Sunteți pe pagina 1din 38

Profesor coordonator: Student:

Lect. Univ. Dr. Frescu Bogdan


Master F.A, Gr. 1.4
2

Cuprins



Capitolul 1. Caracterizare general a datoriei publice ........................................ 3
1.1 Delimitri conceptuale privind datoria public ................................................. 3
1.2 Caracterizare global a evoluiei datoriei publice ............................................. 6
Capitolul 2. Gestiunea datoriei publice n context economic i social ................. 9
2.1 Organizarea gestiunii datoriei publice i obiective ale acesteia ....................... 9
2.2. Limite ale ndatorrii statului ......................................................................... 19
Capitolul 3. Analiza datoriei publice i limitelor acesteia n rile Uniunii
Europene ................................................................................................................. 22
3.1 Reguli i limite privind ndatorarea public n Uniunea European ............... 22
3.2 Analiza datoriei publice n alte state membre ale Uniunii Europene (n
perioada 1998-2009) ............................................................................................. 25
Bibliografie .............................................................................................................. 38













3

Capitolul 1. Caracterizare general a datoriei publice

1. 1 Delimitri conceptuale privind datoria public
Datoria public reprezint totalitatea sumelor mprumutate de ctre autoritile publice
centrale i locale de la persoane fizice i juridice pe piaa intern i n strintate i rmase de
rambursat la un moment dat. Aceasta se calculeaz i se gestioneaz separat pe cele dou forme
ale sale, respectiv datoria public interna i datoria publica extern.
Dicionarul enciclopedic roman definete datoria public ca fiind "totalitatea sumelor
provenite din mprumuturi datorate la un moment dat de stat creditorilor si interni i externi, n
sens larg, datoria statului cuprinde i obligaiile bneti ale statului fa de alte persoane fizice sau
juridice care nu izvorsc din mprumuturi de stat".
Datoria public guvernamental este definit ca fiind totalitatea obligaiilor financiare
interne i externe ale statului, la un moment dat, provenind din mprumuturile contractate direct
sau garantate de guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, n numele Romniei, de pe pieele
financiare. n procesul de administrare a datoriei publice guvernamentale, Ministerul Economiei
i Finanelor are ca obiectiv asigurarea necesitilor de finanare guvernamental n condiiile
minimizrii costurilor pe termen lung i limitrii riscurilor implicate. Datoria public local
reprezint totalitatea obligaiilor financiare externe i interne ale autoritilor administraiei
publice locale, la un moment dat provenind din mprumuturi contractate direct sau garantate de
acestea de pe pieele financiare. Aadar, conform definiiilor, datoria public se mparte n datorie
public guvernamental i datorie public local. Aceste dou forme ale datoriei publice sunt
supuse unei noi clasificri conform creia fiecare dintre aceste forme poate fi interna i extern
(figura nr.I), n funcie de moneda folosita datoria public poate fi intern i extern.







4















Fig. 1 Calin Magdalena, Datoria Publica, Ed. Didactica si pedagocica R. A., 2006

Datoria public intern este partea din datoria public, care reprezint totalitatea
obligaiilor statului, provenind din mprumuturi contractate direct sau garantate de stat de pe piaa
interna, inclusiv sumele primite temporar din sursele trezoreriei statului. Datoria public intern
poate fi cauzat de mprumuturile de stat angajate n numele statului, prin Ministerul Finanelor
Publice, pe termen scurt, mediu, i lung i de garaniile emise prin Ministerul Finanelor Publice.
mprumuturile interne ale statului, angajate n nume propriu pot avea urmoarele destinaii:
Asigurarea resurselor bneti necesare finanrii i/sau refinanrii deficitelor
bugetare:
Asigurarea resurselor bneti necesare finanrii i/sau refinanrii datoriei publice
interne constituite pe baza unor legi speciale;
Asigurarea resurselor bneti necesare finanrii i/sau refinanriiunor obiective de
investiii de interes naional, aprobate n condiiile legii;
Meninerea unui sold corespunztor n contul curent general al Trezoreriei statului;
Datoria Public
Datoria public local
Datoria public
guvernamental
DPG
extern
DPL
extern
DPG
intern
DPL
intern
5

Pentru plata garaniilor acordate de stat la intern, n situaia n care mprumutorul nu
i-a putut onora rambursarea ratelor, iar aceste obligaii depesc fondul de risc
constituit i prevederile bugetului de stat cu aceast destinaie.

Datoria public extern este partea din datoria public, care reprezint totalitatea
obligaiilor statului, provenind din mprumuturi de pe piaa extern, contractate direct sau
garantate de stat.
Banca Mondial structureaz datoria public n datoria public i datoria garantat de
stat. Cele dou elemente componente sunt definite astfel:
Datoria public reprezint suma obligaiilor interne i externe ale debitorului
public care cuprinde guvernul central i organismele sale (statele, provinciile i
subdiviziunile politice similare), precum i organismele publice autonome cum ar
fi ntreprinderile publice i cele mixte n care statul este acionar majoritar.
Datoria garantat de stat reprezint suma tuturor obligaiilor interne i externe ale
sectorului privat, a cror rambursare este garantat de un organism public.
Fondul Monetar Internaional delimiteaz datoria public intern de cea extern n
funcie de rezidena creditorului. Astfel:
Datoria libelat att n devize, ct i n moneda rii debitoare deinut de
nerezideni reprezint datoria extern;
Datoria libelat att n devize, ct i n moneda rii debitoare deinut de rezideni
reprezint datoria intern.
Modalitile concrete prin care statul sau autoritile locale se pot ndatora se numesc
instrumente ale datoriei publice. Printre aceste instrumente se regsesc i:
Titlurile de stat (certificatele de trezorerie i obligaiunile);
mprumuturi de stat de la bnci, de la alte instituii de credit, persoane juridice
romne sau strine;
mpumuturi de stat de la guverne i agenii guvernamentale strine, instituii
financiare internaionale sau de la alte organizaii internaionale;
mprumuturi temporare din disponibilitile contului curent general al Trezoreriei
Statului, n condiiile legii;

6

Garaniile de stat.
Datoria public poate fi clasificat i n funcie de termen astfel:
Datorie public pe termen scurt (flotant)- rezult din mprumuturi pe termen
scurt
Datorie public pe termen mediu i lung (consolidat) - se manifst pe perioade
mai mari de un an
n funcie de calitatea creditorilor, datoria public poate fi: datorie publica brut, fiind
dat de valoarea total a mprumuturilor, indiferent unde sunt plasate acestea; datorie public net
in care nu intra valoarea imprumuturilor plasate la instituiile stalului (la entitile publice
autonome).

1. 2 Caracterizare global a evoluiei datoriei publice
Problema datoriei publice a devenit acut la nceputul anilor 1980 prin declanarea n lan
a crizei datoriei n multiple state, manifestatat pin ntreruperea plilor n contul datoriei externe.
nceputul anilor '80 avea s fac cunoscute ntregii lumi scenarii dramatice declanate de criza
datoriei externe n mai multe ri ndatorate, remarcndu-se cu precdere rile din America
Central i de Sud.
O analiz atent a evenimentelor desfurate pe plan mondial, ncepnd cu anii '60 i mai
ales dup primul oc petrolier, relev de ce rile dezvoltate au acordat cu titlu de mprumut sume
importante rilor care solicitau credite, i n special statelor din America Latin. rile
dezvoltate erau direct interesate n acordarea de credite pe plan extern pentru a putea remunera
plasamentele rilor exportatoare de petrol.
n rile care au nevoie de lichiditi i care se mprumut pe plan extern se creeaz falsa
impresie c acest capital strin adus prin intermediul mprumuturilor implic realizarea de
investiii viznd creterea produciei i a locurilor de munc"
1
. Realitatea este ns alta, iar istoria
rilor ndatorate servete drept exemplu negativ pentru ncetarea susinerii unei astfel de crize. n
cele mai multe ri care au mprumutat masiv pe piaa externa, n loc s se constate un ct de mic
progres n plan economic, s-au accentuat dezechilibrele comerciale. Problema fundamental a
statelor debitoare este c, pe msura ce continu s acumuleze datorie, devin din ce n ce mai
dependente fa de rile creditoare.

1
Clin Magdalena, "Datoria public'', Ed. Didactic i Pedagogic R.A., pg 21
7

Ca urmare a crizelor datoriei publice i a celor financiare nregistrate n uitimele dou
decenii de ctre rile ndatorate i de ctre economiile rilor emergente, att statele debitoare,
ct i cele creditoare au devenit foarte sensibile la problemele ridicate de economiile statelor
afectate. Exist riscul ca o criz care n aparen nu pare a afecta economia mondial s-i
propage efectele nu numai asupra rilor slab dezvoltate sau n curs de dezvoltare, ci asupra
tuturor economiilor. Experiena crahului bursier din 1929-1933 sta la baza crerii Fondului
Monetar Internaional. Toate aceste crize au adus n prim plan responsabilitatea prilor implicate
n acordul de mprumut.
Pentru a putea stabili n ce msur economia unei ri va fi afectat de un nivel ridicat al
ndatorrii, n eventualitatea manifestrii unor ocuri economice i financiare externe, s-a elaborat
un set de indicatori. Acetia sunt att indicatori privind datoria public ct i indicatori de
adecvare a rezervelor pentru datoria public.
Indicatorii privind nivelul datoriei publice sunt:
Volumul datoriei publice (totale/interne/externe) -indic totalitatea obligaiilor
statului angajate i nerambursate
Nivelul datoriei publice externe - suma dintre datoria public extern direct a
statului i datoria extern garantat de stat;
Serviciul datoriei publice (totale/externe/interne/) - plile exigibile n contul
datoriei publice ntr-un an (rate de rambursat, dobnzi, i alte costuri)Datoria publica/PIB-niveiul
datorieipubiice ia o unitate de PIB;
Datoria public intern/PIB -indic nivelul ndatorrii statului de pe piaa
intern(indicator al ndatorrii);
Datoria public extern/PIB - compar datoria cu resursele reflectnd posibilitile
de orientare a produciei ctre exporturi pentru ntrirea capacitii de plat a rii (indicator al
ndatorrii);
Datoria public extern/exporturi- indicator util pentru aprecierea evoluiei pe o
perioad lung a datoriei, corelaie cu capacitatea de rambursare a datoriei, respectiv capacitatea
de a obine valut din operaiuni de export (indicator al ndatorii);

