1

Stabilitatea financiar-provocare
la nivel european
Conf. univ. dr. gnes Nagy
Membru al CA al BNR
Oradea
2 decembrie 2013
CUPRINS

1. Stabilitatea sistemului financiar-principii, elemente,
mod de msurare
2. Cadrul de stabilitate financiar din UE
3. Romnia-cadrul macroeconomic al stabilitii
financiare


Opiniile exprimate n aceast prezentare nu sunt neaprat i opiniile
oficiale ale instituiei cu care este asociat
3
1. Stabilitatea sistemului
financiar - principii, elemente,
mod de msurare
4

n ultimele decenii nainte de declanarea crizei
financiare, politica de stabilitatea financiar
tindea s fie pus n umbr de politica monetar,
care a fost vzut ca principala funcie a bncilor
centrale. Dup criz ns, politica de stabilitate
financiar a cptat o mai mare importan, iar
acum este considerat a sta pe picior de egalitate
cu politica monetar, ca responsabititi critice ale
bncilor centrale.
(Ben Bernanke, Financial Market Conference, Atalanta Georgia, Aprilie 2012
http://www.federalreserve.go/newsevents/speech/bernanke20120409a.htm)

5
nainte de-a intra n mijlocul prezentrii....
Politica monetar (monetary policy)
Influenarea masei monetare (influenarea cererii/ofertei de bani i credite pe piaa
monetar prin aceasta influennd procesele economice,
Parte a politicilor economice (el: creterea bunstrii economice),
Banca Central rspunde de implementarea ei,
Contribuia politicii monetare const n atingerea i meninerea stabilitii
preurilor (scop principal)
Elemente: politica dobnzii de politica monetar i a cursului de schimb
Banca Central
Instituia care rspunde de politica monetar - Banca Naional a Romniei
Statutul BNR: Legea nr.312/28.06.2004
Obiectivul fundamental al BNR- asigurarea i meninerea stabilitii preurilor+
atribuii n funcionarea sistemului financiar,sprijinirea stabilitii financiare din
punct de vedere macroprudenial, lund n considerare faptul c riscul
macroeconomic trebuie tratat n mod adecvat.
(http://www/bnro.ro)



6
Cadrul de meninere a stabilitii sistemului financiar
(Schinasi(2006),Houben, Kakes, Schinasi(2004)
I




nuntrul coridorului de stab.fin. La limita coridorului de stab.fin. n afara coridorului de stab.fin.

