Sunteți pe pagina 1din 59

INTRODUCERE

Am considerat oportun realizarea unei astfel de lucrri deoarece informaiile obinute n


urma culegerii i prelucrrii datelor ar putea fi de un real folos pentru mine, de a ntelege care sunt
principalele etape de parcus pentru a afla dac o firm este sau nu rentabil, adic de a obine profit
sau dac este sau nu predispus riscului economic, financiar i de faliment.
n condiiile tranziiei rii noastre la economia de pia, fiecare ntreprindere, indiferent de
forma de proprietate, profil sau dimensiune, trebuie s se adapteze n permanen la cerinele pieei i
ale mediului n care i desfoar activitatea, s-i mbunteasc performanele economicofinanciare i capacitatea de concuren n raport cu ali ageni economici.
Lucrarea se intituleaz Analiza diagnostic a profitului i rentabilitii, avnd ca studiu de
caz: SC. ntreprinderea de Construcii, Montaj i Reparaii Siderurgice SA.GALAI.
n prima parte a lucrrii am prezentat noiuni teoretice despre analiza economico-financiar,
rentabilitatea i abordri conceptuale privind profitul, ndeosebi care sunt metodele i tehnicile
utilizate, sursele de informaii necesare i poteniale utilizrii.
n cel de-al doilea capitol am facut o prezentare a firmei pe baza unei analize asupra
obiectivului de activitate, principalilor concureni, furnizori, care sunt clieni fideli i volumul
vnzrilor principalelor produse i promovarea lor, precum i o analiz privind ncadrarea
personalului.
n cel de-al treilea capitol am fcut o diognosticare a activitii ntreprinderi, pe baza
rentabilitii i profitului. Am analizat marjele profitului, rezultatele ntreprindrii cu ajutorul
soldurilor intermediare de gestiune, cifra de afaceri, analiza ratelor de rentabilitate i nivelul celor
trei forme de risc.
n utimul capitol am interpretat informaiile pe baza crora am elaborat concluziile i
propunerile finale. Am stabilit care este situaia rentabilitii i profitului firmei i posibilitile att
de remediere a efectelor negative, dar i de mbuntire a situaiei prezente.
Deci se poate spune c, lucrarea n ansamblul ei nu este altceva dect o ncercare de a contura
i asigura nelegerea noiunii de rentabilitate i a elementului principal care st la baza asigurrii ei
-profitul.

Cap. 1. CONSIDERAII TEORETICE PRIVIND ANALIZA DIAGNOSTIC A


PROFITULUI I RENTABILIII
1.1. Demers n teoria performanei economico financiare
Dicionarul financiar aprut la Paris n anul 1991 definete analiza financiar ca fiind un
studiu metodic al situaiei i evoluiei unei ntreprinderi privind structura sa financiar i
rentabilitatea, pornind de la bilan, contul de profit i pierdere i de la toate celelalte informaii
oferite de ntreprindere sau care pot fi obinute referitor la ntreprindere i viitorul su.
Analiza economico - financiar reprezint un ansamblu de concepte, tehnici i instrumente
care asigur tratarea informaiilor interne i externe, n vederea formulrii unor aprecieri pertinente
referitoare la situaia unui agent economic, la nivelul i calitatea performanelor sale, la gradul de
risc ntr-un mediu concurenial extrem de dinamic. Astfel definit, analiza economico-financiar
integreaz trei accepiuni: analiza ca disciplin, analiza ca activitate de cercetare tiinific, respectiv
analiza ca activitate practic.1
Relaia performan rezultat reprezint un tot indisolubil legat, evident, exceptnd cazul
n care se decupeaz rezultatul aciunii fr a-l plasa i evalua pe o scar a valorii. Astfel,
performana ca aciune trebuie neleas drept capacitate comportamental (indiferent de ce sistem
este vorba), de a obine un anume rezultat situat valoric la nivele de referin care s o defineasc
(nivele la scara sectorului de activitate, concurenei, valori posibile n cazuri similare sau chiar cu ali
parametri).
Rezultatele msoar performana i chiar o definesc atunci cnd se situeaz la cote
considerate a exprima performana. n teoria i practica economicofinanciar a ultimilor ani
frecvent se folosete att singularul ct i pluralul atunci cnd se abordeaz probleme legate de
performan. De pild se vorbete de performana ntreprinderi precum i despre analiza
performanelor frecvent financiare ale ntreprinderii.
Se consider ns c spectrul performanelor ntreprinderii este mult mai larg; el trebuie s
cuprind i alte performane cuantificabile sau nu economic, tehnicoeconomice, de protecie a
mediului, manageriale etc. Pe baza unei asemenea extensii se poate avansa ideea unui sistem al
performanelor ntreprinderii, n esena lor economice i financiare sau de sistem de indicatori de
msurare a performanei economicofinanciare a ntreprinderii.

1.2. Reflexul rentabilitii ntreprinderii concept i importan


1

Maria Niculescu Diagnostic global strategic vol.I, Economic, Bucureti, 2003, pag.21;
2

n general, noiunea de rentabilitate reflect capacitatea unei ntreprinderi de a genera


rezultate. Nu putem vorbi despre rentabilitate n absena unor rezultate. n dicionarul limbii romne
contemporane noiunea de rentabilitate este definit astfel: rezultatul financiar al unei activiti
economice, concretizat n obinerea unor venituri care depesc cheltuielile.2
Noiunea de rentabilitate este legat, n general, de cea de profit, reprezentnd aptitudinea
unei ntreprinderi de a degaja un rezultat exprimat n uniti monetare.
Obinerea regulat de rezultate favorabile confer ntreprinderii economice avantaje, iar pe
termen lung duce la performan economic.
Reflexul rentabilitii poate fi enunat astfel: ctigul adus de un plasament de fonduri ntr-o
ntreprindere trebuie s fie mai mare dect costul capitalurilor. Acest ctig poate fi evaluat prin
rezultatele obinute nainte de deducerea cheltuielilor financiare determinate de ndatorarea
permanent la care se adaug impozitele, divizate prin capitalurile proprii plus ndatorarea
permanent (sau prin imobilizri plus nevoia de fonduri de rulment). n ceea ce privete costul
capitalurilor, acesta poate fi asimilat cu costul mediu al mprumuturilor.
Dac ntreprinderea a gsit efectiv mijlocul, printr-o strategie corect, s verifice durabil acest
principiu (rata plasamentului superioar ratei mprumuturilor), atunci cu ct mprumut mai mult cu
ct ctig mai mult. Aa se definete efectul de prghie care a adus prosperitatea multor
ntreprinderi. Un efect bine cunoscut care comport ns riscul urmtor: conjunctura se schimb mult
mai repede dect structura financiar a ntreprinderilor.
Cum capitalurile proprii cost, adesea, ntreprinderea mai mult dect creditele apare clar ca
reflexul rentabilitii, aa cum a fost definit, intr n contradicie cu reflexul de securitate.
ntre securitate i rentabilitate logica este dubl, n acelai timp coerent i contradictorie:
Logica coerent: rentabilitatea rmne cel mai bun mijloc pentru a asigura perenitatea, deci
securitatea

ntreprinderii.

De

asemenea,

securitatea

structurii

financiare

permite

supravieuirea n cazul unui accident de conjunctur care afecteaz temporar trezoreria


ntreprinderii.
Logica contradictorie: securitatea se pltete. Ea maximizeaz rentabilitatea pe termen scurt,
ceea ce ar putea s amenine securitatea. De asemenea, maximizarea rentabilitii conduce la
asumarea unor riscuri. Aceste riscuri pot la rndul lor, s afecteze rentabilitatea.3
Rentabilitatea capitalurilor investite este rezultatul produsului dintre marja beneficiului i
numrul de rotaii ale capitalului. O activitate depinde ntotdeauna de compromisul dintre cei doi
2

Maria Niculescu Diagnostic global strategic vol.I, Economic, Bucureti, 2003, pag.279;
Constantin Cojocaru, Gean Clin Analiza economico-financiar, Economic, Bucureti, 2004,
pag.7-8;
3

factori: este posibil s se obin o marj sczut, dar cu o puternic rotaie a capitalurilor sau o marj
ridicat cu o slab rotaie a capitalului. Trebuie spus c se ntmpl foarte rar s se obin
concomitent o marj ridicat i o rotaie rapid a capitalului.
Rentabilitatea presupune obinerea unor venituri mai mari dect cheltuielile n urma vinderii
i ncasrii produciei fabricate. Deci, rentabilitatea reflect capacitatea firmei de a produce profit,
oglindind ntr-o form sintetic eficiena ntregii activiti economice a ntreprinderii. Rentabilitatea
este definit sintetic ca fiind capacitatea ntreprinderii de a realiza profit, necesar att dezvoltrii, ct
i remunerrii capitalurilor.
Aprecierile rentabilitii arat capacitatea ntreprinderii de a-i mobiliza resursele pentru a
produce un beneficiu. Ele exclud deci beneficiile sau pierderile determinate de tranzacii punctuale
cum ar fi abandonarea unei activiti sau unei linii de produse.4
Ele nu acoper cheltuielile generale i nu sunt destinate nici s msoare beneficiile ntr-o
anumit perioad. Modalitatea cea mai simpl const, fr ndoial, n prezentarea beneficiilor de
exploatare pe o durat de 36 de luni, cu ajustrile necesare n funcie de inflaie sau de fluctuaiile
ratelor de schimb.
Curba rentabilitii trebuie apoi proiectat pe urmtoarele trei axe pentru a fi cu adevrat
msurat: (x) costul capitalului; (y) noi asocieri, noi produse i noi servicii (rentabilitatea crete sau
scade n aceste domenii); (z) calitatea i elementele componente ale rentabilitii.5
Importana rentabilitii pentru orice ntreprindere, agent economic deriv, n mod deoesebit,
din felul n care aceasta este urmarit de participanii la procesul economic. Astfel:
- acionarul, proprietarul factorului capital, este interesat ca prin imobilizarea capitalului n
aciuni n cadrul unei anumite societi, rentabilitatea acesteia s-i creeze posibilitatea obinerii unor
dividende mai mari dect sumele pe care le-ar fi obinut n cazul n care i-ar fi pstrat capitalul
respectiv ntr-un depozit ntr-o banc. Altfel spus, acionarul este interesat ca rata rentabilitii
ntreprinderii respective sa fie mai mare dect rata medie a dobnzilor practicate pe piaa financiar
bancar.
- banca, creditorii, fiind cei care acord credite fie pentru o serie de investitii, fie pentru
exploatare, sunt direct interesate de nivelul rentabilitii ntreprinderii ce solicit creditul, pentru a
stabilii capacitatea acestuia de rambursare viitoare a datoriei;

Gotcu Cezar Analiza rentabilitii societiilor comerciale, ASE, 2008, pag. 24;
Brsan Mihaela, Petrtescu Silvia Analiza economico-financiar, Universitii, Bucureti, 2003,
pag.123;
4
5

- partenerii de afaceri urmresc rentabilitatea firmelor cu care intr n contact pentru ca


aceasta le poate da deseori garania credibilitii i ncrederea n vederea derulrii unor contracte
viitoare;
- gestionarul (conductorul ntreprinderii) urmrete cu precdere rentabilitatea exploatrii,
desfurarea ntregii activiti a ntreprinderii este orientat n acest sens.6
Profitul total al unei ntreprinderi este egal cu marja profitului multiplicat cu numrul de
rotaii ale activului. Rentabilitatea poate fi ameliorat:
-

mrind numrul de rotaii ale activului;

diminund sumele necesare pentru a produce, a vinde i a asigura serviciile


postvnzare;

fie folosind acelai capital pentru un volum mai mare de producie dect mrind
marjele profitului.

Rentabilitatea constitue una dintre formele de exprimare a eficienei economice, anume o


form sintetic realizat cu ajutorul categoriilor valorice. Calculele de rentabilitate se pot efectua
utiliznd ca rezultat nu numai profitul net, ci ntregul venit net, deci profitul brut.
Abordarea rentabilitii se integreaz logic n investigarea eficienei i eficacitii activitii
unei ntreprinderi, privilegiind o evaluare finaciar a performanelor. Aceast optic financiar poate
prea insuficient, deoarece, la prima vedere, minimalizeaz realizrile ntreprinderii care nu capt
o exprimare financiar.
Conceptul de rentabilitate are un caracter relativ. Aptitudinea de a degaja rezultate monetare
nu poate fi judecat independent de mijloacele angajate pentru a le obine. De aceea, analiza
rentabilitii nu se limiteaz la investigarea indicatorilor ei absolui, ci i a celor relativi, obinui prin
raportarea rezultatelor la mijloacele angajate sau consumate pentru desfurarea activitii respective.
Rentabilitatea, privit n mod sintetic, reprezint capacitatea de a realiza un profit care s
asigure n primul rnd remunerarea capitalului, i care s permit dezvoltarea viitoare a
ntreprinderii. Orice ntreprindere, pentru a putea supravieui i a se dezvolta trebuie s obin profit,
s fie rentabil. ntr-o economie de pia nu rezist concurenei dect firmele rentabile.7
Dup cum menioneaz Franois Perraux ntreprinderea este o form de producie prin care,
n cadrul aceluiai patrimoniu, se combin preurile diverilor factori de producie, adui de ageni
distinci, de proprietarul ntreprinderii n vederea vnzrii pe pia a unui bun sau serviciu i pentru a

