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Professeur
: Norbert Charasch
Groupe
1.1
1.1.1
1.1.2
1.2
1.2.1
1.2.2
1.2.3
1.2.4
1.3
1.3.1
1.3.2
1.3.3
1.4
1.4.1
1.4.2
2.1
Historique de la finance et de lassurance islamique -----------------------------------------------------------15
2.1.1
Les origines de Takaful------------------------------------------------------------------------------------------------ 15
2.1.2
Cration des premires institutions financires islamiques (1963 1975) ----------------------------------- 16
2.1.3
Naissance de Takaful (1979 1986) -------------------------------------------------------------------------------- 16
2.1.4
Un rapide essor sur les quinze dernires annes ------------------------------------------------------------------ 17
2.2
Caractristiques du dveloppement de Takaful------------------------------------------------------------------17
2.2.1
Elargissement de loffre Takaful------------------------------------------------------------------------------------- 17
2.2.2
La croissance rapide du march-------------------------------------------------------------------------------------- 17
2.2.3
Un march encore trs localis--------------------------------------------------------------------------------------- 18
2.2.4
Dveloppement de la rassurance Re-Takaful--------------------------------------------------------------------- 19
2.3
Takaful en Europe -----------------------------------------------------------------------------------------------------20
2.3.1
Situation du march en Europe--------------------------------------------------------------------------------------- 20
2.3.2
Situation de Takaful en France --------------------------------------------------------------------------------------- 21
2.3.3
Prsence des socits europennes ---------------------------------------------------------------------------------- 21
3.1
Perspectives de dveloppement dans les pays islamiques ------------------------------------------------------25
3.1.1
Un march potentiel encore lev ----------------------------------------------------------------------------------- 25
3.1.2
Promesses et difficults dun march nouveau -------------------------------------------------------------------- 26
3.2
Perspectives de dveloppement dans les pays non islamiques ------------------------------------------------28
3.2.1
Lopportunit de march dans les pays non islamiques---------------------------------------------------------- 28
3.2.2
Opportunits de marchs en Europe--------------------------------------------------------------------------------- 29
3.2.3
Quelle stratgie de dveloppement adopter ? ---------------------------------------------------------------------- 29
3.2.4
Quelle organisation et quelle structure juridique adopter ?------------------------------------------------------ 31
3.2.5
Dfis ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 34
3.3
Perspectives de dveloppement en France ------------------------------------------------------------------------34
3.3.1
Forces et faiblesses de la France par rapport Royame Uni ------------------------------------------------------ 35
3.3.2
Promotion de Takaful en France ------------------------------------------------------------------------------------- 38
CONCLUSION --------------------------------------------------------------------------------------------- 41
BIBLIOGRAPHIE------------------------------------------------------------------------------------------ 42
Introduction
La Takaful est une ide neuve en Europe. Alternative islamique l'assurance conventionnelle,
elle suscite aujourd'hui l'intrt des professionnels de l'assurance au niveau mondial. II s'agit, en
quelque sorte, d'une dmarche de compliance applique l'Islam. Les produits sont en effet
caractriss par leur conformit aux exigences de la charia. Le champ d'application gographique
constitue l'un des enjeux de l'assurance islamique:
Concerne-t-elle uniquement les pays musulmans ou peut-elle aussi constituer un levier de
dveloppement dans le reste du monde?
En particulier, la Takaful reprsente-t-elle une opportunit de marchs en France et en Europe?
Par ailleurs, les assureurs conventionnels investissent une grande partie de leurs ressources dans
des produits rapportant des intrts, contraires donc aux principes de lIslam.
placement. Dans la souscription, loprateur Takaful agit comme mandataire des participants
7
pour grer le fonds Takaful. Tous les risques sont supports par le fonds et tout excdent
dexploitation appartient aux participants. Loprateur Takaful ne participe pas directement au
risque support par le fonds ni aucun excdent / dficit du fonds. En revanche, loprateur
reoit une commission fixe dite wakala, qui rmunre sa gestion de lopration pour le compte
des participants, et reprsente gnralement un pourcentage des cotisations payes.
Figure 1 : Modle Wakala de lassurance Takaful
Assurs (Participants)
Donations /Contributions
Bnfices
dassurance
Commision Wakala % fixe des bnfices
FONDS
TAKAFUL
Revenus
Oprateur Takaful
dinvestissement
(Fonds des
actionnaires)
Prts taux zro si
dficit (Qard Hassan)
Socits Re-Takaful
Assurs (Participants)
Donations /Contributions
FONDS
TAKAFUL
Oprateur Takaful
(Fonds des
Revenus dinvestissement
actionnaires)
La
socit
bnfices
partage
lis
les
aux
investissements
Socits Re-Takaful
10
relever par la Finance Islamique. Lautre dfi consiste trouver suffisamment de spcialistes
comptents en droit isamique pour pourvoir ces Sharia Board.
