10

CAPITOLUL 2

INTERPRETAREA CONINUTULUI BILANULUI: CONCEPIA
JURIDIC (GENERATOARE A BILANULUI PATRIMONIAL
(FINANCIAR)); CONCEPIA ECONOMIC (GENERATOARE A
BILANULUI FUNCIONAL)




Principalii indicatori utilizai n analiza echilibrului financiar sunt:
fondul de rulment;
necesarul de fond de rulment;
trezoreria.
Aceti indicatori pot fi determinai n accepiune patrimonial, pe baza
bilanului patrimonial (financiar), iar n accepiune funcional, pe baza bilanului
funcional.

2.1. Echilibrul financiar n accepie patrimonial

Bilanul patrimonial reprezint un instrument de analiz realizat prin retratarea
bilanului contabil (anexa 1).
Pentru a completa rubricile bilanului patrimonial (anexa 2), posturile bilanului
contabil sunt retratate (corectate) astfel:
1) Se elimin, din categoria elementelor de activ, nonvalorile sau aa-numitele
active fictive (cheltuieli de constituire, cheltuieli nregistrate n avans, cheltuieli de
dezvoltare). Aceste elemente nu au valoare n termeni de lichiditate, ntruct ele nu
sunt generatoare de fluxuri de numerar.
Pentru a se pstra echilibrul, n pasivul bilanului patrimonial sunt diminuate
capitalurile proprii cu valoarea activelor fictive.
2) Activele sunt nregistrate n bilan la cost istoric reprezentat, dup caz, prin
costul de achiziie sau costul de producie al diferitelor elemente patrimoniale.
Reevaluarea diferitelor active, n special a terenurilor i cldirilor, a titlurilor de
participare, a diferitelor componente ale stocurilor permite o actualizare a valorii
patrimoniale n funcie de condiiile pieei. Aceste diferene de evaluare sunt
nregistrate n bilanul patrimonial astfel:
se majoreaz (sau diminueaz) valoarea activelor supuse reevalurii;
se corecteaz n acelai sens valoarea capitalurilor proprii.
n cazul unor plusuri de valoare se impune luarea n considerare a datoriei
fiscale, deoarece plusul de valoare este impozabil.
3) Activele imobilizate din bilanul patrimonial includ i creanele pentru o
perioad mai mare de un an.
4) Activele corporale deinute n leasing operaional, nefiind n proprietatea
firmei, nu sunt reflectate n bilanul contabil al acestuia. Dac se are n vedere
continuarea activitii, acestea vor fi nregistrate n bilanul financiar la valoarea lor
net (valoarea de origine minus amortizarea):
n activ, la active corporale;
n pasiv, la datorii pe termen lung.
n acelai mod sunt tratate din punct de vedere financiar i activele deinute n
locaie de gestiune sau nchiriate.


11
5) Efectele scontate neajunse la scaden reprezint creane ale firmei care nu
mai sunt n patrimoniul acesteia (nici n bilanul contabil), ntruct au fost cedate
bncii, genernd o cretere a disponibilitilor.
Din punct de vedere financiar, ele reprezint un credit pe termen scurt, care
genereaz o cretere a activului (disponibiliti), simultan cu majorarea pasivului
(credite pe termen scurt).
6) n pasivul bilanului patrimonial (financiar), pe lng modificrile de rspuns
la coreciile activelor, se mai opereaz urmtoarele tratamente:
se diminueaz capitalurile proprii cu valoarea capitalului subscris i nevrsat i
cu dividendele de plat (dac bilanul este construit nainte de repartizarea profitului);
se nregistreaz datoria fiscal generat de reintegrarea: plusurilor de inventar,
provizioanelor i a cotei pri a subveniilor pentru investiii virate n contul de
rezultate. Aceast datorie fiscal determin, pe de o parte, diminuarea capitalurilor
proprii, iar pe de alt parte, creterea datoriilor pe termen scurt.
Structura sintetic a bilanului patrimonial se prezint astfel:


ACTIV PASIV
Active imobilizate
Active circulante
Capital permanent
Datorii pe termen scurt


n mod convenional, structura activelor i pasivelor se face n funcie de durata
lor:
mai mare de un an (activele imobilizate, capitalul permanent);
mai mic de un an (activele circulante, datoriile pe termen scurt).