Robu Vasile, Nicolae Georgescu Analiza economico-financiar, Economic, Bucureti, 2004,


pag.13-14;
7
Iosif Gheorghe Analiza diagnostic a firmei, Tribuna economic, Bucureti, 2006, pag.82;
5

obine cel mai bun ctig posibil ca diferen ntre cele dou serii de preuri considerate pre de
vnzare i costul produsului.8
Indiferent de rezultatele nregistrate de ntreprindere sau de desfaurarea evenimentelor,
elaborarea unei analize economico-financiare trebuie s aib loc periodic. Analiza economicofinanciar identific factorii favorabili i nefavorabili care vor afecta activitatea viitoare a
ntreprinderii.9
Performana ntreprinderii reprezint abilitatea ntreprinderii de a avea acces la resurse, de a
le aloca i utiliza optim n scopul asigurrii unei remunerri suficiente pentru a acoperi riscul asumat.
Perfomana const n eficiena i eficacitatea cu care sunt consumate resursele i generalizate
rezultatele (efort-efect) care s-i asigure o continuitate a activitii i o extindere, dezvoltare a ei.
Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregii
activiti economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producie utilizate
i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i vnzare.
Eficiena economic reprezint cea mai general categorie care caracterizeaz rezultatele ce decurg
din diferite variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv, consum individual, vnzare)
sau economisirea unor resurse (umane, materiale sau financiare) intrate sau neintrate n circuitul
economic.10
Rentabilitatea se poate msura cu ajutorul profitului i a venitului net n suma absolut, ct i
cu ajutorul ratelor rentabilitii ca mrimi relative.
Ratele i ceilali indicatori folosesc la stabilirea diagnosticului financiar al ntreprinderii.
Ratele (rapoartele) sunt necesare att pentru gestiunea intern a ntreprinderii pentru
compararea cu alte ntreprinderi, ct i pentru aprecierea structurii financiare i stabilirea
diagnosticului financiar n vederea orientrii pe termen scurt i pe termen lung.
Ele exprim tendinele n evoluia ntreprinderii, starea sntii economico-financiare,
capacitatea sa de autofinanare i finanare, ct i dezvoltarea ntreprinderii.
Pe baza ratelor se obine imaginea situaiei financiare a ntreprinderii, poziia sa pe pia ct
i poziia fa de clieni, furnizori, creditori, acionari. Ratele se determin pe baza unor indicatori
privind activele i pasivele ntreprinderii.
Ratele de rentabilitate sunt construite ntr-o manier general prin raportarea unui rezultat fie
la un flux de activitate, fie la un stoc.
8

Franois Perraux
Vintil Georgeta Gestiunea financiar a ntreprinderii, Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2005,
pag.12;
10
Constantin Cojocaru, Gean Clin Analiza economico-financiar, Economic, Bucureti, 2004,
pag.26;
9

Pentru analiza financiar, n funcie de varietatea indicatoriilor implicai n calcul, prezint


importan constituirea unui sistem de rate operaionale care, prin structur i coninut, s constitui
un instrument de lucru uitl, operaional i performant.
Exist numeroase posibilitii de a construi modele de analiz a rentabilitii. n gneral, putem
meniona c att la numrtorul ct i la numitorul raportului din care rezult rata rentabilitii se
poate opera cu indicatorii care s reflecte ntregul efect sau efort, sau o parte din el.11
1.3. Abordri conceptuale privind profitul
Rentabilitatea desemneaz capacitatea unei ntreprinderi de a obine profit. Profitul este
indisolubil legat de rentabilitate, adic de modul n care firma utilizeaz resursele materiale, umane
i financiare ce au ca finalitate obinerea rezultatelor scontate. Rentabilitatea este o mrime relativ,
care exprim gradul n care capitalul n ntregul su, capitalul permanent sau capitalul propriu, aduce
profit. n ansamblu analizei economico-financiare, rata rentabilitii se situeaz printre cei mai
sintetici indici de eficien a activitii ntreprinderii.
n profit i indicele rentabilitii se reflect rezultatele activitii ntreprinderii din toate
stadiile circuitului economic. Comparativ cu costurile de producie care reflect rezultatele din
stadiul produciei, indicele rentabilitii sintetizeaz i pe cele din stadiile distribuiei.
Dup cum este bine tiut, profitul reprezint mobilul desfurarii oricrei activiti a agenilor
economici. Orice ntreprindere caut s obin un profit suficient de mare, care s asigure pe de-o
parte remunerarea capitalului, iar pe de alt parte posibilitatea de meninere i de lrgire a
potenialului tehnic n funcie de cerinele pieei i tendinele conjuncturale.12
Profitul reprezint una din zonele fundamentale de venit ce se formeaz n economia de pia.
n accepiunea cea mai larg, profitul reprezint ctigul sau avantajul realizat n forma bneasc
dintr-o aciune sau activitate economic de ctre cei care le iniiaz. Orice activitate ntreprins de un
agent economic nu poate exist i nu se poate dezvolta dac nu se realizeaz cu un avantaj n form
bneasc, dac nu-i recupereaz cheltuielile i obine un excedent de venit.
n prezent, datorit necesitii respectrii intereselor sporite ale investitorilor (acionarilor,
creditorilor i a altor parteneri de afaceri) obiectivul privind maximizarea profitului a fost nlocuit cu
obiectivul maximizrii valorii de pia a unei firme. Aceasta s-a datorat unor neajunsuri de ordin
conceptual i practic ale profitului contabil, cum ar fi caracterul su static, neincluderea n calcul a
riscului i a coninutului su foarte eterogen.
11

Dorina Nicoleta Lezen Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Economic, Bucureti,
2004, pag.180;
12
Vasilescu Camelia, Robu Vasile Analiza performantelor intreprinderii pe baza profitului global,
Tribuna economic, Bucureti, 2005, pag.63;
7

n literatura de specialitate sunt preri avizate ale unor economiti (precum Humphrey H.
Nash, Alfred Rappaport, John Myers, Stern Stewart) care afirm c studiul profitului trebuie s fie
dedicat n continuare numai unor obiective precum meninerea integritii financiar patrimoniale a
firmei i de constituire a bazei de calcul a impozitului pe profit. Datorit acestor deficiene profitul
contabil i-a pierdut i calitatea de indicator de baz a performanelor economico financiare ale
firmei, fiind nlocuit de concepte cum sunt valoarea adugat economic (VAE), valoarea adaugat a
acionarilor (VAA) sau valoarea adugat sub form de cash flow (CVA). Unele dintre aceste
concepte au la baz principiul coreciilor contabile aplicate profitului contabil, pentru a-l face mai
pretabil pentru analize i comparaii (cazul valorii adugate economice). Alte concepte propun
renunarea complet la profit i propun soluii bazate pe cash flow-ul de exploatare sau pe cash flowul global, n cazul valorii adugate sub form de cash flow i a valorii adugate a acionarilor.13
Problema care o pun n discuie teoreticienii, ine seama de natura i coninutul profitului, iar
pentru agenii economici este stabilitatea raportului dintre profit i alte venituri (salariul, dobnda,
renta) pe de o parte, i modalitile prin care se poate asigura maximizarea profitului, pe de alt
parte.
Profitul se identific ca orice ctig, ca orice surplus, din orice activitate, aciune, operaiune,
s-au conturat dou sensuri de abordare i apreciere a profitului.
Un prim punct de vedere are un sens de prioritate, profitul fiind considerat un avantaj, un
ctig nsuit de o persoana fizic sau juridic, fr ca aceasta s aib vre-o contribuie la atingerea
lui. ntr-o astfel de viziune, profitul presupune, prin definiie, creterea economic, progres social,
ceea ce nseamn c nsuirea lui depinde de caracterul creator, raional i eficient al activitilor,
aciunilor i operaiunilor economice.
Maximizarea averii acionarilor, respective creterea valorii de pia a unei firme, nu se mai
bazeaz pe profitul contabil ci pe aa numiii indicatori financiari ai rentabilitii (mai ales rezultatul
brut de exploatere, rezultatul brut global, rezultatul trezoreriei de exploatare i rezultatul global al
trezoreriei). Astfel, maximizarea profitului poate fi nlocuit cu maximizarea excedentului brut de
exploatare. n acest mod se va oferi o orientare foarte bun a activitii managerilor, deoarece acest
obiectiv reflect punctul pn la care trebuie extins producia.
Dac se produce mai puin nu se va putea atinge rezultatul maxim posibil, iar dac producia
trece de punctul n care venitul marginal este egal cu costul marginal, veniturile suplimentare care se
vor obine vor fi depite de costurile suplimentare.

13

Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.112;


8

n acest context se impune i redefinirea rentabilitii drept capacitatea unei firme de a realiza
un rezultat economic, respectiv de a obine venituri de pe urma vnzrii produciei care s
depaeasc costurile i nu cheltuielile ocazionate de activitatea sa.14
Caracteristicile profitului:

avantaj, ctig sub form baneasc realizat dintr-o operaiune, din exercitarea unei activiti
umane legitime;

forma de venit ce recompenseaz factorul de producie capital ntr-o economie de pia;

venit atribuit unei persoane pentru aportul ei cu capital la desfaurarea activitii;

diferena ntre ceea ce efectiv obin i ceea ce ateapt utilizatorii factorilor de producie;

surplusul de venit obinut de firme, de unitile economice;

venit net al unei uniti economice (ntreprindere, banc, magazin, firm etc.) indiferent de
forma sa de proprietate, pentru funciile ndeplinite de aceasta.15
Profitul este legat n foarte mare msur de rentabilitate i rata acesteia. Situaia unei firme va

fi apreciat ca satisfctoare dac rentabilitatea pe care o ofer acionarilor si compenseaz riscul pe


care-l implic sub toate dimensiunile (riscul exploatrii, financiar i al falimentului).
Profitul reprezint diferena dintre veniturile (mai mari) i cheltuielile (mai mici) pe care le
realizeaz firma pe o perioad dat (lun, trimestru, semestru, an). Veniturile se refer la cele
obinute din vnzarea produselor, executarea de lucrri i servicii, iar cheltuielile se refer numai la
cele ocazionate de realizarea veniturilor. Cu toate acestea, profitul este privit ca un rezultat al ntregii
activiti a firmei.
n ce privete coninutul categoriei de profit, se poate spune c au existat i exist mai multe
puncte de vedere, unele foarte asemntoare, altele opuse. Putem distinge dou mari curente
teoretice, unul care cuprinde acele puncte de vedere (deci i profitul) apar ca recompens a factorilor
de producie, altele, conform crora profitul este munca nsuit gratuit de cei ce posed capitalul, pe
seama celor ce i nchireaz (vnd) capacitatea de a munci.16
Pentru a ptrunde n intimitatea acestei categorii, pornim de la faptul c activitile economice
se desfoar, n cea mai mare parte, n ntreprinderi care angajeaz i coordoneaz factorii de
producie (ntreprinderii) i deci i a firmei, sau pot nchiria unul sau mai muli factori de producie.
14

Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.112;


Racoceanu Constantin Analiza economico-financiara a profitului , Economic, Bucureti, 2006,
pag.57;
16
Ghic Graiela Analiz economico financiar noiuni teoretice, Universitar, Bucureti, 2006,
pag.43;
15

Indifetent de situaie, ntreprinztorii sunt aceia ce organizeaz i conduc afacerile firmei,


deci ce s se produc, n ce cantitate, unde s se vnd i cum. Toate acestea necesit cunotine i
abilitate i implic un anumit risc din partea ntreprinztorului. Este firesc ca ele s fie recompensate:
-

profitul normal;

profitul economic.

Dac avem n vedere costul contabil, tot ceea ce se obine peste acest cost este profit,
respectiv profitul total. Dac acest excedent depsete suma costului, atunci profitul total este
compus din profitul normal i profitul economic. Cu alte cuvinte ntreprinztorul poate primii profit
din dou motive:
-

dac este proprietarul unora dintre factorii de producie (echipament, pmnt) utilizai,
obine profit normal;

dac vinde bunurile firmei la un pre mai mare dect costul de producie (costul contabil
plus profitul normal) obine i profiul economic.

Alturi de cele dou forme mari de profit profitul normal i profitul economic, n practic,
unele firme pot obine i alte categorii de profit:
-

profit de monopol, cunoscut i sub denumirea de supra profit de monopol, care se


obine de regul, de ctre firmele care ctig i-i menin o poziie de monopol pe
pia. Prin manipularea preului, dar i a altor factori, ctigul lor este i mai mare dect
n condiiile normale tocmai datorit poziiei de monopol;

profit neateptat (Windfoll profit), crei definiie este foarte clar, dei preocup pe
muli specialiti.

n economia de pia, unde se manifest pentru ntreprinztori permanent incertitudinea cu


privire la prezent i viitor, acetia suport riscul n afaceri, respectiv din vnzarea bunurilor fabricate
s fie mai mic dect costul de producie. n aceste condiii, profitul economic este considerat ca
rsplat pentru asumarea riscului. Deci, profitul economic reprezint venitul obinut de cei care
ntemeiaz (fondeaz), organizeaz i administreaz o firm, sau venitul obinut de ctre societate (n
cazul societilor comerciale). Produsele obinute se vnd, dac este posibil, la pre mai mare dect
este costul total (costul contabil plus profitul normal). Ceea ce se obine este venitul care rspltete
munca, buna funcionare a firmei, respectiv a societii.17
Firmele chiar i n condiiile unei prospectri riguroase a pieelor nu pot fi niciodat sigure de
legtura cu evoluia pieelor, a preurilor, a cererii consumatorilor. ntr-o economie dinamic, cu pia
deschis, incertitudinile cresc. Riscul n afaceri este ceva normal, o component a vieii economice

17

Isfnescu Aurel Robu Vasile Analiz economico financiar, ASE, Bucureti, 2003, pag.75;
10

care nu mir pe nimeni i a crei dispariie ar creea derut i comportamente nefireti ale agenilor
economici.
Rezultatul ntreprinderii este supus evenimentelor neprevzute care nsoesc activitatea n
toate domeniile. n teoria economic, notiunea de risc este substituit cel mai adesea de cea de
flexibilitate. Indiferent de valenele preponderent economice sau financiare ce i se atribuie,
flexibilitatea poate fi definit i prin capacitatea ntreprinderii de a se adapta i de a rspunde eficient
la schimbrile de mediu.
Pragul de rentabilitate reprezint punctul n care veniturile din exploatare acoper ntreaga
sum a cheltuielilor de exploatare, rezultatul exploatrii fiind nul. El reprezinta nivelul minim de
activitate la care trebuie s lucreze ntreprinderea pentru a nu nregistra un rezultat negativ (pierdere).
Activitatea desfurata de ntreprindere peste acest nivel degaj un rezultat pozitiv (profit).
Pentru a putea utiliza acest instrument n analiza riscului este necesar s cunoatem
metodologia de calcul a pragului de rentabilitate, precum i valoarea sa informaional. n funcie de
mai multe criterii, determinarea pragului de rentabilitate se poate face n uniti fizice sau valoric,
precum i la nivelul unui produs sau acordarea unui serviciu, sau la nivelul activitii ntregii
ntreprinderi.
Punctul critic, denumit i prag de rentabilitate sau punct de echilibru (point mort n
francez sau even-break n englez), reflect acea dimensiune a activitii la care veniturile din
vnzarea bunurilor, lucrrilor, serviciilor, sunt egale cu cheltuielile (variabile aferente volumului de
activitate i fixe totale), profitul fiind nul.18