Les deux grands centres actuels de la Finance islamique la Malaisie et le Golfe Persique ont
abord diffremment cette situation qui pourrait terme soulever dimportantes difficults mais
qui est porteuse galement de grandes opportunits.
1.3.2.2.1 Le modle Malais
La Malaisie a dcid la cration dun Shariah Board central rattach la Banque Centrale
qui statue sur la conformit des produits financiers chaque institution peut avoir son propre
Shariah Board, mais elle doit, en premier lieu, se conformer aux normes dictes par ce Shariah
Board central.
1.3.2.2.2 Le modle du Golfe Persique
Dans les pays du Glofe, chaque tablissement a son propre Shariah Board qui statue sur la
conformit des produits quil propose. Une certaine homognit est toutefois assure par le fait
que la plupart des shariah scholars sigent dans plusieurs Shariah Boards la fois.
1.3.2.2.3 La raret des comptences
Enfin, en matire de Shariah Board, les institutions financires islamiques doivent faire face un
autre problme de taille : la raret du capital humain. Il y a moins dune centaine de shariah
scholars dans le monde suffisamment forms et comptents pour siger dans un Shariah Board.
Pour contourner cette difficult, ces spcialistes en droit islamique multiplient les mandats dans
diffrents Shariah Boards. Cela permet, certes, dassurer, de manire indirecte, une plus grande
homognit dans les dcisions des diffrents comits islamiques. Mais cela ne peut tre quune
solution temporaire et, par ailleurs, cela peut engendrer des situations de conflits dintrts.
1.3.3 Le Re-Takaful
De mme que les assureurs classiques, les oprateurs Takaful doivent faire appel des
rassureurs. La rassurance vise se protger contre des pertes extraordinaires. Elle vise donc
rduire les risques encourus, permettre daugmenter sereinement le nombre de souscriptions
sur le long terme et se doter dune plus grande flexibilit financire en bnficiant dun apport
de capitaux supplmentaires.
11
Bien que le recours la rassurance classique soit encore tolr, les oprateurs Takaful font de
plus en plus appel des rassureurs Re-Takaful qui ils paient donc une prime convenue au
pralable partir du fonds de solidarit.
Les rassureurs Takaful respectent dans leur contrat et leur structure les mmes principes que les
assureurs Takaful.
12
13
Takaful
Mutuelle
Assurance
conventionnelle
Donation
Contrat
Contrat dchange
contrat mutuel
Paiement
Responsabilit de la
compagnie
sur
les Paiement
sur
les Paiement
sur
les
fonds collects ; en
cas
dinsuffisance
riba (intrt/usure)
Responsabilit
assurs
Capitaux propres
Conditions
dinvestissement
des Paient
des Paient
contributions
Les
fonds
contributions
des Le capital apport par Le capital apport par
participants
les participants
Shariah compliant
Pas
les actionnaires
de restrictions Pas
autres
prudentielles
de restrictions
que autres
que
prudentielles
14
Toutes ces pratique consistant avoir un fonds qui mutualise les contributions dun groupe de
personnes pour en aider dautres dans le besoin a continu dtre encourage au dbut de la
priode islamique.
16
Bientt (en 1984), les Malais prennent le relai et lance Takaful sur leur territoire o il va
connatre immdiatement un certain succs.
Enfin, en 1985, lacadmie du Fiqh officialise la naissance de Takaful en lapprouvant en tant
que forme dassurance conventionnelle respectant les exigences de la Sharia. Toutefois, la
rsolution de lAcadmie du Fiqh Jeddad concernant Takaful ne prcise pas le type de contrat
le plus adapt pour les oprations de Takaful. A la suite de cette rsolution, en 1986, la Socit
Nationale de lAssurance est cre par lEtat Saoudien qui en est propritaire 100 %.
17
3000
Millions USD
1988
2500
2000
1384
1500
1000
500
0
2004
2005
2006
2007
Ainsi, le march de lassurance Takaful a atteint 3,36 milliards dollars en 2007 avec un
potentiel de croissance de prs de 7 milliards de dollars dici 2015. On constante notamment,
entre 2005 et 2007, que le taux de croissance annuel moyen de lassurance Takaful slevait
environ 30 %.
