Aplicatii cu evaluarea unor active necorporale pentru recunoaterea n situaiile

financiare
Brevet de invenie pentru un produs
Obiectul evalurii este un brevet de invenie pentru un produs nou, utilizat de ntreprinderea
TETA, proprietar a brevetului, care este achiziionat de compania X.
Scopul evalurii este nregistrarea n bilan a brevetului de invenie, prin aplicarea metodei
achiziiei, respectiv n urma achiziionrii de ctre compania X a ntreprinderii TETA, n totalitatea
ei.
Standardul valorii este valoarea just.
Data evalurii: 30 ianuarie 2011.
Ipoteze pentru evaluare:
durata de via util rmas a brevetului a fost estimat la 5 ani;
cifra de afaceri aferent produselor fabricate pe baza brevetului de invenie a fost previzionat
astfel:
- 4.400 mii n anul 2011
- 4.840 mii n anul 2012
- 5.227 mii n anul 2013
- 5.541 mii n anul 2014
- 5.818 mii n anul 2015.
rata redevenei n cifra de afaceri, n domeniul respectiv, a fost stabilit la 4%; cota impozitului
pe profitul societii este 16%;
rata de actualizare a economiei (scutirii) de redeven net a fost stabilit la 16%.
- mii euroNr.
crt.

2011

Indicatorii
0

1
2
3
4
5
6
7
8

Cifra de afaceri
Redevent brut anual
Impozit @ 16% anual
Redeven net anual
Factor actualizare @ 16%
Redevent net actualizat anual
Redevent total actualizat
Beneficiu fiscal din amortizare(1):
rata de actualizare
impozit pe profit
durat de amortizare
Valoarea just a brevetului

0,04
0,16

4.400
176
28,2
147,8
0,862
127,4
556,4
65,1

2012
3

4.840
193,6
31,0
162,6
0,743
120,8

2013
4

5.227
209
33,4
175,6
0,641
112,5

2014

2015

5.541
221.6
35,5
186,1
0,552
102,7

5.818
232.7
37,2
195,5
0,476
93,0

0,16
0,16
5 ani
621,5

(1) formula prin care se calculeaz profitul net actualizat pe durata de via util, obinut ca urmare a deductibilitii
amortizrii unui activ, este:
BFA = RTA x [

n care:
- RTA = redeven total actualizat;
- BFA = beneficiul fiscal din amortizare;
- n = numrul de ani in care se amortizeaz brevetul:
- FVPA = factorul valorii actuale a unei suite de anuiti (factor de capitalizare);
1

- s = cota impozitului pe profit.

Redeven total actualizat = 556,4 mii .
FVPA @ 16% i n = 5 ani este 3,274294
[1/(1+0,16)] + [1/(1+0,16)2] + [1/(1+0,16)3] + [1/(1+0,16)4] + [1/(1+0,16)5] = 3,274294
Deci,
BFA = 556,4 x {5 / [5 - (3,2742294 x 0,16)] - 1} = 556,4 x 0,117 = 65,1 mii .
Brevet de invenie generat intern
ntreprinderea TETA a demarat un proiect de cercetare - dezvoltare pentru un brevet de produs
nou, evaluat la data de 03.01.2009.
Data de finalizare a proiectului de cercetare - dezvoltare este 30.12.2010.
Cheltuielile aferente proiectului de cercetare dezvoltare au fost derulate astfel:
30 mii , cheltuieli de cercetare general, ntre 03.01.2009 i 30.06.2009;
50 mii , cheltuieli de cercetare afectate proiectului de cercetare dezvoltare, ntre
1.07.2009 i 30.12.2009;
400 mii , cheltuieli de dezvoltare, ntre 01.01.2010 i 31.12.2010, din care 250 mii ,
dup data de 30.06.2010, dat la care a fost demonstrat ndeplinirea criteriilor simultane de
recunoatere;
3 mii , cheltuieli pentru brevetare.
Aplicarea brevetului a nceput la data de 03.01.2011.
Durata de via util estimat a brevetului este 5 ani.
Fluxul de numerar (cash-flow), atribuibil brevetului de invenie, a fost estimat la:
150 mii , n anul 2011:
200 mii , n anul 2012;
220 mii , n anul 2013;
180 mii , n anul 2014;
160 mii , n anul 2015.
Rata de actualizare a fost estimat la 16%. Se cere s se determine:
1) Costul brevetului de invenie, la care acesta va fi nregistrat n bilan, la data de 01.01.2011;
2) Valoarea just a brevetului de invenie, determinat prin actualizarea cash-flow-ului alocat
acestuia;
3) Valoarea contabil a brevetului la sfritul anului 2011, presupunnd c brevetul nu va
suferi o pierdere de valoare din depreciere.
Rezolvare
1. Costul brevetului conine:
a) cheltuielile de dezvoltare, ncepnd cu data la care ntreprinderea TETA poate
demonstra ndeplinirea celor 6 criterii simultane, prevzute n IAS 38, pentru recunoaterea unui
activ necorporal, respectiv:
fezabilitatea tehnic pentru finalizarea proiectului de cercetare- dezvoltare, n
vederea utilizrii brevetului de invenie n procesul de producie;
intenia de a finaliza proiectul n vederea utilizrii rezultatului (adic brevetul de
invenie);
capacitatea de a utiliza brevetul;
modul n care brevetul de invenie va genera beneficii economice viitoare (cashflow), respectiv demonstrarea existenei unei piee pentru produsele care vor fi fabricate pe
baza brevetului de invenie;
existena resurselor tehnice, financiare i de alt natur, necesare pentru aplicarea
brevetului de invenie; i
capacitatea ntreprinderii de a evalua credibil cheltuielile atribuite brevetului de
invenie.
b) cheltuielile pentru brevetare.
2