Monitorizare i analiz
Condiii macroec. Piee fin. Instituii fin. Infrastructura fin.
Evaluare
Prevenire Aciuni de remediere Rezoluie
Stabilitate
financiar
7
Ipotezele de baz
Cel mai eficient i eficace mod n alocarea resurselor limitate la
dispoziie este situaia n care aceasta se poate reglementa prin
creane financiare(fa de schimbul de mrfuri (barter)
n situaii de criz financiar nu este sigur c moneda naional este
cel mai bun instrument de pstrare a valorii (influena inflaiei - ce
anume n loc de moneda naional),
Serviciile furnizate de sistemul financiar sunt att private ct i
publice(infrastructura financiar la nivel de sistem),
Mecanismul fundamental al sistemului financiar i economic este
cel de transformare, evaluare i alocare a incertitudinilor i
riscurilor,
Trebuie inut seam de costuri /beneficii poteniale ale sistemelor
financiare
Problema de baz: ncrederea (scderea ncrederii -ncredere
fragil), importana ariei de rspndire (sfera economiei reale si
sistemul financiar)
8
Ce este stabilitatea financiar?(1)
-principii de baz legate de definirea stabilitii sistemului financiar-
n sens larg - infrastructur (inst. de pli i decontare,depozitare), instituii
(financiare, nefin.- bancare,fonduri mutuale), piee ( monetar, bursier, valutar, de
asigurri)
- interconexiune(probl. unui element = probl. ntregului sistem)
Efectul asupra ntregii economii-sectorul financiar atrage i plaseaz eficient
resursele financiare i este capabil s reziste la ocuri fr a prejudicia economia
real
Precondiie-reglementarea, supravegherea prudenial i monitorizarea
sistemului
Nu este suficient alocarea resurselor i a riscurilor, este nevoie i de
infrastructur financiar potrivit(dimensiuni infinite, puncte de conexiune
diferite);
n sens restrns
Situaia n care nu se produc crize, iar preurile activelor i rata dobnzii au un
grad ridicat de stabilitate
Politica de dobnzi este esenial
9
Ce este stabilitatea financiar?(2)
- elementele definiiei -
A financial system is in a range of stability whenever it is capable of
facilitating(rather than impending)the performance of an economy, and
of dissipating financial imbalances that arise endeogenously or as a
result of significant adverse and unanticipated events.(Schinasi, 2004)
Elementele acestei definiii se leag de:
- Sistemul financiar
- Intervalul stabilitii(diverse intervale)
- Susinerea performanei ec. (n loc de ngrdire)
- Curirea riscurilor endogene Tratamentul combinaiilor riscurilor
- Recunoaterea riscurilor exogene
Stabilitatea sistemului financiar are 2 puncte de echilibru
- un punct stabil de echilibru (dup stres sistemul revine la
echilibru)
- un punct instabil de echilibru(oc la un moment dat - panic
bancar)
Evaluarea, alocarea,
managementul riscurilor
adecvate performanei
economiei
10
Sursele riscului stabilitii financiare(1)
-riscuri endogene-( Schinasi 2006)
Riscuri bazate pe instituii:
- Riscuri financiare
- de credit
- al pieei
- de lichiditate
- de dobnd
- valutar
- Riscuri operaionale
- Slbiciunile tehnologiei informaiilor
- Riscuri legale, de integritate
- Riscuri reputaionale
- Riscurile strategiilor de afaceri
- Riscul de concentratre
- Riscul adecvrii capitalului
Riscuri bazate pe pia:
- Riscul contagiunii
- Riscul contrapartidei
- Riscul alinierii preurilor activelor
- Riscul rulrii pe piee- credite/ lichiditi





Riscuri bazate pe infrastructur:
- Riscurile sistemului de cliring, pli
i decontri
- riscurile fragilitii infrastructurii
- legale
- de reglementare
- contabile
- monitorizare
- Colpasul ncrederii de-a fi capabil
de funcionare
- Efectul de domino

11
Sursele riscului stabilitii financiare(2)
-riscuri exogene-(Schinasi 2006)

Perturbri macroeconomice:
- Riscul mediului economic
- Riscul dezechilibrelor de politici(policy)
Riscul de producere de evenimente:
- Naturale
- Politice
- Falimente nsemnte n afaceri
12
Cum se msoar stabilitatea sistemului financiar?
- Provocri - ( Global Financial Stability Report IMF,oct.2013)
Nivelul problemei stabilitii sistemului financiar:
- Fra a avea influen asupra ntregului sistem financiar (problema unei singure
instituii)
- Influen neechivoc asupra ntregului sistem financiar
- Influen fr echivoc asupra sistemului financiar
Provocri:
1. Imposibilitatea de-a condensa ntr-un singur indicator stabilitatea financiar
2. Limitele previzionrii- Prediction is very difficult,especially if it`s about
the future.(Niels Bohr),- teoria Lebda Neagr(Taleb,2007) evenimente
imprevizibile cu probabilitate mic de-a se ntmpla cu efect semnificativ
pe nivel dobnd cump/vnzare sau pe ecart n tranzacii swap valutar
3. Problema controlabilitii(capacitate de-a influena) acoperirea riscurilor
( provizioanare, acoperire colateral, randamente tranzacii)
1. Transfer(shift) performan - rezilien( competititivate-stabilitate)
2. Inconsistena temporal: termen scurt vs.termen lung 13
Provocri

