Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
#M11
"ART. 26
n cuprinsul actelor normative, sintagmele <<Comisia Naional a Valorilor Mobiliare>>,
<<Comisia de Supraveghere a Asigurrilor>> i <<Comisia de Supraveghere a Sistemului de
Pensii Private>> se nlocuiesc cu sintagma <<Autoritatea de Supraveghere Financiar>>."
#CIN
4. A se vedea i titlul I "Organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de
administrare a investiiilor" din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).
#B
Parlamentul Romniei adopt prezenta lege.
TITLUL I
DISPOZIII GENERALE
ART. 1
(1) Prezenta lege reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de instrumente financiare,
cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i a organismelor de plasament colectiv,
n scopul mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente
financiare.
(2) Prezenta lege se aplic activitilor i operaiunilor prevzute la alin. (1), desfurate pe
teritoriul Romniei.
(3) Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, denumit n continuare C.N.V.M., este autoritatea
competent care aplic prevederile prezentei legi, prin exercitarea prerogativelor stabilite n
statutul su.
(4) Prevederile prezentei legi nu se aplic instrumentelor pieei monetare, care sunt
reglementate de Banca Naional a Romniei, i titlurilor de stat care sunt emise de Ministerul
Finanelor Publice, dac emitentul alege pentru tranzacionarea acestora o alt pia dect cea
reglementat, definit conform art. 125.
(5) Prevederile prezentei legi nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice n care sunt
implicate Banca Naional a Romniei, bncile centrale ale statelor membre i alte entiti
naionale din statele membre cu funcii similare acestora, Ministerul Finanelor Publice, precum
i alte entiti publice.
ART. 2
(1) n nelesul prezentei legi, termenii i expresiile de mai jos au urmtoarele semnificaii:
1. acionar semnificativ - persoana fizic, persoana juridic sau grupul de persoane care
acioneaz n mod concertat i care deine direct sau indirect o participaie de cel puin 10% din
capitalul social al unei societi comerciale sau din drepturile de vot, ori o participaie care
permite exercitarea unei influene semnificative asupra lurii deciziilor n adunarea general sau
n consiliul de administraie, dup caz;
#M8
1^1. agent delegat - persoana fizic sau juridic care, sub responsabilitatea deplin i
necondiionat a unei singure societi de servicii de investiii financiare n numele creia
acioneaz, n baza unui contract, promoveaz clienilor sau clienilor poteniali servicii de
investiii i/sau servicii conexe, preia i transmite instruciunile sau ordinele de la clieni
referitoare la instrumente financiare ori servicii de investiii, plaseaz instrumente financiare
i/sau furnizeaz clienilor sau clienilor poteniali servicii de consultan privind aceste
instrumente ori servicii;
1^2. client profesional - clientul care posed experiena, cunotinele i capacitatea de a lua
decizia investiional i de a evalua riscurile pe care aceasta le implic; pentru a fi considerat
dobnzii sau rentabilitii ori alte instrumente derivate, indici financiari sau indicatori financiari,
care pot fi decontate fizic ori n fonduri bneti;
e) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii (o rat) i orice alte
contracte derivate n legtur cu mrfuri care trebuie decontate n fonduri bneti sau pot fi
decontate n fonduri bneti la cererea uneia dintre pri (altfel dect n caz de neplat sau de
alt incident care conduce la reziliere);
f) opiuni, contracte futures, swap-uri i alte contracte derivate n legtur cu mrfuri i care
pot fi decontate fizic, cu condiia s fie tranzacionate pe o pia reglementat i/sau n cadrul
unui sistem alternativ de tranzacionare;
g) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward i orice alte contracte derivate n
legtur cu mrfuri, care pot fi decontate fizic, neincluse n categoria celor prevzute la lit. f) i
neavnd scopuri comerciale, care au caracteristicile altor instrumente financiare derivate,
inndu-se seama, printre altele, dac sunt compensate i decontate prin intermediul unor case
de compensare recunoscute sau sunt subiect al apelurilor n marj n mod regulat;
h) instrumente derivate pentru transferul riscului de credit;
i) contracte financiare pentru diferene;
j) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii i pe curs de schimb
valutar i orice alte contracte derivate n legtur cu variabile climatice, navlu, aprobri pentru
emisii de substane sau rate ale inflaiei ori ali indicatori economici oficiali, care trebuie
decontate n fonduri bneti sau pot fi astfel decontate la cererea uneia dintre pri (altfel dect
n caz de neplat sau de alt incident care conduce la reziliere), precum i orice alte contracte
derivate n legtur cu active, drepturi, obligaii, indici sau indicatori, neincluse n prezenta
definiie, care prezint caracteristicile altor instrumente financiare derivate, inndu-se seama,
printre altele, dac sunt tranzacionate pe o pia reglementat sau n cadrul sistemelor
alternative de tranzacionare i sunt compensate i decontate prin intermediul unor case de
compensare recunoscute sau fac obiectul unor apeluri n marj n mod regulat;
k) alte instrumente financiare calificate ca atare conform legislaiei europene;
12. instrumente financiare derivate - instrumentele definite la pct. 11 lit. d) - j);
#B
13. instrumente ale pieei monetare - instrumente financiare care se tranzacioneaz de
regul n cadrul pieei monetare;
14. intermediari - societi de servicii de investiii financiare autorizate de C.N.V.M., instituii
de credit autorizate de Banca Naional a Romniei, n conformitate cu legislaia bancar
aplicabil, precum i entiti de natura acestora autorizate n state membre sau nemembre s
presteze servicii de investiii financiare de natura celor prevzute la art. 5;
#M8
15. investitori calificai - persoanele sau entitile care, potrivit reglementrilor C.N.V.M.:
a) se ncadreaz n categoria de clieni profesionali;
b) sunt tratate, la cerere, drept clieni profesionali sau sunt recunoscute drept contrapri
eligibile, cu excepia cazului n care au solicitat s nu fie tratate drept clieni profesionali;
#B
16. legturi strnse - situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt
legate prin:
a) participare, care nseamn deinerea n mod direct sau indirect a 20% sau mai mult din
drepturile de vot sau din capitalul social al unei societi comerciale;
b) control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar ntre
orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice filial a unei filiale va fi
considerat o filial a societii-mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale;
se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice
sunt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control;
17. ofertant sau persoana care iniiaz o ofert - persoana juridic sau fizic ce ofer valori
mobiliare publicului sau se ofer s cumpere valori mobiliare;
18. ofert public de valori mobiliare - nseamn comunicarea adresat unor persoane,
fcut sub orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenii
ofertei i despre valorile mobiliare oferite, astfel nct s permit investitorului s adopte o
decizie cu privire la vnzarea, cumprarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare.
Aceast definiie se va aplica, de asemenea, i n situaia plasamentului de valori mobiliare prin
intermediari financiari;
19. ofert public de preluare - oferta public de cumprare care are ca rezultat, pentru cel
care o promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi
comerciale;
#M8
19^1. operator independent - un intermediar care n mod organizat, frecvent i sistematic
ncheie tranzacii pe cont propriu prin executarea ordinelor clienilor n afara pieelor
reglementate sau a sistemelor alternative de tranzacionare;
#B
20. organisme de plasament colectiv - entiti organizate, cu sau fr personalitate juridic,
denumite n continuare O.P.C., care atrag n mod public sau privat resurse financiare ale
persoanelor fizice i/sau juridice, n scopul investirii acestora, n conformitate cu dispoziiile
prezentei legi i reglementrile C.N.V.M.;
#M8
20^1. participaie calificat - deinerea, direct sau indirect, ntr-o S.S.I.F a cel puin 10% din
capitalul social ori din drepturile de vot sau care permite exercitarea unei influene semnificative
asupra administrrii S.S.I.F. n care este deinut participaia respectiv;
#B
21. persoan - orice persoan fizic sau juridic;
22. persoane implicate:
a) persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre un emitent sau care se gsesc sub
un control comun;
b) persoane care particip direct sau indirect la ncheierea unor acorduri n vederea obinerii
sau exercitrii n comun a drepturilor de vot, dac aciunile, obiect al acordului, pot conferi o
poziie de control;
c) persoane fizice din cadrul societii emitente care au atribuii de conducere sau control;
d) soii, rudele i afinii pn la gradul al doilea ale persoanelor fizice menionate la lit. a) - c);
e) persoane care pot numi majoritatea membrilor consiliului de administraie n cadrul unui
emitent;
23. persoane care acioneaz n mod concertat - dou sau mai multe persoane, legate printrun acord expres sau tacit, pentru a nfptui o politic comun n legtur cu un emitent. Pn la
proba contrar, urmtoarele persoane sunt prezumate c acioneaz n mod concertat:
a) persoanele implicate;
b) societatea-mam mpreun cu filialele sale, precum i oricare dintre filialele aceleiai
societi-mam ntre ele;
c) o societate comercial cu membrii consiliului su de administraie i cu persoanele
implicate, precum i aceste persoane ntre ele;
d) o societate comercial cu fondurile ei de pensii i cu societatea de administrare a acestor
fonduri;
#M8
24. *** Abrogat
#B
25. programul de ofert - un plan care ar permite emiterea, n mod continuu sau repetat n
decursul unei perioade de timp determinate, a valorilor mobiliare, altele dect cele de tipul
titlurilor de capital;
26. sistem alternativ de tranzacionare - un sistem care pune n prezen mai multe pri care
cumpr i vnd instrumente financiare, ntr-un mod care conduce la ncheierea de contracte,
denumit i sistem multilateral de tranzacionare;
27. societate-mam - persoan juridic, acionar sau asociat al unei societi comerciale care
se afl n una din urmtoarele situaii:
a) deine direct sau indirect majoritatea drepturilor de vot la aceasta;
b) poate s numeasc sau s revoce majoritatea membrilor organelor de administrare sau de
control ori alte persoane cu putere de decizie n societatea respectiv;
c) poate exercita o influen semnificativ asupra entitii la care este acionar sau asociat, n
virtutea unor clauze cuprinse n contracte ncheiate cu entitatea respectiv sau a unor prevederi
cuprinse n actul constitutiv al acestei entiti;
d) este acionar sau asociat al unei entiti i:
1. a numit singur, ca rezultat al exercitrii drepturilor sale de vot, majoritatea membrilor
organelor de administrare sau de control ori majoritatea conductorilor filialei n ultimele dou
exerciii financiare, sau
2. controleaz singur, n baza unui acord ncheiat cu ceilali acionari sau asociai, majoritatea
drepturilor de vot;
28. state membre - statele membre ale Uniunii Europene i celelalte state aparinnd
Spaiului Economic European;
29. stat membru de origine:
a) statul membru n care este situat sediul social al societii care presteaz servicii de
investiii financiare sau de administrare de investiii; dac, n conformitate cu legea naional,
societatea nu are un sediu social, statul membru de origine este acela n care este situat sediul
central;
b) statul membru n care este situat sediul social al societii care administreaz un sistem de
tranzacionare; dac, n conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social,
statul membru de origine este acela n care este situat sediul central;
c) statul membru n care societatea de administrare a unui organism de plasament colectiv n
valori mobiliare constituit ca fond deschis de investiii i are sediul social, precum i statul
membru n care se afl sediul social al societii de investiii, n cazul unui organism de
plasament colectiv n valori mobiliare constituit ca societate de investiii;
30. stat membru gazd:
a) statul membru n care o societate de servicii de investiii financiare sau o societate de
administrare a investiiilor are o sucursal sau i desfoar activitatea;
b) statul membru, altul dect statul membru de origine al respectivului organism de
plasament colectiv n valori mobiliare, n care sunt comercializate titluri de participare emise de
acesta;
31. sucursal - structur organizat, fr personalitate juridic separat a unei societi
comerciale, care presteaz unul sau toate serviciile pentru care societatea a fost autorizat, n
conformitate cu mandatul dat de aceasta. Toate sediile nfiinate n Romnia de ctre o
societate cu sediul social sau central situat ntr-un stat membru vor fi tratate ca fiind o singur
sucursal;
32. titluri de participare - uniti de fond sau aciuni emise de organisme de plasament
colectiv, n funcie de modul de constituire al acestora;
33. valori mobiliare:
a) aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale acestora,
negociate pe piaa de capital;
b) obligaiuni i alte titluri de crean, inclusiv titlurile de stat cu scaden mai mare de 12 luni,
negociabile pe piaa de capital;
c) orice alte titluri negociate n mod obinuit, care dau dreptul de a achiziiona respectivele
valori mobiliare prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare n bani, cu excepia
instrumentelor de plat;
34. titluri de capital - aciuni i alte valori mobiliare asimilabile aciunilor, precum i orice alt tip
de valori mobiliare, conferind dreptul de a le dobndi ca urmare a unei conversii sau a exercitrii
acestui drept, n msura n care valorile din a doua categorie sunt emise de acelai emitent sau
de ctre o entitate care aparine grupului din care face parte respectivul emitent;
35. titluri, altele dect cele de tipul titlurilor de capital - toate valorile mobiliare care nu sunt
titluri de capital;
36. valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat - valori mobiliare de acelai tip i/sau
clas emise continuu ori n cel puin dou trane distincte pe o perioad de 12 luni.
(2) C.N.V.M. poate emite, din oficiu sau la cererea unei pri interesate, acte administrative
care s cuprind aprecieri motivate n legtur cu calificarea unei persoane, instituii, situaii,
informaii, operaiuni, acte juridice ori instrumente negociabile cu privire la includerea n, sau
excluderea din sfera termenilor i expresiilor cu semnificaia stabilit la alin. (1).
(3) Orice persoan fizic sau juridic, dac se consider vtmat n drepturile sale
recunoscute de lege printr-un act administrativ sau prin refuzul nejustificat al C.N.V.M. de a-i
rezolva cererea referitoare la un drept recunoscut de lege, se poate adresa n contencios
administrativ la Curtea de Apel Bucureti.
#M8
(3^1) Actele C.N.V.M. sunt executorii.
#B
(4) Se consider refuz nejustificat de rezolvare a cererii referitoare la un drept recunoscut de
lege i faptul de a nu rspunde petiionarului n termenele prevzute de legislaia n vigoare, de
la data nregistrrii cererii.
(5) n scopul exercitrii activitii de supraveghere, C.N.V.M. poate:
a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare ale
administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum i ale altor persoane n legtur cu
activitatea entitilor reglementate sau supravegheate;
b) s solicite consiliului de administraie al entitilor reglementate, prevzute la lit. a),
ntrunirea membrilor acestuia sau, dup caz, convocarea adunrii generale a acionarilor,
stabilind problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de zi;
#M8
c) s solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale ale
acionarilor, n cazul n care nu sunt respectate prevederile lit. b). Instana va soluiona aceste
cereri de urgen i cu precdere;
#B
d) s solicite informaii i documente emitenilor ale cror valori mobiliare fac obiectul unor
oferte publice sau au fost admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau tranzacionate
ntr-un sistem alternativ de tranzacionare;
e) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M.;
f) s audieze orice persoan n legtur cu activitile entitilor reglementate i
supravegheate de C.N.V.M.
(6) Registrul C.N.V.M., inut n conformitate cu prevederile prezentei legi, are caracter public.
(7) Prestarea neautorizat a oricror activiti care cad sub incidena prezentei legi, utilizarea
neautorizat a sintagmelor servicii de investiii financiare, societate de servicii de investiii
financiare, agent pentru servicii de investiii financiare, societate de administrare a investiiilor,
societate de investiii, fond deschis de investiii, pia reglementat i burs de valori, asociate
cu oricare din instrumentele financiare definite la alin. (2) pct. 11, cu mrfuri, sau a oricrei
combinaii ntre acestea, fr respectarea condiiilor legale, atrage rspunderea potrivit legii.
#CIN
*) Legea nr. 58/1998, republicat, a fost abrogat. A se vedea Ordonana de urgen a
Guvernului nr. 99/2006.
#B
TITLUL II
INTERMEDIARI
CAP. 1
Dispoziii generale
ART. 3
(1) Serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5, privind instrumentele financiare
definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, pot fi prestate cu titlu profesional numai de intermediarii definii
la art. 2 alin. (1) pct. 14.
(2) Intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare n Romnia vor fi nscrii n
registrul inut de C.N.V.M., dup cum urmeaz:
a) societile de servicii de investiii financiare i intermediarii din statele nemembre, n baza
autorizaiei acordate de C.N.V.M.;
b) instituiile de credit, autorizate de Banca Naional a Romniei;
c) echivalentul instituiilor de credit i al societilor de servicii de investiii financiare,
autorizate de ctre autoritile competente din statele membre.
(3) n toate actele oficiale, intermediarul trebuie s precizeze, pe lng datele sale de
identificare, numrul i data nscrierii n Registrul C.N.V.M.
(4) Drepturile conferite de prevederile prezentului titlu nu pot fi extinse asupra serviciilor
prestate n calitate de contraparte a statului, a Bncii Naionale a Romniei sau a altor instituii
i autoriti publice care ndeplinesc funcii similare n legtur cu politica monetar, cursul de
schimb, datoria public i administrarea rezervelor statului.
(5) Prevederile capitolelor V i IX, precum i cele ale art. 23 alin. (4), art. 24, art. 25 i art. 42
alin. (1) i (2) se aplic corespunztor i instituiilor de credit, supravegherea respectrii
acestora fiind asigurat de C.N.V.M.
(6) Respectarea condiiilor de autorizare i a cerinelor de adecvare a capitalului instituiilor
de credit este supravegheat de ctre Banca Naional a Romniei.
ART. 4
(1) Serviciile de investiii financiare se realizeaz prin persoane fizice, acionnd ca ageni
pentru servicii de investiii financiare. Acetia i desfoar activitatea exclusiv n numele
intermediarului ai crui angajai sunt i nu pot presta servicii de investiii financiare n nume
propriu.
#M8
(1^1) S.S.I.F. poate delega unor ageni delegai urmtoarele activiti:
a) promovarea serviciilor de investiii i/sau a serviciilor conexe;
b) preluarea i transmiterea ordinelor primite de la clieni sau de la potenialii clieni;
c) furnizarea de consultan de investiii n legtur cu instrumentele financiare i serviciile de
investiii i/sau servicii conexe prestate de S.S.I.F.
#B
(2) Nici o persoan fizic sau juridic nu poate presta servicii de investiii financiare fr a fi
nscris n Registrul C.N.V.M.
#M8
(3) C.N.V.M. emite reglementri privind autorizarea i nscrierea agenilor pentru servicii de
investiii financiare i a agenilor delegai n Registrul C.N.V.M., precum i privind situaiile de
incompatibilitate ale acestora, n condiiile legii.
#B
CAP. 2
Servicii de investiii financiare
#M8
ART. 5
(1) Serviciile i activitile de investiii reglementate de prezenta lege sunt:
a) preluarea i transmiterea ordinelor privind unul sau mai multe instrumente financiare;
b) executarea ordinelor n numele clienilor;
c) tranzacionarea pe cont propriu;
d) administrarea portofoliilor;
e) consultana pentru investiii;
f) subscrierea de instrumente financiare i/sau plasamentul de instrumente financiare n baza
unui angajament ferm;
g) plasamentul de instrumente financiare fr un angajament ferm;
h) administrarea unui sistem alternativ de tranzacionare.