Costul brevetului de invenie = 250 mii + 3 mii = 253 mii .

2. Valoarea just a brevetului determinat prin actualizarea cash-flow-ului alocat
acestuia:
Ani

Cash-flow

Factori actualizare

Cash-flow

- mii -

@16%

actualizat
- mii -

2011

150

0,862

129,3

2012

200

0,743

148,6

2013

220

0,641

141,0

2014

180

0,552

99,4

2015

160

0,476

76,2

Total

594,5

Valoarea just a brevetului = 594,5 mii .

3. Valoarea contabil a brevetului, la sfritul anului 2011, va fi:
- amortizarea anual: 253 / 5 ani = 50,6 mii /lan.
- valoarea contabil = 253 - 50,6 = 202,4 mii .
Brevet de invenie achiziionat separat
Societatea TETA a cumprat de la un titular de brevete de invenie din alt ar, un brevet de
invenie pentru un procedeu nou, cu preul de 150 mii . Vnztorul brevetului a aplicat un rabat de
8% asupra preului de vnzare al brevetului de invenie. Taxa vamal pentru importul brevetului a
fost 15 mii . Cheltuielile efectuate pentru analiza acestui brevet au fost 6 mii . Se cere costul la
care brevetul va fi contabilizat la nregistrarea iniial n bilan.
Rezolvare
Costul brevetului =150.000 - (8% x 150.000) + 15.000 + 6.000 = 159.000
Aceast aplicaie este adecvat pentru stabilirea costului la care un activ necorporal, achiziionat prin
cumprare, va fi nregistrat iniial n bilan.
Test de depreciere pentru un brevet de invenie
Un brevet de invenie este inclus ntr-o unitate generatoare de numerar (UGN) i trebuie testat
pentru depreciere, conform cerinelor IAS 36 Deprecierea activelor, n scopul determinrii valorii
recuperabile a brevetului.
Activele din componena UGN sunt:
Active ale UGN

Valori contabile la 31.12.2010 ()

Brevet de invenie

200.000

Imobilizri corporale

1.360.000

Fond comercial

120.000

TOTAL

1.680.000

Alte informaii necesare:

durata de via util estimat a UGN este 8 ani;
3

 valoarea rezidual a UGN, la finele anului 8, este zero;

previziunea fluxului de numerar nainte de impozit a fost fcut n dou etape:
pe baza celei mai bune estimri a conducerii entitii proprietar a UGN, a fluxului de
numerar nainte de impozit, pentru primii 4 ani (2011 - 2014);
pe baza extrapolrii fluxului de numerar nainte de impozit, din anul anterior, utiliznd rate
de descretere, pentru ultimii 4 ani (2015 - 2018);
rata de actualizare dup impozit, preluat de pe piaa activelor similare, este 12,6%;
cota impozitului pe profit este 16 %.

