Politica Monetara Brosura Nr.1

Ghidul politicilor Uniunii Europene - nr.
Politica monetar
GHIDUL POLITICILOR UNIUNII EUROPENE

Broura nr. 1
Politica monetar
Coordonator:
Drd. Clara VOLINTIRU
Bucureti, 2012
Coordonator de proiect din partea Institutului European din Romnia

Mihai Sebe
Coordonator al proiectului pilot de cercetare
Clara Volintiru
Asistent proiect de cercetare
Cosmin-Drago Laza
Colectiv de stagiari
Atena-Laura Mituca, Simona Gabriela Mituleu, Bianca-Alexandra Munteanu-Mierla, Anca Tama
Institutul European din Romnia, 2012

Bd. Regina Elisabeta nr. 7-9,
Sector 3, Bucureti
www.ier.ro
Grafic i DTP: Monica Dumitrescu

Poz copert: www.sxc.hu
CUVNT NAINTE
n ultimii ani a devenit din ce n ce mai evident necesitatea sporirii cooperrii dintre mediul academic
i administraia public printr-o mai bun cunoatere reciproc i transfer de expertiz i competene. n
acest sens, stimularea participrii studenilor la diferite programe de practic n cadrul instituiilor publice
joac un rol cheie n asigurarea unei tranziii eficiente de la coal la viaa activ, asigurnd mbuntirea
gradului de cunotine al studenilor, dar i o mai atent calibrare a coninutului programei academice n
raport cu nevoile pieei muncii.
La finele anului 2010, Institutul European din Romnia, n calitatea sa de instituie public responsabil
printre altele cu creterea nivelului de cunotine i abiliti n domeniul afacerilor europene, a lansat un
proiect pilot de cercetare dedicat politicilor europene Ghidul politicilor Uniunii Europene, proiect menit s
permit realizarea unor materiale de informare n domeniul afacerilor europene, care s ofere informaii
fundamentale i corecte, ntr-un limbaj accesibil tuturor celor interesai. Scopul principal al acestui proiect
pilot de cercetare a fost de a-i sprijini pe studenii din cadrul ciclului licen i master n dezvoltarea
cunotinelor i n sporirea capacitii analitice privind politicile europene. Am intenionat astfel s i
pregtim n vederea participrii active la spaiul public european, fie n calitate de ceteni informai, fie de
specialiti implicai n procesul de elaborare i implementare a politicilor europene.
n anul 2011, n cadrul proiectului pilot de cercetare au fost realizate patru brouri, care au abordat arii
tematice relevante n domeniul afacerilor europene. Brourile s-au oprit asupra unor politici centrale la nivel
european, cu un impact direct asupra evoluiilor Romniei n calitate de stat membru: Politica de cooperare
pentru dezvoltare i Politica de ajutor umanitar, Politica monetar, Politica comercial comun i Politica de
mediu. Sunt atinse astfel domenii cheie ale politicilor europene, cu un impact direct asupra evoluiilor la
nivel naional i comunitar.
Ca urmare a succesului acestei prime experiene i a interesului manifestat, avem n vedere continuarea
proiectului de cercetare n perioada urmtoare prin realizarea unor noi brouri care s acopere alte politici
comunitare.
n ncheiere, a dori s mulumesc att studenilor stagiari implicai n acest proiect, ct i persoanelor
care au avut n grij buna derulare a proiectului, doamnei Clara Volintiru, n calitatea sa de coordonator,
domnului Cosmin-Drago Laza, asistent de cercetare i domnului Mihai Sebe, coordonator de proiect din
partea Institutului European din Romnia.
Gabriela Drgan
Director general al Institutului European din Romnia
CUPRINS
List de abrevieri ................................................................................................................................................ 6
List de tabele i figuri ....................................................................................................................................... 7

INTRODUCERE ................................................................................................................................ 9
I. MOMENTE CHEIE ......................................................................................................................... 9
II. BAZA LEGAL ............................................................................................................................. 11
II.1. Legislaia primar ............................................................................................................................. 11
II.2. Legislaia complementar ................................................................................................................
13
III. ACTORI ........................................................................................................................................ 14

III.1. Instituii care exercit competene exclusiv n domeniul Politicii Monetare .......................... 14
III.2. Instituii care exercit competene i n domeniul Politicii Monetare ..................................... 16
IV. INSTRUMENTELE DE POLITIC MONETAR ....................................................................... 19
IV.1. Instrumentarul Politicii Monetare ................................................................................................. 20
IV.2. Sistemul de Pli TARGET II ......................................................................................................... 21
IV.3. Agregatele Monetare ........................................................................................................................ 21
IV.4. Impactul Politici Monetare ............................................................................................................. 22

V. ARMONIZAREA POLITICII MONETARE CU DIMENSIUNEA FISCAL I BUGETAR .... 23
V.1. Sistemul de Impozitare ..................................................................................................................... 23
V.2. Bugetul Uniunii Europene ............................................................................................................... 26
V.3. Convergen Fiscal .......................................................................................................................... 28
BIBLIOGRAFIE .................................................................................................................................
34
Anexa 1 Lista documentelor legale .................................................................................................................. 36

Anexa 2 Total Taxe ca % din PIB ..................................................................................................................... 37

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012
List de abrevieri
AUE
BCE
BCN
CCCTB
CE
CEE
CME
Consiliul ECOFIN
CTN
EMU
FC
FEDR
FESF
FSE
IME
MCS
MEFS
MES
OMC
PAC
PDE
PEP
PIB
PSC
PUE
RTGS
SE
SEE

SEBC
SME
TARGET
TCEE
TFUE
TUE
TVA
UE
UEM
VNB
Actul Unic European

Banca Central European
Bncile Centrale Naionale
Baz Fiscal Consolidat Comun a Societilor
Comisia European
Comunitatea Economic European
Comitetul Monetar European
Consiliul Afacerilor Economice i Financiare
Companii Transnaionale
Unitatea Monetar European
Fondul de Coeziune
Fondul European de Dezvoltare Regional
Fondul European pentru Stabilitate Financiar
Fondul Social European
Institutul Monetar European
Mecanismul Cursului de Schimb
Mecanismul European de Stabilitate Financiar
Mecanismul European de Stabilitate
Organizaia Mondial a Comerului
Politica Agricol Comun
Procedura privind Deficitul Excesiv
Pactul Euro Plus
Produs Intern Brut
Pactul de Stabilitate i Cretere
Piaa Unic European
Sistem de decontare brut n timp real
Semestrul European
Spaiul Economic European
Sistemul European al Bncilor Centrale
Sistemul Monetar European
Sistemul transeuropean automat de transfer rapid cu decontare pe baz
brut n timp real
Tratatul privind Comunitatea Economic European (Tratatul de la Roma)
Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TCEE redenumit prin
Tratatul de la Lisabona)
Tratatul privind Uniunea European (Tratatul de la Maastricht)
Taxa pe valoare adugat
Uniunea European
Uniunea Economic i Monetar
Venit Naional Brut
Politica monetar
List de tabele i figuri

Tabele
Tabel 1. Etapele UEM
Tabel 2. Criteriile de convergen
Tabel 3. Finanare MEFS/FESF
Tabel 4. Contribuii MES
Tabel 5. Finanare prin BoP
Tabel 6. Taxe Directe n UE (2009)
Tabel 7. Taxe Indirecte n UE (2009)
Tabel 8. Schimbri procentuale ale TVA-ului n diferite state membre
Tabel 9. Resurse Bugetare
Tabel 10. Situaia actual a implementrii PDE
Figuri
Fig.1. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC)
Fig. 2. Evoluia M3
Fig. 3. Influena Politicii Monetare asupra Pieei
Fig. 4. Bugetul UE 2012
Fig. 5. Semestrul European
Politica monetar
INTRODUCERE
La 20 de ani de la semnarea Tratatului de la
Maastricht, ce a marcat decizia Consiliului European
de a nfiina o Uniune Economic i Monetar
(UEM), existena i evoluia politicii monetare
a UE continu s suscite att eforturi constructive
de a se avansa soluii comune, ct i reacii adverse
i de opoziie. Tensiunile aferente sunt explicabile
prin faptul c aceast politic are cele mai ample
efecte i reverberaii, influennd att dimensiunea
performanei economice i a competitivitii la
nivelul statelor membre, ct i la nivelul ntregii
Uniuni Europene. Coordonatele politicii monetare
au un impact direct asupra traiectoriei economiilor
naionale i a economiei europene, dar i un
impact indirect asupra performanei i arhitecturii
instituionale.
Principiile i procesele de integrare economic i
monetar ce stau la baza UEM vizeaz toate statelele
membre. Astfel, Uniunea European n ansamblul
ei, este influenat de elementele politicii monetare
comune, dintre care se disting: moneda euro, piaa
intern i piaa comun, centralizarea deciziilor de
politic monetar (pentru statele membre UEM)
la nivelul Bncii Centrale Europene (BCE), sau
coordonarea politicilor economice i fiscale din
toate statele membre ale UE. Totui, aplicabilitatea
direct i imediat a politicii monetare se realizeaz
n prezent, n primul rnd n cele 17 state membre
care au adoptat moneda unic, constituind astfel
zona EuroAustria, Belgia, Cipru, Estonia,
Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, Italia,
Luxemburg, Malta, Olanda, Portugalia, Slovacia,
Slovenia i Spania.
UEM implic mai multe dimensiuni simultane
de convergen. n primul rnd, se distinge
dimensiunea integrrii monetare, dirijat de
politica monetar comun. Aceasta se bazeaz
pe criteriile de convergen enunate n cadrul
Tratatului de la Maastricht, vizeaz n principal
adoptarea monedei unice i stabilitatea cursului
de schimb i se concretizeaz prin zona Euro.
Dimensiunea mai larg a integrrii economice
include pe lng implementarea politicii monetare
comune i elemente de convergen structural,
fiscal i bugetar. Astfel, procesul de convergen
al economiei europene pornete de la voina politic
de a implementa un cadru structural comun, trece
prin etapa esenial a omogenizrii monetare i
financiare i evolueaz mai departe prin ntrirea
mecanismelor de coordonare i n domeniul fiscal i
bugetar.
Pe fondul accelerrii actuale a procesului de

convergen fiscal, la nivelul Uniunii Europene,
i a consacrrii unor fonduri din ce n ce mai mari
mecanismelor de susinere a redresrii economice,
este mai important ca oricnd referenialul comun
oferit de politica monetar. Europa se confrunt
n prezent cu o serie de probleme economice n
cadrul crizei de amploare pe care o traverseaz
de la dezechilibre macroeconomice semnificative
n cazul multor ri, la discrepane din ce n ce mai
pronunate ntre nivelurile de competitivitate ale
statelor membre. n acest context, zona euro se aga
puternic de sperana c politica monetar comun va
controla derapajele i va susine ansamblul statelor
membre n echilibru economic. Astfel, actorii
instituionali i factorii de decizie se strduiesc s
realizeze o sinergie constructiv ntre realizrile
politicii monetare de pn acum i necesitatea
consolidrii disciplinei fiscale i bugetare la nivelul
ntregii Uniuni.
I. MOMENTE CHEIE
Iniiativa realizrii unei Uniuni Economice Monetare
a aprut n anul 1969, n cadrul Summitului de la
Haga, unde Comisia European a adus prima dat
n discuie conceptul de moned unic. Dei statele
membre ale Comunitii Europene fceau parte
la acea dat din Sistemul de la Bretton Woods, pe
fondul declinului acestuia la sfritul anilor 60, a
aprut dorina realizrii UEM.
Rezultatul Summitului de la Haga l-a constituit
Planul Werner. Realizat de un grup de reflecie
prezidat de ctre primul ministru al Luxemburgului,
Pierre Werner, acesta era un program ce stabilea
calendarul integrrii economice i monetare, a crei
finalizare avea s aib loc pe parcursul urmtorilor
10 ani. n ciuda faptului c planul a fost aprobat n
1971, el nu a fost pus n aplicare, iar tentativa de
realizare a integrrii economice i monetare ntr-un
singur deceniu a euat.
Pentru a evita dezechilibrele ce ar fi putut aprea
n economiile europene, n anul 1973 a fost lansat
programul arpele n tunel1 (snake in the tunnel),
ce prevedea un regim fix al ratelor de schimb. Acesta
presupunea mprumuturi interguvernamentale
pentru sprijinirea reciproc a valutelor fiecrui
membru, fr crearea unor noi instituii. Programul
a euat din cauza numeroaselor crize ale cursurilor
de schimb, meninndu-se numai ca o zon a
mrcii germane.
Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union, 5th edition, Oxford University Press, Londra,
2005.
Procesul de integrare monetar este reluat n martie

1979, cnd este creat Sistemul Monetar European
(SME). Tot atunci se creeaz i moneda compozit
ECU (European Currency Unit), expresie a mediei
comunitare ponderate. n centrul Sistemului
Monetar European se afla Mecanismul Cursului de
Schimb ce prevedea o marj de fluctuaie de + / - 2.25%
fa de ECU, pentru cele opt state2 participante. Dei
fcea parte din SME, Marea Britanie a fost singura
ar care nu a participat la Mecanismul Cursului
de Schimb (MCS). SME a contribuit la stabilizarea
cursului de schimb, primind trei noi membri pn n
1992: Spania, Marea Britanie i Portugalia.
n anul 1989, n cadrul Consiliului European de la
Madrid, a fost prezentat Raportul Delors, privind
stabilitatea preurilor i disciplina monetar.3
Acesta era un plan de creare a Uniunii Economice
i Monetare realizat de ctre Jacques Delors,
preedintele Comisiei Europene din acea vreme.
Raportul Delors a fost aprobat de ctre membrii
Consiliului i a constituit fundamentul viitorului
Tratat privind Uniunea European (TUE), cunoscut
i ca Tratatul de la Maastricht dup localitatea n
care a fost semnat pe 7 februarie 1992.
Tratatul de la Maastricht prevedea un proces
de unificare monetar i economic n trei etape,
aa cum era anunat i de Raportul Delors. Prima
etap a procesului de realizare a UEM, viznd
convergena politicilor economice ale statelor
membre i eliminarea barierelor pentru a obine

libera circulaie a bunurilor, persoanelor, serviciilor
i a capitalului ntre statele membre ale UE., a fost
planificat s se desfoare ntre 1 iulie 1990 i 31
decembrie 1993. A doua etap a procesului de
unificare este reprezentat de crearea instituiilor
necesare, precum Banca Central European (BCE).
n aceast etap proiectat s se realizeze ntre 1
ianuarie 1994 i 31 decembrie 1998, bncile centrale
naionale devin independente, facilitnd astfel
crearea Sistemului European al Bncilor Centrale
(SEBC), alctuit din bncile centrale naionale i
BCE. Ultima etap, lansat la 1 ianuarie 1999, este
nc n curs de dezvoltare i presupune unificarea
politicii monetare i adoptarea monedei unice de
ctre statele membre ale UE, sub supravegherea
SEBC.
Tot n cadrul Tratatului de la Maastricht au fost
stabilite criteriile de convergen4 ce trebuie
ndeplinite de ctre statele membre ale Uniunii
Europene dornice s devin membri ai Uniunii
Economice i Monetare. Acestea acoper urmtoarele
domenii ale politicii monetare naionale5:

stabilitatea preurilor;
stabilitatea cursului de schimb;
deficitul bugetar;
datoria guvernamental;
rata dobnzii pe termen lung.
Tabel 1. Etapele UEM

PRIMA ETAP A UEM (1 iulie 1990 31 decembrie 1993)
Tratatul privind Uniunea European (TUE) semnat la Maastricht
Semnare (1992) / Intr

n vigoare (1993)
Marea Britanie i Danemarca primesc clauza de opt-out (chiar dac indeplinesc

criteriile de convergen, pot opta pentru a rmne n afara UEM)
1992
Reforma MCSse extinde temporar marja de fluctuaie la +/-15%
1993
REZULTATE: libera circulaie a capitalurilor ntre statele membre

A DOUA ETAP A UEM (1 ianuarie 1994 31 decembrie 1998)
nfiinarea Institutului Monetar European (IME) ca precursor al Bncii Centrale
Europene n scopul coordonrii politicilor monetare ale statelor membre i facilitarea
introducerii monedei unice
1994
Consiliul European de la Amsterdam adopt Pactul de Stabilitate i Cretere (PCS)

cu scopul de a menine disciplina bugetar i evitarea deficitelor excesive. PCS este att
preventiv (Rapoarte anuale), ct i corectiv (Procedura privind Deficitul Excesiv)
1997
Belgia, Danemarca, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda.

Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union. 5th edition, Oxford University Press, Londra, 2005
4
Protocol on the convergence criteria referred to in Article 109j of the Treaty establishing the European Community.
5
Pentru mai multe detalii vezi Tabel 2
2
3
10
Politica monetar
Prima reuniune la Luxemburg a Eurogrupului, ntalnire informal a minitrilor de

finane din statele Zonei Euro (formalizat prin Tratatul de la Lisabona)
1998
nfiinarea Bncii Centrale Europene (BCE) la Frankfurt i desfiinarea IME
1998
REZULTATE: consolidarea cooperrii i convergenei statelor membre n privina politicilor economice

A TREIA ETAP A UEM (1ianuarie 1999 )
Zona Euro este constituit pe baza utilizrii unei monede unice n 11 state6 ce
ndeplinesc criteriile de convergen
1999
Bancnotele i monedele Euro sunt introduse n circulaie n concomitent cu retragerea

celor naionale n toate cele 127 state ale Zonei Euro
2002
n prezent, Zona Euro cuprinde 17 state membre8, ale cror avantaje includ: eliminarea riscului valutar i a
costurilor de tranzacionare, integrarea pieelor financiare i accesul la o veritabil pia unic de bunuri i servicii
REZULTATE: introducerea monedei unice i unificarea politicii monetare la nivelul UEM prin SEBC
Surs: Autorii
II. BAZA LEGAL
Integrarea monetar european, asupra creia
elitele politice europene aveau o viziunea optimist,
considernd-o puntea de legtur ntre statelenaiune din Europa, a reprezentat ns, pentru actorii
implicai direct, un proces complex i frecvent
contestat, reticena lor manifestndu-se mai ales
sub forma modificrii raporturilor juridice privind
nti Comunitile Europene, iar apoi Uniunea
European ca persoan juridic. Pentru ca actuala
Uniune Economic i Monetar (UEM) s devin
eficient i sustenabil, a fost imperioas o adaptare
perpetu a izvoarelor pe care se fundamenta ordinea
juridic a UE.
Pornind de la criteriul forei juridice, putem
clasifica legislaia comunitar n: izvoare primare,
respectiv tratatele constitutive i modificatoare, ce
au valoarea unor legi fundamentale, izvoare derivate
(regulamente, directive, recomandri i avize) i
complementare (convenii, decizii i acorduri,
rezoluii), care n dreptul comunitar sunt asimilate
legilor ordinare, precum i reglementri rezultate
din angajamente externe ale Uniunii. n anexa 1
se regsete lista principalelor documente legale
referitoare la politica monetar a statelor din zona

euro.
II.1. Legislaia primar
A. Tratatul privind Comunitatea Economic
European (TCEE sau Tratatul de la Roma)
Geneza ideii necesitii unui sistem monetar
european se afl n TCEE9, dei constituirea acestuia
i adoptarea unei monede unice nu sunt statuate
n mod expres ca obiective ale Comunitilor
Europene. Cu toate acestea, prin art. 105, alin. 3),
este fondat Comitetul Monetar European, ca organ
informal n cadrul cruia erau dezbtute principalele
dificulti de politic monetar i valutar cu care
se confruntau statele membre10. Art. 105, 106, 107,
108 impuneau ca ratele de schimb s fie stabilite
cu respectarea intereselor comune i permiteau
acordarea unui ajutor mutual n cazul confruntrii
cu deficite ale balanei de pli11.
Acelai tratat prevedea abolirea progresiv a tuturor
restriciilor privind micarea capitalului, n vederea
Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia, Spania
Grecia se altura Zonei Euro (ianuarie 2001)
8
Austria, Belgia, Cipru (1 ianuarie 2008), Estonia (1 ianuarie 2011), Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Malta (1
ianuarie 2008), Olanda, Portugalia, Slovacia (1 ianuarie 2009), Slovenia (1 ianuarie 2007), Spania
9
Semnat la 25 martie 1957 i intrat n vigoare n 1958, TCEE a fost redenumit succesiv, prin Tratatul de la Maastricht, devenind Tratatul privind
Comunitatea European (TCE), dar i odat cu ratificarea Tratatului de Reform (2009), care instituie oficial Tratatul de Funcionare a Uniunii
Europene (TFUE).
10
Michelle CINI, (editor), European Union Politics. 2nd edition, Oxford University Press, New York 2007, pp.
11
Tratatul de instituire a Comunitii Economice Europene (TCEE) din 1 ianuarie 1958, art. 105-108, pp. 58-61, disponibil la <http://eur-lex.europa.
eu/ro/treaties/index.htm#founding>.
6
7
11
asigurrii funcionrii pieei comune, ns permitea

guvernelor naionale s adopte msuri protecioniste
prin care s restricioneze circulaia capitalului,
n situaia n care aceasta ar fi prejudiciat pieei
vreunui stat. Liberalizarea circulaiei n cele patru
domenii - cheie a reprezentat principalul catalizator
al adoptrii unei monede unice.
B. Actul Unic European
n a doua jumtate a anilor 1980, statele au ratificat
Actul Unic European prin care a fost facilitat
definitivarea Pieei Unice. Acesta meniona i
necesitatea relansrii Uniunii Economice i
Monetare, fapt ce a fost realizat prin Consiliul de la
Hanovra din 1988.
C. Tratatul privind Uniunea European (Tratatul
de la Maastricht)Titlul VI, Capitolul 2
Politica monetar, Art. 105-109m
Regulile extensive, detaliate privind organizarea
i funcionarea UEM care au reprezentat, n fond,
expresia codificat a unor valori deja existente, au fost
preluate n acquis-ul comunitar n anul 1992, fiind
instituite prin Tratatul privind Uniunea European
i avnd la baz Raportul Delors12 i produc efecte
pentru toate statele membre ale UE ncepnd cu anul
1993, cu excepia Marii Britanii i Danemarcei, care
au negociat clauza de opt-out13, ulterior adugnduli-se i Suedia, care a refuzat adoptarea monedei euro
n urma referendumului. Tratatul de la Maastricht

reprezint statutul sui generis al Uniunii Economice
i Monetare, definitivarea ei fiind condiionat de
trei etape: convergena i armonizarea politicilor
monetare, crearea Bncii Centrale Europene, pentru
ca, n cele din urm, s fie utilizat o moned unic.
a. Protocolul privind Statutul SEBC
Prin art. 105a din Tratatul privind Uniunea
European, conducerea politicii monetare europene
devine o prerogativ exclusiv a Bncii Centrale
Europene (BCE), aceasta fiind singura autoritate
mputernicit s autorizeze emisiunea de bancnote
n interiorul comunitii. O inovaie adus prin acest
act fundamental o reprezint Sistemul European al
Bncilor Centrale (SEBC), n componena cruia
intr BCE i bncile naionale ale statelor membre14,
avnd ca principal obiectiv meninerea stabilitii
preurilor, prin definirea, aplicarea i asigurarea
unei bune funcionri a politicii monetare a
Comunitilor i administrarea rezervelor valutare
oficiale ale statelor membre.
b. Protocolul anexat la art. 109j din TUE
O importan deosebit n legislaia primar o are
Protocolul anexat la art. 109j din TUE, prin care
sunt definite criteriile de convergen, ce permit
statelor s intre n faza a treia a UEM. Coninutul lor
i indicatorii ce msoar conformarea fa de aceste
criterii de convergen sunt detaliate n Tabelul 2.
Tabel 2. Criteriile de convergen

Criteriu de Convergen
Coninut
Indicator
Stabilitatea Preurilor
Rata inflaiei nu trebuie s depeasc cu mai mult de

1.5% media ratei inflaiei nregistrat n cele trei state
cu cele mai bune valori n acest domeniu
Indicele armonizat
al preurilor de
consum (IAPC)15
Stabilitatea Cursului de Schimb
Respectarea marjei normale de fluctuaie stabilit prin

MCS II pentru cel puin 2 ani
Deviaia de la
cursul de schimb
central
Deficitul Bugetar
Deficitul Bugetar nu trebuie s depeasc 3% din PIB
Deficitul Public ca
% din PIB
Datoria Guvernamental
Datoria Public nu trebuie s fie mai mare de 60% din

PIB
Datoria public ca
% din PIB
12
Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union, 5th edition, Oxford University Press, Londra,
2005, pg. 145.
13
Clauza de opt-out confer statelor dreptul de a decide singure dac vor adopta moneda unic, precum i momentul adoptrii acesteia.
14
Tratatul privind Uniunea European din 1 ianuarie 1993, art. 106, disponibil la http://europa.eu/about-eu/basic-information/decision-making/
treaties/index_en.htm
15
Rezultat prin metode statistice de armonizare la nivelul UE a Indicilor Preurilor de Consum (IPC) ai statelor membre. IPC este un indicator
economic ce msoar modificrile preurilor pe care le pltesc consumatorii casnici pentru bunuri i servicii.
12
Politica monetar
Rata Dobnzii
Rata Dobnzii pe termen lung nu trebuie s

depeasc cu mai mult de 2% media ratelor din cele
3 state cu cele mai bune rezultate n ceea ce privete
stabilitatea preurilor
Rata Dobnzii pe
termen lung
Sursa: adaptat de autori dup Ali M. El-Agraa (2005) i Comisia European (2007)
D. Tratatul de la Lisabona
Semnat n anul 2007, dar ratificat de toate statele
n 2009, Tratatul de la Lisabona stabilete regulile
de funcionare ale Eurosistemului, termen folosit
pentru a desemna organul n componena cruia
intr bncile centrale care coordoneaz politica
monetar a statelor care fac parte din zona euro,
alturi de BCE. n art. 96-97 sunt prevzute msurile
privind utilizarea monedei euro, iar o alt inovaie
o reprezint transformarea Comitetului monetar
cu caracter consultativ n Comitetul Economic i
Financiar.
E. Protocolul privind Eurogrupul (anexat la
Tratatul de Reform)
n baza art. 1 din Protocolul privind Eurogrupul,
minitrii statelor membre a cror moned este
euro se ntlnesc n reuniuni informale, pentru
a se consulta n privina chestiunilor legate de
responsabilitile specifice care le revin n ceea ce
privete moneda unic, fiind permis i participarea
unor reprezentani ai Comisiei Europene sau ai BCE.
Membrii Eurogrupului au posibilitatea de a desemna
un preedinte la fiecare doi ani i jumtate, aplicnduse regula majoritii absolute.
II.2. Legislaia complementar
A. Declaraia de la Bremen privind constituirea
SME
Constituirea Sistemului Monetar European nu a fost
marcat de impedimente notabile, dei a presupus
parcurgerea mai multor etape: elaborarea Declaraiei
de la Bremen din 6-7 iulie 1978 i adoptarea ei sub
forma unei rezoluii cu privire la constituirea
Sistemului Monetar European i la soluionarea
problemelor relative la acesta16. SME a fost creat
pe fondul instabilitii monetare generate de eecul
mecanismului ratelor de schimb fixe, supranumit
arpele n tunel17 i i propunea s depeasc n
strictee regimul precedent, avnd n centru ECU
(European Currency Unit) i fiind folosit ca mijloc

primar de mediere ntre autoritile monetare
existente la nivelul Comunitilor Europene.
B. Pactul de Stabilitate i Cretere
Pactul de Stabilitate i Cretere este o rezoluie
adoptat la Consiliul Uniunii Europene din 17
iunie 1997 (Amsterdam), la care sunt anexate
Regulamentul nr. 1466/97 al Consiliului din 7
iulie 1997, relativ la Procedura privind Deficitul
Excesiv (PDE) i Regulamentul de revizuire a PSC
nr. 1055/105 din 27 iunie 2005, prin care Consiliul
este legitimat s penalizeze, la propunerea Comisiei
Europene, acele state care, n decurs de doi ani,
eueaz n a lua msuri eficiente n vederea corectrii
deficitului excesiv.
Principalele dispoziii ale PSC18 sunt:
a) Obligativitatea supravegherii poziiilor bugetare
i coordonrii politicilor economice;
b) Statele trebuie s aib n vedere obiectivul
asigurrii unui buget echilibrat i s aduc
la cunotina Comisiei i a Consiliului toate
msurile adoptate n acest sens;
c) Sunt prevzute mijloacele procedurale necesare
iniierii i stingerii procedurii de deficit excesiv;
d) i statele care nu fac parte din zona euro sunt inute
s respecte aceast rezoluie, fiind constrnse s
ndeplineasc criteriile de convergen i s aib
un program bine definit n acest sens.
C. Reglementarea 1103/97, publicat n JO L
19.6.1997 i Reglementarea 974/98 bazat pe
Art. 109(4) al Tratatului din 3 mai 1998
Aceste dou decizii au fost adoptate ca urmare a
inadvertenelor aprute n materia contractual,
ca urmare a faptului c, n anul adoptrii monedei
euro (1999), o serie de contracte comerciale, ale
cror efecte ultraactivau, stipulau efectuarea plii
n monedele naionale ale statelor. Aadar, a fost
necesar adoptarea Reglementrii nr. 1103/97,
n virtutea creia statelor care nu au adoptat
Ali M. EL- AGRAA, The European Union: Economics and Policies.8th edition. Cambridge University Press, 2005, pg. 138.
Helen WALLACE, William WALLACE, Mark A. POLLACK, Policy making in the European Union. 5th edition, Oxford University Press, Londra,
2005, pg. 144.
18
Michelle CINI (ed.), European Union Politics. 2nd edition., Oxford University Press, New York 2007 pp 329-332.
16
17
13
moneda unic nu li se poate impune modificarea

instrumentelor juridice, iar n materia contractelor
de drept privat se aplic principiul continuitii
contractelor, prin care se interzice expres rezilierea
sau orice modificare unilateral a conveniilor
motivat de adoptarea monedei unice. Aceast
hotrre confirm i conversia ECU-Euro la o
paritate de 1:119.
specializate: Banca Central European, Sistemul

