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UNI VE RS I DA D MAYOR DE S A N

ANDR E S
CAR RE R A DE E C ONOM
I A
Crystal Ball - Teora
Miguel Soto Durn
1
CRYSTAL BALL
INTRODUCCION
El fin de evaluar proyectos de inversin es el de verificar a futuro los supuestos econ!icos "racias
a los cuales sur"en los proyectos #rendi!iento superior a la tasa de descuento$ relacin %eneficio &
costo positiva$ etc'('
El ries"o se da a partir de la incertidu!%re )ue rodea a las varia%les intervinientes en el an*lisis$ las
cuales +an sido evaluadas tradicional!ente de dos for!as, an*lisis de sensi%ilidad y an*lisis de
escenarios$ en a!%os casos$ el an*lisis se %asa en el uso de series +istricas para esti!ar el valor
futuro de las varia%les proyectadas- de.ando de lado "ran parte del ran"o de posi%les resultados para
cada varia%le del proyecto$ lo cual ori"ina )ue el resultado del proyecto se presente co!o una
certidu!%re casi total dando la caracter/stica est*tica y %astante ar%itraria a la evaluacin de
proyectos tradicional'
Cristal Ball es un pro"ra!a de inclusin de 0icrosoft E1cel$ !ediante el cual se puede aplicar al
an*lisis de ries"o$ t2cnicas de si!ulacin #0onte Carlo($ con el fin de conocer los i!pactos de la
incertidu!%re so%re los resultados proyectados- en especial en !odelos )ue conten"an valores
futuros o desconocidos'
DE3INICI4N DE RIES5O
El ries"o es la eventualidad de )ue ocurra un +ec+o capa6 de producir al"7n da8o' Toda actividad
por si!ple )ue sea$ es decir$ i!plica un ries"o'
El "rado de ries"o es relativo a la pro%a%ilidad de ocurrencia del !is!o$ se considera )ue a)uellos
eventos con alta pro%a%ilidad de p2rdida conllevan !ayor ries"o )ue a)uellos con una pro%a%ilidad
!enor' Es conveniente usar los t2r!inos alto ries"o y %a.o ries"o para indicar una !edida de la
posi%le perdida'
9ara !edir el ries"o se de%e considerar la !a"nitud de la p2rdida potencial y la pro%a%ilidad$ los
cuales se unen en lo )ue se deno!inan valor esperado'
EL 9ROCESO DE ANALISIS DE RIES5O
El an*lisis de ries"o$ o si!ulacin de pro%a%ilidades %asado en la t2cnica de si!ulacin 0onte Carlo$
es la !etodolo"/a !ediante la cual se procesa la incertidu!%re )ue incluye las principales varia%les
del !odelo de pronstico$ a fin de esti!ar el i!pacto del ries"o so%re los resultados del !odelo'
El resultado de un an*lisis de ries"o no es un valor 7nico$ sino una distri%ucin de pro%a%ilidades de
todos los valores esperados posi%les$ )ue %rinda un perfil co!pleto de ries"o:rendi!iento del
proyecto$ !ostrando todos los resultados posi%les de la inversin'
El an*lisis de ries"o no es un sustituto de la !etodolo"/a tradicional$ es !as %ien$ un a"ente
enri)uecedor de los resultados de la evaluacin de proyectos'
A continuacin se desarrollar* en etapas el 9roceso de An*lisis de Ries"o,
;( 5ENERACION DEL 0ODELO DE 9RONOSTICOS'
La creacin de un !odelo de pronstico definir* las relaciones !ate!*ticas entre las varia%les
nu!2ricas )ue se relacionan con los pronstico del futuro$ estas relaciones se e1presan en fr!ulas
)ue procesan las varia%les de entrada para lle"ar a un resultado' Co!o por e.e!plo un !odelo
sencillo es la relacin Beneficio & Costo$ )ue se es)ue!ati6a en el si"uiente cuadro,
<aria%les Relaciones Resultados
B = ;>
C = ?
