Actiunile sunt una dintre cele patru tipuri de investiii principale, alaturi de numerar,

obligaiuni i proprietate. Ei transporta risc, dar ele pot oferi cele mai mari beneficii.
Investitia in actiuni este o investitie ce are ca scop obtinerea de profit. Ea nu
este o investitie garantata, ci reprezinta o optiune a investitorului, care incearca pe
aceasta cale sa fructifice mai bine resursele financiare disponibile. Intotdeauna, pe o
piata finaciara normala riscul asociat unei rentabilitati mai mari este la randul sau mai
mare. Din acest punct de vedere, investitorul in actiuni trebuie sa cunoasca faptul ca
profitul asteptat in urma unei investitii in actiuni nu apare totdeauna imediat si
depinde de o multitudine de factori dintre care cel mai important este succesul viitor
al societatii in ale carei actiuni investeste.
Prin noiunea de portofoliu investiional se nelege o totalitate de plasamente n
obiecte investiionale, format, cu un scop anumit, conform unei anumite strategii
investiionale.
Pentru a fi putea fi incluse ntr-un portofoliu de investiii valorile investiionale
trebuie s corespund unor criterii, impuse de urmtorii factori:
- venitul scontat, care, prin esena sa reprezint remunerarea fiecrui investitor
pentru expunerea sa la risc;
- riscul investiional, care se prezint ca gradul de incertitudine privind rezultatele
financiare obinute din investiiile efectuate n valorile mobiliare, ceea ce
semnific posibilitatea suportrii unor pierderi/obinerea unor venituri de ctre
investitor;
- caracteristicile fiscale ale hrtiilor de valoare;
- particularitile tehnice ale tranzaciilor cu valori mobiliare.
Daca ar fi sa ne referim la tara noastra, putem spune ca anul 2013 a fost un an
remarcabil pentru piata financiara nebancara, ca urmare a intrarii in vigoare a Legii cu
privire la piata de capital, care a schimbat infrastructura pietei.
Volumul pieei secundare n anul 2013 a constituit 1711,6 mil. lei, depind cu 460,1
mil. lei indicatorul anului precedent (1251,5 mil. lei) i s-a divizat practic egal ntre
piaa bursier i cea extrabursier, constituind 48% i, respectiv, 52% din volumul
total.
n anul de referin piaa bursier a nregistrat un trend ascendant i a atins
indicatorul volumului prognozat n Strategia de dezvoltare a pieei financiare
nebancare pe anii 2011-2014. Prin urmare, pe parcursul anului 2013 la Bursa de Valori
a Moldovei au fost
efectuate 1258 tranzacii cu valorile mobiliare a 158 emiteni. Volumul total al anului a
constituit 822,0 mil. lei, majorndu-se cu 198,7 mil. lei fa de 2012, i s-a clasat pe
locul al treilea n dinamica volumelor anuale dup anii 2007 i 2008 (1233 mil. Lei i
996 mil. lei).
Analizind structura tranzactiilor bursiere, observam ca in anul 2013 cele mai multe
tranzactii au fost incheiate pe piata interactiva 853 tranzactii in suma de 709,9 mil.
lei. Lider dupa numarul tranzactiilor efectuate a devenit societatea Intreprinderea
specializata de reparatie a tehnicii din Falesti - 88 tranzactii, toate fiind efectuate la
pretul de 1 leu per actiune. Lider dupa volumul tranzactionat a devenit banca
Moldova Agroindbank (363,6 mil. lei), diapazonul de variatie a pretului acestor
actiuni stabilindu-se in limitele 1000-1100 lei.
Pe parcursul anului 2013 pe piaa valorilor mobiliare a fost nregistrat o tendin de
descretere att a numrului total de emisiuni de valori mobiliare, ct i a volumului
emisiunilor. Conform datelor din RSVM, cumulativ pe toat perioada de activitate a
pieei valorilor mobiliare, au fost nregistrate emisiuni de valori mobiliare n volum
total de 25,5 mld. lei, dintre care: 13,0 mld. lei - volumul aciunilor plasate la

nfiinarea societilor pe aciuni i 12,5 mld. lei - volumul aciunilor plasate prin
emisiuni suplimentare de aciuni i emisiuni de obligaiuni. La finele anului 2013 n
RSVM erau nregistrate 2998 societi pe aciuni. Pe parcursul anilor 1992-2013 din
RSVM au fost radiate 828 societi pe aciuni ca rezultat al lichidrii sau reorganizrii
acestora.
n perioada anului 2013 au fost nregistrate 69 de emisiuni de valori mobiliare n
volum total de 950,1 mil. lei, din care: 7 emisiuni efectuate la constituirea societilor
pe aciuni i 62 de emisiuni suplimentare.
Emisiunile suplimentare de valori mobiliare constituie instrumente eficiente n
procesul de atragere a investiiilor n sectorul real al economiei pe termen lung,
necesare societilor pe aciuni pentru realizarea programelor investiionale. Pe
parcursul anului 2013 emisiunile suplimentare de valori mobiliare au fost efectuate
prin intermediul emisiunilor nchise, acordndu-se preferin emisiunilor de aciuni
ordinare.
Volumul emisiunilor suplimentare efectuate de ctre societile pe aciuni pe parcursul
anului 2013 a constituit 949,7 mil. lei, nregistrnd o cretere cu 199,9 mil. lei fa de
nivelul anului precedent, ceea ce indica totusi atragerea resurselor de pe piata de
capital.
Pe parcursul anului 2013 cele mai mari emisiuni de aciuni au nregistrat: BC
EXIMBANK-Gruppo Veneto Banca S.A. 365,0 mil. lei, BC UNIBANK S.A. 100,0
mil. lei, S.A. BANCA DE ECONOMII 80,2 mil. lei, S.A. ZORILE 60,3 mil. lei, S.A.
ELEVATOR KELLEY GRAINS 38,0 mil. lei, care cumulativ reprezint 67,8 la sut din
volumul total al emisiunilor suplimentare.
n perioada anului 2012, 268 societi pe aciuni sau 50,76 la sut din numrul total
de societi pe aciuni care au prezentat rapoarte anuale la CNPF au nregistrat profit
net n mrime de 1,86 mlrd. lei.
Politica de dividende promovat de emitent devine unul din factorii decisivi, care, n
mod direct, influeneaz cursul de pia al aciunilor. Pe parcursul anului 2012, 74 de
emiteni sau 14,02 la sut din numrul total de emiteni care au raportat la CNPF au
anunat dividende n valoare total de 566,36 mln. lei.
Pentru demonstrarea influentei factorilor ce caracterizeaza evolutia pretului actiunilor,
am luat drept exemplu 2 companii diferite din punct de vedere al activitatii
desfasurate: banca (Agroindbank) si compania de asigurari Asito.
Asadar, dupa cum am mentionat anterior, in cadrul evaluarii fundamentale a
actiunilor, concomitent cu utilizarea diferitelor tipuri de valori ale actiunilor, se aplica
citiva indicatori financiari.
Primul dintre acestia este Profitul pe actiune , care exprima capacitatea
emitentului de a obtine profit.
Dupa cum observam, Profitul pe aciune ce i revine deintorului unei aciuni a
SA Moldova-Agroindbank" este de 156,6 lei, pe cind in cadrul companiei Asito - de
doar 3,1 lei.
Al doilea indicator este Dividendul pe actiune, care reprezinta, pentru posesorul
actiunii, venitul produs de investitia sa, deci este un flux financiar, iar pentru emitent
un element important al
valorizarii unei actiuni. Din tabel deducem ca Pentru deintorii de aciuni ordinare ale
SA Moldova-Agroindbank", dividendul obinut n 2013 a fost de 1,95 lei pentru o
aciune, iar la Asito 0,28lei pe actiune.
Urmatorul indicator analizat este Coeficientul de multiplicare a capitalizarii
PER reprezinta indicatorul cel mai utilizat pentru a caracteriza eficienta

plasamentului in actiuni, ceea ce indica cit plateste investitorul la achizitionarea

actiunii pentru o unitate de profit a emitentului.
Conform datelor, Valoarea coeficientului PER al aciunilor SA. Moldova-Agroindbank"
n anul 2013 era 6,67, respectiv 3,36 la Asito, deci concludem ca PER este relativ
sczut (aflindu-se sub 10) i este raional de achiiionat aceste titluri din cadrul
ambelor companii.
Un alt indicator este Randamentul dividendului , ce reprezinta fructificarea
dividendului generat de actiune. Observind in urma analizei ca randamentul
dividendului unei aciuni a SA Agroindbank" de 0,18%, este raional s se
investeasc n aciunile S.A. Asito", care au un randament al dividendului de 2,68%.
Si nu in ultimul rind, am analizat Rentabilitatea capitalului investit in ambele
companii, care, dupa cum observam, denota faptul ca e cu mult mai renatabil de
investit capitalul in actiunile Asito decit in cele ale Agroindbank.
In concluzie pot spune ca, Conform datelor CNPF, in Republica Moldova, vinzatori de
actiuni sunt 95% persoane fizice, iar cumparatori- doar 5% persoane fizice. Populatia
nu vede in actiuni un instrument de investitie pentru economiile sale, deaceea ei aleg
depozitele bancare, cu un risc mai mic si cu o dobinda garantata.