"Estamos ms apalancados que en el 2007".

Los
derivados son ms peligrosos
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20 de febrero de 2015 De acuerdo con lo publicado por la agencia Bloomberg, el fondo de capital
privado ms grande de Europa dijo que ahora ve "burbujas de valores a donde quiera que voltea"
producto de las polticas hiperinflacionarias de los principales bancos centrales. Thomas von Koch,
socio gerente de EQT Partners en Estocolmo, le dijo a Bloomberg que "la historia no ofrece mucha
ayuda para predecir cmo va a terminar todo esto. Se estn acumulando burbujas financieras y cmo
se van a resolver, no lo s. A mi me preocupan en general las burbujas de valores. Estn por donde
quiera que miramos".
Koch dijo que los niveles de endeudamiento se aproximan a las cifras rcord del 2006 y 2007, justo
antes del crac financiero global. "Tambin tenemos un mercado privado que busca rendimientos con
un diferencial entre los bonos y la deuda proporcionada por los bancos que nunca haba sido tan
pequeo como lo es actualmente. Y las economas en que se sustentan las compaas, no tienen
mucho crecimiento. Desde esta perspectiva, estamos ms apalancados hoy que lo que lo estbamos
en el 2006-2007".
Los peligros de esta deuda se concentran, por supuesto, en el uso de derivados por aproximadamente
mil billones en valor nominal. El portal electrnico ZeroHedge reprodujo un informe que circul el 13 de
febrero el despacho Citibank Research, en donde por alguna razn encuestaron a otros 43 bancos,
fondos compensatorios, etc., sobre su uso de derivados crediticios. La encuesta encontr que
"pareciera que hubo un cambio, dejaron de usar los derivados como herramienta de cobertura [35% lo
estn haciendo], para usarlos ms para la generacin alfa [60%] ya que ms productos [sic] se estn
usando ahora ms para riesgos agregados y perspectivas de direccionalidad". En la terminologa
banquera"Riesgos agregados" significa aumentar el apalancamiento con ms deuda; "generacin de
alfa" significa obtener ganancias excepcionales lo cual se logra usualmente con el apalancamiento de
la deuda.
Recuerden el reciente comentario de Paul Singer, uno de los fondos compensatorio buitre ms
grandes del mundo, sobre la colosal burbuja de derivados en el sentido de que "incluso si una pequea
porcin de ellos representa transacciones de direccionalidad y no coberturas" eso tiene el potencial de
un crac financiero global.