B - C
R = @
Un !odelo %ien conce%ido incluir* las varia%les pertinentes y plantea las relaciones correctas entre
ellas' Un %uen e.e!plo viene planteado por el si"uiente !odelo de pronstico de un proyecto de
inversin,
MODELO DE PRONOSTICOS
MODELOS VARIABLES FORMULAS
PRECIO DE VENTA 1 V1
VO!"MEN DE VENTAS 1## V
ENTRADA DE EFECTIVO 1,200 F1 = V1 * V2
MATERIALES 300 F2 = V2 * V4
SALARIOS 400 F3 = V2 * V5
$ASTOS ## V%
SALIDA DE EFECTIVO 900 F4 = F2 + F3 + V3
FLUJO DE CAJA NETO 300 F5 = F1 - F4
S"P"ESTOS PERTIMENTES
COSTO DE MATERIA!ES POR "NIDAD % V&
SA!ARIOS POR "NIDAD & V'
Considerar los si"uientes datos,
COSTO DE MATERIA!ES POR "NIDAD
MEDIA
%(##
SA!RIOS POR
"NIDAD
MEDIA
&(##
@( SELECCI4N DE LAS <ARIABLES DE SU9UESTO'
Una varia%le de supuesto se define co!o una varia%le decisiva para la via%ilidad del proyecto$ es
decir$ )ue el resultado del proyecto sea alta!ente sensi%le a cual)uier variacin en el valor
proyectado de dic+a varia%le$ y )ue a su ve6 sea incierto' Ade!*s se diferenciar*n las varia%les de
ries"o de los resultados;'
De%e!os asu!ir )ue todas las varia%les se distri%uyen !ediante una distri%ucin nor!al$ e1cepto el
Costo de 0ateriales por Unidad y Salarios por Unidad )ue presentan series +istricas'
En pri!er lu"ar selecciona!os todas las varia%les
de supuesto del !odelo$ y activa!os el !en7 Cell
lue"o Define Assu!ption$ de esta !anera
podre!os definir a )ue distri%ucin de
pro%a%ilidad cada varia%le responde'
Aparece el si"uiente cuadro donde podre!os
ele"ir entre diversos tipos de distri%ucin$ para
nuestro caso la distri%ucin nor!al$ repeti!os
este proceso +asta )uedar las dos 7lti!as
varia%les para las cuales ele"i!os la opcin 3IT'
A)O 1 % & ' * + ,
MONTO (' (+ %(% %( %(& (, %(1 %
A)O 1 % & ' * + ,
MONTO %(% %(& %(' %(- &(%' &( &(* '
De%e!os ser !uy cuidadosos con este proceso e
introducir el ran"o de celdas )ue co!prenda la
serie +istrica en la casilla Ran"e de la si"uiente
!anera, e.' 3A,!A'
Ba%iendo +ec+o un clic en Ne1t nos aparece el
si"uiente cuadro donde a trav2s del cual se
reali6ar* el a.uste de los datos a la distri%ucin de
pro%a%ilidades )ue corresponda'
Deter!ina!os )ue por el !2todo de Anderson
Darlin"$ )ue la varia%le costo de !ateriales por
unidad se distri%uye se"7n una trian"ular$ co!o
es corro%orado por el cuadro'
Aplica!os el !is!o procedi!iento para la varia%le Salarios por Unidad$ )ue por el !is!o !2todo
anterior se distri%uye se"7n una Beta'
Se"uida!ente$ de%e!os introducir al !odelo de pronostico$ las varia%les de pronstico )ue en
nuestro caso est*n representadas por fr!ulas$ el procedi!iento ser* el si"uiente,
Selecciona!os todas las varia%les de pronstico y
aplica!os la opcin Define 3orecast$ co!o
!uestra la fi"ura'
La ventana nos !ostrar* varias opciones$ pero la
!*s i!portante se refiere a )ue slo se !ostrar*
el resultado de la corrida de si!ulacin cuando
esta +aya aca%ado' De%e!os reali6ar el !is!o
procedi!iento para todas las varia%les de
pronstico'
Una ves introducidas todas las
varia%les de supuesto y de
pronstico$ esta!os preparados
para reali6ar una corrida de
Si!ulacin 0onte Carlo$ de esta
!anera pode!os seleccionar una
o todas las varia%les de pronstico
so%re las cuales )uere!os )ue se
realice la corrida$ para nuestro
caso esco"ere!os slo la varia%le
de 3lu.o de Ca.a'
Una ves ele"ida la varia%le de pronstico a ser
si!ulada$ 3lu.o de Ca.a$ activa!os el co!ando de
si!ulacin' Una ves ter!inada la si!ulacin$ el
resultado se e1presara en un cuadro en for!a de
distri%ucin de frecuencias' Cue !uestra la
facti%ilidad del proyecto en %ase a un an*lisis de
ries"o el cual es !uc+o !*s co!pleto )ue un
an*lisis de sensi%ilidad'
El resultado se e1presar* en el presente cuadro$
de%e!os entender )ue la fi"ura indica toda la
"a!a de resultados posi%les )ue podria adoptar
dic+a varia%le to!ando en cuenta todos los
supuestos necesarios para la construccin del
!odelo' Este an*lisis nos !uestra )ue el
resultado del proyecto sie!pre tendr* las !ayores
pro%a%ilidades de ser positivo y no arro.ar
p2rdida'
3inal!ente Cristal Ball posee la capacidad de construir pr*cticas +o.as de reportes u%icado en el
!en7 Run D Create Reports$ donde pode!os esco"er entre diversos tipos de cuadros $ estad/sticas$ y
las varia%les )ue desea!os incluir'

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