Slaid IV: Cursul de schimb sau cursul valutar este preul la care moneda naional se

schimba cu o alta moneda i reprezint rezultatul raportului dintre cerere i oferta.

Slaid V: Regim valutar fix: acest regim valutar presupune fixarea administrativa a
cursului de schimb in raport cu celelalte monede sau in raport cu un etalon cum ar fi de
exemplu aurul. Un astfel de regim a stat la baza Sistemului Monetar de la Bretton
Woods, prin rigiditatea sa dovedindu-si in timp ineficienta si insuficient adaptata la
realitatile economiei mondiale. n 1999 45 ri
Regim valutar flotant: are in vedere absenta oricarei implicari din partea statului in
mecanismul de formare a cursului de schimb precum si in evolutia acestuia in timp.
Statul se limiteaza doar la a supraveghea derularea operatiunilor pe piata valutara si in a
controla institutiile implicate pe aceasta piata. Acest regim valutar este specific
economiilor dezvoltate, fiind mai putin intalnit la economii slabe, insuficient dezvoltate
sub aspectul operatiunilor si institutiilor implicate. n 1999 77.

Slaid VII: Regim valutar mixt: Crawling peg - caz n care cursul valutar ancorat este
periodic ajustat fa de moneda ancora, n funcie de evoluia economiei.
Horizontal band - caz n care cursul valutar este lsat s varieze cu o marja de cel putin
1% fata de un curs valutar oficial
Crawling band - n cazul acestui tip de regim valutar, se realizeaz o ajustare periodic a
cursului valutar oficial cu un anumit procent, ajustare determinat de modificrile
intervenite la nivelul economiei reale.
Slaid VIII: Banca central este promotorul politicii valutare de stat, ce prevede
consolidarea poziiilor economice externe a rii. Obiectivele politicii valutare sunt
determinate de situaia economic i politica din ar, de starea balanei de pli i
circulaia bneasc, precum i de angajamentele sale pe plan extern.
Slaid IX: Conform Legii cu privire la Banca Naional a Moldovei Nr. 548 XIII din
21.07.95, Banca Naional utilizeaz n calitate de instrumente ale interveniilor valutare
utilizeaz:
- operaiuni directe(cumprri sau vnzri la vedere de valut contra lei moldoveneti),
care influeneaz masa monetar;
- operaiuni de ajustare (swap-uri valutare), care sunt instrumente reversibile i nu
influeneaz masa monetar pe termen lung.
Slaid X: ncepnd cu 2 noiembrie 1998 regimul flotrii gestionate a fost nlocuit cu
regimul de flotare liber a monedei naionale, conform cruia rata de schimb se
determin n funcie de cererea i oferta pe piaa valutar.
Flotarea controlat este denumirea dat unui regim al cursului de schimb, la care
cursul de schimb este n principiu flexibil, nsbanca central intervine din cnd n cnd
pentru a-i atinge cursul de schimb pe care i l-a propus.
Directorul executiv al Expert-Grup, Adrian Lupuor, este de prearea c regimul flotant,
dar controlat al ratei de schimb, n general, adecvat pentru economia rii. Expertul a
argumentat c pe termen scurt deprecierea leului are efecte pozitive, cum ar fi creterea
valorii n lei a remitenelor i, respectiv, a consumului, ceea ce aduce mai muli bani la
bugetul de stat de pe urma achitrii de TVA i accize de ctre importatorii de produse
alimentare, dar i prezint avantaje pentru exportatorii autohtoni.
Pe termen lung, ns, nu consider c este o politic monetar corect. BNM nu trebuie
s manipuleze cu cursul valutar i, dac va continua aa, vor aprea efecte nefaste care
vor duce la creterea presiunii inflaioniste i va eroda puternic veniturile populaiei.

Slaid XI: Din figura de mai sus observm c pe parcursul anilor 2008-2014, leul
moldovenesc a nregistrat fluctuaii puternice. Cotaia cea mai mic, pentru perioada
analizat, a fost nregistrat n anul 2009 14,74 lei pentru un EURO, iar cotaia cea
mai mare a fost nregistrat n anul 2014, recordul anului fiind de 19,07. Pe parcursul
anilor observm c cursul de schimb se menine n jurul valorii de 16-17 lei pentru un
EURO. Pe parcursul anului 2010 BNM a intervenit pe piaa valutar intern n calitate
de cumprtor de valut strin, n scopul atenurii fluctuaiilor excesive ale cursului de
schimb al monedei naionale, i deci observm creterea masiv a cotaiei pentru aceast
perioad.
Deprecierea leului moldovenesc este o aciune justificat n condiiile strategiei de
intire a inflaiei, invocndu-se cotaiile dolar/euro pe pieele internaionale. Cu att mai
mult c deprecierea leului moldovenesc pare s aduc doar avantaje cetenilor, aceasta
nu este chiar aa. Principalele dezavantaje suportate de populaie sunt creterea excesiv
a preurilor i afectarea productorilor autohtoni. BNM ar trebui s intervin pe piaa
valutar i s ntreprind msuri de ameliorare a situaiei cursului valutar.

Slaid XIII: Ca i n cazul EURO, dolarul american a nceput s nregistreze
sporite ncepnd cu anul 2010, pentru ca n anul 2014 s nregistreze curs record de
14,40 lei pentru un dolar. De la nceputul anului BNM a vndut pe piaa valutar 157
milioane de dolari SUA, dintre care 36 miloane de dolari n luna iunie i 37 miloane
dolari n luna iulie. Scopul interveniilor valutare a fost de a atenua fluctuaiile
excesive ale cursului de schimb valutar al leului moldovenesc fa de dolarul american
i a tempera ateptrile de pe piaa valutar, se arat ntr-un comunicat al Bncii
Naionale.

Slaid XVII: Concluzii:
- Cursul valutar reprezint un instrument important n cadrul asigurrii obiectivului
primordial al BNM : meninerea stabilitii preurilor;
- Banca Naional a Moldovei trebuie s promoveze n continuare o politic valutar
prudent, consecvent i corelat cu obiectivul fundamental de asigurare i
meninere a stabilitii preurilor, precum i va efectua plasarea rezervelor
internaionale ale statului n instrumente investiionale care corespund criteriilor de
siguran i lichiditate
- Majoritatea specialitilor consider c situaia pe piaa valutar se datoreaz situaiei
pe pieele valutare internaionale
- Situaia creat astzi pe piaa valutar a Republicii Moldova este una mai puin
favorabil deoarece, aceasta afecteaz n primul rnd preurile pe piaa intern,
precum i afecteaz productorii autohtoni