Analiza diagnostic a intreprinderii rezumat suport de curs CECCAR Cosmin Popa, Sibiu www.ttaudit.

ro
ANALIZA CONTULUI DE REZULTAT
A. Contul de profit si pierdere (CPP)
Venituri din eploatare
C!eltuieli de eploatare
Rezultatul din exploatare
Venituri "inanciare
C!eltuieli "inanciare
Rezultatul financiar
Rezultatul curent
Rezultatul etraordinar
Rezultatul brut
#mpozitul pe pro"it
Rezultatul net
CPP re"lecta "luurile economice de $enituri si c!eltuieli generate de trei categorii de operatiuni ordinare de gestiune%
a) operatiuni de exploatare a acti$elor in pro"ilul de acti$itate al intreprin&derii% productia si $anzarea de bunuri, prestatia de
ser$icii etc.'
b) operatiuni financiare de participare a intreprinderii pe piata de capital (cumparare de actiuni ale altor intreprinderi,
participare directa la "ormarea capi&talului social al altor intreprinderi etc.) si pe piata monetara (acordarea de impru&muturi
sub "orma de a$ansuri la "iliale, si altele)'
(peratiunile de eploatare si cele "inanciare au un caracter reproductibil, repetiti$ si de aceea ele "ormeaza acti$itatea
curenta a intreprinderii.
c) operatiunile exceptionale, ce apar independent de acti$itatea curenta de eploatare si "inanciara si "ara caracter repetiti$%
locatii cai de transport, amenzi, penalizari etc.
)oarte rar, intreprinderea poate inregistra si acti$itati etraordinare in a"ara puterii sale de decizie (eproprieri, nationalizari,
modi"icari "iscale, calamitati).
Veniturile si c!eltuielile intreprinderii re"lecta acte de imbogatire sau de consumare a capitalurilor proprii ca o potentialitate
(contabila) de incasari si de plati $iitoare. *nele $enituri (constatate in a$ans) si mai ales unele c!eltuieli (amortizari,
pro$izioane) sunt doar calculate, "ara incidenta directa asupra trezo&reriei' ele nu au o scadenta "erma de incasare sau de
plata.
Veniturile pot lua "orma cresterii acti$elor si a scaderii datoriilor, iar c!el&tuielile pot sa apara sub "orma reducerii acti$elor si a
cresterii datoriilor.
B. Pe baza contului de pro"it si pierdere se pot calcula SIDG = Soldurile intermedire de !estiune + di"erite
mar,e suc&cesi$e de acumulare baneasca (metoda continentala)
Contul de profit si pierdere
(-) Vanzari (ci"ra de a"aceri), la pret de "acturare, "ara .VA
(&) Consumuri eterne (de la terti% materii prime, materiale, utilitati, ser$icii)
-& Productia stocata ($ariatia stocurilor), la cost complet
1. VALOAREA ADAUGATA
(-) Productia imobilizata, la cost de productie
(&) Salarii si alte c!eltuieli sociale
(&) #mpozite, tae, $arsaminte asimilate
(&) Alte c!eltuieli de eploatare
(-) Alte $enituri de eploatare
. E.!.E. "E!#TDA$
(&) Amortizari si pro$izioane calculate
(-) Sub$entii de eploatare
(-) Reluari asupra pro$izioanelor
%. &RO'#TUL D#( E)&LOATARE
(&) C!eltuieli "inanciare
(-) Venituri "inanciare
(-&) Rezultat eceptional
*. &RO'#TUL i(A#(TE DE #+&O,#T "E!T$
(&) #mpozit pe pro"it
-. &RO'#TUL (ET D#( ACT#V#TAT# ORD#(ARE
(-&) Elemente etraordinare
.. &RO'#TUL (ET AL E)ERC#/T#ULU#
&roductia exercitiului + Productia $anduta - Productia stocata - Productia imobilizata
Valoarea adau0ata + Productia eercitiului Consumuri de la terti (materii prime, materiale, utilitati, ser$icii)
Valoarea adaugata este plusul de $aloare adus de intreprindere la $aloarea consumurilor de la
Valoarea adaugata este sursa de remunerare a salariatilor, a statului, a credito&rilor, a actionarilor si a intreprinderii insesi
pentru auto"inantarea cresterii econo&mice.
