Sunteți pe pagina 1din 19

FINANELE NTREPRINDERII

PROGRAMA ANALITIC
Anul universitar 2014-2015

1. Elemente specifice fenomenului financiar


2. Capitalurile ntreprinderii
3. Plasamentele de capital pe termen lung
4. Amortizarea capitalului imobilizat n active corporale i necorporale
5. Plasamentele de capital pe termen scurt
6. Finanarea activelor circulante
7. Trezoreria ntreprinderii
8. Profitul i politica de dividende
9. Costul capitalului i structura financiar a ntreprinderii
10. Surse alternative de finanare a ntreprinderii

BIBLIOGRAFIE

Berk J., DeMarzo P., Corporate Finance, Second Edition, Ed. Pearson,
2011.
Brealey R., Myers S., Allen F., Principles of Corporate Finance, 8/e, Ed.
McGraw Hill, 2006.
Brezeanu P., Finane corporative, Editura C.H.Beck, Bucureti, 2008.
Cristea H., tefnescu N., Finanele ntreprinderii, Editura CECCAR,
Bucureti, 2003.
Hoan N., Finanele firmei, Editura Economic, Bucureti, 2003.
Lctu V.D., Finanele ntreprinderii Note de curs, Editura Risoprint, ClujNapoca, 2013.
Nistor I.E., Lctu V.D., Videan V.L., Cuceu I.C., Finanele ntreprinderii
Studii de caz, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2013.
Nistor E.I.,Teorie i practic n finanarea ntreprinderilor, Editura Casa Crii
de tiin, Cluj-Napoca, 2004.
Stancu I., Finane, Ediia a IV-a, Editura Economic, Bucureti, 2009.

1. ACTIVITATEA FINANCIAR A NTREPRINDERII


ntreprinderea: mediu de manifestare a fluxurilor bneti.
Fluxuri reale raporturi cu furnizorii, clienii, salariaii, asociaii (ac ionarii).
Fluxuri bneti (monetare) raporturi exprimate valoric.
Fluxuri financiare raporturi cu bugetul statului, cu instituii financiarbancare, cu alte ntreprinderi, raporturi n cadrul ntreprinderii.
Funcia financiar a ntreprinderii: ansamblul raporturilor privind
constituirea i repartizarea fondurilor bneti, n vederea desf urrii
activitii ntreprinderii.
Obiectivele funciei financiare a ntreprinderii:
- maximizarea profitului (teoria clasic);
- maximizarea valorii ntreprinderii (teoria modern).

2. CAPITALURILE NTREPRINDERII
Abordri ale capitalului ntreprinderii:
- Resurs bneasc;
- Factor de producie.

Formele de materializare a
capitalului ntreprinderii
(active)

Structura capitalului
ntreprinderii dup sursa
de provenien (pasive)

Active imobilizate

Capital propriu

Active circulante

Capital mprumutat

CAPITALURILE NTREPRINDERII
Activ

Pasiv

Active imobilizate (Ai)

Capital social (Cs)

- Imobilizri necorporale
- Imobilizri corporale
- Imobilizri financiare

Rezerve, rezultate, prime de


capital (R)

Active circulante (Ac)

Datorii pe termen mediu i


lung (D1)

- Valori de exploatare
- Valori realizabile pe termen scurt
- Lichiditi

Datorii pe termen scurt (D2)

CAPITALURILE NTREPRINDERII

Capitalul propriu:
Cp = Cs (capital social) + R
Capitalul permanent:
Cpp = Cp + D1 (datorii pe termen mediu i lung)
Capitalul total:
Ct = Cpp + D2 (datorii pe termen scurt)

CAPITALURILE NTREPRINDERII
Modaliti de majorare a capitalului social:

- aporturi noi n numerar sau n natur;


- ncorporarea rezervelor n capitalul social;
- conversia obligaiunilor i a altor datorii n aciuni;
- plata dividendelor n aciuni;
- fuziuni.

CAPITALURILE NTREPRINDERII
Majorarea capitalului social prin noi aporturi
Nv = nr. de aciuni vechi;
Nn = nr. de aciuni noi;
C = cursul bursier al aciunilor;
PE = preul de emisiune al unei aciuni.
Valoarea unei aciuni n urma majorrii capitalului social:

Dreptul de subscriere:

Vmaj

CxNv PExNn
Nv Nn

Nr. drepturilor de subscriere aferente unei aciuni:

ds C Vmaj

Nr .ds

Nv
Nn

Nn
(C PE )
Nv Nn

CAPITALURILE NTREPRINDERII
Majorarea capitalului social prin ncorporarea de rezerve
Nv = nr. de aciuni vechi;
Nn = nr. de aciuni noi;
C = cursul bursier al aciunilor.

