Sunteți pe pagina 1din 17

1.

Deficitul bugetar: definiie, clasificare

Deficitul bugetului general consolidat exprim dezechilibrul existent la nivelul


bugetelor componente ale sistemului bugetar, agregate i consolidate, pentru a forma un
ntreg. Este expresia cea mai utilizat n analizele privind dezechilibrul ntre resursele i
nevoile sectorului public. Se determin prin diferena dintre veniturile i cheltuielile bugetului
general consolidat.
Utilizarea metodelor moderne pentru dimensionarea ct mai corect a dezechilibrului
financiar public a condus la apariia de noi tipuri de deficit al sectorului public. Astfel, exist
urmtoarele: deficit convenional, primar, operaional, structural, cvasi- fiscal, de criz, de
dezvoltare, acut i cronic.
Deficitul convenional, calculat ca diferen ntre ncasrile i plile efective,
reprezint necesarul de finanare a sectorului public. n metoda de masurare a acestui tip de
dezechilibru public, veniturile nu includ mprumuturile interne i externe.La nivelul
cheltuielilor nu sunt luate n considerare rambursrile datoriei publice din acel an, ns se
regsesc dobnzile la datoria public.
Deficitul primar exclude din deficitul convenional cheltuielile reprezentnd dobnzile
la datoria public. Acest indicator este utilizat n analiza ajustrilor ce trebuie realizate la
nivelul politicii fiscale.

Deficitul operaional include deficitul primar i dobnda real pltit n contul datoriei
publice interne.
Deficitul structural exclude din deficitul convenional ncasrile din privatizare, ce
sunt considerate surse de finanare i nu de venituri.
Deficitul cvasi-fiscal evideniaz deficitul convenional i operaiunile cvasifiscale ce
iau forma:
subveniile pentru dobnzile la mprumuturile acordate de Banca Naional a Romniei
i de bncile comerciale societilor cu capital de stat din sectoarele agricultur i
energie
subveniile pentru cursul de schimb de care beneficiaz sectorul energetic
mprumuturile preluate de stat pe baz de legi special
mprumuturile garantate de stat
arieratelor fa de buget a agenilor economici
Deficitele cvasi-fiscale se refer la pierderile ntreprinderilor din sectorul public. Cnd
aceste pierderi nu mai sunt tolerate de sistemul economic, ele se transform ntr-o povar
efectiv asupra bugetului public, prin preluarea la datoria public, ceea ce suplimenteaz
cheltuielile cu refinanarea acesteia. Soluia pentru reducerea nivelului deficitului cvasi-fiscal
este impunerea disciplinei financiare, privatizarea i restructurarea societilor generatoare de
pierderi. n plus, o concuren adecvat pe pia, care s stimuleze eficiena, ar putea constitui
un alt factor important pentru diminuarea dezechilibrului real din sectorul public.
Deficit de criz reflect faptul c statul nu poate s-i acopere cheltuielile curente de
unde rezult c se acoper deficitul prin mprumuturi.
Deficit de dezvoltare reflect faptul c unele state produc resurse n plus realizate n
afara sferei sectorului public. De exemplu, n sectorul bancar i la populaie se preconizeaz
venituri n plus.
Deficitul acut este situaia cnd acesta apare ntmpltor, ntr-un anumit exerciiu
bugetar, ca o consecin a creterii ieiriilor (cheltuielilor) sau a micorrii intrrilor
(veniturilor).
Deficitul cronic este situaia cnd acesta apare constant, pe parcursul mai multor
exerciii financiare successive.

2. ......
Ajhsa
cauze....................,

Indiferent de cauzele apariiei, deficitul bugetar necesit finanare. Exist o relaie


