ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE A MOLDOVEI

Cu titlu de manuscris
CZU: 339.727.22:336.713(478)(043)

BURUIAN LORINA

IMPACTUL INVESTIIILOR STRINE

DIRECTE ASUPRA DEZVOLTRII
BNCILOR COMERCIALE DIN
REPUBLICA MOLDOVA
08.00.10 FINANE; MONED; CREDIT

Autoreferatul tezei de doctor n economie

CHIINU, 2014
1

Teza a fost elaborat n cadrul Catedrei ,,Investiii i Piee de Capital a

Academiei de Studii Economice a Moldovei
Conductor tiinific:
HNCU Rodica, doctor habilitat n economie, profesor universitar
Refereni oficiali:
BNCIL Natalia, doctor habilitat n economie, confereniar universitar,
Academia de Studii Economice a Moldovei
TIMU Angela, doctor n economie, confereniar universitar, Insitutul
Naional de Cercetri Economice
Componena Consiliului tiinific Specializat:
SECRIERU Angela, doctor habilitat n economie, profesor universitar,
preedinte, Academia de Studii Economice a Moldovei
CIOBU Stela, doctor n economie, confereniar universitar, secretar tiinific,
Academia de Studii Economice a Moldovei
ULIAN Galina, doctor habilitat n economie, profesor universitar, membru,
Universitatea de Stat din Moldova
IORDACHI Victoria, doctor n economie, membru, Insitutul Naional de
Cercetri Economice
BOR Ion, doctor n economie, membru, Banca Naional a Moldovei
ROTARU Cristian, doctor n economie, membru, BC MOBIASBANCA
Groupe Socit Gnrale SA
Susinerea tezei va avea loc la 14 martie 2014, ora 14.00 n edina
Consiliului tiinific Specializat D 32.08.00.10 40 din cadrul Academiei de
Studii Economice a Moldovei, pe adresa: MD-2005, mun. Chiinu, str.
Mitropolit Gavriil Bnulescu - Bodoni 61, bloc ,,A, et.3, Sala Senatului.
Teza de doctor i autoreferatul pot fi consultate la Biblioteca tiinific
a Academiei de Studii Economice a Moldovei i pe pagina web a C.N.A.A.
(www.cnaa.md).
Autoreferatul a fost expediat la 12 februarie 2014.
Secretar tiinific
al Consiliului tiinific Specializat:
doctor n economie, confereniar universitar
CIOBU Stela
Conductor tiinific:
doctor habilitat n economie,
profesor universitar

HNCU Rodica
BURUIAN Lorina
Buruian Lorina, 2014

Autor:

REPERE CONCEPTUALE ALE CERCETRII

Actualitatea i importana temei cercetate.
Asigurarea ritmurilor de dezvoltare i de cretere a competitivitii
economice depinde, n mare msur, de fluxul de investiii, inclusiv a celor
strine. Concomitent cu beneficiile de ordin financiar, investiiile strine
directe impulsioneaz activitatea economic local i intensific concurena.
Aceste afirmaii sunt valabile pentru toate sectoarele economiei, inclusiv
pentru sectorul bancar, care are menirea s finaneze economia real.
Procesul de penetrare a investiiilor strine (IS), n sectorul bancar, la nivel
internaional s-a intensificat n ultimii ani, constituind pn la 99 % n rile n
curs de dezvoltare, fapt ce semnific c bncile din rile n curs de dezvoltare,
precum este i Republica Moldova, opteaz pentru atragerea investiiilor
strine, ceea ce permite dezoltarea ulterioar a acestora.
Penetrarea intensiv a capitalului strin n bncile din Republica Moldova
i las amprenta asupra funcionrii competitive a respectivelor n condiii de
concuren crescnd. Intensificarea concurenei bancare, la rndul su,
determin bncile din Republica Moldova s atrag investiii strine directe
(ISD) n vederea consolidrii ulterioare.
Necesitatea dezvoltrii bncilor din Republica Moldova, n lipsa capitalului
autohton, a determinat cercetarea oportunitii investiiilor strine directe n
sectorul bancar autohton, acestea contribuind la creterea performanelor
bancare, inclusiv celor financiare.
Apreciem, c toate cele menionate confirm actualitatea temei de cercetare
i argumenteaz necesitatea i utilitatea respectivelor investigaii pentru
dezvoltarea sectorului bancar din Republica Moldova sub impactul investiiilor
strine directe. Cercetrii au fost supuse procesele i rezultatele penetrrii ISD
n sectorul bancar autohton caracteristice, n linii mari, anilor 2005-2012.
Gradul de studiere al temei de cercetare. Dei importana ISD pentru
activitatea bncilor este incontestabil, n cadrul centrelor internaionale de
cercetri economice i financiare, cum ar fi Direciile de cercetare ale Bncii
Mondiale i ale Fondului Monetar Internaional, Centre for Social and
Economic Research etc., a fost cercetat procesul i rezultatele penetrrii doar a
IS n sectoarele bancare ale rilor receptoare.
Scopul i obiectivele tezei. Scopul tezei rezid n cercetarea impactului
investiiilor strine directe asupra dezvoltrii bncilor din Republica Moldova.
n vederea atingerii scopului propus pentru realizarea prezentei teze, au fost
stabilite anumite sarcini, cele mai importante fiind urmtoarele:
- analiza i sinteza abordrilor teoretice cu privire la penetrarea capitalului
strin n sectoarele bancare ale rilor receptoare;
- identificarea celor mai relevante strategii de penetrare a capitalului strin
n sectorul bancar autohton;
3

cercetarea efectelor generate de investiiile strine asupra activitii

bncilor din rile receptoare, inclusiv asupra celor din Romnia, ca stat
membru al UE i vecin al Republicii Moldova;
- analiza particularitilor funcionrii sectorului bancar autohton;
- identificarea tipologiei bncilor reieind din structura investiiilor n
capitalul acestora;
- evaluarea stocului de ISD n sectorul bancar autohton;
- estimarea concurenei pe piaa bancar autohton, n vederea
argumentrii necesitii ISD pentru dezvoltarea bncilor;
- identificarea factorilor care influeneaz decizia investitorilor strini
privind penetrarea acestora pe piaa bancar a Republicii Moldova;
- cercetarea impactului ISD asupra dezvoltrii bncilor autohtone i
elaborarea, n acest scop, a unei metodologii de identificare a impactului.
Metodologia cercetrii tiinifice. La realizarea prezentei cercetri au fost
utilizate, cu predilecie, metodele bazate pe observare tiinific, analiz
cantitativ i calitativ, analiz de corelaie, sintez, abstracie tiinific,
inducie, deducie, comparaie, abordare sistemic, reprezentare grafic a
proceselor investigate, metode de monitorizare financiar a activitii bncilor
cu capital integral strin i, respectiv, autohton, folosind sistemul de indicatori
financiari, precum i modelarea econometric.
Noutatea i originalitatea tiinific rezid n:
1) sinteza i dezvoltarea abordrilor conceptuale privind influena investiiilor
strine directe asupra sectoarelor bancare ale rilor receptoare, precum este
i Republica Moldova;
2) identificarea efectelor generate de capitalul strin asupra dezvoltrii
bncilor din rile-gazd;
3) determinarea, n contextul practicilor internaionale, a influenei
investiiilor strine asupra performanelor financiare ale sectorului bancar
din Romnia, ca stat membru al UE i vecin al Republicii Moldova;
4) elaborarea, n baza modelului Panzar-Rosse, a unui model econometric
privind identificarea i estimarea concurenei pe piaa bancar autohton, n
vederea argumentrii oportunitii investiiilor strine directe pentru
bncile din Republica Moldova;
5) elaborarea unui model de evaluare a atractivitii investiionale a bncilor
autohtone n scopul stabilirii obiectivelor i formulrii deciziilor de
investire;
6) determinarea impactului investiiilor strine directe asupra dezvoltrii
bncilor din Republica Moldova, aplicnd o metodologie special elaborat
de autor.
Problema tiinific important soluionat. Dat fiind faptul c, n
momentul actual, fluxul de investiii strine n sectorul bancar autohton nu
contribuie, n msura necesar, la dezvoltarea acestuia, problema soluionat
4
-

