Dr. Luis Benites G.

El criterio de valor anual equivalente (AE) es una

base para medir el valor de inversiones por medio
de la determinacin de pagos iguales sobre una
base anual. Si sabemos que es posible convertir
cualquier cantidad de efectivo en una serie de pagos
iguales, podemos hallar primero el valor neto actual
de la serie original y luego multiplicar el VNA por el
factor de recuperacin de capital:

AE(i) = VA (i) (A/ P, i, N)
La regla para aceptar o rechazar un proyecto de
ingresos es:

Si AE(i) > 0, se acepta la inversin
Si AE(i) = 0, es indiferente
Si AE(i) < 0, se rechaza la inversin

Hay dos transacciones monetarias generales
que se relacionan con la compra y el retiro de
un activo: su costo inicial (I) y su valor residual
(S). Teniendo en cuenta estas cantidades,
podemos calcular el factor de recuperacin
de capital como:
CR(i) = I (A/P, i, N) S(A/F, i , N)
Costos de capital y costos operativos
Remitindose a las relaciones algebraicas entre
factores presentadas, observamos que el factor
(A/P, i, N) se pueden expresar como:

(A/P, i, N) = (A/F, i, N) + i

Por tanto, podemos reescribir la expresin de CR(i)
como:
CR (i) = I (A/P, i, N) S [(A/P, i, N) - i]
= (I S) (A/P, i, N) + iS




CoCostos de capital y costos de operacin
Valor equivalente por unidad de produccin
La Minera Pasco piensa imprimir dos publicaciones que
actualmente se envan a proveedores externos para su
produccin. Las publicaciones son la revista Gerencia e
Industrial, un boletn interno para los accionistas y los
empleados.
La revista Gerencia es una publicacin trimestral de 13 pginas
de extensin, de la cual se requieren 50 000 ejemplares
trimestrales. Industrial se imprime mensualmente, tiene tres
pginas de extensin y se requieren 4500 ejemplares por
nmero. Minera Pasco ha clasificado de la siguiente manera los
datos de costos para la toma de decisiones
Clculo de costo unitario o ganancia unitaria

Costo anual de la impresin realizada por el proveedor
externo:

Gerencia (50 000 copias 4 trimestres) $137 444
Industrial (4500 copias 12 meses) 67 728
Costos anuales totales $205 172
Gerencia (13 pginas x 50 000 x 4) 2 600 000 pginas
Industrial (3 pginas x 4 500 x 12) 162 000 pginas
Total de pginas 2 762 000 pginas
El costo de la impresin por pgina (contrato externo) es:
$205 172/ 2 762 000 = 7.43 centavos por pgina


Gastos requeridos si se imprimen internamente:
1. Costo de capital
Impresora de dos tintas $136 000
Mquina encuadernadora 90 200
Preparacin de las instalaciones 45 000
Total $271 200
El equipo de impresin tiene una vida de servicio de seis aos y valor residual
de 20 000 dlares
2. Costo de operaciones anuales:
Sueldos y salarios anuales $120 840
Suministros anuales (papel, tinta, etctera) $ 45 200
Costo anual de operacin y mantenimiento $ 15 000
Impuestos incrementales anuales sobre la renta $ 24 000
Total $205 040
Determine el costo por pgina de la impresin interna si la
TEMAR de la empresa es el 12%
Solucin
Dado: 1 = $ 271 200, N = 6 aos, i = 12%, 2 762 000 pginas
anuales=$20,000
Encuentre: Costo equivalente por pgina
Primero se calculan los costos de capital relacionados con la
opcin de impresin interna. Con base en la ecuacin del costo
de capital de equipo se obtiene.
CR(12%) = ($ 271 200 -20 000) ( A/P, 12%6)+ $ 20 000(0.12)
= $ 63.498
Entonces los costos anuales equivalentes son:
Costo anual equivalente = costo de capital + costos operativos
AE(12%)=$63 498 +$205 040
= $268 538.
Se obtiene el costo de impresin ( interna) por pgina:
$268538/2762000=9.72 centavos por pagina.
La opcin de impresin interna no es recomendable para el volumen actual, pues
cuesta 2.29 centavos ms por pgina que si se enva a un proveedor.

