Convergenta

la nivel european. Teoria zonelor monetare optime

Convergena beta vs. Convergena sigma

Conceptul de convergen este legat de cel de convergen:
n vreme ce al doilea concept presupune c diferenele de
venit/locuitor se vor micora de-a lungul timpului, primul presupune
o diminuare a dispersiei veniturilor pe persoan ntre diferite ri.
Convergena de tip Sigma , arat tendina descresctoare a
dispersiei venitului pe locuitor ntr-un grup de ri. Testul
convergenei se bazeaz asupra calculului decalajelor PIB/locuitor,
i compar t cu t+1.

Convergena beta este necesar pentru convergena sigma (se
diminueaz disparitile n interiorul unui grup, dac rile mai
srace cresc mai repede dect rile mai bogate), dar nu i suficient
(este posibil ca o ar s creasc mai mult dect celelalte, fr ca
disparitile de dezvoltare dintre ele s se reduc). Este situaia
nregistrat n regiunile din cteva ri ale Uniunii Europene; acestea
au nregistrat o rat de cretere economic superioar mediei
europene, ns decalajul dintre ele nu s-a redus, deoarece unele
dintre ele au crescut mai mult dect celelalte; astfel are loc un proces
de divergen sigma.

Unde
este rata de cretere a PIB, iar
iniial a PIB.
Dac
exist convergen (beta absolut)
Dac
ecuaia
de
regresie
este

este valoarea
de

forma:

Unde reprezint ponderea investiilor n PIB, iar GDE este
gradul de deschidere al economiei.
Daca exist convergen (beta condiional).

Teoria zonelor monetare optime Criterii de analiza a

costurilor si beneficiilor unei Zone Monetare Optime

Zona monetar optim este acea zon pentru care costul
renunrii la rate de schimb flexibile sau la opiunea de realiniere este
mai sczut dect beneficiile unei monede unice. (Mundell, 1961).

1. Mobilitatea factorilor de producie

Alegerea acestui criteriu de analiz a fost influenat de
perspectiva neoclasic privind efectele integrrii economice.
Conform acesteia, se nregistreaz o mobilitate perfect a
capitalurilor i fortei de munc, astfel c anumite ocuri
economice vor putea fi neutralizate imediat. Conform teoriei lui
Robert Mundell, mobilitatea factorului munc i a capitalului
faciliteaz procesul de ajustare a ocurilor, reducnd necesitatea
utilizrii cursului de schimb. De exemplu, n cazul creterii
deficitului comercial, o ar care nu poate s-i deprecieze
moneda, nu se va confrunta cu o cretere a ratei omajului dac
piaa muncii este suficient de mobil astfel nct omerii s se
deplaseze ctre alte ri.
Creterea mobilitii factorilor de producie va determina
reducerea costurilor aderrii la o uniune monetar.

2. Flexibilitatea preurilor i salariilor

Dac preurile din economie (inclusiv salariile) sunt flexibile,
atunci economia se va regla automat, nefiind nevoie de intervenia
statului. Astfel, n condiiile recesiunii economice, reducerea
veniturilor i creterea omajului vor determina scderea
preurilor factorilor de producie i reducerea costurilor de
producie, inducnd majorarea ofertei agregate i revenirea
economiei ctre nivelul su potenial.
Dac salariile nominale i preurile sunt flexibile n interiorul unei
zone monetare optime, manifestarea unui oc nu va genera o rat
persistent a omajului. Flexibilitatea acestora va reduce
necesitatea practicrii unor cursuri de schimb flexibile.
rile care beneficiaz de acest instrumente de ajustare (adic
flexibilitatea preurilor) vor cunoate costuri mai mici de pe urma
aderrii la o uniune monetar, iar rile n care salariile sunt
rigide vor fi expuse unor costuri mari.