direct ntre deficitul bugetar i datoria extern ca urmare a dou cauze principale. Prima
se refer la faptul c, creditarea extern este mai ieftin pentru Guvern dect creditarea
intern. A doua cauz este faptul, c chiar fiind lipsite de atragerea politic creditele externe
au o mai mic limit pentru acoperirea deficitului dect creditele interne. Foarte des
aceasta duce la majorarea deficitului pn la mrimea, pe care statul nu-o poate susine.
O interpretare mai mult realist este faptul, c dac deficitul bugetar are loc, el
trebuie s fie finanat din surse disponibile, att timp ct costul lor politic sau economic nu
este nalt. Sursele finanrii deficitului bugetar pot fi i interne, i externe.
Exist o diferent ntre concepiile deficitului i datoriei. Datoria n perioada dat este suma ultimelor deficite bugetare. Datoria este o depire comun a ultimelor cheltuieli
asupra ultimelor venituri. Generaiile viitoare vor fi nevoite sau s achite datoria, sau s o
refinaneze. Refinanarea nseamn creditare nou pentru achitarea creditelor curente. n
orice caz, aceasta nseamn transfer de la viitorii pltitori de impozite la creditori, i n caz
c datoria o s fie refinanat, achitarea procentelor trebuie s fie efectuat ctre noii
creditori. Aceasta duce la faptul c generaiile viitoare vor suporta povara datoriei statului.
mprumutul statului de la populaie duce la crearea datoriei interne. Existena datoriei
interne nu atinge generaiile viitoare. n caz dac datoria nu a fost achitat exist
repartizarea veniturilor de la o grup de ceteni (care nu sunt deintori a obligaiilor
statului) la alta (deintori de obligaii).
Situaia se schimb n caz c statul recurge la mprumuturi externe pentru acoperirea
cheltuielilor. Acest fapt duce la datoria extern. n aa caz generaia viitoare numaidect o
s suporte povara datoriei statului, deoarece nivelul consumului se reduce la suma datoriei
(suma principal i dobnda), care trebuie s fie transferat la creditorul strin. Din alt
parte, dac creditele atrase au fost utilizate cu scopul acumulrii capitalului, rezultatul o s
fie dependent de productivitatea proiectului. Dac restituirea marginal de la investiii o s
fie mai nalt dect costul marginal al fondurilor strine, atunci generaiile viitoare numai
ctig. Dimpotriv, dac restituirea marginal a proiectului o s fie mai joas dect costul
marginal al creditului, starea generaiilor viitoare se agraveaz. Acest efect este numit
"povara datoriei" i este o problem de lung durat a influenei datoriei statului la
acumularea capitalului i consumul generaiilor viitoare.
Exist i efectul de scurt durat a influenei datoriei statului i deficitului bugetar la
economia statului. Influenarea deficitului de scurt durat duce la efectul "nlocuirii. n caz
c Guvernul finaneaz orice proiect cheltuielile statului pentru bunuri i servicii cresc, PIB
se majoreaz, ca rezultat crete i cerina de bani. Majorarea PIB-ului duce la nsprirea
condiiilor circulaiei monetar-creditare. Creterea ratei dobnzii i limitarea creditului duce
la refuzul investiiilor sau altor venituri, care sunt sensibile la schimbarea dobnzii sau la
"nlocuirea" lor.
n cazul majorrii deficitului bugetar ca rezultat al scderii economice, efectul
"nlocuirii" nu funcioneaz. Aceasta reiese din faptul c scderea va duce la reducerea
cerinei de bani i va duce la reducerea ratei dobnzilor. nlocuirea n termen scurt are loc
atunci cnd reacia pieei de bani face politica fiscal-bugetar incapabil. Creterea
deficitului structural (ca rezultat al reducerii impozitelor sau majorrii cheltuielilor
statului) duce la creterea ratei dobnzii i reduce sau nlocuiete investiiile.
Existena datoriei interne este asociat cu necesitatea achitrii dobnzii deintorilor
obligaiilor statului i cu acest scop are loc introducerea impozitelor.n acest caz apare
nclcarea stimulrii care sunt asociate cu orice tip de impozite. Ca rezultat se reduce
nclinaia spre munc i acumulare. Aceste consecine sunt nclcarea eficacitii i
prosperitii. Cea mai serioas consecin a datoriei semnificative a statului este faptul,
c el determin "splarea capitalului" din prosperitatea sectorului privat. Cade ritmul

creterii economice i nivelul potenial a vieii n viitor. Odat cu creterea datoriei statului
populaia acumula mai multe obligaii a statului n loc de investirea mijloacelor n capitalul
privat i n aa mod se petrece splarea capitalului privat al rii cu datoria statului.

