S se analizeze pozitia financiar a societtii comerciale Flamingo International SA pe cei trei
ani (sursa: www.bvb.ro) 200 200! 200" Active imobilizate - Total Active circulante - Total Datorii ce trebuie platite intr-o perioada de un an - Total Active circulante, respectiv datorii curente nete Total active minus datorii curente Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an - Total Venituri in avans Capital subscris varsat Total capitaluri proprii Creante - Total Datorii - Total Cifra de afaceri neta Venituri din exploatare - Total Cheltuieli din exploatare - Total Rezultat din exploatare Venituri fnanciare Cheltuieli fnanciare Rezultat fnanciar Rezultat curent Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare 143.054.409,00 397.304.858,00 351.363.656,00 45.405.095,00 188.459.504,00 0,00 566.606,00 77.905.001,00 187.382.433,00 315.376.709,00 351.363.656,00 565.047.673,00 581.971.941,00 564.463.692,00 17.508.249,00 8.706.195,00 16.654.773,00 -7.948.578,00 9.559.671,00 0,00 0,00 148.008.754,00 101.887.738,00 61.873.806,00 43.681.968,00 191.690.722,00 10.307.567,00 5.270.725,00 77.905.001,00 178.603.980,00 90.387.499,00 72.181.373,00 193.688.714,00 193.728.944,00 213.621.180,00 -19.892.236,00 11.900.816,00 14.758.583,00 -2.857.767,00 -22.750.003,00 0,00 0,00 13.858.081,00 153.925.014,00 76.770.893,00 77.154.280,00 91.012.361,00 1.654.695,00 0,00 52.235.375,00 88.286.322,00 136.917.860,00 78.425.588,00 206.782.194,00 208.425.995,00 193.698.564,00 14.727.431,00 38.171.659,00 43.226.185,00 -5.054.526,00 9.672.905,00 0,00 0,00 Rezultat extraordinar Venituri totale Cheltuieli totale Rezultat brut Rezultat net Rezultat / actiune lati restante - Total !urnizori restanti - Total "bli#atii restante fata de bu#etul asi#urarilor sociale $mpozite si taxe neplatite la termen la bu#etul de stat %r& mediu an#a'ati (numai an#a'ati permanenti) 0,00 590.678.136,00 581.118.465,00 9.559.671,00 9.559.671,00 - 0,00 0,00 0,00 0,00 154 0,00 205.629.760,00 228.379.763,00 -22.750.003,00 -22.750.003,00 - 0,00 0,00 0,00 0,00 49 0,00 246.597.654,00 236.924.749,00 9.672.905,00 8.081.904,00 - 0,00 0,00 0,00 0,00 57 Rezolvare : #ozitia financiar a societtii comerciale presupune un comple$ %e analize %upa cum urmeaza : 1. Analiza structurii patrimoniale are ca scop stabilirea si urmarirea evolutiei pon%erii %iferitelor elemente patrimoniale (A si #). Se analizeaza prin meto%a ratelor %e structura ale A si #)& pe baza %atelor %in bilant. 2. Analiza echilibrului financiar urmareste reflectarea raporturilor %e egalitate %intre sursele %e finantare si utilizarea resurselor financiare& %intre veniturile si c'eltuielile aferente %esfasurarii activitatii (pe t. lung). Aici trebuie analizat Frn (fon% rulment net ( propriu si strain). In%icatorii in analiza fon%ului %e rulment sunt: ( #Frn ( pon%erea fon%ului %e rulment in cap. permanent& ( #fac ( raportul %e finantare a activelor circulante %in f%. rulment net& ( )z rot ( viteza %e rotatie a f%. %e rulment net prin *A cifra %e afaceri)+ ( analiza necesarului %e f%. %e rulment ,fr (active circulante ( nonfinanciare si resurse curente ( nonfinanciare). ( mar-a %e atragere . nr. me%iu %e zile in care nec. %e f%. %e rulment se reconstituie %e cifra %e afaceri. Aceasta mar-a %e atragere trebuie sa aiba valori intre /0 ( 00 zile. 3. Analiza trezorerie neta (cu in%icatorii ei) a%ica %isp. banesti ramase la %isp. firmei rezultate %in activitatea %esf. pe parcursul e$erc. financiar. 