(1^1) Serviciile conexe reglementate de prezenta lege sunt:
a) pstrarea n siguran i administrarea instrumentelor financiare n contul clienilor, inclusiv
custodia i servicii n legtur cu acestea, cum ar fi administrarea fondurilor sau garaniilor;
b) acordarea de credite sau mprumuturi unui investitor, pentru a-i permite acestuia
efectuarea unei tranzacii cu unul ori mai multe instrumente financiare, n cazul n care
respectiva societate de servicii de investiii financiare care acord creditul sau mprumutul este
implicat n tranzacie;
c) consultan acordat entitilor cu privire la structura capitalului, strategia industrial i
aspectele conexe acesteia, precum i consultan i servicii privind fuziunile i achiziiile unor
entiti;
d) servicii de schimb valutar n legtur cu serviciile de investiii prestate;
e) cercetare pentru investiii i analiz financiar sau alte forme de recomandare general
referitoare la tranzaciile cu instrumente financiare;
f) servicii n legtur cu subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm;
g) serviciile i activitile de investiii prevzute la alin. (1), precum i serviciile conexe de tipul
celor prevzute la lit. a) - f) legate de activul-suport al instrumentelor derivate incluse n art. 2
alin. (1) pct. 11 lit. e), f), g) i j), n cazul n care acestea sunt n legtur cu prevederile privind
serviciile i activitile de investiii i serviciile conexe.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind serviciile i activitile prestate conform
prevederilor alin. (1).
#B
CAP. 3
Societile de servicii de investiii financiare
#M9
ART. 6
(1) Societile de servicii de investiii financiare, denumite n continuare S.S.I.F., sunt
persoane juridice romne, constituite sub forma unor societi pe aciuni, emitente de aciuni
nominative, potrivit Legii nr. 31/1990 privind societile comerciale, republicat, cu modificrile
i completrile ulterioare.
(2) S.S.I.F. funcioneaz numai n baza autorizaiei C.N.V.M. i presteaz cu titlu profesional,
n limita autorizaiei acordate, serviciile i activitile de investiii, precum i serviciile conexe
prevzute la art. 5 i alte activiti care, potrivit reglementrilor ce vor fi emise de C.N.V.M. sau
potrivit dispoziiilor art. 776 din Legea nr. 287/2009 privind Codul civil, republicat, cu
modificrile ulterioare, pot fi desfurate de S.S.I.F.
(3) Activitile care, potrivit reglementrilor ce vor fi emise de C.N.V.M. sau potrivit
dispoziiilor art. 776 din Legea nr. 287/2009, republicat, cu modificrile ulterioare, sunt supuse
unor autorizri, aprobri sau avize pot fi desfurate de S.S.I.F. numai dup obinerea acestor
autorizri.
(4) C.N.V.M. supravegheaz S.S.I.F. numai cu privire la obiectul de activitate autorizat de
ctre aceasta.
#B
Seciunea 1
Capitalul iniial
ART. 7
(1) Capitalul iniial al unei S.S.I.F. va fi determinat cu respectarea reglementrii C.N.V.M.,
emise n conformitate cu legislaia comunitar, i va fi de cel puin:
a) echivalentul n lei a 50.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca
Naional a Romniei, dac S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii financiare prevzute la art.
5 alin. (1) pct. 1 lit. a), b) i d), nu deine fondurile i/sau instrumentele financiare aparinnd
investitorilor, nu tranzacioneaz instrumente financiare pe cont propriu i nu subscrie n cadrul
emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament ferm;
b) echivalentul n lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca
Naional a Romniei, dac S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii financiare prevzute la art.
5 pct. 1 lit. a), b) i d) i pct. 2 lit. a), b), d), f) i g), nu tranzacioneaz instrumente financiare pe
cont propriu i nu subscrie n cadrul emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament
ferm;
c) echivalentul n lei a 730.000 euro, pentru S.S.I.F. autorizate s presteze toate serviciile de
investiii financiare prevzute la art. 5 alin. (1).
(2) Pn la data de 31 decembrie 2004, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i
majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 85.000 euro, iar S.S.I.F.
prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul
echivalentului n lei a 315.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca
Naional a Romniei.
(3) Pn la data de 31 decembrie 2005, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i
majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 105.000 euro, iar S.S.I.F.
prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul
echivalentului n lei a 530.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca
Naional a Romniei.
(4) Pn la data de 31 decembrie 2006, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i
majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 125.000 euro, iar S.S.I.F.
prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul
echivalentului n lei a 730.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca
Naional a Romniei.
(5) Capitalul iniial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluznd capitalul social
subscris i vrsat, precum i alte componente ale bilanului contabil, calculat conform
metodologiei prevzute n reglementrile C.N.V.M., cu respectarea legislaiei comunitare
aplicabile.
Seciunea a 3-a
Conductorii, administratorii, controlul intern i acionarii semnificativi
ART. 14
(1) Conducerea S.S.I.F. trebuie s fie asigurat de cel puin dou persoane. Conductorii
trebuie s fie angajai ai S.S.I.F. cu contract individual de munc i pot fi membri ai consiliului de
administraie.
(2) Conductorii sunt persoanele care, potrivit actelor constitutive i/sau hotrrii organelor
statutare ale S.S.I.F., sunt mputernicite s conduc i s coordoneze activitatea zilnic a
acesteia i sunt nvestite cu competena de a angaja rspunderea intermediarului; n aceast
categorie nu se includ persoanele care asigur conducerea nemijlocit a compartimentelor din
cadrul S.S.I.F., a sucursalelor i a altor sedii secundare. n cazul sucursalelor intermediarilor,
persoane juridice strine care presteaz servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei,
conductorii sunt persoanele mputernicite de intermediarul, persoan juridic strin, s
conduc activitatea sucursalei i s angajeze legal n Romnia intermediarul, persoan juridic
strin.
(3) Conductorii trebuie s asigure efectiv conducerea curent a activitii S.S.I.F., s
exercite exclusiv funcia pentru care au fost numii i cel puin unul dintre acetia s ateste
cunoaterea limbii romne. Ei trebuie s aib studii superioare absolvite cu examen de licen
n unul dintre domeniile economic, juridic ori n alt domeniu care s se circumscrie activitii
financiare sau s fi absolvit cursuri post-universitare n unul dintre aceste domenii i s aib o
experien de minimum 3 ani n domeniul financiar-bancar sau al pieei de capital.
ART. 15
Administrarea unei S.S.I.F. poate fi asigurat numai de ctre persoane fizice.
ART. 16
S.S.I.F. va organiza un compartiment de control intern specializat pentru supravegherea
respectrii de ctre societate i personalul acesteia a legislaiei n vigoare incidente pieei de
capital, precum i a normelor interne.
ART. 17
Condiiile privind autorizarea personalului, organizarea i funcionarea compartimentului de
control intern vor fi prevzute prin reglementrile C.N.V.M.
ART. 18
(1) Orice persoan care i propune s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni la o S.S.I.F.,
prin care ar dobndi o poziie semnificativ, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M., indicnd
mrimea poziiei avute n vedere.
(2) Orice acionar semnificativ care i propune s-i mreasc participaia, astfel nct
aceasta s ating sau s depeasc 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul
drepturilor de vot, ori care intenioneaz ca respectiva S.S.I.F. s devin o filial a sa, trebuie s
notifice n prealabil C.N.V.M.
(3) C.N.V.M. se va pronuna n termen de 90 de zile de la data notificrii i, dac este cazul,
poate interzice, prin decizie, dobndirea unei asemenea poziii. n cazul aprobrii, decizia
C.N.V.M. va stabili i termenul maxim n care trebuie s se realizeze dobndirea poziiei
notificate.
(4) Orice persoan care i propune s-i diminueze, direct sau indirect, poziia semnificativ
din cadrul unei S.S.I.F. trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M., indicnd mrimea poziiei avute
n vedere.
(5) Orice acionar semnificativ care i propune s-i diminueze, direct sau indirect,
participaia, care reprezint mai puin de 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul
drepturilor de vot, ori care are ca rezultat pierderea de ctre S.S.I.F. a calitii de filial a sa,
trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M.
(6) Dac persoana prevzut la alin. (1) i (2) este o S.S.I.F., o instituie de credit sau o
societate de asigurare autorizat n alt stat, societatea-mam a unei S.S.I.F., a unei instituii de
credit sau a unei societi de asigurare autorizate n alt stat, o persoan fizic sau juridic ce
controleaz o S.S.I.F., o instituie de credit ori o societate de asigurare autorizat n alt stat, i
dac, urmare a acelei achiziii, S.S.I.F.-ul n care persoana care intenioneaz s achiziioneze
aciuni va deveni filiala acesteia sau va fi controlat de aceasta, intenia de dobndire a
aciunilor va face obiectul unei consultri prealabile, aa cum a fost prevzut la art. 13.
(7) S.S.I.F. va informa C.N.V.M., de ndat ce va lua la cunotin, cu privire la orice achiziie
sau nstrinare a aciunilor sale, care ar conduce la depirea sau situarea sub nivelurile
prevzute la alin. (1), (2), (4) i (5).
(8) Periodic, cel puin anual, S.S.I.F. va comunica C.N.V.M. identitatea acionarilor ei
semnificativi i mrimea participaiilor acestora i, dup caz, orice alte date i informaii cu
privire la aceste persoane, solicitate prin reglementrile C.N.V.M.
ART. 19
(1) C.N.V.M. poate interzice unei persoane dobndirea unei poziii prevzute la art. 18 alin.
(1) i (2) dac, innd seama de necesitatea de a garanta administrarea prudent a societii,
apreciaz c persoana care ar ocupa o astfel de poziie poate prejudicia funcionarea n bune
condiii a societii sau o bun supraveghere a acesteia.
(2) n scopul verificrii integritii unui acionar al unei S.S.I.F. sau a unei persoane care
intenioneaz s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni ale unei S.S.I.F., C.N.V.M. poate
solicita furnizarea datelor de identificare a oricrui acionar, persoan fizic i/sau juridic, ce
deine, n mod direct sau indirect, o poziie semnificativ.
ART. 20
(1) n situaia n care acionarii semnificativi, membrii consiliului de administraie, conductorii
sau personalul compartimentului de control intern nu asigur administrarea prudent a S.S.I.F.,
C.N.V.M. va dispune msurile necesare pentru remedierea situaiei, care se pot referi, printre
altele, la interdicii, sanciuni mpotriva administratorilor i/sau a conducerii, precum i mpotriva
persoanelor din cadrul compartimentului de control intern.
(2) Msuri similare pot fi aplicate i persoanelor vinovate de nerespectarea obligaiilor
prevzute la art. 18 alin. (1) i (2).
(3) n cazul n care dobndirea sau majorarea unei poziii semnificative a fost efectuat fr
acordul C.N.V.M., drepturile de vot aferente sunt nule de drept, iar eventualele voturi deja
exprimate vor fi anulate corespunztor.
ART. 21
n cazul n care influena exercitat de ctre persoanele la care se face referire la art. 18 alin.
(1) i (2) i art. 20 risc s prejudicieze administrarea unei S.S.I.F., C.N.V.M. va adopta msuri
pentru suspendarea exercitrii drepturilor de vot aferente aciunilor deinute de respectivii
acionari.
CAP. 4
Reguli prudeniale
ART. 22
n scopul proteciei investitorilor, asigurrii stabilitii, competitivitii i bunei funcionri a
pieelor, C.N.V.M. va emite reglementri privind cerinele prudeniale i de adecvare a capitalului
pentru evaluarea corect a riscurilor, n scopul prevenirii i limitrii efectelor acestora.
ART. 23
(1) Intermediarii autorizai de C.N.V.M. au obligaia s prezinte situaiile lor financiare, precum
i rapoarte periodice.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind coninutul, forma i termenele de transmitere a
rapoartelor menionate la alin. (1).
(3) C.N.V.M. poate verifica veridicitatea datelor nscrise n situaiile financiare i n raportrile
periodice, prin inspecii.
(4) Intermediarii sunt obligai s pstreze, pe o perioad de cel puin 5 ani, informaiile i
datele privind serviciile de investiii financiare prestate n conformitate cu prevederile art. 5, n
legtur cu un instrument financiar tranzacionat, indiferent dac aceste tranzacii s-au
desfurat pe o pia reglementat sau nu.
ART. 24
(1) Intermediarii vor respecta n orice moment, pe parcursul desfurrii activitii lor, regulile
de prudenialitate stabilite de C.N.V.M. Aceste reguli prudeniale se vor referi, fr a se limita la:
a) proceduri administrative i contabile corespunztoare, de control i siguran pentru
procesarea electronic a datelor, precum i mecanisme adecvate de control intern, inclusiv
reguli referitoare la tranzaciile personale ale salariailor;
b) proceduri adecvate care s asigure separarea instrumentelor financiare aparinnd
investitorilor de cele aparinnd intermediarului, n scopul protejrii drepturilor lor de proprietate,
n special n situaia insolvenei intermediarului, precum i mpotriva folosirii acestor instrumente
financiare de ctre intermediari, n tranzaciile pe cont propriu, n afara situaiei n care
investitorii consimt n mod expres;
c) proceduri adecvate care s asigure separarea fondurilor investitorilor cu scopul protejrii
dreptului de proprietate, cu excepia instituiilor de credit, care s previn folosirea acestor
fonduri n interesul firmei;
d) pstrarea nregistrrilor tranzaciilor desfurate, pentru a permite C.N.V.M. s
supravegheze respectarea regulilor prudeniale, regulilor de conduit n afaceri, precum i a
altor cerine legislative i reglementare;
e) existena unei structuri organizatorice care trebuie s minimizeze riscul unui conflict de
interese ntre investitor i intermediar ori ntre investitorii aceluiai intermediar. n situaia
nfiinrii unei sucursale, structura organizatoric a acesteia nu trebuie s contravin regulilor de
conduit pentru evitarea conflictului de interese, stabilite de ctre statul membru gazd.
#M8
(2) Creditorii unui intermediar nu pot apela, n nicio situaie, la activele investitorilor, inclusiv
n cazul procedurii de insolven. Un intermediar nu poate folosi instrumentele financiare unui
client n scopul efecturii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu sau n contul altui client, cu
excepia cazului n care clientul i d n prealabil acordul n scris. Fondurile unui client pot fi
folosite n scopul efecturii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu numai de ctre instituiile de
credit.
(3) Activele investitorilor sunt exceptate de la procedura executrii silite prin poprire, n cazul
n care mpotriva intermediarului a fost pornit procedura executrii silite.
#B
ART. 25
naintea prestrii de servicii de investiii financiare, intermediarii vor informa investitorii cu
privire la fondurile sau schemele de compensare a investitorilor.
CAP. 5
Reguli de conduit
ART. 26
(1) Intermediarii i agenii pentru servicii de investiii financiare sunt obligai s respecte
regulile de conduit emise de C.N.V.M., precum i regulile emise de pieele reglementate pe
care acetia tranzacioneaz.
(2) Implementarea i supravegherea respectrii regulilor de conduit de ctre toi
intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei vor fi asigurate
de ctre C.N.V.M.
ART. 27
(1) Reglementrile C.N.V.M. vor implementa principii, care vor lua n considerare calitatea
persoanei pentru care este prestat serviciul. Conform acestor principii, intermediarul trebuie, cel
puin:
a) s acioneze onest, imparial i cu diligen profesional n scopul protejrii intereselor
investitorilor i a integritii pieei;
b) s angajeze toate resursele, s elaboreze i s utilizeze eficient procedurile interne
necesare prestrii serviciilor de investiii financiare;
c) s solicite de la investitori informaii referitoare la situaia lor financiar, experiena
investiional i obiectivele cu privire la serviciile solicitate;
d) s transmit investitorilor toate informaiile relevante privind tranzaciile n care
contrapartea este intermediarul;
e) s ncerce s evite conflictele de interese, iar n cazul n care acestea nu pot fi evitate, s
asigure investitorilor un tratament imparial;
f) s desfoare activitatea n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. aplicabile administrrii
activitii, n scopul protejrii intereselor investitorilor i a integritii pieei.
(2) n cazul n care un intermediar execut un ordin, n vederea aplicrii regulilor prevzute la
alin. (1), va fi evaluat natura profesional a investitorului, pornind de la persoana care a dat
ordinul, indiferent dac acest ordin a fost plasat direct de investitor sau indirect printr-un alt
intermediar.
ART. 28
(1) Prestarea de servicii de investiii financiare, n contul investitorilor, se va face pe baza unui
contract, redactat n dou exemplare, dintre care unul va fi remis clientului.
(2) Reglementrile C.N.V.M. vor stipula coninutul i clauzele minime ale contractelor
ncheiate cu investitorii, inclusiv pentru contractele la distan.
(3) Prin contract la distan se nelege orice contract, referitor la servicii de investiii
financiare, ncheiat ntre un intermediar, n calitate de ofertant, i un investitor, n calitate de
beneficiar de servicii de investiii financiare, n cadrul unui sistem de vnzri sau prestri de
servicii de investiii financiare la distan, organizat de ctre ofertant, care, pentru derularea
contractului, folosete exclusiv unul sau mai multe mijloace de comunicare la distan, ncepnd
cu momentul ncheierii contractului, pn la expirarea acestuia.
(4) Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde modalitile prin care pot fi furnizate
servicii de investiii financiare la distan, n baza unui contract la distan, preciznd expres
mijloacele de comunicare la distan, inclusiv cele de comunicare electronic, precum i
perioada pentru care acesta a fost ncheiat.
(5) Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde, n plus, prevederi referitoare la
obligaia intermediarului de a informa investitorul, precum i consimmntul acestuia de a
ncheia un astfel de contract, care s-i permit intermediarului s presteze servicii de investiii
financiare la distan.
(6) Prin mijloace de comunicare la distan se nelege orice mijloc care, fr a necesita
prezena fizic simultan a ofertantului i a beneficiarului de servicii de investiii financiare,
poate fi utilizat pentru realizarea acordului de voin ntre pri i a obiectului contractului.
(7) Investitorul va avea o perioad de 14 zile, de la ncheierea contractului, pentru a rezilia
unilateral contractul ncheiat la distan, fr a-i fi percepute acestuia comisioane penalizatoare
sau fr a-i motiva decizia de retragere. n cazul n care investitorul reziliaz unilateral
contractul, el va putea fi obligat s plteasc serviciile prestate n concordan cu clauzele
contractului. Derularea contractului se va realiza numai dup ce investitorul i-a exprimat
acordul.
(8) Dreptul de a rezilia unilateral un astfel de contract nu se va aplica serviciilor de investiii
financiare al cror pre depinde de fluctuaiile de pe pieele financiare care pot aprea n timpul
(4) Orice modificare a elementelor care sunt avute n vedere la aprobarea nfiinrii
sucursalei este supus aprobrii prealabile a C.N.V.M.
#B
ART. 40
(1) Supravegherea prudenial a serviciilor de investiii financiare prestate de S.S.I.F., n
statele membre i nemembre, fie direct, fie prin nfiinarea de sucursale, va fi asigurat de
C.N.V.M., fr a prejudicia atribuiile autoritilor competente din statele gazd.
(2) n vederea exercitrii atribuiilor sale de supraveghere, C.N.V.M. va coopera cu autoritile
competente din statele membre n cadrul crora S.S.I.F. presteaz direct servicii de investiii
financiare sau i nfiineaz sucursale.
(3) n situaia n care dispune sanciuni, restricii sau retragerea autorizaiei unei S.S.I.F.,
C.N.V.M. va notifica, imediat, autoritatea competent din statul membru n care respectiva
societate presteaz servicii de investiii financiare.
