1.

Continutul si clasificarea activelor curente

Activele curente constituie componenta esenial a mijloacelor economice ale
intreprinderii ce au menirea sa asigure functionalitatea curenta a acesteia, constituind obiectul
asupra carora se realizeaz aciunea de prelucrare i transformare specifica untii econimice.
Activele curente reprezint acea parte a patrimoniului care se caracterizeaz prin transformarea
permanent a fondurilor funcionale prin consumarea lor ntr-un singur ciclu de exploatare i
transmiterea valorii integral asupra produselor n care au fost incorporate.
n structura activelor curente intr:
-

materii prime i materiale

producia neterminat

semifabricate

produse finite

mijloace bneti etc.

Structura activelor curente variaz de la o ntreprindere la alta n dependen de specificul

i obiectul procesului de producie. Astfel sunt mai multe criterii de clasificare a activelor
curente:
I Din punct de vedere al fazelor procesului operaional n care se gsesc activele
circulante pot fi:
a) active curente ce in de sfera aprovizionrii n care se includ stocurile de materiale din
magzie n ateptarea trecerii lor n fluxul de fabricaie, iar dintre mijloacele de decontare,
avansurile.
b) active curente ce in de sfera produciei n care se includ stocurile de materiale pe
fluxul de fabricaie i producia n curs de execuie.
c) active curente ce in de sfera comercializrii n care se includ stocurile de msteriale n
ateptarea comercializrii, mijloacele de decontare i bneti.
Ponderea acestor categorii depinde de condiiile concrete n care se desfoar
aprovizionarea, producia i comercializarea.
II Din punct de vedere al surselor de formare sau de acoperire cu fonduri activele
curentepot fi:
a)active cirulante proprii - procurate din fonduri proprii , adic din fondul de rulment.
b)active circulante atrase finanate din sursele atrase,adica din pasivele stabile.
c)active circulante mprumutate - finanate din credite bancare, obligaii fa de teri.

mbinarea acestor categorii de fonduri prezint o importan deosebit care trebuie s

asigure o reducere a costului capitalului, un grad rezonabil de ndatorare a ntreprinderii i o
structur financiar corespunztoare nevoilor de dezvoltare.
III Din unct de vedere al formei activele curente sunt:
a) n form material
b) n form bneasc
IV n dependen de caracterul surselor financiare de formare, activele curente sunt:
a) brute- ce caracterizeaz volumul total al a.c. procurate din capital propriu
b) nete - ce caracterizeaz acea parte a volumului a.c. care este transformat din capital
propriu i capital mprumutat pe TL
V n dependen de caracterul de participare la procesul de producie, activele
curente sunt:
a) ce deservesc ciclul de producie (stocuri, producia neterminat active curente n
exploatare)
b) ce deservesc ciclul financiar (active curente n afara exploatrii).
Ponderea diferitor categorii de active circulante n total este determinat de obiectul de
activitate al firmei, dar i de caracteristicile ciclului economic i ale conjuncturii.stocurile
materiale, n special n sfera de producie sunt poate cele mai importante deoarece condtituie
suportul desfurrii activitii, fiind imediat utilizabile n cadrul acesteia. Mijloacele de
decontare i mijloacele bneti favorizeaz capacitatea de lichiditate, dar, n condiiile de
instabilitate financiar (inflaie), ponderea lor trebuie trebuie diminuat. Raportul dintre activele
circulante proprii i mprumutate trebuie stabilit n contextul strategiei de structur financiar. O
pondere mai mare a celor proprii nseamn un efort mai mare de autofinanare, adic utilizarea
capacitii de autofinanare n mai mic msur pentru deyvoltare. n condiiile de inflaie sau de
dobnyi uor suportabile din reyultate este recomanmdabil o cretere a ponderii celor
mprumutate.
n viaa ntreprinderii acestea se manifest, prin avansari i recuperri succesive. Pornind
de la faza iniial de capital bnesc, acestea se transform, n procesul de aprovizionare, n
stocuri de materii prime i materiale, care constituie, la rndul lor, potenialul productiv al
ntreprinderii. Prin consumul treptat al stocurilor, activele curente trec treptat n procesul crerii
de noi valori i se regsesc sub forma stocurilor de produse finite sau producie neterminat. Ca
reyultat al expedierii lor catree consumatori, activele curente apar, n bilanul contabil , sub
forma iniial de capital bnesc sau sub form de creane asupra clienilor. Ansamblul
operaiunilor realizate de ntreprindere pentru a-i atinge obiectivele care constau n producerea