const n argumentarea oportunitii investiiilor strine directe n sectorul

bancar autohton, n condiii de concuren pe piaa bancar, fiind demonstrat
impactul pozitiv al acestora asupra dezvoltrii bncilor din Republica
Moldova.
Semnificaia teoretic se manifest prin: sintetizarea, de ctre autor, a
noiunilor banc multinaional, banc internaional, banc strin,
banc local, banc receptoare, precum i dezvoltarea abordrilor privind
inerena riscurilor aferente investirii capitalului strin n sectoarele bancare ale
rilor receptoare, precum este i Republica Moldova; identificarea celor mai
relevante avantaje ale investiiilor de tip greenfield i investiiilor sub form
de achiziii, caracteristice sectoarelor bancare din rile receptoare; definirea
ISD n sectorul bancar autohton; elaborarea unei metodologii speciale privind
determinarea impactului ISD asupra dezvoltrii bncilor autohtone. Modelele
elaborate de autor - modelul de evaluare a atractivitii investiionale a bncilor
autohtone, modelul econometric privind identificarea i estimarea concurenei
pe piaa bancar autohton - pot fi folosite n scopuri didactice i analitice.
Concluziile i recomandrile prezentate n tez pot contribui la amplificarea
unor viziuni teoretice privind impactul ISD asupra activitii unui sector
anumit, inclusiv a celui bancar.
Valoarea aplicativ a tezei const n: identificarea bunelor practici ale
bncilor multinaionale, n vederea argumentrii oportunitii investiiilor
strine directe, efectuate de respectivele, n scopul dezvoltrii bncilor
autohtone; posibilitatea utilizrii de ctre bncile din Republica Moldova a
modelului de estimare a concurenei pe piaa bancar, n vederea atragerii ISD
i majorrii ulterioare a capitalului minim necesar; posibilitatea utilizrii de
ctre bncile autohtone, a modelului de evaluare a atractivitii investiionale
elaborat de autor, n scopul stabilirii anumitor obiective; identificarea, n baza
unei analize comparative, a performanelor financiare ale bncilor cu capital
integral strin i ale celor cu capital integral autohton din Republica Moldova,
fapt ce permite aplicarea ulterioar a unor anumite politici i strategii n
vederea dezvoltrii continuie a acestora; identificarea, n activitatea bncilor
autohtone, a tendinelor de atragere, n calitate de investitori strini, a bncilor
multinaionale ce aplic strategii de alocare a capitalului de tip stabil, fiind
demonstrat impactul pozitiv al acesteea asupra dezvoltrii bncilor locale;
elaborarea, n urma efecturii unui sondaj de opinie n rndurile agenilor
economici clieni ai bncilor cu capital integral strin, a unor recomandri
necesare mbuntirii activitii bancare; identificarea necesitii delimitrii
ISD de investiiile strine de portofoliu n capitalul bncilor din Republica
Moldova i reflectarea informaiei respective, de ctre BNM, n rapoartele
oficiale; elaborarea unor msuri privind atragerea investiiilor strine directe n
vederea dezvoltrii sectorului bancar autohton.
5

Rezultatele tiinifice principale naintate spre susinere constau n:

identificarea efectelor generate de capitalul strin asupra dezvoltrii bncilor
din rile-gazd; elaborarea unui model econometric privind identificarea
concurenei pe piaa bancar autohton n vederea argumentrii oportunitii
ISD pentru bncile din Republica Moldova; elaborarea unui model de evaluare
a atractivitii investiionale a bncilor autohtone, care poate servi ca
instrument de analiz pentru banca receptoare n scopul stabilirii obiectivelor,
precum i pentru banca investitoare n vederea formulrii deciziei
investiionale; determinarea impactului investiiilor strine directe asupra
dezvoltrii bncilor din Republica Moldova, aplicnd o metodologie proprie.
Implementarea rezultatelor tiinifice. Cele mai importante rezultate ale
cercetrii, cele mai relevante recomandri i elaborri metodologice au fost
acceptate spre implementare de ctre Banca Naional a Moldovei, BC
Moldova-Agroindbank SA, BCR Chiinu SA i BC MOBIASBANCA
Groupe Socit Gnrale SA.
Aprobarea rezultatelor. Aspectele principale ale lucrrii, concluziile i
principalele recomandri, indicate n tez, au fost expuse de ctre autor n
cadrul conferinelor tiinifice naionale i internaionale organizate n cadrul
ASEM, Universitii din Reia (Romnia) etc.
Volumul i structura lucrrii. innd cont de complexitatea temei, scopul
i sarcinile stabilite, teza respectiv a fost conceput cu urmtoarea structur:
introducere, trei capitole, concluzii i recomandri, fiind expus pe 148 de
pagini de text de baz, 20 de figuri, 35 de tabele, 15 formule, bibliografie (326
de surse) i 19 anexe.
Cuvinte-cheie: capital strin, investiii strine directe, ri receptoare,
bnci locale, bnci multinaionale, sector bancar, practici internaionale,
atractivitate investiional, concurena bancar, performane financiare,
strategii de penetrare a ISD, indice Herfindahl-Hirschman, model econometric,
indicatori calitativi, indicatori cantitativi, identificarea impactului.
CONINUTUL TEZEI
Capitolul I Dimensiuni teoretico-metodologice privind investiiile
strine directe n sectorul bancar cuprinde sinteza principalelor teorii
economice, n care au fost abordate conceptele privind investiiile strine
directe, analiza dimensiunilor teoretice privind concurena n sectorul bancar,
ca mediu de realizare a investiiilor, precum i refleciile teoreticometodologice referitoare la procesul de penetrare a capitalului strin n
sectoarele bancare ale rilor receptoare.
Dat fiind faptul c investiiile strine directe reprezint acea parte a
tranzaciilor financiare internaionale care au un impact complex asupra
sectoarelor din economia rii-gazd, acestea au fost cercetate n teza dat
minuios din perspectiva impactului asupra sectorului bancar.
6

Conform Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare Economic,

investiiile directe sunt fluxurile sub form de mijloace financiare i/sau
materiale efectuate de ctre un nerezident/rezident ntr-o ntreprindere
rezident/nerezident, care constituie 10% sau mai mult din capitalul subscris
i i acord drepturi patrimoniale i de conducere asupra acestei ntreprinderi.
Conform raportului UNCTAD, investiia strin direct reprezint o relaie
pe termen lung, care reflect interesul de durat al investitorului i posibilitatea
sa real de a controla entitatea situat n ara strin, unde se investete.
Generaliznd definiiile furnizate de literatura de specialitate, autorul a
dedus, c investiiile strine directe sunt fluxuri financiare, materiale,
tehnologice i manageriale care se plaseaz pe un termen lung, de ctre
investitori, n companiile rilor receptoare, constituind 10% sau mai mult din
capitalul subscris i le acord acestora drepturi patrimoniale i de conducere
asupra companiei-receptoare.
n ultimele decenii, au fost elaborate o serie de teorii cu privire la ISD, cele
mai importante, n viziunea autorului, fiind: teoria investiiilor directe, bazat
pe diferena ratei dobnzii; teoria valorificrii imperfeciunilor pieei; teoria
internaionalizrii produciei; teoria avantajului concurenial al naiunii i
teoria eclectic. Analiznd literatura de specialitate, cu referin la penetrarea
investiiilor strine n sectoarele bancare ale rilor receptoare, autorul a
identificat cele mai relevante teorii care explic respectivul proces - teoria
eclectic (promotor notoriu - J. Dunning) i modelul internaionalizrii bancare
(promotor notoriu - J. Canals). n acest sens, valoros este i modelul elaborat
de Smith R. i Walter I., bazat pe o matrice tridimensional Client - Arena Produs, care permite analiza activitii unei bnci pe teritoriul altei ri.
Pornind de la premisa c sectorul bancar eficient constituie pilonul esenial
al dezvoltrii economice a unei ri, autorul a considerat important cercetarea
tiinific privind impactul investiiilor strine directe asupra dezvoltrii
bncilor autohtone. Dat fiind faptul c concurena mbuntete performanele
oricror companii, inclusiv ale bncilor, n procesul de cercetare, s-a luat n
cosiderare intensificarea concurenei pe piaa bancar. innd cont de opiniile
diverse ale cercettorilor privind concurena i concentrarea pe piaa bancar,
autorul a identificat dou modele structurale care reflect viziunile asupra
relaiei concuren i concentrare: Ipoteza Structur - Comportament Performan i Ipoteza Structurii Eficiente. Ca rezultat al cercetrii
respectivelor ipoteze, autorul a identificat o relaie direct proporional ntre
gradul de concentrare a bncilor i profitabilitatea acestora n cazul Ipotezei
Structur - Comportament - Performan. Contrar acesteea, Ipoteza
Structurii Eficiente demonstreaz c relaia pozitiv ntre profitabilitate i
concentrarea pieei bancare nu este o consecin a puterii pieei, ci a eficienei
nalte a bncilor cu o cot mare de pia.
7

