Aplicatii Finantarea Proiectelor Energetice Mihai Marius VORONCA 30 Septembrie 2014

UPB.02. MS4.03.
009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii
UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCURETI

FACULTATEA ENERGETIC
FINANAREA PROIECTELOR ENERGETICE
APLICAII
Cod UPB.02.MS4.03.009
SURSE REGENERABILE DE ENERGIE (SRE)

MASTER (2,0 ani)
Dr. ing. Mihai - Marius VORONCA
Bucureti, Romnia
2014
Facultatea Energetic
Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)
ii
UPB.02.MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice Aplicaii
Disciplina
FINANAREA
PROIECTELOR
ENERGETICE,
cod
UPB.02.MS4.03.009, este predat n cadrul programului de master MS9 intitulat Surse
Regenerabile de Energie (SRE), cu durata de 2,0 ani i organizat i desfurat n cadrul
Facultii de Energetic, Universitatea Politehnica Bucureti.
Materialele prezentate n manualul de fa au fost preluate din lucrarea FINANAREA
INVESTIIILOR N EFICIEN ENERGETIC, elaborat sub coordonarea autorului i
publicat n anul 2008 de ctre Editura AGIR, Bucureti. Reproducerea lor, sub orice form,
nu poate fi fcut dect cu acordul prealabil, n scris, al autorului.
Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)
UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii
iii
Introducere
Disciplina FINANAREA PROIECTELOR ENERGETICE are ca obiectiv trecerea n revist a
elementelor teoretice de baz necesare finanrii investiiilor energetice: noiuni fundamentale,
dezvoltarea investiiilor, eliminarea obstacolelor ntlnite la finanare, finanarea investiiilor, companii
de servicii energetice, finanarea din instrumente structurale i analiza financiar pentru finanare.
Scopul disciplinei este de a contribui la obinerea de competene operaionale tehnice,
economice i manageriale, referitoare la finanarea proiectelor de investiii proprii sau ale unor teri n
domeniul surselor regenerabile de energie i al eficienei energetice.
Este asigurat corelarea i cu celelalte competene asigurate de programul de master MC1 din
care face parte disciplina. Disciplina Finanarea proiectelor energetice are un numr de 4 credite i
este predat 2 ore sptmnal, aplicaiile fiind desfurate n ritmul de 1 or la 1 sptmn.
Aplicaiile aferente disciplinei au drept scop crearea deprinderilor necesare determinrii
performanelor investiionale ale proiectelor energetice care vor fi obinute prin prezentarea de studii
de caz care fac referire inclusiv la realizarea de investiii pentru valorificarea surselor regenerabile de
energie i la realizarea de investiii prin intermediul unei companii de servicii energetice. Coninutul
pe capitole este prezentat n continuare.
Capitolul 1 este destinat prezentrii aspectelor care sunt avute n vedere la analiza unei investiii
n retehnologizarea producerii de energie termic i la analiza unei investiii n reabilitarea unor
echipamente din instalaiile tehnologice. Analizele in seama de elementele considerate definitorii
pentru proiectele energetice: energia, investiia i volumul de produse finite. Pentru coerena
analizelor, toate cele trei elemente menionate anterior sunt msurat n uniti monetare, cu precizarea
c duratele de realizare a investiiilor sunt considerate n mod obligatoriu ca nedepind un an de zile.
Studiile de caz prezentate n capitolul 2 corespund unor investiii energetice care au fost deja
realizate i care genereaz beneficii financiare, provenind, cu preponderen, din economiile de resurse
primare i energie. Cazurile trecute n revist reprezint tot attea situaii n care beneficiarii au recurs
la finanarea extern pentru realizarea investiiilor proprii. Acestea sunt:
studiul de caz Unio Satu - Mare: nlocuirea compresoarelor cu piston cu compresoare
elicoidale;
studiul de caz Ulerom Vaslui: montarea unui cazan de abur saturat pe coji de semine de
floarea soarelui;
studiul de caz Arc Dorohoi: modernizarea unor echipamente tehnologice;
studiul de caz Some Dej: modernizarea sistemului de abur/condens a mainii de fabricat
celuloz i hrtie i implementarea unui sistem de monitorizare a consumurilor energetice;
studiul de caz Eneas Bucureti: instalarea, punerea n funciune i operarea unei uniti de
cogenerare n beneficiul unui ter.
Studiile de caz prezentate se refer la operatori economici care, la momentul realizrii
analizelor proiectelor energetice din punct de vedere tehnic i financiar, prezentau reale perspective
de cretere i care au agreat s ramburseze mprumuturile, n principal, din beneficiile financiare
care urmau s rezulte din economiile de energie generate de investiii.
Cu cteva excepii, investiiile fcute au generat suficiente economii de energie i lichiditi
pentru plata serviciului datoriei.
Rezultatele prezentate la finele capitolului 2 pot fi considerate ca relevante n susinerea ideii c
beneficiile financiare obinute din economiile de energie generate dup realizarea investiiilor n
eficiena energetic faciliteaz rambursarea mprumuturilor accesate de operatorii economici din
industrie pentru finanarea acestor investiii.
iv
Introducere
Studiile de caz prezentate n capitolul 3 corespund unor investiii n domeniul energetic care au
fost deja realizate de autoriti locale, operatori de servicii publice municipale sau instituii publice, i
care genereaz beneficii financiare, provenind, cu preponderen, din economiile de resurse primare i
energie.
n trei dintre cazurile trecute n revist, beneficiarii au recurs la finanarea extern pentru
realizarea investiiilor proprii n timp ce ntr-un singur caz autoritatea local a decis realizarea
proiectului energetic prin asocierea contractual de tip public - privat cu un operator economic din
sectorul de servicii publice municipale.
Cazurile n care beneficiarii, dou societi de servicii publice municipale, o autoritate public
local i o instituie public, au recurs la finanarea extern pentru realizarea investiiilor proprii sunt:
Transgex Oradea: racordarea a 5 puncte termice din cartierul Ioia Nord, municipiul Oradea
la sonda geotermal nr. 4767;
CET Iai: modernizarea a 3 puncte termice i a reelei de distribuie aferent acestora;
Consiliul Local Bran: modernizarea sistemului de iluminat public stradal i ambiental;
Spitalul Clinic Judeean Oradea: instalarea de noi cazane de ap fierbinte i abur
funcionnd pe pelei din lemn.
Prezentul suport scris al aplicaiilor n cadrul cursului avnd codul UPB.02.MS4.03.009
Finanarea proiectelor energetice, a fost elaborat de dr. ing. Mihai - Marius VORONCA, titular de
disciplin, i este predat n anul universitar 2014 - 2015, pe durata semestrului III.
Aplicaiile vor fi dezvoltate sub form electronic n format MS Excel i proiectat pe ecran prin
intermediul instalaiilor de proiecie video. Participarea cursanilor cu calculatoare portabile constituie
un avantaj cert.
O selecie a bibliografiei utilizate pentru realizarea aplicaiilor i care poate fi consultat pentru
aprofundarea noiunilor teoretice i aplicative, este redat n continuare:
Brtianu, C., Voronca, M.M., Cojocia, L., METODE NUMERICE APLICAII, Editura TENSOR,
Bucureti, ISBN 973 - 98203 - 2 - 8, 1998.
Leca, A,. Muatescu, V. (coordonatori), Voronca, M.M., .a., MANAGEMENTUL ENERGIEI

PRINCIPII, CONCEPTE, POLITICI, INSTRUMENTE, Academia de tiine Tehnice din Romnia,
Editura AGIR, Bucureti, ISBN 973 - 720 - 087 - X, 978 973 720 087 7, 2007.
Voronca, M.M. (coordonator), Constantinescu, T., Cruceru, M., Fodi, A.M., Marin, A., Voronca,
S.L., FINANAREA INVESTIIILOR N EFICIEN ENERGETIC, Editura AGIR, Bucureti,
ISBN 973 - 720 - 200 - 0, 2008.

PRINCIPII, CONCEPTE, POLITICI, INSTRUMENTE , Ediia a II-a, Academia de tiine Tehnice
din Romnia, Editura AGIR, Bucureti, ISBN 978 973 720 190 4, 2008.
Autorul
Cuprins
1.
2.
Analiza unei investiii energetice ................................................................................................. 7

1.1. Introducere.......................................................................................................................... 7
1.2. Analiza unei investiii n retehnologizarea producerii de energie termic.......................... 9
1.3. Analiza unei investiii n reabilitarea echipamentelor din instalaiile tehnologice ........... 11
BIBLIOGRAFIE ........................................................................................................................ 12
Studii de caz: INDUSTRIE ........................................................................................................ 13
2.1. Introducere........................................................................................................................ 13
2.2. Studiul de caz Unio Satu - Mare: nlocuirea compresoarelor cu piston............................ 16
2.2.1.
Sintez .................................................................................................... 16
2.2.2.
Descrierea proiectului............................................................................. 16
2.2.3.
Scopul proiectului................................................................................... 16
2.2.4.
Costurile proiectului ............................................................................... 17
2.2.5.
Beneficiile proiectului ............................................................................ 17
2.2.6.
Evaluarea financiar ............................................................................... 17
2.2.7.
Analiza investiiei ................................................................................... 18
2.2.8.
Finanarea proiectului ............................................................................. 19
2.2.9.
Impactul proiectului................................................................................ 19
2.3. Studiul de caz Ulerom Vaslui: montarea unui cazan de abur saturat pe biomas............. 19
2.3.1.
Sintez .................................................................................................... 19
2.3.2.
2.3.3.
2.3.4.
2.3.5.
2.3.6.
2.3.7.
2.3.8.
2.3.9.
2.4. Studiul de caz Arc Dorohoi: modernizarea unor echipamente tehnologice...................... 23
2.4.1.
Sintez .................................................................................................... 23
2.4.2.
2.4.3.
2.4.4.
2.4.5.
2.4.6.
2.4.7.
2.4.8.
2.4.9.
2.5. Studiul de caz Some Dej: modernizarea sistemului de abur/condens al mainii de fabricat
hrtie i implementarea unui sistem de monitorizare a consumurilor energetice ... 28
2.5.1.
Sintez .................................................................................................... 28
2.5.2.
Descrierea proiectelor............................................................................. 29
2.5.3.
Scopul proiectelor................................................................................... 30
2.5.4.
2.5.5.
2.5.6.
2.5.7.
2.5.8.
Finanarea proiectelor ............................................................................. 33
2.5.9.
Impactul proiectelor................................................................................ 33
2.6. Studiul de caz Eneas Bucureti: instalarea, punerea n funciune i operarea unei uniti de
co-generare n beneficiul unui ter .......................................................................... 33
2.6.1.
Sintez .................................................................................................... 33
2.6.2.
2.6.3.
2.6.4.
3.
Cuprins
2.6.5.
2.6.6.
2.6.7.
2.6.8.
2.6.9.
2.7. n loc de concluzii............................................................................................................. 40
BIBLIOGRAFIE ........................................................................................................................ 45
Studii de caz: MUNICIPALITI............................................................................................. 47
3.1. Introducere........................................................................................................................ 47
3.2. Studiul de caz Transgex Oradea: racordarea a 5 puncte termice din cartierul Ioia Nord,
municipiul Oradea la sonda geotermal nr. 4767.................................................... 50
3.2.1.
Sintez .................................................................................................... 50
3.2.2.
3.2.3.
3.2.4.
3.2.5.
3.2.6.
3.2.7.
3.2.8.
3.2.9.
3.3. Studiul de caz CET Iai: modernizarea a 3 puncte termice i a reelei de distribuie
aferent acestora...................................................................................................... 54
3.3.1.
Sintez .................................................................................................... 54
3.3.2.
3.3.3.
3.3.4.
3.3.5.
3.3.6.
3.3.7.
3.3.8.
3.3.9.
3.4. Studiul de caz Consiliul Local Bran: modernizarea sistemului de iluminat public stradal i
ambiental................................................................................................................. 58
3.4.1.
Sintez .................................................................................................... 58
3.4.2.
3.4.3.
3.4.4.
3.4.5.
3.4.6.
3.4.7.
3.4.8.
3.5. Studiul de caz Spitalul Clinic Judeean Oradea: instalarea de noi cazane de ap fierbinte i
abur funcionnd pe pelei din lemn........................................................................ 61
3.5.1.
Sintez .................................................................................................... 61
3.5.2.
3.5.3.
3.5.4.
3.5.5.
3.5.6.
3.5.7.
3.5.8.
3.5.9.
Impactul asupra mediului ....................................................................... 65
3.6. n loc de concluzii............................................................................................................. 65
BIBLIOGRAFIE ........................................................................................................................ 68
1.
1.1.
Analiza unei investiii energetice

Introducere
Studiile de caz fac referire la investiii n echipamente tehnologice, instalaii de producere a

energiei electrice i termice i iluminat public [1.01, 1.03]. Cazurile tratate pe larg n capitolele
urmtoare sunt prezentate pe scurt n continuare.
UNIO Satu - Mare este una dintre cele mai importante societi din industria constructoare de
maini. Procesele tehnologice, care se desfoar la ntreprindere, necesit cantiti considerabile de
aer comprimat. Compresoarele cu piston, n funciune nainte de implementarea proiectului, erau vechi
i aveau un randament sczut.
Investind n compresoare noi, cu randament mai mare i cu costuri de ntreinere sczute,
societatea a mizat pe obinerea de beneficii financiare din reducerea consumului de energie electric
[1.02].
Noile echipamente instalate n staia de compresoare produc aceeai cantitate de aer comprimat
folosind mai puin energie electric. Echipamentele de alimentare cu energie electric vor fi echipate
cu compensatoare de putere reactiv, care permit reducerea suplimentar a facturii aferente
consumului de energie electric a societii [1.02].
nfiinat n anul 1974, ULEROM Vaslui produce n prezent uleiuri comestibile, uleiuri tehnice
i roturi furajere din semine de floarea soarelui i soia. Pentru prelucrarea seminelor de floarea
soarelui i de soia, societatea opera 4 cazane de abur saturat, din care trei funcionau pe gaze naturale
i unul pe coji de floarea soarelui [1.02].
Prin instalarea unui nou cazan pe coji de floarea soarelui, Ulerom a dorit s limiteze efectul
acestor creteri ale capacitii de producie asupra facturilor de gaze naturale, optimiznd valorificarea
utilizrii cojilor de semine de floarea soarelui pentru producerea de abur tehnologic [1.02]. Genernd
o diminuare considerabil a consumului de gaze naturale, acest proiect a dus i la diminuarea emisiilor
de gaze cu efect de ser, n special a emisiilor de CO2.
ARC Dorohoi (n prezent R & G Glass Internaional) este o societate care activeaz n industria
sticlei i porelanului [1.02]. Societatea folosea pentru fabricarea articolelor din sticl i porelan mai
multe linii tehnologice cu consumuri mari de gaze naturale i, ntr-o msur mai mic, de energie
electric.
Echipamentele i instalaiile de producie erau uzate fizic i moral iar modernizarea, cu scopul
de cretere a competitivitii companiei pe piaa de profil, avea la baz un ambiios proiect de scdere
a consumurilor de energie simultan cu eficientizarea unor linii tehnologice de fabricaie a produselor
din sticl i porelan [1.02].
Cu noile echipamente instalate n cadrul proiectului, ARC Dorohoi va putea produce articole de
calitate din sticl i porelan, cu consumuri reduse de energie. Astfel facturile de energie vor scdea.
SOME Dej este cel mai mare combinat de producere a celulozei i hrtiei din Romnia, care
i desfar activitatea din anul 1963.
Some Dej a decis s investeasc n modernizarea sistemului de abur/condens al mainii de
fabricat celuloz i hrtie i n implementarea unui sistem de monitorizare a consumurilor energetice
[1.02].
Scopurile principale au fost scderea facturii de energie i atenuarea impactului asupra

mediului.
Modernizarea sistemului de abur/condens la maina de fabricat celuloz i hrtie a constat n
regruparea cilindrilor usctori pe nivele de presiune i temperatur a aburului.
Aceast modernizare a determinat mbuntirea controlului temperaturii de uscare a hrtiei i
celulozei i, implicit, la creterea calitii produsului finit i a productivitii mainii [1.02].
Sistemul de monitorizare a consumurilor energetice contribuie la supravegherea i centralizarea
fluxurilor de energie electric, gaze naturale, ap i a debitelor de abur i condensat; sunt evideniate
echipamentele mari consumatoare de energie i provocate schimbri de comportament la operatorii
acestor echipamente, n sensul reducerii consumurilor [1.02].
Investiia realizat permite obinerea unor importante beneficii financiare provenind din
economiile de gaze naturale i de energie electric.
ENEAS Bucureti este o companie de servicii energetice (ESCO) fondat n anul 2007, al crei
beneficiar este societatea CarmOlimp Ucea de Jos, judeul Braov, n prezent unul dintre cei mai mari
procesatori de carne din regiune [1.02].
Fondata n 1993, n baza unei afaceri de familie, CarmOlimp opereaz dou cazane de abur pe
gaze naturale i dou boilere pentru ap fierbinte. Aburul este utilizat pentru nevoi tehnologice,
nclzire i prepararea apei calde de consum.
Perspectiva dezvoltrii afacerii a dus la estimarea unei creteri a consumurilor de energie
electric i de energie termic cu 63%. n consecin, CarmOlimp a decis instalarea unei uniti de
cogenerare pentru producerea de energie electric i termic.
Pentru depirea inconvenientelor legate de lipsa de informaii privind realizarea unui astfel de
proiect i al eliminrii unor eventuale obstacole legate de transferul tehnologic i stabilirea schemei de
finanare, precum i a riscurilor tehnologice i financiare, CarmOlimp a decis s colaboreze cu
compania de servicii energetice ENEAS Bucureti, printr-un aranjament de tip B.O.O.T. (Build - Own
- Operate - Transfer [1.01, 1.03]).
ntr-un astfel de cadru, ENEAS se angaja s acceseze finanarea, s achiziioneze
echipamentele, s realizeze investiia, s dein n proprietate, s pun n funciune i s opereze
unitatea de cogenerare.
CarmOlimp urma s beneficieze de energia electric i termic produse n cogenerare la costuri
mai mici dect cele iniiale i, dup recuperarea investiiei, s preia cu titlu gratuit dreptul de
proprietate deinut de ENEAS [1.02].
Transgex Oradea activeaz n domeniul resurselor geotermale. Societatea furnizeaz ap cald
menajer i cldur (extrase din resursele geotermale) ctre consumatori casnici, companii private i
instituii publice.
Proiectul a avut drept scop modernizarea unei staii geotermale i a punctelor i reelelor termice
aferente. Investiia a urmrit creterea capacitilor de producie a energiei termice din resurse
geotermale, nlocuindu-se astfel o parte din energia termic produs pe baz de combustibili fosili la
CET Oradea [1.02].
CET Iai SA produce, n regim de cogenerare, energie electric i termic. Societatea opereaz
dou centrale, CET I (alimentat cu hidrocarburi) i CET II (alimentat cu crbune). Puterea electric
total instalat este de 250 MWe.
Puterea termic totalizeaz 907 MWt, din care 260 MWt sub form de abur pentru consumatori
industriali i 647 MWt sub form de ap cald pentru consumatori casnici [1.02].
Proiectul de modernizare a trei puncte termice face parte dintr-un proiect complex de
modernizare a sistemului centralizat de alimentare cu cldur al municipiului Iai [1.02].
Realizarea proiectului a determinat reducerea consumului de combustibil i de energie electric,
a debitelor de agent termic i a cheltuielilor de ntreinere, reparaii i salariale.
Consiliul Local Bran, n dorina de a valorifica i mai mult potenialul turistic al zonei, a decis
s modernizeze sistemul de iluminat public a localitii.
Sursele folosite erau uzate moral (surse cu vapori de mercur), cu o durat de via scurt i un
consum de energie electric ridicat. Totodat, cheltuielile cu ntreinerea acestui sistem erau ridicate n
special datorit duratei de via [1.02].
Decizia privind implementarea proiectului de modernizare a iluminatului public a avut la baz
decizia Consiliului Local Bran de a reduce factura energetic a Primriei i de a mbunti condiiile
sociale ale locuitorilor i turitilor din localitate.
Spitalul Clinic Judeean Oradea este cea mai mare unitate medical din judeul Bihor. Energia
termic este furnizat de o central termic construit n anul 1988 i un punct termic racordat la
sistemului de alimentare centralizat cu energie termic a municipiului Oradea.
Aburul i apa fierbinte erau produse prin intermediul a trei cazane vechi de tip ABA.
Conducerea executiv a spitalului a decis s desfiineze dou din cele trei cazane de tip ABA i s
instaleze dou cazane moderne [1.02].
Proiectul a constat n nlocuirea cazanelor funcionnd pe baz de combustibil lichid uor cu un
cazan de ap fierbinte i un cazan de abur funcionnd pe baz de pelei din lemn.
Trecerea la producerea energiei termice pe baz de pelei duce la eliminarea folosirii
combustibilului lichid i contribuie la diminuarea emisiilor de gaze cu efect de ser, n special a celor
de dioxid de carbon [1.01, 1.03].
1.2.
Analiza unei investiii n retehnologizarea producerii de energie termic
n anul 2006, acionarii societii constructoare de maini UNIO S.A. din Baia Mare au decis s
realizeze o investiie n retehnologizarea sistemului local de nclzire a halelor industriale.
Retehnologizarea sistemului de nclzire a halelor industriale a constat n achiziionarea i
instalarea a 111 tuburi radiante n dou dintre cele mai mari hale [1.02].
Sistemul iniial de nclzire era constituit dintr-un cazan pe gaze naturale cu o funcionare
zilnic de 12 ore n lunile noiembrie - aprilie, estacade de transport abur i aeroterme amplasate n
hale, dotate cu ventilatoare. Randamentul global era de circa 50-60%.
Consumul anual de gaze naturale a fost de 1,423,500 Nm3, adic echivalentul a 260.489 dolari
SUA, pentru un pre al gazelor naturale de 183 dolari SUA/1000 Nm3 [1.02]. Consumul anual de
energie electric a fost de aproximativ 1.688 MWh adic echivalentul a 116.441 dolari SUA, pentru un
pre al energiei electrice de 69 dolari SUA/MWh [1.02].
Costurile anuale de exploatare ale vechiului sistem de nclzire s-au ridicat la aproximativ
376.930 dolari SUA. n anul 2005, cifra net de afaceri a fost de 23.706.894 dolari SUA [1.02].
10
Din informaiile precedente rezult c, nainte de realizarea investiiei, intensitatea energetic

IE1 avea valoarea de 0,0159 dolari SUA energie/dolari SUA venituri.
n urma realizrii investiiei, economiile anuale estimate de gaze naturale sunt de circa 594.536
Nm3/an, rezultnd beneficii financiare anuale de 108.800 dolari SUA/an, pentru un pre al gazelor
naturale de 183 dolari SUA/1000 Nm3.
Economiile anuale estimate de energie electric sunt de circa 1.669.043 kWh/an, rezultnd
beneficii financiare anuale de 115.100 dolari SUA/an, pentru un pre al energiei electrice de 69 dolari
SUA/MWh.
Beneficiile financiare anuale totale sunt de 223.900 dolari SUA/an. Tabelul 1.1 red sintetic
aceste informaii.
Din informaiile prezentate anterior rezult c, dup realizarea investiiei, intensitatea energetic
IE2 avea valoarea de 0,0064 dolari SUA energie/dolari SUA venituri [1.02].
Scderea intensitii energetice este redat n figura 1.1.
Din analiza figurii 1.1 rezult c realizarea investiiei a dus la scderea intensitii energetice de
la 0,0159 dolari SUA energie/dolari SUA venituri la 0,0064 dolari SUA energie/dolari SUA.
Tabelul 1.1 Analiza unei investiii n domeniul eficienei
energetice (sursa: http://www.free.org.ro/).
II
Valoarea energiei (mii dolari SUA/an)
IS1
Retehnologizarea sistemului local de nclzire a

halelor industriale cu tuburi radiante
dolari SUA
Investiie (1I2I)
257.000
*
dolari SUA
223.900
Beneficii (1E2E)
Majorare venituri (1VP2VP) dolari SUA
0
ani
Termen de recuperare brut
1,1
dolari SUA 1.415.000
Venit net actualizat
%
Rata intern de rentabilitate
87
1E 1 IE1 = 0,0159
*
exclusiv din economia de energie electric i gaze naturale
Scderea intensitii energetice a avut loc

n condiiile n care productivitatea virtual a
investiiei este subunitar i egal cu 0 dolari
venituri/ dolari investiie.
Rezult c ponderea covritoare n
obinerea beneficiilor dup realizarea investiiei
revine scderii valorii energiei ca efect al scderii
consumului de energie electric i gaze naturale.
Investiia (mii dolari SUA)
1
200
IS2
I
400
100
2E
IE2 = 0,0064
2I
200
VP
1I 0
100
100
1I 1
200
300
PI = 1
200
300
2I
I
Epur
Figura 1.1
2
PI = 0
IV
Analiza unei investiii n domeniul eficienei

energetice: modernizarea sistemului de
nclzire local a halelor industriale cu tuburi
radiante (sursa: http://www.free.org.ro).
Referitor la investiia specific, valorile