Source: Pew Research Centers Forum on Religion & Public Life 2009
18
Mais, en ralit le march est mme encore beaucoup plus localis puisque concentr pour plus
de 70 % dans les deux pays qui sont lArabie Saoudite et la Malaisie.
Ainsi, selon les donnes dErnst & Young, on constate que lArabie Saoudite est le plus grand
march Takaful dans le monde. Ses contributions atteignaient 1,7 milliards de dollars, quivalent
de 50% en 2007. La Malaisie est le deuxime grand march Takaful dans le monde, et le plus
grand march dans le rgion Extrme Orient avec des contributions slevant 0,8 milliards de
dollars, quivalent de 24% en 2007.
Malgr des taux de croissance plus levs dans les autres rgions, cette situation de concentration
risque de durer encore tant lcart est important.
Figure 5 : Le dveloppement du Takaful par rgion
3500
317 32
3000
11
215 21
Millions USD
2500
951
8
181
2000
17
1500
5
121 14
1000
474
692
544
500
770
1238
1579
2046
2004
2005
2006
2007
14
17
21
32
11
18
Afrique
121
181
215
317
Extrme Orient
474
544
692
951
Pays du Golfe
770
1238
1579
2046
0
Levant
Sous-continent indien
Ainsi, alors que le premier rassureur islamique a t cr en 1997 en Malaisie (Re-Takaful Asie
International), on a vu arriver rcemment sur le march Re-Takaful des socits telles que Suisse
Re, Hannover Re-Takaful, Munich Re Bahren et Malaisie. En 2007, SCOR a obtenu une
premire licence Retakaful en Malaisie.
Source: Pew Research Centers Forum on Religion & Public Life 2009
20
Il y a en Europe des pays qui paraissent ou qui pourront tre plus permables au Takaful que
dautres. LAngleterre en raison de sa population musulmane issue de la pninsule indienne et
surtout du communautarisme est plus encline accepter la banque islamique et le Takaful.
Ainsi, en Angleterre la premire banque islamique a t cre en 2006. Puis, la premire socit
dassurance islamique British Insurance Islamic Holding en mars 2008.
En revanche, la France serait plus resistante en raison de la lacit et de la dispersion
organisationnelle de la communaut musulmane selon des obdiences nationales, voire
religieuses. Cependant le nombre important des musulmans de France incite rflchir sur cette
question. Et partir de 2007, les poids lourds occidentaux de lassurance sont amens se
positionner sur le segment du Takaful.
cependant pas se positionner dans les pays musulmans dans le cadre dune stratgie
dexpansion internationale. Parmi elles, on peut citer pour leurs rsultats : SCOR, AXA et
Allianz.
Nous ferons donc ci-dessous une prsentation de ces socits et de leur stratgie. Mais,
prsentons tout dabord la preimre socit proposer des produits Takaful en Europe, savoir
la BIIH.
2.3.3.1.1 BIIH (British Islamic Insurance Holdings Principle Insurance Holdings)
BIIH est une socit responsabilit limite au Royaume-Uni qui a dvelopp et lanc des
produits d'assurance Halal, bas sur le principe islamique sous-jacent de Takaful. On estime qu'il
y a au moins 2 millions de musulmans au Royaume-Uni qui pourraient bnficier de produits
d'assurance Halal.
BIIH est la premire socit spcialise en assurance Takaful au Royaume Uni et en Europe. Elle
a reu l'autorisation de la FSA en Mai 2008, et a recueilli plus de 60 millions de livres de capital.
Les actionnaires sont des investisseurs institutionnels et privs venant essentiellement de pays du
Golf, dont le Royaume d'Arabie saoudite, Bahren, le Kowet, les Emirats arabes unis et la
Malaisie. Assurance Takaful, qui a t conu pour rpondre aux besoins des musulmans du
Royaume-Uni, a t lanc en vertu d'une nouvelle marque grand public - Salaam assurance Halal.
2.3.3.1.2 SCOR Malaisie (SCOR GROUP - Franais)
SCOR a t cr en 1970 l'initiative des pouvoirs publics franais. Le groupe Scor est un des
acteurs historiques sur les marchs de l'Extrme-Orient musulman et compte dj parmi ses
clients des socits d'assurance Takaful. SCOR considre que la demande de rassurance Takaful
a un fort potentiel de croissance, notamment en Asie et au Moyen-Orient o le groupe dispose de
positions fortes qu'il a l'ambition de dvelopper.
