Sunteți pe pagina 1din 7

Guvernarea corporaiei

Mecanisme de incitaie n relaia


manager-proprietar

Schema de remunerare
Trebuie s respecte 2 constrngeri:
constrngere de participare sau constrngere
de raionalitate individual: w-e*U
constrngere de incitaie(numit i de
compatibilitate a mecanismului incitativ): we* w-e

Locaia
Proprietarul nchiriaz firma managerului, n sensul c
percepe un pre fix P de la acesta i i ofer n schimb dreptul
de a reine tot rezultatul obinut R
Managerul va ctiga diferena dintre rezultat i preul fix P:
R(e*)-P
n absena evenimentului aleator el va urmri maximizarea
diferenei R(e*)-e*-P, adic exact ceea ce proprietarul dorete
Dac intervine evenimentul aleator, pltind o sum fix P
agentul suport n ntregime riscul concretizat n impactul
negativ a lui a asupra rezultatului
Managerul va accepta contractul doar dac nu are aversiune la
risc

Managerul salariat
Proprietarul ofer managerului un salariu fix pe
unitate de efort, notat We i o sum constant k
Managerul va urmri maximizarea diferenei: We*+ke*; k este ales astfel nct s respecte constrngerea
de participare
Dac intervine evenimentul aleator, proprietarul nu
poate observa intensitatea efortului managerului,
astfel c mecanismul nu poate fi aplicat

Totul sau nimic


Proprietarul pltete managerului o sum fix S*, dac depune
un efort e* i nu i d nimic dac efortul este mai mic.
Nivelul sumei S* se determin pornind de la constrngerea de
participare astfel nct: S*-e*=U, de unde S*=U+e*.
Dac managerul depune un efort e* el obine utilitatea U, pe
cnd dac ee*, utilitatea sa este e*, deci el va depune efortul
e*.
Dac apare evenimentul aleator i dac efortul are drept
referin intensitatea muncii, proprietarul nu poate evalua
efortul.
Dac efortul este evaluat pe baza rezultatului obinut de
manager, apare aceeai problem ca n cazul locaiei, ntruct
managerul suport ntreg riscul ca evenimentul aleator s aib
impact negativ

Partajarea rezultatului
Principalul i agentul primesc fiecare cte o parte din
rezultat
agentul primete o cot R(e*); el va urmri
maximizarea diferenei: R(e*)-e*, de unde rezult:
Rm(e*)=Cm(e*), care nu reprezint o soluie optim
n cazul prezenei evenimentului aleator, principalul
i agentul i mpart riscul, iar satisfacia agentului
depinde de rezultatul obinut => mecanism incitativ
ce poate fi aplicat.

Alte mecanisme de incitaie pentru


manageri
Guvernarea corporaiei (corporate governance)
desemneaz totalitatea msurilor menite s
limiteze comportamentul oportunist al
managerilor (Vrnceanu, 2004).
Consiliul de administraie
Votul prin procur
Oferta public de cumprare
Structura financiar
Piaa managerilor.