European al Bncilor Centrale, Eurosistemul, , dar
se remarc i instituii care nu au doar competene
exclusive - Consiliul ECOFIN, Curtea de Conturi,
Parlamentul European i Comisia European.
Aceti actori instituionali vor fi prezentai n
paragrafele urmtoare.
Reglementarea 974/98, pe de alt parte, se aplic

statelor care au adoptat moneda euro. Dei ncepnd
cu anul 1999 a fost instituit un sistem unic de decontri
i pli, n perioada de tranziie s-a aplicat principiul
libertii de decizie, care a permis att cetenilor, ct
i persoanelor juridice, s foloseasc nu doar euro, ci
i alte monede n achitarea obligaiilor pecuniare ce
rezultau din contracte.
III.1. Instituii care exercit competene exclusiv n

domeniul Politicii Monetare
III. ACTORI
Caracterul de unicitate al Uniunii Europene a condus
la crearea, prin cele trei Tratate constitutive i prin
Tratatul de la Maastricht i la consolidarea, prin
Tratatul de Reform, a unei structuri instituionale
originale n cadrul creia instituiile conlucreaz
i coopereaz n scopul atingerii obiectivelor
comunitare i al respectrii intereselor specific
naionale.
Potrivit Art. 13 din TUE, i a Tratatelor urmtoare,
Uniunea Eurpoean se sprijin pe urmtoarele
instituii:
Consiliul
Uniunii
Europene
reprezentnd statele membre, Consiliul European
formalizat prin Tratatul de la Lisabona (2009) ca o
preedinie colectiv a UE, Comisia European
reprezentnd interesele Uniunii n ansamblu,
Parlamentulreprezentnd cetenii UE, Curtea
de Justiiegarantnd respectarea regulilor de
drept, Curtea de Conturigarantnd respectarea
regulilor financiare i Banca Central European
garantnd integrarea economic i financiar.
Puterea bugetar este mprit ntre Consiliu,
care cumuleaz funciile executiv, legislativ
i guvernamental, Comisie, care are atribuii
executive i Parlament, care poate contesta Comisia.
Arhitectura instituional a UE urmeaz evoluia
dinamic a uniunii de state, n decursul timpului,
instituiile fiind supuse unui proces de transformare
n ceea ce privete atribuiile, funciile, puterile i
denumirile. Acestea particip direct la procesul
decizional comunitar, respectnd principiile
autonomiei de voin, atribuirii de competene i
asigurrii echilibrului instituional.
n domeniul politicii monetare, i exerseaz
competene exclusive urmtoarele instituii
A. Banca Central European (BCE)

Conceput ca nucleu al Eurosistemului i al SEBC,
BCE are ca principal obiectiv meninerea stabilitii
preurilor la nivelul Uniunii Europene. nfiinat la
1 iunie 1998, BCE este o instituie european care
a dobndit personalitate juridic prin Tratatul de
la Lisabona. Printre atribuiile principale ale BCE
se regsete definirea politicilor Eurosistemului,
Consiliul Guvernatorilor BCE fiind cel care
rspunde de politica monetar n zona euro. Consiliul
Guvernatorilor este organul suprem de decizie al
BCE, fiind alctuit din ase membrii ai Comitetului
executiv al BCE i guvernatorii bncilor centrale
naionale din statele membre ale UE care au adoptat
euro (ECB 2011b) (vezi Fig. 1). Alte atribuii ale BCE
sunt: asigurarea implementrii corecte de ctre BCN
a politicilor BCE, analiza riscurilor inflaioniste,
deinerea i administrarea rezervelor valutare ale
statelor membre, coordonarea i monitorizarea
operaiunilor de politic monetar, emiterea de
bancnote euro, intervenii pe pieele valutare
constnd n vnzarea sau cumprarea de titluri
pe pieele valutare, coordonarea i supravegherea
infrastructurii pieei financiare, cooperarea la nivel
internaional i european.
De asemenea, pentru realizarea misiunilor SEBC,
BCE, sprijinit de bncile centrale naionale,
colecteaz informaiile statistice necesare, fie de la
autoritile naionale competente, fie direct de la
agenii economici. n acest scop, BCE coopereaz
cu instituiile, organele, oficiile i ageniile Uniunii,
cu autoritile competente ale statelor membre
sau ale rilor tere, precum i cu organizaiile
internaionale. Strategia politicii monetare a BCE
se fundamenteaz pe doi piloni: analiza economic
i analiza monetar. Primul dintre ei, analiza
economic, se refer la evoluia produciei totale,
evoluia creditelor fiscale, evoluia cursului de
schimb. Pe de alt parte, cel de-al doilea pilon al
strategiei politicii monetare, analiza monetar,
urmrete analiza pe termen mediu i lung a relaiei
ntre inflaie i creterea masei monetare, precum i
analiza masei monetare i a lichiditii20.
Dumitru MIRON, Economia UE. , Editura Luceafrul, Bucureti, 2002.

Matthew FLINDERS,. Distributed public governance n the European Union, Journal of European Public Policy, 2004 [online] Disponibil la:
<http://www.informaworld.com> [Accesat la 21.04.2011].
19
20
14
Politica monetar
Fig.1. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC)
CONSILIUL GENERAL
CONSILIUL GUVERNATORILOR
(autoritatea implementrii politicii monetare)
Guvernatorii Bncilor Centrale

Naionale ale Statelor Membre UEM
Comitetul
Director BCE
Guvernatorii Bncilor
Centrale Naionale
Bncile Centrale ale Statelor

Membre
EUROSISTEMUL
Sursa: adaptat de autori dup Baldwin & Wyplosz (2004)
B. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC)
Politica monetar unic a fost instituit prin Tratatul
Uniunii Europene i Statutul Sistemului European
al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene.
Statutul stabilete att nfiinarea BCE, ct i a
Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC) la
data de 1 iunie 1998. SEBC este format din Banca
Central European i din Bncile Centrale din
toate statele membre ale UE. n Tratatul de la Roma
sunt prevzute obiectivele fundamentale al SEBC,
dar i alte obiective i misiuni ce urmeaz s fie
ndeplinite de SEBC. Astfel, obiectivul fundamental
este stabilitatea preurilor, n timp ce sfera celorlalte
obiective cuprinde: sprijinirea politicilor economice
generale n cadrul UE n scopul realizrii obiectivelor
UE. Totodat, se prevede c SEBC va aciona
conform principiilor economiei libere de pia,
respectnd libera concuren i asigurnd alocarea
eficient a resurselor.
Misiunile fundamentale pe care SEBC trebuie
s le ndeplineasc se refer la definirea i
implementarea politicii monetare a Uniunii,
desfurarea operaiunilor de schimb valutar,
promovarea bunei funcionri a sistemelor de pli,
deinerea i administrarea rezervelor oficiale ale
statelor membre, fr a aduce atingere deinerii
i administrrii fondurilor de rulment n valut
aparinnd statelor membre. SEBC este ateptat s
contribuie i la stabilitatea sistemului financiar i
supravegherea instituiilor de credit.
C. Eurosistemul
Termenul Eurosistem se refer la BCE i la bncile
centrale naionale ale statelor membre ale UE care
21
au adoptat moneda euro. Ca atare, Eurosistemul

este un subansamblu al SEBC, denumirea fiind
folosit pentru prima dat, n mod oficial, n Art.
282 din Tratatul de la Lisabona - Tratatul privind
funcionarea UE. Eurosistemul este sistemul bancar
central al Zonei euro i include Banca Central
European i cele 17 Bnci Centrale Naionale
ale statelor Zonei Euro. Acesta a fost preferat unei
bnci centrale pentru c s-au luat n considerare
ntinderea geografic a Zonei Euro, diversitatea de
limbi i culturi din cadrul acesteia i pentru c ntre
BCN din statele UEM exist relaii de colaborare de
lung durat, fiecare din ele beneficiind de o bun
infrastructur financiar, experien i capacitate
operaional. Zona euro a luat fiin n 1999, cnd
responsabilitatea privind elaborarea i aplicarea
politicii monetare a fost transferat de la BCN ale
rilor membre la BCE.
Misiunea fundamental a Eurosistemului const
n meninerea stabilitii preurilor n interesul
general. n acest sens, BCE definete cantitativ
acest obiectiv ca o cretere anual, sub nivelul de
2% a indicelui armonizat al preurilor de consum
(IAPC) pentru zona euro. Au fost desemnate i alte
obiective ale Eurosistemului, printre care se numr:
conservarea stabilitii financiare; cooperarea
cu autoritile europene i naionale n vederea
ndeplinirii misiunii fundamentale. n mod concret,
acesta definete i aplic politica monetar n zona
euro prin operaiuni pe piaa financiar - cursurile
de schimb i condiiile de lichiditate intern, prin
asigurarea concordanei dintre obiectivele politicii
monetare i operaiunile valutare, prin influenarea
ratelor dobnzii i a condiiilor de pe piaa monetar,
prin controlul bazei monetare i prin promovarea
bunei funcionri a sistemului de pli.21
Nicoleta DIACONU, Sistemul instituional al Uniunii Europene, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2001.
15
Diverse Comitete ale Eurosistemului susin

cu analiz i expertiz deciziile Consiliului
Guvernatorilor: Comitetul de politic monetar
(MPC), Comitetul de relaii internaionale (IRC),
Comitetul pentru operaiuni de pia (MOC),
Comitetul de statistic (STC), Comitetul pentru
sistemele de pli i de decontare (PSSC), Comitetul
de contabilitate i venituri monetare (AMICO),
Comitetul de supraveghere bancar (BSC),
Comitetul pentru bancnote (BANCO), Comitetul
auditorilor interni (IAC), Comitetul juridic
(LEGCO), Comitetul pentru buget (BUCOM),
Conferina privind resursele umane (HRC),
Comitetul de comunicare al Eurosistemului/SEBC
(ECCO), Comitetul pentru tehnologia informaiei
(ITC) i Comitetul de coordonare n domeniul IT
din cadrul Eurosistemului (EISC).
La nfiinarea SEBC, ipoteza de lucru a fost adoptarea
monedei euro de ctre toate statele membre UE,
atribuiile de baz ale SEBC referindu-se la moneda
unic. Pn cnd aceast ipotez va fi pus n
practic, Eurosistemul va deine rolul principal n
politica monetar a Uniunii, urmnd ca apoi acesta
s revin SEBC22.
III. 2. Instituii care exercit competene i n
A. ECOFIN (Consiliul Afacerilor Economice i
Financiare)
Consiliul Afacerilor Economice i Financiare este
compus din mintrii de economie i finane ai statelor
membre UE. Acetia se ntlnesc n mod normal, o
dat pe lun. Cu o zi naintea reuniunii ECOFIN, are
loc ntlnirea informal a Eurogrupului, reprezentat
de minitrii de finane i economie din statele Zonei
Euro, acetia discutnd n special problematica
UEM, spre deosebire de ECOFIN ce rspunde
pentru politica monetar la nivelul ntregii Uniuni.
Atribuiile ECOFIN:
o orientarea i coordonarea politicii economice i a
celei monetare;
o monitorizarea politicilor bugetare ale statelor
membre;
o supravegherea finanelor publice;
o monitorizarea pieelor financiare;
o coordonarea relaiilor economice cu rile
membre;
o supravegherea ratelor de schimb pentru euro i
determinarea orientrii generale a acestora.
ntre ECOFIN i Parlamentul European exist
o politic de consultare i codecizie. Cele dou
22
23
24
instituii rspund de pregtirea i adoptarea

bugetului anual al UE, dar i de selectarea statelor
ce sunt pregtite s adere la zona euro. Predecesorul
ECOFIN, Comitetul Monetar a fost creat cu
scopul coordonrii politicii statelor membre. n
cadrul atribuiilor sale se numrau: monitorizarea
situaiei monetare i financiare a statelor membre,
ntocmirea i prezentarea Consiliului i Comisiei
a rapoartelor privind circulaia capitalurilor i a
libertii preurilor. Comitetul a fost dizolvat la
nceputul celei de a treia etape a UEM, fiind nlocuit
de actualul ECOFIN.
B. Comisia European
Comisia dispune de competen partajat n ceea ce
privete politica monetar a UE. Cea mai important
funcie a Comisiei este cea de iniiator legislativ.
Astfel, Comisia nainteaz propuneri de legi, pornind
de la recomandrile Parlamentului sau Consiliului.
De asemenea, CE propune anual orientri generale
i coordoneaz politicile economice ale statelor
membre.
Fiind susintoarea interesului comunitar, Comisia
garanteaz respectarea Pactului de Stabilitate i
Cretere, prin declanarea procedurii de deficit
excesiv n caz de necesitate (vezi Tabel 10) i
controleaz aplicarea reglementrilor comunitare.
Monitoriznd i asigurnd performana i
conformitatea politicii monetare23, Comisia
ntocmete rapoarte privind candidatura la zona
euro, pe care le nainteaz apoi Consiliului i ofer
Parlamentului rezultatele supravegherii multianuale.
n scopul enunat de PSC de a asigura sustenabilitatea
finanelor publice ale statelor membre pe termen
lung, Comisia deruleaz o serie de programe de
mprumut prin emisie de obligaiuni pe pieele
de capital: Mecanismul European de Stabilizare
Financiar (MESF)se adreseaz statelor membre
Zonei Euro, programul de asisten n privina
Balanei de Pli (BoP)se adreseaz statelor
membre ale UE ce nu au adoptat nc moneda
unic, i programul de Asisten Macro-Financiar
(MFA)se adreseaz statelor ce nu sunt membre
UE.
Mecanismul European de Stabilizare Financiar
(MESF), nfiinat n 2010, este pn acum cel
mai semnificativ program de acest gen, acordnd
asisten statelor membre n cazul n care un stat este
serios ameninat de perturbri financiare i aceste
perturbri sunt cauzate de evenimente situate n
afara controlului statului membru n cauz24. MESF
gestioneaz n prezent un fond de 60 mld. , din care
a emis diferite trane de finanare ctre Irlanda i
Economic and Monetary Affairs, [online] Disponibil la: <http://europa.eu/pol/emu/index_en.htm> [Accesat la 21.04.2011].
Economic and Monetary Affairs.[online] Disponibil la: <http://europa.eu/pol/emu/index_en.htm> [Accesat la 21.04.2011].
http://europa.eu/legislation_summaries/economic_and_monetary_affairs/stability_and_growth_pact/ec0009_ro.htm
16
Politica monetar
Portugalia (vezi Tabel 3). n acelai spirit cu MESF,

a fost nfiinat n acelai an i Fondul European
pentru Stabilitate Financiar (FESF) pentru a oferi
asisten rapid i eficace privind lichiditatea. FESF
funcioneaz prin emisia de obligaiuni pe piee,
primind garanii din partea rilor care folosesc euro,
valoarea acestora fiind calculat n funcie de cota
de participare la capitalul BCE. FESF nsumeaz
garanii de 780 mld. n prezent (cu previziuni de

majorare pn la 1000 mld. ), i are o capacitate
de mprumut de 440 mld. 25. FESF va fi nlocuit
n cursul anului 2012 de o structur permanent
anticriz Mecanismul European de Stabilitate
(MES), ce a fost nfiinat conform tratatului semnat
de ambasadorii rilor membre pe 2 februarie 201226
(vezi Tabel 4).
Tabel 3. Finanare MEFS/FESF

Beneficiar
Data Plii
5 ani
Data
Alocrii
5 ian. 2011
Irlanda
12 ian. 2011
3.4 mld.
7 ani
17 mar. 2011
Irlanda
24 mar. 2011
4.75 mld.
10 ani
24 mai 2011
3 mld. Irlanda, 1.75 mld. Portugalia 31 mai 2011
4.75 mld.
5 ani
25 mai 2011
Portugalia
1 iunie 2011
5.0 mld.
10 ani
14 sept. 2011 Portugalia
21 sept. 2011
4.0 mld.
15 ani
22 sept. 2011 2 mld. Irlanda; 2 mld. Portugalia
29 sept. 2011
1.1 mld.
7 ani
29 sept. 2011
3.0 mld.
30 ani
9 ian. 2012
3.0 mld.
20 ani
27 feb. 2012
Sum
Scaden
5 mld.
0.5 mld. Irlanda; 0.6 mld.