bunurilor i serviciilor cu scopul de a fi schimbate reprezint ciclul de exploatare a acticelor

curentea (ciclul operaional).
Ciclul operaional cuprinde 3 faze:
1. achiziia bunurilor i serviciilor faza aprovizionrii;
2. transformarea bunurilor i serviciilor pentru a ajunge la un produs
finit faza producerii;
3. vnzarea produselor sau schimbarea acestora pe mijloace bneti
faza comercializrii.
Ciclul operaional trebuie s funcioneze continuu spre a asigura o folosire optim a
mijloacelor puse n micare i a capitalului. Funcionarea normal i continu a ciclului
operaional este asigurat de existena stocurilor.
Pentru evidenierea formelor pe care le mbrac activele circulante, vom structura
ciclul de exploatare (respectiv activitatea economic specific procesului de producie) n trei
faze, incluznd i pri ale procesului de schimb, dup cum se observ n Figura nr. 1
Stoc iniial de moned

Stoc final de moned

Faza1

Faza3

Stocuri de materii

Faza

Produse n diferite

Faza Stoc de produse finite

prime i materiale

stadii de fabricare

Figura nr. 1 Structura activelor circulante pe faze ale ciclului de exploatare

Activele curente se caracterizeaz prin transformarea permanent a formelor funcionale,
prin consumarea complet a stocului intrat n alchima produciei i transferul valorii integrale
asupra produselor i serviciilor n care au fost incorporate
2.Metode i politici de gestiune a activelor curente
Pentru desfurarea normal a activitii, pentru creterea eficienei acewteia i pentru a
putea asigura sursele de finanare a activelor curente este nevoie s se determine necesarul de
active circulante. Determinarea necesarului de active circulante este o operaiune de
deminsionare a acestors pentru un anumit interval de timp n scopul desfurrii eficienei a
activitii. Supraevaluarea necesarului genereaz costuri suplimentare pentru derularea activitii
concretizate n dobinzi, comisioane, dar i un circuit mai lent (viteza de rotaie mai sczut) cu
implicaii n diminuarea rezultatelor financiare finale (profitul). Subevaluarea necesarului

determin pierderi di ntrreruperea activitii cauzat de lipsa activelor circulante, dar i costuri
suplimentare reyultate din aprovizionarea n conditii de urgen.
Deci, cheltuierlile neeconimicoase sunt generate att de insuficiena stocurilor, ct i de
existena unor stocuri excesive.
n funcie de opiunile ntreprinderii privind formarea stocurilor de active circulante
necesar pentru realizarea procesului de producie planificat, se pot identifica trei politici de
gestiune a ciclului de exploatare:
1. Politica agresiv - presupune obinerea unei rentabiliti nalte cu preul unor riscuri mari
legate de stoc, de lipsa de lichiditi i de insolvabilitatea ntreprinderii. Creterea rentabilitii,
n acest caz, va fi favorizat de reducerea cheltuielilor de depozitare, de reducerea pierderilor
legate de deteriorarea fizic i/sau uzura moral a acestora. n acelai timp, crete riscul de
afaceri sau de blocaj al procesului de producie din cauza lipsei de stocuri, crete probabilitatea
pierderii vnzrilor.
Avantajele i dezavantajele deinerii unui nivel minim de stocuri
Evitarea

