Conspect Management Corporativ.

Capitolul I.
Evoluia corporaiilor i a uniunilor

corporative
Tema 1.1. Apariia primelor concepte corporative n antichitate.
DEX-ul, Dicionarul explicativ al limbii romne ne d urmtoare explicaie a corporaiei
1. n evul mediu - brea!la, uniunile de me!eria"i#
$. la etapa actual - ntreprinderile mari "i%!au !ocietate pe aciuni.
&orporaia e!te un derivat al cuvntului corpu!, corp.
&orporati!m ' doctrina contemporan, care are la ba( ideea c lumea poate )i condu!
de or*anele de conducerea a unor mari corporaii
+++++++++++++
,rivitor la apariia or*ani(aiilor corporative !unt mai multe preri. -nii !avani
con!ider c corporaiile au aprut n !ecolul X./-X.., iar la ba(a apariiei ace!tora !tau
re)ormele "i de(voltarea economic de(voltarea produciei, comerului, mai ale! a comerului
"i a)acerilor maritime.
0untem de prerea c totu"i rdcinile uniunilor corporative trebuie de ctat cu muli ani
nainte erei noa!tre.
1n Grecia antic era de(voltat comerul maritim a!t)el apar primele a!ociaii, cu
contractele, nele*erile care reie"eau din ace!tea de tran!portare n comun, de participare la
pro)it, de unire a puterilor )inanciare etc.
Roma antic a l!at omenirii o mulime de tipuri de uniuni corporative
1n Dreptul 2oman ntlnim a"a noiuni cum !unt uniuni de tovr"ie 3societas4#
or*ani(aii corporative, cu elemente de per!oan 5uridic - universitas 3corpus4# de a!emenea "i
tovr"ia publicanilor 3!au tovr"ia !trin*torilor de impo(ite4 3societas vectigalium
publicanorium4, ce avea tr!turi comune att cu !ocieta! ct "i cu universitas, ce !unt
con!iderate drept o prim )orm ce a in)luenat apariia !ocietilor pe aciuni.
Societas !e )ormau n ba(a unui contract ne)ormal a prilor participative. &ontractele de
obicei erau ncheiate pe termen !curt, iar )iecare membru putea oricnd ! ia! din Societas.
&aracteri!tic era "i )aptul c membrii nu puteau aciona din numele !ocietii ci numai din
numele propriu. Societas, de obicei, ca uniune era cuno!cut doar membrilor !i. &ontractul
verbal-ne)ormal nu permitea e)ectuarea unor activitii din numele altor membri. 6odul de
rupere a ace!tor uniuni )ceau po!ibil activitatea ace!tora doar ba(at pe ncrederea per!onal
ntre membrii nele*erilor. &u toate ca avea multe tr!turi ne*ative 3r!punderea per!onal,
ncrederea per!onala, impo!ibilitatea de pre(entare a ununii, nencrederea clienilor, etc.4,
Societas erau )oarte r!pndite, mai ale! cnd era nece!ar uniunea de capitaluri.
Dac un membru a Societas ' un Soci deceda, acea!ta din urm !e de!trm, !au !e
lichida, dac Societas continua a)acerile !e con!idera c ei nu prelun*e!c contractul, nele*erea
veche, dar ncheie una nou. Dreptul roman de a!emenea prevedea participarea la a)aceri prin
contract, a!t)el un Soci putea ! participe la pro)ituri iar la pierderi ' nu. Deci, din cele de mai
!u! reie!e c !ocieta! e!te )orma iniial a tovr"iilor, uniunilor actuale.
1n 2epublica 6oldova nu avem o a"a )orm de activitate !tipulat de le*i!laia n
vi*oare, cu toate c 7tovr"iile8 menionate au exi!tat, exi!t "i vor exi!ta "i n viitorul
ndeprtat.
Universitas era con!iderat un !ubiect de !ine!tttor al dreptului roman, care exi!ta "i
activa independent de per!oanele )i(ice, care era parte componente a ace!teia.
,er!oanele )i(ice in)luenau a!upra deci(iilor 7companiei8 ' universitas doar prin
participare direct n or*anul de conducere 3e!te comparabil cu !ocietile pe aciuni actuale4.
Din punct de vedere a dreptului roman, e!te de!tul de intere!ant )aptul c Universitas era
con!iderat "i ca per!oan unic, adic entitate "i ca mulime, adic ca entitate le*at de
membrii !i. &u toate c universitas era con!iderat ca per!oan, totodat per!oan 3persona4
era con!iderat doar omul. Gai meniona 7civitate! enim privatorum loco habentur8, adic
uniunile !unt anali(ate ca per!oane private.
1n!, chiar cu toate cele expu!e mai !u!, proprietatea universitas aparinea doar ei "i nu
membrilor ace!teia.
1
Universitas nu "i ncetinea activitatea dac unul !au unii membri pr!eau
compania.
Societas vectigalium publicanorium. 1n 2oma Antic n perioada &iceronilor
tran!miterea dreptului de acumularea a taxelor n conce!iune a du! la )ormarea cla!ei
publicanilor. -niunea publicanilor ' conce!ionarilor a aprut n domeniul )inanciar, deoarece
anume n acea perioad exi!ta problema colectrii impo(itelor "i a conce!iunilor, era impo!ibil
de a e)ectua activitatea core!pun(toare utili(nd capitalul unei !in*ure per!oane. 0i!tema de
conce!iuni mpreun cu impo(itele !tatale n !trn! le*tur cu lip!a unei !i!teme "i po!ibiliti
!tatale au impu! )ormarea cla!ei publicanilor.
.!toricul de drept 9old"midt con!idera Societas vectigalium publicanorium ca prima
)orm a !ocietii pe aciuni actuale.
:a ba(a ace!tui in!titut de drept !ttea uniunea per!oanelor care !e obli*au de a activa n
comun pentru colectarea impo(itelor ' conce!iunilor !au a altor pli %venituri ale !tatului "i n
comun ! achite o anumit cot de participare. Tovr"ia era )ormat din per!oanele ce au
ncheiat un acord cu !tatul n privina colectrii unor anumite taxe n !chimbul unor prime
!tabilite "i din per!oane care ncheiau un acord cu primele per!oane, prin plata unor contribuii-
cote pri, intere!ate de primirea unor pro)ituri dup colectarea taxelor.
&ota de participare n tovr"ia publicanilor 3partes4 putea )i vndut, !chimbat, druit,
mo"tenit, etc., a!t)el )iind !ubiect aparte a dreptului "i !e cota pe pia. 1n 2oma Antic !e
n)ptuiau de5a operaii a!emntoare cu actualele operaii bur!iere "i n locurile indicate !e
comerciali(au cotele tovr"iilor publicanilor.
-na din principalele caracteri!tici a le*turii uniunii publicanilor cu corporaiile actuale
era po!ibilitatea %dreptul membrilor de a"i n!trina cotele pri )r permi!iunea altor membri-
participani.
; alt tr!tur !peci)ic a tovr"iei publicanilor era proprietatea ace!teia con!truciile,
robii, utila5ul etc. nu era proprietatea unui membru ci proprietatea ntre*ii entiti ' tovr"ii.
,er!onalul era an*a5at nu de ctre o per!oan aparte ' publican, ci de tovr"ie.
.ntere!ant e!te "i )aptul c cu toate c iniial ba(ele )ormrii !ocietilor pe aciuni au )o!t
pu!e n domeniul )inanciar, dup cum o ! a)lm pe parcur!, totu"i primele corporaii 3!tructura
or*ani(atoric, votarea, participarea la adunri, etc.4 au aprut n domeniul comerului.
1
0i *uid univer!itati debetur, !in*uli! non debetur, nec *uod debet univer!ita! !in*uli debent ' dac !untem datori corporaiei,
noi nu !untem datori membrilor ace!teia, ceea ce e!te datoare corporaia, nu !unt datori membrii ei. 3Dreptul 2oman4
<=urcanu 9heor*he 76ana*ement &orporativ8 A0E6
$
Tema 1.$. De(voltarea uniunilor corporative n evul mediu.
1n antichitatea uniunile corporative erau la o etap pre*titoare "i nu aveau un aport
con!iderabil a!upra de(voltrii economice. &u de(voltarea economiei, a produciei "i mai ale! a
tran!portului maritim !e de(volt "i )ormele 5uridice de activiti economice.
Uniunile bizantine. ,e teritoriul E!tic a .mperiului 2oman ' >i(an ' care a mo"tenit o
mulime de tradiii a dreptului roman privat, uniunile tovr"e"ti aveau o mare importan
a!upra circulaiei mar)are.
Eclo*ul ' act le*i!lativ a !. /... ' !tipula urmtoarele condiii pentru )uncionarea
tovr"iilor 7 ...Tovr"ia !e )ormea( !au oral !au n!cri! ntre dou !au mai multe per!oane,
cnd )iecare n cote pri e*ale, !au unul ntr-o cot mai mic aloc partea !a n a)acerea
comun. 0au cineva aloc !uma, alii aloc puterea "i munca. ,ro)itul obinut e!te reparti(at
dup nele*erea exi!tent. Dac tovr"ia nre*i!trea( pierderi, atunci )iecare membru va
nre*i!tra pierderi...8.
Tovrii n comandit. De a!emenea una din primele )orme de uniuni a )o!t tovr"ia
n comandit, prima in)ormaie datnd cu anul ?@A, /eneia. 1n! o r!pndire mai lar* a
obinut-o abia n !ec. X... 1n ora"ele-porturi a .taliei uniunile ne*u!torilor !e pre(entau !ub
)orm de cammend, n /eneia numindu-!e "i colleganza !au societas maris. Acea!t )orm
permitea di)eritor *rupuri !ociale ! participe n comerul maritim, primind de la ace!ta
con!iderabile avanta5e "i nea!umndu-"i totodat *reutile "i pericolele cltoriilor.
.!toric !au evideniat dou ci de )ormarea a ace!tor uniuni
1. ,rima "i cea mai !impl )orm a ace!tei uniuni e!te proce!ul de tran!miterea a
mr)urilor de ctre ne*u!tor unui a*ent, 7tractator8 !au per!oan ce ndeplinea o mi!iune
3comendatarius4. Acumulnd apoi pro)ituri, ace!ta la rndul !u procura mr)uri, inve!tind n
a)acere. Tractatorul ncheia apoi contracte cu mai muli ne*u!tori, companioni 3soci stans !au
comendator4. 1n cele din urm, anume Tractatorul ducea )acerea nu ca un a*ent !implu, dar ca
o per!oan ce acumulea( capital pentru o a)acere comun. ,ro)itul de la a)acerea dat era
reparti(at uni)orm, n! pierderea era reparti(at n a"a )el, nct comendatorii pierdeau doar
mar)a 3cota parte, iar tractatorul de obicei ' tot.
$. A doua cale de )ormarea a camendei - creditele maritime, care erau )oarte
populare n acea perioad. Acea!t )orm de a)aceri con!ta n )aptul c ne*u!torul, ce ducea un
comer maritim, !au patronul va!ului maritim primeau de la o per!oan o anumit !um de bani
pentru a)acerea per!onal. 2i!cul n ca(ul unei )ore ma5ore "i-l a!uma creditorul. Be*u!torul
3proprietarul va!ului4 !e obli*a ! rambur!e(e la ntoarcere !uma primit cu procentele !tabilite.
Deci n acea!t perioad camenda era una din cele mai pro!pere )orme de or*ani(are a
a)acerilor.
$
Tovrii de munte tovr"iile extractive4. Dup !ec. X n Europa !e de(volt producia
indu!trial. Bece!itatea !trin*ent n metale d un imbold de(voltrii indu!triei extractive. De
obicei capitalul era mprit n cote e*ale ' cot de a!ociat ' )iecare din care ddea dreptul la o
parte din producia extra! din min.
C
&otele pri puteau )i liber vndute, a!t)el din cau(a
$
1n anul 1$AD, n /eneia a decedat patricianul, care timp de 1E ani era conductorul parlamentul din /eneia, ocupa o mulime
de po!turi "i de a!emenea conducea )lota marin veneian. -rma"ii au determinat c ma5oritatea averii era inve!tit n camende, el
)iind membru a 1C$ tovr"ii, cotele pri variind ntre 1FF "i ?@F lire veneiene. 3GHIIJKL MN. OPLQLRSTUVPJW SVKLXSW YKJZSS. '
[., 1?E\, V.C@1.4
C
1n 0ardinia, de exemplu, terenul era divi(at n C$ cote-pri, care purtau denumirea de trente, iar )iecare de membrii tovr"iei
' partiarii verchi ' putea ! )iei proprietar a unei !au mai multor pri.
C
!peculaiilor proprietarii !e !chimbau de!tul de de!, a)acerea a5un*nd n minele bi!ericii,
ne*u!torilor "i nu a productorului propriu-(i!.
,roprietatea tovr"iei de munte era proprietatea membrilor-participani la tovr"ie.
;r*anul !uprem de conducere ' Adunarea General ' adopta deci(iile prin !impla ma5oritate a
voturilor. ; tr!tur caracteri!tic important e!te )aptul c n unele ri 39ermania4 membrii
tovr"iei nu purtau o re!pon!abilitate per!onal pentru obli*aiile uniunii de munte. Dac
tovr"ia ducea lip! de !ur!e, atunci repre(entantul tovr"iei ' ahmeisterul ' de!eori
repre(entantul !tatului - odat n trime!tru !tabilea !uma nece!ar "i o reparti(a pe cotele pri
exi!tente. 1n ca( de neachitare a ace!tor !ume !uplimentare, cotele pri rma!e !e divi(au ntre
membrii tovr"iei !au !e tran!miteau unor per!oane tere. Dac nici unul din membri-
proprietari nu alocau !ume !uplimentare, atunci tovr"ia de munte "i ntrerupea activitatea.
Deci dac coparticipanii la a)acere con!iderau nece!ar de a continua lucru, capitalul
7!tatutar8 !e acumula, n ca( contrar uniunea !e de!)iina. Din cele expu!e putem conchide c
tovr"ia de munte avea unele tr!turi comune cu !ocietile pe aciuni actuale 3exclu(nd
)aptul c exi!ta "i un control din partea !tatului4 cotele pri ' parcelele ' proprietatea
particular - putea )i liber vndut, tran!mi! per!oane tere, iar proprietatea 7!ocial8 !e a)la n
minile tuturor participanilor.
Uniunea maonilor. &au(a principal a )ormrii uniunilor de maoni e!te de(or*ani(area
"i de!cre"terea activitii !tatale. 1n .talia, ora"ele !unt nevoite, n acea perioad, !-"i apere
independen, ceea ce impunea mari cheltuieli )inanciare. &reditele !tatale !unt impu!e cu )ora.
Evident, ca re(ultat a unei cereri de credite apare "i o o)ert core!pun(toare, mai ale! c
creditele !unt impu!e marii ma5oritii a populaiei. 1n a"a mod apar primele bnci n /eneia,
9enova, ]lorena, etc. ,opulaiei ' creditoare !e promitea ntoarcerea creditelor cu dobnda
re!pectiv, care de obicei era de!tul de mare. Dac tovr"iile maritime !unt con!iderate ca una
din )ormele primare a uniunilor comerciale, atunci maonii ' prima )orm de or*ani(area a
a)acerilor )inanciare. 6aonii ncep !-"i diver!i)ice activitatea, !e modi)ic "i !e complic
!tructurile or*ani(aionale "i relaiile din cadrul companiilor date )inanciare. ]ormat n 1\1?,
>anca de 9enova 0). 9heor*he a btut toate recordurile acelei perioade, n*hiind mai muli
maoni "i tran!)ormndu-!e n )elul !u n 76aonul maonilor8.
\
Tema !.". #pariia corporaiilor coloniale n di$erite ri
!.".!. #pariia corporaiilor n %landa
1n anul 1E?E &onducerea rii duce tratative cu unele companii comerciale din ar care
le alia( "i a!t)el apare &ompania ;!t-.ndiilor. A!t)el tovr"iile maritime "i bre!lele de
ne*u!tori !unt unii ntr-o !in*ur companie colonial.
\