Criteriile propuse de Mundell pentru ca zona monetar s

funcioneze sunt mobilitatea factorilor de producie i
flexibilitatea salariilor, astfel c n condiiile unui oc pe latura
cererii economia se poate echilibra dac salariaii accept
reducerea salariilor reale sau dac vor emigra ctre economiile
cu surplus de cerere de munc.

3. Gradul de deschidere a economiei i mrimea rii (Robert
McKinnon, 1963)

Creterea gradului de deschidere economic a unei ri
favorizeaz decizia de adoptare a unei monede comune, deoarece
influeneaz costurile i beneficiile asociate astfel (figura 9):
a) costurile (n sensul pierderii de stabilitate economic n urma
renunrii la politica monetar proprie) sunt cu att mai reduse
cu ct gradul de integrare economic este mai ridicat. Aceasta
pentru c efectele unor ocuri nregistrate n rile partenere
comerciale se vor transmite mai repede n propria economie,
ceea ce va reduce eficiena utilizrii cursului de schimb. De
asemenea, n economiile deschise, ctigul de competitivitate
realizat printr-o devalorizare este redus, deoarece preul
inputurilor importate i al bunurilor finale va crete imediat
(efectul de pass-through).
b) beneficiile (n sensul ctigurilor de eficien ale monedei unice)
vor fi cu att mai importante cu ct gradul de deschidere
economic a acestei ri cu zona monetar este mai ridicat.
Economia respectiv va nregistra ctiguri generate de
eliminare a nesiguranei i a costurilor de tranzacie specifice
operaiunilor de comer exterior n condiiile unui curs de
schimb flexibil.

Costuri (C) (%PIB) Beneficii (B) (%PIB)



C
B

Gradul de deschidere economic(% PIB) Gradul de deschidere

economic (% PIB)

Influena gradului de deschidere economic asupra deciziei de
aderare la o zon monetar

Punctul de intersecie dintre costuri i beneficii determin
nivelul critic de deschidere a unei economii, ceea ce face s merite
participarea unei ri la o uniune monetar cu partenerii si
comerciali.

Costuri i benficii (C&B)
(%PIB)


C B



3 1 2



Gd1 Gradul de deschidere a
economiei (% PIB)

Determinarea nivelului critic al gradului de deschidere a economiei

Dreptele costurilor i beneficiilor pot nregistra deplasri care
pot influena decizia de adoptare a unei monede comune. De
exemplu, reducerea rigiditii preurilor i salariilor sau creterea
mobilitii forei de munc implic o reducere a costurilor unei
monede commune, deoarece ocurile se pot ajusta mai uor. n
consecin, curba costurilor se va deplasa la stnga, iar uniunea
monetar va deveni mai atractiv.

Costuri i beneficii (C&B)

(%PIB)


C1 B


C2





Gd2 Gd1 Gradul de deschidere a economiei
(% PIB)

Creterea atractivitii unei zone monetare optime


4.Diversificarea produciei i consumului (Peter Kenen, 1969)

rile ale cror exporturi sunt diversificate i care au aceeai
structur de producie formeaz o zon monetar optim,
deoarece n aceast situaie, sunt puine riscuri s apar ocuri
asimetrice; dac totui apar, ar trebui s fie reduse ca
amploare.

5. Transferurile fiscale ntre ri
Este nevoie de existena unei autoriti suprastatale care s
poat efectua transferuri ctre zonele influenate de ocuri
asimetrice. Acest lucru ar elimina necesitatea unor cursuri de
schimb flexibile.
rile care au surplusuri bugetare ar putea redistribui fonduri
ctre un partener cu un deficit de resurse bugetare;
Existena unor transferuri fiscale determin reducerea
necesitii folosirii cursului de schimb ca instrument de
ajustare a ocurilor.
Aceast proprietate presupune ns un grad avansat de
integrare politic i voina de a asuma mprirea riscului ntre
statele implicate.

6. Corelaia/convergena ocurilor i a ciclurilor de afaceri

n condiiile unei politici monetare comune, rile nu vor putea
manevra dect instrumentele de politic fiscal.