VaValor equivalente por unidad de produccin
A A A A A A
6 5 4 3 2 1 0
$205 040
=
$205 040 $205 040 $205 040 $205 040 $205 040
0
2 1 3 4 5 6
$20 000
Aos
6 5 4 3
2
$271 200
+
Costo de recuperacin de capital
Costo operativo
Costos anuales equivalentes en la
opcin de impresin interna
Valor equivalente por unidad de produccin
Valor equivalente: fabricar o comprar.
Computer SA produce actualmente cartuchos de
videocasete y cinta magntica de partculas
metlicas para uso comercial. Como se anticipa
un aumento en la demanda de cintas de
partculas metlicas, Computer debe tomar la
decisin de aumentar la produccin interna de
cartuchos de videocasetes vacos y cinta
magntica o comprar cartuchos vacos a un
proveedor externo.
Si Computer compra los cartuchos a un
proveedor, tambin deber comprar equipo
especializado para cargar la cinta magntica, ya
que sus mquinas cargadoras actuales no son
compatibles con los cartuchos producidos por el
proveedor. La tasa proyectada de produccin de
videocasetes es de 79 815 unidades semanales
durante 48 semanas de operacin al ao. El
horizonte de planificacin es de siete aos. El
departamento contable ha clasificado de la
siguiente manera los costos anuales relacionados
con cada opcin:
DECISION FABRICAR O
COMPRAR
Opcin fabricar (costos anuales):
Mano de obra $1 445 633
Materiales $2 048 511
Gastos administrativos incrementales $1 088 110
Costo anual total $4 582 254
Opcin comprar
Costos de capital:
Adquisicin de una nueva mquina cargadora $405 000
Valor residual al trmino de siete aos $ 45 000
Decisiones de fabricar o comprar
Costos operativos anuales:
Mano de obra $ 251 956
Compra de cartuchos vacos ($0.85/unidad) $3 256 452
Gastos administrativos incrementales $ 822 719
Total de costos operativos anuales $4 331 127

Suponga que la TEMAR de Computer es del 14% .Calcular el costo unitario de cada opcin
Tras considerar los efectos de impuestos sobre la renta, el departamento contable ha
resumido los flujos de efectivo neto de cada opcin de la siguiente manera:
Decisin de fabricar o comprar
Costo de efectivo neto
Ao Opcin fabricar Opcin comprar
0 $405 000
1 $2 749 352 2 575 533
2 2 749 352 2 559 003
3 2 749 352 2 570 338
4 2 749 352 2 578 435
5 2 749 352 2 584 218
6 2 749 352 2 584 218
7 2 749 352 2 549 989
0
1 2
3 4 5 6 7
Aos
Opcin fabricar
$ 2 749 352
FLUJOS DE EFECTIVO OPCION DE FABRICAR
0
1 2
3 4 5 6 7
Aos
Opcin comprar
$ 2 575 533
$ 405 000
Flujo de efectivo opcin de comprar
Dado: Los flujos de efectivo de las dos opciones, i =
14%
Encuentre: El costo anual equivalente de las opciones y
cul de stas es preferible

El volumen de produccin requerido es

79 815 unidades/semana x 48 semanas = 3 831 120 unidades anuales

Ahora hay que calcular el costo anual equivalente para cada opcin.
Como la opcin fabricar ya se expresa en forma anual, slo es
necesario calcular el costo anual equivalente de la opcin
comprar
AE (14%)
fabricar
= $2 749 352
AE (14%)
comprar
= [$405 000 + $2 575 533(P/F, 14%, 1) ]
+ $2 559 033 (P/F, 14%, 2) +
+ $2 549 989 (P/F, 14%, 7)] (A/P, 14%,7)
= $ 2 666 187

Obviamente, este clculo de valor anual equivalente indica que
sera mejor para Computer comprar los casetes a un proveedor.
Sin embargo, Computer quiere saber cules son los costos
unitarios para as establecer un precio del producto. En esta
situacin hay que calcular el costo unitario de la produccin de las
cintas de casete con cada una de las opciones.
Esto se hace dividiendo el costo anual equivalente de cada
opcin entre la cantidad anual requerida
Opcin fabricar
Costo unitario = $ 2 749 352/ 3 831 120 = 71.67 centavos/unidad

Opcin comprar
Costo unitario = $2 666 187/ 3 831 120 = 69.69
centavos/unidad

Computer ahorrar 1.98 centavos por casete si compra los
cartuchos vacos a un proveedor externo y los carga en sus
instalaciones