Cap.2. PREZENTAREA GENERAL A FIRMEI


S.C. ICMRS S.A. GALAI

18

Vasile Robu, Nicolae Georgescu, Vlceanu Gheorghe Analiza economico-financiar,


Economic, Bucureti, 2005, pag.135.
11

2.1. Scurt istoric


Fondat n anul 1960 n scopul ndeplinirii rolului de antreprenor general pentru constituirea
obiectelor ce compun Combinatul Siderurgic SIDEX Galai-Romnia, ntreprinderea de construcii,
montaj i reparaii siderurgice Galai este una dintre cele mai mari societi de construcii montaj din
ar, care ofer un set complet de servicii, n domeniul construciilor civile i industriale, de la studii
de fezabilitate pn la puneri n funciune ale instalaiilor.
Societatea comercial ICMRS S.A. Galai este nregistrat la registrul comerului cu nr. J/ 12/
1991 din 15 februarie 1991.
S.C. ICMRS S.A. Galai are sediul n Galai, oseaua Smrdan nr 1, Jud. Galai, cod 800598,
are contul de virament nr. 251100906900104 deschis la B.R.D. Filiala Galai, cod fiscal R/1633620,
telefon: 0236448000, reprezentat prin director General inginer Bradu Cornel Vasile i director
economic ec. Marinescu Voica.
Societatea Comercial ICMRS S.A. GALAI s-a nfiinat prin preluarea patrimoniului fostei
ntreprinderi Antrepriza de Construcii Montaje i Reparaii Siderurgice Galai, nfiinat nc din
anul 1960, ca antreprenor general pentru execuia lucrrilor de construcii montaj i instalaii
tehnologice, aferente obiectivelor Combinatului Siderurgic Galai, realizat n trei mari etape
succesive :

Etapa de 3 milioane tone oel / an la nivelul anilor 1968-1970;

Etapa de 6,3 milioane tone oel / an la nivelul anilor 1974-1976;

Etapa final de 10 milioane tone oel / an la nivelul anilor 1982-1985.


Obiectul de activitate al societii este prestarea de lucrri executate terilor att n ar ct i

n strintate n domeniile:
Construcii-montaj;
Prestaii social culturale i reparaii de orice tip;
Reglaje i puneri n funciune a instalaiilor;
Mecanizare i transporturi n construcie;
Activitate de service;
Lucrri de proiectare n domeniul construciilor;

12

Lucrri de consultan n domeniul construciilor;


Lucrri de ofertare, intermedieri, producie i comercializare de mrfuri, confecii i
prefabricate din betoane, produse de balastiere;
Procurarea i comercializarea produselor alimentare prin reeaua proprie de cantine;
Operaiuni de import-export;
Transport de persoane;
Exploatarea i gospodrirea fondului locativ propriu i a bazelor proprii de agrement, cmine,
cree, grdinie, policlinici pentru salariaii proprii;
colarizarea de ucenici pentru necesitile proprii;19
n cei 48 de ani de activitate ntreprinderea s-a specializat n execuia lucrrilor specifice
industriei metalurgice i a realizat pe Platforma Combinatului Siderurgic 90% din lucrrile de
construcie-montaj, modernizare, reparaii i ntreinere, a capacitilor de producie.
n calitate de constructor i furnizor general intern, S.C. ICMRS S.A. a montat o Fabric de
aglomerare a minereurilor i o Instalaie automat de culbutare a vagoanelor la Combinatul
Siderurgic din Eisenhuttenstadt i dou Cuptoare adnci la firma Maxhutte din Scalfeld Germania,
precum i o un pod rulant n portul Reni Ucraina, Krivoirog Ucraina, Instalaii de sintetizare a
amotei (crmid) din Turcia.
Colaboratori externi
La execuia lucrrilor de construcii-montaj aceast ntreprindere a colaborat cu firme strine
de prestigiu care au livrat o parte de utilaje i aparate, dnd n acelai timp i asisten tehnic la
montarea acestora, astfel: GHH Germania, BBC Elveia, PHILIPS Olanda, SIEMENS Germania,
DEMAG Germania, DAVY UNITED Anglia, CLECIM Frana, IWRA Austria, LAFRAGE Frana,
BERSCHOFF Austria, SECIM Frana, INIMEX Spania, SEC Elveia, CALL STIL Anglia, ASEA
Suedia, AOEX-DENISON Belgia, SKODA Cehia, UNELEC Frana, SALEM Anglia, INDROMEC
Italia, SCHLOEMANN Germania, COMESA Frana, etc.
Autorizri i atestri
n decursul celor 48 de ani de activitate, aceast ntreprindere a dobndit o serie ntreag de
autorizri i atestri dintre care amintim :

19

Germanischer Lloyd Germania Lucrri electrice ISO 9002 QS-155513;

www.icmrsg.ro;
13

Micronetwork International L.T.D. Certificare Anglia Reele structurate i fibr optic;

Atestat CONEL pentru execuie lucrri linii electrice de joas i medie tensiune de la 0,4 la
20 kv;

Autorizaie ISCIR pentru controlul cazanelor, recipientelor sub presiune i instalaiilor de


ridicat;

Atestat S.L.V Munchen, a capacitilor de a executa structuri sudate;

Autorizaie S.N.G.N. ROMGAZ pentru reele i instalaii gaze din oel;

Autorizaie MLPAT pentru laboratorul staiilor de betoane;

Autorizaie MLPAT pentru laboratorul de metrologie.

2.2. Managementul i structura organizatoric. ncadrarea juridic a firmei


Societatea Comercial ICMRS S.A. GALAI este o societate pe aciuni, nfiinat n baza
legii nr.15/1990 privind reorganizarea unitilor economice de stat ca regii autonome i societi
comerciale. n acest lege se prevede c unitile economice de stat, indiferent de organul n
subordine cruia i desfasoar activitatea, se organizeaz i funcioneaz, n conformitate cu
dispoziiile prezentei legi, sub forma de regii autonome sau societi comerciale.
Uniti economice, bunuri sau activiti pot fi, dup caz, cesionate sau nchiriate cu
respectarea prevederilor prezentei legi.
Regiile autonome i societile comerciale pot, n condiiile prezentei legi, s se asocieze
pentru realizarea n comun de activiti productive i de comercializare.
n societatea pe aciuni, capitalul social este reprezentat prin aciuni emise de societate, care
pot fi nominative sau la purtator.
AGA este organul de conducere al societii care decide asupra activitii acesteia i asigur
politica ei economic i comercial.
n baza Hotrrii AGA nr.19/1999 s-a ncheiat contractul de management prin care ncepnd
din 1999 funcioneaz urmtoarea echip managerial :
- Manager Tehnic : CERCEL ION
- Manager Economic : MARINESCU VOICA
- Manager Comercial : LAMATIC ADRIAN
- Manager Producie : PETRESCU DORIN

14

n societatea pe aciuni, capitalul social este reprezentat prin aciuni emise de societate, care
pot fi nominative sau la purtator. S.C. ICMRS S.A. are un numr de 62.242.194 aciuni cu o valoare
nominal de 0,1000 lei / aciune, ceea ce nseamn un capital social de 6.224.219,40 lei.20
Gestiunea societii comerciale este controlat de acionari i Comisia de Cenzori. Din
comisia de cenzori a S.C. ICMRS S.A. GALAI, numit prin Hotrrea AGA fac parte :
-

ec. Avram Trofin, expert contabil;

ec. Mihail Nicolae, expert contabil;

ec. Musc Paraschiv, expert contabil.


Expertizele fcute la sediul societii au relevat faptul ca exist i sunt inute la zi: statutul

societii comerciale, registrul de edine i deliberri ale AGA, registrul deliberrilor i constatrilor
fcute de cenzori n exerciiul mandatului lor.
Managerul General are responsabilitatea activitii generale prelund totodat i coordonarea
activitii de producie prin delegarea de sarcini, angajeaz societatea n relaii cu terii i o reprezint
n faa organelor jurisdicionale.
Delegarea de sarcini i dreptul de decizie dinspre managementul de vrf ctre conducerea
executiv, precum i structurarea n corelare strict cu domeniul de activitate a directivelor, confer o
eficien i coeren sporit ntregii activiti. Managementul este asigurat de un numr responsabil
de efi de secii i servicii cu atribute precise, nenregistrndu-se paralelismul semnificativ n
activitile diferitelor compartimente.
n general stilul conducerii, la toate nivelele, este participativ implicndu-se direct n
rezolvarea problemelor ce apar.

Organigrama societii S.C. ICMRS S.A. GALAI


20

www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=ICMR;
15

Biroul
PlanDezvoltare
ADUNAREA
GENERAL
A ACIONARIOR
Biroul
PersonalSalarizare

CONSILIUL
DE
ADMINISTRAI
E

Biroul C.T.C.
laborator

DIRECTORUL
GENERAL

DIRECTOR ECONOMIC
DIRECTOR TEHNIC

Biroul
proiec
tare
cu noi
produ

Serviciul,
organizar
ea,
progrmar
ea
i
urmarirea

DIRECTOR
MERCIAL
Biroul
elec
troteh
nic

Biroul marketing
Biroul aprovizionare
Biroul desfacere
Biroul import-export

CO

DIRECTOR
ECONOMI
C
Biroul
contabil
itate
Serviciul financiar
Biroul calc.salarii

Biroul administrativ
Atelier utilaje

Secia de utilaje
transport

Producie
industrial

16

Atelier electro-tehnic

2.3. Relaiile cu propriul personal


n conformitate cu actuala structur organizatoric a societii, activitatea de personal se
desfoar n cadrul serviciului de Resurse Umane, serviciu subordonat directorului general.
Personalul
Potenialul uman al societii este dat de numrul, structura i calificarea personalului.

TOTAL SALARIAI

31.12.2007
1041

din care:
MUNCITORI,

620

din care:
- muncitori calificai

506

- muncitori necalificai
TESA

114
276

din care:
- studii superioare
- studii medii
- maitri

115
78
83

Fig.2.1 STRUCTURA PERSONALULUI N FUNCIE


DE CALIFICARE
STUDII SUPERIO ARE
STUDII MEDII
MAISTRII
MUNCITO RI
CALIFICATI

Structura de personal relev ponderea satisfctoare a personalului cu studii superioare


(6,73%), ct i un procent ridicat de muncitori calificai (79,4% ).
Avnd n vedere profilul de activitate numrul brbailor reprezint 73,2 % din personalul
societii.
Distribuirea pe grupe de vrst :

17

Fig.2.2 DISTRIBUIA PERSO NALULUI


DUP GRUPE DE VRST

SUB 25 DE ANI
25-30 ANI
35-45 ANI
PESTE 45 ANI

Se constat repartiie mare pe grupele 2 i 3 de vrst (67,2%) ceea ce asigur premisele


continuitii activitii i a mbinrii experienei cu capacitatea de adaptabilitate la nou.
Vechimea n societate a personalului :

Fig.2.3 VECHIMEA PERSONALULUI LA


31.12.2007
SUB 5 ANI
5-10 ANI
10-15 ANI
15-20 ANI
PESTE 20
DE ANI

Majoritatea salariailor au o vechime mare n societate, ceea ce reflect o experien


important a personalului n activitatea desfurat i ataament fa de societate.
La toate nivelele se practic delegarea de sarcini, n scopul implicrii efective a
subordonailor cu responsabilitate n activitatea curent. Principalele direcii strategice avute n
vedere de managementul societii pentru un orizont de timp de 3 5 ani sunt :
-

Politica de cercetare dezvoltare;

Politica de investiii i retehnologizare;

Politica de marketing;

Politica de restructurare etapizat.


18

2.4. Marketing Politici de comercializare pe pia


Organizarea activitii de marketing are n vedere urmtoarele obiective:
1. Studierea produselor i serviciilor;
2. Studierea pieii;
3. Cercetri asupra metodelor i politicilor de vnzri;
4. Stabilirea metodelor de promovare pe pia a produselor (serviciilor);
5. Promovarea imaginii societii;
6. Evaluare i raportare.
n contextul activitii de promovare a produselor, dar i de stabilire a programului curent de
asimilare a produselor noi, important este compartimentul marketing parte a direciei de marketing.
Personalul aferent compartimentului de marketing este de 12 persoane (0,002%) din
personalul societii: 5 ingineri, 4 economiti, 3 cu studii medii.21
Compartimentul marketing are ca sarcini prioritare exploatarea potenialului pieei externe i
prospectarea pieei romneti.
n atribuiile compartimentului de marketing intr organizarea participrii la trgurile interne
i internaionale, promovarea produselor pe toate canalele disponibile, analiz dinamic a vnzrilor,
propunerea de msuri corective sesizate n urma analizrii reaciei pieei, propunerea de produse noi
cerute de pia i cu indici de eficien corespunztori.
Cercetarea pieei are n vedere culegerea periodic de informaii privind concurena intern i
extern (structura ofertei, nivelul preurilor practicate, nivelul tehnic i calitativ al produselor, modul
n care sunt primite de beneficiar, etc.)
Din studiile de marketing ntreprinse s-a putut constata, c majoritatea produselor executate
de S.C. ICMRS S.A. GALAI au atins stadiul de maturitate i se impune continuarea proiectrii i
modernizrii n ritm susinut al acestora.
n ceea ce privete cercetrile de pia s-a constatat o consolidare a poziiei pe piaa intern i
necesitatea apropierii de nivelul tehnic i de calitate al celor mai prestigioi concureni de pe piaa
extern.
Prin certificarea nivelului calitativ al produselor conform standardului ISO 9001 s-a reuit
facilitarea accesului propriilor produse pe noi piee externe, ct i ctigarea i meninerea
prestigiului de care se bucur produsele fabricate sau serviciile executate de S.C. ICMRS S.A.
21

www.onrc.ro/romana/servicii;
19

Concurena
Pe piaa construciilor industriale i civile se manifest o concuren accentuat, avnd n
vedere potenialul de absorie mare i perspectivele de dezvoltare ale acestui sector.
Pe piaa intern a construciilor industriale S.C. ICMRS S.A. Galai deine o poziie bun,
acoperind aproximativ 56% din cerere.
Principalii concureni ai societii pe piaa intern a construciilor i montajului civil i
industrial sunt:
-

SC IRIMEX SA Brila;

SC MEGA CONSTRUCT SA Bucureti;

SC RYV PROIECT SRL Bucureti;

SC SIBAREX SA Cmpineanca;

SC SOCOMAR SA Piteti;

SOCIETATEA COMERCIAL DE CONSTRUCII MONTAJ VRANCEA SA Focani;

SC TRACON SRL Brila;

SC PRECON SA Oradea;

SC INSTAG SA Piteti;

SC COMATCO SA Bucureti;
De asemenea diverse firme de import/export, cu capital privat, au ca obiect de activitate

importul de materiale de construcii.


