The Ninth International Conference

Investments and Economic Recovery, May 22 23, 2009

Economia seria Management Vol.12, Nr. 2 special/2009
85

The relations between incomes flows,
expences flows, result flows flows of cash,
flows of money, cash flow in the process
of the accesion the complementary founds
(EFARD)

Relaia fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli,
rezultat fluxuri de lichiditi, fluxuri de numerar,
cash - flow n accesarea fondurilor complementare
(FEADR)



Cristina NECULAI, Ph.D.
Autoritatea Hipic Naional, Romania
e-mail: cristinaneculai@yahoo.com



Abstract
The achievement of a project of investments in agriculture, through the utilization
of the financial instrument European Fund for Agriculture and Rural Development means
the calculation and the analysis of some obligatory indicators. These indicators of the
economical efficiency of investments are calculated on the basis of some flows, such as:
incomes flows, expences flows, result flows, flows of cash, flows of money, cash flow. In
this paper we consider, the presentation of the relations between the flows mentioned above
is necessary because, the economic efficiency of investments is determined on the base the
economic contents and the relation between the flows.

Keywords: incomes flows, expences flows, result flows, flows of cash, flows of
money, cash flow


Rezumat
Implementarea unui proiect de investiii n agricultur prin utilizarea
instrumentului financiar Fondul European pentru Agricltura i Dezvoltare Rural
presupune calcularea i analiza unor indicatori obligatorii. Aceti indicatori de eficien
economic ai investiiilor se calculeaz pe baza unor fluxuri de venituri i cheltuieli, fluxuri
de rezultate, fluxuri de lichiditi, fluxuri de numerar, cash - flow. n aceast lucrare
considerm c prezentarea relaiilor dintre fluxuri este necesar deoarece, n literatura de
specialitate, eficiena economic a investiiilor este stabilit pe aceast baz, fr
prezentarea de coninutul economic i relaia ntre fluxuri.


The Ninth International Conference
Investments and Economic Recovery, May 22 23, 2009


Vol.12, Nr. 2 special/2009 Economia seria Management
86
Cuvinte-cheie: fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli, rezultat, fluxuri de
lichiditi, fluxuri de numerar, cash flow
JEL Classification: G11, M21

tilizarea instrumentului financiar Fondul European Agricol pentru
Dezvoltare Rural (FEADR), presupune calculul i analiza unor indicatori
prevzui n Ghidul solicitantului pentru accesarea Msurii 121
Modernizarea exploataiilor agricole cuprins n AXA 1 mbuntirea
competitivitii sectoarelor agricol i forestier (Ghidul solicitantului Msura 121, 2008).
Msura este cuprins n Programul Naional de Dezvoltare Rural i finanat din Fondul
European Agricol pentru Dezvoltare Rural (instrument de finanare creat de Uniunea
European pentru implementarea Politicii Agricole Comune). Indicatorii de eficien
economic ai investiiilor se calculeaz pe baza unor fluxuri de venituri i cheltuieli, fluxuri
de rezultate, fluxuri de lichiditi, fluxuri de numerar, cash - flow.
Considerm c prezentarea relaiilor dintre fluxuri este necesar deoarece, n
literatura de specialitate, eficiena economic a investiiilor este stabilit pe aceast baz,
fr prezentarea de coninutul economic i relaia ntre fluxuri.
n continuare analizm i prezentm relaia fluxuri de venituri, fluxuri de
cheltuieli, rezultat fluxuri de lichiditi, fluxuri de numerar, cash flow, n varianta cu
proiect de investiii (primul an), la nivel de organizaie (societate agricol) i la nivelul
activitii de operare (exploatare).
I. Relaia: fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli, rezultat fluxuri de lichiditi,
fluxuri de numerar, cash flow la nivel de organizaie (societate agricol).
Fluxurile de lichiditi (intrri i ieiri) degajate din activitatea financiar i de
investiii i fluxurile de numerar (ncasri i pli) generate din activitatea de exploatare i
financiar curent (reflectate n Tabloul de trezorerie) intervenite n masa veniturilor i a
cheltuielilor - rezultate din activitatea de exploatare i financiar (reflectate n Contul de
profit i pierdere) sunt prezentate n Tabelul 1.
Cu privire la relaia: fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli, rezultat - fluxuri de
lichiditi, fluxuri de numerar, cash flow - pe total activitate, sunt necesare cteva precizri,
de ordin metodologic:
a) Fluxurile de venituri i cheltuieli din Contul de profit i pierdere sunt
reflectate, pe activiti, astfel: activitatea de exploatare i activitatea financiar, iar fluxurile
de lichiditi i de numerar din Tabloul de trezorerie sunt reflectate pe activiti, astfel:
activitatea de finanare i investiii i activitatea de exploatare i financiar curent.
Aceast evideniere a fluxurilor n Contul de profit i pierdere i n Tabloul de
trezorerie, face ca fluxurile de cheltuieli financiare generate de activitatea financiar i
reflectate n Contul de profit i pierdere s se regseasc att n activitatea de finanare i
de investiii, ct i n activitatea de exploatare i financiar curent prezentate n Tabloul
de Trezorerie.
Practic, n Contul de profit i pierdere sunt reflectate, att dobnzile bancare
aferente creditului contractat pentru realizarea investiiei, ct i dobnzile financiare
aferente activitii curente (normale/de exploatare), iar n Tabloul de Trezorerie,
dobnzile bancare aferente creditului contractat pentru realizarea investiiei sunt cuprinse n
activitatea de finanare i investiii, n timp ce dobnzile financiare curente (normale/de
exploatare) sunt cuprinse n activitatea de exploatare i financiar curent.
U
The Ninth International Conference
Investments and Economic Recovery, May 22 23, 2009




