Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Ghidul Actionarului
Ghidul Actionarului
la nscrierea Protocolar
nr. 31/9 din 19.07.2012
GHIDUL ACIONARULUI
elaborat sub egida Proiectului Bncii Mondiale
Chiinu, 2012
1
INTRODUCERE
Prezentul ghid este conceput ca un ndrumar de referin, urmnd s detalieze calitatea
de acionar cu toate atributele n consecin, avnd drept scop furnizarea de informaii
generale i ndrumri acionarilor ntr-un mod mai accesibil.
Ghidul se rezum la a sublinia drepturile concrete i demersurile corespunztoare care
se pot face fa de societatea pe aciuni i nu i propune s analizeze ntreaga problematic a
legalitii raporturilor dintre societate i acionari.
ntr-un sens larg, o mare parte din reglementarea care privete societile pe aciuni este
n fapt destinat s garanteze drepturile acionarilor. Astfel c acionarii sunt n drept oricnd
s solicite societii restabilirea legalitii i n caz de refuz, s apeleze la mijloacele juridice
de constrngere puse la dispoziie de lege.
Pe de alt parte, acest ghid i propune s analizeze acele drepturi pe care acionarul le
exercit individual, ns nu se refer la acele drepturi pe care acionarul le exercit ca i parte
a Adunrii generale a acionarilor, astfel nefiind atinse problemele legate de desfurarea
adunrii generale a acionarilor.
Ghidul este constituit pe baza informaiilor tipice utilizate sau de care se va avea nevoie
pentru a conduce efectiv afacerea de investiii. Ghidul trebuie s ajute persoanele interesate s
neleag mai uor informaia cerut despre raiunea, capabilitatea, perspectivele i riscurile
afacerii. Aceast informaie trebuie s ajute la nelegerea i evaluarea riscurilor investiionale
legate de investiia n aciuni.
Ghidul este structurat n 5 capitole, dup cum urmeaz:
I.
Societatea pe aciuni. Caracteristici succinte.
II.
Posesia aciunilor.
III.
Tranzaciile cu aciuni.
IV.
Drepturile i obligaiile acionarului
V.
Plata dividendelor.
VI.
ndrumri i politici de comunicare cu acionarii.
I.
POSESIA ACIUNILOR
a face nscrierea sau de a elibera extrase din registru, comiterii de greeli la inerea registrului
i n alte cazuri prevzute de legislaie.
Societatea care a ncheiat contract cu registratorul nu este eliberat de rspundere n faa
acionarilor pentru inerea registrului deintorilor valorilor mobiliare ale societii.
Societatea poate asigura de sine-stttor inerea registrului acionarilor dac deine
licena respectiv eliberat de Comisia Naional a Pieei Financiare i numrul persoanelor
nregistrate n registrul acionarilor nu depete 50.
nscrierea n registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii se efectueaz la
cererea societii, achizitorului, proprietarului, reprezentantului acestuia sau deintorului
nominal al valorilor mobiliare, n termen de 3 zile de la data depunerii tuturor documentelor
prevzute de Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare i de actele normative ale Comisiei
Naionale a Pieei Financiare referitoare la activitatea de inere a registrului.
Dobnditorul aciunilor se investete cu dreptul de proprietate asupra lor din momentul
efecturii nscrierii respective n registrul deintorilor valorilor mobiliare ale societii.
Dat fiind faptul c, conform prevederilor Legii privind societile pe aciuni, acionarii
sunt obligai s informeze persoana care ine registrul acionarilor despre toate schimbrile din
datele lor introduse n registru, Registratorul i societatea nu rspund pentru prejudiciile
cauzate persoanelor nregistrate n registrul deintorilor valorilor mobiliare n legtur cu
neprezentarea de ctre aceste persoane a informaiei despre modificarea datelor lor.
nscrierile fcute n registrul acionarilor constituie temei pentru eliberarea ctre
proprietarii sau deintorii nominali ai valorilor mobiliare a extraselor din registrul
acionarilor, registrul deintorilor de obligaiuni sau registrul deintorilor altor valori
mobiliare ale societii.
Extrasul din registrul acionarilor este un document ce confirm nscrierea n contul
personal deschis pe numele acionarului care confirm drepturile acionarului asupra
aciunilor societii la data eliberrii extrasului. Extrasul din registrul acionarilor nu este
valoare mobiliar i transmiterea lui nu are drept consecin cesiunea drepturilor asupra
aciunilor indicate n extras.
n caz de nendeplinire a obligaiei de a completa sau de a completa corect registrul
acionarilor, acionarii pot depune contestri la Comisia Naional a Pieei Financiare.