3. Sursele de finanare ale deficitului bugetar


3.1. Sursele externe:
Grante. Acestea sunt sursele mai des atrase, deoarece nu aduc la creterea datoriei
externe a statului, fiind simpl finanare dar nu surs de venit. Ele nu sunt totdeauna
ieftine, dar pot fi acordate n schimb la o purtare politic sau economic specific a
statului - recipient.
Exist trei tipuri de grante. Unele sunt acordate n mod de valut strin sau
naional. ar-donator poate oferi rii-recipient o sum anumit n valut strin pentru
finanarea deficitului ei. Manifestarea grantului n valut naional depinde de cursul de
schimb. n caz c deficitul este legat cu necesitatea achitrii peste hotare a statului (pentru
achitarea importului sectorului public sau deservirii datoriei externe), grantul poate fi
utilizat pentru aceste necesiti. Grantele pot fi acordate sub form de anumite mrfuri, ca
exemplu gru, orez i altele .Bunurile numite mai sus pot fi realizate la piaa intern i pot
fi atrase la finanarea deficitului bugetar sau aceste bunuri se utilizeaz direct ca mod de
achitare. Al treilea tip de grante - aceast sunt grantele, acordate pentru finanarea
proiectelor. Ca exemplu, ar-donator se oblig de a" acoperi toate cheltuielile asociate
cu realizarea proiectului concret.
Credite concesionate . Caracteristica specific a acestor credite este dobnda mai
mic n comparaie cu dobnda de pia, perioada preferenial nsemnat i perioada
lung de achitare. Aceste credite pot fi atrase de instituii guvernamentale sau strine
(Banca Internaional de Reconstrucii i Dezvoltare, Banca European de Reconstrucii i
Dezvoltare). Toate aceste credite conin caracteristice grantului n aa sens, c volumul
real a deservirii cost mai puin dect la un credit comercial obinuit. Dar datoria statului
se majoreaz dac elementul grantului n creditul de concesiune nlocuit de finanare
comercial. Din alt parte, disponibilitatea acestor credite provoac ar-recipient a
mprumuta mai mult i mai mult, i a fi atras la o cheltuial capital cu o productivitatea
mai joas, dei trebuie s fie invers.
Credite comerciale . Ele vin de la bncile comerciale, furnizori strini sau de la
guverne strine. Termenele achitrii lor variaz de la cteva luni pn la zeci de ani, costul
lor mai nalt, ele vor majora povara datoriei pentru generaiile viitoare. n cazul n care
bncile comerciale au lichiditate i evaluarea perspectivelor statului-recipient este
optimist i dac statul dorete se achite un surplus la acest credit, sursa dat poate fi
substanial, ns ara poate fi nlturat de la aa surs n momentul cnd are nevoie la ea.
Aceasta nseamn c o influena nsemnat asupra acestei surse de finanare efectueaz
politica statului, care convinge bncile n faptul c statul poate deservi creditul acordat.

Reducerea averii strine . Aceast surs de finanare a deficitului bugetar este mai
puin atrgtoare. Majoritatea rilor acumuleaz avere strin, care este proprietate
public. Averea poate fi sub form de valut strin, care este proprietatea bncii
centrale, depozite strine proprietatea guvernului sau sub form de avere strin,
inclusiv aciunile companiilor strine. Deficitul bugetar poate fi finanat prin reducerea
acestei averi. Utiliznd valuta strin banca central vinde valuta la sectorului privat i
crediteaz venitul guvernului. n cazul n care guvernul vinde averea strin (aciunile
sau cldirile), venitul n valut strin este ndreptat la achitarea obligaiilor strine sau
are loc convertirea n valuta strin prin vnzarea veniturilor bncii centrale.
Acumularea temporar a datoriei externe . Cnd achitarea dobnzii creditorului
strin nu este efectuat la timp, dobnda cresctoare mrete deficitul, ns aceast parte a
deficitului este finanat automat prin refuzul achitrii dobnzii.n cazul n care achitarea
nu se efectueaz din cauza lipsei valutei strine, guvernul este obligat de acorda mijloacele
n valuta naional. Pentru eschivarea de la aa situaie este utilizat nghearea conturilor
n banca central, la care guvernul achit echivalent n valuta naional i care achit n
valut strina cnd ea este disponibil.

