Cuprins

EVALUAREA
NTREPRINDERII

Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii

BACU 2007

Cuprins

Cuprins

Capitolul 1
Organizarea activitii de evaluare...................................................
7
evaluare...................................................7
1.1. Cadrul de desfurare a activitii de evaluare.......................8
1.2. Organisme naionale i internaionale de evaluare a
ntreprinderii......................................................................10
1.3. Standardele de evaluare........................................................13
1.4. Organizarea activitii de evaluare.......................................16
1.4.1. Contractarea lucrrii de evaluare............................16
1.4.2. Pregtirea activitii de evaluare.............................18
1.4.3. Raportul de evaluare...............................................18
1.5. Etapele evalurii ntreprinderii n Romnia.........................21
1.6. Conduita profesiei de evaluator...........................................21
Capitolul 2
Valoarea ntreprinderii.....................................................................
25
ntreprinderii.....................................................................25
2.1. Situaii ce necesit evaluarea ntreprinderii.........................25
2.2. Factorii ce influeneaz valoarea ntreprinderii...................29
2.3. Valoare i pre.......................................................................31
2.4. Evaluare, reevaluare.............................................................38
2.5. Tipologia evalurilor............................................................41
2.6. Optici de abordare n evaluarea ntreprinderii.....................43
Capitolul 3
Bilanul contabil, surs de informaii pentru evaluarea
ntreprinderii.....................................................................................
49
ntreprinderii.....................................................................................49
3.1. Bilanul patrimonial.............................................................50
3.1.1. Prezentarea structurii patrimoniale a ntreprinderii.51
3.1.1.1. Structura activului..........................................51
3.1.1.2. Structura pasivului.........................................63
3.2. Bilanul financiar..................................................................67
3.3. Bilanul funcional................................................................68

Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii

Capitolul 4
Evaluarea activelor ntreprinderii...................................................
72
ntreprinderii...................................................72
4.1. Informaia contabil, element de referin n evaluarea
ntreprinderii......................................................................72
4.2. Evaluarea activelor imobilizate............................................75
4.2.1. Evaluarea imobilizrilor corporale..........................75
4.2.1.1. Evaluarea terenurilor......................................75
4.2.1.2. Evaluarea imobilizrilor corporale.................80
4.2.1.2.1. Evaluarea construciilor.....................87
4.2.1.2.2. Evaluarea echipamentelor..................97
4.2.1.3. Evaluarea imobilizrilor corporale n curs...100
4.2.2. Reevaluarea imnobilizrilor corporale..................103
4.2.3. Evaluarea imobilizrilor financiare.......................105
4.2.4. Evaluarea imobilizrilor necorporale (intangibile)
.........................................................................................108
4.3. Evaluarea activelor circulante............................................110
4.3.1. Evaluarea stocurilor...............................................111
4.3.2. Evaluarea creanelor..............................................112
4.3.3. Evaluarea disponibilitilor bneti.......................113
4.4. Evaluarea altor elemente din activul bilanului..................113
4.5. Evaluarea altor elemente din pasivul bilanului.................114
4.6. Evaluarea altor elemente intangibile..................................115
4.6.1. Clasificarea activelor intangibile (cuprinse n
categoria alte elemente)...................................................115
4.6.2. Fondul comercial element al imobilizrilor
necorporale......................................................................120
4.6.3. Good will-ul..........................................................123
4.7. Aspecte particulare privind evaluarea................................124
unor active intangibile specifice................................................124
4.7.1. Marca i numele comercial...................................124
4.7.2. Know-how.............................................................125
4.7.3. Contractele............................................................126
4.7.4. Brevete..................................................................127
Capitolul 5
Diagnosticul firmei..........................................................................
129
firmei..........................................................................129
5.1. Rolul diagnosticului n evaluarea firmei............................129
5.2. Domeniile diagnosticului...................................................133
5.2.1. Diagnosticul tehnic................................................133
5.2.2. Diagnosticul juridic...............................................139
6