Prin agregarea tuturor $alorilor adaugate ale intreprinderilor din tara se obtine produsul intern brut (P#/). Acesta constituie
principala sursa de "ormare a o"ertei interne de bunuri si ser$icii pentru consumurile "inale, pri$ate si publice.
Analiza diagnostic a intreprinderii rezumat suport de curs CECCAR Cosmin Popa, Sibiu www.ttaudit.ro
Excedentul brut de exploatare (E/E' in engl. E/#.0A) eprima mar,a bruta de acumulare ce se $a distribui statului
(impozite), creditorilor (dobanzi), actionarilor (di$idende) si auto"inantarea (cresterea economica)%
E/E + Valoarea adaugata (Salarii - #mpozite indirecte)
E/E (E/#.0A) se mai calculeaza si in$ers% Rezultat net - impozit - dobinzi - amortizari si pro$izioane
E/#.0A este recunoscuta ca masura abilitatii manageriale de eploatare, pentru ca este libera de politica de in$estire
(amortizare) sau de "inantare (dobinzi) care nu sint atribute sub controlul managementului operational.
&rofitul din exploatare (PE) este rezultatul brut al eploatarii%
PE + E/E (Amortizari - Pro$izioane)
&rofitul brut de 0estiune (E/#.) eprima rezultatul din intreaga acti$itate de gestiune a patrimoniului intreprinderii ce se $a
distribui actionarilor si creditorilor%
E/#. + Pro"it net - #mpozit - 0obanzi
&rofitul inainte de i1pozit (E/.) este rezultatul acti$itatii ordinare (de eploatare, "inanciare si eceptionale).
&rofitul net (P1) eprima rezultatul rezidual ce re$ine capitalurilor proprii dupa deducerea impozitului si a dobanzilor%
P1 + E/#. 0obanzi #mpozit pe pro"it (-& Elemente etraordinare)
C. Cp"itte de utofinntre #CA$% este in principiu egala cu pro"itul net corectat cu elemente non&cas!%
CA) + P1 - Amortizari -& e"ectul pro$izioanelor -$aloarea ramasa a iesirilor de imobilizari
in general, CA) este di"erenta dintre $eniturile incasabile si c!eltuielile platibile.
Este un surogat al "luului de numerar si masoara cite resurse "inanciare consuma sau produce acti$itatea de eploatare.
0aca scadem di$idendele declarate, rezulta Autofinantarea, cite resurse "inanciare ramin la dispozitia intreprinderii.
D. Anli& fun"tionl "anglo&saona$% )unctia
ci"ra de a"aceri
&c!eltuieli comerciale,
&c!eltuieli de productie
1ar2a bruta "+!3 en0l. Gross 1ar0in$ 4 cifra de afaceri costul bunurilor vindute de productie
&c!eltuielile de des"acere, comerciala
&c!eltuielile administrati$e administrati$a
profitul din exploatare
&c!eltuieli "inanciare "inanciara
-$enituri din participatii "inanciara
-&elemente eceptionale "inanciara
profitul inaintea i1pozitarii
&impozit pe pro"it "iscala
profitul net
E. Anli& prin "'eltuieli dire"te (pe produs, pe centru de acti$itate) si mar,a asupra c!eltuielilor directe (2C0),
acoperitoare pentru c!eltuielile indirecte si pentru pro"itul net%
2C0 + Ci"ra $anzarilor & C!eltuieli directe
$. Anli& pr! de rent(ilitte Valori 3
Ci"ra de a"aceri (CA) 4555 655
C!eltuieli $ariabile (C.V.) &7855 95
2ar,a asupra c!eltuielilor $ariabile (2.C.V.) :55 75 (contribution 1ar0in) 2CV3
C!eltuieli "ie (C.).) &755
Rezultatul net 855
Pe baza datelor de mai sus se pot "ace calculele pre$izionale pe care aceasta metoda le permite%
"6) ci"ra de a"aceri pentru care rezultatul este nul (pragul de rentabilitate PR), deci 2CV + C)
Rezultatul + CA ; 2CV3 & C)
0aca rezultatul este zero, rezulta C) + CA;2CV3
PR + CA cu rezultat zero + C) < 2CV3
"7) bene"iciul obtenabil la o crestere cu 653 a ci"rei de a"aceri%
C.A. + 4555 = 6653 + 4455
2.C.V. de 753 $a "i% 4455 = 753 + ::5 mil. lei
Rezultatul + ::5 755 + 8:5 mil. lei
.3Rez+ (8:5 855)<455 + 753
Raspunsul rezultatului la o $ariatie a ci"rei de a"aceri este de "apt o analiza de elasticitate si este o masura a riscului
economic.