Ce urmrim?
Starea n care pieele financiare, instituiile, respectiv infrastructura
sistemului financiar devin rezistente fa de ocuri i sunt capabile
s-i reia funciile de baz: alocarea/intermedierea de surse
financiare, administrarea riscurilor i buna tranzacionare n cadrul
sistemului de pli.
1. Msurarea stabilitii sistemului financiar-
-indicatori de lichiditate indicatori de pruden
-indicatori de solvabilitate
Msurarea: a.) ocurilor
b.) elasticitilor (rezistenei sistemului)
c.) ciclicitii - prociclicitii (cu ct contribuie
sistemul financiar la scderea nivelului PIB real)
14
ocuri-se msoar corelaia i volatilitatea dintre diferite
piee (cnd este criz efectele negative ale diferitelor piee
cum se poteneaz reciproc)ex. indicatorul SWFSI (Hollo,
2010)sau CISS(Hollo,2010)
Teste de stres
- msurarea riscului cursului de schimb
la bnci - msurarea ocurilor de dobnd
- msurarea ocurilor macroeconomice

Indicatorul de stres test de capital- n cazul abaterii de la
normal ct de mare va fi deficitul de capital
Indicatorul de stres test de lichiditate la ce nivel al abaterii
este nevoie de plus de capital din partea acionarilor

15
Indicatorul compozit al riscului de sistem
Scopul principal de a folosi indici de stres CISS- este de a
msura starea actual de instabilitate, de ex. nivelul actual al
frictiunilor, stresul i ncordarea (sau lipsa acestora) n sistemul
financiar i pentru a condensa aceea stare de instabilitate
financiar ntr-un singur indicator.
Principala inovaie metodologic a CISS este aplicarea teoriei
portofoliului de baz pentru agregarea de cinci subindici specifice
pieei, create dintr-un total de 15 indici individuali de stres
financiar. n consecin agregarea ia n considerare corelaii
ncruciate n timp ale variabilelor ntre subindici.
CISS cuprinde cinci segmente cele mai importante ale sistemului
financiar ale unei economii: sectorul intermedierii bancare i non-
bancare financiare, pieele monetare, piaa valorilor mobiliare
(aciuni i obligaiuni), piaa valutar.(Hollo, 2010)
16
Indicatorul de stres financiar la nivel de sistem
Indicele de stres financiar la nivel de sistem (SWFSI)
este dezvoltat pentru sistemul financiar din Ungaria.
Indicatorul msoar nivelul general de stres a
principalelor segmente ale sistemului financiar din
Ungaria: pe piaa valutar spot, piaa de swap
valutar, piaa secundar de obligaiuni de stat, piaa
monetar interbancar, piaa de capital i pe
segmentul bancar.
Indicii de stres din cele ase segmente de sisteme
financiare sunt grupate pe baza de greuti care s
reflecte corelaii ncruciate n timp ale variabilelor
ntre subindici.(Hollo, 2010)

17

18
2. Cadrul de stabilitate
financiar din UE
19
Cadrul de stabilitate financiar din UE (1)
Rspunsul UE la criza financiar:
Crearea unei infrastructuri financiare solide
Crearea Uniunii Bancare pentru zona euro
Din 2008, Comisia European a prezentat peste 30 de propuneri care
vizau construirea unui sistem financiar sntos i mai eficient.
Propunerile au urmrit dou linii de aciune:
mbuntirea supravegherii sistemului financiar
Un singur set de reglementri ( ntrirea cerinelor prudeniale de
capital pentru bnci (1 ianuarie 2014), ntrirea schemelor de
garantare a depozitelor (2010), Armonizarea cadrului de soluionare
a crizelor bancare (2015), Alte prevederi ale sectorului financiar
(2010, 2011, 2012, 2013)



20
Cadrul de stabilitate financiar din UE (2)
Msuri pentru mbuntirea supravegherii sistemului
financiar

De la 1 ianuarie 2011 funcioneaz cele 3 autoriti de supraveghere:
Autoritatea bancar european
Autoritatea european pentru valori mobiliare i piee
Autoritatea european pentru asigurri i pensii ocupaionale
Comitetul european pentru risc sistemic (2010; supraveghere
macroprudenial)

Reglementarea nu este suficient. Fr o supraveghere de calitate,
reglementarea poate deveni inutil.
21
De ce este necesar Uniunea Bancar?
Influena negativ reciproc (bnci state)
rezultat din cercul vicios al costurilor de
finanare-
Fragmentarea pieei financiare de-a lungul
granielor naionale-incompatibil cu existena
unei Uniuni Economice i Monetare(UEM)
ntreruperea transmisiei politicii monetare
Supravegherea unic este o precondiie pentru
introducerea capitalizrii directe a bncilor din
zona euro de ctre Mecanismul European de
Stabilitate
22
Pilonii uniunii bancare (1)
Setul unic de reglementri

