I1C/ 0 =

C1 = c1q1
C0 c 0 q 0

1C/ 0 = C1 C0 = c1q1 c0 q0 .

Variaia costurilor totale datorat modificrii factorului calitativ (c) este evideniat cu
ajutorul indicatorilor:
I1C/( 0c ) =

c1q1
c0 q1

1C/( c0 ) = c1q1 c0 q1 .

Variaia costurilor totale datorat influenei factorului cantitativ (q) se msoar cu

ajutorul indicatorilor:
I1C/( 0q ) =

unde:

c0 q1

c0 q1
c 0 q0

1C/( q0 ) = c0 q1 c0 q0 .

= costurile totale care s-ar fi realizat pentru obinerea ntregii producii

fizice din perioada curent, dac nivelurile costurilor individuale nu s-ar fi modificat.
ANALIZ ECONOMICO-FINANCIAR
1. Indicatorii valorici ai produciei

Pentru exprimarea rezultatelor din activitatea de producie i comercializare, la nivelul

firmei, se utilizeaz un sistem de indicatori valorici care cuprinde: producia exerciiului, cifra de
afaceri i valoarea adugat.
Producia exerciiului, ca indicator valoric de exprimare a produciei, exprim rezultatul
direct i util al activitii industrial-productive pe o anumit perioad de timp (lun, trimestru,
an). Aceasta cuprinde valoarea tuturor bunurilor i serviciilor realizare de firm n cursul
perioadei.
Producia exerciiului unei ntreprinderi cuprinde urmtoarele elemente:
- valoarea produciei vndute n acea perioad (Qv);
- creterea sau descreterea produciei stocate ( Qs) n care se cuprind stocurile de
produse finite, semifabricate i producie neterminat la sfritul anului fa de nceputul anului;
- valoarea produciei imobilizate (Qi), reprezentat de imobilizrile corporale i
necorporale realizate n regie, ct i de consumul intern de semifabricate i produse finite din
producie proprie.
Qe = Qv Qs + Qi.
Producia stocat i cea imobilizat sunt evaluate n costuri de producie.
Cifra de afaceri reprezint veniturile totale obinute din activitatea comercial a unei
ntreprinderi pe o anumit perioad de timp. n cadrul cifrei de afaceri nu se includ veniturile
financiare precum i veniturile extraordinare. Analiza cifrei de afaceri prezint o importan
deosebit deoarece permite aprecierea locului ntreprinderii n sectorul su de activitate, a
poziiei sale pe pia, a aptitudinilor acesteia de a lansa, respectiv de a dezvolta diferite activiti
n mod profitabil. Totodat, modificarea cifrei de afaceri se reflect asupra principalilor
indicatori economico-financiari, precum i asupra eficienei activitii societilor comerciale.
Cifra de afaceri net (CA), exprim volumul total al afacerilor unei firme, evaluate n
preurile pieei. Cuprinde totalitatea veniturilor din vnzarea mrfurilor i produselor, executarea
lucrrilor i prestarea serviciilor ntr-o perioad de timp, precum i veniturile din subvenii
pentru exploatare. Principalele obiective ale analizei cifrei de afaceri vizeaz: analiza structural
a cifrei de afaceri; analiza factorial a cifrei de afaceri; principalele consecine ale modificrii
cifrei de afaceri.

91

Valoarea adugat este un indicator sintetic care exprim valoarea nou creat de
activitatea productiv a ntreprinderilor ntr-o anumit perioad de timp. n acelai timp, valoarea
adugat exprim mai bine efortul nemijlocit al fiecrei ntreprinderi la crearea produsului intern
brut, permite aprecierea mai corect a eficienei economice, stimuleaz reducerea cheltuielilor
materiale, folosirea eficient a mijloacelor de producie i a forei de munc.
Pentru determinarea nivelului valorii adugate se pot folosi dou metode: metoda
sintetic sau indirect i metoda analitic sau direct.
Metoda sintetic (indirect) este cea mai rspndit n calculul valorii adugate deoarece
este mai exact i se poate aplica mai uor.

Stabilirea valorii adugate prin aceast metod se face scznd din producia exerciiului ,
consumurile intermediare provenite de la teri:
VA = Qe Cm,
n care:
VA - valoarea adugat;
Cm - cheltuieli materiale provenite de la teri.
n cazul firmelor care desfoar i activitate de comer, valoarea adugat total
cuprinde i marja comercial (Mc), stabilit ca diferen ntre valoarea mrfurilor vndute (Vm)
i costul mrfurilor vndute (Cmv):
VA = Mc + (Qe - Cm)
Metoda analitic (direct) sau aditiv de calcul a valorii adugate permite determinarea
acesteia prin nsumarea elementelor sale componente:
- cheltuieli cu personalul (Cs);
- impozite i taxe (IT);
- cheltuieli cu amortizarea (A);
- cheltuieli financiare (CF);
- profitul net (Pn).
VA = Cs + IT + A + CF + Pn.
n acest caz, valoarea adugat cuprinde remunerarea muncii prin cheltuielile cu
personalul, a capitalului propriu sau acionarilor prin dividende, a capitalului mprumutat prin
dobnzi, a capitalului tehnic prin amortizare, a statului prin impozite i taxe, precum i a
ntreprinderii prin profitul reinvestit (folosit pentru autofinanare). Aceast metod permite
urmrirea modului de repartizare a valorii adugate ntre participanii la activitatea firmei.
2. Productivitatea muncii: definiie, forme, corelaii ntre acestea