Pe piaa extern a acestui sector de activitate, concurenii societii sunt firme din Germania,
Olanda, Canada, S.U.A., Frana, Ucraina, Turcia, Serbia, Kazacstan.22
Prin practicarea unui raport optim ntre calitate i pre i promptitudinea n livrare i
executare a lucrrilor, societatea se menine pe o poziie bun pe pia dnd dovad de seriozitate,
eficien i receptivitate.
Obiective privind vnzrile
Pentru viitorul apropiat societatea i-a fixat ca scop mrirea cotei pe pieele pe care este deja
activ. n acest sens vor fi adoptate mixurile specifice de marketing cu accent pe aspectele legate de
performanele i preul produselor.
Politica de marketing a societii, referitor la relaiile cu clienii si urmrete:

22

www.icmrsg.ro;
20

Pstrarea clienilor tradiionali prin: comercializarea unor produse de calitate, asigurarea unui
service prompt (rapid), realizarea de sondaje de opinie n ceea ce privete gradul de
mulumire a clientului, comportarea n exploatare a produselor, practicarea de preuri
prefereniale n funcie de beneficiarul produsului;

Sporirea clientelei, n special n rndul ntreprinztorilor particulari, prin orientarea spre


produse cerute pe pia.
Principalele obiective urmrite de societate prin strategia de marketing pentru piaa extern

pot fi formulate astfel:

meninerea i dezvoltarea prezenei pe pieele externe;

ptrunderea pe noi piee, reprezentate de ri dezvoltate;

asigurarea de materii prime de calitate pe baza resurselor obinute din export.

Promovarea produselor
n vederea promovrii produselor executate de S.C. ICMRS SA s-au utilizat ca mijloace i
canale promoionale: pubicitate i reclam n presa local i naional, publicitate n prestigioase
reviste internaionale, nscrierea n cataloage naionale i internaionale, participarea la trguri i
expoziii interne i internaionale, redactarea de cataloage de prezentare a propriilor produse,
sponsorizarea unor aciuni cultural sportive, etc.
Pentru promovarea produselor pe piaa extern societatea a utilizat metoda contractelor
directe cu poteniali beneficiari i n ar cu secretari economici ai diverselor ambasade. Societatea
i comercializeaz produsele sub marc proprie.
Principalele produse i vnzrile realizate n perioada 2005-2007
Societatea comercial I.C.M.R.S. SA GALAI execut i livreaz urmtoarele produse:
-

Prefabricate din beton armat ziduri de sprijin i compartimentri;

Prefabricate din beton armat pentru construcii civile i industriale stlpi, grinzi, planee,
chesoane, scri, perei;

Plci din beton simplu sau armat de orice form i dimensiuni, netede i lefuite;

Borduri din beton simple sau mozaicate;

Module prefabricate destinate pentru garaje, magazine, chiocuri, csue de vacan;

Pavele din beton vibropresat pentru trotuare, alei, drumuri i platforme carosabile ;

Betoane i mortare orice marc, var past i bulgri;

Agregate naturale de ru: nisip, pietri, balast;

21

Tmplrie i confecii din lemn: ui, ferestre, elemente de rezisten pentru structuri din lemn,
mobilier, panouri de cofraj;

Construcii i confecii metalice pentru hale industriale: stlpi, grinzi, ferme, grinzi rulare,
platforme, scri nclinate, barci, luminatoare, nchideri cu panouri din tabl;

Tmplrie metalic din aluminiu, obinuit : ui, ferestre, glasvanduri;

Blocuri de locuine, apartamente, etc.23

2.5. Evoluia cifrei de afaceri n funcie de inflaie


Tab.2.1. Evoluia cifrei de afaceri n perioada 2005-20007
An
2005
2006
2007

Total cifr de afaceri


35.642.875
54.236.114
60.020.489

Rata inflaiei
7,5%
4,87%
6,5%

Studiul cifrei de afaceri pe o perioad mai mare de timp ofer informaii despre activitatea
ntreprinderii i tendina ei prin ncadrarea acesteia sau a obiectului de activitate n una dintre fazele
ciclului de via ale produsului: lansare, cretere, maturitate, declin.
Pentru o apreciere corect a realitii este necesar corectarea indicatorului de exprimare
valoric cu rata inflaiei. Aceast corectare se face prin:
IP = Rata inflaiei + 100
Din formula indicelui preurilor de consum obinem:
- IP 2005/2004= 107,5%
- IP 2006/2005= 104,87%
- IP 2007/2006= 106,57%
n anul de baz 2005:
CA= 35.642.875 lei
n anul 2006:
CA real 2006 =

CA2006

I P 2005 / 2004

54.236.114
50.452.199 lei
1,075

n anul 2007:
CA real 2007 =

23

CA2007
I P 2005 / 2004

60.020.489
55.833.013 lei
1,075

www.icmrsg.ro;
22

n urma calculelor efectuate observm c cifra de afaceri din anul 2006 corectat cu inflaia,
este mai mare dect cifra de afaceri din anul 2005 cu un procentaj de 44,10%, ceea ce nseamn o
diferen favorabil pentru firm, iar n anul 2007 cifra de afaceri real a crescut fa de anul de baz
cu un procentaj de 57,01%, avnd o cretere mai mic comparativ cu anul anterior.

23

Cap.3. DIAGNOSTICUL PROFITULUI I RENTABILITII LA S.C. ICMRS S.A.


GALAI

3.1. Marjelor profitului


Profitul reprezint diferena pozitiv rezultat ntre veniturile obinute de ctre firm n urma
desfurrii activitii sale i cheltuielile ocazionate de activitatea rescpectiv.
3.1.1. Analiza dinamic i structural a rezultatului total (Rt)
Analiza dinamic i structural a profitului ine seama de elementele componente i de
sursele de provenien ale profitului, aa cum sunt ele prezentate n contul de profit i pierdere,
astfel mrimea de impozitare a profitului (Rt), numit i profit brut (Pb), se determin ca diferen
ntre veniturile totale, obinute n perioada respectiv i cheltuielile totale efectuate de ctre
ntreprindere.24
Analiza dinamic a profitului brut
Rt(Pb) = Vt Ct; unde:
Vt = venituri totale;
Ct = cheltuieli totale.
Vt = Ve + Vf + Vex
Ct = Ce + Cf + Cex
Datele pentru calculul veniturilor i cheltuielilor totale le gsim n anexa nr.2, Contul de profit i
pierdere.
Vt2005 = 43.496.180 + 118.684 + 0 = 43.614.864 lei
Vt2006 = 63.043.705 + 279.428 + 0 = 63.323.133 lei
Vt2007 = 72.199.192 + 105.444 + 0 = 72.304.636 lei
Tab.3.1. Venituri totale n perioada 2005-2007
Indicator
Vt (lei)

2005
43.614.864

2006
63.323.133

2007
72.304.636

2006/2005
145,18%

2007/2009
114,18%

Marius Dinc, Sorina Boti, Gheorghia Dinc Finae, Moned i Credit, Universitii
Transilvania din Braov, Braov, 2006, pag.280;
24

24

Putem aprecia c veniturile totale au avut o cretere de 45,18% n anul 2006 fa de anul
2005, iar n anul 2006 fa de anul 2007 veniturile au crescut cu un procentaj mai mic, acesta fiind
de 14,18%.
Din analiza structurii veniturilor, n dinamic constatm urmtoarele: venitul din exploatare
este preponderant n venitul total i are tendina de a avea o pondere mai important de la un an la
cellalt, ceea ce nseamn c managerul este preocupat de asigurarea continuitii activitii.
n structura veniturilor din exploatare predomin veniturile din vnzri, ceea ce nseamn c
probabilitatea de realizare efectiv a veniturilor prin ncasare este mai mare, n concluzie, crete
gradul de atractivitate al acestei afaceri pentru poteniali investitori.
Ct2005 = 43.478.945 + 118.267 + 0 = 43.597.312 lei
Ct2006 = 61.497.153 + 412.320 + 0 = 61.907.473 lei
Ct2007 = 69.851.591 + 1.088.463 + 0 = 71.045.498 lei
Tab.3.2. Cheltuielile totale n perioada 2005-2007
Indicator
Ct (lei)

2005
43.597.312

2006
61.907.473

2007
71.045.498

2006/2005
142%

2007/2006
114,76%

n urma rezultatelor din tabel observm c n anul 2006 cheltuielile totale au crescut cu 42%
fa de anul 2005, iar n anul 2007 fa de 2006 au avut o cretere de 14,76%. Putem aprecia c
evoluia veniturilor i cheltuielilor pe cei trei ani este echilibrat.
Rt(Pb)2006 = 63.323.133 61.907.473 = 1.415.660 lei
Rt(Pb)2007 = 72.304.636 71.045.498 = 1.259.138 lei
Rt ( P b ) = Rt 2 0 0 7 Rt2006 = 1.259.138 1.415.660 = -156.552 lei
Influena factorilor asupra modificrii rezultatului total:
1 ) Influena venturilor totale:

Vt

= Vt 2 0 0 7 Vt2006 = 72.304.636 63.323.133 = 8.981.503 lei

Rt

2) Influena cheltuielilor totale:

Ct

= (Ct2 0 0 7 Ct2006) = 9.138.025 lei

Rt

Pentru a ne verifica folosim relaia:


2

Vt ,Ct

Rt

= Rt ( P b ) = 8.981.503 9.138.025 = 156.552 lei

25

Putem aprecia c rezultatul total a sczut n perioada curent, 2007 fa de perioada de baz,
2006 cu 156.552 lei. Aceast scdere se datoreaz influenei fiecrei categorii de venituri i
cheltuieli.
Analiza structural a profitului brut
Tab.3.3. Evoluia rezultatelor firmei n perioada 2005-2007
Indicatori
Rezultatul exploatrii (Re)
Rezultatul financiar (Rf)
Rezultatul extraordinar (Rex)

2005
17.235
317
0

2006
1.546.556
-130.892
0

2007
2.347.601
-983.019
0

Rt(Pb) = Re + Rf + Rex = (Ve Ce) + (Vf Cf) + (Vex Cex)


Rt2005 = 17.235 + 317 + 0 = 17.552 lei
Rt2006 = 1.546.552 130.892 + 0 = 1.415.660 lei
Rt2007 = 2.347.601 983.019 + 0 = 1.259.138 lei
Observm o cretere important a rezultatului total al ntreprinderii n anul 2006 fa de anul
2005, chiar dac rezutatul financiar este pierdere, iar n anul 2007 rezultatul total este comparativ cu
cel din anul anterior.
n cadrul analizei putem calcula influenele fiecrei categorii de rezultate asupra modificrii
rezultatului total, acestea fiind:
1) Influena rezultatului exploatrii asupra modificrii rezultatului total:

Re

= Re 1 Re0 , unde:

Rt

0 anul de baz (2006);


1 anul curent (2007).

Re

= Re 2 0 0 7 Re2006 = 2.347.601 1.546.552 = 801.849 lei

Rt

2) Influena rezultatului financiar asupra modificrii rezultatului total:

Re

= Rf 2 0 0 7 Rf2006 = 983.019 + 130.892 = 852.127 lei

Rt

3) Influena rezultatului extraordinar asupra modificrii rezultatului total:

Re x

= 0, deoarece firma nu are rezultat extraordinar.

Rt

26

3.1.2. Analiza diagnostic a valorii adugate (VA)


Valoarea adugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de
producie, ndeosebi a forei de munc i a capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor
provenind de la teri, n cadrul activitii curente a ntreprinderii.25
Pentru determinarea mrimii valorii adugate putem folosii dou metode:
metoda sintetic sau indirect:
VA = Qe Ci ; unde:
VAp = valoarea adugat din activitii productive i de prestrii de servicii;
Ci = cheltuieli intermediare, cu materialele (materii prime, materiale, combustibili, energie etc), cu
lucrrile.
metoda analitic (direct):
VA = Cp + Cf + A + AF + Div + IT; unde:
Cp = cheltuieli cu personalul;
Cf = cheltuieli financiare;
A = cheltuieli cu amortizarea;
AF = autofinanarea de cretere;
Div = dividendele brute acordate acionarilor (asociailor) din profitul net;
IT = impozite i taxe.
Analiza structural a valorii adugate
Aceasta presupune stabilirea modificrilor intervenite n ponderile deinute de diferitele
elemente ale valorii adugate totale precum i determinarea contribuiilor absolute i respectiv
procentuale ale elementelor componente la modificarea absolut sau relativ a valorii adugate
totale.26

2521

Georgeta Vintil Gestiunea financiar a ntreprinderii, Didactic i Pedagogic, Bucureti,


2006, pag.85;
2622
Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.42;
27

VA = VA2 0 0 7 VA2 0 0 6
VA% =

VA
100
VA2006

Cu ajutorul tabelului de mai jos vom calcula valoarea adugat:


Tab.3.4. Principalii indicatorii folosii pentru calculul VA
Nr.crt Indicatori
1.
Producia exerciiului (lei)
2.
Cheltuieli totale din care:
-cheltuieli materiale (lei)
-cheltuieli cu salariile (lei)

3.
4.