Economia seria Management Vol.12, Nr. 2 special/2009
87
Relaia: fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli, rezultat
- fluxuri de lichiditi, fluxuri de numerar, cash flow (lei)
(varianta cu investiie, primul an)
Tabelul 1
Fluxuri de venituri
i cheltuieli reflectate
n Contul de profit
i pierdere
Fluxuri care nu sunt reflectate
n Contul de profit i pierdere,
dar care sunt evideniate
n Tabloul de trezorerie*
Fluxuri
de lichiditi
(intrri, ieiri),
fluxuri de
numerar
(ncasri, pli)
reflectate n
Tabloul de
trezorerie
1 2 3=1+2
Venituri din activitatea
de exploatare (din vnzarea
produciei agricole)
5121165,0*
a) TVA colectat flux de numerar
973021,295
= 6094186,295
Venituri financiare
(din dobnzi) 48,0
- = 48,0
-
b) Ajutor nerambursabil european
FEADR flux de lichiditi
204273,779
= 204273,779
Total (a+b)
5121213,0
Total (a+b)
1177295,074
= 6298508,074
c) Cheltuieli din activitatea de
exploatare
2841220,4
c) TVA deductibil - flux
de numerar
429795,788
= 3271016,188
-
d) TVA de plat, Impozit pe profit
fluxuri de numerar
929402,31
= 929402,31
-
e) Rate de restituit la creditul
bancar plus dobnzi aferente
creditului bancar fluxuri
de lichiditi
126434,746
= 126434,746
Total (c)
2841220,4
Total (c+d+e)
1485632,844
= 4326853,244
-
f) Cheltuielile cu amortizarea
229087,920
= 229087,920
Total (a+b-c)
2279992,6
Total (a+b-c-d-e+f)
-79249,850
Cash flow (flux
net de trezorerie)
= +2200742,750

The Ninth International Conference
Investments and Economic Recovery, May 22 23, 2009


Vol.12, Nr. 2 special/2009 Economia seria Management
88
Nota 1: n cazul fluxurilor reflectate att n Contul de profit i pierdere, ct i n
Tabloul de trezorerie, n tabel au fost menionate numai fluxurile cuprinse n Tabloul
de trezorerie (ex. cheltuielile financiare aferente creditului pentru investiii, ajutorul
nerambursabil european FEADR);
Nota 2:
- veniturile totale (5198274,1 RON) sunt formate din veniturile din vnzarea produciei
agricole (5121165,0 RON), din veniturile financiare (48,0 RON) i veniturile europene -
FEADR (77061,1 RON );
- cheltuielile totale (2900536,5 RON) sunt formate din cheltuielile de exploatare
(2841220,4 RON) i cheltuielile financiare (59316,1 RON).
- diferena ntre veniturile totale (5198274,1 RON) i cheltuielile totale (2900536,5
RON), astfel determinate, reprezint rezultatul brut (2297737,6 RON); prin diminuarea
acestui rezultat cu impozitul pe profit, n sum de 367638,0 RON, se obine rezultatul net
(1930099,6 RON), care este reflectat n Contul de profit i pierdere.
b) Fluxurile financiare sunt reflectate n proporii diferite n Contul de profit i
pierdere, respectiv n Tabloul de trezorerie, astfel:
- n Tabloul de trezorerie sunt cuprinse att fluxurile de ieiri reprezentate
de restituirea creditului (principalul), ct i dobnzile aferente acestuia, iar n Contul de
profit i pierdere sunt reflectate numai fluxurile de ieiri reprezentate de dobnzile aferente
creditului pentru investiii;
- n Tabloul de trezorerie ajutorul nerambursabil european - FEADR este
cuprins integral (ca intrri efective), iar n Contul de profit i pierdere acesta este reflectat
parial;
c) n Contul de profit i pierdere sunt cuprinse cheltuielile fr TVA deductibil
aferent i veniturile fr TVA colectat, n timp ce n Tabloul de trezorerie, att
cheltuielile ct i veniturile sunt reflectate cu TVA ul corespunztor.