Elasticitatea + > Rez.Epl < > Ci"raA"aceri
"4) ci"ra de a"aceri necesara pentru a obtine un bene"iciu dorit (de e., de 7?5 mil. lei)%
2.C.V. + C.). - Rezultat + 755 - 7?5 + 8?5 mil. lei
0eci% 3758?5CA+ + 77?5 mil. lei
"8) ci"ra de a"aceri necesara pentru a mentine bene"iciul anterior in condi&tiile cresterii c!eltuielilor "ie (de eemplu, cu 75
mil. lei).
2.C.V. + (755 - 75) - 755 + 875 mil. lei
0eci% 375875CA+ + 7655 mil. lei
Analiza diagnostic a intreprinderii rezumat suport de curs CECCAR Cosmin Popa, Sibiu www.ttaudit.ro
G. Anli& "'eltuielilor ferente )eniturilor
C!eltuieli la 6555 lei $enituri% # + c!eltuieli totale < $enituri totale ; 6555 (@)
Se poate realiza per total, pe produs, pe c!elt.si $en. din eploatare, etc.
Analiza e"ectului reducerii c!eltuielilor cu 6555 lei
#ndicatorul # are un prag # + 6555 cind c!eltuielile egaleaza $eniturile + prag de rentabilitate (punct mort)
*. Anli& )ritiilor
(rice indicator de mai sus Curent Precedent Abatere (-&>) #ndice3 (curent<precedent)
I. Anli& rtelor de rent(ilitte
#6. Rentabilitatea "inanciara + Rezultat net < capitaluri proprii ;655 (3)
#7. Rentabilitatea economica + Rezultatul inainte de dobinzi si tae < capitaluri permanente ;655 (3)
Return on Capital EmploAed R(CE + E/#. < Capital EmploAed
(Capitalul permanent Capital EmploAed + capitaluri prorpii - credite .B)
Cel mai important indicator. 2asoara e"icienta cu care sint remunerati toti "inantatorii, interni (capital permanent) si eterni
(credite .B)
#4. Rentabilitatea $eniturilor + Rezultat < Ci"ra de a"aceri ;6553
#8. Rata mar,ei brute + E/E < CA ;6553
#?. Rata mar,ei comerciale + 2C < CA ;6553
+. Anli& ris"ului
C6 Analiza riscului de eploatare%
coe"icientul le$ierului de eploatare CBE + (> Rez.Epl<Rez.Epl) < (>CA<CA)
CBE masoara cresterea procentuala a rezultatului ca raspuns la cresterea cu un procent a $inzarilor
CBE + 2CV < C.Epl
C7 Analiza riscului "inanciar
Coe"icientul de le$ier "inanciar CB) + (>R.1et < R.net) < (>R.Epl<R.Epl)
CB) sensibilitatea rezultatului net la $ariatiile rezultatului eploatarii
Riscul "inanciar este minor la "inantarea din capitaluri proprii si este mare la "inantarea prin credite
CB) + R.Epl<(R.Epl&C!.)in)
#ndicatori consacrati pentru riscul "inanciar
Rata de acoperire a dobinzilor + E/#.<C!.0ob
E"ectul de le$ier "inanciar + Rentabilitatea economica rata dobinzii
C4. E$aluarea riscului total
Coe"icientul le$ierului total CB. + CBE ; CB) + >R.1et < >CA + 2CV < (R.Epl&C!.)in)
ANALIZA BILANTULUI
A. BILANT CONTABIL
Stocuri
Active circulante Datorii curente
Furnizori
Creante Alte datorii (taxe, personal, etc)
Disponibil Datorii financiare
Imobilizari corporale Active imobilizate
Datorii pe termen lung Credite
Capitaluri proprii
Capital social
Imobilizari necorporale Rezerve
Imobilizari financiare Rezultat reportat
B. BILANT $INANCIAR , instrument de nli& l e"'ili(relor - de&e"'ili(relor finn"ire
I Imobilizari
II Stocuri ! creante
III Disponibil
I" Capitaluri permanente
" #bligatii nefinanciare
"I #bligatii financiare pe termen scurt