Deoarece &ompania ;!t-.ndiilor !-a )ormat n urma reuniunii uniunilor tovr"e"ti ce
)uncionau n toat ;landa, ea a!i*ura ne*u!torilor din di)erite re*iuni participarea la pro)it
proporional cu comerul. .niial e!te inter(i! primirea a noi membri n companie "i de a!emenea
pr!irea companiei n decur! de 1F ani. 3,e parcur! ace!te re!tricii !-au anulat de oarece a
devenit po!ibil e)ectuarea a)acerilor prin per!oane tere4.
&ota parte a participanilor la capitalul companiei era di)erit, apoi ele !unt divi(ate n
pri e*ale, care ncep ! !e cote(e la bur!e. Ace!te cote pri au primit denumirea de aciuni, iar
proprietarii ace!tora le puteau n!trina doar printr-o !impl n!criere n re*i!trele de tovr"ie.
1n a"a mod apar "i primele !peculaii.
]iind o mar) u"or de procurat "i vndut, de!eori apreau per!oane 7moarte8 37!u)lete
moarte8 !au inexi!tente4 care procurau "i vindeau cotele pri 3cota parte ce acum poart
denumirea de aciune "i ia ori*inea de la cuvntul olande( actie4.
0tructura &ompaniei ;!t-.ndiilor e!te )ormat dup unele !ur!e din A camere. 0tatul
numea centrali(at pentru )iecare camer un admini!trator. ]iecare dintre ace!te camere, !au
conducerea ace!tora !e ocupau de !ine!tttor de *e!tiunea a)acerilor curente, or*ani(area
expediiilor maritime, primirea "i reali(area mr)urile.
&ompania e!te )ormat iniial pe un termen de $1 ani cu dreptul de a pr!i compania
pe!te 1F ani de la )ormarea ace!teia. De a!emenea, pe parcur!ul a primilor (ece ani compania
nu avea dreptul de a primi noi membri.
]iecare camer avea un numr anumit de directori "i di!punea de o cot anumit de
aciuni &amera 3,alata4 din Am!terdam ' EF^ "i $C directori# &amera 3,alata4 din 2otterdam
' 1%1A^ "i ? directori# &amera 3,alata4 din _elanda $E^ "i 1\ directori# &amera 3,alata4 din
Deli)t ' 1%1A^ "i 1$ directori# &amera 3,alata4 din 9orna ' 1%1A^ "i \ directori# &amera
3,alata4 din Enc*ui(in ' 1%1A^ "i 11 directori.
:a prima vedere !e pare c exi!ta o de!centrali(are )oarte puternic. &u toate c nu exi!ta
adunarea *eneral a acionarilor, membrii conducerii de vr) a companiei )ormau un con!iliu
din 1@ membri, repre(entani a tuturor camerelor. De a!emenea, con)orm normativelor
corporative din anul !&'(, or*anul !uprem a companiei, dup !' ani de activitate, e!te obli*at
! pre(inte o dare de !eam a activitii companiei. ,entru a in)orma acionarii de!pre acea!t
dare de !eam !e utili(a publicitatea.
\
0ub conducerea companiei olande(e !e a)la teritoriul actualei .ndone(ii, in!. &eilon, cteva colonii din .ndia, Tailand.
&ompania avea drept pre)erenial de a duce comer cu àponia, ducea comer cu ,er!ia "i &hina.
E
!.".(. Evoluia corporaiilor coloniale n #n)lia i aportul asupra
dezvoltrii uniunilor corporative
0unt )oarte multe opinii care !e mpart "i !e a)l pe ambele pri ale balanei ;landa !au
An*liaa &ine, totu"i, a dat na"tere primei corporaii comerciale coloniale )oarte puternicea
1n a. 1E?? ia na"tere &ompania En*le( a ;!t-.ndiilor. .mboldul principal a )o!t
ma5orarea arti)icial "i prea exa*erat a preului la piper de ctre companiile olande(e.
&um a aprut acea!t corporaie la :ondra !e or*ani(ea( o adunarea, unde !e ia
hotrrea de iniiere a unei uniuni de comer, ce !-ar ocupa de comerul maritim cu .ndia.
Doritori de a crea, a n)iina compania erau iniial n numr de 1F1, ctre anul 1AFC ' de5a $C?
participani.
0umele, cotele pri a acionarilor, proprietarilor cotelor, erau ci)re rotunde, care variau
ntre 1FF "i CFFF lire !terline.
2e*ina An*liei donea( companiei statut de corporaie
5
"i, de a!emenea, di)erite
prioriti de import "i export a mr)urilor. Actele *uvernamentale nu a)ectau problemele le*ate
de or*ani(area intern a or*ani(aiei, ceea ce e!te l!at n !eama companiei.
2e*lementarea *e!tiunii interne a corporaiilor are loc pe parcur!. ,rimele norme
corporative !e re)ereau la
1. ]ormele de petrecere a Adunrilor 9enerale era nece!ar de !tabilit locul adunrii ca
! )ie cuno!cut tuturor proprietarilor#
$. -n membru avea un !in*ur vot#
C. ,articiparea la adunare - obligatorie pentru toi membri, n ca( contrar !e puteau
indica penali(ri, inclu!iv !ub )orm de amend#
\. Adunrile 9enerale era divi(ate n ordinare "i extraordinare.
6rimea cotei de participare iniial a membrilor era determinat binevol, )iecare
participant primind un certi)icat, ce ate!ta dreptul "i participarea la activitatea corporaiei, de
a!emeni la cota core!pun(toare de pro)it.
Dreptul de vot n anul 1AA$ !e ddea doar acionarilor ce avea inve!tit un capital nu mai
mic de EFF lire !terline, n 1@@$ acea!t !um ridicndu-!e pn la 1FFF l.!., dar cu condiia de
a )i proprietar nu mai puin de un an. .niial or*anul de conducere era )ormat din 1E membri,
acionari ai companiei, care !unt ale"i pe o perioad de un an de (ile, apoi condiiile !e
modi)ic, n a"a )el nct era nece!ar ! )ie ale"i de membri ce deineau un capital mai mare de
$FFF l.!. Toi membri "i directorul ddeau 5urmntul de loialitate )a de companie.
Evident e!te "i )aptul c primele ncercri de a re*lementa activitatea corporaiilor !e
ntlneau cu o mulime de probleme. Totu"i !e )ac primele ncercri de a !tabili prin le*e, de a
re*lementa activitatea corporaiilor.
1n acea perioad *uvernul An*liei !tabile"te
1. ;bli*ativitatea e)ecturii nre*i!trrilor prealabile
"i )inale ale !ocietilor pe aciuni.
$. 2!punderea limitat a !ocietilor pe aciuni#
C. .ncluderea n !tatutul companiei
a. locul de re"edin a companiei 3!ediul4
E
Doar )aptul c or*ani(aia avea 7!tatut de corporaie8 n!emna prioriti n comparaie cu alte or*ani(aii comerciale n
comerul maritim, impo(ite, reali(area mr)urilor n ar, contractele cu alte ri "i alte companii. 0unt comparabile cu ntreprinderile
de !tat ' puternice la etapa actual.
A
b. !copul activitii
c. capitalul !tatutar
\. Emiterea doar a aciunilor nominale
E. E)ectuarea nre*i!trrilor complete "i corecte a
acionarilor
A. 2e*i!trul acionarilor ! )ie acce!ibil pentru toi
@. 2eali(area 3n!trinarea-vinderea4 aciunilor ! !e
)ac doar prin contract "i doar dup renre*i!trare
D. ;bli*ativitatea petrecerii adunrilor *enerale cel
puin odat n an, cu condiia ducerii proce!ului verbal
?. :ichidarea companiei poate )i e)ectuat att
benevol, ct "i pe calea 5uridic
.n)luenat de a)acerile cu cotele pri % hrtii de valoare apare primul act le*i!lativ ce
re*lementea( - limitea( activitatea uniunilor corporative >ubble! Act 31@$F4.
#pariiei primului act le)islative privitor la societile pe aciuni coloniale* +ubbles #CT
>ubble! Act e!te prima le*e, n ba(a creia !e re*lementea( modul de )ormare a
corporaiilor coloniale, avnd ca !cop "i re*lementarea !peculativ, dar nu !e re)er la
activitatea intern a !ocietilor pe aciuni, n a"a mod )iind mai mult o latur a dreptului public
dect a dreptului privat.
1n anii 1A?F !e ncepe o !peculaie )oarte mare a cotelor participative, a!t)el *uvernul, n
1A?@ ia hotrrea, n le*tur cu care numrul de a*eni de bur! !e limita, li !e inter(icea
e)ectuarea a)acerilor din cont propriu, iar a)acerea era nece!ar de ncheiat n termen de trei
(ile.
1n 1@$F *uvernul An*liei emite >ubble! Act, unde indic urmtoarele din cauza
formrii multor ntreprinderi rufctoare i proiectelor, fondatorii crora fr permisiunea
statului i iau statut de corporaie, aceste ntreprinderi se consider nelegale, iar formarea
acestora se pedepsete.
Termenul de ntreprindere rea era )oarte *reu de concreti(at, dar cu toate ace!te le*ea
dat a )uncionat timp de un !ecol "i a )o!t anulat doar n 1D$E, n le*tur cu )aptul c a
cre!cut !tarea !ocial "i economic a populaiei, a !c(ut nivelul in)laiei iar companiile,
!ocietile pe aciuni erau !ubordonate unei le*i!laii comune.
A
A
1n 1D11 are loc un proce! de 5udecat ntre &ompania de 6orrit "i &ompania de ,ine, ultima )iind n)iinat cu !copul de a
mic"ora preul la produ!elor de pani)icaie. &oncurenii au de!)iinat acea!t companie utili(nd >ubble! Act, cernd ! )ie con!iderat
7ru)ctoare8, deoarece compania e!te nele*itim. Acea!t a)irmaie !e ba(a pe )aptul c la moment preul la produ!ele de pani)icaie
erau !tabile, adic nu mrite, deci &ompania de ,ine "i-a atin! !copul, deci la moment nu e!te nece!itatea n exi!tena ace!teia.
ùdecata a hotrt de!)iinarea companiei.
@
!.".". ,ormarea corporaiilor n ,rana
&ompaniile )rance(e au aprut !ub in)luena celor din ;landa, cu toate c comerul din
]rana iniial !e de(volta !ub in)luena .taliei. Deoarece n ;landa corporaiile la ace!t moment
au atin! un nivel con!iderabil de de(voltare, a devenit )oarte clar c acea!t )orm 5uridic de
activitate e!te )oarte e)ectiv. 1n a"a mod ]rana nu inventea( o cale nou de de(voltarea ci
mprumut "i implementea( ceea ce exi!t. &u toate c de copiat experiena !trin e!te mai
u"or dect de inventat ceva propriu, ]rana n-a )o!t )erit de *re"elile mari "i vechi.
&a "i n An*lia "i ;landa apar multe companii !peculative, iar cri(ele bur!iere nu au )o!t
mult a"teptate nici n ]rana. &a re(ultat 9uvernul ]rance( inter(ice activitatea companiilor,
capitalul )ondator a crora !e divi(ea( n aciuni, ce !e !chimbau liber. 1n anul 1@?\ !ituaia
bur!ier "i economic a ]ranei !e a)l n a"a o cri(, nct *uvernul emite o le*e prin care
inter(ice )ormarea oricror companii ce poart utili(ea( numele 7.ndiene8.
:e*i!laia )rance(, n *eneral, nu re*lementa )ormarea "i activitatea primelor companii
coloniale, ce exi!tau n ba(a actelor individuale.
De(voltarea propriu-(i!e a le*i!laiei !ocietilor pe aciuni n ]rana, iar dup prerea
noa!tr "i a altor autori, "i n alte ri !e ncepe cu elaborarea &odului &omercial ]rance(.
Codul Comercial ,rancez determina urmtoarele momente
1. 0ocietile pe aciuni 3!ocietile anonime4 !e )ormau doar prin permi!iunea
!pecial a *uvernului, iar tovr"iile prin comandit pe aciuni 3!ocieti acionare
comanditare4 !e )ormau n urma unei proceduri de nre*i!trri !imple.
$. Denumirea 0ocietii pe aciuni trebuie ! !e deo!ebea!c de numele
participanilor "i e!te obli*at !e re)lecte domeniul de activitate a !ocietii#
C. 9e!tiunea !ocietii !e )ace de ctre )uncionari, care pot ! nu )ie acionari a
!ocietii n cau(#
\. 0e !tabilea r!punderea limitat a acionarilor#
E. &apitalul iniial !e divi(a n aciuni nominative "i la purttor#
A. ,entru a ncepe activitatea de a)aceri e!te nece!ar obli*atoriu de ntrit
documentele la notar.
@. 1nre*i!trarea corporaiilor putea )i re)u(at de ctre *uvern )r o explicaie a
re)u(ului.
1n a"a mod n &od !e !i!temati(a o parte con!iderabil a in)ormaiilor ce ineau de
activitatea 0ocietii pe Aciuni, !e concreti(ea(, !e determin ba(a le*i!lativ. A!t)el
0ocietile pe Aciuni !unt recuno!cute drept in!titut al dreptului privat "i nu al dreptului public.
Din acea!t cau( &odul &omercial ]rance( !e con!ider primul act le*i!lativ, n ba(a
crui apare institutul de drept - societatea pe aciuni, iar 9uvernul ]rance( activ particip la
)ormarea ba(elor le*i!lative ce *e!tionea( att activitatea extern, ct "i activitatea intern a
corporaiilor coloniale.
D
!."... ,ormarea uniunilor corporative n Rusia
1n tradiia 6o!covei era monopoli(area activitilor comerciale )oarte pro)itabile. ,entru
a nu permite mbo*irea ne*u!torilor ru"i, ceea ce pre!upune "i obinerea puterii, inclu!iv
politice, !e acordau )aciliti doar ne*u!torilor !trini, care nu !e implicau activ n activitatea
politic.
.ntere!ul practic )a de a"a tip de activitate n 2u!ia cum !unt or*ani(area corporaiilor a
aprut, ca "i n 9ermania, nu n comer, ci n cadrul or*anelor admini!trative de !tat.
A!t)el la data de $@ octombrie 1A?? ,etru . emite urmtorul act 3-ca(4 n care indica
7ne*u!torii trebuie ! )ac comer, tot a"a cum )ac comer "i n alte pri comercianii ' cu
companiile ... 7
,ractic toate le*ile ce !e re)ereau la activitatea n companii acordau o atenie deo!ebit
impo(itrii. Di)erite proiecte 3le*i!lative "i de )ormare a companiilor4 nu au )o!t du!e la un bun
!)r"it pn n anul 1@E@.
Acea!t )orm de activitate, prioritile ace!teia, a devenit )oarte convenabil mai ale!
dup anul 1DFE, cnd intermediarii doreau ! c"ti*e n urma bancrutrii 7&ompaniei din
,eter!bur* pentru con!trucia de corbii8. .ntermediarii !perau ! !coat din acionari !ume
con!iderabile, iar un act din A !eptembrie 1DFE a explicat )oarte clar r!punderea limitat a
acionarilor.
1n anul 1DCA Bicolai . cu !copul de a uni)ica activitatea !ocietilor pe aciuni emite actul
7De!pre companiile pe aciuni8, con!iderat ca unul din primele, ce re*lementea( activitatea
!ocietilor pe aciuni.
Actul le*i!lativ din 1DCA includea urmtoarele
a4 ,ermi!iunea de a n)iina o companie e!te de5a un privile*iu, de aceea trebuie
n)iinate doar cele mai de )olo!#
b4 ,rivile*ii nu trebuie ! )ie date companiilor, ce nu au "an!e de !ucce!, a!t)el
*uvernul trebuie ! previ(ione(e a!t)el nct n)iinarea companiilor ! )ie de )olo!
pentru toi#
c4 &apitalul !tatutar EF^ din capitalul !tatutar trebuie ! )ie achitat pe parcur!ul a
unei luni# !uma rma! ' pe parcur!ul a $ ani.
d4 ; aciune trebuie ! co!te ntre EF "i 1FFF ruble#
e4 2e*i!trul acionarilor e!te du! de ctre companie#
)4 -n !in*ur acionar nu putea ! aib mai mult dect 1F^ din aciuni
@
#
*4 &onducerea companiei e!te alea! pe o perioad de C ani#
h4 1n conducere erau ale"i doar acionari#
i4 Acionarii ' membrii ai conducerii depuneau ca *a5 o parte din aciuni, pn la
momentul alctuirii drilor de !eam#
54 &omitetul de conducere are n )runte pre"edintele ' ale! anual din cadrul
membrilor comitetului de conducere.
@
De!eori acionari ai marilor corporaii ru!e"ti deveneau obli*atoriu ' cu porunca imperatorului "i per!oanele 3boierii, bne(i4
mai n!trite.
?
Totu"i n comparaie cu alte ri numrul de per!oane a)ectate de cri(ele bur!iere a )o!t cu
mult mai mic.
Acea!ta are loc din urmtoarele cau(e
1. Bormele 5uridice erau o barier de!tul de n!emnat. A nu ntoarce creditul, a nu plti
cambia, a vinde un produ! necalitativ erau con!iderate ca delicte#
$. Bumrul mic de !peculaii la un numr mare de !ocieti pe aciuni !e explic "i prin
)aptul c !tatul re*lementa piaa bur!ier#
C. 0tatutul !ocietii de aciuni era ntrit de *uvern#
\. 6ini!terul ]inanelor anali(a pro!pectul de a in)luena bur!elor de valori mobiliare,
care luau hotrrea de a primi la bur! crtiile de valoare.
E. 1n 2u!ia valoarea nominal a crtiilor de valoare era de!tul de nalt. &ea mai
r!pndit crtie de valoare )iind aciunea de $EF ruble, !um ce era comparabil cu
!alariul anual a unu lucrtor nalt cali)icat.
1F
!."./. Uniunile corporative pe teritoriul 0oldovei i Rom1niei
1n 2omnia "i 6oldova primele date re)eritoare la activitatea !ocietilor comerciale le
ntlnim la
- &alimah ' &odul civil al ,rincipatului 6oldovei, .a"i, 1D1A# "i
- &ara*ea ' :e*iunea, >ucure"ti, 1D1D.
,rimele corporaii "i re*lementri corporative n principatele romne
.n)ormaii de!pre primele !ocieti pe aciuni pe teritoriul principatelor romne le *!im
la B.B.&on!tantine!cu n lucrarea 7Acumularea primitiv a capitalului n 2omnia8
1. 1D$E ' la 0ibiu )uncionea( !ocietatea pe aciuni pentru producerea lumnrilor,
unde erau an*a5ai $E lucrtori, care primeau EF creiari (ilnic.
D
$. 1D\1 ' n 6oldova o !ocietatea pe aciuni a n)iinat la .a"i o moar cu valuri "i
!i!tem de !ite adu!e din ]rana.
?
C. 1DC? ' )uncionea( !ocietatea comercial pe aciuni &ondaminad&o pentru
exploatarea pdurii, producerea "i exportul doa*elor.
1F
\. 1DAF ' exi!tau \F$E ntreprinderi indu!triale unde lucrau aproximativ 1D ADF
lucrtori.
11
1ncepnd cu anul 1D\F, n 6untenia "i 6oldova au )o!t pu!e n aplicare 2e*ulamente
comerciale, care erau de alt)el o reproducere a unor in!tituii din &odul comercial )rance(.
Din 1DE?, dup -ni)icarea politic a principalelor romne, a )o!t pu! m aplicare un nou
act normativ cu caracter comercial denumit e&ondica de comer a principalelor unite romnee,
care de a!emenea era de in!piraie )rance(a.
&odul comercial roman a )o!t adoptat n 1DD@, avnd ca i(vor de in!piraie &odul
comercial italian din 1DD$, n! coninea "i prevederi din le*i!laia *ermana "i cea bel*ian.
&odul comercial romn cuprindea ?@1 articole *rupate n patru cri &artea . f De!pre
comer n *eneral, &artea .. f De!pre comerul maritim "i de!pre navi*aie, &artea ... f
De!pre )aliment, &artea ./ f De!pre exerciiul aciunilor comerciale "i de!pre durata lor.
3tabelul $4
1ncepnd cu anul 1?\@, 2omnia a ncetat ! )olo!ea!c normele &odului comercial
pentru comerul intern, ace!tea )iind utili(ate doar n raporturile dintre a*enii economici
naionali "i cei !trini.
Dup revoluia din decembrie 1?D? &odul comercial a )o!t rede!coperit "i repu! n
aplicare, re*lementnd acele raporturi pentru care era de!tinat. 1n 1??F din &od a )o!t exclu!
titlul /..., care !e re)erea la !ocietile comerciale. ,entru ace!tea a )o!t adoptat :e*ea nr.
C1%1??F privind !ocietile comerciale, mbo*it cu reali(rile n domeniu ale !tatelor
de(voltate. 1n 1??E a )o!t adoptat :e*ea nr. A\%1??E privind procedura reor*ani(rii "i
lichidrii 5udiciare, care a du! la abro*area &rii a .. din &odul comercial ede!pre )alimente. 1n
2omnia au )o!t adoptate "i multe alte le*i cu caracter economic, printre care :e*ea nr. 1E%1??F
privind re*iile autonome, :e*ea nr. $A%1??F privind re*i!trul comerului, :e*ea nr. CE%1??1
privind re*imul inve!tiiilor !trine, :e*ea nr. 1 1%1??1 privind combaterea concurenei neloiale
etc.
D
B. B. &on!tantine!cu. 7Acumularea primitiv a capitalului n 2omnia8, &hi"inu, gtiina, 1??$, pa*.1A$.
?
B. B. &on!tantine!cu. 7Acumularea primitiv a capitalului n 2omnia8, &hi"inu, gtiina, 1??$, pa*.1E?.
1F
B.B.&on!tantine!cu 7Acumularea primitiv a capitalului n 2omnia8, &hi"inu, gtiina, 1??$, pa*.1E?.
11
B.B.&on!tantine!cu 7Acumularea primitiv a capitalului n 2omnia8, &hi"inu, gtiina, 1??$, pa*.1@F.
11
!epublica "oldova# ,e teritoriul actualei 2epublici 6oldova au exi!tat re*lementri
5uridice ale relaiilor economice. ,n la -nirea din 1?1D !e aplicau actele normative ale 2u!iei
ari!te. Dup 1 decembrie 1?1D &odul comercial roman din 1DD@ a ]o!t extin! "i pe teritoriul
>a!arabiei prin Decretul-le*e nr. 1@C1 din \ mai 1?1?, care a )uncionat pn n 1?\\.
Dup cel de-al doilea r(boi mondial n republic ca "i n toate rile cu re*im comuni!t a
)uncionat economia plani)icat.
Societatea pe aciuni n Republica Moldova. De!pre punerea n aplicare a &odului
&omercial 2omn n perioada interbelic !-a menionat de5a. 0uplimentar am adu*a c,
ncepnd cu anul 1D?A, la &hi"inu a nceput ! )uncione(e 0ocietatea anonim 3pe aciuni4
bel*ian, care avea n proprietate tramvaiele "i liniile de tramvaie din &hi"inu. &apitalul !ocial
al 0ocietii anonime bel*iene era de 11 milioane )ranci, divi(at n 11 mii aciuni. ,rincipalii
deintori de aciuni erau dou corporaii bel*iene &ompania *eneral de ci )erate "i
electricitate f E1$F aciuni "i &ompania cilor )erate din >el*ia f EF$F aciuni# iar celelalte
DAF aciuni erau deinute de "apte per!oane )i(ice.
1$
:a C ianuarie 1??$, ,arlamentul 2epublicii 6oldova a adoptat :e*ea cu privire la
!ocietile pe aciuni. :ip!a propriei experiene "i alte cau(e obiective "i !ubiective nu au permi!
ca acea!t le*e !-"i ocupe locul binemeritat n !i!temul 5uridic al 2epublicii 6oldova. ,e
parcur!ul anilor 1??E-1??@ !-a du! o munc a!upra unei noi le*i privind !ocietatea pe aciuni,
care a )o!t aprobat de ,arlament abia la $ aprilie 1??@
1C
.
1$
e&urierul de !carae din $\ au*u!t 1??C e0ocietatea bel*iana f po!e!oare a tramvaielor din &hi"inue.
1C
1n 2epublica 6oldova pe parcur!ul primei 5umti a anului $FF$ au )o!t e)ectuate pe!te EF de modi)icri n :e*ea privind
0A
1$
!.".&. Uniunile corporative n Uniunea Sovietic.
Dup revoluia din octombrie 1?1@ "i dup proce!ul de naionali(are care a avut loc,
practic a"a )orm or*ani(atorico-5uridic cum !unt Societile pe Aciuni a di!prut.
:a 1 martie 1?$$ &omitetul &entral permite &omitetului Baional de comer extern de a
n)iina n core!pundere cu 6ini!terul 6uncii "i Aprrii urmtoarele )orme de ntreprinderi pe
aciuni
1\
1. 2u!e"ti.
$. 1n ba(a capitalului !trin.
C. 6ixte.
Din 1 ianuarie 1?$C e!te primit le*ea n care e!te !tipulat activitatea "i cadrul le*i!lativ
al 0.A.
A!t)el 0ocietile pe Aciuni )iind denumite ca 7tovar"i pe aciuni8 "i 7tovar"i pe cote8.
Bumrul de )ondatori nu putea )i mai mic de E per!oane. 0tatutul !ocietii-tovr"iei, care era
nece!ar de pre(entat pentru ntrirea *uvernului, trebuie ! conin !copul !ocietii, denumirea,
mrimea "i ordinea 3modalitatea4 )ormrii capitalului !tatutar, valoarea nominal "i modalitate
de plat a aciunilor# de!crierea or*anelor de conducere a !ocietii, competena or*anelor de
conducere, termenele "i modalitile de dare de !eam. ,entru n)iinarea !ocietilor pe aciuni
erau nece!are $ adunri a )ondatorilor
a4 Adunarea de iniiere "i,
b4 Adunarea de n)iinare.
Adunarea de iniiere !e convoac doar dup acumularea a nu mai puin de h din capitalul
!tatutar, n cadrul ace!teia !e a!cult o comunicare re)eritoare la modul de pre*tire a
documentelor nece!are pentru )ondarea !ocietii, !e ale*ea a comi!ie de control a ace!tei
activiti de nre*i!trare.
Deci(ia de n)iinare a 0A !e lua doar cu un cvorum de cel puin i din voturile
acionarilor, ce deineau nu mai puin de j din capitalul acionar. 0tatutul de per!oan 5uridic
0.A. obinea doar dup nre*i!trarea !ocietii.
1ncepnd cu anii $E, !ec. XX, toate 0.A. de !tat au )o!t tran!)ormate n uniuni !tatale,
tru!turi.
1ncepnd cu !)r"itul anilor DF, !ec. XX, n proce!ul de re!tructurare n calitate de !arcin
primordial e!te pu! independena ntreprinderilor. Atunci apar "i primele cooperative -
con!iderate "i pn a!t(i ca para(ii ai ntreprinderilor *i*ante.
,rimul precedent ' )ormarea !ocietii pe aciuni a avut loc n anii 1?DA-1?D@ n ora"ul
:vov, cnd !e )ormea( -niunea de ,roducere din :vov 7konveier8, cu !peci)icaii
caracteri!tice re*imului !ociali!t
Dreptul la procurarea aciunilor l avea doar per!oanele care activau n cadrul
ntreprinderii#
Exi!tau re*uli !tricte la procurarea aciunilor#
6rimea maxim a cotelor ce puteau )i procurate de ctre an*a5ai era di)ereniat
an*a5aii care au activat n ntreprindere C-1E ani aveau dreptul la
procurarea aciunilor pe !uma ce nu dep"ea !alariul pe trei luni de (ile#
1\
1n an. 1?$$ pe teritoriul -niunii 0ovietice au )o!t n)iinate $F !ocieti pe aciuni, iar la nceputul an.1?$E activau pe!te
1EF !ocieti pe aciuni.
1C
an*a5aii care au activat n ntreprindere 1E-$F ani aveau dreptul la
procurarea aciunilor pe !uma ce nu dep"ea !alariul pe patru luni de (ile#
an*a5aii care au activat n ntreprindere mai mult de $F ani aveau dreptul
la procurarea aciunilor pe !uma ce nu dep"ea !alariul pe cinci luni de (ile#
1nclcarea di!ciplinei de munc putea avea ca re(ultat neplata dividendelor,
inclu!iv "i excluderea din rndurile acionarilor#
Aciunile procurate din )onduri de !timulare materiale puteau )i ntoar!e
ntreprinderii doar dup concediere#
Aciunile procurate pe !umele per!onale ale an*a5ailor puteau )i ntoar!e
companiei n orice moment.
:a nceputul anului 1?D@ 7konveier8 a reali(at aciuni n valoare de 1 mln. ruble. &u
toate c 7ntreprinderea !ociali!t de !tat !ocietate pe aciuni8 7konveier8 era evident de !tat,
deoarece 7proprietarii-acionarii8 nu aveau nici o in)luen real a!upra conducerii, ace!t )apt a
)o!t o ncercare real de a demon!tra nece!itatea ace!tei )orme or*ani(atorico-5uridice.
Totu"i mana*ementul "i dreptul corporativ n rile )o!te !ociali!te a nceput ! !e
de(volte doar dup de!trmarea !i!temului !ociali!t n anii ?F. Trecerea de la un !i!tem
centrali(at la unul decentrali(at, cu toate c a avut loc di)erit a condiionat ca 76odelele de
admini!trare corporativ8 din di)erite ri ! mbine tr!turi caracteri!tice )iecrui !tat cu
exi!tena multor tr!turi comune.
1\
Capitolul II. Conceptul i esena 0ana)ementului
Corporativ
Tema $.1. E!ena "i coninutul 6ana*ementului &orporativ.
1n condiiile 6oldovei, o !tudiere permanent a problemelor le*ate de ar*umentarea
!tructurii raionale a aparatului de diri5are a )irmei 3n cadrul bu!ine!!ului mare, de acea!ta !e
ocup mana*ementul corporativ !pecial4, !i!temului de comunicaii "i )luxuri in)ormaionale,
metodelor de adoptare a deci(iilor admini!trative n condiiile de computeri(are "i controlului
a!upra executrii lor. Totodat !e anali(ea( reali(rile n domeniul !tati!ticii matematice
moderne "i tehnolo*ia computerelor.
&rearea "i a!i*urarea condiiilor )uncionrii economiei de pia liber n ara noa!tr au
impu! cu nece!itate reali(area unui cadru 5uridic adecvat care ! re*lemente(e !tatutul noilor
a*eni economici "i raporturile 5uridice la care ace"tia particip.
1n 2epublica 6oldova o perioad mare de timp nu au exi!tat )orme private de activitate.
1n perioada de tran(iie, mai corect ar )i !pu! de rupere a le*turilor !ocial-economice cu rile
!i!temul !ociali!t, au aprut )orme noi de activitate, ba(ate pe capital cumulativ, !ocial !ocieti
pe aciuni, bnci comerciale pe aciuni, )onduri de inve!tiii, companii de tru!t, etc.
;dat cu apariia ace!tora a aprut "i probleme noi bonurile patrimoniale ddeau drept la
o parte din patrimoniul !tatului, dar nu indicau metodolo*ia de )ormarea a relaiilor noi, ntr-o
economie inedit.
,roprietarii, acionarii, pe de o parte dein putere a!upra capitalului !ocial, pe de alt
parte nu !unt n !tare, practic, din cau(a numrului )oarte mare ! in)luene(e deci(iile
con!iliului "i a or*anului executiv. Teoriile mana*ementului corporativ, att n 2epublica
6oldova, ct "i pe!te hotare !unt n cur! de )ormare, cu toate c uniunile corporative au o
de(voltare de!tul de !emni)icativ. ]ormaiunile corporative n 2epublica 6oldova au aprut
odat cu de!trmarea !i!temului !ovietic. gi dac n anul 1??F n !ocietile pe aciuni n-au
nre*i!trat o cre"terea ma5or atunci pe parcur!ul anilor de tran(iie numrul "i importana lor a
cre!cut.
0ana)ementul corporativ e!te "tiina ce !tudia( mecani!mul "i procedurile de
elaborare "i adoptare a deci(iilor de plani)icare, or*ani(are, motivare "i control a!upra reali(rii
lor, complexitatea proce!elor, )enomenelor "i relaiilor ce au loc n cadrul in!tituiilor de drept-
per!oane 5uridice ba(ate pe capital cumulativ.
&a obiect de studiu !unt acionarii, creditorii, an*a5aii, )urni(orii, con!umatorii,
or*anele puterii locale, le*i!laia n vi*oare, mediul internaional.
&a subiect de studiu !unt relaiile economice, !ocial politice din cadrul corporaiei, ct "i
le*turile cu mediul ncon5urtor.
Scopul suprem al tuturor corporaiilor e!te mrirea valorii corporaiilor
- &eea ce pre!upune att cre"terea preului 3valorii4 aciunii, obinerea de dividende de
ctre acionari, ct "i remunerarea munci an*a5ailor 3admini!tratorilor, )uncionarilor,
muncitorilor4.
,entru o expunere mai conci!, pre(entm o !tructur or*ani(atoric a unei 0ocieti pe
Aciuni &la!ice.
1E
,i)ura !
Structura or)anizatoric a corporaiei Societi pe #ciuni Clasice2
3ecesitatea studierii i dezvoltrii 6ana*ementului &orporativ e!te cau(at de o
mulime de )actori
1. 6ultitudinea "i complexitatea domeniilor de activitate a corporaiilor.
$. .niierea a)acerilor !e )ace de obicei pe ba(a capitalului cumulativ.
C. 6ana*ementul corporativ !e ba(ea( pe de(voltarea normelor "i le*i!laiilor
corporative ce au la ba( democraia, echitatea !ocial, etc.
\. ]unciile 6ana*ementului &orporativ plani)icarea, or*ani(area, motivarea, controlul
"i in)ormati(area !e evidenia( prin nivelurile !ale de complexitate n comparaie cu alte tipuri
de ntreprinderi.
E. De(voltarea economiei naionale, implementarea produ!elor naionale "i ridicarea
ima*e-ului e!te mai mult po!ibil ! )ie e)ectuat de ctre corporaii, dect de ntreprinderi
mici.
A. De!eori normele "i normativele elaborate n cadrul 6arilor corporaii !unt
implementate apoi n le*i!laie.
@. 1n urma de(voltrii relaiilor corporative, corporaiilor, cele din urm au o tot mai mare
in)luen a!upra !ocietii, economiei naionale.
6ana*ementul corporativ e!te o )orm de conducere axat pe anticiparea !chimbrilor "i
modi)icrilor ce trebuie operate n cadrul ntreprinderilor ba(ate pe capital cumulativ "i n
interaciunile ace!teia cu mediul ei de exi!ten, pentru a mpiedica producerea !ituaiilor n
care bunuri "i !ervicii o)erite de or*ani(aie, )abricaia "i vn(area ace!tora, ntrea*a activitate,
de!)"urat ! devin total dep"ite, necorcondante cronic cu !chimbrile produ!e.
1A

#dunarea )eneral a
acionarilor
Consiliul societii
%r)anul e4ecutiv
Comisia de revizie
Di)erite !ecii ale corporaiei 3)inane, contabilitate,
marbetin*, producie, ener*ie, tran!port etc.4
6ana*ementul ba(at pe politici corporative e!te conducerea !uperioar a or*ani(aiei, care
determin evoluia pe termen lun* "i per)ormanele ace!teia, a!i*urnd aplicarea n practic a
!copurilor !tabilite.
:a ba(a !tudiului 6ana*ementului corporativ e!te principiul metodolo*ic al abordrii
complexe "i !i!temice a conceptelor contemporane, ce permite e)ectuarea unui !tudiu teoretic
cu aplicarea n practic a abordrilor propu!e.
6ana*ementului corporativ ca "tiin !e ba(ea( pe date, in)ormaii din cadrul altor
"tiine cum !unt economia politic, microeconomie, macroeconomie, mana*ement, marbetin*,
modelarea matematic, cercetri operaionale, mana*ement inovaional, mana*ement !trate*ic,
p!iholo*ie, cultur *eneral "i art.
-n mana*er al unei mari corporaii e!te obli*at ! aib un nivel de pro)e!ionali!m "i
cultural )oarte nalt, deoarece el pre(int nu doar opinia proprie ci opinia unui *i*ant economic.
A!i*urarea raportului optimi inve!titori-creditori-acinari % mana*eri % an*a5ai %
con!umatori, etc. !e e)ectuea( prin intermediul principilor mana*ementului corporativ.
1@
Tema $.$. ,rincipiile de mana*ement n cadrul unei corporaii
(.(.!. Conceptul i esena principiilor de mana)ement
Dup Dicionarul explicativ al limbii romne principiul e!te
1. Element )undamental, idee, le*e de ba( pe care !e ntemeia( o teorie "tiini)ic,
un !i!tem politic, 5uridic, o norm de conduit, etc.
$. Element primordial, cau( primar !au punct de plecare a ceva.....
C. &onvin*ere intim, punct de vedere propriu......
\. ;m de 3)r4 principii l om cu 3)r4 preri !au convin*eri morale
]iecare companie "i pune la ba(a activitii !ale careva principii, )ie in)luenate de
cultura "i tradiiile rii-*a(d, )ie de !i!temul politic, economic, le*i!lativ, )ie de normele
internaionale, )ie de valorile per!onale ale )ondatorilor, acionarilor, mana*erilor corporativi.
-nele principii le ntlnim n le*i!laie, altele le ntlnim n !tatutul companiilor,
urmtoarele n re*ulamentele interne ale corporaiilor, dar, dup prerea noa!tr, cele mai
cuno!cute de ctre populaie ' clieni ' con!umatori !e ntlne!c n !lo*anurile !au mi!iunile
companiilor
$ompania %ord 7Automobile ie)tine pentru )iecare american8
&rincipiul 'personal( al lui )enr* %ord 7;rice american poate procura automobil de
culoarea care dore"te, dac el e!te nea*ru8
$ompania "c+onald,s 72epede, *u!to!, ie)tin8
$ompania Google 6i!iunea e!te de a o)eri cea mai buna experiena n cutarea pe
.nternet )cnd publica lumii, acce!ibil "i )olo!itoare in)ormaia
1E
. 3mmm.*oo*le.com4
$ompania Gramling e0a o)ere !olutii in)ormatice la cheie ba(ate pe cele mai
per)ormante !i mai e)iciente tehnolo*ii hard, !o)t !i de comunicatii, !a a!i*ure per)ectionarea
tuturor utili(atorilor de tehnica de calcul din (ona ve!tica a tarii, a!t)el incat toti utili(atorii de
!i!teme in)ormatice !a atin*a un nivel competitiv de cuno!tinte iar admini!tratorii !i!temelor
in)ormatice !a poata re(olva orice problema.e 3http%%mmm.*ramlin*.ro4
6i!iunea companiei -icon Technolog* e!te concentrata in !lo*anul n&onnectin* people
to in)ormation8 mmm.unitech.ro
$ompania '"agazinile Unversale "itsu.oshi( 3àponia4 7Boi ntoarcem banii )r !
v ntrebm8.
$ompania -astman /oda. 7De a deveni liderul n ima*inile chimice "i electronice8.
$ompania $ompa0 $omputer 7A deveni )urni(orul de computere per!onale "i !ervere pe
toate !e*mentele pieei8
$ompania &olaroid 7,er)ecionarea "i de(voltarea pieei )oto*ra)iilor momentane pentru
!ati!)acerea nece!itilor )amiliilor americane "i europene de a )ixa )eele rudelor "i prietenilor,
a locurilor !cumpe inimii "i momentele ve!ele a vieii8
1A

1E
9oo*le e!te un 5oc de cuvinte provenit de la o*oo*olo ce a )o!t dat de 6ilton 0irotta, nepotul matematicianului american
Edmard ka!ner, pentru numrul repre(entat de 1 urmat de 1FF de (erouri. 9oo*le )olo!e"te ace!t termen pentru a re)lecta mi!iunea
companiei de or*ani(are a imen!ei cantiti de in)ormaii di!ponibila pe meb "i n ntrea*a lume
1A
1n anul 1?\\, a)lndu-!e n concediu n ora"ul 0anta-)e, Bem-6exico, Edmin cerbert :and 31?F?'1??14 )oto*ra)ia )iica !a
mic. Ea a ntrebat din ce cau( trebui ! a"tepte a"a de mult pentru a vedea )oto*ra)ia. :and a !oluionat problema )ormulat ce
con!ta n determinarea caracteri!ticilor )otoaparatului "i peliculei, )apt ceea ce a du! la obinerea )oto*ra)iilor momentane.
1D
,entru mana*erii corporativi unul din principiile de ba( ar )i 56e )estionat activitatea
companiei bine la timp i de $iecare dat7
A!upra corporaiei, mana*ementului corporativ, reie"ind din mrimea "i importana ei,
in)luenea( o mulime de principii, care ar )i putut repre(entate n )elul urmtor
,i)ura (. 8rincipiile n 0ana)ementul Corporativ
&aracteri!tic pentru mana*ementul corporativ menionm, urmtoarele principii
A. 9enerale
centrali(area
decentrali(area
coordonarea
utili(area !ateliilor 3)inan!i"ti, contabili, 5uri"ti, economi"ti, !tati!ticieni,
etc.4
>. 0peci)ice
tran!parena
loialitatea
realitatea
re!pon!abilitatea
le*alitatea
1?
0ana)ement
Corporativ
(.(.(. 8rincipiile )enerale al mana)ementului corporativ*
14 Centralizarea mana*ementul corporativ concentrea( puterea n minile !ale !au
a unui mic *rup de per!oane. Ace!t *rup e!te n drept ! ia deci(ii ce !e re)er la activitatea
curent a companiei. Toate in)ormaiile intrrile "i ie"irile# date re)eritoare la capacitile
companiei# !chimbrile n !tructura per!onalului "i !tructura acionarilor# concureni, pia etc.,
!unt concentrate % acumulate n acela"i loc ' la Top 6ana*eri. 6ana*erii de nivel mediu "i
in)erior nu particip la luarea deci(iilor. Ace!t principiu e!te caracteri!tic pentru mana*erii
autoritari. 3Ex. c.]ord4.
$4 Decentralizarea pre!upune dele*area mputernicirilor, libertatea aciunilor ctre
or*anul ierarhic in)erior n conducerea corporaiei. Bece!itatea ace!tui principiu e!te
condiionat mai ale! de mrimile mari ale corporaiilor cnd un !in*ur *rup mic, o !in*ur
per!oan nu poate lua deci(ii pentru toate nivelele. A!t)el !ubdivi(iunile, )ilialele "i
repre(entanele prime!c o independen att mana*erial, ct "i )inanciar.
Decentrali(area permite de a lua%adopta "i implementa deci(iile )oarte rapid, n! pot
exi!ta abateri deci(ionale ntre departamente.
Decentrali(area )oarte mult depinde de valorile conductorilor departamentelor
3!ubdivi(iunilor4 ntreprinderii, de cali)icarea per!onalului cu ct an*a5aii !unt mai cali)icai,
cu att mai multe drepturi "i mputerniciri !e poate de dele*at.
C4 8rincipiul coordonrii activitii subdiviziunilor companiei. De obicei
corporaiile 3n !pecial &TB4 au un numr mare de !ubdivi(iuni, )iliale repre(entane. ,olitica
de pre, produ!, declaraiile mana*erilor )ilialelor, a repre(entanilor ' toate ace!tea trebuie !
core!pund planurile corporative
\4 Utilizarea consultanilor pro$esioniti. Activitatea pro)e!ional a companiei e!te
!trn! le*at de alte activiti auxiliare cum ar )i chiar drile de !eam, raporturi 5uridice. A!t)el
con!ultanii cum !unt )inan!i"tii, contabilii 3care trebuie ! alctuia!c drile de !eam "i
evidena n )avoarea corporaiei "i nu a !tatului4# 5uri"tii trebuie ! apere intere!ele corporaiei,
chiar "i atunci cnd compania a *re"it. De a!emenea un rol important n cadru companiei !e
atribuie economi"tilor-analitici, !tati!ticienilor, matematicienilor, n ultimul timp
pro*ramatorilor.
.mportan deo!ebit 5oac bur!ele, bncile, )ondurile de inve!tiii "i re!pectiv a*enii-
pro)e!ioni"ti repre(entani a ace!tora 3de!pre care vom vorbi n capitolele urmtoare4, care
trebuie ! )ie a!t)el *e!tionai ca activitatea ace!tora 3cre"terea-de!crierea preului la bur!e,
ma5orarea-mic"orarea ^ dobn(ei4 ! a)ecte(e ct mai puin po!ibil activitatea companiei.
Ali con!ultani !unt mana*erii pentru relaii cu publicul, care poate )oarte mult in)luena
ima*inea companiei "i, totodat, poate pre(enta in)ormaii reale conducerii ace!teia re)eritor la
po(iia companiei pe unitatea teritorial-admini!trativ dat.
$F
(.(.". 8rincipiile speciale ale 0ana)ementului Corporativ
]iecare )orm or*ani(atorico-5uridic are ceva !peci)ic, ce o caracteri(ea( !au o impune
! )ie a"a cum o cere !ocietatea, opinia public, concurenii, con!umatorii etc.
A!t)el pre(entm principiile !peci)ice mana*ementului corporativ, care !unt unele din
atributele indi!pen!abile "i )undamentale ale activitii corporaiilor, att n rile economic
de(voltate, care au )ormate de5a relaiile de proprietate# ct "i n rile n cur!e de de(voltare,
care ncearc pe ba(a principiilor democratice, de e*alitate ! )orme(e piaa valorilor mobiliare,
! de(volte !imul de proprietate privat, cu toate con!ecinele ce reie!e din acea!ta.
-tili(area ace!tor principii permite !oluionarea problemelor principale ce !e )ormea(
ntre acionari "i a*enii pltii ' mana*eri# ntre !ocietate "i corporaie, etc.
,i)ura " Interdependena principiilor speci$ice ale mana)ementului corporativ
1. Realitatea. 6ana*erii corporativ !unt obli*ai ! adopte deci(ii, ! emit ordine
7reale8. Activitatea companiei nu numai c trebuie ! )ie raional, lo*ic ar*umentat ci "i real
pentru toi de la cel mai in)erior nivel ierarhic n companie pn la nivelul !uperior# de la
con!umatorul cel mai puin in)ormat de produ!ele "i activitatea companiei, pn la participanii
pro)e!ioni"ti, ce !tudia( permanent aciunile corporaiei. Deoarece acionarii nu particip, de
obicei, la activitatea (ilnic a ntreprinderii, deci(iile repre(entanilor lor 3or*anului executiv "i
con!iliului !ocietii4 trebuie ! )ie pentru ei 7reale8.
Situaia I. 6ana*erul pe per!onal a !olicitat an*a5area a $ per!oane n departamentul
7&erti)icarea produ!elor8 "i C per!oane n departamentul 7Tran!portare8. 1n ace!t ca( mana*erul
*eneral, )iind re!pon!abil de an*a5are, nu trebuie ! concedie(e per!oane din ace!te
departamente, deoarece problema 7nendeplinirii !arcinilor de ctre per!onal8 nu a )o!t numit.
Bu e!te nici raional "i nici real 7dorina8 per!onal de a )ace modi)icri ne5u!ti)icate.
$. Transparena in$ormaiei. Din toate )ormele or*ani(atorico-5uridice !ocietile pe
aciuni !unt cele mai de!chi!e !ocieti. Ele !unt obli*ate ! pre(inte dri de !eam ale
$1
Loialitate
Rspundere
Legalitate
Realitate
Transparen
0ana)ementul
Corporativ
or*anelor de control, ct "i Adunrii 9enerale a Acionarilor 3unele momente )iind pre(entate n
capitolul 70odele de #dministrare Corporativ n di$erite ri84
Dar, )cnd o paralele la cele expu!e, e!te nece!ar de menionat c activitatea
mana*erial, unele momente economice, !ociale, 5uridice !unt cuno!cute doar de admini!traia
corporaiei ' echipa care de )apt "i conduce 3plani)ic or*ani(ea(, motivea(, controlea(4
toat activitatea companiei. Acionarii, n mod e*al, au dreptul de a primi in)ormaii corecte-
reale-preci!e de!pre companie, de a primi, la !olicitare, drile de !eam de!pre activitatea
corporaiei.
Situaia I. 0ocietatea pe aciuni 7&entrul :unii8 produce "i comerciali(ea( produ!ele de
co)etrie pe tot teritoriul 2epublicii 6oldova. :a nceputul anilor ?F, !ec. XX, din cau(a
importului )oarte mare de produ!e de calitate 5oa! au nceput ! !cad vn(rile. :a A9A
ordinar &onducerea &ompaniei n )runte cu Direcia 9eneral a in)ormat acionarii c nu
exi!t nici o problem 3de )apt nici nu au vorbit de!pre exi!tena a cel puin a unei probleme4,
au pre(entat dri de !eam, vorbind de!pre o!cilaii !e(oniere, ce pre!upun abateri.
,e!te un an de (ile acionarii au !chimbat
- Directorul *eneral#
- &on!iliul 0ocietii#
- &omi!ia de &en(ori.
A!t)el mana*erii corporaiei, indi)erent ct de "ubred e!te !ituaia )irmei, trebuie !
in)orme(e corect proprietarii re)eritor la companie.
Situaia II. 1ntreprinderea mixt 7,rod6ed&om8 comerciali(ea( produ!e )armaceutice
pe teritoriu a $E ri. 1n ara 7A8 au )o!t nre*i!trate cteva ca(uri de nee)icien a produ!ului
7X8 )apt documentat n di)erite !pitale "i !oldat cu ca(uri de !ituaii extreme, ce a)ectau viaa
con!umatorilor.
0oluii
14. ,roducerea "i comerciali(area continu a produ!ului 7X8 3a )o!t probleme doar n una
din $E ri n care are loc comerciali(area produ!elor4.
$4. 2etra*erea produ!ului 7X8 din reeaua comercial "i in)ormarea n ma! n toate $E
ri re)eritoare la problemele ce pot ! apar.
&ompania a votat pentru !oluia 3$4 a!t)el demon!trnd c ea e!te de!chi! !ocietii.
C. 9oialitatea. ;r*ani(area activitii companiei pre!upune "i !tabilirea drepturilor,
mputernicirilor, re!pon!abilitilor !ubiecilor participani la relaiile comparative. Bimeni nu
poate in)luena ntr-o perioad !curt de timp, mana*ementul ! )ie atent, amabil, cin!tit cu
oamenii, cu per!onalul, cu acionarii. Dar ace!t lucru poate !-l co!te % !au nu locul de munc.
1@
Situaia I. &ompania ru! 7Avto>A_8 a anunat de!pre retra*erea ma"inilor pentru
nlturarea de)ectelor. &ompania retra*e \D@E ma"ini cu traciuni din ar ncepnd cu modelul"
>A_-$1FDC "i terminnd cu >A_-$11$ 3una din mulimile de !ituaii de demon!trare a
loialitii, tran!parenei "i r!punderii )a de !ocietate4