En 2007, Scor a obtenu une licence Retakaful pour ses activits de rassurance Non-Vie
Labuan (un territoire fdral Malaisie), qui permettra Scor d'tre mieux mme d'offrir ses
clients Takaful des solutions adaptes leurs besoins, conformes aux principes de la finance
islamique.
En 2008, la Labuan Offshore Financial Services Authority (LOFSA) a accord SCOR Global
Life une licence dexploitation lui permettant doffrir ses clients des produits de rassurance
22
23
Axa est lun des premiers groupes mondiaux dassurance et le premier assureur franais.
Aujourdhui, Axa ambitionne une place de leader mondial dans le domaine de la protection
financire et de laccumulation de patrimoine. Le groupe met laccent sur les mtiers de
lassurance vie (65% de lactivit), de lassurance dommages (31%) et de la gestion dactifs (4%
du chiffre daffaires mais plus de 10% des rsultats).
Avec lacquisition de Winterthur en 2006, lassureur a quilibr son profil gographique. La
France reprsente maintenant 22% de lactivit contre 27% auparavant, les Etats-Unis 16%, le
Royaume-Uni 15%, lAllemagne 11% et lAsie 9%. Axa compte 51.5 millions de clients, 110
347 collaborateurs, 400 000 actionnaires.
En Malaisie, AXA vend les produits dassurance sous le nom dAXA Affin, 1 million de clients
et 79 succursales dans la rgion. AXA est reprsente dans 5 pays membres du CCG (Pays du
Golf). Laccent est mis sur lArabie Saoudite, o les rgulateurs ont accord le premier appel
doffre pour AXA Cooperative. C'est--dire 40% du capital (capital vers est de SAR 200
millions). Dbut des activits en juillet 2009. Au Moyen-Orient, AXA est prsent sur les
marchs vie, dommages, et gestion d'actifs dans les pays : Arabie Saoudite, Bahren, Emirats
Arabes Unis, Liban, Oman et Qatar.
24
25
Source: Pew Research Centers Forum on Religion & Public Life 2009
Par ailleurs, la plupart des pays islamiques possdent une forte croissance conomique et
dmographique, ce qui accroit encore les potentialits de ce march.
Ainsi, si on dnombre aujourdhui plus de 250 socits dassurance islamique dans le monde et
que le chiffre daffaires slevait 3,4 milliards de dollars en 2007, les observateurs prvoient un
taux de croissance annuel moyen de prs de 13% pour ce secteur. Ce qui permettrait
lassurance Takaful datteindre un chiffre daffaires de 7,5 milliards en 2015.
Cette valuation est prometteuse mais ne doit pas cacher la complexit de la situation sur un
march qui peut sembler acquis.
26
peut tre un lment intressant pour le dploiement de produits dans des pays o la population
musulmane nest pas majoritaire et o elle est, des degrs divers, mlange avec dautres
communauts. La performance constitue le principal facteur distinctif, qui permet ou au contraire
qui freine cette mixit. Le produit Takaful ne peut intresser un non-musulman que dans la
mesure o il prsente des avantages au moins comparables ceux quoffre lassurance
traditionnelle.
Les critres thiques peuvent constituer un vritable argument de vente dans un monde secou
par la crise financire et dans un contexte de volont de moralisation du capitalisme.
30
mutuelle une fentre qui aura pour tache de proposer des produits Takaful. Cette formule
window exige une sparation complte avec lactivit conventionnelle, avec un conseil religieux,
un capital affect et investi dans des fonds conformes a la Sharia (Foncier, leasing, Bourse a
lexclusion de certaines activits).
Sur le plan de lorganisation interne, la mutuelle ou Takaful window doit avoir une gestion
totalement autonome de la socit ou du groupe qui en est le promoteur; le souci ici est dviter
la contamination et/ou la banalisation des produits Takaful et leur dissolution au sein de la
gamme de produits conventionnels offerts par la socit conventionnelle. Une quipe de
techniciens et de vendeurs motivs, dynamiques, mais surtout acquis aux principes du Takaful
doit tre constitu.
3.2.4.2 Contraintes juridiques respecter
On rappelle que les principaux critres rgissant Takaful sont au nombre de quatre : un conseil
religieux indispensable (minimum 3 membres), une sparation des fonds des actionnaires et des
fonds des socitaires, lengagement pour la distribution du profit technique aux socitaires
Linvestissement doit se faire conformment la Charia.
