Sunteți pe pagina 1din 13

Capitolul-I. Piaa, tipurile i funciile ei.

1.

Esena i funciile pieei.

n mecanizmul de funcionare a unei economii moderne piaa ocup un loc esenial


determinnd ntr-o proporie nsemnat deciziile i comportamentele agenilor economici.
Categorie a economiei de schimb, n accepiunea cea mai frecvent, piaa desemneaz un
ansamblu coerent, un sistem sau o reea de relaii de vnzare cumprare ntre pri
contractante care snt pe de o parte, unite prin legturi de interdependen i, pe de alt
parte se afl n rapoturi de opoziie. Participanii la aceste relaii snt producatorii de
bunuri i servicii, ofertanii de factori de producie i consumatorii, care reprezint aa
cum aprecia J.K.Galbraith i W.Salinger, Centri distinci de decizie, care se opun unul
altuia prin urmrirea propriului interes, dar snt legai n acelai timp printr-o
solidaritate funcional.
n acelai timp, piaa este privit de muli economiti drept un mecanizm complex care
cuprinde, n principal, cererea i oferta, concurena, preurile, i altele, care
reglementeaz economic, care acioneaz asupra diviziunii muncii i la schimbul de
activiti, dup cum arat F.von Hayek piaa apare pentru agenii participani la schimb
ca o ameninare, ca o for arbitrar care le determin preul i implic venitul i pe
care ei caut s o influeneze sau s o controleze. Situaia lor economic i nu numai
aceasta depinde de pia i n primul rnd de ceea ce se petrece pe pia.
Piaa afirm economistul francez M.Dider-apare ca un ansamblu de mijloace de
comunicaii prin care vnztorii i cumprtorii se informeaz reciproc despre ceea ce ei
au, despre ceea ce acetea au nevoie, despre preurile pe care le cer i pe care le propun
pentru ca tranziiile dintre ei s se ncheie. Deci, piaa este nainte de toate un contract
social, mai mult sau mai puin spontan, care difinete locul economic n ansamblul vieii
sociale.

Importana pieei, ntr-un asemenea mecanizm economic deriv din funciile pe care ea
le ndeplinete n economie, cu abateri mai mari sau mai mici ca urmare a condiiilor
concrete ce exist n timp sau spaiu. n primul rnd, piaa este cea care realizeaz
contactul permanent dintre producie, respectiv dintre productorii de bunuri i servicii,
pe de o parte i consum, respectiv consumatorii, nevoile i gusturile acestora, pe de alt
parte. Prin acest fapt piaa asigur alocarea i utilizarea eficient a resurselor economicomateriale, umane i financiare, determinnd deciziile agenilor economici cu privire la
producie, repartiie, schimb i consum. n al doilea rnd prin pia economic se
autoregleaz, i stabilete independent proporiile i echilibrele necesare propriei
reproduceri. n acest scop n decursul veacurilor de constituire i maturizare ea i-a
format numeroase prghii ce acioneaz ntr-o complex angrenare(pre, cerere, profit,
concuren, ect.). n al treilea rnd, piaa asigur echilibrul economic pe termen lung, n
principal, echilibrul dintre ofert(producie) i cerere(consum), realiznd ceea ce
preconizau nc economitii clasici- transformarea intereselor proprii ale indivizlor n cea
mai bun opiune pentru societate- cu privire la utilizarea resurselor disponibile la un
moment dat.
Pentru ca piaa s ndeplineasc asemenea funcii se impune s existe o serie de premize
necesare.
n primul rnd, condiia fundamental pentru existen i funcionarea pieii este aceea a
autonomiei de decizie a agenilor economici care apar pe pia, autonomiei care trebuie
privit sub toate cele trei laturi ale ei: autonomie n ceea ce privete dreptul de decizie n
alocarea i utilizarea resurselor materiale, umane i financiare, autonomia organizrii i
conducerii procesului economic i autonomia n ceea ce privete modul de valorificare a
rezultatelor activitilor economice.
n al doilea rnd, reglementarea de ctre stat a economiei prin prghii economice, care i
gsesc expresia mtr-o aciune indirect asupra activitii economice, prin bugetul de stat,
impozite, taxe i tarife, credite, investiii de stat, ect.
Deasemenea i statul trebuie n acelai timp s asigure orientarea social a economiei,
aplicnd n acest scop sistemul garaniilor sociale, care asigur tuturor cetenelor
posibiliti egale de munc, de realizare a veniturilor, de asigurri sociale, de ocrotirea
sntii, nvmnt, cultur, condiii sntoase de munc i de mediu de via. n fapt,
nicieri n lume piaa nu mai este cu adevrat i n ntregime liber. n toate rile snt
anumite regule de funcionare a pieei, care de obicei cad n competena statului. Iat ce
spune, n legtur cu aceasta B.Reich, profesor al universitii Harvard:n lumea
modern este imposibil ca statul s nu ea decizii, privind modul n care trebuie organizat
concurena economic n cadrul pieei, iar instituiile de stat ar trebui s-i concetreze
atenia asupra elaborrii unor reguli privind concurena n conformitate cu elurile de
ansamblu ale societii.