.
1D
1@
loialitate 3)r., en*l. :opal-credincio!4 1. credincio! le*ii n vi*oare, !tabilit de puterea !tatal. $4. &omportamentul,
atitudinea corect, cin!tit,binevoitoare )a de cineva !au ceva
1D
$ompania 1olvo a anunat retra*erea 1$$AAF automobile, produ!e n 1??D#
+aimler$hr*sler a anunat retra*erea $$@$DC automobile, produ!e n 1??1-1??\#
Audi a anunat retra*erea 1EDFFF A\, AA,A produ!e n 1??D#
"azda a anunat retra*erea 1@$1E\ modelul A$A "i 6X:A, produ!e n 1??E "i 1??@#
2and!over a anunat retra*erea 1FFFF !eria ..#
3"4 a anunat retra*erea CFFFF ECFi, ECFiT, E\Fi, @\Fi, D\F&i anul 1??E#
)*undai a anunat retra*erea @?DD Avante, Tiburan, Dina!tia, 0antam, &ar!tar $FF$#
$$
Situaia II. -nul din an*a5ai vine la !uperiorul !u ! !oluione(e problema re)eritoare la
de)ectul ce apare la unele produ!e. ,e u"a !uperiorului e!te indicat (iua "i orele de primire
mari, 5oi, de la 1F
FF
-1$
FF
.
0ubordonatul ntr la ora 11
EE
. care !unt aciunile "e)ului
a4 1l a!cult pn la ora 1$
FF
, apoi l in)ormea( de!pre !)r"itul orelor de primire.
b4 1i comunic c au rma! doar E minute pn la ora 1$
FF
"i nu are !en! ! di!cute.
c4 1l invit "i di!cut cu el )r ! !e uite la cea!.
Situaia III. Acionarul .on >urdu) a ntreprinderii a*ricole 0.A. 7Bucile 6oldovei8 nu a
)o!t pre(ent la A.9.A. "i a venit pe!te $ luni de la petrecerea ace!teia ! ia drile de !eam a
ntreprinderii. .on >urdu) e!te un acionar ce deine un pachet de 1@^ aciuni ordinare. Din
ne)ericire, acionarul nu are actele de identitate cu el "i compania are urmtoarele !oluii
a4 &uno!cndu-l de dl >urdu) eliberea( actele )r actul de identitate, demon!trnd
loialitatea )a de ace!ta.
b4 2e)u( pre(entarea documentelor, explicnd c dup le*e "i !tatut ace!tea !e
pre(int 3!e eliberea(4 doar dup pre(entarea buletinului de identitate "i%!au a certi)icatului ce
con)irm c e!te acionar al companiei.
c4 Eliberea( documentele nece!are, remarcnd c admini!traia cunoa"te practic toi
acionarii "i, de obicei, nu !unt nece!are pre(entrile documentelor nece!are.
\. Responsabilitatea 32!punderea4. Activitatea companiei e!te re*lementat de
normele interne 3re*ulamente, acte, !tatut4, n care pot )i !tipulate drepturile "i obli*aiile att
mana*erilor !uperiori, de nivel mediu, in)eriori ct "i a lucrtorilor de rnd.
Dar nici o norm, nimeni nu poate ! dea o *aranie c deci(iile luate vor duce la !ucce!
!au in!ucce!.
Deci, pentru aciunile !ale mana*erul trebuie ! r!pund. 2e!pon!abilitatea e!te
exprimat "i prin !alariul mana*erilor, )iind totu"i una din cele mai di!cutabile probleme la
etapa actual.
Dac conductorul adopt deci(ia de a elibera din )uncie pe cineva, a!upra primului e!te
l!at o re!pon!abilitate )oarte mare. Dac de l!at o deci(ie n voia !oartei ' iar"i
re!pon!abilitatea e!te de!tul de mare.
Totodat r!punderea 3re!pon!abilitatea4 poate )i uniper!onal ' caracteri!tic pentru
mana*ementul american "i n *rup ' caracteri!tic mana*ementului 5apone(.
&u ct compania e!te mai mare cu att re!pon!abilitatea e!te mai mare
a. ; companie mare pre!upune un numr mare de an*a5ai
1?
.
b. ; companie mare pre!upune un numr mare de con!umatori
$F
.
c. ; companie mare pre!upune "i o concuren )oarte mare n ocuparea po!turilor de
conducere.
d. &ele mai mari !alarii pentru Top 6ana*eri !unt de a!emenea n corporaiile cele mai
mari
$1
.
e. ; companie mare pre!upune "i un numr mare de acionari
$$
.
)onda "otor a anunat retra*erea $1$FF conda ;dp!!ep, an 1??F#
%ord a anunat retra*erea 1FFFF 6ercurp &ou*ar!, 1???. 3mmm.car!.h!.ru%indexq$.html4
1?
ral 0treet n acea!t companie )uncionea( pe!te 1 mln. de an*a5ai n toate )ilialele companiei.
$F
&TB reali(ea( )iecare n circa EF 3unele n 1FF4 ri, produ!ele !ale4
$1
]redericb 0mit n primul an de activitate n compania 7]edEx8 a primit o remunerare n mrime de ED mln. -0D.
$$
&hiar "i n 2epublica 6oldova n proce!ul de privati(are unele ]... aveau pe!te 1FFFFF acionari.
$C
A!t)el re!pon!abilitatea !au ire!pon!abilitatea mana*erilor corporativi poate duce la
"oma5 "i cri(e economice )oarte mari.
$C

Situaia I. 6ana*ementul *eneral al ntreprinderii 0.A. 76ax0p!tem8 3comerciali(area
produ!elor electronice, computerilor, acce!oriilor4 dore"te ! mrea!c volumul vn(rilor n
una din rile &0., unde piaa nu e!te monopoli!t, iar cererea la a"a tipuri de produ!e e!te n
cre"tere. Alternativele
a4 De!chide o )ilial, ce va ocupa de a!amblarea produ!elor )inite 3inve!tind circa
CFFFFF -0D4#
b4 1nchiria( 3arendea(4 o ncpere de circa CFF m
$
, unde or*ani(ea( expo(iii de
)irm "i comerciali(ea( produ!ele 3inve!tind circa 1FFFFF -0D4#
c4 /inde produ!ele date cu a5utorul intermediarilor dealerilor o)iciali.
Indi$erent de alternativa selectat: aceasta poate s aduc at1t succes companiei c1t
i insucces: dar important este c responsabil de acest lucru este doar el i ec;ipa sa.
<n caz c corporaia ar $i nre)istrat succes = mana)erii ar $i $ost cei mai apreciai
pentru strate)ia corporativ> n caz de insucces ei sunt cei care pierd locul de munc = n
corporaiile mari cu toat publicitatea corespunztoare n surse de in$ormare n mas = i:
posibil: imposibilitatea )sirii-an)a?rii la un loc de munc de aceeai talie.
E. 9e)alitatea. Toate principiile de!cri!e mai !u! trebuie ! )ie n !trn! le*tur cu
le*i!laia n vi*oare. &u toate c le*ea nu poate !tipula toate a!pectele or*ani(atorice, relaiile
interper!onale, totu"i re!pectarea !tipulaiilor con!tituiei trebuie ! )ie pe primul plan. ,entru
aciunile !ale ilicite att conducerea, ct "i corporaia pot ! poarte r!pundere n )aa le*ii.
Situaia I. &ompania 7A8, ce are ca activitatea de ba( )abricarea produ!elor chimice,
anual arunc !ub!tane nocive n mediul ncon5urtor. ,roprietarii !ocietii pe aciuni !unt
!ituai n nemi5locita apropiere a ntreprinderi 3maxim la o ra( de cca. EE-AE bm4. Anual, n
urma !olicitrii Departamentelor ce !e ocup de protecia mediului ncon5urtor 3poluarea
apelor, poluarea aerului, pmnturilor, etc.4, compania e!te nevoit ! poarte r!pundere
admini!trativ ce !e evaluea( la !uma de EF FFF Euro. &ompania poart r!pundere n )aa
le*ii, nu-"i modi)ic proce!ul tehnolo*ic, nu !chimb utila5ul, plte"te amenda "i activea( n
)avoarea acionarilor ' plte"te dividende "i n de)avoarea populaiei, ampla!ate n apropiere
3printre care !e numr aceea"i acionari4 ' !e mic"orea( calitatea apelor, pmntului, aerului '
ce la rndul !u in)luenea( !ntatea.
$C
.anuarie $FF1, &ompania Ama!on.com a eliberat 1CFF an*a5ai# Alta/i!ta 3ianuarie $FF14 ' 1CFFF an*a5ai#
.anuarie $FF$ >ancrutarea companiei ener*etice Enron "i cri(a din Ar*entina a du! pierderi n valoare de CC$ mln. -0D.
:a $C ianuarie $FF$ kmart ' a $ companii dup mrime n 0-A n comer ' !-a declarat bancrut.
:a $? ianuarie $FF$ una din cele mai mari comapnii din 0A 9lobal 9ro!!in* :td. A declarat c e!te bancrut. &ompania
avea $FF )iliale n $@ ri#
$$.F@.$FF$ rorldcom una din cele mai mari companii de telecomunicaii din lume a declarat de!pre )alimentarea !a.
3Datoriile companiei C$.D mln. -0D# "i dore"te ! elibere(e 3concedie(e4 1@FFF an*a5ai4.
$\
Capitolul III 6reptul Corporativ
Tema C.1. Dreptul corporativ. ]ormarea ba(elor le*i!lative n domeniul
activitii !ocietilor pe aciuni.
".!.!. Introducere n dreptul corporativ
Evolutiv unele momente ce !e re)er la dreptul corporativ au )o!t menionate n temele
de mai !u!.
E!te nece!ar de !ubliniat )aptul c re*lementrile corporative !-au p!trat nu att n
!tatuturile companiei ct n actele le*i!lative de pe )iecare perioad aparte.
:a momentul actual )orma or*ani(atorico-5uridic cea mai a)ectat de re*lementrile
le*i!lative n toate rile economice de(voltate, n cur! de de(voltare, n perioada de tran(iie,
e!te !ocietatea pe aciuni.
]iind o )orm de or*ani(are a a)acerilor mari, nece!it "i o atenie deo!ebit att din
partea le*iuitorului, ct "i din partea !ocietii.
0ur!ele i!torice ne vorbe!c de!pre primele re*lementri comerciale de!cri!e 3inclu!e4 n
&odul lui camurapi 3re*ele >abilonului 1@?$-1@EF .e.n.4
a. Articolul AA-1FF ' de!pre camt#
b. Articolul 1F1-1F@ ' de!pre activitatea ne*u!torilor#
c. Articolul 1FD-11$ ' de!pre activitatea crciumilor.
Totu"i ace!tea acte "i nc multe altele nu au avut !copul de ba( re*lementarea relaiilor
corporative prin !implu )apt c nu exi!tau a"a )orme 5uridice ca !ocietile pe aciuni.
,rimele acte le*i!lative ce determinau "i re*lementau per!oana 5uridic !unt con!iderate
totu"i dou
i. >ubble! Act 3An*lia, 1@$F ' abro*at n 1D$E4#
ii. &ode de &ommerce 3]rana, 1DFD4.
E!te nece!ar de menionat )aptul c exi!t un "ir enorm de le*i, care n*reunea( "i
totodat demon!trea( importana 0ocietilor pe Aciuni
1. :e*ea cu privire la monopol#
$. :e*ea cu privire la inve!tiii#
C. :e*ea cu privire la piaa valorilor mobiliare#
\. :e*ea cu privire la )ondurile de inve!tiii#
E. :e*ea cu privire la antreprenoriat "i ntreprinderi#
A. :e*ea cu privire la !ocietile comerciale#
@. :e*ea cu privire la )aliment
D. &odul comercial#
?. :e*ea cu privire la licen
1F. etc.
Toate ace!tea "i nc multe altele, avnd o denumire !au alta n di)erite ri, a)ectea(
activitatea celor mai mari ntreprinderi 3corporaii4 din ara-*a(d.
Dup volumul !au :e*ile ce !e re)er la 0ocietile pe Aciuni !unt cu mult mai
voluminoa!e dect le*ile ce a)ectea( alte tipuri or*ani(atorico-5uridice 3:e*ea cu privire la
0.A. n 2epublica 6oldova ' circa \F pa*ini4
$E
Activitatea companiilor, ncepnd cu n)iinarea ace!tora "i terminnd cu lichidarea ei,
e!te re*lementat de le*i!laia rii-*a(d.
1n ultimii ani o tot mai mare importan o are a"a un !ector al dreptului cum e!te Dreptul
&orporativ.
Ace!t domeniul re*lementea( !tatutul de drept, procedura de nre*i!trare, activitatea
ntreprinderilor cu !tatut de per!oan 5uridic.
".!.(. Structura dreptului corporativ
Exi!t di)erite norme !tabilite la di)erite niveluri ierarhice "i !ociale.
Bormele corporative !unt re*uli de conduit, elaborate de corporaii, care !e r!)rn*
a!upra activitii colectivului. ,rintre toi a*enii economici corporaiile !e evidenia( mai
puternic anume corporaiile )oarte activ utili(ea( dreptul !u de a elabora norme cu !copul
re*lementrii activitii !ale. Din cau(a acea!ta are loc o r!pndire a noiunii de drept
corporativ. Bormele corporative pot ! re)lecte di)erite laturi a activitii ntreprinderii pe ba(a
lor !e re*lementea( problemele )inanciare, de *e!tiune, relaii de munc, drepturile "i
obli*aiile per!oanelor etc.
1n rile indu!triale de(voltate cota parte a normelor corporative con!iderabil !e
evidenia( "i pot ntrece normele centrali(ate !tabilite de !tat att dup importan ct "i dup
volum.
0tructura dreptului o pre(entm n )elul urmtor
,i)ura .
Structura dreptului
5# >a(a le*i!lativ e!te )ormat din +repturile omului "i &rincipiile de drept
55# Dreptul public e!te )ormat din 6ormele de referendum "i 6ormele centralizate
555# Dreptul privat e!te )ormat din 6ormele contractuale "i 6ormele corporative
0copul elaborrii normelor corporative e!te ridicarea e)icacitii utili(rii proprietii "i
or*ani(area mai e)ectiv a ntre*ii viei a colectivului corporaiei. 0chematic proce!ul de
elaborare a normelor corporative obine urmtoarea )orm 3)i*ura E4
$A
Bormele contractuale Bormele corporative
Bormele de re)erendum Bormele centrali(ate
Drepturile omului ,rincipiile de drept
,i)ura /
8rocesul de elaborare a normelor corporative
Dar normele corporative trebuie ! )ie !trn! le*ate de ba(a le*i!lativ exi!tent n ara
dat.
6e$iniie normele corporative - !unt re*ulile de conduit, elaborate de or*anele de
conducere a corporaii, ce a)ectea( doar membrii ace!teia "i !unt elaborate n !copul
*e!tionrii relaiilor, care apar n interiorul or*ani(aiei.
Dac n ntreprinderile mici delimitarea )unciilor, obli*aiilor "i drepturilor !e poate )ace
"i oral, n cadrul unor conver!aii, atunci n corporaiile mari )ormarea documentar a normelor
corporative e!te !trict nece!ar.
,entru a vedea mai bine locul dreptului corporativ vom anali(a urmtoarea !chem
3)i*ura A4
$@
Bece!itii umane, nece!iti )i(iolo*ice 3la
!omn, de a mnca, de a re!pira, etc.4,
e*alitate n drepturi, echitate !ocial, po(iia
e*al n )aa le*ii, etc.
&on!tituia rii, le*i!laia propriu (i!,
adoptarea le*ilor de parlament, pre"edinte,
mini!tere, adic att de ctre or*anele
publice centrale, ct "i de ctre or*anele
publice locale. Adoptarea le*ilor de popor '
la re)erendum
0tatutul corporaiilor, re*lementarea intern
"i extern a activitii corporaiei n ba(a
contractelor !tabilite. Activitatea
contractual.
Ridicarea e$icacitii utilizrii proprietii i or)anizarea mai
e$ectiv a ntre)ii viei a colectivului corporaiei
,i)ura &
6reptul de activitate a a)enilor economici
Re)lementarea de stat
C
o
n
t
r
o
l
u
l

$
i
s
c
a
l
R
e
)
l
e
m
e
n
t
a
r
e
a

v
a
l
u
t
a
r
i

c
o
n
t
r
o
l
u
l
C
o
n
t
r
o
l
u
l

e
c
o
l
o
)
i
c
C
o
n
t
r
o
l
u
l

s
a
n
i
t
a
r
C
o
n
t
r
o
l
u
l

a
n
t
i
i
n
c
e
n
d
i
a
r
C
o
n
t
r
o
l
u
l

d
e

l
i
c
e
n
e
C
o
n
t
r
o
l
u
l

v
a
m
a
l
C
o
n
t
r
o
l
u
l

a
n
t
i
m
o
n
o
p
o
l
C
o
n
t
r
o
l
u
l

c
a
l
i
t
i
i

p
r
o
d
u
c
i
e
i
C
o
n
t
r
o
l
u
l

a
m
p
l
a
s
r
i
i

i

c
o
n
s
t
r
u
c
i
e
i

n
t
r
e
p
r
i
n
d
e
r
i
l
o
r
,
o
r
m
a
r
e
a

b
a
z
e
i

l
e
)
i
s
l
a
t
i
v
e

s
o
c
i
a
l
e

i

d
e

m
u
n
c
R
e
)
l
e
m
e
n
t
a
r
e
a

i
n
v
e
s
t
i
i
o
n
a
l
#
l
t
e

t
i
p
u
r
i

d
e

c
o
n
t
r
o
l
Re)lementarea corporativ
dreptul corporativ2
,
i
n
a
n
e
@
1
r
t
i
i
l
e

d
e

v
a
l
o
a
r
e
G
e
s
t
i
u
n
e
a
n
t
r
e
p
r
i
n
d
e
r
i
i
U
t
i
l
i
z
a
r
e
a

$
o
r
e
i
:
b
r
a
e
l
o
r

d
e

m
u
n
c
S
$
e
r
a

s
o
c
i
a
l
U
t
i
l
i
z
a
r
e
a
p
r
o
p
r
i
e
t
i
i
0
u
n
c
a
c
o
n
t
r
a
c
t
u
a
l
2e*lementarea le*i!lativ de in!tituiile pieei

Audit >ur!e 2eclama 6arbetin*
&ontractele or*ani(aionale 3de antreprenoriat4
C
o
n
t
r
a
c
t

d
e
o
r
)
a
n
i
z
a
r
e
C
o
n
t
r
a
c
t
e

d
e
a
c
t
i
v
i
t
a
t
e

n
C
o
n
t
r
a
c
t
e
C
o
n
t
r
a
c
t
e
o
b
l
i
)
a
t
o
r
i
i
C
o
n
t
r
a
c
t
e
i
n
v
e
s
t
i
i
o
n
a
l
e
C
o
n
t
r
a
c
t
e
p
r
i
v
i
t
o
r