IS1 i IS2 se pot determina dac se ia n considerare valoarea actualizat a investiiei iniiale pe baza
creia a fost achiziionat i pus n funciune sistemul iniial de nclzire.
Dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea 1,148 dolari
investiie/dolari energie.
n concluzie, retehnologizarea sistemului local de nclzire a halelor industriale prin instalarea
de tuburi radiante pe gaze naturale la Unio SA Baia Mare este o investiie n domeniul energetic
[1.02].
11
Investiia a dus la obinerea unor beneficii financiare care n proporie de 100% au provenit din
reducerea consumului de energie.
1.3.
Analiza unei investiii n reabilitarea echipamentelor din instalaiile

tehnologice
n anul 2005, acionarii societii SOME S.A. din Dej, judeul Cluj, un important operator
economic din industria celulozei i hrtiei i un mare consumator de energie, au decis s realizeze o
investiie n reabilitarea sistemului de abur - condens de la maina de fabricat celuloz i hrtie.
Scopul investiiei a fost reducerea consumului de abur al cilindrilor usctori i creterea
productivitii mainii, simultan cu creterea fiabilitii acesteia i cu ameliorarea calitii produselor
[1.02].
Reabilitarea n sine a constat n reorganizarea cilindrilor usctori n funcie de presiunea i
temperatura aburului, care a dus la:
mbuntirea controlului temperaturii cilindrilor i, implicit, la o mai bun calitate a
produsului finit;
creterea productivitii mainii de fabricat celuloz i hrtie.
nainte de realizarea investiiei consumul anual de gaze naturale a fost de 31.908.425 Nm3/an,
reprezentnd o factur anual de 5.711.608 dolari SUA/an, pentru un pre al gazelor naturale de 179
dolari SUA/1000 Nm3.
Consumul anual de energie electric a fost de 59.487.000 kWh, reprezentnd o factur anual
de 4.699.496 dolari SUA/an, pentru un pre al energiei electrice de 79 dolari SUA/MWh.
Producia anual de celuloz i hrtie a fost de circa 42.000 tone/an, reprezint venituri de
30.030.000 dolari SUA/an, pentru un pre de vnzare de 715 dolari SUA/ton [1.02].
Din informaiile prezentate anterior rezult c, nainte de realizarea investiiei, intensitatea
energetic IE1 avea valoarea de 0,3467 dolari SUA energie/dolari SUA venituri.
Tabelul 1.2
Analiza unei investiii privind reabilitarea

echipamentelor din instalaiile tehnologice
(sursa: http://www.free.org.ro/).
II
IE1 = 0,3467
IS1
*
exclusiv din economia anual de gaze naturale
n urma realizrii investiiei, economiile

anuale estimate de gaze naturale provenind din
scderea consumului de abur, sunt de circa
974.000 Nm3/an, rezultnd beneficii financiare
anuale de 174.346 dolari SUA/an, pentru un pre
al gazelor naturale de 179 dolari SUA/1000 Nm3.
IS2
Modernizare sistem abur-condens la maina de

fabricat hrtie la societatea Some SA Dej
dolari SUA
Investiie (1I2I)
540.000
*
dolari SUA
174.346
Beneficii (1E2E)
Majorare venituri (1VP2VP) dolari SUA 1.501.500
ani
1,2
dolari SUA 2.793.000
%
83
1 1
1800 E
2E
IE2 = 0,3247
1200
600
2I
1I
1VP
2400 1800 1200 600
2VP
VP
600 1200 1800
600
1200
1800
1I 1
2I
PI = 2,78
PI = 1
Epur
Figura 1.2
Creterea productivitii mainii de fabricat
IV
Analiza unei investiii care are ca scop

reabilitarea echipamentelor din instalaiile
tehnologice: modernizarea sistemului abur
condens de la maina fabricat hrtie (sursa:
http://www.free.org.ro).
12
celuloz i hrtie a dus la o majorare a veniturilor cu 1.501.500 dolari SUA/an ca urmare a creterii cu
5% a volumului de produse finite [1.02].
Pentru o producie de 42.000 tone/an, nseamn un plus de 2.100 tone/an (tabelul 1.2).
Dup realizarea investiiei, intensitatea energetic IE2 avea valoarea de 0,3247 dolari SUA
energie/dolari SUA venituri. Scderea intensitii energetice este redat n figura 1.2.
Realizarea investiiei a dus la scderea intensitii energetice de la 0,3467 dolari SUA
energie/dolari SUA venituri, la 0,3247 dolari SUA energie/dolari SUA venituri, iar productivitatea
investiiei este egal cu 2,78 dolari venituri/ dolari investiie.
Referitor la investiia specific, valorile IS1 i IS2, dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari
energie, IS2 ar avea valoarea 3,1 dolari investiie/dolari energie.
n concluzie, investiia a avut ca scop reabilitarea echipamentelor din instalaiile tehnologice i a
dus la obinerea de beneficii financiare din care 10,4% provin din reducerea consumului de energie.
BIBLIOGRAFIE
[1.01]
[1.02]
[1.03]

PRINCIPII, CONCEPTE, POLITICI, INSTRUMENTE, Academia de tiine Tehnice din
Romnia, Editura AGIR, Bucureti, ISBN 973 - 720 - 087 - X, 978 973 720 087 7,
2007.
Voronca, M.M. (coordonator), Constantinescu, T., Cruceru, M., Fodi, A.M., Marin, A.,
Voronca, S.L., FINANAREA INVESTIIILOR N EFICIEN ENERGETIC, Editura
AGIR, Bucureti, ISBN 973 - 720 - 200 - 0, 2008.
PRINCIPII, CONCEPTE, POLITICI, INSTRUMENTE , Ediia a II-a, Academia de tiine
Tehnice din Romnia, Editura AGIR, Bucureti, ISBN 978 973 720 190 4, 2008.
2.
2.1.
13
Studii de caz: INDUSTRIE

Introducere
n aproape toate sectoarele economice exist oportuniti pentru investiii profitabile n

domeniul energetic [2.13]. Multe dintre aceste investiii sunt de mic anvergur, astfel nct acestea
pot fi rapid realizate de ctre beneficiarul investiiei prin finanare intern.
n cazurile n care, datorit anvergurii semnificative a proiectelor energetice, pe lng resursele
interne sunt necesare i resurse atrase prin finanare extern, problema care se ridic este legat de
modul n care pot fi atrase aceste resurse pentru completarea schemei de finanare.
Studiile de caz prezentate n continuare corespund unor investiii n domeniul energetic sau al
modernizrilor tehnologice, care au fost deja realizate i care genereaz beneficii financiare [2.07],
provenind, cu preponderen, din economiile de resurse primare i energie [2.12, 2.13].
Cazurile trecute n revist reprezint tot attea situaii n care beneficiarii au recurs la finanarea
extern pentru realizarea investiiilor proprii.
n cele mai multe dintre cazurile considerate, stabilirea obiectivului i definirea proiectului au
fost fcute de beneficiari n baza unor analize energetice (efectuate direct sau prin achiziia de servicii
specializate) i au fost influenate de:
posibilitatea realizrii proiectului n condiiile existente,
limitele de finanare pe care beneficiarul proiectului a fost constrns s le respecte,
existena resurselor proprii pentru finanarea intern,
eligibilitatea beneficiarului pentru finanare extern.
Analiza financiar pentru fiecare caz n parte a presupus evaluarea costurilor i beneficiilor
aferente analizei cost beneficiu (nerelevant, n condiiile n care n studiile de caz prezentate nu au
fost analizate i soluii tehnice alternative), analiza fluxului actualizat de lichiditi [2.01],
determinarea principalilor indici de profitabilitate ai proiectului i analiza de risc i sensibilitate.
n evaluarea costurilor totale ale proiectului au fost considerate costurile directe provenind din
consultan, proiectare, construcii i montaj, achiziionarea tehnologiei, exploatare i au fost neglijate
orice alte eventuale costuri indirecte.
n evaluarea beneficiilor proiectului au fost considerate beneficiile directe provenind din
economiile de resurse utilizate n producie i au fost neglijate orice alte eventuale beneficii indirecte
(dei pentru fiecare studiu de caz n parte a fost evaluat i reducerea emisiilor de gaze cu efect de ser
provenind din economiile de resurse primare i energie).
Analiza fluxului anual actualizat de lichiditi [2.01], a avut, ca punct de plecare, calcularea
fluxului anual de lichiditi prin scderea din beneficiile financiare anuale (provenind, n principal, din
economiile de resurse primare i energie) a cheltuielilor anuale de operare (inclusiv cheltuielile de
ntreinere, reparaii, personal etc.).
Pentru actualizarea fluxului anual de lichiditi a fost folosit metoda actualizrii [2.01, 2.03],
utiliznd, conform [2.02, 2.03], o rat de actualizare comun pentru toate studiile de caz (a = 12%).
n condiiile n care la momentul actual, conform [2.03], rata riscului de afacere r variaz n
intervalul 12,5%, i rata de securitate s n intervalul 0,51%, nseamn c pentru costul capitalului
folosit pentru realizarea investiiilor a fost considerat o valoare c = 8,510,5%.
14
Comparnd acest cost cu dobnzile anuale efective utilizate de societile din sectorul bancar
din Romnia rezult c rata de actualizare utilizat [2.11], este credibil.
Aplicarea metodei actualizrii, a fost fcut conform [2.04], considernd c:
evoluia beneficiarului investiiei, n contextul economic n care opereaz, este afectat de
un risc mediu sau cobort;
perioada explicit a fost bazat exclusiv pe ciclul de via al echipamentelor i instalaiilor
care fac obiectul investiiei; 10 ani pentru echipamentele i instalaiile specifice proiectelor
energetice (ex. producerea de aer comprimat, producerea i distribuia energiei termice
geotermale etc.) i cu valori mai mari pentru alte tipuri de echipamente (ex. 20 de ani n
cazul producerii energiei termice pe biomas i 25 de ani n cazul distribuiei energiei
termice);
pentru estimarea valorii reziduale [2.07], a fost reinut valoarea de lichidare a acesteia
[2.07], n condiiile n care investiiile n domeniul energetic au o durat finit de via.
Fluxul anual actualizat de lichiditi a fost folosit pentru determinarea principalilor indici de
profitabilitate [2.03], ai proiectului energetic
Aceti indici sunt venitul net actualizat, rata intern de rentabilitate, termenul brut de recuperare
i termenul actualizat de recuperare.
n fiecare studiu de caz este prezentat analiza investiiei care ia n considerare informaii
referitoare la veniturile anuale realizate de beneficiarii investiiilor n anul precedent realizrii
investiiei.
Se obin astfel detalii referitoare la modul de variaie a intensitii energetice [2.11], sau, dup
caz, al energiei electrice, ca rezultat al realizrii investiiei i dac variaia este influenat n mod
preponderent de realizarea economiilor de resurse primare i/sau energie.
Pentru vizualizarea variaiei intensitii energetice, a investiiei specifice i a productivitii
investiiei [2.14, 2.15, 2.16], n fiecare studiu de caz n parte este reprezentat grafic variaia mrimilor
menionate anterior.
Rezultatele analizei investiiei confirm apartenena proiectului domeniului creterii eficienei
energetice sau al modernizrilor tehnologice.
Finanarea investiiilor a fost realizat prin mprumuturi securizate i prin intermediul unei
companii de servicii energetice[2.08, 2.17].
Finanarea sub form de mprumut securizat (garantat), a fost nsoit de o dobnd variabil
(Libor6luni [2.01]) i pe o perioad de rambursare (maturitate [2.07]) de cel mult 5 ani, care a inclus
ntotdeauna i o perioad de graie de cel mult 1 an, cu plata trimestrial a ratei de rambursare a
creditului i a dobnzii.
Finanarea prin intermediul unei companii de servicii energetice a fost realizat n baza unui
contract de performan [2.08].
Contractul a asigurat legtura ntre plata serviciilor prestate beneficiarului investiiei i un
anumit nivel al economiilor de energie obinute, nivel definit n corelare cu tipul aranjamentului
financiar utilizat i de modul de mprire a beneficiilor rezultate n urma obinerii economiilor de
energie.
Analiza riscurilor care pot afecta semnificativ costurile i beneficiile avute n vedere la analiza
financiar a unui proiect energetic a fost fcut considernd, dup [2.03], c:
15
riscul tehnic este nesemnificativ att timp ct pentru toate investiiile menionate n studiile
de caz au fost alese tehnologii verificate pe plan naional i internaional, riscurile de punere
n funciune, tehnologic i, n unele cazuri, de creterea capacitii instalate fiind moderate
spre coborte;
la momentul actual, riscul ratei de schimb valutar este inexistent att timp ct moneda
naional se apreciaz, mprumuturile se acord ntr-un numr redus de trane i pe perioade
de utilizare scurte, de cel mult 12 luni iar rambursarea se face trimestrial, pe perioade de
rambursare de ordinul zecilor de luni;
riscul de nerespectare a obligaiilor asumate la contractarea finanrii externe este mediu
spre cobort, att timp ct, anual, sunt solicitate informaii privind gestiunea societii
beneficiare a investiiei iar garaniile de acoperire a riscului de finanare au un grad ridicat
de lichiditate;
riscul corporativ este moderat spre ridicat, n condiiile n care, numrul de acionari
semnificativi este sczut i anual, sunt solicitate informaii privind modificri n structura
acionariatului;
riscul extern este moderat spre cobort n condiiile n care obinerea de autorizaii, licene,
anvergura preurilor i tarifelor, competitivitatea pe pia i cadrul legal i de reglementare
sunt n concordan cu practicile din spaiul european politic i economic unic.
Urmnd recomandrile din [2.06], pentru analiza de risc a fost realizat exclusiv analiza
sensibilitii, fr a fi studiat distribuia probabilistic a variabilelor selectate i calcularea valorii
ateptate a indicatorilor de profitabilitate ai proiectului.
Analiza sensibilitii a evideniat impactul pe care schimbrile presupuse ale variabilelor critice
care intervin n determinarea costurilor i beneficiilor le are asupra indicilor de profitabilitate calculai
(rata intern de rentabilitate i valoarea net actualizat).
Urmnd criteriul general recomandat [2.02, 2.05, 2.06], au fost stabilite variabilele critice,
care au fost, fr excepie, preurile la energie i resurse energetice primare.
Variabilele critice au suferit variaii de 5% i 10%, care au permis obinerea plajelor de variaie
a ratei interne de rentabilitate i a venitului net actualizat i conturarea concluziilor referitoare la
stabilitatea costurilor i beneficiilor avute n vedere la determinarea valorilor de baz ale indicilor de
profitabilitate ai proiectelor de investiii din studiile de caz prezentate.
n toate studiile de caz prezentate a fost evideniat impactul preconizat i, n anumite cazuri, cel
real prin prezentarea comparativ a estimrilor fcute n faza de proiect i a rezultatelor efectiv
nregistrate dup intrarea n funciune a instalaiilor i echipamentelor care au fcut obiectul
investiiilor.
Fr excepie, studiile de caz selectate se refer la operatori economici care, la momentul
analizei, prezentau reale perspective de cretere i care au agreat s ramburseze mprumuturile, n
principal, din beneficiile financiare care urmau s rezulte din economiile de energie generate de
investiii.
Cazurile n care beneficiarii, operatori economici din industrie, au recurs la finanarea extern
pentru realizarea investiiilor proprii sunt:
Unio Satu - Mare: nlocuirea compresoarelor cu piston cu compresoare elicoidale;
Ulerom Vaslui: montarea unui cazan de abur saturat pe coji de semine de floarea soarelui;
Arc Dorohoi: modernizarea unor echipamente tehnologice;
Some Dej: modernizarea sistemului de abur/condens a mainii de fabricat celuloz i hrtie
i implementarea unui sistem de monitorizare a consumurilor energetice;
Eneas Bucureti: instalarea, punerea n funciune i operarea unei uniti de cogenerare n
beneficiul unui ter.
16
2.2. Studiul de caz Unio Satu - Mare: nlocuirea compresoarelor cu piston

2.2.1.
Sintez
aer comprimat. Compresoarele cu piston, n funciune nainte de implementarea proiectului, erau vechi
i aveau un randament sczut. Costurile anuale de exploatare ale compresoarelor vechi nsumau circa
310.000 dolari SUA, la o cifr net de afaceri n anul 2005 de 23.706.894 dolari SUA. Investind
290.000 dolari SUA n compresoare noi, cu randament mai mare i cu costuri de ntreinere sczute,
societatea estima beneficii financiare anuale de aproximativ 110.000 dolari SUA. Dup aceleai
estimri, consumul de energie electric urma s scad cu aproximativ 34%. Un beneficiu indirect dup
realizarea proiectului const n diminuarea emisiilor de noxe.
Tabelul 2.1
Costurile de operare ale staiei vechi de aer

comprimat a Unio Satu Mare (sursa:
http://www.free.org.ro/).
Costuri
Energie electric
ntreinere
Total
dolari SUA
294.600
14.760
309.360
Proiectul a fost considerat fezabil avnd un

termen brut de recuperare a investiiei de 2,6 ani
i o rat intern de rentabilitate de 37%.
Societatea a accesat un mprumut de
130.000 dolari SUA pentru o perioad de 3 ani,
cu o perioad de graie de 6 luni.
Figura 2.1 Vechea staie de aer comprimat a Unio Satu
Mare (sursa: http://www.free.org.ro/).
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe

una dintre cldirile societii; (ii) gaj asupra echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii)
bilete la ordin. Rambursarea mprumutului se face n rate trimestriale egale, conform solicitrii
companiei i a situaiei fluxului de numerar.
2.2.2.
Descrierea proiectului
Staia de compresoare alimenteaz cu aer comprimat toate seciile societii, fiind folosit pentru
diferite procese tehnologice. Consumul anual de energie electric al vechii staii de compresoare
(figura 2.1) era de aproximativ 4.464 MWh adic echivalentul a 294.600 dolari SUA pe an.
Vechea staie de compresoare era echipat cu 3 compresoare cu piston (3V45 Reia) rcite cu
ap i antrenate cu motoare electrice de 300 kW, puse n funciune n anii 60. Randamentul acestor
compresoare a fost estimat de societate la aproximativ 10%. Costurile de ntreinere erau ridicate iar
piesele de schimb erau dificil de gsit pe pia. n medie staia de compresoare funciona cu 3
compresoare timp de 200 ore pe lun i cu 2 compresoare timp de 300 ore pe lun. n ambele cazuri
compresoarele funcionau la sarcin maxim. Costurile de operare a staiei vechi de aer comprimat
sunt prezentate n tabelul 2.1.
2.2.3.
Scopul proiectului
Proiectul a constat n achiziionarea i instalarea a 4 compresoare elicoidale, dup cum urmeaz:

3 compresoare SSR-ML 160 acionate cu motoare asincrone de 160 kW;
un compresor IRN-90K-CC acionat cu motor cu turaie variabil de 90 kW; compresorul
este special conceput pentru a crete eficiena energetic la sarcini pariale i pentru a
diminua curentul necesar la pornire.
17
Noua configuraie a staiei de compresoare (figura 2.2) permite i optimizarea consumului de

energie electric.
Principalele beneficii directe i indirecte ale utilizrii compresoarelor elicoidale sunt:
randament ridicat: automatizarea complet a compresoarelor conduce la urmrirea exact a
cererii de aer comprimat minimiznd consumul de energie; folosirea motorului cu turaie
variabil la al patrulea compresor conduce la randamente ridicate i n cazul funcionrii la
sarcini pariale;
operarea: compresoarele sunt complet automatizate, de aceea nu este necesar
supravegherea continu;
ntreinerea: compresoarele noi au costuri de ntreinere sczute; n primii 10 ani exploatare
costurile de reparaie se ateapt s fie reduse; dup implementarea proiectului consumul de
ulei a fost redus considerabil; uleiul folosit de noile compresoare este biodegradabil.
Tabelul 2.2
Costurile investiiei staia nou de aer

comprimat a Unio Satu Mare (sursa:
Costuri investiie
Compresoare i sisteme control
Lucrri de construcii
Alimentarea cu energie electric
Alte cheltuieli
Total
*
Costurile includ taxele vamale, taxele de stocare i

transportul i nu includ TVA.
2.2.4.
Figura 2.2 Noua staie de aer comprimat a Unio Satu Mare
2.2.5.
dolari SUA*
156.000
30.000
39.588
64.412
290.000
Costurile proiectului
Costurile compresoarelor i costurile de

instalare, construcii i montaj sunt detaliate n
tabelul 2.2.
Beneficiile proiectului
Beneficiile financiare anuale obinute dup realizarea investiiei provin din:

economiile de energie electric: noile compresoare au un randament mai ridicat i previn
creterea excesiv a presiunii evitnd astfel consumul adiional de energie electric i
pierderile de aer comprimat; economiile de energie sunt estimate la aproximativ 34%, adic
102.000 dolari SUA anual.
reducerea cheltuielilor de ntreinere i de personal: n primii ani de exploatare se ateapt ca
reparaiile curente s fie minime; operaiile curente de ntreinere, (schimbarea filtrelor de
aer i ulei, schimbarea uleiului, etc.) contribuie la reducerea costurilor totale; n plus la noua
staie de compresoare nu este necesar asistena continu a unui operator; economiile
financiare anuale de ntreinere i personal sunt estimate la aproximativ 9.000 dolari SUA;
reducerea impactului asupra mediului: cantitatea de ulei necesar funcionrii
compresoarelor este mult mai redus; n plus, uleiul folosit de noile compresoare este
biodegradabil.
Beneficiile financiare care se vor obine dup modernizarea staiei de aer comprimat de la Unio
Satu Mare sunt prezentate n tabelul 2.3.
2.2.6.
Evaluarea financiar
Analiza fluxului anual de lichiditi pe o perioad de 10 ani a fost realizat folosind preurile la
energie din perioada 2004 - 2005. Evaluarea fezabilitii proiectului a fost efectuat pe baza
urmtorilor indicatori economici: termenul de recuperare a investiiei, rata intern de rentabilitate
18
(RIR) i venitul net actualizat (VNA), folosind o rat de actualizare de 12%. Analiza financiar este
prezentat n tabelul 2.4.
Tabelul 2.3
Beneficii financiare care vor fi obinute dup

modernizare (sursa: http://www.free.org.ro/).
Beneficii financiare
Energie electric
ntreinere
Total
dolari SUA
102.000
9.000
111.000
Tabelul 2.4
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
0
-290
-290
-290
1
-290
2,6
3,3
337
38
Analiza financiar n cazul investiiei Unio

Satu Mare (sursa: http://www.free.org.ro/).
1
111
-179
0,89
-191
ani
ani
2
111
-68
0,80
-102
Anul (h)
3
111
43
0,71
-23
4
111
154
0,64
47
...
...
...
...
...
...
10
111
820
0,32
337
Cum volumul total al investiiei este de

290.000 dolari SUA i economiile anuale sunt
mii dolari SUA
%
estimate la 111.000 dolari SUA, termenul brut de
recuperare a investiiei este de 2,6 ani, venitul net
actualizat este 337.000 dolari SUA iar rata intern de rentabilitate este de 38%.
Analiza de sensibilitate a scos n eviden mbuntirea performanelor financiare ale investiiei
ca efect al creterii preului la energia electric.
2.2.7.
Analiza investiiei
Informaiile necesare analizrii investiiei sunt redate sintetic n tabelul 2.5.

Analiza investiiei n cazul Unio Satu Mare
Modernizarea staiei de aer comprimat

a Unio Satu Mare
dolari SUA
Investiie (1I2I)
290.000
*
dolari SUA
102.000
Beneficii (1E2E)
0
ani
2,6
dolari SUA
337.000
%
38
II
IS1
*
exclusiv din economia de energie electric
Din informaiile prezentate anterior rezult

c, nainte de realizarea investiiei, intensitatea
energiei electrice IE1 avea valoarea de 0,0124
dolari SUA energie/dolari SUA venituri, iar dup
realizarea investiiei, intensitatea energiei
electrice IE2 a cobort la valoarea de 0,0081
dolari SUA energie/dolari SUA venituri.
Scderea intensitii energiei electrice 1 2 este
redat n figura 2.3.
Tabelul 2.5
IE1 = 0,0124
1
IS2
I
400
200
1E 1
100
2I
1I 0
2E
IE2 = 0,0081
VP
0
200
100
100
1I 1
200
300
PI = 1
200
300
2I
I
Epur
2
PI = 0
IV
Figura 2.3 Analiza unei investiii n domeniul eficienei

energetice: modernizarea staiei de aer
comprimat a Unio Satu Mare cu compresoare
elicoidale (sursa: http://www.free.org.ro).
Din analiza figurii 2.3 se observ c

productivitatea virtual a investiiei este
subunitar i egal cu 0 dolari venituri/ dolari investiie. Rezult c ponderea covritoare n obinerea
beneficiilor dup realizarea investiiei revine scderii valorii energiei ca efect al scderii consumului
de energie electric.
Referitor la investiia specific, valorile IS1 i IS2 se pot determina dac se ia n considerare
valoarea actualizat a investiiei iniiale pe baza creia au fost achiziionate i puse n funciune vechile
compresoare de tip Reia. Dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea
2,843 dolari investiie/dolari energie electric.
2.2.8.
19
Finanarea proiectului
Proiectele de investiii au reprezentat, n ultimii ani, o prioritate pentru conducerea societii.

