n acest subcapitol voi prezenta cum interacioneaz modelul cu diversele ocuri la care

este supus economia zonei euro. ocurile prezentate sunt urmatoarele: ocul asociat consumului
guvernamental, ocul asociat investiiilor sectorului guvernamental, ocul asociat transferurilor,
ocul monetar, ocul asociat cererii globale i ocul asociat factorilor de producie (TFP).
Autorii utilizeaz modelul DSGE pentru a analiza cum rspunde sistemul la ocul asociat
principalelor variabile economice (enumerate anterior) i incertitudinea efectelor pe care le va
avea asupra economiei. n opinia mea ocurile cele mai relevante sunt cel al consumului
guvernamental, al investiiilor sectorului guvernamental, al transferurilor i cel monetar pe care
le voi prezenta n continuare.
n anexele 1,2,3
1
sunt prezentate efectele ocului asociat consumului guvernamental, al
investiiilor i al transferurilor. Se constat c ocul consumului guvernamental i al investiiilor
determin o cretere a cheltuielilor publice raportate la PIB, dar pe termen lung aceast rat de
cretere se tempereaz, nivelul acestora se aliniaz cu trendul. Creterea consumului
guvernamental pe termen scurt creeaz o cretere nesustenabil i temporar a PIB-ului, acest
efect determinnd un efect de izolare asupra investiiilor i consumului ( gospodriilor cu acces
la piaa financiar componente sensibile la rata dobnzii). Gospodriile constrnse de lichiditi
sunt favorizate de aceast cretere a nivelului PIB-ului, efectul fiind vizil deoarece consumul
acestora crete datorit salariilor. Efectul nu este de lung durat, deoarece pe termen lung
consumul lor se reduce datorit creterii taxelor fixe, guvernul necesitnd mai muli bani pentru a
susine cheltuielile publice. Se observ c multiplicatorul agregat al consumului guvernamental
apare cu o valoare negativ pe grafic. Acest efect se explic prin faptul c meninerea unor
costuri de ajustare ale muncii i salariului neglijabile implic un efect pozitiv al creterii
consumului guvernamental, pe termen scurt, asupra venitului din munc, rezultnd astfel un
impact mai mare asupra consumului privat.
Pentru a explica efectul agregat al ocului ce poate surveni n consumul guvernamental,
autorii se rezum la calcularea unui multiplicator care s determine o relaie ntre consumul
guvernamental i producia total (outputul total). Acetia determin faptul c 1% din valoarea
ocului ce intervine n consumul guvernamental determin un efect asupra PIB-ului n valoare de

1
Pozele n care sunt reprezentate analiza grafic a ocurilor apare n anexe n ordine, poza 1 corespunde anexei 1,
poza 2 anexei 2 .a.m.d.
0.73 n primul trimestru, scznd la 0.45 n al patrulea trimestru. Valoarea acestui impact rmne
pozitiv timp de 7-8 ani dup care devine negativ.
Efectul ocului ce apare n investiii este pozitiv, rezultate ce se pot observa clar n
poza 3, n care este prezentat efectul ocului investiiilor asupra agregatelor economice. Efectul
este pozitiv deoarece investiiile afecteaz capacitatea de alimentare a economiei cu factori de
producie. De asemenea rata inflaiei prezint valori mici, ceea ce necesit o rat a dobnzii mic,
impus de ctre banca central. Autorii observ un aspect important, anume c multiplicatorul
investiiilor depinde de elasticitatea outputului produs de capital, iar acesta nu este estimat n
model. Valoarea acestei elasticiti este calibrat pentru a obine o productivitate marginal a
capitalului egal cu productivitatea marginal a capitalului n starea staionar a modelului.
Creterea transferurilor, aferent ocului indus de acestea, determin o cretere a
venitului disponibil i o cretere a consumului (
k
C ) pentru gospodriile constrnse de lichiditi.
Pe de alt parte, gospodriile care nu sunt constrnse de lichiditi sunt afectate negativ de ctre
creterea transferurilor, dar efectul este nesemnificativ, n ansamblu ocul transferurilor asupra
consumului agregat are un impact pozitiv. Ca i n situaiile anterioare, politica fiscal aplicat
pentru a crete transferurile marginaleaz investiiile private.
ocul monetar, prezentat n anexa 4, determin ocul asupra ratei nominale a dobnzii (
INOM
t
). n consecin, acesta conduce la o creterea anual a ratei cu 0.4%, automat rata real a
dobnzii va crete mai mult. Deoarece politica monetar nu are efect, rata dobnzii va scdea n
timp n jurul valorii 0. Rspunsul la acest oc determin o cretere general a factorilor analizai,
perioada n care se realizeaz creterea apare n general dup 2 trimestre. Acest nivel se menine
constant dup cretere. Creterea se amplific n urma unei perioade de scdere brusc, dar nu
foarte intens, a se observa efectul asupra consumului, inevstiiilor i PIB-ului. Valoarea inflaiei
crete brusc, dar nu prezint scderea ce apare la celelalte variabile. Acest aspect se explic prin
faptul c n presupusa economie modelat, rata de schimb a monedei Euro nu afecteaz nivelul
preurilor bunurilor provenite din export. Acest lucru nseamn c fluctuaiile monedei Euro sunt
introduse imediat n preurile bunurilor de consum. ntr-o modelare mai realist, autorii explic
faptul c inflaia ar fi avut un rspuns mai ntrziat fa de acest oc, creterea fiind treptat.
Nivelul real al salariilor i nivelul omajului sunt afectate negativ de acest oc.