Anii

Rate de
descretere

Flux de numerar
Factori
Flux de numerar
nainte de
actualizare*
actualizat
impozit ()
@15%
()

2011

320.000

0,869

278.000

2012

360.000

0,756

272.000

2013

380.000

0,657

250.000

2014

400.000

0,572

229.000

2015

-10 %

360.000

0,497

179.000

2016

-12 %

317.000

0,432

137.000

2017

-15 %

269.000

0,376

101.000

2018

-20 %

215.000

0,327

70.000

Valoarea de utilizare

1.516.000

* Rata de actualizare adecvat pentru actualizarea fluxului de numerar inainte de impozit ( ki) a fost calculat astfel:

ki = k dup impozit / (100 cota impozitului pe profit)

Deci ki= 12.6/(100-16) = 0,15 sau 15%
Valoarea de utilizare a UGN = 1.516.000
Valoarea recuperabil a UGN = 1.516.000
Valoarea contabil a UGN = 1.680.000
Pierderea de valoare a UGN = 164.000 (1.680.000 - 1.516.000 )
Repartizarea pierderii de valoare (din depreciere) pe cele trei active ale UGN:
120.000 pentru fondul comercial;
38.360 pentru imobilizri corporale (87,18% x 44.000 );
5.640 pentru brevetul de invenie (12,82% x 44.000 ).
Dup scderea pierderii de valoare (din depreciere), valoarea contabil a brevetului va fi:
200.000 - 5.640 = 194.360
Evaluarea unui contract de aprovizionare avantajos
Informaiile i ipotezele, pe baza crora a fost calculat avantajul unui contract de aprovizionare
cu materie prim, sunt urmtoarele:
durata rmas a contractului este 3 ani;
preul de pia pe tona de materie prim este de 120 i se estimeaz c se va diminua cu 3
% pe an;
preul de cumprare unitar din contract este de 105 /ton i va crete conform unei clauze
4

contractuale cu 2 % pe an;
cantitatea de materie prim anual, nscris n contract, este 1.200 tone;
pentru aprovizionarea cu materie prim se utilizeaz o infrastructur sub form de capital,
care trebuie s fie remunerat cu o rat adecvat de profit. Mrimea profitului alocat acestui
capital imobilizat (depozit, utilaje de descrcat/ ncrcat, de transport intern, de depozitare
etc.) a fost calculat ca reprezentnd 1,5% din cifra de afaceri realizabil din materia prim
achiziionat, care este de 252.000 n anul 2006:
cota impozitului pe profitul ntreprinderii este 16 %;
rata de actualizare, care reflect costul mediu ponderat al capitalului la nivel de
ntreprindere, este 12%.
Sursele de informaii principale sunt att clauzele din contractele de aprovizionare, ct i cele
provenite din planul de afaceri al ntreprinderii, pe de o parte, ca i informaiile din surse externe
referitoare la preurile de pia i la evoluia acestora, pe de alt parte.
Indicatori

UM

Cantitate de aprovizionat conform contractului

2
3
4

Pre de pia unitar (scade cu 3% pe an)

/ton
Pre de cumprare unitar din contract crete cu 2% pe /ton
an
Cheltuieli totale la pre de pia (1x2)

Cheltuieli totale la pre de contract (1x3)

2006

2008

1.200

1.200

1.200

120

116,5

112,9

105

107,1

109,2

144.000

139.680

135.490

126.000

128.520

131.090

Economie de cheltuial de aprovizionare (4-5)

18.000

11.160

4.399

Venit alocabil capitalului utilizat (252.000 x 0,015)

3.780

3.780

3.780

Economie brut de cheltuieli (6-7)

14.220

7.380

619

Impozit aferent economiei brute [(0,16) x8]

2.275

1.181

99

10

Economie net de cheltuieli (8-9)

11.945

6.199

520

11

Factor de actualizare @ 12% [1/1,12n]

0,893

0,797

0,712

12

Economie net actualizat (10x11)

10.667

4.941

370

13

Economie net total actualizat (ETA)(suma 12)

15.978

Beneficiul fiscal din amortizare (*)

2.347

Valoarea contractului avantajos (13+14)

18.325

14
15

tone

2007

(*)formula prin care se calculeaz beneficiul fiscal din amortizare net actualizat pe durata de via util, obinut ca
urmare a deductibilitii amortizrii unui activ, este:
BFA = ETA x [

BFA = 15.978 x {3/[3-(0,893+0,797+0,712) x 0,16] - 1} = 15.978 x [3/(3-2,402 x 0,16) -1] =

= 15.978 x [3/(3-0,38432)-1] = 15.978 x [1,1469-1] = 15.978 x 0,1469 = 2.347
Estimarea costului de nlocuire a forei de munc instruit
Evaluarea acestui activ este condiionat de existena ctorva indicii, ca:
existena unui program anual de pregtire i instruire a tuturor salariailor din
ntreprinderea evaluat;
recrutarea i angajarea salariailor s fie urmat de o instruire prealabil a salariailor noi,
nainte ca acetia s ndeplineasc atribuiile de serviciu;
cheltuielile aferente recrutrii, angajrii i instruirii salariailor s aib o pondere relativ
constant, n costurile salariale anuale.
Metoda costului de nlocuire poate fi aplicat n diferite variante, toate bazndu-se pe studierea
n timp a evoluiei cheltuielilor de recrutare, angajare i instruire i de calculare a ponderii acestor
5

cheltuieli, n totalul costurilor salariale anuale.

