OS FUNDOS

DE INVESTIMENTO
CMVM Comisso do Mercado de Valores Mobilirios | OUTUBRO 2012

Os Fundos de Investimento

O que um Fundo de investimento?

Um fundo de investimento um instrumento financeiro que resulta da captao
de capital junto de diversos investidores, constituindo o conjunto desses
montantes um patrimnio autnomo, gerido por especialistas que o aplicam
numa variedade de ativos.
Os fundos de investimento so supervisionados pela Comisso do Mercado de
Valores Mobilirios.
Existem no mercado diversos tipos de fundos de investimento, que se
distinguem, designadamente, pela diversificao das classes de ativos presentes
nas suas carteiras. Os fundos de investimento mobilirios investem sobretudo
em ativos como aes, obrigaes ou outros valores mobilirios. Os fundos de
investimento imobilirios investem sobretudo em bens imveis.
Os fundos de investimento podem ainda subdividir-se em fundos abertos
e fechados. Nos fundos abertos os investidores podem subscrever e resgatar
unidades de participao em qualquer momento. Nos fundos fechados a
subscrio s possvel durante um perodo pr-fixado e o resgate s ocorre na
data de liquidao do fundo.
Existem tambm fundos especiais de investimento, que tm maior
flexibilidade do que os fundos clssicos quanto aos limites de investimento
em determinados ativos. Uma outra categoria de produtos relacionada com
os fundos so os contratos de seguros ligados a fundos de investimento,
denominados unit linked.

Os Fundos de Investimento

caractersticas dos Fundos

Os fundos de investimento so uma alternativa ao investimento direto nos
ativos que compem o seu patrimnio, com as seguintes vantagens:
Permitem uma maior diversificao do patrimnio do investidor particular;
Permitem reduzir os custos de transao (nomeadamente de corretagem) face
aos que um investidor individual teria de suportar por cada operao, caso
pretendesse atingir sozinho o mesmo nvel de diversificao da carteira;
Esto sujeitos a um regime fiscal que , em muitos casos, mais favorvel, como o
caso do investimento em imveis, devido s isenes fiscais de que beneficiam;
So caracterizados pela simplicidade quanto forma de investir;
So conhecidas, previamente sua subscrio, as regras para o reembolso dos
montantes aplicados;
Permitem o acesso dos pequenos investidores a mercados, que partida lhe
estariam inacessveis, atendendo ao elevado montante do capital exigido.
A subscrio de fundos de investimento atravs da aquisio de unidades de
participao implica colocar na mo de gestores profissionais:
A responsabilidade da escolha dos ativos que devem integrar o patrimnio
do fundo;
A gesto desses ativos;

 O exerccio dos direitos inerentes aos valores que integram o patrimnio do

fundo, como por exemplo, juros ou dividendos, o exerccio de direitos de voto
ou a cobrana de rendas;
O clculo do valor da unidade de participao;
No caso dos fundos de investimento mobilirio, as entidades gestoras podem
subcontratar a atividade de gesto do fundo, no deixando, todavia, de ser
responsveis perante os investidores pela boa gesto do fundo.
principais riscos dos Fundos
Cada fundo de investimento tem caractersticas e riscos
prprios que s podem ser totalmente avaliados com
base na leitura da documentao obrigatria associada a
esse fundo.

Risco de Capital

Os fundos de investimento com garantia de capital so pouco usuais. Quanto

maior a classe de risco a que o fundo pertence, maior o potencial de valorizao
da carteira de ativos, mas tambm maior a probabilidade de se virem a registar
perdas, sobretudo, em prazos de investimento curtos.

Os Fundos de Investimento

Risco de mercado

Nos fundos de investimento mobilirio, as aes, obrigaes, matrias-primas,

taxas de cmbio e outros ativos que compem o patrimnio esto, geralmente,
cotados nos mercados de capitais e registam, por isso, flutuaes de preos, pelo
que existe a possibilidade de perda de parte ou da totalidade do capital investido.
Nos fundos de investimento imobilirio, o rendimento obtido est sujeito s
condies do mercado imobilirio, ou seja, est dependente da variao dos
preos dos imveis e das condies do mercado de arrendamento.
Risco de remunerao

Os rendimentos gerados pelos fundos no so conhecidos no momento de

aquisio das unidades de participao, dependendo da evoluo das cotaes
dos ativos que os compem.
Os rendimentos gerados pelos fundos podem ser, regularmente, distribudos
aos participantes. Neste caso, denominam-se de fundos de distribuio.
Quando os rendimentos no so distribudos, os fundos denominam-se de
capitalizao ou de acumulao.
Risco de liquidez

Os fundos de investimento, sobretudo os fundos abertos, tm, geralmente,

uma elevada liquidez. As regras de resgate devem constar nos documentos
obrigatrios de constituio dos respetivos fundos.
No caso dos fundos de investimento fechados, o investidor ter, por norma, que
manter as unidades de participao at liquidao do fundo. possvel, no
entanto, que estas sejam alienadas antes desse prazo, desde que o intermedirio
financeiro encontre um outro comprador para as mesmas.
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regras de comercializao dos Fundos