Avantaje
stocurilor nvechite,

Dezavantaje
deteriorarea Pierderea unor oportuniti n afaceri

acestora

de

financiare
Reducerea

imobilizrilor

costurilor

de

resurse

deinere

(de Apariia riscului ntreruperii procesului de

depozitare)
producie
Obinerea unor venituri din dobnzi n urma Creterea costurilor de aprovizionare
plasrii

excedentului

de

trezorerie

plasamente pe termen scurt

Rabaturi acordate de furnizori clienilor pentru Pierderi de vnzri
cumprarea unor anumite cantiti de stocuri
2. Politica defensiv - este practicat de conductorii prudeni i propune obinerea unui nivel de
produse i servicii prin deinerea unor stocuri nalte. Prin aceast politic se elimin riscul de
ntrerupere a procesului de producie, dar rentabilitatea poate s scad ca urmare a creterii
cheltuielilor de depozitare, apare riscul legat de necompetitivitatea produselor i, prin urmare,
apariia stocurilor de produse finite.

Avantajele i dezavantajele deinerii unui nivel excesiv de stocuri

Avantaje
Rabaturi acordate de furnizori clienilor pentru Apariie

Dezavantaje
stocurilor nvechite,

deteriorarea

cumprarea unor anumite cantiti de stocuri

acestora
Speculaii cu stocuri n perioade de inflaie
Creterea costurilor de deinere (de depozitare)
Creterea veniturilor din vnzri ca urmare: a Apariia costului de oportunitate (rata dobnzii
apariiei unor comenzi suplimentare, creterea la plasamente pe termen scurt)
cererii la produse pe pia, descoperirea de noi
piee
Dobnzi pltite n cazul cumprrii stocurilor
pe credit

3.Politica echilibrat presupune asigurarea ritmic a activitii ntreprinderii prin crearea unui
stoc optim, nivelul cruia s nregistreze un nivel al costurilor totale minime. Aceast politic
presupune sincronizarea perfect dintre perioada de scadent a activelor i datoriilor pe termen
scurt.
n practic, ntreprindere nu urmeaz o singur politic pe ntreaga durat a activitii lor,
ci le schimb n funcie de necesitile i strategia dezvoltrii.
Eficientizarea procesului de constituire

a stocurilor se realizeaz prin optimizarea

mrimii acestora, astfel nct cheltuielile de aprovizionare i cele de depozitare s fie minime.
n acest context, este necesar de caracterizat tipurile de costuri (cheltuieli) ce se nregistreaz
n cadrul ntreprinderii:
Costuri de deinere sau de pstrare (holding cost) includ n sine urmtoarele tipuri de
costuri (cheltuieli):
-

privind pstrarea (arenda, energia electric, energia termic, refrigerarea, etc.);

ntreinerea personalului de deservire a depozitelor;

privind inventarierea, inerea evidenei continue a stocurilor;

privind asigurarea (furt, incendiu, etc.);

privind dobnzile aferente capitalului investit (costul mediu ponderat al

capitalului),

privind deteriorarea i nvechirea fizic i moral, etc.

Costuri de comand sau aprovizionare (ordering cost) cuprind ansamblul costurilor ce

apar la realizarea unei comenzi, cum ar fi:
-

cheltuieli administrative ale seciei de achiziii, contabilitii i seciei de primire a

materialelor;

cheltuieli de transport;

cheltuieli de telefon, plata anumitor facturi, etc.

 Costuri aferente lipsei de stocuri sau costuri de ruptur (shortage cost). Evitarea
acestor tipuri de costuri (cheltuieli) deseori se consider drept cauza principal a pstrrii
stocurilor. n aceast categorie de costuri se includ:
-

pierderea marjei de contribuie din cauza scderii nivelului vnzrilor ca urmare a

ntreruperii procesului de fabricaie sau a imposibilitii de deservire a unui client
imediat i la timp;

pierderea vnzrilor viitoare din cauza pierderii posibile a clienilor;

pierderea prestigiului i respectului din partea clienilor (goowill);

stoparea procesului de producie din cauza insuficienei stocurilor de producie

neterminat sau a materiilor prime;

cheltuieli suplimentare legate de achiziii urgente, de obicei n volum mic cu

preuri nalte, etc.