Indicatori privind structura datoriei publice se refer la :
a) Structura datoriei publice totale
8

Datorie public intern/datorie public - exprim ct din datoria pbiic este rezultatul
mprumuturilor statului de pe piaa intern;
Datorie public extern/datorie public- evideniaz partea din datoria public care
provine de pe piaa extern;
b) Structura datoriei publice interne n funcie de :
Destinaii: mprumuturi de stat pe baz de acte normative speciale; finanare temporar
din resursele conturilor guvernamentale colectate n contul general al Trezireriei Statului
Instrumente: certificate de trezorerie, obligaiuni de stat, alte titlur
Tipuri de scadene: titluri de stat pe termen scurt, titluri de stat pe termen mediu, titluri
de stat pe termen lung;
Tipuri de deintori: sector bancar, sector nonbancar ali deintori (conturi
guvernamentale)
c) Structura datoriei publice externe
Surse de finanare: multilaterale, bilaterale, bnci private, obligaiuni i trate, alte surse
Scadene: intre 1-5 ani, ntre 5-10 ani, peste 10 ani
Valute: USD, EURO, YEN, etc
Indicatori privind dinamica datoriei publice exprim variaia absolut sau relativ a
datoriei publice. De asemenea se poate calcula modificarea (absolut i/sau relativ) indicatorilor
prezentai n cadrul celor de nivel i de structur. n plus legat de datoria extern se pot determina
i indicatori de adecvare a rezervelor respectiv:
rezerve/datorie extern pe termen scurt-reprczint cel mai bun indicator de evaluare
a suficienei rezervelor pentru rile care dispun de un acces apreciabil, dar nesigur, pe pieele de
capital. El trebuie s se determine pe baza unei evaluri adecvate a rezervelor i a unei
determinri complete a datoriei pe termen scurt a sectorului public i a sectorului privat n funcie
de scadenele rmase;
rezerve/importuri -este un indicator util pentru rile cu acces limitat pe pieele de
capitaluri; msoar cu eficien nivelul rezervelor n raport cu gradul de deschidere al economiei,
reflectat la nivelul importurilor;
rezerve/masa monetar n sens larg- reflect impactul posibil a! pierderii ncrederii
n moneda naionl ce ar provoca fuga" capitalurilor rezidente.


9

Capitolul 2. Gestiunea datoriei publice n context economic
i social

2. 1 Organizarea gestiunii datoriei publice i obiective ale acesteia
Gestiunea datoriei publice const n elaborarea unei strategii de administrare a datoriei
autoritilor administraiei publice capabile s mobilizeze necesarul dorit de finanat, s realizeze
obiectivele privind costul i riscul, precum i alte obiective viznd gestiunea datoriei, pe care
autoritile administraiei publice le pot stabili, n contextul mai larg al politicii naionale, statul
trebuie s vegheze ca att nivelul ct i ritmul de cretere a datoriei publice s fie suportabile. De
asemenea, statul trebuie s asigure i serviciul datoriei publice n situaii diferite cu condiia
respectrii obiectivelor de risc i de cost.
Gestiunea datoriei publice implic att atenia funcionarilor publici din domeniul bugetar,
s menin ndatorarea sectorului public la un nivel sustenabil, ct i elaborarea unei strategii
credibile pentru reducerea datoriei publice dac aceasta a atins un nivel ridicat.
Cadrul legal de gestiune a datoriei publice trebuie s precizeze deintorii autoritii de a
mprumuta i de a emite titluri, de a investi i de a ntreprinde tranzacii pentru costurile statului.
Legislaia trebuie s defineasc foarte clar dreptul de a contracta mprumuturi. Avnd n vedere
mrimea portofoliului datoriei publice, o component important a gestiunii datoriei publice sunt
practicile administrative robuste.
Cadrul organizaional al gestiunii datoiei publice trebuie s fie clar specificat i s
defineasc rolurile i responsabilitile iar dispoziiile legale trebuie s corespund cu delegarea
competenelor gestionarilor datoriei publice. "Experiena indic faptul c exist diverse
posibiliti instituionale de atribuire a funciilor gestiunii datoriei la mai multe organisme,
precum Ministerul de Finane, banca central, oficiul autonom de gestiune a datoriei i
depozitarul central."
2
Pentru a ntri responsabilitatea gestionarilor datoriei publice, anual, se ntocmete de
ctre acetia un raport prin care evideniaz activitile anului precedent i furnizeaz informaii
asupra programelor de mprumut pentru anul n curs pe baza proieciilor bugetare anuale.

2
Moteanu Taliana Delia, Cataram Florin, Cmpeanu Emilia Mioara, ''Gestiunea datoriei publice", Ed. Universitara
Bucureti 2005, pg. 106
10

Responsabilitatea operaionl a gestiunii datoriei publice este n generai mprit ntre
pieele i serviciile post-pia care sunt dotate cu funcii i responsabiliti proprii. Pieele trebuie
s:
asigure executarea operaiunilor financiare mai ales gestionarea adjudecrii i a altor
forme de mprumut;
s supravegheze ca persoanele abilitate s execute operaiunile pieei;
persoanele s fie diferite de cele nsrcinate cu reglementarea operaiunilor i
contabilizarea acestora;
Serviciile post-pia se ocup cu reglementarea operaiunilor i contabilizarea acestora. n
numeroase cazuri un serviciu intermediar sau de gestiune a riscului este creat pentru a evalua
rezultatele n raport cu referinele strategice. Aceast separare a funciilor contribuie la
consolidarea independenei responsabililor de structura gestiunii de cei ce urmresc riscul i
evalueaz rezultatele celor care sunt nsrcinai cu execuia operaiunilor pe pia.
Responsabilitile i competenele ficrei pri pot fi formalizate printr-un acord ce transform
banca central n agent financiar de gestionare a datoriei publice atunci cnd serviciile de
gestiune a datoriei sunt asigurate de banca central.
Gestiunea datoriei publice trebuie de asemenea s se bazeze pe un sistem informatic de
gestiune care s:
ofere informaii statistice;
asigure plata serviciului datoriei;
amelioreze calitatea raporturilor de execuie a bugetului i de transparen a
conturilor publice.
Portofoliul datoriei publice este de cele mai multe ori cei mai important din ar pentru c
acesta conine adesea inginerii financiare complexe i riscante i poate genera un risc substanial
asupra patrimoniului statului i stabilitii financiare a rii. Practica internaional a impus
necesitatea statului de a limita expunerea cumulat a riscului de lichiditate i a altor tipuri de
riscuri vulnerabile la ocurile externe. O ndatorare bine structurat permite statului s-i reduc
expunerea ia riscurile de rat a dobnzii, de curs de schimb etc. Politicile economice-bugetare,
monetare i de curs de schimb pot conduce la o datorie riscant i structurat necorespunztor. Cu
toate acestea o politic corespunztoare de gestiune a datoriei publice nu poate rezolva toate
aceste aspecte. Aadar, o gestiune sntoas a datoriei, ce reduce vulnerabilitatea la contagiune i
11

riscul financiar favoriznd dezvoltarea i meninerea pieelor financiare, nu poate evita criza daca
orientrile macroeconomice nu sunt conforme cu aceasta
3
.
Administrarea i gestionarea datoriei publice se realizeaz diferit de la o ar la alta. n
Belgia, s-a constituit n acest scop "Fondul de venituri" i "Casa de amortisment", n Suedia , un "
Oficiu al datoriei publice", iar n Frana, n 1784, a fost creat "Casa amortismentului", n 1937
"Fondul de susinere a veniturilor", iar n ultimul timp aceast problem este ncredinat de statul
francez "Casei de Amortisment a Datorie Publice", care are sarcina de a mobiliza n acest scop
fondurile rezultate din aciunea de privatizare a regiilor naionale de capital de stat, transferndu-
le apoi "Casei de Depuneri i Consemnaiuni" i chiar Trezoreriei publice.
n comparaie cu alte ri, n Romnia nu este creat o instituie specific (alta dect
Ministerul Finaelor Publice) care s aib n vedere constituirea unor resurse suplimentare, cu
ajutorai crora statul s poat acoperi, fie i parial "costul" datoriei publice.
n studiile iniiate de Banca Mondial pe un eantion de ri care au reuit s fac progrese
pe linia gestionrii datoriei urmrind directivele propuse de aceste instituii, am putut identifica
locul departamentului sau instituiei ( sau orice alt form de organizare sub care se prezint)
nsrcinat cu conducerea gestiunii datoriei publice.
Datoria public este gestionat, n Romnia, n numele statului de ctre Ministerul
Finanelor Publice care este obligat a conduce urmtoarele registre:
registrul datoriei publice a statului - aici este evideniat, n ordine cronologic a
formrii ei, datoria public,pe calea intern i cea extern, in care sens sunt
conduse doua register(unulpentru datoria public intern i unul pentru datoria
public extern)
registrul garaniilor de stat pentru mprumuturi - aicu se evideniaz situaia
garaniilor acordate pentru mprumuturile ce poart girul statului; acesta are dou
componente: registrul garaniilor interne i registrul garaniilor externe.
Registrul garaniilor de stat va evidenia situaia tuturor obligaiilor interne i exteme
derivate din garaniile statului pentru mprumuturile contractate pe plan intern sau extern de ctre
diferii subieci economici, financiari sau publici. i n cazul garaniilor date de stat pentru