Fondul de rulment net global $ I"%I &ecesarul de fond de rulment $ II%" 'rezoreria $ III%"I
.suri le e"'ili(rului / FR $ &FR!'& FR sa fie pozitiv ((%) CA lunare) '& sa fie mica (pozitiv sau negativ)
C. BILANT $UNCTIONAL , stru"turre pe fun"tii le intreprinderii #dup modelul "s'flo0ului% pun"t de ple"re
in proie"ti "ti)ittii )iitore in e)lure dup metod rndmentului
A. $un"ti de in)estitii = Imobilizari D. $un"ti de finntre $ Capital permanent
B. $un"ti de e1plotre = N$R necesarul de fond de rulment
Active circulante totale (stocuri, creante, c*eltuieli in avans) +
% ,asive circulante totale (datorii nefinanciare pe termen scurt, inclusiv venituri in avans)
L m(ele se sepr "ele flte in fr e1plotrii
capital propriu
datorii pe termen lung
provizioane
subventii
C. $un"ti de tre&orerie = Tre&oreri net $ disponibil % credite pe 'S
-a fiecare pozitie se distinge intre elemente in exploatare si in afara exploatarii
Active circulante ale exploatarii Datorii ale exploatarii
Active circulante in afara exploatarii Datorii in afara exploatarii
A"ti)e "ir"ulnte totle 2si)e "ir"ulnte totle
Analiza diagnostic a intreprinderii rezumat suport de curs CECCAR Cosmin Popa, Sibiu www.ttaudit.ro
D. Anli& e"'ili(relor finn"ire
Analiza interna structura ! analiza externa (balanta, corectii) ! corelare indicatori ! analiza in evolutie ! diagnostic
sanatate financiara ! previziuni
D( Situatia neta $ Active + Datorii totale $ Capitaluri proprii $ Activ net
D. Analiza ec*ilibrului financiar (fondului de rulment)
FR $ Fondul de rulment $ partea din capitalurile permanente ramasa dupa finantarea imobilizarilor pe care intreprinderea o
consacra finantarii activelor circulante
FR $ Capitaluri proprii ! Credite '-! provizioane ! subventii ptinvestitii + Imobilizari
FRpropriu $ Capitaluri proprii ! provizioane ! subvinvestitii % Imobilizari
FRstrain $ Credite '- % imobilizari
&FR $ necesarul de fond de rulment $ nevoile financiare generate de executarea unor operatiuni repetitive
&FR $ (stocuri ! creante ! c*eltinavans) + (datorii nefinanciare pe 'S ! veninavans)
"iteza de rotatie a &FR $ &FRz $ &FR / )01 2 CA
'& $ trezoreria neta $ casa si conturi la banci + credite bancare 'S $ FR%&FR
E. Anli& rtelor de stru"tur (ilntier
3( ,onderi (in cadrul activelor si in cadrul pasivelor)
,onderea imobilizarilor $ Imobilizari 2 total active /(114
,onderea activelor circulante $ AC 2 Active / (114
Autonomia financiara $ capitaluri proprii 2 total capitaluri /(114
,onderea datoriilor pe 'S $ D'S 2 pasiv / (114
3. -ic*iditate%Solvabilitate
-ic*iditate generala $ Active curente 2 datorii curente 5(
-ic*iditate restrinsa $ (Active curente + stocuri) 2 datorii curente 5(
-ic*iditate imediata (rata acida) $ disponibil 2 datorii curente
Solvabilitatea patrimoniala $ capitaluri proprii 2 total capitaluri
Rata solvabilitatii $ 'otal active 2 total datorii
3) Indatorare (risc)
Rata indatorarii globale $ Datorii totale 2 'otal pasive 6 1,7
-evierul financiar (8earing) $ Datorii pe '- 2 Capitaluri proprii (intre ( si .)