1, . Frn ( ,fr. 4. Analiza vitezei de rotatie a activelor circulante : partea %in patrimoniul firmei care are cel mai mare gr%. %e mobilitate (nr. rotatii& %urata in zile). Aici se calculeaza si infl. mo%if. *A& al sol%ului me%iu al A*& al stocurilor& al creantelor& al %isponibilitatilor. 5. Analiza bonitatii financiare . capacitatea %e plata a %atoriilor (lic'i%itatea 2 solvabilitatea). Aici se calculeaza: ( rata lic'i%itatii curente 3lc& ( rata lic'i%itatii rapi%e 3lr& ( rata lic'i%itatii ime%iate 3li& ( rata solvabilitatii globale 3sg& ( rata solvabilitatii financiare 3sf. Analiza riscului nu intra in pozitia financiara insa acolo un%e se %oreste ca analiza sa fie mai mult %ecat completa si temeinica se poate face uz si %e aceasta meto%a. S4**5S 6A *A6*465 777 23. S se calculeze sol%urile interme%iare %e gestiune 8n cazul societtii ale crei informatii financiare sunt prezentate mai -os 9i s se analizeze evolutia acestora: $ndicator *+&+,&n (u&m&) *+&+,&n-+ (u&m&) Venituri din v.nzarea m/rfurilor 0 +000 roduc1ia v.ndut/ ,0000 ,,000 roduc1ia imobilizat/ 0 +000 Cheltuieli cu materii prime *000 2000 Costul m/rfurilor v.ndute 0 300 Cheltuieli salariale 4000 4300 Cheltuieli cu amortizarea *00 200 Cheltuieli cu chirii +500 +500 Cheltuieli cu dob.nzi +200 +500 $mpozit pe proft +000 +000 Rezolvare : Definitii si formule : :eto%a SI; (Sol%uri interme%iare %e gestiune) realizeaza o retratare a elementelor %in contul %e profit si pier%ere si consta in agregarea si calculul in%icatorilor la nivelul unor trepte successive %e acumulare in formarea profitului net al perioa%elor& mar-ele %e acumulare corespunzatoare fiin% urmatoarele : < #ro%uctia e$ercitiului sau=si mar-a comerciala %upa caz 20000 2/200 2 >aloarea a%augata <?"00 2<00 / 5@5 <<"00 </000 A 35 <<200 </"00 " 3* 0?00 <2000 ! 3net ??00 <<000 In toate cazurile societatea inregistreaza evolutii crescatoare pe toate categoriile %e sol%uri interme%iare %e gestiune. )aca la nivelul pro%uctiei e$ercitiului se observa o crestere %e <!B& observam ca la valoarea a%augata aceasta creste cu <&20B& ceea ce %enota ca sporul %e valoare rezultata s(a realizat pe seama utilizarii responsabile a factorilor %e pro%uctie& respective s(a realizat un ritm sustinut al plusului %e valoare a%augat la bunurile intrate in circuitul economic ca urmare a prelucrarii si transformarii acestora conform specificului obiectului %e activitate al agentului consi%erat. *a si in%icator %e performanta& 5@5 permite sa se masoare capacitatea crescan%a %e a genera si %e a conserva fon%uri in con%itii %e functionare& c'iar %aca acesta este in%epen%ent %e politica financiara& fiscala si %e cea in %omeniul amortizarii. 3ezultatul %in e$ploatare masoara performanta in%ustriala si comerciala a firmei& %e asemenea in%epen%ent %e politica financiara& fiscala %e amortizare si provizioane. 3ezultatul curent tine cont %e politica %e finantare insa nu este influentat %e elementele e$traor%inare. In sfarsit& rezultatul net constituie sol%ul final inclusive %upa %upa influenta fiscalitatii. Acest in%icator caracterizeaza performanta generala a activitatii& reflecta cresterea acumularilor intreprin%erii in cursul e$ercitiului. 