La compagnie Takaful doit avoir obligatoirement un comit religieux compos de trois membres
minimum. Les conseillers religieux doivent avoir des connaissances dans le domaine de la
jurisprudence applique aux transactions financires. Ils doivent aussi tre connus et reconnus
par leurs pairs, tre flexibles et ouverts desprit pour proposer des solutions conformes a la
Sharia.
Le choix du modle Takaful adopter est capital. Il se fera entre la Wakala et la Moudharaba ou
une combinaison des deux. Le Waqf pratiqu au Pakistan nest pas encore adopt sur une grande
chelle.
Mme dans le cadre dune Takaful window, il y aura lieu daffecter un capital lopration. Il
sera investi dans des instruments acceptables du point de vue religieux. Si une socit nouvelle
est constitue, il faudra se conformer au Code en matire dinvestissement, do le risque de
revenus illicites. La loi simpose, mais il sagira de purifier par la suite ces revenus illicites en les
consacrants des uvres de charit.
Les normes comptables adopter seront celles de lIFRS et de lAuditing and Accouting
Organization of Islamic institutions (AAOIFI). Ces dernires doivent tre compatibles avec les
32
normes IFRS applicables en Europe. Il y a ncessit imprieuse de sparer les fonds des
actionnaires et des socitaires et de prparer deux bilans et deux comptes de rsultat
conformment aux normes AAOIFI.
La mutuelle doit sengager distribuer le surplus a ses socitaires. Il y a deux options
acceptables du point de vue de la Sharia : distribuer tous, sans exception ou bien distribuer
ceux qui nont pas eu de sinistres (bonus pay en numraire ou par chque). Cela sera la
meilleure publicit pour le Takaful ;
Les actionnaires nont nullement le droit de bnficier du profit technique (surplus). En cas de
perte technique, les actionnaires avancent un prt sans intrt au fond des socitaires,
remboursable sur les profits techniques futurs.
Le soubassement religieux de cette interdiction vient du principe le capital ne saurait profiter,
ni tre pnalis pour sa gestion pour compte du pool Takaful qui est la proprit des socitaires.
Lintrt des actionnaires de lancer une telle opration sils ne pourront pas rcuprer la totalit
ou une partie du profit technique rsident sur les revenus lis la rmunration de leur capital,
la marge gnre par la Wakala une fois la vitesse de croisire atteinte. Enfin, en tant que
Mudharib cest dire responsable du placement des fonds des socitaires, ils auront droit une
part dans les profits.
Pour rester en conformit avec la Sharia, la socit devra se rassurer auprs des rassureurs
Takaful en priorit. Cela ne pose aucun problme considrant les capacits que peuvent offrir les
oprateurs Re Takaful actuellement.
Demeure par ailleurs la problmatique de compatibilit entre les rgles islamiques et les
principes rglementaires qui rgissent l'activit d'assurance dans les pays europens. Dans la
mesure o les banques islamiques sont soumises aux normes Bale II, on peut supposer que les
assurances Takaful devront respecter le rgime de solvabilit europen.
Il resterait enfin analsyer les questions de principe qui pourraient tre souleves autour du
dploiement de la Takaful en France, notamment dans son rapport avec la lacit et le
communautarisme.
33
3.2.5 Dfis
Lassurance IARD est dj shariah compliant grce une fatwa mise pour rgler les cas
dobligation lgale de sassurer. Les opportunits principales concernent lassurance vie et le Retakaful. Cependant, les efforts en vue du dveloppement de ce march spcifique ne sont pas
prioritaires, car ce march reste limit par linsuffisance dactifs pouvant tre admis en
reprsentation des engagements. Le dveloppement du march takaful en dehors des pays
musulmans reste pour linstant tributaire du dveloppement du march des sukukii.
Le dfi relever dans ce domaine est donc double. Il faut, en effet, trouver les formes juridiques
appropries pour structurer des produits dassurance islamique. Il faut galement trouver les
moyens dlargir loffre dactifs ligibles pour les placements des assureurs takaful. La tche
parat donc considrable mais uvrer sur ces deux fronts simultanment permettrait de profiter
deffets dentranement. Ceci permettrait le dveloppement de produits de placement ligibles
favorisant lmergence et la croissance doprateurs takaful. A linverse, lmergence
dinstitutions dassurance islamiques pourrait dynamiser le march de certains produits
financiers islamiques, notamment les sukuk.