' Moteanu Taliana Delia, Cataram Florin, Cmpeanu Emilia Mioara, ''Gestiunea datoriei publice", Ed. Universitara
Bucureti 2005, pg.97
s
Clin Magdalena, "Datoria public". Editura Didactic i Pedagogic RA. pg.l 1
12

mprumuturile contractate, pe documentele care atest aceste mprumuturi se vor meniona doar
numerele din subregistrele datoriei publice interne sau externe ia care se refer garania statului.

ara
Locul instituiei care gestioneaz datoria public
Structura instituional
Polonia Serviciul datoriei publice face parte din Ministerul Finanelor
Slovenia
Exista 3 servicii care se ocup de gestionarea datoriei publice aflate n
subordinea Ministerului Finanelor
Suedia
Biroul datoriei naionale nfiinat nc din 1789,funcioneaz ca
organism distinctin 1989 instituia aflat pn n acel moment n
subordinea Parlamentului a fost transformat n organism
guvernamental
Italia
Serviciul datoriei publice se afl n subordinea Ministerului Economiei i
Finanelor
Danemarca
Biroul de gestionare a datoriei se afl ncepnd din 1991 ,n subordinea
Bncii Centrale
Japonia
Situaia particular :responsabilitcile privind gestionarea datoriei sunt
partajate ntre 5 servicii ale Ministerului Finanelor Publice i Banca
Japoniei
SUA Biroul datoriei publice se afl n subordinea Departamentului Tezaur
Marea
Britanie
Biroul datoriei publice se afla n subordinea Ministerului Tezaurului
Romnia
Serviciul datoriei publice se afl n subordinea Ministerului Finanelor
Publice


Statui poate fi expus riscurilor i consecinelor negative ale gestiunii bilaniere n sectorul
privat deoarece gestioneaz adesea un portofoliu de rezerve n valut , iar situaia bugetar este
influenat de ocurile reale sau monetare. Dei ocurile financiare i au originea n sectorul
financiar intern sau provin din contagiunea financiar internaional, o politic prudent a
gestiunii datoriei publice, asociat unei politici macroeconomice sntoase, este indispensabil
pentru limitarea costului al crui rezultat se observ att pe plan uman ct i al produciei.
Gestiunea datoriei publice vizeaz atat obligaiile financiare interne ale statului ct i cele
externe urmrind totodat i identificarea domeniilor n care exist un consens larg asupra a ceea
13

ce constituie, n mod general o bun punere n practic a obiectivelor gestiunii datorie publice. De
asemenea, aceasta urmrete identificarea principiilor aplicabile diverselor ri aflate n diferite
stadii de dezvoltare, cu o structura instituional variat de gestionare a datoriei. Fixarea
obiectivelor gestiunii datoriei publice depinde de o serie de factori precum:
constrngerile ce vizeaz piaa de capital;
regimul de schimb;
calitatea politicilor macroeconomice i reglementarea acestora;
capacitatea internaional de a concepe i aplica reformele

Fiecare ar n parte beneficiaz de asisten tehnic specific ns se ine cont de nivelul
de dezvoltare a fiecreia. Asistena tehnic trebuie s fie modulat n funcie de obiectivele de
urmrit innd cont de orientrile politicii economice, cadrul instituional i resursele socio-
umane de care dispune ara.
Directivele formulate pentru gestionarea datoriei publice au scopul de a asista rile i de
a le orienta n elaborarea reformelor privind datoria public pentru c acestea vizeaz obiective
de interes generai pentru toate rile.
Fiecare stat trebuie s-i stabileasc obiectivele gestiunii datoriei publice si a nivelului
tolerabil al riscului. Din mai multe puncte de vedere consensul vizeaz practicile prudente de
gestiune a datoriei publice capabile s reduc vulnerabilitatea ia contagiune i ia ocurile
financiare.
Aceste practici se bazeaz pe :
fixarea clar a obiectivelor datoriei publice;
estimarea ct mai corect a riscurilor n ceea ce privete costul;
coordonarea distinct ntre gestiunea datoriei i gestiunea monetar ;
limitarea expansiunii datoriei;
administrarea cu pruden a riscuiui de refinanare i a dobnzilor aferente datorie
publice;
meninerea unei structuri instituionale sntoase, mai ales prin repartizarea clar a
responsabilitilor, precum i prin obligaia de a rspunde ce antreneaz diferite
organe publice implicate n gestiunea datoriei publice.

14

Pentru ca autoritile s poat urmri i asigura meninerea volumului i ritmului creterii
datoriei publice la un nivel suportabil, gestiunea datoriei publice trebuie s se nscrie ntr-un
cadru macroeconomic clar. Problemele gestiunii datoriei publice sunt adesea legate de faptul c
decidenii nu acord suficient atenie acesteia, precum i gestiunii macroeconomice. Atunci cnd
decidenii nu acord suficient atenie gestiunii datoriei publice, este de dorit ca autoritile s
contientizeze importana elaborrii unei strategii prudente de ndatorare coroborat cu msurile
coordinate ale politicii macroeconomice. n cel de-al doilea caz, cand decidenii nu acord
suficient atenie gestiunii macroeconomice a datoriei, o politic monetar, bugetar sau de
schimb neadecvate accentueaz incertitudinea pieelor ceea ce incita pe investitori s solicite
prime de risc ridicate. O bun gestiune macroeconomic a datoriei ar putea contribui la atenuarea
acestei incertitudini. De asemenea trebuie avut n vedere i infrastructure tehnic proprie
facilitrii dezvoltrii pieei financiare interne.
Obiectivul principal al gestiunii datoriei publice l constituie satisfacerea necesarului de
finanare a statului i a obligaiilor sale de plat ct mai puin costisitoare pe termen mediu i lung
meninnd riscul la un nivel prudent. O gestiune prudent a riscului urmrete evitarea
structurilor i a strategiilor de mprumut periculoase mai ales prin finanarea monetar a
deficitului, atenuarea gravelor consecine macroeconomice pe care le antreneaz ncetarea plilor
i amplitudinea pierderilor de producie, precum i costurilor associate datoriei publice. Aceste
costuri pot duce chiar i la falimentul ntreprinderilor i a bncilor, precum i la pierderea
credibilitii i a capacitii administraiei de a mobiliza resursele interne i externe
4
.
Statul trebuie s reduc la minimum costurile previzibile ale serviciului datoriei i costul
deinerii de active lichide sub rezerva unui nivel acceptabil al riscului n funcie de orizontul de
timp mediu sau lung. Reducerea costului, tar a lua n considerare i riscurile, nu poate constitui
un obiectiv. Tranzaciile ce par s reduc costurile serviciului datoriei antreneaz adesea riscuri
semnificative pentru stat i pot restrnge capacitatea sa de rambursare. rile dezvoltate, n care
pieele titlurilor publice sunt active i lichide, adesea, se preocup de riscul de pia care poate fi
msurat prin combinarea de teste i modele perfecionate. Spre deosebire de acestea, rile n curs
de dezvoltare, a cror pia a datoriei interne este subdezvoltat, trebuie s acorde prioritate

4
Moteanu Taliana Delia, Cataram Florin, Cmpeanu Emilia Mioara, ''Gestiunea datoriei publice", Ed.
Universitara Bucureti 2005 pg.99
15

riscului de refinanare. Astfel, o politic de gestiune a datoriei menite s ncurajeze dezvoltarea
pieei interne a datoriei trebuie s constituie de asemenea un obiectiv public esenial
Riscurile managementului datoriei publice sunt:
Riscul de pia -are n vedere riscurile legate de evoluia preurilor pieei (riscul dobnzii,
cursul de schimb valutar, preul produselor de baz, etc.). Se refer i la problemele generate, n
cazul mprumuturilor n moned naional sau n valut , de variaia ratei dobnzii.ce determin
modificarea serviciului datoriie publice. Astfel de riscuri apar i n cazul refinanrii datoriei
publice prin noi mprumuturi cu o rat fix a dobnzii sau atunci cnd se stabilete o nou rat a
cuponului pentru mprumuturile cu rata dobnzii variabil.
Riscul de refinanare riscul de a rennoi datoria exter la un cost mult mai ridicat, sau, n
caz extreme, de a nu putea fi refinanat. n cazul rennoirii datoriei la o rat a dobnzii mai
ridicat, riscul de refinanare se mai poate considera risc de pia. Gestionarea acestui risc este
important mai ales n rile aflate n perioada de tranziie sau post tranziie la economia de pia.
Riscul de lichiditate - se disting dou tipuri de riscuri de lichiditate: primul tip are n
vedere costul suportat de investitorii care vor s-i nchid o poziie luat pe titluri de stat prin
vnzarea acestora, atunci cnd numrul operatorilor pe pia, i deci al cumprtorilor, a sczut
sau piaa nu este suficient de activ; cel de-al doilea tip, din punct de vedere al statului, are n
vedere o situaie n care, volumul activelor lichide, de care dispun autoritile, este susceptibil de
a se diminua substanial, din cauza obligaiilor neprevzute ale trezoreriei i/sau n cazul
dificultilor ntmpinate de ctre stat n obinerea, n termen scurt, de resurse lichide prin
mprumut.
Riscul de credit - este vorba de riscul de neexecutare, din partea statului sau a garantului a
obligaiilor contractuale avnd ca obiect active financiare.
Riscul operaional - grupeaz diferite tipuri de riscuri cum sunt: erorile de tranzacionare
n diferite etape ale execuiei i nregistrrii operaiunilor, insuficiene sau greeli de control
intern sau ale sistemelor i serviciilor, probleme juridice, catastrofe naturale, etc ce prejudiciaz
activitatea economic.
Un alt obiectiv al gestiunii datoriei publice pot fi considerate atribuiile administraiei
centrale. Gestiunea datoriei publice trebuie s nglobeze principalele riscuri financiare
administrate de autoritatea public. Aceste obligaii vizeaz creanele negociabile i
nenegociabile corespunztoare finanrii de la organisme multilaterale sau bilaterale. Cu toate
16