Productivitatea muncii este unul din cei mai importani indicatori sintetici ai eficienei
activitii economice a ntreprinderilor, care reflect eficacitatea sau rodnicia muncii cheltuite n
procesul de producie. Creterea productivitii muncii constituie cel mai important factor de
sporire a volumului produciei, de reducere a costurilor de producie i de cretere a rentabilitii
i competitivitii produselor. Nivelul productivitii muncii se determin fie ca raport ntre
volumul produciei i cantitatea de munc cheltuit pentru obinerea lui, fie prin raportarea
timpului de munc cheltuit la volumul produciei obinute:
W=

Q
T

sau

t=

T
Q

unde: W - productivitatea muncii;

Q - volumul produciei;
T - consumul total de timp de munc;
t - consumul de timp de munc pe unitatea de produs.
Deci, nivelul productivitii muncii exprim volumul produciei obinute ntr-o unitate de
timp de munc sau timpul de munc cheltuit pe unitatea de produs, iar creterea productivitii
muncii presupune sporirea volumului produciei cu aceleai cheltuieli de munc sau reducerea
consumului de munc pe unitatea de produs.
92

Metodele de calcul a productivitii muncii depind, pe de o parte de modul de exprimare

a volumului produciei, iar pe de alt parte de modul de exprimare a cheltuielilor de timp de
munc. Principalii indicatori ai volumului produciei, utilizai n calculul productivitii muncii,
pot fi: producia exerciiului, cifra de afaceri sau valoarea adugat.
n funcie de unitile de msur a timpului de munc, productivitatea muncii poate fi
orar, zilnic i anual. Pentru calcularea productivitii muncii orare sau zilnice timpul de
munc se exprim n ore-om i respectiv zile-om, iar n cazul productivitii anuale, ca unitate de
msur a timpului de munc se folosete indicatorul "numrul mediu de muncitori sau de
salariai".
Productivitatea anual a muncii se stabilete prin raportarea produciei exerciiului, a
cifrei de afaceri sau a valorii adugate la numrul mediu al salariailor sau muncitorilor, adic:
Wa =

Qe; CA; VA
Ns; Nm

unde: Wa - productivitatea muncii anuale;

Qe; CA; VA - producia exerciiului, cifra de afaceri sau valoarea adugat;
Ns ; Nm - numrul mediu de salariai sau de muncitori.
Productivitatea muncii anuale nu evideniaz influena numrului de zile nelucrate n
timpul anului, iar pentru a nltura acest neajuns, este necesar s se determine productivitatea
zilnic.
Productivitatea zilnic a muncii se poate stabili fie prin raportarea produciei
exerciiului, cifrei de afaceri sau a valorii adugate la numrul total de zile-om lucrate, fie prin
raportarea productivitii muncii anuale la numrul mediu de zile lucrate de un muncitor sau o
persoan angajat ntr-un an, adic:
Wz =

Qe; CA; VA
Z

Wz =

sau

Wa
Z

unde: Z - numrul total de zile-om lucrate ntr-un an de ctre toi muncitorii sau de ntregul
personal;
Z - numrul mediu de zile lucrate ntr-un an de un muncitor sau o persoan angajat.
Calculnd astfel productivitatea muncii zilnice se pot stabili rezervele de sporire a
volumului produciei i a nivelului productivitii muncii anuale pe seama eliminrii zilelor
nelucrate. ntruct nici productivitatea zilnic a muncii nu surprinde modul de folosire a timpului
de lucru n cursul unei zile este necesar s se calculeze nivelul productivitii muncii orare.
Productivitatea orar a muncii, se determin fie prin raportarea produciei exerciiului,
cifrei de afaceri sau valorii adugate la numrul total de ore-om lucrate de ctre toi muncitorii
sau ntregul personal, prin raportarea productivitii anuale a muncii la numrul mediu de ore
lucrate de un muncitor sau o persoan angajat ntr-un an, sau ca raport ntre productivitatea
zilnic a muncii i numrul mediu de ore lucrate de un muncitor sau o persoan angajat ntr-o
zi, adic:
Wh =

Qe; CA; VA
;
h

Wh =

Wa
ha

Wh =

Wz
hz

unde: h - numrul total de ore-om lucrate de ctre toi muncitorii sau ntregul personal n
perioada analizat;
ha - numrul mediu de ore lucrate ntr-un an de un muncitor sau de o persoan angajat;
hz - numrul mediu de ore lucrate de un muncitor sau o persoan angajat ntr-o zi
(durata medie a zilei de lucru).
Dintre indicatorii productivitii muncii prezentai, cel mai corect mod de exprimare a
eficienei utilizrii forei de munc l reprezint productivitatea orar a muncii, deoarece ine
seama de timpul efectiv lucrat exprimat n ore-om. ntre indicii diferitelor forme de exprimare a
productivitii muncii exist urmtoarea corelaie:
I Wa I Wz I Wh