Ponderea se poate determina:
fie printr-o procedur sintetic, respectiv pe categoriile principale de personal (de
conducere, funcionari, tehnicieni, muncitori etc.);
fie printr-o procedur mai detaliat, respectiv pe categorii principale i n funcie de
vechimea n compania supus evalurii.
n mod evident, a doua procedur este mai analitic, ponderea cheltuielilor de recrutare,
angajare i instruire fiind diferit pe treptele succesive de vechime.
Prin metoda costului de nlocuire se estimeaz n mod direct costurile curente pentru crearea
unui activ necorporal similar cu cel supus evalurii.
n evaluarea forei de munc instruit, componena costurilor curente de nlocuire este format
din:
onorariile de recrutare pltite firmelor care "vneaz" managerii de competen medie sau
nalt;
cheltuielile aferente anunurilor pentru selecie, publicate n ziarele locale i/sau centrale;
cheltuielile salariale i beneficiile aferente persoanelor din compania evaluat, pentru
activitatea lor de intervievare i testare a potenialilor angajai;
cheltuielile de transport i de cazare ale candidailor selecionai pentru interviuri;
cheltuielile salariale ale noilor angajai, din perioada n care se instruiesc, pentru a face fa
noilor lor funcii de serviciu.
Trebuie menionat i faptul c aceste cheltuieli sunt cuantificate numai pentru salariaii care
sunt necesari pentru continuitatea activitii, nu i pentru cei care urmeaz a fi disponibilizai.
Valoarea acestui activ necorporal este foarte uor de sesizat n instituiile financiare.
n tabelul urmtor este redat sintetic estimarea costului de nlocuire a forei de munc
instruit.

Costuri
Ponderea
Ponderea
salariale anuale estimat a
Categorii de
estimat
a
totale pe
costului istoric
salariai i ani categorii de
costului istoric
de recrutare i
de vechime
de instruire
salariai
angajare
%
%

Muncitori
sub 1 an
intre 1-3 ani
intre 4-6 ani
intre 7-9 ani
10 ani i peste
Total
Funcionari
sub 1 an
intre 1-3 ani
intre 4-6 ani
intre 7-9 ani
10 ani i peste
Total

300.000
400.000
500.000
600.000
200.000

5%
10%
15%
20%
20%

10%
15%
20%
25%
25%

Total
%

15%
25%
35%
45%
45%

2.000.000

400.000
500.000
600.000
300.000
700.000

Valoarea
forei de
munc
instruit

45.000
100.000
175.000
270.000
90.000
680.000

15%
20%
25%
30%
35%

20%
25%
30%
35%
35%

35%
45%
55%
65%
70%

2.500.000

140.000
225.000
330.000
195.000
490.000
1.380.000

Manageri
sub 1 an
intre 1-3 ani
intre 4-6 ani
intre 7-9 ani

80.000
200.000
300.000
250.000

25%
30%
35%
40%

35%
35%
40%
45%

55%
65%
75%
85%

44.000
130.000
225.000
212.500

10 ani i peste

300.000

45%

50%

95%

285.000

Total

1.130.000

896.500

Total general

5.630.000

2.956.500

Not: IAS 38 - Active necorporale precizeaz la paragraful 15 c O entitate poate avea o echip alctuit din personal
calificat i poate fi capabil s identifice la acest personal competene suplimentare care, prin formare profesional, ar
putea genera beneficii economice viitoare.... Cu toate acestea, n general, o entitate nu are suficient control asupra
beneficiilor economice viitoare pentru ca aceste elemente s corespund definiiei unei imobilizri necorporale. Ca
urmare acest activ necorporal va fi inregistrat contabil n cadrul fondului comercial, dei poate fi evaluat n mod separat.