Diversitatea n materie de reglementri n interiorul UEM este
contraproductiv (Raportul de Larosire, 2009):

mpiedic valorificarea potenialului pieei unice

Distorsioneaz concurena i stimuleaz arbitrajul
jurisdicional

n cazul instituiilor transnaionale:
Submineaz eficiena administrrii riscurilor i alocrii capitalului
ngreuneaz managementul situaiilor de criz
23
Pilonii uniunii bancare(2)
I. Mecanismul unic de supraveghere
I.1. CRD IV(Basel3)
I.2. Reguli prudeniale comune(single rulebook)
II. Schema european de garantare a depozitelor
(directiva DGS)
III. Mecanismul unic de rezoluie(directiva BRR)

24
Pilonii uniunii bancare (3)
I. Mecanismul unic de supraveghere
BCE i autoritile naionale de supraveghere bancar vor funciona
ca un sistem.
Autoritile naionale competente din zona non-euro-participare
opional
Atribuiile de supraveghere ale BCE:
Supraveghere direct doar pentru bncile de importan
sistemic (circa 140), restul rmnnd n sarcina autoritilor
naionale
Autorizarea instituiilor de credit
Asigurarea ndeplinirii de ctre bnci a cerinelor de adecvare a
capitalului i de lichiditate
Supravegherea conglomeratelor financiare pe baz consolidat

25
I.1.CDR IV(Basel3)-aplicarea acelorai reguli n cadrul pieei
unice bancare pentru asigurarea de condiii competitive egale
(level playing field), compus din:
Regulamente (aplicare direct n
toate statele membre UE)-aspecte
tehnice imperative-
- Fonduri proprii(cerine
ntrite)
- Lichiditate
- Efectul de prghie
- Risc de contrapartid
- Cadru unic de reglementare

Directive ( se transpune n
legislaia naional)-aspecte generale
cu opiuni naionale-
- Guvernan ntrit
- Amortizoare de capital
- Supraveghere ntrit
- Sanciuni ntrite
26
I.1. Basel3-evoluia structural a
cerinelor de capital
Expunere la
risc\ Acord de
capital
Credit Pia Operaional Macroprudenial
Basel1 x
Basel 1,5 x x
Basel 2 x x x
Basel 3 x x x x
27
I.1. Grad de acoperire a riscurilor asumate Basel3
Basel1, Basel2- grad de acoperire total= 8%,
din care - 2% capital propriu
- 2% alte fonduri proprii de nivel 1
- 4% fonduri proprii de nivel 2
Basel 3( 2014-2019)- grad de acoperire total=10,5-20,5%
, din care - 4,5%- capital propriu
- 1,5%-alte fonduri proprii de nivel 1
- 2%- fonduri proprii de nivel 2
-2,5%- amortizorul de capital
- 0-2,5%- rezerva anticiclic
- 0-2,5%- supliment pentru importan sistemic
- 0-5%- rezerva pentru risc sistemic



28
I.2. Reguli prudeniale comune
(single rulebook)

Autoritatea Bancar European are responsabilitatea
detalierii directivelor i regulamentelor, prin
emiterea de:
- Standarde tehnice obligatorii,
- Orientri,
- Recomandri

29
II. Schema european de garantare a
depozitelor (directiva DGS)

Nu exist nc un consens ntre statele membre cu
privire la arhitectura acestei componente
Existena unor scheme de garantare credibile i bine
capitalizate:-finanate ex-ante
- nivel int de acoperire a depozitelor
garantate de 1,5% din depozitele eligibile

Au fost implementate deja msuri de armonizare:
Acoperirea schemelor de garantare a depozitelor (nivel
armonizat la 100000 EUR/ deponent/ instituie de credit)
Simplificarea procedurilor de rambursare a depozitelor
garantate (reducerea termenului de plat de la 20 de zile la 7
zile i mbuntirea modalitilor de finanare