1eoria analizei economice permite intercalarea si altor in%icatori %e tip SI; : 3brut& 3financiar& etc. 34. S se calculeze flu$ul %e numerar generat %e 8ntreprin%erea A 8n e$ercitiul nC< 9i s se interpreteze flu$urile %e numerar aferente activittilor operationale& financiare 9i %e investitii& cunoscDn%u(se urmtoarele informatii %in situatiile financiare: $ndicator % %-+ $mobiliz/ri ,000 ,+00 6tocuri *00 *50 Crean1e 200 2*0 Disponibilit/1i +00 30 T"TA7 ACT$V ,300 ,890 Capitaluri proprii +000 ++00 Datorii fnanciare 900 950 !urnizori 400 300 Datorii salariale :i fscale 250 200 Credite de trezorerie 50 +0 $ndicator u&m& Cifra de afaceri +000 Cheltuieli materiale *00 Cheltuieli salariale 200 Cheltuieli fscale :i sociale 50 Cheltuieli cu amortizarea +00 Cheltuieli cu dob.nda 50 $mpozit pe proft ,5 Rezolvare : Analiza financiara %inamica ce se ataseaza unei evolutii trecute si previzionate vizeaza cu preca%ere capacitatea beneficiara si flu$urile financiare. Flu$urile reale (fizice)& cu contraparti%a lor monetara se numesc flu$uri economice sau %e e$ploatare. 5le provin %in activitatea %e e$ploatare. Flu$urile monetare pentru care suportul fizic nu are relevanta (variatia %atoriei& variatia c'eltuielilor financiare& a impozitului pe profit& cresterea capitalului) se mai numesc si flu$uri auto'tone. #rin %efinitie& flu$ul reprezinta orice miscare generate %e o operatiune care are impact asupra trezoreriei : o vanzare& o cumparare& o plata %e %atorie& o rambursare a %atoriei. 3itmul sau intensitatea cu care se %esfasoara un flu$ monetar %epin%e %e trei factori : ( acumularea anterioara %e flu$uri (masa capitalurilor)+ ( rentabilitatea intreprin%erii+ ( cresterea intreprin%erii. 1abloul general nevoi resurse in cei %oi ani n si n C < se prezinta astfel : Anul n Imobilizari 2.000 *apitaluri proprii <.000 )atorii financiare (16) !00 Stocuri si creante 00 Furnizori si )atorii salariale (1S) <.<"0 )isponibilitati <00 *re%ite %e trezorerie "0 1otal Activ 2.?00 1otal #asiv 2.?00 Anul n C < Imobilizari 2.<00 *apitaluri proprii <.<00 )atorii financiare (16) !"0 Stocuri si creante ?0 Furnizori si )atorii salariale (1S) <.200 )isponibilitati ?0 *re%ite %e trezorerie <0 1otal Activ 2.0!0 1otal #asiv 2.0!0 )upa %eterminarea resurselor si utilizarilor& acestea pot fi transpuse intr(un format tabelar numit tablou %e finantare& cresterea numerarului urman% a fi inregistrata in categoria utilizarii perioa%ei& iar sca%erea %e numerar& in categoria resurselor. 41I6IEA3I 35S43S5 *restere %e active imobilizate C <00 *restere capitaluri permanente C <"0 *restere %e creante C ?0 *rest. )at. 1S (Fz C )at socC)fin) C "0 *restere numerar (sca%ere) ( 20 Sca%ere *re%ite trezorerie ( A0 1otal C <!0 1otal C <!0 Sau ,umerar generat %e operatiuni C <" #rofit net C " Amortizare C <00 *restere %e active imobilizate C <00 *restere capitaluri permanente C 2" *restere %e creante C ?0 *rest. )at. 1S (Fz C )at socC)fin) ( Sca%ere *re%ite trezorerie C A0 Sca%ere numerar C 20 1otal C 220 1otal C 220 1ablul %e finantare 4tilizari F 3esurse permite sa se analizeze politica %e investitii si %e finantare a intreprin%erii si sa se verifice %aca principiile ec'ilibrului financiar au fost respectate in perioa%a trecuta. In mo% normal variatia F3 ar trebui sa fie pozitiva pentru a nu compromite solvabilitatea viitoare a intreprin%erii. Aceasta variatie este con%itionata %e mo%ificarea capitalurilor permanente in care mo%ificarea capitalurilor proprii are o pon%ere %eterminanta. Structura tabloului %e finantare se prezinta astfel : I. >ariatia fon%ului %e rulment net global : *restere %e active imobilizate brute . 