 Astfel, asimetria ocurilor i nesincronizarea ciclurilor de

afaceri constituie cele mai mari ameninri ale optimalitii
unei zone monetare.
Ideea principal este c atunci cnd incidena ocurilor cererii
i ofertei, respectiv viteza de ajustare, sunt similare n rile
partenere, nevoia de independen a politicii monetare este
redus, iar beneficiile monedei unice pot fi ridicate. Economiile
care rspund similar la ocuri ale cererii sau ofertei pot realiza
o uniune monetar de pe urma creia vor nregistra beneficii
nete. Astfel, dac economiile respective sunt puternic corelate
i rspund similar la ocuri, pot face ajustrile cu instrumente
comune fr a fi nevoie de o moned pentru fiecare.
n condiiile unor ocuri asimetrice, trebuie s existe alte
mecanisme de ajustare, att la nivelul pieelor (de exemplu,
mobilitatea forei de munc), ct i la nivelul politicii
macroeconomice (de exemplu, utilizarea stabilizatorilor fiscali
sau centralizarea fiscal i posibilitatea transferurilor fiscale n
zona afectat de recesiune).

Ipoteza endogenitii vs. Ipoteza specializrii

Evidenele empirice ale lui Frankel i Rose (1996) susin
caracterul endogen al criteriilor ZMO, plecnd de la ideea c
rile cu cele mai strnse relaii economice tind s aib o mai
mare concordan a ciclurilor de afaceri;
Accentuarea integrrii datorit unificrii monetare va duce la
sincronizarea mai bun a ciclurilor economice i la apropierea
de statutul de zon monetar optim. Cu ct corelaia ocurilor
va fi mai redus, cu att vor crete costurile unei uniuni
monetare, n lipsa posibilitilor de ajustare pe termen scurt a
economiei prin intermediul cursului de schimb. Costurile unei
simetrii mai reduse pot fi compensate de beneficiile unui grad
mai mare al integrrii economice, ceea ce permite o mai bun
alocare a resurselor n economie.
Frankel i Rose au prezentat urmtorul exemplu. Considerm
un grup de ri, aflat iniial n punctul 1 din figura de mai jos, la
stnga liniei ZMO (unde este mai benefic s-i pstreze
independena monetar). Dac aceste ri formeaz o uniune
de exemplu, Uniunea European atunci corelaiile dintre
ciclurile de afaceri ale acestor ri vor crete, precum i gradul
de integrare economic. Conform ipotezei endogenitii, dac
aceste ri formeaz o pia comun, se vor deplasa treptat

spre punctul 2. Dac grupul decide s formeze i o uniune

monetar, atunci gradul de integrare i corelaia ciclurilor de
afaceri ntre aceste ri vor crete i mai mult; curnd, se vor
deplasa n punctul 3, care este situat la dreapta liniei ZMO,
acolo unde mai benefic pentru toate rile care fac parte din
grup este s adopte o moned comun.
Intrarea n uniunea monetar va conduce la creterea gradului
de integrare economic, evideniind beneficiile unei astfel de
uniuni.



Corelaia
ciclurilor de

afaceri


3


2

1

Linia ZMO

UE UEM


Gradul de integrare

economic

Ipoteza endogenitii

Conform abordrii endogene, un grad mai mare de deschidere a
economiei va determina o convergen a ciclurilor de afaceri, ceea ce
va oferi condiii favorabile pentru integrarea politic i pentru crearea
unei zone monetare. n acest caz, este stimulat comerul reciproc, iar
ciclurile se afaceri se vor sincroniza, efectul final fiind unul de
disciplinare a aranjamentelor monetare i valutare.
Abordarea endogen arat c o uniune monetar se poate
realiza chiar dac nu sunt ndeplinite toate condiiile prezente n
teoria zonelor monetare optime a lui Mundell, artnd c unele
dintre acestea pot fi atinse i dup unificare.
Astfel, participarea unei ri la o uniune monetar, dei nu
satisface criteriile unei zone monetare optime, va conduce ex
post la creterea gradului de integrare i de corelare a ciclurilor
de afaceri.
n literatura de specialitate exist i o alt ipotez (Krugman,
1993) fundamentat pe teoria comerului i economiile de
scar cresctoare, conform creia integrarea comercial i
financiar este nsoit de specializarea rilor participante n

