ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCURETI

Facultatea de Management

Programul de Master n Management i Marketing Internaional

STATISTICA MEDIULUI INTERNAIONAL DE AFACERI

Profesor universitar dr. Mihai KORKA

Departamentul de Statistic i Econometrie

Pentru uzul exclusiv al studenilor

de la Programul de Master n Management i Marketing Internaional.
Citarea sau reproducerea integral sau parial a acestui material didactic
se poate face numai cu acordul scris al autorului.

2014

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

Departamentul de Statistic i econometrie

Extras din Fia disciplinei

An universitar: 2014/2015

Obiectivele disciplinei: Statistica mediului internaional de afaceri

Obiectivul general:
Obiectivele specifice:

Dezvoltarea deprinderilor de selectare, prelucrare i organizare sistemic

a datelor statistice i a informaiilor care fundamenteaz decizia de
afaceri n contextul unei economii expuse competiiei globale.
nelegerea i folosirea curent a unui ansamblu de metode,
tehnici si indicatori statistici pentru caracterizarea mediului
internaional de afaceri;
Identificarea i valorificarea instrumentelor noi de evaluare i
analiz a conjuncturii pieei interne i internaionale;
Investigarea sectorului extern al unei economii n vederea
fundamentrii deciziei de afaceri.

Coninutul cursurilor i al seminariilor:

Cursuri
Curs introductiv: Obiectivele disciplinei i competenele
dobndite ca rezultat al nvrii, precizarea metodelor i
instrumentelor de lucru, a surselor de date, precum i a
cerinelor i standardelor de evaluare formativ pe
parcursul studiului i de evaluare final.
Ghidul metodologic pentru elaborarea de ctre un grup de
studeni a unui raport de ar pentru examenul de la finele
semestrului.
Performana managerial i nevoia de date selectate i
structurate pentru luarea deciziei de afaceri cu parteneri din
propria economie i cu parteneri nerezideni. Business
intelligence i tipologia informaiilor necesare pentru
analiza riscurilor i oportunitilor de afaceri.
Interaciunea dintre actorii unei economii de pia.
Analiza statistic a mediului autohton i a celui
internaional de afaceri.
Tabloul conjunctural al economiei la nivel de ar, (sub)
continent, regiune de dezvoltare economic, ramur sau

Metode de
predare

Recomandri
pentru studeni

Interaciunea cu
studenii este regul
fundamental de
predare.

Sportul de curs este

distribuit studenilor pe
cale electronic la
debutul activitii.

Prelegerile sunt
axate pe utilizarea
de suport powerpoint i pe acces la
resurse multimedia.

Se recomand studenilor parcurgerea

prealabil a suportu-lui
de curs pentru a putea
interaciona n timpul
predrii.

prelegeri

Idem
Idem

sector de activitate.
Instrumente sintetice alternative de apreciere a conjuncturii
economice. Atuuri i limite cognitive ale acestora.
Comparabilitatea internaional a datelor referitoare la
mediul economic n contextul analizei riscurilor i
oportunitilor de afaceri dintr-o regiune.
Analiza deschiderii internaionale a unei economii:
perspectiva static i perspectiva dinamic.
Balana de pli externe i poziia investiional internaional surse de informaii despre conjuctura
economic i deschiderea inetraional a unei ri.
Analiza statistic a participrii unei economii la comerul
internaional cu bunuri i servicii.
Analiza statistic a investiiilor strine i a impactului lor
asupra economiei rii gazd.
Analiza statistic a datoriei externe, a gradului de
ndatorare i a influenei datoriei externe asupra echilibrelor
macroeconomice.

Idem
Idem
Idem
2 prelegeri

Idem
Idem
Idem
Idem

Bibliografie obligatorie:
Korka, Mihai (2014): Statistica mediului internaional de afaceri. Bucureti, Academia de Studii Economice.
Suport de curs remis electronic studenilor programului;
Korka, Mihai, Tua, Erika (2004): Statistic pentru afaceri internaionale. Ediia a II-a, Bucureti, Editura
ASE;
Miron, Dumitru, Folcu, Ovidiu (2005): Mediul internaional de afaceri. Editura Universitii din Ploieti;
Bibiografie facultativ:
Jakobiak, Franois (2004): Lintelligence conomique. Paris, ditions d Organisation;
Moinet, Nicolas (2011): Intelligence conomique. Mythes et ralits. Paris, CNRS ditions;
Pun, Vasile (2006): Competitivitate prin informaie. Bucureti, Editura Paideia;
Sullivan, Jeremiah J. (2004): Exploring International Business Environments. 3ed, Pearson Custom
Publishing
Wild, John J., Wild, Kenneth L., Han Jerry C.Y. (2008): International Business. The Challenges of
Globalization. 4ed. Pearson Education International.
Seminarii/laboratoare

Metode de lucru

Valenele cognitive ale diferitelor categorii de indicatori

statistici. Exersarea alcturii unui sistem comprehensiv.
Aplicaii referitoare la indicele preurilor de consum i
diferitele forme de prezentare a ratei inflaiei.
Analiza static i dinamic a structurii PIB, a indicatorilor

de dezvoltare a resursei umane i a celor referitori la

armonia social pentru a extrage informaii utile pentru
fundamentarea deciziei
de afaceri
Analiza valenelor cognitive ale instrumentelor alternative
de apreciere a conjuncturii economice.

Recomandri
pentru studeni

Scurte analize
comparative pe baza
datelor oferite.
Probleme menite s
evidenieze rolul
indicatorilor.
Probleme menite s
evidenieze rolul
indicatorilor.

Se folosesc calculatoare cu operaii

elementare.
Se folosesc calculatoare cu operaii
elementare.
Se folosesc calculatoare cu operaii
elementare.

Exerciii de analiz a
datelor disponibile
pe site-urile institu-

Se recomnd
identificarea
prealabil a

Analiza deschiderii internaionale a economiei Romniei,

comparativ cu o alt ar. (doua seminarii)

Analiza contului curent al balanei de pli externe

Indicatori specifici analizei stocului i fluxurilor de

investiii strine directe specifice unei economii.

iilor specializate.
Probleme de analiz
i integrare sistemic
a indicatorilor pentru
a fundamenta o
opinie.
Ghid metodologic de
evaluare a
dezechilibrului de
cont curent.
Exerciii de analiz a
datelor oficiale.

site-urilor.
Se folosesc calculatoare cu operaii
elementare.
Se folosesc calculatoare cu operaii
elementare.
Se folosesc calculatoare cu operaii
elementare.

Bibliografie obligatorie:
Korka, Mihai, Begu, Liviu-Stelian, Marin, Erika, Alexandru, Adriana Anamaria (2009): Bazele statisticii
pentru afaceri internaionale. Bucureti, Editura Universitar
Bibiografie facultativ:
Newbold, Paul, Carlson, William L., Thorne, Betty (2007): Statistics for Business and Economics. 6ed,
Pearson Prentice Hall;
* * * Metodologiile postate pe site-urile instituiilor i organizaiilor care public periodic rapoarte i studii
ce privesc conjunctura economiei mondiale sau regionale (ONU, UNCTAD, OMC, UNESCO, FMI, Banca
Mondial, precum i Eurostat i OCDE). Pentru date statistice i informaii la nivel de ar se pot accesa siteurile organismelor naionale de specialitate, dup verificarea unor eventuale particulariti de colectare i
agregare a datelor.
* * * UNCTAD (2009): Making Data Meaningful. Part 1 & 2, Geneva, United Nations.

Evaluarea i standardul minim de performan pentru promovare:

- Evaluarea contribuiei la elaborarea unui Raport de ar are n vedere att forma
scris a lucrrii, ct i abilitatea oral de prezentare;
- Standardul minim de performan presupune participarea la elaborarea i
susinerea oral a unui Raport de ar.

Programul de Masterat MMI

2014

Tema 1
Performana managerial i nevoia de date cantitative pentru
fundamentarea deciziilor de afaceri
Fiecare manager de ntreprindere sau om de afaceri nregistreaz, evalueaz i
comenteaz n permanen evoluia ciclului de afaceri, folosindu-se, pe de o parte, de
intuiia (flerul) su, iar pe de alt parte, de datele disponibile (informaia existent) pentru
a face alegeri raionale n propriul proces decizional.
Se spune, de altfel, c managementul este arta de a combina instinctiv experiena
acumulat (abilitatea intuitiv ctigat din propria activitate) cu cunotinele i
informaiile despre propria ntreprindere (afacere), dar i cu cele referitoare la mediul de
afaceri, precum i cele despre firmele partenere i concurente pe acelai segment de pia.
Nu sunt puini practicienii care afirm c o bun afacere este rezultatul intuiiei.
Aceast aseriune este adevrat, ntr-o anumit msur, doar n condiiile unei piee
atomizate i stabile, cnd raportul dintre cerere i ofert nu se modific semnificativ. ntrun asemenea context stabil, un raionament care n trecut a adus ctig firmei poate fi din
nou aplicat i exist anse s aduc din nou beneficiu.
Numai c lumea contemporan se caracterizeaz printr-un dinamism fr
precedent i prin accentuarera interdependenelor, ceea ce face ca singur intuiia sau
experiena acumulat n trecut s nu mai fie suficiente pentru a garanta succesul n afaceri
n prezent i n viitor. Ceea ce a mers n trecut i a adus ctig are anse reduse s nu
mai fie la fel de folositor n prezent sau chiar s duc la pierderi pentru ntreprindere ca
urmare a faptului c s-a modificat contextul afacerii (conjunctura pieei). Pe de alt parte,
realitatea cotidian demonstreaz ct poate fi de nociv excesul de ncredere n modelarea
econometric i n rezultatele modelelor folosite fie pentru a descrie comportamentul
consumatorilor sau al concurenei, fie pentru a previziona variabilele macroeconomice
sau caracteristicile definitorii ale pieelor financiare sau de mrfuri. Lumea modern a
afacerilor trebuie s tie s combine informaiile din surse ct mai diverse, pentru a putea
extrage acele informaii care pot fundamenta solid o decizie, iar ntre aceste surse trebuie
luate n considerare deopotriv rezultatele modelrii, dar i raionamentele intuitive.
Orict ar fi de elaborat cercetarea cantitativ bazat pe modele, ea tot nu reuete s
cuprind n totalitate particularitile comportamentului uman, cu att mai puin pe acelea
ale unui individ care trebuie s acioneze n condiii de competiie acerb, avnd la
dispoziie resurse limitate.
Printre factorii care modific frecvent mediul de afaceri se numr i cei
menionai n continuare cu titlu de exemplu: intrarea pe pia a noi actori care
accentueaz concurena, schimbarea exigenelor calitative sau tehnice ale partenerilor de
afaceri, apariia de noi forme de facilitare a afacerii, noi reglementri ale prezenei pe
pia i ale competiiei, noi cerine de protecie a consumatorilor etc. n termenii unei
analize SWOT, ntr-un mediu dinamic de afaceri O (oportuniti, anse) i T (provocri,
riscuri) capt o relevan mai mare n decizia de afaceri dect n trecut, ntr-un mediu
5

stabil de afaceri. Pn i S (puncte tari) i W (puncte slabe) ale firmei sunt rediscutate
prin prisma evoluiei rapide a mediului de afaceri.
ntr-un asemenea context dinamic, asistarea omului de afaceri cu informaii
despre mediul naional i internaional de afaceri devine o cerin inconturnabil. Intuiia
poate contribui cu folos i de ast dat la luarea deciziei (alegerea raional a celei mai
potrivite alternative). Dar n condiiile unei conjuncturi mereu noi a pieei, n care
raportul cerere ofert se modific rapid sub influena unui conglomerat divers de factori
de natur economic i paraeconomic, n care competitorii prezeni pe pia modific
frecvent strategia de firm, doar analizele comparative bazate pe un evantai ct mai
complet de date pot face solid i competitiv poziia unei ntreprinderi (a unui om de
afaceri).
Cu alte cuvinte, decizia de afaceri depinde n toate fazele sale i n orice
mprejurare de informaii, de date, inclusiv de date statistice. Comunicarea de afaceri
ntre parteneri, pe de alt parte, nu se poate lipsi de date (mai ales de date statistice,
exprimate numeric) atunci cnd se face referire la substana tranzaciei.
Tocmai de aceea, cu ct piaa este mai bine acoperit cu date (densitatea de
informaii este mai mare), cu ct este mai consistent numrul operatorilor economici
prezeni cu cererea i oferta lor (caracterizat, de obicei, prin date cantitative), cu att
piaa este mai transparent, funcioneaz mai bine. Atomizarea pieei mbogete
cantitativ i calitativ informaia care l ajut pe fiecare actor / operator prezent pe pia s
ia decizii raionale, profitabile.
Managerii de ntreprinderi, ntreprinztorii i oamenii de afaceri folosesc o
mulime de date pentru:
- A nelege propria ntreprindere (sau propriul departament, ca parte a
ntreprinderii), dar i mediul de afaceri n care evolueaz ntreprinderea (riscuri i
oportuniti pe piaa intern i pe piaa internaional);
- A soluiona perturbrile ivite n funcionarea ntreprinderii;
- A ameliora performana propriei ntreprinderi (afaceri) la interaciunea cu ceilali
actori de pe pia.
n acest scop, ei i construiesc modele mentale (raionamente) relativ simple,
rspunznd la ntrebri de felul celor prezentate mai jos:
- Cum se prezint astzi afacerea (departamentul sau ntreprinderea) mea?
- Care au fost parametrii acestei afaceri n trecut? Care a fost performana cea mai
bun i cea mai slab din trecut i unde m situez n prezent fa de aceste valori
maxime i minime?
- Care ar putea fi performana cea mai bun a firmei exprimat sub forma cifrei
vnzrilor, a profitului, al investiiilor, al numrului de salariai, al deschiderii
internaionale etc?
- Cum se prezint competitorii firmei pe piaa intern i/sau pe piaa internaional?
- etc, etc.
Pentru a rspunde unor astfel de ntrebri, managerii i oamenii de afaceri
folosesc informaii, multe dintre ele fiind date numerice (indicatori). n funcie de
modalitatea de obinere a acestora i de funcia cognitiv distingem:

Date primare (indicatori absolui) din rapoartele zilnice elaborate n cadrul firmei
(departamentului), precum i din statisticile oficiale ce caracterizeaz o ramur de
activitate sau o pia. Astfel de informaii dau dimensiunea cantitativ a
fenomenelor i proceselor de pia.

Date derivate (indicatori derivai) din cele primare. Ele rezult din comparaii
(diacronice i spaiale), din generalizri, din alte calcule. Ele mbogesc
cunoaterea pieei prin faptul c exprim diverse aspecte calitative ale cererii i
ofertei, ale concurenei i eficienei fiecrui competitor prezent pe pia. Tot date
derivate sunt considerate a fi i rangurile (rank, position) atribuite n cadrul unor
ierarhizri (ranking) uni- sau multicriteriale. Ele compar ntr-o manier uor
inteligibil fiecare element al colectivitii cu celelalte elemente, pentru a sublinia,
indirect, diverse aspecte calitative (de la ordinea de mrime, la performan).

Pn nu de mult, managementul firmei opera cu ntreaga mas de date primare

colectate din firm i de pe pia. Multe corporaii au introdus treptat n structura lor
organizaional un compartiment de modelare i simulare a deciziei pentru a diminua
riscurile unor decizii eronate. n acest cadru s-a recurs la date derivate care completeaz
imaginea procesului condus cu noi aspecte. Chiar i n aceast situaie, din volumul total
de date disponibile la un moment dat n firm, doar o mic parte reprezint informaii cu
valoare adugat pentru adncirea analizei i luarea celei mai potrivite decizii.
Trebuie recunoscut faptul c, pe fondul dezvoltrii tehnologice rapide i n
condiiile accesului larg al publicului la tehnica modern de informare i comunicare
(ITC), societatea contemporan este sfidat de perspectiva exploziei informaionale,
punnd deseori n dificultate pe manager (omul de afaceri). El este confruntat cu o
adevrat avalan informaional, care poate fi ns disciplinat prin recurgerea la un
mecanism de intelligence.
Conceptul de intelligence nu trebuie confundat cu cel de informaie sau sum de
informaii. n sens larg, intelligence este, n acelai timp, proces i produs al selectrii i
ordonrii inteligente (istee) a datelor furnizate de diferite surse (din interiorul i din afara
organizaiei) cu privire la capacitatea, activitatea i inteniile de viitor ale unei/unor
entiti (ntreprinderi furnizoare, cliente i/sau concurente), cu posibile implicaii i
consecine asupra funcionrii i intereselor propriei firme.
Prin urmare, intelligence este un proces sistematic i continuu de colectare
selectiv de informaii (potrivit interesului imediat i de perspectiv al omului de afaceri
sau al firmei), o colectare legal i etic privind operatorii economici (propria firm,
furnizorii, clienii i competitorii) i factorii specifici (raportul cerere-ofert, preul,
capitalul, resursele umane, tehnologia de fabricaie i cercetarea tiinific aplicativ care
vizeaz nnoirea) din mediul de afaceri al firmei.
Rezultatul valorificrii acestor date prin ordonare i procesare/prelucrare statistic
asigur baza informaional pentru competitivitatea firmei. De aceea, n literatura de
specialitate se face vorbire despre intelligence competitiv, adic acel produs
informaional care garanteaz succesul firmei confruntate cu concurena.