(4) Prevederile speciale din legislaia bancar referitoare la operaiunile transfrontaliere vor fi
aplicabile instituiilor de credit autorizate n Romnia, ce intenioneaz s presteze servicii de
investiii financiare, principale i conexe, n strintate, precum i prevederile referitoare la
prestarea unor asemenea servicii de investiii n Romnia, de ctre instituii de credit din state
membre sau din state nemembre.
Seciunea a 2-a
Intermediari din state membre
ART. 41
(1) Intermediarii autorizai i supravegheai de autoritatea competent dintr-un stat membru
pot presta n Romnia, n limita autorizaiei acordate de statul membru de origine, servicii de
investiii financiare, conform art. 5 alin. (1), n mod direct sau printr-o sucursal, n baza
principiului liberei circulaii a serviciilor, fr a fi necesar obinerea unei autorizaii din partea
C.N.V.M.
(2) Intermediarii prevzui la alin. (1) vor avea sediul central n statul membru care le-a
acordat autorizaia i n care i desfoar activitatea.
(3) Intermediarii prevzui la alin. (1) i pot promova serviciile prin toate mijloacele de
comunicare disponibile n Romnia, cu respectarea regulilor de publicitate stabilite de C.N.V.M.
(4) n termen de 2 luni de la primirea comunicrii din partea autoritii competente din statul
membru de origine, privind prestarea de servicii prin intermediul unei sucursale, cuprinznd
informaiile prevzute la art. 38 alin. (1), C.N.V.M. va comunica intermediarului n cauz, dac
este necesar, condiiile, regulile de conduit, n conformitate cu care, n scopul protejrii
interesului general, sucursala din Romnia urmeaz s i desfoare activitatea.
(5) Sucursala i poate ncepe activitatea la data comunicrii C.N.V.M. sau la data expirrii
termenului prevzut la alin. (4).
(6) Orice intenie de modificare a informaiilor cuprinse n comunicarea primit de C.N.V.M.,
potrivit alin. (4), trebuie s fie notificat de ctre intermediarul n cauz, cu cel puin o lun
nainte de data la care modificarea respectiv urmeaz s fie efectuat.
(7) C.N.V.M. va emite reglementri pentru aplicarea prezentei seciuni, cu respectarea
legislaiei comunitare aplicabile.
ART. 42
(1) Intermediarii autorizai n statele membre pot avea acces pe o pia reglementat din
Romnia s presteze servicii de natura celor prevzute la art. 5 alin. (1) lit. b) i c), precum i n
sistemele de compensare-decontare aferente acestor piee, fie:
a) direct, n baza liberei circulaii a serviciilor sau prin nfiinarea de sucursale;
b) indirect, prin nfiinarea de filiale ori achiziionarea unei S.S.I.F. care este deja membr sau
are acces pe o pia reglementat sau ntr-un sistem de compensare-decontare.
(2) n sensul prezentului capitol, prin investitor se nelege orice persoan care a ncredinat
fonduri bneti sau instrumente financiare unui membru al Fondului, n scopul prestrii de
servicii de investiii financiare.
(3) Valoarea creanei unui investitor va fi calculat conform dispoziiilor legale i contractuale,
lund n considerare compensarea i creanele reciproce de compensat, care sunt aplicabile
pentru stabilirea, la data constatrii sau a hotrrii menionate la art. 47 alin. (1), a sumei de
bani sau a valorii, determinate, dac este posibil, la valoarea de pia a instrumentelor
financiare aparinnd investitorilor, pe care membrul Fondului nu le poate plti sau returna, n
condiiile prevzute la art. 47 alin. (1) i (2).
(4) Fondul compenseaz, n mod egal i nediscriminatoriu, investitorii, n limita unui plafon
stabilit anual, prin ordin al preedintelui C.N.V.M.
(5) Sunt exceptate de la compensare urmtoarele categorii de investitori:
a) investitorii calificai;
b) administratorii, inclusiv conductorii, directorii, cenzorii, auditorii financiari ai membrilor
Fondului, acionarii acestora cu deineri mai mari de 5% din capitalul social, precum i
investitorii cu statut similar n cadrul altor societi din acelai grup cu membrii Fondului;
c) soii, rudele i afinii pn la gradul I, precum i persoanele care acioneaz n numele
investitorilor menionai la lit. b);
d) persoanele juridice din cadrul aceluiai grup cu membrii Fondului;
e) investitorii, persoane fizice sau juridice, care sunt direct rspunztori pentru fapte care au
agravat dificultile financiare ale membrului sau au contribuit la deteriorarea situaiei financiare
a acestuia.
(6) Fondul va suspenda orice plat pentru investitorii care se afl n cercetare penal, n
legtur cu o aciune decurgnd din sau avnd legtur cu splarea banilor, pn la
pronunarea unei hotrri definitive i irevocabile de ctre instana competent.
#CIN
*) Conform art. 152 pct. 2 i art. 247 din Legea nr. 187/2012 (#M10), ncepnd cu data de 1
februarie 2014 (data intrrii n vigoare a Legii nr. 286/2009 privind Codul penal), la articolul 46,
alineatul (6) va avea urmtorul cuprins:
#M10
"(6) Fondul va suspenda orice plat pentru investitorii care se afl n cercetare penal, n
legtur cu o aciune decurgnd din sau avnd legtur cu splarea banilor, pn la
pronunarea unei hotrri definitive de ctre instana competent."
#B
ART. 47
(1) Fondul va compensa investitorii, n oricare din urmtoarele situaii:
a) C.N.V.M. a constatat c, pentru moment, din punctul ei de vedere, un intermediar sau o
societate de administrare a investiiilor care administreaz portofolii individuale de investiii, din
motive ce sunt legate direct de situaia financiar, nu este n msur s-i ndeplineasc
obligaiile rezultate din creanele investitorilor i nici nu exist perspectiva de a-i onora aceste
obligaii n cel mai scurt timp;
b) autoritatea judiciar competent, pentru motive legate direct sau indirect de situaia
financiar a unui membru al Fondului, a emis o hotrre definitiv, avnd ca efect suspendarea
posibilitii investitorilor de a-i exercita drepturile cu privire la valorificarea creanelor asupra
respectivei societi.
(2) Compensaia va fi asigurat pentru drepturile decurgnd din incapacitatea unui membru al
Fondului de a:
a) returna fondurile bneti aparinnd investitorilor i deinute n numele acestora, n
legtur cu activitile lor de investiii;
#B
(5) Se interzice A.O.P.C. s ofere public titluri de participare, dac nu respect prevederile
alin. (2).
ART. 115
(1) A.O.P.C. care atrag n mod privat resurse financiare i care sunt administrate de o S.A.I.
se supun prevederilor art. 114 alin. (2).
(2) A.O.P.C. care fac apel privat la resurse financiare i care nu sunt administrate de o S.A.I.
vor stabili prin documentele constitutive reguli privind politica de investiii, conduit n afaceri i
transparen.
(3) Documentele emise de A.O.P.C., prevzute la alin. (2), trebuie s conin n mod expres
un avertisment cu privire la faptul c acestor organisme nu le sunt aplicabile dispoziiile
prezentului titlu.
(4) A.O.P.C. menionate la alin. (2), care sunt tranzacionate pe o pia reglementat, sunt
supuse prevederilor titlului VI.
ART. 116
(1) C.N.V.M. va emite reglementri specifice fiecrui tip de A.O.P.C., cu privire la:
a) coninutul minim al documentelor de constituire;
b) investiiile permise i limitrile aplicabile acestora;
c) valoarea de emisiune sau valoarea nominal a unui titlu de participare, dup caz, sau/i
valoarea investiiei individuale a unui investitor;
d) regulile de tranzacionare a titlurilor de participare;
e) cerine privind calificarea, experiena profesional i integritatea membrilor organelor de
conducere ale unui A.O.P.C. autoadministrat.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri comune fondurilor nchise de investiii i societilor de
investiii de tip nchis, cu privire la:
a) obligaiile de transparen, informare i raportare;
b) regulile de conduit;
c) regulile de distribuire pe teritoriul Romniei a titlurilor de participare emise de organismele
de plasament colectiv nearmonizate din state membre i nemembre;
d) modalitatea de calcul al valorii activului net.
Seciunea a 2-a
Fondurile nchise de investiii
ART. 117
(1) Fondurile nchise de investiii nregistrate la C.N.V.M. sunt administrate de o S.A.I.
#M8
(2) *** Abrogat
#B
Seciunea a 3-a
Societile de investiii de tip nchis
ART. 118
O societate de investiii de tip nchis nregistrat la C.N.V.M. este administrat de o S.A.I. sau
de un consiliu de administraie.
#M8
ART. 119
(1) *** Abrogat
#B
(2) Societile de investiii de tip nchis i pot rscumpra propriile aciuni, n condiiile
prevzute de Legea nr. 31/1990 i cu respectarea reglementrilor C.N.V.M.
Seciunea a 4-a
Societile de investiii financiare
ART. 120
(1) Prevederile prezentului capitol, referitoare la societile de investiii de tip nchis
nregistrate la C.N.V.M., se aplic corespunztor i societilor de investiii financiare, constituite
n conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietii
Private n societi de investiii financiare, denumite n continuare S.I.F.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la coninutul minim al actului constitutiv al unei
S.I.F., care vor include cel puin urmtoarele:
a) reguli privind emisiunea, deinerea i vnzarea aciunilor;
b) modalitatea de calcul al activului net;
c) reguli prudeniale privind politica de investiii;
d) condiii de nlocuire a depozitarului i reguli de asigurare a proteciei acionarilor n astfel
de situaii;
e) reguli privind remunerarea administratorilor i dimensionarea cheltuielilor de administrare,
n situaia S.I.F.-urilor care nu se autoadministreaz;
f) identitatea, cerinele privind calificarea, experiena profesional i integritatea membrilor
organelor de conducere.
(3) Aciunile unei S.I.F. sunt tranzacionate pe o pia reglementat.
(4) Prin derogare de la prevederile art. 114 alin. (1) lit. b), referitoare la emiterea unui numr
limitat de aciuni, majorarea capitalului social al unei S.I.F. se va realiza numai prin ofert
public de aciuni, pe baza unui prospect aprobat de C.N.V.M., n conformitate cu prevederile
titlului V al prezentei legi i ale Legii nr. 31/1990.
CAP. 7
Protecia deintorilor de titluri de participare
#M8
ART. 121 *** Abrogat
#B
ART. 122
(1) Prevederile art. 21 se aplic n mod corespunztor A.O.P.C., S.A.I. i societilor de
investiii autoadministrate.
(2) C.N.V.M. este n drept s suspende un administrator, n situaia n care se constat c
influena exercitat de ctre acesta poate prejudicia administrarea A.O.P.C., S.A.I. sau a
societii de investiii, autorizate de C.N.V.M.
ART. 123
C.N.V.M. va elabora reglementri privind fuziunea i divizarea unui S.A.I., O.P.C.V.M. i
A.O.P.C.
TITLUL IV
PIEELE REGLEMENTATE DE INSTRUMENTE FINANCIARE I DEPOZITARUL CENTRAL
CAP. 1
Pieele reglementate
Seciunea 1
Dispoziii generale
ART. 124
(1) Pieele reglementate de instrumente financiare se organizeaz i se administreaz de
ctre o persoan juridic, constituit sub forma unei societi pe aciuni, emitent de aciuni
nominative, conform Legii nr. 31/1990, autorizat i supravegheat de C.N.V.M., denumit n
continuare operator de pia.
(2) C.N.V.M. va publica n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, orice decizie privind
acordarea/retragerea autorizaiei unui operator de pia.
(3) Operatorii de pia autorizai s funcioneze n Romnia vor fi nscrii n Registrul
C.N.V.M.
(4) Lista pieelor reglementate autorizate va fi comunicat statelor membre, precum i
Comisiei Europene, mpreun cu regulamentele, instruciunile i procedurile privind operaiunile
pe aceste piee, precum i orice modificri ulterioare ale acestora.
(5) Societatea care administreaz o pia reglementat are legitimitate procesual activ,
respectiv pasiv, pentru orice drepturi i obligaii, pretenii i reclamaii legate de activitatea
pieelor administrate.
#M9
ART. 125
O pia reglementat este un sistem pentru tranzacionarea instrumentelor financiare, astfel
cum au fost definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, i a certificatelor de emisii de gaze cu efect de
ser, definite potrivit prevederilor Hotrrii Guvernului nr. 780/2006 privind stabilirea schemei de
comercializare a certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser, cu modificrile i completrile
ulterioare, precum i pentru licitaiile de certificate de emisii de gaze cu efect de ser realizate
n conformitate cu legislaia european n vigoare i care:
a) funcioneaz regulat;
b) este caracterizat de faptul c reglementrile emise i supuse aprobrii C.N.V.M. definesc
condiiile de funcionare, de acces pe pia, condiiile de admitere la tranzacionare a unui
instrument financiar i a certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser;
c) respect cerinele de raportare i transparen n vederea asigurrii proteciei investitorilor
stabilite de prezenta lege, precum i reglementrile emise de C.N.V.M., potrivit legislaiei
europene.
#B
Seciunea a 2-a
Autorizarea, funcionarea i retragerea autorizaiei operatorilor de pia
ART. 126
(1) Condiiile i documentaia ce trebuie s nsoeasc cererea de autorizare, precum i
procedura de autorizare a operatorului de pia vor fi stabilite prin reglementri C.N.V.M. i se
vor referi n principal la:
a) capitalul social minim al societii pe aciuni i resursele financiare necesare pentru
desfurarea activitii;
#M9
b) obiectul exclusiv de activitate, constnd n administrarea pieelor reglementate, precum i
a activitilor conexe n legtur cu aceasta;
#B
c) structura acionariatului, identitatea i integritatea acionarilor deinnd 5% din drepturile de
vot;
d) planul de afaceri, structura organizatoric i regulile de ordine interioar;
(2) Personalul din conducerea executiv, soul/soia sau rudele acestora, precum i afinii
pn la gradul al doilea inclusiv nu pot fi acionari, administratori, cenzori, angajai, ageni
pentru servicii de investiii financiare, reprezentani ai compartimentului de control intern la un
intermediar sau persoane implicate cu acesta.
(3) Membrii consiliului de administraie al operatorului de pia sunt obligai s notifice n scris
acestuia natura i ntinderea interesului sau a relaiilor materiale, dac:
a) este parte a unui contract ncheiat cu operatorul de pia;
b) este administrator al unei persoane juridice care este parte a unui contract ncheiat cu
operatorul de pia;
c) se afl n legturi strnse sau are o relaie material cu o persoan care este parte ntr-un
contract ncheiat cu operatorul de pia;
d) se afl n situaia care ar putea influena adoptarea deciziei n cadrul edinelor consiliului
de administraie.
ART. 131
Operatorul de pia trebuie s identifice i s previn, prin reglementri proprii, orice conflicte
de interese ntre el, acionarii si, administratorii i piaa reglementat, n scopul asigurrii bunei
funcionri a acesteia.
ART. 132
C.N.V.M. va stabili, prin reglementri, condiiile generale n care se vor desfura tranzaciile
cu instrumente financiare admise la tranzacionare pe pieele reglementate din Romnia,
procedurile de efectuare a tranzaciilor i termenele n care intermediarii implicai vor raporta
respectivele tranzacii.
ART. 133
(1) Operatorii de pia vor asigura respectarea normelor privind transparena i protecia
investitorilor, conform reglementrilor emise de C.N.V.M.
(2) Reglementrile, cotaiile pieelor reglementate, precum i volumele de tranzacionare sunt
informaii de interes public i trebuie fcute accesibile publicului, cel puin pe paginile de internet
ale operatorului de pia.
(3) n scopul evalurii de ctre investitori, n orice moment, a termenilor unei tranzacii pe
care intenioneaz s o efectueze i s verifice dup aceea condiiile n care aceast tranzacie
a fost executat, operatorul de pia trebuie s pun la dispoziia acestora informaiile prevzute
n reglementrile C.N.V.M. care vor stabili mijloacele, forma i termenul n care trebuie s fie
furnizate aceste informaii, n funcie de natura, dimensiunea i nevoile pieei reglementate n
cauz i ale investitorilor care opereaz pe aceast pia.
(4) Operatorul de pia trebuie s respecte cerinele C.N.V.M. cu privire la prevenirea i
depistarea abuzului pe pia.
Seciunea a 3-a
Reglementrile emise de operatorul de pia
ART. 134
(1) Modul de organizare i funcionare a pieei reglementate este stabilit prin reglementri
proprii, emise de ctre operatorul de pia, adoptate de ctre adunarea general a acionarilor i
aprobate de ctre C.N.V.M., n conformitate cu prevederile prezentei legi i ale legislaiei
comunitare aplicabile.
(2) Reglementrile prevzute la alin. (1) vor stabili, cel puin, urmtoarele:
a) condiiile i procedurile de admitere, excludere i suspendare a intermediarilor la i de la
tranzacionare;
b) condiiile i procedurile de admitere, excludere i suspendare a instrumentelor financiare la
i de la tranzacionare;
(1) C.N.V.M. poate suspenda o parte sau toate operaiunile cu instrumente financiare, n
cazul n care constat c nu sunt respectate prevederile legale i/sau apreciaz c este
imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd fi afectate interesele investitorilor.
(2) Orice decizie de suspendare, luat conform alin. (1), precum i motivele care au stat la
baza acesteia vor fi aduse imediat la cunotina publicului i vor fi publicate n Buletinul
C.N.V.M.
ART. 138
n cazul retragerii autorizaiei unui operator de pia, ncepnd cu data precizat n decizie nu
vor mai putea fi efectuate operaiuni cu instrumente financiare pe acea pia, iar ordinele de
tranzacionare nregistrate de intermediari i nc neexecutate pn la acea dat devin nule de
drept, dnd loc la restituirea valorilor mobiliare i sumelor depozitate, respectiv a comisioanelor
ncasate, operaiunile ncheiate pn la aceast dat urmnd a fi finalizate la scadenele lor,
intermediarii fiind inui s respecte clauzele contractelor ncheiate cu investitorii acestora.
Aceleai msuri vor fi aplicate i n situaia prevzut la art. 137 alin. (1).
CAP. 2
Sisteme alternative de tranzacionare
ART. 139
(1) Sistemul alternativ de tranzacionare poate fi administrat, prin derogare de la art. 6, de
ctre intermediarii autorizai sau de ctre operatorul de pia, denumii n continuare operatori
de sistem.
(2) Valorile mobiliare care nu ndeplinesc cerinele de admitere la tranzacionare pe o pia
reglementat pot fi tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.
(3) Operatorii de sistem supun avizrii C.N.V.M. intenia de constituire a sistemului alternativ
de tranzacionare i solicit aprobarea acesteia.
(4) Se supun aprobrii C.N.V.M. administrarea sistemului, descrierea complet a
caracteristicilor acestuia i regulile de funcionare.
(5) Regulile de funcionare a sistemului alternativ de tranzacionare vor cuprinde cel puin
urmtoarele:
a) procedurile de tranzacionare;
b) procedurile referitoare la informaiile puse la dispoziia participanilor i publicului, nainte i
dup tranzacionare;
c) tipul i numrul participanilor, precum i condiiile de acces la sistemul alternativ de
tranzacionare;
d) instrumentele financiare tranzacionate.
(6) C.N.V.M. poate solicita modificarea procedurilor emise de operatorul sistemului alternativ
de tranzacionare.
