Sunteți pe pagina 1din 13

Actiunile (I)

Bibliografie : St. Crpenaru, Tratat, ed.2012, subseciunea Funcionarea soc. pe aciuni, pp.314-330
A. Noiune i caractere
Titlu (de capital)
Din categoria titlurilor de credit/valoare
Dar sunt improprii; sunt corporative (drepturile coninute n titlu sunt complexe)
Noiunea funcional de instrumente financiare (art.2 al.1 pct.11 LPC nr.297/2004)
Deosebire fa de titlurile de mprumut/de crean (obligaiuni; contracte de mprumut) vezi R5
Confer calitatea de acionar, ncorpornd drepturile specifice
Asumarea riscului de ctre acionar
Stabilete raportul juridic dintre acionar i societate
Reprezentativ al unei fraciuni din capitalul social
ncorporeaz o parte din capital, fiind contravaloarea aportului subscris
Valoare nominal egal, minim 10 bani
Valoare nominal valoare de pia valoare contabil/bilanier
Negociabilitate
Transmisibilitate de drept comun facilitat (fr formalii, fr publicitate la ORC)
Aciunile nominative materiale se transmit prin declaraie fcut n registrul acionarilor i prin
meniunea fcut pe titlu, semnat de cedent i de cesionar.
Aciunile nominative emise n form dematerializat se transmit numai prin declaraie fcut n registrul
acionarilor. Aciunile la purttor se transmit prin simpla tradiiune a acestora.
Excepia: societile pe aciuni de tip nchis (clauze restrictive, de preemiune, agrement etc.)
Reglementat n cazul valorilor mobiliare emise de societile tranzacionate pe piaa de capital
(L.297/2004 privind piata de capital; Regulament 2/2006 CNVM privind pieele reglementate)
Indivizibilitate
ACTIUNILE (II)
B. Clasificare
Dup modul de transmitere
Nominative
Emise n form material (titlu propriu-zis )
Dematerializate, evideniate prin nscriere n cont (titrizare electronic)
La purttor
Dup drepturile conferite, exist dou categorii de aciuni
Ordinare
Confer toate drepturile specifice calitii de acionar
n cadrul acestei categorii, pot fi emise mai multe clase de aciuni, ce pot conferi drepturi
speciale sau diferite deintorilor (cunoscute numai n dreptul comparat ex. drept de vot
dublu)
Prefereniale
Cu dividend prioritar, fr drept de vot
- Titularii au dreptul la dividende din beneficiul distribuibil, naintea oricrei alte
prelevri
- Au dreptul de a participa la AGA, dar nu de a vota
Membrii organelor de administrare i control nu pot fi titulari de astfel de aciuni
Aciunile din aceast categorie nu pot reprezenta mai mult de din capital
Titularii dobndesc drept de vot (cu titlu de sanciune) dac societatea ntrzie plata
dividendelor datorate, ncepnd de la data scadenei obligaiei de plat a dividendelor,
pn la plata efectiv
ACTIUNILE (III)
C. Dobndirea aciunilor proprii de ctre societatea emitent
Biblio: S. Bodu, RRDA nr.1/2004; C. Duescu, Dreptul nr.9/2010
Privit restrictiv (protecia creditorilor prin meninerea, realitatea
capitalului, cel dinti gaj general al acestora)
Societatea nu poate subscrie propriile aciuni n caz de majorare de capital (art.103 LS)
Societatea nu poate s acorde avansuri sau mprumuturi i nici s constituie garanii n
vederea dobndirii aciunilor sale de ctre un ter (art.106 al.1)
Nu se aplic tranzaciilor efectuate pentru dobndirea de aciuni de ctre sau pentru salariaii societii
Nu se aplic instituiilor de credit
Constituirea de garanii reale asupra propriilor aciuni de ctre societate, fie direct, fie
prin intermediul unei persoane acionnd n contul societii, este considerat a fi
dobndire
In principiu, aciunile se pot dobndi numai n condiii restrictive:
Hotrrea AGEA (cu precizarea perioadei de max. 18 luni n care va avea loc
cumprarea, a limitelor de pre, a nr. maxim de aciuni ce urmeaz a fi cumprate)
Valoarea nominal a aciunilor cumprate nu poate depi 10% din capitalul social
Aciunile s fie integral liberate (vrsate aporturile aferente)
Plata numai din profit sau rezerve disponibile
ACTIUNILE (IV)
C. Dobndirea aciunilor de ctre societatea emitent (continuare)

Prin excepie, se pot dobndi n mod liber aciuni proprii:
Pentru reducerea capitalului social, hotrt de AGEA (aciunile astfel cumprate se
vor anula)
In contextul executrii silite a unui debitor, acionar al societii
Aciuni dobndite cu titlu gratuit
n cazul rscumprrii aciunilor de la acionarii care solicit retragerea n condiiile
art.134 (nu sunt de acord cu anumite hotrri AGA)
Regimul juridic special al aciunilor dobndite
Nu dau dreptul la dividende
Dreptul de vot este suspendat
Aciunile cumprate cu nclcarea restriciilor trebuie nstrinate n termen de 1 an,
respectiv de 3 ani (cele care depesc 10% din capitalul social subscris), sub
sanciunea anulrii aciunilor i a reducerii capitalului social

Adunarea Generala a Actionarilor
Categorii
Ordinara (situatii financiare anuale; alegere-revocare membrii CA si C.Supraveghere, cenzorii si
auditorul financiar)
Cel putin o data pe an, in primele 5 luni
Extraordinara (modificarea actului constitutiv; conversia actiunilor; emitere obligatiuni)
Posibilitate delegare de atributii catre C.A. sau directorat (schimbare sediu/ob.activ; maj. capital). Decizia consiliului de
administratie sau a directoratului, data in baza delegarii de putere, poate face obiectul actiunii in anulare, similar cu hotararile AGA
Convocare
Cine are calitatea de a convoca (administratorii; la cererea actionarilor detinand 5% din capital)
Publicitate
M.Of (cel putin 30 zile anterior sedintei AGA, 25 zile la societatile tranzactionate) si ziar local
Scrisoare recomandata sau scrisoare electronica, daca actul constitutiv permite
Continut (ziua, ora locul; ordinea de zi completa si explicita; identificarea administratorilor/directorilor
propusi; textul integral al propunerii de modificare a actului constitutiv)
5% din capital poate solicita propuneri pentru modificarea ordinii de zi, in 15 zile de la publicarea convocatorului
Ad hoc (prezenta sau reprezentarea tuturor actionarilor)
Adoptarea hotararilor
Cvorumuri reduse (1/4; 1/5) i majoriti (simpl; 2/3) supletive (a se vedea art.115 LSC)
facilitarea functionarii organului statutar vs. absenta reprezentativitatii in luarea hotararilor!
Cauze de nulitate a hotrrilor
Nuliti exprese vs. virtuale / Ordine public de direcie vs. de protecie
Nulitate relativ (termen de prescriptie 15 zile de la publicarea hotararii in M.Of.; pot ataca numai
actionarii care au absentat la sedinta sau au votat contra, cu mentiune in PV al sedintei)
Nulitate absolut (imprescriptibilitate; si tertii pot ataca hotararea)
Regimul aciunilor judiciare urmeaz dualismul cauzelor de nulitate
DREPTURILE ACTIONARILOR (I)
Biblio pt. ntreg capitolul: R.N Catan, Dreptul societilor comerciale, 2007, pp.1-60
A. Drepturi nepatrimoniale
Dreptul la informare
n dreptul comun al societilor pe aciuni
Informarea cu ocazia AGA (art.117
2
LS a se vedea R6)
Situaii financiare
Rapoarte CA, Directorat, Cons. Supraveghere, auditori/cenzori
Procedura ntrebrilor scrise anterior ntrunirii AGA
Informarea permanent
Registrul acionarilor i al deliberrilor AGA (nu i registrul CA !)