2.1.1. Analiza patrimoniului net

Demersul patrimonial asimileaz valoarea patrimoniului su. Valoarea firmei
este egal cu valoarea elementelor sale de activ, dup deducerea datoriilor. n acest
caz, problema principal o constituie determinarea valorii activelor.
Patrimoniul unei firme poate fi exprimat:
n valoare brut care caracterizeaz valoarea portofoliului de active ale
firmei, fr a ine cont de maniera de finanare;
n valoare net care ine cont de faptul c o parte din active sunt folosite
pentru achitarea obligaiilor.
Patrimoniul net este exprimat prin activul net contabil, stabilit dup relaiile:

(1) Activul net contabil = Activ real Datorii totale

Activ real = Activ total Activ fictiv

Activ fictiv: cheltuielile de constituire
cheltuieli de dezvoltare
cheltuieli n avans
Activul net contabil se mai poate determina i dup relaia:

(2) Activul net contabil = Capitalul propriu Activ fictiv





12


2.1.2. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment,
nevoia de fond de rulment i trezoreria net

Aceti indicatori pot fi determinai n accepiune patrimonial, pe baza bilanului
patrimonial astfel:
a) Fondul de rulment patrimonial este indicatorul care reprezint acea parte a
capitalului permanent ce excede activele imobilizate i este destinat finanrii
activelor circulante:

FR = Capitaluri permanente Active imobilizate =
(Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung) Active
imobilizate

sau:

FR = Active circulante Datorii pe termen scurt

Fondul de rulment patrimonial poate fi privit, prin prisma surselor de finanare,
ca:
a) fond de rulment propriu:

FRp = Capitaluri proprii Active imobilizate

b) fond de rulment mprumutat:

FR = Datorii pe termen lung

Nevoia de fond de rulment reprezint un element avnd natur de activ i
reprezint acea parte a activelor circulante care trebuie finanat pe seama fondului de
rulment:

NFR = (Active circulante Disponibiliti) Obligaii pe termen scurt

sau

NFR = (Stocuri + Creane) (Datorii pe termen scurt Credite pe termen scurt)


Trezoreria net reprezint indicatorul care pune n corelaie fondul de rulment
cu necesarul de fond de rulment i exprim:
dac este pozitiv, excedentul de numerar la sfritul unui exerciiu financiar;
dac este negativ, nevoia de numerar la finalul unui exerciiu financiar,
acoperit pe seama creditelor de trezorerie (pe termen scurt)


TN = FR NFR







13

2.2. Echilibrul financiar n accepiune funcional
Bilanul funcional (anexa 3) reprezint un alt instrument util pentru analiza
financiar, el fiind un bilan contabil retratat (corectat) posturile fiind ordonate ntr-o
logic i o optic diferit de cea dup funciunea conturilor.
Practic, pentru a ordona din punct de vedere funcional posturile bilanului
contabil, este suficient s stabilim apartenena acestora la unul dintre ciclurile de
funcionare, i anume:
ciclul de investiii;
ciclul de exploatare;
ciclul de finanare.


Ciclul
de
investiii
ACTIVE
ACICLICE
RESURSE
ACICLICE
(STABILE)






Ciclul
de
exploatare
Stocuri

Creane
din
exploatare

Datorii
din
exploatare
Ciclul
de
finanare

Trezorerie

Aceast clasare a elementelor patrimoniale conduc la urmtoarea structur a
bilanului funcional:

ACTIV PASIV

Active aciclice
sau
active stabile (AS)

Resurse aciclice
sau
resurse stabile (RS)
Active ciclice
din exploatare (ACE)

Resurse ciclice
din exploatare (RCE)
Active ciclice din
afara exploatrii (ACAE)

Resurse ciclice din
afara exploatrii (RCAE)
Trezoreria de activ (TA) Trezoreria de pasiv (TP)