Surse de date
Pentru a acoperi diversitatea de informaii necesare n fundamentarea unei decizii
de afaceri, exist trei surse diferite de date:
1. ntreprinderea (departamentul sau serviciul funcional din firm) creaz n
permanen informaii, care sunt colectate de sistemul informaional de
management al firmei (SIM) sub forma raportului zilnic al firmei, un document
de rutin (numit uneori i tablou de bord al firmei). Acesta conine date
financiare, contabile, de marketing sau de proces tehnologic, care descriu situaia
existent din firm (departament) i ajut conducerea firmei s constate orice
perturbare, decalaj sau abatere fa de parametrii de funcionare din trecut sau fa
de obiectivele planificate (i susinute prin alocaii n cadrul planului de afaceri al
firmei). Acestea sunt date interne ale firmei date de rutin.
2. ntreprinderea poate crea i date interne complementare (date ad hoc) prin
elaborarea de ctre angajaii ei a unor studii speciale sau a unor proiecte pilot:
- Studii interne la nivelul unor compartimente cum ar fi cel de resurse
umane sau cel de urmrire a procesului tehnologic, studii derulate cu
scopul de a nelege mai bine unele aspecte importante ale funcionrii
firmei.
- Studii de pia alctuite de angajaii firmei pentru a nelege n detaliu
atitudinea clienilor i a competitorilor pe piaa local, regional, naional
sau internaional
- Proiecte pilot numite i studii de fundamentare a schimbrilor planificate.
Atunci cnd i propun creterea performanei unui compartiment de
activitate, managerii pot ordona experimente de mici dimensiuni pentru a
observa efectul schimbrilor intenionate. Rezultatele acestor experimente
pot s-i determine s continue schimbrile la scara ntregii firme, s
corecteze schimbrile sau s abandoneze intenia de schimbare.
3. Firma poate accesa/cumpra date sau/i studii de la surse exterioare. Acestea sunt
date externe fa de activitatea firmei. Ele sunt apreciate a fi informaii neutre
pentru conducerea firmei deoarece ele nu reflect interesele specifice ale
ntreprinderii. Exemple de surse de date externe:
-

Studii externe la nivel de ramur de activitate economic cu privire la

producie, vnzri, exporturi, importuri etc. Astfel de studii sunt elaborate
de organisme independente sau de instituii specializate de cercetare.
Studii statistice cuprinznd date referitoare la economia local, zonal sau
naional.
Rapoarte de ar, analize regionale comparative ntre mai multe ri.
Ratinguri de ar, de firm sau bancare.
Studii de pia (Analize de piee externe sau de zone strategice de
afaceri).

Toate aceste categorii de date sunt necesare conducerii unei firme confruntate cu
competiia de pe piaa autohton i/sau cea internaional. n sondaje efectuate n
rndul societilor comerciale din statele membre ale Uniunii Europene, nou din
zece manageri chestionai au indicat, n mod surprinztor, c publicaiile (ziare,
presa comercial i buletinele de specialitate) sunt principalele lor surse de
informare. Cum opiunile multiple au fost permise, 82% dintre manageri au
creditat internet-ul, angajaii ntreprinderii, furnizorii i clienii ca surse de date
pentru deciziile lor, 80% au recunoscut ca fiind utile conferinele de bran, 79% consultarea experilor industriali, iar 70% au indicat i bazele de date comerciale.
Piaa unic intern a U.E. este o pia puternic concurenial. Chiar dac din
aceste rspunsuri nu transpare o utilizare frecvent a intelligence competitiv, societile
comerciale romneti ar trebui s-i adapteze mecanismele decizionale pentru a preveni
eventualele efecte nedorite ale noului context n care vor face afaceri dup aderarea
Romniei la U.E.
O alt clasificare a datelor este posibil n funcie de aria pe care o acoper
fiecare informaie:
- Date micro-economice = date la nivel de firm, fie ale propriei ntreprinderi fie
ale ntreprinderilor concurente;
- Date mezzo-economice = date care reflect activitatea la nivel de ramur (sector);
- Date macro-economice = date ce caracterizeaz economia naional.
O conducere performant a firmei va apela la un mix de date pentru a fundamenta
deciziile sale, combinnd date interne cu date externe, date de rutin cu date special
elaborate, date micro-, mezzo- i macro-economice, iar uneori va folosi i date
mondoeconomice.
Ceea ce este important s se neleag, dincolo de aceste clasificri de date i
informaii de pia, se poate formula astfel: pentru a asigura dezvoltarea durabil a unei
afaceri, este necesar s se depeac atitudinea de firm reactiv la semnalele pieei
(msuri luate abia dup ce se constat c afacerea a euat sau este pe cale de a aduce
pierderi) i s se treac la raionalitate pro-activ pe fiecare zon strategic de interes de
pe pia. Pentru a realiza aceast schimbare, primul pas const n constituirea acelui fond
de informaii care poate s asigure soliditatea poziiei pe pia i competitivitatea firmei.
Intelligence competitiv poate fi o soluie chiar i pentru o ntreprindere mic sau
mijlocie cu condiia folosirii inteligente a unui minim de personal calificat n domeniul
colectrii selective, ordonrii i prelucrrii datelor potrivit intelor de pia ale firmei.
Studiile de impact ale intelligence competitiv estimeaz o cretere semnificativ
pentru filtrarea bogiei de informaii i date care circul la un moment dat pe pia. Dac
la nivelul anului 2003, companiile din statele membre ale U.E. foloseau pentru
fundamentarea deciziilor lor doar n proporie de 5% intelligence, restul fiind alocat n
proporie de 15% informaiilor (cu valoare adugat) i 80% datelor disponibile n firm
i pe pia, fr o preocupare distinct pentru implementarea unui mecanism de
intelligence, n viitor rolul datelor se va reduce la 20%, al informaiilor (cu valoare
adugat) va crete pn ctre 25%, iar cel al intelligence va deveni dominant, cu 55% n
fundamentarea deciziilor de afaceri.

Rolul statisticii n modelul decizional de afaceri internaionale

Statistica ajut managementul firmei (pe omul de afaceri) n toate etapele
procesului de decizie. Schema din Figura 1.1 ilustreaz succesiunea etapelor unui proces
de decizie aplicabil i deciziei de afaceri internaionale. n permanen, conducerea firmei
urmeaz, mai mult sau mai puin contient, cele patru etape cu urmtoarele finaliti:
- S observe problemele (din interiorul firmei) i/sau s perceap riscurile i
oportunitile de afaceri (din mediul de afaceri n care i propune firma s
activeze);
- S elaboreze analiza diagnostic i s conceap soluii alternative pentru firm;
- S aleag cea mai potrivit alternativ n contextul dat al mediului de afaceri i
- S controleze eventual, s corecteze din mers aplicarea deciziei prin urmrirea
efectelor ei asupra performanei societii comerciale.
n fiecare dintre etapele procesului decizional, statistica ofer metode i tehnici
specifice unei tiine cu caracter preponderent inductiv pentru:
- Culegerea / colectarea de date;
- Sistematizarea datelor i determinarea de indicatori derivai;
- Analiza i interpretarea datelor primare i derivate .
Tocmai aceast asistare permanent a factorului de decizie de ctre instrumentarul
oferit de Statistic subliniaz faptul c ea se constituie ntr-un mod de gndire, care ajut
pe manageri i oameni de afaceri s nregistreze sau s creeze date, s le colecteze (n
funcie de interesul firmei) i structureze, s le analizeze i interpreteze pentru a observa
i rezolva probleme, pentru a sesiza oportuniti i riscuri.
1.
1. Identificarea
Identificarea
problemei
problemei

4.
4. Monitorizarea
Monitorizarea
aplicrii
aplicrii deciziei
deciziei

2.
2. Diagnoza
Diagnoza i
i generarea
generarea
de
de alternative
alternative

3.
3. Formularea
Formularea deciziei
deciziei
i
i implementarea
implementarea ei
ei

Figura 1. Model de soluionare a unei probleme n activitatea firmei

sau de sesizare a unei oportuniti de afaceri
10

Valoarea deosebit a instrumentarului statistic de investigare const n

posibilitatea nelimitat de aplicare a metodologiei inductive de investigare a realitii
empirice n fiecare faz a procesului decizional, precum i n verificarea consistenei
(verosimilitii) ipotezelor elaborate n timpul analizei i interpretrii datelor.
Combinarea expresiei absolute cu dimensiunea relativ a fiecrei informaii
confer datelor statistice o profunzime analitic i o diversitate a perspectivelor greu de
egalat de ctre celelalte discipline cu caracter de instrument metodologic al cunoaterii.

Tipologia informaiilor cantitative necesare

n analiza riscurilor i oportunitilor de afaceri
Indicatorul statistic este expresia numeric a unei anumite determinri trsturi
constatate n realitatea ce exprim mediul de afaceri. Aceast trstur este
constatat la o anumit cantitate element, grup de elemente sau colectivitate strict
determinat n timp i spaiu.
Indicatorii primari sunt rezultatul nemijlocit al observrii i, eventual, nsumrii
datelor nregistrate. Ei exprim realitatea sub aspect cantitativ, n uniti de msur
specifice variabilelor observate.
Indicatorii derivai se obin pe baza celor primari prin aplicarea unor procedee i
tehnici de comparare sau de calcul specifice metodei statistice de analiz a realitii
nconjurtoare. Indicatorii derivai se prezint, de obicei, n form abstract. Ei
servesc la aprecierea calitativ a realitii, mbogind cunoaterea datorat
indicatorilor primari.
Cea mai simpl form de derivare de date din indicatorii primari este compararea
acestora. Compararea statistic se poate face prin:
-

Scdere (-)

SAU/I

- mprire (:)

Exemple de indicatori derivai obinui prin scderea () a dou date primare:

a) diferena ntre prile unei colectiviti;
b) sporul sau scderea absolut a nivelului unei caracteristici analizate diacronic;
c) decalajul sau devansul (avansul absolut) al unei uniti teritoriale fa de alta.
Exemple de indicatori derivai rezultai prin mprirea (raportarea) a dou date:
a) Dac se mpart dou mrimi absolute, rezult mrimi relative (indicatori relativi),
care ajut la aprecierea calitativ a variabilei sau a domeniului cercetat. Aceste
mrimi relative sunt de cinci feluri, n funcie de natura datelor primare
comparate: de coordonare, de structur, de dinamic, de intensitate i de
programare.
11

b) Dac se mpart dou diferene () ntre care exist o legtur de la parte la ntreg
sau de la cauz la efect, atunci rezult un coeficient marginal de cretere/scdere.
El arat n uniti concrete de msur cu ct se modific o variabil atunci cnd
unul dintre factorii definitorii crete cu o unitate.
c) Dac se mpart doi indici (I) cu aceeai baz de calcul, rezult un nou indice. El
este numit indice de devansare (dac este supraunitar) i, respectiv, indice de
retardare (dac este mai mic dect unitatea).
d) Dac se mpart dou ritmuri de cretere specifice unor variabile ntre care se poate
stabili o relaie de cauzalitate, rezultatul este un coeficient de elasticitate, care
exprim (ntermeni relativi) sensibilitatea sau flexibilitatea unei variabile la
modificarea unuia dintre factorii care o determin/explic.
O categorie aparte de indicatori derivai o reprezint numerele de ordine sau
rangurile atribuite de cercettor fiecrui element al colectivitii observate n funcie de
nivelul specific, simplificndu-se astfel aplicarea unora dintre metodele de prelucrare
statistic. Totui, nu trebuie omis faptul c substituirea valorilor reale ale caracteristicilor
cercetate cu numere de ordine are ca efect pierderea unei pri din informaile calitative.
Altefl spus, ranking-urile faciliteaz nelegerea, dar nu pot substitui complexitatea
realitii.

12

Programul de Masterat MMI

2014

Tema 2
Analiza statistic a mediului de afaceri autohton i a celui internaional

n contextul unei lumi dominate de globalizare i competiia ntre actorii prezeni

pe pia, de caracterul limitat al resurselor, raportul dintre cerere i ofert i interaciunea
dintre celulele societii n sfera produciei, distribuiei i consumului determin o
anumit conjunctur economic, cu influene imediate i propagate pe plan social i
politic.
Conjunctura economic
Conjunctura economic este definit de ansamblul de factori i fenomene ce
acioneaz la nivelul unei economii, al unui sector de activitate economic, al unei
ramuri a economiei naionale sau al unei regiuni pentru a determina un anumit raport
ntre cererea i oferta specific. Analiza conjunctural poate fi fcut i la nivelul
economiei mondiale, al unei uniuni de economii naionale sau comuniti de state.
n contextul globalizrii afacerilor, supravieuirea i prosperitatea firmelor este
condiionat de cunoaterea i respectarea cerinelor mediului n care ele i desfoar
activitatea. Ori, lumea contemporan este caracterizat printr-un dinanism (o mobilitate)
fr precedent cauzat, pe de o parte, de progresul tehnologic, de ptrunderea digitalizrii
n quasi-totalitatea domeniilor activitii umane, iar pe de alt parte, de deschiderea tot
mai net a pieelor naionale la competiia internaional.
ntr-un astfel de mediu intens concurenial, ntreprinderile trebuie s cunoasc
situaia actual, s sesizeze n timp real i cu costuri minime oportunitile i riscurile de
afaceri, s prevad tendinele i s-i ia msurile adecvate pentru a face fa schimbrilor
(modificrilor) care le vor (putea) afecta pieele de aprovizionare i de desfacere, precum
i propria lor poziie pe aceste piee. Dinamism, flexibilitate, adaptabilitate sunt
trsturile definitorii ale unui management modern al oricrei ntreprinderi.
Prin expresii cantitative adecvate (indicatori primari i derivai), statistica reflect
procesele economice i tendinele de evoluie ale proceselor economice specifice pieelor
pe care acioneaz companiile.
ntr-un bestseller devenit clasic al literaturii economice engleze (1992) Tom
Peters: Liberation Management se afirma c piaa concentrez n mod eficient
informaii care i ajut att pe cumprtori ct i pe vnztori. Aceast funcie de
informare este ndeplinit nu numai de piaa spontan de la colul strzii, ci i de o pia
integral computerizat, cum este, de exemplu, Bursa de Valori de la Londra, unde ringul
clasic a fost nlocuit nc n 1989 cu un sistem electronic, care leag on line aceast in
instituie financiar de restul lumii.
Fiecare persoan fizic sau juridic prezent pe pia cu o cerere sau o ofert este,
de fapt, o surs de informaii. De aceea, cu ct se realizeaz o cunoatere mai detaliat

13

(mai aprofundat) a pieei, cu att informaia devine mai dens n raport cu numrul
actorilor (operatorilor) economici de pe pia, cu att sunt mai ctigai beneficiarii ei
(vnztorii i cumprtorii) prezeni pe pia, ntruct ei obin o mai bun aproximare a
informrii perfecte despre pia. Cum majoritatea informaiilor este de natur
cantitativ, prelucarea lor sub form de indicatori statistici nu numai c ajut la
ordonarea i agregarea lor, dar asigur i o tratare sistemic, coerent a actorilor prezeni
pe pia i dezvluirea unor aspecte analitice i a unor conexiuni inaccesibile altor
instrumente de cunoatere.
Atunci cnd managerul unei ntreprinderi decide s internaionalizeze activitatea
societii comerciale (s ptrund cu oferta sa peste graniele economiei naionale, s se
aprovizioneze de pe alte piee, s treac la cofinanarea firmei sale cu capital strin, s
dezvolte o alian strategic, s fuzioneze etc.), nainte de a identifica posibilul partener
de afaceri, el are nevoie de informaii generale despre economia rii partenere i despre
piaa specific pe care urmeaz s opereze. Aceste informaii sunt sintetizate, de obicei, n
dou analize distincte: raportul de ar i studiul de pia. Studiul de pia se ntocmete
doar dac analiz de ar conduce la o apreciere pozitiv a oportunitilor de afaceri.
Raportul de ar prezint riscul macroeconomic, respectiv, probabilitatea de
deteriorare grav a conjuncturii economice din acea ar, alturi de argumente cu privire
la riscul politic, cel social, de sistem legal i de fiabilitate a surselor locale de informare.
Raportul cuprinde acele informaii care ajut la clarificarea a cel puin trei aspecte ale
mediului de afaceri:
- Dac mediul economic, politic, etic i legal este favorabil genului de afaceri care
urmeaz s fie derulate n acea ar.
- Dac resursele naturale i umane ale rii corespund obiectivului societii
comerciale. Atena se concentreaz pe densitatea i calitatea infrastructurii de
comunicaii, de bnci, instituii i agenii guvernamentale, precum i pe aspecte
demografice, de educaie/instruire i sntate a populaiei.
- Dac exist deschiderea socio-cultural necesar unei derulri fr obstacole a
afacerii sau, dimpotriv, exist bariere n calea instalrii unui strin pe piaa local
a muncii. Dac mediul cultural este uor de ptruns, atunci este important s se
identifice care sunt cele mai potrivite modaliti de a gestiona resursele umane
locale angajate de un nerezident venit pe acea pia.
Pentru a putea aprecia starea actual i, mai ales, tendina de evoluie
(perspectiva) economiei naionale a unei ri, experii recurg la o list destul de lung de
indicatori. Lista de indicatori este astfel alctuit nct s rspund scopului analizei
fcute de expertul economist i, n acelai timp, s satisfac interesul special pe care
managerul sau omul de afaceri l urmrete pe acea pia. n funcie de natura afacerii, el
poate urmri doar un interes comercial sau poate cuta obinerea unui credit, poate urmri
recuperarea unei creane, efectuarea unei investiii etc. Prin urmare, alturi de indicatori
de interes general, managerul tinde s atrag n aprecierea riscurilor i oportunitilor de
afaceri i indicatori specifici.
O analiz de ar poate fi achiziionat de la un institut de specialitate, de la
departamentele de studii ale unor publicaii larg difuzate pe plan internaional (The
Economist, Financial Times etc.), de la o banc (n cadrul serviciului de publicaii i