2.<00 F 2.000 . C <00 *restere %e resurse stabile . (<.<00 C !"0) F (<.000 C !00) . C <"0 GF3, . <"0 F <00 . C "0 II. >ariatia necesarului %e fon% %e rulment total : *restere %e active circulante . ?0 C 00 . C ?0 *restere %e passive : <.200 F <.<"0 . C "0 G,F31 . ?0 F "0 . C /0 III. >ariatia necesarului %e fon% %e rulment %e e$ploatare : *restere %e active %e e$ploatare : C?0 *restere %e %atorii %e e$ploatare : C "0 G,F35 . ?0 F "0 . C /0 I>. >ariatia necesarului %e fon% %e rulment in afara e$ploatarii : 3e%ucere %e %atorii in afara e$ploatarii : ( A0 3e%ucere %e alte active circulante : (20 G,F3A5 . ( A0 F 20 . ( !0 In concluzie : G1, . GF3, F G,F31 . "0 F /0 . C 20 F3, a cunoscut o variatie pozitiva care a asigurat o mar-a %e securitate favorabila cresterii finantarii activelor& fiin% o garantie pentru solvabilitatea viitoare. Se ve%e acest lucru si %in incercarea %e %iminuare a imprumuturilor in anul nC< fata %e anul n. ,ecesarul %e fon% %e rulment a cunoscut o variatie pozitiva ca urmare a cresterii mai rapi%e a utilizarilor ciclice comparativ cu resursele ciclice. *resterea necesarului %e fon% %e rulment %e e$ploatare s(a %atorat ma-orarii activelor %e e$ploatare si cresterii mailente a %atoriilor %e e$ploatare (%iminuarea lor) iar la activitatea %in afara e$ploatarii cresterea necesarului s(a %atorat cresterii altor active circulante si re%ucerii %atoriilor aferente. In consecinta 1, a cunoscut o variatie pozitiva care se verifica si prin %iferenta %intre 1, in anul nC< fata %e 1n %in anul n. 4. Apreciati oportunitatea unui 8mprumut suplimentar %e capitaluri pe termen lung 8n valoare %e 2"0 la rata %e %obDn% %e /0B& %aca acesta va cre9te valoarea profitului %e e$ploatare cu <00. Rezolvare : )atoriile contractate %e societate& respective pon%erea %atoriilor ()) in total capitaluri investite apare ca un factor %e crestere a ratei rentabilitatii financiare nete. #ornin% %e la formula levierului financiar& %e%ucem ca acesta creste prin cresterea pon%erii %atoriilor in totalul capitalurilor investite& amplifican% efectul %e levier pozitiv& care are ca rezultat cresterea rentabilitatii financiare. In sc'imb& efectul %e levier negative ( H%e maciucaI) %iminueaza rata %e rentabilitate financiara. )e aceea& in analiza se urmareste gasirea unui optim de indatorare care sa permita egalitatea %intre rentabilitatea financiara si rentabilitatea economica atunci can% : 3f ( 3e . ) = *p $ (3e F %) . 0 un%e : ( 3f . rentabilitate financiara+ ( 3e . rentabilitate economica+ ( ) . %atorii totale+ ( *p . capital propriu+ ( % . rata %obanzii. Asa%ar& egalitatea %e mai sus este egala cu 0 %aca : a. rata rentabilitatii economice este egala cu rata %obanzii (3e . %)& sau& b. in%atorarea este nula () . 0).