Aciunea privind obligarea de a realiza nregistrrile n registrul acionarilor poate fi naintat
att mpotriva societii, dac registrul este inut de societate, ct i mpotriva registratorului
independent, atunci cnd registrul este inut de registrator.
III. TRANZACIILE CU ACIUNI
Transferul dreptului de proprietate asupra aciunilor
Potrivit prevederilor legislaiei n vigoare, din momentul nregistrrii n registru a
dreptului de proprietate asupra aciunilor, cumprtorul obine toate drepturile conferite de
valorile mobiliare respective.
n cazurile stabilite de legislaia privind protecia concurenei, procurarea i nstrinarea
valorilor mobiliare se efectueaz cu acordul Ageniei Naionale pentru Protecia Concurenei.
Tranzaciile cu valorile mobiliare emise de societile pe aciuni se efectueaz pe piaa
bursier, cu excepia: tranzaciilor efectuate cu aciunile societilor pe aciuni care i-au
meninut n statut modul nchis de circulaie a valorilor mobiliare conform prevederilor art.II
alin.(3) din Legea nr.163-XVI din 13.07.2007, precum i transferurilor directe de proprietate
asupra valorilor mobiliare prevzute de Legea nr. 199-XIV din 18.11.1998 cu privire la piaa
valorilor mobiliare.
Dreptul de proprietate asupra aciunilor nominative trece de la o persoan la alta prin
intermediul dispoziiei de transmitere (n cazul n care evidena valorilor mobiliare se ine n
registru) sau prin intermediul dispoziiei date deintorului nominal (n cazul n care evidena
valorilor mobiliare o ine deintorul nominal), perfectate n conformitate cu cerinele stabilite
de ctre Comisia Naional a Pieei Financiare.
Dispoziia de transmitere se semneaz de ctre persoana nregistrat care transmite
aciunile nominative sau de ctre alt persoan stabilit de legislaie. n cazul transmiterii
10
n cazul n care aciunile obinute ca motenire, donaie ntre soi, rude i afini pn la gradul
II de rudenie inclusiv sau n urma transmiterii cu titlu gratuit nu au valoare de pia, transferul
acestora se va efectua la valoarea lor nominal.
Realizarea drepturilor conferite de aciuni
Drepturile conferite de aciunile nominative se realizeaz:
de persoana indicat n certificatul de aciuni, la prezentarea certificatului de ctre
deintorul lui sau de ctre persoana mputernicit de acesta dup efectuarea nscrierii pe
contul personal al cumprtorului n cazul n care evidena aciunilor materializate se
ine n registru. Dac aciunile materializate snt grevate de obligaii, drepturile conferite
de aceste valori mobiliare se realizeaz de persoanele indicate n registru fr prezentarea
certificatului valorilor mobiliare;
de persoana indicat n registru n cazul inerii evidenei aciunilor nematerializate n
registru;
de persoana indicat n documentele de eviden ale deintorului nominal n cazul
inerii evidenei aciunilor de ctre deintorul nominal.
Dac, n limitele i cazurile stabilite de legislaie, are loc blocarea n registru a
conturilor personale ale deintorilor, dreptul acionarului de a nstrina aciunile se suspend
pn la deblocare.
Dac, la momentul blocrii registrului, datele despre noul proprietar al aciunilor
nominative nu au fost aduse la cunotina deintorului de registru (n cazul n care evidena
valorilor mobiliare se ine n registru) sau la cunotina deintorului nominal (n cazul n care
evidena valorilor mobiliare se ine de ctre deintorul nominal), obligaiile emitentului fa
de persoana nregistrat n registru sau indicat n documentele deintorului nominal se
realizeaz conform datelor la momentul blocrii registrului.
Drepturile conferite de aciuni pot fi realizate de ctre deintorii lor numai pe perioada
nregistrrii acestor valori mobiliare n Registrul de stat al valorilor mobiliare inut de
Comisia Naional a Pieei Financiare.
Grevarea cu obligaii a aciunilor
Aciunile pot fi grevate cu obligaii de gaj i cu alte obligaii prevzute de legislaie.