ART. 140
(1) Sistemul alternativ de tranzacionare trebuie s fie astfel structurat nct:
a) s asigure derularea ordonat i corect a operaiunilor;
b) s asigure intermediarilor acces nediscriminatoriu la sistemul alternativ de tranzacionare
i un tratament egal participanilor;
c) s garanteze c procedurile aplicabile sistemului sunt n msur s asigure posibilitatea de
a obine cel mai bun pre, la un moment dat;
d) s asigure suficiente informaii cu privire la ordinele date i tranzaciile ncheiate, n
conformitate cu standarde minime de transparen;
e) s respecte cerinele C.N.V.M. cu privire la prevenirea i detectarea abuzurilor pe pia,
prevenirea splrii banilor i a finanrii de acte de terorism.
(2) Participanii la sistemul alternativ de tranzacionare vor fi informai de ctre operatorul de
sistem cu privire la obligaiile lor de compensare-decontare a tranzaciilor n cadrul sistemului.
ART. 141
Operatorul de sistem monitorizeaz respectarea de ctre participani a contractelor ncheiate
de acetia.
ART. 142
(1) C.N.V.M. va emite norme generale privind constituirea, supravegherea i funcionarea
sistemelor alternative de tranzacionare.
(2) C.N.V.M. poate numi un inspector pentru delegarea puterilor de supraveghere i control
ale sistemelor alternative de tranzacionare.
CAP. 3
Compensarea i decontarea tranzaciilor cu instrumente financiare altele dect cele derivate
ART. 143
(1) Condiiile generale privind operaiunile de compensare i decontare, precum i cele de
decontare brut pentru tranzaciile cu instrumente financiare, altele dect cele derivate, care pot
avea loc n cadrul sistemului de compensare-decontare, sunt stabilite de ctre C.N.V.M.
mpreun cu Banca Naional a Romniei i cu alte autoriti competente, dup caz.
(2) Prevederile din prezentul capitol nu se aplic sistemelor de compensare i decontare a
operaiunilor cu instrumente ale pieei monetare i nici celor cu titluri de stat efectuate n afara
pieei reglementate definite de prezenta lege, precum i celor derulate n sistemele de
tranzacionare autorizate de Banca Naional a Romniei i organizate de instituiile de credit.
ART. 144
(1) Autorizarea i supravegherea sistemului la care se face referire la art. 143 i a societii
ce administreaz acest sistem se va face de ctre C.N.V.M. mpreun cu Banca Naional a
Romniei i cu alte autoriti competente, dup caz.
(2) n acest scop, C.N.V.M. va putea solicita administratorilor sistemului de compensaredecontare, angajailor societii ce administreaz sistemul de compensare-decontare i
participanilor la sistemul de compensare-decontare s furnizeze informaiile necesare
referitoare la compensarea i decontarea tranzaciilor.
(3) C.N.V.M. poate efectua inspecii la sediul societii care administreaz sistemul de
compensare i decontare a tranzaciilor.
#M8
ART. 145*)
(1) Transferul dreptului de proprietate privind instrumentele financiare, altele dect cele
derivate, are loc, la data decontrii, n cadrul sistemului de compensare-decontare, pe baza
principiului livrare contra plat.
(2) Valorile mobiliare cumprate pot fi nstrinate ncepnd cu momentul cumprrii lor,
conform regulilor pieei pe care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare i regulilor
depozitarului central.
#CIN
*) Reproducem mai jos prevederile art. 6 alin. (7) din Ordonana Guvernului nr. 9/2004, cu
modificrile ulterioare.
#M6
"(7) Prevederile art. 145 din Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare, nu
sunt aplicabile n ceea ce privete momentul la care opereaz transferul dreptului de proprietate
asupra instrumentelor financiare care fac obiectul garaniei financiare."
#CIN
Menionm c, ulterior intrrii n vigoare a Ordonanei Guvernului nr. 9/2004, art. 145 a fost
modificat prin art. 203 pct. 26 din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).
#B
CAP. 4
Depozitarul central
Seciunea 1
Dispoziii generale
ART. 146
(1) Depozitarul central este acea persoan juridic, constituit sub forma societii pe aciuni,
emitent de aciuni nominative, n conformitate cu Legea nr. 31/1990, autorizat i
supravegheat de C.N.V.M., care efectueaz operaiunile de depozitare a valorilor mobiliare,
precum i orice operaiuni n legtur cu acestea.
(2) Depozitarul central va efectua operaiuni de compensare-decontare a tranzaciilor cu
valori mobiliare, n conformitate cu prevederile art. 143.
(3) Prevederile prezentului titlu nu se aplic depozitarului titlurilor de stat.
(4) Emitenii pentru care se efectueaz operaiuni de depozitare, ncheie contracte cu
depozitarul central, care efectueaz i operaiuni de registru pentru acetia, furniznd informaii,
n conformitate cu prevederile prezentului articol sau la solicitarea acestora.
(5) Depozitarul central va furniza emitenilor informaiile necesare pentru exercitarea
drepturilor aferente valorilor mobiliare depozitate, putnd presta servicii pentru ndeplinirea
obligaiilor emitentului fa de deintorii de valori mobiliare.
(6) n vederea determinrii structurii acionariatului unui emitent, la o anumit dat de
referin, intermediarii vor raporta depozitarului central titularii subconturilor individualizate
deinute de acetia.
(7) Raportarea prevzut la alin. (6) se va efectua astfel:
a) pentru o anumit valoare mobiliar, n termen de 3 zile lucrtoare de la data solicitrii
depozitarului central;
b) pentru toate valorile mobiliare, n termen de 3 zile lucrtoare de la datele de 30 iunie i 31
decembrie.
ART. 147
Toate clasele de valori mobiliare tranzacionate pe o pia reglementat sau n cadrul unui
sistem alternativ de tranzacionare vor fi depozitate, n mod obligatoriu, la depozitarul central
autorizat, n vederea efecturii n mod centralizat a operaiunilor cu valori mobiliare i asigurrii
unei evidene unitare a acestor operaiuni.
Seciunea a 2-a
nfiinarea i funcionarea depozitarului central
ART. 148
(1) Condiiile, documentaia ce trebuie s nsoeasc cererea de autorizare, precum i
procedura de autorizare a depozitarului central vor fi stabilite prin reglementri emise de ctre
C.N.V.M. i se vor referi cel puin la:
a) capitalul social minim al societii pe aciuni;
b) obiectul principal de activitate i activitile conexe ce pot fi prestate;
c) structura acionariatului;
d) condiiile de integritate, calificare i experien profesional ce trebuie ndeplinite de
administratori i de personalul cu funcii de conducere din cadrul societii;
e) dotarea tehnic i resursele;
f) calitatea acionarilor;
g) auditorii financiari ai societii.
(2) Condiiile care stau la baza acordrii autorizaiei trebuie respectate pe toat durata de
funcionare a societii. Orice modificare a acestora trebuie supus, n prealabil, autorizrii
C.N.V.M.
(3) Pn la data aderrii Romniei la Uniunea European, depozitarul central nu va distribui
dividende, profitul obinut fiind utilizat, n principal, pentru dezvoltarea propriilor sisteme de
operare.
ART. 149
(1) Reglementrile privind organizarea i funcionarea depozitarului central vor fi supuse
aprobrii C.N.V.M., naintea intrrii n vigoare a acestora.
(2) Nivelul comisioanelor i al tarifelor percepute de depozitarul central va fi aprobat de
adunarea general a acionarilor acestuia i notificat C.N.V.M.
(3) Membrii consiliului de administraie al depozitarului central sunt validai individual de
C.N.V.M., nainte de nceperea exercitrii mandatului de ctre fiecare dintre acetia.
ART. 150
(1) Acionarii depozitarului central nu pot deine mai mult de 5% din drepturile de vot, excepie
fcnd operatorii de pia, care pot deine pn la 75% din drepturile de vot, cu aprobarea
C.N.V.M.
(2) Orice achiziie de aciuni ale depozitarului central, care va duce la o deinere de 5% din
totalul drepturilor de vot, va fi supus n prealabil aprobrii C.N.V.M.
(3) Orice nstrinare de aciuni va fi notificat C.N.V.M., n termenul prevzut de
reglementrile emise de ctre aceasta.
(4) n cazul n care nu se respect cerinele cu privire la integritatea acionarilor sau se omite
obinerea aprobrii C.N.V.M., drepturile de vot aferente aciunilor deinute cu nerespectarea
cerinelor menionate sunt suspendate de drept, aplicndu-se procedura stabilit la art. 283.
ART. 151
(1) Conturile de valori mobiliare deschise la depozitarul central, n numele intermediarilor, vor
fi evideniate astfel nct s se asigure separarea valorilor mobiliare deinute n nume propriu,
de cele deinute n contul investitorilor.
(2) Intermediarii au obligaia de a ine subconturi individualizate de valori mobiliare deinute n
contul investitorilor i de a nregistra zilnic n registrul propriu deinerile, pe fiecare investitor,
pentru fiecare clas de valori mobiliare.
(3) Depozitarul central va fi direct rspunztor pentru asigurarea zilnic a concordanei dintre
cantitatea de valori mobiliare nregistrat n conturile de valori mobiliare i cantitatea de valori
mobiliare emise.
#M8
(4) Garaniile financiare i ipotecile mobiliare asupra valorilor mobiliare se constituie i se
execut potrivit reglementrilor legale n vigoare.
(5) Executarea silit a garaniilor financiare asupra valorilor mobiliare, a ipotecilor mobiliare
asupra valorilor mobiliare sau, dup caz, executarea silit iniiat ca urmare a instituirii
procedurii popririi/sechestrului asupra valorilor mobiliare se realizeaz potrivit reglementrilor
emise de C.N.V.M., cu respectarea prevederilor legale n vigoare.
(6) nsuirea valorilor mobiliare ce fac obiectul unei ipoteci mobiliare sau al
popririi/sechestrului se poate realiza numai n situaia n care nu a fost posibil stingerea
creanei prin vnzarea valorilor mobiliare respective printr-un intermediar, pe o pia
reglementat sau n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.
#B
ART. 152
C.N.V.M. va emite reglementri privind operaiunile desfurate de depozitarul central i
entitile pentru care efectueaz aceste operaiuni.
Seciunea a 3-a
TITLUL V
OPERAIUNI DE PIA
CAP. 1
Ofertele publice
Seciunea 1
Dispoziii comune
ART. 173
(1) Orice persoan care intenioneaz s fac o ofert public va nainta C.N.V.M. o cerere
de aprobare a prospectului, n cazul ofertei publice de vnzare, sau a documentului de ofert, n
cazul ofertei publice de cumprare, nsoit de un anun, n conformitate cu reglementrile
emise de C.N.V.M.
(2) Dup aprobarea prospectului/documentului de ofert, acesta trebuie s fie disponibil
publicului, cel mai trziu la data iniierii derulrii ofertei publice.
ART. 174
(1) Oferta public derulat fr aprobarea prospectului/documentului de ofert ori cu
nerespectarea condiiilor stabilite prin decizia de aprobare este nul de drept i atrage pentru
cei n culp aplicarea sanciunilor prevzute de lege.
(2) Ofertantul va fi obligat fa de investitorii de bun-credin la restituirea plilor i la
daune-interese decurgnd din nulitatea tranzaciilor ncheiate pe baza unei astfel de oferte.
#M8
ART. 175*)
(1) Anunul de ofert public poate fi lansat dup emiterea deciziei de aprobare a
prospectului/documentului de ofert de ctre C.N.V.M. i trebuie publicat potrivit reglementrilor
europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea prospectelor, precum i la difuzarea
comunicatelor cu caracter publicitar.
#B
(2) Anunul de ofert public va conine informaii privind modalitile prin care
prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului.
(3) Prospectul/documentul de ofert se consider a fi disponibil publicului, ntr-una din
urmtoarele situaii:
#M8
a) este publicat n cel puin un ziar tiprit sau on-line, potrivit reglementrilor europene
aplicabile referitoare la coninutul i publicarea prospectelor, precum i la difuzarea
comunicatelor cu caracter publicitar;
#B
b) poate fi obinut de un potenial investitor n mod gratuit, pe suport de hrtie, cel puin la
sediile ofertantului i intermediarului respectivei oferte, sau la sediul operatorului pieei
reglementate pe care sunt admise la tranzacionare respectivele valori mobiliare;
c) este publicat n format electronic pe website-ul ofertantului i al intermediarului ofertei;
d) este publicat n format electronic pe website-ul operatorului de pia pe care se
intenioneaz admiterea la tranzacionare a respectivelor valori mobiliare;
e) este publicat n format electronic pe website-ul C.N.V.M., n situaia n care aceasta a decis
s ofere acest serviciu.
#M8
(3^1) Ofertantul sau persoanele nsrcinate cu realizarea prospectului, care public
prospectul potrivit modalitilor prevzute la alin. (3) lit. a) sau b), au obligaia s publice
prospectul i n format electronic potrivit modalitilor prevzute la lit. c).
#B
(4) Dac prospectul/documentul de ofert a fost fcut disponibil publicului n format
electronic, o copie pe suport de hrtie trebuie furnizat, la cererea oricrui investitor, n mod
gratuit, la sediul ofertantului sau al intermediarului ofertei.
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (1) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
175 alin. (3^1) se aplic ofertelor publice al cror prospect/document de ofert este aprobat
dup 10 iulie 2012 - data intrrii n vigoare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012
(#M8).
#M8
ART. 176
(1) Oferta devine obligatorie la data la care este publicat anunul sau, dup caz,
prospectul/documentul de ofert, dac acesta din urm este publicat anterior anunului, potrivit
reglementrilor aplicabile.
(2) Prospectul sau documentul de ofert trebuie s fie disponibil publicului ulterior aprobrii
acestuia de ctre C.N.V.M., n forma i avnd coninutul n care a fost aprobat.
#B
ART. 177
Perioada de derulare a ofertei este cea prevzut n anun i n prospectul sau documentul
de ofert, dar nu poate depi termenele stabilite prin reglementrile C.N.V.M. La expirarea
perioadei de derulare, oferta public devine caduc.
ART. 178
(1) Orice material publicitar aferent ofertei nu va putea fi adus la cunotina publicului dect
dup aprobarea acestuia de ctre C.N.V.M.
(2) Orice form de publicitate a ofertei, anterioar emiterii deciziei de aprobare a
documentului/prospectului, este interzis.
(3) Informaiile furnizate n cadrul materialelor publicitare trebuie s fie n concordan cu cele
precizate n cadrul prospectului/documentului de ofert. n cadrul acestor materiale trebuie s
se precizeze faptul c prospectul/documentul de ofert aprobat de C.N.V.M. a fost fcut public,
precum i modalitile prin care acestea sunt disponibile publicului.
(4) Orice form de publicitate care incit la acceptarea ofertei publice, fcut cu prezentarea
ofertei ca beneficiind de avantaje sau de alte caliti decurgnd din decizia C.N.V.M. de
aprobare a documentului/prospectului, constituie dol prin publicitate abuziv sau mincinoas,
care viciaz tranzaciile probate ca fiind motivate de o asemenea prezentare.
#M8
ART. 179*)
(1) Orice fapt nou semnificativ sau orice eroare material ori inexactitate privind informaiile
cuprinse n prospect, care este de natur s influeneze evaluarea valorilor mobiliare i survine
sau este constatat ntre momentul aprobrii prospectului i cel al nchiderii ofertei publice ori,
dup caz, al nceperii tranzacionrii pe o pia reglementat, se menioneaz ntr-un
amendament la prospect.
(2) Acest amendament va fi aprobat de C.N.V.M. n maximum 7 zile lucrtoare i va fi adus la
cunotina publicului cel puin n aceleai condiii precum prospectul iniial, inclusiv prin
publicarea unui anun, n condiiile prevzute la art. 175 alin. (1).
(3) Rezumatul i orice eventual traducere a acestuia trebuie modificate sau completate,
dac este necesar, pentru a se ine seama de noile informaii din cadrul amendamentului.
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (1) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
179 se aplic ofertelor publice al cror prospect/document de ofert este aprobat dup 10 iulie
2012 - data intrrii n vigoare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).
#B
ART. 180
n situaia n care C.N.V.M. este solicitat cu privire la aprobarea unui prospect/document de
ofert, aceasta poate:
a) s cear ofertantului s insereze informaii suplimentare n prospectul/documentul de
ofert necesare proteciei investitorilor;
b) s cear ofertantului i persoanelor care l controleaz sau sunt controlate de acesta,
informaii i documente;
c) s cear auditorilor i conducerii ofertantului i intermediarilor, informaii i documente
necesare n vederea proteciei investitorilor;
d) s dispun suspendarea derulrii unei oferte de cte ori consider necesar, pe o perioad
de cel mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac exist indicii temeinice privind
nclcarea prevederilor prezentei legi i a reglementrilor emise de C.N.V.M.;
e) s dispun interzicerea sau suspendarea efecturii publicitii aferente unei oferte publice
de cte ori consider necesar, pe o perioad de cel mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare
suspendare, dac exist indicii temeinice privind nclcarea prevederilor prezentei legi i a
reglementrilor emise de C.N.V.M.;
f) s dispun revocarea deciziei de aprobare, dac constat c derularea ofertei publice se
face cu nclcarea prevederilor prezentei legi, ale reglementrilor emise de C.N.V.M., precum i
n urmtoarele situaii:
1. dac apreciaz c circumstane ulterioare deciziei de aprobare determin modificri
fundamentale ale elementelor i datelor care au motivat-o;
2. cnd ofertantul informeaz C.N.V.M. c retracteaz oferta, nainte de lansarea anunului de
ofert;
g) s dispun anularea deciziei de aprobare, dac aceasta a fost obinut pe baza unor
informaii false, ori care au indus n eroare;
h) s fac public faptul c un ofertant nu i respect obligaiile asumate.
ART. 181
(1) Suspendarea ofertei publice oprete curgerea perioadei de derulare a acesteia. La
ridicarea sau la ncetarea suspendrii, derularea ofertei publice va fi reluat.
(2) Revocarea deciziei de aprobare a documentului/prospectului, pe timpul derulrii ofertei
publice, lipsete de efecte subscrierile efectuate pn la momentul revocrii.
(3) Anularea deciziei de aprobare a documentului/prospectului lipsete de efecte tranzaciile
ncheiate pn la data anulrii, dnd loc la restituirea titlurilor, respectiv a fondurilor primite de
ofertani, voluntar sau n baza unei hotrri judectoreti.
ART. 182
(1) Sunt responsabili pentru nerespectarea prevederilor legale referitoare la realitatea,
exactitatea i acurateea informaiilor din prospectul/documentul de ofert i din anun, dup
caz:
a) ofertantul;
b) membrii consiliului de administraie al ofertantului sau administratorul unic;
c) emitentul;
d) membrii consiliului de administraie al emitentului;
e) fondatorii, n caz de subscripie public;
f) auditorul financiar care a certificat situaiile financiare, ale cror informaii au fost preluate n
prospect;
g) intermediarii ofertei;
h) orice alt entitate care a acceptat n prospect rspunderea pentru orice informaie, studiu
sau evaluare inserat sau menionat.
(2) Sunt rspunztoare, indiferent de culp, i sunt inute solidar urmtoarele persoane:
a) ofertantul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. b), g) i h) este
responsabil;
b) emitentul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. d) - f) este responsabil;
c) managerul sindicatului de intermediere, dac un membru al sindicatului de intermediere
este responsabil.
(3) Dreptul la despgubire trebuie exercitat n maximum 6 luni de la data cunoaterii
deficienei prospectului/documentului, dar nu mai trziu de 1 an de la nchiderea ofertei publice.