Pentru ca ntreprinderea s fie asigurat n orice moment cu necesarul optim de stocuri,

este necesar o gestiune eficient a acestora, un control frecvent asupra lor. Se cunosc o serie de
metode de gestiune a stocurilor, n funcie de condiiile specifice luate n calcul:
Metoda clasic sau Modelul Wilson - Whitin de optimizare a stocurilor - acest model ofer un
instrument de optimizare a mrimii stocurilor i pornete de la identificarea costului total de
formare a stocurilor, care se dorete minim n condiiile maximizrii rentabilitii activitii de
exploatare.
Metoda respectiv poate fi utilizat doar ntr-un mediu economic cert, unde:
-

costurile de comand i de depozitare sunt cunoscute cu certitudine;

consumul de materii prime, producia sau cererea de produse finite este, de

asemenea, cunoscut cu certitudine astfel nct rupturile pot fi perfect evitate i
c costurile de ruptur (stocurile de siguran) sunt inexistente.

Dup cum am precizat, deinerea unei anumite cantiti de stocuri de materii prime i materiale
genereaz costuri de deinere (CD) a cror valoare este direct proporional cu cantitatea de
stocuri. Rennoirea stocurilor presupune ns costuri suplimentare numite costuri de comand
(CC), al cror nivel total (pe parcursul unei anumite perioade) este invers proporional cu
mrimea stocului. Astfel, se poate calcula un cost total aferent stocului deinut (CTS):
CTS = CD + CC
Deoarece o component a costului total crete o dat cu creterea mrimii stocului, iar cealalt
scade n aceleai condiii, se pune problema determinrii unei cantiti a stocului pentru CDS
este minim aceast cantitate optim este notat EOQ (Economic Order Quantaty model).

.Metoda de gestiune ABCM - permite divizarea stocurilor de mrfuri i materiale pe categorii

de importan a acestora pentru ntreprindere. La utilizarea modelului ABC pentru controlul
stocurilor privind nivelul de achiziii, tipurile de materii prime se divizeaz pe grupe innd cont
de:
-

valoarea stocului fa de nivelul total de achiziionare a acestora;

valoarea stocurilor incluse n procesul de producie;

influenele negative a inexistenei stocurilor pentru realizarea ciclului operaional, etc.

n categoria A se includ cele mai scumpe tipuri de stocuri, care au o perioad

ndelungat de aprovizionare. Aceste stocuri cer o permanent monitorizare, deoarece au o

influen major asupra rezultatului financiar (n caz cnd nu sunt suficiente) i asupra realizrii
procesului de producie. n practic, s-a constatat c ponderea acestor stocuri n totalul stocurilor
existente este de aproximativ 10%, iar valoarea lor constituie circa 70% din valoarea total a
stocurilor. Nivelul stocurilor din aceast categorie este determinat, de regul, prin modelul EOQ
i necesit o verificare sptmnal.
n categoria B se includ elementele mai puin importante att numeric, ct i valoric,
ponderea lor n total stocuri de materii prime i materiale fiind de 20%. Stocul din aceast
categorie se supun controlului, de obicei, o dat n lun.
n categoria C se includ celelalte elemente ale stocurilor de mrfuri i materiale, care
au o valoare mic i care nu au rol semnificativ la formarea rezultatelor financiare i la realizarea
ciclului operaional. Aprovizionarea se poate realiza o singur dat n cantitatea necesarului
anual, iar controlul asupra acestora se efectueaz semestrial. Ponderea acestor stocuri n totalul
stocurilor existente este de aproximativ 70%, iar valoarea lor constituie circa 10% din valoarea
total a stocurilor.
Metoda celor dou recipiente - presupune aranjarea elementelor din stoc n dou recipiente:
unul este considerat stocul curent, cellalt stoc de siguran. Cnd primul recipient se golete,
se face o nou comand i se trece la folosirea elementelor din cel de-al doilea recipient. Se
utilizeaz aceast metod la ntreprinderile care realizeaz vnzri cu amnuntul sau ntreprinderi
de producie unde elementelor stocurilor sunt mrunte.
Metoda liniei roii - elementele din stoc sunt aezate ntr-un vas de sticl pe care se deseneaz
o linie roie. Cnd nivelul stocului ajunge la aceast linie, devine necesar efectuarea unei noi
comenzi n aprovizionare. Utilizarea metodei este eficient n cazul ntreprinderilor din industria
alimentar.
Metoda KANBANsau metoda stocului zero sau metoda de producie n flux continuu - aceast
metod prevede ca ntreprinderea s dein un stoc minimal, iar aprovizionarea s se fac n mod