Drept temei la gajarea aciunilor servete contractul de gaj care se perfecteaz n scris. n
perioada valabilitii contractului de gaj, creditorul gajist nu este n drept s administreze
aciunile gajate.
Contractul de gajare a aciunilor nominative este valabil numai cu condiia specificrii
n registru a restriciilor asupra dreptului de nstrinare a aciunilor gajate. Contractul de gaj
asupra aciunilor nominative are putere juridic din momentul efecturii nscrierilor
respective n registru. Nerespectarea, la gajarea aciunilor nominative, a prevederilor ce in de
modul de administrare a aciunilor gajate i nregistrare a gajului n registrul deintorilor de
valori mobiliare, atrage dup sine nulitatea contractului de gaj cu toate consecinele generate
de acest fapt, prevzute de legislaie.
Concomitent cu executarea de ctre debitorul gajist a obligaiilor garantate prin gaj,
creditorul gajist va expedia deintorului de registru o declaraie scris despre radierea gajului,
efectund n registru nscrierile privind anularea restriciilor asupra dreptului de nstrinare a
aciunilor gajate. n cazul gajrii aciunilor nominative materializate, creditorul gajist va
remite debitorului gajist certificatele acestora. n cazul neexecutrii de ctre debitorul gajist a
obligaiilor garantate prin gaj, creditorul gajist poate aplica drepturile stabilite de legislaia cu
privire la gaj.
12
IV.
ale
vot
vot
vot
n cele ce urmeaz vom ncerca s detaliem cele mai eseniale drepturi ale acionarilor
din categoriile indicate mai sus.
Drepturi comune tuturor acionarilor
Dreptul la informarea cu caracter general
Conform prevederilor Legii privind societile pe aciuni i a Legii privind piaa
valorilor mobiliare, societatea pe aciuni informeaz acionarii i alte persoane tere despre
activitatea sa prin difuzarea informaiei n pres n modul stabilit n statutul societii. Astfel,
raportul anual, informaia despre evenimentele i aciunile ce afecteaz activitatea financiareconomic i informaia aferent convocrii i desfurrii adunrii generale a acionarilor se
public, n mod obligatoriu, la societile care sunt menionate n art.2 alin.2 din Legii privind
societile pe aciuni.
Dreptul la informarea realizat cu ocazia adunrii generale a acionarilor
n conformitate cu prevederile legislaiei n vigoare, societile care corespund unui din
criteriile prevzute la art.2 alin.(2) din Legea privind societile pe aciuni, sunt obligate s
expedieze avize despre inerea adunrii generale a acionarilor fiecrui acionar n parte n
termenul stabilit de legislaie i s publice n organul de pres indicat n statut.
Pentru societile, altele dect cele specificate mai sus, statutul prevede modul de
informare a acionarilor privind desfurarea adunrii generale a acionarilor. Pentru
societile care nu sunt menionate la art.2 alin.2 din Legea privind societile pe aciuni,
acionarii vor fi informai prin expedierea avizelor privind convocarea adunrii generale i/sau
prin publicarea avizului n pres astfel cum este prevzut de statut.
Totodat legislaia prevede i coninutul minim al avizelor privind convocarea adunrii
generale a acionarilor.
Conform dispoziiei legale, orice acionar indiferent de numrul de aciuni deinut, are
dreptul de a adresa consiliului societii ntrebri n scris referitoare la activitatea societii,
naintea datei de desfurare a adunrii generale, urmnd s i se rspund n cadrul adunrii.
ntrebrile n cauz trebuie s fie n legtur cu activitatea societii, nelegndu-se prin
aceasta toate actele administratorilor, directorilor i celorlali reprezentani ai societii, care
au legtur cu derularea afacerilor societii. ntrebrile pot s vizeze i chestiuni care nu sunt
incluse pe ordinea de zi i de asemenea pot s vizeze att operaiuni efectuate de companie n
trecut, ct i operaiuni care se preconizeaz a se desfura n viitor.
Acionarul minoritar are dreptul s cear oricnd persoanei care deine, de sine
stttor sau n comun cu persoanele sale afiliate, mai mult de 90% din volumul total de aciuni
cu drept de vot ale unei societi ca aceasta s-i cumpere aciunile deinute n modul stabilit de
Legea privind societile pe aciuni.
