Te o r i a z o n e l o r m o n e t a r e o p t i m e .

Este Uniunea European o zon

monetar optim?

Teoria zonei monetare optime

Aceast teorie studiaz costurile i beneficiile asociate

adoptrii unei monede unice , dar se axeaz n
principal pe componena costurilor, a cror
minimizare depinde de anumite condiii caracteristice
economiilor rilor participante.

Teoria zonelor monetare optime, este prezentat pentru prima oar de Mundell (1961) i a
devenit cunoscut n principal datorit analizelor costurilor i beneficiilor integrrii monetare.
Astfel , teoria are la baz ideea c avantajele participrii ntr-o uniune monetar depinde de gradul
n care rile din acea uniune formeaz o zon monetar optim.

Robert A. Mundell, profesor la Universitatea

Columbia din New York, este fondatorul teoriei zonelor
monetare optime i este supranumit printele intelectual
al monedei euro.

Lucrarea sa asupra zonelor monetare optime a inspirat generaii de cercettori i,

astfel, ideile sale au fost dezvoltate, structurate i formalizate, crend o vast literatur
n acest domeniu. Primii care au adus dezvoltri conceptului creat de Mundell au fost
Ronald Mckinnon (1963) i Peter Kenen (1969).

Ronald Mckinnon

Peter Kenen

Criteriile zonei monetare optime

Rezultatele cercetrilor asupra teoriei zonelor monetare optime s-au
concretizat n elaborarea a trei criterii economice clasice i a altor trei criterii
adiionale de natur politic.

Criterii de natur economic :

Primul criteriu de natur economic a fost propus de Robert Mundell n
momentul formulrii noiunii de zon monetar optim. Acesta a descris conceptul ca
fiind spaiul n care factorii de producie i, n primul rnd, fora de munc sunt
perfect mobili. Zona optim de circulaie a unei monede se definete, aadar, prin
raportare la criteriul economic al gradului de mobilitate (intern i extern) a
factorilor de producie, nu n funcie de criteriul politic al teritoriului statelor
constituite ca subiecte de drept internaional ori de alte repere geografice.

Al doilea mare criteriu de definire a

optimalitii unei zone este gradul de diversificare a
produciei, introdus de ctre Peter Kennen. Esena
acestuia const n faptul c rile membre ale unei
zone monetare trebuie s aib o producie ct mai
diversificat pentru ca ocurile determinate de
modificarea cererii s fie ori simetrice, ori s aib
efecte foarte mici care s nu necesite ajustri
frecvente ale ratei de schimb.

Profesorul Ronald Mckinnon a propus al treilea criteriu economic, i

anume, gradul de deschidere a economiei. Conform acestuia, rile care
sunt mai deschise unele spre altele pot forma o uniune monetar deoarece
renunarea la cursul de schimb n calitate de instrument de reglare a
ocurilor asimetrice nu provoac mari pierderi.

Mckinnon a fost cel care a dat prima definiie clar i

explicit noiunii de zon monetar optim, considernd c
aceasta reprezint: o zon monetar n care o moned
unic i un curs valutar flexibil constituie cea mai bun
soluie pentru atingerea a trei obiective importante:
ocupare deplin, echilibrul balanei de pli i stabilitatea
preurilor interne.

Criteriile politice se refer la :

Integrarea fiscal manifestat prin transferurile fiscale presupune ca rile s
accepte compensarea dintre ele pentru ocuri negative.

Omogenitatea preferinelor indic faptul c rile membre ale unei uniuni

monetare trebuie s realizeze un acord cu privire la modul de soluionare a
ocurilor
Ultimul criteriu, solidaritatea, ndeamn ca atunci cnd politica monetar
comun strnete conflicte de interes naional, rile membre ale zonei
monetare s accepte aceste costuri n numele viitorului comun.

Dup prezentarea criteriilor ce definesc optimalitatea unei zone monetare

putem s ne ntrebm dac Uniunea Monetar European constituie o zon
monetar optim? Cercetri n aceast privin s-au realizat nc de la
lansarea SME din 1979, moment n care majoritatea valutelor din Comunitatea
European i-au fixat ratele de schimb n funcie de cursul central fa de ecu.
Flexibilitatea forei de munc este cuantificat n general prin :
-indicatorul rigiditii legislaiei privind protec ia muncii
-politicile active eficiente de pe piaa muncii ca procent n PIB
-fiscalitatea muncii i gradul de sindicalizare.
Astfel, un indicator ct mai redus al rigiditii legisla iei privind protec ia muncii,
cheltuielile mai ridicate pentru politicile active eficiente de pe pia a muncii, fiscalitatea
mai redus i un grad mai sczut de sindicalizare contribuie la o mobilitatea mai mare a
forei de munc.

Cu toate c deplasrile n interiorul Europei au fost facilitate de crearea Uniunii

Europene, exist numeroase bariere n calea mobilitii forei de munc. Cele mai
evidente obstacole sunt cele legate de diferenele de limb i tradiii, probleme asociate
cu diferenele existente ntre sistemele de educa ie, care vor persista mult timp.
Concluzionnd, zona euro nu ndeplinete criteriul mobilitii forei de munc.
Astfel, n cazul apariiei unui oc asimetric, rile se pot confrunta cu omaj ca rezultat
al pierderii competitivitii.
n viziunea altor autori, optimalitatea unei zone monetare este dat i de
ndeplinirea condiiilor de flexibilitate a salariilor i de integrare a pieelor de capital.
Flexibilitatea salariilor presupune c reducerile salariale sunt acceptate, crescnd
astfel posibilitatea de amortizare a ocurilor. n Uniunea European, reducerea
salarial ar putea fi acceptat, cel mai probabil n cazuri extreme, aa cum s-a
ntmplat n Germania.

Concluzii
Uniunea Economic i Monetar reprezint un pas major n procesul de integrare a
economiilor Uniunii Europene. Analiza unificrii monetare din Europa are ca punct de
pornire teoria zonelor monetare optime dezvoltat de Robert Mundell, McKinnon i
Kenen. Criteriile iniiale ce au stat la baza teoriei zonei monetare optime au rezistat
remarcabil n timp i prezint o importan deosebit n dezbaterea privind zonele
monetare optime.
Analiza asupra modului n care zona euro ndeplinete criteriile unei zone
monetare optime arat c doar cteva dintre acestea sunt satisfcute. Apariia monedei
euro a dus la avansarea procesului de integrare financiar i la creterea gradului de
deschidere a economiilor, ns nu a modificat mobilitatea forei de munc i flexibilitatea
salariilor. Nici integrarea fiscal nu a fost mbuntit. Astfel, nc mai sunt necesare
eforturi pe mai multe planuri pentru a se ajunge la un nivel optim pentru toate criteriile
zonei monetare optime.
Chiar dac zona euro nu ndeplinete criteriile teoriei zonei monetare optime, exist
sperane ca n viitor acest lucru s se realizeze. Uniunea monetar din Europa este un
experiment relativ recent i literatura privind caracterul endogen al criteriilor unei zone
monetare optime sugereaz faptul c acestea urmeaz s fie ndeplinite.