2.

Principalele tipuri de pia.

Economia de schimb, n care piaa are un rol hotrtor n alocarea i utilizarea


resurselor ca i n organizarea, gestionarea i reglarea economiei naionalepresupune
existena i respectiv funcionarea simultan a mai multor tipuri de pia. n
consecin piaa trebuie privit prin prisma elementelor sale componente, deoarice n
realitate ea reprezint un sistem de piee, fiind format din mai multe segmente ntre
care exist relaii de intercondiionare, de dependen reciproc.
Din punct de vedere al obiectului tranziiei de vnzare i cumprare se disting
urmtoarele tipuri de piee:
-piaa bunurilor i serviciilor;
-piaa factorilor de producie- format la rndul su din: piaa resurselor
naturale(inclusiv pmntul), piaa capitalului i titlurilor de valori, piaa forei de
munc;
-piaa monetar, financiar, ect.
Aceste piee nu reprezint n sine piee unice, ci snt constituite la rndul lor din alte
piee. De exemplu: piaa bunurilor i serviciilor cuprinde mai multe piee sectoriale ce
corespund bunurilor i serviciilor produse i cumprate n societate, grupate dup
diverse criterii n categorii mai generale sau specializate (piaa bunurilor de consum,
piaa mijloacelor de producie, piaa serviciilor, piaa automombililor, piaa
rulmenilor,ect.). Piaa muncii nu este o singur pia ci tot attea cte domenii
profisionale exist, iar n cadrul acestora, cte specializri snt, fiecare cu grad diferit.
Din punct de vedere al extinderii teritoriale exist: piaa local, piaa regional, piaa
naional i piaa mondial.
Aceste piee formeaz un tot ntreg, ele se ntreptund, se influeneaz i se
determin reciproc. Aceasta nseamn c evoluia i mutaiile din oricare parte a pieii
se reflect i afecteaz evoluia i mutaiile din oricare parte a pieei se reflec i
afectez evoluia i mutaiile din celalte segmente de pia, i implict, ale pieei pe
ansamblu. La fel dezichilibrele manifestate pe o anumit pia se propag i pe alte
piee i se amplific n funcie de locul i importana pieei respective, n sistemul de
pia i n economia naional n ansamblul ei.

3.

Cererea i oferta ca categorii difinitorii ale pieei.

Spre deosebire de economiile cu plainificarea centralizat n care att cantitatea ct i


preurile la care produsele sau serviciile se vnd i se cumpr snt stabilite n mod
siubiectiv arbitrar, de ctre aparatul central birocratic, n economiile de pia,
preurile i cantitile acestora snt stabilite prin deciziile unei multitudini de ageni
economici, n conformitate cu cerinele obiective ale cereri i ofertei.

