Sunteți pe pagina 1din 18

GESTIUNEA PORTOFOLIULUI

curs introductiv
Conf.univ.dr. Andreea STOIAN
Departamentul de Finane i CEFIMO
Academia de Studii Economice Bucureti
Contact:
andreea.stoian@fin.ase.ro
http://www.ase.ro/site/despre/profesori/index28.asp?ID=758
Consultaii: miercurea 15.00-16.30, Departamentul de Finane

Coninut - curs
Elemente introductive privind gestiunea portofoliului: definire i organizarea gestiunii

portofoliului, descrierea procesului de investire, criterii de selecie a activelor n


portofoliu
Estimarea rentabilitii i riscului unui activ n ipoteza unei distribuii normale
Considerente privind comporamentul investitorilor: funcii de utilitate, aversiunea la

risc, modaliti de msurare a aversiunii la risc, asimetria de informaii


Eficiena informaional a pieei financiare
Modele de estimare a rentabilitii activelor financiare: model de pia, modele

macroeconomice, modele fundamentale, modele statistice


Modele de estimare a rentabilitii i riscului utilizate n gestiunea portofoliului de

valori mobiliare
Cuantificarea performaelor portofoliului
Value-at-Risk
Analiza tehnic

Coninut - seminar
Culegerea datelor necesare construirii i gestionrii unui portofoliu de active

financiare
Aplicarea criteriilor de selecie a activelor financiare n vederea organizrii unui

portofoliu
Calcularea rentabilitii activelor financiare pe baza datelor istorice

Organizarea porotfoliului de valori mobiliare n funcie de aversiunea la risc a

investitorilor
Modaltiti de testare a eficienei informaionale a pieei financiare
Aplicarea modelelor de estimare a rentabilitii activelor financiare

Testarea modelelor CAPM, APT


Calcularea indicatorilor de performan ai porotfoliului
Modaliti de estimare a VaR

Bibliografie (I)
Damodaran, A., Investment philosophies
Dragot, Victor (coord.). 2009. Gestiunea portofoliului de valori

mobiliare, Ediia a doua, Editura Economic, Bucureti, 2009.


Dragot, Victor (coord.). 2003. Gestiunea portofoliului de valori
mobiliare, Editura Economic, Bucureti, 2003.
Dragot, Victor; Dragot, Mihaela; Stoian, Andreea; Dmian, Oana;
u Lucian. 2005. Evaluarea aciunilor pe piaa de capital din Romnia,
Editura ASE, Bucureti, 2005.
Dragot, Victor (coord.). 2008. Piee i sisteme financiare, Editura ASE,
Bucureti, 2008.
Dragot, Mihaela (coord.). 2009, Piee financiare structur, instituii,
instrumente, reglementri, Editura ASE, Bucureti, 2009.
Obreja Braoveanu, Laura. 2011. Piaa de capital, Editura ASE,
Bucureti, 2011.

Bibliografie (II)
Hull,John. Fourth Edition, Options, Futures, and Other

Derivatives, Prentice-Hall International, Inc. (capitolele 4,


10, 14, 15).
Mishkin, Frederic. Fifth Edition, The Economics of Money,
Banking, and Financial Markets, Addison-Wesley (capitolele
2, 4, 5, 6, 7, 27).
Alexander, Carol. 2001, A Guide to Financial Data Analysis,
John, Wiley and Sons, Ltd.

Bibliografie (III)
Bernoulli, Daniel. 1954. Exposition of a new theory on the measurement of

risk, Econometrica, vol.22, no.1(Jan.1954), pp.23-26


Lintner, J. (1965), Security prices, risk, and maximal gains from diversification,
The Journal of Finance, vol.20, no.4 (Dec. 1965), pp.587-615.
Markowitz, H. (1952), Portfolio Selection, The Journal of Finance, Vol.7, No.1
(Mar. 1952), pp.77-91.
Ross, Stephane. (1976), The arbitrage theory of capital asset pricing, Journal of
Economic Theory, 13, 341-360 (1976).
Sharpe, W.F. (1963), A simplified model for portfolio analysis, Management
Science, vol.9, no.2 (Jan. 1963), pp.277-293.
Sharpe, W.F. (1964), Capital asset prices: a theory of market equilibrium under
conditions of risk, The Journal of Finance, vol.19, no.3 (Sep.1964), pp.425442.
Tobin, J. (1958). Liquidity preference as behavior towards risk, The Review of
Economic Studies, vol.25, no.2 (Feb. 1958), pp.65-86.