Quoi qu'il en soit, il existe bien une opportunit pour la Takaful en Europe et en France si l'on
respecte les conditions fondamentales d'implantation. Retenons nanmoins qu'il s'agit d'un
marche en devenir.. Il est plus que temps de lancer une mutuelle Takaful, qui au del pourra
stendre au reste des pays de lUnion Europenne.
essentiel si la place financire de Paris souhaite envoyer des signaux forts et clairs vers les
investisseurs du Proche et Moyen Orient. Cette initiative exigera, certes, de trouver des
partenariats indispensables avec des oprateurs franais ainsi que dorganiser une rflexion
autour des modalits concrtes de lopration, comme par exemple la position dun tel type
dtablissement vis--vis du systme de garantie des dpts. Mais les retombes positives dune
telle dmarche compenseront de loin les efforts mobiliss par les oprateurs concerns.
Ainsi, parmi les avantages dune telle ouverture du march franais, il faut citer le transfert de
comptences pour les banques franaises ainsi que la cration / mise en vidence de la demande.
Les partenariats avec des tablissements trangers pourraient galement tre bnfiques dans le
domaine du financement de projets. Aujourd'hui le dveloppement de l'assurance et de la banque
sur internet est un excellent vecteur de dveloppement de la France avec une population
musulmane offrant une double culture.
35
Critres
Paris
tablissements
Londres
1. Ouverture
473
linternational
2. Langue
dun
universellement
utilise
langage
dans
le
domaine financier.
3. March de
Existence
de
formes
lassurance
takaful retail.
takaful
4. March de la March de dtail potentiellement plus Pays
dorigine
des
musulmans
banque de
dtail
islamique
5. Volont
politique et
Face une concurrence europenne, et surtout britannique, qui se dynamise, comment est
positionne la Place Financire de Paris pour accueillir des produits islamiques ? Le march
financier franais dispose en ralit de nombreux atouts, valables autant pour la Finance
Islamique que pour la finance conventionnelle. Par ailleurs, il nexiste aucun vritable obstacle
juridique ou institutionnel louverture du march franais ce type de produits. Au contraire, il
existe de nombreux points de convergence entre les principes de la Charia et lesprit du droit
franais.
Cet optimisme doit, toutefois, tre nuanc. Il existe un certain nombre de handicaps qui
pourraient empcher Paris de tirer pleinement profit de ce nouveau march. Aux autorits
36
comptentes den faire linventaire et dengager les initiatives qui permettraient la France de
simposer face ses concurrents.
3.3.1.1 Facteurs linguistiques et culturels
La langue anglaise est universellement accepte dans les conomies du Proche et Moyen Orient
et dAsie de Sud-Est comme langue des affaires et le droit anglo-saxon est, pour linstant du
moins, gnralement utilis pour structurer des oprations financires islamiques internationales.
Certes, ce nest plus un vrai problme pour la Place de Paris, la langue anglaise tant
couramment pratique dans le milieu des affaires en France. Il nen reste pas moins que la
prdominance de la culture anglo-saxonne (langue et tradition juridique) dans le monde des
affaires en gnral, et dans le domaine de la Finance Islamique en particulier, reste perue
comme un avantage pour les oprateurs anglo-saxons et handicapante pour les pays comme la
France.
3.3.1.2 Manque de lisibilit de loffre franaise
Si la Place Financire de Paris commence peine souvrir aux investisseurs et aux produits
islamiques, certaines des grandes banques franaises sont, dores et dj, bien positionnes sur ce
march et renforcent leur prsence dans les pays du Golfe. Elles y offrent des prestations cibles
aux entreprises et aux investisseurs dans le domaine de la banque commerciale, du financement
de projets et, de plus en plus, de la banque de march et de la gestion dactifs. Certaines dentre
elles (Calyon, BNP Paribas, SG) ont cr des quipes ddies la Finance Islamique qui
structurent et distribuent des produits financiers conformes aux principes de la Charia.
La BNP Paribas y est particulirement active. Dans le classement 2007 des institutions
financires islamiques tabli par The Banker, cest mme la premire banque au monde en
Finance Islamique en termes de profits ! Parmi ces projets dans ce domaine, on peut citer
lmission en 2007 de sukuk dun montant de 650 millions de dollars pour le groupe familial
Saad Trading Contracting and Financial Services Company (STCFSC), en Arabie Saoudite.
Progressivement, les deux majors franais, BNP Paribas et la Socit Gnrale, se sont lancs
dans la commercialisation de produits shariah compliant (OPCVM, trackers, etc.) en France.