Concurena pe diferite piee bancare a fost cercetat i reflectat n

numeroase studii. Cele mai relevante, care au stat la baza investigaiilor n
cadrul tezei date, au fost elaborrile cercettorilor Panzar i Rosse, care au
utilizat modelul statistica H i au identificat, pe pieele bancare din marea
majoritate a rilor, o concuren monopolistic. Concurena bancar este
analizat ca unul din motivele principale ale penetrrii investiiilor strine n
sectoarele bancare ale rilor-gazd. Intensificarea concurenei pe piaa bancar
i creterea considerabil, pe plan mondial, a investiiilor strine n sectoarele
bancare, au generat numeroase ntrebri privind influena penetrrii capitalului
strin n sectoarele bancare. Rezultatele cercetrilor au fost deferite. Cele care
au demonstrat influena pozitiv a investiiilor strine asupra dezvoltrii
bncilor, sunt reflectate n tabelul 1.1.
Tabelul 1.1. Sinteza rezultatelor cercetrilor care confirm impactul pozitiv al
capitalului strin asupra activitii bncilor locale
Autorul
Anul
rile
Perioada
Performana
publicrii cercetate
analizat
comparat
A. Barajas .a.
2000
Columbia
1991-1998 Calitatea
creditelor
S.Claessens .a. 2001
80 ri
1988-1995 Ratele dobnzilor
J.Sturm,
2004
Australia
1988-2001 Eficiena
B.Williams
activitii bancare
P.Bonaccorsi,
2005
Pakistan
1981-1997 Profitul,
C. Hardy .a.
Costul
S. Chantapong
2005
Thailanda
1995-2000 Profitul, ROA
E. Detragiache
2006
Malaysia
1996-2000 Profitul, activele
D. Grigorian,
2006
17 ri n
1995-1998 ROE
V. Manole .a.
tranziie
D. Mihaljek
2006
Turcia,
2004
Costuri
Israel .a.
operaionale
H.S. Yildirim,
2007
12 ri n
1993-2000 Eficiena costului
G.C.Philippatos
tranziie
i profitului
A.Micco .a.
2007
179 de ri 1995-2002 ROA, costul
A. Berger .a.
2009
China
1994-2003 Profitul
Sursa: elaborat de autor n baza surselor: Edward C. .a. Efficiency of
Multinational Banks: An Empirical Investigation. In: Applied Financial
Economics, 1998, Vol. 8, pp. 689-96; Micco .a. Bank Ownership and
Performance: Does Politics Matter? In: Journal of Banking and Finance,
2007, Vol. 31, pp. 219-241etc.

Pentru cercetarea impactului produs n urma fluxului de capital strin n

sectoarele bancare, n teza dat, a fost aplicat indicatorul gradul de ptrundere
a capitalului strin pe piaa bancar, care poate fi estimat prin mai muli
indicatori de structur. Unul din ei, cel mai frecvent utilizat, este indicatorul
calculat ca raportul dintre activele bncilor strine i total active bancare.
Utilizarea n tez a acestui indicator a fost suplinit de autor prin estimarea
separat a investiiilor strine directe i a celor de portofoliu.
innd cont de aspectele reflectate n lucrrile tiinifice analizate i expuse
n cadrul capitolului I al tezei, problema de cercetare invocat const n
contribuia insuficient a fluxului de investiii strine la dezvoltarea sectorului
bancar autohton, problema soluionat fiind argumentarea oportunitii
investiiilor strine directe, n sectorul bancar autohton, n condiii de
concuren pe piaa bancar, fiind demonstrat impactul pozitiv al acestora
asupra dezvoltrii bncilor din Republica Moldova.
Capitolul 2 Practici internaionale privind penetrarea capitalului
strin n bnci i impactul asupra activitii acestora include analiza i
cercetarea: experienelor internaionale privind implantarea capitalului strin n
sectoarele bancare din rile receptoare i efectelor generate; impactului
investiiilor strine asupra bncilor din Romnia, ca stat membru al UE i
vecin al Republicii Moldova; strategiilor de penetrare a capitalului strin i
riscurilor inerente investiiilor strine.
Un element important, care confirm actualitatea temei cercetate, l
constituie creterea considerabil a IS n sectoarele bancare, fapt demonstrat
prin dinamica numrului de bnci cu capital strin n total bnci la nivel
mondial, de la 20 % n anul 1995, pn la 40 % n anul 2011 (vezi tabelul 2.1).
Tabelul 2.1. Comparaia dinamic, la nivel mondial, a numrului
de bnci locale i strine
1995
2005
2009
2011
Numr Cota,% Numr Cota,% Numr Cota,% Numr Cota,%
Bnci 3120
80
2805
70
2576
70
2337
60
locale
Bnci
774
20
1175
30
1334
30
1558
40
strine
Total
3894
100
3980
100
3910
100
3895
100
Sursa: adaptat de autor n baza surselor Claessens S., Horen N. Foreign
banks: trendes, impact and financial stability. Washington: International
Monetary Fund, IMF Working Paper, 2012. p. 27; www.bis.org.
n contextul celor cercetate, un alt element important l-a constituit analiza
gradului de penetrare a capitalului strin n sectoarele bancare ale statelor
dezvoltate i ale celor n curs de dezvoltare (vezi tabelul 2.2).
9

Tabelul 2.2. Ponderea activelor deinut de bncile strine n total

active bancare n rile dezvoltate i n cele n curs de dezvoltare, %
Anii

2002

SUA
Frana
MareaBritanie
Germania

18,1
4,9
8,5
4,8

Albania
Azerbaidjan
Belarus
Croaia
Estonia
Polonia
Rusia
Ucraina
Romnia
Moldova

47,1
5,2
20,4
91,0
97,5
71,5
7,4
12,1
54,8
35,2

2004

2005

2006

2007

Statele dezvoltate
19,9
20,3
21,5
14,3
5,1
5,3
5,5
6,2
9,0
12,0
12,0
14,0
5,0
14.2
14,0
11.0
Statele n curs de dezvoltare
93,3
92,3
90,5
94,2
5,8
6,6
6,1
3,0
20,0
16,2
14,7
19,7
91,3
91,3
90,8
90,4
98,0
99,4
99,1
98,7
71,3
74,3
74,2
75,5
7,6
8,3
12,1
17,2
12,1
21,3
35,0
39,4
58,5
59,2
87,9
87,3
33,6
19,6
22,9
24,8

2008

2009 2011

19,3
6,4
19,0
12,0

15,0
6,0
15,0
12,0

17,6
7,5
16,4
11,8

94,4
2,0
19,0
90,0
99,0
72,0
13,0
46,0
89,0
45,0

95,0
3,0
18,0
91,0
99,0
68,0
12,0
58,0
85,0
49,0

96,4
3,2
18,4
91,8
99,4
66,0
16,9
59,3
83,0
48,3

Sursa: adaptat de autor n baza surselor: Claessens S., Horen N. Foreign

banks: trendes, impact and financial stability. Washington: IMF Working
Paper, 2012, 39 p.; www.bis.org etc.
Din analiza datelor prezentate n tabelul 2.2, se constat c gradul de
ptrundere a capitalului strin n sectoarele bancare din rile dezvoltate, pe
exemplul SUA, Franei, Marii Britanii i Germaniei, maximum nregistreaz
17,6 %. n ceea ce privete indicatorul respectiv n rile n curs de dezvoltare,
se atest un nivel nalt al investiiilor strine, constituind n cazul Estoniei,
circa 100 %. Acest fapt denot c bncile din rile n curs de dezvoltare
opteaz pentru atragerea investiiilor strine, date fiind efectele pozitive
generate de acestea. Astfel, cercetarea practicilor internaionale a demonstrat
c cele mai concludente efecte ale ISD asupra activitii bncilor din rile
receptoare sunt: mbuntirea performanelor financiare ale acestora,
minimizarea riscurilor asociate produselor bancare, satisfacerea cerinele
minime de capital, intensificarea concurenei pe piaa bancar, inovarea
produselor vndute i serviciilor prestate, precum i diminuarea costului
acestora, implementarea tehnologiilor avansate i metodelor eficiente de
management bancar etc.
Un element important cercetat, n teza dat, vizeaz identificarea celor mai
eficiente strategii de penetrare a investiiilor strine. n acest sens, n tez, au
10

fost examinate urmtoarele strategii: strategia de penetrare a ISD de tip

accelerat, de tip moderat, de tip implozie, de tip retragere, de tip
stabil. n urma cercetrii, autorul a constatat c impactul pozitiv asupra
bncilor se atest n cazul aplicrii, de ctre investitor, a strategiei de tip
stabil, aceasta fiind utilizat i de Groupe Socit Gnrale i Gruppo
Veneto Banca n procesul de investire n sectorul bancar autohton. Evoluia
activitii bncilor din rile receptoare, ca urmare a aplicrii de ctre investitor
a strategiei de tip stabil, este reprezentat grafic n figura 2.1.
E
A