14

consultan oferit clientelei). Astfel de studii realizeaz o prezentare neutr (nespecific)

a situaiei i sunt destul de scumpe pentru bugetul majoritii ntreprinztorilor.
O analiz de ar poate fi ns elaborat, mai mult sau mai puin profesionist,
chiar de ctre omul de afaceri interesat, prin preluarea de date publicate de organismele
internaionale (Eurostat, OCDE, IMF, Banca Mondial, OMC, UNCTAD, bncile
regionale de dezvoltare etc) i de ctre organismul naional de statistic sau banca
central din chiar ara partener. Avantajul efortului propriu de documentare i
interpretare a informaiilor i datelor cuprinse n aceste surse public accesibile const n
faptul c omul de afaceri va selecta din noianul de date nu numai pe cele de interes
general ci i pe acelea care relev mai bine interesul su specific de afaceri.
Tabloul conjunctural al unei economii

n teoria macroeconomic i n studiile factuale cu privire la oportunitile i

riscurile specifice unui mediu de afaceri, mulimea indicatorilor de interes general se
grupeaz, de obicei, n cinci categorii de date, care formeaz pentagonul magic al
economiei de pia:
Indicatorii creterii/dezvoltrii economice:
PIB,
structura pe sectoare a formrii PIB,
PIB/capita,
ritmul creterii economice reale din ultimii 5-10 ani,
prognoza creterii economice n urmtorii 2-5 ani,
folosirea PIB, pe destinaii economice,
rata formrii brute de capital fix n economie;
Indicatorii stabilitii preurilor:
indicii preurilor cu amnuntul sau indicele preurilor de consum,
rata lunar, anualizat i anual a inflaiei,
indicii preurilor de gros,
deflatorul PIB;
Indicatorii folosirii resursei umane:
total populaie,
distribuia populaiei pe medii de locuire (urban, peri-urban i rural),
distribuia populaiei pe grupe de vrst (sub 15 ani, 15-64, peste 64 ani),
distribuia populaiei pe grade de instruire,
cota populaiei economic active n totalul populaiei rii,
structura pe sectoare a ocuprii forei de munc,
indicele de dezvoltare uman,
numrul i dinamica omerilor, din care omajul de lung durat,
rata omajului,
15

indicatori ai migrrii internaionale a forei de munc,

Indicatorii linitii (armoniei) sociale:

PIB/capita estimat la paritatea puterii de cumprare,
gradul de uniformitate a distribuirii veniturilor bneti ale populaiei,
coeficientul Gini,
puterea absolut i relativ de cumprare a populaiei,
ponderea populaiei care trieste sub pragul de srcie,
ecartul dintre cel mai mic i cel mai nalt salariu pltit,
numrul i durata grevelor i a altor forme de ncetare a lucrului,
Indicatorii echilibrului schimburilor cu strintatea:
nivelul absolut i dinamica excedentului/deficitului i gravitatea dezechilibrului contului curent al balanei de pli externe,
soldul balanei comerciale (bunuri i servicii): nivelul absolut i dinamica
specific ultimilor ani,
indicii raportului de schimb,
impactul fluxurilor financiare internaionale asupra nclinaiei de investire
pentru lrgirea activitii economice, dar i asupra balanei de pli
externe,
nivelul i dinamica ndatorrii externe; povara restituirii datoriei.
Aceast grupare de date macroeconomice a cptat epitetul de magic pentru c
nici o economie nu a putut realiza concomitent optimul n cele cinci domenii
caracterizate de aceti indicatori.
Uneori, n literatura de specialitate indicatorii de mai sus se grupeaz n doar patru
grupe care alctuiesc patrulaterul conjunctural. n esen, indicatorii folosirii resursei
umane i cei ai armoniei sociale sunt reunii ntr-o singur grup.
n funcie de starea economiei rii analizate sau de specificul instituiei care
elaboreaz tabloul conjunctural, alturi de cele cinci grupe standardizate de indicatori
mai pot fi evocate i alte aspecte. De exemplu:
- pentru studiile financiare elaborate de departamentele instituiilor de profil:
volumul i dinamica masei monetare, rata de economisire i rata de formare a
capitalului fix, nclinaia de consum i de economisire din cadrul economiei,
importana deficitului bugetar n raport cu PIB, aspecte ale datoriei publice interne
i externe, nivelul global al fiscalitii, fiscalitatea legat de investiii i de crearea
de locuri de munc, frecvena modificrii regimului fiscal, volumul i dinamica
investiiilor strine directe i de portofoliu, ritmul ndatorrii externe a sectorului
privat al economiei etc.
- pentru economiile n tranziie de la economia de comand spre economia de pia,
se urmrete cu insisten ritmul privatizrilor, ponderea sectorului de stat n
economia naional, mrimea absolut i relativ a deficitului bugetului public,
volumul arieratelor, mrimea i dinamica stocului de produse finale aflate la

16

productori (fr pia imediat de desfacere), mrimea estimat a economiei

paralele (subterane, gri), volumul, structura (cu i fr garania statului) i
dinamica datoriei externe angajate etc.
Datele ordonate pe grupe de informaii pertinente permit managerului/omului de
afaceri s situeze economia propriei ri, precum i economia rii int pentru afacerile
sale pe sinusoida ciclului economic(vezi Figura nr. 2.1). Pe aceast baz, el apreciaz
dac tendina evolutiv (pe termen scurt i mediu) este de ameliorare sau de nrutire a
situaiei generale a mediului de afaceri i formuleaz alternative strategice pentru propria
ntreprindere.

declin

recesiune

relansare

expansiune

Figura nr. 2.1. Sinusoida ciclului economic

Desigur, n aprecierea conjuncturii economiei mondiale conteaz unde se situeaz

locomotivele economiei mondiale (economiile SUA, Uniunii Europene, Japoniei etc.),
dar nu pot fi ignorate nici tendinele specifice zonelor strategice de afaceri pe care le-a
identificat fiecare societate comercial n lume, chiar dac aceste zone nu sunt direct
conectate la polii de putere economic a lumii contemporane.
Nu ntotdeauna exist timpul i disponibilitatea omului de afaceri pentru a elabora
un studiu macroeconomic comprehensiv. De multe ori, el recurge la folosirea unor
senzori (indicatori reprezentativi) pentru a stabili cu aproximaie starea actual i
perspectivele unei economii naionale.
Astfel de indicatori pentru fazele de relansare i de cretere economic sunt:
- numrul de noi ntreprinderi nfiinate (nregistrate)
- numrul de noi locuri de munc create ntr-o economie (ntr-o regiune)
- reducerea ratei omajului
- creterea volumului de credite de dezvoltare a afacerii, solicitate de sectorul privat
al economiei
- creterea consumului privat, al exportului etc.

17

indicele optimismului economic (al populaiei, al ntreprinztorilor, al

investitorilor strini) etc.
n fazele de declin i recesiune economic, se vor observa:
numrul de falimente/crahuri
creterea volumului de arierate
dinamica stocurilor de produse finale
creterea numrului de omeri
numrul de zile grev etc.

Alturi de sesizarea tendinei conjuncturale generale, omul de afaceri este

interesat s cunoasc i starea actual i tendina evolutiv a domeniului (sectorului sau
ramurii de activitate) n care urmeaz s fac tranzacii.
Diferitele industrii (ramuri de activitate economic) nu se afl concomitent n
aceeai faz a ciclului economic. De aceea, managerul trebuie s cunoasc diferenierile
existente din punct de vedere al fazei ciclului economic ntre propria sa industrie,
industria sau industriile care asigur aprovizionarea ntreprinderii sale, ct i domeniul
(consumului sau investiiilor) cruia urmeaz s i se adreseze cu propriile mrfuri i/sau
servicii. Cunoscnd exact evoluia din domeniile de aprovizionare i de desfacere pentru
propria ntreprindere, managerul va putea face - n condiii de bun cunoatere a
mediului economic - alegeri raionale pentru propria afacere.
Media

Telecomunicaii

Farmaceutice
Energie

Automobile
Informatic

Transport
aerian

Alimentaie

Construcii UE
Chimie
Mecanic

Electronice
Siderurgie
Hrtie

Construcii
e

Aeronautic

Semi-conductori
Comer cu amnuntul UE
Comer cu amnuntul Europa

Finalul recesiunii

Expansiunea

Inceputul expansiunii

Finalul
expansiunii

Dependen conjuncturala nesemnificativ;

Dependen conjuncturala slab, cretere medie;
Dependen conjuncturala
Figura nr. 2.2. Un exemplu de situare a diverselor domenii i ramuri

18

Inceputul
recesiunii

de activitate economic pe sinusoida ciclului economic ntr-o

ar puternic influenat de relaia cu statele membre ale UE

Alctuirea i interpretarea de ctre fiecare manager/ntreprinztor/om de afaceri a

propriului set de indicatori macroeconomici pentru aprecierea conjuncturii din ara sa de
origine i din ara n care intenioneaz s fac afaceri prezint o serie de:
Avantaje:
- Diagnoza conjunctural este personalizat (ine seama de propriile interese i
obiective ale companiei implicate n afaceri).
- Se realizeaz din mers o permanent actualizare a indicatorilor (senzorilor)
selectai, pe msur ce lunar, trimestrial, semestrial apar noi date publicate pe siteurile instituiilor specializate n prodicerea i diseminarea de informaii.
Dezavantaje:
- Un om de afaceri nu are ntotdeauna timpul necesar sau disponibilitatea pentru a
elabora propria diagnoz conjunctural.
- n contextul proliferrii site-urilor i a altor surse de informare dect cele oficiale,
n unele ri uneori este dificil de stabilit care surse sunt suficient de fiabile i cu
date destul de actuale pentru ca decizia de afaceri s nu fie viciat.
n locul alctuirii i interpretrii de ctre fiecare manager/ntreprinztor/om de
afaceri a propriului set de indicatori macroeconomici pentru aprecierea conjuncturii, se
poate recurge i la folosirea unor ci/instrumente alternative de informare asupra strii
actuale i a tendinei specifice unei sau altei economii naionale, asupra situaiei prezente
i de perspectiv dintr-o ramur de activitate economic sau alta. Astfel:
- Se pot cumpra de la societile de consultan, de la instituiile specializate n
analize conjuncturale, de la agenii de rating sau de la departamentele de studii ale
unor universiti lucrri ale acestora.
- Se pot accesa gratuit sau contra cost analize elaborate de unele mari bnci
comerciale, de la societi de asigurare, camere de comer sau fundaii.
Avantaje:
- Timpul necesar pentru alctuirea i interpretarea propriului sistem de indicatori
macroeconomici de apreciere a conjuncturii poate fi folosit pentru alte activiti.
- Astfel de studii se public sistematic, astfel c tendina este relativ uor
perceptibil.
Dezavantaje:
- Studiul standardizat este depersonalizat. Managerul sau ntreprinztorul trebuie
s-i fac propria apreciere a situaiei n care se afl firma (afacerea) sa, pornind
de la constatrile generale cuprinse n lucrarea achiziionat.
- De multe ori (n cazul ageniilor de rating, de exemplu), aceste studii declarate a fi
depersonalizate reflect, totui, interesele unui sau altui grup financiar.
- Unele dintre aceste studii sunt excesiv de scumpe, accesul la ele fiind astfel viciat.

19

Programul de Masterat MMI

2014

Anex la Tema 2
Indici de preuri n statistica macroeconomic
Stabilitatea preurilor ntr-o economie reprezint un aspect major al calitii
mediului de afaceri, al conjuncturii macroeconomice. El trebuie luat n considerare de
ctre toi agenii economici atunci cnd efectueaz tranzacii n propria ar deoarece o
economie afectat de o rat substanial a inflaiei presupune riscuri economice i
financiare mari. n cazul afacerilor cu strintatea, agenii economici trebuie s
supravegheze, de asemenea, stabilitatea preurilor n ara partener.
n teoria i practica statisticii internaionale, se utilizeaz trei tipuri de indici care
ilustreaz mai mult sau mai puin corect micarea preurilor din economie:
indicele preurilor productorilor (IPP);
indicele preurilor de consum (IPC);
indicele general de preuri (IGP) cunoscut i ca deflatorul implicit PIB.
Indicele preurilor productorilor (IPP) are la baz nregistrarea preurilor la
prima tranzacie semnificativ ntre agenii economici.
Indicii individuali pentru fiecare de marf j se calculeaz lunar, rezultnd:
i pj

p 1j
p 0j

100 .

Pentru calculul IPP se ine seama, de asemenea, de structura valoric a livrrilor din
perioada de baz:
q p
v
g0 j n 0 j 0 j 0 j
v
q0 j p0 j 0 j .
j 1

Utiliznd ultimele dou relaii, se obine indicele preurilor productorilor:

n

IPP

i
i 1
n

p
j

p 00 j q 0 j

p q
i 1

0
0j

0j

i Pj g 00 j
i 1

Dup cum se observ, IPP se determin relativ uor i presupune costuri relativ
reduse, fiind un indice de pre cu ponderare fix, de tip Laspeyres. Totui, indicele este
criticat pentru c prin structura fix supraestimeaz creterile de preuri. n Romnia,
deocamdat, acest indice se determin numai pentru produse industriale.
20

Indicele preurilor de consum (IPC) are la baz supravegherea evoluiei preurilor

la vnzarea ctre consumatorul final. Acest lucru se realizeaz cu ajutorul unui co de
consum stabilit periodic, pe baza unei anchete amnunite cu privire la nivelul i structura
consumului populaiei.
Indicele lunar al preurilor consumatorilor are aceeai formul ca i indicele
preurilor productorilor:
n

IPC

i
j 1

P
j

q00 j p00 j

0
0j

0
0j

dar i j reprezint, de ast dat, indicele preurilor de consum pentru fiecare marf j, iar
ponderarea se face potrivit structurii coului de consum.
Pentru a elimina neajunsurile indicilor lunari de preuri (cu structur fix a coului
de consum), indicele anual al preurilor de consum se stabilete i ca indice cu ponderare
variabil (de tip Paasche):
q1 j p1 j ICV
IPC
1
.
i p q1 j p1 j
j
Pentru c ine seama de structura variabil, adic structura actual a consumului,
acest indice al preurilor de consum se mai numete i indicele costului vieii (ICV),
frecvent folosit n comparaiile internaionale.
Indicele general al preurilor (IGP) numit i deflatorul implicit PIB.
Acest indice are n vedere micarea tuturor categoriilor de preuri din economie,
pornind de la destinaia rezultatelor economice. Potrivit destinaiei economice a
produselor i serviciilor, PIB este compus din:
4

PIB C G FBC X M Di
i 1

Pentru fiecare din cele patru destinaii: consumul privat, consumul guvernamental,
formarea brut de capital i exportul net se calculeaz cte un indice de preuri de tip
Paasche, cu structur variabil, ca cel prezentat n relaia de mai sus (IPC=ICV).Cu acest
indice de preuri se face corecia componentei Di, obinndu-se valoarea respectivei
Di
*
componente n preurile perioadei de baz Di* : Di p .
Ii
4

Se observ c: PIB Di ,

iar

i 1

PIB * Di* ,
i 1

de unde rezult indicele general de preuri:

IGP

PIB
PIB

unde PIB* = produsul intern brut n preuri comparabile.

O comparaie ntre cele trei categorii de indici de preuri permite identificarea
sursei principale a inflaiei ntr-o economie (cererea sau oferta de pe piaa intern).
21

Programul de Masterat MMI

2014

Tema 3
Instrumente alternative de apreciere a conjuncturii la nivel de economie/ ramur

n locul alctuirii i interpretrii de ctre fiecare manager/ntreprinztor/om de

afaceri a propriului set de indicatori macroeconomici pentru aprecierea conjuncturii, se
poate recurge i la folosirea unor instrumente alternative de informare asupra strii
actuale i a tendinei specifice unei sau altei economii naionale, asupra situaiei prezente
i de perspectiv dintr-o ramur de activitate economic sau alta. Astfel de studii:
- Se pot cumpra de la societile de consultan, de la instituiile specializate n
analize conjuncturale, de la agenii de rating sau de la departamentele de studii ale
unor universiti lucrri ale acestora.
- Se pot accesa gratuit sau contra cost analize elaborate de unele mari bnci
comerciale, de la societi de asigurare, camere de comer sau fundaii.
Avantaje:
- Timpul necesar pentru alctuirea i interpretarea propriului sistem de indicatori
macroeconomici de apreciere a conjuncturii poate fi folosit pentru alte activiti.
- Astfel de studii se public sistematic, astfel c tendina este relativ uor
perceptibil.
Dezavantaje:
- Studiul standardizat este depersonalizat. Managerul sau ntreprinztorul trebuie
s-i fac propria apreciere a situaiei n care se afl firma (afacerea) sa, pornind
de la constatrile generale cuprinse n lucrarea achiziionat.
- De multe ori (n cazul ageniilor de rating, de exemplu), aceste studii declarate a fi
depersonalizate reflect, totui, interesele unui sau altui grup financiar.
- Unele dintre aceste studii sunt excesiv de scumpe, accesul la ele fiind astfel viciat.
O prim soluie alternativ la folosirea unei grupri de indicatori macroeconomici n
vederea aprecierii conjuncturii const n utilizarea unor indici compozii, precum:
- Indicele libertii economice,
- Indicele de percepere a corupiei,
- Clasamentul mediului de afaceri ntocmit, de exemplu, de Economist
Intelligence Unit,
- Clasamentul Forumului Economic Mondial cu privire la potenialul de cretere
economic i competitivitatea mondial a rilor,
- Clasamentul mediului de afaceri din perspectiva antreprenorilor,
- Barometrul de ncredere a consumatorilor (Consumer Sentiment Barometer)
elaborat potrivit metodologiei concepute de coala de afaceri de la Universitatea
din Michigan etc. etc.