15
Drepturile suplimentare ale acionarilor ce dein minim 5% din aciunile cu drept de vot ale
societii
Conform prevederilor legislaiei n vigoare, acionarii care dein cel puin 5% din
aciunile cu drept de vot ale societii, pe lng drepturile menionate mai sus, beneficiaz de
urmtoarele drepturi suplimentare:
Dreptul de a introduce chestiuni n ordinea de zi a adunrii generale anuale a
acionarilor
Acionarul poate nainta Consiliului societii propuneri de a include n ordinea de zi a
adunrii generale a acionarilor cel mult dou chestiuni. Propunerea chestiunilor n ordinea de
zi se face pn la data de 20 ianuarie a anului urmtor celui de gestiune.
Dreptul de a propune candidai pentru membrii consiliului societii i membrii
comisiei de cenzori
Dac adunarea general ordinar anual se ine cu prezena acionarilor sau sub form
mixt, acionarii menionai sunt n drept s prezinte, cu cel puin 20 de zile pn la data inerii
adunrii generale ordinare anuale, cereri cu privire la propunerea de candidai pentru funciile
de membri ai consiliului societii i ai comisiei de cenzori. n cererea de nscriere a
candidailor n lista candidaturilor pentru a fi supuse votului la adunarea general a
acionarilor, inclusiv n cazul propunerii candidaturii proprii, se indic numele i prenumele
candidailor, alte date despre ei stabilite de legislaia n vigoare, clasele i numrul de aciuni
care le aparin, precum i numele i prenumele (denumirile) acionarilor care au prezentat
cererea, clasele i numrul de aciuni care le aparin. La aceast cerere se anexeaz acordul n
scris al fiecrui candidat. Cererea menionat va fi semnat de toate persoanele care au
prezentat-o i naintat consiliului societii. Hotrrea privind alegerea consiliului societii
pe aciuni cu un numr de acionari de peste 50 se adopt prin vot cumulativ. Hotrrea
privind alegerea membrilor comisiei de cenzori se adopt cu 2/3 din voturile reprezentate la
adunare.
Dreptul de a cere convocarea edinei extraordinare a consiliului societii.
Drepturile suplimentare ale acionarilor ce dein minim 10% din capitalul social
Potrivit legislaiei n vigoare i normelor internaionale recunoscute, acionarii ce dein
cel puin 10% din aciunile cu drept de vot ale societii pe aciuni sunt considerai acionari
semnificativi. Din aceste considerente, Legea privind societile pe aciuni, pe lng drepturile
comune i cele suplimentare oferite acionarilor ce dein minim 5% din aciunile cu drept de
vot, le ofer drepturi suplimentare distincte i anume:
Dreptul de a cere stabilirea costului plasrii aciunilor societii, n temeiul
raportului organizaiei de audit sau al altei organizaii specializate ce nu este
persoan afiliat a societii;
Dreptul de a cere efectuarea de controale extraordinare ale activitii economicofinanciare a societii.
Dreptul de a adresa instanei judectoreti cerere de reparare a prejudiciului cauzat
societii de persoanele cu funcii de rspundere n urma nclcrii intenionate sau
grave de ctre acestea a prevederilor actelor legislative.
Comparativ celor dou categorii distincte de acionari, acionarii care dein cel puin
25% din aciunile cu drept de vot ale societii, pe lng drepturile generale prevzute pentru
toi acionarii, inclusiv drepturile suplimentare prevzute pentru acionarii ce dein minim 5%
i 10% din capitalul social al societii, au de asemenea dreptul s cear convocarea
adunrii generale extraordinare a acionarilor n modul stabilit de lege i de statutul
societii. Statutul societii poate conferi i alte drepturi suplimentare acionarilor ce dein
5%, 10% sau 25% din aciunile cu drept de vot ale societii.
Este important de menionat i faptul c acionarul care deine aciuni cu drept de vot
sau alte valori mobiliare ale societii, care pot fi convertite n aciuni cu drept de vot, are
dreptul de preemiune asupra aciunilor cu drept de vot ce se plaseaz sau asupra altor valori
mobiliare ale societii care pot fi convertite n aciuni cu drept de vot. Modul de exercitare a
16
acestui drept este stabilit de legislaia cu privire la valorile mobiliare, de statutul societii i
de decizia de emitere a aciunilor.