Acces la alte documente/informaii prevzute n actul constitutiv sau n regulamentele
i procedurile interne ale societii
n cazul societilor tranzacionate pe piaa de capital (suplimentar)
Informarea continu privind evenimente corporative semnificative
- raportri CNVM, BVB; disponibilitate web/sediu; comunicate pres
Informare periodic (raportri semestriale i anuale ctre autoritile pieei)
O sancionare ineficient i ndoielnic a nendeplinirii obligaiei de
informare
n dr. comun, prima sanciune ar fi inopozabilitatea (dar nu este eficient); alternativ,
anulabilitatea pentru motive innd de vicierea consimmntului (condiiile sunt ns rar mplinite
n cazul societilor, datorit caracterului colectiv al voinei sociale). Totui, v.R9
Pe piaa de capital, sanciuni eficiente de alt natur - Contravenii / publicitate negativ
DREPTURILE ACTIONARILOR (II)
Supravegherea i controlul gestiunii
Dreptul de a solicita convocarea AGA
5% - pot convoca AGA dac obin autorizarea instanei (art.119 LS)
Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi (5%) art.117
2
15 zile de la publicarea convocrii;
Ordinea de zi completat trebuie republicat cu 10 zile anterior AGA
Problem: modificarea ordinii de zi necesit aprobarea AGA ?
Dreptul de a formula ntrebri scrise anterior AGA
Dreptul de a reclama fapte cenzurabile (art.164
1
LS)
Numai dac 5%, atunci cenzorii i auditorii interni sunt obligai s verifice
Obligaie de convocare AGA pentru caz de urgen i ntemeiere
Solicitarea expertizei judiciare de gestiune (10%)
Pentru verificarea unor operaiuni punctuale, nu a ntregii gestiuni (art.136 LS)
Dreptul de a introduce aciune n despgubiri n contra administratorilor sau
directorilor - 5% (art.155
1
LS)
Dreptul de numire i revocare a administratorilor (metoda votului cumulativ)

DREPTURILE ACTIONARILOR (III)
Dreptul de vot
Principii (derivate din egalitatea titlurilor)
Dreptul de vot este esena titlului (nu poate fi cedat separat de titlu)
Universalitate / Proporionalitate (o actiune=un vot)/ Libertatea votului
Excepii reale
Suspendarea dreptului de vot
Pentru acionarii care nu sunt la curent cu vrsmintele ajunse la scaden (101
al.3 LS)
Pentru investitorii care nu respect anumite obligaii legale pe piaa de capital
Nu declar depirea unor praguri de deinere (e.g. 10%, 33%, 50%)
Obligaia de abinere de la vot (art.126-127 LSC)
Acionarul aflat n conflict de interese este rspunztor de daunele produse
societii, cu condiia ca votul s fi fost determinant (fr vot nu s-ar fi obinut
majoritatea)
problema reparrii n natur a prejudiciului creat societii (anulare hotrre AGA?)
Aciunile prefereniale fr drept de vot
DREPTURILE ACTIONARILOR (IV)
Excepii aparente (de la principii)
O aciune=un vot, un principiu neuniform n businessul global
reducerea numrului de voturi, acceptat
majorarea numrului de voturi discutabil dac e admisibil n RO comment R11
In Frata si Germania vot dublu pentru actiunile detinute de mai mult de 2 ani
Conveniile de vot
o reglementare permisiv, din 2006 (art.128 LSC); cu respectarea interesului social...
interzise numai dac acionarul se oblig a exercita dreptul de vot n conformitate cu
instruciunile date sau propunerile formulate de societate sau de persoanele cu atribuii de
reprezentare (nulitate expres)
Votul prin reprezentare
Mandatar poate fi orice persoan (dezvoltare voting trust; proxy; restricii drept
francez)
cu excepia membrilor CA, Directoratului i Cons. Suprav. + funcionarii societii sub
sanciunea nulitii hotrrii !
Procurile se depun cu cel puin 48 ore anterior edinei
Sub sanciunea pierderii dreptului de vot (art.125 al.3 LS). Discutabil opiunea
legiuitorului pentru sanciunea decderii
Formularul de procur propus de CNVM n anex la Regulamentul nr.6/2009 nu este
un document fixat ca form, important fiind respectarea coninutului informaional al
procurii, prev. la art.15 din Regulament
Problema mandatului n alb sau discreionar
Valabil dac sunt specificate clar problemele asupra crora se voteaz. Sa nu devina o procur general!