ncepnd cu anul 2000, dup privatizare, conducerea a nceput implementarea unui program de
modernizare care are ca scop reducerea costurilor i creterea calitii.
Tehnologii de ultim or au fost implementate n majoritatea sectoarelor din ntreprindere.
Urmnd obiectivele de dezvoltare, conducerea companiei a decis s investeasc 290.000 dolari SUA
pentru modernizarea staiei de aer comprimat, inclusiv prin accesarea finanrii externe.
Fiind un proiect energetic (scderea intensitii energetice ca efect direct al economiei de
energie electric), conducerea companiei a apelat la finanarea extern, contractnd un mprumut de
130.000 dolari SUA (45%), restul de 160.000 dolari SUA (55%) provenind din surse proprii.
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe una dintre cldirile societii; (ii) gaj asupra
echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) bilete la ordin.
2.2.9.
Impactul proiectului
Noile echipamente instalate n staia de compresoare produc aceeai cantitate de aer comprimat
folosind mai puin energie electric.
Reducerea consumului de energie electric conduce la o economie anual estimat la
aproximativ 440 tep i implicit la diminuarea emisiilor de noxe. Echipamentele de alimentare cu
energie electric sunt echipate cu compensatoare de putere reactiv, care permit reducerea
suplimentar a facturii aferente consumului de energie electric a societii.
Reducerea consumului de energie electric conduce i la reducerea emisiilor de noxe (CO2, SO2,
NOx, particule). Presupunnd c energia electric furnizat de Sistemul energetic Naional este
produs prin arderea combustibililor fosili, emisiile de noxe s-ar putea reduce cu aproximativ
1.530 tone de CO2 i 27 tone de SO2. n fine, un alt beneficiu este constituit de faptul c uleiul folosit
de noile compresoare este biodegradabil.
n urma monitorizrii funcionrii staiei de compresoare dup realizarea investiiei, conducerea
societii a declarat c, economiile anuale de energie electric au fost, n anul 2007, de 1.199 tep iar
reducerile anuale echivalente de emisii de noxe au fost de 3.758 tone CO2 i 74 tone SO2.
n raport cu estimrile iniiale privind beneficiile financiare anuale n valoare de 111.000 dolari
SUA, care duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 2,6 ani, beneficiile
financiare anuale realizate prin reducerea consumului de energie electric n ntreg anul 2007, de circa
302.475 dolari SUA, conduc la o recuperare brut a investiiei de numai 1 an.
2.3.
Studiul de caz Ulerom Vaslui: montarea unui cazan de abur saturat pe

biomas
2.3.1.
Sintez
i roturi furajere din semine de floarea soarelui i soia. n afar de aceste activiti de producie,
compania furnizeaz diverse servicii n agricultur, comer, transport i distribuie de abur, creterea
animalelor i depozitare.
n anul 2004, consumul total de gaze naturale a fost de 2.083.414 Nm3/an, reprezentnd circa
350.639 dolari SUA, la venituri anuale exclusiv din vnzri, de 12.490.890 dolari SUA.
20
Pentru prelucrarea seminelor de floarea soarelui i de soia, societatea opera 4 cazane de abur
saturat (figura 2.4), din care trei funcionau pe gaze naturale i unul pe coji de floarea soarelui.
Figura 2.4 Cazan vechi de tip ABA pe gaze naturale

pentru producerea aburului, aflat n centrala
termic
a
Ulerom Vaslui (sursa:
Figura 2.5 Cazan nou pe coji de floarea soarelui pentru

producerea aburului: sistemul de alimentare
cu
coji
de
semine
(sursa:
Iniial, capacitatea lunar de prelucrare a companiei a fost de 5.000 tone/lun de semine de

floarea soarelui pentru o perioad de 5 luni pe an. n urma acestei activiti, rezultau 450 tone/lun de
coji de semine de floarea soarelui.
Creterea capacitii de prelucrare a seminelor de floarea soarelui i de soia, decis de
conducerea Ulerom, pn la 8.000 tone/lun, nsemna obinerea unei cantiti de 1.200 tone/lun de
coji de semine de floarea soarelui.
n final, creterea preconizat a capacitii de prelucrare a companiei la 9.000 tone/lun,
nsemna un disponibil lunar de coji de semine de floarea soarelui de 1.350 t.
Prin investiia propus, Ulerom a dorit s limiteze efectul acestor creteri ale capacitii de
producie asupra facturilor de gaze naturale, optimiznd valorificarea utilizrii cojilor de semine de
floarea soarelui pentru producerea de abur tehnologic.
Genernd o diminuare considerabil a consumului de gaze naturale, acest proiect a fost finanat
parial printr-un mprumut securizat, cu o maturitate de 4 ani i o perioad de graie de 12 luni.
Termenul de recuperare a investiiei este de 4,3 ani.
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe cldiri industriale i terenuri aparinnd societii;
(ii) gaj asupra echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) bilete la ordin.
Pe lng economiile de combustibil, proiectul a dus i la diminuarea emisiilor de gaze cu efect
de ser, n special a emisiilor de CO2.
2.3.2. Descrierea proiectului
Proiectul a constat n instalarea unui cazan de abur cu funcionare pe coji de semine de floarea
soarelui. Cazanul produce 10 t/h de abur saturat la o presiune de 15 bar (figura 2.5).
Noul cazan de abur consum ntreaga cantitate de coji de floarea soarelui disponibil n urma
procesului de extragere a uleiului. Vechiul cazan pe coji de semine de floarea soarelui a fost
modernizat i meninut n rezerv rece, pentru a putea fi pornit n cazul n care noul cazan va intra n
revizie sau reparaie.
21
Din dorina de a diminua ct mai mult factura energetic a societii, conducerea a decis
implementarea i a altor proiecte energetice, dar de o anvergur mai mic.
Astfel, Ulerom a recurs la instalarea de debitmetre pe partea de abur i de ap n diverse puncte
ale societii i montarea de regulatoare de presiune i de temperatur. n aceeai etap s-a realizat i
nlocuirea bateriilor de condensatoare pentru compensarea factorului de putere i instalarea unei
suflante de 55 kW pentru transportul unui debit mrit de coji de floarea soarelui.
2.3.3.
Scopul proiectului
Scopul proiectului a fost diminuarea facturii energetice a societii, n special prin scderea
consumului de gaze naturale aferent producerii
Tabelul 2.6 Costurile investiiei cazan nou de abur pe coji
aburului tehnologic.
de floarea soarelui la Ulerom Vaslui (sursa:
Costuri investiie
Echipamente (cazan abur, aparate de
msur i control, baterii de
condensatoare, suflant de 55 kW)
Lucrri de construcii i montaj
Studiu de fezabilitate i proiectare
Alte cheltuieli
Total
*
dolari SUA*
464.000
58.800
35.828
1.372
560.000

Fiind obligat s gestioneze cantiti mai

mari de coji de semine de floarea soarelui n
urma creterii capacitii de prelucrare, Ulerom a
Figura 2.6 Cazan nou pe coji de floarea soarelui pentru
decis instalarea unui nou cazan (figura 2.6) care
producerea aburului: corpul cazanului
(sursa: http://www.free.org.ro).
s permit valorificare ntregii cantiti de coji de
semine de floarea soarelui n direcia producerii de abur saturat pentru nevoi tehnologice. Principalele
avantaje ale proiectului sunt:
reducerea consumului de gaze naturale: n urma creterii capacitii de producie, cantitatea
disponibil de coji de semine de floarea soarelui nu putea fi integral ars n vechiul cazan
fiind obligatorie stocarea acesteia; astfel, dup realizarea proiectului, surplusul de coji va fi
integral valorificat pentru producerea de abur tehnologic, reducndu-se astfel consumul de
gaz natural;
reducerea emisiilor de poluani: reducerea consumului de combustibil gazos duce la
diminuarea emisiilor de poluani, n special a emisiilor de CO2.
2.3.4.
Proiectul a fost implementat n perioada aprilie-octombrie 2005. Costul total al proiectului a fost
de 560.000 dolari SUA, o detaliere fiind redat n tabelul 2.6.
2.3.5.
n urma implementrii proiectului, beneficiile directe estimate sunt:

energie primar / combustibil: prin instalarea unui nou cazan de abur cu funcionare pe coji
de semine de floarea soarelui se economisesc 557.000 Nm3 de gaze naturale n primul an
dup implementare; ncepnd cu anii urmtori, economia de gaze naturale este de
835.000 Nm3/an.
ntreinere, manoper, costuri salariale: echipamentul instalat i pus n funciune are
fiabilitate ridicat i este complet automatizat; economii suplimentare sunt generate prin
eliminarea costurilor asociate transportului pneumatic i depozitrii cojilor de semine de
floarea soarelui.
22
2.3.6.
Evaluarea financiar
Analiza fluxului de lichiditi pentru urmtorii 20 ani a fost realizat, avnd ca baz de calcul
preurile la gaz natural din perioada 2004-2005. Evaluarea fezabilitii acestui proiect a fost fcut pe
baza urmtoarelor criterii: termenul brut de recuperare a investiiei, rata intern de rentabilitate i
venitul net actualizat, calculate pentru o rat de actualizare de 12%.
Analiza a inut cont de cele dou etape de cretere a capacitii de producie a societii. tiind
c volumul total al investiiei a fost de 560.000 dolari SUA i considernd economiile anuale de
93.700 dolari SUA dup primul an i de 141.500 dolari SUA n continuare, termenul brut de
recuperare a investiiei este de 4,3 ani, venitul net actualizat este de 454.000 dolari SUA iar rata
intern de rentabilitate de 23%. O sintez a analizei financiare este prezentat n tabelul 2.7.
Tabelul 2.7 Analiza financiar n cazul investiiei Ulerom
Vaslui (sursa: http://www.free.org.ro/).
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
Anul (h)
0
1
2
3
4
5
-560
-560 93,7 141,5 141,5 141,5 141,5
-560 -466
-325
-183
-42
100
1,00 0,89
0,80
0,71 0,64 0,57
-560 -476
-364
-263 -173
-93
4,3
ani
6,4
ani
454 mii dolari SUA
23
%
Tabelul 2.8 Analiza investiiei n cazul Ulerom Vaslui

Montarea unui cazan de abur saturat pe coji de

semine de floarea soarelui la Ulerom Vaslui
dolari SUA
Investiie (1I2I)
560.000
*
dolari
SUA
141.500
Beneficii (1E2E)
0
ani
4,3
dolari SUA
454.000
%
23
6
141,5
241
0,51
-21
*
exclusiv din economia de gaze naturale i energie electric
(continuare)
0
7
-560
-560 141,5
-560 383
1,00 0,45
-560
43
4,3
ani
6,4
ani
454 mii dolari SUA
23
%
...
...
...
...
...
19
141,5
2.081
0,12
440
II
20
141,5
2.222
0,10
454
2.3.7.
IE1 = 0,0281
IS1
Analiza investiiei
Informaiile necesare analizrii investiiei

sunt redate sintetic n tabelul 2.8. Rezult c,
nainte de realizarea investiiei, intensitatea
energiei electrice IE1 avea valoarea de 0,0281
dolari SUA energie/dolari SUA venituri. Dup
realizarea investiiei, intensitatea energiei
electrice IE2 a cobort la valoarea de 0,0167
100
400
200 1I
2E
600 2I
1
1E
IS2
Analiza de sensibilitate a scos n eviden

c orice majorare a preului gazelor naturale
conduce la mbuntirea performanelor
financiare ale investiiei.
IE2 = 0,0167
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
Anul (h)
8
9
141,5 141,5
524
666
0,40
0,36
100
151
Indice
0
100
VP
100
1I 1
200
PI = 1
300
400
500
2I
I
Epur
Figura 2.7
2
PI = 0
IV

energetice: montarea unui cazan de abur pe
coji de semine de floarea soarelui la Ulerom
Vaslui (sursa: http://www.free.org.ro).
Scderea intensitii energiei electrice 1 2 este redat n figura 2.7. Din analiza figurii 2.7 se
observ c productivitatea virtual a investiiei este subunitar i egal cu 0 dolari venituri/ dolari
investiie. Rezult c ponderea covritoare n obinerea beneficiilor dup realizarea investiiei revine
scderii valorii energiei ca efect al scderii consumului de gaze naturale.
23
cazane de abur. Dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea 3,958
dolari investiie/dolari energie.
2.3.8.
Perspectiva valorificrii ntregii cantiti de coji de semine de floarea soarelui rezultat n urma
creterii capacitii de prelucrare a determinat conducerea Ulerom s investeasc 560.000 dolari SUA
pentru instalarea unui cazan de abur saturat pe coji de floarea soarelui.
Fiind un proiect energetic, conducerea societii a accesat un mprumut de 448.000 dolari SUA
(80%), compania asigurnd 112.000 dolari SUA (20%) din surse proprii. mprumutul acordat are o
maturitate de 4 ani i 12 luni perioad de graie. Rambursarea mprumutului se face n rate trimestriale
egale, conform solicitrii companiei i a situaiei fluxului de lichiditi.
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe cldiri industriale i terenuri aparinnd societii;
2.3.9.
Economiile de gaz natural generate de proiect sunt estimate la 557.000 Nm3 gaze naturale n
primul an de la implementare, respectiv echivalentul a 451 tep/an. n anii urmtori, proiectul va genera
economii anuale de aproximativ 835.000 Nm3 gaz natural, respectiv echivalentul a 676 tep/an.
Prin reducerea consumului de gaze naturale, proiectul are un impact pozitiv asupra mediului
nconjurtor prin diminuarea emisiilor de gaze cu efect de ser. Astfel, emisiile de CO2 vor scdea cu
aproximativ 992 tone/an n primul an i cu 1.487 tone/an de CO2 n anii urmtori.
n urma monitorizrii funcionrii noului cazan funcionnd pe baz de coji de semine de
floarea soarelui, conducerea societii a declarat c, economiile anuale au fost, n anul 2007, de 1.461
tep, reducerile anuale echivalente de emisii de noxe fiind de 3.017 tone CO2.
Fa de beneficiile financiare anuale iniial estimate la 141.500 dolari SUA, care duceau la
obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 4,3 ani, beneficiile financiare anuale efectiv
obinute n anul 2007 au fost de circa 305.816 dolari SUA, ceea ce determin o recuperare brut a
investiiei n numai 2 ani.
2.4.
Studiul de caz Arc Dorohoi: modernizarea unor echipamente tehnologice
2.4.1.
Sintez
ARC Dorohoi (figura 2.8) este o societate
care activeaz n industria sticlei i porelanului.
Societatea folosea pentru fabricarea
articolelor din sticl i porelan mai multe linii
tehnologice cu consumuri mari de gaze naturale
i, ntr-o msur mai mic, de energie electric.
Figura 2.8 Sediul societii ARC Dorohoi, judeul

Botoani (sursa: http://www.free.org.ro).
Echipamentele i instalaiile de producie

erau uzate fizic i moral iar modernizarea, cu
scopul de cretere a competitivitii companiei pe
piaa de profil, avea la baz un ambiios proiect de
scdere a consumurilor de energie simultan cu
eficientizarea unor linii tehnologice de fabricaie a
produselor din sticl i porelan. Acesta viza
24
centrala termic, staia de aer comprimat, gospodria de ap, compensarea factorului de putere,
modernizarea cuptoarelor de topit sticl i recuperarea energiei termice n scop tehnologic.
La un volum anual de vnzri n anul 2005 de 970.820 dolari SUA, costurile anuale de operare,
care includeau costurile cu energia, ntreinerea, reparaiile i costurile de personal au fost de
circa 930.667 dolari SUA.
Prin realizarea investiiei cu un volum total de 513.600 dolari SUA, societatea i propunea s
economiseasc anual 305.789 dolari SUA.
Consumul de energie electric urma s scad cu 35%, producerea de energie reactiv urma s
fie eliminat n proporie de 100% iar consumul de gaze naturale urm s se reduc cu 25%.
Proiectul a fost considerat fezabil, avnd un termen brut de recuperare a investiiei de 1.7 ani i
o rat intern de rentabilitate de 60%. Implementarea proiectului conduce i la diminuarea emisiilor de
noxe, inclusiv a celor de gaze cu efect de ser precum CO2.
ARC Dorohoi a accesat un mprumut de 400.000 dolari SUA cu o maturitate de 4 ani i o
perioad de graie de 12 luni. Rambursarea mprumutului urma s se fac n rate trimestriale egale,
conform cererii iniiale a societii i a situaiei fluxului de numerar.
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe cldirile industriale i administrative ale societii;
2.4.2.
Proiectul a constat n aciuni viznd reducerea consumurilor de energie i modernizarea

tehnologic fie prin nlocuirea unor echipamente vechi cu unele noi, fie prin reabilitarea unor
echipamente existente.
Figura 2.9 Noua central termic modular pe gaze

naturale instalat la societatea ARC
Dorohoi,
judeul
Botoani
(sursa:
Figura 2.10
Cuptor de topit sticl reabilitat termic la

societatea ARC Dorohoi, judeul
Erau necesare dou foraje de ap pentru asigurarea acoperirii complete a necesarului de ap n

scopuri tehnologice, eliminndu-se astfel alimentarea cu ap din sistemul municipal.
Pentru producerea aerului comprimat erau prevzute dou noi compresoare de aer elicoidale, cu
funcionare alternat n funcie de programul de lucru sptmnal.
Pentru eliminarea penalitilor pe care societatea era obligat s le plteasc furnizorului
regional de energie electric, trebuia s fie instalat i o baterie de condensatoare pentru compensarea
25
factorului de putere. O nou central termic modular (figura 2.9) urma s fie instalat n societate
pentru acoperirea necesarului de energie termic necesar nclzirii cldirilor.
La cuptoarele existente (figura 2.10) trebuia refcut izolaia termic, instalate benzi
transportoare noi i regulatoare de temperatur, sisteme de automatizare i noi arztoare de gaze
naturale precum i ventilatoare de gaze arse.
Alte trei cuptoare moderne urmau s nlocuiasc un cuptor de tip tunel cu band transportoare,
pentru recuperarea unei pri din energia termic a gazelor arse pentru prenclzirea apei tehnologice
utilizate n procesul de producie urmnd a fi instalat un schimbtor de cldur recuperator.
nainte de implementarea proiectului, consumul anual de gaze naturale era de circa 3.689.640
Nm , reprezentnd circa 726.859 dolari SUA, iar consumul anual de energie electric era de circa
1.392 MWh, reprezentnd circa 108.603 dolari SUA.
3
Penaliti anuale n cuantum de circa 3.705 dolari SUA erau pltite pentru producerea de
energie electric reactiv. Costurile de ntreinere i reparaii erau de 23.500 dolari SUA iar costurile
de personal erau de 68.000 dolari SUA.
2.4.3.
Scopul proiectului
n cadrul proiectului a fost achiziionat i instalat o central termic modular pe gaze naturale
cu funcionare automat (figura 2.9).
O parte din cuptoarele existente au fost reabilitate termic i echipate cu regulatoare de
temperatur, noi benzi transportoare, sisteme de automatizare i arztoare moderne, ventilatoare pentru
recircularea gazelor de ardere (figura 2.10).
Pentru acoperirea necesarului de ap tehnologic au fost forate dou puuri, renunndu-se la
alimentarea cu ap din sistemul municipal.
Au fost achiziionate dou compresoare elicoidale i o baterie de condensatoare complet
automatizat pentru compensarea factorului de putere (figura 2.11).
Alte trei cuptoare moderne au nlocuit un
cuptor existent de tip tunel cu band
transportoare. n fine, un recuperator de cldur
proiectat n societate a fost instalat pentru
recuperarea, n scop tehnologic, a cldurii
gazelor arse.
Principalele avantaje ale modernizrilor
tehnologice sunt:
economii de combustibili i energie:
fiind
complet
automatizate,
compresoarele de aer, centrala termic,
bateria de condensatoare i cuptoarele
noi i cele modernizate vor funciona
Figura 2.11 Baterie
de
condensatoare
pentru
n corelare cu procesul de fabricaie,
compensarea factorului de putere la
minimiznd consumurile de gaze
societatea ARC Dorohoi, judeul
naturale i energie electric;
personal: funcionarea echipamentelor
nu necesit personal; totui este necesar o inspecie vizual nesistematic;
ntreinere: nu exist ntreinere i nici alte costuri asociate; nu sunt de ateptat intervenii
majore de reparaii n primii zece ani de funcionare.
26
2.4.4.
Investiia a fost realizat n perioada aprilie-octombrie 2006. Costul total al proiectului a fost de
513.600 dolari SUA. O detaliere a acestor costuri pentru este dat n tabelul 2.9.
Tabelul 2.9
Costurile modernizrii echipamentelor

tehnologice de la ARC Dorohoi (sursa:
dolari SUA*
Costuri investiie
Echipamente
Lucrri de construcii i montaj
Transport
Alte cheltuieli (proiectare,
consultan etc.)
466.000
25.500
10.000
Total
513.600
11.500

2.4.5.
Beneficiile
financiare estimate
ale
proiectului sunt:
electricitate: modernizarea tehnologic
a dus la creterea eficienei energetice
i elimin aproape total generarea de
energie reactiv; economiile de energie
electric sunt de circa 35%, respectiv
41.571 dolari SUA pe an (inclusiv
eliminarea penalitilor).
gaze naturale: modernizarea tehnologic duce la economii de gaze naturale de 25%,
respectiv 184.120 dolari SUA pe an.
ntreinere i personal: economiile financiare anuale totale se ridic la 80.100 dolari SUA/an.
2.4.6.
Evaluarea financiar
Analiza fluxului de lichiditi pentru urmtorii 20 de ani a fost estimat n baza preurilor din
anul 2006.
Tabelul 2.10
Indice
0
-513,6
I
CFh -513,6
-513,6
Sh
1
FAh
SAh -513,6
1,7
TRB
TRA 2,0
VNA 1.770
60
RIR
Analiza financiar n cazul investiiei ARC Tabelul 2.11 Analiza investiiei n cazul ARC Dorohoi
Dorohoi (sursa: http://www.free.org.ro/).
(http://www.free.org.ro/).
Anul (h)
1
2
3
4
5
305,8 305,8 305,8 305,8 305,8
- 208
98
404
710 1.015
0,89
0,80
0,71 0,64 0,57
- 241
3
221
415
589
ani
ani
mii dolari SUA
%
6
305,8
1.321
0,51
744
(continuare)
Indice
0
-513,6
I
CFh -513,6
-513,6
Sh
1
FAh
SAh -513,6
1,7
TRB
TRA 2,0
VNA 1.770
60
RIR
Anul (h)
7
8
9
305,8 305,8 305,8
1.627 1.933 2.239
0,45
0,40
0,36
882 1.005 1.116
ani
ani
mii dolari SUA
%
...
......
...
...
...
19
305,8
5.296
0,12
1.739
20
305,8
5.602
0,10
1.770
Modernizarea unor echipamente tehnologice la

ARC Dorohoi
dolari SUA
Investiie (1I2I)
513.600
*
dolari SUA
305.800
Beneficii (1E2E)
145.623
ani
1,7
dolari SUA
1.770.000
%
60
*
din economia de gaze naturale, energie electric i ntreinere
Pentru o rat de actualizare de 12%, pentru

o investiie total de 513.600 dolari SUA i
economii financiare anuale de 305.789, termenul
brut de recuperare a investiiei este de 1,7 ani,
venitul net actualizat este de 1.770.000 dolari
SUA iar rata intern de rentabilitate de 60%.
Analiza financiar este redat n tabelul 2.10.
Analiza de sensibilitate a scos n eviden c orice majorare a preului gazelor naturale conduce
la mbuntirea performanelor financiare ale investiiei.
2.4.7.
Analiza investiiei
Fa de un volum anual de vnzri n anul 2005 de 970.820 dolari SUA, veniturile totale n anul
2006 au nsumat 1.116.443 dolari SUA n timp ce, n anul 2005, costurile anuale de operare de
circa 930.667 dolari SUA iar n anul 2006, acestea au sczut la circa 624.867 dolari SUA. n raport cu
aceste date, informaiile necesare analizrii investiiei sunt redate sintetic n tabelul 2.11.
II
IE1 = 0,9586
1E
27
Din datele prezentate anterior rezult c,

nainte de realizarea investiiei, intensitatea
energetic IE1 avea valoarea de 0,9586 dolari
SUA energie/dolari SUA venituri.
IE2 = 0,5597
300
IS1
200
2
I
100
2E
IS2
2I
400
200
300
1I
VP
100
200
1
PI = 1
1I
Scderea intensitii energiei electrice 1

2 este redat n figura 2.12.
200
400

subunitar i egal cu 0,2835 dolari venituri/
dolari investiie.
500
600
2I
I
Epur
Figura 2.12
Dup
realizarea
investiiei,
prin
combinarea efectelor generate de majorarea
valorii prin creterea volumului de produse
finite i scderea consumurilor energetice,
valoarea estimat a intensitii energetice IE2 ar
putea fi de 0,5597 dolari SUA energie/dolari
SUA venituri.
2
PI = 0,2835
IV
Analiza unei investiii n modernizarea

tehnologic i creterea eficienei energetice:
modernizarea echipamentelor tehnologice la
ARC Dorohoi (sursa: http//www.free.org.ro).
Rezult c ponderea n obinerea

beneficiilor dup realizarea investiiei revine
scderii valorii energiei ca efect al scderii
consumului de gaze naturale.

IS1 i IS2 se pot determina dac se ia n
considerare valoarea actualizat a investiiei
iniiale pe baza creia au fost achiziionate i puse n funciune vechile echipamente tehnologice. Dac
IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea 1,6795 dolari investiie/dolari
energie.
2.4.8.
Conducerea societii a decis s investeasc 513.600 dolari SUA pentru realizarea unui ambiios
proiect de modernizare tehnologic i eficien energetic.
Fiind o investiie care viza scderea consumurilor de gaze naturale i energie electric,
societatea a acoperit circa 78% din ntreaga investiie, printr-un un mprumut de 400.000 dolari SUA,
restul de 22%, respectiv 116.300 fiind acoperit din venituri proprii. mprumutul a fost stabilit a se
derula pe o perioad de 4 ani cu o perioad de graie de 12 luni.
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe cldirile industriale i administrative ale societii;
(ii) gaj asupra echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) bilete la ordin. Rambursarea
mprumutului urma a se face n rate trimestriale conform solicitrii societii i a situaiei fluxului de
numerar, dar o interesant operaiune de leasing imobiliar [2.07], a permis rambursarea integral a
mprumutului nainte de termenul scadent.
2.4.9.
Cu noile echipamente, ARC SRL Dorohoi va putea produce articole de calitate din sticl i
porelan, cu consumuri reduse de energie. Astfel facturile de energie vor scdea. Economiile totale
rezultate direct din economia de gaze naturale i indirect (din reducerea consumului de combustibil
28
pentru producerea de energie electric n centralele termoelectrice) vor nsuma circa 898 tep/an. n
consecin, emisiile de CO2 se vor reduce cu circa 2.218 tone.
n urma monitorizrii funcionrii att a noilor echipamente ct i a celor modernizate,
conducerea societii a declarat c, economiile anuale au fost, n anul 2007, de 705 tep, reducerile
anuale echivalente de emisii fiind de 1.910 tone CO2.
Estimrile iniiale privind beneficiile financiare anuale erau n valoare de 305.800 dolari SUA i
duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 1,7 ani.
Beneficiile financiare anuale efectiv obinute pentru o funcionare sub un an, n valoare de circa
240.077 dolari SUA, provin n mod egal din reducerea consumului de gaze naturale i de energie
electric i conduc la o recuperare brut a investiiei n 2,2 ani.
2.5.
Studiul de caz Some Dej: modernizarea sistemului de abur/condens al

mainii de fabricat hrtie i implementarea unui sistem de monitorizare a
consumurilor energetice
2.5.1.
Sintez
SOME Dej este cel mai mare combinat de producere a celulozei i hrtiei din Romnia, care
i desfoar activitatea din anul 1963. Obiectul de activitate al societii l constituie producia i
comercializarea de celuloz albit i nealbit din lemn de rinoase, hrtie de ambalaj albit i nealbit
i hrtie pentru scris i tiprit.
Producia anuala este de 40.000 tone hrtie i 70.000 tone celuloz, din care 40.000 tone sunt
destinate exportului. Societatea deine o central de cogenerare echipat cu 3 turbine, totaliznd o
putere instalat de 15 MWe.
n anul 2004, consumul total de energie electrica al societii a fost de aproximativ 97.286
MWh, la un pre de 75 dolari SUA/MWh.
Pentru nevoi tehnologice, combinatul mai consum abur pe mai multe nivele de presiune: 40
ata, 13 ata i 4 ata. Cazanele de abur din centrala de cogenerare utilizeaz gaze naturale, deeuri
lemnoase i leie neagr.
Consumul anual de gaze naturale, la
nivelul anului 2004 a fost de 31.908.000 Nm3
(echivalentul a 25.688 tep), la un pre de 179
dolari SUA/1000 Nm3, iar cel de energie
regenerabil (deeuri lemnoase i leie neagr) a
reprezentat echivalentul a 43.470 tep.
La un volum anual de vnzri n anul 2004
de 30.030.000 dolari SUA (la un pre de 715
dolari SUA/ton), costurile energetice anuale au
fost de circa 10.606.141 dolari SUA.
Principalul consumator de abur este
maina de fabricat celuloz i hrtie (figura
2.13). Aburul este condensat n interiorul a 30 de
cilindri pentru uscarea produsului finit. Cilindrii
sunt
grupai
pe
trei
nivele
de
presiune/temperatur. Condensatul rezultat de la
Figura 2.13

tehnologic
i
creterea
eficienei
energetice:
modernizarea
sistemului
abur/condens al mainii de fabricat hrtie la
Some Dej (sursa: http://www.free.org.ro).
29
prima grup este expandat iar aburul rezultat este folosit la nclzirea celei de a doua grupe de cilindri,
i aa mai departe. Condensatul final este colectat i trimis la centrala de cogenerare pentru a fi
recuperat i reintrodus n circuitul principal.
Some Dej a decis s investeasc n
modernizarea sistemului de abur/condens al
mainii de fabricat celuloz i hrtie (figura 2.14)
i n implementarea unui sistem de monitorizare
a consumurilor energetice. Scopurile principale
au fost scderea facturii de energie i atenuarea
impactului asupra mediului.
Modernizarea sistemului de abur/condens
la maina de fabricat celuloz i hrtie a constat
n regruparea cilindrilor usctori pe nivele de
presiune i temperatur a aburului.
Figura 2.14
Sistemul modernizat de abur/condens al

mainii de fabricat hrtie la Some Dej
Aciunea a determinat mbuntirea

controlului temperaturii de uscare a hrtiei i
celulozei i, implicit, la creterea calitii
produsului finit i a productivitii mainii.