Evaluarea mrcii
Marca este considerat a fi, de obicei, cel mai valoros activ necorporal al unor companii cu
tradiie. n multe cazuri, valoarea mrcii incorporeaz i valoarea altor active necorporale, care nu pot
fi identificate n mod distinct, dar care genereaz ncrederea cumprtorilor ntr-un produs cu o
anumit marc comercial.
Evaluatorul unei mrci trebuie s fie un expert evaluator de ntreprinderi cu cunotine multiple
(economice, juridice, contabile i financiare) i care trebuie s cunoasc principiile metodologice,
metodele i uzanele acceptate pentru efectuarea unor evaluri credibile.
Pentru evaluator, o mare importan o au prevederile legate de posibilitatea legal a transmiterii
drepturilor cu privire la marc, prin cesiune, independent de transmiterea fondului de comer n care
aceasta este ncorporat. n acest caz, marca este privit ca un activ necorporal distinct, care este
transmisibil printr-un contract de cesiune, cu sau fr alte active corporale i necorporale i deci
trebuie evaluat. De asemenea, titularul mrcii poate, printr-un contract de licen exclusiv sau
neexclusiv, s autorizeze terii s foloseasc marca pentru producerea produselor sau serviciilor
pentru care marfa a fost nregistrat. i n acest caz trebuie evaluat marca, pentru a se stabili ct mai
corect mrimea redevenei sau altei forme de plat din partea liceniatului.
Din punctul de vedere al evalurii, marca reprezint un activ durabil al ntreprinderii, care
poate s aib o mare valoare, deoarece este rezultatul unor investiii permanente n scopul meninerii
calitii produselor i/sau serviciilor, a reelei de distribuie, adaptrii la cerinele clienilor,
promovrii i publicitii. Aceste investiii substaniale au ca rezultat obinerea unui profit
suplimentar, generat de ataamentul consumatorilor, reflectat prin dorina lor de cumprare, bazat pe
relevan, unicitate i siguran, deci, ntr-un cuvnt, ncrederea n produsele sau serviciile
comercializate sub o marc.
ncepnd cu anii '80 a fost contientizat importana deosebit a mrcii n valoarea de pia a
unei ntreprinderi proprietar a unor mrci de produse, care au avut succes comercial, chiar dac
firma respectiv a nregistrat i pierderi sau a obinut profituri nesemnificative. Valul de fuziuni i
achiziii de ntreprinderi care dein mrci cunoscute de produse, a determinat intensificarea
dezbaterilor teoretice ale experilor contabili, financiari i evaluatorilor (interni i externi) ai firmelor
care au cumprat entiti ce nglobeaz i active necorporale.
n colaborare cu specialitii de la London Business School, experii firmei Interbrand Group
London au elaborat metode adecvate de evaluare a mrcilor, bazate pe analiza cash-flow-ului, pe
evaluarea prin metoda scorului forei mrcii (brand strenght scoring valuation) i prin metoda
profitului net actualizat alocat mrcii.
Aceast premier a fost urmat ulterior de practica altor companii din Marea Britanie, SUA,
Australia i din rile scandinave.
n evaluarea mrcii, ca activ necorporal distinct, exist cteva aspecte importante pentru
evaluator:
dac este identificat n mod rezonabil un flux de venit atribuibil mrcii;
dac dreptul de proprietate asupra mrcii este clar, iar acest activ necorporal poate fi
vndut separat de ntreprinderea proprietar;
dac scopul evalurii este important i va influena ipotezele considerate n evaluarea
mrcii.
1 Abordarea prin cost
n mod teoretic, marca poate fi evaluat prin costul de nlocuire, respectiv prin costul de creare
a unei replici.
O abordare a costurilor istorice de creare i dezvoltare a mrcii, reprezint o soluie dificil, din
dou puncte de vedere:
a) dificultate tehnic: n cazul mrcilor noi, identificarea costurilor de dezvoltare a mrcii este
7

dificil. n cazul mrcilor centenare, este chiar imposibil de identificat toate costurile de
creare i dezvoltare a mrcii;
b) dificultate metodologic: abordarea prin cost poate reflecta o imagine a costurilor i nu
neaprat a utilitii i deci, a valorii activului necorporal.
n plus, prin definiie, marca este un activ unic care, n cele mai multe cazuri nu poate fi recreat.
Metoda costului istoric (de reproducie)
Aceast metod de evaluare necesit luarea n considerare a costurilor istorice legate de
realizarea mrcii i transformarea lor ntr-o valoare ce exprim, la data evalurii, puterea de
cumprare investit n marc. Se obine astfel un indicator ce msoar totalul sumei ce ar trebui
investit, la data evalurii, pentru a reproduce marca respectiv.
Aplicaia 1
Tabelul urmtor prezint un exemplu de calcul a valorii mrcii, pornind de la costurile
realizate pe parcursul a 10 ani, pentru crearea i dezvoltarea mrcii.
Costurile de creare i dezvoltare a mrcii K
Anul
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Total

mii lei
900
1100
1200
3000
5000
5500
6000
6400
7000
7500
43.600

Indice corecie
1,95
1,71
1,64
1,49
1,47
1,42
1,37
1.21
1,15
1,07

mii lei (curent)

1755
1881
1968
4470
7350
7810
7220
7744
8050
8025
57.273

Not: indicii de corecie calculai pe baza indicelui general al preurilor.