Dreptul de preemiune nu poate fi limitat sau retras. Dreptul de preemiune se exercit
ntr-un termen care nu poate fi mai mic de 14 zile lucrtoare de la data adoptrii hotrrii
pentru emisiunea suplimentar. Termenul de realizare a dreptului de preempiune nu se aplic
n cazul n care la adunarea general a acionarilor particip 100% din aciunile cu drept de
vot ale societii i/sau toi acionarii subscriu la valorile mobiliare de clasa respectiv
proporional cotei deinute n capitalul social, i/sau emisiunea nchis a valorilor mobiliare
are loc n urma reorganizrii societii prin fuziune.
Modul de exercitare a dreptului de preemiune este stabilit de statutul societii i/sau de
hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare, i/sau de prospectul ofertei publice, astfel
nct s fie oferit acionarilor posibilitatea de a se subscrie la valorile mobiliare din emisiunea
suplimentar, proporional cotei din capitalul social, reprezentat de valorile mobiliare
deinute de acetia la data de subscriere.
Potrivit prevederilor Legii privind societile pe aciuni, acionarii au urmtoarele obligaii:
S informeze persoana care ine registrul acionarilor despre toate schimbrile din
datele sale, introduse n registru;
S comunice n scris societii, Comisiei Naionale a Pieei Financiare i Ageniei
Naionale pentru Protecia Concurenei despre achiziionarea de aciuni ale societii
n numr ce depete limita stabilit de legislaia cu privire la valorile mobiliare sau
de alt legislaie;
S ndeplineasc alte obligaii prevzute de statutul societii i legislaia n vigoare;
Acionarul care deine poziia de insider este obligat s prezinte trimestrial societii
darea de seam privind numrul de valori mobiliare pe care le deine. n termen de 5
zile calendaristice de la data obinerii poziiei de insider, acesta trebuie s prezinte
informaia despre persoanele sale afiliate;
Acionarii, care au i calitatea de persoane cu funcii de rspundere ale societii, snt
obligai s comunice n scris societii i Comisiei Naionale a Pieei Financiare despre
toate tranzaciile lor cu aciunile societii, n modul prevzut de legislaia cu privire la
valorile mobiliare.
Insideri se consider:
a) persoanele cu funcie de rspundere ale emitentului, inclusiv membrii consiliului societii,
comisiei de cenzori, organului executiv i ai altor organe de conducere;
b) persoanele care dein, individual sau mpreun cu persoanele afiliate lor, cel puin 50% plus
o aciune din volumul total al aciunilor cu drept de vot ale emitentului;
c) persoanele care au acces la informaia privilegiat n virtutea funciei deinute, a condiiilor
contractului sau n urma negocierii contractului, condiiilor contractului, sau n urma delegrii
dreptului respectiv din partea emitentului ori a altui insider al acestuia;
d) persoanele fizice care n decursul ultimelor 6 luni n oricare mod cad sub incidena
prevederilor lit.a), b) sau c);
e) persoanele fizice afiliate persoanelor specificate la lit.a)-d).
f) n cazul n care persoanele menionate la lit.b) i c) snt persoane juridice, calitatea de
insider o au i persoanele fizice cu funcie de rspundere ale acestor persoane juridice, precum
i persoanele care, n virtutea exercitrii atribuiilor lor n cadrul persoanei juridice respective,
au acces la informaia privilegiat a emitentului;
g) orice alt persoan care posed informaii privilegiate.
Totodat, legislaia prevede un ir de restricii la tranzacionarea valorilor mobiliare
deinute de ctre insideri n cazul cnd valorile mobiliare sunt plasate de ctre societile pe
aciuni ce corespund criteriilor prevzute la art.2 alin.(2) din Legea privind societile pe
aciuni.
Dac, n urma neexecutrii sau executrii necorespunztoare a obligaiilor acionarilor
indicate n Legea privind societile pe aciuni i statutul societii, acesteia din urm i-a fost
cauzat un prejudiciu, acionarul rspunde n faa societii n mrimea prejudiciului cauzat.
17
Dup cum se observ, obligaiile acionarilor sunt stabilite de lege i statutul societii.
Principala obligaie legal pentru a deveni acionar const n plata capitalului subscris.
Acionarii care nu-i ndeplinesc aceast obligaie vor fi somai n acest sens, iar ulterior se va
putea opta pentru urmrirea lor prin justiie sau anularea aciunilor lor nominative. De
asemenea, acionarii trebuie s respecte statutul societii i hotrrile adunrii generale a
acionarilor, precum i obligaia acionarilor de a suporta pierderile sociale pn la concurena
aportului lor.