DREPTURILE ACTIONARILOR (V)
B. Drepturi patrimoniale
Drepturi de natur financiar
A. Dividende
Cota parte din profit care se pltete acionarilor (art.67 LS)
Condiii
S existe un profit real net la sfritul exerciiului financiar, determinat potrivit
legii
- Aciunea societii n restituirea dividendelor pltite ilegal (prescripie 3 ani)
S se adopte o hotrre ordinar de repartizare a profitului n dividende
Data de referin LS, diferit de data de nregistrare LPC comment R10
Termen de plat: 6 luni de la aprobarea situaiilor fianciare anuale
Aplicare dobnd legal sau convenional
B. Drepturi de crean la lichidarea societii
Drepturi de dispoziie asupra titlurilor
nstrinarea titlurilor (cesiune vs. negociabilitate / SA de tip nchis)
Ipoteci mobiliare asupra aciunilor
Exercitarea abuziv a drepturilor
acionarilor
Bibliografie: R. N. Catan, Dreptul societilor comerciale, 2007, pp.107-160
Creaie a jurisprudenei
Abuzul de majoritate : hotrrea adoptat contrar intereselor societii
(interesului social) i n scopul de a favoriza membrii majoritii n detrimentul
membrilor minoritii
Abuzul de minoritate (egalitate) : atitudinea contrar interesului general al
societii, prin faptul mpiedicrii unei operaiuni eseniale pentru aceasta, n
scopul de a favoriza propriile interese, n detrimentul ansamblului celorlali
asociai
Fundamentul teoretic
Tradiional - teoria abuzului de drept prin reunirea accepiunilor sale obiectiv
(exerciiu al dreptului de vot contrar scopului pentru care a fost legalmente
recunoscut) i subiectiv (intenia de a duna)
Dreptul de vot este discreionar. Este el susceptibil de exercitare abuziva?
Modern - teoria deturnrii de putere (din potestativitatea dreptului de vot)
Prerogativele juridice drept subiectiv vs. putere/atribuie
Noua orientare (legislativ) nspre noiunile de bun-credin i interes social
Menine n aparen bivalena naturii societii comerciale (contract vs. instituie)
Exercitarea abuziv a drepturilor
acionarilor (II)
Fundamente de lege lata
Art.136
1
LSC: acionarii trebuie s i exercite drepturile cu bun-credin, cu
respectarea drepturilor i intereselor legitime ale societii i ale celorlali
acionari
Art.210 LPC: interzice folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari...
prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect
lezarea drepturilor...i prejudicierea deintorilor valorilor mobiliare. Deintorii
valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-
credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali
deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind
rspunztori pentru daunele provocate
Condiii, de lege lata, ale abuzului de majoritate/minoritate
Rea-credin
Numai aceasta face diferena dintre un abuz de putere i o decizie de afaceri gresita
(prejudiciabil pentru societate sau pentru ceilali acionari, dar adoptat cu credina
c este n mod rezonabil n interesul societii)
Neconformitatea atitudinii cu interesul social
Interesul social notiune cu continut variabil (interesele actionarilor/salariatilor/
creditorilor/intreprinderii). Interesul comun colectiv al acionarilor de a beneficia de e
urma prosperrii sustenabile a firmei

Exercitarea abuziv a drepturilor
acionarilor (III)
Abuzul de majoritate (jurispruden R7)
Manifestri
Constituirea de rezerve excesive (refuzul de a distribui dividende)
Filializarea abuziv (activ i pasiv)
Majorri abuzive de capital
Remuneraii excesive sau revocri abuzive ale administratorilor i directorilor
Sanciuni
Daune-interese (greu de evaluat i ineficient)
Anularea hotrrii AGA (posibil n virtutea principiului reparrii prejudiciului n natur).
Abuzul de minoritate (jurispruden R8)
Manifestri
abuz negativ sau mpotrivire
abuz pozitiv sau hruire
Sanciuni posibile
Daune-interese
Instana nu se poate substitui asociatului minoritar, hotrrea judectoreasc nu poate ine loc de
hotrre a asociailor
Suspendarea judiciar a dreptului de vot al asociatului minoritar, urmare a constatrii
conflictului de interese cu societate i a punerii n executare a obligaiei de abinere de la vot.
Hotrrea asociailor s-ar putea adopta n absena asociatului recalcitrant
Excluderea (remediu) a asociatului minoritar