cadrul unei ZMO, ceea ce genereaz o structur economic

foarte puin diversificat, predispus a fi afectat de ocurile
ofertei. Drept rezultat, ciclurile lor de afaceri vor deveni slab
corelate.

Pe msur ce gradul de deschidere a economiei crete, fiecare
ar se va specializa n producerea acelor bunuri i servicii
pentru care dein un avantaj comparativ. Integrarea comercial
poate conduce la specializare i la o corelaie mai slab a
ciclurilor economice.


Corelaia
ciclurilor
de
afaceri
cu
zona
euro
cu ajutorul filtrelor HP, BP, QT i PC1

HP BP QT PC1 HP BP QT PC1


Corelaia Pearson
Corelaia Spearman
Romnia
0,41 0,38 0,48 0,51 0,24 0,25 0,34 0,33
Bulgaria
0,63 0,73 0,63 0,66 0,52 0,72 0,53 0,59
Cehia
0,85 0,96 0,79 0,87 0,8 0,91 0,69 0,85
Polonia
0,74 0,82 0,79 0,79 0,65 0,73 0,71 0,71
Slovacia
0,61 0,64 0,64 0,72 0,45 0,5 0,45 0,54
Slovenia
0,88 0,91 0,86 0,89 0,85 0,88 0,81 0,87
Ungaria
0,81 0,95 0,73 0,86 0,7 0,95 0,67 0,81
Grecia
0,23 0,21 0,37 0,31 0,12 0,07 0,29 0,17
Irlanda
0,91 0,95 0,91 0,94 0,87 0,93 0,91 0,93
Portugalia
0,79 0,85 0,66 0,83 0,81 0,83 0,67 0,85
Spania
0,9 0,95 0,88 0,93 0,85 0,93 0,84 0,9
Italia
0,96 0,98 0,95 0,97 0,95 0,97 0,94 0,97
Germania
0,96 0,98 0,93 0,97 0,97 0,97 0,93 0,97
Frana
0,97 0,98 0,97 0,98 0,96 0,95 0,97 0,98
Austria
0,95 0,98 0,96 0,97 0,95 0,97 0,95 0,97
Olanda
0,93 0,97 0,91 0,95 0,93 0,95 0,91 0,96



HP HP HP HP BP BP BP BP QT QT QT QT
(P) (S) (P) (S) (P) (S) (P) (S) (P) (S) (P) (S)
1998:1-
2005:1-
1998:1-
2005:1-
1998:1-
2005:1-
2004:4
2011:1
2004:4
2011:1
2004:4
2011:1
RO
-
-
-
-
-0.5
0.69 0.69 -0.7
0.69 0.67
0.69 0.72
0.47
0.43
0.07 0.16

PC1
(P)
1998
2004

-0.5

BG
CZ
PL
SK
SL
HU
GR
IE
PT
SP
IT
DE
FR
AT
NL

0.11
0.52
0.7
-
0.39
0.7
0.33
-
0.61
0.86
0.76
0.89
0.88
0.97
0.96
0.89
0.94

0.21
0.53
0.55
-
0.36
0.79
0.21
-
0.65
0.8
0.78
0.86
0.89
0.95
0.9
0.86
0.89

0.73 0.72 0.76 0.77

0.93 0.92 0.89 0.83
0.81 0.75 0.68 0.51
-
-
0.88 0.89
0.34 0.26
0.92 0.95 0.91 0.9
0.9 0.91 0.96 0.91
-
-
0.39 0.56
0.12 0.22
0.92 0.9 0.96 0.91
0.92 0.87 0.85 0.82
0.91 0.87 0.94 0.89
0.98 0.98 0.96 0.92
0.96 0.95 0.99 0.9
0.98 0.98 0.97 0.93
0.97 0.97 0.96 0.95
0.95 0.96 0.98 0.95

0.77 0.74 0.26 0.36

0.98 0.96 0.54 0.6
0.94 0.92 0.8 0.79
-
0.91 0.88 0.01
0.03
0.93 0.92 0.64 0.69
0.95 0.97 0.2 0.22
-
-
0.27 0.22
0.08 0.11
0.96 0.94 0.82 0.84
0.94 0.86 0.64 0.63
0.97 0.97 0.77 0.79
0.99 0.99 0.88 0.88
0.99 0.99 0.9 0.89
0.99 0.97 0.97 0.96
0.99 0.99 0.92 0.91
0.98 0.97 0.9 0.89

0.74 0.74 0.53

0.86 0.8 0.91
0.79 0.67 0.73
-
0.83 0.76
0.27
0.91 0.87 0.79
0.89 0.91 0.62
-
0.52 0.67
0.56
0.94 0.94 0.92
0.82 0.76 0.84
0.91 0.87 0.92
0.97 0.98 0.93
0.95 0.95 0.97
0.98 0.98 0.97
0.97 0.96 0.94
0.94 0.95 0.98

100
95
90
85
80
75
70

DE

FR

Sincronizarea ciclurilor de afaceri ale rilor
nucleul/periferia UEM cu zona euro (medie mobil 5 ani)

din

:Q
1

20
11

:Q
3

20
10

:Q
1

:Q
3

20
10

:Q
1
IT

20
09

:Q
3
ES

20
09

:Q
1
PT

20
08

:Q
3
IE

20
08

20
07

:Q
1

20
07

:Q
3

20
06

:Q
1

20
06

:Q
3

20
05

:Q
1

20
05

:Q
3

20
04

20
04

:Q
1

65

AT

NL

100
80
60
40
20
0
-20
-40
-60

RO

20
11
:Q

20
10
:Q

20
10
:Q

20
09
:Q

20
09
:Q

20
08
:Q

20
08
:Q

20
07
:Q

20
07
:Q

20
06
:Q

20
06
:Q

20
05
:Q

20
05
:Q

20
04
:Q

20
04
:Q

-80

SK

GR

100
90
80
70
60
50
40
30
20
10

BG

CZ

PL

20
11
:Q

20
10
:Q

1
20
10
:Q

20
09
:Q

20
09
:Q

3
20
08
:Q

20
08
:Q

20
07
:Q

1
20
07
:Q

20
06
:Q

20
06
:Q

3
20
05
:Q

20
05
:Q

20
04
:Q

20
04
:Q

SL

HU

Sincronizarea ciclurilor de afaceri ale rilor ECE cu zona euro

(medie mobil 5 ani)

100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
ROM

GRE

BLG

HUN

SLK

CZE

POR

SLV

SPA

GER

POL

Concordanta ciclurilor de afaceri cu zona euro

IRL

ITA

OLA

AUT

FRA

Identificarea a patru clustere pe baza ciclurilor de afaceri n

2 subperioade



METODA HP
METODA BP

1998:1-
2005:1-
1998:1-
2005:1-
2004:4
2011:1
2004:4
2011:1
Cluster Austria
Austria
Austria
Austria
1
Spania
Olanda
Frana
Ungaria
Frana
Spania
Ungaria
Spania
Germania Polonia
Olanda
Cehia
Italia
Portugalia Spania
Frana
Slovenia
Slovenia Italia
Olanda
Polonia
Germania
Portugalia

Olanda
Cluster Irlanda
Frana
Bulgaria Polonia
2
Polonia
Italia
Cehia
Portugalia
Germania Germania
Ungaria
Italia

Cluster Bulgaria Bulgaria Irlanda
Bulgaria
3
Cehia
Romnia Portugalia Romnia
Grecia
Slovacia

Irlanda
Ungaria
Cehia
Slovacia
Slovenia
Slovenia
Irlanda

Cluster Romnia Grecia
Grecia
Grecia
4
Slovacia
Slovacia
Romnia




Corelatia Pearson

Corelatia(distributie uniforma) Reprezinta o legatura strict
liniara intre 2 variabile (x si y)
Arata forta asociatiei intre variabile
Corelatie buna (r = 0.5), statistic semnificativa (p < 0.001), nor
de puncte cu aspect trapezoidal Nu implica o relatie cauza
efect !

Interpretare r = coeficientul de corelatie al lui Pearson (r [-1,1]) r

= 0 nu exista nici o corelatie;
r = +/- 1 corelatia este perfecta In general,
r > 0.4 corelatie buna Se utilizeaza pentru valori normal distribuite
(uniforme); pentru cele neuniforme se utilizeaza coeficientul de
corelatie Spearman (rs) Este independenta de unitatea de masura si
nu se utilizeaza decat pentru valori normal distribuite
r [0; 0.2] corelatie foarte slaba
r [0.2; 0.4] corelatie slaba
r [0.4; 0.6] corelatie rezonabila
r [0.6; 0.8] corelatie inalta
r [0.8; 1] corelatie foarte inalta relatie foarte strinsa intre
variabile sau eroare de calcul !


Testul Spearman al corelatiei diferentei rangurilor
Aceasta corelatie ne intereseaza cnd conditiile privind parametrii
statistici nu pot fi ndeplinite, fie din cauza neomogenitatii grupului,
fie a numarului prea mic de subiecti (sub 20). Proba se aplica lund
n considerare rangurile subiectilor care se stabilesc prin
ierarhizarea rezultatelor subiectilor, fie n situatia cnd nu se pot
efectua masuratori precise (datele sunt prezentate de la nceput sub
forma rangurilor), fie prin convertirea rezultatelor obtinute n
ranguri. Rangurile arata locul fiecarui individ ntr-un clasament (ex.
Rezultatele a patru subiecti la testul de inteligenta au fost 109, 92, 87
si 100; care convertite n ranguri nseamna 1, 3, 4, si 2).
n cazul unor rezultate egale se acorda si ranguri egale acelor
subiecti. Pentru a putea fi folosit nsa acest test, nu trebuie sa existe
un numar prea mare de ranguri egale, cel putin nu peste 25% din
totalul rangurilor celor doua grupe. Mai mult, daca doi subiecti sunt
clasati pe locul patru, ei vor primi rangul 4,5 aflat ntre locurile 4 si 5.
Urmatorul rang acordat va fi 6. Daca sunt trei subiecti clasati la
egalitate pe locul 2, atunci ei vor primi rangul 3, aflat la mijlocul
dintre locurile 2,3 si 4, iar urmatorul rang ce va fi acordat va fi rangul
5.

Pentru a calcula coeficientul de corelatie a rangurilor notat cu r (ro)

utilizam urmatoarea formula:

Unde:
N = Numarul de subiecti
S D2 = suma patratelor diferentelor dintre ranguri
Ca si r, coeficientul de corelatie poate avea valori ntre 1 si +1.
Valorile negative apropiate de 1 ne indica o corelatie inversa.
Valorile foarte mici ale lui ro, apropiate de zero nu sugereaza o
asociere semnificativa. Desi coeficientul de corelatie Spearman r si
coeficientul de corelatie r a lui Pearson nu vor avea aceleasi valori
pentru acelasi set de date, totusi exista o relativa concordanta
(echivalare) ntre valorile lui r si cele ale lui r . Spre exemplu, un
coeficient r de +0,30 este echivalent aproximativ cu un r de +0,31,
sau un coeficient r de +0,70 este echivalent cu un r de +0,71.