Seciunea a 2-a
Oferta public de vnzare
ART. 183*)
(1) Nici o ofert public de vnzare nu poate fi fcut fr publicarea unui prospect aprobat
de C.N.V.M.
(2) Oferta public de vnzare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii
de investiii financiare.
#M8
(3) Prin derogare de la prevederile alin. (1), ntocmirea i publicarea unui prospect nu sunt
obligatorii n urmtoarele cazuri:
a) pentru urmtoarele tipuri de ofert:
1. o ofert de valori mobiliare adresate exclusiv investitorilor calificai; i/sau
2. o ofert de valori mobiliare adresat la mai puin de 150 de persoane fizice sau juridice,
altele dect investitori calificai, pe stat membru; i/sau
3. alte oferte de valori mobiliare specificate prin reglementrile C.N.V.M., n condiiile legii;
b) pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare:
1. oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite, cu ocazia unei fuziuni sau a unei
divizri, cu condiia s fie disponibil un document care conine informaii considerate de ctre
C.N.V.M. ca fiind echivalente cu cele pe care trebuie s le includ prospectul, innd seama de
cerinele legislaiei europene;
2. dividendele pltite acionarilor existeni sub form de aciuni din aceeai clas ca cele care
dau drept la aceste dividende, att timp ct este disponibil un document care conine informaii
despre numrul i natura aciunilor, precum i despre motivele i caracteristicile ofertei;
c) n alte cazuri specificate prin reglementrile emise de C.N.V.M., n condiiile legii.
#B
(4) Orice revnzare ulterioar a valorilor mobiliare, care au fcut anterior obiectul unui tip de
ofert prevzut la alin. (3), va fi considerat o operaiune distinct, dispoziiile art. 2 pct. 18
urmnd a fi aplicate n vederea stabilirii msurii n care respectiva operaiune de revnzare este
o ofert public.
(5) n cazul O.P.C.V.M.-urilor, prospectul va fi ntocmit potrivit prevederilor titlului III.
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (2) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
183 alin. (3) se aplic ofertelor publice iniiate dup 10 iulie 2012 - data intrrii n vigoare a
Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).
#B
ART. 184*)
(1) Prospectul de ofert va conine informaiile care, conform caracteristicilor emitentului i
valorilor mobiliare oferite publicului, sunt necesare investitorilor, pentru a realiza o evaluare n
cunotin de cauz privind: situaia activelor i pasivelor, situaia financiar, profitul sau
pierderea, perspectivele emitentului i ale entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor
asumate de emitent, dac este cazul, precum i a drepturilor aferente respectivelor valori
mobiliare.
#M8
(2) Prospectul de ofert este valabil 12 luni dup aprobarea sa de ctre C.N.V.M., putnd fi
folosit n cazul mai multor emisiuni de valori mobiliare, n acest interval, cu condiia actualizrii
acestuia conform art. 179.
(3) Prospectul cuprinde i un rezumat prin care se prezint, ntr-un mod concis i ntr-un
limbaj nontehnic, informaii eseniale n limba n care s-a ntocmit iniial prospectul. Forma i
coninutul rezumatului prospectului furnizeaz, mpreun cu prospectul, informaii
corespunztoare privind elementele eseniale ale valorilor mobiliare n cauz pentru a ajuta
investitorii s decid dac s investeasc n astfel de valori mobiliare.
(4) Rezumatul este ntocmit ntr-un format comun pentru a facilita comparabilitatea cu
rezumatele aferente unor valori mobiliare similare i cuprinde informaii eseniale privind valorile
mobiliare n cauz pentru a ajuta investitorii s decid dac s investeasc n astfel de valori
mobiliare. Rezumatul trebuie s conin i o avertizare a potenialilor investitori, cu privire la
faptul c:
#B
a) trebuie citit ca o introducere la prospect;
b) orice decizie de investire trebuie s se fundamenteze pe informaiile cuprinse n prospect,
considerat n integralitatea lui;
c) nainte de nceperea procedurii judiciare, avnd ca obiect informaiile cuprinse ntr-un
prospect, reclamantul va trebui s suporte costurile aferente traducerii prospectului n limba
romn;
d) rspunderea civil, n situaia n care rezumatul induce n eroare, este inconsistent sau
inexact, sau este contradictoriu fa de alte pri ale prospectului, revine persoanelor care au
ntocmit rezumatul, incluznd i pe cele care au efectuat traducerea, precum i persoanele care
notific cu privire la oferte publice transfrontaliere.
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (1) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
184 alin. (2), (3) i (4) se aplic ofertelor publice al cror prospect/document de ofert este
aprobat dup 10 iulie 2012 - data intrrii n vigoare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr.
32/2012 (#M8).
#B
ART. 185*)
(1) Prospectul poate fi ntocmit ntr-o form unic sau avnd mai multe componente, i
anume:
a) fia de prezentare a emitentului, coninnd informaiile referitoare la acesta;
b) nota privind caracteristicile valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise la
tranzacionare pe o pia reglementat;
c) rezumatul prospectului.
#M8
(2) Fia de prezentare a emitentului aprobat de C.N.V.M. este valabil o perioad de cel
mult 12 luni.
Fia de prezentare, actualizat potrivit art. 179 sau art. 185 alin. (4), mpreun cu nota privind
valorile mobiliare i cu rezumatul, sunt considerate ca fiind un prospect valabil.
#B
(3) Un emitent care are deja aprobat de ctre C.N.V.M. fia de prezentare poate ntocmi i
transmite spre aprobare numai documentele prevzute la alin. (1) lit. b) i c), n situaia n care
intenioneaz lansarea unei noi oferte publice.
#M8
(4) n situaia prevzut la alin. (3), nota privind caracteristicele valorilor mobiliare oferite sau
propuse a fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat va conine i informaiile care ar
trebui n mod normal s figureze n fia de prezentare a emitentului, n cazul n care apare o
schimbare semnificativ sau un fapt nou care ar putea afecta evaluarea investitorilor dup
aprobarea ultimei versiuni actualizate a fiei de prezentare, cu excepia cazului n care aceste
informaii sunt furnizate ntr-un amendament potrivit art. 179. Nota privind caracteristicele
valorilor mobiliare i rezumatul sunt prezentate separat spre aprobare C.N.V.M.
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (1) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
185 alin. (2) i (4) se aplic ofertelor publice al cror prospect/document de ofert este aprobat
dup 10 iulie 2012 - data intrrii n vigoare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012
(#M8).
#M8
ART. 186*)
(1) n cadrul prospectului pot fi ncorporate informaii prin trimitere la unul sau mai multe
documente publicate anterior ori simultan i aprobate de C.N.V.M. sau depuse la C.N.V.M.
potrivit prevederilor titlului V cap. I seciunile 1 i 2 i titlului VI cap. II i V. Aceste informaii sunt
cele mai recente informaii de care dispune emitentul.
(2) n situaia n care, n cadrul prospectului, sunt ncorporate informaii potrivit prevederilor
alin. (1), va fi ntocmit un tabel de coresponden pentru a da posibilitatea investitorilor s
identifice aceste informaii.
(3) Rezumatul prospectului nu poate cuprinde informaii prin trimitere la alte documente
potrivit prevederilor alin. (1).
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (1) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
186 se aplic ofertelor publice al cror prospect/document de ofert este aprobat dup 10 iulie
2012 - data intrrii n vigoare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).
#M8
ART. 187
Prospectul conine informaii privind emitentul i valorile mobiliare care se ofer public sau se
admit la tranzacionare pe o pia reglementat. Coninutul minim al informaiilor pe care trebuie
s le cuprind prospectul, forma de prezentare a acestora, n funcie de tipul de valori mobiliare
care fac obiectul ofertei i documentele ce trebuie s nsoeasc prospectul vor fi stabilite prin
reglementrile europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea prospectelor, precum i
la difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar sau, dup caz, prin reglementri ale C.N.V.M.
#B
ART. 188
(1) C.N.V.M. se va pronuna n privina aprobrii prospectului de ofert, n termen de 10 zile
lucrtoare de la nregistrarea cererii.
(2) Termenul prevzut la alin. (1) va putea fi extins la 20 de zile lucrtoare, dac valorile
mobiliare sunt emise de un emitent care solicit pentru prima dat admiterea la tranzacionare
pe o pia reglementat sau care nu a mai oferit public valori mobiliare.
(3) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate iniial n
cadrul prospectului, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant, va ntrerupe aceste
termene, care vor ncepe s curg din nou de la data furnizrii respectivei informaii sau
modificri.
ART. 189*)
(1) n situaia n care preul i numrul valorilor mobiliare oferite publicului nu pot fi incluse n
cadrul prospectului, la data aprobrii acestuia, prospectul va conine:
a) criteriile i/sau condiiile pe baza crora preul i numrul valorilor mobiliare oferite
publicului vor fi determinate, iar n cazul preului, i valoarea maxim a acestuia, sau
b) posibilitatea retragerii subscrierilor realizate n cel puin 2 zile lucrtoare de la data cnd
preul final i numrul valorilor mobiliare oferite au fost nregistrate la C.N.V.M. i publicate
conform art. 175.
#M8
(2) n cazul n care prospectul se refer la o ofert public de valori mobiliare, investitorii care
i-au exprimat voina de a subscrie valori mobiliare anterior publicrii unui amendament la
prospectul de ofert au dreptul de a-i retrage subscrierile efectuate, n termen de dou zile
lucrtoare dup publicarea respectivului amendament, cu condiia ca noul factor, eroare sau
inexactitate prevzut la art. 179 s fi aprut naintea nchiderii ofertei publice i a transferului
valorilor mobiliare. Aceast perioad poate fi extins de emitent sau de ofertant, potrivit
reglementrilor C.N.V.M. Data final pn la care se poate exercita dreptul de retragere trebuie
precizat n cadrul amendamentului.
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (1) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
189 alin. (2) se aplic ofertelor publice al cror prospect/document de ofert este aprobat dup
10 iulie 2012 - data intrrii n vigoare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).
#B
ART. 190
Activitile de stabilizare a preului vor fi derulate n conformitate cu reglementrile C.N.V.M.
ART. 191
Sunt permise activitile de solicitare a inteniei de investiie, n scopul evalurii succesului
unei viitoare oferte, n condiiile stabilite de C.N.V.M.
#M8
ART. 192
(1) Prevederile legale privind ofertele publice de vnzare nu sunt obligatorii n cazul titlurilor
de participare emise de O.P.C.V.M., precum i n alte situaii stabilite prin reglementri C.N.V.M.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la ofertele publice transfrontaliere, n
concordan cu legislaia european aplicabil.
#B
Seciunea a 3-a
Oferta public de cumprare
ART. 193
(1) Oferta public de cumprare reprezint oferta unei persoane de a cumpra valori
mobiliare, adresat tuturor deintorilor acestora, difuzat prin mijloace de informare n mas
sau comunicat pe alte ci, dar sub condiia posibilitii egale de receptare din partea
deintorilor respectivelor valori mobiliare.
(2) Oferta public de cumprare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s presteze
servicii de investiii financiare.
(3) Preul oferit n cadrul ofertelor de cumprare va fi stabilit n conformitate cu reglementrile
C.N.V.M.
ART. 194
(1) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n termen de 10
zile lucrtoare de la nregistrarea cererii.
(2) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate iniial n
cadrul documentului de ofert, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant, va ntrerupe
acest termen, care va ncepe s curg din nou de la data furnizrii respectivei informaii sau a
modificrii.
ART. 195
(1) Oferta public de cumprare trebuie s se desfoare n condiii care s asigure egalitate
de tratament pentru toi investitorii.
(2) Coninutul minim de informaii pe care trebuie s-l cuprind documentul de ofert va fi
stabilit prin reglementrile C.N.V.M.
Seciunea a 4-a
Oferta public de preluare voluntar
ART. 196
(1) Oferta public de preluare voluntar este oferta public de cumprare, adresat tuturor
acionarilor, pentru toate deinerile acestora, lansat de o persoan care nu are aceast
obligaie, n vederea dobndirii a mai mult de 33% din drepturile de vot.
(2) Persoana care intenioneaz s deruleze o ofert public de preluare voluntar va
transmite C.N.V.M. un anun preliminar, n vederea aprobrii acestuia. Coninutul minim de
informaii pe care trebuie s le cuprind anunul preliminar va fi stabilit prin reglementrile
C.N.V.M.
(3) Dup aprobarea de ctre C.N.V.M., anunul preliminar va fi transmis societii, subiect al
prelurii, pieei reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare respective i va fi
publicat n cel puin un cotidian central i unul local din raza administrativ-teritorial a
emitentului.
ART. 197
(1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va transmite C.N.V.M.,
ofertantului i pieei reglementate pe care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare
poziia sa cu privire la oportunitatea prelurii, n termen de 5 zile de la primirea anunului
preliminar de ofert.
(2) Consiliul de administraie poate s convoace adunarea general extraordinar, n vederea
informrii acionarilor cu privire la poziia consiliului de administraie n ceea ce privete
respectiva ofert. n cazul n care cererea privind convocarea este formulat de un acionar
semnificativ, convocarea adunrii generale este obligatorie, convocatorul urmnd a fi publicat n
termen de maximum 5 zile de la data nregistrrii cererii. Prin derogare de la prevederile Legii
nr. 31/1990, adunarea general se va ine n termen de 5 zile de la publicarea convocrii ntr-un
ziar de difuzare naional.
(3) De la momentul recepionrii anunului preliminar i pn la nchiderea ofertei, consiliul de
administraie al societii, subiect al prelurii, va informa C.N.V.M. i piaa reglementat asupra
tuturor operaiunilor efectuate de ctre membrii consiliului de administraie i ai conducerii
executive cu privire la respectivele valori mobiliare.
ART. 198
(1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, nu mai poate ncheia nici un act
i nu poate lua nici o msur care s afecteze situaia patrimonial sau obiectivele prelurii, cu
excepia actelor de administrare curent, de la momentul recepionrii anunului preliminar.
(2) n contextul prezentei seciuni sunt considerate a afecta situaia patrimonial, operaiunile
incluznd, dar fr a se limita la acestea, majorri de capital social sau emisiuni de valori
mobiliare care dau drept de subscripie ori conversie n aciuni, grevarea sau transferul unor
active reprezentnd cel puin 1/3 din activul net conform ultimului bilan anual al societii.
(3) Prin derogare de la prevederile alin. (1), pot fi efectuate acele operaiuni derivate din
obligaii asumate nainte de publicarea anunului de preluare, precum i acele operaiuni
aprobate expres de adunarea general extraordinar, convocat special ulterior anunului
preliminar.
(4) Ofertantul este rspunztor de toate pagubele cauzate societii, subiect al ofertei de
preluare, dac se probeaz c aceasta a fost lansat exclusiv n scopul punerii societii n
situaia nelurii unora dintre msurile prevzute la alin. (2) sau al derulrii acelor operaiuni,
aprobate expres de adunarea general extraordinar, convocat special ulterior anunului.
ART. 199
(1) Publicarea anunului preliminar oblig ofertantul s depun la C.N.V.M., n maximum 30
de zile, documentaia aferent ofertei publice de preluare, n termeni nu mai puin favorabili
dect cei precizai n anunul preliminar.
(2) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n termenul
prevzut la art. 194.
(3) Preul oferit n cadrul ofertelor de preluare voluntar va fi stabilit n conformitate cu
reglementrile C.N.V.M.
ART. 200
Ofertantul sau persoanele cu care acioneaz n mod concertat nu mai pot lansa, timp de un
an de la nchiderea ofertei de preluare precedente, o alt ofert public de preluare viznd
acelai emitent.
Seciunea a 5-a
Oferte publice concurente
ART. 201
(1) Orice persoan poate lansa o contra-ofert, avnd ca obiect aceleai valori mobiliare, n
urmtoarele condiii:
a) s aib ca obiect cel puin aceeai cantitate de valori mobiliare sau s vizeze atingerea cel
puin aceleiai participaii la capitalul social;
b) s ofere un pre cu cel puin 5% mai mare dect cel din prima ofert.
(2) Lansarea contra-ofertei se va face, prin depunerea la C.N.V.M. a documentaiei necesare,
ntr-un termen de maximum 10 zile lucrtoare de la data la care prima ofert a devenit public.
(3) C.N.V.M. se va pronuna n privina acestor oferte, n conformitate cu prevederile art. 194
alin. (1).
(4) Prin decizia de autorizare a contra-ofertelor, C.N.V.M. va stabili o singur dat acelai
termen de nchidere pentru toate ofertele, precum i o dat limit pn la care se pot depune
spre autorizare amendamentele privind majorarea preului n cadrul ofertelor concurente.
(5) Termenul unic de nchidere a ofertelor concurente nu poate depi 60 de zile lucrtoare
de la data nceperii derulrii primei oferte.
Seciunea a 6-a
Ofertele publice de preluare obligatorii
ART. 202
Prevederile acestei seciuni se aplic societilor comerciale ale cror aciuni sunt
tranzacionate pe o pia reglementat.
ART. 203
(1) O persoan care, urmare a achiziiilor sale sau ale persoanelor cu care acioneaz n mod
concertat, deine mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi comerciale este
obligat s lanseze o ofert public adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare i avnd ca
obiect toate deinerile acestora ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 2 luni de la
momentul atingerii respectivei deineri.
(2) Pn la derularea ofertei publice menionate la alin. (1), drepturile aferente valorilor
mobiliare depind pragul de 33% din drepturile de vot asupra emitentului sunt suspendate, iar
respectivul acionar i persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu mai pot
achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai emitent.
(3) Prevederile alin. (1) nu se aplic persoanelor care, anterior intrrii n vigoare a prezentei
legi, au dobndit poziia de deintor a peste 33% din drepturile de vot, cu respectarea
prevederilor legale incidente la momentul dobndirii.
(4) Persoanele prevzute la alin. (3) vor derula o ofert public obligatorie, n conformitate cu
prevederile alin. (1), numai dac, ulterior intrrii n vigoare a prezentei legi i majoreaz
deinerile, astfel nct s ating sau s depeasc 50% din drepturile de vot ale respectivului
emitent. Pn la derularea ofertei publice, drepturile aferente aciunilor achiziionate care
depesc 50% vor fi suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai
emitent.
#M8
ART. 204*)
(1) Preul n oferta public de preluare obligatorie este cel puin egal cu cel mai mare pre
pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n perioada de
12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert.
(2) Prevederile alin. (1) nu se aplic n cazul n care ofertantul sau persoanele cu care acesta
acioneaz n mod concertat nu au achiziionat aciuni ale societii subiect al ofertei publice de
preluare obligatorii n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a
documentaiei de ofert sau dac C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest
sens, apreciaz motivat c operaiunile prin care s-au achiziionat aciuni sunt de natur s
influeneze corectitudinea modului de stabilire a preului.
(3) n condiiile alin. (2) i n situaia n care sunt respectate termenele prevzute la art. 203,
respectiv art. 205 privind depunerea la C.N.V.M. a documentaiei de ofert, preul oferit n
cadrul ofertei publice de preluare va fi cel puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele
valori determinate de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, i desemnat de ofertant:
a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de
depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
b) valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n circulaie, conform
ultimei situaii financiare auditate;
c) valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz efectuat potrivit standardelor internaionale
de evaluare.
(4) n situaia n care nu se respect termenele prevzute la art. 203 sau, dup caz, la art.
