INFLAIA

Definire i msurare:
Inflaia reprezint un dezechilibru macroeconomic monetaro-real reflectat n creterea
masei monetare din circulaie peste nevoile economiei, fapt ce conduce ladeprecierea
monetar i la creterea anormal, permanent, cumulativ i generalizat a preurilor.
Aa cum rezult din definiie, inflaia se prezint ca o disfuncie grav ntre mrimile
economice reale i cele nominale, monetare. Funcia esenial a banilor, de msurare a valorii
bunurilor prin intermediul preurilor, este pus serios n cauz. Ei se gsesc ntr-o cantitate
prea mare fa de valoarea bunurilor pe care trebuie s o exprime. Ca urmare, preurile cresc
i moneda se depreciaz, cu toate consecinele care deriv de aici.
Caracteristici:
Tot din ncercarea de definire, rezult c nu orice cretere a preurilor este sinonim cu
inflaia.
1. Este vorba mai nti de o cretere anormal, oc, foarte puternic a preurilor.
Aceasta nseamn, implicit, c raportm creterea la un sistem de referin, la un prag
admisibil, socotit normal. Amplitudinea acestui prag este variabil, n spaiu dar, mai
ales, n timp. Astfel, pentru secolul trecut se putea emite pretenia stabilitii
monetare gndite n condiiile unei creteri zero a preurilor. nceputul de secol XX
lsa n urm triunghiul magic clasic: cretere economic susinut, ocuparea
deplin a forei de munc i stabilitate monetar. Starea de dezechilibru devine
constanta evoluiei economiei i lumea se obinuiete cu ideea c echilibrul este o
ntmplare. La nivelul anilor '50 se accept o cretere anual a preurilor cuprins
ntre 1-2% pentru ca n perioada anilor '60-'70 s fie socotit normal o cretere a
preurilor de 3-4%. n prezent acest prag se ridic pn la 5%.
2. n al doilea rnd, creterea preurilor trebuie s fie permanent spre a putea vorbi de
inflaie. Nu intr n discuie i analiz o cretere conjunctural, determinat de factori
aleatori, ntmpltori, sezonieri.
3. Creterea preurilor se produce, n al treilea rnd, neuniform; nu afecteaz n aceeai
msur toate bunurile i serviciile.
4. Mai adugm, n al patrulea rnd, c inflaia este un fenomen cumulativ n sensul c
o cretere prezent a preurilor se adaug unei creteri anterioare, constituindu-se, n
acelai timp, ntr-un atuu i un punct de plecare pentru o nou cretere dup teoria
bulgrului de zpad.
ncercnd o clasificare a inflaiei, reinem din multitudinea de criterii cu care opereaz
teoria economic pe cele ale locului i modului de manifestare i al ordinului de mrime.
Dup primul criteriu avem:
a) o inflatie a abundenei, prezent i manifest n rile dezvoltate. Are la origini,
ndeosebi, cauze monetare; cantitatea prea mare de bani apare aici n raport cu o
cantitate mare de bunuri i servicii;
b) o inflaie a penuriei, a lipsei, caracteristic rilor slab dezvoltate. Se explic,
deci, printr-o insuficien a ofertei; surplusul de bani apare aici relativ la o cantitate
mic de bunuri i servicii.

Ctpriveteordinul de mrime, inflaia se poatemsura la modul absolut sau relativ.

La modul absolut, inflaia i gsete expresie n excedentul de mas monetar,

n volumul de semne monetare n circulaie care nu au acoperire n mrfuri
necesare i dorite de populaie.
La modul relativ, msura cea mai fidel o ofer rata inflaiei. Amplitudinea ei
exprim intensitatea inflaiei.

innd seama de valorile pe care le au principalii indicatori de msurare a inflaiei i n

principal de cele ale indicelui mediu anual de cretere a preurilor, literatura de specialitate
departajeaz inflaia n:
inflaie trtoare (creepinginflation), linitit, care presupune o cretere a preurilor
n proporie de 3-4% anual;
inflaie deschis (open inflaion) sau moderat, caracterizat printr-o cretere
general a preurilor de 5-10% anual;
inflaie galopant (cu dou cifre), atunci cnd creterea preurilor depete 15%;
megainflaia, fenomen relativ nou, cnd inflaia depete pragul formei galopante,
preurile crescnd cu 15% lunar;
hiperinflaia, cea mai acut form de cretere necontrolat a preturilor, nregistrnd
cote de 200 - 300%