Cererea i oferta, mai exact raportul dintre acestea, fiind factori majori ai evoluiei
preurilor ntr-o economie de pia, snt, alturi de concuren elemente ale
mecanismului regulator al pieei. Prin micarea preului, relaia dintre cerere i ofert
exprim n ultima instan, situaia pieei, pe unul sau mai multe segmente ale ei. Prin
semnalul cel mai important al pieei care este preul, se pun n eviden abudent,
lipsa sau raritatea bunurilor i serviciilor precum i a factorilor de producie.
Cererea reprezint cantitatea de bunuri i servicii pe care agenii economici,
consumatori sau productori, snt dispui s o cumpere, la un anumit pre, ntr-un
timp dat.
Totodat, cererea este un act individual, al unui individ unei ntreprinderi sau grup
social, ns formarea preurilor depinde de confruntarea cererii totale i ofertei totale
a bunului sau serviciului respectiv. Cererea total pentru un bun sau serviciu
considerat, reprezint suma tuturor cantitilor cerute de ctre toi consumatorii
individuali(n) ai acestuia
C=ci(p)
C= cererea total a unui bun sau serviciu pentru un pre dat.
n= numrul de consumatori
c=cererea unui consumator la un pre dat.
Curba cererii totale reprezint suma orizontal a curbelor cererilor individuale ale
unui produs. Dac a i b reprezint curbele cererii a doi consumatori pe o pia,
pentru un pre dat cererile celor doi consumatori snt C a i Cb , iar cererea total C=Ca
+ Cb
Pre
P

Cerere(c)

C=Ca+Cb

Acelai principiu de lucru este i pentru cazurile n care exist un numr foarte mare de
consumatori.
ntre cererea pentru un produs i preul acestuia exist o relaie invers care poate fi redat
printr-o curb a cereii.

Pre
Cerere inelastic

Cerere foarte elastic


( pia supranatural)

Aceste curbe ne permit s evalum elascitatea consumului n raport cu venitul: cheltuielele


pentru achiziionarea produselor agroalimentare cresc mai puin dect proporional fa de
elascitatea mai mic de 1); cheltuielele cu mbrcminte i locuina cresc proporional cu
creterea venitului(coeficient de elasticitate egal cu 1), iar cheltuielele diverse cresc mai mult
dect proporional fa de creterea venitului(coeficient de elasticitate mai mare de 1).
Curba cererii totale pentru un bun sau curba cererii pe pia indic diverse cantitii dintrun anumit bun cerut de toi consumatorii, care corespund unor niveluri diferite de pre. n
general cu ct preul crete cu att cererea pentru un anumit bun este mai mic, drept urmare,
cererea este funci descrescnd fa de pre. Di reprezentarea grafic se observ c scderea
cererii nu este ns proporional cu creterea preurilor. La nceput cererea scade mai
accentuat, apoi mai lent, pn cnd tinde s devin constant.
Oferta reprezint cantitatea de bunuri i servicii care poate fi vndut pe pia la un anumit
pre. ntruct formarea preurilor depinde de confruntarea ofertei totale cu cererea total,
oferta pentru un bun sau serviciu anume reprezint suma tuturor cantitilor oferite de toi
productorii individuali (n) ai acestuia
O=oi(p), unde

O=Oferta total a unui bun sau serviciu la un pre dat;


n= numrul de productori;
o= oferta unui productor al acelui bun sau serviciu la un pre dat.
La fel ca i cererea, curba ofertei totale pentru un anumit bun sau serviciu se obine
nsumarea orizontal a curbelor ofertelor individuale ale acestui bun sau serviciu. Dac a i
b reprezint curbele ofertei a doi consumatori pe o pia, pentru un pre dat ofertele celor doi
consumatori snt Oa i Ob, iar oferta total este: O=Oa+Ob i respectiv C va fi traseul curbei
ofertei totale.
Pre
P