3.2. Sursele interne:


Sursele interne a finanrii deficitului bugetar are diferite forme cu costul economic i
politic diferit. Cea mai semnificativ diferen se observ intre mprumutul nebancar i
mprumutul de la sistemul bancar.
mprumutarea de la sectorul nebancar nseamn vnzarea obligaiilor populaiei
sau instituiilor, care au dreptul de a alege sau a cumpra . Dac guvernul hotrte s
finaneze deficitul n aa mod, el trebuie s fac obligaiile dorite pentru cumprare.
Preurile obligaiilor trebuie s se micoreze, dar ratele dobnzii lor s se majoreze, ce va
aduce n sfrit la atragerea capitalului strin, i dac cursul de schimb este flexibil, aceast
duce la creterea cursului de schimb i va avea loc influen compensatoare la balana
comercial. n rile care sunt n curs de dezvoltare i chiar n cteva ri dezvoltate
potenialul pentru folosirea acestui tip de finanare al deficitului este limitat din urmtoarele
cauze:
piaa capitalului este mic, ceea ce stabilete limit deficitului, care poate fi finanat n
aa mod, ne lund n consideraie mrimea ratei dobnzii;
guvernele multor ri sunt nevoite s susin ratele dobnzii nalte, nelund n
considerare contrazicerea cu cerinele c costul sursei de finanare trebuie s se
micoreze;
nivelul deficitului nalt n multe ri nseamn c cumprarea obligaiilor este foarte
riscant n pofida faptului c este efectuat indexarea lor sau termenul achitrii lor este
mic.
Cnd sunt utilizate obligaiile indexate sau termenul achitrii lor este scurt, ele ncep
s substituie banii, fapt care reduce cererea real a banilor. Deficitul poate duce la inflaie ,
ca i finanarea inflaional tradiional. Dac finanarea naional a deficitului devine o
problem, guvernul vinde obligaiile pe termen lung cu o rat a dobnzii nalt i
progresiv sau cu scopul reducerii achitrii dobnzii scurteaz termenul achitrii. n acest
caz caracteristicile lichiditii obligaiilor i banilor se contopesc i n viitor este foarte greu
de a evita nivelul nalt al inflaiei. Deoarece posibilitatea finanrii deficitului prin calea
cumprrii benevol a obligaiilor este limitat, alternativa existent se ncheie n vnzarea
obligaiilor cumprtorilor dependeni. Patronatul sectorului public, fondurile de pensii
sunt foarte des obligate legislativ s cumpere obligaiile statului.

Creterea cheltuielilor pentru achitare dobnzii duce la creterea cheltuielilor publice,


deficitului bugetar i raportului datoriei ctre PIB. Cutarea surselor echitabile de finanare
al deficitului bugetar este un subiect important.
mprumutarea de la sistemul bancar . Dei mprumutarea de la sectorului bancar nu
nseamn numaidect mprumutarea de la banca central, practic aceast persist, foarte
des. n ambele cazuri mprumuturile duc la majorarea ofertei banilor. Expansiunea
monetar duce la creterea nivelului general al preurilor i reduce valoarea real a banilor.
Influena diferitor metode de finanare a deficitului bugetar asupra economiei
Metod de
Efectele pe termen scurt
Efectele
pe
finanare
termen scurt
RRata dobnzii Investiii

Finanarea prin Crete


(n) datorii

Finanarea
Descrete
monetar (prin
emisiunea
banilor)

Se reduc

Se mresc

Masa
monetar

Preuri

Cererea
agregat

Fr
schimbri

Cresc
Crete
neconsi- neconsiderabil
derabil

Se
mresc
plile pentru
datoria
public

Se mrete

Cresc

Inflaia

Crete

Fig.1 Finanarea deficitului de cont curent

Sursa : www.bnr.ro

3.3. Impozite versus mprumuturi


Guvernul are de ales, pentru finanarea deficitelor bugetare n continua cretere, ntre
sporirea veniturilor fiscale (prin majorarea impozitelor existente sau introducerea unor
impozite noi) i contractarea de mprumuturi. De regul, se opteaz pentru ce-a doua soluie,
din urmtoarele considerente:
majorarea impozitelor este o masur nepopular, deoarece afecteaz imediat nivelul
de trai al populaiei, rezultnd consecine politice
mprumuturile de stat ofer categoriilor sociale avute un plasament sigur i
remunerator pentru disponibilitile lor bneti
mprumuturile de stat ofer un mijloc mai rapid de procurare a resurselor financiare
dect impozitele directe
dac mprumutul se solicit la Banca Central, ternenul de obinere a resurselor
bneti este cel mai scurt, comparative cu emiterea de titluri de valoare pentru
persoane fizice sau personae juridice
Realitatea zilelor noastre demonstreaz, n mod clar, c mprumuturile constituie un
mijloc de procurare a resurselor financiare necesare statului mai costisitor dect impozitele.
Dobnzile i celelalte avantaje acordate creditorilor statului majoreaz, inevitabil, cheltuielile
publice
mprumuturile de stat utilizate n scopuri neproductive reprezint impozite amnate.
Apelul la mprumuturi, pentru acoperirea deficitului bugetar, nu scutete societatea de
povara acestora, ci doar ntarzie momentul transpunerii ei asupra contribuabililor. Despre o
influen favorabil a mprumuturilor de stat asupra capitalului nu se poate vorbi dect n
cazul n care acestea sunt utilizate n scopuri productive.