Geneza i natura fenomenului inflaionist

Fenomenul denumit inflaie constituie o problem complex de analiz
macroeconomic i una dintre cele mai importante forme ale dezechilibrului economicosocial. Termenul de inflaie a nceput s fie frecvent utilizat n rndul oamenilor de tiin i
al oamenilor de afaceri (bancheri), abia pe la sfritul secolului al XIX-lea, dei fenomenul
inflaionist exista cu mult nainte de aceast perioad. Acest fenomen a aprut cu mult nainte
ca tiina economic s se fi constituit, iar teoria inflaiei s-a conturat mult mai trziu dect
tiina economic, astfel c inflaia rmne cea mai de temut i controversat form a
dezechilibrului macroeconomic, din punct de vedere al analizei naturii sale i a cauzelor i
mecanismelor declanatoare. Pornind de la premisa c inflaia este n primul rnd un fenomen
monetar (inflaia exist doar n prezena banilor), explicarea genezei i naturii acesteia trebuie
s nceap de la formele istorice pe care le-au mbrcat banii de-a lungul secolelor.
n acest context, se pot sintetiza trei forme istorice ale fenomenului inflaionist.
Prima form a inflaiei a fost cea monetaro-bneasc, care s-a manifestat sub forma
devalorizrii mascate a monedelor din metale preioase, prin punerea n circulaie a unor
monede false, cu o greutate mai mic sau un coninut n aur mai redus dect cele oficiale.
Elementele definitorii ale acestei forme de inflaie au fost: coninutul real n aur al monedelor
metalice era mai mic dect coninutul nominal, deci s-a separat coninutul nominal decel real
al monedelor; transformarea existenei-aur n aparen-aur a monedei; aglomerarea circulaiei
cu monede ieftine fr valoare deplin, toate acestea conducnd la scderea puterii de
cumprare a acestora.
Cea de-a doua form a inflaiei a fost inflaia banilor de hrtie convertibili n aur,
care s-a manifestat n perioada trecerii de la feudalism la capitalism, cnd statele europene au
nceput s nlture haosul monetar medieval, crend sisteme naionale prin emiterea biletelor