Gradul de internaionalizare
C

Fazele penetrrii ISD n

sectoarele bancare
Intrare
Expansiune de ansamblu
*
**
Expansiune focalizat
*
***
Consolidare prin cretere
***
***
echilibrat
Restructurare prin reorientare
*
*
Restructurare prin reorientare i
**
***
**
ieire
Restructurare prin ieire
***
**
Durat medie n ani (nr. bnci
9 (10)
3,5 (6) 5 (5)
4 (9)
din eantion)
Legend: * - obiectiv slab urmrit; ** - obiectiv urmrit; *** - obiectiv
puternic urmrit
Fig. 2.1. Analiza impactului strategiei de penetrare a ISD de tip stabil
asupra activitii bncilor din rile receptoare.
Sursa: adaptat de autor n baza Slager, A. The Internationalization of Banks:
Patterns, Strategies and Performance, Palgrave Macmillan studies in banking
and financial institutions, 2006, p.129.
Reieind dintr-un interes aparte pentru practicile internaionale ale statelor
vecine i membre ale UE, cercetarea a fost completat cu analiza sectorului
bancar din Romnia. Astfel, s-a constatat c sectorul bancar din Romnia se
caracterizeaz printr-un grad nalt de ptrundere a capitalului strin, acesta
majorndu-se de la 62 %, n anul 2005, pn la 83%, n anul 2011, numrul
bncilor rmnnd, practic, acelai (vezi tabelul 2.3).
11

Tabelul 2.3. Evoluia indicatorilor structurali ai sistemului bancar romnesc

2005 2006
2007
2008
2010 2011
2009
Nr. de bnci
40
39
42
43
42
42
41
Nr. de BCMS
30
33
36
37
35
35
34
GPCS pe PB
62.2
88.6
88,0
88.3
85.3
85,1
83,0
IHH
1124
1171
1046
926
857
871
881
Not: Nr. de BCMS - numrul de bnci cu capital majoritar strin
GPCS pe PB - gradul de ptrundere a capitalului strin pe piaa bancar
IHH - indicatorul Herfindahl-Hirschman
Sursa: elaborat de autor n baza informaiilor furnizate de rapoartele BNR
asupra stabilitii financiare, anii 2005-2011.
Analiza datelor din tabelul 2.3 permite formularea concluziei referitoare la
intensificarea concomitent a concurenei pe piaa bancar, confirmat prin
diminuarea IHH, i a fluxului de capital strin n sectorul bancar.
Este important de menionat c, impactul investiiilor strine asupra
bncilor din Romnia a fost cercetat n baza analizei comparative a
indicatorilor de performan financiar a bncilor cu capital majoritar strin i
evoluiei acestora pe sectorul bancar romnesc. Cel mai important indicator
analizat n cercetarea dat a fost rentabilitatea financiar (vezi figura 2.2).

Fig. 2.2. Evoluia ROE n cadrul bncilor cu capital majoritar strin

comparativ cu ROE pe sectorul bancar romnesc.
Sursa: elaborat de autor n baza informaiilor furnizate de rapoartele BNR
(anii 2005-2011) i a calculelor proprii.
12

Din datele prezentate n figura 2.2 se observ c evoluia ROE n bncile cu

capital majoritar strin depete ROE pe sectorul bancar romnesc. Dat fiind
legtura direct dintre profitabilitatea bncilor i gestiunea riscurilor, se poate
conchide c n bncile cu capital strin, exist o gestiune mai eficient a
riscurilor i o monitorizare mai bun a portofoliului de credite.
inem s menionm, c obiectivul principal al cercetrii practicilor
internaionale privind penetrarea capitalului strin n bnci i impactul asupra
activitii acestora l-a constituit identificarea bunelor practici internaionale i
utilizarea acestora n vederea dezvoltrii bncilor din sectorul bancar autohton.
Capitolul 3 Influena investiiilor strine directe asupra consolidrii
bncilor din Republica Moldova n condiii de concuren este dedicat
cercetrii concurenei pe piaa bancar i analizei cadrului legal privind
activitatea investiional n sectorul bancar autohton, argumentrii oportunitii
ISD n sectorul bancar din Republica Moldova, precum i identificrii
factorilor determinani n stabilirea obiectivelor i formularea deciziilor de
investire n sectorul bancar autohton. n capitolul dat, a fost realizat cea mai
important sarcin a tezei, i anume: determinarea impactului ISD asupra
dezvoltrii bncilor din Republica Moldova, prin aplicarea unei metodologii
speciale, elaborate de autor.
Cercetnd structura investiiilor n capitalul bncilor din RM, s-a constatat
c patru bnci sunt cu capital integral strin (Eximbank-GVB, MobiasbancaGSG, BCR i ProCreditBank), iar cu capital integral autohton BC Banca de
Economii (100 %) i BC Banca Social (cca 99 %). Totodat, s-a constatat un
trend pozitiv al capitalului strin n sectorul bancar autohton. Astfel, cota
investiiilor strine n sectorul bancar s-a majorat de la 48,9 % n anul 1999,
pn la 73,9 % la finele anului 2011 (vezi figura 3.1).

Fig. 3.1. Structura capitalului social pe sectorul bancar autohton,

conform sursei de provenien a investiiilor, 1999 - 2011.
Sursa: elaborat de autor n baza rapoartelor BNM, anii 1999 - 2011.
13

Reieind din tematica cercetrii, un important aspect al tezei l-a constituit

estimarea gradului de ptrundere a investiiilor strine directe n sectorul
bancar autohton. n literatura de specialitate i n statistica oficial nu sunt
nregistrate datele respective. Astfel, ne-am propus calcularea acestora, avnd
la baz fluxul de investiii strine directe n sectorul bancar, structura
capitalului social al bncilor i soldul investiiilor strine directe n bncile din
sectorul bancar autohton (vezi tabelul 3.1).
Tabelul 3.1. Calcularea evoluiei gradului de ptrundere a ISD
n sectorul bancar autohton
Anii
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Indicatori
492270
370126 313363
419008
94071
Fluxul net de
ISD n SB, mii
lei
ISD n SB, mii 1114307 1606577 1976703 2290066 2709074 2803145
lei
3933702 5545029 7034680 6925665 7289886 8094328
Capital
acionar (CA),
mii lei
28,33
28,97
28,10
33,07
37,16
34,63
Gradul de ptrre a ISD n SB
(ISD/CA*100)
Not: SB - sector bancar
Sursa: calculat de autor n baza formulelor elaborate i a rapoartelor
financiare pe sistemul bancar al RM publicate pe
www.bnm.md/md/bank_system_capital.
Analiznd datele prezentate n tabelul 3.1, se poate observa o cretere a
ISD n sectorul bancar din anul 2006, pn n anul 2011, de la 1 114 307 mii
lei pn la 2 803 145 mii lei. Cu toate acestea, la finele anului 2011, din total
investiii n sectorul bancar din Republica Moldova, doar 34,63 % sunt
reprezentate de ISD, ceea ce denot o insuficien a acestora n sectorul dat.
Din aceste considerente, se poate deduce c, la momentul actual, unele
probleme existente n sectorul bancar se pot explica prin insuficiena de ISD,
situaie corect tratat de bncile locale, care intensific procesul de atragere a
investiiilor strine directe. n acelai context, autorul subliniaz c ISD
reprezint o necesitate real i obiectiv pentru sectorul bancar autohton n
vederea consolidrii acestuia. Dar, atragerea ISD n sectorul bancar depinde, n
mare msur, de stabilitatea acestuia, ultima fiind asigurat de supravegherea
bancar, inclusiv conformarea bncilor la principiile Basel. Pentru cercetarea
dat, prezint interes prevederile celui de-al 12-lea Principiu al Comitetului
Basel, care impune aplicarea supravegherii pe baz consolidat, ceea ce
14

reprezint supravegherea realizat de ctre Organul de Supraveghere a

activitii investitorilor strini, inclusiv a bncilor multinaionale, i nu doar a
activitii subsidiarelor acestora n rile receptoare.
Paralel cu cele menionate, autorul confirm c n reglementrile actuale
ale BNM, nu sunt definite ISD specifice sectorului bancar. Comparndu-le cu
celelalte sectoare ale economiei, ISD ntr-o banc, n opinia autorului, pot fi
considerate investiiile efectuate de un investitor strin, ntr-o banc din
Republica Moldova n mrimea cotei substaniale din capitalul bncii
liceniate, n scopul stabilirii sau meninerii legturilor economice durabile ce
ofer posibilitatea de a influena considerabil activitatea bncii n care s-a
investit.
Unul din obiectivele stabilite n prezenta tez, n contextul menionat
anterior, l-a constituit cercetarea oportunitii ISD n sectorul bancar autohton,
care a fost identificat n baza cerinei BNM, impuse bncilor, de a-i
maximiza valoarea capitalului minim necesar, precum i n baza stabilirii de
ctre bncile autohtone a obiectivelor de dezvoltare continu n condiii de
intensificare a concurenei pe piaa bancar. Astfel, s-a impus cercetarea
nivelului de concuren n cadrul sectorului bancar din Republica Moldova.
Acest obiectiv a fost atins prin aplicarea a dou metode complementare:
1) determinarea IHH;
2) elaborarea unui model econometric n baza modelului Panzar i
Rosse. Modelul econometric elaborat de autor este urmtorul:
lnRit=ci+a1lnw1,it+a2lnw2,it+a3lnw3,it+a4lnATit+a5Crit+it, unde
R exprim veniturile aferente dobnzilor, cu rol de variabil rezultativ;
w1 - costul resurselor atrase; w2 - costul muncii; w3 - preul unitar al activelor
fixe. Variabilele de control utilizate n model, care determin direct rezultatele
activitii instituiilor bancare, sunt: AT - active totale i Cr - cota creditelor
bancare n total active.
Elaborarea modelului cu ajutorul sistemului econometric EViews a
determinat urmtoarele rezultate: a1=0,52413, a2=-0,397620, a3=-0,110917.
Lund n considerare c H=a1+a2+a3, se obine H=0,015776. n contextul
relatat, 0<H<1 este valoare specific concurenei monopolistice. Deci,
sectorului bancar din Republica Moldova i este specific situaia n care exist
multe bnci, care vnd i presteaz diferite produse i servicii. Astfel,
considerm c, pentru bnci, atragerea de ISD reprezint o problem
important, care rezult din necesitatea acestora de a se dezvolta inclusiv i n
condiiile intensificrii concurenei pe piaa bancar autohton.
Pornind de la necesitatea investiiilor strine directe n dezvoltarea
sectorului bancar autohton, utiliznd ca baz modelele privind factorii
determinani ai investiiilor strine directe modelul gravitaional, modelul
Laurei Resmini etc., autorul a elaborat un model de evaluare a atractivitii
15