93

O asemenea corelaie reflect existena unor rezerve pe linia utilizrii timpului de lucru al
muncitorilor, fie la nivelul numrului mediu de zile lucrate, fie la nivelul duratei medii a zilei de
lucru.
n urmrirea productivitii muncii, pe lng nivelul acestui indicator stabilit ca o medie
la nivelul unitii economice, se impune i analiza eficienei consumurilor suplimentare
(marginale) de for de munc, care se apreciaz prin intermediul productivitii marginale a
muncii. Relaia de calcul a acestui indicator este:
Wm =

Q
T

n care:
Q - reprezint sporul de producie determinat de consumul suplimentar de munc;
T - consumul suplimentar de munc;

Se justific un consum suplimentar de munc atunci cnd ritmul de cretere a produciei

devanseaz pe cel al evoluiei consumului de munc. n aceste condiii productivitatea marginal
va fi superioar productivitii medie a muncii.
Creterea performanelor firmelor impune ca necesitate urmrirea respectrii corelaiei
dintre dinamica productivitii muncii i dinamica salariului mediu, respectiv creterea mai
rapid a productivitii muncii fa de creterea salariului mediu. Necesitatea respectrii unei
astfel de corelaii decurge din faptul c, la creterea productivitii muncii concur i ali factori
de producie, care trebuie i ei remunerai. Pentru analiza situaiei generale a corelaiei se poate
folosi indicele de corelaie, care se exprim astfel:

Is
Ic =
Iw

unde: I s - indicele salariului mediu;

I w - indicele productivitii muncii.

Respectarea corelaiei are loc atunci cnd indicele de corelaie este subunitar (Ic < 1) n

condiiile n care cei doi indici pe baza crora se calculeaz sunt supraunitari ( I s > 1, I w > 1).
n procesul de analiz este necesar s se studieze i efectele respectrii sau nerespectrii
corelaiei asupra principalilor indicatori economico financiari . Astfel, respectarea acestei
corelaii are drept consecin reducerea cheltuielilor cu salariile la 1000 lei venituri din
exploatare i creterea profitului din exploatare. Prin intermediul profitului respectarea corelaiei
influeneaz nivelul ratelor de rentabilitate i al altor indicatori de eficien.
3. Cheltuielile ntreprinderii: coninut, structur, indicatori de analiz

Cheltuielile unei ntreprinderi reflect sub form valoric ntregul consum de factori de
producie sau de resurse materiale, umane i financiare, efectuat pentru fabricarea i vnzarea
produciei. Nivelul, dinamica i structura acestor cheltuieli reflect n mod sintetic activitatea
ntreprinderilor industriale pe linia folosirii eficiente a resurselor de care dispun, iar reducerea
nivelului lor trebuie s reprezinte un obiectiv principal pentru toi agenii economici, n vederea
sporirii eficienei ntregii activiti desfurate.
Cheltuielile totale ale ntreprinderii (Ct) pot fi grupate dup mai multe criterii, dintre care
mai importante sunt:
a) Dup natura lor, cheltuielile totale cuprind: cheltuieli de exploatare (Ce), cheltuieli
financiare (Cf) i cheltuieli extraordinare (Cex):
Ct = Ce + Cf + Cex.
Cheltuielile de exploatare cuprind: cheltuielile cu materiile prime i materialele
consumabile, cheltuielile cu energia i apa, costul mrfurilor vndute, cheltuielile privind
prestaiile externe, cheltuielile cu impozitele, taxele i vrsmintele asimilate, cheltuielile cu
94

personalul, ajustarea valorii imobilizrilor corporale i a activelor circulante, precum i alte

cheltuieli de exploatare.
Cheltuielile financiare cuprind: dobnzile aferente creditelor contractate, pierderile din
vnzarea valorilor mobiliare de plasament, ajustarea valorii imobilizrilor financiare, precum i
alte cheltuieli.
Cheltuielile extraordinare cuprind acele cheltuieli care nu sunt legate de activitatea
curent a ntreprinderii (pierderile din calamiti).
b) Dup corelaia cu evoluia volumului de activitate, se pot delimita:
- cheltuieli variabile;
- cheltuieli fixe.
Cheltuielile variabile sunt dependente de evoluia volumului de activitate, modificnduse n acelai sens cu acesta. n cadrul lor se cuprind: cheltuielile cu materiile prime directe,
cheltuielile cu salariile muncitorilor direct productivi, o parte din cheltuielile cu ntreinerea i
funcionarea utilajelor etc. Pe unitatea de produs acestea au caracter relativ constant.
Cheltuielile fixe nu depind de volumul de activitate, n anumite limite ale acestuia avnd
caracter constant. n cadrul acestora se cuprind cheltuielile cu amortizarea, cheltuielile cu
conducerea i administrarea ntreprinderii, chiriile pltite etc. Nivelul lor este dependent de
capacitatea de producie, de structura acesteia, nemodificndu-se pe termen scurt, n timp ce, pe
unitatea de produs, evolueaz n sens invers fa de evoluia volumului de activitate.
Cheltuielile ntreprinderii nu trebuie analizate numai n sum absolut ci i n corelaie cu
veniturile obinute. n acest scop se impune analiza eficienei acestora.
Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor efectuate de ctre o ntreprindere se utilizeaz
indicatorul "cheltuieli totale la 1000 lei venituri totale". Acest indicator numit i rata de
eficien a cheltuielilor totale se calculeaz prin raportarea cheltuielilor totale la veniturile totale
ale ntreprinderii i nmulit cu 1000:
Ct / 1000 =