acestor echipamente, n sensul reducerii consumurilor.
Prin realizarea investiiei cu un volum total de 940.000 dolari SUA, societatea viza (i) reducerea
consumului anual de gaze naturale, estimat la 1.403.650 Nm3 (echivalentul a 1.130 tep) i o reducere
a consumului anual de energie electric estimat la 486,4 MWh, echivalentul a 140 tep; (ii)
monitorizarea i nregistrarea fluxurilor de ap/condens care vor facilita diminuarea consumurilor
energetice i identificarea echipamentelor a cror funcionare va fi optimizat; (iii) reducerea emisiilor
de noxe, n special de CO2, care ar trebui s scad anual cu 2.800 tone.
Proiectele au fost considerate fezabile, pentru prima investiie rata intern de rentabilitate fiind
de 83% i termenul brut de recuperare a investiiei de 1,2 ani iar pentru cea de-a doua investiie rata
intern de rentabilitate fiind de 28% iar termenul brut de recuperare de 3,5 ani.
Some Dej a decis s investeasc 940.000 dolari SUA n implementarea celor dou proiecte
energetice, aplicnd astfel pentru un mprumut securizat de 752.000 dolari SUA (80% din valoarea
investiiei), restul de 20% (188.000 dolari SUA) provenind din surse proprii. mprumutul cu o
maturitate de 4 ani, are o perioad de graie de 12 luni, rambursarea mprumutului urmnd s se fac n
rate trimestriale egale, conform cererii iniiale a societii i a situaiei fluxului de numerar.
Garaniile constituite au fost: (i) scrisoare de garanie bancar; (ii) bilete la ordin.
2.5.2.
Descrierea proiectelor

regruparea cilindrilor usctori pe nivele de presiune i temperatur a aburului. Aburul este condensat
n interiorul a 30 de cilindri pentru uscarea produsului finit. Cilindrii sunt grupai pe trei nivele de
presiune/temperatur.
30
Condensatul rezultat de la prima grup este expandat iar aburul rezultat este folosit la nclzirea
celei de a doua grupe de cilindri, i aa mai departe. Condensatul final este colectat i trimis la centrala
de cogenerare pentru a fi recuperat i reintrodus n circuitul principal.
Aceast modernizare a determinat mbuntirea controlului temperaturii de uscare a hrtiei i
celulozei i, implicit, la creterea calitii produsului finit i a productivitii mainii. Problemele
legate de lipirea hrtiei i a celulozei vor fi evitate, iar productivitatea mainii va crete.
Prin implementarea sistemului de monitorizare a consumurilor energetice, societatea reduce
consumurile energetice cu minim 0,5%. Trebuie remarcat faptul c n general, prin implementarea
sistemelor de acest tip, consumurile scad n realitate cu 3%. Noul sistem va monitoriza i centraliza
fluxurile de energie electric, debitele de abur, de condensat, de ap i de gaz natural.
2.5.3.
Scopul proiectelor
Cele dou proiecte au fost realizate cu scopul de a diminua factura energetic a societii.
Modernizarea sistemului de abur/condens al mainii de fabricat celuloz i hrtie a avut ca scop
reducerea consumului de abur al cilindrilor usctori i creterea productivitii, n condiiile
ameliorrii calitii produselor finite i a fiabilitii mainii.
fluxurilor de energie electric, gaze naturale, ap i a debitelor de abur i condensat. Cu ajutorul
sistemului sunt evideniate echipamentele mari consumatoare de energie i provocate schimbri de
comportament la operatorii acestor echipamente, n sensul reducerii consumurilor.
n concluzie, principalele avantaje ale celor dou proiecte sunt:
reducerea consumului de gaze naturale i de energie electric: sistemul de monitorizare
genereaz reduceri estimate la 0,5% din consumul actual al companiei; n plus,
reorganizarea cilindrilor usctori genereaz o economie de abur, produs n cazane
funcionnd pe gaze naturale;
reducerea consumului de ap, condens i de abur: monitorizarea i nregistrarea
consumurilor de ap i abur/condens duce la reducerea acestora i vor putea fi identificate
cu uurin punctele n care se pot obine economii suplimentare la aceste utiliti;
reducerea emisiilor de poluani: reducerea consumului de gaze naturale i de energie
electric al societii conduce la diminuarea emisiilor de gaze cu efect de ser, n special a
emisiilor de CO2.
2.5.4.
Modernizarea sistemului de abur/condens al Tabelul 2.12 Costurile modernizrii mainii de fabricat

hrtie i a implementrii sistemului de
mainii de fabricat celuloz/hrtie a demarat n
monitorizare a consumurilor energetice la
luna decembrie a anului 2005 i a durat
Some Dej (sursa: http://www.free.org.ro/).
aproximativ 9 luni. Maina a fost oprit n
Costuri investiie
dolari SUA*
perioada 15 aprilie -15 mai 2005, perioad n care
1. Modernizarea sistemului de
540.000
a avut loc revizia tehnic anual a mainii.
abur/condens a mainii de fabricat
Implementarea sistemului de monitorizare
s-a ncheiat la finele anului 2006.
celuloz i hrtie
Sistem de monitorizare a
consumurilor energetice
2.
Total
*
400.000
940.000
Costurile nu includ TVA.
Costurile totale ale celor dou proiecte au

fost de 940.000 dolari SUA i sunt detaliate n tabelul 2.12.
2.5.5.
31
Economiile de energie i beneficiile financiare obinute dup realizarea proiectelor sunt:

energie electric: sistemul de monitorizare va genera o economie de energie electric de
aproximativ 486,4 MWh/an, reprezentnd echivalentul a 36.500 dolari SUA/an;
gaze naturale: economiile generate de sistemul de monitorizare sunt estimate la
429.650 Nm3/an, respectiv 76.900 dolari SUA/an; modernizarea sistemului de abur/condens
al mainii de fabricat celuloz/hrtie genereaz economii de 974.000 Nm3/an de gaz natural;
incluznd toate costurile de producie, economia financiar este de 238.100 dolari SUA/an;
productivitate crescut: prin creterea eficienei mainii, societatea obine o producie
suplimentar de 2.100 tone/an, respectiv echivalentul a 75.100 dolari SUA/an.
reducerea consumului de ap tratat: prin colectarea mai eficient a condensului, costurile
cu tratarea apei vor scdea cu aproximativ 71.000 dolari SUA/an;
ntreinere, manoper etc.: modernizarea mainii de fabricat hrtie duce, prin creterea
fiabilitii sale, i la diminuarea costurilor de ntreinere i manoper; aceste economii
financiare sunt estimate la 62.000 dolari SUA/an.
2.5.6.
Evaluarea financiar
Analiza fluxului de lichiditi a fost realizat pe o perioad de 20 de ani, pe baza preurilor la

energie din anii 2004 i 2005.
Tabelul 2.13 Analiza financiar n cazul investiiei Some
Dej (sursa: http://www.free.org.ro/).
Tabelul 2.14 Analiza investiiei n cazul Some Dej

Proiectul 1: Modernizarea sistemului abur/condens

Anul (h)
0
1
2
3
...
19
20
-540
...
I
-540 446
446
446
...
446
446
CFh
-540 -94
352
799
...
7.938
8384
Sh
1,00 0,89
0,80
0,71
...
0,12
0,10
FAh
-540 -142
214
532
...
2.747 2.793
SAh
1,2
ani
TRB
ani
TRA 1,4
VNA 2.793 mii dolari SUA
83
%
RIR
Modernizarea sistemului de abur/condens la maina

de fabricat hrtie de la Some Dej
dolari SUA
Investiie (1I2I)
540.000
*
dolari SUA
446.200
Beneficii (1E2E)
ani
1,2
dolari SUA
2.793.000
%
83
Indice
Proiectul 2: Monitorizarea consumurilor energetice

Anul (h)
Indice
0
1
2
3
...
19
20
-400
...
I
-400 113
113
113
...
113
113
CFh
-400 -287
-173
-60
...
1.755 1.868
Sh
1,00 0,89
0,80
0,71
...
0,12
0,10
FAh
-400 -299
-208
-128
...
435
447
SAh
3,5
ani
TRB
ani
TRA 4,9
VNA 447 mii dolari SUA
28
%
RIR
*
din economia de gaze naturale, ap tratat i ntreinere
Implementarea sistemului de monitorizare a

consumurilor energetice la Some Dej
dolari SUA
Investiie (2I3I)
400.000
*
dolari
SUA
113.400
Beneficii (2E3E)
0
ani
3,5
dolari SUA
447.000
%
28
*
din economia de gaze naturale i energie electric
Pentru prima investiie de 540.000 dolari SUA i economii financiare de 446.200 dolari SUA,
termenul brut de recuperare a investiiei a fost calculat la 1,2 ani, venitul net actualizat este de
2.793.000 dolari SUA iar rata intern de rentabilitate de 83%.
Pentru cea de-a doua investiie n valoare de 400.000 dolari SUA i considernd obinerea unor
economii financiare de 113.400 dolari SUA, termenul brut de recuperare a investiiei a fost calculat la
3,5 ani, venitul net actualizat este de 447.000 dolari SUA iar rata intern de rentabilitate de 28%.
Analiza de sensibilitate a scos n eviden c orice majorare a preului gazelor naturale conduce
la mbuntirea performanelor financiare ale investiiei. Analiza financiar este redat n tabelul 2.13.
32
2.5.7.
Analiza investiiei
n comparaie cu un volum anual de vnzri n anul 2004 de 30.030.000 dolari SUA (la un pre
de 715 dolari SUA/ton), cu ncepere din anul 2007, volumul anual de vnzri se majoreaz, prin
creterea productivitii mainii de fabricat hrtie la 31.531.500 dolari SUA, respectiv cu 1.501.500
dolari SUA/an.
Fa de costuri energetice anuale n anul 2004, de circa 10.606.141 dolari SUA, dup realizarea
celor dou proiecte ale investiiei, se vor nregistra costuri energetice anuale de 10.046.541 dolari
SUA, respectiv cu 559.600 dolari SUA/an mai mici.
n raport cu aceste date, informaiile necesare analizrii investiiei constituite din cele dou
proiecte, primul viznd o modernizare tehnologic iar cel de al doilea, monitorizarea energiei, sunt
redate sintetic n tabelul 2.14.
Din datele prezentate anterior rezult c, nainte de realizarea modernizrii tehnologice,
intensitatea energetic IE1 avea valoarea de 0,3532 dolari SUA energie/dolari SUA venituri.
Dup realizarea modernizrii, prin combinarea efectelor generate de majorarea valorii prin
creterea volumului de produse finite i scderea consumurilor energetice, valoarea estimat a
intensitii energetice IE2 ar putea fi de 0,3222 dolari SUA energie/dolari SUA venituri.
Realizarea celui de al doilea proiect, monitorizarea energiei, ar putea induce o scdere
suplimentar a intensitii energetice de la IE2 cu valoarea de 0,3222 la IE3 cu valoarea de 0,3186.
Rezult c ponderea n obinerea

beneficiilor dup realizarea investiiei revine
scderii valorii energiei ca efect al scderii
consumului de energie electric i gaze naturale.
IS1, IS2 i IS3 se pot determina dac se ia n
considerare valoarea actualizat a investiiei
iniiale pe baza creia au fost achiziionate i
puse n funciune vechile echipamente.

IS1
1
IS2
1E
1200
2E
IS3 3
800
3E
IE3 = 0,3186
400
I
3I
IE1 = 0,3532
IE2 = 0,3222
Din analiza figurii 2.15 se observ c,

dup realizarea modernizrii tehnologice,
supraunitar i egal cu 2,7806 dolari venituri/
dolari investiie, iar dup realizarea sistemului
de monitorizare a consumurilor energetice,
productivitatea virtual a investiiei rmne
supraunitar i devine egal cu 1,5973 dolari
venituri/ dolari investiie.
II
2I
1VP
1I 0
1600 1200 800
Scderea intensitii energetice n cele

dou etape 1 2 i 2 3 este redat n figura
2.15.
400
0
400
2VP = 3VP
400
800
VP
1200 1600
1
1I
2
800
PI = 1
2I
1200
3I
Epur
Figura 2.15
IV

tehnologic i creterea eficienei energetice
la Some Dej: modernizarea sistemului
abur/condens la maina de fabricat hrtie i
implementarea unui sistem de monitorizare a
consumurilor
energetice
(sursa:
Dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar

investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea
1,2102 dolari investiie/dolari energie iar IS3 ar avea valoarea 3,5273 dolari investiie/dolari energie.
2.5.8.
33
Finanarea proiectelor
Conducerea companiei a decis s investeasc 940.000 USD pentru modernizarea mainii de

fabricat hrtie i implementarea sistemului de monitorizare a consumurilor energetice.
Pentru finanarea celor dou proiecte, Some Dej a accesat un mprumut de 752.000 USD,
reprezentnd 80% din volumul total al investiiei, restul de 20%, adic 188.000 USD, fiind acoperit
din surse proprii. mprumutul accesat are o maturitate de 4 ani i o perioad de graie de 12 luni.
Garaniile constituite au fost: (i) scrisoare de garanie bancar; (ii) bilete la ordin. Rambursarea
mprumutului se face n rate trimestriale egale conform solicitrii societii i a situaiei fluxului de
numerar.
2.5.9.
Impactul proiectelor
economiile de energie i, ntr-o msur mai mic, din majorarea veniturilor ca urmare a creterii
volumului de hrtie de ambalaj.
Economiile anuale totale de gaze naturale au fost estimate la 1.403.650 Nm3/an iar estimrile
referitoare la economiile anuale totale de energie electric sunt de 486,4 MWh/an. n total, economiile
anuale totale reprezint echivalentul a 1.130 tep/an.
Efectul combinat al economiilor de energie duce la reducerea emisiilor de CO2 care vor scdea
cu aproximativ 2.807 tone/an.
n urma monitorizrii funcionrii mainii de fabricat hrtie, conducerea societii a declarat c
economiile anuale au fost, n anul 2007, de 3.178 tep, reducerile anuale echivalente de emisii fiind de
9.957 tone CO2.
Beneficiile financiare anuale efectiv obinute pentru o funcionare pe durata unui an, n valoare
de circa 1.573.813 dolari SUA, provin preponderent din reducerea consumului de energie electric i
duc la o recuperare brut a investiiei n 0,9 ani.
2.6.
Studiul de caz Eneas Bucureti: instalarea, punerea n funciune i

operarea unei uniti de co-generare n beneficiul unui ter
2.6.1.
Sintez
ENEAS Bucureti este o companie de servicii energetice (ESCO), al crei beneficiar este
societatea CarmOlimp Ucea de Jos, judeul Braov, n prezent unul dintre cei mai mari procesatori de
carne din regiune.
Fondat n 1993, n baza unei afaceri de familie, CarmOlimp opereaz dou cazane de abur pe
gaze naturale de tip Panini i dou boilere pentru ap fierbinte. Aburul este utilizat pentru nevoi
tehnologice, nclzire i prepararea apei calde de consum.
n anul 2006, consumul de gaze naturale a fost de 360.604 Nm3, iar consumul de energie
electric de 1.131 MWhe. Compania achiziioneaz ntreaga cantitate de energie electric necesar.
Perspectiva dezvoltrii afacerii a dus la estimarea unei creteri a consumului de energie electric
cu 169% i a consumului de energie termic cu 63%.
34
n consecin, CarmOlimp a decis instalarea unei uniti de cogenerare pentru producerea de

energie electric i termic, cu ajutorul unei companii de servicii energetice fondat n anul 2007,
ENEAS Bucureti.
Logica unei astfel de colaborri era limitarea creterii facturilor de energie prin achiziia de
energie electric i termic (energie termic obinut prin recuperarea cldurii gazelor de evacuare i
celei din sistemul de rcire al unitii de cogenerare) mai ieftine dect energia electric achiziionat de
la furnizorul regional, respectiv dect energia termic generat n prezent n centrala termic a
societii.
n scopul depirii inconvenientelor legate de lipsa de informaii privind realizarea unui astfel
de proiect i al eliminrii unor eventuale obstacole legate de transferul tehnologic i stabilirea schemei
de finanare, precum i a riscurilor tehnologice i financiare, CarmOlimp a decis s colaboreze cu
- Operate - Transfer).
ntr-un astfel de cadru, ENEAS se angaja s acceseze finanarea, s achiziioneze
echipamentele, s realizeze investiia, s dein n proprietate, s pun n funciune i s opereze
unitatea de cogenerare.
CarmOlimp urma s beneficieze de energia electric i termic produse n cogenerare la costuri
mai mici dect cele iniiale i, dup recuperarea investiiei, s preia cu titlu gratuit dreptul de
proprietate deinut de ENEAS.
Colaborarea dintre CarmOlimp i ENEAS s-a materializat printr-un contract de tip economii
partajate, n cadrul cruia ENEAS a garantat CarmOlimp facturi mai mici dect cele care ar rezulta din
producerea i achiziionarea acelorai cantiti de energie ca n condiiile iniiale.
Contractul de tip economii partajate este n vigoare 5 ani de la data punerii n funciune a
unitii de co-generare iar partajarea veniturilor variaz n raport cu numrul de ore de funcionare pe
an.
n cazul n care ar fi continuat s produc energie termic, CarmOlimp ar fi folosit o cantitate
anual de 486.240 Nm3/an de gaze naturale pentru a genera 3.186 MWht/an pentru acoperirea parial
a necesarului de energie termic i ar fi achiziionat suplimentar 2.304 MWhe/an pentru acoperirea
necesarului de energie electric.
Dup realizarea proiectului, consumul total de gaze naturale crete la 657.660 Nm3/an, n timp
ce consumul de energie electric ar rmne neschimbat, respectiv de 2.304 MWh/an i producia de
energie termic de 3.186 MWht/an (respectiv 2.740Gcal/an).
n concluzie, CarmOlimp va consuma mai mult gaz natural dar va achiziiona mai puin
energie electric (de la 3.200 MWhe/an la 896 MWhe/an) i va acoperi o parte din necesarul de energie
termic cu cldur rezidual produs practic gratuit (63% n medie).
Unitatea de co-generare are o puterea electric nominal de 384 kWe i o putere termic de 531
kWt. n plin sarcin, randamentul electric este de 37,0% iar randamentul termic este de 51,0%.
Costul total al proiectului a fost de 623.000 dolari SUA.
Economiile de energie sunt estimate la 574.464 Nm3/an (echivalentul a 462 tep anual); costurile
de ntreinere i de personal vor fi inexistente att timp ct ENEAS opereaz unitatea i se ocup de
lucrrile de ntreinere, revizie i reparaii.
35
Analiza financiar a fost realizat att pentru proiect ct i pentru compania de servicii
energetice.
Analiza fluxului de lichiditi a luat n considerare o perioad normat de via a unitii de
cogenerare de 10 ani precum i costurile energiei electrice i gazelor naturale din anul 2007. Rata de
actualizare luat n considerare este de 12%.
Pentru analiza fluxului de lichiditi generate de proiect au fost considerate numai beneficiile
rezultate din economiile de energie realizate pentru o durat anual de funcionare de 6.000 ore/an
(stabilit ca minim n contractul de economii partajate), respectiv beneficii financiare de 332.144
dolari SUA/an.
Termenul brut de recuperare (TVA inclus) este de 2,2 ani, valoarea net actualizat este de
1.135.000 dolari SUA iar rata intern de rentabilitate este de 44%.
Pentru analiza fluxului de lichiditi realizate de ENEAS, au fost considerate numai veniturile
anuale minime, garantate prin contractul de tip economii partajate (176.219 dolari SUA/an).
Termenul brut de recuperare pentru ntreaga investiie (TVA inclus) este de 4,2 ani, valoarea
net actualizat este de circa 254.000 dolari SUA, iar rata intern de rentabilitate este de 20%.
Astfel, executivul ENEAS a decis s investeasc 623.000 dolari SUA pentru instalarea unei
uniti de co-generare n locaia CarmOlimp i pentru furnizarea de energie electric i termic la
preuri mai sczute.
Fiind o investiie n eficien energetic realizat de o companie de servicii energetice, ENEAS
a aplicat pentru un mprumut de 499.000 dolari SUA (80%), restul de 124.000 dolari SUA (20%),
reprezentnd contribuia proprie.
Maturitatea creditului este de 4,5 ani, care includ o perioad de graie de 3 luni. Rambursrile
sunt efectuate trimestrial n rate egale conform solicitrii ENEAS.
Garaniile constituite au fost: (i) cesiunea creanelor ENEAS n raport cu debitorul su
CarmOlimp; (ii) gaj asupra echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) gaj asupra unor
echipamente aparinnd CarmOlimp; (iv) bilete la ordin.
Economiile de gaze naturale au fost estimate la 574.464 Nm3/an (echivalentul a 462 tep pe an),
iar reducerea de emisii de CO2, la 1.101 tone/an.
2.6.2.
n prezent, la CarmOlimp funcioneaz 2 cazane tip Panini de abur pe gaze naturale i dou
boilere de ap cald de tip eav i manta.
Cazanul nr. 1 produce 1 t/h abur cu presiunea de 9 bar i temperatura de 170C i cazanul nr. 2
produce 1 t/h abur cu presiunea de 7 bar i temperatura de 160C. Aburul este folosit n scopuri
tehnologice, pentru nclzire i preparare ap cald de consum.
n anul 2006, consumul anual de gaze naturale a fost de 360.604 Nm3 iar cel de energie electric
de 1.313 MWhe; comparativ cu 2006, n 2005 valorile difer nesemnificativ. Energia electric este
integral achiziionat de la Electrica Transilvania Sud.
Iminenta dezvoltare a capacitilor de producie decis de CarmOlimp va duce la creterea
rapid a consumului de energie (energia electric cu 169% i cea termic cu 63%).
36
ntr-o astfel de perspectiv, CarmOlimp a solicitat ENEAS s instaleze o unitate de cogenerare (motor pe gaze naturale - generator - recuperator de cldur) la fabrica din Ucea de Jos
(figurile 2.16 i 2.17).
Motivul avut n vedere de executivul CarmOlimp n luarea deciziei a fost limitarea facturilor
de energie prin achiziionarea de energie electric i termic (recuperat din gazele de ardere), cu
costuri mai mici dect cele aferente energiei
electrice furnizate de furnizorul regional i
producerii energiei n centrala termic existent.
Figura 2.16
Figura 2.17
Unitatea de co-generare echipat cu un

motor tip MAN E 2842 LE312 i un
generator tip HCI 534 E la CarmOlimp
Ucea de Jos (sursa: http://www.free.org.ro).
Unitatea de co-generare echipat cu un

motor tip MAN E 2842 LE312 i un
generator tip HCI 534 E la CarmOlimp
Ucea de Jos (sursa: http://www.free.org.ro).
Continund s funcioneze n condiiile existente, creterea capacitilor CarmOlimp ar conduce

la un consum anual de 486.240 Nm3/an pentru a produce anual 3.186 MWht i la achiziionarea unei
cantiti anuale de energie electric de 2.304 MWhe pentru acoperirea consumului de energie electric.
Dup realizarea proiectului, consumul total de gaze naturale va crete la 657.660 Nm3/an, n
timp ce consumul de energie electric va fi de 2.304 MWhe/an i producia de energie termic de
3.186 MWht/an (respectiv 2.740Gcal/an). Puterea calorific inferioar a gazelor naturale considerat n
calcule a fost de 8.050 kcal/Nm3 (echivalentul a 33,688 kJ/ Nm3).
n concluzie, CarmOlimp va consuma mai mult gaz natural dar va achiziiona mai puin
energie electric (de la 3.200 MWhe/an la 896 MWhe/an) i va acoperi o parte din necesarul de energie
termic cu cldur rezidual practic gratuit (circa 63%).
Unitatea de co-generare (figura 2.16 i 2.17), este echipat cu un motor tip MAN E 2842 LE312
i un generator tip HCI 534 E. Puterea electric nominal este de 384 kW iar cea termic de 531 kW.
n plin sarcin, randamentul electric este de 37,0% iar randamentul termic este de 51,0%, rezultnd
un randament total de 88,0%.
Exploatarea i controlul sunt asigurate de ENEAS pn la recuperarea integral a investiiei i
transferul dreptului de proprietate asupra unitii ctre CarmOlimp.
2.6.3.
Scopul proiectului
Scopul proiectului este de a asigura o dezvoltare durabil a afacerii CarmOlimp prin

promovarea co-generrii de nalt eficien bazat pe cererea util de energie termic prin intermediul
unei companii de servicii energetice.
Principalele avantaje ale proiectului sunt:
reducerea consumului de energie: prin instalarea unitii de co-generare, CarmOlimp va
consuma mai mult gaz natural dar mai puin energie electric. Cum energia electric din
37
sistemul naional se produce pe baz de gaze naturale cu randamente inferioare, economii

echivalente de gaze naturale vor fi obinute.
reducerea impactului asupra mediului: reducerea consumului de energie duce la reducerea
emisiilor de poluani, n special a celor de CO2.
2.6.4.
Instalarea unitii de cogenerare de ctre ENEAS la fabrica din Ucea de Jos a CarmOlimp a
demarat n luna mai a anului 2007 i a durat circa 5 luni. Punerea n funciune i producerea simultan
i combinat a energiei electrice i termice a avut loc la finele lunii septembrie 2007. Costurile
investiiei au fost de 623.438 dolari SUA i sunt detaliate n tabelul 2.15.
Tabelul 2.15
Costurile aferente instalrii de ctre

Eneas a unitii de cogenerare la
CarmOlimp Ucea de Jos (sursa:
Costuri investiie
Echipamente (1 motor tip MAN E 2842
LE312, 1 generator tip HCI 634 H2 etc.)
Proiectare, construcii i montaj
Total
*
dolari SUA*
472.692
150.746
623.438
Costurile includ toate taxele vamale i de import i nu

includ TVA.
2.6.5.
Tabelul 2.16 Analiza financiar n cazul investiiei Eneas

Bucureti la CarmOlimp Ucea de Jos (sursa:
Indice
0
-742
I
-742
CFh
-742
Sh
1,00
FAh
-742
SAh
2,2
TRB
TRA 2,7
VNA 1.137
44
RIR
Indice
Analiza financiar n cazul investiiei