Obiective
Acumularea i dezvoltarea cunotinelor i ablitilor

necesare administrrii portofoliilor de active financiare


Disciplina prezint fundamentele teoretice i instrumentele
corespunztoare realizrii unui management eficient al
portofoliului de valori mobiliare
Caracter tactic
Dobndirea abilitilor necesare pentru fundamentarea, conceperea i

aplicarea de strategii n managementul unui portofoliu de active


financiare
Dobndirea capacitii de elaborare i adoptare a deciziilor strategice i
tactice privind administrarea unui portofoliu de valori mobiliare din
perspectiva corelaiei rentabilitate-risc

Competene (I)
Identificarea caracteristicilor de baz ale pieei financiare, a metodelor i a

modelelor de gestiune a portofoliului de active financiare


Explicarea modelelor de evaluare a activelor financiare primare i a metodelor
de gestionare a portofoliului, n context naional i internaional
Utilizarea integrat a modelelor de evaluare a activelor financiare i a
metodelor de gestionare a portofoliului pentru rezolvarea unor probleme noi
aprute pe piaa financiar, n condiiile optimizrii relaiei rentabilitate-risc i
a problemelor de guvernan corporativ
Evaluarea activelor financiare primare utiliznd modele bazate pe teoria
financiar avansat a pieelor i operarea cu modelele de optimizare a gestiunii
portofoliului de active financiare
Utilizarea inovativ a modelelor de evaluare a activelor financiare primare i
derivate, a tehnicilor de analiz a rentabilitii i a riscului, a metodelor de
gestiune a riscurilor i a modelelor de optimizare a gestiunii portofoliului

Competene (II)
Executarea unor sarcini profesionale complexe legate de

gestiunea portofoliuluide active financiae, n condiii de


autonomie i de independen profesional
Asumarea de roluri/funcii de conducere a activitii
grupurilor profesionale sau a unor instituii cu profil
financiar
Autocontrolul procesului de nvare, diagnoza nevoilor de
formare, analiza reflexiv a propriei activiti profesionale

Evaluarea cunotinelor
60% - not examen scris

40% - not activitate seminar


20% - portofoliu n timp real
20%-proiect de cercetare

(...)

Gestiunea portofoliului. ConceptMap

Gestiunea portofoliului. Realitate


Warren Edward Veirdo Buffett (n. 30

august 1930, Omaha, Nebraska) este un investitor, om de


afaceri i filantrop american. Este recunocut ca fiind al doilea
n lista celor mai bogai oameni din lume n anul 2006,pe al
treilea n lista anului 2007 i primul pe lista anului 2009. Este
recunoscut pentru stilul de via modest, n ciuda averii
imense pe care o deine. (wikipedia.org)
Stock Market for Beginners -

https://www.youtube.com/watch?v=xkH-vR2IR_E

Gestiunea portofoliului. Realitate


George Soros (Gyrgy Schwartz (n. 12

august 1930, Budapesta,Ungaria) este un economist, om de


afaceri miliardar american originar din Ungaria. Soros a
devenit celebru dup ce, n anul 1992, a fcut un profit de
un miliard opt sute de milioane de dolari, miznd la burs pe
deprecierea lirei sterline Ulterior, autoritile britanice au
fost nevoite s scoat lira din mecanismul de schimb valutar
al Uniunii Europene. (wikipedia.org)
Lecture Series: Financial Markets -

https://www.youtube.com/watch?v=RHSEEJDKJho