205 i ofertantul sau persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu au achiziionat
aciuni ale societii subiect al ofertei publice de preluare obligatorii n perioada de 12 luni
anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert sau n situaia n care
C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens, apreciaz motivat c
operaiunile prin care s-au achiziionat aciuni sunt de natur s influeneze corectitudinea
modului de stabilire a preului, preul oferit n cadrul ofertei publice de preluare obligatorii este
cel puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele valori determinate de ctre un evaluator
autorizat, potrivit legii, i desemnat de ofertant, dup cum urmeaz:
a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de
depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
b) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei la care a
fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot;
c) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acioneaz n mod concertat
n ultimele 12 luni anterioare datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33%
din drepturile de vot;
d) valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n circulaie, conform
ultimei situaii financiare auditate anterioare datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de
ofert;
e) valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n circulaie, conform
ultimei situaii financiare auditate anterioare datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai
mult de 33% din drepturile de vot;
f) valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz efectuat potrivit standardelor internaionale
de evaluare.
(5) n situaia n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (2) i nu sunt respectate termenele
prevzute la art. 203 sau, dup caz, la art. 205, preul oferit n cadrul ofertei publice de preluare
obligatorii este cel puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele valori:
a) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod
concertat n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de
ofert;
b) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acioneaz n mod concertat
n ultimele 12 luni anterioare datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33%
din drepturile de vot;
c) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de
depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;
d) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei la care a
fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot.
(6) n situaia n care C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens,
apreciaz motivat c preul stabilit de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, n oricare dintre
situaiile precizate la alin. (4), nu este de natur s conduc la stabilirea unui pre echitabil n
cadrul ofertei publice de preluare obligatorii, C.N.V.M. va putea solicita refacerea evalurii.
(7) Raportul de evaluare prin care este determinat preul n cadrul ofertelor publice de
preluare obligatorii va fi pus la dispoziia acionarilor societii emitente, n aceleai condiii ca i
documentul de ofert.
#CIN
*) Conform art. 204 alin. (1) din Ordonana de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8), art.
204 se aplic ofertelor publice al cror prospect/document de ofert este aprobat dup 10 iulie
2012 - data intrrii n vigoare a Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 32/2012 (#M8).
#B
ART. 205*)
(1) Prevederile art. 203 nu se vor aplica n cazul n care poziia reprezentnd mai mult de
33% din drepturile de vot asupra emitentului a fost dobndit ca urmare a unei tranzacii
exceptate.
(2) n contextul prezentei legi, tranzacie exceptat reprezint dobndirea respectivei poziii:
a) n cadrul procesului de privatizare;
b) prin achiziionarea de aciuni de la Ministerul Finanelor Publice sau de la alte entiti
abilitate legal, n cadrul procedurii executrii creanelor bugetare;
c) n urma transferurilor de aciunii realizate ntre societatea-mam i filialele sale sau ntre
filialele aceleiai societi-mam;
d) n urma unei oferte publice de preluare voluntar adresat tuturor deintorilor
respectivelor valori mobiliare i avnd ca obiect toate deinerile acestora.
(3) n cazul n care dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot
asupra emitentului se realizeaz n mod neintenionat, deintorul unei asemenea poziii are una
dintre urmtoarele obligaii alternative:
a) s deruleze o ofert public, n condiiile i la preul prevzute la art. 203 i art. 204;
b) s nstrineze un numr de aciuni, corespunztor pierderii poziiei dobndite fr intenie.
(4) Executarea uneia dintre obligaiile prevzute la alin. (3) se va face n termen de 3 luni de
la dobndirea respectivei poziii.
(5) Dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot asupra
emitentului se consider neintenionat, dac s-a realizat ca efect al unor operaiuni precum:
a) reducerea capitalului, prin rscumprarea de ctre societate a aciunilor proprii, urmat de
anularea acestora;
b) depirea pragului, ca rezultat al exercitrii dreptului de preferin, subscriere sau
conversie a drepturilor atribuite iniial, precum i al convertirii aciunilor prefereniale n aciuni
ordinare;
c) fuziunea/divizarea sau succesiunea.
#CIN
*) Reproducem mai jos prevederile art. 95 alin. (6) lit. J din Legea nr. 85/2006 (#M3).
#M3
"(6) Planul va specifica msurile adecvate pentru punerea sa n aplicare, cum ar fi:
[...]
J. emiterea de titluri de valoare de ctre debitor sau oricare dintre persoanele menionate la
lit. C i D, n condiiile prevzute de Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i
completrile ulterioare, i de Legea nr. 297/2004, cu modificrile i completrile ulterioare.
Pentru nscrierea n plan a unei emisiuni de titluri de valoare este necesar acordul expres, n
scris, al creditorului care urmeaz s primeasc titlurile de valoare emise, acord ce se va da
nainte de admiterea planului de ctre judectorul-sindic, n conformitate cu prevederile art. 98
alin. (3). Prin excepie de la prevederile art. 205 alin. (2) din Legea nr. 297/2004, cu modificrile
i completrile ulterioare, operaiunile cuprinse la prezenta liter sunt considerate operaiuni
exceptate n sensul art. 205 alin. (1) din legea menionat mai sus;"
#B
Seciunea a 7-a
Retragerea acionarilor dintr-o societate comercial
#M8
ART. 206
(1) Ca urmare a derulrii unei oferte publice de cumprare adresate tuturor acionarilor i
pentru toate deinerile acestora, ofertantul are dreptul s solicite acionarilor care nu au subscris
n cadrul ofertei s i vnd respectivele aciuni, la un pre echitabil, n situaia n care acesta se
afl n una din urmtoarele situaii:
a) deine aciuni reprezentnd cel puin 95% din numrul total de aciuni din capitalul social
care confer drept de vot i cel puin 95% din drepturile de vot ce pot fi efectiv exercitate;
b) a achiziionat, n cadrul ofertei publice de cumprare adresate tuturor acionarilor i pentru
toate deinerile acestora, aciuni reprezentnd cel puin 90% din numrul total de aciuni din
capitalul social care confer drept de vot i cel puin 90% din drepturile de vot vizate n cadrul
ofertei.
(1^1) Ofertantul poate s i exercite dreptul prevzut la alin. (1) n termen de 3 luni de la
data nchiderii ofertei publice.
#B
(2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile alin. (1) se vor
aplica separat pentru fiecare clas.
#M8
(3) Preul oferit n cadrul unei oferte publice de cumprare/preluare voluntare, n care
ofertantul a achiziionat prin subscrierile din cadrul ofertei aciuni reprezentnd cel puin 90%
din numrul total de aciuni din capitalul social care confer drept de vot vizate n ofert, se
consider a fi un pre echitabil. n cazul unei oferte publice de preluare obligatorii, preul oferit n
cadrul ofertei se consider a fi pre echitabil.
(4) n condiiile n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (3), preul se determin de un
evaluator autorizat, potrivit legii, potrivit standardelor internaionale de evaluare.
(4^1) n situaia n care C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens,
apreciaz motivat c preul stabilit de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, conform
prevederilor alin. (4), nu este de natur s conduc la stabilirea unui pre echitabil, va putea
solicita refacerea evalurii.
(5) Preul stabilit potrivit prevederilor alin. (3) sau (4) se aduce la cunotina publicului prin
intermediul pieei pe care se tranzacioneaz, prin publicare n Buletinul C.N.V.M., pe website-ul
C.N.V.M. i n dou ziare financiare de circulaie naional, n termen de 5 zile de la ntocmirea
raportului.
(6) Societatea emitent este retras de la tranzacionare ca urmare a finalizrii procedurii de
exercitare a dreptului prevzut la alin. (1).
#M8
ART. 207
(1) Ca urmare a unei oferte publice de cumprare adresate tuturor deintorilor i pentru
toate deinerile acestora, un acionar minoritar are dreptul s i solicite ofertantului care se afl
n una dintre situaiile prevzute la art. 206 alin. (1) s i cumpere aciunile la un pre echitabil,
conform art. 206 alin. (3) i (4).
#B
(2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile alin. (1) se vor
aplica separat, pentru fiecare clas.
(3) Preul va fi determinat n conformitate cu prevederile art. 206 alin. (3). n situaia n care
este necesar numirea unui expert independent, costurile aferente vor fi suportate de ctre
respectivul acionar minoritar.
ART. 208
C.N.V.M. va emite reglementri privind aplicarea prevederilor prezentei seciuni.
TITLUL VI
EMITENII
CAP. 1
Dispoziii generale
ART. 209
Emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru toi deintorii de valori
mobiliare, de acelai tip i clas, i vor pune la dispoziia acestora toate informaiile necesare,
pentru ca acetia s-i poat exercita drepturile.
ART. 210
(1) Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari sau a calitii de
administrator ori de angajat al societii, prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care
au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor privind valorile mobiliare i a altor instrumente
financiare deinute, precum i prejudicierea deintorilor acestora.
(2) Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu
bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a
interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daunele
provocate.
CAP. 2
Prospectul n vederea admiterii la tranzacionare
ART. 211
(1) Admiterea la tranzacionare a unor valori mobiliare pe o pia reglementat se va realiza
dup publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind:
#M8
a) *** Abrogat
#B
b) excepiile de la obligativitatea publicrii unui prospect sau includerii n cadrul acestuia a
anumitor informaii;
c) admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia a unor valori mobiliare
emise de nerezideni, n conformitate cu legislaia comunitar aplicabil.
(3) Prevederile titlului V capitolul I seciunea 1 i seciunea a 2-a se aplic corespunztor i n
cazul prospectului ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare.
ART. 212
Valorile mobiliare ale unui emitent nu vor fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat,
dac n urma analizrii situaiei respectivului emitent se apreciaz c aceasta ar prejudicia
interesele investitorilor.
CAP. 3
Condiii specifice de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat a aciunilor
Seciunea 1
Condiii referitoare la emitent
ART. 213
(1) Pentru ca aciunile unei societi comerciale s fie admise la tranzacionare pe o pia
reglementat, aceasta trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii:
a) societatea s fie nfiinat i s i desfoare activitatea, n conformitate cu prevederile
legale n vigoare;
b) societatea s aib o capitalizare anticipat, de cel puin echivalentul n lei al 1.000.000
euro sau, n msura n care valoarea capitalizrii nu se poate anticipa, s aib capitalul i
rezervele, incluznd profitul sau pierderea din ultimul exerciiu financiar, de cel puin
echivalentul n lei al 1.000.000 euro, calculat potrivit cursului de referin comunicat de Banca
Naional a Romniei, la data cererii privind admiterea la tranzacionare;
c) societatea s fi funcionat n ultimii 3 ani anterior solicitrii de admitere la tranzacionare i
s fi ntocmit i comunicat situaiile financiare pentru aceeai perioad, n conformitate cu
prevederile legale.
(2) Condiia prevzut la alin. (1) lit. b) nu se aplic n cazul admiterii la tranzacionare a unor
emisiuni suplimentare de aciuni, din aceeai clas ca i cele deja admise.
ART. 214
Cu aprobarea C.N.V.M., pe piaa reglementat se pot admite la tranzacionare i societi
comerciale care nu ndeplinesc condiiile prevzute la art. 213 alin. (1) lit. b) i c), n condiiile n
care se apreciaz c:
a) va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni;
b) emitentul este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i periodic ce
deriv din admiterea la tranzacionare, iar investitorii dispun de informaiile necesare pentru a
putea evalua n cunotin de cauz societatea i aciunile pentru care se solicit admiterea la
tranzacionare.
Seciunea a 2-a
(1) Valoarea minim a mprumutului nu poate fi mai mic dect echivalentul n lei a 200.000
euro. Aceast prevedere nu se aplic n cazul emisiunilor continue, dac suma mprumutului nu
este determinat.
(2) Cu aprobarea C.N.V.M. se pot admite pe o pia reglementat obligaiuni pentru care nu
este ndeplinit condiia prevzut la alin. (1), dac se apreciaz c pentru respectivele
obligaiuni va exista o pia ordonat.
ART. 223
(1) Obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat, numai
dac valorile mobiliare n care pot fi convertite sunt listate la rndul lor pe o pia reglementat.
(2) Prin excepie, obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat fr a fi ndeplinit condiia de la alin. (1), dac C.N.V.M. apreciaz c investitorii
au la dispoziie toate informaiile necesare pentru a-i forma o opinie cu privire la valoarea
aciunilor, obiect al conversiei.
CAP. 5
Transparena emitenilor
Seciunea 1
Obligaiile societilor comerciale ale cror aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat
ART. 224
(1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt obligate s se
nregistreze la C.N.V.M. i s respecte cerinele de raportare stabilite prin reglementrile
C.N.V.M. i ale pieelor reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise de
acestea.
(2) Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru toi acionarii care dein
aciuni de aceeai clas.
(3) Societatea comercial trebuie s asigure toate facilitile i informaiile necesare pentru a
permite acionarilor s-i exercite drepturile, n special:
a) s informeze acionarii cu privire la organizarea adunrilor generale i s permit acestora
s-i exercite drepturile de vot;
b) s informeze publicul cu privire la alocarea i plata dividendelor, emiterea de noi aciuni,
inclusiv operaiunile de distribuire, subscriere, renunare i conversie;
c) s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care acionarii s-i poat
exercita drepturile financiare, cu excepia cazului n care emitentul asigur el nsui aceste
servicii.
(4) n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul su constitutiv, trebuie s
comunice proiectul de modificare C.N.V.M. i pieei reglementate, pn la data convocrii
adunrii generale care urmeaz a se pronuna asupra amendamentului.
(5) Societatea trebuie s informeze fr ntrziere, n maximum 48 de ore, publicul, cu privire
la orice noi evenimente aprute n activitatea acesteia, care nu au fost aduse la cunotina
acestuia i care pot conduce la modificri ale preului aciunilor, datorit efectului acestor
evenimente asupra situaiei patrimoniale i financiare sau asupra activitii emitentului n
ansamblu.
(6) C.N.V.M. poate solicita societii admise la tranzacionare toate informaiile pe care
aceasta le consider necesare, n vederea proteciei investitorilor i asigurrii unei funcionri
ordonate a pieei.
(7) C.N.V.M. poate cere unui emitent s publice informaiile precizate la alin. (6), stabilind
forma i perioada n care trebuie s se realizeze acest lucru. n situaia n care emitentul nu
public informaiile solicitate, C.N.V.M. poate publica aceste informaii, dup audierea
emitentului.
(8) Un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul statelor
membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente.
ART. 225
(1) Administratorii societilor admise la tranzacionare sunt obligai s raporteze, de ndat,
orice act juridic ncheiat de ctre societate cu administratorii, angajaii, acionarii care dein
controlul, precum i cu persoanele implicate cu acetia, a crui valoare cumulat reprezint cel
puin echivalentul n lei a 50.000 euro.
(2) n cazul n care societatea ncheie acte juridice, cu persoanele menionate la alin. (1), vor
fi respectate interesele acesteia, n raport cu ofertele de acelai tip existente pe pia.
(3) Rapoartele prevzute la alin. (1) vor meniona, ntr-un capitol special, actele juridice
ncheiate sau amendamentele la acestea i vor preciza urmtoarele elemente: prile care au
ncheiat actul juridic, data ncheierii i natura actului, descrierea obiectului acestuia, valoarea
total a actului juridic, creanele reciproce, garaniile constituite, termenele i modalitile de
plat.
(4) Rapoartele vor meniona i orice alte informaii necesare pentru determinarea efectelor
actelor juridice respective asupra situaiei financiare a societii.
ART. 226
(1) Orice societate comercial trebuie s informeze publicul i C.N.V.M., fr ntrziere, n
legtur cu informaiile privilegiate ce l privesc n mod direct.
(2) C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitile de informare a publicului, n
conformitate cu legislaia comunitar.
(3) Un emitent poate, pe proprie rspundere, s amne dezvluirea public a informaiei
privilegiate, la care se face referire n alin. (1), pentru a nu prejudicia interesele proprii, cu
condiia ca o astfel de amnare s nu induc n eroare publicul, iar emitentul s poat s
asigure confidenialitatea respectivelor informaii.
(4) Emitentul va informa, fr ntrziere, C.N.V.M. asupra deciziei de amnare a dezvluirii,
ctre public, a respectivei informaii. C.N.V.M. poate obliga emitentul s dezvluie informaia
pentru a asigura transparena i integritatea pieei.
(5) Dac un emitent sau o persoan care acioneaz n numele sau n contul emitentului
dezvluie orice informaie privilegiat ctre o ter persoan, n exercitarea obinuit a profesiei,
astfel cum este prevzut n art. 246 lit. a), trebuie s fac public respectiva informaie,
simultan, n cazul unei dezvluiri intenionate i, fr ntrziere, n cazul unei dezvluiri
neintenionate.
(6) Prevederile alin. (5) nu vor fi aplicate, dac persoana care a primit informaia este obligat
s menin caracterul confidenial al acesteia, indiferent dac aceast ndatorire se bazeaz pe
o lege, un regulament, un act constitutiv sau pe un contract.
(7) Emitenii sau persoanele care acioneaz n numele sau n contul emitenilor sunt obligai
s ntocmeasc o list a persoanelor care lucreaz pentru ei, n baza unui contract de munc
sau altfel, care au acces la informaia privilegiat. Emitenii, precum i persoanele care
acioneaz n numele sau n contul acestora vor actualiza cu regularitate aceast list i o vor
transmite la C.N.V.M., ori de cte ori va fi solicitat.
(8) Prevederile alin. (1) - (7) nu se vor aplica emitenilor care nu au solicitat sau care nu au
primit aprobarea ca instrumentele financiare emise de acetia s fie tranzacionate pe o pia
reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru.
ART. 227
(1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat vor ntocmi, vor pune la
dispoziia publicului i vor transmite C.N.V.M. i operatorului de pia rapoarte trimestriale,
semestriale i anuale. Rapoartele vor fi puse la dispoziia publicului, n scris, sau n orice alt
ART. 234
Pentru valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat, C.N.V.M. poate:
a) s solicite emitentului s furnizeze toate informaiile care ar putea avea efect asupra
evalurii valorilor mobiliare, n vederea asigurrii proteciei investitorilor sau meninerii unei piee
ordonate;
b) s suspende sau s solicite operatorului de pia suspendarea de la tranzacionare a
valorilor mobiliare, dac consider c situaia emitentului este de aa natur nct
tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor;
c) s ia toate msurile pentru a se asigura c publicul este corect informat;
d) s decid ca valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat s fie
retrase de la tranzacionare, n condiiile n care consider c, datorit unor circumstane
speciale, nu se mai poate menine o pia ordonat pentru respectivele valori mobiliare.
ART. 235
(1) Membrii consiliului de administraie al societilor admise la tranzacionare pe o pia
reglementat pot fi alei prin metoda votului cumulativ. La cererea unui acionar semnificativ,
alegerea pe baza acestei metode se va face n mod obligatoriu.
#M8
(1^1) n cazul n care alegerea prin metoda votului cumulativ nu este aplicat ca urmare a
cererii formulate de un acionar semnificativ, acesta are dreptul de a solicita n instan
convocarea de ndat a unei adunri generale a acionarilor.
#B
(2) Administrarea unei societi la care se aplic metoda votului cumulativ se va realiza de
ctre un consiliu de administraie format din cel puin 5 membri.
#M8
(2^1) Prevederile alin. (1), (1^1) i (2) se aplic n mod corespunztor i n cazul alegerii
membrilor consiliului de supraveghere, n situaia n care societatea admis la tranzacionare pe
o pia reglementat este administrat n sistem dualist.