22

Indicele libertii economice (ILE- n englez Index of Economic Freedom)

n perioada 1986-1994, Milton Friedman (premiul Nobel pentru Economie) i
Michael Walker de la Institutul Fraser din SUA au organizat o serie de conferine menite
s discute raportul dintre libertatea economic i bunstarea popoarelor. Evidenele
statistice demosntreaz factual c n rile n care exist mai mult libertate economic,
creterea economic are premise mai favorabile, iar n final condiiile de via ale
populaiei sunt mai bune dact n rile n care libertatea economic lipsete (monopol
public sau privat) sau este ngrdit. Pe de alt parte, era necesar elaborarea unei
metodologii simple de comensurare a gradului de libertate economic. Ideea determinrii
anuale a unui indice uor de neles deopotriv de ctre oamenii politici dar i de oamenii
de afaceri a fost preluat din 1989 de Fundaia Heritage pentru a caracteriza gradul de
demonopolizare (retragere a statului) din economiile rilor lumii. Institutul Fraser
public anual o variant alternativ a acestui indice.
Indicele libertii economice cunoscut i ca Indicele Heritage sau ca Indicele
Institutului Fraser este, n esen, un indicator abstract pentru c n locul unor valori
msurate/estimate ale caracteristicilor, el recurge la evaluarea unui set de zece
caracteristici (criterii) observate n fiecare ar. Pentru fiecare dintre acestea se acord un
punctaj ntre 1 si 100. O valoarea redus a indicelui nseamn control al statului asupra
economiei, iar o valoare ridicat exprim implicare redus a statului n economie,
libertate de manifestare a actorilor economici.
n funcie de punctaj, statele lumii sunt mprite n cinci grupe:
- economii libere, cu scorul cuprins ntre 80 si 100 de puncte procentuale;
- economii preponderent libere, cu scorul situat n intervalul 70-79.9;
- economii moderat libere, cu scorul situat n intervalul 60-69.9;
- economii preponderent lipsite de libertate, cu scorul situat n intervalul 50-59.9;
- economii reprimate (lipsite de libertate), cu scorul situat n intervalul 1-49.9.
Indicele ia n considerare 10 criterii sau dimensiuni ale libertii economice,
care sunt grupate n patru aspecte definitorii:
Stat de drept (Rule of Law) cu 2 criterii: property rights; freedom from
corruption.
Guvernare restrns (Limited Government) cu alte 2 criterii: fiscal freedom;
government spending.
Eficiena reglementrilor (Regulatory Efficiency) cu 3 criterii (businees
freedom; labor freedom; monetary freedom.
Deschiderea pieelor (Open markets) cu alte 3 criterii: trade freedom;
investment freedom; financial freedom.
n anul 2002, Romania s-a caracterizat printr-o libertate economic de 74%,
clasnduse pe locul 131 dintrun total de 156 ri investigate. n anul 2007, Romnia se
situa pe locul 67 n lume cu o medie a libertii de 61.3%.

23

n anul 2010, cu un scor de 64.2, Romnia s-a clasat pe locul 63 din 179 de ri
evaluate. Locul 1 era ocupat de Hong Kong cu un scor de 89.7, iar ultimul loc revine
Coreei de Nord calificat simbolic cu scorul 1.0.
n anul 2012, Romnia avea un scor de 64,4%, avnd poziia 62 n rndul a 179
de economii evaluate. Economia Hong Kong i pstrez cu 89,9% poziia frunta,
urmat fiind de Singapore 87,5%, Australia 83,1%, Noua Zeeland 82,1% i Elveia
81,1%.
Mult apreciat pe plan internaional de ctre factorii politici i oamenii de afaceri
este i indicele de percepere a corupiei (PCI Perceived Corruption Index, deseori
evocat i sub numele de Transparency Index) elaborat de organizaia Transparency
International. El a fost conceput de profesorul Johann Graf Lambsdorff de la
Universitatea din Passau (Germania), fiind publicat anual ncepnd cu 1995.
PCI se refer la perceperea gradului de corupie aa cum l resimt trei categorii de
persoane intervievate: (1) oamenii de afaceri, (2) analitii de risc i (3) publicul larg
dintro ar. Indicele variaz de la 10 (nivel maxim de probitate) la 0 (nivel maxim de
corupie). Notarea se realizeaz n fiecare ar pe baza unor studii independente (anchete)
elaborate pe parcursul ultimilor ani. Se calculeaz i o abatere ptratic (deviaie
standard) ntre aprecierile diferitelor studii. Acest parametru variaz de la o ar la alta,
situndu-se ntre 0,1 i 1,8 n ultimii ani.
PCI 2000 situa Romnia cu scorul de 2,9 pe locul 68 n rndul a 90 de ri
investigate n acel an. Estimrile au avut la baz 16 studii realizate de 8 instituii
independente n perioada 19982000.
n anul 2008, Romnia s-a clasat cu 3,8 puncte pe locul 70 din cele 180 de ri
evaluate. Au fost luate n considerare 8 studi independente.
n anul 2010, Romnia s-a clasat cu 3.7 puncte pe locul 85 din cele 160 de ri
evaluate. Media mondial a coruptiei percepute in anul 2010 a fost de 4,1 puncte. Pe
primul loc s-a situat Islanda cu 9,7 puncte din 10 posibile, iar pe ultimul loc s-au situat la
egalitate de puncte Bangladesh i Ciad cu scorul de 1,7.
n anul 2011, Romnia nregistra 3,6 puncte, clasndu-se pe locul 75 ntre 182 de
ri evaluate. Tot 3,6 puncte a nregistrat n acelai an i China. Pe primele cinci locuri sau situat n 2011: Noua Zeeland 9,5 puncte, Danemarca i Finlanda cu cte 9,4 puncte,
Suedia 9,3 puncte i Norvegia 9,0 puncte, iar pe ultimele locuri s-au clasat Sudan,
Turcmenistan i Uzbekistan cu cte 1,6 puncte, Afganistan i Mianmar cu cte 1,5 puncte,
Coreea de Nord i Somalia cu cte 1 punct.
Dei astfel de instrumente de caracterizare a mediului de afaceri folosesc o
metodologie extrem de simpl pentru agregarea informaiilor, ele ofer o caracterizare
complex (sintetic) pentru fiecare ar. Singurele probleme ale determinrii unor
astfel de indici compozii par s fie:
(1) identificarea unui tablou ct mai complet de caracteristici pentru a satisface
exigenele analitice i, respectiv,
(2) desemnarea unui grup de experi impariali, bine informai, capabili s emit
judeci de valoare pertinente pentru fiecare indicator n cadrul fiecrei uniti teritoriale
analizate.

24

Factorii politici de decizie i oamenii de afaceri recurg frecvent la astfel de

instrumente pentru a evalua nu numai starea unei economii n contextul internaional
actual, ci i progresele durabile realizate n procesul reformelor economice, legale i
instituionale. De acestea depinde, n ultim instan, succesul i sigurana n afaceri,
stabilitatea economicosocial i politic a lumii.
Avantaje:
Astfel de indici sintetici au n prezent o larg circulaie i utilizare ca urmare a
uurinei de a nelege i interpreta rezultatul agregat al informaiei.
Sunt sistematic prezentai i amplu comentai de presa internaional i frecvent
invocate de studiile elaborate de diferite organisme internaionale.
Dezavantaje:
Reflect, de obicei, interesele economice i financiare ale capitalului din ara n
care se elaboreaz.
Reprezint o surs indirect de apreciere a mediului de afaceri dintr-o ar, bazat
pe opiniile unor experi formulate cu mai multe luni nainte de publicarea indicilor sau
ierarhizrilor. Deseori, realitatea nemijlocit este ameliorat sau, dimpotriv, agravat
fa de situaia luat n considerare la formularea aprecierii.
O alt soluie alternativ mai ales pentru investitorii strini const n
utililizarea ratingurilor de ar i a ratingurilor de sistem bancar.
Ratingul de ar este o apreciere sistematic, permanent actualizat a riscului relativ din
punct de vedere financiar i politic. Ageniile de rating identific i cuantific riscurile
macroeconomice pentru o instituie financiar care investete, mprumut sau finaneaz
comerul cu operatorii economici dintr-o ar. De regul, ratingul de ar (overall rating)
combin rezultatele aprecierii de ctre experii ageniei a trei criterii de risc:
- Riscul mprumutului pe termen mediu. n aprecierea acestuia se folosesc
indicatori precum: ndatorarea extern, evoluia contului curent al balanei de pli
externe, formarea brut de capital fix n economie etc.
- Riscul politic i de politici economice. Alturi de aprecierea stabilitii politice din
acea ar se observ indicatori precum: creterea economic pe termen lung,
politica fiscal, monetar i de export, politica fa de investiiile strine directe,
mrimea relativ i performana sectorului public etc.
- Riscul comercial pe termen scurt este apreciat, ntre altele, prin prisma unor
indicatori precum: gradul de acoperire a importurilor prin exporturi i capacitatea
rii de a achita importurile.
Avantajul folosirii ratingurilor const n faptul c ageniile de specialitate
urmresc sistematic conjunctura i public aprecierile lor.
Dezavantajul const n faptul c aprecierea este lapidar sub forma unei
combinaii de litere majuscule i/sau minuscule (AAA sau Aaa) sau de litere i numere
(BB2) sau semne algebrice ( + ). Aceast apreciere nu este ntotdeauna suficient de
lizibil pentru omul de afaceri. n consecin, unele agenii da rating public sau ofer
contra cost i unele detalii de interpretare a rezultatelor evalurii.

25

Ratingurile bancilor comerciale au n vedere o serie de indicatori ce

caracterizeaz funcionarea lor, calitatea portofoliului de credite, capacitatea de plat din
resurse proprii a angajamentelor etc.
In fine, alt soluie cu deosebire util celor ce fac investiii de portofoliu este
urmrirea consecvent a evoluiei indicilor bursieri. Indicii bursieri compozii reflect
tendina medie a preurilor celor mai lichide aciuni tranzacionate la o burs de valori.
Ponderarea indicilor individuali ce reflect micarea preului aciunilor se face cu
capitalizarea bursier (market capitalisation = valoarea de pia a societii dat de
cursul bursei pentru aciunile emise i aflate n posesia acionarilor) a societilor ale
cror aciuni intr n calculul fiecrui indice.
Exemple:
n Romnia:
Indicii BSE (Bucharest Stock Exchange Bursa de Valori Bucureti BVB):
BET Bucharest Exchange Trading calculat pentru primele 10 firme, cele mai
lichide de pe piaa bursier din capital; BET C indicele compozit al Bursei
de Valori Bucureti, care exprim micarea cotaiilor tuturor aciunilor
tranzacionate pe aceast pia; BET FI un indice special al BVB pentru a
ilustra dinamica aciunilor tuturor fondurilor de investiii active n Romnia). i
piaa extrabursier din Romnia i-a dezvoltat o serie de instrumente statistice
asemntoare pentru a monitoriza dinamica preurilor actiunilor tranzacionate pe
piaa de valori electronic RASDAQ (RASDAQ-C; RASDAQ-I i RASDAQ-II).
n alte ri:
- Indicele CAC 40 (Cotation Assiste en Continue 40 de firme) n Frana;
- Indicii FI Financial Times n Marea Britanie;
- Indicii DJ Dow Jones n SUA;
- Indicii Nikei n Japonia etc. etc.
Aceti indici ofer o apreciere indirect, abstract a conjuncturii economice din
ara respectiv, ceea ce s-ar putea s nu corespund situaiei i/sau perpectivelor reale din
ramura sau sectorul de activitate vizat de omul de afaceri. Doar tranzaciile bursiere sunt
direct ilustrate de astfel de indici.
Avantaj:
Informaia este foarte uor identificat n fiecare zi n presa scris i vorbit.
Dezavantaj:
Astfel de indici sunt extrem de sensibili la influene paraeconomice, ceea ce
presupune o practic relativ ndelungat pentru justa lor evaluare i utilitate n procesul
decizional.

26

Programul de Masterat de MMI

2014

Tema 4
Balana de pli externe surs de informaii
pentru aprecierea mediului de afaceri dintr-o ar
Poziia unei economii naionale n raporturile ei cu restul lumii este reflectat n
dou documente: balana de pli externe (BPE) i poziia investiional
internaional (PII), documente elaborate sub auspiciile Fondului Monetar Internaional
(F.M.I.) n scopul de a rspunde cerinelor de fundamentare a deciziilor de politic
macroeconomic i de implicare a rii n schimburile cu strintatea, i, pe de alt parte,
de a asigura comparabilitatea datelor naionale cu cele ale altor ri i ierarhizarea
internaional. Aceste dou documente sunt rezultatul unor abordri diferite ale relaiilor
economice internaionale ale unei ri.
Balana de Pli Externe (BPE) nregistreaz tranzaciile (fluxurile) derulate
ntre rezideni i nerezideni de-a lungul perioadei de referin (de obicei, anul
calendaristic).
Poziia Investiional Internaional (PII) are n vedere stocul de creane
(drepturi) i angajamente (obligaii) financiare ale unei economii fa de restul rilor
lumii la un moment dat (de obicei la sfritul anului). Modificarea acestui stoc este,
evident, rezultatul tranzaciilor derulate dup momentul ultimei observri a stocului (ceea
ce este nregistrat n BPE), dar i efectul schimbrilor petrecute n ratele de schimb ale
monedelor n care sunt evideniate creanele i angajamentele, n preurile utilizate pentru
evaluarea creanelor (drepturilor) i angajamentelor (obligaiilor) acumulate de-a lungul
timpului, precum i efectul altor ajustri valorice (deteriorri, pierderi etc.). Vezi i
paragraful redactat n limba englez.
Potrivit Manualului Balanei de Pli Externe elaborat sub auspiciile FMI
(actualmente, bncile centrale din rile lumii aplic recomandrile din cea de a cincea
ediie actualizat a acestui Manual), balana de pli externe (BPE) este un document
statistic care rezum ntr-o form ordonat, sistematic totalitatea tranzaciilor unei
economii cu restul lumii de-a lungul unei perioade de timp (de obicei, un an). Constatm
c, la fel ca i n cazul SCN, BPE se bazeaz pe conceptul de tranzacie, numai c de ast
dat este vorba de tranzacii ntre rezidenii i nerezidenii unei economii. Distincia ntre
cele dou categorii de subiecte economice nu are n vedere naionalitatea sau alte criterii
legale sau administrative, ci situarea centrului principal de interes economic n limitele
granielor economice ale respectivei ri sau dincolo de acestea (accepiunea economic
a rezidenei).
Centrul principal de interes economic al unei persoane fizice sau juridice se afl
ntr-o ar atunci cnd aceasta are plasamente n teritoriul economic al respectivei ri, s-a
angajat sau intenioneaz s se angajeze n activiti i tranzacii economice pe o perioad
de timp indefinit sau finit, dar nu mai mic de un an.

27

Astfel, rezidenii unei economii sunt:

Familiile i indivizii care i creaz n cadrul economiei o gospodrie;
ntreprinderile (societi comerciale i regii autonome) corporaiile i quasicorporaiile (sucursale ale investitorilor strini care nu au dobndit personalitate juridic);
Organizaiile private non-profit;
Administraia public central (guvernul) i local.
n rndul nerezidenilor se numr, pe de alt parte, persoane fizice i juridice
strine, care fiinez n afara teritoriului economic al rii, co-naionalii care i-au mutat
centrul de interes economi/activitate n strintate, filialele i sucursalele societilor
comercial autohtone stabilite n strintate, turitii strini, oameni de afaceri i
funcionarii diplomatici aflai temporar pe teritoriul unei alte ri dect cea de origine.
BPE cuprinde toate tranzaciile de natur comercial i/sau financiar (vezi
Tabelul nr. 5.1.), fiind un bilan anual al acestor schimburi. n principiu, tranzaciile
internaionale se efectueaz cu titlu oneros, genernd pli n schimbul bunurilor primite
sau al serviciilor angajate. Totui, unele operaiuni ntre rezideni i nerezideni se fac fr
contraprestaie, fiind considerate transferuri unilaterale.
Evaluarea tranzaciei se face la preul pieei, definit ca suma de banipe care
potenialul cumprtor o pltete pentru a achiziiona ceva (un bun sau un serviciu) de la
potenialul vnztor/ prestator, ambii parteneri fiind entiti independente, reunite n
afacerea respectiv din interese strict comerciale.
Momentul nregistrrii tranzaciei este momentul schimbului (real sau estimat)
de proprietate. O convenie unanim acceptat este aceea c data schimbului de proprietate
coincide cu data nscrierii operaiunii n evidenele societilor bancare care mijlocesc
tranzacia internaional.
Principiul dublei nregitrri n elaborarea BPE se refer la faptul c partea
covritoare a trazaciilor internaionale este cu titlu oneros (se achit o livrare de mrfuri
sau o prestare de servicii). Aceasta nseamn c exportul determin, de exemplu, o
diminuare de resurse reale compensat printr-o plat (o ncasare de mijloace financiare) i
invers. nc din prima ediie a Manualului BPE (1948), FMI a propus ca sumele
ncasate s fie nregistrate n activul sau creditul (+) balanei, n timp ce plile s fie
consemnate n pasivul sau debitul (-) ei. Acelai principiu se aplic i tranzaciilor
financiare (majorarea de active achiziionate n strintate se aseamn cu o ieire de
valut pentru a efectua o plat i invers), precum i transferurilor unilaterale (la care
ncasarea sau plata are loc independent de contraprestaia real).
Recapitulnd, BPE nregistreaz la activ (n credit) aporturi de resurse financiare
ca urmare a exporturilor de bunuri materiale i servicii, ncasri de venituri aferente
factorilor de producie care au prsit ara, precum i operaiunile de reducere ale
activelor externe sau cretere ale pasivelor externe ale economiei, iar la pasiv (n debit) se
nscriu diminurile de resurse ca urmare a importurilor de bunuri materiale i servicii,
pli cu titluri de venituri ale factorilor de producie intrate n ar din strintate n
vederea valorificrii, precum i acele operaiuni care marcheaz creterea activelor
externe ale rii i/sau diminuare pasivelor sale n raporturile cu nerezidenii.
Convertirea (translatarea) tuturor tranzaciilor ntr-o moned unic de cont.
Deoarece tranzaciile internaionale se deruleaz n diverse monede, agregarea
informaiilor ntr-o situaie coerent, cu valene cognitive i analitice presupune trecerea
valorii tranzaciilor exprimate n diferitele monede efective ntr-o unic moned de
28

referin. Pn la 31 decembrie 2002, Romnia a folosit n statistica BPE dolarul SUA

ca moned de cont, iar de la 1 ianuarie 2003 a trecut la evidenierea agregat n euro.
Balana de pli se ntocmete de ctre autoritatea monetar central (Banca
Naional a Romniei) pe baza raportrilor lunare ale tuturor bncilor comerciale
autorizate de ea s intermedieze tranzacii comerciale i financiare internaionale.
Structura balanei de pli externe
-

Balana de pli externe este structurat pe dou conturi:

Contul curent al BPE sau balana de pli externe curente
Contul de capital i financiar al BPE

n interiorul acestei scheme recomandate de ctre FMI, fiecare ar i dezvolt

propria detaliere pe capitole i posturi n funcie de specializarea sa internaional,
precum i n funcie de interesele economice i fnanciare pe care le promoveaz.
n Tabelul alturat este prezentat Balana de pli externe a Romniei pe primele
ase luni ale anului 2003 comparativ cu aceeai perioad a anului 2002. Aa cum se
poate observa, contul curent al BPE cuprinde trei capitole distincte(A+B+C):
A. Bunuri i servicii, care subsumeaz, la rndul su:
balana comercial, respectiv exportul i impotul de bunuri materiale
tangibile, ambele fluxuri fiind nregistrate la preuri franco frontiera rii
exportatoare (fob por de mbarcare, n cazul transportului pe calea apelor)
balana serviciilor, care cuprinde ncasri i pli generate de comerul
internaional cu servicii de la transportul de mrfuri i de cltori i servicii de
asigurare internaional la servicii de turism i servicii profesionale dintre cele
mai diverse.
B. Venituri, numit i balana veniturilor cuprinde ncasri i pli generate de
micarea internaional a factorilor de producie munc i capital.
C. Transferurile curente se refer la intrrile i ieirile de resurse reale i financiare
fr compensare din partea beneficiarilor.