Oa

Ob

O=Oa+Ob

ofert

Relaia dintre preul unei mrfi i cantitatea din acea marf disponibil vnzrii pe pia
poate fi redat prin curba ofertei.
Pre

P3
P2
P1
Zona de inelascititate
total
O

O1

O2

O3

ofert

Exprimnd diversele cantiti de mrfuri pe care vnztorii snt snt dispui s le vnd la
anumite niveluri de pre, aceast relaie este direct, n sensul c oferta crete pe msur ce
sporete i preul. Aceasta se explic prin faptul c preul situnduse la un nivel mai ridicat,
productorii urmresc s ofere ct mai multe produsepentru ai spori profiturile lor.

ntre cele dou categorii corelative ale pieii-oferta i cererea de mrfuri i servicii- se
stabilete un anumit raport, care reprezint o form specific de exprimare a relaiilor dintre
producie i consum n condiiile produciei de mrfuri. Raportul dintre cerere i oferta are un
caracter legic, fiind relevat de legea cererii i ofertei
n esen, legea cererii i ofertei exprim faptul c ntr-o pia concurenial, toate celelalte
condiii, rmn constante, cererea pentru un anumit produs sau serviciu crete pe msur ce
preul crete. Preurile i cantitile la care produsele sau serviciile se vnd i se cumpr tind s
fie determinate de punctul n care cererea i oferta snt egale.
ntr-o economie de pia aciunea legii cererii i ofertei este o problem esenial, ntruct
piaa fr rolul adecvat al aciunii acestei legi nu este o pia efectiv. Exist i ntr-o economie
cu planificare centralizat piaa, dar cererea i oferta merg pe drumuri foarte distincte, care
practic foarte rare ori se ntlnesc, iar atunci cnd acest lucru are loc, se realizeaz n cea mai
mare parte a situaiilor n favoarea ofertei, mai exact a unei oferte limite dirijate i controlate,
conceput, de cele mai multe ori, fr corelaii cu cererea. Sau, economia de pia n sensul cel
mai bun al cuvntului, implic o aciune real a legii cererii i ofertei. Pn nu este creat cadrul
de aciune al acestei legi, a mecanismelor care vor permite o ntlnire favorabil ntre cerere i
ofert, nu putem spune c avem de-a face cu o ecou de pia.
n analiza aciunii legii cererii i ofertei trebuie s avem n vedere i faptul c ea se exercit
ntr-un anumit cadru instituional i social i se afl sub impactul nu numai a factorilor
economici ci i a celor psihologiei i sociali, cum ar fi de exemplu, comportamentul individual
raional, prin care fiecare agent economic urmrete maximizarea satisfaciilor sale cu
minimum de cheltuieli, comportament ce depinde nu numai de venit ci i de mediul social,
tradiii, concepii. Deaceea n cadrul pieeii cererea i oferta nu pot fi neglijate.

CAP.II.PRINCIPALELE FORME DE PIEE CONTEMPORANE

1.

Piaa bunurilor de consum. Bursele de mrfuri.

Piaa bunurilor de consum const din ansamblul vnzrilor cumprrilor al ofertei i


cereri de bunuri materiale i servicii avnd ca destinaie satisfacerea nevoilor personale i
colective, precum i dintre toate cele operaiuni care se includ n comerul cu ridicata i cu
amnuntul. Complexitatea i eterogenitatea acestui esgment de pia snt condiionate n
primul rnd de diversitatea i dinamica bunurilor de consum de uz curent i de folosin
ndelungat, bunuri alimentare i nbrcminte. n funcie de starea obiectului supus
vnzrii cumprrii n momentul tranzaciei piaa se prezint sub dou forme:
-piaa real, i