acestea datoria sectorului public este inclus sau exclus atribuiilor administraiei centrale asupra
gestiunii datoriei ce variaz de la o ar la alta n funcie de natura cadrelor politice i
instituionale.
n perioada prezent, mprumuturile n monedele naionale i n valut sunt, de cele mai
multe ori, coordnate. Aadar, gestiunea datoriei nglobeaz adesea i supravegherea activelor
financiare lichide i eventualele riscuri. n elaborarea i aplicarea unei strategii de gestiune a
datoriei administraia central are drept obiectiv costul, riscurile i alte elemente fixate, precum i
s msoare posibilele riscuri susceptibile generate de garaniile acordate de stat. Ca urmare este
necesar coordonarea calendaristic a mprumuturilor administraiei publice i a acelora
contractate la nivelul sectorului privat astfel nct plasrile de noi titluri s i gseasc
subscriitori.
n Romnia gestiunea datoriei publice este realizat de ctre Ministerul Finanelor
Publice, n cadrul cruia sunt organizate deprtamente, autoritile administraiei publice locale, ce
rspund de datoria local, mpreun cu Banca Naionl, ce are calitatea de agent al statului,
unitile Trezoreriei Statului i alte instituii financiare interne.
Sunt cteva cazuri n care gestiunea datoriei publice poate fi un conflict cu politica
monetar n ceea ce privete diferenele ce apar la nivelul obiectivelor lor- politica datoriei
gestioneaz arbitrajul cost/risc n timp ce politica monetar are drept scop meninerea stabilitii
preurilor. Divergenele pot conduce la crize de aceea coordonarea trebuie realizat n contextul
unui cadru macroeconomic clar.
Este de dorit ca obictivele i responsabilitile gestiunii datoriei s fie meninute distinct
de cele ale politicilor monetare i bugetare, doar dac nivelul de dezvoltare financiar permite.
Clarificarea rolurilor i obiectivelor gestiunii datoriei i ale politicii monetare reduce riscul de
conflict. n rile ce dispun de piee financiare bine dezvoltate, programele de mprumut se
bazeaz pe proiecii economice i bugetare coninute n bugetul de stat, iar politica monetr este
condus independent de gestiunea datorie. Astfel, se evit ca deciziile de gestiune a datoriei s
influieneze informaiile privind ratele dobnzilor i ca conflictele s infiuicneze funcionarea
pieei.
Obiectivul reducerii costului la termen a datoriei publice nu trebuie s fie considerat drept
o autorizaie de reducere a ratelor dobnzii sau s influieneze condiiile monetare interne.
Obiectivul reducerii arbitrajului cost/risc nu trebuie s justifice acordarea statului de ctre banca
17

central a creditelor cu rate mici la dobnzii i nici motivarea deciziilor de politic monetar de
consideraii relative la gestiunea datoriei.
Asigurarea transparenei i stabilirea clar a responsabilitilor sunt necesare n derularea
operaiunilor viznd gestiunea datoriei publice i politicile bugetare i monetare. Acestea au rolul
de a consolida aplicarea msurilor stabilite de responsabilii de drept i de a conferi credibilitate n
aciunile lor.
Este necesar definirea clar i informarea public asupra obiectivelor gestiunii datoriei
publice, precum i explicarea agregatelor utilizate n materie de costuri i riscuri. Este esenial ca
obiectivele gestiunii datoriei publice s fie clare n scopul reducerii incertitudinii privind
arbitrajele ntre costurile i riscurile asociate datoriei publice. O definire neclar a obiectivelor
poate conduce la decizii incorecte viznd gestiunea datoriei publice existente i tipurile de
instrumente utilizate, mai ales n perioadele de instabilitate a pieelor, efectul fiind un portofoliu
riscant i costisitor al datoriei pblice, precum i vulnerabila crize. Aspectele materiale importante
ale operaiunilor de gestiune a datoriei publice trebuie s fie publice, de aceea este necesar
existena;
cadrului legal i administrative pentru gestionarea datoriei publice;
mecanismelor de coordonare i de gestiune a activitilor bugetare i extrabugetare.
Publicul trebuie s fie informat asupra activitilor bugetare trecute, prezente i viitoare, precum
i asupra poziiei consolidate a statului. Este important divulgarea contabilizrii fluxurilor i a
contractrii datoriei publice dac este posibil forma ncasrilor i a plilor. Pieele de capital
acioneaz rapid la nouti i la evenimente ceea ce face ca agenii s reacioneze i la informaii
ce nu sunt publice. Actorii pieei tind ntotdeauna s reconstituie prin deducere informaiile
nepublicate i de aceea exist avantajul emitentului de a pstra confidenialitatea asupra
volumului i momentului contractrii noului mprumut.
Resposabilitatea i garantarea integritii organismelor nsrcinate cu gestiunea datoriei
publice este un alt obiectiv ai gestiunii datoriei publice. Activitile de gestiune trebuie s fie
verificate anual de experi externi. Cadrul repartizrii responsabilitilor gestiunii trebuie s fie
verificat anual i trebuie s constituie subiectul unui raport de audit. ncasrile i plile publice
trebuie s fie verificate periodic i publicate conform unui calendar. Aceste verificri trebuie s se
regseasc ntr-un raport anual privind integritatea financiar a costurilor administraiei publice.
De asemenea periodic trebuie realizat i un audit al performanei gestiunii datoriei.
18

Sugestia organismelor intrenaionale de a menine distinct politica de gestionare a
datoriei publice de politica fiscal i monetar implic separarea clar a obiectivelor acesteia.
Prin politica fiscal se decid alternativele de finanare a cheltuielilor publice -impozite sau
mprumuturi, l n consecin volumul datoriei publice, politica de gestionare a datoriei publice
va lua decizii privind structura datoriei pe instrumente, scadene, valute, dobnzi etc. Politica
monetar vizeaz realizarea operaiunilor privind vnzarea i cumprarea obligaiunilor de pe
pia n scopul realizrii obiectivelor monetare. De cele mai multe ori, n practic, obiectivele
politicii monetare se realizeaz prin deciziile politicii de gestiune a datoriei publice.
Creterea ratei datoriei publice /Plb a impus necesitatea identificrii unor soluii viznd
reducerea costului aferent datoriei publice. n acelai timp, trecerea de la finanarea deficitului
bugetar de ctre instituiile financiare, n special cele bancare, la utilizarea surselor nebancare au
sporit atenia asupra riscului rennoirii datorie publice la rate mai mari ale dobnzii n contextual
pieelor financiare cu o larg deschidere internaional. Rezultatul a fost dezvoltarea unei piee
orientate spre procedurile i tehnicile de management al datoriei publice. Tendina de scdere a
ratei inflaiei i programul nregistrat n reducerea deficitelor publice au fcut ca managementul
datoriei publice s se abat ntr-o oarecare msur de la obiectivele sale fiind acum orientat mai
mult spre dezvoltarea pieelor financiare.
Deciziile managemntuiui datoriei publice implic manevrarea a numeroase instrumente,
tehnici de emitere a titlurilor de stat i acorduri instituionale n scopul reducerii costului
serviciului datoriei n condiiile unui anumit nivel al riscului. Cnd se alege un instrument are loc
un schimb ntre reducerea costului i a riscului de rennoire a datoriei publice la rate
semnificative ale dobnzii.Aceast opiune se bazeaz pe:
mix-ul dintre datoria cu rat a dobnzii variabil ,indexat i fix
mix-ul ntre instrumentele datoriei publice pe termen scurt i mediu/lung.
n foarte multe cazuri, cel mai simplu mod de a evidenia schimbul ntre costul i riscul
implicat de datoria public este cei reprezentat de durat ce indic expunerea portofoliului
datoriei. Cel mai recent sistem de evaluare a riscului ,utilizat de autoritile daneze este costul la
risc(Cost-at-Risc-CaR) care este similar cu conceptual de VaR. CaR se bazeaz pe riscul de
cretere a ratei dobnzii prin calcularea costului serviciului datoriei cu o anumit probabilitate.
Structura maturitii datoriei publice poate avea un rol macroeconomic important n
realizarea de ctre guvern a operaiunilor de reducere a riscului (hedging) atunci cnd
19

proprietile stohastice ale economiei sunt cunoscut
5
. De exemplu, dac ocurile productivitii
(ofertei) sunt preponderente n economie, necesitatea ajustrilor fiscale pentru a menine bugetul
echilibrat va fi mai limitat dac guvernul emite titluri de stata pe termen lung cu rat fix a
dobnzii. n cazul unui oc negativ al ofertei, output-ul i inflaia sunt corelate negative.
Operaiunile de reducere a riscului trebuie realizate atunci cnd veniturile publice scad n acelai
timp cu reducere, n termeni reali, a dobnzilor aferente datoriei publice. Pe de alt parte, dac
ocurile cererii predomin n economie, emiterea de titluri pe termen scurt i indexate poale
constitui operaiune de reducere a riscului. n cazul unui oc pozitiv al cererii atunci cnd se
nregistreaz creterea simultan a output-ului i inflaiei, pe de o parte, iar pe de alt parte a
veniturilor i dobnzilor datoriei.
Pentru a reduce costul datoriei publice s-au utilizat noi instrumente i tehnici de emitere i
plasare a titlurilor de stat. n general acestea au urmrit creterea cererii pentru astfel de titluri,
mai ales din partea creditorilor externi, si a lichiditii. n majoritatea cazurilor licitaiile au luat
locul plasrii titlurilor de stat prin intermediul sindicatelor. n cadrul licitaiilor, utilizarea
metodei preului multiplu a constituit una din cauzele reducerii treptate a riscului legat de nivelul
ratei dobnzii. Licitaiile sunt combinate cu emisiunile de titluri de stat prin intermediul dcalerilor
primari, care acioneaz , deasemenea, ca subseriitori.
Un alt element ce a permis reducerea ratei dobnzii la datoria public este reprezentat de
utilizarea sistemului electronic.
Managemntul datoriei public ar trebui s aib n vedere i independena entitii ce
gestioneaz datoria public pentru a se evita utilizarea titlurilor de stat strict n scopul conducerii
politicilor moentare i fiscale.