Valoarea unei aciuni n urma majorrii capitalului social:

Vmaj

CxNv
Nv Nn

Dreptul de atribuire:

da C Vmaj

Nn
xC
Nv Nn

Nr. drepturilor de atribuire aferente unei aciuni:

Nr .da

Nv
Nn

Fondul de rulment
Fondul de rulment: partea din capitalul ntreprinderii destinat finan rii activelor
circulante.
Ain = Aib a,
unde:
Ain = activele imobilizate nete;
Aib = activele imobilizate brute;
a = amortisment.
Fondul de rulment propriu net:
FRpn = Cp Ain = Ac D1 D2
Fondul de rulment propriu brut:
FRpb = Cp Aib = Ac D1 D2 a

Ain

Cp

Ac

D1
D2

Fondul de rulment

Fondul de rulment permanent net:


FRppn = Cpp Ain = Ac D2
Fondul de rulment permanent brut:
FRppb = Cpp Aib = Ac D2 a

Fondul de rulment total net:


FRtn = Ct Ain = Ac
Fondul de rulment total brut:
FRtb = Ct Aib = Ac a

Ain

Cpp

Ac

D2
P

Ain
Ct
Ac

3. PLASAMENTELE DE CAPITAL PE TERMEN LUNG

Coninutul, structura i rolul investiiilor

Elementele financiare ale investiiei

Criteriile financiare specifice deciziei de investi ie

Coninutul, structura i rolul investiiilor


Investiiile: principal form de dezvoltare a ntreprinderii.
(progresul tehnic nnoirea permanent a activelor imobilizate)

Abordri ale investiiilor:


- Sub aspect financiar: schimbarea unei sume de bani prezente i certe n speran a ob inerii
unor venituri probabile.
- Sub aspect contabil: alocarea unei sume pentru procurarea unui activ imobilizat, care va
genera fluxuri financiare (venituri i cheltuieli).

Cheltuieli:
- care se materializeaz n active imobilizate
- care nu se materializeaz n active imobilizate

Coninutul, structura i rolul investiiilor


Structura investiiilor:
- Dup natura lor: tehnice, umane, sociale, comerciale, financiare.
- Dup riscul lor: de mentenan sau de nlocuire, de modernizare, de
expansiune, de cercetare, strategice.
- Dup sursa de finanare: din resurse proprii, din resurse mprumutate.
- Dup modul de efectuare: n antrepriz, n regie.
Rolul investiiilor:
- modernizarea activitii economice;
- modificri structurale n economia ntreprinderii;
- valorificarea superioar a resurselor materiale;
- efecte sociale.

Elementele financiare ale investiiei

Cheltuiala cu investiia;

Durata de via a investiiei;

Profiturile suplimentare sau economiile de


materiale i de manoper;

Valoarea rezidual.

Criteriile de opiune a investiiei


Criterii simple
- Criteriul costurilor de producie
- Rata rentabilitii contabile (Rrc)
- Termenul de recuperare a investiiei (Tr)

Criterii bazate pe actualizare


- Valoarea actualizat net (VAN)
- Rata intern de randament (RIR)
- Indicele de rentabilitate (profitabilitate) (IR)

Criterii simple de opiune a investiiei


Criteriul costurilor de producie
- dac investiia determin modificarea nivelului produciei:
Costul unitar al produciei obinute cu vechiul utilaj:
I
Cex1
IR
D
c1
Q1
unde:

Cex1 = costurile cu exploatarea noului utilaj;


I = valoarea investiiei;
D = durata de amortizare;
R = rata de randament a investiiei dorit de investitor.

- dac investiia nu determin modificarea nivelului produciei:


Economia la costuri:
EC (Cex0

V0
V
) (Cex1 1 )
D0
D1

unde: V = valoarea utilajului.

Criterii simple de opiune a investiiei


Criteriul ratei rentabilitii contabile
Rrc
unde:

CF
x100
I

Rrc

Pn
x100
I

= cash-flow mediu generat de investiie;

CF
= profit net mediu generat de investiie;
Pn
I = valoarea investiiei.

Criteriul duratei de recuperare a investiiei


- dac CF sunt constante:

I
CF
- dac CF
nu sunt constante:
Dr

cu

Dr k

I (CF1 CF2 ... CFk )


CFk 1

I (CF1 CF2 ... CFk ) CFk 1