-piaa fictiv.
Piaa real exprim cererea de bunuri sau servicii i de factori de producie prezentate n
momentul tranzaciei pe piaa dat. Piaa fictiv care nu este altceva dect bursa de
mrfuri presupune confruntarea dintre cerere i ofert, care are loc sub forma circulaiei
titlurilor de valoare.
Bursele de mrfuri snt piee caracteristice ce concetreaz n acelai loc i n acelai timp
o mare parte din cererea i oferta mondial de anumite produse pe care se desfoar
curent tranzaciile de vnzare cumprare, dup o procedur special motivate att de
nevoi reale ct i de intenii speculative.
n general bursele de mrfuri snt specializate pe produse sau grupe de produse.
Obiectul tranzaciilor la burse l constituie bunurile fungibile sau cu un anumit grad de
standartizare caracterizate prin omoginitate sub aspect calitativ. Printre aceste produse se
nscriu ndeosebi materiile prime i alte produse cu caracteristici omogene, produse
agroalimentare, animale vii, produse din lemn, combustibil, cauciuc, bumbac, piei brute,
ect. n afar de omoginitate i grad mare de standartizare pentru a deveni obiect de
comercializare la burse mrfurile trebuie s ndeplineasc i alte condiii i anume:

a.

s fie mrfuri cu importan strategic mare n consumul mondial aa nct piaa

lor s fie de mari dimensiuni i s angreneze un mare numr de ageni economici.

b.

S se caracterizeze prin oscilaii mari i frecvente ale cereii i ofertei i respectiv

ale preurilor pentru a genera interesul vnutorilor i cumprtorilor.

c.

Mrfurile tranzacionale la burs trebuie s fie depozitabile sau s ofere prin


natura lor certitudinea existenei n stare de livrare la un moment dat.
Bursele de mrfuri se constituie i funcioneaz n principalele zone productoare sau
consumatoare ale unor astfel de produse.
n vederea comercializrii unei mrfi la burs oferantul trebuie s depun cererea de
nscriere pe lista de cotare. La bursele cu acces limitat acest cerere nu poate fi depus
dect de un membru al bursei. Odat cu acesta se depune i o garanie de participare
reprezentnd de rgul 10% din valoarea tranzaciei.
Tranzaciile se negociaz i se ncheie public pe aa numitul ring al bursei care
reprezint de regul un perimetru circular la parterul edificiului bursei. Tranzaciile se
desfoar sub supravegerea administraiei bursei, asigurat de curtierii, eful curtiierilor
n preun cu grupul care alctuete aa numita comisie a cotei. Specifi burselor este
faptul c cantitatea ct i calitatea mrfurilor snt standartizate. Unitatea de mrfuri
poart denumirea de contract sau loc, desemnnd o cantitate fix din marfa respectiv.
Preurile de burs denumite cotaii se stabilesc zilnic pentru toate categoriile de
tranzacii i se afieaz public la nchiderea sesiunilor de vnzare de sear sau de
diminea i de sear.