2. 2. Limite ale ndatorrii statului


Formal, pentru a putea intra in zona euro, rile candidate trebuie dupa intrarea n Uniunea
European s ndeplineasc criteriile de conevergen stabiliate ia Maastricht. Dei criteriile de la
Maastricht sunt criterii de convergent nominal, instituile comunitare si-au exprimat n repetate

5
Moteanu Tatiana Delia, Cataram Florin, Cmpeanu Emilia Mioara," opere citate", Ed. Universitar Bucureti,
2005, pg. 132
20

rnduri hotrrea ferm de a nu accepta n zona euro ri care nu au realizat un grad suficient de
ridicat de convergen real.
Criteriile de covergen. pe care trebuie sa le respecte fiecare ar membr a Uniunii
Economice i Monetare, sunt urmtoarele:
rata inflaiei s nu de peasc media celor mai bune trei economii n domeniul
inflaiei;
deficitul bugetar sa fie maxim 3% din PIB;
datoria public s nu depeascs 60% din PIB
rata anual a dobnzii ia creditele pe termen lung s fie cu maximum 2 puncte
procentuale mai mare dect media celor trei state care au realizat cele mai bune
performane n domeniul inflaiei;
legislaia naional s fie compatibil cu funcionarea SEBC;
participarea anterioar la ERM II timp de minimum doi ani far tensiuni
Limitele ndatorrii publice sunt apreciate pornind de la cunoaterea gradului de
ndatorare i verificnd respectarea corelaiilor dintre rata de cretere a datoriei publice i rata de
cretere a produsului intern brut. n acest sens, se consider c ritmul de cretere a datoriei
publice trebui sa fie interior sau cel mult egal ritmului de cretere a produsului intern brut.
Impactul ndatorrii publice depinde n mare msur de condiiile n care se creeaz datoria,
respectiv destinaiile date sumelor mprumutate de autoritile locale.
Datoria public este al doilea criteriu n funcie de care se evalueaz poziia financiar a
guvernului n perspective intrrii n UEM.
n privina datoriei publice, sustenabilitatea poziiei guvernului implic:
datorie public de maximum 60% din PTB;
datorie public superioar limitei de 60% dar care a nregistrat o tendin susinut
de reducere i se apropie de valoarea limit ntr-un ritm destul de rapid.
Pentru c datoria public este o resurs care genereaz de multe ori costuri semnificative,
n special pentru generaiile viitoare este necesar s se plafoneze accesul la aceasta, pentru a
tempera impulsul de a face rost de aceast resurs pornind de la ideea c cei din viitor trebuie s
se ngrijoreze pentru plata costurilor aferente acesteia. De aceea s-a impus noiunea de plafon de
ndatorare public, reprezentnd un reper dincolo de care statul nu se mai poate ndatora.

21

Plafonul de ndatorare public se stabilete anual pe cele dou componente:
plafonul de ndatorare public intern
plafonul de ndatorare public extern
Ca valoare, acesta a evoluat n timp astfel:
2003- 34.643,8 mld lei vechi
2004- 33.406,0 mld lei vechi
2005- 110.000 mld lei vechi
Plafonul de ndatorare public extern se stabilete ca sum maxim a mprumuturilor
externe pe care le poate contracta i/sau garanta statul pe o perioada de un an. Ca valoare acesta a
evoluat n timp astfel:
n 2003 avea valoarea de 3.400 mil USD;
n 2004 avea valoarea de 3500 mil EURO;
in 2005 a ramas neschimbat
Este important de tiut c suma neutilizat n cadrul unuia dintre cele doua plafoane poate
fi utilizat pentru majorarea celuilalt.














22

Capitolul 3. Analiza datoriei publice i limitelor acesteia n
rile Uniunii Europene
3. 1 Reguli i limite privind ndatorarea public n Uniunea European
n prezent Uniunea European are 27 de state membre, o populaie de aproape jumtate de
milliard i acoper o mare parte Europei. Cele 27 de state membre ale Uniunii Europene sunt :
Austria, Belgia. Bulgaria, Cipru, Danemarca, Estonia, Finlanda, Frana, Germania, Grecia,
Irlanda, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburg, Malta, Marea Britanie, Olanda, Polonia, Portugalia,
Republica Ceha, Romnia, Slovacia, Slovenia, Spania, Suedia i Ungaria
6
.
Unul dintre cele mai semnificative progrese ale Uniunii Europene a fost introducerea
monedei unice EURO. Pentru ca o construcie precum aceea ce sta la baza introducerii euro s fie
de succes ea trebuie s fie solid i n concordan cu realitile vieii de zi cu zi. De aceea liderii
UE au decis s pun la baza monedei unice Euro un pact, respectiv Pactul de Stabilitate i de
Cretere i un tratat, respectiv Tratatul de la Maastricht.
Tratatul de la Maastricht numit i Tratatul Uniunii Europene a fost semnat Ia 7 februarie
1992 n localitatea Maastricht i a reprezentat pn n acel moment cea mai profund schimbare a
tratatelor de la nfiinarea Comunitii Europene. Principalul obiectiv al tratatului este crearea
Uniunii Economice i Monetare n trei etape. Pentru ca o ar s participe la Uniunea monetar
trebuie s ndeplineasc anumite criterii economice numite criterii de convergen, prin care
trebuie asigurat stabilitatea monezii unice. Aceste criterii sunt:
rata inflaiei s fie cu 1,5 puncte procentuale mai mare dect media celor mai bune
trei economii n domeniul inflaiei;
deficitul bugetar sa fie maximum 3%din P1B;
datoria public de maximum 60% din PIB;
rata anual a dobnzii Ia creditele pe termen lung s fie cu maximum 2 puncte
proeenmale mai mare dect media ceior trei state care au realizat celemai bune
performane n domeniul inflaiei;
legislaia naionl s fie compatibil cu funcionarea SEBC;
participarea anterioar la ERM II, timp de minimum doi ani, far tensiuni

6
www.europa.eu
23

Pactul de Stabilitate i de Cretere reprezint un acord politic ntre statele membre UE
avnd scopul de a coordona politicile fiscale naionale n cadrul Uniunii Economice i Monetare
(UEM) pentru asigurarea unui climat de stabilitate de pruden bugetar considerat necesar
pentru succesul UEM. Pactul a fost iniial recomandat de ministrul de finane al Germaniei, Theo
Waigel. spernd s poat asigura astfel continuarea politicii de inflaie sczut dus de guvernul
german pe o perioada ndelungat, ceea ce i-a asigurat o cretere economica puternic ncepnd
cu anii '50. Principala condiie cuprins n Pactul de Stabilitate impune o plafonare a deficitului
bugetar naional la maxim 3% din PIB. Pactul a fost menit s limiteze puterile guvernelor
naionale de a exercita presiuni inflaioniste asupra economiei europene.
Statele membre trebuie s ndeplineasc criteriile de convergena de la Maastricht pentru
a adera la Uniunea Monetar i Economic. Pactul de Stabilitate i Cretere a fost adoptat pentru
a se asigura c aceste ri respect criteriile de stabilitate i dup aderarea la UEM. De aceea,
statele trebuie s se asigure c deficitul bugetar nu depete 3% din Produsul Intern Brut (PIB) i
c datoria public nu depete 60% din PIB. Conform Pactului, procedura privind deficitul
excesiv" reprezint principalul instrument de constrngere a statelor membre de a respecta
criteriile de convergen. Dac un stat are un deficit bugetar mai mare de 3% din PIB sau o
datorie publica mai mare de 60%, Comisia Europeana poate recomanda Consiliului s ia o serie
de msuri mpotriva statului ce ncalc termenii pactului.
Dintre cele 27 de state membre ale Uniunii Euronene doar 16 state au adoptat moneda
euro pn n prezent: Belgia, Germania, Irlanda, Grecia, Spania, Frana, Italia, Cipru,
Luxemburg, Malta, rile de Jos, Austria, Portugalia, Slovenia, Slovacia i Finianda.
Pactul a traversat o criz sever ca urmare a faptului c mai multe ri au nclcat n
repetate rnduri condiiile pactului, culminnd cu incapacitatea Consiliul de a lua masuri
mpotriva a doua mari state, iniial susintoare fervente ale Pactului: Frana i Germania, n urma
negocierilor ntre minitrii de finane ai statelor membre, s-a ajuns la reformarea PSC, reform
adoptata de efii de stat i de guvern n cadrul Consiliului de primvara din martie 2005. Ca
urmare a acestei reforme, pe de o parte, regulile pactului au fost relaxate n mod considerabil, ca
urmare a presiunilor Franei si Germanie, i pe de alt parte, state precum Austria i Olanda au
susinut introducerea unor proceduri de control ntrit ntre statele membre.
In cazul n care valorile de referin sunt depite, statele membre n cauz pot cere s se
ia n considerare anumii factori relevani", astfel nct s nu mai fie supuse procedurii
24