29

Tabel 4.1
Contul curent al balanei de pli externe a Romniei
- milioane Euro
Poziia

2011 (p)
Credit

2005
Sold

Credit

Debit

Sold

59 611 65 293

-5 682

31 680

38 568

-6 888

52 292
45 017
7 275

59 375
52 482
6 893

-7 083
-7 465
+ 382

26 357
22 255
4 102

34 512
30 061
4 451

-8 155
-7 806
-349

B. Venituri

1 237

3 573

-2 336

1 241

3 567

-2 326

C. Transferuri curente

6 082

2 345

3 737

4 082

489

3 593

1. CONTUL CURENT
A. Bunuri i servicii
a. Bunuri (fob)
b. Servicii

(A+B+C)

Debit

Sursa: Banca Naional a Romniei: www.bnr.ro

Cellalt cont al BPE, contul de capital i financiar sau balana micrilor de
capital cuprinde dou categorii principale de tranzacii (A+B):
A. Contul de capital cuprinde toate operaiunile de ncasri i pli generate de
transferul internaional al capitalului, precum i de achiziionarea/vnzarea de
active (nefinanciare), care nu sunt rezultatul activitii umane (de ex: pmnt sau
bogiile subsolului) sau de active intangibile (brevete, copy-right, mrci,
nchirieri sau alte contracte transferabile) tranzacionate ntre rezideni i
nerezideni.
B. Contul financiar grupeaz toate tranzaciile care au ca obiect schimbarea
proprietii asupra activelor financiare n raporturile cu strintatea, inclusiv
crearea sau lichidarea de creane fa de restul lumii n cadrul activelor i
pasivelor financiare externe ale unei economii.
n alctuirea BPE apar erori i omisiuni din cauz c datele necesare sunt deseori
derivate independent din surse diferite, ceea ce face ca procesul de contabilizare prin
dubl intrare s nu conduc la rezultate infailibile. Apar frecvent i erori i omisiuni de
ncadrare din partea bncilor comerciale care furnizeaz datele de intrare pentru
alctuirea BPE de ctre Banca Central.
Balana de Pli Externe a unei ri reflect relaia n care se gsesc cele dou
componente ale sale contul curent, pe de o parte, i contul de capital i financiar, pe de
alt parte). ntruct, o BPE global a unei ri nu poate rmne dezechilibrat, orice
dezechilibru al contului curent este compensat sau contracarat printr-un dezechilibru n
cellalt sens al contului de capital i financiar. De aceea, se afirm c deficitul contului

30

curent al BPE determin un excedent al contului de capital i financiar (prin angajarea de

credite sau prin atragerea de capital din strintate pentru plata diferenei dintre ncasrile
i plile generate de operaiunile curente), dup cum, excedentul contului curent se
compenseazprintr-un export de capital (mprumut acordat n strintate sau investiie
direct) pentru a asigura echilibrul general anual al BPE.
n vederea gestionrii echilibrului general al BPE al unei ri, ntocmirea de BPE
pe principalele relaii bilaterale este o necesitate indiscutabil.
Elemente de analiz statistic a balanei de pli externe
Exist patru grupe de indicatori de analiz statistic a BPE a unei ri, indicatori
care pot furniza informaii utile unui om de afaceri versat pentru luarea de decizii
raionale la nivelul propriilor sale interese comerciale i financiare:
1.
Indicatori ai semnificaiei (gravitii) dezechilibrului
2.
Indicatori ai dinamicii dezechilibrului
3.
Indicatori de analiz structural a dezechilibrului
4.
Indicatori pentru compararea dezechilibrelor din BPE a dou ri
Notaii folosite:
X ncasri de la nerezideni (intrri, nregistrri n creditul BPE). La nivelul
fiecrui capitol i, respectiv post al BPE, aceste intrri sunt notate cu xj.
M pli ctre nerezideni (ieiri, nregistrri n debitul BPE). La nivelul unei
componente a contului BPE, plile aferente sunt notate cu mj.
S soldul contului BPE: S = X M. Fiecare capitol sau post prezint un sold
parial sj = xj mj, astfel nct, pentru ntregul cont al BPE S = sj, unde cu subscriptul
j s-au simbolizat cele n componente ale unui cont al BPE.
1. Gravitatea dezechilibrului unui cont al BPE se evideniaz prin soldul ce se
obine comparnd intrrile de valut (Creditul) cu ieirile de valut (Debitul). Se obine
astfel mrimea absolut a dezechilibrului la nivelul unui cont, al unui capitol sau al unui
element al BPE:

soldul contului BPE: S = X M

sold parial sj = xj mj

Mai mult dect valoarea absolut a deficitului sau excedentului unei componente
a BPE, conteaz mrimea relativ a dezechilibrului (ce semnific acest dezechilibru).
Exist mai multe modaliti pentru a evidenia ct de mare este dezechilibrul, ct de
dramatic este situaia BPE sau a uneia dintre componentele sale:
a) compararea cu PIB al rii (perspectiva macroeconomic) este o modalitate
potrivit pentru a aprecia semnificaia deficitului/excedentului global al contului curent
sau al contului de capital i financiar al BPE a unei ri:
MRS 1

X M
100
PIB

31

O valoare de pn n 5% este considerat ca fiind aceptabil pentru economiti.

Niveluri ale acestui indicator cuprinse ntre 5% i 10% sunt menite sa ridice semnale
de alarm factorilor de decizie n vederea corectrii dezechilibrelor aprute. Valori de
peste 10% arat dezechlibre grave ce pot fi corectate numai prin msuri i politici
susinute1.
Celelalte dou modaliti de evideniere a mrimii dezechilibrului sunt aplicabile
att la nivelul ntregului cont al BPE ct i pe capitole i posturi ale balanei.
b) compararea cu volumul total al tranzaciilor (ncasri i pli) reprezint
perspectiva omului de afaceri. Ea evit neajunsul procedeelor de conversie a PIB din
moneda naional n USD sau Euro. La nivelul unui cont al BPE:
MRS2

X M
S
100
100
X M
X M

Pentru acest indicator, specialitii consider ca acceptabil un nivel inferior

pragului de 10%. Acest indicator se poate calcula i la nivelul unui capitol sau al unui
post din BPE:
MRS 2 j

xj mj
xj mj

100

c) compararea prin raportare a ncasrilor cu plile aferente fiecrui fel de

tranzacie nregistrat separat n BPE ca post (element constitutiv) al acesteia reprezint
perspectiva financiar (sau perspectiva bancherului). Rezult astfel gradul de acoperire
a plilor prin ncasri din tranzacii de acelai fel o mrime relativ de coordonare
tipic analizei unei balane:
- La nivelul unui cont al BPE:
MR3 GA

X
100
M

- La nivelul unui capitol sau al unui post din BPE:

mr3 j ga j

xj
mj

100

O valoare supraunitar (sau peste 100 procente) a acestui indicator corespunde

unui excedent al contului/postului analizat, o valoare unitar (sau GA=100%) unui
echilibru iar o valoare subunitar (sub 100%) unui deficit.
Din cei trei indicatori derivati prezentati, analistul l va alege pe acela care
corespunde cel mai bine necesitatilor de analiza, avand in vedere faptul c gradul de
sensibilitate la mrimea dezechilibrului descrete de la mrs1 pn la GA.
1

O serie de analiti ridic ns un semn de ntrebare asupra comparabilitii internaionale a

acestui indicator, dat fiind faptul c, n timp ce soldul contului curent este determinat n USD sau, mai nou,
n rile europene n Euro, PIB se estimeaz n moneda naional, iar metodologiile de conversie n USD
sau Euro pot diferi de la o ar la alta.

32

2. Dinamica dezechilibrului este analizat n dou feluri. O prim modalitate

const n determinarea indicilor soldului prin compararea direct a soldurilor nregistrate
n diferite perioade de referin:
- La nivelul unui cont al BPE:
IS

S1
100
S0

- La nivelul unui capitol sau al unui post din BPE:

is j

s j1
100
s j0

Observaie: Un astfel de indice nu poate fi stabilit dect dac cele dou solduri
comparate poart acelai semn. De aceea, un indice supraunitar (peste 100%) rezultnd
din compararea a dou solduri pozitive exprim o cretere a excedentului ceea ce, poate
exprima o evoluie favorabil pe cnd un astfel de indice obinut din compararea a dou
solduri negative arat o cretere a deficitului balanei, fiind o evoluie nefavorabil pentru
ara analizat.
O alt modalitate de analiz a dinamicii dezechilibrului dintre ncasrile i plile
generate de tranzaciile internaionale const n determinarea indicelui gradului de
acoperire a plilor prin ncasri:
La nivelul unui cont al BPE:
IGA

GA1
100
GA0

sau

I Xv
IGA v 100
IM
Indiferent de modul de calcul, evoluia gradului de acoperire arat o uoar
scdere a acestuia (cu 1,7%), sau, n acest caz, o cretere a deficitului contului curent.
La nivelul unui capitol sau al unui post din BPE:
iga j

ga1
100
ga0

Observaie: n vederea unei interpretri corecte, valoarea acestui indice trebuie corelat
cu valoarea unui indicator care arat natura debalanei (de exemplu soldul sau gradul de
acoperire al contului). Astfel, o valoare subunitar (sub 100%) a acestui indice poate
reflecta o cretere a deficitului (precum n cazul contului curent n exemplul de mai sus)
dar i o reducere a excedentului sau o trecere de la o balan excedentar la una
deficitar.

33

3. Analiza structural a dezechilibrului unui cont al BPE se folosete, de obicei,

de o mrime relativ numit rata de contribuie la dezechilibrul general. Ea se obine
calculnd ponderea deficitelor nregistrate n capitolele (posturile) unui cont n deficitul
total, respectiv, ponderea excedentelor pariale n excedentul cumulat de ntregul cont
supus analizei:
Rc j

sj
100
Sj

N.B. Dac unele componente ale contului prezint solduri cu alt semn dect
soldul general al contului, atunci suma ratelor de contribuie excede 100%, o parte din
aceste contribuii fiind contracarate de dezechilibrele n sens invers ale respectivelor
componente. Adunnd cele dou rate de contribuie se obine o valoare ce depete 100
procente, artnd faptul c deficitul din primele dou posturi (si in special din balanta
bunurilor si serviciilor) este parial contracarat de excedentul din ce-l de-al treilea post al
contului curent: transferuri curente.
Observaie: ntr-o analiz empiric, se poate recurge i la compararea gradului de
acoperire a plilor prin ncasrile specifice diferitelor capitole (posturi) ale unui cont,
lund eventual ca termen de referin gradul de acoperire specific ntregului cont.
4. Compararea dezechilibrelor din BPE a dou ri se bazeaz pe selectarea
atent a indicatorilor relevani. ntr-un context dat, se poate imagina i compararea direct
a dou deficite (sau a dou excedente) nregistrate de cele dou ri, evident n acelai an
de referin. Mult mai interesant este ns compararea mrimilor relative care arat
semnificaia dezechilibrului pentru fiecare economie (pe baza indicatorului S/PIB).
Spre exemplu, Frana i Elveia au nregistrat n anul 2000 acelai sold excedentar
de 25 mild. USD. Dac n cazul Franei acest excedent reprezint numai 0,7% fa de
produsul intern brut, n cazul Elveia raportul ajunge la 10 procente, subliniind existena
unui dezechilibru serios al contului curent.
Dac astfel de date nu sunt la ndemn, compararea poate fi fcut i pe baza
celorlalte dou mrimi relative care exprim gravitatea dezechilibrului, cel mai uor
calculnd gradul de acoperire a plilor prin ncasri (GA).

Programul de Masterat MMI

2014

34

Tema 5
Analiza statistic a participrii unei economii
la comerul internaional cu bunuri materiale i cu servicii.
n terminologia de specialitate, comerul internaional i comerul exterior sunt
concepte bivalente:
-

n sens larg, ele acoper schimburile de mrfuri (bunuri) i servicii;

n sens restrns, ele se refer numai la schimburile care au ca obiect mrfurile.

Concepte aplicate la evidenierea comerului exterior cu bunuri materiale

Fiecare ar are o frontier de stat i o frontier vamal, cele dou delimitri
teritoriale putnd diferi n anumite cazuri. Exist, de exemplu, enclave i/sau
extrateritorialiti (exclave) vamale determinate de condiiile de relief din zona de grani
dintre dou ri, cnd accesul este mai lesnicios de pe teritoriul rii vecine. Pe de alt
parte, pe teritoriul fiecrei ri se afl birouri vamale n interiorul rii, care efectueaz
operaiuni specifice de vmuire, iar numeroase ri admit organizarea de depozite sub
control vamal, de antrepozite, de zone i porturi libere, toate acestea modificnd raportul
dintre teritoriul naional (recunoscut politic prin tratate) i cel vamal (n care autoritatea
unui stat sau a unei uniuni de state i exercit uniform prerogativele administrative).
n practica vamal a rilor lumii s-au cristalizat dou sisteme de comer (seturi
de reguli de nregistrare a exportului i importului de mrfuri). Fluxurile de mrfuri dintre
dou sau mai multe economii sunt nregistrate fie la trecerea acestora peste frontiera
vamal ceea ce are ca rezultat al nsumrii un anumit volum valoric al schimburilor
cunoscut n statistic sub numele de comerul special , fie la trecerea mrfurilor peste
frontiera de stat ceea ce d comerul general. Tranzitul de mrfuri nu este evideniat n
niciunul dintre sisteme.
N.B. De la 1 ianuarie 2007, Romnia n calitate de stat membru al Uniunii
Europene a pus n aplicare nregistrarea difereniat a fluxurilor sale comerciale:
- intrastat este un sistem de evideniere a comerului cu celelalte state ale UE;
- extrastat este aplicat pentru comerul cu alte state dect cele din UE.
Evaluarea statistic a fluxurilor de mrfuri se realizeaz cantitativ (n tone i,
dac este cazul, n uniti specifice de msur) i valoric: pentru export n preuri fob
port de mbarcare sau franco frontiera rii exportatoare, iar pentru import n preuri cif
port de debarcare a mrfurilor sau franco frontiera rii importatoare. Pentru livrrile
gratuite de mrfuri n cadru ajutoarelor internaionale i pentru bunurile confiscate la
grani, evaluarea acestora se face la preurile pieei internaionale sau la preurile
acelorai mrfuri pentru care schimbul se face pe baze comerciale. Translatarea datelor
valorice exprimate n diferite valute efective de lucru ntr-o unic moned de referin
(euro de la 1 ianuarie 2003, se face pe baza cursului oficial de scimb).
Balana comercial a unei ri poate fi determinat att pe baza datelor din
evidena vamal (exporturi fob importuri cif), ct i pe baza datelor din evidena
35

bancar (postul mrfuri din contul curent al balanei de pli externe unde att exportul
ct i importul se nregistreaz la preuri fob, ntruct serviciile de transport i asigurare a
mrfurilor pe parcurs internaional se evideniaz n posturi distincte).
Pentru a asigura o tratare uniform a loturilor de mrfuri din punct de vedere al
orientrii geografice a schimburilor, exporturile se nregistreaz pe ri n funcie de
ultima ar de destinaie cunoscut n momentul efecturii exportului, iar importurile se
structureaz pe ri n funcie de ara de produie, adic ara n care a avut loc prelucrarea
sau ara n care bunurile au suferit apreciabile transformri fizice, unde, de exemplu,
produsele agricole au fost recoltate, minereurile au fost extrase etc.
Nomenclatoarele de mrfuri, ri i firme permit prezentarea structurat a datelor
de comer exterior n vederea efecturii de analize macroeconomice i elaborrii de
politici difereniate pe sectoare i ramuri de activitate economic, precum i n vederea
fundamentrii unor decizii la nivel microeconomic (de societate comercial).
Analiza comerului exterior cu bunuri materiale
Pe baza datelor publicate de ctre autoritatea vamal i/ sau de organismul
naional de statistic cu privire la volumul valoric al exporturilor i importurilor unei ri,
se pot determina o serie de indicatori derivai, care l ajut pe specialistul n comer
exterior s aprecieze o serie de aspecte ale performanei economice din acea ar i ale
mediului de afaceri. Printre cei mai frecvent folosii indicatori de nivel de dezvoltare a
comeului exterior cu mrfuri se numr:
-

Exportul/locuitor

expresie a performanei exterioare a unei economii

naionale:, unde X reprezint volumul exporturilor iar P populaia rii2.

Cu ct exportul/locuitor este mai mare, cu att economia rii este mai puternic
antrenat n schimburile de mrfuri cu strintatea.
-

100
PIB

Ponderea exportului n PIB

expresie a capacitii unei ri de a

vinde pe o pia internaional din ce n ce mai concurenial ca urmare a apariiei

continue de noi i noi ofertani, dar i a nivelului relativ al dependenei fa de pieele
externe de desfacere (de valorificare a propriei producii de mrfuri).
X rii

100 expresie numeric avnd

- Ponderea unei ri n exporturile mondiale
X Mondial

valene cognitive asemntoare cu ponderea exportului n PIB-ul rii, numai c de ast

dat perspectiva de abordare este cea a economiei mondiale. Pentru a ameliora valena
analitic a acestui indicator el merit comparat cu ponderea aceleiai ri n totalul
mondial al polulaiei, al produsului brut sau al produciei industriale.