l
a
C
o
n
t
r
a
c
t
e

d
e
p
a
r
t
i
c
i
p
a
r
e

l
a
#
l
t
e

c
o
n
t
r
a
c
t
e
$D
p
r
o
p
r
i
u

z
i
s

a

n
t
r
e
p
r
i
n
d
e
r
i
i
c
o
m
u
n
p
r
e
a
l
a
b
i
l
e
m
o
d
u
l

d
e

t
r
a
n
s
m
i
t
e
r
e

a
n
t
r
e
p
r
i
n
d
e
r
i
l
o
r
p
r
o
$
i
t
I. 9ocul central sau dominant n dreptul de antreprenoriat ocup dreptul corporativ !au
relaiile interne a corporaiilor. Ace!te relaii nu !unt ba(ate numai pe activitatea di)eritor )iliale,
repre(entani# ace!tea !unt mai nti de toate o mulime de activiti le*ate de multitudinea de
relaii n interiorul corporaiilor n care unt implicai o mulime de cate*orii !ociale de lucrtori,
acionari, proprietari, aparatul de conducere, an*a5aii pe termen !curt 3!e(onieri4. .ntere!ele
ace!tor cate*orii !unt de!eori n contradicie proprietarii au intere! )a de mrirea pro)itului,
lucrtorii - de !alariu cu o cre"tere !tabil. De a a5un*e la un numitor comun !e utili(ea(
normele corporative.
2elaiile corporative !e pot divi(a n mai multe tipuri
A. &ele mai importante ar putea )i vi(iunea privitor la di!tribuirea capitalului, ce !e a)l
la di!po(iia corporaiei.
>. Bu mai puin importante !unt "i relaiile ce a)ectea( re!ur!ele materiale ale
corporaiei.
&. Dar re!ur!ele )inanciare "i materiale ale corporaiei vor )i inutile dac nu !e va
re(olva problemele ce !unt le*ate de re*lementarea proce!ului de utili(are a )orei de
munc, dac problemele !ociale ale muncitorilor, an*a5ailor )or pe ultimul plan.
&a re(ultat e)icacitatea unei corporaii are o dependen direct de relaiile corporative
enumerate mai !u!.
II. <n procesul unei activiti individuale: de antreprenoriat un loc aparte: dar nu
dominant ocup relaiile ntre a)enii economici i or)anele de conducere de stat.
A*enii economici n an!amblu nu au un mecani!m de autore*lare, care le-ar permite de
a )unciona )r probleme ndelun*at.
Din acea!t cau( punctele )orte a activitii de antreprenoriat !upravieuirea n lupta
concurenial, obinerea pro)itului, de(voltarea ntreprinderii cu crearea locurilor de munc !e
pot tran!)orma n puncte !labe pentru !ocietate n ntre*ime )rmiarea unor ntreprinderi cu
pierderea locurilor de munc "i re!pectiv cre"terea "oma5ului n ar.
gi pentru 2epublica 6oldova !unt valabile urmtoarele cnd un a*ent economic !e
de(volt con!iderabil preci! c exi!t un alt a*ent, care a pierdut piaa !au a )alimentat.
2e*lementarea de ctre !tat e!te nece!ar anume din ace!te con!iderente ale activitilor
economice contradictorii )iecare corporaie !e conduce mai nti de toate de intere!ele proprii.
Deci ca conclu(ii la cele !pu!e mai !u! putem evidenia urmtoarele activitatea
economic e!te un lucru nece!ar pentru orice timp "i loc, dar urmrile nu !unt totdeauna cele
a"teptate, ceea ce nu n!eamn c nu trebuie de activat.
$?
III. #ici se includ relaiile de constituire a a$acerilor cu a)enii pieei* burse:
auditori: reclam: marAetin): etc.
E!te nece!ar de menionat c relaiile ace!te !unt mai ale! pe ba( de contract "i au un
caracter n prealabil or*ani(aional. Anume n ba(a contractelor cel mai de! !e )ormea(
relaiile de parteneriat, de a)aceri.
Contractele organizaionale pot fi divizate n urmtoarele grupe7
I. Contracte or)anizaionale propriu-zise*
- contracte de con!tituire 3de )ormare a corporaiilor, a *rupelor )inancar-
indu!triale, a!ociaii corporative, etc.4#
- contracte de reor*ani(are 3a)iliere, unire, a!imilare, re)ormare, divi(are,
evideniere, etc.4#
- contracte de ntrerupere a activitii.
II. Contracte de activitate n comun*
- contracte de conducere, *e!tionare 3contracte de tran!mitere a conducerii unei
corporaii de ctre alta, contracte de )ormare a unei conduceri unice, etc.4#
- contracte ntre or*anele de conducere operativ "i per!oanele 5uridice#
- contracte de tran!mitere a pro)itului, de unire a pro)itului, etc.#
- contracte privitor la !chimbul de in)ormaii#
- contracte de control reciproc#
- contracte cu privire la mic"orarea nivelului concurenial.
III. Contracte prealabile*
- contracte prealabile propriu (i!e 3de or*ani(are a tran!portrii, de livrare
excepional, etc.4#
- contracte de con!tituire a relaiilor economice ndelun*ate.
IB. Contracte obli)atorii*
- contracte de !tat#
- alte contracte.
B. Contracte investiionale.
BI. Contracte de transmitere a unor ntreprinderi.
BII. Contracte de participare la pro$it 3ce !e ncheie cu membrii &on!iliului de
Directori, membrii ;r*anelor de &onducere, unii lucrtori4.
Dreptul corporativ se caracterizeaz prin urmtoarele7
1. Dreptul corporativ e!te alctuit din norme, adic re*uli de conduit cu un caracter
*eneral. Bormarea - n cadrul corporaiilor n!eamn, n primul rnd c normele re*lementea(
relaiile tipice din cadrul or*ani(aiilor, n al doilea rnd c !e r!)rn* a!upra tuturor membrilor
!au a ma5oritii lor.
$. Dreptul corporativ pre(int prin !ine o !i!tem de norme, )iecare din care !e
!peciali(ea( prin re*lementarea unui domeniu de activitate concret a or*ani(aiei. 0e poate de
evideniat urmtoarele domenii de activitate )inanciar-5uridice, admini!trativ-5uridice, norme de
munc "i de drept a muncitorilor. E!te )oarte r!pndit un !et de norme ce ia amploare "i care !e
re)er la )urni(area de in)ormaii, taina comercial, de a!emenea "i normele de a!i*urri !ociale
ale muncitorilor, an*a5ailor.
C. Bormele corporative e!te obli*ator pentru participanii la activitatea corporaiei -
)ondatori, acionari, muncitori. Acea!ta n!eamn c ele trebuie re!pectate indi)erent de )aptul
c !unt pe placul lor !au nu. De obicei normele !unt elaborate "i mai ale! ntrite de per!oanele
CF
3conducerea, an*a5aii, acionarii4 care n viitor !e vor conduce de ele. 1n ntreprindere mari, de
obicei, n proce!ul de an*a5are, chiar "i n 2epublica 6oldova 3de exemplu 0A eArtimae,
&oca-&ola, etc.4, potenialului lucrtor i !e vorbe"te de!pre re*ulile de conduit !au alte
normele din cadrul corporaiei, i !e pre(int )i"a po!tului.
\. Bormele corporative de obicei !unt )ormulate n !cri! "i !unt evideniate prin acte
corporative. Aici !e poate de evideniat cteva niveluri a actelor corporative din punct de vedere
ierarhic actele adunrilor *enerale a acionarilor, actele corporative a con!iliului de directori,
conducerii, con!iliului ntreprinderii, conductorilor, etc.4. pentru a nltura contradiciile !e
e)ectuea( o delimitare !trict a domeniilor de competen a !ubiecilor ce particip la elaborare
actelor corporative.
E. Bormele corporative !unt elaborate de or*anele de conducere a ntreprinderii "i
exprim prerea colectivului.
A. Dac normele corporative !unt nclcate ele !unt a!i*urate !anciuni. 0anciunile de
obicei le !tabile"te n!"i or*ani(aia prin acte corporative. &nd ele nu !unt n de a5un! !e
apelea( ctre in!tanele 5udectore"ti. De ex. dac a )o!t !tabilit mrimea dividendelor, dar
!ocietate din careva motive nu le plte"te acionarului, acionarul poate ! !e adre!e(e ctre
in!tana 5udectorea!c.
Dreptul corporativ, n a)ar de )aptul c depinde de tipul de ntreprinderi, mrimea
ace!teia, tipul "i complexitatea a)acerilor, mai depinde "i de re*imul politic din )iecare ar. -n
re*im totalitar poate ! reduc complet dreptul corporativ prin re*lementarea centrali(at a
activitii ntreprinderilor 3-8emplu7 U!SS4.
Tema C.$. 2!punderea pentru nclcarea normelor dreptului corporativ
".(.!. Responsabilitatea social a corporaiilor
1n ultimul timp n rile indu!trial de(voltate !tructurile corporative ncep ! perceap n
mod direct "i nemi5locit re!pon!abilitatea lor )a de !ocietate. Dup cum a declarat
pre"edintele con!iliului directorilor "i mana*erul principal al companiei n9eneral electric8 ,.
òn!, npolitica ce ine de !ocietate "i problemele !ociale nu mai !unt di!tanate de plani)icarea "i
admini!trarea bu!ine!!ului, dar !unt !trn! le*ate de ele8
$\
.
2e!pon!abilitatea !ocial, !pre deo!ebire de re!pon!abilitatea 5uridic, are un caracter
benevol. ;r*ani(aia poart re!pon!abilitate n )aa !ocietii pe ln* )aptul c "i a!i*ur
e)iciena, ocuparea n cmpul de munc a cetenilor "i re!pectarea le*i!laiei ea trebuie !
oriente(e o parte din e)orturi "i re!ur!e pe canale !ociale pentru binele "i per)ecionarea
!ocietii.
-nele corporaii )iind preocupate de re!pon!abilitatea lor !ocial "i adopt coduri etice,
care determin valorile "i principiile ce urmea( ! le )ie clu(e n luarea deci(iilor. 1n altele !e
in ore n !copul in!truirii per!onalului privind !oluionarea !ituaiilor di)icile ce in de etic.
Responsabilitatea social a irmei !I"M# $ activiti%
$\
Admini!traia corporativ. ,roprietarii, directorii "i an*a5aii !ocietii pe aciuni. 6. 1??A. ,. $$E
C1
1. pro*rama di!tribuirii !ub!idiilor pentru primirea 3!porirea nivelului4 !tudiilor
!uperioare 3donaii pn la 1E mii s4#
$. elaborarea pro*ramelor de donare !pitalelor "i obiectelor culturale#
C. pro*rame de tran!)er la lucru n or*ani(aiile de!ervirii !ociale#
\. pro*rama o)eririi top-mana*erilor activiti n calitate de pro)e!ori#
2olul corporaiilor n calitate de *arant al pro!perrii "i calitii nalte a vieii umane
devenit evident a !ervit ulterior drept cau( apariiei ima*inaiilor "i !peranelor ce dep"eau
!copurile iniiale ale corporaiilor, create drept or*ani(aii ce tindeau !pre producerea mr)urilor
"i !erviciilor n !copul obinerii bene)iciului. 6ai mult ca att, e)iciena cu care unele corporaii
produc !ervicii "i mr)uri ade!eori !trne!c ima*inaii *re"ite de!pre )aptul cum c ace!te
or*ani(aii ar )i n !tare ! re(olve orice probleme, inclu!iv cele !ociale. 1n! e!te cel puin
prematur ! con!iderm a!t)el. gi totu"i, problema ce ine de re!pon!abilitatea !ocial a
corporaiilor nu e!te nici de cum una ne)irea!c. A"a dar prin ce !e exprim eaa
&rin atitudinea a de consumatori. &on!umatorii trebuie ! devin principala *ri5 a
corporaiilor. ]r con!umatori ele pur "i !implu nu vor putea exi!ta. 1ntr-adevr, pentru cine
!unt de!tinate mr)urile "i !erviciile corporaiilora &ine achit ceea ce !e creea( n proce!ul de
lucru al ntre*ului colectiv corporativa &on!umatorii vor ! primea!c de la corporaii mr)uri
"i !ervicii !i*ure, preuri convenabile, de!ervire bun. 1n)ptuirea !peranelor con!umatorilor '
a!ta con!tituie re!pon!abilitate !ocial a corporaiilor )a de con!umatori. Exemplu
Atenionam clienii de!pre potenialele con)licte de intere!e, nainte de a iniia o
colaborare.
1nainte de a ncepe o activitatea clari)icam nevoile clienilor "i i a5utam !-"i
de)inea!c cerinele.
A!i*urm con)idenialitate total a!upra in)ormaiilor le*ate de clienii no!tri.
Acionam cu toat obiectivitatea att n de!crierea produ!elor%!erviciilor, ct "i n
evaluarea ace!tora
2ecomandm clienilor no"tri numai produ!e n con)ormitatea cu cerinele
pre!tabilite.
&rin atitudinea a de urnizori. &orporaiile mari au n calitate de )urni(ori diver!e
ntreprinderi, n! preponderent cele mici. Toi )urni(orii !e a"teapt de la colaborarea lor cu
contra*enii la ni"te relaii echitabile "i, de!i*ur, pli la timp. A!ta e!te cu mult mai important
pentru micii )urni(ori, a cror !ituaie )inanciar nu !uport ntr(ierea plilor din cau(a lip!ei
mi5loacelor de re(erv n cadrul ntreprinderii. Exemplu
Tratam )urni(ori cu re!pect "i !olicitudine.
/om ateniona la timp "i ntr-o manier con!tructiv )urni(ori.
Bu !olicitm alte avanta5e de la )urni(ori n !chimbul !erviciilor noa!tre.
Acionam cu toata obiectivitatea "i ne a!i*uram ca toate evalurile "i te!tele
)urni(orilor vor )i reali(ate "i interpretate de ctre per!onal cali)icat, iar re(ultatele relevante vor
)i tran!mi!e )urni(orului.
Be an*a5am !a nu comunicam altor per!oane nici o in)ormaie con)ideniala de!pre
)urni(or )r acordul ace!tuia.
/eri)icam cerinele )urni(orilor numai cu acordul ace!tora.
C$
&rin atitudinea a de acionari. Acionarii ntr n relaii !peciale cu corporaiile drept
n)urni(or8 de capital ri!cant. Dn"ii acord capitalul nece!ar pentru crearea corporaiei,
de(voltarea "i extinderea ei. 2e!pon!abilitatea !ocial a corporaiei )a de acionari con!t n
a!i*urarea rentabilitii !ale pentru a le da po!ibilitate ! obin un a!t)el de venit, care ar )ace
mai atractiv inve!tirea n activitatea ei.
&rin atitudinea a de lucrtorii anga'ai (personal). .niial e!ena relaiilor reciproce
ntre admini!traie "i an*a5aii corporaiilor din ;ccident !e coninea n )ormula n2emunerare
echitabil pentru munc one!t8. 1n pre(ent caracterul ace!tor relaii !-a complicat. Acum
an*a5aii a!pir nu numai la o remunerare echitabil pentru munca lor. Ei !unt la )el de
preocupai "i de a!t)el de )actori cum ar )i po!ibiliti e*ale, protecia !ntii la locul de
munc, !ecuritatea )inanciar, neintervenia n viaa particular, libertatea de autoexprimare "i
a!i*urarea calitii re!pective a vieii. gi ntr-adevr, practica ne demon!trea(, c mult mai bine
munce!c acei lucrtori care !unt retribuii echitabil, !unt antrenai n proce!ul lurii deci(iilor,
!e !imt con)ortabil 3"i )i(ic, "i p!ihic4 la !erviciu.
&rin atitudinea a de populaia local. &orporaia nu exi!t ntr-un vid. Ea e!te
ncon5urat de oameni, pentru care locul ampla!rii corporaiei e!te adpo!tul vital, n care ei
re!pir, trie!c, "i cre!c copii etc. &orporaiile utili(ea( in)ra!tructura creat de ace"ti in"i "i n
ace!t )el "i a!i*ur un bene)iciu mare. .at de ce populaia local a!pir la o participare
nemi5locit a corporaiilor n !oluionarea problemelor lor cum ar )i nvmntul, or*ani(area
tran!portului, condiiile de odihn, !i!temul de ocrotire a !ntii, !oluionarea problemelor
mediului ambiant etc. Anume aici corporaia trebuie ! explice populaiei locale e!ena "i
caracterul activitii !ale.
&rin atitudinea a de societatea n ntregime. Activitatea corporaiilor, mai ale! a celor
mari 39eneral 6otor!, rorldcom, &oca-&ola, :ub-;il, >ucuria, 6oldtelecom, /oxtel,
6oldcell, -nion ]eno!a4 e!te n atenia diver!elor !tructuri *uvernamentale, partide politice,
mi5loace ma!!-media. Din partea ace!tor corporaii !e a"teapt la o participare lar* n
!oluionarea problemelor !ociale. Achitarea inte*ral "i la timp de ctre ele a impo(itelor
permite !tructurilor !tatale ! !oluione(e problemele !ociale pentru care !unt re!pon!abile.
&oncomitent principala obli*aiune a corporaiilor, n calitate de patron "i creator de locuri de
munc, e!te *ri5a lor pentru propria viabilitate economic "i calitatea mr)urilor "i !erviciilor
produ!e. 1n )inal toate cele expu!e vor permite prevenirea catacli!melor !ociale "i vor a!i*ura
!tabilitate n !ocietate.
-nul din in!trumentele reali(rii de ctre corporaii a re!pon!abilitii !ociale !unt
normele corporative. :a ele !e re)er
- codul conduitei mana*erilor "i per!onalului 3codurile etice4#
- normele "i re*ulile privind p!trarea in)ormaiei con)ideniale#
- normele exacte "i clare ce in de retribuirea muncii an*a5ailor, care urmea( !
a!i*ure libertatea de autoexprimare, drepturile corporative echitabile#
- normele "i re*ulile ce in de ocrotirea mediului ambiant, a!i*urarea !ntii "i
!ecuritii la locul de munc#
- !tabilirea unor a!t)el de proceduri de demarare "i ncheiere a )abricrii, a repro)ilrii,
care nu ar )i nclcat drepturile an*a5ailor "i al populaiei locale#
- normele "i re*ulile ce conin *ri5a permanent privind ridicarea calitii mr)urilor
)abricate, adoptarea unei politici acceptabile de )ormare a preurilor#
CC
- normele "i re*ulile care determin direciile n reali(area politicii )ilantropice de ctre
corporaii#
- pro*ramele ce in de pre*tirea "i in!truirea per!oanelor care activea( n cadrul
corporaiei#
- altele.
&orporaiile care !e !trdui ! ia deci(ii !ocial-re!pon!abile !uport anumite cheltuieli,
deoarece activitatea n ba(a ace!tor deci(ii nece!it mi5loace materiale con!iderabile 3!pre
exemplu, montarea in!talaiilor de epurare, !pon!ori(area echipelor !portive4. .at de ce
re!pon!abilitatea !ocial are limitele !ale. Bici o corporaie ct de de(voltat nu ar )i nu poate
aciona n ba(a principiului n&t e nece!ar, att "i vom plti8. ,ltind ct trebuie pentru
acelea"i in!talaii de epurare compania "i poate pierde mi5loacele pentru remunerarea
de!toinic a lucrrilor !i. 0e poate ntmpla a!t)el ca rentabilitatea corporaiei ! !cad pn la
limita, cnd !e va pune ntrebarea privind )alimentul ei.
gi totodat re!pon!abilitatea )a de !ocietate )ace corporaia mai viabil. 1ntre bu!ine!! "i
!ocietate !-a !tabilit urmtoarea le*tur viabilitatea de lun* durat a corporaiei depinde de
)aptul ct de reu"it "i reali(ea( re!pon!abilitatea !a )a de !ocietate parte component a crei
e!te "i ea. gi inver!, pro!perarea !ocietii depinde de exi!tena !tructurilor de antreprenoriat
rentabil "i re!pon!abil. &u alte cuvinte, activitatea economic a corporaiilor trebuie ! )ie plin
de !en! !ocial, precum "i activitatea !ocial n mod obli*atoriu trebuie ! )ie !ubordonat
intere!elor antreprenoriatului.
".(.(. Rspunderea ?uridic a corporaiilor pentru nclcarea
normelor dreptului corporativ.
&orporaia !e ba(ea( pe balana intere!elor a trei *rupuri de indivi(i acionari,
admini!tratori "i lucrtori an*a5ai. Dac ace!te intere!e !unt corelate armonio!, atunci ele
interacionea( n cadrul corporaiei "i !unt invi(ibile pentru !trini. Dac mai multe intere!e
!unt nclcate, atunci *rupul de indivi(i !au repre(entantul *rupului poate pune ntrebarea ce
ine de !ati!)acerea cerinelor lor prev(ute de le*e !au normele corporative. 1n ace!te ca(uri
r!punderea inte*ral e!te a corporaiei, de"i nclcarea drepturilor unor in"i !-a produ! de!i*ur
din vina unor per!oane concrete, ade!ea a admini!tratorilor. &u alte cuvinte e!te vorba de!pre
r!punderea 5uridic a corporaiilor.
,entru ce )el de nclcri a!upra corporaiei poate )i aplicat r!pundereaa
Acionarii pot conte!ta urmtoarele drepturi acordate lor de ctre normele dreptului
corporativ
dreptul de a lua cuno"tin de documente 0.A.#
dreptul la vot#
dreptul prioritar de cumprare a aciunilor#
dreptul de primire a dividendelor anunate de 0.A.#
dreptul de tran!mitere 3vn(are, druire etc.4 a aciunilor "i nre*i!trare a ace!tui
act prin e)ectuarea n!crierii n re*i!trul acionarilor#
dreptul de a di!pune liber de aciuni "i de conte!tare a activitii admini!traiei,
care n mod )raudulo! a )orat !au a convin! acionarul ! vnd !au ! cumpere
C\
aciunile 3!pre exemplu, )cnd o declaraie privind !ituaia )inanciar a corporaiei
ntr-un mod inexact, a!t)el inducnd n eroare#
altele.
1nclcrile de ctre corporaii )a de an*a5aii !i in n ma5oritatea ca(urilor de
drepturile muncii
14 nclcarea prevederilor contractului colectiv#
$4 tran!)erul nele*itim la alt munc#
C4 concedierea nele*itim#
\4 neachitarea 3!au achitarea parial4 !alariului#
E4 aplicarea nele*itim a m!urilor de exercitare di!ciplinar#
A4 nclcarea re*ulilor de !ecuritate a muncii#
@4 compromiterea orarului de acordare a concediilor#
D4 necrearea condiiilor de munc nece!are#
?4 nclcarea altor prevederi din contractul colectiv.
1n )inal e!te nece!ar de menionat, c re!pon!abilitatea !ocial "i cea 5udiciar ntr-o
anumit m!ur !unt le*ate reciproc. &orporaiei i e!te mult mai u"or ! !e proclame !ocial
re!pon!abil dect ! devin a!t)el n realitate. 6ecani!mul r!punderii 5uridice permite de a
tran!pune re!pon!abilitatea !ocial n plan real. 1n! punerea n )unciune a mecani!mului
r!punderii 5uridice !e reali(ea( n re(ultatul luptei acionarilor "i an*a5ailor pentru drepturile
lor.

CE
Capitolul IB. #naliza modelelor contemporane de administrare
corporativ
Tema \.1. Elementele de ba( a modelelor de admini!trare corporativ
1n proce!ul evolutiv !i!temul mana*erial a luat di)erite a!pecte caracteri!tice !i!temului
cultural, !ocio-economic, politic a rii n care a aprut "i !-a de(voltat.
=rile )o!t-!ociali!te n proce!ul de de(voltare a uniunilor corporative "i a mecani!mului
corporativ au nre*i!trat o vacan anumit, ce a durat o perioad de!tul de n!emnat ' cca. @F
ani, pe parcur!ul creia n alte ri !-a cri!tali(at !i!temul corporativ att din punct de vedere a
re*lementrii relaiilor corporative de ctre mana*ementul corporativ, ct "i din punct de vedere
a re*lementrii "i !tabilitii le*i!lative de ctre !i!temul or*anelor publice.
,entru a )ace o de)inire a modelelor de admini!trare corporativ vom pune la ba( trei
concepte
1. Din punct de vedere ilosoic% -n model de admini!trare corporativ e!te ceea ce e!te
"i poate )i deo!ebit de alte modele. Adic ct de optim nu ar )i din punct de vedere economic "i
ct de nee)icient nu ar )i, el 3modelul, !i!temul de admini!trare corporativ4 totu"i exi!t "i nu
e!te nici un model ce ar )i identic cu ace!ta, cu toate c puncte tan*ente !unt. A!t)el )iecare ar
"i )ormea( !i!temul !u de admini!trare corporativ, impunnd unele principii prin
intermediul !i!temului le*i!lativ, altele prin cultura "i principiile !ociale.
$. Din punct de vedere logic% -n model poate )i de)init de multitudinea caracteri!ticilor
po(itive "i ne*ative care la are ace!ta. ;r, unele ri 3ex. 2epublica 6oldova4 permit n)iinarea
unor corporaii de un !in*ur acionar, alte ri 3ex. 2omnia4 impun ca n calitate de acionari !
)ie cel puin C per!oane 3n di)erite ri )iind di)erit ace!t numr4. -nele ri permit emi!ia
hrtiilor de valoare la purttor 3ex. 0-A, 9ermania4 n !i!temul implementat n 2epublica
6oldova ace!t lucru )iind inter(i! 3n 2epublica 6oldova !e permite doar emi!ia valorilor
mobiliare nominative4.
C. Din punct de vedere economic% un model n!eamn o totalitate de caracteri!tici a
unui !i!tem complex, ce permite re*lementarea relaiilor economico-!ociale a !ubiecilor de
ba( acionari, con!iliul !ocietii, membrii admini!traiei companiei, an*a5ailor, potenialilor
inve!titori, creditori exi!teni "i poteniali, con!umatori, concureni, bnci "i in!tituii )inanciare,
!i!temul !tatal etc.
\. Din punct de vedere al managementului un model de admini!trare corporativ
determin relaii de participare la proprietate "i la *e!tiunea proprietii, att cu implicarea
proprietarilor, ct "i )r implicarea ace!tora, dar utili(nd a*enii-repre(entani, care vor
*e!tiona compania din numele "i n intere!ul proprietarilor relaii ce pot )i impu!e "i din punct
de vedere le*al, dar mai ale! din punct de vedere a mana*ementului corporativ cu re!pectarea
principiilor de ba( 2ealitate, :oialitate, 2e!pon!abilitate, Tran!paren, :e*alitate.
CA
.niial !i!temul corporativ !ubnele*ea doar uniunea acionarilor !au proprietarilor. ,e
parcur!ul de(voltrii a avut loc o modi)icare a conceptului !i!temului corporativ, iar !copul
uniunilor corporative, a alianelor "i a!ociaiilor economico-!ociale )iind elaborarea politicilor
comune n domeniul bu!ine!!ului, inte*rrii proce!elor de producere "i a capacitilor comune
ntru !upravieuirea ace!tora.
E)ectund o anali( comparativ a activitii corporaiilor naionale "i internaionale !e
impune conclu(ia c admini!trarea corporativ tinde !pre uniunea principiilor "i modelelor n
ba(a crora !e e)ectuea( conducerea. A!t)el, evolutiv, !-au conturat trei modele cla!ice de
admini!trare corporativ an*lo-american, *erman "i 5apone(.
Totodat )iind nece!ar de con!tatat )aptul c !e acord atenie nu att !tructurii
or*ani(atorice a corporaiilor 3or*ani*rama4, ct !tructurii relaiilor "i !tructurii participanilor
la ace!te relaii corporative.
A!t)el, dac am evidenia care !unt elementele de ba( a modelelor de admini!trare
corporativ, atunci pretutindeni ar )i pre(ente urmtoarele elemente
1. *dunarea general a acionarilor ' or*anul !uprem de
conducere, alia! proprietarii companiei#
$. Consiliul societii ' repre(entanii acionarilor 3att acionari
ct "i ne-acionari4, ce apr intere!ele acionarilor
$E
#
C. +rganul e,ecutiv ' echipa mana*erial ce e)ectuea(
admini!trarea curent a companiei#
\. Registratorul ' re!pon!abilul pentru eviden corect a
deintorilor de aciuni#
E. Cenzorul ' or*anul ce e)ectuea( anali(a activitii economico-
)inanciar a companiei.
Ace!te elemente )iind practic pre(ente !ub o )orm !au alta, avnd denumiri di)erite, n
toate modele, adic n toate rile n care exi!t !ocieti pe aciuni. Totodat exi!t "i unele
excepii !pre exemplu n modelul moldovenesc de admini!trare corporativ un a"a or*an de
conducere cum e!te Consiliul Societii poate i s nu e4iste n !ocietile pe aciuni cu un
numr de acionari pn la /' acionari ' deintori de aciuni cu drept de vot, iar atribuiile
ace!tuia n ace!t ca( )iind ndeplinite de ctre Adunarea General a Acionarilor9 n modelul
rusesc atribuiile $onsiliului Societii le poate ndeplini Adunarea General a Acionarilor n
!ocietile pe aciuni cu un numr de acionari-deintori de aciuni cu drept de vot pn la (/.
$E
Bot ,ractic toate rile 30-A, 9ermania, ]rana, 2epublica 6oldova, 2u!ia, 2omnia etc.4 impun prin le*e aprarea
intere!elor acionarilor de ctre con!iliu !ocietii# cu mici abateri pentru rile ce utili(ea( modelul *erman.
C@
0chematic, ace!te relaii, pre(ente pentru )iecare din modelele naionale iau urmtoare
)orm 3)i*ura 4
,i)ura C. #l)oritmul $ormrii ierar;iei corporative
Alte elemente !uplimentar la cele evideniate mai !u!, ce !tau la ba(a reali(rii unor
tr!turi !peci)ice oricrui model anali(at !unt
1. 2elaiile ntre !ubiecii interni "i externi n reali(area admini!trrii corporative#
$. 2e*lementarea din partea or*anelor 5udiciare#
C. 2e*ulile de 5oc !tabilite de participanii pieei libere#
\. 0tructura proprietii#
E. Drepturile "i aprarea drepturilor acionarilor#
A. ,rincipalele tipuri de hrtii de valoare#
@. Drile de !eam !peciali(ate#
D. 6odurile de petrecere a adunrilor *enerale a acionarilor#
?. Alte elemente
E)iciena !i!temului corporativ a du! la tran!)ormarea ce nre*i!trea( cre"teri ma5ore a
proprietii de !tat n proprietate corporativ. A!t)el corporaiile devin un )actor dominant n
activitatea economic naional "i mondial, pre(entnd prin !ine o metod de uniune a
puterilor economico-)inanciare a di)eritor a*eni economici, ce activea( n domenii, inclu!iv
netan*ente, a economiei, cu !copul determinrii politicilor "i !trate*iilor comune de cre"tere "i
de(voltarea a participanilor la acea!t uniune.