deficitului excesiv. Printre aceti factori se numra reformele structurale (spre exemplu reformele
sistemelor de pensii sau a asigurrilor sociale), adoptarea de programe de sprijin pentru
activitatea de ccrcctarc-dczvoltarc, precum i aplicarea dc masuri de nsntoire bugetar (cum
ar fi eforturi pentru reducerea nivelurilor ndatorrii, acumularea de rezerve bugetare).
Statele membre au, de asemenea, la dispoziie 2 ani (nainte aveau doar i an) pentru a
reduce deficitul daca este considerat a fi excesiv. Acest interval poate fi prelungit n cazul n care
intervin evenimente economice neateptate avnd consecine grave asupra bugetului". Pentru a
beneficia de prelungirea termenului, statele in cauz trebuie s aduc dovezi conform crora au
luat msuriie de corectare a deficitului care le-au fost recomandate. Totodat, statele s-au angajat
s utilizeze veniturile fiscale neprevzute din perioadele de cretere economic puternic.
Potrivit Pactului de stabilitate i cretere, Comisia are obligaia de a ntocmi un raport ori
de cte ori deficitul unui stat membru depete valoarea de referin de 3% din PIB, Procedura
de deficit excesiv este reglementat de articolul 104 din tratat i clarificat n Regulamentul (CE)
nr. 1467/97 al Consiliului, care face parte din pact. Pactul, revizuit n 2005, permite luarea n
considerare a situaiei economice atunci cnd se fac recomandri referitoare la ritmul coreciilor.
Statele membre ale zonei euro elaboreaz anual programe de stabilitate, iar celelalte state
membre ale UE elaboreaz, tot anual, programe de convergen. Aceste programe sunt prezentate
Comisiei i Consiliului pana la 1 decembrie n fiecare an i au drept scop asigurarea unei
discipline bugetare n zona euro i n Uniunea European n general.
Potrivit Regulamentului CE nr. 1466/97 din 7 iulie 1997, cu privire la Supravegherea
Politicilor bugetare si Supravegherea si Coordonarea Politicilor Economice, statele incluse n
UEM trebuiau s nainteze Consiliului si Comisiei Europene periodic, rapoarte privind
urmtoarele domenii:
obiectivele pe termen mediu privitoare la poziia bugetar;
proieciile cu privire la dezvoltarea economic i a principalilor indicatori
economici, care sunt relevani pentru realizrile programului de stabilitate;
descrierea msurilor de ordin bugetar si economic pentru realizarea obiectivelor
programului de stabilizare;
analizarea schimbrilor n poziia bugetar i a ndatoriri statului, survenite prin
influenta produs de trendul indicatorilor economici cuprini n diversele proiecii
prezentate de stateie membre.
25


3. 2 Analiza datoriei publice n alte state membre ale Uniunii Europene (n
perioada 1998-2009)

Formal pentru a putea intra n zona euro, rile candidate trebuie, dup intrarea n uniunea
European, s ndeplineasc criteriile de convergen de la Maastricht. Intrarea unei ri membre
a UE n UEM este condiionat de ndeplinirea criteriilor de convergen. Unul dintre aceste
criterii prevede ca fiecare ar membr UE s aiba o datorie public de maximum 60% din PIB
pentru a putea adera la UEM
n urma unei analize a tabelului de mai jos am ajuns la concluzia c ntre anii 1998-2004
nu toate rile membre UE au respectat criteriul existnd i ri care s-au abtut de la aceast
regula nregistrnd i procente ale datoriei publice n PIB mai mari de 60%.
Din tabelul nr. 4 se poate constata c ponderea n PIB a datoriei publice a Romniei
respect limita de 60% impus de criteriile de convergen. Totodat aceast limit nu este
respectat la nivelul Uniunii Europene n nici un an din perioada analizat. La nivelul celor 25 de
ri ale Uniunii Europene se poate observa o uoar reducere a datoriei publice n anul 2002,
urmtorii doi ani aducnd o cretere a ndatorrii.
Pn n prezent, dintre cele 27 de state membre ale UE, 16 state (Belgia, Germania,
Irlanda, Grecia, Spania, Frana, Italia, Cipru, Luxemburg, Malta, rile de Jos, Austria,
Portugalia, Slovenia, Slovacia i Finlanda) au adoptat moneda euro, ceea ce nseamn c acestea
din urm particip integral la cea de-a treia etap a UEM.
Dou state, Danemarca i Regatul Unit, se bucur de un statut special. Protocoalele
anexate Tratatului de instituire a Comunitii Europene (Tratatul CE) le confer, cu titlu
excepional, dreptul de a alege s participe sau nu la cea de-a treia etap a UEM. Ambele state au
comunicat Consiliului UE (Danemarca n anul 1992, iar Regatul Unit n anul 1997) faptul c nu
intenioneaz s participe la cea de-a treia etap a UEM, mai precis c nu doresc, pentru moment,
s fac parte din zona euro. n prezent, celelalte state ale UE beneficiaz de o derogare"'. Acest
lucru nseamn c un stat membru nu ndeplinete deocamdat condiiile pentru adoptarea
monedei euro i, prin urmare, este scutit de respectarea unora dintre dispoziiile care se aplic n
mod normal la nceputul celei de-a treia etape a UEM. Este vorba despre toate dispoziiile care se
26

refer la transferul responsabilitii n domeniul politicii monetare ctre Consiliul guvernatorilor
BCE.
Nivelul datoriei publice in perioada 1998-2009
7


1998 2000 2002 2004 2006 2008 2009
BE 119,6 109,1 105,4 95,6 92.2 89.6 96.7
CZ 12,9 18.2 30.7 37.4 29.6 29.8 35.4
DK 61.2 52.3 47.2 42.7 31.3 33.3 41.6
DE 60.9 60.2 60.9 66.0 67.6 65.9 73.2
EE 5,6 4,7 5,3 4,9 4,3 4,8 7.2
EL 105,8 114,0 112,2 110,5 95,9 97.6 115.1
ES 64,6 61,1 55,0 48.9 39,6 64,6 53.2
FR 59,5 56,8 59,0 65,6 63,7 59,5 77.6
IE 53,8 38,3 32.6 29,9 24,9 53,8 64.0
IT 116,7 111,2 108,0 105,8 106,5 116,7 115.8
CY 61,6 61,6 65,2 71,9 69,1 49,1 56.2
LV 9.8 12,9 14,1 14.4 10,7 9.8 36.1
LT 16,5 23,8 22,4 19,7 18,0 16,5 29.3
LU 6,3 5,5 7,5 7,5 6.7 6,3 14.5
HU 61,9 55,4 55,5 57,6 65,6 61,9 78.3
MT 64,9 56,4 62,7 75,0 65,6 73,0 69.1
NL 66,8 55,9 52.6 55.7 47.4 58.2 60.9
AT 64.2 67,0 66.7 65,2 62,0 62.5 66.5
PL 39,1 36,8 41,2 43,6 47,7 47.1 51.0
PT 55,0 53,3 58,5 61,9 64,7 66.4 76.8
SL 23,6 27,4 29,5 29,4 26,7 22,8 35.9
SK 34,0 49,9 43,3 43,6 30,4 27,6 35.7
FI 48,6 44,6 42,5 45,1 39,2 33,4 44.0

7
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home/

27

SE 68,1 52,8 52,4 51,2 45,9 38,0 42.3
RO 27,6 31,4 28,8 23,1 12,4 13,6 23.7
BG - - - - 22,7 14,1 14.8

Pentru a putea vorbi de un nivel sustenabil ai datoriei publice se recomand ca aceasta s
nu depeasc 60% din PIB , ceea ce nu se constat, ns la nivelul Uniunii Europene. Un nivel
ridicat al datoriei publice se nregistreaz n Italia, Belgia i Grecia de peste 100% din PIB,mai
ales n ultimii ani acestea nregistrnd nivele alarmante in ceea ce priveste datoria public. n
vederea analizei sustenabilitii datoriei publice, trebuie avute n vedere mecanismele contractrii
i rambursrii datoriei publice, portofoliul datoriei publice pe tipuri de instrumente publice i
scaden coroborate cu posibilitile reale de rambursare a acestor obligaii asumate direct sau
garantate de fiecare stat n parte.
n cea mai mare parte a rile din UE au datorii denomnate n proporie covritoare n
moned naional. Astfel, n Belgia, Germania. Irlanda, Grecia, Spania, Luxemburg, Malta,
Oianda, Portugalia, Finlanda i Marea Britanie, datoria public era denominata in 2007 n
proporie de peste 98% n moned naionala, n timp ce n Cehia, Austria i Suedia, proporia
datoriei n moneda local depea 90%. De altfel, doar n patru state din UE - Irlanda, Italia,
Portugalia i Suedia - datoria public pe termen scurt era apropiat sau depsea 20% din total n
2007.
n raportul de convergen realizat de Comisia European n anul 2000 s-a constatat c n
Grecia datoria public n anul 1999 a fost de 104,45 din PIB, valoare ce depea cu mult limita de
60%. Totui Greciei i s-a permis adoptarea euro de la 1 ianuarie 2001, considerndu-se c
ndeplinete criteriile de convergen de la Maastricht, inclusiv criteriul datoriei publice. Acest
lucru a fost posibil deoarece analiza a evideniat o tendin de scdere a ponderii datoriei publice
n PIB de la 111,3% n anul 1996 la 104,4% n 1999. n plus, din punct de vedere al deficitului
bugetar situaia finanelor publice era sustenabil, n anul 1999 nregistrndu-se un deficit bugetar
de de 1,6% din PIB, iar deficitul estimate pentru anul 2000 a fost de 1,2 % cu mult sub limita de
3%(aceste performane fiind remarcabile, avnd in vedere faptul c nivelul deficitului bugetar a
fost de 15,9% din PIB n 1990). Analiza altor elemente, a factorilor care au condus la valorile
nregistrate i a componentelor structurale ale datoriei a permis desprinderea concluziei c Grecia
este capabil s ndeplineasc obiectivele pe termen mediu prevzute n Pactul de Cretere i
28

Stabilitate, neexistnd riscul ca situaia finanelor publice din aceast ar s pericliteze
obiectivele de dezvoltare ale UEM. La sfritul anului 2003, nivelul general al datoriei a fost de
63,3% din PIB pentru UE25.
Printre statele membre nivelul datoriei variaz, de la 5,3% din PIB n Estonia i 5,4% n
Luxemburg, la 109.9% n Grecia i 106.2% n Italia 115,6% respectiv 115,1% n 2009. n
majoritatea statelor membre, datoria public central a fost mai mult de 80% n anul 2003. Malta
(100%), Grecia (99%), Cipru (98%), Slovenia i Slovacia (ambele 97%) i Portugalia (95%)
nregistrat cele mai mari proporii.
Ponderea datoriei publice centrale a fost mult mai mic, n trei state membre pentru c
statul i autoritile locale a jucat un rol mai important. n Estonia, Luxemburg i Germania,
datoria public a fost de 48%, 44% i 39% respectiv n 2003.
n 2004, deficitul public a euro-zonei i din UE25 au fost mbuntite fa de 2003 iar
nivelul datoriei publice a crescut ,n zona euro deficitul public s-a redus de la 3,0% din PIB n
2003 la 2,7% n 2004, i n UE25 acesta a sczut de la 3,0% n 2003 la 2,6% n 2004. n zona
euro procentul datoriei publice n PIB a crescut de la 70,4% n 2003 la 70,8% n 2004, i n UE25
de la 63.0% la 63.4%.