2006
29.256.299
24.695.385
12.270.624
5.845.166

2007
34.265.326
26.966.031
14.616.712
6.695.365

Indice %
117,12
109,20
111,91
113,16

-cheltuieli pentru asigurri

1.895.622

2.023.596

106,67

sociale (lei)
-cheltuieli pentru protecia

892.663

976.249

109,94

social (lei)
-cheltuieli financiare (lei)
-alte impozite i taxe (lei)
Profitul brut (lei)
Valoarea adugat total (lei)

410.320
1.965.326
1.415.660
12.424.757

1.088.463
2.120.326
1.259.138
15.163.137

265,27
107,89
88,94
122,04

VA = VA2 0 0 7 VA2 0 0 6 = 15.163.137 12.424.757 = 2.738.380 lei


VA% =

VA
100 =
VA2006

2.738.380
100 = 22,04%
12.424.757

VA% = IVA 100


n urma calculelor efectuate observm o cretere a valorii adugate n perioada curent fa
de perioada de referin cu 2.738.380 lei, adic cu un procent de 22,04%, ceea ce nseamn c
influeneaz n mod pozitiv eficiena general a activitii ntreprinderii.
Influenele elementelor componente asupra mrimii valorii adugate le putem stabili cu
ajutorul metodei bilaniere astfel:
1 ) Influena produciei exerciiului asupra variaiei valorii adugate:

Qe

= Qe2007 Qe2006 = 34.265.326 29.256.299 = 5.009.027 lei

VA

2 ) Influena cheltuielilor materiale asupra variaiei valorii adugate:

Cm

= (Ci 2 0 0 7 Ci 2 0 0 6 ) = (26.966.031 24.695.385) = -2.270.646 lei

VA

28

Qe ,Cm

VA

= 2.738.380 lei

Din aceste calcule rezult, c pentru creterea valorii adugate putem aciona prin creterea
produciei exerciiului cu 5.009.027 lei, dar mai ales prin scderea cheltuielilor intermediare cu
2.270.646 lei, un lucru favorabil pentru ntreprindere.
Putem continua analiza cu determinarea raportului static i a raportului dinamic ntre
valoarea adugat i producia exerciiului:
VA

Rs = Qe 100;

Iva

Rd = I
100
Qe

Rs 2 0 0 6 =

12.424.757
100 = 42,47%
29.256.299

Rs 2 0 0 7 =

15.163.137
100 = 44,25%
34.265.326

122,04

Rd = 117 ,12 100 = 104,20%


n urma analizei raportului static i dinamic putem observa c n anul 2007 fa de anul de
baz, 2006 a crescut ponderea valorii adugate n producia exerciului cu 1,78%, ca urmare a
dinamicii superioare a acesteia, comparativ cu dinamica produciei exerciiului.
Analiza factorial a valorii adugate
Presupune studierea evoluiei valorii adugate cu ajutorul unor modele factoriale de tip
multiplicativ sau de produs ntre factori.27
Pentru analza factorial a valorii adugate putem folosii mai multe modele:
a ) Modelul de analz:

Cm

VA = Qe (1 Qe ) = Qe(1 Gm);

unde:
Cm = cheltuieli materiale;
Gm = ponderea cheltuielilor materiale n producia exerciiului.
VA

b ) Modelul de analiz: VA = Qe Qe = Qe Va ;
Va

unde:

= valoarea adugat medie la 1 leu producie a exerciiului.


n

c ) Modelul de anliz: VA =

va =

i 1

q
i 1

(p cm) =

q = volumul fizic al produciei;


va = valoarea adugat unitar pe produse;
27

Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.45;


29

i 1

(s)(p cm); unde

s = structura produciei exerciiului.


Pentru analiza valorii adugate vom folosii modelul urmtor:
VA

VA = Qe Qe = Qe Va
Pentru analiza influenelor vom folosii datele din tabelul de mai jos:
Tab.3.5. Principali indicatori folosii pentru calculul influenelor VA
Simbol
2006
2007
Indici %

Nr.crt.

Indicatori

1.

Producia exerciiului (Lei)

Qe

29.256.299

34.265.326

117,12

2.

Cheltuieli materiale (Lei)

Cm

12.270.624

14.616.712

111,91

3.

Timpul lucrat n ore-om


(Ore)
Nr.mediu de salariai (Pers)

2.006.800

1.876.245

93,5

1069

1041

97,29

1.877

1.802

96

14,58

18,26

125,24

0,426

0,443

104

12.424.757

15.163.137

122,04

4.
5.
6.
7.
8.

Ns

T
Timpul mediu de lucru pe un
t=
salariat n ore (Ore/pers)
Ns
Qe
Productivitatea medie orar
Wh =
(Lei/or)
T
VA
Valoarea adugat medie la 1
Va =
Qe
leu producie a exerciiului
(Lei/lei)
Valoarea adugat (Lei)
VA

Schema modelului de analiz se prezint astfel:


Ns
T
t
Qe
Wh
VA

g i
Va
va

VA = VA 2 0 0 7 VA 2 0 0 6 = 15.163.137 12.424.757 = 2.738.380 lei


Valoarea adugat a crescut cu 2.738.380 lei, cretere explicat, potrivit sistemului factorial
prezentat, pe baza influenelor urmtorilor factori:
1 ) Influena produciei exerciiului:

30

Qe

= (Qe2007 Qe2006) x
VA

Va 2006

= (34.265.326 29.256.299) x 0,426= 2.133.859 lei

1.1 ) Influena timpul total lucrat:

= (T2007 T 2 0 0 6 ) xWh 2 0 0 6 x

VA

Va 2006

= (1.876.245 2.006.800) x 14,58 x 0,426=

= 810.888 lei
1.1.1) Influena numrul mediu de salariai:

Ns

= (Ns2007 Ns2006) x

2006

x Wh2006 x

Va

2006

= (1041 1069) x 1.877 x 14,58 x 0,426 =

VA

= 326.429 lei
1.1.2) Influena timpul lucrat n medie de un salariat:

=Ns2007( t

2007

) x Wh2006 x

2006

Va

2006

= 1041 x (1.8021.877) x 14,58 x 0,426 =

VA

=484.930 lei
1.2 ) Influena productivitii medii orare:

Wh
VA

= T2007( Wh 2007 Wh 2006) x

Va 2006

=1.876.245 x(18,26 14,58)x 0,426 = 2.941.352

lei
2 ) Influena valorii adugate medii la 1 leu producie a exerciiului:

Va
VA

=Qe2007 ( Va 2007
2

Qe ,Va

VA

Va 2006)

= 34.265.326 x (0,443 0,426) = 582.511 lei

= 2.738.380 lei

Din relaia de mai sus observm c am analizat corect influenele asupra valorii adugate
Din analiza factorial efectuat rezult c ambii factori de influen direci au avut influen
favorabil asupra creterii valorii adugate.
Astfel producia exerciiului, care reprezint factorul extensiv, a contribuit la creterea valorii
adugate cu 2.133.959 lei, ca urmare a influenei favorabile a productivitii medii orare. n ceea
ce privete influena timpului total lucrat de salariai, aceasta a fost nefavorabil, att ca
urmare a reducerii numrului mediu de salariai, ct i ca urmare a reducerii timpului mediu
de lucru al acestora.
Cel de-al doilea factor direct, valoarea adugat medie la 1 leu producie a exerciiului a
contribuit la creterea valorii adugate, urmare a creterii valorii adugate la 1 leu producie pe
produse. n ceea ce privete influena modificrii structurii produciei aceasta se apreciaz ca fiind
justificat n msura n care ea rspunde cerinelor pieei de desfacere.
31

3.1.3. Excedentul brut de exploatare (EBE)


Acest indicator este un sold intermediar de gestiune important pentru investitorii de
capital, reprezentnd fluxul potenial de disponibiliti degajat de ciclul de exploatare. EBE
influeneaz n mod direct potenialul firmei de a-i susine capacitatea de autofinanare a firmei.28
Relaia de calcul este:
EBE = VA + Se IT Cp; unde:
Se = subveniile de exploatare primite de la stat;
IT = valoarea impozitelor i taxelor datorate (exceptnd impozitul pe profit i TVA);
Cp = cheltuieli cu personalul (cheltuieli cu salariile, asigurrile sociale i protecia social).
Tab.3.6. Indicatorii folosii pentru analiza EBE n perioada 2006-2007
Indicatori

2006

Valoarea adugat (lei)

15.163.137
0

122,04

Subvenii din exploatare (lei)

12.424.757
0

Impozite i taxe (lei)

1.965.326

2.120.326

107,87

Cheltuieli cu personalul (lei)

8.633.451
1.825.980

10.695.210
2.347.601

121,89

EBE (lei)

2007

Indici %
0

126,69

EBE2006 = 12.424.757 + 0 1.965.326 8.633.451 = 1.825.980 lei


EBE2007 = 15.163.137 + 0 2.120.326 10.695.210 = 2.347.601 lei
IEBE=126,69%>100%
Gheorghe Vlceanu, Robu Vasile, Nicolaie Georgescu Analiza economico financiar,
Economic, Bucureti, 2005, pag.252;
28

32

Evoluia indicelui EBE arat c dinamica cheltuielilor cu personalul (121,89%) i a


impozitelor ctre stat (107,87%) a fost devansat de dinamica VA (122,04%). Acest lucru este
determinat de scderea numrului de angajai de la 1069 n 2006 la 1041 n 2007, scdere care s-a
reflectat i asupra cheltuielilor cu personalul, parte component a EBE. Creterea EBE a fost
influenat n special de dinamica accentuat a VA care se datoreaz activitii de servicii

ntreprinderii.
Indicatorii privind excedentul brut din exploatare
Cu ajutorul acestui indicator exprimat n mrimi brute putem calcula ali noi indicatori ce pot
ajuta la o caracterizare pertinent a potenialului economico-financiar al ntrprinderii.
Tab.3.7. Indicatorii privind EBE n perioada 2006-2007
Indicatori

2006

2007

Formula

Rata marjei brute

3,37%

3,91%

Rmbe=EBE/CA

Efect de generare a EBE

14,69%

15,48%

Ggva=EBE/VA

Rata rentabilitii
veniturilor din exploatare

2,45%

3,25%

Rrev=RE/Ve

Rata marjei brute calculat ca pondere a EBE n CA prezint o cretere n perioada curent
fa de perioada de baz.
Efectul de generare EBE semnific ponderea excedentului brut al exploatrii n total valoare
adugat i exprim capacitatea de finanare a firmei pe baza valorii adugate realizat de aceasta,
aceasta fiind n cretere.
Putem observa c i rata rentabilitii veniturilor din exploatare este n cretere fa de anul
precedent cu 0,8 puncte procentuale.
3.1.4. Analiza rezultatului exploatrii sau profitul brut al exploatrii (RE sau PBE)
Rezultatul exploatrii (profit sau pierdere) privete activitatea de exploatare normal i
curent a ntreprinderii. Exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, obinut
prin deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i
calculate).29
Rezultatul exploatrii se poate calcula prin dou metode:
Georgeta Vintil Gestiunea financiar a ntreprinderii, Didactic i Pedagogic, Bucureti,
2006, pag.89;
29

33

prima metod cu ajutorul soldurilor intermediare de gestiune:


RE (PBE) = EBE + Vpe + Ave Cpa Ace ;

unde:

Vpe = venituri din provizioane de exploatare;


Ave = alte venituri de exploatare;
Cpa = cheltuieli cu provizioanele i amortizrile de exploatare;
Ace = alte cheltuieli de exploatare.
a doua metod este cu ajutorul Contului de profit i pierdere:
RE (PBE) = Ve Ce;

unde:

Ve = venituri din exploatare;


Ce = cheltuieli din exploatare.
Penntru analiza noastr vom aplica a doua metod:

RE (PBE) = Ve Ce

Tab.3.8. Veniturile i cheltuieleile din exploatare n 2006-2007


Indicatori
Venituri (lei)
Cheltuieli (lei)

2006
63.043.705
61.497.153

2007
72.199.192
69.851.591

Indici %
114,52
113,59

RE (PBE)2006 = 63.043.705 61.497.153 = 1.546.552 lei


RE (PBE)2007 = 72.199.192 69.851.591 = 2.347.601 lei
Observm o cretere a profitului brut al exploatrii cu 51,79%, acesta reprezentnd un
interes deosebit pentru finanatori activitii ntreprinderii.

3.1.5. Analiza cash flow-ului de exploatare (CFE)


Cash flow-ul reprezint surplusul sau deficitul monetar constituit de diferena dintre volumul
ncasrilor i volumul plilor ale unei firme, dintr-un anumit exerciiu fiscal. Deoarece activitatea
de exploatare deine ponderea cea mai mare n cadrul activitii de ansamblu a firmei, cash flow-ul

34

de exploatare deine la rndul su ponderea principal n cadrul cash flow-ului total (de gestiune). 30
Putem calcula CFE pe baza formulei de mai jos:
CFE = EBE x (1 T) (AC PC) + A x T =
= PNE + A (AC PC)
T = cota unic de impozit pe profit;
AC = modificarea activelor curente;
PC = modificarea pasivelor curente;
A = amortizarea;
PNE = profit net de exploatare.
Profitul net de exploatare l putem calcula cu ajutorul urmtoarei relaii:
PNE = PBE Impozit pe profit
Tab.3.9. Profitul net de exploatare n perioada 2006-2007
Indicatori
PBE (lei)
Impozit pe profit (lei)
PNE (lei)

2006
1.546.552
226.505
1.320.047

2007
2.347.601
201.462
2.146.139

Indici %
151,79
88,94
162,58

Observm c profitul net de exploatare prezint o cretere procentual de 62,58% n anul


curent (2007) fa de anul de anul de baz (2006).
Pentru calculul modificrii activelor curente folosim formula urmtoare:
AC = St + Cr
Pentru anul 2006:
St = St2006 St2005 = 20.832.932 19.392.376 = 1.440.556 lei
Cr = Cr2006 Cr2005 = 8.104.441 10.782.345 = 2.677.904 lei
AC = 1.440.556 2.677.904 = 1.237.348 lei
Pentru anul 2007:
St = St2007 St2006 = 15.021.994 20.832.932 = 5.810.938 lei
Cr = Cr2007 Cr2006 =13.987.118 8.104.441 = 5.882.667 lei
AC = 5.810.938 + 5.882.667 = 71.729 lei
Pentru calculul modificrii pasivelor curente folosim formula urmtoare:
PC = Fz + Sal + I,T
Pentru anul 2006:
Fz = Fz2006 Fz2005 = 6.365.598 6.268.459 = 97.139 lei
30

Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.118;


35

Sal = Sal2006 Sal2005 = 1.692.906 1.840.218 = 147.312 lei


I,T = I,T2006 I,T2005 = 322.451 350.517 = 28.102 lei
PC = 97.139 147.312 28.102 = 78.275 lei
Pentru anul 2007:
Fz = Fz2007 Fz2006 = 7.441.226 6.365.598 = 1.075.628 lei
Sal = Sal2007 Sal2006 = 2.853.102 1.692.906 = 1.160.196 lei
I,T = I,T2007 I,T2006 = 543.448 322.451 = 220.997 lei
PC = 1.075.628 + 1.160.196 + 220.997 = 2.456.821 lei
Observaie: Sal + I,T = alte datorii, inclusiv datorii fiscale i datorii pentru asigurrile
sociale, pe care le putem gsi n anexa nr.1, Bilanul contabil.
CFE2006 = 1.825.980 x 0,84 (1.237.348 + 78.275) + 5.265.125 x 0,16 = 3.536.316 lei
CFE 2007 = 2.347.601 x 0,84 (71.729 2.456.821) + 6.256.985 x 0,16 = 5.358.133 lei
Analiznd comparativ cei doi ani observm c, cash flow-ul de exploatare din anul 2007 a
crescut cu un procentaj de 51,51% fa de anul anterior. Aceast cretere a fost influenat de:
-

activele circulante care au crescut cu 1.165.619 lei, la care au contribuit stocurile


i creanele;

pasivele circulante avnd o cretere de 2.378.546 lei, care sunt influenate de


creterea furnizorilor, salariilor i a impozitelor i taxelor.