30
III. Mecanismul unic de rezoluie (directiva BRR)

Urmrete consolidarea stabilitii financiar si minimizarea
costurilor de rezoluie prin reguli comune ale UE,
nseamn restructurarea asistat de stat a unei instituii de
credit n vederea asigurrii continuitii funciilor sale
eseniale pentru economie- restructurare administrativ i nu
judiciar a activitii se poate finaliza prin:
- lichidare ordonat a instituiei, dup transferul
componentelor critice, sau,
- continuarea activitii, ulterior recapitalizrii
interne(bail-in)
Obiectiv: gestionarea eficient a crizelor bancare,
minimizarea apelului la fonduri publice, deplasarea costului
salvrii bncilor din sfera contribuabililor n zona acionarilor
i creditorilor(bail-in)



31
III. Mecanismul unic de rezoluie(directiva BRR)

Elementele concrete ale mecanismului sunt nc n faza de
proiectare, constrngerile se refer la:
Existena unor resurse financiare suficiente pentru a asigura
credibilitatea sistemului
Problema gestionrii hazardului moral asociat implicrii fondurilor
publice
Instrumentele de restructurare administrativ sunt:
- tranzaciile de tip achiziie de active cu asumare de pasive
- banca punte
- separarea activelor good bank/bad bank(AVAB)
- recapitalizarea intern(bail-in)
Finanarea rezoluiei prin Mecanismul European de
Stabilitate-prin recapitalizare driect sau prin Fondul de
restructurare al UE(proiect viitor)-standarde privind ajutorul
de stat





32
3. Romnia-cadrul
macroeconomic al stabilitii
financiare
33
Structura activelor instituiilor de credit
care opereaz n Romnia

procente n total activ
dec. dec. dec. dec. iun. aug. dec. mar. iun. aug.
2008 2009 2010 2011 2012 2012 2012 2013 2013 2013
Active interne, din care: 98,0 96,6 96,8 97,7 97,8 97,3 97,2 96,7 96,8 96,8
Creane asupra BNR i
inst.de credit, din care:
23,8 18,6 16,5 15,3 13,9 13,4 13,4 13,4 13,0 13,5
- Creane asupra BNR 21,8 15,8 14,2 13,7 12,3 11,9 11,9 11,7 10,9 11,5
Creane asupra sectorului
nebancar autohton, din
care:

63,4

67,6

70,1

74,5

75,6

75,1

75,2

74,8

75,0

74,5
- Creane asupra
sectorului guvernamental
5,0 12,7 15,7 17,7 19,8 18,9 19,5 18,4 18,7 18,5
- Creane asupra
corporaiilor
29,2 27,4 27,9 30,3 29,9 30,2 30,0 30,3 30,1 29,9
- Creane asupra populaiei 29,2 27,5 26,5 26,5 25,9 26,1 25,8 26,1 26,1 26,0
Alte active 10,8 10,3 10,3 7,9 8,3 8,7 8,6 8,5 8,9 8,9
Active externe 2,0 3,4 3,2 2,3 2,2 2,7 2,8 3,3 3,2 3,2
Sursa:BNR Bilanul monetar agregat al instituiilor de credit
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
34
Structura pasivelor instituiilor de credit
care opereaz n Romnia
procente n total activ
dec. dec. dec. dec. iun. aug. dec. mar. iun. aug.
2008 2009 2010 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013