Tabel 5. PIB in tarile din UE in perioada 2001-2004
8



Tara 2001 2002 2003 2004
Belgia 254 153 261 124 269 546 283 752
Cehia 2 315 255 2 414 669 2 555 783 2 750 256
Danemarca 1 320 339 1 349 628 1 389 136 1 447 571
Germania 2 084 100 2 113 700 2 131 900 2 185 000
Estonia 103 126 115 360 125 721 139 773

8
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home/

29

Grecia 131 769 142 369 154 153 167 169
Spania 671 895 722 049 774 614 831 864
Frana 1 481 200 1 533 600 1 574 600 1 638 600
Irlanda 115 305 128 774 137 158 146 386
Italia 1 218 535 1 260 598 1 300 929 1 351 328
Cipru 6 104 6 370 6 805 7 216
Letonia 5 168 5 689 6318 7 359
Lituania 48 379 51 643 56 179 61 898
Luxemburg 22 020 22 805 23 956 25 664
Ungaria 14 849 800 16 740 400 18 408 800 20 338 200
Malta 1 689 1 740 1 793 1 847
Olanda 440 745 458 212 470 437 483 156
Austria 213 015 217 839 224 514 234 301
Polonia
760 595 781 112 816 081 885 337
Portugalia

127 769 133 828 135 822 141 115
Slovenia 4 761 815 5 314 494 5 717 168 6 191 161
Slovacia 1 012 625 I 100 639 1 202 687 1 328 618
Finlanda 135 468 140 284 143 337 149 012
Suedia 2 296 100 2 545 800
Regatul Unit 996 758 048 456 1 105 919 1 164 439



30

Datoria public se exprim de obicei ca procent din PIB. De aceea unul din factorii care
influieneaz semnificativ datoria public este Produsul Intern Brut. Astfel conform datelor din
tabelul numrul 5 Produsul Intern Brut n perioada 2001-2004 este n cretere continu n toate
rile din Uniunea European



Deficit public(-)/surplus (+) ca procent din PIB n perioada 2001-2004

Tara 2001 2002 2003 2004
Belgia +0.6 -0.0 +0.1 +0.0
Republica
Ceh
-5.9 -6.8 -12.5 -3.0
Danemarca +2.6 +1.4 +1.0 +2.3
Germania -2.9 -3.8 -4.1 -3.7
Estonia 0.3 +1.5 +2.6 +1,7
Grecia -6.1 -4.9 -5.7 -6.6
Spania -0.5 -0.3 -0.0 -0.1
Frana -1.6 -3.2 -4.2 -3.6
Irlanda +0.8 -0.4 +0.2 +1.4
Italia -3.2 -2.7 -3.2 -3.2
Cipru -2.3 -4.5 -6.3 -4.1
Letonia -2.1 -2.3 -l. 2 -1.0
Lituania -2.0 -1.4 -l.2 -1.4
Luxemburg +6.1 +2.1 +0.2 -0.6
Ungaria -3.5 -8.5 -6.5 -5.4
31

Malta -6.6 -5.7 -l 0.4 -54
Olanda -0.2 -2.0 -3.2 -2.1
Austria +0.1 -0.4 - 1.2 -1.0
Polonia -3.7 -3.3 -4.8 -3.9
Portugalia -4.2 -2.8 -2.9 -3.0
Slovenia -3.9 -2.7 -2.7 -2.1
Slovacia -6.6 -7.8 -3.8 -3.1
Finlanda +5.2 +4.3 +2.5 +2.1
Suedia +2.5 -0.1 +0.2 +1.6
Regatul Unit 0.7 -1.6 -3.3 -3.1

Pentru zona euro, deficitul public a crescut de Ia 1,6% din PIB n 2001 la 2,2% n 2002, i
pentru UE 15, deficitul a crescut de la 0,9% n 2001 ia 1,9% n 2006. n anul 2002 cele mai mari
deficite de guvern relativ la PIB. au fost nregistrate de Germania (-3,6%), Frana (-3,1%),
Portugalia (-2,7%) i Italia (-2,3%). Patru ri au nregistrat surplusuri n anul 2002: Finlanda
(4.7%), Luxemburg (+2,6%), Danemarca (1.9%), Suedia (+1,2%), n timp ce Belgia a fost n
echilibru. Datoria guvernului n PIB a sczut n zona euro de a 69,2% n 2001 la 69,1% n 2002,
i n UE 15, de la 63.0% la 62.5% 6. Cinci state membre au artat o proporie mai mare de 60%
din PIB n 2002, fa de patru n 2001. Datoria din Germania a crescut la 60.8%, n timp ce n alte
ri, peste limita au fost Italia (106,7%), Belgia (105,4%), Grecia (104,9%) i Austria (67,9%).
n anul 2004 cele mai mari deficite ca procentaj din PIB au fost nregistrate de ctre
Grecia (-6,6%), Ungaria (-5,4%), Malta (-5,1%) i Cipru (-4,1%). Alte opt state membre a
nregistrat un deficit public peste sau egal cu 3% din PIB: Polonia (-3,9%), Germania (-3,7%),
Frana (-3,6%), Italia (-3,2%), Slovacia (-3,1%), UK (-3,1%), Republica Ceh (-3,0%) i
Portugalia (-3,0%). ase state membre au continuat s nregistreze un surplusul n 2004:
Danemarca (+2,3%), Finlanda (2.1%), Estonia (+1,7%), Suedia (1,6%), Irlanda (+1,4%) i Belgia
(+0,0%). n aisprezece state membre se nregistreaz o mai bun situaie a deficitului public n
timp ce opt state membre au nregistrat o agravare.
32

Tot n 2004 cele mai mici rate ale datoriei guvernului ca procent din PIB , au fost
nregistrate n Estonia (5,5%), Luxemburg (6,6%), Letonia (14,7%) i Lituania (19,6%). Opt state
membre au avut un nivel al datoriei mai mare de 60% din PIB n 2004, la fel ca n 2003: Grecia
(109,3%), Italia (10 de 6,5%), Belgia (95,7%), Malta (75,9%), Cipru (72,0%), Germania (66,4%),
Frana (65,1%) i Austria (64,3%).
n anul 2005 Cipru era foarte departe de pragul obligatoriu pentru a intra n zona euro, cu
69,1% din PIB, Deficitul bugetar al rii era de 4,1% din PIB, iar rata inflaiei de 2,5%. Din cauza
datoriei publice mari, Cipru a fost nevoit s amne momentul aderrii la Mecanismul Ratei de
Schimb.
Tot n 2005 Malta avea o datorie publica mare (69.8% din PIB), un deficit bugetar la fel
de mare (5,2% din PIB) i o rata a inflaiei de 2,5%. Spera totui s adopte euro n 2007.
Letonia sttea prost cu inflaia (7%), dar bine cu deficitul bugetar(0,7% din PIB) i cu
datoria publica (12.4%din PIB).
n Polonia inflaia depea pragul impus prin criteriile de la Maastricht (3,8%), deficitul
bugetar era excesiv (6,8% din PIB), dar datoria publica se ncadra n condiiile obligatorii (47,1%
din PIB), Intrarea n zona euro era planificata pentru 2009.
Ungaria avea dificulti cu inflaia (5,0%) i cu deficitul bugetar (5,4% din PIB). n ceea
ce privete datoria publica, aceasta era cu 1,7% peste cele 60 de procente din PIB stabilite ia
Maastricht.