3.2. Analiza rezultatelor ntreprinderii cu ajutorul soldurilor intermediare de gestiune


Soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori pariali de rentabilitate, calculai pe baza
informaiilor oferite de contul de profit i pierdere, ca diferen ntre dou valori, de regul ntre
venituri i cheltuieli aferente unei anumite activiti.31

Gheorghe Vlceanu, Robu Vasile, Nicolaie Georgescu Analiza economico financiar,


Economic, Bucureti, 2005, pag.249;
31

36

3.2.1. Analiza marjei comerciale (adaosul comercial)


Marja comercial vizeaz n exclusivitate ntreprinderile comerciale sau numai activitatea
comercial a ntreprinderilor cu activitatea mixt (industrial i comercial). Activitatea comercial
presupune cumprarea i revnzarea mrfurilor, mrfurile fiind considerate bunuri cumprate pentru
a fi revndute n aceeai stare.32
Tab.3.10. Evoluia veniturilor din vnzarea mrfurilor i a cheltuielilor privind mrfurile n perioada
2005-2007
Indicator

2005

2006

2007

2006/2005

2007/2006

Venituri din

17.072.890

24.979.815

27.755.163

146,31%

111,11%

vanzarea mf(lei)
Cheltuieli
16.563.259

23.293.859

26.262.338

140,63%

112,74%

privind mf (lei)
Mc = Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind mrfurile
Mc2005 = 17.072.890 16.563.259 = 509.631 lei
Mc2006 = 24.979.815 23.293.859 = 1.685.956 lei
Mc2007 = 27.755.163 26.262.338 =.1.492.825 lei
n urma analizei pe cei trei ani, societatea a nregistrat o marj comercial pozitiv. Marja
comercial este destul de redus, deoarece surplusul veniturilor din vnzarea mrfurilor nu este cu
mult mai mare dect costul de cumprare al acestora. Cel mai mare nivel al marjei comerciale s-a
nregistrat n anul 2006, iar cel mai sczut n 2005.

Tab.3.11. Evoluia marjei comerciale n perioada 2005-2007


Indicator
Mc (lei)

2005
509.631

2006
1.685.956

2007
1.492.825

2006/2005
330,81%

2007/2006
88,54%

IMC2006/2005 = 330,81%>100%
Acest lucru arat c ritmul de cretere al cheltuielilor privind mrfurile (140,63%) a fost
devansat de ritmul de cretere al veniturilor din vnzarea mrfurilor (146,31%).
32

www.preferatele.com/economie;
37

IMC2007/2006 = 88,54%<100%
Acest lucru arat c ritmul de cretere al veniturilor din vnzarea mrfurilor (111,11%) a fost
devansat de ritmul de cretere al cheltuielilor privind mrfurile (112,74%).

3.2.2. Analiza produciei exerciiului (Qe)


Producia exerciiului reprezint valoarea produciei globale a unei ntreprinderii ntr-un
exerciiu financiar. Include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru a fi
vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.33
Producia = Producia + Producia + Producia
exerciiului

vndut

stocat

imobilizat

Tab.3.12. Producia exerciiului n perioada 2005-2007


Indicator
Qe (lei)

2005
18.569.985

2006
29.256.299

2007
34.265.326

2006/2005
157,54%

2007/2006
117,12%

Modificrile intervenite n mrimea produciei exerciiului:


Qe = Qe 2 0 0 7 Qe2006 = 34.265.326 29.256.299 = 5.009.027 lei
Qe% 2 0 0 7 / 2 0 0 6 =

Qe
3.009.027
100 =
100 = 17,12%
Qe 2006
29.256.299

Se constat o cretere a produciei exerciiului cu 57,54% n anul 2006 fa de anul 2005,


situaia datorat produciei vndute. n anul 2007, producia exerciiului crete cu 17,12% fa de
anul de baz 2006, situaie datorat tot creterii produciei vndute.

33

Georgeta Vintil Gestiunea financiar a ntreprinderii, Didactic i Pedagogic, Bucureti,


2006, pag.83;
38

3.3. Analiza rezultatului curent (Rc)


Rezultatul curent decurge din activitatea curent a ntreprinderii, excluznd operaiile
extraordinare.34
Rezultatul curent reprezint un indicator al activitii economice i financiare a
ntreprinderii, interesnd, n mod particular, proprietarii ntreprinderii.
Tab3.13. Indicatorii folosii pentru calculul rezultatului curent
Indicatori

2005

2006

2007

Rezultatul exploatrii (lei)

17.235

1.546.552

2.347.601

Rezultatul financiar (lei)

317

130.892

983.019

Rc = Re + Rf
Rc2005 =17.235 + 317 = 17.552 lei
Rc2006 = 1.546.552 + 130.892 = 1.415.660 lei
Rc2007 = 2.347.601 + 983.019 = 1.259.138 lei
n urma calculelor efectuate observm, c rezultatul curent a crescut n anul 2006 fa de
anul 2005 ntr-o msur semnificativ deoarece veniturile financiare au avut o cretere care a
devansat creterea cheltuielilor financiare, iar n anul 2007 comparativ cu anul 2006 rezultatul
curent a avut o uoar scdere de 156.552 lei.

34

www.referate.ro/economie;
39

3.4. Analiza diagnostic a cifrei de afaceri (CA)


Cifrta de afaceri reprezint veniturile totale obinute din activitatea comercial a unei
ntreprinderi pe o anumit perioad de timp. Analiza cifrei de afaceri prezint o importan
deosebit deoarece permite aprecierea locului ntreprinderii n sectorul su de activitate, a poziiei
sale pe pia, a aptitudinilor acesteia de a lansa, respectiv de a rezolva diferite activiti validate de
ctre pia sau de ctre societate.35
Tab.3.14. Cifra de afaceri n perioada 2005-2007
Indicator

2005

2006

Venituri din vnzarea mf

17.072.890

Producia vndut
Total cifr de afaceri

2007

2006/2005

2007/2006

24.979.815 25.755.163

146,31%

111,11%

18.569.985

29.256.299 34.265.326

157,54%

117.12%

35.642.875

54.236.114 60.020.489

152,17%

110,67%

n procesul de analiz este necesar s se calculeze modificarea absolut i procentual


intervenit n mrimea cifrei de afaceri din perioada curent fa de cea prevzut sau din perioada
de baz, astfel :

CA = CA1 - CA0;

CA% =

CA
100;
CA0

CA% = ICA-100;

CA2007/2006 = CA2007 CA2006 = 60.020.489 54.236.114 = 5.784.375 lei


CA%2007/2006 =

CA
5.784.375
100 = 54.236.114 100 = 10,67%
CA2006

n tabelul nr.14 sunt cuprinse modificrile procentuale intervenite n mrimea cifrei de


afaceri n perioada 2005-2007. Astfel, observm c cifra de afaceri a crescut n anul 2006 cu 52,17%
fa de anul anterior (trebuie menionat c valoarea cifrei de afaceri a crescut i ca urmare a creterii
35

Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.34;


40

inflaioniste a preurilor), iar n anul 2007 cifra de afaceri i-a redus ritmul de cretere acesta fiind de
numai 10,67%.
Analiza factorial a cifrei de afaceri
Un obiectiv important al analizei cifrei de afaceri l constituie analiza factorial, stabilinduse astfel sistemul de factori care contribuie la evoluia ei. Pentru analiza factorial a cifrei de afaceri
se pot utiliza mai multe modele deterministe de tip multiplicativ sau produs ntre factori:36
n

a) Modelul de analiz: CA =

i pi

; unde;

i 1

qi = reprezint volumul fizic al produciei vndute pe produse;


pi = reprezint preul unitar de vnzare, exclusive fr TVA.
n

b ) Modelul de analiz:

CA =

pi

pi

i 1

gi pi ;
i 1

100

unde:
gi = structura produciei vndute;
pi = preul de vnzare pe produse;
pi

= preul mediu de vnzare, pentru produsele omogene.


c ) Modelul de analiz: CA =

Ns

x Wa x Gv =

Ns

CA
Qe
x Qe ;
Ns

unde:
Ns

= numrul mediu de salariai;

Wa= productivitatea anual;


Gv = gradul de valorificare a produciei exerciiului;
Qe = producia exerciiului.
La rndul ei productivitatea muncii poate fi privit n funcie de gradul de nzestrare tehnic
a muncii cu active fixe (It) i de eficiena utilizrii activelor fixe (E):
Wa = It x E;
It =

Afp
;
Ns

Qe

E = Afp ;

unde:

Afp= active fixe productive.


Pentru analiza factorial a cifrei de afacerii vom folosii modelul:
CA =
36

Ns

x Wa x Gv

Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.37;


41

n acest caz, schema factorilor de influen se prezint astfel :

CA

Ns

Wa
Gv

Wa =

It

Qe
Ns

Wa 2 0 0 6 =

29.256.299
= 273.67 lei/pers/an
1069

Wa 2 0 0 7 =

32.265.326
= 309.94 lei/pers/an
1041

Afp
Ns

It =

It2006 =

24.640.437
= 230.40 lei/pers/an
1069

It2007 =

22.766.840
= 218.70 lei/pers/an
1041

Qe

E = Afp
E2006 =

29.256.299
24.640.437

E2007 =

32.265.326
= 1,42
22.766.840

= 1,18

CA

Gv = Qe

Gv 2 0 0 6 =

54.236.114
= 1,8539
29.256.299

Gv 2 0 0 7 =

60.020.489
= 1,8601
32.265.326

Pentru aplicarea metodologiei de analiz se folosesc datele din tabelul nr.15.


Tab.3.15. Indicatori folosii pentru analiza cifrei de afaceri n perioada 2006-2007
Nr.crt
1.

Indicatori

Perioada de

Perioada

Cifra de afaceri (CA)

baz (2006)
54.236.114

curent (2007)
60.020.489

42

Indice
%
110,67

2.
3..

Producia exerciiului (Qe)


Numrul mediu de salariai ( Ns

29.256.299
1069

3.265.326
1041

117,12
97,29

4.

)
Valoarea medie a activelor fixe

24.640.437

22.766.840

92,39

5.
6.
7.
8.

productive (Afp)
Productivitatea muncii ( Wa )
nzestrarea tehnic a munci (It)
Eficiena activelor fixe (E)
Gradul de valorificare a

273.67
230.40
1,18
1,8539

309.94
218.70
1,42
1,8601

113,25
94,92
119,49
100

produciei exerciiului (Gv)


Influenele factorilor le stabilim cu ajutorul metodei substituirilor n lan:
1 ) Influena numrului de salariai:
Ns

( Ns

2007

Ns 2006

) x Wa 2 0 0 6 x Gv 2 0 0 6 =

CA

=(1041 1069) x 273.67 x 1,8539 = 1.420.599 lei


2 ) Influena productivitii muncii:

Wa

Ns 2007 x

( Wa 2007 Wa 2006) x Gv 2 0 0 6 =

CA

= 1041 x (309.94 273.67) x 1,8539 = 6.999.783 lei


2.1 ) Influena nzestrrii tehnice a muncii:

It

Ns 2007 x

(It 2 0 0 7 It 2 0 0 6 ) x E 2 0 0 6 x Gv 2 0 0 6 =

CA

= 1041 x (218.70 230.40) x 1,18 x 1,8539 = 2.666.443 lei


2.2 ) Influena eficienei activelor fixe ponderate:

Ns 2007 x

It 2 0 0 7 x (E 2 0 0 7 E 2 0 0 6 ) x Gv 2 0 0 6 =

CA

= 1041 x 218.70 x (1,42 1,18) x 1,8539 = 9.666.226 lei


3 ) Influena gradului de valorificare a produciei exerciiului:

Wa

Ns 2007 x

Wa2 0 0 7 x (Gv2007 Gv2006) =

CA

= 1041 x 309.94 (1,8601 1,8539) = 200.041 lei


Pentru a ne verifica dac am calculat influenele corect folosim relaia:
3

Ns ,Wa ,Gv

CA

= CA2007/2006;

5.784.225 lei = 5.784.375 lei

Din relaia de mai sus observm c am analizat corect influenele asupra cifrei de afaceri.
43

Activitatea analizat a nregistrat o evoluie favorabil n perioada curent n raport cu perioada


de referin, evoluie marcat de creterea cifrei de afaceri cu 5.784.375 lei, datorat influenei
urmatorilor factori:
creterea productivitii medii anuale a muncii cu 6.999.783 lei, ceea ce este efectul
mbuntirii mijloacelor fixe prin investiii noi care presupun i un randament superior, ct i ca
urmare a creterii eficienei activelor fixe;
creterea gradului de valorificare cu 200.041 lei;
o influena negativ s-a nregistrat la nivelul numrului mediu de salariai, deoarece a
sczut n perioada curent fa de perioada de referin cu 28 de persoane, determinnd o
scdere a cifrei de afaceri cu 1.420.599 lei.