Ct
Ce + Cf + Cex
1000 =
1000 .
Vt
Ve + Vf + Vex

innd cont de modul de calcul al indicatorului, ca raport ntre efort i efect, o reducere a
nivelului cheltuielilor la 1000 lei venituri relev o situaie favorabil, respectiv de cretere a
eficienei cheltuielilor.
Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri se folosete indicatorul
- cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri - calculat ca raport ntre cheltuielile aferente produciei
vndute ( qc ) i cifra de afaceri ( qp ).
C / 1000 =

qc 1000
qp

unde: q - volumul fizic al produciei vndute;

p - preul mediu de vnzare fr TVA;
c - costul complet pe unitatea de produs.
Pentru reducerea nivelului cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri se poate aciona pe
urmtoarele direcii: modificarea structurii produciei vndute n favoarea produselor cu
cheltuieli la 1000 lei mai mici dect media pe ntreprindere, creterea preurilor de vnzare i
reducerea costurilor pe unitatea de produs.
4. Rentabilitatea: definiie, indicatori de msurare

Rentabilitatea constituie o form sintetic de exprimare a eficienei economice, care

reflect capacitatea unei firme de a realiza profit. n condiiile economiei de pia, profitul
constituie obiectivul de baz al oricrei ntreprinderi. Creterea acestuia i, implicit, a
rentabilitii constituie o necesitate obiectiv, vital pentru nsi existena ntreprinderii.
ntreprinderile care se dovedesc nerentabile sunt supuse falimentului. Rentabilitatea apare, astfel,
ca instrument hotrtor n mecanismul economiei de pia, n orientarea produciei n raport cu
95

cerinele consumatorilor (productivi sau individuali). Rentabilitatea presupune obinerea unor

venituri, n urma vnzrii i ncasrii produciei fabricate, mai mari dect cheltuielile efectuate cu
realizarea acesteia.
Pentru exprimarea rentabilitii la nivelul unei firme, se utilizeaz dou categorii de
indicatori:
a) Indicatori absolui: rezultatul exerciiului; rezultatul din exploatare; rezultatul net.
b) Indicatori relativi (rate de rentabilitate): rata rentabilitii economice; rata
rentabilitii financiare; rata rentabilitii resurselor consumate; rata rentabilitii
veniturilor; rata rentabilitii comerciale;
Rezultatul total al exerciiului (profit sau pierdere) reprezint un indicator sintetic prin
care se apreciaz, sub form absolut, rentabilitatea unei firme. Nivelul su se calculeaz n
Contul de Profit i Pierderi, ca diferen ntre veniturile totale (Vt) i cheltuielile totale (Ct),
astfel:
Rt (Pb) = Vt Ct.
Nivelul rezultatului total se mai poate stabili prin nsumarea rezultatului de exploatare
(Re) cu rezultatul financiar (Rf) i cu rezultatul extraordinar (Rex):
Rt = Re + Rf + Rex = (Ve - Ce) + (Vf - Cf) + (Vex - Cex).
Prin nsumarea rezultatului de exploatare cu rezultatul financiar se obine rezultatul
curent (Rc):
Rc = Re + Rf,
iar Rt = Rc + Rex.
Analiza rezultatului total are dou componente:
analiz structural: prin care se urmrete surprinderea contribuiei diferitelor elemente
componente la realizarea acestuia. n acest scop, se poate determina ponderea fiecrei
componente n rezultatul din exploatare. Pot fi astfel identificate acele componente cu cea
mai mare contribuie la realizarea profitului, crora trebuie s li se acorde o atenie sporit.
analiz factorial: necesit studierea acestuia cu ajutorul unor modele de tip determinist,
care permit stabilirea factorilor ce influeneaz nivelul i evoluia sa, precum i msurarea
acestor influene.
Rezultatul din exploatare reprezint cea mai important component a rezultatului total,
fiind agreat, n principal, de investitori pentru caracterizarea rentabilitii economice a activitii
finanate. Nivelul su se poate determina pe baza Contului de Profit i Pierderi, ca diferen ntre
veniturile din exploatare i cheltuielile din exploatare:
Re = Ve Ce
i acest indicator poate fi analizat din punct de vedere structural i factorial.
n cadrul rezultatului din exploatare ponderea principal revine profitului aferent cifrei de
afaceri, calculat ca diferen ntre cifra de afaceri i cheltuielile aferente cifrei de afaceri:
Pr = CA C
Nivelul su este influenat de 4 factori direci: volumul vnzrilor, structura produciei,
costul pe unitatea de produs i preul de vnzare.
Ratele de rentabilitate reprezint indicatori sintetici, prin care se apreciaz, sub form
relativ, situaia profitabilitii sau a capacitii ntreprinderii de a produce profit. Rata
rentabilitii, ca indicator de performan, poate avea mai multe forme de exprimare, n funcie
de modul de raportare a unui indicator de efecte sau rezultate obinute (profitul, EBE sau ali
indicatori pariali ai rentabilitii) la un indicator de flux global al activitii (cifra de afaceri,
venituri din exploatare, valoarea adugat) sau la mijloacele economice avansate sau consumate
pentru obinerea rezultatului respectiv (ca indicatori de efort). Cele mai importante rate de
rentabilitate sunt: rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare, rata rentabilitii
resurselor consumate, rata rentabilitii veniturilor.
Rata rentabilitii economice msoar performanele totale ale activitii unei firme,
independent de modul de finanare i de sistemul fiscal. Aceast rat se poate exprima sub mai
multe forme, n funcie de modul de exprimare a indicatorului de efort. ntlnim, astfel:

96

- rata rentabilitii economice a activelor, cnd indicatorul de efort este reprezentat de

activele totale sau cele de exploatare;
- rata rentabilitii economice a capitalului investit, cnd indicatorul de efort este
reprezentat de capitalul investit.
a) Rata rentabilitii economice a activelor se calculeaz ca raport ntre rezultatul total al
exerciiului sau profitul brut total (Pb) i activul total (At), format din activele imobilizate (Ai) i
activele circulante (Ac):
Ra =

Pe + Pf + Pex
Pb
100 =
100.
Ai + Ac
At

Nivelul su prezint interes, n primul rnd, pentru managerii ntreprinderii, care

apreciaz, astfel, eficiena cu care sunt utilizate activele disponibile.
b) Rata rentabilitii economice a capitalului investit se determin ca raport ntre
rezultatul total al exerciiului sau rezultatul din exploatare i capitalul investit:
Re =

Pb; Pe
100 .
Kinv

De nivelul acestei rate sunt interesai, n primul rnd, investitorii actuali i cei poteniali
(acionarii i bncile), care o compar cu rentabilitatea altor forme de plasament (dobnzile la
depozitele bancare, ctigul din plasarea capitalului la alte ntreprinderi etc.), dar i managerii,
pentru care un nivel ridicat al acestei rate semnific o gestiune eficient a capitalurilor investite.
n acest sens, ei compar rata rentabilitii economice cu rata medie a costului capitalului (Rci),
putndu-se ntlni urmtoarele situaii:
- cnd Re > Rci, nseamn c activitatea desfurat degaj o rentabilitate economic
superioar costului capitalului, nregistrndu-se o valoare adugat economic pozitiv, care va
spori valoarea de pia a ntreprinderii;
- cnd Re < Rci, nseamn c rentabilitatea obinut nu poate acoperii solicitrile
furnizorilor de capital, nregistrndu-se o valoare adugat economic negativ i o reducere a
capitalurilor proprii.
Rata rentabilitii financiare (Rf) exprim eficiena utilizrii capitalului propriu al
firmei. Din acest considerent, rata rentabilitii financiare prezint o importan deosebit, n
primul rnd, pentru acionari, care apreciaz, n funcie de nivelul acesteia, dac investiia lor
este justificat i dac vor continua s sprijine dezvoltarea firmei prin aportul unor noi capitaluri
sau prin renunarea, pentru o perioad limitat, la o parte din dividendele cuvenite.
Rata rentabilitii financiare este influenat, n mod esenial, de existena a doi factori:
- folosirea n cadrul structurii de capital a ntreprinderii a capitalului mprumutat;
- deductibilitatea cheltuielilor cu dobnzile, prin posibilitatea introducerii acestora pe
cheltuielile ntreprinderii (drept cheltuieli financiare) i existena efectului de scut de impozit.
n plus, este necesar ca rata rentabilitii economice s fie superioar costului capitalului
mprumutat, n caz contrar, folosirea capitalurilor mprumutate devenind ineficient.
Rata rentabilitii financiare se poate calcula prin raportarea profitului net (Pn) la
mrimea capitalului propriu, astfel:
Rf =

Pn
100.
Kpr

Din relaia de calcul al acestei rate, rezult c, pentru creterea nivelului su, este necesar
ca profitul net s creasc ntr-un ritm superior creterii capitalului propriu.
Rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) se exprim ca raport ntre un anumit
rezultat economic i cheltuielile efectuate pentru obinerea acestuia. Prezint interes pentru
managerii ntreprinderii, care trebuie s asigure o utilizare eficient a resurselor disponibile.
Putem calcula, astfel, urmtoarele rate:
a) Rata rentabilitii cheltuielilor de exploatare (Rce):
Rce =

n care:

Pe
100 ;
Ce

Ce - cheltuielile de exploatare;
97

b) Rata rentabilitii cheltuielilor aferente cifrei de afaceri (Rc), calculat ca raport ntre
profitul aferent cifrei de afaceri a ntreprinderii (Pr) i costul produciei vndute:
Pr
Rc =
100
C
Modificarea ratei rentabilitii resurselor consumate se explic, n mod direct, prin
modificarea structurii produciei vndute (s), a costurilor pe produse (c) i a preurilor de vnzare
fr TVA pe categorii de produse (p). Nivelul acestei rate depinde de activitatea desfurat de
ntreprindere, fiind mai ridicat n firmele cu rotaie lent a activelor i mai sczut n firmele cu
rotaie rapid.
Rata rentabilitii veniturilor (Rv) exprim profitul total ce revine la 100 lei venituri.
Nivelul su se determin cu relaia:
Rv =

Pt
100 .
Vt

Prin acest model, urmrim corelaia dintre dinamica profitului i dinamica veniturilor.
O variant a ratei rentabilitii veniturilor, circumscris activitii de exploatare, este rata
rentabilitii comerciale (Rcom). Aceast rat exprim eficiena activitii de comercializare a
ntreprinderii, ca rezultat al eforturilor de promovare a produselor i al politicii de preuri
adoptate de ntreprindere. Dac ne vom referi strict la activitatea de producie i comercializare,
adic la profitul aferent cifrei de afaceri, deoarece rezultatul de exploatare poate conine
influena altor elemente, care nu au legtur direct cu cifra de afaceri, rata rentabilitii
comerciale sau a vnzrilor poate fi exprimat astfel:
Pr
Rcom =
100
CA
Aceste modele cuprind aceiai factori de influen ca i rata rentabilitii resurselor
consumate, situai n aceeai ordine de condiionare: structura produciei, costul de producie i
preul de vnzare. Nivelul acestei rate depinde de activitatea desfurat de ntreprindere, fiind
mai ridicat n firmele cu rotaie lent a activelor i mai sczut n firmele cu rotaie rapid.
5. Analiza echilibrului financiar al firmei

Existena fluxurilor bneti, concomitent cu cele materiale, impune luarea n considerare

n definirea echilibrului financiar a elementelor implicate de aceste fluxuri prin indicatori
specifici de caracterizare. Rezult c echilibrul economico-financiar al ntreprinderii trebuie
neles ca fiind un ansamblu de corelaii care se formeaz n procesul de rotaie a capitalului.
Meninerea echilibrului financiar reprezint un obiectiv permanent al politicii financiare, care
poate fi considerat realizat atunci cnd exerciiul financiar se ncheie cu o trezorerie pozitiv.
Analiza echilibrului financiar al firmei necesit studierea urmtoarelor aspecte:
analiza corelaiei dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment i trezoreria net;
analiza ratelor de lichiditate i solvabilitate.
Fondul de rulment reprezint un indicator frecvent utilizat n analiza financiar pentru
caracterizarea strii de echilibru / dezechilibru financiar a unei ntreprinderi, la un moment dat.
Acesta exprim surplusul de resurse permanente peste valoarea activelor imobilizate, care
servete la finanarea activelor circulante. El constituie premisa meninerii solvabilitii
ntreprinderii, respectiv a unei independene financiare a acesteia fa de creditori.
Fondul de rulment poate fi determinat pe baza bilanului financiar n dou moduri:
a) Pe baza elementelor cu caracter permanent (de la vrful bilanului financiar)
n acest caz, fondul de rulment exprim excedentul de resurse permanente peste valoarea
activelor imobilizate, i se calculeaz cu relaia :
FR = Capital permanent - Active imobilizate = Kper AI
Acest mod de calcul reflect echilibrul financiar pe termen lung i pune accent pe
originea fondului de rulment. n practic pot fi ntlnite dou situaii :