Pasive interne, din care:
69,3 73,6 73,2 73,5 75,2 76,1 76,8 77,8 78,0 78,6
- Depozite interbancare
2,1 5,4 3,4 3,4 5,0 4,7 4,6 2,5 2,2 1,9
- Depozite atrase de la
sectorul guvernamental
3,1 2,1 1,7 1,4 1,5 1,4 1,3 1,3 1,3 1,4
- Depozite atrase de la
companii
20,2 19,3 19,0 19,0 17,7 18,3 18,5 18,9 19,1 19,5
- Depozite atrase de la
populaie
24,4 26,7 27,0 28,7 29,2 29,5 30,2 31,7 31,6 31,8
- Capital i rezerve
10,6 12,0 14,2 16,2 16,9 17,3 18,0 18,8 19,3 19,7
- Alte pasive
8,9 8,1 7,9 4,8 4,9 4,9 4,2 4,6 4,4 4,3
Pasive externe
30,7 26,4 26,8 26,5 24,8 23,9 23,2 22,2 22,0 21,4
Sursa:BNR Bilanul monetar agregat al instituiilor de credit
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
35
Evoluia indicatorilor de adecvare a
capitalului
0
5
10
15
20
25
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
m
a
r
.
2
0
0
8
i
u
n
.
2
0
0
8
s
e
p
.
2
0
0
8
d
e
c
.
2
0
0
8
m
a
r
.
2
0
0
9
i
u
n
.
2
0
0
9
s
e
p
.
2
0
0
9
d
e
c
.
2
0
0
9
m
a
r
.
2
0
1
0
i
u
n
.
2
0
1
0
s
e
p
.
2
0
1
0
d
e
c
.
2
0
1
0
m
a
r
.
2
0
1
1
i
u
n
.
2
0
1
1
s
e
p
.
2
0
1
1
d
e
c
.
2
0
1
1
m
a
r
.
2
0
1
2
i
u
n
.
2
0
1
2
s
e
p
.
2
0
1
2
d
e
c
.
2
0
1
2
m
a
r
.
2
0
1
3
i
u
n
.
2
0
1
3
indicatorul de solvabilitate
rata fondurilor proprii de nivel 1 n funcie de riscul de credit
rata fondurilor proprii de nivel 1
procente
Sursa: BNR
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
36
Evoluia raportului de solvabilitate,
comparaii internaionale
0
4
8
12
16
20
Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Austria Grecia Italia Olanda Frana
2007 2008 2009 2010 2011 2012
procente
Sursa: Fondul Monetar Internaional (Financial Soundness Indicators, FSI Tables, April 2013);
calcule BNR
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
37
Creditele neperformante la nivel
agregat
0
5
10
15
20
25
0
10
20
30
40
50
volumul creditelor restante de peste 90 zile (expunere brut)
ponderea creditelor restante de peste 90 zile (expunere brut) n total credite clasificate (sc. dr.)
mld. lei
procente
Sursa: BNR
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
38
Evoluia indicatorului credite/depozite
neguvernamentale
0
20
40
60
80
100
120
140
d
e
c
.
2
0
0
7
d
e
c
.
2
0
0
8
d
e
c
.
2
0
0
9
d
e
c
.
2
0
1
0
m
a
r
.
2
0
1
1
i
u
n
.
2
0
1
1
s
e
p
.
2
0
1
1
d
e
c
.
2
0
1
1
m
a
r
.
2
0
1
2
i
u
n
.
2
0
1
2
s
e
p
.
2
0
1
2
d
e
c
.
2
0
1
2
m
a
r
.
2
0
1
3
i
u
n
.
2
0
1
3
a
u
g
.
2
0
1
3
Romnia
procente
Sursa: BNR
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
39
Structura cerinei de capital n funcie
de riscul acoperit
75
80
85
90
95
100
m
a
r
.
2
0
0
8
i
u
n
.
2
0
0
8
s
e
p
.
2
0
0
8
d
e
c
.
2
0
0
8
m
a
r
.
2
0
0
9
i
u
n
.
2
0
0
9
s
e
p
.
2
0
0
9
d
e
c
.
2
0
0
9
m
a
r
.
2
0
1
0
i
u
n
.
2
0
1
0
s
e
p
.
2
0
1
0
d
e
c
.
2
0
1
0
m
a
r
.
2
0
1
1
i
u
n
.
2
0
1
1
s
e
p
.
2
0
1
1
d
e
c
.
2
0
1
1
m
a
r
.
2
0
1
2
i
u
n
.
2
0
1
2
s
e
p
.
2
0
1
2
d
e
c
.
2
0
1
2
m
a
r
.
2
0
1
3
i
u
n
.
2
0
1
3
cerina de capital aferent riscului de credit cerina de capital aferent riscului operaional
cerina de capital aferent riscului de pia
procente
Sursa: BNR
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
40
Ritmul de cretere a creditului total acordat
companiilor de ctre instituiile financiare interne i
strine (variaii anuale)
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
m
a
r
.
2
0
0
9
i
u
n
.
2
0
0
9
s
e
p
.
2
0
0
9
d
e
c
.
2
0
0
9
m
a
r
.
2
0
1
0
i
u
n
.
2
0
1
0
s
e
p
.
2
0
1
0
d
e
c
.
2
0
1
0
m
a
r
.
2
0
1
1
i
u
n
.
2
0
1
1
s
e
p
.
2
0
1
1
d
e
c
.
2
0
1
1
m
a
r
.
2
0
1
2
i
u
n
.
2
0
1
2
s
e
p
.
2
0
1
2
d
e
c
.
2
0
1
2
m
a
r
.
2
0
1
3
i
u
n
.
2
0
1
3
procente
companii lei companii valut*
* serii ajustate pentru variaia cursului de schimb Not: seriile sunt reprezentate ca medie mobil
pe 3 luni.
Sursa: BNR, calcule BNR
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
41
Creditele neperformante ale companiilor
nefinanciare, n funcie de moneda de acordare
0
1
2
3
4
5
6
0
5
10
15
20
25
a
p
r
.
2
0
1
0
i
u
n
.
2
0
1
0
a
u
g
.
2
0
1
0
o
c
t
.
2
0
1
0
d
e
c
.
2
0
1
0
f
e
b
.
2
0
1
1
a
p
r
.
2
0
1
1
i
u
n
.
2
0
1
1
a
u
g
.
2
0
1
1
o
c
t
.
2
0
1
1
d
e
c
.
2
0
1
1
f
e
b
.
2
0
1
2
a
p
r
.
2
0
1
2
i
u
n
.
2
0
1
2
a
u
g
.
2
0
1
2
o
c
t
.
2
0
1
2
d
e
c
.
2
0
1
2
f
e
b
.
2
0
1
3
a
p
r
.
2
0
1
3
i
u
n
.
2
0
1
3
a
u
g
.
2
0
1
3
dinamica creditelor neperformante n lei (sc. dr.) dinamica creditelor neperformante n valut (sc. dr.)
rata creditelor neperformante n lei rata creditelor neperformante n valut
rata creditelor neperformante
procente
mld. lei
Sursa: MFP, CRC, calcule BNR
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
42
Gradul de ndatorare a populaiei se
menine la un nivel ridicat
Gradul de ndatorare a populaiei comparaii europene