investiionale a bncilor autohtone n scopul stabilirii obiectivelor i formulrii

deciziilor de investire.
Factorii care l-au determinat pe investitorul strin s investeasc sunt
considerai urmtorii indicatori: ROA, ROE, profitul net, trendul produselor i
serviciilor bancare noi, nivelul de satisfacie al clienilor, indicele de operare,
ratingul siguranei bncilor, costurile salariale. Indicatorii utilizai n modelul
dat reprezint media aritmetic a indicatorului respectiv pe perioada 2005 2011. Fiecrui factor i se atribuie un indice de prioritate (IP), respective: +15;
+15; +25; +10; +15; +15; +10; -5 (vezi tabelul 3.2).
Tabelul 3.2. Factorii determinani n formularea deciziei de investire
Indicatori ca
factori
determinani
ROA
ROE
Profit net, mii lei
Trendul
produselor noi
Nivel de satisf. al
clienilor
Indicele riscului
de operare
Ratingul
siguranei
Costurile
salariale, mii lei

IP

Moldova
Agroind
bank

Victoria Moldind
bank
conbank

Mobias Banca
banca
de
Econ.

Exim
bank

+15
+15
+25

4,49
23,04
286582

4,71
28,82
225702

1,99
21,92
87208

2,24
70,79
70753

+10

+15

8,80

7,84

8,79

8,50

7,10

8,34

+15

9,40

9,10

8,40

9,70

8,00

8,50

+10

516,87

697,75

513,51

562,86

612,64 624,23

-5

84451

42912

74632

57928

72432

6,10
3,69
25,55 15,05
210735 113231

33329

Sursa: elaborat de autor n baza sondajelor efectuate, bilanurilor i

rapoartelor privind rezultatele financiare publicate pe www.maib.md,
www.victoriabank.md, www.bem.md, www.moldindconbank.com,
www.mobiasbanca.md, www.eximbank.com.
Utiliznd informaia din tabelul 3.2, precum i formulele elaborate de autor,
bncile analizate (cele cu valoarea total a activelor ce depesc 3,5 mlrd.lei Moldova-Agroindbank, Victoriabank, Moldindconbank, Mobiasbanca, Banca
de Economii i Eximbank), au fost clasificate pe categorii distincte, reflectnd
nivelul de atractivitate investiional, ceea ce le permite stabilirea obiectivelor
privind mbuntirea factorilor calitativi i cantitativi n vederea atragerii ISD.
Corespunztor temei tezei, un element valoros, n identificarea impactului
ISD asupra sectorului bancar autohton, l-a constituit metodologia special
elaborat de autor. Respectiva metodologie ntrunete un set de elemente care
reflect rezultatele obinute de bncile locale, ca urmare a penetrrii ISD n
sectorul bancar. Printre aceste elemente pot fi menionate: identificarea
influenei capitalului strin asupra concurenei pe piaa bancar analizat, i,
16

respectiv, asupra ratei medii a dobnzii la creditele acordate; analiza

comparativ a trendului elementelor de portofoliu (active, depozite, credite),
precum i a indicatorilor de performan financiar ai bncilor cu capital
integral strin i ai bncilor cu capital integral autohton; cercetarea
modificrilor n structura i n activitatea bncilor n urma penetrrii
capitalului strin; identificarea influenei investiiilor strine directe asupra
procesului de finanare a creditelor, fiind activitate generatoare de cele mai
mari venituri; determinarea influenei gradului de penetrare a investiiilor
strine directe asupra gradului de dezvoltare a sectorului bancar prin
aplicarea coeficientului de corelaie Bravais-Pearson; identificarea punctelor
tari i punctelor slabe, oportunitilor i ameninrilor aferente bncilor cu
capital integral strin i ale celor cu capital integral autohton prin aplicarea
analizei SWOT.
n autoreferatul dat, sunt prezentate doar unele din elementele sus menionate i anume:
1. Intensificarea concurenei i, respectiv, diminuarea ratelor dobnzilor
la creditele acordate ca rezultat al creterii stocului de investiii strine
directe n capitalul bancar (vezi figura 3.2).

Fig. 3.2. Analiza comparativ a ratei medii a dobnzii la creditele acordate

n lei i n valut strin pe sectorul bancar autohton i a respectivelor rate
n bncile cu capital integral strin din Republica Moldova
Sursa: elaborat de autor n baza rapoartelor BNM i a calculelor
autorului efectuate n baza rapoartelor bncilor cu 100 % capital strin
Din datele prezentate n figura 3.2, se observ c rata medie a dobnzii la
creditele acordate pe sectorul bancar, depete rata medie a dobnzii la
creditele acordate de bncile cu 100 % ISD n capitalul statutar. Capitalul
17

strin contribuie la diminuarea ratelor dobnzilor la credite, datorit, n special,

resurselor alocate de banca-mam. Aceast afirmaie argumenteaz, odat n
plus, abordarea teoretic, conform creia, capitalul strin contribuie la
intensificarea concurenei, inclusiv pe piaa bancar autohton, iar aceasta din
urm contribuie la diminuarea ratelor dobnzilor n sectorul bancar.
2. Creterea esenial a elementelor de portofoliu i a performaelor
financiare ale bncilor cu capital integral strin (vezi tabelul 3.3).
Tabelul 3.3. Analiza activitii financiare a bncilor cu capital integral strin
Denumirea
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
indicatorilor
Coeficientul lichiditii pe termen lung (max 1)
MGBCISD
0,64
0,53
0,81
0,45
0,56
0,66
0,67
Coeficientul lichiditii curente (min 20 %)
MGBCISD
29,23 30,25 28,06 34,95 35,35 32,84 30,17
Suficiena capitalului ponderat la risc (%) >16%
MGBCISD
38,32 33,74 32,25 44,57 33,26 33,85 38,95
Total credite nefavorabile/total active (%)
MGBCISD
1,11
1,66
1,46
5,74 15,73 10,31
5,18
Rentabilitatea activelor (%)
MGBCISD
3,14
3,89
4,21
-1,80
-5,58
-4,99
2,27
Rentabilitatea capitalului acionar (%)
MGBCISD
12,12 19,43 24,64
2,05 -70,21
-29,03 9,48
Indicatorul eficienei (%)
MGBCISD 169,32 233,94 242,56 196,85 143,09 113,68 128,98
Not: MGBCIS - media pe grupul bncilor cu 100 % ISD n capitalul statutar
Sursa: elaborat de autor n baza informaiilor privind activitile
financiare ale bncilor cu capital integral strin: BC Eximbank-GVB SA, BC
"MOBIASBANC - Groupe Socit Generale" S.A., Bncii Comerciale Romne
Chiinu SA, BC ProCredit Bank SA.
Analiza datelor prezentate n tabelul 3.3 a permis formularea concluziei
conform creia, meninerea trendului din ultimii apte ani, va permite, cu
certitudine, dezvoltarea continu a bncilor cu capital integral strin.
3. Dependena gradului de dezvoltare a sectorului bancar autohton de
volumul investiiilor strine n sectorul bancar prin aplicarea metodei de
corelaie. Dat fiind corelaia n proporie de 70,76 %, autorul apreciaz c
atragerea investiiilor strine n sectorul bancar autohton este un element
important, care influeneaz gradul de dezvoltare al acestuia.
Astfel, n urma cercetrilor realizate i expuse n tez, s-a demonstrat c
investiiile strine directe sunt necesare, au impact pozitiv asupra dezvoltrii i
modernizrii bncilor din Republica Moldova.
18