98

Kper > AI => FR > 0, cnd se apreciaz c echilibrul financiar pe termen lung este
asigurat, existnd un surplus de resurse ce va fi utilizat pentru
finanarea activelor pe termen scurt;
Kper < AI => FR < 0, cnd avem o situaie de dezechilibru financiar ce trebuie analizat
n funcie de specificul activitii desfurate. ntreprinderea va
avea dificulti n achitarea datoriilor pe termen scut, fiind
afectat lichiditatea acesteia.
b) Pe baza elementelor pe termen scurt (de la baza bilanului financiar)
Potrivit acestei accepiuni, fondul de rulment evideniaz acea parte a activelor circulante
care nu poate fi finanat pe baza datoriilor pe termen scurt, Se determin cu relaia:
FR = Activele circulante - Datoriile pe termen scurt = AC Dts
Aceast relaie pune n eviden echilibrul financiar pe termen scurt reflectnd utilizarea
fondului de rulment, respectiv cea de finanare a activelor circulante.
Un fond de rulment pozitiv creeaz premisele asigurrii echilibrului financiar. Realizarea
echilibrului financiar al ntreprinderii presupune mai mult dect existena unui fond de rulment
pozitiv, ca marj de siguran, i anume a unui fond de rulment care s permit acoperirea
nevoilor de finanare ale ciclului de exploatare (stocuri + creane de exploatare - datorii de
exploatare).
Desfurarea activitii de exploatare antreneaz formarea nevoilor de finanare, dar n
acelai timp presupune i constituirea, n contrapartid, a resurselor necesare finanrii acestor
nevoi. Procednd la compararea global a nevoilor de finanare ale ciclului de exploatare cu
resursele de finanare corespunztoare, se nate necesarul de fond de rulment (NFR).
Necesarul de fond de rulment poate fi definit ca reprezentnd acele capitaluri pe care
ntreprinderea trebuie s le dein pentru finanarea stocurilor i a decalajelor temporare dintre
plata furnizorilor i a altor datorii de exploatare i ncasarea creanelor de la clieni.
Nivelul su se determin astfel :
NFR = (Stocuri + Creane) - Datorii de exploatare pe termen scurt
= (St + Cr) - Dets
Datoriile de exploatare pe termen scurt cuprind datoriile fa de furnizori, salariai,
bugetul statului etc (mai puin datoriile fa de bnci).
Necesarul de fond de rulment reprezint un indicator dinamic al echilibrului financiar,
mrimea sa fiind dependent de mai muli factori: - natura sectorului de activitate, durata ciclului
de exploatare, nivelul i evoluia cifrei de afaceri, rata inflaiei, nivelul costurilor de producie,
nivelul datoriilor de exploatare. n funcie de influena acestor factori, n timp necesarul de fond
de rulment poate s creasc sau s scad. Creterea necesarului de fond de rulment este
justificat dac este determinat de creterea nivelului cifrei de afaceri, sau de modificri n
tehnologia de fabricaie care antreneaz o majorare a ciclului de exploatare. Dimpotriv, o
cretere determinat de ncetinirea vitezei de rotaie a stocurilor, sau de apariia unor dificulti
privind ncasarea facturilor de la clieni se apreciaz nefavorabil.
Trezoreria este strns legat de operaiunile financiare pe termen scurt realizate de
ntreprindere. Expresie a desfurrii unei activiti rentabile, trezoreria net rezult din scderea
din nevoile de trezorerie a resurselor aferente. Nivelul su poate fi determinat astfel:
T = Disponibiliti - Datorii financiare curente = Db - Dfc
Datoriile financiare curente cuprind creditele bancare pe termen scurt inclusiv soldul
creditor al contului curent de la banc.
Pe baza ecuaiei fundamentale a trezoreriei:
T = FR - NFR
Nivelul su poate s fie pozitiv sau negativ. Un nivel pozitiv al trezoreriei semnific
realizarea echilibrului financiar pe termen scurt al ntreprinderii, deoarece ntreprinderea dispune
de lichiditi care s i permit acoperirea fr probleme a datoriilor pe termen scurt. n plus, o
trezorerie pozitiv confer ntreprinderii i o autonomie financiar sporit, aceasta neavnd
credite pe termen scurt. Pe termen lung, meninerea unui nivel ridicat al trezoreriei pozitive poate
99

afecta performanele financiare ale ntreprinderii datorit costurilor de oportunitate, cu efecte

negative asupra remunerrii capitalurilor.
Trezoreria negativ poate reprezenta semnalul unei stri de dezechilibru financiar pe
termen scurt, deoarece necesarul de fond de rulment nu poate fi acoperit n totalitate prin resurse
permanente, ntreprinderea fiind obligat s apeleze la mprumuturi bancare. Totui, o asemenea
situaie poate fi considerat normal pentru majoritatea firmelor, atta timp ct nivelul ndatorrii
nu depete pragul de pericol i, n plus, firma beneficiaz de efectul pozitiv al efectului de
levier. n concluzie, putem aprecia c o situaie favorabil se nregistreaz atunci cnd nivelul
trezoreriei pozitive sau negative tinde ctre zero, ceea ce pe de o parte reduce riscul de a gestiona
prost surplusul de resurse, iar pe de alt parte confer ntreprinderii un nivel satisfctor al
autonomiei financiare.
Pentru caracterizarea echilibrului financiar informaiile furnizate de fondul de rulment,
necesarul de fond de rulment i trezorerie trebuie completate cu analiza lichiditii i
solvabilitii.
Lichiditatea patrimonial caracterizeaz capacitatea unei firme de a-i onora la termen,
cu mijloacele bneti de care dispune, obligaiile scadente pe termen scurt. Pentru caracterizarea
lichiditii patrimoniale se utilizeaz mai multe rate:
a) Lichiditatea general (Lg): se calculeaz ca raport ntre activele curente i datoriile
curente.
Lg =