(ceea ce nu este cazul in e$emplul nostru). #resupunem ca %estinatia imprumutului s(a concretizat in cresterea imobilizarilor (16). #rin interme%iul meto%ei flu$urilor& optimul %e in%atorare (S%) corespunzator egalitatii 3e F3f se %e%uce pornin% %e la relatia : ))FI* Sol% ; c C (((((((((((((((( . c C (((((((((((((((( *i *p 4n%e : c . rata %e crestere a imobilizarilor ))F* . *i $ (3e F c) *p . *i $ (< F S%) 5galitatea %e mai sus %evine : *I $ (3e F c) Sol% ; %e un%e rezulta : ((((((((((((((( . ((((((((((((((((( *i *i $ (< F S%) Re ! c " #old $ % &1 ! #d' Sol% ; . (Re ! c' % &1 ! #d' adica 1((%25( ! 1 % &1 ! 325%25(' " 2 Se constata ca sol%ul interme%iar creste %atorita capitalurilor investite& %epin%e %e pon%erea capitalurilor investite si %e %iferenta %intre rata %e crestere a imobilizarilor care trebuie sa fie cel purin egala cu rata %e crestere a rezultatului %e e$ploatare si rata %obanzii. In opinia noastra& consi%eram oportuna apelarea la acest imprumut suplimentar. 57. Analizati pozitia financiar a unei 8ntreprin%eri %in %omeniul consultantei financiar contabile care prezint urmtoarea situatie financiar: $ndicator *+&+,&n $mobiliz/ri ,000 6tocuri +000 Creante ,0000 Disponibilit/1i *00 Capitaluri proprii ,0000 Datorii mai mari de un an ,000 Datorii de exploatare +000 Datorii bancare pe termen foarte scurt *00 Rezolvare : Analiza pozitiei financiare a firmei presupune mai multe sub(tipuri %e analize %upa cum urmeaza : Active imobilizate nete 2.000 *apitaluri proprii 20.000 Active circulante 2<./00 )atorii 16 2.000 )atorii 1S <./00 1otal A*1I> 2/./00 1otal #ASI> 2/./00 <. analiza structurii patrimoniale are ca scop stabilirea si urmarirea evolutiei pon%erii %iferitelor elemente patrimoniale (A si #). Se analizeaza prin meto%a ratelor %e structura ale A si #)& pe baza %atelor %in bilant. 3atele %e structura reflecta apartenenta sectoriala a firmei si %epen% %e natura activitatii acesteia& cele mai reprezentative sunt : Astfel : ( #on%erea imobilizarilor . Ai = At . 2.000 = 2/./00 . ?&"?B. reflecta in%irect intensitatea capitalistica+ ( #on%erea activului circulant . Ac = At . 2<./00 = 2/./00 . 0<&A2B& %epin%e %e sectorul %e activitate si %urata ciclului economic & %e %urata termenelor %e plata convenite cu clientii (pon%erea creantelor) si reflecta esenta trezoreriei. Structura pasivului %ega-a politica %e finantare a intreprin%erii& evi%entiaza gra%ul %e stabilitate a finantarii& autonomia financiara pe care le asigura combinatia %e resurse avan% maturitati si origini %iverse. ( #on%erea capitalurilor permanente . *perm = #asiv . 22.000 = 2/./00 . 0A&2B. ( #on%erea %atoriilor pe termen scurt . )at 1S = #asiv . <./00 = 2/./00 . "&2?B. 3atele %e structura a pasivului reflecta autonomia financiara si gra%ul %e in%atorare a intreprin%erii. 2. analiza echilibrului financiar urmareste reflectarea raporturilor %e egalitate %intre sursele %e finantare si utilizarea resurselor financiare& %intre veniturile si c'eltuielile aferente %esfasurarii activitatii (pe t. lung). Aici trebuie analizat : JFrn (fon% rulment net ( propriu si strain): F3, . *perm F Ai . 22.000 F 2.000 . 22.000 F3# . *proprii F Ai . 20.000 F 2.000 . <?.000 F3S . F3, F F3# . 22.000 F <?.000 . A.000 JIn%icatorii in analiza fon%ului %e rulment sunt: #Frn ( pon%erea fon%ului %e rulment in cap. #ermanent . 22.000 = 22.000 . <00 B. #fac ( raportul %e finantare a activelor circulante %in f%. rulment net . 2<./00 = 22.000 . 0!