0
50
100
150
200
250
0
5
10
15
20
25
30
Zona
euro
BE DE GR ES FR IT CY LU MT NL AT PT SI SK RO*
procente procente
Serviciul datoriei lunar/Venitul brut lunar Datorii/Venit brut anual (sc. dr.)
Sursa: Eurosystem Household Finance and Consumption Survey (pentru rile din zona euro); CRC, Biroul de Credit, MFP, calcule BNR (pentru
Romnia)
Raportul asupra stabilitii financiare, 2013
43


Mulumesc pentru atenie!
44
Bibliografie
1.Ben Bernanke, Financial Market Conference, Atalanta Georgia, Aprilie
2012,http://www.federalreserve.go/newsevents/speech/bernanke20120409a.htm
2. Schinasi :Understanding Financial Stability-Towards a Practical Framework, IMF
Working Papers, 2006,
3. Houben, Kakes, Schinasi: Defining Financial Stability, IMF Working Papers, 2004
4. Dniel Holl: identifying imbalances in the Hungarian banking system (early
warning system),MNB Bulletin, Hungary-october 2012
5. Global Financial Stability Report-Transition Challenges to Stability, IMF-October
2013
6. Daniel Hollo, Manfred Kremer, Marco Lo Duca: A Composite Indicator of Systemic
Stress in the Financial Sysytem, Working Paper ECB no.1426/march 2012
7. Central, Eastern, and Southeastern Europe-Regional Economic Issues , IMF oct.
2013
8. Jos Vials(IMF): Financial stability and the design of a new rule book, Brussels
Economic Forum, May 15, 2009
9.Website-uri: BNR, ECB, IMF, FED, EC.EUROPA.EU, EUROSTAT

45