Anul (h)
1
2
3
...
9
10
...
333
333
333
...
333
333
-409
-77
256
...
2.251 2.584
0,89
0,80
0,71
...
0,36
0,32
-445
-180
57
...
1.030 1.137
ani
ani
mii dolari SUA
%
Analiza financiar n cazul Eneas Bucureti
Anul (h)
1
2
3
...
9
10
...
176
176
176
...
176
176
-566
-389
-213
...
844
1.020
0,89
0,80
0,71
...
0,36
0,32
-585
-444
-319
...
197
254
ani
ani
mii dolari SUA
%
Economiile estimate de energie i

-742
I
-742
CFh
beneficiile financiare obinute dup realizarea
-742
S
h
investiiei sunt:
1,00
FAh
gaze naturale: exploatarea unitii de
-742
SAh
4,2
TRB
co-generare va duce la obinerea unor
TRA 6,2
economii de 574.464 Nm3/an (circa 462
VNA 254
tep/an), reprezentnd echivalentul a
20
RIR
332.144 dolari SUA/an;
ntreinere, manoper: n raport cu situaia actual, ENEAS va acoperi toate costurile de
operare, ntreinere i reparaii, care, n contextul fiabilitii ridicate i automatizrii vor fi
nesemnificative.
2.6.6.
Evaluarea financiar
Analiza fluxului de lichiditi a fost realizat, n primul caz, pentru investiie i, n al doilea caz
pentru ENEAS Bucureti. n ambele situaii, analiza a fost realizat pe o perioad de 10 de ani, pe
baza preurilor la energie din anii 2007.
Pentru analiza fluxului de lichiditi generate de investiie au fost considerate numai beneficiile
financiare de 332.144 dolari SUA/an, rezultate din economiile de energie realizate pentru o durat
anual de funcionare de 6.000 ore/an (stabilit ca minim n contractul de tip economii partajate).
Analiza financiar n cazul investiiei este redat n tabelul 2.16.
Termenul brut de recuperare este de 2,2 ani, valoarea net actualizat este de 1.135.000 dolari
SUA iar rata intern de rentabilitate este de 44%.
Pentru analiza fluxului de lichiditi realizate de ENEAS, au fost considerate numai veniturile
anuale minime de 176.219 dolari SUA, garantate prin contractul de tip economii partajate. Analiza
financiar n cazul ENEAS este prezentat tot n tabelul 2.16.
38
Termenul brut de recuperare pentru ntreaga investiie (TVA inclus) este de 4,2 ani, valoarea
net actualizat este de circa 254.000 dolari SUA iar rata intern de rentabilitate este de 20%.
Contractul de tip economii partajate dintre ENEAS i CarmOlimp este n vigoare cel puin 5 ani
de la data punerii n funciune iar partajarea economiilor avantajeaz CarmOlimp cu ct durata anual
de funcionare este mai mare.
Analiza de sensibilitate a scos n eviden c orice majorare a preului gazelor naturale i
energiei electrice duce la mbuntirea performanelor financiare ale investiiei.
2.6.7.
Analiza investiiei
Fa de venituri anuale n anul 2006 de 21.934.621 dolari SUA (la un curs de 2,5632 lei pentru
un dolar SUA), cu ncepere din anul 2007, prin extinderea capacitilor de producie, veniturile anuale
ale CarmOlimp se vor majora, la 28.925.728 dolari SUA, respectiv cu 7.991.107 dolari SUA/an.
n anul 2006, consumul anual de gaze naturale a fost de 360.604 Nm3 iar cel de energie electric
de 1.313 MWhe. Cum n decembrie 2006, preul energiei electrice, inclusiv taxa pe valoarea adugat,
a fost de 189 dolari SUA/MWh iar preul gazelor naturale, inclusiv taxa pe valoarea adugat, a fost
de 450 dolari/1000 Nm3, factura energetic anual n anul 2006 a fost de circa 410.429 dolari SUA (la
acelai curs de 2,5632 lei pentru un dolari SUA).
Continund s funcioneze n condiiile existente, creterea capacitilor CarmOlimp ar fi
condus la un consum anual de gaze naturale de 486.240 Nm3/an i la achiziionarea unei cantiti
anuale de energie electric de 3.200 MWhe pentru acoperirea consumului de energie electric. Pentru
aceleai preuri din decembrie 2006 i la acelai curs de 2,5632 lei pentru un dolari SUA, factura
Tabelul 2.17 Analiza investiiei realizate de Eneas
Bucureti la CarmOlimp Ucea de Jos
*
din economia de energie electric
Instalarea unei uniti de cogenerare la CarmOlimp

Ucea de Jos: investiia realizat de Eneas Bucureti
dolari SUA
Investiie (1I2I)
623.438
*
dolari
SUA
176.219
Beneficii (1E2E)
dolari
SUA
Majorare venituri (1VP2VP)
7.991.107
ani
4,2
dolari SUA
254.000
%
20
*
din economia de energie electric
IE1 = 0,0187
4000
IS2*
IS2
2
IS1
I
2 *E
2 *
8000 6000 2I
2*
IE2 = 0,0170
IE2* = 0,0285
6000
2E
2
1E 1
1
VP
1I 2000 0 1VP 2000 4000 6000 2VP
2000
1I
4000
6000 2I
PI = 1
Epur
Figura 2.18
energetic anual ar fi fost de circa 823.608

dolari SUA.
Instalarea unei uniti de cogenerare la CarmOlimp

Ucea de Jos: investiia propriu-zis
dolari SUA
Investiie (1I2I)
623.438
*
dolari SUA
332.144
Beneficii (1E2E)
ani
2,2
dolari SUA
1.137.000
%
44
II
IV
Analiza unei investiii n instalarea, punerea

n funciune i operarea unei uniti de cogenerare n beneficiul unui ter (sursa:
Dup realizarea investiiei n unitatea de cogenerare, consumul anual de gaze naturale se va

ridica la 657.660 Nm3/an, iar cantitatea anual de energie electric achiziionat va scdea la 896
MWhe/an.
39
Pentru aceleai preuri din decembrie 2006 i la acelai curs de 2,5632 lei pentru un dolar SUA,
factura energetic anual va fi de circa 491.464 dolari SUA, respectiv cu 81.035 dolari SUA/an mai
mari fa de anul 2006 dar cu 332.144 dolari SUA/an mai puin dac investiia nu ar fi fost realizat. n
raport cu aceste date, informaiile necesare analizrii investiiei propriu - zise, constituit din
instalarea, punerea n funciune i operarea unei uniti de co-generare n beneficiul unui ter, sunt
redate sintetic n tabelul 2.17.
Din datele prezentate anterior rezult c, nainte de instalarea i punerea n funciune a
instalaiei de cogenerare, intensitatea energetic IE1 avea valoarea de 0,0187 dolari SUA energie/dolari
SUA venituri.
Dup instalarea i punerea n funciune a instalaiei de cogenerare, valoarea estimat a
intensitii energetice IE2 ar putea fi de 0,0170 dolari SUA energie/dolari SUA venituri.
Dac extinderea capacitilor de producie ar fi avut loc fr instalarea cogenerrii, intensitatea
energetic de la IE2* ar fi avut valoarea 0,0285, n mod evident superioar intensitii energetice
iniiale.
Scderea intensitii energetice n cele dou etape 1 2 este redat n figura 2.18. De remarcat
este faptul c variaia intensitii energetice dup linia 1 2* ar fi nsemnat de fapt o cretere a
intensitii energetice n condiiile producerii exclusive a energiei termice de ctre CarmOlimp i
achiziionrii energiei electrice de la furnizorul regional de energie electric.
Din analiza figurii 2.18 se observ c, dup instalarea i punerea n funciune a instalaiei de
cogenerare productivitatea virtual a investiiei este supraunitar i egal cu 46,3971 dolari venituri/
dolari investiie.
Rezult c ponderea n obinerea beneficiilor dup realizarea investiiei revine creterii
volumului vnzrilor ca efect al extinderii capacitilor de producie n condiiile creterii valorii
energiei ca efect al scderii consumului de energie electric i creterii consumului de gaze naturale.
echipamente tehnologice. Dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea
1,8770 dolari investiie/dolari energie.
2.6.8.
Prin realizarea proiectului la fabrica din Ucea de Jos a CarmOlimp, executivul ENEAS a optat
pentru creterea eficienei utilizrii gazelor naturale prin producerea combinat i simultan a energiei
electrice i termice i pentru reducerea, n mod corespunztor, a facturii de energie a CarmOlimp.
uniti de co-generare n locaia CarmOlimp din Ucea de Jos i pentru furnizarea de energie electric i
termic la preuri convenabile.
Fiind o investiie n eficien energetic, realizat de o companie de servicii energetice, ENEAS
a apelat la finanarea prin teri, accesnd un mprumut de 499.000 dolari SUA (80%), restul de
124:000 dolari SUA (20%), reprezentnd contribuia proprie. Maturitatea creditului este de 4,5 ani
care includ o perioad de graie de 3 luni.
Rambursrile au loc trimestrial n rate egale conform solicitrii ENEAS i n corelare cu fluxul
de lichiditi generate de investiie.
40
Garaniile constituite au fost: (i) cesiunea creanelor ENEAS n raport cu debitorul su

CarmOlimp; (ii) gaj asupra echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) gaj asupra unor
echipamente aparinnd CarmOlimp; (iv) bilete la ordin.
2.6.9.
economiile de energie.
Economiile estimate de gaze naturale sunt de 574.464 Nm3/an (respectiv de 462 tep/an).
Economiile de gaze naturale vor conduce la o reducere a emisiilor de CO2 cu aproximativ
1.101 tone/an.
n urma monitorizrii funcionrii unitii de co-generare, conducerea societii a declarat c
dup punerea n funciune n luna iulie 2007, cantitatea de energie electric i termic produse au fost
de 412 MWhe i 283 MWht, economiile de gaze naturale fiind de numai 18.563 Nm3, reprezentnd o
reducere a emisiilor de CO2 cu aproximativ 36 tone.
Beneficiile financiare efectiv obinute de la punerea n funciune, n valoare de circa 20.419
dolari SUA, sunt insuficiente pentru a justifica rentabilitatea investiiei.
2.7.
n loc de concluzii
Studiile de caz prezentate corespund unor investiii n domeniul energetic sau al modernizrilor
tehnologice, care au fost deja realizate i care genereaz beneficii financiare [2.07], provenind, cu
preponderen, din economiile de resurse primare i energie [2.12, 2.13].
Cazurile trecute n revist reprezint tot attea situaii n care beneficiarii, operatori economici
din industrie, au recurs la finanarea extern pentru realizarea investiiilor proprii. Acestea sunt:
studiul de caz Unio Satu - Mare: nlocuirea compresoarelor cu piston;
studiul de caz Ulerom Vaslui: montarea unui cazan de abur saturat pe biomas;
studiul de caz Arc Dorohoi: modernizarea unor echipamente tehnologice;
studiul de caz Some Dej: modernizarea sistemului de abur/condens a mainii de fabricat
celuloz i hrtie i implementarea unui sistem de monitorizare a consumurilor energetice;
studiul de caz Eneas Bucureti: instalarea, punerea n funciune i operarea unei uniti de
cogenerare n beneficiul unui ter.
aer comprimat. Costurile anuale de exploatare ale compresoarelor vechi nsumau circa 310.000 dolari
SUA, la o cifr net de afaceri n anul 2005 de 23.706.894 dolari SUA. Investind 290.000 dolari SUA
n compresoare noi, cu randament mai mare i cu costuri de ntreinere sczute, societatea estima
beneficii financiare anuale de aproximativ 110.000 dolari SUA, prin scderea consumului de energie
electric urma s scad cu aproximativ 34%.
Proiectul a fost considerat fezabil avnd un termen brut de recuperare a investiiei de 2,6 ani i o
rat intern de rentabilitate de 37%. Societatea a accesat un mprumut de 130.000 dolari SUA pentru o
perioad de 3 ani, cu o perioad de graie de 6 luni. Garaniile constituite au fost (i) gaj asupra
echipamentelor achiziionate care fac obiectul proiectului energetic; (ii) bilete la ordin. Rambursarea
mprumutului se face n rate trimestriale egale, conform solicitrii companiei i a situaiei fluxului de
numerar.
41
Noile echipamente instalate n staia de compresoare vor produce aceeai cantitate de aer
comprimat folosind mai puin energie electric. Reducerea consumului de energie electric conduce
la o economie anual estimat la aproximativ 440 tep i implicit la diminuarea emisiilor de noxe.
Echipamentele de alimentare cu energie electric vor fi echipate cu compensatoare de putere reactiv,
care permit reducerea suplimentar a facturii aferente consumului de energie electric a societii.
Reducerea consumului de energie electric conduce i la reducerea emisiilor de noxe (CO2, SO2, NOx,
particule). Presupunnd c energia electric furnizat de Sistemul energetic Naional este produs prin
arderea combustibililor fosili, emisiile de noxe s-ar putea reduce cu aproximativ 1.530 tone de CO2 i
27 tone de SO2. n fine, un alt beneficiu este constituit de faptul c uleiul folosit de noile compresoare
este biodegradabil.
n urma monitorizrii funcionrii staiei de compresoare dup realizarea investiiei, conducerea
societii a declarat c, economiile anuale de energie electric au fost, n anul 2007, de 1.199 tep iar
reducerile anuale echivalente de emisii de noxe au fost de 3.758 tone CO2 i 74 tone SO2. n raport cu
estimrile iniiale privind beneficiile financiare anuale n valoare de 111.000 dolari SUA, care duceau
la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 2,6 ani, beneficiile financiare anuale
efective, n valoare de circa 302.475 dolari SUA, obinute prin reducerea consumului de energie
electric, conduc la o recuperare brut a investiiei de numai 1 an.
i roturi furajere din semine de floarea soarelui i soia. n anul 2004, consumul total de gaze naturale
a fost de 2.083.414 Nm3/an, reprezentnd circa 350.639 dolari SUA, la venituri anuale exclusiv din
vnzri, de 12.490.890 dolari SUA. Pentru prelucrarea seminelor de floarea soarelui i de soia,
societatea opera 4 cazane de abur saturat, din care trei funcionau pe gaze naturale i unul pe coji de
floarea soarelui. Iniial, capacitatea lunar de prelucrare a companiei a fost de 5.000 tone/lun de
semine de floarea soarelui pentru o perioad de 5 luni pe an. n urma acestei activiti, rezultau
450 tone/lun de coji de semine de floarea soarelui. Creterea capacitii de prelucrare a seminelor de
floarea soarelui i de soia, decis de conducerea Ulerom, pn la 8.000 tone/lun, nsemna obinerea
unei cantiti de 1.200 tone/lun de coji de semine de floarea soarelui. n final, creterea preconizat a
capacitii de prelucrare a companiei la 9.000 tone/lun, nsemna un disponibil lunar de coji de
semine de floarea soarelui de 1.350 t.
Prin instalarea unui nou cazan pe coji de floarea soarelui, Ulerom a dorit s limiteze efectul
acestor creteri ale capacitii de producie asupra facturilor de gaze naturale, optimiznd valorificarea
utilizrii cojilor de semine de floarea soarelui pentru producerea de abur tehnologic. Genernd o
diminuare considerabil a consumului de gaze naturale, acest proiect a fost finanat parial printr-un
mprumut securizat, cu o maturitate de 4 ani i o perioad de graie de 12 luni. Termenul de recuperare
a investiiei este de 4,3 ani. Pe lng economiile de combustibil, proiectul a dus i la diminuarea
emisiilor de gaze cu efect de ser, n special a emisiilor de CO2. Economiile de gaz natural generate de
proiect sunt estimate la 557.000 Nm3 gaze naturale n primul an de la implementare, respectiv
echivalentul a 451 tep/an. n anii urmtori, proiectul va genera economii anuale de aproximativ
835.000 Nm3 gaz natural, respectiv echivalentul a 676 tep/an. Prin reducerea consumului de gaze
naturale, proiectul are un impact pozitiv asupra mediului nconjurtor prin diminuarea emisiilor de
gaze cu efect de ser. Astfel, emisiile de CO2 vor scdea cu aproximativ 992 tone/an n primul an i cu
1.487 tone/an de CO2 n anii urmtori.
n urma monitorizrii funcionrii noului cazan funcionnd pe baz de coji de semine de
floarea soarelui, conducerea societii a declarat c, economiile anuale au fost, n anul 2007, de 1.461
tep, reducerile anuale echivalente de emisii de noxe fiind de 3.017 tone CO2. Fa de beneficiile
financiare anuale iniial estimate la 141.500 dolari SUA, care duceau la obinerea unui termen brut de
recuperare a investiiei de 4,3 ani, beneficiile financiare anuale efectiv obinute n anul 2007 au fost
de circa 305.816 dolari SUA, ceea ce determin o recuperare brut a investiiei n numai 2 ani.
42
ARC Dorohoi folosea pentru fabricarea articolelor din sticl i porelan mai multe linii
tehnologice cu consumuri mari de gaze naturale i, ntr-o msur mai mic, de energie electric.
Echipamentele i instalaiile de producie erau uzate fizic i moral iar modernizarea, cu scopul de
cretere a competitivitii companiei pe piaa de profil, avea la baz un ambiios proiect de scdere a
consumurilor de energie simultan cu eficientizarea unor linii tehnologice de fabricaie a produselor din
sticl i porelan. Acesta viza centrala termic, staia de aer comprimat, gospodria de ap,
compensarea factorului de putere, modernizarea cuptoarelor de topit sticl i recuperarea energiei
termice n scop tehnologic.
La un volum anual de vnzri n anul 2005 de 970.820 dolari SUA, costurile anuale de operare,
care includeau costurile cu energia, ntreinerea, reparaiile i costurile de personal au fost de
circa 930.667 dolari SUA. Prin realizarea investiiei cu un volum total de 513.600 dolari SUA,
societatea i propunea s economiseasc anual 305.789 dolari SUA. Consumul de energie electric
urma s scad cu 35%, producerea de energie reactiv urma s fie eliminat n proporie de 100% iar
consumul de gaze naturale urm s se reduc cu 25%.
Proiectul a fost considerat fezabil, avnd un termen brut de recuperare a investiiei de 1.7 ani i
o rat intern de rentabilitate de 60%. Implementarea proiectului conduce i la diminuarea emisiilor de
noxe, inclusiv a celor de gaze cu efect de ser precum CO2. ARC Dorohoi a accesat un mprumut de
400.000 dolari SUA cu o maturitate de 4 ani i o perioad de graie de 12 luni. Rambursarea
mprumutului urma s se fac n rate trimestriale egale, conform cererii iniiale a societii i a situaiei
fluxului de numerar.
Cu noile echipamente, ARC SRL Dorohoi va putea produce articole de calitate din sticl i
porelan, cu consumuri reduse de energie. Astfel facturile de energie vor scdea. Economiile totale
rezultate direct din economia de gaze naturale i indirect (din reducerea consumului de combustibil
pentru producerea de energie electric n centralele termoelectrice) vor nsuma circa 898 tep/an. n
consecin, emisiile de CO2 se vor reduce cu circa 2.218 tone.
n urma monitorizrii funcionrii att a noilor echipamente ct i a celor modernizate,
conducerea societii a declarat c, economiile anuale au fost, n anul 2007, de 705 tep, reducerile
anuale echivalente de emisii fiind de 1.910 tone CO2. Estimrile iniiale privind beneficiile financiare
anuale erau n valoare de 305.8000 dolari SUA i duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a
investiiei de 1,7 ani. Beneficiile financiare anuale efectiv obinute pentru o funcionare sub un an, n
valoare de circa 240.077 dolari SUA, provin n mod egal din reducerea consumului de gaze naturale i
de energie electric i conduc la o recuperare brut a investiiei n 2,2 ani.
SOME Dej care este cel mai mare combinat de producere a celulozei i hrtiei din Romnia,
are o producie anual de 40.000 tone hrtie i 70.000 tone celuloz, din care 40.000 tone sunt
destinate exportului.
Societatea deine o central de cogenerare echipat cu 3 turbine, totaliznd o putere instalat de
15 MWe. n anul 2004, consumul total de energie electrica al societii a fost de aproximativ 97.286
MWh, la un pre de 75 dolari SUA/MWh.
Pentru nevoi tehnologice, combinatul mai consum abur pe mai multe nivele de presiune: 40
ata, 13 ata i 4 ata. Cazanele de abur din centrala de cogenerare utilizeaz gaze naturale, deeuri
lemnoase i leie neagr. Consumul anual de gaze naturale, la nivelul anului 2004 a fost de 31.908.000
Nm3 (echivalentul a 25.688 tep), la un pre de 179 dolari SUA/1000 Nm3, iar cel de energie
regenerabil (deeuri lemnoase i leie neagr) a reprezentat echivalentul a 43.470 tep. La un volum
anual de vnzri n anul 2004 de 30.030.000 dolari SUA (la un pre de 715 dolari SUA/ton), costurile
energetice anuale au fost de circa 10.606.141 dolari SUA.
43
Some Dej a decis s investeasc n modernizarea sistemului de abur/condens al mainii de

fabricat celuloz i hrtie i n implementarea unui sistem de monitorizare a consumurilor energetice.
Scopurile principale au fost scderea facturii de energie i atenuarea impactului asupra mediului.
regruparea cilindrilor usctori pe nivele de presiune i temperatur a aburului. Aceast modernizare a
determinat mbuntirea controlului temperaturii de uscare a hrtiei i celulozei i, implicit, la
creterea calitii produsului finit i a productivitii mainii.
acestor echipamente, n sensul reducerii consumurilor. Prin realizarea investiiei cu un volum total de
940.000 dolari SUA, societatea viza (i) reducerea consumului anual de gaze naturale, estimat la
1.403.650 Nm3 (echivalentul a 1.130 tep) i o reducere a consumului anual de energie electric
estimat la 486,4 MWh, echivalentul a 140 tep; (ii) monitorizarea i nregistrarea fluxurilor de
ap/condens care vor facilita diminuarea consumurilor energetice i identificarea echipamentelor a
cror funcionare va fi optimizat; (iii) reducerea emisiilor de noxe, n special de CO2, care ar trebui s
scad anual cu 2.800 tone.
Proiectele au fost considerate fezabile, pentru prima investiie rata intern de rentabilitate fiind
de 83% i termenul brut de recuperare a investiiei de 1,2 ani iar pentru cea de-a doua investiie rata
intern de rentabilitate fiind de 28% iar termenul brut de recuperare de 3,5 ani.
Some Dej a decis s investeasc 940.000 dolari SUA n implementarea celor dou proiecte
energetice, aplicnd astfel pentru un mprumut securizat de 752.000 dolari SUA (80% din valoarea
investiiei), restul de 20% (188.000 dolari SUA) provenind din surse proprii. mprumutul cu o
maturitate de 4 ani, are o perioad de graie de 12 luni, rambursarea mprumutului urmnd s se fac n
rate trimestriale egale, conform cererii iniiale a societii i a situaiei fluxului de numerar.
economiile de gaze naturale care au fost estimate la 1.403.650 Nm3/an iar estimrile referitoare la
economiile anuale totale de energie electric sunt de 486,4 MWh/an. n total, economiile anuale totale
reprezint echivalentul a 1.130 tep/an. Efectul combinat al economiilor de energie duce la reducerea
emisiilor de CO2 care vor scdea cu aproximativ 2.807 tone/an.
n urma monitorizrii funcionrii mainii de fabricat hrtie, conducerea societii a declarat c,
economiile anuale au fost, n anul 2007, de 3.178 tep, reducerile anuale echivalente de emisii fiind de
9.957 tone CO2. Estimrile iniiale privind beneficiile financiare anuale erau n valoare de 559.600
dolari SUA i duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 1,7 ani. Beneficiile
financiare anuale efectiv obinute pentru o funcionare pe durata unui an, n valoare de circa 1.573.813
dolari SUA, provin preponderent din reducerea consumului de energie electric i duc la o recuperare
brut a investiiei n 0,9 ani.
ENEAS Bucureti este o companie de servicii energetice (ESCO), al crei beneficiar este
societatea CarmOlimp Ucea de Jos, judeul Braov. CarmOlimp opereaz dou cazane de abur pe gaze
naturale de tip Panini i dou boilere pentru ap fierbinte. Aburul este utilizat pentru nevoi
tehnologice, nclzire i prepararea apei calde de consum. Factura energetic anual n anul 2006 a fost
de circa 410.429 dolari SUA fa de venituri anuale n anul 2006 de 21.934.621 dolari SUA.
Perspectiva dezvoltrii afacerii a dus la estimarea unei creteri a consumului de energie electric cu
169% i a consumului de energie termic cu 63%. n consecin, CarmOlimp a decis instalarea unei
uniti de cogenerare pentru producerea de energie electric i termic, cu ajutorul unei companii de
servicii energetice fondat n anul 2007, ENEAS Bucureti.
44
n scopul depirii inconvenientelor legate de lipsa de informaii privind realizarea unui astfel
de proiect i al eliminrii unor eventuale obstacole legate de transferul tehnologic i stabilirea schemei
de finanare, precum i a riscurilor tehnologice i financiare, CarmOlimp a decis s colaboreze cu
- Operate - Transfer). ntr-un astfel de cadru, ENEAS se angaja s acceseze finanarea, s
achiziioneze echipamentele, s realizeze investiia, s dein n proprietate, s pun n funciune i s
opereze unitatea de cogenerare. CarmOlimp urma s beneficieze de energia electric i termic
produse n cogenerare la costuri mai mici dect cele iniiale i, dup recuperarea investiiei, s preia cu
titlu gratuit dreptul de proprietate deinut de ENEAS.
Colaborarea dintre CarmOlimp i ENEAS s-a materializat printr-un contract de tip economii
partajate, n cadrul cruia ENEAS a garantat CarmOlimp facturi mai mici dect cele care ar rezulta din
producerea i achiziionarea acelorai cantiti de energie ca n condiiile iniiale. Contractul de tip
economii partajate este n vigoare 5 ani de la data punerii n funciune a unitii de co-generare iar
partajarea veniturilor variaz n raport cu numrul de ore de funcionare pe an. Dup realizarea
proiectului, consumul total de gaze naturale crete la 657.660 Nm3/an, n timp ce consumul de energie
electric ar rmne neschimbat, respectiv de 2.304 MWh/an i producia de energie termic de 3.186
MWht/an (respectiv 2.740Gcal/an). n concluzie, CarmOlimp va consuma mai mult gaz natural dar va
achiziiona mai puin energie electric (de la 3.200 MWhe/an la 896 MWhe/an) i va acoperi o parte
din necesarul de energie termic cu cldur rezidual produs practic gratuit (63% n medie).
Costul total al proiectului a fost de 623.000 dolari SUA. Economiile de energie sunt estimate la
574.464 Nm3/an (echivalentul a 462 tep anual); costurile de ntreinere i de personal vor fi inexistente
att timp ct ENEAS opereaz unitatea i se ocup de lucrrile de ntreinere, revizie i reparaii.
Pentru analiza fluxului de lichiditi generate de proiect au fost considerate numai beneficiile
rezultate din economiile de energie realizate pentru o durat anual de funcionare de 6.000 ore/an
(stabilit ca minim n contractul de economii partajate), respectiv beneficii financiare de 332.144
dolari SUA/an. Termenul brut de recuperare (TVA inclus) este de 2,2 ani, valoarea net actualizat
este de 1.135.000 dolari SUA iar rata intern de rentabilitate este de 44%. Pentru analiza fluxului de
lichiditi realizate de ENEAS, au fost considerate numai veniturile anuale minime, garantate prin
contractul de tip economii partajate (176.219 dolari SUA/an). Termenul brut de recuperare pentru
ntreaga investiie (TVA inclus) este de 4,2 ani, valoarea net actualizat este de 254.000 dolari SUA,
iar rata intern de rentabilitate este de 20%.
uniti de co-generare n locaia CarmOlimp i pentru furnizarea de energie electric i termic la
preuri mai sczute. Fiind o investiie n eficien energetic realizat de o companie de servicii
energetice, ENEAS a aplicat pentru un mprumut de 499.000 dolari SUA (80%), restul de 124.000
dolari SUA (20%), reprezentnd contribuia proprie. Maturitatea creditului este de 4,5 ani, care includ
o perioad de graie de 3 luni. Rambursrile sunt efectuate trimestrial n rate egale conform solicitrii
ENEAS.
Economiile de gaze naturale au fost estimate la 574.464 Nm3/an (echivalentul a 462 tep pe an),
iar reducerea de emisii de CO2, la 1.101 tone/an. n urma monitorizrii funcionrii unitii de cogenerare, conducerea societii a declarat c dup punerea n funciune n luna iulie 2007, cantitatea de
energie electric i termic produse au fost de 412 MWhe i 283 MWht, economiile de gaze naturale
fiind de numai 18.563 Nm3, reprezentnd o reducere a emisiilor de CO2 cu aproximativ 36 tone.
duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 2,2 ani. Beneficiile financiare
efectiv obinute de la punerea n funciune, n valoare de circa 20.419 dolari SUA, sunt insuficiente
pentru a justifica rentabilitatea investiiei.
* * *
45
Studiile de caz prezentate se refer la operatori economici care, la momentul realizrii