CD
#dunarea General a #cionarilor
Consiliul Societii
6umete n calitate de susintori ai intereselor
6umete n calitate de responsabil al gestiunii
companiei
%r)anul E4ecutiv 6irectorul
General: %r)anul cole)ial2
6umete responsabil pe
evidena proprietarilor
6umete responsabil pe
controlul economico:
financiar al activitii
companiei
Re)istratorul #uditor
$ompetena ;rganului -8ecutiv
]ormarea echipei mana*eriale pentru a!i*urarea unei activiti
e)iciente a corporaiei
+elimitarea competenelor
Tema \.$. ,articularitile admini!trrii corporative n modelul an*lo-
american
-nul din primele modele ce !-au cri!tali(at "i are o arie de r!pndire )oarte lar*,
inclu(nd "i utili(area unor concepte de ba( a ace!tui model att n rile economic de(voltate
0-A, 6area >ritanie, Au!tralia, &anada, 0uedia, ;landa# ct "i n rile n cur! de de(voltare
2epublica 6oldova, 2omnia, -braina, 2u!ia etc., e!te modelul an*lo-american.
6odelul an*lo'american are urmtoarele tr!turi caracteri!tice
- ; ba( le*i!lativ bine de(voltat care determin drepturile "i obli*aiunile !ubiecilor
de ba( n relaiile corporative admini!traia, con!iliul de admini!traie "i acionarii#
- Exi!tena inve!tiilor individuale "i colective 3in!tituionale4 nea)iliate la corporaie#
- 0implitatea procedurii de interaciune dintre acionari "i corporaie 3att la adunri
*enerale ct "i n perioada dintre ele4#
- 6etodolo*ia implicrii !ubiecilor principali de admini!trare corporativ#
- Emi!ia aciunilor#
- /otarea prin procur#
- Tran!parena in)ormaiei.
Emi!ia de aciuni e!te o metod obi"nuit de acumulare a capitalului pentru corporaiile
din An*lia "i 0-A. E!te )ire!c )aptul c n 0-A a )o!t creat cea mai mare pia de capital din
lume, iar bur!a de valori din :ondra e!te a treia din lume n ce prive"te capitali(area pieei dup
bur!ele din Bem-torb "i Tobpo. ,redominarea )inanrii prin emi!ie de aciuni, mrimea pieei
de capital "i a *radului de de(voltare a !i!temului de relaii corporative !e a)l ntr-o dependen
direct .
0-A avnd cea mai mare pia de capital, e!te ara cu cel mai de(voltat !i!tem de vot
prin procur "i cu cel mai mare *rad de activitate al inve!titorilor. Ace"tia din urm 5oac un rol
important "i pe piaa de capital din An*lia .
0ubieci relaiilor corporative n modelul an*lo'american !unt
i. admini!traia
ii. con!iliul de admini!traie,
iii. acionarii,
iv. bur!ele de valori,
v. a*eniile *uvernamentale "i companiile de con!ultan care o)er con!ultaii
corporaiilor "i acionarilor privind relaiile corporative "i votul prin procur.
C?
,i)ura D. 0odelul an)lo=american de administrare corporativ
6odelul an*lo'american 3)i*ura 114 !-a de(voltat n condiiile pieei libere care
pre!upune !epararea proprietilor "i admini!trrii % !uprave*herii n ma5oritatea corporaiilor.
Acea!ta !eparare economic "i 5uridic !erve"te unui !cop triplu !ocial, 5uridic "i de a)aceri
)oarte important - inve!titorii contribuind cu capitalul "i )iind proprietari ai ntreprinderii nu
poart r!pundere 5uridic pentru aciunile corporaiei. Ei cedea( controlul n )avoarea
mana*erilor "i-i plte!c pe ace"tia ca pe a*enii !i.
A!t)el !epararea acea!ta permite acionarilor de a *e!tiona 7din umbr8 compania,
concept ce e!te de!eori di!cutat de economi"tii din toate rile
1. pe de o parte, mana*erii, n calitate de !peciali"ti n *e!tionarea companiilor, !unt
obli*ai, din punct de vedere pro)e!ional, ! conduc ntreprinderea pentru ridicarea
bun!trii companiei "i an*a5ailor, re!pectiv pentru ridicarea pro)itabilitii
companiei#
$. pe de alt parte, mana*erii !unt ale"i de deintorii pachetelor de control, a!t)el !unt
obli*ai, din punct de vedere a loialitii )a de ale*tori, "i trebuie ! ndeplinea!c
"i ! reali(e(e cerinele ce au )o!t !tipulate de ctre ace"tia din urm.
&o!tul ace!tei !eparri a proprietii "i controlului !e nume"te cost al serviciilor de agent.
.ntere!ele acionarilor "i mana*erilor !au admini!traiei pot ! nu coincid, "i n multe ca(uri
anume necoincidena duce la apariia con)lictelor n cadrul companiei, iar problemele de ba(
!unt a)ectate de urmtoarele momente
\F
Consiliul
Societii
#dministraia
- acionarii !olicit dividende, ca plat pentru ri!cul e)ectuat !ub )orma inve!tiiilor n
compania dat#
- mana*erii !olicit remunerarea muncii, ca plat pentru druirea timpului "i ener*iilor
per!onale ntru cre"terea "i de(voltarea companiei.
:e*i!laia corporativ a rilor ce utili(ea( ace!t model re(olv ace!t con)lict prin
intermediul unui or*an !uplimentar consiliul de administraie : e!te ale! de ctre acionari "i
activea( n !copul aprrii intere!elor ace!tora
$A
.
1n perioada po!tbelic att n 0-A ct "i n 6area >ritanie a )o!t remarcat o cre"tere a
inve!titorilor in!tituionali )a de cei individuali. 1n 1??F n An*lia inve!titorii in!tituionali
deineau circa A1^ din numrul total de aciuni de pe piaa de capital, cei individuali - $1^. 1n
0-A inve!titorii in!tituionali -EC.C^. &re"terea numrului de acionari in!tituionali a condu!
la impunerea de ctre ace"tia a conceptelor "i politicilor corporative pentru modi)icare
a!pectelor le*i!lative, pentru a )avori(a activitatea a*enilor corporativi.
6odelul an*lo'american pre!upune includerea n cadrul comitetului de conducere att
per!oane care !unt an*a5ai ai corporaiei !au care particip activ la conducerea ntreprinderii
3in!ideri4, ct "i-a membrilor interdependeni, care nu au relaii directe cu corporaia 3out!ideri4.
1n mod tradiional &reedintele $onsiliului Societii "i +irectorul General e!te una "i
aceia"i per!oan. 1n ma5oritatea ca(urilor acea!t practic duce la abu(uri, la centrali(area prea
puternic a pr*hiilor economico-)inanciare din cadrul corporaiei n minile unui !in*ur *rup
!au unei !in*ure per!oane.
&on)orm datelor din 1??F o !in*ur per!oan avea concomitent po!tul de director *eneral
al corporaiei "i de pre"edinte al con!iliului de ob!ervatori n ca(ul a @E^ din EFF corporaii.
Totodat corporaiile en*le(e "i americane tind ! includ n cadrul con!iliului de ob!ervatori un
numr tot mai mare de membri-directori interdependeni.
]actorii ce au contribuit la cre"terea intere!ului )a de admini!trarea corporaiei n 0-A
"i An*lia !unt
cre"terea inve!titorilor inve!tiionali n ambele ri#
inten!i)icarea re*lementrilor din partea *uvernului din 0-A ce includ
cerine )a de unii inve!titori in!tituionali de a vota la adunrile *enerale#
$A
Bot De!eori n literatura de !pecialitate !unt ntlnite dou concepte con!iliul de ob!ervatori 3alia! con!iliul !ocietii4 "i
con!iliul directorilor, n unele ca(uri ace!te concepte !unt utili(ate ca !inonime, repre(entnd unul "i acela"i or*an de conducere, n
alte ca(uri !unt utili(ate ca repre(entnd dou or*ane di)erite primul )iind ca repre(entani ai acionarilor, al doilea ' ca membrii
or*anului executiv, adic echipa mana*erial. Totodat uneori !unt utili(ate unele concepte de tipul comitetul de conducere, comitetul
de ob!ervatori, comitetul de directori, con!iliul directorilor, echipa mana*erial ' concepte ce pot )i utili(ate )r indicarea ierarhiei
ace!tor, necuno!cndu-!e ori*inea, mputernicirile "i obli*aiile ace!tora.
A!t)el cititorii pot )i indu"i n eroare, ne)iind clar de!pre ce !e vorbe"te de!pre echipa ce apr intere!ele acionarilor !au
de!pre echipa ce conduce de )acto compania dat.
Aici !e impune o utili(are corect a ace!tor concepii de ctre !avani, nlturnd ambi*uitatea conceptelor utili(ate.
\1
activitatea de preluare a controlului#
remunerarea exce!iv a executivului n multe companii americane#
!entimentul de pierdere a competitivitii n raport cu concurenii *ermani "i
5apone(i.
1n ace!t context cre"te rolul admini!traiei corporative n *e!tiunea relaiilor cu
inve!titorii in!tituionali "i cei individuali. Ace"tia din urm !e in)ormea( reciproc a!upra
activitii corporaiei, e)ectuea( inve!ti*aii, !e or*ani(ea( n aprarea intere!elor lor.
2e(ultatele inve!ti*aiilor n multe ca(uri depi!tea( o le*tur direct dintre lip!a de
!uprave*here e)ectiv din partea comunitii de conducere "i reali(rile )inanciare mode!te ale
corporaiei. 1n comparaie cu modelele *erman "i 5apone( con!iliul !ocietii n modelul an*lo-
american e!te mai mic. 1n 1??C n urma unui !onda5 !-a demon!trat c con!iliul !ocietii n 1FF
din cele mai mari corporaii a de!cre!cut n mediu de la 1E per!oane n 1?DD, la 1C per!oane n
1??C.
+aza le)islativ n modelul an)lo-american
1n 6area >ritanie "i 0-A relaiile ce apar ntre membrii con!iliului !ocietii, directori "i
acionari !unt re*lementate de ctre o ba( le*i!lativ de!tul de ampl. 1n 0-A A*enia
)ederativ, &omi!ia crtiilor de /aloare "i a >ur!elor de valori 30ecuritp Exchan*e
&ommi!!ion
$@
4 re*lementea( pia hrtiilor de valoare, !tabile"te re*ulile ce a)ectea(
tran!parena "i drile de !eam !peciali(ate ale corporaiilor, *e!tionea( relaiile acionari '
corporaie "i acionari-acionari, totodat "i relaiile corporaie-!ocietate3!tat4. 1n paralel un
impact deo!ebit de mare l au "i le*ile ce re*lementea( activitatea )ondurilor de pen!ii, care la
rndul !u au o cot con!iderabil n conducerea corporaiilor.
]ondurile de pen!ii 3,en!ion )und4 !unt )ondurile n)iinate de ctre companiile de !tat
!au private pentru plata pen!iilor !au !ub!idiilor per!oanelor ce aloc cote de pen!ii. 0ur!ele
)ondurilor de pen!ii pot )i inve!tite n active )inanciare, ce aduc pro)ituri.
1n anul 1?DD 6ini!terul 6uncii 3:abour Department4, re!pon!abil de )ondurile de pen!ii
private, a permi! )ondurilor de pen!ii ! !e pre(inte n calitate de repre(entani ai acionarilor la
adunrile *enerale. Ace!te act a in)luenat con!iderabil a!upra activitii )ondurilor de pen!ii "i
a!upra altor inve!titori in!tituionali, care au nre*i!trat o cre"tere a intere!ului pro)e!ional )a
de activitatea corporaiilor, drepturile acionarilor,
Cerinele privind transparena in$ormaiei n modelul an)lo-american
1n 0-A !unt cele mai !tricte cerine )a de tran!parena in)ormaiei. 1n 0-A corporaiile
!unt obli*atorii ! pre(inte n raportul anual )ie n ordinea de (i a adunrii *enerale
in)ormaionale
in)ormaii de!pre mi5loacele )inanciare a corporaiei ' trime!trial#
date de!pre !tructura capitalului corporaiei#
$@
;r*anul !uperior de *e!tiune a relaiilor corporative pe piaa 0-A mmm.!ec.*ov
\$
in)ormaii privind activitatea anterioar a )iecrui membru nou numit al
comitetului de conducere 3po!turile deinute, relaiile cu compania, deinerea
pachetelor de control4#
mrimea totala a remunerrii conducerii#
in)ormaie de!pre remunerarea primilor E membri ai con!iliului !ocietii -
nominal#
date de!pre acionarii ce po!ed pachete de aciuni n mrimea de E^ "i mai
mult.
in)ormaia de!pre po!ibilitatea )u(iunilor "i reor*ani(aiei#
in)ormaii de!pre modi)icrile n !tatutul companiei#
numele per!oanelor "i denumirile companiilor invitate pentru controlul de
audit.
.n)ormaia acea!ta !e include n drile de !eam anuale !au n ordinea
de (i a adunrilor *enerale ale acionarilor.
&erinele )a de tran!parena in)ormaiei n An*lia "i-n alte !tate care urmea( modelul
an*lo'american !unt !imilare, dar cerinele )a de pre(entarea in)ormaiei !unt mai puin
ri*uroa!e n comparaie cu 0-A, n!"i drile de !eam )iind pre(entate odat n !eme!tru.
#ctivitatea corporaiei ce necesit aprobarea acionarilor
Exi!t dou probleme de ba( n activitatea corporaiei care cer aprobarea acionarilor n
modelul an*lo'american ale*erea con!iliului !ocietii "i numirea auditorilor.
Alte probleme principale care cer aprobarea acionarilor !unt
a4 aprobarea "i amendamentele la planurile de opiuni.
b4 contopirea altei corporaii "i cumprarea pachetului ei de control.
c4 reor*ani(area "i re!tructurarea
d4 amendamentele la !tatul corporaiei,
1n 0-A acionarii nu au dreptul ! pun la vot mrimea dividendelor !tabilit de ctre
&on!iliul 0ocietii, pe cnd n An*lia propunerile ace!tuia !unt votate. Acionarii de a!emenea
au dreptul ! nainte(e che!tiuni n ordinea de (i a adunrii *enerale a acionarilor
$D
. Ace!te
propuneri, n!, trebuie ! !e re)ere la activitatea de ba( a companiei date.
Acionarii ce dein mai mult de 1F^ din aciuni au dreptul ! cear convocarea adunrii
*enerale a acionarilor
$?
. Toi acionarii nre*i!trai prime!c prin po"t in)ormaia complet ce !e
re)er la petrecerea adunrii *enerale a acionarilor, drile de !eam anuale "i buletinul de vot.
A!t)el e!te )oarte de utili(at votarea prin core!ponden.
$D
1n modelul moldovenesc doar acionarii ce dein nu mai puin de 5< aciuni au drept ! nainte(e cel mult $ che!tiuni n
ordinea de (i a adunrii *enerale a acionarilor, pn la data de 1F ianuarie.
1n modelul rusesc au dreptul ! nainte(e propuneri acionari ce dein nu mai puin de =<, nu mai tr(iu de CF (ile dup
terminarea anului )inanciar.
$?
1n !epublica "oldova ' acionarii ce dein nu mai puin de $E^#
1n !usia - acionarii ce dein nu mai puin de 1F^.
\C
Tema \.C. Tr!turile caracteri!tice modelului 5apone( de admini!trare
corporativ.
Ace!t model al admini!trrii corporative !e caracteri(ea( printr-un numr mare de bnci,
companii a)iliate n calitate de acionari. 0i!temul bancar )iind caracteri(at prin le*turi !trn!e
ntre banca "i corporaie, le*i!laie. ;pinia public "i !tructurile indu!triale !u!in n-eiretsu8-
grupuri de companii alate n relaii de interdependen. cauzate de deinerea reciproc a
pac/etelor semniicative de aciuni 0i a posturilor c/eie n corporaii.
; alt de)iniie a -eiretsu
CF
e!te o reea de businessuri care dein cote pari
ntre ei ca un mijloc de securitate reciproc, mai ales n Japonia, i de obicei
const din mari productori i furnizorii de materii prime i componente.
,rocentul acionarilor nea)iliai la corporaie e!te mic. Ace!ta e!te cau(at de di)icultile
ntimpinate de ace"tia la procedura de votare.
Tabelul !. Eeiretsu* Relaiile intra-$irm
"!

1?D@ Br. de )irme membri 6edia coparticiprilor 3^4 6edia mprumuturilor intra*rup3^4
0ITSU+IS@I (F (C.D' ('.!C
6.T0-. $\ 1@.1F $1.?\
0-6.T;6; $F $\.$$ $\.EC
]-t; $? 1E.A1 1D.$F
0ABrA \\ 1A.\@ 1D.E1
Dk> \@ 1$.\? 11.1D
1n !i!temul 5apone( )inanarea prin emi!ie de aciuni 5oac un rol nu prea important n
comparaie cu !i!temul american, prioritatea )iind acordat !i!temului de creditare.
1n ma5oritatea companiilor 5apone(e nin!ider8-ii "i a)iliaii lor !unt principalii deintori
de aciuni. 1n con!ecina ei 5oac un rol important n companii "i, re!pectiv, n ntre*ul !i!tem
corporativ, iar intere!ul acionarilor din a)ar e!te limitat. &u toate c procentul inve!tiiilor
!trine n companiile 5apone(e e!te mic, !e con!ider c ace!t modelul 5apone( e!te )oarte
atractiv "i de!tul de )avorabil pentru acionarii de pe!te hotare.
Elementele principale a ace!tui model !unt !i!temul bancar "i keiret!u care !e !uprapun
"i !e complectea(. Aproape toate companiile 5apone(e au relaii !trn!e cu o banc-creditor.
>anca "i a!i*ur clienii corporativi cu mprumuturi "i cu !ervicii n probleme de aciuni,
bonuri, de!chiderea conturilor "i con!ultaiile re!pective. >anca creditor e!te un deintor
con!iderabil de aciuni ale corporaiei
C$
.
1n 0-A "i-n alte ri care urmea( modelul An*lo-american nu exi!t un atare )enomen
cum e!te ndeplinirea unor )uncii multiple de ctre bnci. Ace!te !ervicii !unt o)erite de
in!tituii di)erite
1. 3ncile comerciale ' acord credite, mprumuturi#
CF
-eiretsu > din 5apone(, serie, afiliere kei, sistem u retsu, r?nd, linie @trad# autorA
C1
0ur!a The àpane!e Economp - Tabato!hi .to
C$
E!te nece!ar de menionat )aptul c, con)orm re)ormei 7Anti-6onopolp :am 2e)orm 1?@@8, bncile din àponia nu au
dreptul ! procure ntr-o !in*ur companie un pachet de aciuni mai mare de E^. Dar ace!t )apt nu reduce aportul cumulativ a
aciunilor bncilor n corporaiile mari. &ota parte a bncilor "i in!tituiilor )inanciare n corporaii e!te )oarte con!iderabil.
\\
$. 3anca de investiii ' de!erve"te proce!ul de emi!ie a aciunilor#
C. %irmele de consultan ' con!ultana n a)aceri, de!ervirea proce!ului de votarea prin
procur.
,e cnd n !i!temul 5apone( toate ace!te !ervicii !unt acordate de aceea"i banc.
6ulte companii 5apone(e au relaii !trn!e cu o reea de companii - keiret!u. -n rol
deo!ebit n relaii corporative 5apone(e l 5oac "i politica economic a àponiei. ,n la cel de-
al ..-lea r(boi mondial, n timpul lui, n perioada po!tbelic *uvernul a promovat o politic
economico-)inanciar activ, orientat ! !u!in companiile 5apone(e. Acea!ta politic include
repre(entani o)iciali "i neo)iciali n comitetele de conducere corporative.
1n modelul 5apone( !ubieci de ba( ai relaiei corporative !unt
>anca creditor#
&ompania a)iliat#
&ei mai mari acionari#
Admini!traia "i *uvernul.
.nteraciunea lor n modelul 5apone( !erve"te la !tabilirea unor relaii de colaborare, dar
nu la crearea unui echilibru de )or ca n ca(ul modelului An*lo-american. 0pre deo!ebire de
modelul An*lo-american, acionarii nea)iliai - out!aiderii nu !unt n !tare ! in)luene(e real
activitatea corporaiei, ca re(ultat !unt puinii directori cu adevrat independeni ce-ar
repre(enta acionarii din a)ar !au acionarii mici.
,i)ura F. 0odelul Gaponez de administrare corporativ
\E
#cionarii
minoritari
6irectorii
Independeni
Eeiretsu
+anca #dministraia
Guvernul
Dia*rama modelului 5apone( repre(int un hexa*on cu laturi de!chi!e 3)i*ura 4 . >a(a
ace!tei )i*uri e!te alctuit din patru trepte unite ce repre(int conexiunea celor patru !ubieci
de ba(. :iniile punctate repre(int conexiunea celor $ !ubieci de !ecundari. :iniile punctate
repre(int lip!a de intere! reciproc a acionarilor nea)iliai "i out!aider-ilor care 5oac un rol
!emni)icativ n modelul 5apone(.
6odelul mana*erial 5apone( demon!trea( pe de o parte o implicare ma5or a !tatului n
activitile corporaiilor naionale pe plan local "i internaional, pe de alt parte minimi(area
intere!elor micilor acionari, cu limitarea po!ibilitii ace!tora n proce!ul de conducere.
6ecani!mul relaiilor corporative n modelul dat nu pre!upune ntrirea relaiilor dintre
toi participanii la ace!te relaii. &orporaiile 5apone(e !unt intere!ate n !tabilirea relaiilor de
lun* durat, n !pecial cu per!oanele a)iliate. .ar acionarii nea)iliai permanent !imt o pre!iune
de excludere din circuitul corporativ.
Drile de !eam anual "i materialele pre(entate la adunrile *enerale a acionarilor !unt
di!ponibile liber pentru toi acionarii. Acionarii pot )i pre(eni la adunrile *enerale !au pot
vota prin procur !au prin po"t. Teoretic !i!temul e!te )oarte !implu, dar n realitate votarea
acionarilor mici !au a celor de pe!te hotare e!te )oarte n*reunat.
Adunarea 9eneral a Acionarilor )iind o m!ur or*ani(atoric )ormal iar 70tructura
corporativ8 nu !timulea( "i nici nu accept 7ne!ati!)aceri8 din partea acionarilor. Activitatea
acionarilor e!te limitat "i de )aptul c ma5oritatea corporaiilor petrec adunrile *enerale a
acionarilor n aceea"i (i, mr*inind a!t)el importana acionarilor nea)iliai n di)erite
corporaii.
1n a"a mod e!ena modelului 5apone( de admini!trare corporativ poate )i repre(entat
a!t)el 3)i*ura 1A4.
-n rol important 5ucndu-l "i or*anele centrale de !tat, care au repre(entani n cele mai
mari corporaii din 5aponia. -n alte element al !i!temului 5apone( !unt a"a numiii Amacudari
CC
' per!oane cu po!turi de conducere n !i!temul !tatal, care, dup ie"irea la pen!ie, !unt an*a5ai
n calitate de mana*eri, con!ultani n cadrul or*ani(aiilor private.
A!t)el *!im puncte tan*ente ntre intere!ele !tatale "i intere!ele corporaiilor 5apone(e
1. ]uncionarii de !tat apr intere!ele corporaiilor
naionale#
$. &orporaiile naionale apr intere!ele !tatului#
C. ]uncionarii de !tat acionea( n cadrul
corporaiilor ca repre(entani ai !tatului#
\. Ex-)uncionarii de !tat ' Amacudarii - de
a!emenea apr intere!ele !tatului "i, evident, a corporaiei n care )uncionea(# iar
CC
Amacudari ' traducerea mot a mot e!te 7para"utarea8 !au coborrea din ceruri, adic trecerea )uncionarilor de !tat de
vr!t pen!ionar la !erviciu n cadrul corporaiilor particulare, a!ociaiilor, or*ani(aiilor comerciale. &ea mai marea reea de
7amacudari8 )iind deinut de 6ini!terul autoadmini!trrii locale 3cca. C mii per!oane4.
\A
datorit experienei bo*ate, obinute la po!turile ocupate n !tructurile !tatale, poate
aduce un aport inconte!tabil ntru de(voltarea companiei n cau(.
Din cele redate mai !u! conchidem c mecani!mul )ormrii relaiilor de parteneriat ntre
!tat "i !ectorul privat dominant, n !i!temul 5apone(, poate )i repre(entat !ub urmtoare )orm
3)i*ura 1@4
,i)ura !'. +alan parteneriatului ntre corporaiile naionale i or)anele publice
; alt caracteri!tica a !i!temului 5apone(, ce demon!trea( aprarea intere!lor att
corporative ct "i naionale, !tatale e!te "i exi!tena unei uniuni de corporaii naionale '
kE.DAB2EB.
keidanren 3veid(ai dJntai ren*obai4' e!te denumirea pre!curtat a ]ederaiei
;r*ani(aiilor Economice din àponia, )ondat n anul 1?\A ' cea mai puternic or*ani(aie, ce
reune"te cele mai mari companii naionale din ar, or*ani(aii ramurale, *rupe economice.
Ace!t element al !tructurii corporative e!te !ituat n vr)ul piramidei economiei naionale, )iind
tot odat un centru de con!ultan "i deci(ional.
Aparatul admini!trativ al keidanren e!te )ormat din $FF per!oane, bu*etul ]ederaiei
)iind )ormat doar din coti(aii benevole a membrilor.
;r*anul !uprem de conducere a ]ederaiei ;r*ani(aiilor Economice din àponia -
keidanren e!te Adunarea General a "embrilor, ce are loc anual n luna mai.
;r*ani*rama !i!temului mana*erial keidanren include
- pre"edintele#
- 1$ pre"edini-ad5unci, repre(entani ai celor mai mari corporaii 5apone(e pe principii
de echitate "i e*alitate#
- AF comitete ce au n eviden anali(a problematicii politicii economice interne "i
externe.
;r*anul ce are n competen luarea deci(iilor de con!en! e!te Consiliul de Directori '
)ormat din cca. EFF per!oane, ce !e ntrune"te lunar. &he!tiunile ce au o importan deo!ebit
\@
&orporaiile 0tatul
&orporaii )inanciare &orporaii comerciale Amacudari 2epre(entanii !tatului
,o!turi de admini!trare
1. ,entru !tat
$. ,entru nex-repre(entanii8 !tatului
:oialitate )a de corporaiile naionale
Aprarea intere!elor
1. :a nivel naional
$. ,e plan internaional
:oialitate )a de !tructurile !tatale
,lata pentru aprarea
intere!elor corporative
,lata pentru aprarea
intere!elor !tatale
!unt anali(ate de &on!iliul Directorilor Executivi 3cca. $FF per!oane4, iar problemele de ordin
*lobal ' de Directorul Executiv "i ad5uncii !i
C\
.
Structura proprietarilor n modelul ?aponez
1n àponia piaa hrtiilor de valoare !e a)l n exclu!ivitate n minile or*ani(aiei "i
corporaiei )inanciare. :a )el ca n 0-A "i An*lia, n àponia n perioada po!tbelic !-a mrit
radical numrul inve!titorilor-in!tituionali. 1n 1??F in!tituiile )inanciare con!tituiau \C^ din
piaa 5apone( de capital, corporaia cu excepia in!tituiilor )inanciare $E^, per!oane )i(ice
$C^, inve!titori !trini C^. Att n modelul 5apone( ct "i-n modelul *erman bncile !unt
acionarii principali.
Componena comitetului de conducere
Ea ilu!trea( una dintre cele mai mari deo!ebiri dintre modelul 5apone( "i cel An*lo-
American. &omitetul de conducere n corporaia 5apone( e!te con!tituit inte*ral din per!oane
a)iliate. Directorii executivi, "e)i ai celor mai mari !ubdivi(iuni ale companiei "i admini!traiei.
Alt )enomen caracteri!tic modelului 5apone( e!te ale*erea n calitate de membru a
)uncionarilor de !tat pen!ionai. 1n contra!t cu modelul An*lo-American repre(entanii
out!aiderilor !unt )oarte rar ale"i n componena con!iliilor de admini!traie a corporaiilor
5apone(e. Bumrul mediul al con!iliului n companiile 5apone(e con!tituie cca. EF per!oane.
,i)ura !!. Circuitul sistemului de relaii corporative
Activitatea corporaiei ce nece!it aprobarea acionarilor
C\
]ederaia de >u!ine!! din àponia - ca membri 1E\F uniti, ce includ 1,$C$ companii, inclu(nd @1 )orei*n omner!hip,
1$@ a!ociaii indu!triale, \@ a!ociaii re*ionale pentru an*a5are 3datele din 1D .unie, $FF$4.
\D
]ederaia de >u!ine!! din àponia keidanren, Bibbeiren
0tatul
keiret!u Alte uniuni
& ; 2 , ; 2 A = . .
0 A T E : . = .
!eprezentani, Amacudari
&ropuneri, recomandri n politica
economic intern i e8tern
"embrii
"embrii
I. &olitica 1conomic
Intern
II. &olitica
1conomic 1,tern
0ocietatea
&he!tiunile principale ce !unt n competena acionarilor n 6odelul àpone( !unt plata
dividendelor, reparti(area mi5loacelor, ale*erea con!iliului de directori "i ale*erea auditorilor.
Alte che!tiuni ce cer aprobarea acionarilor !unt
a4 ntrebri ce !unt le*ate de capitalul !ocial al corporaiei#
b4 modi)icri, amendamentele la !tatul corporaiei#
c4 componena &on!iliului 0ocietii#
d4 !chimbarea domeniului de activitate#
e4 plata !uplimentar directorilor "i auditorilor#
)4 reor*ani(area, re!tructurarea, contopirea cu alte companii, ".a.
,ropunerile din partea acionarilor e!te un )enomen relativ nou n àponia. A!t)el pn n
anul 1?D1 le*i!laia n vi*oare nu permitea acionarilor de a nainta propuneri per!onale pentru
a )i anali(ate la Adunarea 9eneral A Acionarilor. 1ncepnd cu anul 1?D1, acionarii ce dein
mai mult de 1F^ aciuni au dreptul ! nainte(e propuneri la A9A.
Cerine $a de transparena in$ormaiei
&erinele naintate )a de corporaiile 5apone(e ce in de tran!parena in)ormaiei nu !unt
att de a!pre ca n 6odelul An*lo-american. &orporaiile !unt obli*ate ! pre(inte urmtoarele
tipuri de in)ormaii
1. in)ormaia )inanciar 3odat n !eme!tru4#
$. date de!pre !tructura capitalului#
C. in)ormaii de!pre )iecare candidat n con!iliul !ocietii 3inclu(nd numele de )amilie,
po!turile ocupate, relaii cu corporaia, deinerea aciunilor corporaiei4#
\. in)ormaii de!pre premiile acordate 3de obicei cele mai mari !ume, pltite directorilor
executivi "i membrilor con!iliului !ocietii4
E. in)ormaii de!pre propunerile de reor*ani(area "i )u(iune#
A. propunerile de modi)icarea a 0tatutului corporaiei#
@. Datele de identi)icarea a per!oanelor )i(ice !au 5uridice ce !unt invitate ! e)ectue(e
controlul de audit.
,rocedurile ce in de tran!parena in)ormaiei n àponia !e deo!ebe!c de cele !imilare
modelului an*lo-american "i anume
1. 1n àponia in)ormaia )inanciar !e pre(int odat n !eme!tru, n 0-A ' o dat
n trime!tru#
$. 1n àponia !e pre(int in)ormaia de!pre remunerarea total a directorilor "i
admini!tratorilor, n 0-A ' nominal#
C. 1n àponia !e pre(int darea de !eam de!pre primii 1F ce-i mai mari acionari,
1n 0-A 3"i practic n )oarte multe alte ri4 ' li!ta acionarilor ce dein cel puin
E^ aciuni.
+aza le)islativ
\?
Datorit rolului important care l 5oac corporaia 5apone( n ara !a "i pe!te hotare,
elaborarea politicii indu!triale a implicat un volum mare de mini!tere n )runte cu mini!terul
)inanelor, mini!terul de comer internaional "i-a indu!triei. .nternaionali(area corporaiilor
5apone(e le-a )cut pe ace!tea mai puin dependente de piaa naional "i mai puin dependente
de politica indu!trial intern, cre"terea pieei de capital a condiionat liberali(area pieelor
)inanciare 5apone(e. 1n timp ce ace"ti )actori au !c(ut in)luena politicii indu!triale, ace!ta
rmne totu"i un )actor important al le*i!laiei 5apone(e exi!tente, cu toate c-i mai puin
e)icient "i o re*lementare n dependen a pieei hrtiilor de valoare de ctre a*eniile
*uvernamentale. >a(a le*i!lativ a )o!t modelat con)orm celei americane dup modelul anului
1?\E n po)ida numeroa!elor modi)icri le*i!laia poate rmne a!emntoare cu le*i!laia
american. 1n 1?@1 dup cre"terea volumului de inve!tiii !trine n àponia au )o!t adoptate noi
le*i. ,rincipalele or*ane ce re*lementea( activitatea corporativ !unt Departamentul /alorilor
6obiliare pe ln* 6ini!terul ]inanelor "i &omitetul de re*lementare a bur!elor de valori,
n)iinat n anul 1??$. Ace!t departament are n competen *e!tiunea re!pectrii de ctre
corporaii a le*i!laiei n vi*oare "i anali(a nclcrilor.
EF
Tema \.\. Admini!trarea bicameral n modelul corporativ *erman.
Evoluia i!toric a modelat un !i!tem cu tr!turi !peci)ice, care e!te utili(at att n
9ermania, Au!tria, ;landa "i rile !candinave. -nele a!pecte )iind ntlnite n le*i!laia "i
!i!temele mana*eriale ]rance( "i >el*ian.
A!t)el, 6odelul 9erman de relaii corporative !e deo!ebe"te e!enial de modelul An*lo-
American "i cel 5apone(, cu toate c exi!t "i puncte tan*ente. El !e caracteri(ea( prin
particulariti deo!ebite, precum
1. admini!traia bicameral ce e con!tituit din con!iliul de admini!traie "i
$. con!iliul de ob!ervatori 3muncitori, )uncionari "i acionari4.
C. le*i)erarea re!triciilor dreptului la vot !tatutar, corporaia limitea( numrul de voturi
ale unui acionar.
\. ; !tructur complicat a dreptului de po!e!iune a!upra aciunilor con)orm cruia
bncile po!ed pachete mari de aciuni de lun* durat.
0imilar n modelului 5apone( bncile !unt n calitate de acionari ai corporaiilor
*ermane, iar repre(entanii bncilor ' !unt ale"i n &on!iliul 0ocietii. 6a5oritatea corporaiilor
*ermane pre)er )inanarea bancar n detrimentul emi!iei aciunilor, a!t)el de(voltarea bur!ei
de valori e!te !ub nivelul bur!elor din 0-A, 6area >ritanie !au àponia. &ota parte a
acionarilor individuali 3!au ne-a)iliai4 e!te )oarte mic, ceea ce ne indic con!ervati!mul
politicii inve!tiionale a rii. Din acea!t cau( !tructura corporativ e!te orientat !pre
ntrirea relaiilor corporative.
0tructura *eneral a modelului *erman e!te redat n )i*ura 1?, ce din !tart ne impune o
a!emnare modelul An*lo-american, ceea ce poate )i *re"it, deoarece, dup opinia noa!tr
exi!t o a!emnare mai mare cu modelul 5apone(.
,i)ura !(. 0odelul German de administrare corporativ
1n primul rnd 6odelul 9erman pre!upune exi!tena unei conduceri bicamerale, ceea ce
pre!upune exi!tena unei delimitri concrete ntre dou or*ane de conducere
E1
Consiliul Societii
#dministraia
1. Consiliul societii ' compu! din repre(entanii acionarilor, repre(entanii
muncitorilor "i a )uncionarilor corporaiei
$. +rganul e,ecutiv ' )ormat doar din )uncionarii corporaiei# "i ceea ce e!te
)oarte e!enial
- aceste dou or)ane sunt complet delimitate: nimeni nu poate $i membru al
ambelor or)ane de conducere. 31n 6odelul An*lo-american )iind o practic de! ntlnit
ocuparea concomitent a po!tului de ,re"edinte al &on!iliului "i Director 9eneral al corporaiei#
n 6odelul 6oldovene!c Directorul 9eneral nu poate )i "i n po!tul de ,re"edinte al &on!iliului
0ocieti dar, totodat, poate )i ca membru al &on!iliului 0ocietii4.