Una din principalele probleme pentru evaluator, n aceast situaie, o reprezint determinarea
punctului n care ncepe i, respectiv, se ncheie procesul de creare i dezvoltare a mrcii unei
companii. La un anumit moment, cheltuielile de reclam i publicitate pot avea n vedere, exclusiv,
asigurarea creterii vnzrilor i nu dezvoltarea mrcii.
Trebuie s reinem faptul c muli specialiti opineaz c exist un prag minim, perceptibil n
ceea ce privesc aciunile promoionale, care, dac este atins, asigur rezultate durabile.
n ce privete principalele categorii de cheltuieli, care au fost incluse n tabelul de mai sus,
s-au avut n vedere urmtoarele:
dezvoltarea conceptului;
cheltuielile de consultan;
cercetrile n legtur cu marca;
testarea preliminar a pieei;
designul produsului/serviciilor comercializate sub marca respectiv;
cheltuielile cu nregistrarea i protejarea mrcii;
campaniile de promovarea a mrcii;
realizarea unor programe comerciale;
spoturi n mass-media.
O abordare interesant a valorii mrcii Coca Cola este cea fcut de Aswath Damodaran 1 , prin
abordarea prin cost. Esena metodei a constat n calcularea i nsumarea a 50% din cheltuielile de
vnzare i de publicitate, pe parcursul a 25 de ani (1980 - 2004), dup deducerea amortizrii aferente
acestora. A rezultat astfel o valoare a mrcii Coca-Cola de 26,15 miliarde $. pe baza preurilor
curente, din fiecare an al perioadei de 25 de ani. Dac aceste preuri ar fi fost convertite n preurile
anului 2004, pe baza indicelui preurilor de consum, ar fi rezultat o valoare a mrcii Coca-Cola, de
cea 40 miliarde $.
Aplicaia 2
Se cere evaluarea mrcii de ziar ABC, prin metoda costului. Pe baza informaiilor disponibile
1

Aswath Damodaran-Dealing with Intangible: Valuing Brand Narnes, Flexibility and Patents, Stern School of Business, January 2006

s-au reinut:
cheltuielile estimate pentru crearea mrcii (alegerea numelui, testarea impactului,
nregistrarea i protejarea mrcii, investiii iniiale etc.) la un nivel actual de 100 mii RON.
cheltuielile de reclam i publicitate realizate n ultimii trei ani (conform datelor
proprietarului mrcii), actualizate la data evalurii pe baza unei rate a rentabilitii
capitalului investit de 5%.
Specificaie
1
2
3

Cost istoric
Indici de compunere @ 5% / an
Valori curente an N
Valoarea estimat [CD +(N-2)+(N-1) + N]

Cost
dezv.*(CD)
X
1
100

Costuri de reclam/ publicitate

N-2

N-1

157
1,102
173
851

265
1,05
278

300
1
300

*valoare estimat

n aceste condiii, rezult o valoare a mrcii ziarului ABC, estimat prin metoda costului, de
851 mii RON.
2 Abordarea prin comparaie
Comparaia este ntotdeauna o abordare atractiv, ns ea poate fi relevant i credibil n
cazul unor piee pe care se vnd produse relativ similare, cnd exist pe pia mai multe tranzacii,
mai muli vnztori i cumprtori.
n privina activelor necorporale, n general, i a mrcilor, n special, nu se poate discuta de o
pia activ, atta timp ct, prin natura lor, mrcile sunt active unice i foarte dificil de comparat.
n plus, este dificil de obinut date publice adecvate despre tranzacii cu mrci comparabile.
Uneori companiile au o singur marc pe care nu o tranzacioneaz separat de ntreprindere.
innd seama de toate acestea, nu putem spune c abordarea prin comparaie este prima
opiune a unui evaluater, n cazul estimrii valorii de pia a unei mrci.
Aplicaie
Presupunem c trebuie s evalum marca unui ziar A, evaluatorul avnd disponibile informaii
despre dou tranzacii similare (B i C).
Date comparative pentru evaluarea mrcii