&?2B )z rot ( viteza %e rotatie a f%. %e rulment net prin *A cifra %e afaceri (nu e cazul)+ Janaliza necesarului %e f%. %e rulment ,fr (active circulante ( nonfinanciare si resurse curente ( nonfinanciare) . 2<.000 F <.000 . 20.000 :ai este nevoie aici si %e mar-a %e atragere . nr. me%iu %e zile in care nec. %e f%. %e rulment se reconstituie %e cifra %e afaceri. Aceasta mar-a %e atragere trebuie sa aiba valori intre /0 ( 00 zile. /. analiza trezorerie neta (cu in%icatorii ei) a%iK %isp. banesti ramase la %isp. firmei rezultate %in activitatea %esf. pe parcursul e$erc. financiar. 1, . Frn F ,fr . 22.000 F 20.000 . 2.000. A. analiza vitezei de rotatie a activelor circulante . partea %in patrimoniul firmei care are cel mai mare gr%. %e mobilitate (nr. rotatii& %urata in zile) . 2<./00 $ /!0 = 2/./00 . /20 zile Aici se calculeaza si infl. mo%if. *A& al sol%ului me%iu al A*& al stocurilor& al creantelor& al %isponibilitatilor (%aca e cazul) ". analiza bonitatii financiare . capacitatea %e plata a %atoriilor (lic'i%itatea 2 solvabilitatea). Aici se calculeaza: ( rata %e finantare %in resurse proprii . *pr = Ai . 20.000 = 2.000 L < ( rata %e finantare %in resurse straine . )16 = Ai . 2.000 = 2.000 . < ( rata %e lic'i%itate generala . Ac = )1S . 2<./00 F <.000 = <./00 . !&02 B. ( rata %e lic'i%itate relative . Ac F Stoc = )1S . 2<./00 F <.000 = <./00 . <."!<&"/ B. ( rata %e lic'i%itate ime%iata . )isponibilitati = )1S . /00 = <./00 . 2/&0 B. )oncluzie : >alorile supraunitare confirma o rata %e finantare stabile& confirma o mar-a %e securitate consecutive fon%ului %e rulment& pozitiv. Se confirma structura a%ecvata pentru %omeniul in care %esfasoara activitatea firma& se confrma un ec'ilibru stabil pe 1S si 16. 1otusi s(ar putea insist ape %iminuarea creantelor %e la clienti si sporirea %isponibilitatilor in ve%erea rambursarii %atoriilor financiare& acoperirea %atoriilor in general si cresterea lic'i%itatilor curente. 3atele %e sinteza reflecta o situatie financiara favorabila %esfasurarii unei activitati %e servicii in afara riscului financiar. 73. S se calculeze sol%urile interme%iare %e gestiune 8n cazul societtii ale crei informatii financiare sunt prezentate mai -os 9i s se analizeze evolutia acestora:
$ndicator *+&+,&n (u&m&) *+&+,&n-+ (u&m&) Venituri din v.nzarea m/rfurilor 0 +000 6ubventii de exploatare ,000 +500 roduc1ia v.ndut/ ,0000 ,,000 roduc1ia imobilizat/ 0 +000 Cheltuieli cu materii prime *000 2000 Costul m/rfurilor v.ndute 0 300 Cheltuieli salariale 4000 4300 Cheltuieli cu amortizarea *00 200 Cheltuieli cu chirii +500 +500 Cheltuieli cu dob.nzi +200 +500 $mpozit pe proft +000 +000 Rezolvare : Definitii si formule : :eto%a SI; (Sol%uri interme%iare %e gestiune) realizeaza o retratare a elementelor %in contul %e profit si pier%ere si consta in agregarea si calculul in%icatorilor la nivelul unor trepte successive %e acumulare in formarea profitului net al perioa%elor& mar-ele %e acumulare corespunzatoare fiin% urmatoarele : < #ro%uctia e$ercitiului sau=si mar-a comerciala %upa caz 20000 22200 2 >aloarea a%augata <000 <?200 / 5@5 <2000 <<000 A 35 <0200 <0000 " 3* ??00 ?"00 ! 