#B
(3) Reglementrile privind aplicarea metodei votului cumulativ se stabilesc de C.N.V.M.
ART. 236
(1) Orice majorare a capitalului social trebuie s fie hotrt de adunarea general
extraordinar a acionarilor.
(2) Actul constitutiv sau adunarea general extraordinar pot autoriza majorarea capitalului
social pn la un nivel maxim. n limitele nivelului fixat, administratorii pot decide, n urma
delegrii de atribuii, majorarea capitalului social. Aceast competen se acord
administratorilor pe o durat de maximum un an i poate fi rennoit de ctre adunarea general
pentru o perioad care, pentru fiecare rennoire, nu poate depi un an.
(3) Hotrrile luate de consiliul de administraie al unei societi admise la tranzacionare, n
exerciiul atribuiilor delegate de adunarea general extraordinar a acionarilor, vor avea
acelai regim ca i hotrrile adunrii generale a acionarilor, n ceea ce privete publicitatea
acestora i posibilitatea de contestare n instan.
(4) Tarifele percepute acionarilor care solicit eliberarea unor copii ale documentelor emise
n aplicarea alin. (3) nu vor depi costurile necesare multiplicrii.
ART. 237
(1) Situaiile financiare, inclusiv cele consolidate, ale societilor admise la tranzacionare vor
fi ntocmite n conformitate cu reglementrile contabile aplicabile i auditate de auditori
financiari, n conformitate cu reglementrile privind activitatea de audit financiar.
(2) Reprezentanii legali ai societilor sunt obligai s pun la dispoziia C.N.V.M., auditorilor
societii i/sau experilor desemnai de instan documentele necesare exercitrii atribuiilor
acestora.
(3) Administratorul, directorul i/sau directorul executiv sunt obligai s prezinte acionarilor
situaii financiare exacte i informaii reale privind condiiile economice ale societii.
ART. 238
(1) Prin derogare de la prevederile Legii nr. 31/1990, identificarea acionarilor care urmeaz a
beneficia de dividende sau alte drepturi i asupra crora se rsfrng efectele hotrrilor adunrii
generale a acionarilor va fi stabilit de aceasta. Aceast dat va fi ulterioar cu cel puin 10 zile
lucrtoare datei adunrii generale a acionarilor.
(2) Odat cu fixarea dividendelor, adunarea general a acionarilor va stabili i termenul n
care acestea se vor plti acionarilor. Acest termen nu va fi mai mare de 6 luni de la data
adunrii generale a acionarilor de stabilire a dividendelor.
(3) n cazul n care adunarea general a acionarilor nu stabilete data plii dividendelor,
potrivit alin. (2), acestea se pltesc n termen de maximum 60 de zile de la data publicrii
hotrrii adunrii generale a acionarilor de stabilire a dividendelor n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea a IV-a, dat de la mplinirea creia societatea este de drept n ntrziere.
ART. 239
Hotrrea adunrii generale de fixare a dividendului se depune n termen de 15 zile la oficiul
registrului comerului, pentru a fi menionat n registru i publicat n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea a IV-a. Hotrrea constituie titlu executoriu, n temeiul cruia acionarii pot
ncepe executarea silit mpotriva societii, potrivit legii.
ART. 240
(1) n cazul majorrilor de capital social prin aport n numerar, ridicarea dreptului de preferin
a acionarilor de a subscrie noile aciuni trebuie s fie hotrt n adunarea general
extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din numrul titularilor capitalului social,
i cu votul unui numr de acionari care s reprezinte cel puin 75% din drepturile de vot.
(2) Majorrile de capital social prin aport n natur trebuie s fie aprobate de adunarea
general extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din numrul titularilor
capitalului social, i cu votul acionarilor ce dein cel puin 75% din drepturile de vot. Aporturile n
natur pot consta numai n bunuri performante necesare realizrii obiectului de activitate al
societii emitente.
(3) Evaluarea aportului n natur se face de ctre experi independeni, n conformitate cu art.
210 din Legea nr. 31/1990.
(4) Numrul de aciuni ce revine ca urmare a aportului n natur se determin ca raport ntre
valoarea aportului, stabilit n conformitate cu alin. (3), i cea mai mare valoare dintre preul de
pia al unei aciuni, valoarea pe aciune calculat n baza activului net contabil sau valoarea
nominal a aciunii.
(5) n cazul ridicrii dreptului de preferin, n conformitate cu prevederile alin. (1), numrul de
aciuni se stabilete dup criteriul enunat la alin. (4).
(6) C.N.V.M. va emite reglementri n aplicarea dispoziiilor prezentului articol.
#M8
ART. 240^1
(1) Hotrrile adunrii generale, contrare legii sau actului constitutiv, care au drept efect
modificarea capitalului social al societilor admise la tranzacionare pe o pia reglementat ori
ntr-un sistem alternativ de tranzacionare pot fi atacate n justiie, n termen de 15 zile de la
data publicrii n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a, de oricare dintre acionarii care nu
au luat parte la adunarea general sau care au votat contra i au cerut s se insereze aceasta
n procesul-verbal al edinei.
(2) Aciunile n anulare menionate la alin. (1) se vor soluiona de urgen i cu precdere de
ctre tribunale, n camera de consiliu, ntr-un termen de maximum 30 de zile de la data
introducerii cererii de chemare n judecat.
(3) Hotrrile date de tribunal pot fi atacate cu recurs n maximum 15 zile de la data
comunicrii.
c) diseminarea de informaii prin mass-media, inclusiv internet sau prin orice alt modalitate,
care d sau ar putea s dea semnale false sau care induc n eroare asupra instrumentelor
financiare, inclusiv diseminarea zvonurilor i tirilor false sau care induc n eroare, n condiiile
n care persoana care a diseminat informaia tia sau trebuia s tie c informaia este fals sau
induce n eroare. Referitor la jurnaliti, n exercitarea profesiunii lor, diseminarea informaiilor va
fi luat n considerare inndu-se cont de regulile care reglementeaz activitatea acestora,
excepie fcnd persoanele care utilizeaz aceste informaii n scopul obinerii, directe sau
indirecte, de avantaje sau profituri.
(6) Fac excepie de la prevederile alin. (5) lit. a) persoanele care execut tranzacii sau emit
ordine de tranzacionare i dovedesc c motivele sunt legitime i, totodat, aceste tranzacii sau
ordine de tranzacionare sunt n conformitate cu practicile de pia acceptate pe respectiva pia
reglementat.
(7) n sensul prevederilor alin. (5), fr ca enumerarea s fie limitativ, urmtoarele situaii
sunt considerate operaiuni de manipulare a pieei:
a) aciunea unei persoane sau a unor persoane, care acioneaz n mod concertat pentru a-i
asigura o poziie dominant asupra cererii de instrumente financiare, avnd ca efect fixarea,
direct sau indirect, a preului de vnzare sau cumprare ori crearea altor condiii incorecte de
tranzacionare;
b) vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare la momentul nchiderii pieei, cu
scopul inducerii n eroare a investitorilor care acioneaz pe baza preurilor de nchidere;
c) beneficierea de accesul regulat sau ocazional la mijloacele media, electronice sau
tradiionale, prin exprimarea unei opinii n legtur cu instrumentul financiar sau indirect, n
legtur cu emitentul acestuia, n condiiile n care instrumentul era deja deinut i s-a profitat
ulterior de impactul opiniilor exprimate cu privire la acel instrument, fr a fi fcut n acelai timp
public acel conflict de interese, ntr-o manier corect i eficient.
ART. 245
(1) Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze respectivele
informaii pentru dobndirea sau nstrinarea ori pentru intenia de dobndire sau nstrinare,
pe cont propriu sau pe contul unei tere persoane, direct ori indirect, de instrumente financiare la
care aceste informaii se refer.
(2) Prevederile alin. (1) se aplic oricrei persoane care deine informaii privilegiate:
a) n calitatea sa de membru al consiliului de administraie sau al structurilor manageriale sau
de supraveghere ale emitentului;
b) ca urmare a deinerilor acesteia la capitalul social al emitentului;
c) prin exercitarea funciei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu;
d) n mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitilor infracionale.
(3) n condiiile n care persoana menionat la alin. (1) este persoan juridic, interdicia se
va aplica i persoanei fizice care a luat parte la decizia de executare a tranzaciei pe contul
respectivei persoane juridice.
(4) Prevederile alin. (1) - (3) nu se vor aplica tranzaciilor efectuate, n condiiile n care
persoana angajat n astfel de tranzacii avea o obligaie contractual de a dobndi sau
nstrina instrumente financiare, iar acest contract a fost ncheiat nainte ca persoana respectiv
s dein informaii privilegiate.
ART. 246
Se interzice oricrei persoane, subiect al interdiciei prevzute la art. 245 s:
a) dezvluie informaii privilegiate oricror altor persoane, exceptnd situaia n care
dezvluirea a fost fcut n exercitarea normal a activitii, profesiei sau sarcinilor de serviciu;
b) recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s dobndeasc sau s
nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele informaii.
ART. 247
Prevederile art. 245 i art. 246 se aplic oricror altor persoane care dein informaii
privilegiate, n condiiile n care respectivele persoane cunosc sau ar fi trebuit s cunoasc
faptul c acele informaii sunt privilegiate.
ART. 248
Este interzis oricrei persoane fizice sau juridice s se angajeze n activiti de manipulare a
pieei.
ART. 249
Operatorii de pia vor adopta dispoziii structurale, n scopul prevenirii i detectrii practicilor
de manipulare a pieei.
ART. 250
(1) Persoanele exercitnd funcii de conducere n cadrul unui emitent de instrumente
financiare, precum i, acolo unde este cazul, persoanele cu care acestea se afl n relaii
apropiate, au obligaia s notifice C.N.V.M. operaiunile efectuate n contul lor, care se refer la
aciuni ale respectivului emitent, la instrumente financiare derivate sau la alte instrumente
financiare asociate acestora.
(2) Persoanele care produc sau distribuie studii privind instrumente financiare sau emitenii
de instrumente financiare, precum i persoanele care produc sau disemineaz alte informaii
prin care recomand sau sugereaz strategii de investiii utiliznd mijloace de informare n
mas trebuie s se asigure c astfel de informaii sunt corect prezentate. Aceste persoane vor
indica natura interesului lor sau eventualele conflicte de interese care privesc instrumentele
financiare pentru care se fac acele studii.
(3) Orice persoan implicat profesional n tranzacii cu instrumente financiare, care are
motive rezonabile s considere c o tranzacie se desfoar n baza unor informaii privilegiate
sau c aceasta ar putea constitui o aciune de manipulare a pieei, va notifica, fr ntrziere,
C.N.V.M.
(4) Instituiile publice care disemineaz statistici ce pot influena semnificativ pieele trebuie
s difuzeze aceste informaii ntr-o manier echitabil, corect i transparent.
ART. 251
Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica tranzaciilor desfurate n contextul
politicilor monetare i valutare sau a celei aferente datoriei publice, exercitate de ctre
autoritile competente din Romnia, din statele membre, de ctre Banca Central European
sau de ctre persoanele care acioneaz n numele acestor autoriti.
#M8
ART. 252
Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica n cazul tranzaciilor cu propriile aciuni
din cadrul programelor de rscumprare sau n cazul tranzaciilor care au ca obiectiv
stabilizarea unui instrument financiar i care sunt executate cu respectarea reglementrilor
europene aplicabile n ceea ce privete programele de rscumprare i stabilizarea
instrumentelor financiare.
#M9
ART. 253
(1) Prevederile prezentului titlu se vor aplica oricrui instrument financiar, precum i
certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru ori pentru care a fost nregistrat o cerere
de admitere la tranzacionare, indiferent dac tranzacia a avut loc sau nu n cadrul respectivei
piee reglementate, precum i licitaiilor de certificate de emisii de gaze cu efect de ser
realizate n conformitate cu legislaia european n vigoare.
#B
(2) Prevederile art. 245 - art. 247 se vor aplica, de asemenea, oricrui alt instrument financiar
care nu a fost admis la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat
membru, dar a crui valoare depinde de un instrument financiar care ndeplinete condiiile de
la alin. (1).
#M9
(3) Interdiciile i dispoziiile prevzute n prezentul titlu se vor aplica:
a) operaiunilor derulate n Romnia sau n strintate cu instrumente financiare i certificate
de emisii de gaze cu efect de ser care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat
situat sau opernd n Romnia ori pentru care exist o cerere de admitere la tranzacionare pe
respectiva pia;
b) operaiunilor derulate n Romnia cu instrumente financiare i certificate de emisii de gaze
cu efect de ser care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau
dintr-un stat membru ori pentru care exist o cerere de admitere la tranzacionare pe o astfel de
pia.
#B
ART. 254
(1) C.N.V.M. este singura autoritate competent care va asigura aplicarea prevederilor
prezentului titlu.
(2) C.N.V.M. exercit atribuiile sale de supraveghere, investigare i control:
a) direct, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. a), c), d) i h);
b) n colaborare cu alte entiti ale pieei, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. f);
c) n colaborare cu alte organisme abilitate, cum ar fi: Parchetul de pe lng nalta Curte de
Casaie i Justiie, oficiul registrului comerului, poliia, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit.
b), e) i g).
(3) Prevederile alin. (1) i (2) intr sub incidena secretului de serviciu.
ART. 255
n exercitarea atribuiilor ce-i revin, C.N.V.M. are cel puin urmtoarele drepturi:
a) acces la orice document, sub orice form ar fi, i primirea unei copii;
b) solicitarea de informaii, de la orice persoan, incluzndu-se aici i acele persoane care
sunt implicate succesiv n transmiterea de ordine sau desfoar operaiuni pe pia, precum i
superiorii acestora. n aceast situaie, C.N.V.M. are dreptul de a audia o asemenea persoan;
c) efectuarea de inspecii la faa locului;
d) solicitarea nregistrrilor telefonice privind transmiterea de ordine sau a altor date
existente;
e) solicitarea ncetrii oricrei activiti care este contrar prevederilor prezentei legi;
f) suspendarea tranzaciilor cu instrumentele financiare respective;
g) solicitarea autoritilor judiciare competente de a institui msuri asigurtorii asupra
activelor persoanelor care se fac vinovate de nclcarea prezentei legi;
h) interzicerea exercitrii temporare a activitii profesionale.
ART. 256
(1) C.N.V.M. poate dispune msuri corespunztoare i poate aplica sanciuni administrative
persoanelor responsabile de nclcarea dispoziiilor prezentului titlu i a prevederilor adoptate
pentru implementarea acestuia.
(2) C.N.V.M. va emite instruciuni, n conformitate cu procedurile comunitare, cu privire la
condiiile tehnice privind aplicarea dispoziiilor art. 226 alin. (1), (3), (4), (5) i (7) i ale art. 250
alin. (1) - (3).
ART. 257
C.N.V.M. poate impune sanciuni oricrei persoane fizice sau juridice, care nu coopereaz, n
conformitate cu prevederile art. 254 alin. (2) i art. 255.
TITLUL VIII
AUDITUL FINANCIAR
ART. 258
(1) Situaiile financiar-contabile i cele privind operaiunile oricrei entiti supuse autorizrii,
supravegherii i controlului C.N.V.M., conform prevederilor prezentei legi, vor fi elaborate n
conformitate cu cerinele specifice stabilite de Ministerul Finanelor Publice i cu reglementrile
C.N.V.M. i vor fi auditate de persoane fizice sau juridice, persoane active, membre ale Camerei
Auditorilor Financiari din Romnia.
(2) Modul de aplicare a prevederilor prezentului titlu se va stabili n baza unui protocol
ncheiat ntre C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia.
ART. 259
(1) Auditorul financiar:
a) ntocmete un raport de audit financiar, n conformitate cu standardele de audit emise de
Camera Auditorilor Financiari din Romnia;
b) ntocmete, n termen de 30 de zile, pe baza informaiilor prezentate de administratori,
rapoarte suplimentare, n conformitate cu standardele de audit financiar i cu cadrul de
raportare definit prin standardele internaionale de contabilitate i prin reglementrile C.N.V.M.
referitoare la operaiunile reclamate de acionarii reprezentnd cel puin 5% din totalul
drepturilor de vot. Administratorii sunt obligai s furnizeze auditorilor toate informaiile solicitate.
Raportul suplimentar va fi fcut public pe website-ul C.N.V.M.;
c) furnizeaz servicii suplimentare, n condiiile respectrii principiului independenei.
(2) Dac administratorii i auditorii prevzui la alin. (1) lit. b) nu dau curs solicitrii n
termenul prevzut sau dac raportul publicat nu cuprinde informaiile din cadrul de raportare,
acionarii se vor putea adresa instanei din raza teritorial unde i are sediul societatea, n
vederea numirii unui alt auditor financiar sau expert pentru reluarea procedurii de ntocmire i
prezentare a unui raport suplimentar, urmnd ca raportul s fie naintat instanei i comunicat
prilor, iar opinia auditorului financiar sau a expertului s fie publicat n Buletinul C.N.V.M.
ART. 260
(1) Auditorii financiari sunt obligai s raporteze, fr s vin n contradicie cu prevederile din
Codul privind conduita etic i profesional i Standardele de Audit Financiar, n termen de 10
zile, orice fapt sau act n legtur cu activitatea entitilor reglementate de care au luat
cunotin n exercitarea atribuiilor lor specifice i care:
a) constituie o nclcare semnificativ a actelor normative ce reglementeaz condiiile de
autorizare i funcionare a entitii reglementate auditate;
b) este de natur s afecteze continuitatea activitii entitii reglementate auditate;
c) poate conduce la o opinie de audit cu rezerve, imposibilitatea exprimrii unei opinii sau a
unei opinii contrare.
(2) Auditorii financiari sunt obligai s raporteze, de ndat, C.N.V.M. orice fapt sau act, din
cele prevzute la alin. (1), de care au luat la cunotin pe parcursul efecturii auditului, n
legtur cu o entitate controlat de entitatea auditat, astfel cum se definete la art. 2 pct. 16 lit.
b).
(3) Auditorii financiari, la solicitarea scris a C.N.V.M., au obligaia:
a) s nainteze C.N.V.M. orice raport sau document ce a fost adus la cunotina entitii
auditate;
b) s nainteze C.N.V.M. o declaraie care s indice motivele de ncetare a contractului de
audit, indiferent de natura acestora;
c) s nainteze C.N.V.M. orice raport sau document cuprinznd observaiile care au fost
aduse la cunotina conducerii entitii auditate.
(4) ndeplinirea cu bun-credin de ctre auditorul financiar a obligaiei de a informa
C.N.V.M., n conformitate cu alin. (1) i (2), nu constituie o nclcare a obligaiei de pstrare a
secretului profesional care revine acestuia potrivit legii/codului etic sau clauzelor contractuale,
neputnd atrage rspunderea auditorului financiar n cauz.
ART. 261
CAP. 3
Lichidarea administrativ
ART. 270
(1) n situaia n care C.N.V.M. decide lichidarea administrativ, aceasta se va realiza conform
procedurii stabilite de legislaia aplicabil dizolvrii i lichidrii societilor comerciale i de
reglementrile C.N.V.M.
(2) Lichidatorul, n cadrul procedurii lichidrii administrative, va fi numit de C.N.V.M.
TITLUL X
RSPUNDERI I SANCIUNI
#M8
ART. 271
nclcarea dispoziiilor prezentei legi i a reglementrilor adoptate n aplicarea acesteia
atrage rspunderea n condiiile legii.