Concluzie:
Prin adiionarea unor fluxuri de intrri i ieiri (reflectate n diverse situaii
financiare ale societii agricole) la fluxurile de venituri i cheltuieli (din activitatea de
exploatare i din activitatea financiar) reflectate n Contul de profit i pierdere se obin
fluxurile de intrri i ieiri de lichiditi (din activitatea de investiii i finanare) i fluxurile
de intrri i ieiri de numerar (din activitatea de exploatare i din activitatea financiar
curent) evideniate n Tabloul de trezorerie.

II. Exemplificm, n continuare, relaia fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli,
rezultat - fluxuri de numerar (ncasri, pli), flux net de numerar (cash flow din activitatea de
exploatare), la nivelul activitii de exploatare (varianta cu investiie, primul an) (tabelul 2).
Relaia fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli, rezultat (reflectate n Contul de
profit i pierdere) - fluxuri de numerar (ncasri, pli), flux net de numerar - cash flow din
activitatea de exploatare - (reflectate n Tabloul de trezorerie), la nivelul activitii de
exploatare (varianta cu investiie, primul an), conform datelor din tabelul de mai sus, relev
urmtoarele aspecte.

The Ninth International Conference
Investments and Economic Recovery, May 22 23, 2009




Economia seria Management Vol.12, Nr. 2 special/2009
89
Relaia: fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli, rezultat - fluxuri de numerar
(ncasri, pli), flux net de numerar - activitatea de exploatare (lei)
(varianta cu proiect, primul an)

Tabelul 2
Fluxuri de venituri,
fluxuri de cheltuieli,
rezultat reflectate n
Contul de profit i
pierdere
Fluxuri de ncasri i de
pli care nu sunt
reflectate n Contul de
profit i pierdere, dar
care sunt reflectate n
Tabloul de trezorerie
Fluxuri de ncasri, fluxuri de
pli, flux net de trezorerie
reflectate n Tabloul de
trezorerie
1 2 3=1+2
a. Venituri din
vnzarea produciei
agricole
5121165,0
+ TVA colectat flux de
ncasare
973021,295
= a. ncasri din vnzarea
produciei agricole
6094186,295
b. Cheltuieli din
activitatea de
exploatare, inclusiv
amortizare
2841220,4 din care:
cheltuieli de
exploatare, fr
amortizare
2612132,5
cheltuieli cu
amortizarea
229087,9
+ Total 1359198,098 din
care:
TVA deductibil -flux
de plat
429795,788
TVA de plat - flux
de plat
543225,621
Impozitul pe profit -
flux de plat
386176,689
= b. Pli din activitatea de
exploatare i financiar curent
4200418,498, din care:
(Pli pentru activitatea de
exploatare, fr impozite i
taxe)
3271016,188 = 2841220,4
(pli, fr TVA) +
429795,788 (TVA
deductibil)
(Pli cu impozite i taxe)
929402,310
c. Rezultat (Profit) din
activitatea de
exploatare (a-b)
2279944,6

c. Flux net de numerar din
activitatea de exploatare i
financiar curent (a-b)
1893767,795
Nota 1. Veniturile din activitatea de exploatare din Contul de profit i pierdere
cuprind i veniturile europene, care n Tabloul de trezorerie sunt parte a activitii
financiare i de investiii; n Tabloul de trezorerie activitatea de exploatare i
financiar curent cuprinde fluxurile din activitatea de exploatare i fluxurile financiare
curente.
Prin urmare, pentru a evidenia relaia fluxuri de venituri, fluxuri de cheltuieli, rezultat -
fluxuri de numerar (ncasri, pli), flux net de numerar (cash flow din activitatea de
exploatare) din activitatea de exploatare (reflectat n Contul de profit i pierdere) s-
au exclus veniturile europene, iar din activitatea de exploatare i financiar curent din
Tabloul de trezorerie s-au eliminat ncasrile financiare curente.
Nota 2. Impozitul pe profit este reflectat diferit n Contul de profit i pierdere,
respectiv n Tabloul de trezorerie.