Capacitatea de indatorare $ Capital propriu 2 Capital permanent 5 1,7
Capacitatea de rambursare $ CAF 2 datorii totale 5 1,.7
39 Rotatii (indicatori de gestiune)
Durata :ile stoc $ Stoc mediu 2 cifra de afaceri / )07
Rotatii stoc (numar rotatii pe an)$ cifra de afaceri 2 stoc mediu
Durata :ile client $ sold mediu client 2 cifra de afaceri / )07 (se coreleaza cu durata medie de incasare)
:ile furnizor $ sold mediu curnizor 2 total cumparati / )07 (se coreleaza cu durata medie a termenelor de plata)
(teoretic) durata rotatie active imobilizate ; Active imobilizate 2 CA / )01, sau rotatii active imobilizatie ; CA2Active imob
(teoretic) durata rotatie active totale ; 'otal active 2 CA / )01 sau rotatii active totale ; CA2active totale
$. Anli& ris"ului de fliment
Faliment $ urmare a starii de insolventa, nesatisfacerea obligatiilor fata de creditori
Cauze; Factori interni; operationali, te*nici, manageriali, cu efecte financiare; probleme de rentabilitate, pierderi,
dezec*ilibre bilantiere (lic*iditate, indatorare), factori externi (clienti, furnizori, te*nologie, legislatie, finantare)
Analiza; diagnostic global (mediu extern, mediu intern, analiza financiara)
<odele de previzionare;
financiar%contabile (indicatori cu interpretari individuale si corelate)
functii%scor, cu agregarea ponderata a unor indicatori si stabilirea unor intervale relevante de variatie
bancare (cu formularizarea interpretarii anumitor indicatori pe o grila si notarea fiecaruia cu un scor, urmat de
agregarea scorurilor pentru stabilirea bonitatii)
modelul Argenti; interpretarea unor date operative, manageriale, organizationale, in corelatie cu indicatorii financiari
F(; <odelul Altmann functie%scor ce a permis anticiparea a =74 din falimente cu . ani inainte de producerea lor
: $ (,.R( ! (,9R. ! ),)R) ! 1,0R9 ! 1,>>>R7 : 6 (,? + iminenta falimentului
R( $ Activ circulant 2 activ total; flexibilitatea R. $ Autofinantarea 2 activ total
R) $ Rezultat din exploatare 2 activ total; randamentul activelor
R9 $ capitalizarea bursiera 2 datorii totale; independenta (autonomia) financiara
Analiza diagnostic a intreprinderii rezumat suport de curs CECCAR Cosmin Popa, Sibiu www.ttaudit.ro
R7 $ cifra de afaceri 2 activ total; rotatia activelor
F.; <odelul Argenti;
Indi"ii ini3ile
Concentrarea de puteri la nivelul managerului general autocratic
Consiliu de administra@ie pasiv sau dezec*ilibrat
-ipsa unui director financiar puternic
3c*ipa de conducere slabA
-ipsa controlului bugetar Bi previziunilor financiare
-ipsa unui sistem de costuri
RAspuns slab la sc*imbAri
Erori ulteriore
Cndatorare
#vertrading (creBtere mai rapidA decDt permit propriile miEloace sau capacitatea pie@ei)
Ratarea unui proiect substan@ial
Indi"tori imediti
Indicatori financiari necorespunzAtori (lic*iditate, Fndatorare, pierderi)
Contabilitate manipulatA 2 creativA
,lecAri substan@iale de personal
:vonuri alarmiste
F); 8rile bancare de bonitare (vezi manual, pag.0=%.0?)