continuu. Pentru ca aceast metod s fie eficient este necesar s existe o coordonare excelent
ntre ntreprinderi i furnizori.
3.Indicatori de eficient a utilizrii activelor curente.
O parte important a avuiei naionale se afl concentrat n active curente d aceea este
necesar ca agentul economic s adopte cele mai bune decizii pentru folosirea eficient a acestora
odat cu sporirea eficienei cu care este utilizat capitalul ncorporat n active curente
Folosirea eficient a activelor curente reprezint o cale de cretere a profitului i de
eliberare a unor fonduri care pot fi folosite din nou pentru a obine noi ctiguri.
Indicatorii de apreciere a eficienei activelor curente:
1) coeficientul de rotaii sau numrul de rotaie, care se calculeaz prin raportul

Kro

VN
Active Curente

sau

VN
Soldul mediu anual al AC

Acest indicator ne arat cte rotaii efectueaz activele circulante ntr-o perioad (an, trimestru,
etc.)
Mult mai important este ns s se calculeze numrul de rotaii pe categorii de stocuri,
adic rotaia pe elemente ale acestora, deoarece ne va furniza informaii mai amnunite asupra
gestiunii resurselor materiale, reflectnd i localiznd aspecte pozitive sau negative ale activitii
diferitor comportamente ale ntreprinderii.
2) durata unui circuit sau viteza de rotaie exprimat n zile,

360
360 * AC
sau
Kro
VN

Rotaiei i corespunde un anumit timp care cu ct e mai scurt cu att mai repede ntreprinderea
poate s-i recupereze capitalurile iniiale investite, iar n cazul n care ncasrile sunt mai mari
dect plile pe aceast perioad se nregistreaz un surplus monetar (surs de finanare proprie).
Acest indicator ne arat n cte zile AC fac o rotaie deplin sau peste ct timp 1 leu investit n
active circulante va fi recuperat.
Viteza de rotaie va fi mai accelerat (AC au o utilizare mai eficient) n cazul cnd coeficientul
de rotaie va fi mai mare i durata unui circuit mai mic.
Modificarea vitezei de rotaie de la o perioad la alta are ca efect:

fie imobilizri de resurse financiare n cazul n care viteza de rotaie din perioada curent e
mai mic dect viteza de rotaie din perioada precedent,

fie eliberri de resurse financiare n cazul n care viteza de rotaie din perioada curent e mai
mare dect viteza de rotaie din perioada precedent.
3.) Efectul de ncetare sau accelerare a vitezei de rotaie se calculeaz dup:

VN1
d 0 d1
360

Ci de accelerare a vitezei de rotaie a activelor curente .