Subiecii de baz a relaiilor corporative n modelul )erman.
6odelul *erman de relaii corporative are doi !ubieci de ba(
1. bncile
$. acionarii corporativi.
>anca, ca "i-n modelul 5apone(, e!te "i acionar "i creditor. Exi!t "i unele di)erene
corporaiile *ermane dein pachete de aciuni de termen lun* ale altor corporaii nea)iliate, care
nu aparin unui anumit *rup de corporaii. Ace!t tip de proprietate e!te un a!pect al alianei
ne)ormale dintre companiile care au !copul de-a con!olida relaiile dintre acionari "i corporaii.
&a urmare repre(entanii bncilor "i acionarii corporativi !unt ale"i n con!iliile de
!uprave*here ale corporaiei.
.ncluderea n con!iliile de !uprave*here a muncitorilor "i )uncionarilor repre(int o
deo!ebire e!enial ntre modelul *erman "i cel An*lo-American "i àpone(.
E$
Tema \.E. 6odelul moldovene!c de admini!trare corporativ
1n urma privati(rii ntreprinderilor de !tat au devenit !ocieti pe aciuni, unde trebuie !
)ie aplicate elementele mana*ementului corporativ pentru crearea unui nou !i!tem de motivaie
care va permite tran!)ormarea ntreprinderii n corporaie real cu mrirea valorii economice a
ei. 1n 2epublica 6oldova !tructura or*ani(aional - 5uridic trebuie ! conin urmtoarele
or*ane
1. Adunarea 9eneral a Acionarilor
$. &on!iliul !ocietii
C. ;r*anul executiv
\. &omi!ia de cen(ori
E. 2e*i!tratorul !ocietii
1n dependen de !tatul n care activea( o 0A !e identi)ic tr!turi individuale. ,iaa
valorilor mobiliare a 2epublicii 6oldova e!te re*lementat de un numr mare de acte
normative :e*ea privind 0A, :e*ea privind ]ondurile de inve!tiii, le*ea privind >ur!a de
/alori etc.
&omi!ia Baional a /alorilor 6obiliare din 2epublica 6oldova 3)ondat n 1??$4 e!te
re!pon!abil de ba(a le*i!lativ, re*lementea( activitatea emitenilor, a participanilor
pro)e!ioni"ti la piaa valorilor mobiliare 3broberi, dealeri, re*i!tratori, etc.4
0ubiecii de ba( a relaiilor corporative
1. Acionarii in!tituionali 3]., >ncile, *rupurile )inanciar-indu!triale, tru!turile4
$. &on!iliul !ocietii 3EF acionari w C per!oane# wEFacionari wE per!oane4
C. Admini!traia 3n ma5oritatea ntreprinderilor privati(ate au rma! la conducere
directorii ntreprinderilor de !tat, cu toate c !e !imte o tendin de re!tructurarea a
cadrelor4
0tructura capitalului
1n mediu pe republic politica de privati(are a inclu!
$F^ - &olectivul ntreprinderii privati(ate
DF^ - participanii la privati(are 3)onduri de inve!tiii, tru!turi, bnci, alte !ocieti
pe aciuni, per!oane )i(ice etc.4
&a re(ultat a )o!t
cca. 3pn la4 $F^ - colectivul ntreprinderii privati(ate
cca. \E^ - )ondurile de inve!tiii, tru!turile
E-CE^ - per!oanele )i(ice
1n !ocietile pe aciuni indu!triale cu o pondere mare a )urni(orilor naionali
cca. 3pn la4 $F^ - colectivul ntreprinderii privati(ate
cca. 3pn la4 EF^ - )urni(orii
cca. 3pn la4 CF^ - )ondurile de inve!tiii, tru!turile
EC
cca. 3pn la4 1F^ - per!oanele )i(ice
1n unele corporaii colectivul a acumulat cca. @F-DF^.
,i)ura !". 0odelul moldovenesc de administrare corporativ
6repturile acionarilor n Republica 0oldova*
a4 !a participe la adunrile *enerale ale acionarilor, !a alea* !i !a )ie ale! in or*anele de
conducere ale !ocietii#
b4 !a ia cuno"tina de materialele pentru ordinea de (i a adunrii *enerale a acionarilor#
c4 !a ia cuno"tin !i !a )ac copii de pe documentele !ocietii, acce!ul la care e!te
prev(ut de pre(enta le*e, de !tatut !au de re*ulamentele !ocietii#
d4 !a primea!ca dividendele anuntate in core!pundere cu cla!ele !i proportional
numarului de actiuni care ii apartin#
e4 !a in!traine(e actiunile care ii apartin, !a le puna in *a5 !au in admini!trare )iduciara#
)4 !a ceara ra!cumpararea actiunilor care ii apartin, in ca(urile preva(ute de pre(enta le*e
!au de !tatutul !ocietatii#
*4 !a primea!ca o parte din bunurile !ocietatii in ca(ul lichidarii ei#
Actionarul detinator de actiuni care nu dau dreptul la vot poate participa la di!cutarea
che!tiunilor de pe ordinea de (i a adunarii *enerale a actionarilor.
0tatul poate avea doar un !in*ur repre(entant intr-o !ocietate.
,er!oanele cu )unctii de ra!pundere ale !ocietatii, cu exceptia membrilor con!iliului
!ocietatii, nu pot )i repre(entanti ai actionarului.
Drepturile !uplimentare ale actionarilor
!2 #ctionarii care detin cel putin /H din actiunile cu drept de vot ale !ocietatii, au
de a!emenea dreptul
a4 !a introduc che!tiuni in ordinea de (i a adunrii *enerale anuale a actionarilor#
E\
#dunarea General a
#cionarilor
Consiliul
Societii
#dministraia
2e*i!trator %
2e*i!trator independent
&omi!ia de revi(ie
%Auditul Extern
b4 !a propuna candidati pentru membrii con!iliului !ocietatii !i ai comi!iei de cen(ori#
c4 !a adre!e(e in!tantei 5udecatore!ti cerere in vederea lichidarii !ocietatii daca, in cur!ul
a doua !i mai multe adunari *enerale, actionarii nu au ale! con!iliul !ocietatii#
d4 !a ceara convocarea !edintei extraordinare a con!iliului !ocietatii.
(2 #ctionarii care detin cel putin !'H din actiunile cu drept de vot ale !ocietatii, au
de a!emenea dreptul, in modul preva(ut de pre(enta le*e, de alte acte le*i!lative !i de !tatutul
!ocietatii
a4 !a ceara !tabilirea co!tului pla!arii actiunilor !ocietatii, in temeiul raportului
or*ani(atiei de audit !au al altei or*ani(atii !peciali(ate ce nu e!te per!oana a)iliata a !ocietatii#
b4 !a ceara e)ectuarea de controale extraordinare ale activitatii economico-)inanciare a
!ocietatii#
c4 !a adre!e(e in!tantei 5udecatore!ti cerere de reparare a pre5udiciului cau(at !ocietatii de
per!oanele cu )unctii de ra!pundere in urma incalcarii intentionate !au *rave de catre ace!tea a
prevederilor pre(entei le*i !au ale altor acte le*i!lative.
3C4 #cionarii care dein cel putin (/H din actiunile cu drept de vot ale !ocietatii, au
de a!emenea dreptul !a ceara convocarea adunarii *enerale extraordinare a actionarilor in
modul !tabilit de pre(enta le*e !i de !tatutul !ocietatii.
<nstrinarea aciunilor n S# de tip nc;is* de e4plicat
6ividendele care nu au $ost primite de acionar din vina lui in decurs de " ani de la
data apariiei dreptului de primire a lor se trec la venitul societii si nu pot $i revendicate
de acionar.
#ciunile corporaiei ce necesit aprobarea #dunrii )enerale a #cionarilor*
Adunarea *enerala a acionarilor are urmtoarele atribuii exclu!ive
a4 aproba !tatutul !ocietii in redacie noua !au modi)icrile !i completrile adu!e in
!tatut, inclu!iv cele ce in de !chimbarea cla!elor !i numrului de aciuni autori(ate !pre pla!are,
de convertirea, denominali(area, con!olidarea !au impartirea aciunilor !ocietii.
b4 hotara!te cu privire la modi)icarea capitalului !ocial cu exceptia ca(urilor preva(ute#
c4 aproba re*ulamentul con!iliului !ocietatii, ale*e membrii lui !i incetea(a inainte de
termen imputernicirile lor, !tabile!te cuantumul retributiei muncii lor, remuneratiilor anuale !i
compen!atiilor, precum !i hotara!te cu privire la tra*erea la ra!pundere !au eliberarea de
ra!pundere a membrilor con!iliului !ocietatii#
d4 aproba re*ulamentul comi!iei de cen(ori, ale*e membrii ei !i incetea(a inainte de
termen imputernicirile lor, !tabile!te cuantumul retributiei muncii lor !i compen!atiilor, precum
!i hotara!te cu privire la tra*erea la ra!pundere !au eliberarea de ra!pundere a membrilor
comi!iei de cen(ori#
e4 con)irma or*ani(aia de audit !i !tabile"te cuantumul retribuiei !erviciilor ei#
)4 hotr!te cu privire la incheierea tran(actiilor de proportii $E-EF^#
*4 aproba cla!ele !i numarul de obli*atiuni autori(ate !pre pla!are#
EE
h4 examinea(a darea de !eama )inanciara anuala a !ocietatii, aproba darea de !eama
anuala a con!iliului !ocietii !i darea de !eama anuala a comi!iei de cen(ori#
i4 aproba normativele de reparti(are a pro)itului !ocietii#
54 hotr"te cu privire la reparti(area pro)itului anual, inclu!iv plata dividendelor anuale,
!au la acoperirea pierderilor !ocietatii#
b4 hotr"te cu privire la modi)icarea tipului !ocietatii, reor*ani(area !au lichidarea ei#
l4 aproba bilantul de divi(are, bilantul con!olidat !au bilantul de lichidare al !ocietatii#
#dunarea )enerala a acionarilor: daca statutul societii nu prevede alt$el: de
asemenea aproba*
a4 directiile prioritare ale activitatii !ocietatii#
b4 modul de in!tiintare a actionarilor de!pre tinerea adunarii *enerale, precum !i modul
de pre(entare actionarilor a materialelor de pe ordinea de (i a adunarii *enerale pentru a !e lua
cuno!tinta de ele#
c4 re*ulamentul or*anului executiv al !ocietatii !i deci(iile privind numirea
conducatorului ace!tuia !au incetarea inainte de termen a imputernicirilor lui, privind !tabilirea
cuantumului retributiei muncii lui, remuneratiei !i compen!atiilor, privind tra*erea lui la
ra!pundere !au eliberarea de ra!pundere#
d4 darile de !eama trime!triale ale or*anului executiv al !ocietatii#
e4 hotaririle privind de!chiderea, tran!)ormarea !au lichidarea )ilialelor !i
repre(entantelor, privind numirea !i eliberarea din )unctie a conducatorilor lor.
Consiliul Societii*
&on!iliul !ocietatii repre(inta intere!ele actionarilor in perioada dintre adunarile *enerale
!i, in limitele atributiilor !ale, exercita conducerea *enerala !i controlul a!upra activitatii
!ocietatii. &on!iliul !ocietatii e!te !ubordonat adunarii *enerale a actionarilor.
&on!iliul !ocietatii are urmatoarele atributii exclu!ive
a4 decide cu privire la convocarea adunarii *enerale a actionarilor#
b4 aproba valoarea de piata a bunurilor care con!tituie obiectul unei tran(actii de
proportii#
c4 decide cu privire la incheierea tran(actiilor de proportii preva(ute la $E-EF^#
d4 incheie contracte cu or*ani(atia *e!tionara a !ocietatii#
e4 con)irma re*i!tratorul !ocietatii !i !tabile!te cuantumul retributiei !erviciilor lui#
)4 decide cu privire la marirea capitalului !ocial in ca(urile preva(ute la, precum !i
modi)ica in le*atura cu acea!ta !tatutul !ocietatii 3&on!iliul !ocietatii are dreptul !a ia deci(ii
privind marirea capitalului !ocial cu cel mult EF^ din valoarea ace!tuia la data ultimei adunari
*enerale a actionarilor. .n ace!t ca(, actionarii !ocietatii di!pun de dreptul pre)erential de
!ub!criere la actiuni proportional cotei de actiuni pe care le detin4#
*4 aproba pro!pectul de emi!iune !uplimentara de actiuni, re(ultatele emiterii
!uplimentare de aciuni, precum !i modi)ica in le*tura cu acea!ta !tatutul !ocietatii#
EA
h4 decide, in cur!ul anului )inanciar, cu privire la reparti(area pro)itului net, la )olo!irea
capitalului de re(erva !i a celui !uplimentar, precum !i a mi5loacelor )ondurilor !peciale ale
!ocietii#
i4 )ace, la adunarea *enerala a acionarilor, propuneri cu privire la plata dividendelor
anuale !i decide cu privire la plata dividendelor intermediare#
54 aproba )ondul !au normativele de retribuire a muncii per!onalului !ocietii#
b4 decide cu privire la aderarea !ocietii la a!ociaie !au la o alta uniune#
l4 decide in orice alte probleme preva(ute de pre(enta le*e !i de !tatutul !ocietatii.
&he!tiunile ce in de competenta con!iliului !ocietii nu pot )i tran!mi!e !pre examinare
or*anului executiv al !ocietii. &on!iliul !ocieti pre(int adunrii *enerale a acionarilor
raportul anual cu privire la activitatea !a !i la )unctionarea !ocietii, ntocmit in con)ormitate
cu le*i!laia cu privire la valorile mobiliare, cu !tatutul !ocietii !i cu re*ulamentul con!iliului
!ocietii, precum !i in)ormaia privind remunerarea per!oanelor cu )uncii de r!pundere.
6embru al con!iliului !ocietii nu poate )i per!oana care
b4 e!te membru a cinci con!ilii ale altor !ocieti nre*i!trate n 2epublica 6oldova#
c4 din o)iciu repre(int o !ocietate care )ata de !ocietatea data e!te intreprindere a)iliata
!au !ocietate dependenta#
d4 e!te membru al comi!iei de cen(ori a !ocietatii date# precum !i
e4 o alta per!oana a carei calitate de membru al con!iliului !ocietatii e!te limitata de
pre(enta le*e !au de !tatutul !ocietatii.
.n !ocietatea cu un numar de actionari !i detinatori nominali de actiuni de pe!te EF,
con!iliul !ocietatii !e ale*e prin vot cumulativ.
0tatutul !ocietatii poate !a prevada vot cumulativ la ale*erea con!iliului !ocietatii !i in
ca(ul in care !ocietatea are un numar mai mic de actionari !i detinatori nominali de actiuni ale
!ocietatii.
%r)anul e4ecutiv al societi poate $i cole)ial 3comitet de conducere, direcie2 sau
unipersonal director )eneral: director2.
0embrii or)anului e4ecutiv si ali an)a?ai ai societii pot $i alei n consiliul
societii: dar ei nu pot constitui in el ma?oritatea.
Comisia de cenzori a societii*
6embri ai comi!iei de cen(ori pot )i att acionarii !ocietii, cit !i alte per!oane. &el
puin unul dintre membrii comi!iei de cen(ori trebuie !a )ie contabil autori(at in condiiile le*ii
!au contabil-expert 3auditor4
CE
.
6embri ai comi!iei de cen(ori a !ocieti nu pot )i
membrii con!iliului !ocietii#
CE
1n modelul rom?n la !ocietile n care statul deine cel puin =B< din capitalul !ocial, unul dintre cen(ori va )i recomandat
de 6ini!terul ]inanelor. Bumrul cen(orilor trebuie !a )ie impar.
E@
lucratorii or*anului executiv !au ai contabilitii !ocietii#
*e!tionarul !ocietii#
per!oanele necali)icate in contabilitate, )inane !au economie#
&omi!ia de cen(ori !e ale*e 3!e nume"te4 pe un termen de la $ la E ani.
Transparena In$ormaiei
Componenta drilor de seama specializate
1n componenta drilor de !eama !peciali(ate lunare, trime!triale !i anuale ale emitenilor
!i participanilor pro)e!ioni"ti la piaa hrtiilor de valoare !e includ
pentru emitent (societile pe aciuni de tip desc/is)%
a2 drile de seama lunare*
:i!ta acionarilor emitentului, care dein pe!te E la !uta din numrul total de
aciuni cu drept de vot ampla!ate de emitent 3)orma E6-C4.
b2 drile de seama trimestriale*
:i!ta per!oanelor 5uridice la care emitentul deine cel puin $E la !uta din
capitalul !tatutar 3)orma E6-\4#
.n)ormaie privind direciile de inve!tire a mi5loacelor atra!e in re(ultatul
emi!iei hrtiilor de valoare 3)orma E6-@4#
Darea de !eama privind mi"carea capitalului !tatutar al emitentului 3)orma
E6-D4#
.n)ormaie privind dividendele "i dobn(ile calculate pentru hrtiile de
valoare ale emitentului 3)orma E6-1F4#
Darea de !eama privind tran(aciile nre*i!trate 3)orma E6-114 - in cazul in
care emitentul tine registrul acionarilor si independent9
&alculul valorii activelor nete a !ocietarilor pe aciuni#
c2 drile de seama anuale*
:i!ta per!oanelor cu )uncii de r!pundere ale emitentului 3)orma E6-14#
:i!ta per!oanelor a)iliate ale emitentului 3)orma E6-$4#
:i!ta )ilialelor !i repre(entantelor emitentului 3)orma E6-E4#
.n)ormaie privind reor*ani(area emitentului 3)orma E6-A4#
Tipurile de hrtii de valoare emi!e de emitent 3)orma E6-?4#
&opiile proce!elor-verbale a adunrilor *enerale#
.n a)ara de drile de !eama !peciali(ate lunare, trime!triale !i anuale, emitentul e!te
obli*at !a de(vluie in)ormaie de!pre )aptele !i evenimentele e!eniale, care au e)ect a!upra
activitii lui )inanciar-economice in core!pundere cu punctul E.E. al 2e*ulilor provi(orii de
e)ectuare a operaiunilor cu hrtiile de valoare, aprobate prin deci(ia &omi!iei de 0tat pentru
,iaa crtiilor de /aloare nr.1?%1din 1F au*u!t 1??E.
ED
Capitolul B. Uniunile corporative n economia
contemporan
Tema E.1. 0tadiile de de(voltare a corporaiilor
1n dreptul "i practica continental conceptul de corporaie e!te e*alat cu per!oana
5uridic.
&orporaia ' e!te o uniune de per!oane pentru ndeplinirea unei activiti !ociale bene)ice
3ceea ce de )apt nici nu e!te !peci)icat n nici o le*e4. A!t)el, ele activea( ba(ndu-!e "i pe
principiul 7E!te permi! tot ce nu e!te inter(i!8. Activitatea corporaiilor !e evidenia( n toate
domeniile comer, indu!trie extractiv, de!ervire, activitatea )inanciar, etc.
&orporaia - e!te "i per!oan 5uridic, a!t)el nct uniunea colectiv !e tran!)orm n
corporaie dup obinerea !tatutului de per!oan 5uridic, ceea ce are loc dup nre*i!trarea de
ctre or*anele de !tat.
Din punct de vedere al competitivitii putem evidenia \ nivele de competitivitate
CA
la
care !e a)l companiile
&ompaniile de nivelul . !e mulume!c ! produc lucruri, ! )abrice producie
)r a pre*ti !urpri(e pentru concureni "i con!umatori.
&ompaniile de nivelul .. tind ca !i!temele lor de producie ! core!pund pe
deplin nivelurilor 3!tandardelor4 re!pective, !tabilite de principalii lor concureni.
&ompaniile de nivelul ... de competitivitate creea( a!emenea !i!teme de
diri5are, ce in)luenea( activ a!upra proce!ului de producie, contribuind la
de(voltarea "i per)ecionarea lui.
&ompaniile care au atin! cel de al ./ nivel de competitivitate !e caracteri(ea(
prin )aptul c reu"ita lor n lupta concurenial devine tot mai mult nu att )uncie de
producere, ct )uncie de diri5are a produciei. Ele dep"e!c concurenii cu muli ani,
ceea ce la a!i*ur !ucce!ul pe o perioad ndelun*at.
Alt criteriu de cla!i)icare propu! de !avantul cu renume mondial .. An!o)) e!te
cla!i)icarea corporaiilor din punct de vedere a atitudinii )a de an*a5ai.
I. Conceptul de 2corporaie n calitate de ma0in#.
&orporaiile "i metodele de pre(entare a lor preocup repre(entanii "tiinelor economice
n prealabil ultimii 1FF ani.
Conceptul de corporaie n calitate de ma0in !-a p!trat atta timp, ct erau a!i*urate
urmtoarele condiii
1. 0tpnul, ,roprietarul are cu adevrat putere nelimitat a!upra lucrtorilor "i poate
!-o utili(e(e poate c-l an*a5e(e "i !-i alun*e !au poate utili(a alte metode de a !timula !au
pedep!i lucrtorii n m!ura n care el con!ider nece!ar.
$. ,ericolul lip!urilor, nea5un!urilor economice, le*ate de "oma5 trebuie ! )ie pentru
an*a5ai real "i )oarte !erio!.
C. &ali)icarea lucrtorilor trebuie ! )ie n *eneral 5oa!, pentru c ea ! )ie po!ibil
u"or de procurat.
CA
B. >urlacu, 6ana*ement corporativ, A0E6, &hi"inu, 1??A, pa*. 1F\
E?
\. nivelul !tudiilor, de(voltrii per!onale "i cerinele lucrtorilor trebuie ! )ie relativ
mic.
II. Conceptul de 2corporaie n calitate de organism#
Dup 1?\E treptat !e )ormea( un nou concept corporaia ca or*ani!m. 1n core!pundere
cu ace!t concept corporaiei i !e atribuia propria via "i propriile !copuri. 1ncepe ! !e
con!idere c principalele !copuri, ca "i la ori"icare or*ani!m e!te cre"terea "i !upraveuirea.
,ro)itul corporaiei e!te privit ca "i oxi*enul pentru or*ani!m nece!itate dar nu !en!ul vieii.
III. Conceptul de 2corporaie n calitate de organizaie#
De la iniiere corporaia !e con!idera or*ani(aie, dar ce e!te acea!ta, ce !t dup cuvntul
or*ani(aie !e de)ine"te 3lmure"te4 mai tr(iu.
;r*ani(aia e!te 31.4 o !i!tem ce urmre"te un !cop, care 3$.4 e!te parte component a
unei !au mai multor !i!teme "i 3C.4 prile componente ale crei ' oameni ' au !copuri
per!onale.
An!o)) de a!emenea demon!trea( c acionarii au o vi(iune proprie a!upra corporaiei.
Corporaia din punct de vedere a acionarilor
/i(iunea noa!tr a!upra corporaiei in)luenea( a!upra )aptului, cum ne atrnm )a de
acea!ta "i cum de!criem activitatea ei. ,re(entarea ca or*ani(aie n!eamn o vi(iune din punct
de vedere a acionarilor.
Acionarii !unt toi cei din interiorul !au exteriorul or*ani(aiei, a!upra crora
in)luenea( direct activitatea corporaiei.
Din punct de vedere a acionarilor n corporaie au loc !chimburi de A tipuri 3)i*ura @4
1. 0chimbul banilor pe munca an*a5ailor nimii.
$. !chimbul banilor pe mr)urile "i !erviciile )urni(orilor.
C. !chimbarea mr)urilor "i !erviciilor pe banii con!umatorilor.
\. !chimbul banilor, pltii mai tr(iu, pe banii primii acum de la inve!titori "i
arendatori.
E. !chimbul banilor, pltii acum pe banii, ce vor )i primii de la debitori mai tr(iu.
A. !chimbul banilor pe mr)uri "i !ervicii 3de ex. pe ap, a!i*urarea cureniei
publice, !ecuritatea4, di!po(iiile de !tat, parlamentare, *uvern
AF