ANALIZA 2ER$OR.ANTEI BURSIERE
Cifra de afaceri pe actiune; CA2&ractiuni
Geneficiul pe actiune (3arnings per s*are); profit net 2 &r actiuni
Capacitatea de autofinantare pe actiune; CAF 2 &ractiuni
Capitalizarea bursiera; &r actiuni / "al bursiera pe actiune
Coeficientul de capitalizare bursiera (,rice 3arnings Ratio);
,3R $ "al bursiera pe actiune 2 beneficiul pe actiune $ capitalizarea bursiera 2 rezultatul net (intre (7 si .7)
Arata numarul de ani in care investitorul isi recupereaza prin dividende valoarea platita pe actiune
8radul de evaluare a pietei (price on s*are)
,2S $ cursul bursier al actiunii 2 cifra de afaceri pe actiune $ capitalizarea bursiera 2 Cifra de afaceri
Dividende pe actiune $ Dividende distribuite 2 numar de actiuni
Randamentul actiunii $ dividende pe actiune 2 cursul actiunii /(114 $ dividende totale 2 capitalizarea bursiera $ (2,3R
-ic*iditatea actiunii (marHetabilitI) $ numarul de actiuni tranzactionate 2 numarul total de actiuni emise /(114
ANALIZA $INANCIARA 2RIN $LU4URI
Dinamica, in timp ce analiza traditionala (pe bilant si cont profit si pierderi) este statica
A. 5ritiile de $R6 N$R6 TN
T(loul de finntre
Utili&ri Resurse
Cresteri de active imobilizate (brut) Cresteri de resurse stabile (credite, capitaluri proprii)
5riti $ondului de rulment / 5'R 4 5Resurse stabile / 5Utilizari stabile
Crestere de active circulante de exploatare Reducere de active circulante de exploatare
Reducere de pasive de exploatare Crestere de pasive de exploatare
5riti Ne"esrului de fond de rulment de e1plotre / 5('RE 4 5Utilizari de exploatare / 5Resurse din exploatare
Crestere de active circulante in afara exploatarii Reducere de active circulante in afara explatarii
Reducere de pasive in afara exploatarii Crestere de pasive in afara exploatarii
5riti Ne"esrului de fond de rulment in fr e1plotrii /
5('RAE 4 5Utilizari in afara exploatarii / 5Resurse in afara exploatarii
5riti tre&oreriei nete / 5T( 4 5'R( / 5('RE/ 5('RAE 4 T(1/T(6
Analiza diagnostic a intreprinderii rezumat suport de curs CECCAR Cosmin Popa, Sibiu www.ttaudit.ro
B. $lu1ul de numerr
SITUATIA $LU4URILOR DE NU.ERAR
.ETODA DIRECTA
SITUATIA $LU4URILOR DE NU.ERAR
.ETODA INDIRECTA
Rezultatul brut
IncasAri de numerar din vDnzAri de bunuri Bi prestAri de servicii Re"lsifi"ri si 7ustri de non8"s'
IncasAri de subventii Amortizare
IncasAri de numerar din rambursari '"A, retururi, alte venituri 3fectul net al iesirilor de imobilizari
,lA@i de numerar cAtre furnizorii de bunuri Bi servicii Diferente de curs la credite
,lA@i de numerar cAtre Bi in numele angaEa@ilor C*eltuieli cu dobinda
,la@i de numerar pentru impozite Bi taxe (mai pu@in impozit pe salarii)
"ariatia provizioanelor pentru riscuri si
c*eltuieli
,lA@i de dobFnzi "ariatia provizioanelor pentru creante
CncasAri din dobFnzi "ariatia provizioanelor pentru stocuri
$lu1 de numerr o(3inut din #utili&t in% "ti)itte de e1plotre "ariatia provizioanelor de imobilizari
"enituri din dobinzi si investitii
5riti ne"esrului de fond de rulment
(Cresteri) reduceri de creante si alte active
(Cresteri) reduceri de stocuri
Cresteri (reduceri) de furnizori, alte datorii
Impozit pe profit platit
Dobinzi platite pentru credite operationale
$lu1uri de numerr din "ti)itti de
e1plotre
Ac*izitii imobilizari necorporale
IncasAri din vDnzarea de imobilizAri corporale, necorporale Bi alte active
pe termen lung
Ac*izitii imobilizari financiare
,lA@i de numerar pentru activitatea de imobilizAri corporale, necorporale
Bi alte active pe termen lung
Ac*izitii imobilizari corporale
,lati de numerar pentru investitii financiare
Incasari din vinzarea de imobilizari
Dividende incasate
Dividende incasate
$lu1 de numerr utili&t in "ti)itte de in)esti3ii $lu1uri de numerr din in)estitii
IncasAri de numerar din credite bancare pe termen lung 'ranse creditare
RambursAri de credite bancare pe termen lung, leasinguri Rambursari de credite, leasinguri
"ariatia liniei de credit "ariatia liniei de credit
Aport la capitalul social Aport la capitalul social
Dobinzi platite pentru credite de investitii si leasinguri
Dobinzi platite pentru credite de investitii si
leasinguri
,lati de dividende Dividende platite, brut
$lu1 de numerr o(3inut-#utili&t% din "ti)itte finn"ir9 $lu1uri de numerr finn"ire
Cre:tere-#s"dere% net9 numerrului :i e"'i)lentelor de
numerr $lu1 net de numerr
Numerr si e"'i)lente l in"eputul periodei Numerr si e"'i)lente l in"eputul periodei
Numerr si e"'i)lente l sfirsitul periodei Numerr si e"'i)lente l sfirsitul periodei