de banc cu acoperire deplin n aur. S-a urmrit crearea unor sisteme bneti stabile, care s
asigure o circulaie monetar normal (sntoas). Cantitatea banilor de hrtie se limita la
aurul pe care aceti bani l reprezentau n circulaie. Aceast coresponden dintre cantitatea
de aur existent n depozitele bncilor de emisiune i volumul bancnotelor din circulaie
asigura optimizarea sau echilibrul circulaiei bneti ntr-o economie. n aceast situaie, cel
puin temporar, inflaia nu putea s apar, ea neavnd baz de desfurare. Dup o anumit
perioad ns, s-a creat un dezechilibru ntre mrimea depozitelor de aur-moned, care era n
funcie de producia de metal preios sau de posibilitile fiecrei ri de a procura aurul
monetar, i cantitatea de semne monetare (bilete de banc) emise, care era dependent de
volumul tranzaciilor. Inflaia de acest gen aprea atunci cnd cantitatea banilor de hrtie
aflat n circulaie devenea excedentar fa de cea care rezulta din raportul dintre masa de
aur monetar i etalonul aur (cantitatea de aur aferent unei uniti monetare).
A treia form a inflaiei este cea contemporan i anume inflaia banilor de hrtie
neconvertibili n aur. Inflaia contemporan const n deprecierea banilor de hrtie i a
banilor de credit, care se exprim prin creterea generalizat a preurilor i prin lipsa de
ncredere a agenilor economici n moneda existent; ea este expresia unui dezechilibru dintre
banii depreciai i nevoile circulaiei bunurilor economice.
Realitile inflaioniste difereniate pe ri i etape au fcut posibil apariia unor
numeroase i controversate puncte de vedere cu privire la natura nsi a formei
contemporane de inflaie.
Sintetiznd numeroasele opinii cu privire la inflaia contemporan, se desprind unele
caracteristici eseniale ale acesteia, precum: a) este un proces de depreciere a banilor att pe
plan naional, ct i n raport cu alte monede; b) este un proces de cretere durabil i
generalizat a preurilor i tarifelor; c) este expresia unui dezechilibru monetar i material,
manifestat att pe piaa monetar ct i pe piaa bunurilor economice; d) este influenat de
numeroase aspecte psihologice (de ex. de teama instabilitii economice i folosind
mecanismul creditului, populaia aduce n "prezent" o cerere viitoare de consum).
n strns legtur cu trsturile eseniale ale inflaiei, se poate afirma c inflaia
contemporan reprezint un dezechilibru macroeconomic monetaro-material, care exprim
existena n circulaie a unei mase monetare ce depete nevoile reale ale economiei
(circulaiei), fapt ce conduce la deprecierea banilor i la creterea durabil i generalizat a
preurilor bunurilor i serviciilor unei economii. Dac n economie se ntmpl o situaie
invers, fenomenul poart denumirea de deflaie.
Aadar, primul efect, de natur economic, al inflaiei este creterea generalizat a
preurilor. Cauza acestui fenomen const n dezechilibrele de funcionare ale economiei. Se
pune totui ntrebarea, care tip de dezechilibru este la originea inflaiei, cel monetar sau cel
material (real)? Altfel spus, considerm inflaia ca fiind doar de natur monetar (inflaie prin
moned), doar de natur structural, real, sau ca fiind o rezultant a ambelor forme
conjugate? Dup modul cum s-a rspuns la aceste ntrebri, n literatura economic a
secolului XX s-au conturat dou mari tendine de idei, care ncearc s explice natura
inflaiei contemporane (tezele de inspiraie keynesist i cele de inspiraie monetarist).
Prima tendin pune accentul pe cauzele de ordin material, structural ale economiei. J.
M. Keynes, promotorul acestor idei, definete inflaia astfel: atunci cnd o nou cretere a
volumului cererii efective nu mai determin o nou cretere a volumului produciei i se
manifest exclusiv printr-o cretere a unitii de cost, strict proporional cu creterea cererii
efective, s-a creat o situaie care poate fi definit cu temei ca inflaie autentic. n concepia
lui J. M. Keynes, inflaia i are originile n economia real, n dezechilibrul structural i
durabil dintre cererea i oferta de mrfuri. Astfel, natura contemporan a inflaiei este
explicat prin luarea n considerare a creterii nominale a tuturor elementelor de pre (costuri,
salarii, profituri). De asemenea, Keynes a nuanat concepiile cantitativiste privind rolul

monedei n declanarea fenomenului inflaionist. Conform opiniei sale, cantitatea de bani din
circulaie influeneaz nivelul preurilor nu direct, ci prin intermediul cererii efective (este
posibil n realitate ca suplimentul de bani s nu fie ntotdeauna echivalent cu un supliment
corespunztor de cerere, datorit, spre exemplu, unei nclinaii accentuate a populaiei spre
economisire) i nu ntotdeauna, ci numai dup ce s-a ajuns la o utilizare deplin a factorilor
de producie (capaciti de producie, for de munc).
M. Friedman, reprezentantul colii monetariste, consider c inflaia este totdeauna i
pretutindeni un fenomen monetar de care se face rspunztoare politica statului. Politica sa
const n a finana surplusul de cheltuieli, imprimnd din ce n ce mai muli bani. Este unul
dintre motivele pentru care cantitatea de moned crete. n esen, adepii monetarismului
susin c nu exist inflaie fr emisiune monetar i deci, dac exist inflaie, ea este o
inflaie prin moned. Nu excesul de cerere n raport cu oferta de mrfuri determin o cretere
generalizat a preurilor, ci excesul de moned n circulaie. Explicaia acestui tip de inflaie
i are originea n teoria cantitativ a banilor, care consider c moneda exercit o influen
direct asupra nivelului general al preurilor, n condiiile unei oferte inelastice pe termen
scurt i a unei viteze de circulaie constante. Aceast teorie se bazeaz pe cunoscuta ecuaie a
lui I. Fischer: M V = P T.
Natura fenomenului inflaionist poate fi pus n eviden i innd cont de regula de
aur a politicii monetare emis de acelai M. Friedman, conform creia masa monetar n
circulaie trebuie s creasc ntr-un ritm apropiat celui al PIB.
n acest context, considerm c pot aprea dou situaii: a) dac indicele de cretere a
masei monetare > indicele de cretere a PIB, inflaia este de natur monetar; b) dac indicele
de cretere a masei monetare < indicele de cretere a PIB, i suntem totui n prezena unei
inflaii, aceasta este de natur real, structural.
Problema naturii inflaiei rmne actual i complex, M. Didier afirmnd c aceasta
reprezint dezordinea dezordinelor n viaa economic.
Consecine economico-sociale ale inflaiei
Consecinele (efectele, costurile) inflaiei pot fi analizate att la nivel microeconomic,
ct i la nivel macroeconomic.
Fenomen complex, care afecteaz structurile ntregului organism economico-social,
inflaia are i importante consecine. n continuare, vom prezenta cteva dintre cele mai
semnificative, prin implicaiile pe care le au asupra economiei i societii n general.
Influena asupra consumului, economisirii i investiiilor
Inflaia, prin efectul deprecierii monetare, schimb comportamentul individual, att n actul
de consum, ct i n cel al economisirii. Astfel, n calitate de consumatori i pentru a atenua
efectele deprecierii monedei, agenii economici sporesc ritmul cumprrilor, plasndu-i
disponibilitile bneti, cu precdere n bunuri de folosin ndelungat sau n diferite bunuri
de valoare precum obiecte din aur, opere de art etc.
Drept urmare, procesul de economisire va avea de suferit att ca nivel, dar mai ales ca
structur. n general, inflaia descurajeaz economisirea, incitnd subiecii
Creterea economic zero presupune c rezultatele economice agregate i populaia unei ri
sporesc n acelai ritm, astfel c nivelul pe locuitor al indicatorilor macroeconomici rmne
constant;
Pe fondul unei inflaii rapide, indivizii prefer satisfaciile prezente celor viitoare,
neavnd certitudinea c n viitor economisirea unei pri din venitul actual le va duce aceeai
satisfacie. Acest gen de comportament conduce la modificarea structurii economisirii. Astfel,
va crete ponderea economisirii pe termen scurt i cu caracter speculativ, n detrimentul celei