Cotaiile afiate pot fi efective sau nominale. Cotaiile efective se stabilesc pe baza
tranzaciilor efective ncheiate n cursul zilei. Cotaiile nominale se stabilesc pentru acele
mrfuri care se comercializeaz curent la burse dar pentru care nu sau ncheiat tranzacii
pe parscursul mai multor zile din lips de cerere sau de ofert. Dup modul de
determinare cotaiile pot fi:
-cotaii medii, calculate ca medie zilnic;
-cotaii limit, care se calculeaz ca medii ale preurilor minime sau ale preurilor
maxime;
-cotaii de lichidare, calculate dup metodologii deosebit de compexe de cas de cliring.
Una di particularitile comercializrii prin burse, const n faptul c marfa supus
vnzrii-cumprrii nu trebuie s fie ntotdeauna prezent, ci doar atest existena ei, prin
documente. Mai mult, uneori, marfa nic nu este afl nc n proprietatea vnztorului, la
data ncheiri tranzciei neputndu-se nici problema atestrii existenei ei.
n funcie de acest aspect, putem distinge mai multe tipuri de operaiunei la burs i
anume:
-tranzaciei pe bani gata care livrarea mrfurilor i plata lor au loc imediat dup
ncheierea contractului.
-tranzacie la termen n care livrarea mrfurilor convenite la o dat ulterioar, uneori
destul de ndeprtat.
Operaiunele la termen mai pot fi clasificate i n operaiuni ferme i operaiuni cu
prim. Operaiunele ferme presupun executarea contractului prin livrare efectiv a
mrfurilor i achitarea preurilor la termenul convenit. Operaiunele cu prim se mai
numesc i operaiuni reziliabile deoarece la termenul de ncheiere a poziiei fie vnztorul
fie cumprtorul pot renuna la contract dac nu i-au realizat inteniile speculative.
n primul rnd bursele snt cele mai importante centre de recoltare prelucrare i
difuzare a informaiilor privind conjuctura pieelor naionale i internaionale. Bursele
polarizeaz cele mai diverse informaii din toate colurile lumii i din toate domeniile:
economic, politic, social, tehnic, tiinific, ect. Zgomotul bursei este un adevrat ecou al
pulsului cererii i ofertei al ritmului produciei, tensiunilor monetare, grevelor, ciclurilor
electorale, ect. n al doilea rnd bursele ca form de instituionalizare a cererii i ofertei se
constituie ntr-unul din cele mai importante mecanizme de formare a preurilor la
numeroase materii prime i semifabrcante i de prospectare a evoluiei lor. n al treila
rnd bursele joac rolul de piee caracteristice pentru majoritatea produselor care
constituie obiectul lor de activitate. n al patrulea rnd bursele de mrfuri ndeplinesc
funcia de divizare i prentmpinare a riscurilor.

2.

Piaa capitalului. Bursa de valori i mecanizmul funcionrii ei.

Fr s aib o dimensiune speculativ piaa de capital este oarecum o


suprastructur. Prin intermediul pieei de capital se creeaz resurse pentru economia
real iar instituiile din acest sistem pot evalua cu un grad ridicat de sensibilitate
eficiena alocrii resurselor din economie.
Economiile naionale se caracterizez prin existena i funcionarea unor piee
monetare i de capital mai mult sau mai puin dezvoltate. Adesea este greu s se fac o
delimitare net ntre cele dou tipuri de piee ntruct n realitate ele se ntreptrund i
se intercondiioneaz.
Pieele de capital spre deosebire de cele monetare snt specializate n efectuarea de
tranzacii cu active financiare cu scadene pe termeni medii i lungi. Prin intermediul
lor capitalurile disponibile snt dirijate ctre agenii economici naionali sau de pe
pieele altor ri unde nevoile de capital depesc posibilitile monetare impun
anumite resticii privind accesul la resursele financiare interne.
Piaa capitalului sau piaa activelor financiare o difinim aici ca loc de ntlnire ntre
nevoile de resurse bneti ale ntreprindelor i disponibilitile bneti ale menajelor,
ale gospodriilor de familie. Piaa capitalului se refer la achiziiile i vnzrile de
titluri de valori cu o scaden mai mare de un an. Aceste deplasri de capitaluri
financiare de pe o pia naional ctre alt pia au condus practic la crearea i
funcionarea n afara pieelor interne de capital a unei piee internaionale de capital.
Una din cele mai importante funcii ale pieelor de capital const n emisiunea i
plasarea de valori mobiliare din nsrcinarea emitenilor sau debitorilor, adic
vnzarea pentru prima oar de aciuni, obligaiuni i a altor titluri ctre deintori de
capitaluri financiare disponibile. Pe aceste piee se vnd valori mobiliare emise de
unele entiti care au nevoie de capital financiar i se cimpr de alte entiti care
dispun de economii i de capitaluri pe termen mediu i lung.
n structura pieelor de capital se includ att pieele naionale ct i europieilor. n
funcie de natura valorilor mobiliare emise i negociate piaa de capital mbrac n
principal dou forme: piaa aciunelor i piaa obligaiunilor, pe care circul titluri
naionale i stine.
Paralel cu formarea i extinderea pieei aciunelor exprimate n moneda naional i
prin intermediul cruia snt atrase capitaluri financiare interne i scopulconstituirii
majorrii capitalului social a societilor emitente s-a cristalizat i s-a dezvoltat o pia
internaional a aciunilor pri participarea cu active financiare n valut ale unor
ageni economici din anumite ri la capitalul social al unor societi industriale i
comerciale din alte ri n calitate de acionari.