Se mai utilizeaz i indicatorul comer exterior/locuitor:

36

X M
.
P

100 calculat ca
PIB

Rata de completare a PIB prin importuri de mrfuri

raport procentual ntre importuri (M) i PIB exprim dependena economiei rii fa de
pieele externe de aprovizionare.
M rii

100 este o modalitate de

- Ponderea unei ri n importurile mondiale
M Mondial

a evidenia mrimea relativ a unei piee naionale pentru un potenial operator pe acea
pia.
-

Mrimea absolut a soldului (S = X - M) i semnificaia relativ a soldului

X M

100 sau n raport cu

PIB

balanei comerciale a unei ri n raport cu propriul PIB

X M

100 las s se estimeze riscurile de plat n

X M

totalul comerului su exterior

viitoarele tranzacii cu partenerii comerciali din acea ar.

Observaie: Un specialist n comer exterior i completeaz ntotdeauna informaiile cantitative de felul
indicatorilor de mai sus cu detalii de natur calitativ oferite de indicatorii de analiz structural prezentai
n continuare.

Indicatorii structurii pe mrfuri presupun determinarea prealabil a cotei pri

(ponderii) fiecrei grupe de produse n totalul exporturilor i al importurilor rii
analizate. De exemplu, pornind de la organizarea datelor despre exportul de mrfuri pe
grupe de produse potrivit nomenclatorului vamal Sistemul Armonizat de Definire i
Codificare a Mrfurilor, pentru fiecare grup de mrfuri se stabilete ponderea fie sub
form de coeficient subunitar, fie n expresie procentual:
gi

xi
x
i
xi X

Pentru analizele calitative, se recomand fie folosirea Clasificrii Standard a

Comerului Internaional (CSCI) n limba englez, Standard International Trade
Classification (SITC) introdus de ONU nc n la mijlocul secolului trecut, fie
elaborarea pe baza statisticilor vamale detaliate a unor grupri ad hoc capabile s
evidenieze aspectele relevante ale analizei calitative. De exemplu, gruparea mrfurilor n
funcie de gradul de prelucrare sau n funcie de valoarea adugat pe unitatea fizic de
produs, sau n funcie de consumul specific de energie etc. Alte grupri de mrfuri
frecvent folosite n analiza structural a comerului exterior n relaie cu producia
autohton de bunuri materiale au n vedere marile categorii economice sau
Clasificarea Activitilor din Economia Naional (CAEN).
n analize recente ale potenialului competitiv al diferitelor ri, s-a observat
ponderea n export a produselor dinamice, respectiv a primelor 40 de produse potrivit
nomenclatorului SITC, care au avut o pondere de cel puin 0,3% n exporturile mondiale
i i-au extins cota de pia n perioada 1985-2000. Prezena n oferta de export a unei ri
a unor astfel de produse dinamice (electronice, farmaceutice, aparatur medical,

37

tehnologia informaiei etc.) se apreciaz c exprim un potenial competitiv cu att mai

mare cu ct ponderea lor n totalul exportului este mai consistent.
Dup determinarea ponderii diferitelor grupe de mrfuri, se pot aplica diferite
procedee de evideniere a concentrrii sau diversificrii fluxurilor de export i import. Cel
mai simplu procedeu const n a nsuma cotele pri ale grupelor cu ponderea cea mai
mare pentru a evidenia specializarea internaional (n msura n care o asemenea
ipotez este valabil pentru comerul exterior al rii analizate).
O alt modalitate de sintetizare a informaiilor de natur structural const n
calcularea unor coeficieni de concentrare (specializare) pe marf a exporturilor sau
importurilor unei ri (deseori, acest coeficient este ntlnit i sub denumirea de indice
de concentrare merceologic).
Tipuri de coeficieni de concentrare folosii n analizele de comer exterior:
coeficientul Gini-Struck:
CG S

ng i2 1
n 1

unde C G S ( 0 ,1 )

coeficientul Hirschman:
H

unde: m

m
100

g i2 , cu H (0,1)
m 100 m 100

100
este valoarea minim a coeficientului Hirschman
n

n = numrul de grupe de produse.

Cu ct coeficientul este mai aproape de valoarea minim (0), cu att este mai
apropiat (mai uniform) ponderea diferitelor grupe de mrfuri ce alctuiesc exportul sau
importul rii, neevideniindu-se o concentrare pe marf. Dimpotriv, un coeficient
apropiat de valoarea maxim a intervalului de definiie (1) exprim o concentrare ridicat
pe cteva (grupe de) produse.
Paralel cu interesul pentru a evidenia concentrarea sau specializarea mai mult sau
mai puin ngust a comerului exterior al unei sau altei ri, analitii sunt interesai s
cunoasc i gradul de diversificare a exportului unei economii naionale.
Cea mai simpl modalitate de a evidenia varietatea produselor exportate este
determinarea numrului de categorii de mrfuri care sunt vndute peste hotare.
Evoluia n timp a acestui numr de categorii de mrfuri este o expresie a procesului de
diversificare a exporturilor. Merit semnalat c n cazul rilor aflate n tranziia postcomunist, evoluia are forma unui N stilizat. La nceputul tranziiei, pe fondul
liberalizrii comerului exterior, numrul categoriilor de mrfuri exportate a crescut
vertiginos. n anii urmtori, se poate constata o anumit specializare nsoit de reducerea
categoriilor de mrfuri (cele care sunt competitive pe piaa internaional i asigur o
marj interesant a profitului). n ultimii ani, pe fondul retehnologizrii industriilor i al
prezenei corporaiilor multi- i transnaionale, procesul de diversificare a ofertei de
export nregistreaz din nou un trend cresctor.
Procedeul analitic este extrem de accesibil, dar el pune semnul de egalitate ntre
diversele categorii de mrfuri, indiferent ct de mare sau de mic ar fi exportul din punct
38

de vedere valoric. Ali indicatori mai sofisticai au fost concepui pentru a reflecta
diversificarea i prin prisma contribuiei diferite a grupelor de mrfuri la volumul valoric
total al exporturilor rii Astfel, indicatorii Funke-Ruhwedel sau Hummels-Klenow
permit o msurarea cu mai mare acuratee a procesului de diversificare, dar datele de
intrare necesare analizei sunt cu un grad mare de detaliere i sunt, de regul, accesibile la
o mare diferen de timp fa de momentul de referin, astfel c analiza pierde tocmai
valoarea cognitiv pentru factorii de decizie macro-economic.
Mai uor de determinat pare s fie coeficientul (indicele) de diversificare, care
exprim deviaia absolut a structurii exportului unei ri de la structura exportului
mondial pe baza urmtoarei relaii de calcul:
Sj = 0,5 hij - hiw,
n care, Sj exprim abaterea structural absolut a exporturilor rii j fa de structura
exporturilor mondiale, hij reprezint ponderea produsului (grupului de produse) i n
exportul rii j (care se analizeaz), iar hiw este ponderea aceluiai (grup de) produs(e)
i n exportul mondial.
Alte instrumente de analiz combin structura exporturilor cu structura
importurilor cu scopul de a evidenia calitatea schimburilor comerciale internaionale.
Un astfel de indicator este indicele schimburilor intra-industriale (indicatorul
Grubel-Lloyd, prezentat n 1975). El este construit pe ipoteza c preponderena
comerului intra-industrial ntr-o ramur de activitate economic exprim capacitatea
concurenial a acelei ramuri pe piaa internaional, n timp ce preponderena
schimburilor inter-industriale evideniaz specializarea mai mult sau mai puin ngust a
economiei (faptul c pltete produsele importate specifice unei ramuri cu produse
exportate provenind din oricare alt ramur dect cea care produce mrfurile importate).
La nivelul unei industrii k din cele n ramuri industriale ( k 1,n ),
schimburile intra-industriale se exprim prin formula:
ISI k 1

x k mk
x k mk

ISIk = 0 atunci cnd exist numai unul din cele dou fluxuri ale comerului exterior ara
fie numai export produse ale industriei k fie numai import produse ale industriei k
schimbul se face n afara industriei k (schimb/comer inter-industrial)
ISIk = 1 atunci cnd schimbul de produse ale industriei k este perfect echilibrat
(exportul = importul) cu alte cuvinte exist numai schimburi intra-industriale).
La nivelul ntregului comerului exterior al rii, se calculeaz un indice mediu
(medie ponderat a celor k indici de ramur, ponderea fiind cota parte a tranzaciilor
ramurii k n totalul al rii):
ISI ISI k

x k mk
( x k mk )

39

Dac ISI 0 - predomin schimburile inter-industriale n comerul exterior al

rii. O valoare apropiat de zero este specific rilor n dezvoltare care export bunuri
primare i import bunuri manufacturate.
Dac ISI 1 - predomin schimburile intra-industriale n comerul exterior al
rii. O astfel de valoare este specific rilor cu o economie avansat.
Bela Balassa (1965) a defint indicele avantajului comparativ relevat de o
economie angajat n comerul internaional, pornind de la asumia c o ar cu economie
concurenial se specializeaz n realizarea i comercializarea internaional a unor
bunuri numai n msura n care are o anumit superioritate, un avantaj n producia
acestora (fie de natura dotrii cu factori de producie, fie de natur tehnologic). De
aceea, formula propus este, de fapt, o comparaie ntre ponderea produselor unei (unor)
industrii n exportul unei ri cu ponderea acelorai produse n exporturile mondiale. n
msura n care rezultatul comparaiei este unul supraunitar, ara analizat relev un
avantaj comparativ n industriile productoare ale acelor bunuri materiale sau imateriale.
Aceast modalitate simpl de analiz a avantajului comparativ al unor industrii
(sau al unei ri) la nivel de economie mondial poate fi adaptat i la situaia n care
atenia se concentreaz pe comerul exterior cu un grup de ri (de exemplu, comerul cu
statele membre ale UE sau cu grupul de ri din OCDE).
Damien Neven (1995) a creat un alt fel de indice al avantajului comparativ
relevat. Acest indicator se sprijin pe ipoteza potrivit creia o industrie (ramur de
producie) are o pondere mai mare n exporturile unei ri dect n importurile acesteia
dac ara se bucur de un avantaj comparativ n acel domeniu (i invers). n consecin,
avantajul comparativ relevat la nivelul industriei (ramurii industriale) keste:
x
m
RCAk k k
xk mk

100

unde RCAk ( 100 , 100 )

n analiza empiric, se observ rar un RCAk cu o valoare n afara intervalului

(-10%, 10%). O ar nregistreaz:
- un avantaj comparativ n industria k, cnd RCA k este pozitiv, datorit gradului
mare de specializare international n produsele acestei industrii (ponderea produselor
industriei k n totalul exporturilor este superioar fa de ponderea corespunztoare
n importuri).
- un dezavantaj comparativ cnd RCAk este negativ, fiind o expresie a unei puternice
dependee de importurile de produse n industria k (ara nu produce sau nu este
capabil s produc aceste bunuri).
Pornind de la RCAk al diferitelor industrii, se poate elabora chiar o ierarhizare a
diferitelor ramuri de activitate n funcie de avantajul sau dezavantajul comparative
nregistrat n comerul cu restul lumii sau n schimburile comerciale cu un anumit grup de
ri. Merit semnalat faptul c acest indicator este aplicabil chiar n analiza structural a

40

comerului exterior dintre dou ri sub aspectul avantajelor i dezavantajelor

comparative, dar concluziile au doar o valoare relativ.
Pentru analiza orientrii geografice a schimburilor comerciale se folosesc
aceeai indicatori de concentrare (Gini sau Hirschman), dar atunci poart numele de
coeficieni de concentrare teritorial (uneori, n publicaiile internaionale se prefer
denumirea de indicatori ai dispersiei geografice a schimburilor comerciale). Punctul de
plecare n determinarea acestor coeficieni l reprezint, desigur, ponderea fiecrei ri
partenere n totalul exporturilor, respectiv, al importurilor rii analizate. O concentrare
teritorial excesiv subliniaz dependena fa de anumite piee partenere, ceea ce mai
devreme sau mai trziu se dovedete a nu fi o opiune strategic pozitiv pentru ara
analizat. Nici dispersarea geografic excesiv nu este benefic ntruct presupune
costuri ridicate.
Tot din punct de vedere al analizei orientrii geografice a schimburilor merit a fi
folosit i indicele de intensitate a comerului dintre dou ri. El se aplic pentru a
observa dac valoarea schimburilor comerciale bilaterale este mai mare sau mai mic
dect valoarea ateptat estimat pe baza importanei relative a celor dou ri n
comerul mondial. Practic, indicele de intensitate a comerului dintre dou ri (T ij) se
obine din compararea ponderii exportului unei ri ictre ara partener j n totalul
exportului rii i (prima parantez) cu ponderea n exporturile mondiale totale (X wt) a
exporturilor lumii ctre ara j (paranteza a doua):
Tij = (xij : Xit) : (xwj : Xwt)
Evident, un indice supraunitar exprim o intensitate mare a schimburilor ntre cele
dou ri, un interes deosebit al celor dou ri pentru comerul bilateral. Cu ct rezultatul
este ns mai mic dect unitatea, semnificaia relativ a schimburilor bilaterale este mai
modest.
Indicatorii de dinamic a comerului exterior cu mrfuri se bazeaz pe
calcularea prealabil a indicilor i/sau a ritmurilor de cretere a exporturilor i
importurilor, fie pe total schimburi, fie pe anumite grupuri de produse sau pe ri. Cum
volumul valoric al fiecrui lot de marf (v) este determinat de cantitatea de marf (q) i
de preul mrfii (p), analiza n dinamic a comerului exterior presupune calcularea unui
sistem de indici pentru fiecare flux de mrfuri: indicele valoric, indicele contitativ (al
volumului fizic) i indicele prurilor (indicele valorii unitare).
Astfel, indicele volumului valoric al exporturilor este obinut pe baza relaiei:
I (vX )

q1 p1 v1 X 1

,
q0 p0 v0 X 0

iar indicele valoric al importurilor:

I (vM )

q1 p1 v1 M 1

q0 p0 v0 M 0

Indicele volumului fizic se obine folosind nregistrrile n preuri constante:

41

q
I
q q1 p0 ( X )
I
q0 p0 I(qM )
Indicele valorii unitare este, n fapt, un indice de preuri estimat n condiiile
folosirii datelor oferite de statistica vamal detaliat pe grupe de produse omogene:

vu
I

v
(
X)
vu
1
I
1 I (vuM )
i p v1
Pentru fiecare dintre fluxurile de mrfuri (exporturi i, respective, importuri),
dinamica volumului valoric poate fi explicat pe baza influenei celor doi factori
determinani. Astfel, n cazul explicrii factoriale a dinamicii exporturilor unei ri se
determin:
I (vX ) I (qX ) I (vuX )

iar pentru analiza factorial a dinamicii importurilor de mrfuri se obine:

I (vM ) I (qM ) I (vuM )

Indicatorii raportului de schimb n comerul exterior cu mrfuri

Cele dou fluxuri de mrfuri ce alctuiesc comerul exterior al unei ri se pot
analiza n evoluia lor de-a lungul anilor prin sistemul de trei indici evocat mai sus. Dar
exporturile genereaz ncasri, n timp ce impoturile cauzeaz pli, ceea ce a condus
treptat la conceperea i aplicarea unui sistem de indicatori de analiz comparativ a
dinamicii celor dou fluxuri cunoscut sub numele de indicatori ai raportului de schimb.
n cele ce urmeaz se prezint doar aceia care sunt frecvent utilizai n rapoartele de ar.
Astfel, raportul dintre indicele valoric al exporturilor i cal al importurilor calculat
pentru acelai interval de timp este cunoscut sub numele de indice al raportului valoric
sau, mai frecvent, indicele gradului de acoperire a importurilor prin exporturi IGA:

IGA

I (vX )
I (vM )

100

El caracterizeaz evoluia acoperirii importurilor de mrfuri prin exporturi de

mrfuri fa de perioada de baz. Altfel spus, acest indice exprim ameliorarea sau
degradarea balanei comerciale, comparmd situaia curent cu cea din anul de referin.

42

Indicele raportului de schimb net (terms of trade index) IRSN este, de fapt, un
indice al raportului de preuri care caracterizeaz evoluia fa de perioada de baz a
eficienei schimburilor de mrfuri cu strintatea:
I (vuX )
IRSN vu 100
I( M )
Un indice mai mare de 100% rezum faptul c preurile de export au crescut mai
mult dect preurile de import, ceea ce are ca efect de ansamblu o ieftinire relativ a
importurilor comparative cu anul de baz. n cazul Romniei, de exemplu, preurile de
export au crescut mai mult dect cele de import, ceea ce conduce la un IRSN de 104%, o
evoluie favorabil a raportului de preuri din cadrul comerulei exterior romnesc.
Invers se judec un rezultat mai mic dect 100%. El arat o deteriorare a
raportului de schimb, respectiv, o scumpire a importurilor fa de raportul de preuri
specific perioadei de baz. Diferena dintre un asemenea IRSN i pragul de 100% se
cunoate n literature de specialitate sub numele de foarfece al preurilor din comer
exterior:
FPCEx = 100 IRSN
Indicele puterii de cumprare a exporturilor (IPCX) combin efectul variaiei
difereniate a preurilor de export i de import (sintetizat n IRSN) cu efectul creterii
cantitative a exporturilor:

IPCX

I (vX )
I (vuM )

100

I (qX ) I (vuX )
I (vuM )

100 I (qX ) IRSN 100

Relaia de mai sus evideniaz trei posibiliti de determinare a acestui indice, n

funcie de datele disponibile din publicaiile rii cercetate.
IPCX este, n esen, un indice al importurilor obtenabile din punct de vedere fizic
pentru c el arat cu ct s-ar fi putut importa mai mult fa de anul de referin astfel nct
balana comercial s nu fie afectat.
n literatura de specialitate, apar i ali indicatori ai raportului de schimb: indicele
raportului de schimb brut (indicele raportului cantitativ sau indicele de barter brut),
indicele factorial al raportului de schimb, efectul n mrime absolut al deteriorrii
raportului de schimb etc. Valoarea lor analitic este mai mult utilizat la nivel
macroeconomic n elaborarea de politici economice i comerciale.
Astfel, indicele raportului de schimb brut (IRSB) sau indicele raportului
cantitativ n comerul exterior se determin prin compararea indicelui cantitativ al
exportului cu cel al importului pentru a arta sensul mutaiilor structurale din comerul
exterior al unei ri. Semnificaia lui este ns afectat de dinamica dezechilibrului valoric
dintre cele dou fluxuri de mrfuri relevat de ndeprtarea lui IGA de valoarea de 100%.
Un alt indicator util pentru deciziile macroeconomice este efectul n mrime
absolut al deteriorrii raportului de schimb net (RSN) i influena sa asupra
deficitului balanei comerciale a rii. Din influena n mrime absolut a variaiei
preurilor asupra ncasrilor din export se scade influena modificrii preurilor asupra
plilor generate de importuri, iar rezultatul se compar, eventual, cu deficitul balanei
comerciale.