Cependant, ces initiatives nationales, aussi symboliques soient elles, restent encore marginales et,
surtout, mal connues, par rapport aux activits shariah compliant, que les banques franaises
mnent ltranger, au Proche et Moyen Orient mais aussi Londres.
37
38
Il participe aux
discussions relatives aux fiches de doctrine fiscale en 2008 concernant les Murabaha et les
Sukuk et produits assimils. Il contribue aux rformes de la fiducie afin de permettre lmission
de Sukuk. Il a constitu une sous-commission en 2009 afin dtudier la faisabilit de lassurance
Takaful et la rassurance Re-Takaful.
Il est important de noter que la Place de Paris a adopt, au cours des 6 derniers mois, des mesures
qui lui permettent aujourd'hui d'tre le hub de la finance islamique en Europe, et d'tre au
moins aussi comptitive, voire plus comptitive, que la place de Londres notamment en raison de
l'accs qu'elle offre la zone Euro.
En 2009, la Commission Paris EUROPLACE Finance islamique a dfini des axes d'actions
visant poursuivre et approfondir le dveloppement de la finance islamique en France, dont il y
a un axe concernant Expertiser les obstacles au dveloppement en France de l'assurance takaful
et rassurance retakaful .
Enfin, la mission de contacts organise par Paris EUROPLACE dans les pays du Golfe du 17 au
22 janvier 2009, dans le cadre de la visite de M. Christian NOYER, Gouverneur de la Banque de
France, a t loccasion de :
Echanger sur le plan du savoir et de l'exprience
Examiner avec les bourses de Doha (Qatar), Abu Dhabi et Duba les possibilits d'une
double cotation sur ces bourses et sur Euronext Paris afin d'largir la base des
investisseurs aux OPCVM, compagnies d'assurance qui ont des contraintes
rglementaires leur imposant d'investir dans des titres cots sur un march rglement de
l'OCDE.
Prsenter aux fonds souverains (QIA, ADIA,) les opportunits dinvestir dans des
OPCVM indiciels Shariah investis dans des blue chip companies, mais galement dans
des PME innovantes (en particulier celles situes dans l'un des 70 ples de comptitivit).
Evoquer l'intrt des banques islamiques de dvelopper leurs activits en France,
notammentle projet de Qatar Islamic Bank douvrir une filiale Paris.
Dans un rapport intitul Enjeux et opportunits du dveloppement de la finance islamique pour
la place de Paris remis la mi-novembre Paris Europlace, ils estiment que notre pays
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pourrait acqurir le leadership mondial en matire de finance islamique au prix d'un petit nombre
de rformes et attirer ainsi 100 milliards d'euros d'pargne.
3.3.2.2 COFFIS - Le Conseil Franais de la Finance Islamique
Le Conseil Franais de Finance Islamique (COFFIS) a pour mission de proposer ses
comptences de conseil et daccompagnement aux professionnels des institutions financires,
aux investisseurs, porteurs de projets et aux particuliers, par le biais de son expertise en termes
de jurisprudence musulmane et de finance et banques islamiques.
Afin dapporter la finance classique la vision thique et cette stabilit, en plus de lattachement
troit lconomie relle, le COFFIS propose ses comptences de conseil et daccompagnement
aux professionnels des institutions financires, aux investisseurs, porteurs de projets et aux
particuliers, par le biais de son expertise en termes de jurisprudence musulmane et de finance et
banques islamiques.
Lexpertise du COFFIS est axe autour de la Sharia et de la jurisprudence musulmane,
notamment fiqh Almouamalat (jurisprudence des transactions) ; la finance Islamique
moderne, banques islamiques, assurances islamiques (Takaful); la garantie de la conformit
lthique et la jurisprudence musulmane des contrats, projets conomiques et autres
investissements
Le COFFIS accompagne ses partenaires financiers pour que leurs produits soient conformes
lthique musulmane. Il apporte son savoir-faire, son conseil et son contrle pour que les
oprations financires ne sloignent ni de lconomie relle, ni de lesprit thique de la finance
islamique authentique et moderne.
3.3.2.3 Institut Franais de la Finance Islamique
Finance Islamique France est le premier site franais exclusivement consacr la finance
islamique, sa position dans le systme financier mondialis et ses perspectives de
dveloppement, en France et en Europe. Le site est accessible ladresse suivante
http://www.financeislamiquefrance.fr/.