3.5. Analiza ratelor de rentabilitate


Ratele de rentabilitate reprezint indicatorii sintetici, prin care se apreciaz sub form
relativ situaia profitabilitii ntreprinderii. Ratele rentabilitii sunt printre cei mai importani
indicatori prin care se apreciaz eficiena activitii unei ntreprinderi, deoarece reflect rezultatele
obinute ca urmare a trecerii prin toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i
desfacere.37

3.5.1. Analiza ratei rentabilti economice (Re)

37

Marius Dinc Analiz economico financiar, Braov, 2008, pag.128;


44

Unele dintre cele mai importante rate de rentabilitate, rata rentabilitii economice, pune n
eviden performanele utilizrii activului total al unei ntreprinderi, respectiv a capitalului investit
pentru obinerea acestor performane.38
Pentru analiza noastr vom folosii urmatoarea formul:
Re =

PBE
PBE
x 100 =
At
Ac Ai

unde:
PBE = profit brut de exploatare;
At = active totale;
Ac = active circulante;
Ai = active imobilizate.
Schema modelului de analiz se prezint astfel:
Ai
At
Ac
Re
PBE

Tab.3.16. Evoluia activelor totale i PBE n perioada 2006-2007


Indicator

2006

2007

Indici %

Active imobilizate
(lei)
Active circulante
(lei)
Activul total (lei)

24.640.437

22.766.840

92,40

33.776.914

31.845.687

94,28

58.417.351

54.612.527

93,48

PBE (lei)

1.546.552

2.347.601

151,79

Gheorghe Vlceanu, Robu Vasile, Nicolaie Georgescu Analiza economico financiar,


Economic, Bucureti, 2005, pag.276;
38

45

PBE 2006
1.546.552
100 =
100 = 2,65% (p.p)
At 2006
58.417.351
PBE 2007
2.347.601
100 =
100 = 4,29% (p.p)
Re2007 =
At 2007
54.612.527

Re2006 =

Re = Re2007 Re2006 = 4,29% 2,65% = 1,64% (p.p)


Observm o cretere a ratei rentabilitii economice cu 1,64 puncte procentuale n 2007 fa
de 2006, aceasta fiind determinat de influena urmtorilor factori:
1 ) Influena modificrii activului total:

At
Re

1.546.552
1.546.552

54.612.527 58.417.351

= (PBE2006/At2007 PBE2006/At2006) x 100=

100

= (0,028 0,026) x 100 = 0,2% (p.p)


din care:
1.1 ) Influena modificrii activelor imobilzate:

Ai

= (PBE2006/Ai2007 + Ac2006 PBE2006/Ai2006 + Ac2006) x 100 =

Re

1.546.552

1.546.552
100

22.766.840 33.776.914 24.640.437 33.776.914

= (0.027 0,026) x 100 =

= 0,1% (p.p)
1.2 ) Influena modificrii volumului activelor circulante:

Ac

= (PBE2006/Ai2007 + Ac2007 PBE2006/Ai2007 + Ac2006) x 100 =

Re

1.546.552

1.546.552
= 22.776.840 31.845.687 22.776.840 33.776.914 100 = (0,028 0,027) x 100

=
= 0,1% (p.p)
2 ) Influena modificrii rezultatului brut al exploatrii:

PBE

= (PBE2007/At2007 PBE2006/At2007) x 100 =

Re

1.546.552

2.347.601
= 54.612.527 54.612.527 100 = (0,042 0,028) x 100 = 1,4%(p.p)

46

At , PBE

Re

= Re = 1,64% (p.p); influenele asupra ratei economice financiarea au fost

calculate corect.
Putem constata c rata rentabilitatii economice a crescut n anul 2007 fa de anul 2006 cu
1,64 puncte procentuale. Creterea se datoreaz profitului brut de exploatare n sensul creterii de la
1.546.552 lei n 2006 la 2.347.601 lei lei n 2007 a dus la creterea rentabilitii economice cu 1,4
puncte procentuale. O alt influen pozitiv a fost cea a actvului total care a dus la creterea
rentabilitii economice cu 0,2 puncte procentuale. La aceast influen au contribuit urmtorii
factori: influena modificrii activelor imobilzate care a avut o cretere de 0,1 puncte procentuale i
influena modificrii volumului activelor circulante avnd o cretere tot de 0,1 puncte proncentuale.
3.5.2. Analiza ratei rentabilitii financiare (Rf)
Rata rentabilitii financiare reprezint unul dintre indicatorii majori urmrii de investitori i
de management. Cu ajutorul acestei rate, investitorii pot aprecia n ce msur investiia lor este
rentabil sau nu.39
Rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii se poate exprima prin mai multe modele
dup cum urmeaz:
Rf =

PN
Kpr
Div

Rf = Kpr
Rf =

Rf =

Vt
Kpr
At
Kpr

100

sau Rf =

Pb I pr
Kpr

100 ;

100 ;

Pb
Vt
CA
At

Pn
Pb

100 ;

EBE
CA

Pn
EBE

100

unde:
Kpr = capitalul propriu;
PN = profitul net;
Pb = profitul brut (rezultatul brut contabil);
Div = dividendele cuvenite acionarilor;
Vt = venituri totale.
Gheorghe Vlceanu, Robu Vasile, Nicolaie Georgescu Analiza economico financiar,
Economic, Bucureti, 2005, pag.281;
39

47

n cazul primului model exprimat sub raportului de corelaie dintre profitul net i capitalul
propriu, schema factorilor cu influen direct i indirect se prezint astfel:

Kpr
Rf

Pb
Pn
Ip

Tab.3.17. Profitul net i capitalul propriu n perioada 2006-2007


Indicatori
Profit brut (lei)
Impozit pe profit (lei)
Profit net (lei)
Capitalul propriu(lei)

2006
1.415.660
226.505
1.189.155
20.643.289

2007
1.259.138
201.462
1.057.676
21.460.165

Rf2006 =

PN 2006
1.189.155
100 =
100 = 5,76% (p.p)
Kpr2006
20.643.289

Rf2007 =

PN 2007
1.057.676
100 =
100 = 4,93% (p.p)
Kpr2007
21.460.165

Indici %
88,94
88,94
88,94
103,96

Rf = Rf2007 Rf2006 = 4,93% 5,76% = 0,83% (p.p)


Observm o scdere a ratei rentabilitii financiare cu 0,8 puncte procentuale n 2007 fa de
2006, scdere determinat de influena urmtorilor factori direci i indireci:
1 ) Influena modificrii capitalului propriu:

Kpr
Rf

PN 2006
PN 2006
1.189.155
1.189.155
100
100 =
100
100 = 5,54
Kpr2007
Kpr2006
21.460.165
20.643.289

5,76
= 0,2% (p.p)
2 ) Influena modificrii profitului net:

Pn
Rf

PN 2007
PN 2006
1.057.676
1.189.155
100
100 =
100
100 = (4,93
Kpr2007
Kpr2007
21.460.165
21.460.165

5,54)
48

= 0,6% (p.p)
din care:
2.1 ) Influena profitului brut:

Pb
Rf

= (Pb2007 Pb2006/Kpr2007) x 100 =

1.259.138 1.415.660
100 = 0,7% (p.p)
21.460.165

2.2 ) Influena sumei impozitului pe profit:

Ip
Rf

= ((Ip2007 Ip2006)/Kpr2007) x 100 =

Kpr , Pn

Rf

201.462 226.505
100 = 0,1% (p.p)
21.460.165

= Rf = Rf2007 Rf2006 = 4,9% 5,7% = 0,8% (p.p)

Analiznd comparativ cele dou perioade, observm c rata rentabilitii financiare a sczut
de la o perioad la alta cu 0,8 puncte procentuale, ceea ce reprezint o situaie nefavorabil pentru
ntreprindere. Cei doi factori direci au influenat negativ, dar n propori diferite, astfel: influena
modificrii capitalului propriu a avut o scdere de 0,2 puncte procentuale i influena modificrii
profitului net prezentnd o decdere de 0,6 puncte procentuale.

3.6. Corelaia dintre rata rentabilitii economice i financiare


Pentru analiza corelaiei folosim urmtoarea relaie:
Dat

Rf = [ Re + ( Re rd ) x Kpr ] x ( 1 - T ) ;
unde:
Rf = rata rentabilitii finaciare;
Re = rata rentabilitii econimice;
rd = rata dobnzii;
Dat = datorii totale;
Kpr = capitalulu propriu;
(1-T) = complementul impozitrii.
Pentru anul 2006:

49

Tab.3.18. Principalii indicatorii pentru calculul corelaiei dintre rata rentabilitii economice i
financiare
Indicarori

2006

Chltuielei cu dobnzile

30.104

Datorii pe termen scurt

20.679.606

Datorii pe termen lung

11.975.119

Capitalul propriu

20.643.289

Dat.totale2006 = datorii pe termen lung + datorii pe termen scurt =


= 20.679.606 + 11.975.119 = 32.654.725 lei
Kmprumutat2006 = dat.totale = 32.654.725 lei
Dobnzi

rd2006 = Kimprumutat =

30.104
x 100 = 0,09%
20.679.606 11.975.119

Corelaia dintre rata rentabilitii economice i financiare n anul 2006:


Rf2006 = [ 2,65 + ( 2,65 0,09 ) x

32.654.725
] x ( 1 16% ) =
20.643.289

= (2,65 + 2,74 x 1,58) x0,84 = 5,7% (p.p.)

Pentru anul 2007:


Tab.3.19. Principalii indicatorii pentru calculul corelaiei dintre rata rentabilitii economice i
financiare
Indicarori

2007

Chltuielei cu dobnzile

132.881

Datorii pe termen scurt

26.178.382

Datorii pe termen lung

11.975.119

Capitalul propriu

21.460.165

Dat.totale2007 = datorii pe termen lung + datorii pe termen scurt =


= 26.178.382 + 11.975.119 = 38.153.501 lei
Kmprumutat2007 = dat.totale = 38.153.501 lei

50

Dobnzi

rd2007 = Kimprumutat =

132.881
x 100 = 0,34%
26.178.382 11.975.119

Observaie: ntotdeauna Re >>rd


Corelaia dintre rata rentabilitii economice i financiare n anul 2007:
Rf2007 = [ 4,29 + ( 4,29 0,34 ) x

38.153.501
] x ( 1 16% ) = 4,93% (p.p.)
21.460.165

Analiznd comparativ cei doi ani, putem observa c, gradul corelaiei dintre rata rentabilitii
economice i financiare este n scdere, n anul 2006 fiind de 5,7 puncte procentuale, iar n 2007 de
4,93 puncte procentuale.
3.7. Corelaia dintre rentabilitate i risc
Cea mai important utilizare a analizei cost-volum-profit decurge din relaia pragului de
rentabilitate cu riscurile ce nsoesc activitatea curent: riscul de exploatare (economic), riscul
financiar (de ndatorare), riscul de faliment.
Risc de exploatare
Risc financiar

Rentabilitate

Risc de faliment

Alte categorii de risc


Fig. 3.1. Impactul principalelor categorii de risc asupra rentabilitii ntreprinderii.
3.7.1. Evaluare riscului de exploatare (economic)
Riscul de exploatare evalueaz capacitatea ntreprinderii de a se adapta
la timp i cu cel mai mic cost, la variaiile mediului n care acioneaz, respectiv
exprim flexibilitatea rezultatului din exploatare. Riscul economic se masoar n
dependen de variaia profitului din activitatea de baz i de nivelul punctului critic (pragul
rentabilitii)..40
Nivelul riscului de exploatare se calculeaz astfel:

0 0 RE
NRE2007 =
; unde:
0 0 CA
RE%2007/2006 =

RE
2.347.601 1.546.552
100 =
100 = 51,79%
1.546.552
RE 2006

40

Constantin Cojocaru, Gean Clin Analiza economico-financiar, Economic, Bucureti, 2004,


pag.98;
51

CA%2007/2006 =

CA
5.784.375
100 = 54.236.114 100 = 10,67%
CA2006

NRE2007 =

51,790 0 0
= 4,85%
10,67 0 0

Analiznd calculele de mai sus observm c ntreprinderea noastr se confrunt cu o situaie


instabil n raport cu pragul de rentabilitate, riscul de exploatare fiind de 4,85%. Studiile statistice
arat c un interval de siguran de pn la 10% arat o situaie instabil, unul de 20%
caracterizeaz situaia relativ stabil, iar peste 20% arat o situaie confortabil n raport cu pragul
de rentabilitate.
3.7.2. Evaluarea riscului financiar (de ndatorare)
Riscul financiar, privete structura financiar i depinde de modul de finanare a activitii:
dac aceasta este finanat exclusiv din capitaluri proprii, nu comport nici un risc financiar. Riscul
financiar apare n cazul finanrii din surse mprumutate care implic cheltuieli financiare pentru
remunerarea datoriilor (dobnzi) care influeneaz rentabilitatea ntreprinderii.41
Putem calcula nivelul riscului financiar astfel:

0 0 PN
NRF2007 =
; unde:
0 0 RE
PN%2007/2006 =

PN
1.057.676 1.189.155
100 =
100 = - 11,05%
1.189.155
PN 2006

RE%2007/2006 =

RE
2.347.601 1.546.552
100 =
100 = 51,79%
1.546.552
RE 2006

NRF2007 =

11,05 0 0
= - 0,21%
51,79 0 0

Pentru analiza riscului financiar putem folosii rata cheltuieleilor financiare (RCF). Aceasta se
poate calcula prin dou metode:
CF

a ) RCF = CA 100 < 3%; unde:


CF = cheltuieli financiare;
CA = cifra de afaceri.