a. prin adiionarea fluxurilor de ncasri (reprezentate de TVA colectat), n
sum de 973021,295 RON, la veniturile din vnzarea produciei agricole n valoare de

The Ninth International Conference
Investments and Economic Recovery, May 22 23, 2009


Vol.12, Nr. 2 special/2009 Economia seria Management
90
5121165,0 RON, rezult ncasrile totale, n valoare de 6094186,295 RON;
b. prin nsumarea fluxurilor de pli (reprezentate de TVA deductibil, TVA de
plat, impozitul pe profit), n sum de 1359198,098 RON, la cheltuielile de exploatare n
valoare de 2841220,4 RON, rezult plile totale, n sum de 4200418,498 RON;
c. prin adugarea veniturilor reprezentate de ajutorul european (77061,1 RON), la
veniturile din vnzarea produciei agricole (5121165,0 RON) se obin veniturile totale din
activitatea de exploatare (5198226,1 RON) reflectate n Contul de profit i pierdere, iar
prin adugarea veniturilor financiare curente (48,0 RON) la ncasrile din activitatea de
exploatare (6094186,295 RON) se obine suma total a ncasrilor din activitatea de
exploatare i financiar curent (6094234,295 RON) reflectat n Tabloul de Trezorerie.
Considerm c, relaiile prezentate relev coninutul financiar i economic al
indicatorilor de evaluare a eficienei economice a investiiilor, astfel:
1. determinarea rezultatului din activitatea de exploatare (2357005,7 RON),
reflectat n Contul de profit i pierdere, se realizeaz prin luarea n calcul a veniturilor
(5198226,1 RON) i a cheltuielilor (2841220,4 RON) aferente acestei activiti, iar
determinarea fluxului net de numerar (1893815,795 RON) reflectat n Tabloul de
trezorerie, se realizeaz prin luarea n calcul a ncasrilor (6094234,295 RON) i a plilor
(4200418,498 RON) din activitatea de exploatare i din activitatea financiar curent;
2. ntre rezultatul determinat prin prisma operaiilor generatoare de fluxurile de
venituri i cheltuieli, la nivelul activitii de exploatare, reflectat n Contul de profit i
pierdere i fluxul net de numerar rezultat ca urmare a fluxurilor de numerar (ncasri) i a
fluxurilor de numerar (pli), din activitatea de exploatare i din activitatea financiar
curent, reflectat n Tabloul de trezorerie exist o relaie.
Menionm c, fiecare flux prezentat n lucrare este luat n claculul indicatorilor de
eficien a investiiilor, funcie de coninutul su economic, n vederea implementrii
Msurii 121 Modernizarea exploataiilor agricole. Dintre aceti indicatori menionm:
rata rezultatului din exploatare, durata de recuperare a investiiei, rata rentabilitii
capitalului investit, rata acoperirii prin fluxul de numerar, rata ndatorrii pe termen mediu
i lung, venitul net actualizat, disponibilul de numerar la sfritul perioadei, fluxul net de
trezorerie (cash flow-ul), rata intern de rentabilitate. Se pot calcula i ali indicatori de
eficien economic a investiiilor care se regsesc n literatura de specialitate: indicele de
profitabilitate, raportul dintre ncasrile totale actualizate i costurile totale actualizate,
cursul de revenire net actualizuat (testul bruno), gradul de acoperire a cheltuielilor
financiare, capacitatea de autofinanare etc. (Vasilescu, Romanu, Cicea, 2000; Vasilescu,
2006).
Concluzie: ntre fluxurile menionate mai sus, care sunt reflectate n situaii
financiare/tablouri financiare, cum sunt Contul de profit i pierdere i Tabloul de
trezorerie exist o relaie, fr a fi vorba de identitate valoric. Fluxurile de venituri,
fluxurile de cheltuieli, rezultat reflectate n Contul de profit i pierdere i fluxurile de
lichiditi, fluxuri de numerar, cash flow reflectate n Tabloul de trezorerie sunt generate
de proiectul de investiii i previzionate pe o perioad de cinci ani..

Bibliografie

Ghidul solicitantului Msura 121, (2008). Disponibil la adresa
http://www.maap.ro/pages/dezvoltare_rurala/ghid_masura_121_update_31.10.2008.pdf
Vasilescu, I., Romanu, I., Cicea, C. (2000). Investitii, Editura Economica, Bucureti
Vasilescu, I. (2006). Pregtirea, Evaluarea si Auditul Proiectelor, Editura EficonPress,
Bucuresti