43

n final, indicele factorial al raportului de schimb (IFRS) este o combinaie ntre

indicele raportului net de schimb (ca expresie a evoluiei eficienei schimburilor cu
strintatea n perioada analizat) i indicele productivitii muncii (ca expresie a
evoluiei n aceeai perioad a eficienei cu care au fost produse mrfurile oferite la
export).

Analiza fluxurilor internaionale de servicii

Creterea rolului sectorului de servicii n economia mondial a devenit o realitate
incontestabil, n condiiile n care acest sector furnizeaz peste jumtate din producia
lumii, fiind totodat componenta cea mai dinamic, att n ceea ce privete comerul
internaional, ct i investiiile strine directe. Totodat, sectorul teriar este principalul
sector care a creat, n ultimele decenii, noi locuri de munc, singurul n care s-a
nregistrat o dinamic pozitiv n ceea ce privete ocuparea forei de munc3.
Principalele trsturi ale serviciilor
Dei muli specialiti au ajuns s recunoasc importana serviciilor att n cadrul
economiilor naionale ct i la nivelul tranzaciilor internaionale, nu exist nc o
definiie unanim acceptat a serviciilor n literatura de specialitate. Totui, este unanim
recunoscut faptul c serviciile sunt net distincte de bunurile materiale, fiind motorul n
celelalte activiti
Datorit specificului serviciilor, definirea lor trebuie s in seama n mod
obligatoriu de o serie de caracteristici care duc la identificarea i diferenierea serviciilor
de bunurile materiale (tangibile). Cele mai importante caracteristici care realizeaz
aceast diferen sunt:
Intangibilitatea. Serviciile sunt intangibile nu au form material fiind n
majoritatea cazurilor procese (dei se fac eforturi de a le face mai tangibile 4).
Serviciile fiind procese i nu entiti fizice pot fi mai uor modificate dect
produsele tangibile. De multe ori, ns, tocmai din cauza acestei uurine,
modificrile realizate fr a fi fundamentate pot duce la afectarea calitii
serviciilor.
Eterogenitatea. Serviciile sunt rezultatele eterogene ale unei activiti
economice. Calitatea serviciilor variaz deseori deoarece, fiind create i consumate
la interfaa prestator de servicii client, este foarte probabil ca acelai serviciu s
varieze de fiecare dat, n funcie de gradul de standardizare al serviciului i de
tehnologia aplicat la interfaa cu cumprtorul.
Simultaneitatea. Aceast caracteristic reflect faptul c, de obicei, momentul
producerii i respectiv, consumului serviciilor coincid. Aceasta are drept
consecine:

3
4

n rile dezvoltate, sectorul teriar furnizeaz pna la trei sferturi din totalul locurilor de munc
Susinerea unor servicii financiare prin intermediul unor carduri ct mai atractive, de exemplu.

44

Necesitatea participrii directe a consumatorului la prestarea serviciului

gradul n care beneficiarul serviciului este implicat poate varia de la o
implicare interactiv, direct5 pn la o participare pasiv, ca beneficiar al
serviciului respectiv.

Inseparabilitatea prestatorului de serviciu indiferent dac prestatorul

este o persoan sau un bun material. Principala consecin const n
variabilitatea calitii serviciului funcie de aptitudinile, nivelul de
instruire, motivaia, starea de spirit, etc. ale prestatorului de servicii6.

Necesitatea unui sistem de comunicare adecvat ntre prestator i

beneficiar. De modul n care cei doi parteneri (beneficiar i prestator)
reuesc s se fac reciproc nelei depind att calitatea serviciului ct i
satisfacia consumatorului.

Perisabilitatea. Cele mai multe7 dintre servicii exist doar pe durata prestrii lor,
neputnd fi deci stocate i eventual, utilizate ulterior8.

Modurile distincte de prestare internaional a unui serviciu

In observarea statistic a comerului exterior cu servicii, sunt luate n considerare
patru modaliti sau moduri de a face tranzactia:
-

Modul I: Furnizarea transfrontalier a serviciului (prestatorul se deplaseaz n

afara propriului teritoriu de reziden pentru a oferi serviciul);

Modul II: Consumatorul se deplaseaz n afara rii de reziden pentru a

beneficia de serviciu;

Modul III: Prezena comercial a prestatorului de servicii n ara consumatorului;

Modul IV: Productorul de servicii se deplaseaz n ara consumatorului n

calitate de persoan fizic, iar acolo presteaz serviciul. De cele mai multe ori,
prestaiile specifice acestui canal de comer exterior cu servicii scap nregistrrii
statistice.

Clasificarea i msurarea produciei de servicii i a comerului exterior cu servicii

reprezint o preocupare destul de recent a birourilor de statistic. Datorit dificultii
inerente n msurarea tranzaciilor cu servicii comparativ cu cele avnd ca obiect bunurile
5

De exemplu, n cazul serviciilor informatice (navigare pe INTERNET), serviciilor medicale (prezentarea

simptomelor de ctre bolnav n vederea stabilirii diagnosticului de ctre medic), servicii juridice etc.
6
Exemplele cele mai sugestive se gsesc n domeniul medical, nvmnt, divertisment.
7
Exist i excepii: asigurri, unele servicii financiare, unele servicii computerizate (informaii oferite de
bnci de date de exemplu), mesajele pe un robot telefonic etc.
8
Aceast caracteristic i gsete cea mai bun exemplificare n serviciile de transport (nu se pot stoca
locurile neocupate ntr-un tren, autobuz, avion), turism (camerele nefolosite ale unui hotel de exemplu nu
pot fi puse deoparte pentru o eventual perioad de vrf n activitate), servicii de recreere si de
divertisment.

45

materiale, programele de culegere a datelor sunt relativ noi i, deocamdat, nu sunt la fel
de cuprinztoare sau detaliate ca cele pentru bunuri tangibile.
Totui, cele mai multe ri colecteaz i sistematizeaz informaii detaliate cu
privire la producia de servicii, valoarea adugat i numrul de angajai din industria
serviciilor, consumul de servicii i comerul exterior aferent acestui sector al economiei.

Programul de Masterat MMI

2014

46

Tema 6
Caracterizarea statistic a investiiilor strine directe i a datoriei externe
Componenta balanei de pli externe contul financiar reunete operaiunile
care au ca obiect de tranzacie active financiare, inclusiv crearea i/sau lichidarea de
creane n relaia unei economii cu restul lumii. Aceste operaiuni sunt structurate pe patru
domenii de tranzacii financiare, dup cum urmeaz:
-

Investiii directe presupun plasamente financiare ntr-o ntreprindere situat n

afara teritoriului economic al rii investitorului, n condiiile n care investitorul
dobndete o influen consistent asupra managementului acelei ntreprinderi.
Investiii de portofoliu sunt plasamente financiare ntr-o societate comercial
sau bancar situat n afara teritoriului economic al rii investitorului cu scopul
de a permite o valorificare mai avantajoas a capitalului pe acea pia financiar
extern dect n cadrul propriei economii. Obiectul acestor tranzacii l formeaz
pachetele de aciuni i obligaiuni negociate n fiecare ar pe piaa bursier i pe
piaa extrabursier.
Alte investiii se refer la mprumuturile angajate sau acordate de subiectele
rezidente n relaiile lor cu nerezidenii.
Active de rezerv este o poziie a BPE care reflect, de fapt, micarea (creterea
sau descreterea) activelor aflate sub controlul i la dispoziia bncii centrale
dinfiecare ar.

Precizri conceptuale i metodologice cu privire la investiiile strine directe

Investiiile strine directe (ISD) reprezint acea parte a tranzaciilor financiare
internaionale care au un impact complex asupra economiei rii gazd. Delimitarea
dintre ISD i cele de portofoliu nu este clar cuantificat n literatura de specialitate. Totui
fr a fi o recomandare n vreun manual sau ghid financiar se consider c
achiziionarea unui pachet de cel puin 10% din capitalul social al unei companii asigur
investitorului o voce respectat n adunarea general a acionarilor o poziie eficient
n managementul firmei. Pornind de la aceast aseriune, se face distincia ntre cele dou
categorii de investiii strine.
Din punct de vedere al delimitrii cantitative, ISD reprezint capitalul financiar
investit iniial, la care se adaug (re)investirea (unei pri a) profitului obinut din
exploatarea capitalului, alte forme de contribuii la dotarea cu factori a ntreprinderii
(echipamente, mijloace de transport, drepturi de proprietate intelectual, know how,
livrri de materiale sau subansamble fr compensare etc.).
Diversele organisme care monitorizeaz ISD ntr-o economie au abordri diferite
n privina ariei de cuprindere a ISD. De aici, marile discrepane ntre datele pe care le
vehiculeaz.
Alturi de formarea intern de capital fix (acumularea autohton pentru
dezvoltare), ISD (n limba englez Foreign Direct Investment FDI) constituie un
important factor al creterii economice n orice economie. De aceea, pretutindeni n lume

47

exist un mare interes pentru a stimula interesul investitorilor strini de a veni s

investeasc ntr-o economie.
Printre factorii favorizani ai unui puternic proces investiional att din partea
investitorilor autohtoni ct i a celor strini se numr:
- stabilitatea macroeconomic durabil;
- pacea starea de non-conflict real sau potenial n regiune;
- credibilitatea instituiilor statului i a instituiilor bancare i de asigurare;
- existena unei infrastructuri bune;
- existena unei fore de munc bine calificate i dispuse s coopereze cu
nonrezideni;
- avantaje fiscale;
- deschiderea internaional ct mai semnificativ a economiei.
Profitul obinut din ISD reprezint principalul mobil al migraiei internaionale a
capitalului. O parte din acest profit, de regul, se reinvestete fie n aceeai afacere, fie
ntr-o nou afacere n ara care gzduiete investiia. Restul se constituie n sume la
dispoziia investitorului. Dup impozitare, aceast parte poate fi repatriat.
Repatrierea de profituri este evideniat n contul curent al BPE n partea de debit
a capitolului venituri, fiind pli pe care economia le are de efectuat n relaia cu restul
lumii. Translatarea sumelor care urmeaz a fi repatriate din moneda naional ntr-o
moned cu circulaie internaional creaz o presiune suplimentar pe piaa interbancar.
Caracterizarea statistic a ISD
Caracterizarea statistic a ISD are n vedere, pe de o parte, stocul de investiii, pe
de alt parte, fluxurile de investiii.
Stocul de ISD reprezint cumularea vrsmintelor de capital financiar fcute n
momentul nregistrrii investiiei la Registrul Comerului. De obicei, astfel de informaii
sunt furnizate la sfritul anului calendaristic pe perioade multianuale. Un investitor
strin, dar i un om de afaceri interesat s realizeze un simplu export de marf sau o
prestare de servicii ntr-o ar este interesat s cunoasc diverse aspecte ale stocului de
ISD pentru a aprecia calitatea mediului de afaceri i, n particular, calitatea mediului
investiional din acea ar.
Pentru a arta importana (semnificaia) relativ a stocului de ISD pentru ara
gazd, se recurge la folsirea unor indicatori consacrai, precum:
-

Stocul de ISD/capita exprim atractivitatea mediului de afaceri din ara gazd

pentru investitorii strini. Cu ct ISD/capita este mai mare, cu att oportunitile
de afaceri sunt mai mari, iar mediul investiional este mai favorabil. Semnificaia
unui stoc de ISD/locuitor redus este invers fa de cele menionate mai sus.

Stocul de ISD exprimat n procente n raport cu PIB-ul rii gazd reprezint o

alt modalitate de a exprima permeabilitatea mediului local de afaceri fa de

48

investitorii strini, dac ISD sunt abordate prin prinsma rii gazd, sau
atractivitatea economiei pentri potenialii investitori, dac ISD sunt analizate prin
prisma intereselor acestora.
-

Valoarea medie a proiectelor de ISD rezult din raportarea stocului de ISD

existent n ar la numrul firmelor cu capital integral sau parial strin care au
fost constituite. Cum ISD sunt purttoare de progres tehnologic, orice ar gazd
de ISD este interesat s ncurajeze proiecte de ISD mari pentru a determina
modernizarea structurilor de producie, pentru a promova competiia ntre diferiii
ofertani de produse similare pe piaa autohton.

Pentru analiza structural a stocului de ISD, se alctuiesc trei genuri de

distribuii:
- Distribuia n funcie de ara de origine a capitalului, ceea ce permite
identificarea principalelor ri investitoare i, pe acest temei, conceperea de
strategii de atragere de ISD i din alte ri.
- Distribuia n funcie de ramura de activitate economic din ara gazd n care se
face ISD poate fi folosit ca eventual baz pentru conceperea de strategii
diferenate de ncurajare a ISD, potrivit propriilor obiective de dezvoltare ale rii
gazd.
- Distribuia pe judee i/sau regiuni de dezvoltare, ceea ce ajut la stabilirea
deosebirilor de atractivitate ntre diferitele zone ale rii gazd pentru investitorii
strini i, eventual, conceperea de strategii ale administraiei publice centrale sau
locale pentru atragerea mai multor ISD
Fluxurile de ISD sunt intrrile i ieirile noi de ISD. Ele se nregistreaz pe o
baz lunar i anual n debitul (intrrile de noi ISD se numesc n limba englez FDI
inflows) i n creditul (ieirile de ISD dintr-o economie poart denumirea englez de FDI
outflows) contului financiar al balanei de pli externe. Diferena dintre cele dou sume
exprim poziia net n domeniul ISD a rii analizate. Ea poate fi o poziie net debitoare
numit i poziie net de investitor (unele dintre marile ri furnizoare de capital) sau o
poziie net creditoare, numit i poziie net de beneficiar (majoritatea rilor sunt mai
mult recipiente de ISD dect furnizoare de ISD). Cunoaterea nivelului, structurii i
dinamicii fluxurilor de ISD permite observarea unor trsturi ale economiei rii
analizate, prin prisma oportunitilor de afaceri, a profitabilitii relative etc.
Intensitatea fluxului de noi ISD. Fluxul anual de ISD nou intrate n economie
poate fi exprimat sub form de coeficient fa de formarea brut de capital fix n
economia rii gazd. Acest indicator este, de fapt, o mrime relativ de coordonare, care
arat cte (sub)uniti monetare de ISD corespund fiecrei uniti monetare investite n
economie de ctre operatorii economici autohtoni. Ambele tipuri de investiii genereaz
creterea economic, astfel nct compararea lor direct ajut pe omul de afaceri s
neleag mai bine ct de mult depinde o ar de propriul efort investiional al operatorilor
economici locali i ct de mare este influena investitorilor strini 9. Evident, translatarea
9

n cazul Romniei, de exemplu, noile ISD din anul 2003 s-au cifrat la 1,57 miliarde de USD
(1,39 miliarde de euro), ceea ce nseamn 17% fa de formarea brut intern de capital fix. Altfel spus,

49

n moned de circulaie internaional a formrii brute interne de capital fix se face la

cursul mediu oficial de schimb al monedei naionale fa de moneda de referin (USD
sau Euro).
Performana ISD i potenialul investiional al unei ri sunt dou aspecte ale
fluxurilor investiionale internaionale cuantificate de ctre UNCTAD pentru a evidenia
deosebirile de atractivitate existente ntre mediile de afaceri din rile lumii.
Valoarea absolut a fluxurilor de ISD ctre o economie poate fi mai mare sau mai
mic i difer, de obicei, de la o perioad la alta. Pentru a aprecia corect impactul asupra
diferitelor economii naionale, UNCTAD calculeaz un indice de performan a ISD sub
forma raportului ntre ponderea investiiilor receptate de o ar n totalul mondial al ISD
i ponderea respectivei ri n produsul mondial brut.
O valoare a acestui raport mai mare dect unitatea nseamn c ara primete mai
multe investiii strine dect mrimea sa economic relativ, n timp ce un rezultat mai
mic dect unu arat o performan mai slab a ISD n acea ar. Astfel calculat, indicele
de performan a ISD capteaz influena asupra investitorilor strini a altor factori dect
mrimea pieei, considerat a fi motivaia de baz. Aceti ali factori sunt extrem de
numeroi i de natur economic i/sau paraeconomic (climatul de afaceri, stabilitatea
politic, prezena resurselor naturale i de munc, infrastructura de transport, de
telecomunicaii, bancar i de agenii specializate ale administraiei publice, oportuniti
de participare la procesul de privatizare, dar i la achiziii de ntreprinderi sau de active,
nivelul de pregtire al forei de munc, comunicarea intercultural, birocraia, nivelul
corupiei etc.).
Indicele potenialului investiional al unei ri este calculat de UNCTAD prin
agregarea valorilor normalizate a 12 variabile presupuse a influena atractivitatea unei
economii naionale pentru investitorii strini:
- PIB/locuitor ca expresie a mrimii i compexitii pieei locale;
- Rata creterii reale a PIB n ultimii 10 ani ca informaie necesar pentru estimarea
potenialului de cretere economic viitoare a rii;
- Ponderea exporturilor n PIB, pentru a capta deschiderea i competitivitatea
internaional a economiei;
- Numrul de posturi telefonice fixe i de telefoane mobile la 1000 locuitori ca
indicator al gradului de modernizare a infrastructurii;
- Consumul industrial de energie per capita ca expresie a infrastructurii industriale
tradiionale;
- Ponderea cheltuielilor de cercetare-dezvoltare n PIB ca indicator al facilitilor
tehnologice locale;
- Ponderea studenilor n totalul populaiei pentru a reflecta existena cometenelor
profesionale locale;
- Riscul de ar ca indicator sintetic de percepere a riscurilor dintr-un mediu de
afaceri de ctre investitorii strini;
- Ponderea rii n exportul mondial de resurse naturale ca expresie a existenei
resurselor pentru investiiile n industria extractiv;
ISD au contribuit cu aproape o cincime la sporirea capitalului investit n progresul economiei romneti.