analizelor proiectelor energetice din punct de vedere tehnic i financiar, prezentau reale perspective
de cretere i care au agreat s ramburseze mprumuturile, n principal, din beneficiile financiare
care urmau s rezulte din economiile de energie generate de investiii.
Cu cteva excepii, investiiile fcute au generat suficiente economii de energie i lichiditi
pentru serviciul datoriei. Situaia centralizat este prezentat n tabelul 2.18.
Tabelul 2.18 Restituirea mprumutului pe baza estimrilor privind beneficiile financiare rezultate exclusiv din economiile de
energie (sursa: http://www.free.org.ro/).
Client
Proiect (data punerii n

funciune)
nlocuirea compresoarelor vechi

Unio Satu Mare cu compresoare elicoidale mai
eficiente (2005)
Montarea unui cazan de abur pe
Ulerom Vaslui coji de floarea soarelui (martie
2006)
(i) Montarea unui sistem de
monitorizare a consumurilor
energetice
Some Dej
(ii) Modernizarea sistemului
abur-condens la maina de
fabricat hrtie de ambalaj
(octombrie 2006)
Modernizare
tehnologic
Arc Dorohoi
(octombrie 2006)
Instalarea, punerea n funciune
Eneas Bucureti i operarea unei uniti de co(ESCO)
generare la un ter (septembrie
2007)
Investiia specific
Restituire mprumut
Maturitate
Restituire din
(ani)
economii (%)
(dolari SUA la 1 dolar SUA

economie energie)
Termen brut
de recuperare (ani)
2,8430
2,6
3,0
100
3,9580
4,3
4,0
93
1,7
4,0
100
1,6795
1,7
1,0
n.a.
1,8770
2,2
4,5
100
3,5273
1,2102
Rezultatele prezentate n tabelul 2.18 pot fi considerate ca relevante n susinerea ideii c

beneficiile financiare obinute din economiile de energie generate dup realizarea investiiilor n
eficiena energetic faciliteaz rambursarea mprumuturilor accesate de operatorii economici din
industrie pentru finanarea acestor investiii.
BIBLIOGRAFIE
[2.01]
[2.02]
[2.03]
[2.04]
[2.05]
[2.06]
[2.07]
[2.08]
[2.09]
[2.10]
Tomi, T., Paraipan, L., Gurmzescu, A., Vanghelescu, A., Dicionarul de Management al
Riscului, BRM Business Consulting, ISBN: 973-0-03700-0, Bucureti, 2004.
El Ghayaly, Z. M., Stoian, M. (conductor tiinific), Evaluarea eficienei economice a
proiectelor de investiii n industria mobilei n Egipt, Tez de doctorat, Academia de Studii
Economice, Catalog online, http://www.biblioteca.ase.ro/catalog/, Bucureti, pp. 86 - 120, 2005.
Malamatenios, Ch. (coordonator), Vezirigianni, G., Grepmeier, K., Energii regenerabile &
Eficiena energetic: ghid de instruire, Editura NicVox, ISNB (13) 978-973-8489-37-0,
Bucureti, 2007.
Frsineanu, C., Perfecionarea metodelor de evaluare a patrimoniului, Curs digital, Academia de
Studii Economice, Biblioteca Digital, http://www.ase.ro/biblioteca/, Bucureti, 2005.
Duplouy, J.C., Ciobanu, A., De la Phare la Fondurile Structurale Programarea i implementarea
asistenei de pre-aderare pentru PHARE CES i tranziia spre Fondurile Structurale, modul A 2.1
Instruire pentru analiza economic i financiar i evaluarea riscurilor, Proiect finanat prin
Phare, Beneficiar Guvernul Romniei Ministerul Integrrii Europene, Bucureti, 2004.
Florio, M. (responsabil tiinific), Ghid pentru analiza cost - beneficii a proiectelor de investiii,
Fondul European pentru Dezvoltare Regional, Fondul de Coeziune i ISPA, DG Politici
Regional, Comisia European, Bruxelles, Belgia, 1997.
* * *, Dicionar financiar, http://www.obb.ro/, Bucureti, 2007.
* * *, Legea nr.56/2006 pentru modificarea i completarea Legii nr. 199/2000 privind utilizarea
eficient a energiei, Monitorul Oficial al Romniei, partea I, Anul XVIII - Nr. 291, 31.III.2006.
Vasilescu, I. (coordonator), Cicea, C., Dobrea, R., C., Eficiena investiiilor aplicat, Editura
Lumina Lex, Bucuresti, 2003.
Buhociu, F., Negoescu, G., Investiiile n economia de tranziie, Editura Evrica, Brila, 1998.
46

[2.11]
[2.18]

Romnia, Editura AGIR, Bucureti, ISBN 973 - 720 - 087 - X, 978 - 973 - 720 - 087 - 7, 2007.
* * *, Directive 2004/8/EC of the European Parliament and of the Council of 11 February 2004
on the promotion of cogeneration based on a useful heat demand in the internal energy market
and amending Directive 92/42/EEC.
Vasilescu, I., Romnu, I., Cicea, C., Investiii, Editura Economic, Bucuresti, ISBN 973-590368-7, 2000.
Gaskin, T., Indicatori financiari perfeci Tot ceea ce i trebuie pentru a reui de prima dat,
Editura Naional, Bucuresti, ISBN 973-9038-36-8, 1998.
* * *, Terminologie, http://www.anre.ro/, Bucureti, 2007.
[2.19]
* * *, Glosar de termeni, http://www.arceonline.ro/, Bucureti, 2007.
[2.12]
[2.13]
[2.14]
[2.15]
[2.16]
[2.17]
3.
3.1.
47
Studii de caz: MUNICIPALITI

Introducere
La nivelul municipalitilor, oportunitile pentru investiii profitabile n domeniul energetic se

manifest cu precdere la sistemele de alimentare centralizat sau local cu energie termic i la
sistemele de iluminat public stradal i ambiental [3.13].
Dei parte din investiii pot fi considerate de mic anvergur, de cele mai multe ori beneficiarul
investiiei nu poate recurge la finanarea intern n condiiile existenei unor restricii bugetare [3.19],
generate de existena unor multiple prioriti de finanare la nivel local, crora este obligat s se
supun.
n aceste condiii devine evident c, n cazurile n care, datorit anvergurii semnificative a
proiectelor energetice, pe lng resursele interne sunt necesare i resurse atrase prin finanare extern,
singura problem care se ridic este legat de modul n care pot fi atrase aceste resurse pentru
completarea schemei de finanare.
Studiile de caz prezentate n continuare corespund unor investiii n domeniul energetic care au
fost deja realizate de autoriti locale, operatori de servicii publice municipale sau instituii publice i
care genereaz beneficii financiare [3.07], provenind, cu preponderen, din economiile de resurse
primare i energie [3.12, 3.13].
realizarea investiiilor proprii n timp ce ntr-un singur caz, autoritatea local a decis realizarea
n majoritatea cazurilor considerate, stabilirea obiectivului i definirea proiectului au fost fcute
de beneficiari n baza unor analize energetice (efectuate direct sau prin achiziia de servicii
specializate) i au fost influenate de:
posibilitatea realizrii proiectului n condiiile existente,
limitele de finanare pe care beneficiarul proiectului a fost constrns s le respecte,
existena resurselor proprii pentru finanarea intern,
eligibilitatea beneficiarului pentru finanare extern.
Analiza financiar pentru fiecare caz n parte a presupus evaluarea costurilor i beneficiilor
aferente analizei cost beneficiu (nerelevant, n condiiile n care n studiile de caz prezentate nu au
fost incluse i soluii tehnice alternative), analiza fluxului actualizat de lichiditi [3.01], determinarea
principalilor indici de profitabilitate ai proiectului i analiza de risc i sensibilitate.
n evaluarea costurilor totale ale proiectului au fost considerate costurile directe provenind din
consultan, proiectare, construcii i montaj, achiziionarea tehnologiei, exploatare i au fost neglijate
orice alte eventuale costuri indirecte.
n evaluarea beneficiilor proiectului au fost considerate beneficiile directe provenind din
economiile de resurse utilizate n producie i au fost neglijate orice alte eventuale beneficii indirecte
(dei pentru fiecare studiu de caz n parte a fost evaluat i reducerea emisiilor de gaze cu efect de ser
provenind din economiile de resurse primare i energie).
Analiza fluxului anual actualizat de lichiditi [3.01, 3.02], a avut, ca punct de plecare,
calcularea fluxului anual de lichiditi prin scderea din beneficiile financiare anuale (provenind, n
principal, din economiile de resurse primare i energie) a cheltuielilor anuale de operare (inclusiv
cheltuielile de ntreinere, reparaii, personal etc.).
48
Pentru actualizarea fluxului anual de lichiditi a fost folosit metoda actualizrii [3.01, 3.03],
utiliznd, conform [3.02, 3.03], o rat de actualizare comun pentru toate studiile de caz (a = 12%). n
condiiile n care, dup [3.03], la momentul actual rata riscului de afacere variaz n intervalul r =
12,5%, i de rata de securitate n intervalul s = 0,51%, nseamn c pentru costul capitalului folosit
pentru realizarea investiiilor a fost considerat o valoare c = 8,510,5%. Comparnd acest cost cu
dobnzile anuale efective utilizate de societile din sectorul bancar din Romnia rezult c rata de
actualizare utilizat [3.11], este credibil.
Aplicarea metodei actualizrii, a fost fcut conform [3.04], considernd c:
evoluia beneficiarului investiiei, n contextul n care acesta este o autoritate public local,
o instituie public sau o societate de servicii publice municipale, este afectat de un risc
cobort;
perioada explicit a fost bazat exclusiv pe ciclul de via al echipamentelor i instalaiilor
care fac obiectul investiiei; 10 ani pentru echipamentele i instalaiile specifice proiectelor
energetice (ex. iluminatul public i distribuia energiei termice geotermale etc.) i cu valori
mai mari pentru alte tipuri de echipamente (ex. 20 de ani n cazul producerii energiei
termice pe biomas i 25 de ani n cazul distribuiei energiei termice);
pentru estimarea valorii reziduale [3.07], a fost reinut valoarea de lichidare a acesteia
[3.07], n condiiile n care investiiile n domeniul energetic au o durat finit de via.
Fluxul anual actualizat de lichiditi a fost folosit pentru determinarea principalilor indici de
profitabilitate ai proiectului energetic [3.03, 3.05]: venitul net actualizat, rata intern de rentabilitate,
termenul brut de recuperare i termenul actualizat de recuperare.
n fiecare studiu de caz este prezentat analiza investiiei care ia n considerare informaii
referitoare la veniturile anuale realizate de beneficiarii investiiilor n anul precedent realizrii
investiiei.
Se obin astfel detalii referitoare la modul de variaie a intensitii energetice [3.11], ca rezultat
al realizrii investiiei i dac variaia este influenat n mod preponderent de realizarea economiilor
de resurse primare i/sau energie.
Pentru vizualizarea variaiei intensitii energetice, a investiiei specifice i a productivitii
investiiei [3.14, 3.15, 3.16], n fiecare studiu de caz n parte este reprezentat grafic variaia
mrimilor menionate anterior.
Rezultatele analizei investiiei confirm apartenena proiectului domeniului creterii eficienei
energetice sau al modernizrilor tehnologice.
Finanarea investiiilor a fost realizat prin mprumuturi securizate i prin intermediul unei
asocieri contractuale de tip public - privat, operatorul privat recurgnd la contractarea unui mprumut
securizat[3.08, 3.17].
Finanarea sub form de mprumut securizat (garantat), a fost nsoit de o dobnd variabil
(Libor6luni [3.01]) i pe o perioad de rambursare (maturitate [3.07]) de cel mult 5 ani, care a inclus
ntotdeauna i o perioad de graie de cel mult 1 an, cu plata trimestrial a ratei de rambursare a
creditului i a dobnzii.
Finanarea unei investiii publice prin intermediul unui operator economic privat a fost realizat
n baza unui contract de asociere n participaiune [3.20], prin care a fost asigurat legtura ntre
participarea financiar la realizarea investiiei i repartizarea beneficiilor financiare anuale obinute
dup realizarea acesteia.
49
Analiza riscurilor care pot afecta semnificativ costurile i beneficiile avute n vedere la analiza
financiar a unui proiect energetic a fost fcut considernd, dup [3.03], c:
riscul tehnic este nesemnificativ att timp ct pentru toate investiiile menionate n studiile
de caz au fost alese tehnologii verificate pe plan naional i internaional, riscurile de punere
n funciune, tehnologic i, n unele cazuri, de creterea capacitii instalate fiind moderate
spre coborte;
la momentul actual, riscul ratei de schimb valutar este inexistent att timp ct moneda
naional se apreciaz, mprumuturile se acord ntr-un numr redus de trane i pe perioade
de utilizare scurte, de cel mult 12 luni iar rambursarea se face trimestrial, pe perioade de
rambursare de ordinul zecilor de luni;
riscul de nerespectare a obligaiilor asumate la contractarea finanrii externe este mediu
spre cobort, att timp ct, anual, sunt solicitate informaii privind gestiunea autoritii
publice locale, instituiei publice sau societii de servicii publice municipale, beneficiar a
investiiei, iar garaniile de acoperire a riscului de finanare au un grad acceptabil de
lichiditate;
ntr-un singur caz, riscul corporativ este moderat spre ridicat, n condiiile n care, numrul
de acionari semnificativi este sczut i anual, sunt solicitate informaii privind modificri n
structura acionariatului;
riscul extern este moderat spre cobort n condiiile n care obinerea de autorizaii, licene,
anvergura preurilor i tarifelor, competitivitatea pe pia i cadrul legal i de reglementare
sunt n concordan cu practicile din spaiul european politic i economic unic.
Urmnd recomandrile din [3.06], pentru analiza de risc a fost realizat exclusiv analiza
sensibilitii, fr a fi studiat distribuia probabilistic a variabilelor selectate i calcularea valorii
ateptate a indicatorilor de profitabilitate ai proiectului.
Analiza sensibilitii a evideniat impactul pe care schimbrile presupuse ale variabilelor critice
care intervin n determinarea costurilor i beneficiilor le au asupra indicilor de profitabilitate calculai
(rata intern de rentabilitate i valoarea net actualizat).
Urmnd criteriul general recomandat [3.02, 3.05, 3.06], au fost stabilite variabilele critice,
care au fost, fr excepie, preurile la energie i resurse energetice primare.
Variabilele critice au suferit variaii de 5% i 10%, care au permis obinerea plajelor de variaie
a ratei interne de rentabilitate i a venitului net actualizat i conturarea concluziilor referitoare la
stabilitatea costurilor i beneficiilor avute n vedere la determinarea valorilor de baz ale indicilor de
profitabilitate ai proiectelor de investiii din studiile de caz prezentate.
n toate studiile de caz prezentate a fost evideniat impactul preconizat i, n anumite cazuri, cel
real prin prezentarea comparativ a estimrilor fcute n faza de proiect i a rezultatelor efectiv
nregistrate dup intrarea n funciune a instalaiilor i echipamentelor care au fcut obiectul
investiiilor.
la sonda geotermal nr. 4767
Spitalul Clinic Judeean Oradea: Instalarea de noi cazane de ap fierbinte i abur
50
3.2.
Studiul de caz Transgex Oradea: racordarea a 5 puncte termice din

cartierul Ioia Nord, municipiul Oradea la sonda geotermal nr. 4767
3.2.1.
Sintez

instituii publice.
Societatea deine licene de foraj pentru terenuri situate n partea de nord vest a rii. Ponderea
acestor resurse din potenialul total al rii este estimat la 50%.
aferente. Investiia a fost parial finanat printr-un mprumut cu o maturitate de trei ani i care a
urmrit creterea capacitilor de producie a energiei termice din resurse geotermale, nlocuindu-se
astfel o parte din energia termic produs pe baz de combustibili fosili la CET Oradea.
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe una dintre cldirile administrative ale societii; (ii)
gaj asupra echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) bilete la ordin.
Termenul brut de recuperare a investiiei a fost estimat la 2,5 ani.
Pe lng economia de combustibil, proiectul urma s contribuie la diminuarea emisiilor de gaze
cu efect de ser, n special a celor de dioxid de carbon.
Figura 3.1 Vechea staie geotermal a Transgex Oradea Figura 3.2 Staia geotermal modernizat a Transgex Oradea
3.2.2.
Proiectul a constat n racordarea a 5 puncte termice aflate n proprietatea municipiului Oradea

(cartierul Ioia Nord) la sonda geotermal nr. 4767, situat n apropiere. Pentru a facilita
implementarea proiectului, Transgex a ncheiat cu Consiliul Local al Municipiului Oradea un contract
de asociere n participaiune.
Staia termic geotermal (figura 3.1 i figura 3.2) situat n imediata apropiere a sondei
geotermale, n care se produce apa fierbinte pentru nclzire i apa cald menajer, a fost complet
modernizat. Cele 5 puncte termice prin intermediul crora este distribuit energia termic produs n
staia geotermal, au fost modernizate n ntregime prin folosirea de schimbtoare de cldura cu plci,
de pompe moderne antrenate de motoare cu turaie variabil i de instalaii de msura i automatizare.
51
n municipiul Oradea, circa 50.000 Gcal/an (5% din consumul anual de energie termic) sunt
produse avnd ca surs energia geotermal. Restul de 95% din consumul anual este furnizat de CET
Oradea, care vinde energia termic la un pre de 38 dolari SUA/Gcal.
Diferena dintre preul pltit de consumatori (28 dolari SUA/Gcal) i preul energiei termice
furnizate de CET Oradea era n trecut suportat de municipalitate. La momentul iniierii proiectului,
cldura i apa cald menajer furnizate din resursele geotermale erau livrate consumatorilor casnici la
preul de 24,7 dolari SUA/Gcal, respectiv sub preul pltit de consumatori.
3.2.3.
Scopul proiectului
Scopul proiectului a fost de a nlocui o parte din energia termic produs la CET Oradea pe
combustibili fosili cu energie termic produs prin valorificarea resurselor geotermale disponibile n
zona Municipiului Oradea.
Principalele avantaje ale proiectului sunt enumerate mai jos:
utilizarea resurselor de energie regenerabil: folosirea energiei geotermale pentru acoperirea
unei pri din consumul de energie termic al municipiului Oradea, duce la economii de
combustibili fosili; n acelai timp, preul de producie i preul de livrare a cldurii ctre
populaie sunt mai mici dect cele dinainte de implementarea proiectului;
reabilitarea reelei de transport i distribuie: conductele de transport i distribuie a apei
calde menajere i a apei fierbini au fost nlocuite, reducndu-se pierderile termice i masice;
reducerea emisiilor de gaze cu efect de ser: reducerea consumului de combustibil fosil al
CET duce la diminuarea emisiilor de CO2.
Tabelul 3.1 Costurile investiiei pentru modernizare staia Tabelul 3.2 Analiza financiar n cazul investiiei Transgex
termic geotermal i cinci puncte termice la
Oradea (sursa: http://www.free.org.ro/).
Transgex Oradea (sursa: http//www.free.org.ro/).
Costuri investiie
dolari SUA*
Construire staie geotermal (2004)

91.810
Echipamente staie geotermal (2004)
174.303
Reele de transport (2004)
220.199
Echipamente puncte termice nr. 510-514
101.007
(2004)
Pomp pentru sonda geotermal (2004)
104.032
Total (2004)
691.351
Echipamente punct termic geotermal
57.997
(inclusiv 2 cazane de vrf) (2005)
Reabilitare reele distribuie (2005)
426.126
Total (2005)
487.123
Total investiie
1.178.474
*
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
0
-1.178
-1.178
-1.178
1
-1.178
2,5
3,1
1.489
40
3.2.4.
1
472
-706
0,89
-757
ani
ani
2
472
-234
0,80
-380
Anul (h)
3
472
238
0,71
-44
4
472
710
0,64
256
...
...
...
...
...
...
10
472
3.542
0,32
1.489
mii dolari SUA
Proiectul a fost implementat n dou

etape. Prima etap a debutat n 2004 printr-o investiie de aproximativ 690.000 dolari SUA. Cea de-a
doua faz a proiectului a constat n instalarea a dou cazane de vrf pe gaze naturale n staia termic
geotermal i continuarea reabilitrii reelelor de distribuie. Aceast a doua faz a ridicat efortul
financiar total la aproximativ 1.180.000 dolari SUA. Costurile totale ale investiiei sunt prezentate n
tabelul 3.1.
3.2.5.
Potenialele beneficii directe estimate n faza premergtoare realizrii investiiei sunt prezentate
n continuare:
energie primar/combustibil: prin utilizarea sursei de energie regenerabil, proiectul
conduce la reducerea consumului de combustibil fosil (crbune) la CET; aceast reducere
este estimat la o cantitate de cldur livrat de 42.000 Gcal/an;
ntreinere, manoper: echipamentul nou este mai fiabil dect cel vechi, mbtrnit att fizic
ct i moral i este complet automatizat; astfel se vor genera economii bneti prin
52
diminuarea cheltuielilor de ntreinere i manoper; prin proiect s-au montat schimbtoare de

cldur cu plci care au condus la diminuarea pierderilor de cldur i a cheltuielilor de
manoper i ntreinere; economiile realizate sunt cuantificate n suma prezentat la alineatul
precedent.
3.2.6.
Evaluarea financiar
Analiza fluxului de lichiditi pe urmtorii 10 ani a fost realizat, avnd ca baz de calcul
preurile la energie din perioada 2004-2005. Evaluarea fezabilitii acestui proiect a fost fcut pe baza
urmtoarelor criterii: termenul brut de recuperare a investiiei, rata intern de rentabilitate (RIR) i
venitul net actualizat (VNA), calculate pentru o rat de actualizare de 12%.
O sintez a analizei financiare este prezentat n tabelul 3.2. Avnd n vedere c investiia
financiar total a fost de 1.178.474 dolari SUA i c beneficiile financiare anuale sunt estimate la
472.000 dolari SUA, termenul brut de recuperare a investiiei este de 2,5 ani iar rata intern de
rentabilitate este de 40%.
3.2.7.
Analiza investiiei
Informaiile necesare analizrii investiiei sunt redate sintetic n tabelul 3.3. Transgex Oradea a
realizat venituri totale de 2.214.855 dolari SUA n anul 2004, de 3.363.729 dolari SUA, n anul 2005
i de 3.810.407 dolari SUA, n anul 2006. Din informaiile prezentate anterior rezult c, nainte de
realizarea investiiei, intensitatea energetic IE1 avea valoarea de 0,0124 dolari SUA energie/dolari
SUA venituri, iar dup realizarea investiiei, intensitatea energetic IE2 a cobort la valoarea de 0,0081
Modernizarea staiei termice geotermale i a cinci

puncte termice la Transgex Oradea
dolari SUA
Investiie (1I2I)
1.178.474
*
dolari
SUA
472.000
Beneficii (1E2E)
dolari
SUA
Majorare venituri (1VP2VP)
0
ani
2,5
dolari SUA
1.489.000
%
40
*
exclusiv din reducerea pierderilor de energie termic
Scderea intensitii energetice 1 2 este

redat n figura 3.3.
subunitar i egal cu 0 dolari venituri/dolari
investiie.
II

E
IS1
Tabelul 3.3 Analiza investiiei n cazul Transgex Oradea

IE1 = 0,0124
1
IS2
1E 1
500
2E
IE2 = 0,0081
VP
2
2000 I
1000
1000
1I 0
500
500
1I 1
1000 1500
PI = 1
1000
1500
2I
I
Epur
2
PI = 0
IV

energetice:
modernizarea
staiei
termice
geotermale i a cinci puncte termice la Transgex
Oradea (sursa: http://www.free.org.ro).