Alturi de piaa obligaiunilor n structura acestei forme de existen a pieei de


capital distingem att piaa obligaiuniilor interne ct i piaa obligaiunilor externe.
Piaa obligaiunilor interne prezint negocierea titlurilor de credit emise n moneda
naional, oferanii i investitorii fiind rezidenii ai rii pe teritoriul cruia
funcioneaz piaa respectiv. Piaa obligaiunilor strine reprezint o form
important clasic a pieei internaionale de capital i const n emisiuni
internaionale plasate n tara n a crei moned se exprim titluri respective.
Emisiunele de tlituri i eurotitluri i care reprezint cererea de capital se realiueaez
de ctre societile publice i private, guverne, instituii financiar-bancare naionale i
internaionale, societi de asigurri, ect. Cererea de capital financiar este
reprezentat de sectorul public i privat (BIRD, BEI, BAD, BERD, ect.). Oferta de
capital este fcut de ctre deintorii de capitaluri financiare, reprezentai de
organizaii economice, bnci, case de economii i asigurri, ect.
Pieele de capital snt formate din dou segmente distincte i interdepedente: piaa
primar i cea secundar. Piaa primar servete la prima plasare a emisiunilor de
valori mobiliare pentru atragerea capitlurilor financiare disponibile pe termen mediu
i lung att pe pieele interne ct i pe pieele internaionale de capital. Piaa secundar
reprezint titluri mobiliare care eu fost deja puse n circulaie. Ea ofer pe de o parte
posibilitatea valorificrii aciunilor i obligaiunilor nainte ca acestea s aduc
dividende sau dobnzi, iar pe de alt parte garania c titlurile mobiliare au valoarea i
pot fi reintroduse oricnd n circuitul financiar.
Piaa secundar poate fi considerat o pia absolut n ceea ce privete reglarea
liber a cererii i ofertei de valori, nevoia de capital i starea economiei naionale.
Bursele de valori snt instituii de o omportan deosebit n ansamblul
mecanizmelor de reglare a economiei de pia deinnd o poziie dominant pe pieele
interne de capital i pe piaa internaional. Bursele de valori reprezint piee de
capital oficial unde se vnd i se cumpr valori mobiliare.
Obiectul tranzaciilor la bursele de valori l constituie drepturile de proprietate
asupra valorilor mobiliare, adic asupra obligaiunilor, efectelor de comer, aciunilor
i altor titluri de proprietate.
Obligaiunea este o hrtie de valoare care se obine prin acordarea unui mprumut
pe o peroad determinat n schimbul unui procent fix de profit denumit cupon.
Obligaiunele mplic pentru deintorii lor cel mai sczut grad de risc, deoarece
sumele cuvenite cu titlu de cupone snt garantate indiferent de rezultatele financiare
ale firmei emitente. Dup scurgerea perioadei de timp pentru care este emis,
obligaiunea este rscumprat de emitent, iar n acest interval deintorul ei
ncaseaz un venit fix.