Datoria publica in perioada 2005- 2008 in tarile UE ca procent din PIB
ara 2005 2006 2007 2008
Republica
Ceh
29.8 29.6 28.9 29.8
Danemarca 37.1 31.3 26.8 33.3
Germania 67.8 67.6 65.1 65.9
Estonia 4.5 4,3 3.5 4.8
Grecia 98.8 95.9 94.8 97.6
Spania 43.0 39.6 36.2 39.5
Frana 66.4 63.7 63.8 68.0
Irlanda 27.5 24.9 25.0 43.2
Italia 105.8 106.5 103.5 105.8
Cipru 69.1 64.6 59.4 49.1
Letonia 12.4 10.7 9.0 19.5
Lituania 18.4 18.0 17.0 15.6
33

Luxemburg 6.1 6.7 6.9 14.7
Ungaria 61.7 65.6 65.8 73.0
Malta 69.8 63,7 62.1 64.1
Olanda 51.8 47.4 45.6 58.2
Austria 63.7 62.0 59.4 62.5
Polonia 47.1 47,7 11.9 47 1
Portugalia 63.6 64.7 63.5 66.4
Slovenia 27.0 26.7 23.4 22.8
Slovacia 34.2 30.4 29.4 27.6
Finlanda 41.4 39.2 35.1 33.4
Suedia 51.0 45.9 40,5 38.0
Regatul Unit 42.3 43.4 44.2 52.0
Belgia 92.2 87.9 84.0 89.6
Romnia 15.8 12.4 12.7 13,6
Bulgaria 29.2 22.7 18.2 14.1


n 2008, att deficitul ct i datoria publica din ambele zone curo (EA 16) i UE-27 au
crescut comparativ cu 2007. n zona euro, deficitul public crescut de la 0,6% n 2007 la 1.9% n
2008, i n UE27 acesta a crescut de la 0,8% la 23% n zona euro datoria public a crescut de la
66.0% la sfritul anului 2007 la 69,3% la sfritul anului 2008, i n UE-27 de la 58,7% la
61,5%.
n 2008, cele mai mari deficite publice n procentaj din PIB au fost nregistrate de Irlanda
(-7,1%), Regatul Unit al Marii Britanii (-5,5%), Romnia (-5,4%), Grecia (-5,0%), Malta (-4,7%),
Letonia (-4,0%), Polonia (-3,9%), Spania (-3,8%), Frana (-3,4%), Ungaria (~ 3,4%), Lituania (-
3,2%) i Estonia (-3,0%). apte state membre au nregistrat un excedent n 2008: Finlanda
(4,2%), Danemarca (3,6%), Luxemburg (+2,6%), Suedia (+2,5%), Bulgaria (+1,5%), Olanda
(+1,0 %) i Cipru (+0,9%). n total, cinci state membre nregistreaz o mai bun guvernare, n
2008, comparativ cu anul 2007,. La sfritul anului 2008, cele mai mici rate ale datoriei
guvernului n PIB, au fost nregistrate n Estonia (4,8%), Romnia (13,6%), Bulgaria (14,1%),
Luxemburg (14,7%) i Lituania (15,6%), Nou state membre au avut rate ale datoriei publice mai
mart de 60% din PIB n 2008: Italia (105,8%), Grecia (97,6%), Belgia (89,6%), Ungaria (73,0%),
Frana (68,0%), Portugalia (66,4% ), Germania (65,9%), Malta(64,1 %), Austria(62,5%).
La 31 martie 2008. datoria publica a Bulgariei era de 4,74 miliarde euro. Din aceasta,
datoria externa era de 3,18 miliarde (67.1% din valoarea total), iar cea interna era de 1,55
miliarde (32,9% din total).
34

Datoria publica UE 27, 2009 faa de 2008


Reducerea datoriei se datoreaz plilor efectuate n luna martie, att n interiorul statului,
ct i n cuantumul unor datorii externe. Potrivit Eurostat, institutul european de statistic, datoria
guvernamental era puin peste cinci miliarde euro, ceea ce nseamn 18,2% din Produsul Intern
Brut (PIB).
n ceea ce privete Romnia, ara noastr a nregistrat, la finele 2008, o datorie de 13%
din PIB, ala o valoare de peste 52 miliarde lei (15,73 miliarde euro). Este una dintre cele mai
sczute datorii publice din Uniunea European. Practic, pe a patra poziie la datorii publice
sczute, dup ratele nregistrate de Estonia, Luxemburg si Letonia. n procente, cele mai mici rate
ale datoriei publice guvernamentale s-au nregistrat n Estonia (3,4%), Luxemburg (6,8%),
Letonia (9,7%) i Italia, care a consemnat cea mai mare datorie publica din UE, de 104%, sau
Grecia, cu o rat a datoriei de 94,5% i Belgia, cu 84,9%.
Urmtoarele poziii sunt ocupate de Ungaria, care a nregistrat o datorie publica de
66%,Germania,65%, Frana, 64,2%, Portugalia, 63,6%, Malta 62,6%.
Deficitul public al Franei a atins la finele anului 2008 nivelul de 3,4 % din Produsul
Intern Brut, de la 2,7 procente din PIB n 2007. Datoria publica a atins nivelul de 1.327,1
miliarde de euro, sau 68 % PIB, fa de 63,8 % din PIB la finele lui 2007, potrivit unei evaluri
preliminare publicata de Institutul de statistica din Frana. n 2008 deficitul public al Franei s-a
35

degradat cu 14,6 miliarde de euro. Creterea slab a veniturilor publice (plus 2,3 procente), mai
lenta dect cea a cheltuielilor publice (care au crescut cu 3,7 procente), este o consecin a crizei
economice care a diminuat veniturile la buget i a necesitat interveia financiar a statului, ceea
ce explica creterea deficitului. Datoria publica a Franei a crescut puternic n special la finele lui
2008, cu 42,9 miliarde de euro n trimestrul patru 2008, pana la 1327,1 miliarde de euro la
sfritul anului, adic 68 de procente din PIB. Sub efectul planuiui de relansare economica decis
pentru combaterea recesiunii, deficitul public l datoria public a Franei ar urma s creasc n
acest an pentru a ajunge la 5,6 la suta din PIB i respectiv 73,9 la suta din PIB, potrivit ultimelor
estimri ale guvernului. Comisia Europeana a demarat n luna februarie o prima etapa a
procedurii pentru deficit excesiv mpotriva a ase ri, printre care Frana Spania. Comisia vrea
s pun presiuni asupra statelor membre ale Uniunii Europene pentru a-i reduce deficitele
publice sub limita maxima de trei la suta prevzuta n Pactul de Stabilitate.
Datoria public a Greciei, de 98 la suta din PIB, este cea mai grav problema a acestui
stat, iar Guvernul face eforturi pentru a atenua presiunea exercitat de acest factor asupra
economiei. Grecia, afectata de criza globala, are a doua datorie publica din zona euro ca pondere
n PIB dupa Italia, de 98 la suta din economia de 250 miliarde euro.
Datoria public a Italiei este cea mai ridicat din Uniunea Europeana (UE).Aceasta ar
putea crete pana ia 112% din PIB n 2010, dup 110,5% din PIB n 2009 i 105,9% n 2008,
potrivit noilor estimri guvernamentale.
Cipru si Malta sunt dupa Slovenia, primele dou ri dintre cele care au aderat la Uniunea
Europeana (UE) n 2004 care au adoptat la 1 ianuarie 2008 moneda unic european. Cipru si
Malta sunt dou ri mici, cu o economie restrns, care le-a permis s ntruneasc, mai rapid
dect alte state care au aderat la UE n acelai val, criteriile de convergena necesare pentru
adoptarea monedei unice europene.
Ungaria este printre rile care nu au aderat nc la UEM. Pentru c, are o datorie public
i un deficit bugetar mult peste limita admis de criteriile de convergen, se preconizeaz c va
putea adera la Uniunea Monetar abia n 2014. Fondul Monetar Internaional a aprobat un
mprumut de 15,7 rnld. dolari pentru Ungaria, destinat unui program de stabilizare a economiei
naionale. FMI a anunat c economia Ungariei s-a comprimat, cu 1% n 2008, faa de 1,75% n
2007.

36


Deficit public(-)/Surplus (+) ca procent din PIB n perioada 2005-2009

ar 2005 2006 2007 2008 2009
Republic
a Ceha
-3.6 -2.6 -0.6 -1.5 -5.9
Danemarca 5.2 5.2 4,5 3.6 -2.7
Germania -3.3 -1.5 -0.2 -0.1 -3.3
Estonia 1.5 2.9 7 7 -3.0 -1.7
Grecia -5,1 -2.8 -3.6 -5,0 -13.6
Spania 1.0 2.0 2.2 -3.8 -11.2
Frana -2.9 -2.3 -2.7 -3.4 -7.5
Irlanda 1.7 3.0 0.2 -7.1 -14.3
Italia -4.3 -3.3 -1.5 -2.7 -5.3
Cipru -2.4 -1.2 3.4 0.9 -6.1
Letonia -0.4 -0.5 -0.4 -4.0 -9.0
Lituania -0.5

-
-1.0 -3.2 -8.9
Luxembu
rg
0.0 1.4 3.6 2.6 -0.7
Ungaria -7.8 -9.2 -4.9 -3.4 -4.0
Malta -2.9 -2.6 -2.2 -4.7 -3.8
Olanda -0.3 0.6 0.3 1.0 -5.3
Austria -1.6 -1.6 -0.5 -0.4 -3.4
Polonia -4.3 -3.9 -1.9 -3.9 -7.1
Portugali
a
-6.1 -3.9 -2.6 -2.6 -9.4
37

Slovenia -1.4 -1.3 0.5 -0.9 -5.5
Slovacia -2.8 -3.5 -1.9 -2.2 -6.8
Finlanda 2.8 4.0 5.2 4.2 -2.2
Suedia 2.3 2.5 3.8 2.5 -0.5
Regatul
Unit
-3,4 -2.7 -2.7 -5,5 -11.5
Belgia -2.7 0.3 -0.2 -1.2 -6.0
Romnia -1.2 -2.2 -2.5 -5.4 -8.3
Bulgaria 1.9 3,0 0,1 1.5 -3.9


Deficit public(-)/Surplus (+) ca procent din PIB n 2009 faa de 2008
9


9
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home/
38



Bibliografie
1. Clin Magdalena, "Datoria public'', Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti 2008
2. Moteanu Taliana Delia, Cataram Florin, Cmpeanu Emilia Mioara, ''Gestiunea datoriei
publice", Ed. Universitara Bucureti 2005
3. Martinescu Gabriela, " Finanarea deficitului bugetar public i impactul su bugetar". Editura
Universitii Alexandru loan Cuza, Iai, 2003.
4. http://www.europa.eu
5. http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home/
6. http://stats.oecd.org/Index.aspx
7. http://www.indexmundi.com/europe.html
8. http://www.economywatch.com/world_economy