Tranzacii similare
Marca B
Marca C
1. Valoarea tranzactiei (mil. lei)
7.500
9.000
2. Condiii speciale ale tranzaciei
non-concurent non-concurent
non-concurent
3. Tirajul mediu (mii buc/zi)
80
50
55
4. Procentaj mediu de retur
6%
4%
6%
5. Cifra de afacere anuaI-CA(mil. lei)
60.000
25.000
36.000
6. % publicitate n total venituri
30
20
10
7. % abonamente n total tiraj
5
25
10
Specificaie

Marca A

Acest exemplu confirm faptul c abilitatea i experiena evaluatorului sunt eseniale. n tabelul
de mai sus, am sintetizat principalele variabile, care ar putea fi avute n vedere pentru dezvoltarea
unei metode bazate pe tranzacii de pia. Vom considera ca element cheie, raportul ntre valoarea
mrcii i venitul anual (CA); pornind de la acesta, vom stabili unele corecii n funcie de un
parametru ca: procent mediu de retur, % abonamente n total tiraj, % publicitate n total venituri etc.
Rezolvare:
a) Determinarea raportului:
Valoarea mrcii
Marca C
Marca B
Val. mrcii / CA anual

30%

Considerm ca baz de calcul pentru marca A, un nivel de 25%.

b) Corecie aplicat valorii de baz:
plus 25%, pentru % publicitate n total venituri;
minus 10%, pentru % abonamente n total tiraj.
c) Calculul valorii mrcii A:
9

25%

Valoarea de baz Corecii = 25% CAanual + 15% x 25% CAanual =

= 28,75% CAanual = 28,75% x 60.000 mil. lei = 17.250 mil. lei
1.3 Abordarea prin venit
Dezvoltarea metodelor bazate pe venit este esenial, caz n care variabile, precum mrimea
venitului, durata i riscul obinerii acestuia, devin fundamentale pentru aprecierea beneficiului
(avantajului) economic adus de un activ, de natura proprietii intelectuale.
Cheia pentru evaluarea unei proprieti intelectuale, n general, i ndeosebi a mrcilor i
brevetelor, o reprezint determinarea beneficiu lui economic2, ce rezult din deinerea unei asemenea
proprieti.
Acest concept este valabil pentru toate formele de proprietate, amintindu-ne una din definiiile
valorii de pia valoarea actualizat a beneficiului economic pentru proprietari. n procesul de
evaluare, cuantificarea beneficiului economic este una din etapele cele mai dificile, aceasta fiind de
obicei asociat cu ntregul ansamblu de active ale unei afaceri (entiti). Separarea i examinarea
individual a fluxului de venit generat de o proprietate intelectual este o operaie dificil, care
necesit atenia i raionamentul profesional al evaluatorului.
Prin nelegerea i aplicarea principiilor generale ale evalurii, pot fi depite cele mai dificile
probleme ivite n cazurile concrete ntlnite n practic. Dac principiile economice sunt corecte, ele
sunt aplicabile pentru orice tip de proprietate inte lectual.
a) Cuantificarea beneficiului economic
Principalele metode i tehnici utilizate pentru estimarea beneficiu lui economic adus de
activele de natura proprietii intelectuale, sunt:
a1) avantajul de pre (Price Premium);
a2) tehnica economiei de scal;
a3) tehnica bazat pe compararea rentabilitii capitalului investit;
a4) tehnica scutirii de redeven.
a1) Avantajul de pre (Price Premium)
Unul dintre cele mai evidente efecte economice ale proprietii intelectuale este acela c poate
asigura un profit suplimentar prin intermediul avantajului de pre. Unele mrci pot susine, pentru
produsele comercializate sub aceast umbreI, un surplus de pre fa de mrcile obinuite sau
produsele fr marc. De exemplu, putem spune c un ceas ROLEX este asemntor cu un ceas
obinuit sau c o main MERCEDES este similar unei maini SKODA? Cnd spunem
asemntor ne referim la performane, siguran, longevitate, avantaj tehnologic etc.
Dezvoltarea tehnicii de evaluare prin avantajul de pre se bazeaz pe compararea unei
companii, care beneficiaz de existena unuia sau mai multor active necorporale (de exemplu o
marc puternic, brevete etc.), cu o firm de dimensiuni similare, din aceeai industrie, dar care nu
dispune de avantajul proprietii intelectuale. n tabelul de mai jos, este prezentat o estimare a
veniturilor pentru dou ntreprinderi, A i B, n care prima beneficiaz de un beneficiu economic
cuantificat prin intermediul preului de vnzare. n condiiile unui volum fizic al produciei identic,
se observ c, pe baza preului mai mare acceptat de pia, volumul estimat al avantajului de pre al
firmei A este superior, n urmtorii 5 ani, cu 390.303 euro. Aceast sum reprezint beneficiul
economic viitor care este atribuit activelor intelectuale din patrimoniul firmei A.
Cuantificarea avantajului de pre
2006
Firma A
Vnzri fizice (buc)
250.000
Indice de cretere
Pre unitar (euro/ buc)
2,50
Cifra de afaceri (euro) 625.000