3.4. Restricii ale gestiunii finanrii deficitului bugetar


A.
Limitarea sarcinii datoriei publice. Sarcina datoriei publice cuprinde
dobnzile, care au cunoscut o cretere important. Astfel, dobnzile devin o frn n calea
descreterii bugetare.
Modalitile de limitare a sarcinii datoriei publice pot fi: creterea numrului de
corespondeni (deponeni), cu conturi de trezorerie i mbuntirea remunerrii acestora;
apelarea la modaliti active i eficiente de finanare a deficitelor (mprumuturi cu dobnzi
mai mici); modificarea proporiilor ntre bonurile emise cu dobnzi sau disconturi reinute
anticipat i bonurile pltibile la scaden, cu respectarea ecartului temporal ntre nivelurile
ratei dbnzii adoptate.
B.
Respectarea restriciilor politicii monetare, prin: limitarea creaiei monetare
generate de trezorerie, care oricum este plafonat anual i definit de autoritatea monetar.
Principalul instrument de creaie monetar al trezoreriei este format din depozitele unor
corespondeni, adic activele ntreprinderilor i particularilor, care pot proveni din reglarea
plilor ntre trezorerie i ageni economici, fie din reglarea plilor ntre ageni economici
care i afecteaz n acest scop depozitele.
Dac trezoreria nu beneficiaz de asemenea depozite, ea trebuie s solicite bncilor s
creeze n contul su mijloacele de plat necesare pentru a putea efectua cheltuielile. Calea

folosit n acest caz este aceea a mprumuturilor. Un asemenea mprumut are trpsturile celui
acordat unui agent comercial, care nu trebuie s genereze creterea masei monetare, cu
excepia cazului n care agentul respectiv utilizeaz mprumutul pentru a pune n circulaie
noi mijloace de plat ntre agenii economici.
C.
Evitarea efectelor de evicie pe piele de capitaluri
Este important de tiut, din punctul de vedere al trezoreriei, dac, prin dimensiunea i
mijloacele de intervenie, statul nu poate obtura accesul pe pia al celorlali emiteni de
titluri, privndu-i astfel de o resurs important i util. Efectul de evicie se refer la partea
statului pe piaa primar obligatar, pe piaa noilor emisiuni. Acest efect poate degenera
fluxurile financiare din economie, provocnd irelevana ratei dobnzii. Asemenea efect
trebuie corelat cu scderea real a resurselor bugetare, generate de creterea sarcinii datoriei
publice sau de emisiunile anterioare de titluri.

4. Evoluia deficitului bugetar n Romnia


De-alungul timpului, la nivel modial perioadele de criz economic au fost
caracterizate de creteri semnificative ale nivelurilor deficitelor bugetare i precum i ale
datoriei publice. n condiiile unei perioade prelungite de recesiune economic, dezbaterile
pornind de la ngrijorrile privind posibilele efecte negative ale deficitelor, precum i ale
datoriei publice asupra generaiilor curente i viitoare, se intensific att la nivel academic ct
i politic.
Influena deficitului bugetar asupra dezvoltrii economice este considerat a fi o
tematic amplu dezbtut n cadrul politicilor economice. Lucrarea de fa are drept obiectiv
analiza impactului deficitului bugetar asupra economiei Romniei, ceea e impune o privire de
ansamblu asupra evoluiei principalilor indicatori macroeconomici.

Potrivit datelor ultimilor ani, economia Romniei s-a situat pe un trend descendent cu
o scdere de 7,1% i de 1.3% a Produsului Intern Brut la nivelul anilor 2009 i 2010. Sfritul
anului 2011 se remarc prin reluarea creterii economice (1.5% din PIB). Deficitul bugetar a
atins valoarea maxim a ultimilr ani n 2009, iar o dat cu implementarea msurilor de
austeritate aplicate de Guvern, acesta s-a redus de la an la an, de la 7.3% din PIB in 2010 la
5% din PIB in 2011. Dac la nivelul anilor 2007-2008 nivelul datoriei publice se situa n jurul
a 13% din PIB, se observ o cretere a datoriei publice cu pn la aproximativ 24% din PIB
n 2009, i la 31 i 34 % in 2010 i 2011, avnd ca principal cauz mprumuturile contractate
de statul romn de la FMI i Comisia European.
Pentru o imagine mai clar a economiei Romneti din ultimii ani am surprins n
Graficul nr. 1 evoluia att a variabilelor fiscale, ct i pe cea a dezvoltrii economice a
Romniei n perioada 1995-2013.