Aciunele snt hrtii de valoare care atest acordarea de mprumut pe o perioad


nedefinit contra unui profit numit devident. n functie de mrirea devidentuli
actiunile pot fi preferentiale i obinuite. n cazul aciunilor prefereniale, procentul de
profit este fix. Aciunile obinuite implic un grad maimare de risc dar i anse mai
mari de ctig,deoarece marimea devidentului este variabil in funcie de rezultatele
financiare ale firmei. Din veniturile totale ale firmei se scad cheltuielile denumite
costuri de lucru pentru a determina profitul de lucru. Din acestea se deduc cupoanele
i impozitele rmnnd profitul net. Din profitul net se achit devidendele fixe, iar
partea rmasa este alocat pentru acumulri i onorarea devidendelor la aciuni
obinuite.
nfiinarea i funcionarea burselor de valori au loc pe baza normelor i
reglamentrilor juridice,adoptare n fiecare ar,cu privire la activitatea instituiilor.
Tranzaciile la bursele de valori se efectueaz prin intermediul ,,brokerilor i a
,,jobberilor. Brokerii snt ageni de schimb care primesc i supun spre execuie
ordinile de vnzare cumprare ale efectelor financiare. Ei adreseaz aceste ordine
jobberilor. Jobberul se afl la panoul de cotaii pe care afieaz iniial cotaiile de
deschidere. Cursul de cumprare ale efectelor financiare este sensibil mai mic dect
cursul de vnzare.
n anul 1971 n SUA sa creat bursa informatizat NASDAQ(National Association of
Srcurities Deabers Automated Qoutations System). Este o pia special ce se
deosebete de cele clasice att prin modul de organizare i funcionare ct i prin
tehnicele de lucru specifice folosite, este bazat pe un sistem informatic care
prelucreaz automat tranzaciile ncheiate, nu exist un loc fizic unde se ntlnesc cei
care vnd i cei care cumpr titluri. Bursa NASDAQ se deosebete de cele clasice i n
ceea ce privete rolul pe care-l au stabilirea preului titlurilor oferite i solicitate de
clieni. Au un grad de lichiditate i competitivitate ridicate. Majoritatea titlurilor
cotate la bursa NASDAQ aparin societilor tinere i de mrime mijlocie, n principal
din sectoarele de vrf a economiei. Dar totui cea mai renumit burs din lume rmne
s fie NYSE din SUA.
Cu tote c snt ri cu mult mai dezvoltate dect Republica Moldova aa cum snt:
SUA, Germania, Japonia unde exist o pia de capital foarte dezvoltat, chiar cele
mai dezvoltate piee din lume
n Republica Moldova exist i se dezvolt o pia de capital, dar este la un nivel de
dezvoltare foarte jos n conparaie cu alte piee externe. Conform celor expuse mai sus
referitor la piaa de capital i bursele de valori, gndind bine i analiznd tot ceea ce sa
spus pn acum n acest paragraf, eu a forma piaa de capital n R.M. din trei
sectoare:

1. Societile comerciale care atrag capitalul financiar i l nvestesc n bunuri i


tehnologii productive.

2. Gospodriile familiale care economisesc o parte din venituri i le pun la


dispoziia investitorilor.

3. Instituiile financiare i bancare.


O viitoare pia de capital va fi mult mai complex cel puin din urmtoarele II
motive:
n primul rnd fiecare din cele 3 sectoare desfoar i activiti speciale, astfel
societile comerciale i vor fructifica mai multe disponibiliti bneti proprii n
operaiuni financiare sau bancare: cumprri de aciuno i obligaiuni acordate de
credite comerciale.
n al doilea rnd, tranzaciile financiare ntre sectorul (2) i (1) se pot face i direct
fr apelarea la serviciile de intermediere ale instituiilor financiar-bancare. Mai mult
tilurile cumprate de populaie din economiile sale pot fi mobilizate(transformate din
nou n bani) pe o pia secundar de capital nainte de scaden, pia ce se va
dezvolta tot mai mult i care va determina o circulaie intens acestor hrtii de valoare
i multiple fluxuri financiare fr legtur direct cu capitalul iniial constituit.

1.