Cuprins
5.2.3. Diagnosticul managementului firmei....................142
5.2.4. Diagnosticul resurselor umane..............................147
5.2.5. Diagnosticul comercial..........................................153
5.2.5.1. Studiul evoluiei vnzrilor..........................155
5.2.5.2. Studiul structurii vnzrilor pe produse i piee
de desfacere...............................................................158
5.2.5.3. Diagnosticul clienilor ntreprinderii............159
5.2.5.4. Studiul repartiiei vnzrilor n funcie de ciclul
de via al produselor................................................162
5.2.5.5. Diagnosticul (studiul) pieei de aprovizionare
...................................................................................163
5.2.5.6. Studiul concurenei.......................................164
5.2.6. Diagnosticul economico-financiar........................168
5.2.6.1. Obiectivele i rolul diagnosticului economicofinanciar.....................................................................169
5.2.6.2. Diagnosticul pe baza datelor din bilan
i contul profit i pierdere.........................................171
5.2.6.3. Diagnosticul financiar-patrimonial..............174
5.2.6.3.1.Diagnosticul patrimoniului net..........174
5.2.6.3.2.Diagnosticul corelaiei fond de rulment
necesar de fond de rulment-trezorerie...........176
5.2.6.3.3.Diagnosticul capacitii de autofinanare
..........................................................................179
5.2.6.3.4.Diagnosticul corelaiei creane-obligaii
..........................................................................181
5.2.6.3.5.Diagnosticul lichiditii, solvabilitii i
capacitii de plat a firmei..............................182
5.2.6.3.6.Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru
financiar............................................................184
5.2.6.4. Diagnosticul rentabilitii.............................185
5.2.6.4.1.Diagnosticul general al rezultatului. .187
5.2.6.4.2.Diagnosticul factorial al rezultatului
exploatrii.........................................................189
5.2.6.4.3.Diagnosticul factorial a profitului total
brut...................................................................194
5.2.6.4.4.Diagnosticul pe baza ratelor de
rentabilitate.......................................................196
5.2.6.4.5.Diagnosticul prin pragul de rentabilitate
..........................................................................200
7

Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii

5.3. Elaborarea diagnosticului ntreprinderii.............................203
Capitolul 6
Metode de evaluare a ntreprinderii..............................................
225
ntreprinderii..............................................225
6.1. Metode de evaluare patrimonial.......................................227
6.1.1. Activul net contabil...............................................229
6.1.2. Activul net actualizat.............................................231
6.1.3. Activul net corectat...............................................233
6.1.4. Valoarea substanial a patrimoniului...................236
6.1.4.1. Valoarea substanial brut (VSB)...............236
6.1.4.2. Valoarea substanial redus (VSR).............237
6.1.4.3. Valoarea substanial net (VSN).................238
6.1.5. Activul net de lichidare (ANL).............................239
6.2. Metode de evaluare pe baz de randament........................241
6.2.1. Actualizarea i capitalizare....................................242
6.2.2. Orizontul de timp al previziunilor.........................245
6.2.3. Determinarea profitului luat n calcul...................245
6.2.4. Evaluarea prin rentabilitate...................................248
6.2.4.1 Valoarea prin rentabilitate (Vr)......................248
6.2.4.2 Valoarea de rentabilitate limitat...................249
6.2.4.3. Valoarea de rentabilitate continu(Vrc)........251
6.2.4.4. Valoarea de rentabilitate prin aciuni (Vra). .252
6.2.5. Evaluarea pe baz de supraprofit.........................253
6.2.5.1. Metoda capitalizrii directe..........................254
6.2.5.2. Metoda capitalului permanent necesar
exploatrii (CPNE)....................................................255
6.2.5.3 Metoda remunerrii valorii substaniale brute
(VSB ).......................................................................259
6.3 Metode de evaluare dinamice..............................................260
6.3.1.Metode de evaluare pe baz de cash-flow..............261
6.3.1.1. Metoda disponibilitilor succesive..............264
6.3.1.2. Metoda disponibilitilor totale....................265
6.3.1.3. Metoda standard...........................................265
6.3.2. Metode de evaluare bursier.................................266
6.3.2.1. Aspecte teoretice..........................................266
6.3.2.2. Metoda Irving- Fisher..................................267
6.3.2.3. Metoda Gordon- Shapiro..............................268
6.3.3. Evaluare pe baza fluxului de valoare economic
adugat...........................................................................273
8

Cuprins
6.4. Metode de evaluare combinate...........................................274
Bibliografie.......................................................................................281