Fig.2 Evoluia deficitului bugetar, a cheltuielilor i veniturilor bugetare i a


creterii economice n Romnia n perioada 1995-2013 (%PIB).

Conform teoriei economice, intrarea economiei n recesiune se reflect automat


asupra veniturilor din taxe i impozite (diminuarea acestora) ca urmare a reducerii veniturilor
populaiei i a profiturilor companiilor afectate direct de scderea economic (Mankiw,
2008)1.Chiar i atunci cnd nivelul fiscalitii rmne neschimbat, veniturile din taxe i
impozite se vor diminua n perioadele de recesiune (Lieberman i Hall, 2010).
Cu privire la ponderea veniturilor bugetare n PIB se observ c aceasta au fluctuat
de-alungul perioadei analizate. Astfel, ponderea a sczut n 1996 fa de anul anterior,
urmnd apoi o cretere a ponderii pn n anul 1999, cnd s-a reluat scderea, continund cu
o perioad de meninere relativ constant a ponderii la nivelul de 33.5% din PIB n perioada
2003-2005 i o nou cretere n 2006 i 2007. ncepnd cu 2008 ponderea veniturilor
bugetare n PIB a sczut, n 2009 adncidu-se scderea pn la nivelul de 32.1 % din PIB. n
perioada 2010 -2011 ponderea veniturilor n PIB a rmas relativ constant, ns n sum brut
veniturile au sczut puternic concomitent cu reducerea PIB-lui. ndreptndu-ne antenia
asupraponderii cheltuielilor publice n PIB, se poate observa c acestea au avut o evoluie
asemntoare cu cea a ponderii veniturior n perioada 1995-2007. Spre deosebire de ponderea
veniturilor bugetare, cheltuielile publice n perioada anterioar declanrii crizei din 2008 au
fost caracterizate de o cretere exponenial, datorat politicii exuberante abordate de Guvern.
Impactul crizei se observ foarte uor, fiind pentru singura dat n perioada analizat cnd
veniturile i cheltuielile bugetare nu au avut aceeai evoluie: n decursul perioadei 20082009 veniturile bugetare s-au diminuat considerabil n timp ce cheltuielile s-au majorat,
adncind astfel deficitul bugetar care a atins nivelul de 8.6% din PIB in anul 2009. Explica ia
care st la baza acestui fenomen este faptul c fluctuaiile economice nu afecteaz doar
veniturile bugetare (acestea se reduc pe seama scderii activitii economice) ci i cheltuielile
bugetare (de exemplu, creterea fondurilor alocate pentru asigurrile sociale, de somaj ca
urmare a creterii numrului persoanelor asistate social pe fondul reducerii veniturilor

gospodriior). De asemenea, n cazul Romniei deficitele anuale nregistrate de sistemul


naional de pensii au un impact foarte puternic asupra cheltuielilor publice.
Situaia cu care se confrunt Romnia n prezent este i situaia cu care se confrunt i
Uniunea European. Criza economic a fost resim la nivel global i s-a manifestat prin
recesiune, creteri ale deficitelor bugetare i ale datoriilor publice. Mankiw (2008)3 susinea
c existena deficitelor bugetare n perioadele de recesiune temporar este perfect justificat.
Recesiunea din Romnia s-a manifestat la nivelul anului 2009 printr-o diminuare a activitii
economice cu 7.1% fa de anul anterior.
Din punct de vedere al ponderii datoriei publice n PIB, putem afirma c Romnia
nc se afl la un nivel confortabil, care momentan nu reprezint un risc major (34% din PIB
la nivelul anululi 2011). Totui autoritile trebuie s fie precaute n implementarea politicio
viitoare, deoarece, aa cum spunea Greenspan (2008)4, n rile aflate n curs de dezvoltare,
contractarea sporit de noi mprumuturi, precum i alocarea defectuoas a fondurilor
guvernamentale poate conduce la hiperinflaie i dezastru economic, iar Romnia face parte
din aceast categorie de state.