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Conclusion
Lexistence de communauts musulmanes en Europe, le fait que pour lheure il nexiste pas
encore doffre Takaful et les dernires volutions de lindustrie du Takaful doivent inciter les
compagnies europennes penser srieusement explorer ce segment. Il est temps quune ou
plusieurs compagnies ou mutuelles puissent voir le jour et tre transfrontires pour une meilleure
expansion. Le ou les projets ne peuvent russir que sils sont rentables pour leurs promoteurs.
Cest pour cela quil faut viter dune approche de charit ou de non profit de la part des
acteurs associatifs des communauts musulmanes. Il y a cependant un autre travers quil faudra
viter, cest celui dune approche capitalistique qui ne saurait tre que du marketing sans
rfrences thiques ; et surtout le risque de banalisation ou de contamination. Le Takaful ne
saurait se limiter un produit ou une gamme de produits. Ce sont des valeurs quil faudra aussi
sauvegarder. Sans cela, le Takaful risque dtre noy dans des considrations de pure rentabilit,
et de ce fait se banaliser, voire mme ne jamais dcoller.
Lislam prne le partage quitable des risques et des bnfices. A lorigine de la finance
islamique, la forme de financement applique consistait associer le prteur et lemprunteur.
Ainsi un investisseur finanait une opration mene par un entrepreneur et partageait galit
profits et pertes. Cette forme de finance associative inspira le systme de commandite en droit
franais, puis la logique du capital risque.
Lexistence de communauts musulmanes en Europe fait que loffre Takaful est en prparation
chez les compagnies europennes. Rappelons toutefois que la Takaful ne saurait se limiter un
produit ou une gamme produite mais plutt tre envisage comme des valeurs quil faudra
partager : le terme Takaful en arabe est synonyme de garantie mutuelle ou indemnisation
entre membres dun groupe. De ce fait, en aucun cas la Takaful ne saurait tre noye dans des
considrations de pure rentabilit. Il sagit dun concept de protection : lobjectif premier
consiste donner ses adhrents le meilleur service dassurance et au meilleur cot.
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Bibliographie
Allianz Takaful, http://www.allianz.com.bh
Aslim-Taslam, Lassurance Islamique, Aout 2008, http://www.aslim-taslam.net
BIIH, Bristish Islamic Insurance Holdings, http://www.biih.co.uk
Finance Islamique en France, http://www.financeislamiquefrance.fr/
Jonathan Lewis, Assurances Takaful : Quelles opportunits et perspectives pour les assureurs
franais?, IFPASS Juin 2009
LEZOUL Mohammed, Takaful assurance islamique comme alternative lassurance
traditionnelle, 2008 http://www.iefpedia.com/
Le journal de la finance islamique, http://ribh.wordpress.com
La Tribune, Fortes perspectives de croissance pour lassurance islamique, 18 avril 2007
La Tribune de lassurance, Lassurance islamique gagne du terrain, N 111, avril 2007
Oumma TV, Herv de Charette : "La finance islamique doit aider au dveloppement de
lconomie franaise", Octobre 2009 http://www.oummatv.tv/Herve-de-Charette-La-finance
Paris Europlace, Enjeux et opportunits du dveloppement de la finance islamique pour la place
de Paris, le 11 novembre 2008. http://www.paris-europlace.net/
Paris Europlace, lenvironnement juridique de la place financire de Paris : les principales
rformes 2008 2009. http://www.paris-europlace.net/
PEWFORUM,
La
population
Musulmane
en
2009,
http://pewforum.org/newassets/images/reports/Muslimpopulation/Muslimpopulation.pdf
Roland Zaatar, Takaful une Alternative l'Assurance Traditionnelle, CHEA 2008
Sohail Jaffer, Takaful et Retakaful : Potentiel et enjeux de leur introduction en France,
Sminaire IFPASS juin 2009
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Note de Page
La Charia est un ensemble de rgles de conduites applicable aux musulmans. Le terme utilis
en arabe dans le contexte religieux signifie : chemin pour respecter la loi [de Dieu] . Il est
dusage de dsigner en Occident la charia par le terme de loi islamique.
ii
Le sukuk est un produit obligataire islamique qui est la finance islamique ce que les Asset
backed Securities (ABS) sont la finance conventionnelle. Il a une chance fixe d'avance et
est adoss un actif permettant de rmunrer le placement sans recourir au principe de l'intrt.
Sans surprise, les sukuks sont structurs de telle sorte que leurs dtenteurs courent un risque de
crdit, et reoivent une part de profit et non un intrt fixe et commun lavance comme dans un
ABS. Les produits sous-jacents des sukuks peuvent tre reprsents par des contrats tels lijara,
la musharaka ou la mudharaba.
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