Portugalia
1.5 mld. Irlanda; 1.5 mld.
Portugalia
Irlanda
6 oct. 2011
16 ian. 2012
5 mar. 2012
Surs: Comisia European

Tabel 4. Contribuii MES
25
26
Stat
Contribuie (%)
Contribuie (EUR)
Germania
27.14
190 024 800 000
Frana
20.38
142 701 300 000
Italia
17.91
125 395 900 000
Spania
11.90
83 325 900 000
Olanda
5.71
40 019 000 000
Belgia
3.47
24 339 700 000
Grecia
2.81
19 716 900 000
Austria
2.78
19 483 800 000
Portugalia
2.50
17 564 400 000
Finlanda
1.79
12 581 800 000
Irlanda
1.59
11 145 400 000
http://www.efsf.europa.eu/about/index.htm
http://www.european-council.europa.eu/eurozone-governance/esm-treaty-signature?lang=ro
17
Slovacia
0.82
5 768 000 000
Slovenia
0.42
2 993 200 000
Luxemburg
0.25
1 752 800 000
Cipru
0.19
1 373 400 000
Estonia
0.18
1 302 000 000
Malta
0.07
511 700 000
Total
100.00
700 000 000 000
Surs: Tratatul de nfiinare a MES (2012)

Programul de asisten n privina Balanei de Pli
(BoP) se adreseaz statelor ce nu au adoptat nc
moneda euro, printre care i Romnia, i dispune de
fonduri totale de 50 mld. (vezi Tabel 5). BoP se
deruleaz n paralel cu alte programe de finanare
internaionale precum cel al FMI-ului. Pe lng
programul de asisten Macro-Financiar (MFA)

ale crui disponibiliti au sczut mult pe parcursul
ultimilor ani, Comisia European gestioneaz i
mprumuturile bilaterale pe care statele membre le
acord Greciei n momentul de fa.
Tabel 5. Finanare prin BoP
Stat
Ungaria
Letonia
Asisten
Financiar
Total/
din care
Asisten
UE
Pli
efectuate
de UE
20 mld. /
6.5 mld.
5.5 mld.
7.5 mld. /
3.1 mld.
2.9 mld.
Scaden
Status-ul Programului
(Ian. 2012)
Noiembrie
2010
Supraveghere post program
Ianuarie
2012
Disponibilitatea fondului
de asisten nealocat
(1 mld. ) a expirat n
Noiembrie 2010
Pli efectuate complet

Parte a programului de
finanare bilateral va fi
tratat ca linie de credit
Romnia
(I)
18
20 mld. / 5
mld.
5 mld.
Iunie 2011

Pli efectuate complet
Principalele obiective
Consolidare Fiscal
Reforma Guvernanei
Fiscale
Reglemetarea Sectorului
Financiar
Alte Reforme Structurale
(n special n sectorul
transporturilor)
Consolidare Fiscal
Reforma Guvernanei
Fiscale
Reglementarea Sectorului
Financiar
Reforme Structurale
Absorbia Fondurilor
Europene
Consolidare Fiscal
Reforma Guvernanei
Fiscale
Reforma Pieei Muncii
Reforma Sistemului de
Pensii
Financiar
Absorbia Fondurilor
Europene
Politica monetar
Romnia
(II)
5 mld. /1.4
mld.
Martie
2013
Preventiv (neactivat)
Continuarea Consolidrii
Fiscale
Reforma Guvernanei
Fiscale
Financiar
Reforma Sectoarelor
Energetice i de Tranporturi
Reforma Pieei Muncii
Absorbia Fondurilor
Europene

C. Curtea de Conturi
nfiinat iniial ca structur tehnic i ulterior
consacrat ca instituie comunitar (prin TUE),
aceasta asigur controlul asupra conturilor de venituri
i cheltuieli ale Uniunii, dar i asupra totalitii
conturilor organelor, ageniilor, birourilor nfiinate
de U.E. De asemenea, Curtea de Conturi verific
buna gestiune financiar, legalitatea veniturilor i a
cheltuielilor, semnalnd orice neregul i ilegalitate.
n ceea ce privete colaborarea cu restul instituiilor
comunitare, Curtea de Conturi ntocmete i
prezint n Parlament i Consiliului European
declaraia cu privire la legalitatea conturilor i
corectitudinea operaiilor efectuate, sprijinindule n exercitarea funciei de control a execuiei
bugetare27. Pe de alt parte, Curtea menine relaii
de colaborare cu instituiile naionale de control,
dar i cu Banca Central European, n vederea
ndeplinirii sarcinilor acestora.
D. Parlamentul European
Fiind reprezentantul intereselor popoarelor,
Parlamentul European ndeplinete o serie de
atribuii i n cadrul politicii monetare a UE. Cele mai
importante dintre acestea sunt supravegherea Bncii
Centrale Europene i adoptarea legislaiei cu privire
la Uniunea Economic i Monetar. De asemenea,
Parlamentul este consultat n legtur cu selectarea
rilor care ndeplinesc criteriile de convergen, cu
dispoziiile de aplicare a procedurii n caz de deficit
excesiv, dar i n legtur cu stabilirea cursurilor
valutare ntre euro i monedele rilor tere. Nu n
ultimul rnd, Parlamentul are un rol important n
desemnarea Preedintelui i a membrilor Consiliului
Executiv al BCE.
IV. INSTRUMENTELE DE POLITIC

MONETAR
n vederea aprofundrii procesului de integrare
politic a UE, apariia UEM a constituit o aciune
natural, dar care a avut nevoie de 30 de ani pentru
a lua fiin i pentru a se revela n toat plenitudinea
sa (adic n toate cele trei stadii complete ale sale).
Tratatul de la Maastricht (Capitolul al II lea al
Titlului VI) desemneaz att actorii responsabili de
conturarea i aplicarea liniilor directoare ale politicii
(cu prioritate BCE i SEBC), ct i obiectivul
principal al acesteia: meninerea stabilitii
preurilor (Art. 105, pct. 1).
n general, politica monetar este acea component
a politicii economice avnd ca el influenarea ofertei
de moned i a condiiilor de creditare, iar instituia
responsabil de realizarea acestui obiectiv este Banca
Central28. n etapele precedente apariiei UEM,
statele membre ale zonelor monetare temporare
(precum arpele sau SME) urmau politica
monetar decis de ctre Deutsche Bundesbank,
datorit faptului c moneda cea mai puternic din
sistem era marca german moneda ancor.
Caracteristice pentru punctul de referin monetar
(politica german) erau: rata inflaiei sczut, rata
dobnzii i rata de schimb stabil29.
Dei obiectivele macroeconomice clasice ale
politicii monetare sunt creterea economic, deplina
ocupare a forei de munc i stabilitatea preurilor30,
scopul principal enunat de ctre Banca Central
European instituia pivot a Uniunii Economice
i Monetare, a fost acela de meninere a stabilitii
preurilor, pe fondul unor perioade fluctuante
privind nivelul inflaiei la nivelul ariei Uniunii. Cu
toate acestea, instituia statueaz c vor fi susinute
i politicile economice la nivelul Comunitii, cu
Dumitru MAZILU, Integrarea european i drept comunitar i instituii europene, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2001.
Michelle CINI, (editor), European Union Politics. 2nd edition., Oxford University Press, New York 2007, pg. 322.
Idem, Op. cit., pg. 326.
30
Jean-Paul FAUGRE , Moneda i politica monetar, Editura Institutul European, Iai, 2000 pg. 57.
27
28
29
19
scopul obinerii unui grad ridicat de ocupare a

forei de munc i a unei creteri sustenabile noninflaioniste31.
cu dobnd fix sau variabil, cu scadena de

maximum o sptmn; constituie principalul
mijloc de refinanare al sectorului financiar.
Stabilitatea preurilor se traduce prin evitarea

inflaiei i a deflaiei prelungite, cunoscnd o
concretizare (nemenionat n Tratat) n creterea
anual a indicelui armonizat al preurilor de consum
sub 2% pentru zona euro, conform Consiliului
Guvernator al BCE. Totodat, acelai agent, n
calitate de creator de politic monetar, stabilete
rata dobnzii pe termen scurt pentru sistemul Euro,
care va funciona drept barometru pentru alte rate
ale dobnzii i care va putea influena astfel climatul
financiar n sensul controlului inflaiei32.
2) operaiuni de refinanare pe termen lung (lunare)

obinerea creditelor cu termen de 3 luni,
acordate de regul bncilor de mici dimensiuni,
cu dobnd variabil;
IV.1. Instrumentarul Politicii Monetare

Instrumentarul utilizat n spaiul economicomonetar pentru crearea politicii monetare (n spe,
pentru mplinirea obiectivului enunat) conine
elemente specifice bncilor centrale, un sistem
de pli care coreleaz sistemele naionale de pli
din aceeai zon i un mijloc de analiz monetar
edificator pentru stabilitatea preurilor.
Instrumente de politic monetar pot fi catalogate
ca:
indirecte (aciuni asupra pieei) utilizate
de ctre Banca Central n relaiile cu agenii
nefinanciari i cu alte bnci, orientate ctre
pia33 (permit controlul asupra costului i asupra
cantitii de moned central);
directe (msuri ale autoritilor monetare)
utilizate pentru a influena agenii financiari
(utilizatorii i deintorii de moned): ncadrarea
creditului, fixarea administrativ a unor rate ale
dobnzii, controlul asupra ratei de schimb34.
n prezent, se identific urmtoarele35 instrumente
propriu-zise: operaiuni de pia monetar,
faciliti permanente i rezerve minime pentru
instituiile de credit. Acestea vor fi prezentate n
paragrafele urmtoare.
A. Operaiunile de pia monetar
Scop: influenarea ratei dobnzii, gestionarea
lichiditii pe pia, ndeplinirea politicii monetare.
Tipuri:
3) operaiuni structurale realizate de ctre

Eurosistem cu scopul redefinirii poziiei
structurale fa de sectorul financiar prin
proceduri bilaterale (tranzacii complete cu una
sau mai multe bnci fr a utiliza licitaia) sau
prin licitaii standard (tranzacii reversibile i
emiterea certificatelor de depozit cu acele bnci
care ndeplinesc condiiile de eligibilitate, n 24
de ore);
4) operaiuni de reglaj fin menite a reduce efectele
fluctuaiei lichiditii asupra ratelor dobnzii;
mbrac forma tranzaciilor reversibile (repo), a
tranzaciilor complete (outright), de swap valutar,
de atragere a depozitelor la termen.
B. Facilitile permanente
Scop: asigurarea i absorbia lichiditii pe termen
foarte scurt; ndeplinirea politicii monetare;
limitarea ratelor dobnzii pe termen foarte scurt
(overnight).
Tipuri:
faciliti de mprumut marginal Bncile Centrale
Naionale ofer lichiditi instituiilor la rate ale
dobnzii situate la un nivel superior ratelor de pe
pia pe termen scurt (rate plafon) n schimbul
activelor eligibile;
faciliti de depozit / faciliti Lombard bncile
/ instituiile financiare pot depune lichiditi la
Bncile Centrale Naionale la rate ale dobnzii pe
termen scurt, inferioare celor de pe pia.
Ghidat de ctre principiile directoare ale
Bundesbank, viziunea BCE asupra acestui tip de
mijloace de ndeplinire a obiectivelor monetare a
fost una de obinere a dezvoltrii ratelor dobnzii
pe termen mediu. Cu alte cuvinte, facilitile
permanente creeaz un anume coridor n care
pot evolua ratele dobnzii, coridor controlat prin
operaiuni de pia deschis.
1) operaiuni de refinanare ordinare - bncile

centrale naionale pot obine credite difereniat,
31
European Central Bank. Introduction. Objectives of Monetary Policy. [online] Disponibil la <http://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/objective/
html/index.en.html> [Accesat la 1.03.2011].
32
Michelle CINI (ed.), European Union Politics. 2nd edition, Oxford University Press, New York 2007, pg. 323.
33
Sylvester C.W . EIJFFINGER, Jakob de HAAN, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York, 2000 pg. 66.
34
Nicolae DARDAC, Teodora VASCU, Moned i credit Modul 1. [online] Disponibil la <http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/carte2.
asp?id=98&idb=6>, consultat la 22.02.2011.
35
European Central Bank. Monetary Policy Instruments. [online] Disponibil la: <http://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/operational/html/index.
en.html>, consultat la 23.02.2011.
20
Politica monetar
C. Sistemul de rezerve obligatorii

Scop36: stabilizarea ratelor dobnzii; contribuia
la expansiunea monetar; asigurarea lichiditii
structurale.
Concret, bncile sunt obligate s constituie depozite
la bncile centrale ntr-un procent din pasivele
eligibile proprii. BCE va aplica o proporie a rezervei
minime de 2% din urmtoarele tipuri de pasiv:
depozite pe termen foarte scurt, depozite i titluri de
datorie cu o scaden de pn la doi ani i market
money papers. De asemenea, instituia-nucleu a
UEM va permite o sum de maximum 100 000 de
euro pentru a fi retras din rezervele constituite.
Totodat, aceasta are posibilitatea de a extinde
grupul de instituii care poate deine rezerve la
Banca Central, n scopul evitrii dezintermedierii
bancare n zona euro.
Necesitatea impunerii rezervelor minime ca
instrument de politic monetar a generat polemici
n cadrul opiniilor divergente ale unor voci europene,
nainte ca Banca Central European s ia natere.
Astfel, Banca Angliei (Bank of England) privea
rezervele minime drept o tax asupra sistemului
bancar, care ar fi putut periclita fora competitiv
bancar european n raport cu S.U.A. i Japonia
(de altfel, Marea Britanie era printre puinele state
industriale care nu foloseau n plan monetar sistemul
de rezerve). n schimb, alte bnci centrale, conduse
din punct de vedere doctrinar de ctre Bundesbank,
sprijineau instrumentul monetar al rezervelor
minime, cu rol n reducerea fluctuaiilor ratelor
dobnzii i n stabilizarea cererii pentru moneda
Bncii Centrale37.
IV.2. SISTEMUL DE PLI TARGET II (Sistemul
Transeuropean automat de tranfer de fonduri cu
decontare pe baz brut n timp real)
Coordonarea politicilor economice ale statelor
membre UEM, ca obiectiv subsecvent al politicii
monetare, a impus formarea unei reele de
interconectare a pieelor monetare naionale. n
vederea facilitrii tranzaciilor internaionale, n
anul 1999, la 4 ianuarie, a devenit funcional sistemul
TARGET original, compus din mecanismul de pli
al nou-nfiinatei la acea dat BCE i sistemele de
pli naionale (17 Sisteme de decontare brut n
timp real n prezent). Spre deosebire de predecesorul
su, care asigura procesarea tuturor plilor n mod

descentralizat la nivelul bncilor centrale naionale,
noul sistem folosete o singur platform comun i
nu exist limite de valoare inferioare sau superioare
n ceea ce privete plile efectuate n cadrul
TARGET II38.
Scop: asigurarea unui sistem sigur de tranzacionare
n euro pe baza sistemelor de pli naionale; creterea
eficienei plilor transfrontaliere n moneda unic;
ndeplinirea politicii monetare i integrarea pieelor
monetare naionale n piaa euro39.
Mijloace: operaiuni de pia monetar; decontri
financiare ntre statele membre; decontarea
tranzaciilor de mare valoare ale clienilor bncilor
comerciale40.
Actori: instituii de credit supravegheate din Spaiul
Economic European, bnci centrale ale statelor cu
mecanisme RTGS neconectate la TARGET41.
IV.3. Agregatele Monetare
Evoluia sistemului financiar i a economiei este
caracterizat, printre altele, de gradul de lichiditate
a activelor financiare, redat cu loialitate de
agregatul monetar M3. Acesta prezint o importan
deosebit n atingerea scopului subsidiar al politicii
monetare: stabilitatea monedei unice. Dei nu
constituie instrument propriu-zis pe care decidenii
l utilizeaz n ndeplinirea obiectivului suprem,
agregatul monetar este, cu certitudine, un mijloc
de facilitare a cilor prin care se contureaz politica
monetar i prin care, spre final, se nfptuiete.
Contribuia instrumentului de analiz monetar
M3 n privina eficienei politicilor aplicate este
urmtoarea42:
furnizarea de informaii referitoare la evoluia
preurilor pe termen mediu i lung, prin rata de
cretere a ratei dobnzii;
crearea relaiilor edificatoare pentru zona euro
ntre: bani, preuri, rata dobnzii i economia
real;
examinarea amnunit a lichiditii, fiind un
indicator de baz n anticiparea preurilor pe
pia.
n Fig. 2 se poate observa c evoluia agregatului
monetar M3 nu sugereaz riscuri pentru stabilitatea
European Central Bank. Monetary Policy Instruments. [online] Disponibil la: <http://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/operational/html/index.
en.html>, consultat la 23.02.2011.
Sylvester C.W . EIJFFINGER, Jakob de HAAN, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York, 2000, pg. 67.
38
ECB 2011b
39
Sylvester C.W . EIJFFINGER, Jakob de HAAN, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York, 2000, pg. 68.
40
Dumitru MIRON, Economia UE. , Editura Luceafrul, Bucureti, 2002, pg.16.
41
Banca Naional a Romniei. Sisteme de pli. Prezentarea sistemului TARGET2.[online] Disponibil la: <http://www.bnr.ro/Evenimente-siprezentari-3109.aspx> , consultat la 27.02.2011.
42
Dumitru MIRON, Economia UE, Editura Luceafrul, Bucureti, 2002, pg.193.
36
37
21
Fig. 2. Evoluia M3
Surs: Eurostat
preurilor pe termen mediu la nivelul UE, dar se
observ descreterea substanial a nivelului de
lichiditate al activelor financiare ncepnd cu 2010
tendin ce se explic prin impactul crizei economice
la nivel global. Estimrile ECB i Eurostat arat un
nivel de lichiditate sustenabil, bazat n mare msur
pe veniturile gospodriilor i a intermediarilor
financiari.
IV.4. Impactul Politicii Monetare
Mecanismul complex de cauze i efecte prin care
politica monetar a UE afecteaz Piaa comun este
compus din instrumentarul prezentat n acest capitol.
Totui, dincolo de mijloacele pe care le au la dispoziie
instituiile cu competene n politica monetar,
relaiile economice caracteristice pieei sunt canalele
prin care se transmit semnalele i se realizeaz
ajustrile necesare asupra diferitelor elemente cheie
ale unei economii (ex. preuri, dobnzi) (vezi Fig.
3). Acest sistem de comunicare ntre deciziile de
22
politic monetar i stabilitatea preurilor se bazeaz