Protecia drepturilor acionarilor
Aprarea drepturilor i intereselor legitime ale acionarilor este asigurat de legislaie.
Pentru a asigura o protecie adecvat a drepturilor acionarilor, pe parcursul ultimilor ani,
legislaia privind valorile mobiliare, i n special Legea privind societile pe aciuni, a suferit
o serie de modificri, menite s reduc la maxim posibilitile de nclcare a drepturilor
acionarilor. Dac pn la efectuarea de modificri, managementul societii pe aciuni avea
mai puine obligaii fa de acionarii societii, indiferent de numrul aciunilor cu drept de
vot deinute, dup modificrile de ultim or, aceste subterfugii au fost eliminate.
Una din aceste modificri se refer la tranzaciile cu conflict de interes i dezvluirea
public a informaiei. Dac pn la intrarea n vigoare a modificrilor de ultim or
(03.06.2011) nu era obligatorie dezvluirea public a informaiei referitoare la ncheierea unor
atare tranzacii, actualmente orice acionar, indiferent de mrimea participaiei deinute, este
n drept s cear informarea sa asupra volumului i preului tranzaciei ncheiate.
Alt aspect important i care merit a fi menionat este preul tranzaciilor ncheiate de
societatea pe aciuni. Potrivit noilor prevederi, tranzacia cu conflict de interese se aprob de
organul competent al societii (consiliul societii sau adunarea general a acionarilor), ns,
pn la aprobare, urmeaz s fie, n mod obligatoriu, analizat i verificat de compania de
audit a societii sau comisia de cenzori, dup caz, din punct de vedere al preului tranzaciei,
fiind astfel evitat majorarea artificial a preului fa de cel de pia.
n cazul n care prin aciunile managementului societii acionarii constat sau
consider c le-au fost nclcate drepturile, snt n drept, n modul stabilit de legislaie, s
sesizeze organele de conducere ale societii i/sau Comisia Naional a Pieei Financiare,
i/sau instana judectoreasc. Societatea este obligat s examineze plngerile i propunerile
acionarilor n termen de o lun de la data primirii lor i s dea rspuns n fond.
La fel de importante sunt i modificrile operate n legislaie n partea ce ine de
efectuarea tranzaciilor pe piaa valorilor mobiliare i soluionarea unor probleme ce au aprut
n procesul de aplicare a noilor norme privind sistemul de executare.
Astfel, n Legea instituiilor financiare au fost expres prevzute cazurile n care
transferul cotei din capitalul unei bnci urmeaz a fi efectuat n mod exclusiv cu permisiunea
prealabil scris a Bncii Naionale a Moldovei. Nerespectarea acestor cerine atrage dup
sine nulitatea absolut a tranzaciilor respective. Aceeai procedur de avizare prealabil a
transferului de aciuni este valabil i pentru societile de asigurri, care au forma juridic de
organizare societate pe aciuni. n cazul acesta, permisiunea este emis de Comisia
Naional a Pieei Financiare.
Totodat, n Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare a fost stipulat expres c
transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare urmeaz a fi efectuat doar n
cazul n care hotrrile judectoreti, n baza crora se fac tranzaciile, devin irevocabile.
De asemenea, modificrile operate oblig executorii judectoreti s ofere prilor un
termen de 15 zile pentru executarea benevol a documentului executoriu, n acest caz fiind
solicitat plata cheltuielilor de executare legate doar de plata taxei de intentare i de arhivare a
dosarului de executare.
O alt parte a modificrilor se refer la Codul de procedur civil, modificri ce prevd
excluderea normelor care ofer instanelor de judecat o marj de discreie excesiv la
dispunerea executrii imediate a hotrrii.
n consecin, prin adoptarea noilor prevederi, acionarii obin dreptul de a solicita
anularea tranzaciilor ncheiate de societate, precum i a celor ce se refer direct la dreptul lor
de proprietate asupra aciunilor deinute, dac s-a demonstrat producerea de daune drepturilor
i intereselor lor.