Subscrio e Resgate

Um fundo de investimento pode ser subscrito atravs da aquisio de

unidades de participao junto da entidade gestora do fundo ou ao balco
das instituies financeiras, que, neste caso, atuam enquanto intermedirios
financeiros.
As instituies financeiras que os comercializam tm de estar autorizadas pela
Comisso do Mercado de Valores Mobilirios para o exerccio dessa atividade.
Podem existir outras entidades que comercializam fundos, como sejam os CTT.
Porm, todas as entidades que prestem este servio tm de estar registadas e
autorizadas pela Comisso do Mercado de Valores Mobilirios.
Nos fundos abertos os investidores podem entrar e sair, ou seja, subscrever e
resgatar unidades de participao em qualquer momento.
Nos fundos fechados, a subscrio s possvel durante um perodo pr-fixado e o
resgate s ocorre, por norma, na data de liquidao do fundo, que dada a conhecer
durante a comercializao do fundo atravs de documentos divulgados no stio da
Comisso do Mercado de Valores Mobilirios.
As regras a aplicar no momento do resgate esto, obrigatoriamente, descritas
no regulamento de gesto do fundo, no prospeto ou documento informativo
que o investidor deve conhecer antes de efetuar a subscrio do fundo e que
lhe devem ser obrigatoriamente entregues pelo intermedirio financeiro antes
da subscrio.

Os Fundos de Investimento

Quando o resgate efetuado com base no valor das unidades de participao,

divulgado no prprio dia do pedido de reembolso, o resgate realiza-se a preo
conhecido. Mas pode dar-se o caso de o valor considerado para o resgate ser
determinado e divulgado em momento posterior ao do pedido de resgate.
Nestes casos, o resgate feito a preo desconhecido, podendo o montante
obtido ser diferente do ltimo valor conhecido da unidade de participao.
O modo como se determina o valor do resgate tem de constar dos documentos
informativos do Fundo.
O que so Unidades de participao?
Cada fundo de investimento dividido em pequenas parcelas, com caractersticas
iguais e sem valor nominal, denominadas unidades de participao.
A participao dos investidores no fundo faz-se atravs da subscrio (ou
compra) e do resgate (ou venda) de unidades de participao diretamente
junto das respetivas entidades comercializadoras ou atravs da sua negociao
em bolsa.
O valor de cada unidade de participao, ou cotao, calculado pela entidade
gestora do fundo de investimento de acordo com regras pr-estabelecidas e
corresponde diviso do valor global do fundo pelo nmero de unidades de
participao emitidas.
O valor da unidade de participao serve de base s subscries e aos resgates
e permite acompanhar a evoluo do fundo, nomeadamente quanto sua
rendibilidade e risco.
O valor da unidade de participao de cada fundo divulgado no stio de
internet da Comisso do Mercado de Valores Mobilirios (www.cmvm.pt).
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a rendibilidade dos Fundos

A rendibilidade permite aos investidores avaliarem o desempenho
das poupanas aplicadas em fundos de investimento. Ao
contrrio de outras aplicaes, nos fundos de investimento
no h a garantia de que a rendibilidade seja positiva.
As rendibilidades apresentadas em folhetos, campanhas
publicitrias ou outra documentao representam desempenhos
passados dos fundos de investimento. Estes valores so
meramente indicativos e no representam uma garantia de
obteno de rendibilidades semelhantes no futuro.
Nos fundos de investimento mobilirios abertos, a divulgao do valor da
unidade de participao que permite o clculo da rendibilidade diria e
pode ser consultada no stio da Comisso do Mercado de Valores Mobilirios
(www.cmvm.pt). Nos fundos de investimento fechados e nos fundos de
investimento imobilirio ocorre apenas no final de cada ms.
FUNDOS DE DISTRIBUIO

Os rendimentos gerados pelos fundos podem ser parcial ou totalmente distribudos

aos investidores. Chamam-se, nesse caso, fundos de distribuio. Sempre que o
fundo distribui rendimentos, reduzido o valor das unidades de participao.
Normalmente, dada ao investidor a possibilidade de optar por receber o montante
dos rendimentos ou voltar a investi-lo na subscrio de mais unidades de participao.
FUNDOS DE COMERCIALIZAO