pe manipularea ratelor oficiale ale dobnzii. Astfel,
BCE tiprete moned pe care o transmite bncilor
comerciale pentru a satisface cererea de lichiditi
de pe pia i avnd monopolul acestui proces, poate
s impun rata dobnzii asupra operaiunilor sale.
Costurile de finanare cu lichiditate astfel suportate
de bncile comerciale se rsfrng mai departe asupra
costurilor de creditare ale clienilor lor. n consecin,
BCE influeneaz deciziile gospodriilor i ale
firmelor de a face investiii sau de a consuma rate
ale dobnzii crescute, ceteris paribus, vor conduce
la o scdere a atractivitii creditelor, i viceversa.
Schimbrile comportamentului de consum vor
conduce la schimbri n nivelul cererii i ofertei de
bunuri, ceea ce mai departe, conduce la influenarea
nivelului preurilor bunurilor i serviciilor de pe pia.
Prin acest sistem interconectat, BCE influeneaz
att direct piaa economic, politicile sale avnd un
impact asupra preurilor, dar influeneaz deopotriv
i ateptrile consumatorilor cu privire la evoluia
inflaiei i a preurilor.
Politica monetar
Fig. 3. Influena Politicii Monetare asupra Pieei

Influene exterioare
Pol. Mon.
RATA DOBNZII OFICIAL
Dobnzile pieelor
monetare
Ateptri
Capitalul Bncilor
Economia Global
Politica Fiscal
Preurile Resurselor
Lichiditi,
Credite
Preurile
Bunurilor
Dobnzile
Bncilor
Cursul de
schimb
Cererea i Oferta de Bunuri i Servicii
Salarii
Preurile
Domestice
Preurile de
Import
Evoluia Preurilor
Surs: ECB 2011

V. ARMONIZAREA POLITICII MONETARE CU
DIMENSIUNEA FISCAL I BUGETAR
Politica monetar comunitar vizeaz n sens larg
asigurarea stabilitii financiare a Uniunii Europene.
Progrese subtaniale s-au fcut n cadrul procesului
de integrare monetar, n special prin constituirea
i consolidarea Zonei euro i a mecanismelor
specifice de gestiune a acesteia. Totui, limitrile
cadrului instituional i instrumentarului prezentat
anterior se manifest n dependena acestora fa de
politicile fiscale i bugetare ale Uniunii Europene.
Astfel, o analiz profund a politicii monetare
necesit i acoperirea acestor aspecte tangeniale i
complementare. Lanul interdependenei acestor
diferite politici pornete de la structura sistemelor
de impozitare, prin care se constituie parte din
fondurile bugetului unional anual, care la rndul
su este sursa de finanare a implementrii politicii
monetare. Dincolo de procesul de finanare, este
evident necesitatea corelrii aspectelor financiare
i fiscale pentru sustenabilitatea i eficacitatea
activitii economice n cadrul Uniunii Europene.
Eficiena politicii monetare este determinat n mare
msur de eficiena coordonrii fiscale i de aceea
tendina general este de a se avansa coordonarea i
convergena fiscal la nivelul UE.
V.1. Sistemul de Impozitare
Teoria macroeconomic atribuie politicii fiscale dou
tipuri de instrumente, avnd ca punct de pornire
43
natura acestora: directe i indirecte. Prima categorie

desemneaz impunerea asupra venitului, averii sau
profitului, cu realizarea calculului efectiv la finele
activitii de producie personale sau industriale. n
schimb, impunerea indirect se efectueaz asupra
consumului bunurilor/serviciilor i apare sub
urmtoarele forme: taxa pe valoare adugat, accize,
tarife43. ntre cele dou categorii fundamentale de
taxe, care contribuie la colectarea veniturilor publice,
exist deosebiri semnificative care au determinat
punctul de plecare al divergenelor n privina
armonizrii fiscale comunitare. n ansamblul lor,
taxele reprezint o important surs de venit bugetar
pentru fiecare din statele membre i pentru UE, dar
dincolo de diferenele ntre tipurile de taxe ce vor fi
discutate n paragrafele urmtoare, exist i diferene
mari ntre performanele de colectare ale statelor
membre: cele mai eficiente state n privina colectrii
taxelor n 2009 fiind Danemarca, Suedia i Belgia, n
timp ce Romnia se regsete pe penultimul loc n
acest clasament (vezi Anexa 2).
V.1.1. Impozitarea direct
Ca regul general, impozitele directe vizeaz
randamentul factorilor de producie nregistrat la
nivelul companiilor i al contribuabililor persoane
fizice, dar i deinerea n proprietate a unor bunuri
mobile i imobile, avnd un impact direct asupra
puterii de cumprare a subiectelor impunerii. Spre
deosebire de impozitele indirecte, care au un caracter
regresiv, impozitarea direct este una progresiv,
Clasificarea n aceast form i aparine lui Ali M. El-Agraa.
23
existnd o corelaie pozitiv ntre creterea

veniturilor i modificarea cotei de impunere. Cu
toate acestea, exist i state care au optat pentru
o cot unic de impozitare, acest fapt, coroborat
cu excluderea categoric a votului cu majoritate
calificat n domeniul fiscalitii, n favoarea votului
unanim44, ngreunnd realizarea unui federalism
fiscal european veritabil. De-a lungul timpului au
fost emise multiple ipoteze relative la armonizarea
fiscal, muli autori considernd c UE nu are
legitimitatea de a taxa n mod direct persoanele fizice
i juridice, ci doar guvernele naionale45. Totui,
necesitatea solidaritii n asumarea soluiilor fiscale
i bugetare de remediere fa de criza economic,
impun o serie de reevaluari ale modului de operare
la nivel naional i comunitar n aceste sectoare.
n prezent, instrumentarul utilizat n sistemul de
impozitare direct se bazeaz pe dou categorii
principale: impozitul pe profitul corporativ i
impozitul pe venit. Dup cum se poate observa n
Tabelul 6, cea mai mare contribuie la ncasrile din
taxele directe o au taxele pe venit n toate rile UE.
a) Impozitul pe profitul corporativ

Dac omogenizarea ratelor de impozit pe profit
nu se ntrezrete n viitorul imediat, eforturi mult
mai palpabile s-au fcut n sensul omogenizrii
metodelor de colectare. Astfel, conform Strategiei
Europa 2020, o baz fiscal consolidat comun a
societilor (CCCTB) este n curs de implementare
la nivelul UE. Obiectivul acesteia este ca societile
s beneficieze de un sistem de ghiee unice pentru
transmiterea declaraiilor fiscale i s-i consolideze
toate profiturile i pierderile nregistrate la nivelul
ntregii piee comunitare46. Conform estimrilor
Comisie Europene, CCCTB-ul ar conduce la
economisirea anual a 0.7 mld. prin reducerea
costurilor de conformare, 1.3 mld. prin consolidare
i de 1 mld. pentru societile care doresc s se
extind transfrontalier47. Profitul corporativ este ns
n scdere pe fondul crizei economice, ncasrile la
bugetele naionale din aceast surs njumtinduse n ultimii ani.
Tabel 6. Taxe Directe n UE (2009)
Danemarca
Marea Britanie
Suedia
Malta
Irlanda
Finlanda
Luxemburg
Belgia
Italia
Spania
Cipru
rile de Jos
Austria
Portugalia
Grecia
Germania
Letonia
Ungaria
Frana
Romania
Polonia
Slovenia
Republica Ceh
Estonia
Profitul
Corporativ (%
Total Taxe)
5.1
8.0
6.4
19.6
8.8
4.7
14.7
5.8
5.6
7.6
18.4
5.6
4.4
9.3
8.0
1.7
5.9
5.4
3.0
9.7
7.2
4.9
10.5
5.2
Venit (%
Total Taxe)
Altele (%
Total Taxe)
Taxe Directe (%
Total Taxe)
55.1
29.9
35.0
18.3
27.8
31.2
20.8
28.0
27.1
23.1
11.2
22.5
23.4
18.5
16.9
24.4
20.4
18.5
18.0
13.1
14.6
15.7
10.5
15.9
2.6
8.2
0.6
2.7
1.9
2.4
2.4
2.9
3.0
2.1
2.2
3.8
2.3
1.5
3.0
1.7
0.7
1.1
3.4
1.4
1.7
1.7
0.3
0.0
62.8
46.1
42.0
40.6
38.5
38.3
37.9
36.7
35.8
32.8
31.8
31.8
30.1
29.2
28.0
27.8
27.0
24.9
24.5
24.2
23.5
22.3
21.4
21.0
Art. 95, alin. 2 din TCE.

Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration. Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005 pg. 153.
46
IP/11/319
47
IP/11/319
44
45
24
Politica monetar
Lituania
Bulgaria
Slovacia
6.3
8.8
8.7
14.1
10.2
8.4
0.2
1.3
2.0
20.6
20.2
19.2
Surs: Comisia European, Taxation Trends 2011

b) Impozitul pe venit
Impozitul pe venitul obinut de persoanele fizice este,
dup cum se poate observa n Tabelul 6, o surs de
contribuii semnificativ pentru bugetele naionale. Cu
excepia Ciprului i a Maltei, n toate statele membre ale
UE, taxele pe venit reprezint cel mai mare procent din
totalul taxelor ncasate, n 2009 (anul pentru care sunt
datele cele mai recente disponibile). Acest lucru implic
automat i semnificaia impozitului pe venit pentru
bugetul unional, din care se finaneaz instrumente
de politic monetar precum fondurile de redresare
economic. Totui dincolo de eficiena de colectare,
autoritile naionale i comunitare se mai preocup
i cu flexibilitatea colectrii lui. Pe fondul obiectivului
declarat de ncurajare a mobilitii pieei muncii,
instituiile unionale trebuie s optimizeze sistemul
de colectare a taxelor pe venit n sensul respectrii
conveniilor de evitare a dublei impuneristingerea
creanelor fiscale pe care statul de origine le are asupra
angajatului s se realizeze prin acordarea unui credit
fiscal pentru achitarea datoriei n ara de destinaie48.
V.1.2. Impozitare indirect
Impunerea indirect const n plata unei taxe de
ctre contribuabil, percepute asupra consumului unui
bun sau serviciu, plat care se va reflecta n preul de
vnzare al acestora. n literatura ce are ca punct de
interes fiscalitatea, sunt recunoscute dou principii
de colectare a acestui impozit, care influeneaz,
prin natura lor, dimensiunea comerului cu bunuri/
servicii: cel al originii i cel al destinaiei49. Diferenierea
principial i aplicarea uneia dintre cele dou se impun
n interiorul unei zone integrate de state, mai ales
monetar. Astfel, principiul destinaiei implic taxarea
bunului pe teritoriul pe care acesta este consumat, n
timp ce principiul rii de origine admite aplicarea taxei
pe produs n statul n care acesta este fabricat.
Primul dintre principii ar contraveni ideii de unificare
fiscal, ntruct implic existena barierelor fiscale ntre
state. Cu toate acestea, metoda destinaiei este prevzut
de ctre Organizaia Mondial a Comerului i este,
prin urmare, rspndit n rndul statelor, prezentnd
avantajul eliminrii distorsionrii competiiei pe pia i

al stabilirii aceleiai baze de impozitare, independent de
ara de origine. Pe de alt parte, conform principiului de
origine, se colecteaz aceeai cot de impozitare pentru
bunurile provenind din acelai stat, determinnd
o posibil distorsionare a concurenei pe piaa de
consum. n cazul aplicrii de ctre autoritile fiscale a
principiului de origine pentru taxare, este imperioas
armonizarea acesteia n toate statele partenere la
comer i, n mod deosebit, n acelea participante la
o zon de integrare economic (uniune vamal, pia
intern unic, uniune economic i monetar.). Din
Tabelul 8 se poate observa c Bulgaria, Cipru i Estonia
se bazeaz cel mai mult pe colectarea taxelor indirecte.
De asemenea, la nivelul ntregii Uniuni, TVA-ul are cea
mai mare contribuie din categoria taxelor indirecte la
totalul taxelor colectat n 2009.
a) Taxe pe vnzare
Taxa pe vnzare apare sub forma contribuiei ctre stat,
percepute asupra consumului de bunuri/servicii, n
timpul procesului de producie, fiind suportat integral
de ctre consumatorul final. Taxa pe valoare adugat
(TVA) este perceput pe produs, n momentul
achiziionrii acestuia, dar baza de impozitare se
constituie din valoarea adugat n urmtorul stadiu
de producie (valoarea adugat este diferena dintre
preul de vnzare i costul unitar de producie).
Spre deosebire de impozitele directe, a cror colectare
reprezint eminamente un drept suveran al statelor
membre, taxarea indirect (cu prioritate cea pe valoare
adugat) a necesitat armonizarea ntre statele membre,
n virtutea funcionrii pieei unice i a concurenei
corecte50. n pofida convergenei politicilor naionale
spre obiectivul supranaional n domeniul taxelor
indirecte, aparatele fiscale ale statelor membre pstreaz
prerogative proprii51. Se impune ns, prin legislaia
comunitar (Directiva 2006/112/CE a Consiliului52),
respectarea cotei standard minime de 15% i aplicarea
principiului neutralitii n domeniul competiiei,
care statueaz c, n fiecare stat membru, bunurile i
serviciile similare vor suporta aceeai sarcin fiscal,
chiar dac nu vor fi completamente armonizate
cotele i scutirile53.
Codul Fiscal, Art. 3, lit. b).

Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration.Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg. 178.
http://europa.eu/pol/tax/index_en.htm , consultat la 4.04.2011.
51
Armonizarea legislaiilor statelor membre avea ca obiect doar sistemul taxei pe valoare adugat, urmnd ca reglementarea ratelor i a scutirilor s rmn
sub control naional.
52
Textul reprezint o reformare a Directivei 67/227/CEE a Consiliului din 11 aprilie 1967 privind armonizarea legislaiilor statelor membre asupra impozitelor
pe cifra de afaceri. Dispobibil la: <http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=DD:09:03:32006L0112:RO:PDF> [ Accesat la 7.05.2011].
53
http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=DD:09:03:32006L0112:RO:PDF, (7).
48
49
50
25
Intrarea n vigoare a Actului Unic European (AUE) a

reprezentat un punct de cotitur pentru accelerarea
procesului de coordonare i armonizare n domeniul
taxei pe valoare adugat. n acest scop, eliminarea
Alinierea statelor membre ale Uniunii la rate

identice ale accizei, chiar i dup instituirea pieei
interne, a fost dificil de realizat, ntruct aceasta
presupunea o unificare a intereselor politice, dat
Tabel 8. Schimbri procentuale ale TVA-ului n diferite state membre

2008
Portugalia (-1)
2009
Marea Britanie (- 2.5)
Irlanda (+ 0.5)
Lituania (+ 1)
Estonia (+ 2)
Letonia (+ 3)
Ungaria (+ 5)
2010
Irlanda (- 0.5)
Republica Ceh (+ 1)
Portugalia (+ 1)
Finlanda (+ 1)
Lituania (+ 2)
Spania (+ 2)
UK (+ 2.5)
Grecia (+ 4)
Romnia (+ 5)
2011
Letonia (+ 1)
Polonia (+ 1)
Slovacia (+ 1)
Portugalia (+ 2)
UK (+ 2.5)

barierelor fiscale ca etap a definitivrii pieei unice
a solicitat cooperarea sporit a autoritilor fiscale
naionale, urmnd principiile stabilite n Carta
Alb din 1985. Introducerea unui sistem de clearing
care s asigure repartizarea veniturilor publice n
ara de consum (conform principiului destinaiei)
i reducerea diferenelor ntre ratele naionale
ale TVA-lui din statele membre au constituit
msuri de consolidare a pieei unice, tranzaciile
transfrontaliere din interiorul comunitii fiind
astfel tratate asemenea celor naionale. n prezent,
taxa pe valoare adugat n interiorul Uniunii
Europene aparine unei legislaii complexe, formate
ndeosebi din directive. n strns legtur cu criza
economic i fluctuaiile pieelor financiare, i TVAul diferitelor state membre a suferit mai multe
modificri pe parcursul ultimilor ani, de cele mai
multe ori n sensul majorrii (vezi Tabel 8).
b) Accize
Tax de consumaie pe produs, acciza este un
impozit indirect inclus n preul de vnzare al
bunurilor i perceput de ctre statul n care acestea
sunt produse. Nu exist o uniformizare, n toate
statele, a categoriilor de mrfuri asupra crora este
colectat acciza, ns pe piaa intern a Uniunii apar
ca produse accizabile: tutunul, alcoolul, produsele
energetice i electricitatea. Scopul perceperii sale
const n obinerea veniturilor publice i, fiind
suportat de ctre consumatori, influeneaz puterea
de cumprare dintr-o economie. Metoda de calcul a
acesteia const n impunerea unic asupra mrfii, n
procesul de producie sau n momentul importului,
ca o tax cu valoare determinat.
fiind contribuia semnificativ a acestui tip de taxe

la veniturile publice54. Cu toate acestea, se impune
armonizarea accizelor din dou motive eseniale:
discrepanele dintre valorile taxelor de consumaie
pe produs stabilite de autoritile naionale cresc
riscul de evaziune fiscal transfrontalier i eforturile
de coordonare a politicilor naionale privind TVAul necesit o cooperare mai strns i n domeniul
accizelor, deoarece acestea se calculeaz nainte de
colectarea TVA-ului.
V.2. Bugetul Uniunii Europene
Fie c este utilizat pentru acoperirea cheltuielilor
administrative sau sub forma unor fonduri de
reglare a mecanismelor economice, bugetul UE
constituie fundamentul implementrii politicii
monetare comunitare. Modificrile structurii
bugetare au survenit pe msura creterii gradului
de integrare, fiind evident progresul n acest sens
prin comparaie cu anii 70, cnd constituirea unui
fond comun se fcea pe baza contribuiilor colectate
n mod direct de la guvernele naionale pe criteriul
proporionalitii, n funcie de gradul de dezvoltare
economic. ncepnd cu anul 198055, finanarea
bugetului UE se face integral n conformitate cu
principiul sistemului de resurse proprii56, ele
revenind de drept Uniunii, fr a fi necesare aprobri
i decizii suplimentare ale guvernelor naionale57.
Colectarea veniturilor bugetare este o prerogativ
a trezoreriilor statelor membre, excepie fcnd
taxele vamale, care prin natura lor, revin de drept
bugetului comunitar. Spaiul de manevr al Uniunii
n extinderea veniturilor bugetare este limitat prin
Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration. Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg.186.
n urma deciziei Consiliului din 21 aprilie 1970.
56
Ali M. EL- AGRAA, The European Union: Economics and Policies.8th edition. Cambridge University Press, 2005, pg. 354.
57
Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration. Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg. 201.
54
55
26
Politica monetar
deciziile Consiliului European, reunit la Copenhaga

care stabilete un nivel maxim al bugetului unional
de 1,27% din PIB-ul cumulat al statelor membre.
Principalele surse de venituri sunt (vezi Tabel 9).
obligatorii i cheltuielile neobligatorii, ceea ce

permite abordarea tuturor cheltuielilor n baza
aceleai proceduri. Cheltuielile bugetare europene
se pot clasifica dup criteriul destinaiei lor:
cheltuieli administrativedestinate preponderent
Tabel 9. Resurse Bugetare

Resurse Bugetare
Surs
Pondere
Bugetul
UE
Resurse Tradiionale:
Taxe i alte drepturi vamale, aplicabile
importului de bunuri din statele nemembre
(ponderea lor se diminueaz ca urmare a
creterii frecvenei acordurilor comerciale
prefereniale)
Prelevri la importul de produse agricole i
zahr din rile tere
Importuri
11.55%
1.4% din valoarea TVA perceput la nivelul fiecrui

stat
Impozite directe naionale
25%
VNB (alturi de TVA, este o component dinamic a

resurselor Uniunii)
Parte din bogia

economic a statelor
61%
Alte Venituri
Deduceri salariale, amenzi,

surplusul bugetar din anii
precedeni
2.45%
Surs: Parlamentul UE
Dezbaterile intense privind optimizarea bugetului
unional sunt, n mare parte, rodul originalitii
structurii acestuia, statuat n partea a VI-a din
Titlul al II-lea al TFUE; astfel, spre deosebire de
bugetele naionale, care pot fi excedentare, deficitare
sau echilibrate, n cazul Uniunii putem vorbi doar
de un buget fundamentat pe principiul echilibrului
veniturilor i al cheltuielilor bugetare.
Noua procedur bugetar n conformitate cu Tratatul
de la Lisabona elimin distincia dintre cheltuielile
58
funcionrii instituiilor Uniunii, i cheltuieli

operaionalefondurile structurale, PAC, politici
interne, ajutor extern, rezerve ale UE. Dup cum se
poate observa n Fig. 4, dei funcionarea Uniunii
Europene se bazeaz pe un sistem administrativ
complex i extins, cheltuielile administrative au o
pondere extrem de redus n totalul cheltuielilor
bugetare anuale. Pentru anul 2012, Bugetul UE este
estimat la 147.2 mld. .
Titlul II al TCEE, Partea a V-a.
27
Fig. 4. Bugetul UE 2012

Datorit complexitii i rigiditii calendarului
bugetar s-a ajuns adesea la neadoptarea definitiv a
bugetului aferent unui an financiar. Acest obstacol
a fost depit prin aplicarea art. 315 din TFUE58,
conform cruia, n cazul n care aprobarea nu
a avut loc, cheltuielile pot fi efectuate lunar, pe
capitole, n limita unei doisprezecimi din creditele
deschise n capitolul corespunztor din bugetul
financiar precedent. Totui, s-a dovedit necesitatea
simplificrii procedurii bugetare. Tratatul de
la Lisabona a conferit un plus de transparen
procesului decizional, prin anularea distinciei
dintre cheltuielile obligatorii i cele neobligatorii,
coroborat cu nlocuirea procedurii codeciziei
cu dou lecturi, cu procedura bazat pe o singur
lectur a fiecrei instituii implicate direct. O alt
inovaie n materia fiscalitii europene o reprezint
obligativitatea perspectivei financiare.
Bugetul UE se confrunt o serie de provocri, dintre
care se disting:
Rigiditatea procedurii bugetare i a controlului
execuiei bugetare, efectele acesteia resiminduse preponderent n perioadele de recesiune sau
n cazul circumstanelor inevitabile, excepionale
sau neprevzute cnd, la propunerea Comisiei,
bugetul deja adoptat poate fi modificat, folosinduse aceeai procedur ca n cazul bugetului general.
Exist, ns, numeroase semne de ntrebare cu
privire la promptitudinea i eficiena unui buget
rectificat59, solicitat de statele care se confrunt
58
59
cu dezechilibre majore, ca urmare a faptului

c aprobarea sa este condiionat majoritar de
voina contribuabililor nei, care vor manifesta
reticen, avnd n vedere c o eventual majorare
le-ar duna acestora din urm. Aceast marj de
flexibilitate a fost permis iniial, pe considerente
de for major n politica extern.
Dimensiunea i structura bugetului Uniunii,
care valornd doar 1,04% din PIB-ul cumulat al
statelor membre n ultimul an, este insuficient
pentru a soluiona toate problemele actuale ale
UE, cele 122,9 mld. de euro fiind similare cu
resursele unui stat naional. Problema care se
pune nu este, n mod necesar, aceea a volumului
veniturilor ci, mai degrab, vizeaz alocarea
judicioas a acestora.
Msurile ce pot ameliora aceste provocri bugetare
se concentreaz n primul rnd pe necesitatea
corelrii acestuia cu obiectivele Uniunii. Astfel,
trebuie adresat att optimizarea structurii bugetare,
ct i buna gestiune a cheltuielilor (n cretere), n
special a celor care privesc dirijarea fondurilor
structurale i regionale.
V.3. Convergena Fiscal
Comisia European a adoptat n luna septembrie
2010 cel mai amplu pachet legislativ de consolidare
a guvernanei economice din UE i zona euro de la
constituirea Uniunii Economice i Monetare (UEM),
Titlul II al TCEE, Partea a V-a.

Disponibil la: <http://www.cdep.ro/afaceri_europene/afeur/2009/fi_469.pdf> , consultat la 4.05.2011.
28
Politica monetar
viznd: ntrirea mecanismelor de supraveghere

economic, stabilitatea Zonei euro i redresarea
sectorului financiar60. Principalul instrument de
implementare al acestor msuri este Semestrul
European (SE), introdus de la 1 ianuarie 2011 ca
o nou formul de guvernare european, a crei
existen a fost provocat de criza economic cu care
se confrunt ntrega lume din 2007. Astfel, SE este
menit s creeze o baz de coordonare i corectare
a politicilor bugetare ale statelor membre. n plus,
aceast coordonare se realizeaz ex ante, nainte
ca bugetele naionale s fie adoptate permind
astfel posibilitatea corectrii i rectificrii lor n
concordan att cu recomandrile specifice de ar,
ct i cu obiectivele de cretere economic la nivelul
Uniunii Europene.
Contextul fa de care s-a delimitat necesitatea
acestei formule de guvernare este conturat de
situaiile critice din punct de vedere economic cu care
s-a confruntat zona euro n ultimii ani. Astfel dac
ne raportm numai la contextul actual, Semestrul
European, alturi de Pactul Euro Plus (PEP), sau
Mecanismul European de Stabilitate (MES) par a fi
remedii de moment, a cror utilitate exist numai
n contextul crizei economice. ns, n realitate,
pe lng situaia conjuctural actual, Semestrul

European (SE) ofer soluia i pentru problemele
specifice de coordonare la nivelul Uniunii Europene
(UE) ntre politicile adoptate de statele membre.
ntr-o entitate politic cu 27 de autoriti fiscale
i 10 bnci naionale (n afara Eurosistemului),
este extrem de dificil s se realizeze obiectivele
comunitare de competitivitate, cretere economic
i convergen, fr ajutorul unor mecanisme mai
puternice de coordonare a politicilor economice ale
statelor membre.
n ceea ce privete obiectivele Semestrului European,
acesta vizeaz realizarea a trei mari axe de aciune:
ndeplinirea obiectivelor Europa 2020 (la rndul su
mprit n 6 domeniiocuparea forei de munc,
inovare, educaie, incluziunea social, i mediul/
energia), realizarea consolidrii fiscale la nivel
comunitar i implementarea reformei structurale61.
Semestrul European este construit pe baza premizelor
de cretere economic stipulate n Pactul de Stabilitate
i Cretere (PSC). Printr-o serie de documente oficiale,
Comisia Europeana i-a delimitat poziia n favoarea
extinderii mecanismelor de guvernan economic
european (MEMO 10/454, MEMO 10/455, MEMO
10/456, MEMO 11/11, MEMO 11/14).
Fig. 5 Semestrul European
Ianuarie
Comisia
European
Februarie
Martie
Analiza
anual a
creterii
Mai
Iunie
Iulie
Recomandri pentru
elaborarea politicilor
economice i bugetare
Consiliul
Minitrilor
Dezbateri i
orientri
Parlamentul
European
Dezbateri i
orientri
Consiliul
European
Aprilie
Adoptarea PSC +
recomandri specifice
Consiliul
European de
primvar
Statele
Membre
Aprobarea
recomandrilor
specifice de ar
PNR (Programe Naionale

de Reform) PSC
(Programe de Stabilitate i
Convergen)
Sursa: Comisia European (COM 367/2010)

