Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Tema 6
Tema 6
t
t 1 1 YTM
de timpul ncasarii
D
al portofoliului
unde:
CF indic fluxurile ateptate ale dobnzilor i plilor sumelor nominale
pentru perioadele de pn la amortizarea hrtiei de valoare;
Efectul
timpului
modificrii
ratelor
profitului
Dobnda
Plile
de cupon
din
investirea
cupoanelor
lor real sau la un pre mai mare. Cel mai frecvent, aceti manageri sunt
fundamentaliti, deoarece atenia lor este orientat, n mare msur, spre activitatea
economic a companiilor emitente. Stilul lor de prognoz poate fi att de sus n
jos, ct i de jos n sus, utilizndu-se modelul de discontare a dividendelor,
EPS, PER etc.
Strategia de cretere este promovat prin intermediul procurrii unor active
financiare, care se refer la un anume segment al pieei, ramur sau grup de
ntreprinderi. n cadrul acestei strategii, sunt posibile trei variante de promovare:
1. Strategia clasic de cretere. Gestionarii de portofolii, care aplic aceast
strategie, urmresc s cumpere aciunile companiilor care au tendine mari de
cretere a profiturilor i, ca regul, le vnd la un nivel mare al indicatorului PER.
n cadrul acestei strategii, se ateapt ca veniturile s creasc n continuare n
acelai ritm.
2. Strategia de cretere agresiv. Const n concentrarea ateniei investitorului
asupra aciunilor ntreprinderilor, care se deosebesc prin valorile nalte ale
ritmurilor prognozate de cretere a profitului. De regul, acestea sunt ntreprinderi
relativ mici, care activeaz pe sectoare noi sau n domeniul tehnologiilor de vrf.
3. Strategia bazat pe profit. Se caracterizeaz prin predominarea aciunilor
cu valori nalte ale dividendelor prognozate. n acest caz, portofoliul poate avea o
profitabilitate nalt din contul dividendelor ncasate i valori joase ale
coeficientului P/E.
Strategia rotaiei de grup (ciclic)
Managerii care utilizeaz aceast strategie aplic stilul de prognoz de sus n
jos. Cu toate c puini manageri utilizeaz strategia respectiv n form pur,
exist foarte multe companii care, pn la un anumit nivel, o folosesc. Strategia se
bazeaz pe teoria ciclurilor economice, cum ar fi expansiunea, avntul, recesiunea,
declinul (criz financiar). Managerul care utilizeaz aceast strategie consider c
el poate s determine faza curent de dezvoltare a economiei i s o prognozeze pe
cea ulterioar. Pornind de la aceste prognoze, pot fi alese acele sectoare economice
i industriale care se vor dezvolta cu prioritate.
date dup scderea cursului i restituirea lor. Profitul investitorului se formeaz din
diferena dintre preul de cumprare i cel de vnzare al aciunilor, minus
cheltuielile de tranzacionare.
Pentru promovarea acestei strategii, exist unele reguli de baz. Volumul
aciunilor mprumutate nu este de dorit s depeasc 25% din valoarea
portofoliului investitorului, dar se poate constitui la orice alt nivel n funcie de
nivelul de confort al investitorului, tolerana sa fa de risc, profitabilitatea
portofoliului, comisionul pentru mprumut, gradul de informare i experiena
investitorului n activitatea pe pia.
Un alt exemplu poate servi strategia de investire cu rspundere social.
Investitorul care promoveaz aceast strategie, nu investete dect n cazul n
care este sigur c banii investii vor fi utilizai n corespundere cu principiile sale
etice, adic investitorul trebuie s fie responsabil de banii si.
De obicei, aceast strategie prevede evitarea investiiilor n companiile a cror
producie sau activitate economic poate cauza daune att societii, n general, sub
diverse forme, ct i unor indivizi aparte.
n ceea ce privete scopurile economice ale investitorilor social-responsabili,
acestea sunt aceleai, ca i ale celorlali investitori: ctig de capital, profit ct mai
mare i/sau pstrarea capitalului pentru necesitile viitoare.