Active curente
Datorii curente

Activele curente pot fi stabilite plecnd de la activele circulante din care se scad stocurile
nevalorificabile i creanele incerte. Datoriile curente cuprind datoriile pe termen scurt, fiind
formate din urmtoarele elemente: datoriile fa de furnizori; mprumuturile bancare pe termen
scurt; ratele la creditele pe termen lung scadente n perioada considerat; impozitele i taxele de
pltit; alte cheltuieli pltibile (de ex. cheltuieli cu personalul).
Lichiditatea general este cel mai utilizat mod de apreciere a lichiditii pentru c indic
msura n care drepturile creditorilor pe termen scurt sunt acoperite de valoarea activelor care
pot fi transformate n lichiditi pn la scadena datoriilor. Nivelul acestei rate trebuie s fie mai
mare de 100%, ns el trebuie comparat i cu nivelul mediu nregistrat n ramura n care i
desfoar activitatea firma. Nivelul normal al acestei rate se situeaz ntre 1,7 i 2. n activitatea
practic trebuie evitat ns o evoluie descendent a acestei rate, deoarece reflect o activitate n
declin, determinnd creditorii i furnizorii s devin circumspeci n acordarea de noi credite
comerciale i bancare.
b) Lichiditatea curent (Lc) se calculeaz prin raportarea activelor curente, diminuate cu
valoarea stocurilor, la datoriile curente.
Lc =

Active curente - Stocuri

Datorii curente

Stocurile sunt, de obicei, cel mai puin lichide dintre toate componentele activelor curente
ale unei firme, pierderi posibile pot s apar, mai ales, n momentul n care se pune problema
lichidrii acestora. De aceea acest raport se consider un test acid pentru msurarea capacitii
firmei de a-i onora obligaiile pe termen scurt, a crui valoare trebuie s fie cuprins ntre 0,8 i
1.
Solvabilitatea exprim capacitatea ntreprinderii de a face fa scadenelor cu surse
proprii. Pentru caracterizarea acesteia se folosesc urmtoarele rate:
a) Solvabilitatea general (Sg), se calculeaz ca raport ntre activele totale i datoriile
totale:
Active totale
Sg =
Datorii totale
Acest indicator msoar securitatea de care se bucur creditorii ntreprinderii. Pentru a
avea o situaie normal este necesar ca activele totale s reprezinte dublul datoriilor totale.
100

b) Solvabilitatea patrimonial (Sp) numit i rata autonomiei financiare, se calculeaz ca

raport ntre capitalul propriu i capitalul total:
Sp =

Capital propriu
Capital total

Se consider c valoarea minim acceptabil a acestei rate este de 30%, iar nivelul su
normal este de 50%.
FINANE PUBLICE

Bibliografie: Gh. Matei, M.Drcea, R. Drcea, N. Mitu - Finane publice. Teorie, grile,
aplicaii, Editura SITECH, Craiova, 2007, pag. 189 197; 202-204; 210-211
1.Continutul impozitului si taxei
Impozitul este o categorie financiar, cu caracter istoric, a crui apariie i evoluie se
mpletete cu cea a statului i a relaiilor bneti.
DE REINUT: Impozitul reprezint plata bneasc, obligatorie, general, definitiv i nereciproc,
efectuat de persoane fizice i juridice n favoarea bugetului de stat n cuantumul i la termenele precis
stabilite de lege, fr obligaia din partea statului de a presta pltitorului un echivalent direct i imediat.

Analiznd aceast definiie, se pot extrage cteva caracteristici fundamentale ale

impozitului, sintetizate astfel:
- impozitul este o plat bneasc, dei iniial, au existat impozite n natur, iar mai nou, n
unele state exist i alte modaliti de plat (caracterul pecuniar);
- impozitul este o prelevare impus i ncasat prin puterea de constrngere a statului
(caracterul forat);
- impozitul este o prelevare impus tuturor persoanelor fizice sau juridice care realizeaz
venit dintr-o anumit surs sau posed un anumit gen de avere (caracterul universal);
- sumele pltite cu titlu de impozit sunt nerambursabile (caracterul definitiv);
- dreptul de a institui impozite i aparine statului, drept exercitat prin intermediul puterii
legislative i uneori prin intermediul organelor locale ale puterii de stat (caracterul juridic);
- impozitul, alturi de alte surse, este utilizat pentru acoperirea cheltuielilor care se
efectueaz pentru satisfacerea nevoilor generale, impozitele avnd, deci, o utilitate public
(caracterul financiar);
DE REINUT: Spre deosebire de impozit, taxa reprezint, n general, suma de bani pltit de o
persoan fizic sau juridic, pentru un serviciu prestat pltitorului de ctre stat sau instituiile sale.

- nu necesit existena unei contraprestaii directe i imediate din partea statului (aspect ce
deosebete esenial impozitele de taxe).
Noiunea de tax provine din limba greac de la cuvntul taxis sau din limba francez
de la cuvntul taxe cu nelesul de fixare impozit. Nu se poate pune semnul egalitii ntre
costul serviciului efectuat de ctre stat sau instituiile sale n favoarea persoanelor fizice i
juridice i suma perceput cu titlul de tax. De regul, taxa conine pe lng costul serviciului
prestat i unele elemente de impozit.
Impozitele ndeplinesc un rol care se manifest pe plan financiar, economic i social,
diferit de la o etap de dezvoltare a economiei la alta.
Rolul cel mai important al impozitelor se manifest pe plan financiar, n sensul c
impozitele constituie mijlocul principal de procurare a resurselor bneti necesare acoperirii
cheltuielilor publice. n rile dezvoltate din punct de vedere economic, prin intermediul
impozitelor i taxelor se procur ntre 80-90% din totalul resurselor financiare necesare statului,

101