Firma B
Vnzri fizice (buc)

2006

2007

2008

255.000
1,02
2,50
637.500

2007

2009

2010

Total
260.100 265.302 270.608 1.301.010
1,02
1,02
1,02
2,50
2,50
2,50
650.250 663.255 676.520 3.252.525

2008

250.000 255.000 260.100

2009

2010

265.302

270.608

Beneficiul economic reprezint orice form de venit, cum ar fi vnzri, profit net, cash-flow net etc.

10

Total
1.301.010

Indice de cretere
Pre unitar (euro/ buc)

1,02

1,02

1,02

1,02

2,20

2,20

2,20

2,20

2,20

583.664

595.338

Cifra de afaceri (euro) 550.000

561.000 572.220

Avantaj de pre total

(euro)

2.862.222
390.303

Tabelul de mal jos prezint o modalitate direct de calcul a beneficiului economic estimat
pentru perioada 2006-2010, prin considerarea diferenei favorabile de pre unitar, aceasta atandu-se
la volumul desfacerilor fizice pentru calculul cifrei de afaceri suplimentare.
Alternativa la cuantificarea avantajului de pre
Firma A
Vnzri fizice (buc)
Indice de cretere
Avantaj pre (euro. buc)

2006

2007

2008

2009

2010

250.000

255.000

260.100

265.302

270.608

1,02

1,02

1,02

1,02

0,30

0,30

0,30

0,30

0,30

76.500

78.030

79.591

81.182

Cifra
de
afaceri
75.000
suplimentar (euro)

Total
1.301.010

390.303

Una din ntrebrile eseniale, pe care trebuie s i-o pun evaluatorul, este dac avantajul de
pre se va menine n orice condiii i la acelai nivel, n perioada urmtoare. Dac din analiza
situaiei concrete rezult c avantajul de pre se erodeaz n timp, calculul beneficiului economic va
lua n considerare aceast particularitate, ce va reduce dimensiunea acestuia.
n tabelul urmtor este prezentat modalitatea de calcul a beneficiului economic generat de
activele necorporale ale companiei A, n condiiile n care meninerea nivelului competitiv necesit o
politic de ajustare a preului, pn la un nivel situat chiar sub preurile practicate de firma B (n
ultimul an estimat).
Efectul eroziunii avantajului de pre
Firma A
Vnzri fizice (buc)
Indice de cretere
Pre unitar (euro buc)
Cifra de afaceri (euro)

2006
2007
2008
2009
2010
Total
250.000 255.000 260.100 265.302 270.608 1.301.010
1,02
1,02
1,02
1,02
2,50
2,50
2,40
2,30
2,15
625.000 637.500 624.240 610.195 581.807
3.078.742

2006
2007
2008
Firma B
Vnzri fizice (buc)
250.000 255.000 260.100
Indice de cretere
1,02
1,02
Pre unitar (euro/buc)
2,20
2,20
2,20
Cifra de afaceri (euro)
550.000 561.000 572.220
Avantaj de pre atribuibil
firmei A (euro)

2009

2010

265.302 270.608
1,02
1,02
2,20
2,20
583.664 595.338

Total
1.301.010

2.862.222
216.520

Din punct de vedere tehnic, trebuie fcute cteva precizri:

calculul beneficiului economic generat de deinerea unor active de natura proprietii
intelectuale se realizeaz, n mod normal, prin comparaie cu realizrile firmelor care nu beneficiaz
de existena unor astfel de active necorporale; de exemplu. dac vrem s aflm avantajul atribuibil
mrcii, comparm preul acceptat de pia la produsele unei firme care beneficiaz de existena
mrcii, cu preul produselor care nu au marca productorului. n practic, acest lucru este dificil de
realizat, din cauza insuficienei informaiilor disponibile;
11

 avantajul de pre, calculat n tabelele anterioare, nu a luat n considerare, pentru

determinarea beneficiului economic, costurile care permit meninerea avantaj ului respectiv.
Beneficiul economic generat de un activ necorporal se poate menine o perioad lung de timp,
numai n condiiile realizrii unor eforturi de promovare a produselor, de pregtire a forei de munc,
de investiii tehnice i/sau tehnologice etc. Pentru determinarea beneficiu lui economic este necesar
luarea n calcul i a acestor eforturi.

12