60
Mois ALTR et al, Semestrul European i asigurarea unei creteri economice sustenabile prin nsntoirea finanelor publice, Institutul European
din Romnia, Bucureti, 2012.
61
Obiective delimitate n documentele oficiale ale Consiliului European (EUCO 10/11) i ale Comisiei (MEMO/11/11)
29
Procesul realizrii Semestrului European presupune

n fapt desfurarea mai multor etape de sincronizare
i armonizare a politicilor economice ale statelor
membre (vezi Fig 5). Se debuteaz n luna ianuarie
cu Analiza Anual a Creterii (pentru detalii vezi
MEMO 11/11). Aceasta evalueaz situaia statelor
membre la nivelul politicilor macroeconomice,
a pieei muncii i a obiectivelor Europa 2020. Pe
parcursul urmtoarelor luni, pe rnd, Consiliul
Minitrilor, Parlamentul European i mai apoi
Consiliul European, n cadrului Consiliului de
primvar, dezbat i elaboreaz propuneri pentru
PNR-uri i PSC-uri. Aceste consultri culmineaz
cu dezvoltarea programelor n form final, n
luna aprilie. Prezentarea simultan a Programelor
Naionale de Reform i a Programelor de Stabilitate
i Convergen are ca obiectiv realizarea unei mai
mari coerene ntre aspectele macroeconoice i
reformele structurale (MEMO 11/11) conform
obiectivelor delimitate de Consiliul European pentru
Semestrul European (EUCO 10/11). Recomandrile
Comisiei i ale Consiliului vor fi conturate pn n
luna iulie, urmnd ca mai apoi, statele membre s le
ia n calcul n elaborarea bugetelor naionale pentru
anul urmtor.
V.3.1. Avantajele Unificrii Fiscale
Eliminarea distorsiunilor competiiei pe piaa
unic intern
Piaa unic, dei caracterizat prin absena
controalelor la frontiere i prin existena monedei
unice, este supus riscului distorsionrii competiiei,
n condiiile manifestrii unei discrepane majore
ntre nivelurile de taxare indirect din statele
membre (necesit atenie deosebit uniformizarea
TVA, ntruct costul acesteia se reflect n preuri,
mijloc de garantare a concurenei loiale pe pia).
Mai mult, uniformizarea cotelor de impozitare
direct ar elimina tendina actual de localizare a
companiilor transnaionale n paradisuri fiscale i
ar diminua proporiile evaziunii i fraudei fiscale pe
piaa UEM.
Combaterea economiei subterane
Autoritile comunitare au convenit ideatic asupra
cooperrii n domeniul fiscal cu scopul de a
contracara practicile prin care se evit taxarea,
supranumite economie subteran62. Creterea
proporiei veniturilor nedeclarate din PIB la 19.2%
n medie la nivelul UE n 20111.9 mld , reduce
veniturile publice i, prin urmare, calitatea serviciilor
pe care statele le pot oferi cetenilor, cu cele mai
ngrijortoare niveluri atinse de Romnia, Lituania i
Cipru63. Pentru a recupera neajunsurile, acestea pot
62
63
ridica nivelul altor impozite i determina - n acest fel

tendina ctre nedeclararea veniturilor, crendu-se
astfel un cerc vicios al impactului fiscalitii asupra
veniturilor bugetare. Coordonarea politicilor fiscale
naionale, ndeosebi n sfera impozitrii directe
n interiorul UEM, ar reduce efectele economiei
subterane, ar menine transparent colectarea
veniturilor publice i ar crea o baz mai mare de
venituri pentru instrumentarul politicii monetare.
Creterea atractivitii mediului de afaceri
Eliminarea barierelor fiscale prin construirea pieei
unice a fost un progres semnificativ n sensul
creterii atractivitii mediului de afaceri comunitar.
Adncirea integrrii fiscale, permite companiilor
transnaionale, europene sau strine, s i desfoare
activitatea intracomunitar cu o mai mare uurin
i predictibilitate. Politica monetar a luat diverse
msuri n scopul atragerii investitorilor strini i
ncurajrii dezvoltrii celor europeni (ex: TARGET
II), dar omogenizarea nivelurilor de impozitare
rmne unul dintre cele mai puternice elemente
de progres n sensul creterii atractivitii mediului
de afaceri european. Variaia teritorial a cotelor
impozitelor corporative genereaz o mobilitate
asimetric a factorilor de producie (n special a
capitalului, deoarece alocarea spaial i sectorial
eficient a acestei resurse condiioneaz mrimea
profitului investitorilor), efectul principal constnd
n distorsionarea concurenei la nivelul Uniunii.
Rspunsul la aceast problem ar fi, aadar, o
armonizare a sistemului de impozitare unional, care
nu numai c ar aciona n favoarea echitii, dar ar
soluiona i o palet larg de conflicte jurisdicionale
cu care se confrunt Companiile Transnaionale
(CTN) ca urmare a impunerii difereniate.
V.3.2. Obstacolele Unificrii Fiscale
O problem stringent a desvririi actualei UEM
o reprezint lipsa corelrii politicii monetare cu
o politic fiscal unic, fapt generat de rigiditatea
procedurilor legislative, specifice procesului
decizional n materia fiscalitii europene au
determinat impactul gradual al politicii fiscale,
precum i o capacitate de reacie sczut. Printre
provocrile unificrii fiscale se pot enumera:
Rigiditatea Pactului de Stabilitate i Cretere
Concept de origine german, Pactul de Stabilitate
i Cretere se structureaz pe dou dimensiuni:
preventiv i corectiv. Dac n cadrul celei dinti,
guvernele naionale ale statelor membre UE trebuie
Miroslav N. JOVANOVI, The Economics of European Integration.Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing Ltd, Cheltenham, 2005, pg.176.
Schneider, F., The Shadow Economy in Europe, 2011
30
Politica monetar
s asigure echilibrul bugetului naional i, prin

urmare, s menin finane publice sntoase i s
evite deficitul public, n a doua dimensiune regsim
reglementrile privind msurile adoptate de ctre
Consiliu, Comisie i statele membre ale Zonei euro
n cazul nerespectrii disciplinei fiscale.
Criteriile fiscale pe care Pactul le conine (valoarea
de referin de 3% ca raport ntre deficitul public i
Produsul Intern Brut la preurile pieei, respectiv de
60% ca raport ntre datoria naional i produsul
intern brut la preurile pieei), a cror respectare
este impus tuturor statelor membre, i procedura
de deficit excesiv pe care o prevede (proces laborios,
care necesit cooperarea participanilor Comisie,
Consiliu, Guvernele naionale i Parlamentele
naionale), (vezi Tabel 10), au constituit cauza
dezbaterilor ndelungate ntre specialiti. Principalele
argumente mpotriva acestui instrument de control a
disciplinei fiscale n Uniune converg ctre rigiditatea
sa.
Absena flexibilitii pe de-o parte i arbitrarul
valorilor de referin impuse, de cealalt parte,
conduc la incapacitatea PSC de a se adapta diversitii
fiscale din interiorul Uniunii. Politic monetar
unic nu are competena de a alinia deficitele unor
state nc eterogene din punct de vedere fiscal, iar
PSC trebuie s in seama de aceast eterogenitate
n vederea ndeplinirii obiectivelor specifice pentru
fiecare ar. Pe fondul crizei economice, au aprut
Pactul Euro Plus (PEP) sau Analiza Anual a Creterii
din cadrul SE ca documente programatice ce caut

s-i confere PSC-ului dimensiunea controlului
fiscal i macroeconomic asupra rilor membre.
Totui, armonizarea normelor nu este un rspuns
suficient la criz, din moment ce chiar coninutul
reglementrilor i al supervizrii are nevoie de o
schimbare radical64.
Procedurile privind recomandrile, avertismentele
sau sancionrile au ca punct de reper limitele
impuse de cele dou criterii fiscale, ceea ce a
determinat considerarea Pactului ca lipsit de
raionalitate. Deficitele bugetare ale statelor membre
nu reprezint o consecin exclusiv a cheltuielilor
guvernamentale n exces, ci pot fi cauzate de ciclurile
economice (recesiunea i boom-ul). Controversele
s-au intensificat i n ceea ce privete eficiena
Pactului pe termen lung (aplicarea sanciunilor
PDE i respectarea lor de ctre statul mpricinat nu
exclud posibilitatea lansrii procedurii, a doua oar,
aceluiai subiect) i legitimitatea instituiilor care l
administreaz (Comisia i Consiliul). Un exemplu
gritor este conflictul dintre Comisie i Consiliu
(prin ECOFIN) n cazul nclcrii Pactului de ctre
Germania i Frana (n 2003). nsrcinat cu decizia
sancionrii celor dou state la propunerea Comisiei,
ECOFIN a acionat n virtutea reprezentrii
intereselor guvernelor naionale i a refuzat aplicarea
PDE acestora. n consecin, absena cooperrii
dintre instituiile comunitare a adus n discuie
legitimitatea democratic a acestora i credibilitatea
PSC.
Tabel 10. Situaia actual a implementrii PDE
64
Termenul limit
pentru corectarea
Deficitului
Excesiv
ar
Data Raportului
Comisiei
(Art.104.3/126.3)
Decizia Consiliului
privind Deficitul Excesiv
(Art.104.6/126.6)
Bulgaria
12 mai 2010
13 iulie 2010
2011
Danemarca
12 mai 2010
13 iulie 2010
2013
Cipru
12 mai 2010
13 iulie 2010
2012
Austria
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2013
Belgia
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2012
Republica Ceh
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2013
Germania
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2013
Italia
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2012
rile de Jos
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2013
Portugalia
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2013
Slovenia
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2013
Daniel DIANU et al, Adoptarea Pactului Euro Plus: Implicaii asupra politicii fiscale a Romniei, Institutul European din Romnia, Bucureti, 2012
31
Slovacia
7 octombrie 2009
2 decembrie 2009
2013
Polonia
13 mai 2009
7 iulie 2009
2012
Romania
13 mai 2009
7 iulie 2009
2012
Lituania
13 mai 2009
7 iulie 2009
2012
Malta
13 mai 2009
7 iulie 2009
2011
Frana
18 februarie 2009
27 aprilie 2009
2013
Letonia
18 februarie 2009
7 iulie 2009
2012
Irlanda
18 februarie 2009
27 aprilie 2009
2015
Grecia
18 februarie 2009
27 aprilie 2009
2014
Spania
18 februarie 2009
27 aprilie 2009
2013
Marea Britanie
11 iunie 2008
8 iulie 2008
2014/15
Ungaria
12 mai 2004
5 iulie 2004
2011

Divergena economiilor
sistemelor fiscale
naionale
Pe parcursul evoluiei politicii monetare europene,

s-a evideniat necesitatea complementaritii
unei politici armonizate fiscal. n absena acestei
evoluii sinergetice, credibilitatea i chiar existena
UEM tind s fie periclitate, ca urmare a diversitii
sistemelor economice i fiscale ale statelor
membre. Statele membre i dovedesc n domeniul
politicii fiscale cea mai mare rezisten fa de
procesul uniformizrii integraioniste, izvort din
multitudinea specificitilor economiilor naionale.
Ilustrativ este cazul Marii Britanii i al Danemarcei,
care, dei practic cote similare de percepere a
65
impozitului pe profit, se opun vehement unei rate de

impozitare comune, generalizat la nivelul UE65. Una
dintre principalele reineri ale statelor membre n
privina armonizrii fiscale se bazeaz pe avantajele
comparative pe care diferenele ntre nivelurile
de impozitare le aduc unora dintre productorii
europenirile Baltice spre exemplu au un nivel
de taxare mult mai mic dect state precum Germania
sau Austria. n plus, nivelul de taxare, ca i eficiena
colectrii, au un impact direct asupra arhitecturii
i performanei sistemelor de protecie social
din fiecare ar, astfel nct modificarea plafonului
de impozitare presupune modificri sructurale
profunde n organizarea i gestionarea bugetelor
naionale.
Simon HIX, The Political system of the European Union, Palgrave Macmillan, Hampshire, 2005, pg. 338.
32
Politica monetar
BIBLIOGRAFIE
Altr, M., Necula, C., Dumitru, I. i Bobeic, G., 2012. Semestrul European i asigurarea unei creteri
economice sustenabile prin nsntoirea finanelor publice. Lecii pentru Romnia din perspectiva
sustenabilitii finanelor publice. SPOS 2011, Studiul Nr. 3, Institutul European din Romnia, Bucureti,
2012.
Bache, I. i George, S., 2006, Politics in the EU. 2nd edition, Oxford University Press, New York
Bakker, A.F.P., 1997, Instituiile financiare internaionale, Editura Antet, Oradea
Baldwin, R., i Wyplosz, C., 2006, The Economics of European Integration, McGraw-Hill Education
Cini, M. ed., 2007, European Union Politics. 2nd edition., Oxford University Press, New York
Comisia European, 2007, One currency for one Europe: The road to the euro
Comisia Europena, 2010, Governance, Tools and Policy Cycle of Europe 2020.
Comisia European, 2011, Taxation Trends in the European Union
Cruijsen, C. i Eijffinger, S., 2007, The Economic Impact of Central Bank Transparency: A Survey,
Discussion Paper, Tilburg University
Dianu, D., Kallai, E. i Lungu, L., 2012, Adoptarea Pactului Euro Plus: Implicaii asupra politicii fiscale a
Romniei. SPOS 2011, Studiul Nr. 2, Institutul European din Romnia, Bucureti.
Dardac, N. i Vascu, T., Moned i credit Modul 1. [online] Disponibil la < http://www.biblioteca-digitala.
ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=98&idb=6 >, consultat la 22.02.2011.
Diaconu, N., 2001, Sistemul instituional al Uniunii Europene, Editura Lumina Lex, Bucuresti
ECB, 2011, The Monetary Policy of the ECB
ECB, 2011b, Banca Central European, Eurosistemul, Sistemul European al Bncilor Centrale
Edwards, G., 1998, Through Democracy towards Greater Legitimacy. centers.law.nyu.edu/jeanmonnet/
papers , consultat la 21.04.2011
El-Agraa, A., 2005, The European Union: Economics and Policies.8th edition. Cambridge University Press
Eijffinger, S. i Haan, J., 2000, European Monetary and Fiscal Policy. Oxford University Press, New York.
Enderlein, H. i Verdun, A., 2009, EMUs teenage challenge: what have we learned and can we predict
from political science?, Journal of European Public Policy, Volume 16, Issue 4 June
Faugere, Jean-Paul, 2000, Moneda i politica monetar, Editura Institutul European, Iai
Featherstone, K., 2011, The Greek Sovereign Debt Crisis and the EMU: A Failing State in a Skewed
Regime, Journal of Market Common Studies, vol. 49, no. 2, pp. 193-217
Flinders, M., 2004, Distributed public governance n the European Union, Journal of European Public
Policy, vol. 11, no. 3, pp. 520-544
Fuerea, Augustin, 2002, Instituiile Uniunii Europene, Editura Universul Juridic, Bucuresti
Hix, Simon, 2005, The Political System of the European Union, Palgrave Macmillan, Hampshire
Hodson, D. i Maher,I., 2000, EMU: Balancing Credibility and Legitimacy in the Policy Mix, One Europe or
Several? Working Paper, One-Europe Programme
33
IP/11/319, 2011, Baza fiscal a a societilor europene, Comisia European