5. Datoria public
Prin datoria public se nelege totalitatea obligaiunilor bneti pe care le are statul
la un moment dat fa de creditorii interni i externi, rezultat de mprumuturi n moned
naional i n valut, pe termen scurt, mediu i lung, contracte de stat n mod direct sau
garantate de ctre acesta, inclusiv i obligaiile fa de trezoreria proprie, pentru sumele
avansate temporar pentru acoperirea deficitelor bugetului de stat.
Datoria public, n funcie de categoriile de creditori, are dou forme:
- datoria public intern (fa de creditori interni);
- datoria public extern (fa de creditori externi).
n funcie de termenul pentru care se contracteaz mprumuturile, datoria public
poate fi:
- datoria public pe termen scurt (flotant);
- datoria public pe termen mediu i lung (consolidat).
In funcie de calitatea creditorilor, datoria public poate fi:
- datoria public brut - valoarea total a mprumuturilor, indiferent unde sunt
plasate acestea;
- datoria public net - n care nu este inclus valoarea mprumuturilor plasate
n instituiile statului.
Serviciul datoriei publice - cheltuielile anuale care reprezint plile exigibile (adic
suma de bani care poate fi cerut sau asupra creia se pot ridica pretenii) n contul datoriei
publice.
Datoria public intern - este parte integrant a datoriei publice reprezentnd
totalul sumelor principale ale tuturor obligaiunilor directe neonorate contractate de
Ministerul Finanelor n numele Republicii Moldova n moned naional.
O problem deosebit de important, n primul rnd pentru debitor, dar n bun msur
i pentru creditor, este aprecierea gradului de ndatorare a unei ri. Ele se poate exprima
prin urmtorii indicatori:
1.
rata de ndatorare 1 = (Suma datoriilor pe termen scurt i lung) / (Suma
exporturilor de bunuri i servicii)* 100
2.
rata de ndatorare 2 = (Suma datoriilor pe termen scurt i lung) /
(Produsul Intern Brut)* 100
3. rata de ndatorare 3 = (Suma datoriilor pe termen scurt i lung) /
(Numrul Locuitorilor)* 100
4. rata de ndatorare extern = (Suma datoriilor externe) / (Produsul Intern Brut)* 100
5. rata serviciului datoriei = (Principal + Costul creditului) / (Suma exporturilor de
bunuri i servicii)* 100
n procesul de administrare a datoriei publice se rezolv urmtoarele sarcini:
- minimizarea costului datoriei pentru debitor (rata dobnzii);
- neadmiterea supraumplerii a pieei cu obligaiunile de stat i a fluctuaiei brute a
cursului lor;
- folosirea eficient a mijloacelor mobilizate i controlul utilizrii creditelor alocate
dup destinaie;
- asigurarea rambursrii creditelor la timp;
- soluionarea maximal a problemelor determinate de politica financiar.

La 31 decembrie 2010 soldul datoriei externe totalizeaz 92 460 milioane euro, n


cretere cu 13,9% fa de finele anului precedent, pe fondul intrrilor nete de capital ce au
nsemnat 8 325 milioane euro n perioada analizat.
Structura pe valute a datoriei externe reflect faptul c moneda euro deinea ponderea
majoritar(66,0%) , urmat de dolarul SUA (6,0%) i alte valute (28,0%), n timp ce
compoziia rezervei valutare la sfritul anului 2010 era: moneda euro (65,5%), dolarul SUA
(24,4%) i alte valute (10,1%).
Fig.3 Structura pe valute a rezervelor valutare i a datoriei externe la 31 decembrie
2010

Sursa: www.bnr.ro
Datoria extern pe termen mediu i lung a totalizat 72 909,5 milioane euro la finele
anului 2010, cu 11,1 % fa de 31 decembrie 2009, ca urmare a intrrilor nete de 6 152,2
milioane euro, a influenelor din variaia cursului de schimb EUR/USD (1 461,3 milioane
euro) i a unor conversii de datorie n investiii directe (320,1 milioane euro).
Structura pe creditori a datoriei externe pe termen mediu i lung la 31 decembrie 2010 relev
faptul c sursele private au deinut 66,8% ( n scdere cu 9 puncte procentuale fa de anul
precedent), iar creditorii oficiali 33,2 %. Dintre sursele private, 73,5 % reprezentau bnci,
20,3 % companii strine i alte instituii financiare, iar 6,2 % investiii de portofoliu.

Fig.4 Datoria extern pe termen mediu i lung, pe creditori

Sursa : www.bnr.ro

Structura pe scadene a datoriei externe pe termen mediu i lung la sfritul anului


2010 evideniaz faptul c ponderea datoriei externe pe termen lung a sczut cu 1,1 puncte
procentuale fa de anul precedent i continu s fie majoritar (70,9 %), n timp ce datoria pe
termen mediu reprezenta 29,1%, preponderant din credite negarantate public, n cretere cu 1
punct procentual.
Fig.5 Datoria extern pe termen mediu i lung, pe scadene