revine scderii valorii energiei ca efect al
reducerii pierderilor de energie termic i de agent termic.
valoarea actualizat a investiiei iniiale pe baza creia au fost realizate i puse n funciune vechile
puncte termice i vechea staie termic geotermal. Dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari
energie, IS2 ar avea valoarea 2,4968 dolari investiie/dolari energie.
3.2.8.
53
Finanarea primei faze a proiectului a fost acoperit dup cum urmeaz: 60% prin accesarea
finanrii externe sub form de mprumut iar restul de 40% de la Transgex Oradea prin contribuie sub
form de numerar i n natur. A doua faz a proiectului a fost finanat integral de ctre Transgex din
fonduri proprii.
mprumutul n valoare de 425.000 dolari SUA, a avut o maturitate de 3 ani, cu 6 luni perioad
de graie.
Garaniile constituite au fost: (i) ipotec pe una dintre cldirile administrative ale societii; (ii)
gaj asupra echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) bilete la ordin.
Rambursarea mprumutului a fost fcut n rate trimestriale inegale, conform solicitrii
beneficiarului investiiei i a situaiei fluxului de numerar.
Pentru acoperirea unei pri din contribuia proprie pentru prima faz a proiectului, Transgex a
ncheiat un contract pentru vnzarea drepturilor de emisii de dioxid de carbon cu Agenia Danez
pentru Protecia Mediului.
Transgex vinde aceste credite de carbon n perioada 1 ianuarie 2005 - 31 decembrie 2012.
Suma total a acestei tranzacii este de 473.400 euro mprit astfel: 54.600 euro sub form de avans
(suma deja pltit ctre Transgex) i 8 rate anuale a cte 52.350 euro, ncepnd cu anul 2006.
3.2.9.
Considernd c prin valorificarea energiei
geotermale se va produce o cantitate anual de
energie termic de 42.000 Gcal, iniial furnizat
de CET Oradea, economiile anuale de
combustibil, au fost estimate la 5.774 tep.
n ipoteza c CET utilizeaz crbune i

gaz natural pentru producerea energiei termice,
reducerile anuale de dioxid de carbon sunt
estimate la 14.300 de tone. Aceast cantitate este
luat ca baz de calcul pentru suma pe care
Guvernul Danez ar urma s o plteasc ctre
Transgex n urma achiziionrii unitilor de
reducere a emisiilor de CO2. Reducerile emisiilor
Figura 3.4 Staia geotermal a Transgex Oradea dup de dioxid de sulf, NO
i pulberi sunt
x
modernizare (sursa: http://www.free.org.ro/).
semnificative.
Utilizarea unei surse de cldur care genereaz energia termic la un pre mai mic fa de CET,
duce la reducerea presiunii asupra bugetului municipalitii prin reducerea subveniilor acordate CET
Oradea.
n urma monitorizrii funcionrii staiei termice geotermale (figura 3.4) i a celor 5 puncte
termice, conducerea societii a declarat c economiile anuale de combustibili au fost, n anul 2006, de
5.627 tep i reducerile anuale echivalente de emisii de CO2 au fost de 22.169 tone iar n anul 2007, de
6.928 tep, respectiv de 27.296 tone de CO2.
Obinerea, n anul 2006, a unor economii anuale de combustibili sub estimri este justificat de
severitatea moderat a sezoanelor de nclzire 2005-2006 i 2006-2007. Rezultatele peste estimri cu
54
privire la reducerile anuale echivalente de emisii de gaze cu efect de ser au la baz producerea de
energie termic la CET Oradea cu randamente mai mici dect cele iniial estimate i folosind
combustibili fosili inferiori n cantiti mai mari dect considerate n faza de proiectare.
SUA, care duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 2,5 ani, beneficiile
financiare anuale efective, n valoare de circa 562.000 dolari SUA conduc la o recuperare brut a
investiiei de 2,1 ani.
3.3.
Studiul de caz CET Iai: modernizarea a 3 puncte termice i a reelei de

distribuie aferent acestora
3.3.1.
Sintez
total instalat este de 250 MWe. Puterea termic totalizeaz 907 MWt, din care 260 MWt sub form
de abur pentru consumatori industriali i 647 MWt sub form de ap cald pentru consumatori casnici.
Structura consumului de combustibil al companiei este urmtoarea: 44% gaze naturale, 25%
pcur i 31% crbune.
Proiectul de modernizare a 3 puncte termice i a reelei de distribuie aferent acestora, finanat
parial printr-un mprumut cu o maturitate de doi ani i ase luni perioad de graie, face parte dintr-un
proiect complex de modernizare a sistemului centralizat de alimentare cu cldur al municipiului Iai,
care a inclus i realizarea de module termice (figura 3.5).
Totodat, prin implementarea acestui
proiect, societatea dorete s arate hotrrea
pentru mbuntirea serviciilor oferite n special
populaiei.
Realizarea proiectului a determinat
reducerea consumului de combustibil i de
energie electric, a debitelor de agent termic i a
cheltuielilor de ntreinere, reparaii i salariale.
Termenul brut de recuperare a investiiei
este estimat la 6 ani.
Garaniile constituite n vederea acoperirii
riscului de creditare au fost: (i) cesionarea
creanelor din relaia contractual cu furnizorul
regional de electricitate; (ii) gaj asupra unuia
dintre conturile curente ale societii; (iii) bilete la ordin.
Figura 3.5 Modul termic exploatat de CET Iai dup
realizare i punere n funciune (sursa:
Pe lng economiile de energie termic i agent termic, proiectul duce i la diminuarea emisiilor
de gaze cu efect de ser, n special a celor de dioxid de carbon.
3.3.2.
Proiectul a constat n modernizarea a trei puncte termice (figurile 3.6 i 3.7) i a reelei de
distribuie aferent acestora. n cadrul punctelor termice au fost montate schimbtoare de cldur cu
plci n locul celor tubulare, pompe cu turaie variabil i sisteme de contorizare i automatizare.
55
Cldirile punctelor termice i instalaiile electrice au fost, de asemeni, modernizate. Canalele

termice au fost extinse prin montarea de conducte de recirculare pentru apa cald menajer.
Conductele sistemului de distribuie au fost nlocuite cu conducte preizolate.
Figura 3.6 Punct termic la CET Iai nainte de modernizare

Figura 3.7 Punct termic la CET Iai dup modernizare
3.3.3.
Scopul proiectului
Scopul proiectului a fost de a mbuntii calitatea serviciilor de alimentare cu cldur i cu ap

cald pentru consum a consumatorilor casnici conectai la cele trei puncte termice operate de CET Iai.
Prin acest proiect, societatea a acionat pentru inversarea tendinei actuale de evoluie a numrului de
consumatori prin reducerea debranrilor i chiar prin rebranarea unor foti consumatori.
Principalele avantaje ale proiectului sunt:
reducerea cheltuielilor: dup implementarea proiectului cheltuielile aferente producerii i
distribuiei energiei termice se vor reduce; totodat, calitatea alimentrii cu cldur a
consumatorilor casnici se va mbunti;
reabilitarea reelei de distribuie: conductele de distribuie i transport a apei calde de
consum i a apei fierbini vor fi nlocuite, reducndu-se astfel pierderile de energie termic
i de agent termic.
reducerea emisiilor de gaze cu efect de ser: reducerea consumului de combustibil fosil al
CET conduce la diminuarea emisiilor de gaze cu efect de ser, n principal a emisiilor de
CO2.
3.3.4.
Tabelul 3.4
Costurile investiiei pentru modernizare a trei
puncte termice la CET Iai (sursa:
Costuri investiie
dolari SUA*
PT102 Tudor Vladimirescu

575.000
Echipamente i lucrri n punctul termic
70.000
Materiale i lucrri pentru reeaua de
505.000
distribuie
PT8 Cantemir
575.000
70.000
Materiale i lucrri pentru reeaua de
505.000
distribuie
PT10A Cantemir
100.000
100.000
i 3 module termice
Total investiie
1.250.000
*
Costurile includ taxele vamale, taxele de import, stocare i
Proiectul a fost implementat n prima

parte a anului 2005. Costul total al proiectului a
fost de 1.250.000 dolari SUA. O detaliere a
acestor costuri pentru fiecare punct termic este
dat n tabelul 3.4.
3.3.5.
n urma implementrii proiectului

estimrile privind economiile de energie sunt
prezentate mai jos:
energie primar i combustibil: prin
nlocuirea
schimbtoarelor
de
cldur i a conductelor din reeaua
secundar, pierderile de cldur i de
56
agent termic vor scdea; la CET, economia estimat de combustibil, pentru perioada
cuprins ntre a doua parte a anului 2005 i anul 2011 este evaluat la 9.273 t crbune;
energie electric: nlocuirea pompelor din punctele termice cu pompe cu turaie variabil i
cu randamente mbuntite, conduce la economii de energie electric iar debitele vehiculate
de agent termic vor fi diminuate.
ntreinere, manoper, costuri salariale: echipamentele noi care au fost montate au fiabilitate
ridicat i sunt complet automatizate; n aceste condiii vor fi generate beneficii financiare
prin diminuarea cheltuielilor de ntreinere i manoper; n plus, personalul afectat acestor
puncte termice va fi mai redus numeric iar costurile salariale aferente vor fi diminuate.
3.3.6.
Evaluarea financiar
preurile la energie i combustibil din perioada 2004-2005. Evaluarea fezabilitii acestui proiect a fost
fcut pe baza urmtoarelor criterii: termenul brut de recuperare a investiiei, rata intern de
rentabilitate i venitul net actualizat calculate pentru o rat de actualizare de 12%. O sintez a analizei
financiare este prezentat n tabelul 3.5. n aceast analiz s-a inut cont i de evoluia numrului de
consumatori casnici estimat de ctre societate. Avnd n vedere c investiia financiar total este de
1.250.000 dolari SUA i considernd c beneficiile financiare anuale sunt cele prezentate n tabelul
3.5, termenul brut de recuperare a investiiei este de 6 ani.
Tabelul 3.5 Analiza financiar n cazul investiiei CET Iai Tabelul 3.6
Indice
0
-1.250
I
CFh -1.250
-1.250
Sh
1,00
FAh
SAh -1.250
6
TRB
TRA 11,5
VNA 459
17
RIR
1
2
206
203
-1.044 -841
0,89
0,80
-1066 -904
ani
ani
mii dolari SUA
%
Anul (h)
3
4
203
206
-638 -432
0,71 0,64
-760 -629
5
213
-219
0,57
-508
6
221
2
0,51
-396
Analiza investiiei n cazul CET Iai (sursa:

Modernizarea trei puncte termice la CET Iai

dolari SUA
Investiie (1I2I)
1.250.000
*
dolari SUA
229.000
Beneficii (1E2E)
0
ani
6,0
dolari SUA
459.000
%
17
*
exclusiv din reducerea pierderilor de energie termic
(continuare)
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
Anul (h)
8
9
229
229
460
689
0,40
0,36
- 200 - 117
0
7
-1.250
-1.250 229
-1.250 231
1,00 0,45
-1.250 -292
6
ani
11,5
ani
459 mii dolari SUA
17
%
...
...
...
...
...
...
24
229
4.124
0,07
445
25
229
4.353
0,06
459
3.3.7.
Analiza investiiei

sunt redate sintetic n tabelul 3.6.
n anul 2004, CET Iai a realizat venituri
totale de 61.343.118 dolari SUA, n anul 2005,
de 72.485.532 dolari SUA, iar n anul 2006, de
102.370.906 dolari SUA.

n anul 2005, nainte de realizarea investiiei, cheltuielile anuale aferente furnizrii energiei
termice ctre consumatori au fost de 780.396 dolari SUA iar n anul 2006, acestea au fost estimate la
551.396 dolari SUA.
Scderea intensitii energetice 1 2 este redat n figura 3.8. Din informaiile prezentate
anterior rezult c, nainte de realizarea investiiei, intensitatea energetic IE1 avea valoarea de 0,0108
dolari SUA energie/dolari SUA venituri, iar dup realizarea investiiei, intensitatea energetic IE2 a
cobort la valoarea de 0,0054 dolari SUA energie/dolari SUA venituri.
Din analiza figurii 3.8 se observ c productivitatea virtual a investiiei este subunitar i egal
cu 0 dolari venituri/ dolari investiie. Rezult c ponderea covritoare n obinerea beneficiilor dup
57
realizarea investiiei revine scderii valorii energiei ca efect al reducerii pierderilor de energie termic
i de agent termic.
II

E
IS1
IE1 = 0,0108
1000
1
IS2
1E 1
IE2 = 0,0054
500
0 2E
2
2000 I
1000
1I 0
500
500
1I 1
VP
1000 1500
2I
I
Epur

investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea
5,4585 dolari investiie/dolari energie.
3.3.8.
PI = 1
Prin implementarea acestui proiect pilot,

societatea dorete s demonstreze ca serviciile de
alimentare cu cldur a populaiei pot fi
mbuntite.
1000
1500
Referitor la investiia specific, valorile IS1

i IS2 se pot determina dac se ia n considerare
valoarea actualizat a investiiei iniiale pe baza
creia au fost realizate i puse n funciune vechile
puncte termice.
2
PI = 0
IV

energetice: modernizarea a trei puncte termice
la CET Iai (sursa: http://www.free.org.ro).
Proiectul face parte dintr-un plan de

modernizare a ntregului sistem centralizat de
alimentare cu cldur a municipiului Iai.
Urmnd aceste obiective, conducerea

companiei a decis s investeasc 1.250.000 dolari SUA pentru modernizarea a trei puncte termice
reprezentative i a reelei de distribuie aferent acestor puncte.
Fiind un proiect energetic, conducerea companiei a apelat la finanarea extern, contractnd un
mprumut de 980.000 dolari SUA (78%) i asigurnd o contribuie de 270.000 dolari SUA (22%) din
surse proprii.
mprumutul acordat s-a derulat pe o perioad de 2 ani, cu 6 luni perioad de graie. Rambursarea
mprumutului a fost fcut n rate trimestriale egale, conform solicitrii companiei i a situaiei
fluxului de numerar.
Garaniile constituite pentru acoperirea riscului de creditare au fost: (i) cesionarea creanelor din
relaia contractual cu furnizorul regional de electricitate; (ii) gaj asupra unuia dintre conturile curente
ale societii; (iii) bilete la ordin.
3.3.9.
Principalul impact avut n vedere de ctre conducerea CET Iai n realizarea programului de
modernizare a sistemului de alimentare centralizat cu energie termic a municipiului Iai a fost
mbuntirea imaginii societii prin ameliorarea calitii serviciilor de alimentare cu cldur a
consumatorilor casnici.
n acest context, modernizarea celor 3 puncte termice la care, n urma desfurrii procedurilor
de achiziii publice i a obinerii unor economii de resurse financiare, s-a adugat modernizarea a unui
al patrulea punct termic i a reelelor de distribuie aferente, a avut n vedere obinerea unor economii
de energie ale cror estimri sunt prezentate n continuare.
Economiile anuale de combustibili au fost estimate la circa 937 tep. Prin reducerea cantitilor
de combustibil ce vor fi arse, proiectul are un impact pozitiv asupra mediului nconjurtor prin
58
diminuarea emisiilor de poluani. n aceeai perioad, emisiile de CO2 vor scdea cu aproximativ
25.500 tone. Reducerile emisiilor de dioxid de sulf, NOx i pulberi sunt de asemenea semnificative.
Reducerile anuale de emisii de CO2 sunt estimate la 3.550 tone de CO2.
n urma monitorizrii funcionrii celor 4 puncte termice modernizate, conducerea societii a
declarat c economiile anuale de combustibili au fost, n anul 2007, de 496 tep iar reducerile anuale
echivalente de emisii de gaze cu efect de ser au fost de 7.581 tone CO2.
Obinerea unor economii anuale de combustibili sub estimri este justificat de gradul moderat
de severitate al sezoanelor de nclzire 2006-2007 i 2007-2008.
Rezultatele peste estimri cu privire la reducerile anuale echivalente de emisii de gaze cu efect
de ser au la baz producerea, transportul i distribuia de energie termic cu randamente mai mici
dect cele iniial estimate i folosind combustibili fosili inferiori n cantiti mai mari dect cele
considerate n faza de proiectare.
SUA, care duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 6 ani, beneficiile
financiare anuale efective, n valoare de circa 109.000 dolari SUA conduc la o recuperare brut a
investiiei de 11,3 ani.
3.4.
Studiul de caz Consiliul Local Bran: modernizarea sistemului de iluminat

public stradal i ambiental
3.4.1.
Sintez
Staiunea turistic Bran, situat n judeul Braov, are o populaie de aproximativ 5.350 de
locuitori. n dorina de a valorifica i mai mult potenialul turistic al zonei, Consiliul Local Bran a
decis s modernizeze sistemul de iluminat public a localitii.
nainte
de
realizarea
proiectului,
iluminatul public era asigurat de 272 surse
luminoase. Sursele folosite erau uzate moral
(surse cu vapori de mercur), cu o durat de via
scurt, un consum de energie electric ridicat i
nu ndeplineau condiiile prevzute prin
standardele n vigoare.
Sistemul de iluminat public consuma
iniial 63,7 kW, n condiiile n care iluminatul
stradal era acoperit numai n proporie de 29,1%
raportat la numrul de stlpi existeni. Totodat,
cheltuielile cu ntreinerea acestui sistem erau
ridicate n special datorit duratei de via.
Figura 3.9 Staiunea turistic Bran, judeul Braov (sursa:
http://www.gapo.ro/).
Hotrrea privind realizarea proiectului a

avut la baz decizia Consiliului Local Bran de a reduce factura energetic a Primriei i de a
mbunti condiiile sociale ale locuitorilor i turitilor din localitate. Investiia a fost finanat n
proporie de 80% prin accesarea unui credit garantat, i are un termen brut de recuperare a investiiei
estimat la 3 ani.
Garania pentru acoperirea riscului de creditare a fost constituit din veniturile proprii la bugetul
Consiliului Local Bran, cu respectarea restriciilor impuse de prevederile legale referitoare la gradul de
ndatorare al autoritilor administraiei publice locale [3.19]. Dup realizare, investiia a condus la
59
obinerea unor economii substaniale de energie electric i a unui impact pozitiv asupra mediului
ambiant prin diminuarea emisiilor de gaze cu efect de ser la nivelul sectorului energetic din Romnia.
3.4.2.
Proiectul a constat n montarea a 523 de corpuri de iluminat noi, crescnd astfel gradul de
acoperire pn la 56%. Corpurile au fost prevzute cu surse cu vapori de sodiu sub presiune,
economice i cu un randament luminos ridicat.
Puterea surselor noi variaz ntre 125 W i 400 W i au fost alese conform cu cerinele
standardelor romneti n vigoare.
Durata de via a acestor surse este considerabil mai lung dect cea a surselor cu vapori de
mercur, putnd varia ntre 12.000 i 24.000 ore de funcionare.
Performanele acestor surse sunt pstrate pe o perioad mai lung, fapt ce duce la diminuarea
cheltuielilor de ntreinere i la mbuntirea condiiilor de iluminat din localitate.
Puterea instalat a noului sistem de iluminat este de aproximativ 29,5 kW. Noile surse, cu puteri
de peste 150 W sunt echipate cu relee i cu dispozitive de tip dimmer care pot genera economii
suplimentare de energie electric de pn la 35%.
3.4.3.
Scopul proiectului
Proiectul a avut drept scop modernizarea sistemului de iluminat public stradal i ambiental prin
instalarea unor surse de lumin cu consum energetic sczut care respect normele n vigoare
referitoare la iluminatul public. Principalele avantaje ale proiectului sunt:
reducerea consumului de energie electric, prin implementarea noului sistem de iluminat
public obinndu-se o reducere a consumului de energie electric cu pn la 50 %.
reducerea emisiilor de poluani prin reducerea consumului de energie electric, n special a
celor de CO2.
impact social pozitiv prin creterea calitii serviciilor de iluminat public.
3.4.4. Costurile proiectului
Modernizarea sistemului de iluminat public a demarat n luna noiembrie 2005 i s-a ncheiat la
sfritul lunii martie 2006. Costurile totale ale proiectului au fost de 125.000 dolari SUA i sunt
detaliate n tabelul 3.7.
3.4.4.
Beneficiile obinute dup implementarea proiectului sunt estimate mai jos:

energie electric: modernizarea sistemului
de iluminat public duce la economii de Tabelul 3.7 Costurile investiiei pentru modernizare
sistemului de iluminat public stradal din
339 MWh pe an, respectiv 37.400 dolari
localitatea Bran, judeul Braov (sursa:
SUA/an;
ntreinere
i manoper: instalarea
Costuri investiie
dolari SUA*
corpurilor noi de iluminat, bazate pe o
Echipamente
100.000
Lucrri de proiectare i montaj
25.000
tehnologie modern, duce la diminuarea
Total proiect
125.000
costurilor de ntreinere; economiile
*
Costurile includ TVA precum i toate taxele vamale, taxele
datorate reducerii costurilor de ntreinere
de import, stocare i transport.
au fost estimate la de circa 4.000 dolari
SUA/an.
60
3.4.5.
Evaluarea financiar
preurile la energie i combustibil din perioada 2004-2005 i lundu-se n considerare garania de 5 ani
acordat de furnizor pentru echipamentele achiziionate pentru realizarea investiiei
Tabelul 3.8
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
Analiza financiar n cazul investiiei Tabelul 3.9 Analiza investiiei n cazul Consiliului Local
Bran (sursa: http://www.free.org.ro/).
Consiliului Local Bran, judeul Braov (sursa:
Modernizarea iluminatului public stradal i
0
1
2
-125
-125 41,4
41,4
-125 -83,6 -42,2
1,00 0,89
0,80
-125 -88
-55
3
ani
4
ani
169 mii dolari SUA
32
%
Anul (h)
3
4
41,4 41,4
-0,8 40,6
0,71 0,64
-26
1
5
41,4
82,0
0,57
24
ambiental n localitatea Bran, judeul Braov

dolari SUA
Investiie (1I2I)
125.000
*
dolari SUA
37.431
Beneficii (1E2E)
0
ani
3,0
dolari SUA
169.000
%
32
6
37,4
119,4
0,51
43
*
exclusiv din reducerea consumului de energie electric
(continuare)
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
Anul (h)
8
9
37,4
37,4
194,2 231,6
0,40
0,36
75
89
0
7
-125
-125
37,4
-125 156,8
1,00 0,45
-125
60
3
ani
4
ani
169 mii dolari SUA
32
%
...
...
...
...
...
...
19
37,4
605,7
0,12
165
Evaluarea fezabilitii acestui proiect a

fost fcut pe baza urmtoarelor criterii:
termenul brut de recuperare a investiiei, rata
intern de rentabilitate i venitul net actualizat
calculate pentru o rat de actualizare de 12%.
20
37,4
643,1
0,10
169
O sintez a analizei financiare este

3.4.6.

sunt redate sintetic n tabelul 3.9.
II
Analiza investiiei
nainte de realizarea investiiei, cheltuielile

anuale aferente consumului de energie electric
pentru iluminatul public stradal erau de 49.304
dolari SUA. Dup modernizare, acestea au fost
estimate la 11.873 dolari SUA.
Din informaiile prezentate anterior rezult
c, nainte de realizarea investiiei, intensitatea
energetic IE1 avea valoarea de 0,0588 dolari SUA
energie/dolari SUA venituri, iar dup realizarea
investiiei, intensitatea energetic IE2 a cobort la
valoarea de 0,0099 dolari SUA energie/dolari SUA
venituri.
IS1
n anul 2004, la bugetul Consiliului Local

Bran au fost colectate venituri totale de 839.000
dolari SUA, n timp ce n anul 2005, acestea au
fost estimate la 1.189.000 dolari SUA.
IE1 = 0,0588
100
1
IS2
I
200
1E 1
0 2E
2I
IE2 = 0,0099
50
100
1I 0
50
50
VP
100
1I 1
150
PI = 1
100
150
2I
I
Epur
Figura 3.10
2
PI = 0
IV

energetice: modernizarea sistemului de
iluminat public din staiunea Bran (sursa:

redat n figura 3.10. Din analiza figurii 3.10 se observ c productivitatea virtual a investiiei este
subunitar i egal cu 0 dolari venituri/ dolari investiie.
61
Rezult c ponderea covritoare n obinerea beneficiilor dup realizarea investiiei revine

scderii valorii energiei ca efect al reducerii consumului de energie electric.
valoarea actualizat a investiiei iniiale pe baza creia a fost realizat i pus n funciune vechiul sistem
de iluminat public. Dac IS1 ar fi egal cu 1 dolar investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea 3,3395
dolari investiie/dolari energie.
3.4.7.
Consiliul Local al localitii Bran a decis s investeasc 125.000 dolari SUA pentru realizarea
unui proiect energetic constnd n modernizarea sistemului de iluminat public stradal i ambiental prin
instalarea unor surse de lumin cu consum energetic sczut.
Pentru finanarea proiectului, conducerea Consiliul Local Bran a apelat la finanarea extern
accesnd un mprumut de 100.000 dolari SUA (80%), Consiliul Local asigurnd 25.000 dolari SUA
(20%) din surse proprii. mprumutul are o maturitate de 4 ani i 12 luni perioad de graie.
Garania pentru acoperirea riscului de creditare a fost constituit din veniturile proprii la bugetul
Consiliului Local Bran, cu respectarea restriciilor impuse de prevederile legale referitoare la gradul de
ndatorare al autoritilor administraiei publice locale [3.19]. Rambursarea mprumutului se face n
rate trimestriale egale, conform solicitrii Primriei i a situaiei fluxului de numerar.
3.4.8.
Economiile anuale de energie electric au fost iniial estimate la circa 339 MWh n fiecare an
(echivalentul a 97,4 tep). n urma implementrii proiectului, emisiile de CO2 vor scdea cu
aproximativ 373 tone/an.
n urma monitorizrii funcionrii sistemului modernizat de iluminat public, Consiliul Local
Bran a declarat c economiile anuale de combustibili au fost, n anul 2007, de 248 MWh (echivalentul
a 71 tep) iar reducerile anuale echivalente de emisii de gaze cu efect de ser au fost de 272 tone CO2.
Obinerea unor economii anuale de combustibili sub estimri este justificat de creterea
consumului de energie electric n raport cu valoarea de calcul.
SUA, care duceau la obinerea unui termen brut de recuperare a investiiei de 6 ani, beneficiile
financiare anuale efective, n valoare de numai 30.293 dolari SUA conduc la o recuperare brut a
investiiei n circa 8,2 ani.
3.5.
Studiul de caz Spitalul Clinic Judeean Oradea: instalarea de noi cazane

de ap fierbinte i abur funcionnd pe pelei din lemn
3.5.1.
Sintez
Spitalul Clinic Judeean este cea mai mare unitate medical din judeul Bihor care furnizeaz
servicii medicale spitaliceti i ambulatorii unui numr de peste 200.000 de locuitori din municipiul
Oradea i 600.000 de locuitori din ntreg judeul Bihor.
Spitalul Clinic Judeean are 1.049 paturi i furnizeaz 29 de servicii clinice specializate. Spitalul
deine spaii n cinci locaii diferite: Staionar I, Staionar II, Ambulatoriu Specializat, Secia
Extern de Boli Infecioase i Blocul Administrativ.
62
Cldirea Staionar I este situat n municipiul Oradea i a fost construit n anul 1987.
Staionar I este dotat cu peste 700 de paturi, n cadrul acestuia fiind 19 clinici specializate. Cldirea
propriu-zis (figura 3.11) este structurat n trei corpuri distincte A1 i A2 (n cldirea de 9 etaje) i
A3 (n cldirea de 5 etaje).
Energia termic n locaia Staionar I a Spitalului Clinic Judeean este furnizat de o central
termic pentru producerea aburului i a apei fierbini, construit n anul 1988 i un punct termic
racordat la sistemului de alimentare centralizat cu energie termic a municipiului Oradea.
Aburul i apa fierbinte erau produse prin intermediul a trei cazane vechi de tip ABA cu
capacitatea nominal de 1 ton/or, presiunea
nominal 16 bar i suprafaa activ 3,5 m2.
Conducerea executiv a spitalului a decis
s desfiineze dou din cele trei cazane de tip
ABA i s instaleze dou cazane moderne.
Proiectul a constat n nlocuirea cazanelor
uzate fizic i moral, funcionnd pe baz de
combustibil lichid uor cu un cazan de ap
fierbinte (figura 3.12) i un cazan de abur de tip
Binder, funcionnd pe baz de pelei din lemn.
Figura 3.11
Spitalul Clinic Judeean Oradea: cldirea