,i)ura !. Corporaia din punct de vedere a acionarilor
A. >erle
C@
a propu! 3a evideniat4 urmtoarele !tadii de de(voltare a corporaiilor
contemporane
.. La prima stadie !e atribuie corporaiile, n cadrul crora deintorii capitalurilor au o
putere real "i total "i pot controla aciunile admini!traiei corporaiei. numrul de acionari-
proprietari e!te mic, o parte din acionari activea( n cadrul corporaiei. A!t)el ei !unt intere!ai
nu numai de cota parte a dividendelor, care trebuie ! o primea!c, ci "i de proce!ul de ridicare
a e)icienei corporaiei, de de(voltrii "i cre"tere a ace!teia.
... &tre stadia a doua !e re)er corporaiile cu a"a numitul pachet de control, adic un
anumit numr de proprietari-acionari, cu a5utorul unui anumit numr de aciuni reali(ea(
controlul corporaiei. Doar acea!t 7echip8 de acionari e!te n !tare ! implemente(e deci(iile
"i !trate*iile n cadrul corporaiei. 6a5oritatea acionarilor din acea!t companie !unt di!perai
au cote-pri prea mici !au !e a)l la o deprtare prea mare "i nu !unt intere!ai prea tare de
activitatea corporaiei. &hiar dac )iecare acionar are dreptul la vot, din cau(a de(or*ani(rii,
C@
>erle A. ,omer rithout ,ropertp, p. A?-@A.
A1
6ebitori
Consumatori
9ucrtorii
an)a?ai
Corporaia
,urnizor
i
Guvernul
Investitori i
arendatori
+
a
n
i
+ani
+ani
0r$uri i
servicii
0r$uri:
servicii: control
+ani
+ani
+ani
0r$uri i
servicii
+ani
0unca
+ani
nece!are pentru unirea "i !tabilirea proprietilor n proce!ul votrii.
CD
Din cau(a lip!ei
7pro*ramului8 de votare, de!eori pachetul de control nu e!te EFû1, ci un pachet ce con!tituie
$F^, 1E^ uneori a5un*nd chiar la 1-E^ din capitalul !tatutar.
.... &tre a treia stadie !e re)er corporaiile mari n care, datorit di!per!iei mari a
aciunilor n minile unui numr mari de acionari 3(eci, !ute de mii, chiar milioane4, controlul
activitii companiei e!te preluat de admini!traia corporaiei. Deintorii de hrtii de valoare '
aciuni !unt doar acionari )ormali "i practic nu particip la luarea deci(iilor. :a acea!t etap de
de(voltare !e evidenia( tran!miterea dreptului de vot prin procur repre(entanilor. ,roprietari
!unt in)luenai de mrimea dividendelor, pe cnd activitatea propriu-(i! a companiei nu e!te n
vi(iunea intere!elor.
./. :a a patra stadie de de(voltare !e conturea( proce!ul de reuniune a micilor
acionari de ctre companiile de a!i*urri, )ondurile de pen!ii, )ondurile de inve!tiii. Datorit
ace!tui )apt 3proce!4 a"a tipuri de uniuni obin po!ibilitatea de a controla aciunile admini!traiei
corporaiei. Totodat "i corporaia are le*tur doar cu un repre(entat nlturndu-!e problema
ma5orrii per!onalului, nece!ar pentru ntreinerea relaiilor cu acionarii.
2obert Albane!e
C?
divi(ea( companiile n urmtoarele !tadii de de(voltare, din punct de
vedere al aprecierii mediului extern
3. &rimitiv4
5. *d6/oc4
7. Reactiv4
8. &roactiv.
1n *eneral pro*re!ul de la o )a( la alta depinde de evoluia n timp a or*ani(aiei li de
abordarea total de ctre companie a proce!ul de plani)icare !trate*ic.
Tabelul $ ne arat di!tribuia a patru )a(e 3!tadii4 ntre 1DA de corporaii, participante la
un !tudiu de anali( a aprecierii mediului extern.
Tabelul (
Etapele de apreciere a mediilor n di$erite corporaii: con$orm volumului de v1nzri
Etapa 6ai puin de 1
mlrd. -0D
&u vn(ri
cuprin!e ntre 1
"i E mlrd. -0D
6ai mult de E
mlrd. -0D
Bumrul total
,rimitiv CD 1D 1 E@
Ad-hoc $C $C $E @1
2eactiv E $D 11 \\
,roactiv F A D 1\
Total A@ D1 EF 1DA
1. :a prima !tadie de de(voltare 3,rimitiv4 companiile vd mediul extern ca ceva
inevitabil. &ompaniile nu e)ectuea( o anali( activ "i !i!tematic a )actorilor mediului extern
"i-i prime!c a"a cum !unt. &orporaia prive"te mediul !u extern ca ceva inevitabil "i
ntmpltor. &onducerea pre!upune c nu !e poate nimic de )cut pentru modi)icarea mediului
extern "i l accept a"a cum e!te. .n)ormaiile ce vin din mediul extern nu !unt utili(ate ca
in!trument !trate*ic pentru de(voltarea corporaiei.
CD
1n unele ri 2u!ia, 2omnia, etc. exi!t 7A!ociaii a acionarilor minoritari8 care !e ocup de aprarea
drepturilor%intere!elor acionarilor mici%minoritari
C?
Albane!e 2., 76ana*ement8, 0outh-re!tern ,ubli!hin* &o, 1?DD,p.1A1-1AC
A$
$. :a acea!t !tadie 3Ad-hoc4 mana*ementul de(volt o activitate pentru identi)icarea
unor numr mic de )actori, )ore pentru anali(a mediului extern, )iind mai !en!ibil )a de
in)ormaiile ce vin din a)ar, dar totu"i )iind nc relativ inert. Dar la acea!t !tadie
admini!traia corporaiei ncearc ! )ac o le*tur ntre modi)icrile !tructurale ale mediului "i
planurile !trate*ice ale )irmei.
C. :a )a(a 3!tadie4 a treia corporaiile monopoli(ea( "i controlea( un numr mare a
)actorilor mediului extern. 0e acord atenie planurile "i modi)icrilor !trate*ice de pe pia. 0e
de(volt iniiativa companiilor n relaiile cu mediul extern. &orporaiile acord o atenie
deo!ebit modi)icrilor ce au loc n cadrul corporaiilor ' concurenii principali din ramura
re!pectiv ' pentru !tabilirea i aprobarea planurilor !trate*ice corporative.
\. &orporaiile ce !e a)l la acea!t )a( de de(voltare utili(ea( di)erite metode "i
tehnici complexe de cercetare "i anali( a mediului extern. :a )a(a 3!tadia4 proactiv !e a)l un
numr )oarte mic de corporaii ' cele mai mari puternice, care ncearc ! modele(e mediul
extern con)orm !copurilor "i mi!iunii corporaiei.
Tema E.$. Tipurile de uniuni corporative
A*enii economici, !ocietatea de mai bine de un !ecol !unt n cutarea )ormelor
or*ani(atorice de a!ociere a companiilor. 1n practica mondial !e evidenia( o mulime de
)orme de reuniune a )irmelor, ce !e deo!ebe!c % !e a!eamn n dependen de !copurile
cooperrii, caracterul relaiilor de parteneriat ntre participani la 7uniunea corporativ8, *radul
de independen a participanilor, domeniul de activitate, re*iunea "i piaa de(voltrii
intere!elor, etc. 1n 2epublica 6oldova relaiile de pia !e conturea(, n! nu au a5un! ntr-o
!tadie )inal. gi la etapa actual au loc proce!e de re!tructurare, reor*ani(are a ntreprinderilor
att a ntreprinderilor de !tat, ct "i a ntreprinderilor private.
,erioada contemporan de de(voltare a bu!ine!!ului internaional !e caracteri(ea( prin
!chimbri con!iderabile n toate rile, ce a)ectea( a!pectele 5uridice, politice, economice,
!ociale, culturale, etc.
Tendina de ale*e 7mi5locul de aur8 ntre centrali(are, decentrali(are, re!pon!abilitate,
autonomie n timpul reuniunii companiilor ne conduce !pre !electarea a a"a )orme
or*ani(atorice care ar permite ridicarea e)icienei ace!teia.
A!t)el la etapa actual avem aliane !trate*ice, uniuni, a!ociaii, concerne, con!orium,
cartel, !indicat, pool, con*lomerat, tru!turi, holdin*, *rupe )inanciar-indu!triale, )ranchi!in*,
etc.
E!te nece!ar de menionat c )ormele de uniuni corporative nu au )o!t lichidate, nlocuite
cu altele mai noi, ci au )o!t completate, inclu! de nece!itile obiective ale !ocietii "i, mai
ale!, a a*enilor economici.
A!t)el, proce!ul tehnico-"tiini)ic, evoluia nece!itilor a impu! "i apariia unui numr
mare de tipuri de uniuni corporative. &aracterul relaiilor ntre participanii la 7uniune
corporativ8 e!te din ce n ce mai complicat, mai complex.
Deo!ebirile, hotarele ace!tor )orme de 7uniuni corporative8 !unt de!eori *reu de depi!tat,
nct !peciali"tilor n domeniu le e!te di)icil de a determina dac o companie !au alta )ace
parte % !au !e nume"te holdin*, concern, con!orium, alian !trate*ic, etc.
AC
!.(.!. Uniune de ntreprinderi
9niunile de ntreprinderi repre(int un *rup de ntreprinderi din aceea"i ramur !au
care !e a)l n acela"i !paiu economic , pentru a"i apra intere!ele att la nivel de !tat ct "i la
nivel de or*ani(aii internaionale. -niunile au dreptul !-"i )orme(e repre(entanele !ale n
diver!e re*iuni ale lumii, care au un intere! pentru uniune. 6embrii a!ociaiei pot ! nu duc o
activitatea economic mpreun. &u toate c )unciile uniunii, de obicei, !unt concentrate !pre
repre(entare, ele de obicei !e ampli)ic prin intere!ele ace!teia nct uniunile corporative pot
convoca reuniuni internaionale, pot e)ectua previ(iuni att economice ct "i 5uridice,
or*ani(ea( con)erine, o)er in)ormaii tuturor participanilor la uniune. Activitatea uniunii pot
! !e ba(ea( pe coti(aiile membrilor uniunii.
1n 2epublica 6oldova crearea "i activitatea uniunilor !e admite n ca(ul
intrrii benevole a ntreprinderilor n uniune "i ie"irii din uniune n condiiile
prev(ute de contractul !au !tatutul uniunii#
re!pectrii le*i!laiei antimonopol "i a altor acte normative#
or*ani(rii pe ba( de contract a raporturilor dintre ntreprinderi ce )ac parte din
uniune.
De a!emenea !ocietatea-uniune e!te per!oan 5uridica "i acionea( n ba(a
contractului "i !tatutului.
0ocietatea trebuie ! aib )irma 3denumire4 proprie, patrimoniu !eparat "i patrimoniu
di!tinct, bilan propriu centrali(ator, cont de decontri "i alte conturi n in!tituiile )inanciare,
"tampil cu )irma !a "i alte elemente caracteri!tice. ]irma !ocietii va include unul din
cuvintele ea!ociaiee, euniunee !au econcerne
\F
. 0tatutul !ocietii va cuprinde )irma, !ediul
3adre!a 5uridic4, !copul activitii, li!ta a!ociailor, condiiile )ormrii "i competena or*anelor
de conducere, modul de luare a deci(iilor, precum !i modul de di!tribuire a bunurilor rma!e
dup lichidarea !ocietii. 1ntreprinderile ce intr n componena !ocietii "i p!trea(
independena "i drepturile de per!oan 5uridic !au )i(ic. A!ociaii !ocietii, n activitatea lor
de antreprenoriat, pot )olo!i )irma !ocietii, indicnd apartenena lor la acea!ta. -niunea nu
poart r!pundere pentru obli*aiile ntreprinderilor care )ac parte din componena ace!teia, iar
ntreprinderile nu poarta r!pundere pentru obli*aiile uniunii, dac documentele de con!tituire
nu prevd alt)el. 1nre*i!trarea "i renre*i!trarea uniunilor, condiiilor de activitate, precum "i
reor*ani(area !au lichidarea ace!tora !e e)ectuea( n 2epublica 6oldova con)orm :e*ii
2epublicii 6oldova 7cu privire la antreprenoriat "i ntreprinderi8, le*i!laia antimonopol "i alte
acte normative.
1,emple de uniuni%
1. -niunea Baional a 0ocietilor de A!i*urare "i 2ea!i*urare 3-B0A2,
2omnia, mmm.un!ar.ro4
$. -niunea .nternaional de Telecomunicaii 39eneva, 1??$4
C. -niunea ,o"tal -niver!al
\. -niunea European de radiotelevi(iune
E. -niunea /amal ntre 2epublica 6oldova "i -craina
\F
Bot 6enionm )aptul c le*i!laia unor ri, precum "i unii autori )ac o di)eren )oarte mic dintre di)erite uniuni
corporative, iar e!ena propriu (i! a uniuni 3ce e!te eaa uniune, a!ociaie, con!oriu, etc.4 !e poate de v(ut doar prin anali(a detaliat
a !tatutului ace!teia.3aut.4
A\
!.(.(. Cooperativa
&ooperativele - ntreprinderea 3or*ani(aia4 cooperati!ta, !au cooperativa, e!te o
or*ani(aie a cetenilor a!ociai benevol n calitate de membri pentru a de!)"ura n comun o
activitate de antreprenor !au de alt natur pe ba(a bunurilor ce-i aparin cu drept de
proprietate, a bunurilor arendate !au primite n )olo!in "i e!te recuno!cut ca per!oan
5uridic. 6embru al cooperativei poate )i oricare cetean 3n 2epublica 6oldova care a atin!
vr!ta de 1A ani4, cetenii altor !tate, precum "i apatri(ii. .mportant e!te )aptul c per!oanele
5uridice nu pot )i membri ai cooperativei. &ooperativa !e bucur de drepturi, ndepline"te
obli*aii privind activitatea ei "i are balana proprie. &ooperativa are dreptul !-"i de!chid
)iliale "i repre(entane, care !e nre*i!trea( la locul lor de ampla!are, n modul prev(ut de
le*i!laie.
1n cadrul !i!temului cooperati!t activea( urmtoarele tipuri de cooperative
3. cooperative de producie.
5. cooperative de consum.
7. cooperative mi,te.
&ooperativele de producie produc mr)uri, ndepline!c lucrri "i pre!tea( !ervicii
ntreprinderilor, in!tituiilor, or*ani(aiilor "i cetenilor.
&ooperativele de con!um !ati!)ac nece!itile cetenilor n ceea ce prive"te de!ervirea
comerciala "i !ocial, precum "i ale membrilor lor privind a!i*urarea cu locuine, cu terenuri
pentru *rdinrit, cu *ara5e "i locuri de parcare a autoturi!melor "i privind pre!tarea
!erviciilor de ordin !ocial-cultural "i de alt natur.
&ooperativele mixte mbin activitatea de producie cu cea de con!um.
&ooperativele pot ! !e cree(e "i ! acione(e n toate ramurile economiei naionale,
avnd dreptul ! de!)"oare orice tip de activitate, cu excepia celor inter(i!e de le*i!laie !au a
celor la care au dreptul in mod exclu!iv ntreprinderile, in!tituiile "i or*ani(aiile de !tat. -nele
tipuri de activiti pot )i practicate de cooperative numai in ba(a licenelor.
\1
&ooperativa !e or*ani(ea( "i )uncionea( n ba( urmtoarelor principii
a4 a!ocierea benevol n cooperativa "i retra*erea liber din ea#
b4 admini!trarea pe principii democratice a activitii cooperativei#
c4 unitatea intere!elor de munc, contribuia economic "i a5utorul reciproc al membrilor
cooperativei#
d4 acce!ul liber la in)ormata privind activitatea cooperativei.
;r*anul !uperior de conducere al cooperativei e!te adunarea *eneral, care ale*e
pentru diri5area activitii curente un pre"edinte !au un comitet de conducere. ]iecare membru
al cooperativei are un !in*ur vot, indi)erent de aportul lui patrimonial. Adunarea *eneral e!te
deliberativa, dac la ea !unt pre(eni nu mai puin de 5umtate din numrul total al membrilor
cooperativei.
-na din cele mai mari cooperative din 2epublica 6oldova e!te 6oldcoop-ul.
1. 6oldcoop
$. &ooperativa de con!trucie a locuinelor eApartamente
C. A!ociaia !peciali(at cooperati!t de !tat de proiectri "i con!trucii pentru ocrotirea
!olurilor
\1
:e*ea 2epublicii 6oldova cu privire la cooperaie a )o!t abro*at prin :e*ea B 1FF@-X/ din $E.F\.$FF$
AE
!.(.". #sociaia de producere
*sociaiile de producere
\$
. 3lat# associatio > asociere, eng# : economic union4 -
A!ociaiile *o!podre"ti !unt )oarte apropiate dup or*ani(area !a de uniuni, deoarece are )oarte
multe puncte tan*ente. Ace!tea la rndul !u !e )ormea( tot dup apartenen la ramur a
participanilor "i, la rndul !u, participanii pot ! )ie membri "i a altor a!ociaii. A!ociaiile,
uniunile mai au un !cop comun care e!te repre(entarea intere!elor n )aa !ocietii, !tatului.
2epre(int o *rupare de ntreprinderi reunite pentru-n intere! comun "i pa ba(a liberei iniiative.
Dar n a!ociaiile *o!podre"ti - de producere principalul e!te c ea con!tituie o )orm de
or*ani(are a utili(rii n comun a tuturor )actorilor de producie a)lai n proprietate !au a unei
pri a ace!tora n vederea !ati!)acerii n condiii mai bune a cerinelor de bunuri "i !ervicii ale
populaiei, prin )olo!irea e)icient a re!ur!elor de materii prime "i materiale, precum "i prin
cre"terea *radului de utili(are a re!ur!elor de munc
\C
.
A!ociaiile pot )i
de producie, !e creea( pentru )abricarea produciei "i con!tau din cteva veri*i
conductoare#
de producie "tiini)ic, pentru elaborarea "i )abricarea n perioad !curt de timp a
complexurilor de utila5e#
tehnice "i de producie, n )runte !e a)l o or*ani(aie de producere.
De!eori a!ociaiile dup o perioad !curt de activitate !e tran!)orm n % !au n)iinea(
tovr"ii !au alte !ocieti comerciale.
1,emple de *sociaii de producere%
A!ociaia 2epublican de ,roducie eTermocomener*oe
A!ociaia de 0tat de ,roducie pentru &ombu!tibil
A!ociaia de producie e/ibroaparate
A!ociaia de producie 7Aroma8 3la moment !ocietate pe aciuni4
\$
1n 2epublica 6oldova avem "i a!ociaii ob"te"ti care !e con!ider mi"crile ob"te"ti, or*ani(aiile paci)i!te "i de aprare a
drepturilor omului, or*ani(aiile de )emei, de veterani, de invali(i, de tineret "i de copii, !ocietile "tiini)ice, tehnice, ecolo*i!te,
cultural-educative, !portive, alte !ocieti benevole, uniunile de creaie 3de!pre care !-a mai vorbit4, comunitile naional-culturale,
in!tituiile ob"te"ti, alte a!ociaii ale cetenilor. 3Aici nu !e includ partidele "i alte or*ani(aii !ocial-politice, !indicatele, a!ociaiile
de patroni, )undaiile, or*ani(aiile reli*ioa!e "i per!oanele lor 5uridice, or*ani(aiile create de autoritile publice, or*ani(aiile
cooperati!te "i alte or*ani(aii ce au !copuri comerciale !au contribuie la obinerea pro)itului de ctre alte ntreprinderi "i or*ani(aii,
)ormaiunile de iniiativa ob"tea!c 3con!iliile "i comitetele de microraion, comitetele de imobil, de !trada, !te"ti etc.4, al cror mod
de con!tituire "i de activitate e!te !tabilit de alte acte le*i!lative.4
\C
Exemplu A!ociaiile de producere e/olnae "i e-(ina de tractoaree care au la ba(a )orma or*ani(atoric 5uridic la moment
!ocietatea pe aciuni.
AA
E4emplul !. Componena concernului de
Stat I0oldova)azI
n an. !FF.2
1. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din >li
$. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din -n*heni
C. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din 0oroca
\. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din 2e(ina
E. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din 0n*erei
A. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din ;rhei
@. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din .aloveni
D. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din cince"ti
?. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din Edine
1F. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din &omrat
11. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din &ahul
1$. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din Tira!pol
1C. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din Dub!ari
1\. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din 2bnia
1E. Direcia de ,roducie a 9o!podriei de 9a(e din >ender
1A. 1ntreprinderea de *a(e din Telene"ti
1@. 1ntreprinderea de *a(e din >riceni
1D. 1ntreprinderea de *a(e din ;cnia
1?. 1ntreprinderea de *a(e din Dondu"eni
$F. 1ntreprinderea de *a(e din ]lore"ti
$1. 1ntreprinderea de *a(e din :eova
$$. 1ntreprinderea de *a(e din Bi!poreni
$C. 1ntreprinderea de *a(e din Anenii Boi
$\. 1ntreprinderea de *a(e din &lra"i
$E. 1ntreprinderea de *a(e din 0tr"eni
$A. 1ntreprinderea de *a(e din ]le"ti
$@. 1ntreprinderea de *a(e din ;taci
$D. 1ntreprinderea de *a(e din 9lodeni
$?. 1ntreprinderea de *a(e din >a!arabea!ca
CF. 1ntreprinderea de *a(e din 0oldane"ti
C1. 1ntreprinderea de *a(e din &antemir
C$. 1ntreprinderea de *a(e din &riuleni
CC. 1ntreprinderea de *a(e din &u"eni
C\. 1ntreprinderea de *a(e din &imi"lia
CE. 1ntreprinderea de *a(e din /ulcne"ti
CA. 1ntreprinderea de *a(e din &iadr-:un*a
C@. 1ntreprinderea de *a(e din gte)an-/oda
CD. 1ntreprinderea de *a(e din Drochia
C?. 1ntreprinderea de *a(e din Taraclia
\F. A!ociaia republicana de produciee6oldova*a(e
\1. &oloana mecani(ata mobila din &hi"inu
\$. &oloana mecani(ata mobila din >ender
\C. 1ntreprinderea e.ncor*a(e
\\. 1ntreprinderea republicana a reelelor ma*i!trale
e6oldovatran!*a(e
\E. Direcia raionala a reelelor ma*i!trale eTira!poltran!*a(e
\A. 0taia de mbuteliere a *a(elor din 0tr"eni
\@. 0taia de mbuteliere a *a(elor din &omrat
\D. .n!titutul de proiectare
\?. &ombinatul de in!truire
EF. &entrul de completare
E1. 0ectorul *e!tionar pentru activitatea de antrepri(a.
!.(... Concern
&oncernele n comparaie cu )ormele
enumerate mai !u! e!te o uniune corporativ
mai centrali(at "i mai dur. E!te o )orm de
a!ociere ce !e caracteri(ea( prin unitatea
proprietii "i a controlului. De a!emenea ele
repre(int o )u(iune centrali(at a tuturor
)unciilor ntreprinderilor de producere, de
inve!tiii, )inanciare, tehnice, politicii
economice externe care "i are !copurile !ale.
&onducerea concernelor e!te compu!
dintr-un or*an )ormat de toi )ondatorii
concernului "i ace!t or*an e!te independent de
prile care particip la )ormarea concernului,
ceea ce repre(int un )actor )oarte important
pentru concern.
Anume exi!tena unui or*an de
conducere unic e!te o caracteri!tic de ba( a
a"a tipuri de uniuni corporative.
2elaiile dintre participanii la concern
!unt de!tul de !evere, cu toate c )u(iunea a
avut loc benevol "i !unt )ormate nu pe ba(
ierarhic ci pe ba(e contractuale. De exemplu
)r aprobarea concernului membrii ei nu pot
)i "i membri ai altor uniuni corporative. De
a!emenea concernele pot )orma propriile
corporaii, centre, departamente, !tatutul
5uridic al crora l !tabile"te de a!emenea
concernul. 6embrii concernului poart
r!pundere de obli*aiile concernului, iar,
re!pectiv, concernul poart r!pundere de
obli*aiile, datoriile membrilor.
&oncernul e!te per!oana 5uridic, "i
de!)"oar activitatea n condiii de
autonomie, di!pune de cont n in!tituiile
bancare, "tampila "i denumirea )irmei, precum
"i de marc de de!ervire.
&oncernele !e mpart n dou cate*orii
principale
3. Concerne verticale4
5. Concerne orizontale.
&oncernele verticale au o !tructur
)oarte complicat "i reune"te or*ani(aii din
di)erite domenii indu!triale, ce activea( n proce!e tehnolo*ice a!emntoare.
A@
&oncernele ori(ontale dup !tructura !a or*ani(atoric !unt mai !imple, deoarece ace!tea
reune!c companii ce !e re)er la aceea"i ramur.
1,emple de concerne n Republica Moldova%
1. &oncernul de 0tat e.nmacome 3an. 1??\4
$. &oncernul de 0tat e6oldova*a(e 3an. 1??\, reor*ani(at n 0A an. 1??A4
\\
C. &oncernul de 0tat pentru 9o!podrirea Apelor eA&/Ae 3an.1??E4
\. &oncernul republican pentru re!ur!e materiale e6oldre!ur!ee 3an.1??E4
E. &oncernul e,re!ae, 3n)iinat an.1??@, lichidat an. $FF14
Concerne n dierite ri%
1. &oncernul 7&ontinental A9839ermania4
$. &oncernul 7>AtE28 39ermania4
C. &oncernul )armaceutic 70cherin*8 39ermania4
\. &oncernul 70im!on8 39ermania4
E. &oncernul chimic !i )armaceutic 79rupul 0cherin*8 39ermania4
A. &oncernul 76ercb8 30-A4
@. &oncernul petrolier 7:-k;.:8 32u!ia4
!.(./. Consoriu
Consoriu - E!te una din )ormele de a!ociere 5uridic-or*ani(atorico a partenerilor, create,
de re*ul, pentru reali(area unor proiecte de mari proporii, care din motive )inanciare,
comerciale, tehnice !au din alte motive nece!it unirea e)orturilor a ctorva parteneri. Ace!te
tipuri de uniuni !unt )ormate pe perioade limitate de timp. ,articipani la con!oriu pot )i att
or*ani(aiile particulare, bncile, !tatul ct "i !tate ntre*i. ,articipanii la con!oriu "i p!trea(
independena deplin.
Activitatea uniunii !e ba(ea( pe )ondurile )inanciare tran!)erate de ctre participanii la
uniune. De a!emenea e!te admi! ca(ul )olo!irii mi5loacelor mprumutate. &onducerii pe care ei
o ale* n comun, ei i !e !upun numai atunci cnd activitatea e!te ndreptat !pre reali(area
!copurilor comune.
1n 2epublica 6oldova n !copul meninerii !olvabilitii bncilor, reducerii ri!cului
po!ibil "i pierderilor n ca(ul in!olvabilitii debitorilor, n !copul creditrii ntreprinderilor "i
proiectelor de proporii mari, ce nece!it cheltuieli mari, bncile comerciale pot a!ocia
re!ur!ele creditare "i acorda credite de con!oriu.
\E
Debitorul ce dore"te ! obin un credit n !uma mare, determin independent banca,
care-"i a!um re!pon!abilitatea or*ani(rii con!oriului bancar "i reali(area )unciilor de
conducere n e)ectuarea de credit. 0e ale*e ca principala banc mai mare, de re*ula banca n
care e!te de!chi! contul de decontri al a*entului economic. >anca coordonatoare e)ectuea(
anali(a e)icienei acordrii creditului de con!oriu "i la adoptarea unei deci(ii po(itive
!electea( bncile - poteniali participani la creditul de con!oriu.
\\
&oncernul dat a de!)"urat activitatea n condiiile *e!tiunii economice depline, auto)inanrii "i recuperrii "i nu purta
r!pundere pentru obli*aiile ntreprinderilor din cadrul lui, dup cum nici ntreprinderile menionate nu purtau r!pundere pentru
obli*aiile concernului.
\E
2e*ulament cu privire la acordarea de ctre bncile comerciale a creditelor de con!oriu din FC.F$.?E. 6onitorul ;)icial al
2. 6oldova nr.CD-C? din 1\.F@.1??E
AD
Bumrul bncilor participante la con!oriul bancar nu !e limitea( "i depinde de mrimea
creditului !olicitat, capacitatea bncilor "i cointere!area lor n a)acere. Totodata, )iecare dintre
bncile creditoare urmea( ! re!pecte normativele economice !tabilite, innd cont de cota !a
n creditul de con!oriu.
>anca coordonatoare exercita )uncii de le*tura ntre debitor "i re!tul bncilor
participante, ce con!tau n urmtoarele
- or*ani(area tratativelor re)eritor la condiiile a)acerii de credit#
- elaborarea, acordarea !i per)ectarea contractului de credit#
- e)ectuarea controlului re)eritor la !tarea )inanciara a debitorului !i *e!tionarea activitii
creditare comune#
- a!i*urarea pre(entrii lunare !i trime!triale bncilor comerciale
- participante la creditul de con!oriu a in)ormaiei re)eritoare la !tarea )inanciara a
a*entului economic "i a drilor de !eama.
1,emple de consoriu
1. &on!oriul unional eDelovoi mire 3an. 1??14
$. &on!oriul inter!tatal e-(ina de autoturi!me din Elabu*ae
C. &on!oriul european al bibliotecilor "tiini)ice 3&on!ortium o) European
2e!earch :ibrarie!4
\. &on!oriul pentru *e!tiunea "i de(voltarea !i!temei de di!tribuie a *a(ului n
-braina
E. &on!oriul 7Al)a-9rup8 32u!ia4
A. 9rupul )inanciar-indu!trial 7&on!oriul 2u!e!c Aerian8
; a!emnare de!tul de mare cu con!oriile o au 9rupele ]inanciar-indu!triale
!.(.&. Grupa $inanciar-industrial G,I2
9rupa )inanciar-indu!trial 39].4 e!te o reuniune de per!oane, ce activea( ca
ntreprindere de ba( "i ntreprinderi-)iice, care parial !au total au unit activele materiale "i
nemateriale n ba(a contractelor de )ormare a ace!tei 9rupe 39].4 n !copul inte*rrii
economice "i tehnolo*ice nece!are pentru reali(area proiectelor "i pro*ramelor, orientate !pre
ridicarea competitivitii "i de(voltrii pieelor de de!)acere a produ!elor "i !erviciilor, ridicarea
capacitii "i e)icienei producerii, )ormarea noilor locuri de munc.
1n 2epublica 6oldova compania central a *rupei )inanciar-indu!triale 'per!oan
5uridic, in!tituit de ctre toi participanii la contractul de con!tituire a *rupei )inanciar-
indu!triale !ub orma 'uridica de organizare :societate pe aciuni:, care repre(int intere!ele
membrilor *rupei, "i abilitata cu *e!tiunea a)acerilor.
\A
&ompania central a *rupei )inanciar-indu!triale r!punde pentru obli*atiile !ale cu
ntre* patrimoniul ce i aparine cu drept de proprietate "i nu r!punde pentru obli*aiile
membrilor *rupei )inanciar-indu!triale. ,articularitile r!punderii companiei centrale "i a
membrilor *rupei )inanciar-indu!triale !e !tabile!c n contractul de con!tituire a *rupei.
2e(ultatele activitii *rupei )inanciar-indu!triale pe parcur!ul exerciiului )inanciar !e dau
publicitii.
\A
:e*ea 2epublicii 6oldova cu privire la *rupele )inanciar-indu!triale, Br.1\1D-X./ din 1\.1$.$FFF, 6onitorul ;)icial al
2.6oldova nr.$@-$D din FA.FC.$FF1
A?
6embri ai *rupei )inanciar-indu!triale !unt recuno!cute per!oanele 5uridice cu orice tip
de proprietate "i )orm 5uridica de or*ani(are re(idente !au nere(idente n 2epublica 6oldova,
care au !emnat contractul de con!tituire a *rupei. ,rintre membrii *rupei )inanciar-indu!triale
trebuie !a )ie or*ani(aii ce )uncionea( n !)era produciei de mr)uri "i !ervicii, precum "i
bnci !au alte in!tituii )inanciare. >ncile !trine particip la *rupa )inanciar-indu!trial numai
prin )ilialele "i !ucur!alele lor, care )uncionea( n ba(a licenei >ncii Baionale a 2.
6oldova.
1n 2u!ia *rupele )inanciar-indu!triale pot )i compu!e din or*ani(aii comerciale,
necomerciale, inclu!iv "i nere(idente cu excepia or*ani(aiilor ob"te"ti "i reli*ioa!e# dar
participarea n mai multe *rupe )inanciare e!te inter(i!
\@
.
6a5oritatea ntreprinderilor 5apone(e !unt reunite n di)erite uniuni )inanciar-indu!triale,
ce includ bnci, companii de a!i*urri, companii comerciale, corporaii indu!triale, de tran!port,
etc. Dup cum "tim n centru !unt !ituate bncile. Dar 9rupele ]inanciar-indu!triale 3dup cum
!unt n 2epublica 6oldova, 2u!ia, -braina, >eloru!ia !.a.4 nu au un !tatut aparte n àponia "i
de a!emenea nu au un or*an unic de control, )apt ce le !coate din (ona de in)luen a le*i!laiei
antimonopoli!te.
&oordonarea activitii ace!tor *rupuri !e e)ectuea( n ba(a ntrunirilor pre"edinilor
corporaiilor "i bncilor ' membri ai ace!tui 9].. :a ace!te ntruniri !e iau deci(ii re)eritor la
politica 9]. n domeniul preurilor, inve!tiiilor "i de(voltrii, a relaiilor cu alte *rupe 3inclu!iv
9].4, corporaii, or*ani(aii !tatale, partide politice, companii de pe!te hotare, etc.
-nitatea *rupurilor 3acelea"i Aeiretsu4 e!te ba(at pe deinerea reciproc de hrtii de
valoare, po!turi cheie, aprovi(ionarea reciproc cu materii prime, materiale, utila5e "i,
caracteri!tic, pe importana camerelor 3ca!elor4 de comer.
1n Gaponia putem meniona ; <=I principale
1. n6it!ubi!hi 9roup8
$. n6it!ui 9roup8
C. n0umitomo 9roup8
\. n]upo 9roup8
E. nDai-.chi kan*po8
A. n0anma 9roup8
\D
1,emple de <rupe inanciar6industriale n dierite ri
\?
1. ]inance .ndu!trial 9roup 7Dra*ot!enno!ti -rala8 32u!ia4

$. 9rupa ]inanciar-indu!trial e2u!hime, 32u!ia4
C. 9rupa ]inanciar-indu!trial eEvro(oloto,
\. 9rupa ]inanciar-indu!trial eAvico-[e, 32u!ia4
E. 9rupa ]inanciar-indu!trial .nterro! 32u!ia4
A. 9rupa ]inanciar-indu!trial e6obila 9rupe 0A 36oldova4
@. 9rupa ]inanciar-indu!trial 7.ncon8 0A 36oldova4
D. eTran!nat!ionalinapa aliuminievaipa companipae 3eTABAkLe4, 32u!ia4
\@
:e*ea )ederativ
a 2u!iei
privind
*rupe
le
)inanciar-indu!triale
,
CF noiembrie 1??E
\D
Dai-.chi kan*po >anb 9roup 30anbin-bai4. ]upo 9roup 3]upo-bai4. 6it!ubi!hi 9roup
3kinpo-bai4. 6it!ui 9roup 3Bimobu-bai4. 0anma 9roup 30an!ui-bai4. 0umitomo 9roup 3cabu!ui-bai4 3mmm.emc.co.5p4
\?
6enionm )aptul c de!eori la *rupe )inanciar-indu!triale !unt atribuite companii, care nu au n !tatutul !u o a"a denumire,
dare din cau( mrimii ace!teia "i importanei pentru !ocietate li !e atribuie "i cuvintele 7*rup )inanciar-indu!trial8
@F
!.(.C. @oldin)
>oldinguri (eng. /olding) 6 )uncia principal co!t n deinerea participaiilor
)inanciare n alte ntreprinderi cu !copul de a controla activitatea ace!tora, )r !-"i a!ume ea
n!"i exploataia. Deci, holdin*ul are o vocaie pur )inanciar, urmrind valori)icarea
capitalului inve!tit.
coldin*ul e!te companie n componena activelor creia intr pachetele de control a altor
ntreprinderi 3a)iliate4
EF
.
Deci, holdin* e!te compu! din o !ocietate mam, una !au mai multe !ocieti )iliale, una
!au mai multe !ocieti !ub)iliale, una !au mai multe participaii, una !au mai multe !ocieti
7aliate8.
Societatea-mam are urmtoarele caracteri!tici
capitalul !u nu e!te deinut n proporie mai mare de EF^ de o alt !ocietate,
po!ed participaii de pe!te EF^ n una !au mai multe !ocieti.
0ocieti $iliale - au capitalul deinut n proporie de pe!te EF^ de ctre !ocietatea-mam.
0ocieti sub$iliale - !unt controlate n proporie de pe!te EF^ de ctre )iliale.
8articipaiile - !unt in)erioare proporiei de EF^ "i ele pot o)eri holdin*ului po!ibilitatea de a
controla !ocietile cu capital di!per!at. 0ocietile a$iliate dein relaii tehnice, comerciale cu
holdin*ul.
coldin*urile !e creea( pentru a !pri5ini cooperarea n proce!ul de producie, activitatea
inve!tiional, economica externa "i alte *enuri de activitate.
coldin*ul are dreptul ! exercite activiti inve!tiionale, inclu!iv ! cumpere "i ! vnd
hrtii de valoare n con)ormitate cu le*i!laia n vi*oare.
1n 2epublica 6oldova principalele tipuri de holdin*uri !unt
holdin* !implu - holdin* care !e ocupa n exclu!ivitate cu activitatea de control "i
admini!trare#
holdin* mixt - holdin* de competena cruia, n a)ar de )unciile de control "i
admini!trare, ine "i activitatea de antreprenoriat#
holdin* de !tat - holdin* ale crui pe!te EF^ din !uma capitalului !tatutar aparin
!tatului#
coldin*urile !unt con!iderate uniunile de ntreprinderi, nu att benevole ct impu!e
!pre uniune, din cau(a !ituaiei economico-)inanciare pentru a !upravieui. De!eori, !ub )orm
de holdin*uri !unt reunite di)erite departamente, mini!tere, ntreprinderi de !tat.
coldin*urile pot )i create
:a divi(area ntreprinderilor mari cu !epararea din componena lor a unor
!ubdivi(iuni n calitate de per!oane 5uridice independente 3ntreprinderi a)iliate4#
:a coma!area pachetelor de aciuni 3cote4 ale ntreprinderilor independente din
punct de vedere 5uridic, inclu!iv prin ab!orbia ntreprinderilor#
:a con!tituirea noilor !ocieti pe aciuni "i altor ntreprinderi.
,rin hotrrea 9uvernului 2epublicii 6oldova, pot )i create holdin*uri de !tat n
ramurile 3!ubramurile4 economiei
E1
.
EF