CONCLUZII GENERALE I RECOMANDRI

n baza cercetrilor efectuate privind impactul investiiilor strine directe
asupra dezvoltrii bncilor autohtone, au fost formulate anumite concluzii,
cele mai semnificative fiind prezentate n cele ce urmeaz:
1. Analiznd literatura de specialitate, precum i reieind din practicile
internaionale cercetate, autorul a ajuns la concluzia c, activitatea
bncilor din rile receptoare este influenat mai mult de investiiile
strine directe comparativ cu investiiile strine de portofoliu, datorit
faptului c investitorii direci au posibilitatea s exercite deplin controlul
asupra valorificrii capitalului plasat peste hotare.
2. Sinteza literaturii de specialitate, cu referin la penetrarea bncilor
strine n sectoarele bancare, permite formularea concluziei cu privire la
caracterul mai intensiv al respectivului proces n rile n curs de
dezvoltare, calificativ susinut i de promotorii teoriei internaionalizrii.
n sprijinul acestei afirmaii, vine i J. Dunning, dezvoltnd teoria
eclectic, pe care o considerm mai relevant n explicarea procesului de
penetrare a capitalului strin pe o pia bancar local.
3. n urma cercetrii practicilor bancare internaionale, autorul a
concluzionat c, cel mai frecvent, investitorii aloc capitalul n sectoarele
bancare receptoare prin intermediul investiiilor strine directe de tip
greenfield sau prin achiziii i fuziuni.
4. Conform rezultatelor obinute din cercetarea dat, penetrarea capitalului
strin n sectorul bancar al Republicii Moldova pe ntreaga perioad de
cercetare, s-a efectuat prin intermediul ISD doar sub form de achiziii.
ISD de tip greenfield s-au nregistrat doar ntr-un singur caz Banca
Comercial Romn Chiinu SA (1998). Reieind din acestea, autorul
conchide c, contrar practicilor internaionale, penetrarea capitalului
strin n sectorul bancar autohton se efectueaz cu anumite particulariti.
5. Analiznd fluxul de capital strin n sectorul bancar la nivel mondial i
rolul acestuia, precum i rezultatele obinute la nivel naional, autorul a
conchis c impactul pozitiv asupra bncilor l au investitorii strini, care
aplic, n vederea valorificrii eficiente a capitalului investit, strategiile
de tip retragere i de tip stabil.
6. Reieind din practicile internaionale examinate de autor, cele mai de
uzan forme de organizare a bncilor n rile receptoare, conform
gradului de dependen fa de banca-mam, sunt: reprezentanele,
ageniile, filialele, subsidiarele i consoriile bancare. n cazul Republicii
Moldova, se atest, practic n majoritatea cazurilor, subsidiarele. De aici,
autorul conchide c sectorul bancar autohton va fi afectat, n cele mai
mici proporii, de crizele financiare internaionale, dat fiind
independena subsidiarelor de capitalul bncii - mam.
19

7. Avnd la baz practicile internaionale i rezultatele cercetrii, autorul a

demonstrat c cele mai semnificative efecte ale investiiilor strine
directe asupra activitii bncilor din rile receptoare denot un rezultat
cumulativ pozitiv - dezvoltarea i modernizarea bncilor.
8. Pentru cercetarea dat, prezint interes practicile bancare internaionale,
inclusiv cele din rile UE, n care tinde s se integreze i Republica
Moldova. Sectorul bancar din Romnia reprezint un interes aparte, dat
fiind vecintatea teritorial cu Republica Moldova. n bncile cu capital
majoritar strin din Romnia, impactul pozitiv al ISD s-a manifestat prin
mbuntirea considerabil a performanelor financiare ale bncilor din
momentul achiziiei i pn n prezent. Astfel, se poate conchide c
experiena Romniei de a atrage capital strin n sectorul bancar, poate
servi drept obiectiv pentru bncile autohtone.
9. Cercetnd formele de concuren, autorul a constatat c, n cadrul a
numeroase piee bancare, persist concurena monopolistic, ceea ce
semnific existena unui numr mare de bnci care vnd o multitudine de
produse i presteaz diferite servicii. Modelarea datelor privind
activitatea financiar a bncilor din Republica Moldova, n perioada 2006
- 2011, a permis obinerea aceluiai rezultat. Drept urmare, autorul
conchide c oportunitatea atragerii investiiilor strine directe n bnci
rezid n necesitatea dezvoltrii continuie a acestora, mai cu seam n
condiiile intensificrii concurenei pe piaa bancar autohton.
10. Reieind din reglementrile actuale privind investiiile i, respectiv,
sectorul bancar autohton, autorul concluzioneaz c, influene importante
asupra activitii bncii receptoare, ar putea avea att investitorul direct,
ct i cel care deine o cot substanial n capitalul acesteia. Drept
urmare, n limitele sectorului bancar, aceste dou noiuni - ISD i cot
substanial - pot fi tratate, n opinia autorului, ca noiuni similare. n
acest context, autorul consider necesar expunerea poziiei organelor
abilitate vis-a-vis de respectivele noiuni, n vederea delimitrii acestora
i a impactului produs asupra bncilor autohtone. Totodat, autorul
subliniaz c nu exist o definiie a ISD n sectorul bancar autohton.
11. Examinnd cadrul normativ privind investirea capitalului strin n bncile
din Republica Moldova, precum i Principiile Comitetului Basel, autorul
conchide c, la momentul actual, nu exist reglementri ce vizeaz
supravegherea consolidat, ceea ce presupune supravegherea
investitorului din ara donatoare de ISD. Totodat, reglementrile
sectorului bancar autohton necesit mbuntire, profilndu-se, cu
stringen, oportunitatea aplicrii n activitatea bncilor locale a
prevederilor BASEL II i BASEL III, mai ales n condiiile unui interes
sporit din partea investitorilor strini pentru sectorul respectiv.
20

12. n scopul identificrii factorilor care influeneaz decizia investiional a

bncilor strine de a-i plasa capitalul n sectorul bancar autohton, autorul
a elaborat un model de evaluare a atractivitii investiionale a bncilor
locale. Conform rezultatelor generate de respectivul model, autorul a
concluzionat c, n Republica Moldova, nu exist bnci (cu valoarea
total a activelor ce depesc 3,5 mlrd. lei), care nu ar prezenta interes
pentru investitorii strini, dar, totodat, nu se atest nicio banc care, n
luarea deciziei investiionale, ar ntruni concomitent toate elementele
definitorii (att cantitative, ct i calitative), precum sunt: performane
financiare maxime, gestiunea eficient a bncii, gama larg de clieni
fideli etc. n acelai timp, decizia investiional este influenat i de
elementele strategiilor, inclusiv de tip stabil, aplicate de investitorii
strini, fapt confirmat, n cercetarea dat, prin identificarea alocrii n
capitalul statutar al celor patru bnci autohtone a investiiilor strine
directe n proporie de 100%.
13. n urma cercetrilor efectuate, similar practicilor internaionale, autorul
confirm c cea mai mare influen asupra bncilor receptoare din
Republica Moldova se constat, n cazul investirii capitalului strin, ce
aparine, n volum integral, unei bnci multinaionale.
14. Conform rezultatelor analizei comparative a bncilor autohtone cu capital
integral strin i celor cu capital integral autohton, s-a identificat o
cretere esenial a elementelor de portofoliu i a performaelor financiare
ale bncilor cu capital integral strin. Astfel, autorul concluzioneaz c
meninerea trendului, care s-a profilat n ultimii apte ani, va permite
dezvoltarea continu a bncilor cu capital integral strin.
15. Conform modelului elaborat de autor, variaia gradului de dezvoltare a
sectorului bancar autohton este determinat de volumul investiiilor
strine n sectorul bancar n proporie de 70,76 %. Dat fiind respectiva
corelaie, autorul conchide c atragerea investiiilor strine n sectorul
bancar autohton este un element important, care determin maximizarea
gradului de dezvoltare al acestuia.
16. Conform rezultatelor cercetrilor efectuate, autorul afirm c, ntre
concurena bancar i ISD, exist o corelaie bilateral. Astfel, pe de o
parte, concurena bancar determin bncile s atrag ISD n vederea
consolidrii lor, iar, pe de alt parte, penetrarea investiilor strine pe
piaa bancar intensific concurena i, respectiv, contribuie, n mod
special, la diminuarea ratelor dobnzilor la creditele acordate.
17. n concluzie la cercetarea respectiv, autorul a demonstrat c impactul
ISD asupra activitii bncilor din Republica Moldova se manifest prin:
creterea volumului de produse acordate i servicii prestate, precum i
diversificarea i inovarea acestora; modificarea structurii i activitii
bncilor; mbuntirea procesului de finanare a creditelor, inclusiv
21

contractarea acestora pe termen lung; diminuarea riscurilor bancare;