pe termen lung. De aici, rezult efectul direct i negativ asupra investiiilor. Sunt preferate i
chiar privilegiate investiiile pe termen scurt, n defavoarea celor pe termen lung, mai
costisitoare, dar destinate formrii brute de capital n economie, unde perspectiva obinerii de
profit este mai ndeprtat. Consecina este apariia unui sector teriar supradimensionat, n
care ntreprinztorii investitori ajung la profit ntr-un timp relativ scurt.
Literatura de specialitate nu omite faptul c s-au nregistrat i se nregistreaz
fenomene de cretere economic inflaionist. Acest lucru este posibil i explicabil prin
preurile relativ mari, incitante pentru productori i prin rata medie a dobnzii mic,
permisibil amortizrii investiiilor. Continuarea ntreinut a unui asemenea proces se
lovete, ns, de anumite restricii (limite). Economisirea forat, prin renunare la consum din
cauza preurilor mari, i transformarea ei n poteniale investiii nu se realizeaz n orice
condiii. n primul rnd, acest lucru se ntmpl doar n rile dezvoltate, unde veniturile
populaiei sunt suficient de mari, nct s poat fi diminuate nominal i real, pentru a spori
economiile prin renunare la consum. n al doilea rnd, este posibil ca celelalte efecte
negative ale inflaiei s fie mult mai mari dect efectele pozitive ale creterii economice
inflaioniste. n concluzie, cel puin teoretic, inflaia nu este acceptat ca factor al creterii
economice durabile.
Efecte asupra gestiunii ntreprinderii
Deprecierea monetar produs de inflaie conduce la devalorizarea capitalurilor i la
deformarea semnificaiei reale a elementelor de bilan - activ i pasiv.
De asemenea, firmele ntmpin greuti n a prevedea corect raportul dintre costuri i
ncasri (evoluia cash-flow-urilor), fapt care le afecteaz capacitatea concurenial pe pia,
crescnd i gradul de incertitudine a deciziilor de investiii.
Erodarea capitalurilor incit la aplicarea amortizrii accelerate, ceea ce conduce la
creterea costurilor i, implicit, a preurilor de producie.
Pe de alt parte, inflaia favorizeaz agenii economici debitori, ntruct ei i vor plti
aceeai datorie cu bani a cror putere de cumprare este mai sczut (bani mai ieftini). Acest
lucru se ntmpl atunci cnd dobnzile practicate de bnci sunt real-negative, adic se
situeaz sub rata inflaiei. Drept urmare, ntreprinderile sunt tentate s se ndatoreze
permanent, acest fapt comportnd riscuri mai mari i genernd o reducere a cursului
aciunilor firmelor respective.
Efecte asupra repartiiei (redistribuirii) veniturilor
Efectul redistribuirii veniturilor apare prin diferenele dintre valoarea nominal i cea
real. Dac nu ar exista inflaie, venitul nominal ar fi egal cu cel real. Inflaia deformeaz
raporturile dintre valoarea nominal i cea real, reducnd puterea de cumprare a banilor.
Redistribuirea venitului se manifest, n principal prin urmtoarele forme:
a) prin contractele de munc pe termen ndelungat, care, dac se deruleaz n
condiiile unei rate a inflaiei superioar celei de cretere a salariului nominal, atunci salariul
real se va reduce. Aceasta nseamn c lucrtorul salariat va primi n schimbul aceluiai efort,
o cantitate mai mic de bunuri i servicii. Deci, n termeni reali el pierde, iar angajatorul
(patronul) ctig. Acest efect de redistribuire poate fi diminuat sau chiar eliminat dac
evoluia ratei anuale a inflaiei este anticipat corect, iar salariul nominal corelat cu aceasta
(acest lucru nu face ns dect s perpetueze procesul inflaionist, dac salariul nominal nu
este n concordan cu productivitatea muncii);
b) prin relaiile de mprumut, ntre creditori i debitori. i aceast form apare ca
urmare a reducerii valorii reale ale banilor, adic scderii puterii lor de cumprare. Debitorul
primete de la creditor un mprumut cu o anumit putere de cumprare. El va restitui suma

mprumutat peste o perioad de timp, dar aceast sum va avea o putere de cumprare
diminuat, n funcie de nivelul ratei inflaiei. n general, pierderea de venit real o
nregistreaz creditorii, care sunt, fie posesorii de economii bneti, constituite ca depozite
bancare, fie bncile care acord mprumuturi pe diferite termene persoanelor fizice i juridice.
Astfel, sumele bneti pstrate n conturile bancare vor avea o putere de cumprare mai mic
peste o anumit perioad de timp, datorit eroziunii inflaiei. Pierderea poate fi diminuat n
funcie de nivelul ratei dobnzii nominale de pia (rata dobnzii nominale poate acoperi rata
inflaiei i rata dobnzii reale). Transferul de venit real de la creditori ctre debitori are loc i
n alte situaii, cum ar fi: contractele de vnzare-cumprare i contractele de nchiriere pe
termen lung, emisiunea de obligaiuni, plasarea pe pia a titlurilor de stat etc. n aceste
situaii, procesul de redistribuire este asemntor celui prezentat n cazul posesorilor de
economii bneti, care, n calitatea lor de creditori pierdeau o parte din venitul lor real, parte
care era ctigat, prin intermediul inflaiei, de debitori. Aici, o meniune aparte se cuvine s
facem asupra statului, titular al mprumutului public, care este cel mai mare debitor i, deci,
cel mai important potenial beneficiar, n condiii de inflaie. Cnd nevoia de resurse este ns
stringent, guvernul practic niveluri nalte ale dobnzilor, protejnd creditorii de efectele
inflaiei.
c) prin mecanismul repercusiunii preurilor. Semnificativ este i faptul c cel mai
afectat de inflaie e cel aflat la captul circuitului procesului economic - consumatorul.
Intermediarii se pot apra transmind povara inflaionist asupra preurilor, pe care le
practic i le impun cumprtorilor finali, care nu mai au unde s realizeze aceast translaie,
suportnd totul pe seama veniturilor nominale disponibile.
De asemenea, creterea inflaionist a preurilor determin reducerea puterii de
cumprare a salariailor, n special a celor cu venituri mici i fixe, spre deosebire de cei cu
venituri variabile, a cror capacitate de cumprare crete sau, n cel mai ru caz, rmne
constant, ntruct veniturile acestui grup social nsoesc creterea preurilor (veniturile
acestora se regsesc n structura preurilor, care sunt suportate din greu de cei cu venituri
fixe).
d) prin mecanismul fiscalitii. Statul poate ctiga de pe urma inflaiei nu numai n
calitate de debitor, ci i n calitatea sa de ncasator al impozitelor directe i indirecte. Astfel,
cu ct salariile i profiturile cresc n mrime nominal, cu att ncasrile nominale din
impozite i taxe sporesc. Procesul ncasrii se amplific n condiiile progresivitii impunerii
(de ex. impozitul pe salarii), care presupune aplicarea unor cote de impunere superioare pe
msur ce sporete venitul nominal, dar n aa fel nct ponderea impozitului n materia
impozabil este din ce n ce mai mare. n acest context, statul are de ctigat de pe urma
fiscalitii, nu doar n mrime nominal, ci i real.
De altfel, Maury Reneapreciaz c inflaia este un impozit deghizat, care este mult
mai uor de aplicat de ctre stat i mai bine acceptat de ctre toate categoriile sociale.
Utilizarea forei de munc n condiii de inflaie
Cercetrile economice n domeniile inflaiei i omajului au demonstrat, cu suficiente
argumente, c inflaia conine n sine factori cauzatori sau agravani pentru fenomenul omaj.
Aceasta, n ciuda cunoscutei relaii (dileme) inflaie-omaj, desprinse din analizele lui J. M.
Keynes i A. W. Philips, care sugera la nivelul anilor '60-'70, c pentru a avea o inflaie
redus trebuie acceptat un anumit grad de subocupare a forei de munc. Astfel, dup cum am
spus, o inflaie puternic poate afecta ntreaga gestiune financiar a unei ntreprinderi,
subminndu-i serios capacitatea de a investi, deci de a se dezvolta i de a resorbi o parte din
fora de munc disponibilizat. De asemenea, pe fondul unei creteri generale i accelerate a
preurilor i a unor presiuni salariale tot mai sufocante, ntreprinderile aleg cea mai facil cale
de rentabilizare a activitii, i anume reducerea numrului de salariai.

 Cursul valutar i balana de pli

Inflaia este nsoit i de serioase consecine monetar-valutare, ntruct presupune
scderea puterii de cumprare a monedei naionale n raport cu alte valute i, pe aceast cale,
determin o scdere a cursului valutar al acesteia. Un curs valutar sczut al monedei naionale
antreneaz o scumpire a importurilor, care afecteaz negativ balana de pli a unei ri. Pe de
alt parte, o moned naional depreciat, exprimat printr-un curs valutar sczut, dei n
aparen ar trebui s ncurajeze exporturile, nu reuete acest deziderat din cauza ofertei
naionale insuficiente (dac suntem n situaia unei stagflaii sau slumpflaii). Inflaia va
antrena mai degrab importuri masive, pentru acoperirea cererii interne de produse, importuri
care vor fi din ce n ce mai costisitoare. Rezultatul este o dezechilibrare continu i accelerat
a balanei de pli, care va constrnge guvernele s ia msuri drastice, ce vor avea un puternic
impact social.
Consecine n plan social
Toate aceste consecine n plan economic se vor repercuta inevitabil i n plan social, acolo
unde vom ntlni stri de incertitudine i nelinite n rndul populaiei, dar i situaii grave de
srcie i diferenieri sociale, toate acestea n funcie de intensitatea fenomenului inflaionist.
n general, cnd climatul social se nrutete pe acest fond, guvernele i celelalte autoriti
publice i pierd credibilitatea n rndul maselor, care vor sanciona acest lucru n perioadele
electorale.
Politici (msuri) de combatere a inflaiei
Datorit consecinelor negative asupra organismului economic i social, inflaia
constituie un obiectiv major al politicilor macroeconomice din toate rile cu economie de
pia.
De asemenea, politicile antiinflaioniste actuale trebuie astfel elaborate nct s
combat eficient inflaia i, n acelai timp, s permit creterea economic i limitarea
omajului.
n mod firesc, politicile de combatere a inflaiei sunt corelate cu cele dou forme
cauzale ale acestui fenomen - inflaia prin cerere i inflaia prin costuri. n consecin, ele
vizeaz, fie controlul cererii agregate, n sensul reducerii ei, fie controlul ofertei agregate, n
sensul sporirii ei.
Controlul cererii agregate se poate realiza prin dou tipuri de politici economice:
politici bugetar-fiscale i politici monetare.
Politicile bugetar-fiscale folosesc, de regul, dou instrumente sau prghii de politic
economic, precum: fie reducerea cheltuielilor publice, care constituie o component
important a cererii agregate, fie creterea presiunii fiscale, ceea ce reduce masa monetar
destinat consumului i investiiilor. Astfel, att prin politica restrngerii cheltuielilor publice
(guvernamentale), care presupune meninerea unor deficite bugetare ct mai mici, ct i prin
politica presiunii fiscale, care nseamn o cretere a impozitelor directe i indirecte, se
realizeaz aa-numita "politic deflaionist". Dac aceleai prghii se folosesc n sens invers,
respectiv creterea cheltuielilor guvernamentale i reducerea impozitelor, atunci se are n
vedere reducerea omajului, i constituie pri componente ale unei politici denumite
"reflaioniste".
Politicile monetare vizeaz controlul masei monetare aflate n circulaie i au drept
scop, fie blocarea (nghearea) masei monetare, fie reducerea acesteia n corelaie cu nevoile
circulaiei. Ambele cerine se realizeaz prin combinarea, de ctre banca central, a

urmtoarelor instrumente de politic monetar: manevrarea taxei rescontului, operaiuni de

open-market, variaia cotei rezervelor obligatorii.
Manevrarea taxei de rescont reprezint un instrument dominant al politicii monetare,
datorit efectului su asupra volumului creditului ce se poate acorda ntr-o economie, deci
asupra mrimii masei monetare, dac se are n vedere funcia de emisiune a creditului.
Manevrarea taxei de rescont genereaz creterea sau scderea costului creditului, prin
intermediul dobnzilor, fapt care se reflect n micorarea sau mrirea masei monetare din
circulaie, n concordan cu obiectivele de politic monetar ale bncii centrale. Rescontarea
reprezint operaiunea la vedere prin care banca central (de emisiune) achiziioneaz de la
bncile comerciale efectele de comer, anterior scontate de acestea, monetizndu-le la o
valoare diminuat cu suma ce reprezint taxa de rescont, adic dobnda pe care o percepe
banca central pe durata creditrii bncilor comerciale, durat care se ntinde pn la scadena
efectelor de comer preluate (cambii, bilete la ordin etc.). n acest context, este evident faptul
c nivelul taxei de rescont influeneaz n mod direct taxa scontului, adic dobnda pe care
bncile comerciale o percep de la deintorii de efecte de comer, atunci cnd acetia doresc
s transforme aceste titluri n lichiditi, nainte de scaden. De precizat, c taxa scontului
este ntotdeauna superioar taxei de rescont. Aadar, banca central fixeaz nivelul taxei de
rescont n funcie de evoluia pe care dorete s o imprime masei monetare, prin intermediul
creditului. Atunci cnd intenioneaz o extindere a acesteia, reduce taxa de rescont, ieftinind
creditul i mrind volumul acestuia. Dimpotriv, cnd se urmrete o contracie a masei
monetare, mrete taxa rescontului, scumpind astfel creditul din economie i implicit
reducnd volumul acestuia. Acest instrument de politic monetar are ns o anumit limit
de eficacitate, n sensul c banca central nu-l poate folosi dect n msura n care bncile
comerciale au nevoie de credite de refinanare.
Operaiunile de open-market reprezint un alt instrument esenial de politic
monetar, la ndemna bncilor centrale, prin intermediul cruia acestea acioneaz n
direcia restrngerii sau extinderii masei monetare. Aceste operaiuni constau n vnzareacumprarea de pe piaa monetar a unor efecte publice sau private (titluri de valoare - aciuni,
obligaiuni), demonetizndu-le, adic retrgnd o anumit cantitate de moned, atunci cnd le
vinde, sau, dimpotriv, monetizndu-le, adic introducnd n circulaie o cantitate
suplimentar de moned atunci cnd le cumpr. n felul acesta se modific structura masei
monetare din circulaie n defavoarea sau favoarea lichiditii. Operaiunile de open-market
au un dublu efect: cnd banca central vinde titluri se reduce cantitatea de moned central de
pe piaa monetar i se provoac o scdere a preului (cursului) titlurilor tranzacionate, iar
atunci cnd cumpr titluri de pe piaa monetar efectele sunt inverse. Pentru a avea ns
succes, ca instrument de politic monetar, aceste operaiuni trebuie s se desfoare n
condiiile unui volum suficient de mare de titluri negociabile.
Variaia cotei rezervelor obligatorii reprezint instrumentul de politic monetar cel
mai generalizat, adic folosit de ctre autoritile monetare din aproape toate rile
industrializate. Politica rezervelor obligatorii, promovat de banca central, const n
obligaia pe care o au bncile comerciale de a-i constitui rezerve minime obligatorii, ntr-un
cont nepurttor de dobnd deschis la banca central. Aceasta din urm stabilete cuantumul
acestor rezerve, prin aplicarea unei cote procentuale la totalul resurselor atrase de bncile
comerciale. Aceast msur are, pe de o parte, un caracter prudenial, mrind gradul de
lichiditate al bncilor comerciale, iar pe de alt parte, diminueaz resursele de creditare ale
acestor bnci i, implicit, capacitatea lor de a crea moned prin credit. Banca central poate,
deci, influena sporirea sau reducerea ofertei de moned scriptural din partea bncilor
comerciale, prin diminuarea, respectiv majorarea cotei (procentului) rezervelor obligatorii.
Variaia cotei rezervelor obligatorii este un instrument de politic monetar restrictiv, foarte
eficace, ntruct afecteaz direct multiplicatorul creditului.

 Controlul ofertei agregate presupune susinerea ofertei din economie, acionnd

asupra tuturor cauzelor care conduc la scderea sau stagnarea produciei naionale. n acest
context, trebuie precizat c unele din msurile menite s ajute la relansarea ofertei globale
sunt contrare celor aplicate pentru restrngerea cererii globale din economie. Altfel spus, n
anumite situaii, stimularea ofertei globale pe termen mediu i lung nu se poate realiza fr
anumite impulsuri pe termen scurt date cererii globale. Iat de ce este foarte important, ca
autoritile guvernamentale i politice ale unei ri s elaboreze politici antiinflaioniste bine
fundamentate teoretic i tiinific i, mai ales, bine ancorate n realitile rii respective.
Cunoaterea profund i analiza riguroas a mecanismului i cauzelor fenomenului pot
conduce la adoptarea acelor decizii de politic macroeconomic, care s contracareze eficient
acest efect al dezechilibrelor din economie - inflaia.
ntre msurile de sprijinire a ofertei agregate dintr-o economie se pot enumera, ca
principale, urmtoarele:
- ieftinirea creditelor, prin scderea ratei medii a dobnzii pe piaa monetar, i
acordarea acestora, cu prioritate, n scopuri productive i acelor ageni economici care
prezint planuri de afaceri viabile. Consecinele acestei msuri vor fi, att o cretere a
volumului investiiilor n economie, ct i o punere la timp n funciune a obiectivelor
de investiii;
- acordarea unor faciliti fiscale, care pot nsemna: scutiri sau reduceri de impozite n
primii ani de activitate; reduceri de impozite pentru profiturile reinvestite;
scutiri temporare de la plata impozitului pe profit pentru investiiile de capital strin;
aplicarea sistemului de amortizare accelerat a capitalului fix; reducerea taxelor
vamale la unele materii prime provenite din import i nglobate n produsele destinate
pieei interne; reducerea taxelor vamale la unele produse finite provenite din import
.a.
- reducerea costurilor de producie, deziderat care poate fi realizat prin eforturile i
implicarea direct a agenilor economici. Acetia trebuie s ia n considerare, att
achiziionarea de factori de producie la preurile cele mai mici de pe pia (fr a fi
ns afectat calitatea acestora), ct i creterea randamentului acestor factori
(creterea productivitii muncii, creterea eficienei capitalului fix, reducerea
consumurilor specifice de materii prime i materiale, creterea vitezei de rotaie a
capitalului circulant etc.). Toate acestea conduc la o reducere a costurilor pe unitatea
de produs. De asemenea, n aceast direcie trebuie s se manifeste i rolul statului,
att pentru descurajarea monopolurilor i oligopolurilor, ct i pentru ntrirea i
respectarea concurenei loiale i sancionarea celei neloiale.
n final, trebuie precizat c inflaia rmne un fenomen deosebit de complex i, nc,
insuficient cunoscut, fapt reflectat att de teoria, ct i practica economic mondial. n acest
context, nu exist o soluie unic i magic de combatere a acestui fenomen pretutindeni.
Soluiile pot fi diferite, n funcie de realitile i tradiiile fiecrei ri.