Staionar I (sursa: http://www.free.org.ro).
Cazanul Binder pentru producerea apei

fierbini are puterea nominal de 1,4 MWt. Cazanul Binder pentru producerea aburului are puterea
nominal de 0.5 MWt. Trecerea la producerea energiei termice pe baz de pelei duce la eliminarea
folosirii combustibilului lichid.
Figura 3.12
Centrala termic a Spitalului Clinic Judeean

Oradea: cazanul de tip Binder pe pelei din
lemn (sursa: http://www.free.org.ro).
Figura 3.13

Oradea: cazanul de tip Binder pe pelei din
lemn (sursa: http://www.free.org.ro).
Pentru realizarea investiiei, conducerea spitalului a recurs la finanarea extern accesnd un

mprumut de 324.000 dolari SUA cu o maturitate de 3 ani i o perioad de graie de 6 luni.
mprumutul a fost garantat de ctre Consiliul Judeean Bihor prin intermediul unui acord de garantare
cu veniturile la bugetul propriu [3.19].
3.5.2.
Proiectul const n dezafectarea a dou din cele trei cazane vechi de tip ABA funcionnd pe
baz de combustibil lichid uor i instalarea a dou cazane moderne pentru producerea aburului i a
apei fierbini (figura 3.13 i figura 3.14).
63
Cazanul Binder tip RRK 1200 - 1650 are capacitatea de 1.4 MWt i produce ap fierbinte cu
presiunea de 3 bar i temperatura de 95C pentru nclzire i ap cald de consum.
Cazanul Binder tip DK 400 - 600 are capacitatea de 0.5 MWt produce abur cu presiunea de 7
bar i temperatura de 120C, pentru nevoi spitaliceti.
Din motive de siguran, punctul termic legat la sistemul de alimentare centralizat cu energie
termic a fost pstrat i va fi pus n funciune numai pentru preluarea vrfurilor de nclzire pe
perioada sezonului rece.
3.5.3.
Scopul proiectului
Proiectul a avut drept scop reducerea semnificativ a costurilor energetice ale spitalului, n
special prin eliminarea complet a utilizrii combustibilului lichid uor.
Principalele avantaje ale instalrii cazanelor pe pelei sunt:
eliminarea complet a consumului de combustibil lichid: prin instalarea cazanelor pe pelei,
consumului de combustibil lichid uor va fi eliminat, producerea de energie termic sub
form de abur i ap fierbinte urmnd a fi realizat exclusiv pe baz de pelei din rumegu;
reducerea emisiilor poluante: eliminarea complet a utilizrii combustibilului lichid duce la
reducerea semnificativ a emisiilor de CO2; o reducere indirect provine i din reducerea
consumului de energie termic din sistemul centralizat.
3.5.4.
Investiia a fost realizat n perioada octombrie 2006 i mai 2007 iar volumul total al acesteia a
fost de circa 405.000 dolari SUA. Costurile n detaliu sunt redate n tabelul 3.10.
Tabelul 3.10 Costurile investiiei pentru instalarea de cazane
noi de ap fierbinte i abur funcionnd pe
pelei din lemn (sursa: http://www.free.org.ro/).
Costuri investiie
dolari SUA*
Cazan Binder tip RRK 1200 1650 ap

156.750
fierbinte cu puterea nominal de 1,4 MWt
(cu toate echipamentele auxiliare etc.)
Cazan Binder tip DK 400 600 abur cu
76.530
puterea nominal de 0.5 MWt (cu toate
echipamentele auxiliare etc.)
Lucrri de construcii, montaj i instalare
171.695
(inclusiv
proiectare,
echipamente,
fitinguri etc.)
Total
404.975
*
Costurile includ toate taxele vamale, taxele de import,
stocare i transport i nu includ TVA.
3.5.5.
Figura 3.14

Oradea: schimbtoare de cldur cu plci
Beneficiile financiare care vor fi obinute

dup realizarea investiiei i punerea n funciune a cazanelor sunt:
combustibil: instalarea cazanelor pe pelei duce la o economie anual de 72.000 dolari SUA,
ca diferen dintre cheltuielile cu combustibilul nainte i dup realizarea proiectului;
ntreinere, salarii etc.: fiabilitatea ridicat i completa automatizare a cazanelor vor
contribui la reducerea semnificativ a cheltuielilor de ntreinere i salariale.
3.5.6.
Evaluarea financiar
Analiza fluxului de lichiditi generat de proiect pe o perioad de 20 ani a fost realizat folosind
preurile la energie din anul 2006. Evaluarea fezabilitii proiectului a fost efectuat pe baza
64
urmtorilor indicatori economici: termenul de recuperare a investiiei, rata intern de rentabilitate

(RIR) i venitul net actualizat (VNA), folosind o rat de actualizare de 12%. Analiza financiar este
Tabelul 3.11 Analiza financiar n cazul investiiei de la Tabelul 3.12 Analiza investiiei n cazul Spitalului Judeean
Spitalul Clinic Judeean Oradea, judeul Bihor
Oradea (sursa: http://www.free.org.ro/).
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
0
1
2
-405
-405
72
72
-405 -333
-261
1,00 0,89
0,80
-405 -341
-283
5,6
ani
9,9
ani
134 mii dolari SUA
17
%
Anul (h)
3
4
72
72
-189 -116
0,71 0,64
-232 -186
5
72
-44
0,57
-145
Instalarea de cazane pe pelei la Spitalul Clinic

Judeean Oradea
dolari SUA
Investiie (1I2I)
405.000
*
dolari SUA
72.000
Beneficii (1E2E)
0
ani
5,6
dolari SUA
134.000
%
17
6
72
28
0,51
-108
*
exclusiv din eliminarea consumului de combustibil lichid uor
(continuare)
Indice
I
CFh
Sh
FAh
SAh
TRB
TRA
VNA
RIR
0
7
8
-405
-405
72
72
-405 100
172
1,00 0,45
0,40
-405 -76
-47
5,6
ani
9,9
ani
134 mii dolari SUA
17
%
Anul (h)
9
72
244
0,36
-21
...
...
...
...
...
...
19
72
966
0,12
126
3.5.7.
20
72
1,038
0,10
134
Analiza investiiei

sunt redate sintetic n tabelul 3.12. n anul 2005,
la bugetul Spitalului Clinic Judeean Oradea au
fost colectate venituri totale de 458.881 dolari
SUA, n timp ce n anul 2006, acestea au fost
estimate la 473.842 dolari SUA. nainte de
realizarea investiiei, cheltuielile anuale aferente
achiziionrii combustibilului erau de 188.337 dolari SUA.
Dup instalarea cazanelor pe pelei din lemn, cheltuielile anuale aferente achiziionrii
combustibilului au fost estimate la 102.438 dolari SUA.
Din informaiile prezentate anterior rezult c, nainte de realizarea investiiei, intensitatea
energetic IE1 avea valoarea de 0,4104 dolari
I SUA energie/dolari SUA venituri, iar dup
E
realizarea investiiei, intensitatea energetic IE2 a
cobort la valoarea de 0,2162 dolari SUA
IS1
IE1 = 0,4104
200
energie/dolari SUA venituri.
II
2
I
1E 1
IE2 = 0,2162
100
IS2
2I 400
0 2E
200
1I 0
100
100
1I 1
VP
200
300
PI = 1

redat n figura 3.15. Din analiza figurii 3.15 se
observ c productivitatea virtual a investiiei
este subunitar i egal cu 0 dolari venituri/
dolari investiie.
200
300
2I
Figura 3.15
2
PI = 0
400
Epur

revine scderii valorii energiei ca efect al
nlocuirii combustibilului lichid uor cu pelei.
IV

energetice: instalarea de cazane noi de ap
fierbinte i abur funcionnd pe pelei din
lemn la Spitalul Clinic Judeean Oradea
Referitor la investiia specific, valorile IS1

i IS2 se pot determina dac se ia n considerare
valoarea actualizat a investiiei iniiale pe baza
creia a fost realizat i pus n funciune vechea
central termic a Spitalului Clinic Judeean
Oradea.
65
investiie/dolari energie, IS2 ar avea valoarea 5,6250 dolari investiie/dolari energie.

3.5.8.
Conducerea executiv a spitalului a decis modernizarea producerii locale a energiei termice prin
eliminarea folosirii combustibilului lichid uor n cazane nvechite i cu randamente mici i utilizarea
biomasei n instalaii de nalt eficien.
Astfel, conducerea a decis s investeasc 405.000 dolari SUA pentru modernizarea centralei
termice a spitalului. Termenul brut de recuperare a investiiei a fost estimat la 5,6 ani.
Pentru finanarea investiiei n eficiena energetic, conducerea spitalului a apelat la finanarea
extern accesnd un mprumut de 324.000 USD (80%), spitalul asigurnd 81.000 USD (20%) din
surse proprii. mprumutul are o maturitate de 3 ani i o perioad de graie de 6 luni.
mprumutul a fost garantat de ctre Consiliul Judeean Bihor prin intermediul unui acord de
garantare cu veniturile proprii la bugetul Consiliului Judeean [3.19]. Rambursarea mprumutului se
face n rate trimestriale egale, conform solicitrii conducerii executive a spitalului i a situaiei fluxului
de numerar.
3.5.9.
Impactul asupra mediului
Economia anual de combustibil lichid uor a fost estimat la 199 tone (187 tep). Reducerea
consumului de combustibil lichid duce la reducerea emisiilor anuale cu circa 445 tone de CO2.
Emisiile anuale de SO2 i NOx se vor reduce, de asemeni, semnificativ.
3.6.
n loc de concluzii
Studiile de caz prezentate corespund unor investiii n domeniul energetic care au fost deja
realizate de autoriti locale, operatori de servicii publice municipale sau instituii publice, i care
genereaz beneficii financiare [3.07], provenind, cu preponderen, din economiile de resurse primare
i energie [3.12, 3.13].
realizarea investiiilor proprii n timp ce ntr-un singur caz autoritatea local a decis realizarea
la sonda geotermal nr. 4767
Spitalul Clinic Judeean Oradea: Instalarea de noi cazane de ap fierbinte i abur
instituii publice. Societatea deine licene de foraj pentru terenuri situate n partea de nord vest a rii.
Ponderea acestor resurse din potenialul total al rii este estimat la 50%.
aferente. Investiia a fost parial finanat printr-un mprumut cu o maturitate de trei ani i care a
66
urmrit creterea capacitilor de producie a energiei termice din resurse geotermale, nlocuindu-se
astfel o parte din energia termic produs pe baz de combustibili fosili la CET Oradea. Garaniile
constituite au fost: (i) ipotec pe una dintre cldirile administrative ale societii; (ii) gaj asupra
echipamentelor achiziionate n cadrul proiectului; (iii) bilete la ordin. Termenul brut de recuperare a
investiiei a fost estimat la 2,5 ani.
Considernd c prin valorificarea energiei geotermale se va produce o cantitate anual de
energie termic de 42.000 Gcal, iniial furnizat de CET Oradea, economiile anuale de combustibil, au
fost estimate la 5.774 tep. n ipoteza c CET utilizeaz crbune i gaz natural pentru producerea
energiei termice, reducerile anuale de dioxid de carbon au fost estimate la 14.300 de tone.
total instalat este de 250 MWe. Puterea termic totalizeaz 907 MWt, din care 260 MWt sub form
de abur pentru consumatori industriali i 647 MWt sub form de ap cald pentru consumatori casnici.
Structura consumului de combustibil al companiei este urmtoarea: 44% gaze naturale, 25% pcur i
31% crbune.
Proiectul de modernizare a trei puncte termice, finanat parial printr-un mprumut cu o
maturitate de doi ani i ase luni perioad de graie, face parte dintr-un proiect complex de
modernizare a sistemului centralizat de alimentare cu cldur al municipiului Iai. Totodat, prin
implementarea acestui proiect, societatea dorete s arate hotrrea pentru mbuntirea serviciilor
oferite n special populaiei. Realizarea proiectului a determinat reducerea consumului de combustibil
i de energie electric, a debitelor de agent termic i a cheltuielilor de ntreinere, reparaii i salariale.
Termenul brut de recuperare a investiiei este estimat la 6 ani. Garaniile constituite pentru acoperirea
riscului de creditare au fost: (i) cesionarea creanelor din relaia contractual cu furnizorul regional de
electricitate; (ii) gaj asupra unui cont curent al societii; (iii) bilete la ordin.
Economiile de combustibil generate de proiect pentru perioada cuprins ntre a doua parte a
anului 2005 i anul 2011 au fost estimate la 9.300 t crbune, adic echivalentul a 5.450 tep.
Economiile anuale de combustibili au fost estimate la circa 937 tep. Prin reducerea cantitilor de
combustibil ce vor fi arse, proiectul are un impact pozitiv asupra mediului nconjurtor prin
diminuarea emisiilor de poluani. n aceeai perioad, emisiile de CO2 vor scdea cu aproximativ
25.500 tone.
Consiliul Local Bran, n dorina de a valorifica i mai mult potenialul turistic al zonei, a decis
s modernizeze sistemul de iluminat public a localitii. nainte de realizarea proiectului, iluminatul
public era asigurat de 272 surse luminoase. Sursele folosite erau uzate moral (surse cu vapori de
mercur), cu o durat de via scurt, un consum de energie electric ridicat i nu ndeplineau condiiile
prevzute prin standardele n vigoare. Sistemul de iluminat public consuma iniial 63,7 kW, n
condiiile n care iluminatul stradal era acoperit numai n proporie de 29,1% raportat la numrul de
stlpi existeni. Totodat, cheltuielile cu ntreinerea acestui sistem erau ridicate n special datorit
duratei de via.
Decizia privind implementarea proiectului a avut la baz decizia Consiliului Local Bran de a
reduce factura energetic a Primriei i de a mbunti condiiile sociale ale locuitorilor i turitilor
din localitate. Investiia a fost finanat n proporie de 80% prin accesarea unui credit garantat, i are
un termen brut de recuperare a investiiei estimat la 3 ani. Garania pentru acoperirea riscului de
creditare a fost constituit din veniturile proprii la bugetul Consiliului Local Bran, cu respectarea
restriciilor impuse de prevederile legale referitoare la gradul de ndatorare al autoritilor
administraiei publice locale [3.19].
Economiile anuale de energie electric au fost iniial estimate la circa 339 MWh n fiecare an
(echivalentul a 97,4 tep). n urma implementrii proiectului, emisiile de CO2 vor scdea cu
aproximativ 373 tone/an.
67
Spitalul Clinic Judeean Oradea este cea mai mare unitate medical din judeul Bihor care
furnizeaz servicii medicale spitaliceti i ambulatorii unui numr de peste 200.000 de locuitori din
municipiul Oradea i 600.000 de locuitori din judeul Bihor. Spitalul Clinic Judeean are 1.049 paturi
i furnizeaz 29 de servicii clinice specializate. Spitalul deine spaii n cinci locaii diferite: Staionar
I, Staionar II, Ambulatoriu Specializat, Secia Extern de Boli Infecioase i Blocul
Administrativ. Cldirea Staionar I este situat n municipiul Oradea i a fost construit n anul
1987. Staionar I este dotat cu peste 700 de paturi, n cadrul acestuia fiind 19 clinici specializate.
Cldirea propriu-zis este structurat n trei corpuri distincte A1 i A2 (n cldirea de 9 etaje) i A3 (n
cldirea de 5 etaje). Energia termic n locaia Staionar I a Spitalului Clinic Judeean este furnizat
de o central termic pentru producerea aburului i a apei fierbini, construit n anul 1988 i un punct
termic racordat la sistemul de alimentare centralizat cu energie termic a municipiului Oradea.
Aburul i apa fierbinte erau produse prin intermediul a trei cazane vechi de tip ABA cu capacitatea
nominal de 1 ton/or, presiunea nominal 16 bar i suprafaa activ 3,5 m2.
Conducerea executiv a spitalului a decis s desfiineze dou din cele trei cazane de tip ABA i
s instaleze dou cazane moderne. Proiectul a constat n nlocuirea cazanelor uzate fizic i moral,
funcionnd pe baz de combustibil lichid uor cu un cazan de ap fierbinte i un cazan de abur de tip
Binder, funcionnd pe baz de pelei din lemn. Cazanul Binder pentru producerea apei fierbini are
puterea nominal de 1,4 MWt. Cazanul Binder pentru producerea aburului are puterea nominal de 0.5
MWt.
Termenul brut de recuperare a investiiei a fost estimat la 5,6 ani. Pentru realizarea investiiei,
conducerea spitalului a recurs la finanarea extern accesnd un mprumut de 324.000 dolari SUA cu o
maturitate de 3 ani i o perioad de graie de 6 luni. mprumutul a fost garantat de ctre Consiliul
Judeean Bihor prin intermediul unui acord de garantare cu veniturile proprii la bugetul Consiliului
Judeean [3.19].
Trecerea la producerea energiei termice pe baz de pelei duce la eliminarea folosirii
combustibilului lichid i contribuie la diminuarea emisiilor de gaze cu efect de ser, n special a celor
de dioxid de carbon. Economia anual de combustibil lichid uor a fost estimat la 199 tone (187 tep).
Reducerea consumului de combustibil lichid duce la reducerea emisiilor anuale cu circa 445 tone de
CO2. Emisiile anuale de SO2 i NOx se vor reduce, de asemeni, semnificativ.
* * *
Studiile de caz prezentate se refer la autoriti locale, operatori de servicii publice municipale
sau instituii publice care, la momentul realizrii analizelor proiectelor energetice din punct de
vedere tehnic i financiar, prezentau evoluii financiare pozitive i care ar fi putut agrea s
ramburseze mprumuturile, n principal, din beneficiile financiare care urmau s rezulte din
Tabelul 3.13 Restituirea mprumutului pe baza beneficiilor financiare rezultate exclusiv din economiile de energie (sursa:
Client
Proiect (data punerii n

funciune)
Modernizarea staiei geotermale,

Transgex Oradea a 5 puncte termice i a reelei de
distribuie aferente (2005)
Modernizarea a 4 puncte
termice i a reelei de distribuie
aferente (2005)
Modernizarea sistemului de
Consiliul Local
iluminat public (septembrie
Bran
2006)
Montarea a dou cazane de abur
Spitalul Clinic
i de ap cald menajer pe
Judeean Oradea
pelei (octombrie 2007)
CET Iai
Investiia specific
(dolari SUA la 1 dolar SUA
economie energie)
Restituire mprumut
Termen brut
de recuperare
Restituire din economii
Maturitate (ani)
(ani)
(%)
2,4968
2,5
3,0
100
5,4585
6,0
2,0
33
3,3395
3,0
4,0
100
5,6250
5,6
3,0
54
economiile de energie generate de investiii, dac aceste beneficii ar fi putut fi evideniate din punct
de vedere contabil n bugetele de venituri i cheltuieli.
68
n dou dintre cazurile analizate, investiiile fcute au generat suficiente economii de energie
i lichiditi pentru serviciul datoriei. n cazurile CET Iai i Spitalul Clinic Judeean Oradea
beneficiile financiare nu ar fi fost suficiente pentru rambursarea mprumuturilor. Situaia
centralizat este prezentat n tabelul 3.13.
Rezultatele prezentate n tabelul 3.13 susin ideea c beneficiile financiare obinute din
economiile de energie generate dup realizarea investiiilor n eficiena energetic pot facilita
rambursarea mprumuturilor accesate de autoriti locale, operatori de servicii publice municipale sau
instituii publice, pentru finanarea acestor investiii.
BIBLIOGRAFIE
[3.01]
[3.02]
[3.03]
[3.04]
[3.05]
[3.06]
[3.07]
[3.08]
[3.09]
[3.10]
[3.11]
[3.12]
[3.13]
[3.14]
[3.15]
[3.16]
[3.17]
[3.18]
[3.19]
[3.20]
Tomi, T., Paraipan, L., Gurmzescu, A., Vanghelescu, A., Dicionarul de Management al
Riscului, BRM Business Consulting, ISBN: 973-0-03700-0, Bucureti, 2004.
El Ghayaly, Z. M., Stoian, M. (conductor tiinific), Evaluarea eficienei economice a
proiectelor de investiii n industria mobilei n Egipt, Tez de doctorat, Academia de Studii
Economice, Catalog online, http://www.biblioteca.ase.ro/catalog/, Bucureti, pp. 86 - 120, 2005.
Malamatenios, Ch. (coordonator), Vezirigianni, G., Grepmeier, K., Energii regenerabile &
Eficiena energetic: ghid de instruire, Editura NicVox, ISNB (13) 978-973-8489-37-0,
Bucureti, 2007.
Frsineanu, C., Perfecionarea metodelor de evaluare a patrimoniului, Curs digital, Academia de
Studii Economice, Biblioteca Digital, http://www.ase.ro/biblioteca/, Bucureti, 2005.
Duplouy, J.C., Ciobanu, A., De la Phare la Fondurile Structurale Programarea i implementarea
asistenei de pre-aderare pentru PHARE CES i tranziia spre Fondurile Structurale, modul A 2.1
Instruire pentru analiza economic i financiar i evaluarea riscurilor, Proiect finanat prin
Phare, Beneficiar Guvernul Romniei Ministerul Integrrii Europene, Bucureti, 2004.
Florio, M. (responsabil tiinific), Ghid pentru analiza cost - beneficii a proiectelor de investiii,
Fondul European pentru Dezvoltare Regional, Fondul de Coeziune i ISPA, DG Politici
Regional, Comisia European, Bruxelles, Belgia, 1997.
* * *, Dicionar financiar, http://www.obb.ro/, Bucureti, 2007.
Buhociu, F., Negoescu, G., Investiiile n economia de tranziie, Editura Evrica, Brila, 1998.
Romnia, Editura AGIR, Bucureti, ISBN 973-720-087-X, 978-973-720-087-7, 2007.
Vasilescu, I., Romnu, I., Cicea, C., Investiii, Editura Economic, Bucuresti, ISBN 973-590368-7, 2000.
Gaskin, T., Indicatori financiari perfeci Tot ceea ce i trebuie pentru a reui de prima dat,
Editura Naional, Bucuresti, ISBN 973-9038-36-8, 1998.
* * *, Terminologie, http://www.anre.ro/, Bucureti, 2007.
* * *, Glosar de termeni, http://www.arceonline.ro/, Bucureti, 2007.
* * *, Legea nr.273/2006 privind finanele publice locale, Monitorul Oficial al Romniei, partea
I, Anul XVIII - Nr. 618, 18.VII.2006.
Voronca M.M., M. Cruceru, 'Fondul Romn pentru Eficiena Energiei, promotor i finanator al
investiiilor n domeniul valorificrii surselor regenerabile de energie', Lucrrile Conferina
Naional i Expoziia de Energetic Sinaia 07 - 09 Noiembrie 2007, volumul II, ISSN: 18436005, Editura S.I.E.R., pp. 896-903, 2007.

Limbă

Aplicatii Finantarea Proiectelor Energetice Mihai Marius VORONCA 30 Septembrie 2014

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Aplicatii Finantarea Proiectelor Energetice Mihai Marius VORONCA 30 Septembrie 2014

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UPB.02. MS4.03.

009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCURETI

FINANAREA PROIECTELOR ENERGETICE

SURSE REGENERABILE DE ENERGIE (SRE)

Dr. ing. Mihai - Marius VORONCA

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02.MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice Aplicaii

Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

Leca, A,. Muatescu, V. (coordonatori), Voronca, M.M., .a., MANAGEMENTUL ENERGIEI

Leca, A,. Muatescu, V. (coordonatori), Voronca, M.M., .a., MANAGEMENTUL ENERGIEI

Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

Analiza unei investiii energetice ................................................................................................. 7

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

Analiza unei investiii energetice

Studiile de caz fac referire la investiii n echipamente tehnologice, instalaii de producere a

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

Analiza unei investiii energetice

Scopurile principale au fost scderea facturii de energie i atenuarea impactului asupra

Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

Analiza unei investiii n retehnologizarea producerii de energie termic

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

Analiza unei investiii energetice

Din informaiile precedente rezult c, nainte de realizarea investiiei, intensitatea energetic

Valoarea energiei (mii dolari SUA/an)

Retehnologizarea sistemului local de nclzire a

Scderea intensitii energetice a avut loc

Investiia (mii dolari SUA)

Investiia (mii dolari SUA)

Analiza unei investiii n domeniul eficienei

Referitor la investiia specific, valorile

Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

Analiza unei investiii n reabilitarea echipamentelor din instalaiile

Analiza unei investiii privind reabilitarea

n urma realizrii investiiei, economiile

Modernizare sistem abur-condens la maina de

2400 1800 1200 600

600 1200 1800

Creterea productivitii mainii de fabricat

Valoarea energiei (mii dolari SUA/an)

Investiia (mii dolari SUA)

Analiza unei investiii care are ca scop

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

Analiza unei investiii energetice

Leca, A,. Muatescu, V. (coordonatori), Voronca, M.M., .a., MANAGEMENTUL ENERGIEI

Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

Studii de caz: INDUSTRIE

n aproape toate sectoarele economice exist oportuniti pentru investiii profitabile n

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

Studii de caz: INDUSTRIE

Programul de master Surse Regenerabile de Energie (SRE)

UPB.02. MS4.03.009 Finanarea proiectelor energetice: Aplicaii

Programul de master MS9 Surse Regenerabile de Energie (SRE)

Studii de caz: INDUSTRIE

2.2. Studiul de caz Unio Satu - Mare: nlocuirea compresoarelor cu piston