#M8
ART. 272
(1) Constituie contravenii urmtoarele fapte svrite de ctre:
a) S.S.I.F. i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai consiliului de
supraveghere, directorii ori membrii directoratului, reprezentanii compartimentului de control
intern, agenii pentru servicii de investiii financiare ai S.S.I.F. i agenii delegai, precum i de
ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de funcii de conducere ori exercit cu titlu
profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:
1. nerespectarea condiiilor care au stat la baza autorizrii i a condiiilor de funcionare
prevzute la art. 3 alin. (2) i (3), art. 4 alin. (1) i (2), art. 6, art. 8 alin. (5), art. 9, 14, 15, 16, art.
18 alin. (1), (2), (4), (5), (7) i (8) i art. 20 alin. (3);
2. nerespectarea regulilor prudeniale prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art. 24 i 25;
3. nerespectarea regulilor de conduit prevzute la art. 26 alin. (1), art. 27 i art. 28 alin. (1)
i (7);
4. nerespectarea prevederilor art. 37, art. 38 alin. (1) i (4), art. 39 i 39^1 referitoare la
operaiunile transfrontaliere ale S.S.I.F.;
5. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile proprii i/sau ale operatorului de
pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.;
b) instituiile de credit i/sau de ctre conductorii structurii organizatorice aferente
operaiunilor pe piaa de capital, reprezentanii compartimentului de control intern i agenii
pentru servicii de investiii financiare i agenii delegai ai instituiilor de credit, precum i de
ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu
titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:
1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. i a condiiilor de funcionare
prevzute la art. 3 alin. (2) i (3), art. 4 alin. (1) i (2) i art. 16;
2. nerespectarea regulilor prudeniale prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art. 24 i 25;
3. nerespectarea regulilor de conduit prevzute la art. 26 alin. (1), art. 27 i art. 28 alin. (1)
i (7);
4. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de
pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.;
c) intermediarii din alte state membre, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de
jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de
prezenta lege, dup caz, n legtur cu:
1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. prevzute la art. 3 alin. (2) pentru
desfurarea de servicii i activiti de investiii financiare pe teritoriul Romniei;
2. nerespectarea prevederilor art. 41 alin. (1) - (3), alin. (5) i (6) i art. 42 alin. (2) referitoare
la intermediari din alte state membre;
3. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de
pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.;
d) intermediarii din state nemembre, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de
jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de
prezenta lege, dup caz, n legtur cu:
1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. prevzute la art. 3 alin. (2) pentru
desfurarea de servicii i activiti de investiii financiare pe teritoriul Romniei;
2. nerespectarea prevederilor art. 43 referitoare la intermediari din state nemembre;
3. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de
pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.;
e) traderi, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de
conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n
legtur cu:
1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. prevzute la art. 30 alin. (1);
2. nerespectarea prevederilor art. 31 referitoare la acordul operatorului de pia i la
respectarea reglementrilor respectivei piee reglementate;
3. nerespectarea prevederilor art. 32 referitoare la compensarea i decontarea tranzaciilor
efectuate de traderi;
4. nerespectarea prevederilor art. 33 referitoare la interdiciile stabilite pentru traderi;
5. nerespectarea regulilor prudeniale i de conduit prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art.
24 alin. (1) lit. d) i la art. 26 alin. (1);
6. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de pia/sistem
aprobate de C.N.V.M.;
f) consultanii de investiii, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de
facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta
lege, dup caz, n legtur cu:
1. nerespectarea interdiciilor stabilite la art. 35 alin. (4);
2. nerespectarea regulilor de conduit la care se face referire la art. 35 alin. (5);
g) entitile autorizate, reglementate i supravegheate de C.N.V.M., emitenii de valori
mobiliare i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai consiliului de supraveghere,
directorii ori membrii directoratului ai entitii autorizate, reglementate i supravegheate sau
emitenilor de valori mobiliare, precum i de ctre persoane fizice care exercit de jure sau de
facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta
lege sau au legtur cu activitatea entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de
C.N.V.M. i/sau a emitenilor de valori mobiliare, dup caz, n legtur cu:
1. nclcarea prevederilor privind ofertele publice i operaiunile de retragere a acionarilor
dintr-o societate comercial prevzute la art. 173 alin. (2), art. 174 alin. (2), art. 175 alin. (1),
(3^1) i (4), art. 176, 177, art. 178 alin. (1) - (3), art. 179, art. 183 alin. (1) i (2), art. 184, art.
185 alin. (2) i (4), art. 186 alin. (1), art. 187, art. 190 - 192, art. 193 alin. (2) i (3), art. 195 alin.
(1), art. 196 alin. (2) i (3), art. 197, art. 198 alin. (1), art. 199 alin. (1), art. 200, art. 204 alin. (7),
art. 206 alin. (5) i art. 208;
2. nclcarea prevederilor privind admiterea la tranzacionare a valorilor mobiliare prevzute
la art. 211 alin. (1), art. 212, 215, 216, art. 217 alin. (1), art. 219, art. 220 alin. (1) - (3), art. 221,
222 i art. 223 alin. (1);
3. nclcarea obligaiilor de raportare, de realizare a operaiunilor i de respectare a conduitei
i condiiilor prevzute la art. 209, 210, art. 224 alin. (1) - (5) i (8), art. 225, art. 226 alin. (1) (5) i (7), art. 227, art. 228 alin. (1), (3) i (4), art. 229 - 233, art. 236, 237, 239, art. 240 alin. (3),
art. 241 alin. (1) i (2), art. 242 i art. 243 alin. (1), (4) i (9) - (11).
(ii) cu avertisment sau amend de la 0,1% pn la 5% din cifra de afaceri total realizat n
anul financiar anterior sancionrii, n funcie de gravitatea faptei svrite, pentru persoanele
juridice;
b) n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (1) lit. g) pct. 1, 2, 3 i 6, lit. j) pct. 10), lit.
k), alin. (2) lit. a), b), d), f) i g):
(i) cu amend de la 10.000 lei la 100.000 lei pentru persoanele fizice;
(ii) cu amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar
anterior sancionrii, n funcie de gravitatea faptei svrite, pentru persoanele juridice;
c) n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (2) lit. c), prin derogare de la art. 8 din
Ordonana Guvernului nr. 2/2001 privind regimul juridic al contraveniilor, aprobat cu modificri
i completri prin Legea nr. 180/2002, cu modificrile i completrile ulterioare, denumit n
continuare Ordonana Guvernului nr. 2/2001:
(i) ntre jumtatea i totalitatea valorii tranzaciei realizate;
(ii) cu amend de la 10.000 lei la 100.000 lei, n situaia n care nu s-a realizat nicio
tranzacie.
(2) n cazul n care cifra de afaceri realizat n anul financiar anterior sancionrii nu este
disponibil la data sancionrii, va fi luat n considerare cea aferent anului financiar n care
persoana juridic a nregistrat cifra de afaceri, an imediat anterior anului de referin. Prin an de
referin se nelege anul anterior sancionrii.
(3) Prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, n cazul
persoanei juridice nou-nfiinate care nu a nregistrat cifra de afaceri n anul anterior sancionrii
sau n cazul persoanei juridice a crei cifr de afaceri nu este accesibil C.N.V.M., aceasta va fi
sancionat cu:
a) amend de la 10.000 lei la 1.000.000 lei, n cazul contraveniilor prevzute la alin. (1) lit.
a);
b) amend de la 15.000 lei la 2.500.000 lei, n cazul contraveniilor prevzute la alin. (1) lit.
b).
(4) C.N.V.M. poate aplica i urmtoarele sanciuni contravenionale complementare, aplicate,
dup caz:
1. suspendarea autorizaiei;
2. retragerea autorizaiei;
3. interzicerea pentru o perioad cuprins ntre 90 de zile i 5 ani a dreptului de a ocupa o
funcie, de a desfura o activitate sau de a presta un serviciu pentru care se impune
autorizarea n condiiile prezentei legi.
#M8
ART. 273^1
Desfurarea fr autorizaie a oricror activiti sau operaiuni pentru care prezenta lege
cere autorizarea constituie infraciune i se sancioneaz potrivit legii penale.
#M8
ART. 273^2
(1) Nerespectarea obligaiilor prevzute de art. 203 referitoare la iniierea, n termenul
prevzut de lege, a unei oferte publice de preluare obligatorie constituie contravenie i se
sancioneaz dup cum urmeaz:
(i) pentru persoanele fizice:
a) avertisment sau amend de la 1.000 lei la 25.000 lei, n cazul n care termenul legal de
lansare a ofertei a fost depit cu cel mult 30 de zile;
b) amend de la 25.001 lei la 50.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel
mult 60 de zile;
c) prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, amend de la
50.001 lei la 500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu mai mult de 60 de zile;
(ii) pentru persoanele juridice:
a) avertisment sau amend de la 0,1% pn la 1% din cifra de afaceri total realizat n anul
financiar anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel mult 30 de
zile;
b) amend de la 0,1% pn la 5% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior
sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel mult 60 de zile;
c) amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar
anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu mai mult de 60 de zile.
(2) Nerespectarea prevederilor privind interdicia de a achiziiona aciuni prevzut la art. 203
alin. (2) i (4) constituie contravenie i se sancioneaz dup cum urmeaz:
(i) pentru persoanele fizice, avertisment sau amend de la 10.000 lei la 500.000 lei;
(ii) pentru persoanele juridice, avertisment sau amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de
afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii.
(3) n cazul n care cifra de afaceri realizat n anul financiar anterior sancionrii nu este
disponibil la data sancionrii, va fi luat n considerare cea aferent anului financiar n care
persoana juridic a nregistrat cifra de afaceri, an imediat anterior anului de referin. Prin an de
referin se nelege anul anterior sancionrii.
(4) Prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, n cazul
persoanei juridice nou-nfiinate care nu a nregistrat cifra de afaceri n anul anterior sancionrii
sau n cazul persoanei juridice a crei cifr de afaceri nu este accesibil C.N.V.M. i care nu
respect obligaiile prevzute la alin. (1), aceasta va fi sancionat cu:
a) amend de la 5.000 lei la 500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel
mult 30 de zile;
b) amend de la 10.000 lei la 1.000.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu
cel mult 60 de zile;
c) amend de la 15.000 lei la 2.500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu
mai mult de 60 de zile.
(5) Prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, n cazul
persoanei juridice nou-nfiinate care nu a nregistrat cifra de afaceri n anul anterior sancionrii
sau n cazul persoanei juridice a crei cifr de afaceri nu este accesibil C.N.V.M. i care nu
respect obligaiile prevzute la alin. (2), aceasta va fi sancionat cu amend de la 5.000 lei la
2.500.000 lei.
(6) Dispoziiile alin. (1), (3) i (4) se aplic n mod corespunztor i n cazul nendeplinirii
obligaiilor prevzute de art. 205 alin. (3) - (5).
#M8
ART. 274
(1) Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 i 273^2 se constat de ctre C.N.V.M.
(2) C.N.V.M. poate delega constatarea svririi contraveniilor ctre ageni mputernicii s
exercite atribuii privind supravegherea, investigarea i controlul respectrii dispoziiilor legale i
ale reglementrilor aplicabile pieei de capital.
(3) La primirea actelor de verificare rezultate n urma activitii de autorizare, supraveghere
sau control, n situaia n care se constat svrirea unei contravenii, C.N.V.M. dispune
aplicarea sanciunilor prevzute de art. 273 sau 273^2. De asemenea, prin acte individuale,
C.N.V.M. poate dispune extinderea investigaiilor, luarea de msuri conservatorii i/sau
audierea persoanelor vizate de actele de verificare.
(4) C.N.V.M. poate face public orice msur sau sanciune impus pentru nerespectarea
prevederilor prezentei legi i ale reglementrilor adoptate n aplicarea acesteia.
#B
ART. 275
(1) La individualizarea sanciunii se va ine seama de circumstanele personale i reale ale
svririi faptei i de conduita fptuitorului.
#M8
(3) S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A. reprezint continuatorul i succesorul legal n
drepturi i obligaii al Bursei de Valori Bucureti, pstrnd aceeai denumire.
(4) La data adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, menionate la alin. (1),
comitetul Bursei de Valori Bucureti devine Consiliul de administraie al S.C. Bursa de Valori
Bucureti - S.A., avnd aceeai componen; membrii comitetului Bursei de Valori Bucureti
devin membri ai Consiliului de administraie al S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A., pn la
expirarea mandatului lor sau pn la urmtoarea adunare general a acionarilor, dac perioada
mandatului a fost depit.
(5) Comitetul Bursei de Valori Bucureti va desemna o persoan mputernicit s efectueze
formalitile de nregistrare i nmatriculare a S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A., pn la data
ntrunirii adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, menionate la alin. (1).
(6) La data nregistrrii S.C. Bursa de Valori Bucureti - S.A. la oficiul registrului comerului,
Asociaia Bursei de Valori Bucureti se desfiineaz de drept.
ART. 286
(1) Prin derogare de la Legea nr. 31/1990, n ceea ce privete aciunile S.I.F. emise n
conformitate cu art. 4 din Legea nr. 133/1996, aflate n proprietatea deintorilor iniiali,
depirea limitei stabilite de prevederile art. 103 din Legea nr. 31/1990 se poate face numai prin
decizia S.A.I. sau a consiliului de administraie, cu aprobarea C.N.V.M. i n conformitate cu
reglementrile emise de aceasta.
(2) Aciunile dobndite n condiiile alin. (1) pot fi folosite, pe baza hotrrii consiliului de
administraie, cu avizul C.N.V.M., n scopul diminurii capitalului social sau al regularizrii
cursului aciunilor proprii pe piaa de capital.
(3) Prin derogare de la Legea nr. 31/1990, modificrile ce vor fi efectuate la actele constitutive
ale S.I.F.-urilor, pentru ncadrarea acestora n prevederile prezentei legi, vor fi nregistrate la
oficiul registrului comerului, n baza hotrrii consiliului de administraie sau a S.A.I., dup caz,
ulterior obinerii autorizaiei prealabile emise de C.N.V.M.
(4) S.I.F.-urile au obligaia s se ncadreze n prevederile prezentei legi, n termen de
maximum 18 luni de la intrarea n vigoare a acesteia.
(5) n termen de 30 de zile de la intrarea n vigoare a prezentei legi, registrele independente
au obligaia nserierii i numerotrii tuturor aciunilor emise de S.I.F.-uri.
(6) Consiliile de administraie ale S.I.F.-urilor sunt obligate s convoace, n conformitate cu
prevederile Legii nr. 31/1990 i ale alin. (5) al prezentului articol, adunrile generale
extraordinare ale acionarilor, n scopul modificrii actelor constitutive potrivit prevederilor
prezentei legi, n termen de 60 de zile de la intrarea n vigoare a acesteia.
#M7
ART. 286^1*)
(1) Orice persoan poate dobndi cu orice titlu sau poate deine, singur ori mpreun cu
persoanele cu care acioneaz n mod concertat, aciuni emise de ctre societile de investiii
financiare rezultate din transformarea fondurilor proprietii private, dar nu mai mult de 5% din
capitalul social al societilor de investiii financiare.
#M4
(2) Exerciiul dreptului de vot este suspendat pentru aciunile deinute de acionarii care
depesc limitele prevzute la alin. (1).
#M7
(3) Persoanele menionate la alin. (1) au obligaia ca la atingerea pragului de 5% s
informeze n maximum 3 zile lucrtoare societatea de investiii financiare, C.N.V.M. i piaa
reglementat pe care sunt tranzacionate respectivele aciuni.
(4) n termen de 3 luni de la data depirii limitei de 5% din capitalul social al societilor de
investiii financiare, acionarii aflai n aceast situaie sunt obligai s vnd aciunile care
depesc limita de deinere.
#M4
societi autorizate de C.N.V.M., astfel nct aceasta din urm s devin filiala respectivei
societi-mam.
#M8
(4^1) C.N.V.M. coopereaz cu Autoritatea European pentru Piee i Valori Mobiliare i
Comitetul European pentru Risc Sistemic i furnizeaz fr ntrziere acestora toate informaiile
necesare pentru ndeplinirea sarcinilor care le revin.
#B
(5) Entitile din statele nemembre care desfoar n Romnia activiti reglementate de
prezenta lege nu vor beneficia de un tratament mai favorabil comparativ cu cel aplicat entitilor
din statele membre.
ART. 289
(1) Anexa la Ordonana de urgen a Guvernului nr. 25/2002 privind aprobarea Statutului
Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.
226 din 4 aprilie 2002, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 514/2002, se modific
i se completeaz dup cum urmeaz:
1. La articolul 1, alineatul (3) va avea urmtorul cuprins:
"(3) La cerere, C.N.V.M. raporteaz Comisiilor pentru buget, finane i bnci ale Senatului i
Camerei Deputailor, Comisiei economice a Senatului i Comisiei pentru politic economic,
reform i privatizare a Camerei Deputailor, asupra activitii desfurate, cu respectarea
prevederilor legale privind informaiile confideniale i cele clasificate."
2. Articolul 6 va avea urmtorul cuprins:
"ART. 6
(1) C.N.V.M. poate participa la activitatea organizaiilor internaionale de profil i poate deveni
membr a acestor organizaii.
(2) C.N.V.M. va coopera cu autoritile competente din statele membre i pe baz de
reciprocitate cu autoritile competente din statele nemembre ori de cte ori este necesar, n
scopul ndeplinirii obligaiilor ce le revin, fcnd uz de puterile cu care a fost nvestit de lege.
(3) C.N.V.M. va acorda asisten autoritii competente din statele membre, n special n ce
privete schimbul de informaii i cooperarea n activitile de investigare. Acest tip de asisten
include, fr a se limita la acestea:
a) furnizarea de informaii publice sau nesupuse publicitii despre ori n legtur cu o
persoan fizic sau juridic, subiect al reglementrii, supravegherii ori controlului C.N.V.M.;
b) furnizarea de copii ale nregistrrilor inute de entitile reglementate;
c) colaborri cu persoanele care dein informaii despre obiectul unei anchete.
(4) C.N.V.M. va emite reglementri privind procedura de cooperare cu autoritile competente
din statele membre, n conformitate cu legislaia comunitar n vigoare."
3. La articolul 7, dup alineatul (2) se introduc alineatele (2^1) i (2^2) cu urmtorul cuprins:
"(2^1) Obligaia de pstrare a secretului de serviciu nu poate fi opus C.N.V.M. n exercitarea
atribuiilor sale prevzute de lege.
(2^2) Informaiile de natura secretului profesional primite de ctre C.N.V.M. n exercitarea
atribuiilor sale pot fi utilizate numai n urmtoarele situaii:
a) n scopul verificrii respectrii condiiilor impuse pentru acordarea autorizaiei entitilor
reglementate, pentru facilitarea supravegherii, pe baze consolidate sau neconsolidate a
desfurrii activitii entitii reglementate, n special a cerinelor de adecvare a capitalului, a
procedurilor contabile i administrative i a mecanismelor de asigurare a controlului intern;
b) n scopul impunerii de sanciuni;
c) n cadrul plngerilor administrative i aciunilor intentate mpotriva actelor individuale emise
de C.N.V.M."
4. La articolul 7, alineatul (15) va avea urmtorul cuprins:
"(15) Regulamentele i instruciunile emise de ctre C.N.V.M. sunt aprobate prin ordin al
preedintelui C.N.V.M. Ordinul de aprobare va fi publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea