Sunteți pe pagina 1din 5

DATE TEHNICE

RELAXAREA CANTITATIVA-QUANTITATIVE EASING


-O politica monetara neconventionala, in care o banca centrala cumpara titluri de
stat sau alte titluri de pe piata, n scopul de a reduce ratele dobanzilor si
cresterea ofertei de bani. Relaxarea cantitativa creste oferta de bani prin
inundarea institutiile financiare cu capital intr-un efort de a promova creditarea a
crescut si lichiditate. Relaxarea cantitativa se poate considera atunci cand ratele
dobnzilor pe termen scurt sunt la sau se apropie de zero, si nu implic tiparirea
de bancnote noi. (
Quantitative easing explaine, Bank of England, 2009, pag. 5)

- Relaxarea cantitativa poate fii incadrata in sectorul metodelor convetionale de politica


monetara.Reprezinta un instrument ce este folosit de catre banca centrala pentru a stimula
economia, in cazul in care restul variatelor conventionale nu sunt eficiente.
- Instrumentul de relaxare cantitativa este diferit de politica de cumparare sau de a vinde
titluri de stat, pe termen mediu si lung, in scopul stabilizari si mentinerii ratelor dobanzilor la
o tinta prestabilita.(http://invertopedia.com/definitions/quantitativeeasing.com)
IMPACTUL APLICARII
Dupa cum am precizat finalitatea relaxarii cantitative este aecela de a stabiliza si de a stimula
economia.Cel mai important indicator economic care este luat in considerare este inflatia,
astfel o imflatie joasa este mult ravnita.Luam exemplu Regatului Unit, de la inceputul anului
2008, cand principala tinata inflationista se afla la pragul de 2 %.( Quantitative easing explained,
Bank of England, 2009).Politica de care se foloseste Banca Centrala pentru a controla inflatia este
aceea de a controla ratele dobanzilor la imprumuturi, care imprumuta catre diferite
entitati( banci comerciale, institutiii financiare)
In cazul in care banca este preocupat de riscurile de inflatiei foarte scazute, se reduce rata la
care banca imprumuta, se reduce pretul banilor noi creati de catre banca centrala, dar ratele
dobanzilor nu poate cdea mai jos de zero. ( Quantitative easing explained, Bank of England, 2009)

Implementarea ei de catre banca centrala functioneaza prin cumpararea de cantitati


determinate de active financiare de la bancile comerciale si alte institutii private, astfel
sporind preturile activelor financiare si scaderea randamentului lor, in aelasi timp cu marirea
bazei monetare aflate in circulatie. Relaxarea cantitativa poate asigura mentinerea inflatiei
sub tinta prestabilita.Acest tip de instrument , la fel multe alte mijloace tehnice vine cu doua
fatete. Una ar fii faptul ca politica de relaxare cantitativa este mai dar nu dispune de o

predictibilitate bine definita In cazul deflatiei, RC duce la cresterea inflatiei pe termen lung,
ca urmare a crestere a ofertei de bani.Reversul medaliei ar fii inneeficacitatea in cazul in care
bancile nu imprumuta din rezervele suplimentare, care au fost create.
In conformitate cu Fondul Monetar Internaional i diversi economisti, relaxarea cantitativ
intreprinse de la criza financiara globala a 2007-2008 a atenuat unele dintre efectele negative
ale crizei
Relaxarea cantitativa este o crestere a dimensiunii bilantului bancii centrale printr-o crestere a
activelor monetare care detine constant componena activelor sale(atat in active de credit cat
si masa monetara). Compoziia bunurilor poate fi definita drept cota proportionala a
diferitelor instrumente financiare deinute de banca centrala in valoarea totala a activelor sale.
O definitie echivalenta ar fi c relaxarea cantitativ este o cretere a dimensiunii bilantului
bancii centrale printr-o crestere a datoriilor sale monetare, care detin constant lichiditatea si
riscul portofoliului de active.( Unconventional choices for unconventional times credit and
quatititative easening in advanced economies Vladimir Klyuev, Phil de Imus and Krishna
Srinivasan IMF Staff position note, november 2009, pag. 6)

Relaxarea calitativa presupune o schimbare n componena activelor bncii centrale fata de


active mai puin lichide i mai riscante, care dein constant mrimea bilantului ( i rata de
politica oficiala si restul listei de suspecti de obicei). Activele mai pu in lichide i mai riscante
pot fi valori mobiliare private, precum i instrumente suverane sau suverane garantate. Toate
formele de risc, inclusiv riscul de credit (riscul de default) sunt incluse

APLICABILITATE
Banca Japoniei a efectuat o gama variata de politici neconvenionale ntre 2001 i 2006 sub
titlul de QE .Un element-cheie al acestei abordri a fost vizeaza cantitatea de rezerve
excedentare ale bncilor comerciale, primaly de cumpararea de valori mobiliare giverment i
majoritatea comentatorilor echivala aceast caracteristic de QE.Acest program a fost aplicat
in
premiera
de
Japonia
si
poarte
numele
de
Abeconomics(http://bloomberg/financial/Abeconomics.com).Scopul programului, este cel clasic de
stimulare economica, dar viziunea japoneza s-a transpus prin cuantificare rezervelor bancare .
In cazul Statelor Unite Presedintele Rezervei Federale Bernanke a constatat ca experienta cu
abordarea actuala Fed, care a clasificat drept credit easing, operatiunile sale.Acesta a
clasificat drept relaxare de credit, politicile abordate, astfel incat cuprinde toate operaiunile
hranite de creditare sau de cumprare securitati.Berrnake a subliniat c accentul pus de
relaxarea de credite se adresa in special pietelor individuale, si, prin urmare compozitia
bilantului Rezervei Federale, fiind direct afectat de efectele politiilor aplicate.Metoda Staelor
Unite, condusa de Ben Bernanke s-a produs prin un mix de imprumuturi de titluri de titluri de
valoare si de acordare mai eficienta a credtitelor catre anumite ramuri eficiente ale eonomiei
care pot da randament.Tot in acesta categorie au fost vizae si gospodarile care sunt eligibile in

a primi si a inapoaia un credit, astfel cotracarandu-se efectele bulei de credit.Politica de rexare


de credit implica o crestere a ofertei de masa monetara prin cumpararea de obligatiuni
guvernamentale. .Federal reserve a cumparat titluri cu valoare garantata in valoare de 1250
miliarde de dolari, in scopul sprijinirii pietei creditelor ipotecare, astfel aceste piete au crescut
baza monetara intr un mod similar cu o achizitie de titluri de stat .( Unconventional choices
for unconventional times credit and quatititative easening in advanced economies
Vladimir Klyuev, Phil de Imus and Krishna Srinivasan IMF Staff position note, november
2009, pag 24)

BCE a evitat etichete QE i CE, asttfel s-a angrenat in a se implica pe o politica centrata pe
furnizarea de lichiditatii bncilor din zona euro care ofereau ample credit sporite de sustinere
a economieiIn anul acesta acest lucru pare ca se v a schimba, cand presedintele BCE Mario
Draghi a anuntat un program de QE, menit sa stimuleze economiile zonei euro.
In urma socului crizei financiare ce a afectat economiile lumii, Europa se confrunta cu o
crestere economica greoaie si inceasta, astfel presedintele Mario Draghi considera a lua in
serios perspectiva de a achizitiona active, astfel in octombrie 2014, banca centrala a nceput
s cumpere obligatiuni garantate - un tip de datorie garantate de ctre un bazin de credite, cum
ar fi ipoteci - si a nceput achizitionarea de valori mobiliare garantate cu active n noiembrie.
Tratatele care a pus bazele Uniunii Europene interzice BCE de finanare guvernelor.
Bundesbank Germania, a crui influenta de fier asupra preurilor, dup al doilea rzboi
mondial au ajutat pentru a calma amintirea din anii 1920 a hiperinflaie, a fost deosebit de
sincer mpotriva extinderea ofertei de bani. Argumentul lor: n afar de riscul inflaiei, se
deplaseaz reduce stimulentele pentru guverne pentru a opri supracheltuieli i face economiile
lor mai competitive.
TIPARIREA BANILOR
Se poate asocia foarte usor relaxarea cantitativa cu feomenul tiparii banilor.Fenomenul de
tiparirii de bani, implica faptul ca noii bani creati sunt folositi in scopul finantarii deficitelor
publice sau contribuie la achitarea datoriei publice.Difereanta este de fapt majora.Relaxarea
cantitativa are drept scop stimula economiei si nu este deloc folosita pentru finantarea
cheltuielilor guvernamentale.Aceste practii sunt reglementate de catre tarile dezvoltate, astfel
in SUA sau Marea Britanie Japonie si statele UE, Bancilor centrale le este interzisa

participarea la achizitionarea de datorie publica din partea guvernului, iar daca doresc sa
achizioneze parti din ea, doar din piete secundare(nu directe) pot face acest lucru.Achizitia se
va face pe urmatoarea axa:

Guvern-Entitate Privata-Banca Centrala


Decizia Bancii Centrale de a injecta capital in economie, nu tine enaparat de tiparirea de noi
bancnote(bani fizici), ci mai de graba Banca Centrala achizitioneaza active din sectorul
privat(institutii de asigurare, institutii bancare, fonduri de investitii, fonduri de pensii), astfel
creditand contul bancar al institutiilor, care si a vandut activele, astfel contul lor fiind
considerabil mai mare.Cu sume noi la indemana acesta incepe in a rula banii in economie si
astfel angrenand economia..( Quantitative easing explaine, Bank of England, 2009)
Tarile BRIC critica acest tip de politici
rile BRIC au criticat relaxarea cantitativa efectuata de bancile centrale din tarile
dezvoltate. Ele sustin ca astfel de actiuni se devalorizeaza competittivitatea si ating chestiuni
ce tin de protectionism.Astfel ele sustin ca aest tip de politici le afeteza inern , si cel mai
resimtit efet este cel al inflatiei. Relaxaea monetara poate provoca o inflatie nedorit de mare in
cazul in care sunt creati prea multi bani pentru a achiziotiona active, asftel aceasta masunra
trebuie sa fiu un aprecis calculata.Pe de alta parte relaxara monetara poate sa nu ajute
economia daca bancile comerciale raman reticiente in a imprumuta bani, astfel trebuie
realizata o coordonare intre cele doua entitati.
Relaxarea cantitativa poate provoca inflatie mai mare dect cel dorit n cazul n care cantitatea
de relaxarii necesar este supraestimat i prea multi bani este creat de achiziionarea de active
lichide. Cu toate acestea, exista un decalaj de timp intre cresterea economica si inflatia
monetar; presiunile inflaioniste asociate cu o cretere bani de la QE ar putea construi inainte
ca banca centrala actioneaz pentru a le contracara.Astfel, in situatia in care economia unei
natiuni a fost stimulata de o crestere semnificativa a productiei, la un nivel de cel putin la fel
de mare ca valoarea datoriei monetizate, presiunile inflationiste s ar fii egalat.Lucrul acesta se
datoreaza numai daca bancile imprumuta excesul de bani in loc de tezaurizarea bailor in
plus.In vremurile cu o productie economia ridicata, banca entrala are intotdeauna optiunea de
a restaura rezervele la niveluri mai ridicicate(situatie utopica) prin cresterea ratelor dobanzilor
sau a altor mijloace.
Un alt efect al maririi masei monetare disponibile este acela de a deprecia rata de schimb in
raport cu alte valute , ratele dobanzilor mai mici duc la un export de capital, astfel reducanduse cererea de capital exern pentru banii unei tari, astfel slabind moneda

Bibliografie

-Unconventional choices for unconventional times credit and quatititative


easening in advanced economies Vladimir Klyuev, Phil de Imus and Krishna
Srinivasan IMF Staff position note, november 2009

-Quantitative easing explaine, Bank of England, 2009


-Bloomberg.com
-MarketWatch.com

-Investopedia.com