Bici o per!oan )i(ic !au 5uridic, cu excepia holdin*urilor, nu e!te n drept ! includ n denumirea !a cuvntul eholdin*e
!au derivatele ace!tuia.
E1
1n 2epublica 6oldova pot )i create holdin*uri )inanciare "i ne)inanciare, ramurale "i interramurale, re*ionale, naionale "i
tran!naionale, provi(orii "i pe termen nelimitat n ba(a diver!elor )orme "i tipuri de proprietate. 1nre*i!trarea "i renre*i!trarea
@1
]ondatori 3co)ondator4 al holdin*ului ne!tatal pot )i oricare per!oane 5uridice !au )i(ice,
daca acea!ta nu contravine le*i!laiei n vi*oare.
coldin*urile !e creea( !ub )orma de !ocieti pe aciuni de tip de!chi! "i alte )orme
or*ani(atorice-5uridice, iar ntreprinderile a)iliate - !ub )orma de !ocieti pe aciuni, !ocieti
cu r!pundere limitata, !ocieti n comandit "i !ocieti cu r!pundere nelimitata.
coldin*ul poate )i ntreprindere a)iliata a altui holdin*. 1ntreprinderea a)iliata "i
p!trea( independena 5uridic, )inanciara "i economic.
1,emple de /oldinguri%
coldin*ului de !tat 0.A. eAvicolae 32. 6oldova4
coldin*ul de !tat eA*romecanicae 0A 32. 6oldova4
6;BTTEc0AB coldin*ul 0.A., &c.g.Bx- 32. 6oldova4
coldin*ul 2;k-2A &0232omnia4
coldin*ul _epter 39ermania4
coldin*ul ,or!che 39ermania4
!.(.D. Trust
Trusturile 3din en*l. tru!t ' ncredere, r!pundere, tutel4 repre(int o uniune de
corporaii, care !e deo!ebe"te prin trinicia relaiilor economice "i or*ani(aionale. &orporaiile
care particip n tru!turi "i pierd individualitatea 5uridic, deoarece n tru!turi unirea are loc
dup toi parametrii de activitate
E$
.
Tr!turile caracteri!tice a tru!turilor !unt
E. una din cele mai dure )orme de uniune a
companiilor#
A. !unt unite toate )unciile activitii companiilor, nu
doar una !au o parte din ace!tea#
@. tru!turile !e deo!ebe!c prin omo*enitatea
activitii, ce e!te un re(ultat al !peciali(rii#
D. n cadrul tru!tului companiile pierd independena
5uridic, de producere, comercial#
?. toate companiile, unite n tru!t !unt !ubordonate
unei &ompanii-conductoare, acre ndepline"te toate )unciile ' plani)icarea unic,
planurile de aprovi(ionare "i de!)acere unice# or*ani(area, controlul, motivarea '
unice pentru toat compania.
Tru!turile de!eori !e )ormau mai ale! n domeniul con!truciei, deoarece e!te una din
modalitile de concentrare a re!ur!elor )inanciare "i a aciunilor companiilor participante
pentru )inali(area proiectului !tabilit
EC
. Anume centrali(area tuturor )unciilor e!te un )actor ce
holdin*urilor !e e)ectuea( cu acordul 6ini!terului Economiei al 2epublicii 6oldova.
E$
- Tru!tul are punctul !u !lab, - (ice è)) ,itter!.
- 1mi aminte"te de ceva, - am !pu! eu, - )r !en!, de tipul ede ce exi!t poliaiae
- Bu, - !pu!e è)). ' 1ntre poliai "i tru!t nu e nimic comun. &e am !pu! eu e doar o epi*ram ... o ax... !au, e!enialul...
Acea!ta n!eamn c tru!tul !e a!eamn "i nu cu un ou. &nd dore"ti ! !trici un ou, bai din a)ar. .ar tru!tul !e poate de !tricat doar
din nuntru. ge(i "i a"teapt pn cnd pui"orul va )rma coa5ay ]iecare tru!t duce n !ine !eminele di!tru*erii per!onale...
3;zcenrp, {Tre!t, botori lopnul84
EC
Dup al ..-lea r(boi mondial 0talin a permi! )ormarea a $E tru!turi de con!trucie ' monta5 cu un capital cumulativ de cca.
1A\F mln. ruble. 3http%%mmm.edc.!amara.ru4
@$
in)luenea( doritorii 3companiile4 de !e uni !au nu n a"a tipuri de uniuni mana*erii care !imt
nece!itatea n decentrali(are, n po!ibilitatea de a adopta !in*uri deci(iile !trate*ice, tactice
pentru companie ' nu accept )u(iunea cu a"a % n a"a uniune cum e!te tru!tul, mai ale! dac nu
au po!ibilitatea de a participa, avnd unul din voturile deci!ive 3cum are loc n cadrul unei
corporaii4# pe cnd mana*erii care pun planurile "i intere!ele corporaii mai pre!u! dect
autoreali(area !au dorina ne putere !unt de acord ! !e unea!c ' principalul )iind re(ultatul
pro*no(at. :a momentul actual tru!turile activea( n )oarte multe domenii.
&ompaniile )iduciare 3tru!turile4
E\
publica darea de !eama de!pre activitatea !a o dat pe
an, nu mai tr(iu de C luni dup !)r"itul anului )inanciar.
EE
1,emple de trusturi%
Tru!tul de &on!tructii 32omnia4
&ompania )iduciar eEuropa-tru!te 32.6oldova4
e9reen cill!e Tru!t 32.6oldova4
Tru!tul inve!tiional {0,D2 Tru!t| 30-A4
&entral European Tru!t
0,D2 Tru!t 30-A4
&] eTru!t-petrole 32.6oldova4
&] e6obia!tra!te 32.6oldova4
&] e]onde 32.6oldova4
&] e&odrue 32.6oldova4
Tru!tul eBorde, 3ampla!at n 2u!ia, aparine 2.6oldova4
Tru!tul de ,re! 7A*endan 32omnia4
Tru!tul de ,re!a al Armatei 3T.,.A.4 32omnia4
Tru!tul Editorial :.DE2 32omnia4
Tru!tul de pre!a ADE/A2-: 32omnia4
Tru!tul .n!talatii 6onta5 .a!i 32omnia4
!.(.F. Con)lomerat
Con)lomerate 3en*l. conglomarate4 6 repre(int uniuni corporative )ormate din
corporaii care !unt unite reciproc n proce!ul de producie. Dar !e ntlne!c "i uniuni care nu
!unt ba(ate pe capaciti de producie. Deo!ebirea con*lomeratului de concern e!te )aptul c
participanii la con*lomerat !unt mai autonomi. Acea!t autonomie !e datorea( )aptului c
participanii pot inve!ti mai e)ectiv capitalul, )r a avea permi!iunea celorlali parteneri de la
con*lomerat. Acea!t autonomie e!te bene)ic pentru con*lomerat deoarece inve!tiiile
e)ectuate aduc re(ultate po(itive att inve!titorilor ct "i con*lomeratului n parte.
&on*lomeratele !unt uniuni diver!i)icate, care )uncionea( mai mult dect ntr-o ramur
a economiei. Decentrali(area e!te una din caracteri!ticile de ba( ce caracteri(ea( ace!te
uniuni corporative.
Din punct de vedere economic con*lomeratele !e caracteri(ea( prin
1. amploarea activitii#
$. independena real#
E\
1n le*i!laia 2epublicii 6oldova !unt ntlnite la etapa actual mai mult !ub acea!t denumire
EE
cotrre cu privire la drile de !eam de!tinate publicrii ale )ondurilor de inve!tiii "i companiilor )iduciare din 1F.FE.?E.
@C
C. !tabilitatea in!tituional "i economic#
\. per!pective reale de de(voltare#
E. interdependena cu relaiile de pia
A. activitatea pe pieele interne "i externe.
&on*lomeratele au de a!emenea "i roluri in)ormaionale "i politice. ,unctul cel mai !lab
a"a tipuri de uniuni e!te re!pon!abilitatea mana*erilor de a lua deci(ii pentru domenii )oarte
di)erite de activitate a companiilor.
,entru a evidenia particularitile con*lomeratului e!te nece!ar de a da cteva exemple,
)ormnd a!t)el o vi(iune mult mai clar dect doar de a numi unele momente !peci)ice. 1n
le*i!laia 2epublicii 6oldova a"a )orm uniuni practic nu e!te ntlnit.
E4emple de con)lomerate*
The 0upervi!ion o) ]inancial &on*lomerate! 30-A4
&on*lomeratul >abrie d >rother! 3.ndone(ia4#
79eneral Electric8 30-A4
7Textron .nc8 30-A4
7-nited Technolo*ie! &orp8 30-A4
7can!on8 36.>ritanie4
7,hilip! Electronic!8 3;landa4
7cpundai8 3&oreea de 0ud4
EA
7Thabral 9roup8 30in*apore4
Daemoo 9roup 3&oreea de 0ud4
7Elebtrim8 3,olonia4
De!eori, chiar dac n denumire nu exi!t cuvntul con*lomerat, ace!te uniuni, din cau(a
diver!i)icrii domeniilor de activitatea, !unt numite anume a"a.3tabelul \4
Tabelul "
Componentele unor uniuni corporative = con)lomerate
Jestin);ouse Electric Corporation Te4tron: Inc.
-tilarea !taiilor electrice
&ombu!tibil atomic
-tila5 pentru tran!miterea "i di!tribuirea
ener*iei electrice
]inanarea operaiunilor cu imobil "i cldiri
cu n!emntatea indu!trial
;peraiuni de lea!in* cu utila5
]inanarea datoriilor )ondurilor de ba(
Emi!ia radio "i tele
&ea!uri 3:on*ine!-rittnauer &o.4
1mbutelierea buturilor rcoritoare
:i)turi "i e!calatoare
0i!teme electronice de importan militar
3utila5 pentru rachete, motoare pentru va!e4
6obil
&on!truire pe terenuri de pmnt
celicoptere 3>ell4
A!i*urarea 3,aul 2evere4
0i!teme co!mice de !alvare
6otoare cu ardere intern "i reactive
3:pcomin*4
6icro-automobile pentru *ol) 3E-_-9o4
-tila5 pentru n*ri5irea parcurilor, *a(oanelor,
3comelite4
Elemente pentru )ini!area interiorului "i
detalii pentru ma"ini 3David!on4
Detalii !peciale pentru )ixare
0ervicii )inanciare 3Avco4
-tila5 pentru n*ri5irea terenurilor !portive
3àcob!en4
Tancuri "i ma"ini blindate
EA
1n &oreea de 0ud con*lomeratele )inanciar indu!triale mai poart denumirea de 7ceboli8.
@\
,entru o anali( comparativ pre(entm companiile ce au o producie 7nrudit8 3tabelul
1@4
Tabelul .
8roducia nrudit ale unor uniuni corporative
,hilip 6orri! òhn!ondòhn!on
=i*ri 36arlboro, /ir*inia 0lim!, >en!on d
ced*e! S 6erit4
&ompania de bere 6iller >remin*
&ompania kra)t 9eneral ]ood! 3ca)ea 6axmell
cou!e, ca)ea )r ca)ein 0anba, produ!e din carne
;!car 6aper, concentrat de buturi rcoritoare din
)ructe kool-Aid, !emi)abricate-pra) èll-;, crupe
,o!t, produ!e n*heate >ird!-Epe, ca"caval kra)t,
produ!e din lapte 0eal-te!t, n*heat >repero!4
&ompanie de imobile 6i!!ion /ie5o 2ealtp
,rodu!e pentru copii
6ateriale pentru pan!ament
6i5loce i*ienice pentru dame 30tap-)ree,
&are)ree, 0ure d Batural, 6ode!!4
6edicamente
6i5loace pentru !pitale
6ateriale pentru !tomatolo*ie
,rodu!e alimentare "i medicamente pentru
animale
!.(.!'. Sindicat
Sindicate 3en*l. s*ndicate, *erm. s*ndi.at, din *reac s*ndi.os ' n vi*oare4 = uniuni de
antreprenori, productori cu !copul de reali(area a produ!elor, pentru a!i*urarea unei politici de
pre unice "i a altor activiti comerciale, p!trnd totodat independena 5uridic "i de
producere.
Sindicatul anderraiterilor 3-ndermritin* !pndicate4 ' *rupa bncilor de inve!tiii,
)ormat pe perioade nendeplun*ate de timp pentru a!i*urarea reali(rii unei emi!ii noi de hrtii
de valoare la preul !tabilita n contractul anterior.
Sindicat de asi)urri ' o *rup de companii de a!i*urare, ce e)ectuea( mpreun
undermritin* n care )iecare din a!i*urtori poart r!pundere doar pentru cota parte a !a de ri!c.
De a!emenea !indicatul repre(int uniunea, a crei membri - corporaiile "i pierd
autonomia comercial. &ea mai important )uncie a !indicatului e!te re(olvarea problemelor
de reali(are. ,entru reali(area ace!tor !copuri n !indicate !e )ormea( departamente de
reali(are. Dar activitatea lor nu e!te limitat doar la proce!ul de de!)acere a produciei, ei !e pot
ocupa "i cu probleme de *o!podrie, de repre(entare, de )ormarea a politicilor unice, a
!trate*iilor de de(voltare, care pot ! nu )ie obli*atorii pentru membrii ace!tei uniuni
corporative.
Con$ederaia 3aional Sindical ICartel #9,#I Rom1nia4
E@

!.(.!!. ,ranc;isin)
,ranc;isin)ul - repre(int un !i!tem de raporturi contractuale ntre ntreprinderi n care
partea denumit )ranchi!er acord parii denumite )ranchi!ee dreptul de a produce "i%!au a
comerciali(a anumite produ!e 3mr)uri4, de a pre!ta anumite !ervicii n numele "i cu
marca )ranchi!erului, precum "i dreptul de a bene)icia de a!i!tena tehnica "i or*ani(atoric a
ace!tuia.
,ranc;iser e!te ntreprinderea productoare, reputat pe o anumita pia, care
di!pune de marc proprie "i care a ncheiat contract de )ranchi!in* cu o alt ntreprindere.
,ranc;iser poate )i o per!oana )i(ica !au 5uridic
E@
Bot Denumirea dat ne !pun c acea!t or*ani(aie e!te o 7con)ederaie8, 7!indicat8, 7cartel8 3aut.4
@E
a4 din 2epublica 6oldova care a ncheiat contract de )ranchi!in* cu o ntreprindere
autohton !au !trin#
b4 din alta ar care a ncheiat contract de )ranchi!in* cu o ntreprindere autohton.
,ranc;isee e!te ntreprinderea care a ncheiat contract de )ranchi!in* !au care !-a
creat n urma ncheierii unui a!t)el de contract.
,ranc;isee poate )i o per!oana )i(ica !au 5uridica
a4 din 2epublica 6oldova care a ncheiat contract de )ranchi!in* cu o ntreprindere
autohton !au !trin#
b4 din alt tara care a ncheiat contract de )ranchi!in* cu o ntreprindere autohton.
!.(.!(. Cartel
Cartel - &artel, ital. &arta ' document4 2epre(int uniuni de corporaii care !au unit
pentru re(olvarea problemelor de reali(are a produciei. ]ormarea cartelului !e )ormea( pe
ba(e contractuale "i de bun-voin. De a!emenea ele !unt )ormate pentru re(olvarea
problemelor cum ar )i *!irea pieelor de de!)acere, re*ularea preului pe piee, determinarea
!)erelor de in)luen.
&artelul !e )ormea( de obicei !ub )orm de !ocieti pe aciuni !au !ocieti cu
r!pundere limitat. 6embrii cartelului "i p!trea( independena comercial "i de producere,
totodat )cnd nele*eri % contracte ce a)ectea( volumul de producere, condiiilor de
reali(area a produ!elor, divi(area % mprirea pieelor de in)luen, aprovi(ionarea cu materie
prim "i materiale, !tabilirea politicii de pre ".a.
Tabelul /
Unele momente din istorii dezvoltrii cartelurilor
,erioada =ara De(voltarea cartelurilor
1D$A-1?FE 9ermania $EF - CDE cartele
1?FF-1?FC Toate rile
indu!triale
&artelurile ' ba(a activitilor *o!podre"ti
1?FE 2u!ia &ca. \FF carteluri "i !indicate, ce activau mpreun pentru reali(area produ!elor
)abricate
1?11-1?$? EEF-1EFF
9ermani $1FF
1?$? &arteluri "i
!indicate
internaional
e
$FF carteluri, printre care &artelul European al ;elului ' ce controla $%C din
producerea european de oel "i 1%C din producia mondial de oel# 0indicatul
internaional al &uprului ' controla cca. ?F^ producia mondial# 0indicatul
European al Aluminiului ' controla aproape 1FF^ din producerea % piaa european
"i EF^ din piaa % producerea mondial.
1?CF-1?C1 An*lia 1@F carteluri indu!triale
1?CF-1?C1 Elveia DE carteluri indu!triale
1?CF-1?C1 9ermania &artelurile controlea( cca. EF^ din producia indu!trial. 1n unele ramuri nivelul
monopoli(rii producerii "i reali(rii con!tituie % !e apropie de cca. 1FF^ 0indicatul
din 2ein controlea( @\,E^ din producia naional de crbune# ?F^ din producerea
coc!ului "i D$^ din exportul de crbune# Tru!tul oelului ' aproape 1FF ^ din
producere
1?CF-1?C1 ,olonia 11\ carteluri controlea( \F^ producia naional indu!trial
@A
1?C\ &artele
internaional
e
&artelul .nternaional al /op!elelor ' !e )ormea( n ba(a uniunii concurenilor
)rance(i "i *ermani "i controlea( ?F^ producia indu!trial mondial 3)r -2004
!.(.!". 8ul 8ool2
8ul 8ool2 ' uniune temporar a unor companii pentru atin*erea unor !copuri anumite.
Exi!t mai multe tipuri de pool-uri n dependen de domeniul de activitatea, !peci)icul
activiti etc.
8ool bursier ' poolul )ormat pentru coordonarea a)acerilor !peculative cu hrtiile de
valoare.
8ool de patent ' nele*erea mai multor companii ntru utili(area comun a patentelor
!au a unui *rup de patente. 6embrii poolului de patent prime!c pro)itul de la utili(area, n
core!pundere cu cota de participare !tabilit la intrarea n pool, a patentelor.
8ool nevztor 3"lind pool4 ' parteneriat limitat, ce nu anun din timp care va )i
obiectul inve!tiiei.
8ool speci$ic 3Speciied pool4 - parteneriat limitat, ce anun din obiectul inve!tiiei.
8ool de asi)urare ' o )orm de parteneriat benevol a companiilor de a!i*urarea, care
ncheie acorduri, n ba(a crora )iecare din ei ia a!upra !a o anumit cot parte din ri!curile de
anumit cate*orie. De obicei, poolurile de a!i*urarea !e )ormea( pentru a!i*urarea ri!curilor
aviatice, atomice, militarea, medicale, etc.
8ool de reasi)urarea )iecare membru are o a!i*urarea independent, utili(nd poolul ca
metod !uplimentar de a!i*urarea a re!pon!abilitii primite. ,oolul de rea!i*urarea intervine
ca intermediar, ce reparti(ea( ri!cul a!umat ntre participani.
8ool re)ional ' pool de a!i*urarea, )ormat cu !copul de mrire a !umei totale de
a!i*urarea "i meninerea n re*iunea dat a !umei maxime. ,oolul re*ional e!te *e!tionat din
una din companiile-membre, !au de o companie !pecial )ormat pentr ace!te nece!iti.
8ool de pia ' )ormat ntre companiile de a!i*urri n cadrul unei ri, n domeniul
!tabilit cu !copul de acoperire a ri!curilor naionale !peci)ice. Ace!t tip de pool activea( ca
per!oan 5uridic independent "i emite polie de a!i*urarea din numele tuturor participanilor.
8ool ipotecar = )ormarea porto)oliului ipotecar cu caracteri!tice !peci)ice tipuri de
proprieti *a5ate, termenele de !caden, cote procentuale.
8ool ipotecar )i)ant 3Cumbo4 = poolul ce con!t din ipoteca a mai muli emiteni. De
obicei ace!te or*ani(aii au o arie *eo*ra)ic de activitate )oarte mare. &otele procentuale
deo!ebindu-!e de obicei, n limitele a ctorva procente 3u%-1,$^4.
8ool cu mai muli emiteni Multiple6issuer pool2 - poolul cu mai muli emiteni, n
0-A !e )ormea( prin intermediul a*re*rii pachetelor creditare a emitenilor individuali n
ramurile proiectelor de !tat a A!ociaiei .potecare Baionale de 0tat.
!.(.!.. #liana strate)ic
Alianele !trate*ice 30tate*ic Alliance4 ' !unt nele*erile de cooperare ntre dou !au mai
multe companii independente pentru atin*erea anumitor !copuri comerciale, pentru obinerea
unei !iner*ii n utili(area re!ur!elor !trate*ice a companiilor.
-niunile !trate*ice !unt una din cele mai importante )orme ce au o per!pectiv )oarte
mare de de(voltarea, )iind o modalitate )oarte rapid de aprare a intere!elor 7corporative8 "i de
@@
)ormare a ace!tor uniuni )r anunarea or*anelor ce au n competen lupta antimonopol, )r
trecerea pe!te anumite bariere birocratice, ce !unt le*ate de )ormarea unor noi uniuni.
1n calitate de tr!turi caracteri!tice ala alianelor !trate*ice putem meniona
- ace!te cooperri au loc ntre )irmele care )ormea( le*turi )oarte puternice dar nu
mer* !pre )u(iune#
- ace!te aliane !unt ba(ate pe ncheierea contractelor pe perioade medii "i lun*i de
activitatea 3C-E-1F ani4#
- n aliana !trate*ic pot intra nu numai partenerii ci "i concurenii 39rundi* "i ,hilip!
au reunit )orele n domeniul nre*i!trrilor video# conda "i 2over n domeniul
tele)oniei mobile# ,arteneriatul n indu!tria auto e!te ceva obi"nuit DA.6:E2-
&c2t0:E2 cu 6.T0->.0c. 6;T;20, 9EBE2A: 6;T;20 cu ].AT, 0->A2-
cu 0AA>, ];2D 6;T;20 cu 6A_DA "i /;:/;, B.00AB cu 2EBA-:T.
0in*urii independenti !unt c;BDA !i >6r http%%mmm.an*el)ire.com4
- n limitele alianei !trate*ice !e e)ectuea( o coordonare comun a planurilor
!trate*ice, ceea ce permite elaborarea planurilor !trate*ice de lun* durat#
- aliana de obicei nu e!te per!oan 5uridic independent#
- companiile pot )i membre a mai multor aliane !trate*ice#
- alianele !unt lichidate atunci cnd nece!itatea ace!tora e!te dep"it#
- alianele !e )ormea( pentru orientarea puterilor !pre concureni "i nu pentru lupta
ntre participani#
- e!te o modalitate care nu e!te limitat de le*i!laie, ceea ce permite promovarea
politicii "i produ!elor pe noi piee, )r mari limite birocratice, le*i!lative, etc.
Alianele de!eori !unt a!cun!e "i nu !unt r!pndite a"a tipuri de in)ormaii public.
6otivele principale ce in)luenea( )ormarea alianelor !unt
1. pro)itabilitatea#
$. utili(area n comun a capacitilor de producere#
C. uniunea capacitilor n producerea unor componente !au pentru a!amblarea
produciei )inite#
\. mic"orarea nedeterminabilitii mediului "i cre"terea !tabilitii pieei#
E. mic"orarea ri!curilor#
A. obinerea acc!eului la piee#
@. tran!miterea tehnolo*iilor, inovaiilor#
D. producerea produ!elor ce nece!it tehnolo*ii complexe "i complicate
?. ".a.
-niunile corporative care !unt pre(entate mai !u! !unt )oarte *reu de depi!tat, chiar
avnd mai multe in)ormaii de!pre una !au mai multe uniuni, membrii ai ace!tor uniuni.
@D
Anali(a uniunilor corporative n 2epublica 6oldova
1n 2epublica 6oldova exi!t mai multe tipuri de !ocieti pe aciuni din punct de vedere
a domeniului de activitate
0.A. de tip cla!ic,
0.A. ]onduri de inve!tiii,
0.A. >nci &omerciale,
0.A. 6ixte 3cu inve!tiii !trine4,
0.A. companii de a!i*urare.
,entru o repre(entativitate mai bun pre(entm ace!te tipuri de 0A n tab.
Tipurile de 0A n 2epublica 6oldova
Denumirea Tip 3r.
acionarilor
Capital
statutar lei2
S.#. tip 5Clasic7 6esc;is
<nc;is
8este /'
81n la /'
('.'''
!'.'''
S.#. tip K+anc7
+C#2
6esc;is
<nc;is L*
9icena tip
#
9icena tip
+
9icena tip
C
<n R0
toate sunt* p1n
la /' p1n n
anul (''!2
"(.'''.''' /'2
&..'''.''' !''2
F&.'''.''' !/'2
S.#. tip K,onduri
de investiii7
S.#. ,I2
0utuale
3emutuale
6e
interval
peste /' !.'''.'''
/''.'''
/''.'''
S.#. K0i4te7 Clasic L le)ea cu privire la investiii strine
S.#. 5Companii
de asi)urri7
6esc;is
<nc;is
8este /'
81n la /'
(.'''.'''
#lte tipuri
$ranc;isin): concern:
;oldin): etc.2
,orma or)anizatorico-?uridic iniial L
le)islaia speci$ic
@?
Tema 8uncte tari M puncte slabe ale corporaiilor
#. Trsturile ne)ative a corporaiilor*
1. ,o!ibilitatea )ormrii corporaiilor n calitate de 7piramide economice8, cnd
pentru obinerea unor pro)ituri !e )ormea( ntreprinderi )r ba(e )inanciare.
$. 0ocietile pe aciuni, din punct de vedere a cheltuielilor nece!are pentru
n)iinare "i a!i*urare a mecani!mului intern, e!te cea mai co!ti!itoare )orm de
or*ani(are a activitii.
C. 9e!tiunea !ocietilor pe aciuni n comparaie cu alte tipuri de ntreprinderi
e!te mai complicat. ;r*anele de conducere corporative !e evidenia( prin ineria !a
"i nu tot timpul !unt n !tare ! reacione(e la modi)icrile ce au loc. ;r*anul executiv
a corporaiei, in)luenat de or*anele !u! pu!e ' con!iliul !ocietii "i adunarea *eneral
a acionarilor ' nu are mputerniciri "i po!ibiliti de a e)ectua !chimbri, chiar dac a
reacionat la timp la modi)icrile ce au avut loc.
\. &ontrolul activitii !ocietii pe aciuni din partea *rupurilor mari de
proprietari de mici pachete de aciuni e!te de obicei nee)ectiv. ,roprietarii numero"i
!unt di!per!ai n di)erite re*iuni, n a"a mod nct interaciunea e!te )oarte !lab, ca
re(ultat participarea lor la conducerea corporaiei e!te nee)ectiv. A!t)el proprietarii
pachetelor 7relativ mici8 de aciuni ' E^-1F^ - obin control a!upra activitii
corporaiei.
E. Dividendele, care !unt pltite la cerina acionarilor, uneori !topea(
de(voltarea corporaiilor.
A. Exi!t po!ibilitatea e)ecturii !peculaiilor cu aciunile, )enomen ce poate duce
la de!tabili(area corporaiei "i la ruinarea ace!teea.
@. Deci(iile ce !unt primite parcur* o cale ierarhic de!tul de complicat pentru a
a5un*e la executori.
+. Trsturile pozitive ale corporaiilor*
1. &orporaiile )avori(ea( de(voltarea activitii de antreprenoriat "i cre"terii
volumului de capital n a)aceri. ,opulaia care nici ntr-un ca( nu ar inve!ti n a)aceri,
de!eori utili(ea( capitalurile pentru procurarea aciunilor.
$. 0ocietile pe aciuni permit de a mic"ora pierderile de capital, deoarece una "i
aceea"i per!oan, )iind acionar n mai multe corporaii, avnd pierderi ntr-o direcie
obine pro)ituri n alte direcii.
C. Activitatea corporaiilor de obicei nu depinde de !oarta proprietarilor, a!t)el e!te
o activitate de lun* durat.
\. 0ocietatea pe aciuni e!te o )orm ideal de activitatea a unui numr mare de
per!oane n activitatea de a)aceri "i, dac e!te rentabil, n avanta5 e!te o cot
con!iderabil a !ocietii.
E. &orporaiile !unt de!chi!e !ocietii, adic !unt obli*ate ! publice bilanurile,
vi(ate de ctre or*anele de audit, ceea ce permite de a )orma o dependen de controlul
public.
A. 0tructura complicat de or*ani(are "i *e!tiune are "i tr!turi po(itive, deoarece
permite de a primi deci(ii optime.
@. &orporaiile de obicei !unt *e!tionate de or*ane de conducere mai calitative n
comparaie cu alte tipuri de ntreprinderi.
DF
D. &orporaiile !unt per!oane 5uridice, deci ca !ubiect nu !unt acionarii ci
ntreprinderea n ntre*ime.
?. ,roprietatea !ocietii pe aciuni nu e!te proprietatea acionarilor. A!t)el
acionarul inve!tind pierde pe o perioad de timp dreptul a!upra proprietii.
1F. De obicei ntre acionari nu exi!t le*turi, dar le*turile !e )ormea( ntre
acionari "i corporaie.
11. Acionari, inve!tind capitalul !u au n prealabil doar drepturi "i )oarte puine
obli*aii.
1$. A!upra corporaiei nu in)luenea(, de!eori componena acionarilor, dac nu
e!te vorba de deinerea pachetelor de aciuni mari ' EF^ "i mai mult.
1C. ,roprietarii % acionarii au po!ibilitatea ! vote(e 7cu picioarele8, adic !-"i
vnd aciunile, dac nu e!te pe plac conducerea corporaiei.
1\. Exi!tena n 2epublica 6oldova doar a hrtiilor de valoare nominative nu
permite de(voltarea !peculaiilor bur!iere.
D1

Conspect Management Corporativ.

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Conspect Management Corporativ.

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Capitolul I.

Evoluia corporaiilor i a uniunilor

2elementarea lei!lativ de in!tituiile pieei

1. ]inance .ndu!trial 9roup 7Dra*ot!enno!ti -rala8 32u!ia4

S-ar putea să vă placă și