Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
unde:
I0 - costul iniial al proiectului de investire
CFi - profituri anuale actualizate prevzute a se realiza n viitor
VR - valoarea rezidual
r - rata actuareal a dobnzii
n - numrul de ani
Factorul actuareal
cu care se pondereaz fiecare venit actual se d
n tabelele financiare. El este totdeauna mai mic ca 1 i descrete treptat pe
msura ce crete timpul de exploatare (durata de via economic) a
proiectului care aduce venituri. Profitul actualizat poate fi: pozitiv, negativ,
zero.
n cazul n care profitul actualizat este pozitiv atunci rentabilitatea proiectului
este mai mare dect rata actualizat a dobnzii utilizate, adic dect costul
capitalului i-n acest caz proiectul este acceptabil. n cazul n care profitul
actualizat este negativ atunci rata rentabilitii proiectului finanat este mai
mic dect costul capitalului i-n acest caz nu este acceptabil.
Cnd el este egal cu zero, atunci suma veniturilor actualizate permite
recuperarea capitalurilor investite i remuneraia acestuia la nivelul dobnzii
ce s-ar fi obinut dac capitalul ar fi fost plasat la o banc pentru o perioad
de timp = cu o durat de via economic a proiectului. n acest caz avem
de afacere cu limita acceptabil minimal a proiectului de investiii. n cazul
n care raportm fluxurile financiare pozitive i cele negative vom
obine indicele de profitabilitatecare se calcul:
Ip = VAN / Io
Folosind acest indice investiia poate fi acceptat cnd valoarea raportului
menionat este mai mare de 0 i arat un randament favorabil pe unitatea
monetar.
Rata intern de rentabilitate (RIR) - aceat metod se mai numete
metoda ncercrilor i erorilor, deoarece presupune determinarea mai multor
indicatori ai VAN pn se gsete unul poziti i unul negativ, astfel nct s se
respecte regula de baz: distana maxim ntre rmin i rmax nu trebuie s fie
mai mare de 5 puncte procentuale.
unde:
rmin - rata de actualizare pentru care VAN este pozitiv;
rmax - rata de actualizare pentru care VAN este negativ.
Un alt indicator de reevaluare a rentabilitii proiectelor investiionale prin
metoda financiar este:
Valoarea actualizat net - reprezint diferena dintre valorile actualizate
ale fluxurilor de cheltuieli i venituri viitoare, atunci valoarea actuareal net
se calculeaz.
Criteriul lichiditii
Lichiditatea financiar reprezint capacitatea ntreprinderii de a transforma
n bani activele de care dispune. Criteriul lichiditii de selectare a proiectelor
de investire urmrete ca investiia s recupereze ct mai repede posibil,
adic investitorul s intre n posesia capitalului avansat i a rentabilitii
scontate ntr-un termen ct mai scurt pentru a-l putea folosi pentru iniierea
altor proiecte. De regul, lichiditatea se stabilete n nr. de ani de recuperare
a capitalului avansat, raportnd valoarea iniial a proiectului la suma
fluxurilor financiare anuale pozitive sau de intrare generate de exploatarea
proiectului. Dac fluxurile financiar pozitive anuale sunt inegale, atunci se
procedeaz la nsumarea an cu an a fluxurilor pn se ajunge la valoarea
iniial sau se apropie foarte mult de ea, fr a o depi i rezult nr. de ani
ntregi de recuperare.
Criteriul riscului. Orice investiie comport un risc pentru investitor. Cu ct
riscul este mai mare, cu att crete pretenia remuneraiei capitalului
investit. De obicei riscul de investire poate fi: - economic - financiar
Riscul economic este riscul de nerealizare la scadenele prevzute fluxurile
pozitive ateptate. Investiia nu genereaz ncasrile scontate, iar debitorii
nu ramburseaz ctre creanieri sau ramburseaz mai trziu i-n cuantumul
mai redus. Ca metod de protecie asupra acestui risc s-ar putea lua n
considerare aplicarea unei cote de risc care s majoreze rentabilitatea
ateptat.
Riscul financiar se poate defini ca fiind indisolubil legat de lichiditatea
investiiei, adic de capacitatea de a transforma n bani activele ntr-un
termen ct mai scurt i fr pierderi din valoarea capitalului investit. Riscul
financiar se poate prezenta n costuri de oportunitate n msura n care orice
investitor se poate afla n faa unei eventualiti n care valoarea investiiei
s scad ca urmare a ivirii altoroportuniti sau n valoarea de pia cnd
gradul de risc care este ridicat cu ct piaa secundar este mai slab.
Riscul financiar este strns legat de durata de via a proiectului de investire,
n sensul c aductorul de fonduri i imobilizeaz capital pentru o perioad
de timp determinat. n cazul creditorilor, dac rata dobnzii nu este
indexat, riscul financiar este cu att mai mare cu ct scadenele sunt mai
ndeprtate, deoarece n acest interval ea i pierde anumite oportuniti. Cu
ct durata investiiei este mai lung, cu att mai sensibile sunt fluxurile
pozitive viitoare.
Sursele de finanare a investiiilor
Asigurarea la timp a resurselor pentru acoperirea financiar a investiiei este
o necesitate de prim ordin i un obiectiv al finanelor ntreprinderii.
Investitorii nu trebuie s dispun neaprat nc la nceput de ntreaga sum
ce urmeaz s acopere cheltuielile investiiei, dimpotriv este oportun ca
resursele financiare s se formeze paralel i corelat cu procesul efecturii