Os fundos que no distribuem os rendimentos, passando estes a fazer parte

do patrimnio, chamam-se fundos de capitalizao ou de acumulao. Os
rendimentos acumulados so incorporados no valor da unidade de participao
pelo que o investidor ir receber o respetivo valor apenas no momento do resgate.
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Os Fundos de Investimento

custos e comisses
A subscrio de fundos de investimento envolve custos para o
investidor. As comisses variam entre tipos de fundos, mesmo
dentro da mesma sociedade gestora. No entanto, h casos em
que as entidades gestoras decidem isentar os investidores de
alguma ou algumas das comisses mais usuais.
Antes de aplicar poupana neste tipo de produto,
importante que saiba quais as comisses que ter de
suportar e que tm de estar previstas no regulamento
de gesto, no prospeto ou documento informativo dos
fundos de investimento.
A comisso de subscrio cobrada pela entidade comercializadora no
momento em que so subscritas as unidades de participao, sendo o seu
montante adicionado ao valor das unidades de participao;
A comisso de resgate cobrada pela entidade comercializadora no momento
em que o investidor recebe o valor do resgate das unidades de participao,
sendo o seu montante subtrado ao valor das unidades de participao;
A comisso de gesto suportada diretamente pelo fundo e se destina a
remunerar os servios prestados pela entidade gestora, a qual est j, todavia,
incorporada no valor da unidade de participao;
Para alm destas comisses, os fundos suportam ainda outros custos que
j esto incorporados no valor da unidade de participao. Os prospetos
simplificados dos fundos de investimento devem conter a respetiva taxa global
de custos relativa ao ano anterior.

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A CMVM divulga no seu stio de internet informao que permite conhecer e

comparar as comisses e custos cobrados pelas entidades que comercializam
fundos de investimento. Disponibiliza tambm simuladores que permitem
aferir qual a entidade que pratica a taxa mais competitiva na subscrio de um
determinado fundo.
documentos constitutivos e informativos
do Fundo
Antes de investir num fundo de investimento, importante
consultar com ateno a informao existente acerca do
mesmo, especialmente o regulamento de gesto, o prospeto
ou documento informativo.
O regulamento de gesto e o prospeto so dois documentos
que contm as informaes necessrias para que os
participantes possam formular um juzo fundamentado
sobre o investimento que lhes proposto, designadamente
quanto aos custos, ao risco de investimento e aos objetivos
de investimento do fundo. O regulamento de gesto e o
prospeto podem ser consultados junto da sociedade gestora
do fundo, do depositrio e, se for caso disso, de outras
entidades colocadoras.
Todos os fundos de investimento so obrigados a publicar documentos
constitutivos do fundo, que contm a informao necessria para que os
investidores possam tomar uma deciso informada e fundamentada sobre
o investimento que lhes proposto, designadamente quanto aos custos,
riscos, objetivos e poltica de investimentos.

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Os Fundos de Investimento

A estratgia de investimento seguida pelos fundos de investimento e toda a

informao relativa sua atividade, caractersticas, deveres e direitos, tanto
da sociedade gestora como dos participantes, tm de estar, obrigatoriamente,
definidos no regulamento de gesto e nos prospetos, simples e completo, do
fundo.
Cada um dos fundos de investimento mobilirio publica:
Um documento informativo ou prospeto simplificado (que deve ser entregue
ao investidor antes de este subscrever unidades de participao); e
Um prospeto completo, que inclui o regulamento de gesto.
Cada um dos fundos de investimento imobilirio publica:
Um documento informativo ou prospeto, que deve ser entregue ao investidor
antes de este subscrever unidades de participao;
Um regulamento de gesto.
Estes documentos esto sujeitos a atualizaes e podem ser consultados pelos
investidores no stio da Comisso do Mercado de Valores Mobilirios, junto
das entidades gestoras e das entidades que comercializam as unidades de
participao ou atravs dos outros meios utilizados para aquela comercializao,
por exemplo, a internet.
Para permitir um melhor acompanhamento por parte dos investidores, os
fundos divulgam ainda, obrigatoriamente:
Relatrios e contas anuais e semestrais;
A composio mensal do seu patrimnio, o respetivo valor global e o nmero
de unidades de participao em circulao.
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Regras de Ouro
Antes de investir em fundos de investimento, informe-se, avalie os
prs e os contras da sua opo e decida.
Os fundos de investimento no constituem garantia de ganhar
dinheiro.
Cada fundo de investimento possui os seus riscos e as suas vantagens.
Geralmente, a um maior rendimento potencial est associada uma
classe de risco mais elevada.
Antes de investir em fundos de investimento, importante ter
conhecimento das vantagens e dos riscos em que se vai incorrer.
Para os conhecer, para alm da consulta da informao disponvel,
designadamente o regulamento de gesto e o prospeto, ou documento
informatico, h a possibilidade de obter informao junto do banco
depositrio ou sociedade gestora.
Se tiver dificuldades na deciso, informe-se junto de um intermedirio
financeiro devidamente autorizado.
No subscreva um fundo se no compreender plenamente as suas
caractersticas, as regras de comercializao e os riscos envolvidos.
Leia ainda a brochura da CMVM sobre Recomendaes aos Investidores.

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Os Fundos de Investimento

Notas

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www.choice.pt

Veja tambm:

A adequao do Instrumento Financeiro ao Perfil do

Investidor
A Informao que deve ser prestada pelos
Intermedirios Financeiros sobre Instrumentos
Financeiros
Aes
Obrigaes
Produtos Financeiros Complexos
Recomendaes aos Investidores
Recomendaes aos Investidores em Produtos
Financeiros Complexos
Sistema de Indemnizao aos Investidores

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