18
PLATA DIVIDENDELOR
Dividendul este cota-parte din profitul societii care se distribuie fiecrui acionar. Ca
i cuantum, dividendele se distribuie proporional cu participaiunea acionarului n capitalul
social. Dreptul la dividend nu se nate automat n folosul acionarilor. Pentru a se putea
distribui dividend, trebuie, n primul rnd, ca societatea s fi nregistrat profit la sfritul
exerciiului financiar. Fiind dependent de profit, iar profitul determinndu-se pe baza
situaiilor financiare, rezult c dreptul la dividend apare o singur dat pentru fiecare an. Pe
de alt parte, numai ca urmare a unei hotrri a adunrii generale a acionarilor, n sensul ca
profitul sau numai o parte a sa s fie distribuit sub form de dividende, apare dreptul de a
ncasa dividende.
Chiar dac exist profit, adunarea general a acionarilor este liber s hotrasc ce va
face cu acesta, fiind posibil o hotrre ca profitul s fie distribuit sub form de dividende, n
tot sau n parte, ctre acionari, dar fiind totodat posibil adoptarea unei hotrri n care s se
prevad o alt destinaie a profitului ca exemplu, s fie folosit pentru investiii.
Competena s hotrasc asupra modului de repartizare a profitului aparine n
exclusivitate adunrii generale a acionarilor societii.
Decizia cu privire la plata dividendelor, aprobat de ctre societatea care corespunde
unuia din criteriile prevzute la art.2 alin.(2) din Legea privind societile pe aciuni, se
public n termen de 15 zile de la data adoptrii ei. Decizia cu privire la plata dividendelor de
ctre societatea care nu corespunde unuia din criteriile prevzute la art.2 alin.(2) trebuie s fie
adus la cunotina fiecrui acionar personal, n termen de 15 zile de la data lurii ei, precum
i poate fi publicat n mijloacele mass-media conform hotrrii adunrii generale a
acionarilor.
n ce privete momentul n care apare dreptul de a ncasa dividendul, acesta poate fi
determinat tot de ctre adunarea general a acionarilor. Totui, adunarea general a
acionarilor nu poate s prevad un termen mai mare de 3 luni de la data adoptrii deciziei de
plat a dividendelor.
n cazul n care societatea nu pltete dividende n termenul stabilit, i conform
statutului societii sau prin hotrrea adunrii generale s-a stabilit despgubirea acionarilor
prin aplicarea unei dobnzi, acionarul este n drept s primeasc suplimentar despgubirea
datorat pentru ntrzierea la plata dividendelor.
Mrimea dividendelor anunate pe fiecare aciune de aceeai clas trebuie s fie egal,
indiferent de termenul plasrii aciunilor. Dividendele se pltesc cu mijloace bneti, iar n
cazurile prevzute de statutul societii, se pltesc cu aciuni de tezaur sau aciuni ale emisiei
suplimentare sau cu alte bunuri destinate consumului populaiei civile, a cror circulaie nu
este interzis sau limitat de actele legislative.
Unele probleme apar n ceea ce privete determinarea persoanei n patrimoniul creia se
nasc dividendele, avnd n vedere c aciunile sunt titluri de valoare care circul, fiind
susceptibile ca ntr-o anumit perioad de timp s figureze n patrimoniul mai multor
proprietari, n timp ce dividendele se distribuie i se pltesc dup principiul anualitii.
De regul, dividendele care se cuvin dup data transmiterii aciunilor aparin
cesionarului, n afar de cazul n care prile au convenit altfel. Pe de o parte, aceast regul
sufer din mai multe puncte de vedere, deoarece noiunea a se cuveni este imprecis, fiind
neclar dac se refer la data la care s-a hotrt distribuirea dividendului sau data la care este
scadent obligaia de plat. Pe de alt parte, nu se ofer o soluie pentru situaia cnd aciunile
ar cunoate o succesiune de mai mult de doi deintori n cursul unui an.
Mult mai important pentru explicarea acestui aspect este dispoziia legal referitoare la
plata dividendelor intermediare conform creia, n lista acionarilor care au dreptul s
primeasc dividende, intermediare vor fi nscrii acionarii i deintorii nominali de aciuni
nregistrai n registrul acionarilor cel mai trziu cu 15 zile pn la luarea hotrrii cu privire la
19
plata dividendelor intermediare, iar n lista acionarilor care au dreptul s primeasc dividende
anuale vor fi nscrii acionarii i deintorii nominali de aciuni nregistrai n registrul
menionat la data fixat de consiliul societii.
Data de referin este data stabilit de consiliul societii, dat n funcie de care sunt
invitai acionarii s ia parte la adunarea general i n funcie de care sunt stabilii acionarii
care pot vota n adunarea general a acionarilor.