Structura pe dobnzi a datoriei externe pe termen mediu i lung reflect faptul c


mprumuturile cu dobnd variabil continu s dein ponderea majoritar (73,0 %), cele
mai frecvente dobnzi variabile uzitate fiind EURIBOR 6 luni ( 16,5%), dobnda standard
FMI (15,5%), EURIBOR 3 luni (14,2%) i EURIBOR 1 lun (4,3%). Angajamentele cu
dobnd fix au reprezentat 27,0 % din total, n cretere cu 5,6 puncte procentuale fa de
finele anului 2009.
Fig.6 Datoria extern pe termen mediu i lung, pe tipuri de dobnzi

La finele anului 2010 soldul datoriei externe pe termen scurt era mai mare cu 25,4
% fa de anul precent, datorie extern pe termen scurt totaliznd 19 550,6 miioane euro i
reprezentnd 21,1 % din totalul datoriei externe brute a 31 decembrie 2010. Sectorul real
este sectorul instituional cu contribuia major, avnd o cretere de 25,3 % ( 2 222,4
milioane euro), urmat de instituiile de credit cu 15,4 %( 940,8 milioane euro) i de
administraia public cu o cretere de 2,3 ori( 855 milioane euro).
Serviciul datoriei externe n anul 2010 a nsumat 43 801,4 milioane euro, din care 40 783,3
milioane euro au reprezentat rate de capital i 3 018,1 milioane euro dobnzi i comisioane.
Structura pe scadene a serviciului datoriei externe relev c ponderea serviciului datoriei
externe pe termen scurt a sczut de la 75,0 % n anul 2009 la 66,5% n anul 2010,
concomitant cu creterea ponderii serviciului datoriei externe pe termen mediu i lung de la
25,0% la 33,5%.
Analiza principalilor indicatori de ndatorare reflect faptul c rata serviciului datoriei externe
a fost de 99,8 %, iar raportul dintre serviciul datoriei externe i rezerva oficial a atins nivelul
de 126,1 % la 31 decembrie 2010. Ponderea datoriei externe n PIB s-a majorat la 75,8 %, n
cretere cu 7,1 puncte procentuale fa de decembrie 2009, iar raportul dintre datoria extern
i exporturile de bunuri i servicii a fost de 210,6%.Ponderea dobnzilor n total exporturi de
bunuri i servicii s-a redus de la 7,7 % n anul 2009 la 6,9 % n cursul anului 2010.

6. Concluzii
Relaia dintre deficitul bugetar i variabilele macroeconomice (ca de exemplu:
creterea economic, deficitul comercial, inflaia, rata dobnzii, consumul, cursul de schimb)
reprezint una din cele mai dezbtute topici la nivel internaional.
Este general valabil c perioadele de criz economic au fost caracterizate de creteri
semnificative ale nivelurilor deficitelor bugetare i precum i ale datoriei publice. n
condiiile unei perioade prelungite de recesiune economic dezbaterile pe tema impactului
creterii deficitului bugetar i cel al creterii datoriei publice asupra generaiilor curente i
viitoare, se intensific att la nivel academic ct i politic.
Cum afectez deficitul bugetar performana economic a unui stat? Acesta ntrebare sa dovedit din ce in ce mai relevant in ultimii ani. De asemenea, nu puine au fost vocile care
au pledat mpotriva reducerii fiscalitii, ntruct acest lucru ar putea duce la creterea
deficitului bugetar.
Cu privire la studiul impactului deficitului bugetar asupra economiei avnd la baz
analiza evoluiilor seriilor variabilelor macroeconomice, principala concluzie la care am ajuns
este c o astfel de analiz simplist bazat pe mrimea coeficienilor de corelaie este
neconcludent pentru economia Romniei. n cadrul seriilor analizate am observat c
impactul crizei asupra variabilelor de interes a fost foarte vizibil, n sensul c toate perechile
de variabilele analizate i-au schimbat comportamentul o dat cu simirea primelor efete ale
crizei. Corelaiile directe s-au transformat n corelaii indirecte i/sau invers. Acest lucru ne
determin s mergem mai departe cu investigarea legturilor existente ntre variabilele de
interes innd cont i de existena altor variabile macroeconomice care pot fi incluse n
diferitele canale de transmisie a impactului defictului bugetar asupra dezvoltrii economice i
de importana utilizrii metodelor econometrice de investigare a seriilor de timp.
Pentru dezvoltri ulterioare ne propunem s analizm impactul deficitului bugetar
asupra dezvoltrii economice a Romniei prin prisma analizei ipotezei deficitelor gemene
(deficitul bugetar i deficitul de cont curent).

S-ar putea să vă placă și