diminuarea costului produselor bancare; mbuntirea indicatorilor de
performan bancar; mbuntirea infrastructurii tehnologiilor
informaionale utilizate, fapt confirmat prin rezultatele cercetrii evoluiei
bncilor cu capital integral strin din momentul penetrrii ISD i pn n
prezent. Astfel, autorul conchide c, impactul ISD asupra dezvoltrii
bncilor din Republica Moldova este pozitiv.
Concluziile formulate de autor determin soluionarea problemei
tiinifice importante, care const n argumentarea oportunitii ISD n
sectorul bancar autohton, fiind demonstrat impactul pozitiv al acestora asupra
dezvoltrii bncilor din Republica Moldova, n condiii de concuren pe piaa
bancar, dat fiind faptul c, n momentul actual, fluxul de investiii strine n
sectorul bancar autohton nu contribuie n msura necesar la dezvoltarea
acestuia. Soluionarea problemei majore subscrise temei cercetrii a permis
autorului formularea urmtoarelor recomandri:
1. Avnd la baz reglementrile sectorului bancar din Republica Moldova
i, totodat, definiiile propuse de organizaiile internaionale, autorul
propune s fie definite, n legislaia autohton, investiiile strine directe
n sectorul bancar ca fiind investiiile efectuate de un investitor strin
ntr-o banc din Republica Moldova n mrimea cotei substaniale din
capitalul bncii liceniate n scopul stabilirii sau meninerii legturilor
economice durabile ce ofer posibilitatea de a influena considerabil
activitatea bncii n care s-a investit. Implementarea respectivei
recomandri este consemnat prin certificatul de implementare eliberat de
autoritile Bncii Naionale a Moldovei.
2. Avnd la baz reglementrile bancare elaborate de BNM i pornind de la
necesitatea protejrii investitorilor direci i a bncilor locale, autorul
propune Bncii Naionale a Moldovei s modifice art.15 pct.1.a) al
Legii instituiilor financiare din: Transferul unei cote de participare la
capitalul bncii se efectueaz exclusiv cu permisiunea prealabil scris a
Bncii Naionale, sub sanciunea nulitii absolute, prin tranzacii sau
alte acte juridice, dac, n urma unui astfel de transfer, orice persoan
sau orice persoane care acioneaz n comun vor deine, direct sau
indirect, o cot substanial n capitalul acestei bnci n: Transferul
unei cote de participare la capitalul bncii se efectueaz exclusiv cu
permisiunea prealabil scris a BNM, sub sanciunea nulitii absolute,
prin tranzacii sau alte acte juridice, indiferent de mrimea cotei
investiiei efectuate n capitalul bncii.
3. innd cont de faptul c bncile multinaionale, n calitate de investitor
strin, dispun de practici bune de preluat privind: mbuntirea
produselor i serviciilor bancare, gestiunea eficient a riscurilor etc.,
autorul recomand Bncii Naionale a Moldovei s faciliteze, prin
22

4.

5.

6.

7.

prevederi legale, penetrarea n sectorul bancar autohton, n special, a

bncilor multinaionale care vor investi n proporii de 100 % ISD n
capitalul bncilor autohtone.
Dat fiind faptul c, n rezultatul penetrrii ISD n sectorul bancar, prin
aplicarea strategiei de tip stabil, pe lng maximizarea profitului
investitorului, se dezvolt i bncile receptoare, autorul propune Bncii
Naionale a Moldovei s selecteze n procesul autorizrii, cu predilecie,
acei investitori strini care preconizeaz utilizarea respectivei strategii.
Implementarea recomandrii date este consemnat prin certificatul de
implementare eliberat de Banca Naional a Moldovei.
innd cont de faptul c dezvoltarea bncilor, n care a penetrat capitalul
strin, este influenat de eficiena i riscurile aferente activitii
investitorului strin, autorul recomand dezvoltarea supravegherii pe
baz consolidat a bncilor din Republica Moldova, prin introducerea, de
ctre BNM, n conformitate cu Principiile Comitetului Basel, a unor
prevederi corespunztoare noi n actele legislative existente.
n vederea dezvoltrii continue, n condiii de intensificare a concurenei
pe piaa bancar autohton i necesitii majorrii capitalului minim
necesar, autorul propune bncilor locale atragerea activ a investiiilor
strine directe. n aceast ordine de idei, autorul recomand acestora
utilizarea rezultatelor prezentei cercetri, inclusiv luarea n consideraie a
faptului c decizia final a ivestitorilor strini privind alocarea
capitalului, este influenat nu doar de factorii cantitativi (ROA, ROE,
profit net, ratingul siguranei bncilor, costurile salariale), ci i de factorii
calitativi (nivelul de satisfacie al clienilor, trendul produselor i
serviciilor noi, indicele riscului de operare). Anume factorii calitativi
reflect capacitatea angajailor de a se adapta la modificrile inovatoare,
contribuind, astfel, la dezvoltarea bncilor receptoare de ISD.
n scopul identificrii necesitii i stabilirii obiectivelor privind atragerea
ISD, autorul recomand bncilor autohtone, aplicarea modelelor de
estimare a concurenei pe piaa bancar i, respectiv, de evaluare a
atractivitii investiionale elaborate de autor. Implementarea ambelor
modele este consemnat prin certificate de implementare eliberate de
Banca Naional a Moldovei, BC Moldova-Agroindbank SA, BCR
Chiinu SA i BC MOBIASBANCA Groupe Socit Gnrale SA.

1.

LISTA LUCRRILOR PUBLICATE LA TEMA TEZEI

Articole n reviste tiinifice de profil:
Buruian L. Analiza cadrului normativ privind investiiile n sectorul
bancar element esenial n dezvoltarea bncilor din Republica
Moldova. n: Economie i Sociologie. Chiinu: IEFS, 2013, nr.3, p.
186-191, 0,4 c.a.
23

Hncu R., Roca M., Buruian L., Utilizarea valorilor mobiliare n

scopul finanrii activitii bncilor: practici europene i naionale. n:
Economica. Chiinu, 2013, nr.4, p.74-85, 0,5 c.a.
3. Buruian L. Impactul investiiilor strine directe asupra bncilor
comerciale autohtone. n: Economica. Chiinu, 2009, nr.6, p.115-122,
0,4 c.a.
4. Buruian L. Efectele concurenei pe pia bancar autohton n
condiiile actuale. n: Economica. Chiinu, 2009, nr.2, p.54-59, 0,4
c.a.
Materiale ale comunicrilor tiinifice:
5. Hncu R., Buruian L., Roca M., Opportunity of foreign capital in the
process of commercial banks development in the conditions of
competition. n: Analele Universitii Eftimie Murgu, Facultatea de
tiine economice, Fascicola II, Studii Economice, Reia: 2012, p.
230-238, 1,2 c.a.
6. Buruian L. Influena investitorilor strini asupra funcionrii
sistemului bancar din Romnia. n: Rolul investiiilor n dezvoltarea
durabil a economiei naionale n contextul integrrii europene:
Conferina tiinific Internaional din 29-30 octombrie 2010,
Catedra Investiii i Piee de Capital. Chiinu: ASEM, 2010, p. 189194, 0,5 c.a.
7. Buruian L. Efectele investiiilor strine directe asupra dezvoltrii
sistemelor bancare din rile receptoare. n: Simpozionul internaional
al tinerilor cercettori din 28-29 aprilie 2010. Chiinu: ASEM, 2010,
ediia a VIII-a, p. 316 - 319, 0,5 c.a.
8. Buruian L. Impactul crizei financiare mondiale asupra sistemului
bancar autohton. n: Simpozionul internaional al tinerilor cercettori
din 10-11 aprilie 2009. Chiinu: ASEM, 2009, vol. I, ediia a VII-a,
p. 269-272, 0,3 c.a.
9. Buruian L. Consolidarea sistemului bancar autohton prin prisma
proiectelor investiionale strine. n: Simpozionul internaional al
tinerilor cercettori din 18-19 aprilie 2008. Chiinu: ASEM, 2008,
vol.I, ediia aVI-a, p.183-185, 0,3 c.a.
10. Buruian L. Rolul investiiilor strine n dezvoltarea sistemului bancar
autohton i impactul lor asupra creterii economice. n: Creterea
competitivitii i dezvoltarea economiei bazat pe cunoatere:
Conferin tiinific internaional din 28-29 septembrie 2007.
Chiinu: ASEM, 2008, vol.II, p.78-82, 0,4 c.a.
11. Buruian L. Impactul investiiilor grupului francez Socit Gnrale
n dezvoltarea BC Mobiasbanc SA. n: Simpozionul internaional al
tinerilor cercettori din 19-20 aprilie 2007. Chiinu: ASEM, 2007,
vol. I, ediia a V-a, p. 219-222, 0,4 c.a.
24
2.