Cile de accelerare a vitezei de rotaie trebuie s fie urmrite i cutate n fiecare faz a
procesului de exploatare, aprovizionare i comercializare.
1. n faza aprovizionrii, principalele ci de accelerare a vitezei de rotaie sunt:
-

Diversificarea furnizorilor;

Adaptarea la condiiile de pia;

Aprovizionarea de la cele mai apropiate surse

Aprovizionarea la cele mai mici costuri;

ncheierea contractelor cu furnizorii ce ar permite aprovizionarea le timp cu materii

prime i materiale;

mbuntirea condiiilor de pstrare a stocurilor de materii prime i materiale.

Creterea operativitii, care va avea loc prin perfecionarea aprovizionrii.

Reducerea consumurilor specifice i a pierderilor n timpul transportului, depozitrii,

cheltuielilor de transport aprovizionare.

2. n faza produciei, principalele ci de accelerare a vitezei de rotaie sunt:

-

Reducerea ntreruperii n procesul de munc;

Reducere costului i duratei ciclului de fabricaie;

Utilizarea tehnologiilor moderne;

Folosirea integral a timpului de munc;

Utilizarea maxim a capacitilor de munc;

Organizarea maxim a muncii

Creterea calificrii angajailor;

Creterea calitii produciei, etc.

3. n faza aprovizionrii, principalele ci de accelerare a vitezei de rotaie sunt:

-

Diversificarea pieei de desfacere;

Modificarea sortimentului conform cerinelor pieei;

Studierea posibilitilor de a se livra marfa pe credit;

Respectarea regimului vnzrilor;

Reducerea timpului de sortare-ambalare;

Reducerea perioadelor de decontare.

4. Sursele de finanare ale activelor circulante

Sursele de finanare ale activelor circulante pot fi:

1. surse mprumutate:
a) credit furnizor cumprrile nu sunt pltite imediat, astfel ntreprinderea beneficiaz de
acest credit. Exemplu: n cazul aprovizionrii de la furnizori apare un decalaj ntre data
recepiei i cea a plii materialilor, timp n care ntreprinderea cumprtoare folosete
nite resurse bneti, ce nu-i aparin (contravaloarea materialelor) i care se cuvin
ntreprinderii furnizoare.
b) datoriile calculate (datorii fa de stat, salariai, asigurri sociale) reprezint o
modalitate de credit pe termen scurt reflectnd sume datorate i neachitate la timp care
cuprind n structura sa urmtoarele elemente: salarii datorate personalului, impozite
datorate statului; sarcini sociale asupra salariului, dividende de pltit acionarilor.
c) creditele bancare pe termen scurt
2.. Fondul de rulment -reprezint surplusul de resurse permanente utilizat pentru rennoirea
stocurilor i creanelor. El este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a
contribuiei acesteia la nfptuirea echilibrului finanrii pe termen scurt.
Modul de calcul a fondului de rulment poate fi prezentat prin:
1. Fondul de rulment = resurse permanente alocri permanente =
= capital permanent active pe termen lung
Aceast regul specific de finanare a activelor curente este realizat prin existena
fondului de rulment, parte din capitalurile permanente degajate de parte de sus a bilanului pentru
a acoperi nevoi de finanare din partea de jos a bilanului.
2. Fondul de rulment = active curente datorii pe termen scurt

n acest caz fondul de rulment este utilizat pentru a msura condiiile echilibrului
financiar care rezult din lichiditatea activelor pe termen scurt i exigibilitatea pasivelor pe
termen scurt. Astfel, fondul de rulment reprezint surplusul activelor curente asupra pasivelor pe
termen scurt.
3. Surse proprii se refer n primul rnd, la profitul net, care trebuie s fie, repartizat
proporii raionale, ntre plata dividendelor i fondul de dezvoltare economic. Fondul de
dezvoltare economic, la rndul su, trebuie divizat n fondul de investiii n active fixe i fondul
de investiii n active curente.
Perfecionarea continu a managementului ntregii activiti economico-financiare a
ntreprinderii reprezit permisa essenial nu numai a accelerrii vitezei de rotaie a acivelor
curente, dar i a asigurrii unei eficiewne nalte a ntreprinderii n ansamblu.