IP 10/1199, 2011, Guvernana economic a UE: Comisia prezint un pachet cuprinztor de msuri legislative,
Comisia European
IP 11/22, 2011, Guvernana economic a UE: Comisia stabilete prioritile anuale pentru creterea economic
a UE, Comisia European
Jarociski, M., 2003, Nominal and Real Convergence in Spain, Portugal and Greece During Their Accession
to the EMU, Centre for Economic and Social Research, Poland
Jovanovic, M., 2005, The Economics of European Integration.Limits and Prospects, Edward Edgar Publishing
Ltd, Cheltenham
Maziliu, Dumitru, 2001, Integrarea european i drept comunitar i instituii europene, Editura Lumina Lex,
Bucuresti
MEMO 11/11, 2011, Annual Growth Survey: Summary of the economic analysis and messages, Comisia
European
MEMO 10/454, 2011, Economic governance package (2): Preventing and correcting macroeconomic imbalances,
Comisia European
MEMO 10/455, 2011, Economic governance package (1): Strengthening the Stability and Growth Pact, Comisia
European
MEMO 10/456, 2011, Economic governance package (3): Chronology and overview of the new framework of
surveillance and enforcement, Comisia European
MEMO 11/14, 2011, European semester: a new architecture for the new EU Economic governanceQ&A,
Comisia European
Miron, Dumitru, 2002, Economia UE , Editura Luceafrul, Bucureti
Schneider, F., 2011, The Shadow Economy in Europe 2011, A.T. Kearny Report
Sut, Nicolae, 1999, Integrarea economic european , Editura Economic, Bucureti
Wallace, H., Pollack, M., i Young, A., 2011, Elaborarea politicilor n Uniunea European, ediia a 6-a,
Institutul European din Romnia (traducere a originalului publicat de Oxford University Press 2010)
Wyplosz, C., 2010. The Eurozone debt crisis: facts and myths. [online] Disponibil la: < http://www.voxeu.
org/index.php?q=node/4583 > , consultat la 6.05.2011.
Legislaie
Camera Deputailor. Parlamentul Romniei. [online] Disponibil la: http://www.cdep.ro/afaceri_europene/
afeur/2009/fi_469.pdf, consultat la 4.05.2011.
Codul Fiscal al Romniei, actualizat la 7.02.2011, Editura Meteor Press, Bucureti;
Comisia European. Afaceri Economice i Financiare. Procedura privind deficitul excesiv.[online] Disponibil
la: < http://ec.europa.eu/economy_finance/sgp/deficit/index_ro.htm >, consultat la 2.03.2011.
Economic and Monetary Affairs.[online] Disponibil la: Protocol Privind Anumite Dispoziii Aplicabile
Regatului Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord cu Privire la Uniunea Economic i Monetar. [online]
Disponibil la: < http://old.mae.ro/poze_editare/UE_TrConst_p.pdf >, consultat la 25.02.2011.
Protocol Privind Anumite Dispoziii Aplicabile Danemarcei cu Privire la Uniunea Economic i Monetar.
[online] Disponibil la: < http://old.mae.ro/poze_editare/UE_TrConst_p.pdf .>, consultat la 27.02.2011.
The European Union, 2011. Summaries of EU legislation . Stability and growth pact and economic policy
coordination. [online]. Disponibil la: < http://europa.eu/legislation_summaries/economic_and_
monetary_affairs/stability_and_growth_pact/index_en.htm >, consultat la 17.01.2011.
34
Politica monetar
Tratatul de instituire a Comunitii Economice Europene (TCEE) din 1 ianuarie 1958, disponibil la <
http://eur-lex.europa.eu/ro/treaties/index.htm#founding >, consultat la 22.04.2011.
Tratatul privind Uniunea European- versiune consolidat dup Lisabona din 1 decembrie 2009,
disponibil la: < http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:C:2010:083:0361:0388:RO:PDF
>, consultat la 22.04.2011.
Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TfUE)- consolidat dup Lisabona din 1 decembrie 2009,
disponibil la: http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:C:2010:083:0361:0388:RO:PDF ,
consultat la 22.04.2011.
SURSE WEB
www.bnr.ro, www.cdep.ro, www.ecb.int, www.europa.eu, www.euroactiv.ro, www.eurlex.europa.eu
35
Anexa 1
Lista documentelor legale referitoare la politica monetar a statelor din zona euro
LEGISLAIA PRIMAR A UNIUNII EUROPENE
A. Tratate constitutive:
1. Tratatul privind Comunitatea Economic European (TCEE) din 1 ianuarie 1958, Partea a III-a,
Titlul I, capitolul 2 (Art. 95-99) i Titlul II, capitolele 1, 2, 3 (Art. 105-124).
B. Tratate modificatoare:
1. Actul Unic European (AUE) din 1 iulie 1987;
2. Tratatul privind Uniunea European (TUE) din 1 ianuarie 1993, Partea a III-a, Titlul VI, Capitolul
2 (Art. 105-109m);
3. Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TFUE)- versiunea consolidat dup Lisabona- 1
decembrie 2009:
- Partea a III-a, Titlul VII, Capitolul 2 (Art. 110-113); Titlul VIII, Capitolele 1-5 (Art. 119-144);
- Partea a VI-a, Titlul I, Capitolul 1, Seciunea a 7-a (Art. 285-287) i Titlul II, Capitolele 1-6 (Art.
310-325);
4. Protocolul privind Statutul Institutului Monetar European, anexat la TCE;
5. Protocolul privind trecerea la cea de-a treia etap a Uniunii Economice i Monetare, anexat la Tratatul
privind Uniunea European;
6. Protocolul (nr. 4) privind Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale
Europene, anexat la TUE i TfUE- versiunea consolidat dup Lisabona;
7. Protocolul privind procedura aplicabil deficitelor excesive (nr. 12), anexat la TUE i TfUE- versiunea
consolidat dup Lisabona ;
8. Protocolul privind criteriile de convergen (nr. 13), anexat la TUE i TfUE- versiunea consolidat
dup Lisabona;
9. Protocolul (nr. 14) privind Eurogrupul, anexat la TUE i TfUE- versiunea consolidat dup Lisabona;
10. Protocolul privind unele dispoziii referitoare la Danemarca, anexat la Tratatul privind Uniunea
European;
11. Protocolul privind unele dispoziii referitoare la Marea Britanie al Marii Britanii i Irlandei de Nord,
anexat la Tratatul privind Uniunea European.
IZVOARE DERIVATE
1. Regulamentul nr. 1466/97 al Consiliului European din iulie 1997, referitor la procedura deficitului
excesiv, anexat la Pactul de Stabilitate i Cretere;
2. Regulamentul de revizuire a Pactului de Stabilitate i Cretere nr. 1055/05 din 27 iunie 2005, anexat
la Pactul de Stabilitate i Cretere;
3. Directiva 67/227/CEE a Consiliului din 11 aprilie 1967 privind armonizarea legislaiilor statelor
membre asupra impozitelor pe cifra de afaceri;
4. Directiva 2006/112/CE a Consiliului instituind o cot minim standard a TVA la nivelul UE;
5. Decizia 70/244/CECO, CEE, Euratom a Consiliului din 21 aprilie 1970 privind previziunile financiare
multianuale;
LEGISLAIA COMPLEMENTAR
1. Declaraia de la Bremen din 6-7 iulie 1978 privind constituirea Sistemului Monetar European i
soluionarea problemelor relative la acesta;
2. Rezoluia Consiliului European de la 17 iunie 1997 (Pactul de Stabilitate i cretere);
3. Reglementarea 1103/97 referitoare la modificarea instrumentelor juridice n materie contractual n
urma adoptrii monedei unice scripturale, publicat n JO L 19.6.1997;
4. Reglementarea 974/1998 bazat pe art. Art. 109(4) din Tratatul de la Amsterdam, instituind principiul
libertii de decizie n materia folosirii monedei de plat pentru achitarea obligaiilor pecuniare
rezultate din contractele ncheiate n urma adoptrii monedei euro.
36
34.4
34.7
25.4
47.9
43.9
40.1
45.7
41.4
42.7
39.8
40.8
40.2
39.2
37.1
34.8
26.7
34.7
36.2
26.8
37.1
29.5
32.7
29.1
Suedia
Belgia
Italia
Finlanda
Austria
Frana
Germania
Ungaria
rile de Jos
Slovenia
Luxemburg
Estonia
Cipru
Marea
Britanie
Republica
Ceh
Malta
Polonia
Portugalia
Spania
Grecia
29.4
33.1
30.2
37.2
26.2
33.5
37.6
38.1
40.2
39.3
40.7
43.9
42.9
47.1
41.8
44.4
50.3
49.2
48.8
Danemarca
1996
1995
Stat
Anexa 2
Total Taxe ca % din PIB
30.6
33.2
30.2
36.5
27.5
35.0
34.8
25.6
34.4
39.3
37.0
39.7
37.8
40.7
44.1
44.4
46.4
43.7
45.0
50.7
48.9
1997
32.5
33.0
30.3
35.4
25.6
33.3
35.9
27.7
34.3
39.4
37.8
39.4
37.6
40.9
44.0
44.4
46.3
42.5
45.5
51.2
49.3
1998
33.4
33.6
31.0
34.9
27.3
34.0
36.2
28.0
32.5
38.3
38.2
40.4
38.3
41.7
44.9
44.0
45.9
42.5
45.5
51.5
50.1
1999
34.6
33.9
31.1
32.6
28.2
33.8
36.7
30.0
31.0
39.1
37.5
39.9
39.0
41.9
44.1
43.2
47.2
41.8
45.2
51.5
49.4
2000
33.2
33.5
30.9
32.2
30.4
34.0
36.4
30.9
30.2
39.8
37.7
38.3
38.2
40.0
43.8
45.3
44.8
41.5
45.2
49.5
48.5
2001
33.7
33.9
31.5
32.7
31.5
34.8
34.9
31.2
31.0
39.3
38.0
37.7
37.8
39.5
43.1
43.9
44.7
40.9
45.3
47.5
47.9
2002
32.1
33.9
31.7
32.2
31.4
35.7
34.7
33.0
30.8
38.1
38.2
37.4
37.8
39.6
42.9
43.8
44.1
41.3
44.8
47.8
48.0
2003
31.3
34.5
30.6
31.5
32.9
37.4
35.1
33.4
30.6
37.3
38.3
37.5
37.4
38.7
43.2
43.4
43.5
40.6
44.9
48.1
49.0
2004
31.9
35.6
31.5
32.8
33.7
37.1
36.0
35.5
30.6
37.6
38.6
37.6
37.5
38.8
43.6
42.3
43.9
40.4
44.9
48.9
50.8
2005
31.5
36.4
32.3
33.8
33.4
36.7
36.7
36.5
30.7
35.9
38.3
39.0
37.3
39.1
43.9
41.8
43.8
42.0
44.5
48.3
49.6
2006
32.1
37.1
32.9
34.8
34.3
37.2
36.3
40.9
31.9
35.7
37.8
38.7
39.9
39.3
43.2
42.0
43.0
43.0
44.0
47.3
48.9
2007
31.7
33.2
32.8
34.3
33.9
35.5
37.5
39.1
32.1
35.3
37.2
39.1
40.0
39.4
42.9
42.6
43.1
42.9
44.4
46.5
48.1
2008
1.3
-1.1
-0.1
-1.4
-2.0
-1.6
0.0
1.1
8.4
0.2
-1.7
7.5
-5.3
1.5
-2.3
1.2
41.6
39.7
39.5
38.2
37.6
37.1
35.9
35.1
34.9
34.5
34.2
31.8
31.0
30.4
30.3
-2.6
3.1
-0.5
-1.1
Diferen
2009 fa
de 1995
-0.7
42.7
43.1
43.1
43.5
46.9
48.1
2009
70 704
320 764
52 089
98 727
1 995
47 265
546 075
5 955
4 969
14 098
13 308
218 380
36 673
952 050
792 984
117 059
73 838
656 168
147 417
136 381
106 958
Venituri
(mil. )
30.8
40.3
33.1
27.5
33.2
Bulgaria
Slovacia
Irlanda
Romania
Letonia
30.8
25.9
33.1
39.4
28.6
27.1
32.1
26.4
32.4
37.3
27.6
30.6
33.7
29.0
31.7
36.7
32.1
31.7
32.0
31.0
31.9
35.4
30.8
31.7
Surs: Comisia European, Taxation Trends 2011
27.5
Lituania
29.5
30.2
31.5
34.1
31.5
30.1
28.5
28.6
29.7
33.1
30.8
28.6
28.3
28.1
28.4
33.0
28.5
28.4
28.5
27.7
28.9
32.9
31.0
28.1
28.5
27.2
30.2
31.5
32.5
28.3
29.0
27.8
30.7
31.3
31.3
28.5
30.4
28.5
32.2
29.2
30.7
29.4
30.5
29.0
31.4
29.3
33.3
29.7
29.1
28.0
29.7
29.2
32.3
30.2
-6.5
-4.9
28.2
26.6
-11.5
28.8
-0.5
-2.0
28.9
27.0
1.8
29.3
4 938
31 658
45 056
18 135
10 121
7 778
Politica monetar
CUPRINS
Prezenta brour i propune s prezinte principalele

coordonate ale politicii monetare comunitare.
Pornind de la momentele cheie i baza legal, lucrarea
continu prin a schia arhitectura instituional
din spatele acestei politici, maniera n care ea este
implementat pe teritoriul UE i relaiile pe care le
are cu politica fiscal i bugetar. Utilitatea acestui
material se regsete att n calitatea sa informativ
general, ct i n ansamblul de date actualizate
pe care le ofer cititorilor pentru buna nelegere a
aplicabilitii concrete a politicii monetare n 2012.
Clara Volintiru este n prezent doctorand la London

School of Economics and Political Science, avnd ca
tem evoluia partidelor politice i politicile publice
din Romnia. De formaie economist, este absolvent
a Academiei de Studii Economice cu specializare n
relaii internaionale, dup care a obinut un Master
n Politici Comparate la LSE, un Master n tiine
Politice, tot la LSE i un MBA cu dubl specializare
la CNAM - Paris i ASE-Bucureti. A acumulat
o experien considerabil n mediul privat, n
domeniul consultanei strategice pentru dezvoltare.
Interesele sale de cercetare sunt n domeniile: politici
publice i guvernan, instituionalism, partidele
politice i economie politic din noile democraii.
List de abrevieri
List de tabele i figuri
INTRODUCERE
I. MOMENTE CHEIE
II. BAZA LEGAL
II.1. Legislaia primar
II.2. Legislaia complementar
III. ACTORI
III.1. Instituii care exercit competene exclusiv n
III.2. Instituii care exercit competene i n
IV. INSTRUMENTELE DE POLITIC
MONETAR
IV.1. Instrumentarul Politicii Monetare
IV.2. Sistemul De Pli TARGET II
IV.3. Agregatele Monetare
IV.4. Impactul Politici Monetare
V. ARMONIZAREA POLITICII MONETARE CU
DIMENSIUNEA FISCAL I BUGETAR
V.1. Sistemul de Impozitare
V.2. Bugetul Uniunii Europene
V.3. Convergen Fiscal
BIBLIOGRAFIE
Anexa 1 Lista documentelor legale
Anexa 2 Total Taxe ca % din PIB
ISBN online: 978-606-8202-25-9

Politica Monetara Brosura Nr.1

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Politica Monetara Brosura Nr.1

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Ghidul politicilor Uniunii Europene - nr.

GHIDUL POLITICILOR UNIUNII EUROPENE

Coordonator de proiect din partea Institutului European din Romnia

Institutul European din Romnia, 2012

Grafic i DTP: Monica Dumitrescu

III. ACTORI ........................................................................................................................................ 14

Anexa 1 Lista documentelor legale .................................................................................................................. 36

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Actul Unic European

List de tabele i figuri

Pe fondul accelerrii actuale a procesului de

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Procesul de integrare monetar este reluat n martie

membre i eliminarea barierelor pentru a obine

Tabel 1. Etapele UEM

Semnare (1992) / Intr

Marea Britanie i Danemarca primesc clauza de opt-out (chiar dac indeplinesc

Reforma MCSse extinde temporar marja de fluctuaie la +/-15%

REZULTATE: libera circulaie a capitalurilor ntre statele membre

Consiliul European de la Amsterdam adopt Pactul de Stabilitate i Cretere (PCS)

Belgia, Danemarca, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda.

Prima reuniune la Luxemburg a Eurogrupului, ntalnire informal a minitrilor de

nfiinarea Bncii Centrale Europene (BCE) la Frankfurt i desfiinarea IME

REZULTATE: consolidarea cooperrii i convergenei statelor membre n privina politicilor economice

Bancnotele i monedele Euro sunt introduse n circulaie n concomitent cu retragerea

referitoare la politica monetar a statelor din zona

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

asigurrii funcionrii pieei comune, ns permitea

n urma referendumului. Tratatul de la Maastricht

Tabel 2. Criteriile de convergen

Rata inflaiei nu trebuie s depeasc cu mai mult de

Stabilitatea Cursului de Schimb

Respectarea marjei normale de fluctuaie stabilit prin

Deficitul Bugetar nu trebuie s depeasc 3% din PIB

Datoria Public nu trebuie s fie mai mare de 60% din

Rata Dobnzii pe termen lung nu trebuie s

(European Currency Unit) i fiind folosit ca mijloc

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

moneda unic nu li se poate impune modificarea

specializate: Banca Central European, Sistemul

Reglementarea 974/98, pe de alt parte, se aplic

III.1. Instituii care exercit competene exclusiv n

A. Banca Central European (BCE)

Dumitru MIRON, Economia UE. , Editura Luceafrul, Bucureti, 2002.

Fig.1. Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC)

Guvernatorii Bncilor Centrale

Bncile Centrale ale Statelor

au adoptat moneda euro. Ca atare, Eurosistemul

Ghidul politicilor Uniunii Europene GPUE 2012

Diverse Comitete ale Eurosistemului susin

instituii rspund de pregtirea i adoptarea

Portugalia (vezi Tabel 3). n acelai spirit cu MESF,

garanii de 780 mld. n prezent (cu previziuni de

Tabel 3. Finanare MEFS/FESF

3 mld. Irlanda, 1.75 mld. Portugalia 31 mai 2011

14 sept. 2011 Portugalia

22 sept. 2011 2 mld. Irlanda; 2 mld. Portugalia

0.5 mld. Irlanda; 0.6 mld.

Surs: Comisia European

190 024 800 000

142 701 300 000

125 395 900 000

83 325 900 000

40 019 000 000