ADNOTARE
la teza de doctor n economie cu tema
Impactul investiiilor strine directe asupra dezvoltrii bncilor comerciale
din Republica Moldova
Autor: Buruian Lorina
Teza a fost elaborat n anii 2006-2013, la Catedra Investiii i Piee de Capital, ASEM, Chiinu i
cuprinde introducere, 3 capitole, concluzii generale i recomandri, bibliografia din 326 de denumiri, 19
anexe, 148 pagini de text de baz, 35 de tabele, 20 de figuri i 15 formule. Cercetrile sunt reflectate n
11 publicaii tiinifice.
Cuvinte-cheie: investiii strine directe, ri receptoare, bnci locale, bnci multinaionale,
atractivitate investiional, concurena bancar, performane financiare, strategii de penetrare a ISD,
Indice Herfindahl-Hirschman, model econometric, identificarea impactului.
Domeniul de studiu al tezei este reprezentat de ISD n sectorul bancar autohton.
Scopul i obiectivele lucrrii rezid n cercetarea impactului ISD asupra activitii bncilor din
Republica Moldova n condiii de concuren pe piaa bancar.
Problema tiinific important soluionat. Dat fiind faptul c, n momentul actual, fluxul de
investiii strine n sectorul bancar autohton nu contribuie, n msura necesar, la dezvoltarea acestuia,
problema soluionat const n argumentarea oportunitii investiiilor strine directe n sectorul bancar
autohton, n condiii de concuren pe piaa bancar, fiind demonstrat impactul pozitiv al acestora asupra
dezvoltrii bncilor din Republica Moldova.
Noutatea i originalitatea tiinific este reliefat prin: sinteza i dezvoltarea abordrilor conceptuale
privind influena investiiilor strine directe asupra sectoarelor bancare ale rilor receptoare, precum este
i Republica Moldova; identificarea efectelor generate de capitalul strin asupra dezvoltrii bncilor din
rile-gazd; determinarea, n contextul practicilor internaionale, a influenei investiiilor strine asupra
performanelor financiare ale sectorului bancar din Romnia, ca stat membru al UE i vecin al Republicii
Moldova; elaborarea, n baza modelului Panzar-Rosse, a unui model econometric privind identificarea i
estimarea concurenei pe piaa bancar autohton, n vederea argumentrii oportunitii investiiilor
strine directe pentru bncile din Republica Moldova; elaborarea unui model de evaluare a atractivitii
investiionale a bncilor autohtone n scopul stabilirii obiectivelor i formulrii deciziilor de investire;
determinarea impactului investiiilor strine directe asupra dezvoltrii bncilor din Republica Moldova,
aplicnd o metodologie special elaborat de autor.
Semnificaia teoretic se manifest prin: identificarea celor mai relevante avantaje ale investiiilor de
tip greenfield i investiiilor sub form de achiziii, caracteristice sectoarelor bancare din rile
receptoare; definirea ISD n sectorul bancar autohton; elaborarea unei metodologii privind determinarea
impactului ISD asupra dezvoltrii bncilor autohtone. Modelele elaborate de autor pot fi folosite n
scopuri didactice i analitice. Concluziile i recomandrile prezentate n tez pot contribui la amplificarea
unor viziuni teoretice privind impactul ISD asupra activitii unui sector anumit, inclusiv a celui bancar.
Valoarea aplicativ a tezei const n: identificarea bunelor practici ale bncilor multinaionale, n
vederea argumentrii oportunitii ISD, efectuate de respectivele, n scopul dezvoltrii bncilor
autohtone; posibilitatea utilizrii de ctre bncile autohtone, a modelului de evaluare a atractivitii
investiionale, n scopul stabilirii anumitor obiective privind atragerea ISD; identificarea performanelor
financiare ale bncilor cu capital integral strin i ale celor cu capital integral autohton din Republica
Moldova, fapt ce permite aplicarea ulterioar a unor anumite politici i strategii n vederea dezvoltrii
continuie a acestora; elaborarea, n urma efecturii unui sondaj de opinie n rndurile agenilor economici
clieni ai bncilor cu capital integral strin, a unor recomandri necesare mbuntirii activitii
bancare; identificarea necesitii delimitrii ISD de investiiilor strine de portofoliu n capitalul bncilor
autohtone i reflectarea informaiei respective, de ctre BNM, n rapoartele oficiale; elaborarea unor
msuri privind atragerea ISD n vederea dezvoltrii sectorului bancar autohton.
Implementarea rezultatelor tiinifice. Cele mai importante rezultate ale cercetrii au fost acceptate
spre implementare de ctre Banca Naional a Moldovei, BC Moldova-Agroindbank SA, BCR Chiinu
SA i BC MOBIASBANCA Groupe Socit Gnrale SA.

25

ANNOTATION
To the Doctoral Thesis in Economics with the theme:
The impact of the foreign direct investments upon the commercial banks development
in the Republic of Moldova
Author: Buruiana Lorina
The thesis has been elaborated during 2006-2013 within the Chair of Investments and Capital
Markets, AESM, Chisinau and it comprises an introduction, 3 chapters, general conclusions and
recommendations, bibliography, annexes and it is exposed on 148 pages, including 35 tables and 20
figures. The research is reflected in 11 scientific publications.
Key-words: foreign direct investments, recipient countries, local banks, multinational banks,
investment attrachveness, competition among banks, financial performances, FDI penetration strategies,
HHI, econometric model, identification of influence.
The field of study of the thesis represents the foreign direct investments in the domestic banking
sector.
The purpose and the objects of the paper are the investigation of the impact of FDI upon the
commercial banks activity in the Republic of Moldova in terms of competition.
Important sceintific problem solved. As a matter of fact, actually, the flow of foreign investments in
the domestic banking sector doesn't contribute properly to its development. Therefore, the solved
problem consists of the reasoning the opportunity of the Foreign Direct Investments in the domestic
banking sector in conditions of competition on the banking market. Thus, it is demonstrating the positive
impact of FDI on the banking development in the Republic of Moldova.
The scientific novelty and originality are reflected by the deep knowledge and development of
conceptual approaches regarding the foreign direct investments in banking area, including the Republic
of Moldova; the identification and generalization of the effects upon banks activity in the recipient
countries generated by the foreign capital, also upon Moldova; the detection of the foreign investments
influence upon the financial performances in the banking area in Romania, as EU member and our
neighbour in the context of the international practice; the creation of an econometric model regarding the
identification of competition on local bank market for reasoning the opportunity of foreign direct
investments for the banks of Moldova; the drafting of an evaluating model of the attractiveness of the
commercial banks from the recipient countries in order to establish objectives and formulate investment
decisions; the analysis of the impact of foreign direct investments upon the development of the
commercial banks in the Republic of Moldova.
The theoretical value is manifested by identification of de most relevant advantages of greenfield
investments and aquisition investments, uhich are characteristic for banking sectors from the recipient
countries. Defining FDI in domestic banking sector. The models elaborated by the author may be
developed as well as used in didactic purposes. The conclusions and the recommendations presented in
the paper may contribute to the amplification of some theoretical visions regarding the impact of FDI
upon specific sectors.
Applicative value of thesis consists in: identification of best practices of multinational banks to
argument FDI opportunities performed by them for the development of domestic banks; possibility of
using the model of investment attractiveness evaluation to establish some objectives regarding the
attraction of FDI; identification of financial performances of banks with foreign capital and the ones with
domestic capital from the Republic of Moldova, which will allow the further application of some policies
and strategies for their continuous development; elaboration of some recommendations necessary for the
improvement of banking activity, as a result of carrying out some opinion surveys among economic
agents and bank clients; identification of the necessity to separate FDI and foreign portfolio investments
in the capital of domestic banks and reflection of the given information by NBM in official reports;
elaboration of some measures on attraction of FDI for the development of domestic banking sector.
The implementation of the scientific results: some recommendations elaborated in the thesis have
been accepted for use in the activity of the National Bank of Moldova, CB Moldova- Agroindbank JSC
and RCB Chisinau JSC, CB MOBIASBANC Groupe Socit Gnrale JSC.

26

A



:
2006-2013 .
, , 3 ,
, 326 , 19 .
148 , 35 , 20 15 .
11 .
: (), ,
, , ,
, , , .
-
.

.
. , ,
, , ,

,
.
:
,
; ,
-; ,
,
, - ;

;

; ,
.
:
;

.. , , ,
. , ,

, .
:
,
;


;

,
; ,
-
, , ;

;
.
. ,
, ,
Moldova-Agroindbank, BCR-Chiinu, MOBIASBANC GSG.

27

BURUIAN LORINA

IMPACTUL INVESTIIILOR STRINE

DIRECTE ASUPRA DEZVOLTRII BNCILOR
COMERCIALE DIN REPUBLICA MOLDOVA
08.00.10 FINANE; MONED; CREDIT

Autoreferatul tezei de doctor n economie

Formatul hrtiei: 60x84 1/16

Tiraj 50 ex.
Comanda nr.14

Aprobat spre tipar: 22.01.2014

Hrtie ofset. Tipar ofset.
Coli de tipar:1,0

Departamentul Editorial-Poligrafic al
Academiei de Studii Economice a Moldovei
Str. Mitropolit Gavriil Bnulescu-Bodoni 59,
MD-2005, Chiinu

28