Aceste dispoziii trebuie interpretate n sensul c, acionarii care sunt nregistrai n
registrul acionarilor la data de referin a adunrii generale sunt cei n patrimoniul crora se
nate dreptul de a ncasa dividendul.
Comparativ cu aciunile ordinare, aciunile prefereniale dau prioritate deintorilor lor
la ncasarea dividendelor.
Dividendele distribuite de societile comerciale mbrac trei forme: n bani, n natur i
n aciuni. Cea mai rspndit form de acordare este n bani, ca urmare a operativitii cu care
se desfoar operaiunile de cas. Aceast form este convenabil att pentru acionari, care
i obin ctigurile direct i imediat, ct i pentru societatea care nregistreaz costuri reduse i
o anumit rapiditate n tranzacionare; riscul operaiunii const n apariia unor fluxuri
financiar negative, adic lipsa de lichiditi. Totodat, dividendele care nu au fost primite de
acionar din vina lui n decurs de 3 ani de la data apariiei dreptului de primire a lor se trec la
venitul societii i nu pot fi revendicate de acionar.
VI.
Cele mai bune practici asociate sunt orientate spre mbuntirea comunicrii cu
acionarii, punnd la dispoziia acestora informaii utile despre societate, facilitnd astfel
participarea acionarului n adunrile societii.
Astfel, societile sunt ncurajate s formalizeze sau s elaboreze politici i proceduri
interne, care s guverneze comunicarea companiei cu acionarii si Codul de guvernare
corporativ.
Aceste proceduri interne trebuie s aib drept obiectiv stabilirea unei politici de
comunicare cu acionarii prin utilizarea paginilor web ale societilor n vederea promovrii i
facilitii comunicrii cu acionarii i consolidarea participrii acestora n adunrile generale
utiliznd tehnologiile, precum i politicile de guvernare corporativ pentru adunri i
informri.
Este foarte vital pentru societate s-i in acionarii informai asupra activitilor sale,
situaiilor financiare i strategiilor proprii. Compania trebuie s comunice efectiv cu acionarii
i trebuie s ntreprind aciunile necesare pentru a face informaia societii ct mai accesibil
i inteligibil.
Societatea trebuie s-i asume angajamentul ferm pentru ncurajarea i facilitarea
comunicrii acionarului cu societatea i s se strduie s asigure c aceasta este ntreprins n
modul cel mai simplu i mai eficient pentru acionari.
Consiliul societii trebuie s se asigure c acionarii sunt informai asupra tuturor
schimbrilor majore care afecteaz societatea. Drept modaliti de comunicare a informaiei
ctre acionar pot servi:
prin distribuirea rapoartelor anuale ctre toi acionarii, cu excepia celor care au
refuzat expres s primeasc documentele respective;
prin plasarea pe pagina web a societii a rapoartelor anuale i semestriale;
prin comunicate efectuate de societate pe parcursul anului privind schimbrile
intervenite n activitatea societii, dezvoltrile viitoare i alte chestiuni pertinente,
toate acestea fiind accesibile pe pagina web a societii;
prin adresri directe ctre preedinte n cadrul adunrilor anuale;
prin distribuirea periodic a documentelor actualizate i destinate acionarilor.
Pentru consolidarea comunicrii cu acionarii, societatea trebuie s fie determinat s
ntreprind urmtoarele aciuni:
S desemneze o persoan responsabil care sa se ocupe de cererile acionarilor, prin
intermediul paginii web a societii.
20
n cazul n care societatea dispune de pagina web, aceasta trebuie s elaboreze o pagin
separat destinat investitorilor.
n cadrul adunrilor generale, acionarii sunt n drept s adreseze att societii, ct i
auditorilor ntrebri privind guvernarea societii i activitii acesteia. Suplimentar, adresarea
preedintelui ctre adunarea general anual a acionarilor, inclusiv orice prezentri utilizate,
trebuie s fie accesibile pe site, imediat dup adunarea general anual.
Raportul anual al societii este instrumentul de baz pentru comunicarea activitilor i
realizrilor pe parcursul ultimelor 12 luni i a planurilor viitoare ale societii. Raportul anual
considerm oportun de a fi accesibil pe site-ul societii.
Politicile i practicile societii privind dezvluirea continu a informaiilor trebuie s
fie orientate pentru a asigura accesul tuturor acionarilor la informaia societii pus la
dispoziie n cadrul obligaiei de dezvluire continu.
21