Redactarea bilanului funcional are la baz urmtoarele principii:
activele sunt luate n considerare la valoarea lor brut (de nregistrare n
gestiune); prin urmare, la valoarea real a activelor se adaug amortizrile i
provizioanele contabilizate;


14
conceptul de activ fictiv utilizat n versiunea patrimonial nu mai este
operaional;
imobilizrile deinute n leasing, locaie de gestiune sau nchiriere sunt incluse
n activ (la active stabile) i n pasiv (la datorii pe termen lung);
cheltuielile ce privesc exerciiile urmtoare sunt considerate active imobilizate,
fiind asimilate unor investiii;
cheltuielile efectuate n avans sunt considerate, dup caz, active ciclice de
exploatare sau n afara exploatrii;
efectele scontate i neajunse la scaden sunt considerate integrate n activ la
creane, iar n pasiv la creditele curente de trezorerie.
Reconstituirea ciclurilor funcionale ale firmei, prin respectarea principiilor de
mai sus, este sintetizat n tabelele urmtoare:

Ciclul de investiii-finanare
ACTIV PASIV
Active imobilizate (la valoare brut) Capitalurile proprii
+ Imobilizrile n leasing
(la valoarea de origine)
Provizioanele de orice natur
Amortizrile (inclusiv amortizarea
+ Cheltuielile de repartizat
asupra exerciiilor urmtoare
imobilizrilor n leasing)
Datoriile financiare.

Total active aciclice Total resurse aciclice
(stabile) AS (stabile) RS

Ciclul de exploatare ia n considerare elementele legate direct i exclusiv de
realizarea ciclului operaional de aprovizionare, stocare, producie, vnzare ce se
desfoar n manier permanent i continu.

Ciclul de exploatare
ACTIV PASIV
Stocuri i produse n curs de
execuie
Creanele privind exploatarea
Datorii aferente exploatrii
Furnizori
Datorii fiscale
+ Efectele scontate neajunse
la scaden
+ Cheltuielile nregistrate
n avans privind exploatarea
Datorii sociale.
Venituri nregistrate n avans,
aferente exploatrii

Total active ciclice din exploatare
(ACE)
Total resurse ciclice din exploatare
(RCE)


Alte elemente de activ i de pasiv, chiar dac nu sunt legate de procesul de
exploatare, sunt supuse unor creane i datorii diverse.








15

Elemente n afara exploatrii
ACTIV PASIV
Creanele n afara exploatrii
Creane din vnzarea de active
ali debitori
Titluri de plasament
Cheltuieli nregistrate n avans din
afara exploatrii
Datorii aferente exploatrii
Furnizori de imobilizri
Datorii fiscale
Venituri nregistrate n avans
dau afara exploatrii

Total active ciclice din afara
exploatrii (ACAE)
Total resurse ciclice din afara
exploatrii (RCAE)


Trezorerie
ACTIV PASIV

Disponibiliti bneti Credite curente
Soldul creditor la banc
Efecte scontate neajunse la scaden


2.2.1. Indicatorii echilibrului financiar n accepiune funcional
Fondul de rulment funcional este denumit i fondul de rulment net global
(FRNG) i reprezint un element de pasiv, practic, resursa de finanare stabil
destinat s acopere activele stabile (imobilizrile).
FRNG = Resurse stabile Active stabile
Fondul de rulment net global poate fi:
a) pozitiv (FRNG > 0 RS > AS)
n acest caz, se adaug un surplus de resurse stabile (permanente) care poate fi
utilizat pentru finanarea altor nevoi ale firmei.
b) negativ (FRNG < 0 RS < AS)
Este cazul cnd fondul de rulment poate fi denumit insuficien de fond de
rulment.
Nevoia de fond de rulment (NFR) funcional are dou pri componente:
NFRE
NFRAE

NFRE = Active ciclice din exploatare Resurse ciclice din exploatare
sau
NFRE = (Stocuri + Creane) Obligaii

NFRAE = Active ciclice din afara exploatrii Resurse ciclice din afara exploatrii

Trezoreria net:

TN = FRNG NFR = TA TP