3net ?00 "00 ,u in toate cazurile societatea inregistreaza evolutii crescatoare pe toate categoriile %e sol%uri interme%iare %e gestiune. )aca la nivelul pro%uctiei e$ercitiului se observa o crestere %e 22&2B& observam ca la valoarea a%augata aceasta creste cu numai &0!B& ceea ce %enota ca sporul %e valoare rezultata s(a realizat pe seama utilizarii mai putin responsabile a factorilor %e pro%uctie& respective s(a realizat un ritm mai putin sustinut al plusului %e valoare a%augat la bunurile intrate in circuitul economic ca urmare a prelucrarii si transformarii acestora conform specificului obiectului %e activitate al agentului consi%erat. *a si in%icator %e performanta& 5@5 permite sa se masoare capacitatea crescan%a %e a genera si %e a conserva fon%uri in con%itii %e functionare& c'iar %aca acesta este in%epen%ent %e politica financiara& fiscala si %e cea in %omeniul amortizarii. 3ezultatul %in e$ploatare masoara performanta in%ustriala si comerciala a firmei& %e asemenea in%epen%ent %e politica financiara& fiscala %e amortizare si provizioane. 3ezultatul curent tine cont %e politica %e finantare insa nu este influentat %e elementele e$traor%inare. In sfarsit& rezultatul net constituie sol%ul final inclusive %upa %upa influenta fiscalitatii. Acest in%icator caracterizeaza performanta generala a activitatii& reflecta cresterea acumularilor intreprin%erii in cursul e$ercitiului. 1en%iinta este %e micsorare a ritmului %e crestere a sol%urilor interme%iare %e gestiune pe fiacer categorie pe masura ce inaintam in treptele succesive %e acumulare in formarea profitului net al perioa%elor. Acest lucru reflecta o mai slaba eficienta a utilizarii resurselor& o lipsa %e preocupare pe seama utilizarii eficiente a factorilor %e pro%uctie cu influenta in ero%area valorii a%augate in urma proceselor %e transformare si acumularea %e pier%eri pe masura obtinerii rezultatului final. 1eoria analizei economice permite intercalarea si altor in%icatori %e tip SI; : 3brut& 3financiar& etc. *(. M 8ntreprin%ere pro%uce anual un numr %e ?000 %e pro%use la un pret unitar %e 20 u.m. 8ntreprin%erea 8nregistreaz c'eltuieli cu materii prime 9i materiale 8n valoare %e /0000 u.m.& c'eltuieli %e personal %e 0000 u.m. %in care ?0B reprezint salariile personalului %irect pro%uctiv& c'eltuieli cu utilitti 9i c'irii 8n cuantum %e "000 u.m.& c'eltuieli cu amortizarea %e A000 u.m. 9i c'eltuieli cu %obDnzi %e "000 u.m. s se calculeze 9i s se interpreteze pragul %e rentabilitate financiar 9i operational e$primat 8n unitti fizice 9i valorice 9i nivelul rezultatului %e e$ploatare 9i curent a9teptat la o cre9tere cu "00 a numrului %e pro%use vDn%ute. Rezolvare : #roblema se circumscribe teoriei estimarii riscului %e e$ploatare si a riscului financiar& o meto%a %e analiza previzionala a relatiei cost(volum(profit : *'eltuieli fi$e : ( utilitati si c'irii "000 ( amortizare A000 ( %obanzi "000 ( salarii in%irecti <A000 1M1A6 *'.fi$e 2/.000 = 2?.000 Mbtinerea %e profit impune urmatoarea ecuatie %e ec'ilibru : #rofit . *A F *' totale . N $ p F (*f C N $ v) . N(p F v) F *f& %e un%e rezulta : ( #ragul %e rentabilitate operational in unitati fizice : N . *f = (p F v) . 2/000 = (20 (?!000=?000) . 2.35+ pro%use ( #ragul %e rentabilitate financiar in unitati fizice : N . (*f C )ob) = (p F v) . (2/000 C "000)( 20 F <0&") . 2.*72 pro%use #entru e$primare in unitati valorice : ( /02 $ 20 . 47.1*( um ( /"!? $ 20 . 57.44( um In cazul can% creste pro%uctia cu "00 bucati : 35$pl . 20 $ ?"00 F ( 2/.000 C ?"00 $ <0&") . 55.25 um 3curent . "".!2" F "000 . 5(.25 um.