41

Constantin Cojocaru, Gean Clin Analiza economico-financiar, Economic, Bucureti, 2004,


pag.102;
52

1.088.463

RCF2007 = 60.020.489 100 = 1,81%


ntreprinderea analizat a avut o rat a cheltuielilor financiare mic, ceea ce semnific faptul
c ntreprinderea nu a apelat la mprumuturi mari.
CF

b ) RCF = PBE 100 < 50%


1.088.463

RCF2007 = 2.347.601 100 = 46,36%


Aa cum am artat i prin formula de mai sus se observ c ntreprinderea nu a apelat la
mprumuturi mari, ceea ce nu a generat cheltuieli financiare mari.
n concluzie, nivelul riscului financiar este sczut, nsemnnd c ntreprinderea noastr nu are
un grad de ndatorare mare, fiind un lucru favorabil pentru ntreprindere.
3.7.3. Evaluarea riscului de faliment
Riscul de faliment este legat de amnarea clientului (ntreprinderii), atunci cnd acesta nu
este capabil s-i ramburseze mprumuturile, iar ndatorarea este maxim. Un astfel de fenomen
financiar modific poziia ntreprinderii, respectiv valoarea ei n relaiile cu partenerii externi. n
astfel de situaie ntreprinderea i pierde solvabilitatea, ceea ce duce la instalarea costurilor de
faliment.42
n analiza riscului de faliment putem utiliza rata de solvabilitate general:
A ) Rata Solvabilitii Generale (RSG)
AC

RSG = Dat.t.s

100 ; unde:

AC = actve circulante;
Dat.t.s = datorii pe termen scurt.
31.845.687

RSG2007 = 26.178.382 100 = 121,65%


Dup cum se observ solvabilitate general este supraunitar, deci ntreprinderea i poate
acoperi datoriile pe termen scurt din activele circulante pe care le deine i utilizarea unei pri din
capitalul permanent pentru finanarea exploatrii.
3.7.3. Evaluarea riscului total (global)

42

Constantin Cojocaru, Gean Clin Analiza economico-financiar, Economic, Bucureti, 2004,


pag.105;

53

Riscul total (economic-financiar) cumuleaz riscul economic cu riscul financiar,


caracterizeaz riscul activitii economice i financiare i se evalueaz cu ajutorul urmatoarei relaii:
NRT = NRE NRF; unde:
NRT = nivelul riscului total;
NRE = nivelul riscului de exploatare;
NRF = nivelul riscului financiar.
NRT2007 = 4,85% (- 0,21%) = -1,01%
Analiznd nivelul riscului total observm, c ntreprinerea nu se confrunt cu un grad de risc
economic i finaciar, riscul total fiind de -1,01%, ceea ce este un lucru favorabil pentru
ntreprinderea noastr.

Cap. 4. CONCLUZII I PROPUNERI


Societatea ICMRS S.A. Galai, din studiul realizat n aceast lucrare reiese c este o
ntreprindere mare, cu capital majoritar de stat, cu tradiie n domeniul su de activitate. n cei trei
ani de activitate analizai, eforturile conducerii ntreprinderii au vizat redresarea situaiei economico
financiare, asigurarea dezvoltrii durabile, fr a se dori obinerea de profituri imediate.
n principal prin politica ntreprinderii s-a dorit creterea gradului de pregtire profesional
pentru personalul meninut, mbuntirea calitii produciei, lrgirea gamei de produse
comercializate precum i a serviciilor oferite pentru a obine satisfacerea ct mai deplin a clienilor.
Situaia economicofinanciar a societii pentru anii 2005, 2006 i 2007 este prezentat prin bilanul
contabil (anexa nr. 1) i contul de profit i pierdere (anexa nr. 2).

54

Analiza i propune s realizeze o imagine de ansamblu asupra situaiei economico-financiare


a ntreprinderii prin analiza patrimoniului respectiv rentabilitii, evideniind punctele tari i slabe ale
ntreprinderii, precum i disfuncionalitile care apar n activitatea ei i cauzele lor.
Scopul analizei rentabilitii const n stabilirea performanelor proprii n ceea ce privete
capacitatea actual i n perspectiv de a genera profit, ca singura surs care poate asigura
amplificarea activitii. Firma a realizat profit de-alungul celor trei ani cunoscnd anumite fluctuaii
care se datoreaz rezultatului din exploatare i rezultatului financiar.
Pe perioada analizat se constat o cretere a cheltuielilor, ns n concordan cu aceasta are
loc i creterea veniturilor, dar ntr-o proporie redus peste nivelul cheltuielilor rezultnd un profit
satisfctor. Observm c societatea dispune de imobilizri financiare ceea ce i permite participarea
la capitalul altor societi.
Putem constata c a avut loc o cretere a cifrei de afaceri cu 52,17% n anul 2006 fa de
2005, iar n anul 2007 fa de 2006 cu 10,67%, n special datorit creterii veniturilor din vnzarea
mrfurilor, respectiv creterii produciei vndute.
Valoarea adugat cunoate o tendin de cretere de la un an la altul. n ultimul an crete cu
un procentaj de 22,4% fa de anul precedent reflectnd o bun cretere a bogiei create pe seama
utilizrii mai ales a resurselor umane i tehnice ale ntreprinderii. Acest fapt s-a datorat:
-

ritmului de cretere superior al elementelor de natura veniturilor fa de cele de


natura cheltuielilor;

meninerii relativ constante a ratei valorii adugate.

Excedentul brut al exploatrii a crescut n cei doi ani ai analizei. EBE a nregistrat urmtoarea
variaie: n 2007 comparativ cu anul 2006 a crescut cu 26,69%. Acest lucru semnific o cretere a
potenialului de autofinanare degajat din activitatea de exploatare.
Un alt indicator analizat este profitul brut de exploatare, care a crescut fa de anul anterior
cu aproximativ 52%. Aceast cretere a profitului brut de exploatare de la un an la altul este un
aspect pozitiv, reflectat n creterea potenialului brut de ctig din activitatea ntreprinderii. Acesta
reprezentnd un interes deosebit pentru finanatori activitii ntreprinderii.
Marja comercial se nscrie pe o traiectorie ascendent, pe toi cei trei ani ai analizei datorit
faptului c ritmul de cretere al veniturilor din vnzarea mrfurilor este mai accentuat dect ritmul de
cretere al cheltuielilor privind mrfurile. Aceast cretere permite realizarea de profit.
Producia exerciiului arat care este volumul de activitate pe perioada analizat i se constat
o cretere a acesteia cu 57,54% n anul 2006 fa de 2005, respectiv cu 17,12% n anul 2007 fa de
anul 2006. Aceste creteri se realizeaz n mod continuu de la un an la altul, deoarece ntreprinderea
nu deine producie stocat i nici producie imobilizat.
55

Conform rezultatelor curente analizate, ntreprinderea se gsete ntr-o situaie de deficit


curent redresare pe toi cei trei ani analizai, deoarece aceast situaie este specific ntreprinderilor
care reuesc s-i acopere cheltuielile de exploatare pe seama veniturilor din exploatare, dar care
nregistreaz cheltuieli financiare mari. Exist posibilitatea ca ntreprinderea s se confrunte curnd
cu dificulti grave, dac piaa este n regres.
Ratele de rentabilitate financiare au fost mai mari dect cele economice, fapt ce accentueaz
ideea c activitatea de exploatare nu este foarte bine gestionat.
n ceea ce privete diagnosticul riscului, ntreprinderea de construcii, montaj i reparaii
siderurgice prezint un grad de ndatorare redus: sub 50% i nu se afl n stare de insolvabilitate.
Analiza avantajelor, punctelor slabe, oportunitilor i a riscurilor permite o contientizare
asupra punctelor tari i a punctelor slabe ale societii, puncte ce pot influena poziia actual a
agentului economic i pot impune o anumit strategie a acestuia. De asemenea, prin acest mod se
permite o poziionare a ntreprinderii pe pia.
Puncte tari
n cei 48 de ani de activitate ntreprinderea s-a specializat n execuia lucrrilor specifice
industriei metalurgice i a realizat pe Platforma Combinatului Siderurgic 90% din lucrrile de
construcie-montaj, modernizare, reparaii i ntreinere, a capacitilor de producie. Aceasta a
reuit s se menin pe pia din urmtoarele motive:
-

diversificarea gamei de produse prin dezvoltarea sectorului de dezvoltare-produs;

vechimea n acest domeniu i localizarea geografic a ntreprinderii (mediu rural,


for de munc stabil) i imediata apropiere a cilor de transport C.F.R. i rutiere;

ntreprinderea i-a asigurat o reea de distribuie proprie prin deschiderea de


magazine n mai multe orae ale rii;

ntreprinderea are toate utilitiile asigurate (surs de ap, energie electric);

conducerea nou, dinamic care i-a fcut simit prezena prin rezultatele
economico - financiare i prin politica managerial pe care o practic n domeniul
organizrii i al resurselor umane, nivelul de salarii, relaiile cu sindicatul i nu n
ultimul rnd prin accentul pus pe loialitate i fair-play fa de toi partenerii de
afaceri.

Puncte slabe
Evoluia cererii pe piaa intern i extern influeneaz negativ asupra rezultatului. Pe piaa
intern cererea dat fiind conjunctura monetar n care ne aflm: inflaie galopant (cu evoluie
rapid), reducerea puterii de cumprare.

56

Modernizarea produciei n special n sectoarele care pot fi coordonate cu calculatorul duce la


creterea productivitii muncii, dar implic i reducerea personalului innd seama de faptul c
ritmul fizic al produciei se menine.
Creterea concurentei, att pe piaa extern dar n special n Romnia (avnd n vedere c
S.C. ICMRS S.A. Galai nu este singurul productor de construcii, montaj i reparaii siderurguce
din Romnia).
La aceast analiz economico-financiar, eu vin cu o serie de propuneri care dac ar fi luate
n eviden, ntreprinderea ar putea fi mai rentabil pe pia din punctul meu de vedere:
-

cretere n continuare a veniturilor, respectiv a cifrei de afaceri prin mbuntirea caltii


produselor, extinderea activitii de comercializare, efectuarea de studii de marketing pe
piaa intern i internaional i intensificarea aciunilor promoionale;

utilizarea eficient a creditelor;

creterea n continuare a valorii activelor totale i a eficienei utilizrii acestora, pentru


ceterea profitului din exploatare;

reducerea costurilor n limite posibile fr a afecta caliatea produciei;

creterea volumului produciei exerciiului, ca urmare a respectrii raportului cerereofert pe piat, concomitent cu creterea gradului de valorificare a produciei exerciiului,
respectiv de cretere a rentabilitii;

msuri pe linie organizatoric, tehnologic i de producie care s duc la


redimensionarea costurilor de producie i depistarea sectoarelor de activitate unde se
produc scurgeri de cheltuieli;

revederea normelor tehnice privind consumurile de materii prime i materiale,


combustibil i energie prin msuri de dimensioanre raional a lor;

analizarea n profunzime a clauzelor speciale ce apar n momentul ncheierii contractelor


pe termen lung (variaia preurilor, identificarea unor clieni sau furnizori mai avantajoi,
evoluia pieei etc.);

stabilirea clar i concret a rspunderii fiecrui cadru de conducere i luarea de msuri


disciplinare, materiale i penale contra celor care nu aplic i respect legislaia n vigoare
n domeniul su de activitate;

revederea sarcinilor de serviciu ale aparatului de aprovizionare, contractare i desfacere a


produciei realizate pentru intern i export. Acest aparat trebuie s devin factorul
primordial n activitatea societii, la fel ca i n cea de producie;

o bun colaborare cu departamentele funcionale i de eviden contabil n vederea


realizrii unui schimb de informaii oportune.
57

Analiznd comparativ cei trei ani: 2005, 2006, 2007, se constat c, concluzia final n aceste
condiii de rentabilitate este mai bine ca ntreprinderea s utilizeze credit bancar pentru finanarea
investiiei respective deoarece se obine un spor de rentabilitate fa de de situaia finanrii numai
din resurse proprii. n aceste condiii crete i eficiena utilizrii capitalului propriu i remunerarea
aciunilor, ceea ce nseamn de fapt o cretere a valorii ntreprinderii.
S.C. ICMRS S.A. Galai se dovedete astfel a fi o ntreprindere capabil s atrag un partener
ce dorete s investeasc capital

BIBLIOGRAFIE:
1. Maria Niculescu, Diagnostic global strategic vol.I, Economic, Bucureti, 2003;
2. Vintil Georgeta, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Didactic i Pedagogic, Bucureti,
2005;
3. Dorina Nicoleta Lezen, Analiza

situaiilor financiare ale ntreprinderii, Economic,

Bucureti, 2004;
4. Gheorghe Vlceanu, Robu Vasile, Nicolaie Georgescu, Analiza economico financiar,
Economic, Bucureti, 2005;
5. Marius Dinc, Sorina Boti, Gheorghia Dinc, Finae, Moned i Credit, Universitii
Transilvania din Braov, Braov, 2006;
58

6. Marius Dinc, Analiz economico financiar, Braov, 2008;


7. Constantin Cojocaru, Gean Clin, Analiza economico financiar, Economic, Bucureti,
2004;
8. Brsan Mihaela, Petrtescu Silvia, Analiza economico financiar, Universitii, Bucureti,
2003;
9. Gotcu Cezar, Analiza rentabilitii societiilor comerciale, ASE, 2008;
10. Robu Vasile, Nicolae Georgescu, Analiza economico financiar, Economic, Bucureti,
2004;
11. Ghic Graiela, Analiz economico financiar noiuni teoretice, Universitar, Bucureti,
2006;
12. Isfnescu Aurel Robu Vasile, Analiz economico financiar, ASE, Bucureti, 2003;
13. Racoceanu Constantin, Analiza economico-financiara a profitului, Economic, Bucureti,
2006;
14. Iosif Gheorghe, Analiza diagnostic a firmei, Tribuna economic, Bucureti, 2006;
15. Vasilescu Camelia, Robu Vasile, Analiza performantelor intreprinderii pe baza profitului
global, Tribuna economic, Bucureti, 2005;
16. Franois Perraux;
17. www.icmrsg.ro;
18. www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=ICMR;
19. www.onrc.ro/romana/servicii;
20. www.preferatele.com/economie;
21. www.referate.ro/economie;

59