50

Ponderea rii n importurile mondiale de subansamble i componente de mijloace

de transport i echipamente electronice ca expresie a prezenei societilor
transnaionale n economia rii i a participrii rii la producia integrat a
acestora;
- Ponderea exportului de servicii al rii n exporturile mondiale pentru a capta
importana ISD n sectorul teriar al rii;
- Ponderea stocului de ISD al rii n totalul mondial ca indicator al capacitii de
absorbie i al atractivitii i performanei climatului investiional din respectiva
ar.
O medie aritmetic simpl a celor dou valori consemnate pentru fiecare ar
conduce la un rezultat situat ntre 0 pentru cel mai slab potenial investiional i 1 pentru
cel mai bine apreciat potenial investiional dintr-o ar10.
Pe baza informaiilor oferite de cei doi indici ai performanei i ai potenialului
investiional al grupului de ri, se poate elabora o analiz matriceal (bidimensional),
rezultnd (cel puin din punct de vedere teoretic) urmtoarele patru categorii:
- ri cu performan nalt i cu potenial investiional ridicat;
- ri cu performan nalt dar cu potenial investiional sczut;
- ri cu performan modest, dar cu potenial investiional mare;
- ri cu performan modest i cu potenial investiional sczut.
Orientarea geografic a fluxurilor investiionale. Abordarea clasic a fluxurilor
de ISD potrivit creia nordul este investitor net, iar sudul este beneficiar net este tot
mai consistent contrazis de statisticile oficiale, care relev faptul c fluxurile de
investiii intraregionale cunosc n ultimii 10-20 ani o dinamic mult mai puternic dect
fluxurile de ISD interregionale. Exist cel puin dou explicaii:
- Libera circulaie internaional a capitalurilor este confruntat cu tot mai puine
bariere finaciare, fiscale sau administrative, ceea ce elimin, cel puin teoretic,
prezena investitorilor strini n orice economie.
- Capitalul acumulat n rile n dezvoltare i n rile n tranziie postcomunist
caut oportuniti mai avantajoase de valorificare pe alte piee din regiune, n
msura n care se liberalizeaz contul de capital i financiar din BPE a rii de
origine a investitorului. Acest capital, lipsit de experiena valorificrii
internaionale, prefer investirea n economii asemntoare cu cea a rii de
origine, dect intrarea pe o pia dezvoltat, pe care concurena este mai ascuit,
iar regulile de supraveghere a investitorilor sunt mai stricte.
Analiza structural a fluxurilor de ISD are n vedere urmtoarele aspecte: pentru
factorii de decizie macroeconomic i pentru administraiile regionale este important s
se cunoasc mrimea noilor proiecte de ISD, impactul lor asupra pieei locale a muncii,
precum i distribuia pe ri a noilor fluxuri i distribuia pe ramuri investite.

10

Tranziia prelungit i ovielnic ce a caracterizat Romnia acelor ani a fcut ca nivelurile

specifice celor 12 variabile luate n calcul s fie deosebit de modeste, astfel c ne situam pe ultimul loc n
grupul de ri din Europa Central i de Est. Evoluia economico-social constant pozitiv din ultimii nou
ani a modificat treptat aceste evaluri.

51

Uneori este interesant s se cunoasc i dinamica noilor fluxuri de ISD intrate

ntr-o ar sau regiune. Se utilizeaz n acest scop indici cronologici simpli sau ritmuri de
cretere de la un an la altul sau pentru o ntreg perioad de referin (de obicei, deceniu).
Comparaiile diacronice la nivelul unui grup de ri dintr-o regiune pot releva eficacitatea
diferit a strategiilor de atragere a ISD sau medii investiionale mai mult sau mai puin
atrgtoare.

Analiza statistic a datoriei externe a unei ri

Delimitarea statistic a datoriei externe
Atunci cnd resursele materiale i/sau financiare ale unei economii nu acoper
cererea intern, deficitul de ofert se acoper prin import de bunuri materiale, servicii,
capital. O bun parte a acestor resurse atrase se realizeaz pe baza creditelor
(mprumuturilor) externe angajate de rezidenii unei economii pe termen scurt (1-2 ani),
mediu (3-5 ani) sau pe termen lung (peste 5 ani). Acumularea n timp a acestor credite d
natere datoriei externe, adic angajamentelor financiare contractate de subiecte
economice rezidente n relaia lor cu restul lumii.
Toate categoriile de subiecte economice pot angaja (acorda) mprumuturi (credite)
n relaiile lor cu strintatea. Din mulimea acestor relaii de creditare, statisticile oficiale
iau un considerare doar acele mprumuturi care sunt angajate sau acordate pe termen mai
mare de un an calendaristic, fie de ctre administraia public central sau local, fie de
ctre societile comerciale sau bancare cu garania statului (reprezentat n cazul
Romniei de Ministerul Finanelor Publice). De aceea, n terminologia publicaiilor
statistice se utilizeaz conceptul de datorie public extern. Prin urmare, acest concept
nu se refer nici la datoriile angajate sau acceptate cu termen de rambursare mai scurt de
un an i nici la acele datorii care au fost negociate fr garania public. Potrivit
recomandrilor FMI, datoria public extern nu cuprinde sumele datorate unor creditori
nerezideni pentru care nu au fost stabilite termene de rambursare i nici datoriile care pot
fi stinse prin plata n moneda naional sau prin livrare de bunuri materiale i/sau prestare
de servicii.
Un alt concept vehiculat n statisticile internaionale referitoare la acest subiect
este datoria extern total sau ndatorarea extern brut. Acest concept acoper toate
tipurile de credite angajate de rezidenii unei economii n raporturile lor cu restul lumii,
indiferent dac exist sau nu garania statului. n unele lucrri de analiz financiar sunt
cuprinse i datoriile pe termen scurt. n astfel de cazuri, se face o meniune special
(inclusiv datoria pe termen scurt) pentru a atrage atenia cititorului asupra acestui
aspect.
Datoria extern net este determinat ca diferen ntre ntreaga sum a
mprumuturilor angajate (datoria brut) i creditele acordate i (nc) nerestituite n
raporturile dintre rezidenii unei economii i restul lumii. Pentru stabilirea datoriei
externe nete, se iau n considerare, de obicei, doar creanele lichide i cele care pot fi uor

52

mobilizate. Pentru a nu crea o imagine distorsionat, din calcule se omit acele creane
pentru care nu exist o perspectiv clar a rambursrii din partea debitorilor externi.
Prin urmare, conceptul de datorie extern net este specific rilor care apar n
dubla ipostaz n relaia cu restul lumii: ele sunt, pe de o parte, debitoare fa de
strintate, iar pe de alt parte, au oferit unor nerezideni credite, a cror rambursare este
stabilit pentru viitor.
Incapacitatea unor ri n dezvoltare greu ndatorate fa de restul lumii de a
restitui la timp datoria contractat potrivit clauzelor din contractele de mprumut (tranele
scadente i masa aferent a dobnzii) a dat natere crizei mondiale a datoriei externe n
anii 1980-1990 n pofida numeroaselor reealonri ale rambursrii creditelor, precum i
ale frecventelor renegocieri ale condiiilor de mprumut. Pentru a soluiona fie i n parte
aceast criz, a fost nfiinat piaa internaional a datoriei externe, pe care se negociaz
i nstrineaz titlurile de ndatorare extern ntr-un mod asemntor cu mecanismul
specific tranzaciilor pe piaa obligatar intern.
Cunoaterea de ctre un om de afaceri a ndatorrii externe a rii n care urmez
s fac tranzacii are mai multe motivaii legate nu numai de riscul de plat, dar i de
frecvena i semnificaia relativ a ndatorrii subiectelor economice din sectorul privat
de afaceri.El ca putea aprecia mai bine riscurile la care se expune.
Caracterizarea statistic a ndatorrii externe
Mulimea de indicatori statistici care pot fi invocai pentru a caracteriza
ndatorarea extern a unei economii se grupeaz n trei categorii:
- indicatori ai nivelului ndatorrii externe;
- indicatori structurali ai ndatorrii externe;
- indicatorii de dinamic a ndatorrii externe.
Nivelul ndatorrii externe se analizeaz pornind de la cuantumul ndatorrii
externe, cunoscut i sub numele de stoc al datoriei externe acumulate i nc neachitate.
El este exprimat printr-o mrime de stoc constatat la un moment dat, de obicei la sfritul
anului calendaristic. Indiferent care este moneda efectiv n care s-a contractat datoria
extern a unei ri (DE), ea este contabilizat i publicat n form agregat ntr-o
moned de referin (USD sau Euro) de ctre banca central a rii n cadrul Raportului
anual, precum i de ctre Banca Mondial n volumul International Financial Statistics.
Cuantumul ndatorrii externe este, de obicei, analizat cu ajutorul unor indicatori
derivai care evideniaz intensitatea ndatorrii externe (DE/capita, care servete i la
nuanarea comparaiilor internaionale referitoare la ndatorarea extern a diferitelor ri)
sau gravitatea ndatorrii externe (rata de ndatorare extern ca raport ntre DE i PIB
sau rata de ndatorare extern a statului stabilit ca raport ntre datoria extern i datoria
public intern).
Pentru majoritatea rilor DE/PIB este subunitar, dar rile cele mai ndatorate au
depit acest prag psihologic n ultimul deceniu, ceea ce nseamn c ele datoreay mai
mult creditorilor externi dect se produce de-a lungul unui an ca valoare adugat n
ntraga economie a rii. Referitor la al doilea aspect al gravitii ndatorrii publice
(datoria extern i datoria intern), trebuie amintit c o cerin a Pactului de Stabilitate

53

ncheiat de rile din cadrul Uniunii Economice i Monetare pentru a asigura stabilitatea
monedei unice europene euro este ca totalul datoriei publice s nu depeasc 60%
fa de PIB-ul fiecrei ri membre.
Indicatorul cel mai frecvent evocat n publicaiile de specialitate este datoria
extern/capita, dar un indicator mai expresiv din punct de vedere al efortului de restituire
a mprumuturilor angajate este rata de ndatorare extern calculat ca raport ntre
datoria extern i exportul de bunuri i servicii al rii analizate (DE/X). Rezultatul
poate fi interpretat i ca numr de ani-exporturi pentru achitarea datoriei. Evident, cu ct
rezultatul este mai mare, cu att riscul este mai consistent pentru omul de afaceri care se
ncumet s realizeze tranzacii ntr-o astfel de economie.
Printre numeroasele posibiliti de analiz structural a datoriei externe a unei
ri amintim aici:
- distribuia datoriei externe n funcie de anul de rambursare;
- distribuia n funcie de moneda de contractare, de rata dobnzii, de forma de
rambursare (tran unic sau n rate);
- distribuia n funcie de tipul creditorului (surse publice/private) sau pe tipuri
instituionale ale creditorilor (instituie financiar internaional, guverne ale altor
ri, bnci comerciale, companii comerciale etc.);
- distribuia datoriei externe n funcie de scopul n care a fost angajat: pentru
investiii n economie sau infrastructur, pentru acoperirea unui deficit temporar
n oferta de bunuri de consum sau pentru echilibrarea contului curent al BPE;
- distribuia datoriei externe angajate pe sectoare de activitate (privat/public).
Cu ct activitatea economic este mai stabil, iar mediul economic este perceput
ca fiind mai favorabil afacerilor, cu att mai multe sunt mprumuturile angajate de
ntreprinderi i bnci fr garania statului. Astfel, datoria extern negarantat de stat
devine un adevrat indicator (indirect) al performanei funcionale a unei economii, al
ncrederii creditorilor externi n capacitatea i libertatea subiectelor economice private de
a rambursa angajamentele financiare contractate, fr vreo aprobare sau garanie din
partea instituiilor administraiei publice.
Dinamica ndatorrii externe este cuantificat prin cei trei indicatori de analiz
diacronic a variaiei stocului de datorie extern: sporul (scderea) absolut a ndatorrii
externe (DE), indicele (IDE) i, respectiv, ritmul ndatorrii externe (RDE). n situaia
creterii brute a cuantumului ndatorrii externe, se obinuiete s se sublinieze acest
aspect prin stabilirea sporului de datorie extern per capita ( DE:Populaia rii).
Totui, o caracterizare mai semnificativ a dinamicii ndatorrii externe se obine
prin compararea oricruia dintre cei trei indicatori de dinamic enumerai mai sus cu
indicatorii corespunztori ai produsului intern brut sau ai exporturilor de mrfuri i
servicii. De exemplu, un indicator de cretere marginal a datoriei externe fa de
dinamica produsului intern brut (DE : PIB) exprim mai bine evoluia ndatorrii externe
ntruct are ca termen de referin un aspect al creterii economice interne a rii care se
mdatoreaz. La fel, coeficientul de elasticitate a ndatorrii externe fa de evoluia
produsului intern brut al rii (RDE : RPIB) are o valen analitic mai mare dect simplul
raport dintre creterea datoriei i numrul populaiei.
Din punct de vedere al perspectivelor de rambursare a ndatorrii suplimentare,
este interesant s se compare creterea ndatorrii cu dinamica exporturilor de mrfuri i

54

servicii. De exemplu, un raport IDE : IX > 1 exprim, de fapt, c ansele de restituire a

datoriei sunt reduse, ntruct datoria extern crete mai repede dact ncasrile din
exporturile de bunuri materiale i servicii. Pentru majoritatea rilor lumii, exporturile
reprezint sunt unica surs de mijloace de plat internaional.
Indicatorii efectelor economice i financiare ale ndatorrii externe
Efectele economice i financiare ale ndatorrii externe abordeaz un alt aspect
al ndatorrii externe: orice datorie angajat trebuie s fie rambursat, alturi de suma
mprumutat (principalul datoriei desemneaz, de fapt, trana anual scadent - TAS)
fiind necesar i plata dobnzii aferente mprumuturilor luate i nc neachitate (masa
anual a dobnzii - MAD). Cele dou sume datorate strintii ntr-un an ca urmare a
mprumuturilor contractate cu diveri creditori nerezideni constituie anuitatea sau
serviciul datoriei externe (SDE). Prin urmare,
SDE = TAS + MAD.
Efectul economic: n msura n care sumele mprumutate se investesc n
obiective economice care au capacitatea de a produce sub form de profit sumele datorate
strintii se apreciaz c ndatorarea extern este o cale de atragere de capital strin cu
efecte benefice asupra lrgirii activitii din economia rii gazd.
Evident, mprumuturile angajate pentru a acoperi o nevoie de consum, pentru a
restitui o datorie scadent sau pentru a echilibra contul curent al BPE nu sunt aductoare
de venituri. n acest context apare evident necesitatea de a nu discuta numai despre
cuantumul i intensitatea (sau gravitatea) ndatorrii externe, ci i despre destinaia
economic a sumelor mprumutate de la creditorii externi.
Efectul financiar: Achitarea anual a serviciului datoriei externe greveaz mai
mult sau mai puin puterea de cumprare a rii, de vreme ce o parte din ncasrile din
exportul de mrfuri i servicii i din celelalte intrri de valut sunt afectate acestor pli.
Pentru a arta ct de mare este efortul de plat, se utilizeaz:
- mai rar, cota procentual a serviciului datoriei externe fa de PIB (SDE/PIB);
- mai frecvent, cota procentual a serviciului datoriei externe fa valoarea total a
exporturilor de mrfuri i servicii (SDE/X). Se apreciaz c o cot de pn la 15%
nu afecteaz dramatic puterea de cumprare a unei ri pe piaa internaional,
deci nu perturb semnificativ echilibrul economic intern al acesteia. Depirea
acestei cote, ns, este de natur s perturbe grav circuitul economic intern, iar
intervenia bncii centrale pentru restabilirea puterii de cumprare este iminent.
Programul de Masterat MMI

2014

Tema 7
Analiza deschiderii internaionale a unei economii

55

n contextul ireversibilei tendine de globalizare a quasi-tuturor dimensiunilor

activitii umane, sectorul extern al economiei naionale capt o semnificaie aparte.
Mai toate aspectele legate de performana economic a societii sunt discutate nu numai
din punct de vedere al costurilor i beneficiilor domestice (interne), ci i prin prisma
semnificaiei i percepiei internaionale.
Este firesc s ne ntrebm cum poate fi realizat o caracterizare ct mai complet
i corect a deschiderii ctre economia internaional a unei economii naionale.
Schema din Figura nr. 7.1. arat c relaiile economice internaionale cuprind att fluxuri
(tranzacii) comerciale ct i fluxuri (tranzacii) financiare.
Tranzacii
Tranzacii (fluxuri)
(fluxuri)
internaionale
internaionale
Flux
Flux comercial
comercial

Flux
Flux financiar
financiar

comercial
comercial
e prime
Materii
Materii prime

Bunuri
Bunuri
Tangibile
eTangibile

Compensarea
Compensarea
activitilor
activitilor
comerciale
comerciale

Semifabricate
Semifabricate
Bunuri
Bunuri manufacturate
manufacturate

Fluxuri
Fluxuri financiare
financiare
independente
independente

Bunuri
Bunuri Intangible
Intangible
Brevete
Brevete
Know-how
Know-how
Proiecte
Proiecte

mprumuturi
mprumuturi ii credite
credite pe
pe
termen
termen mediu
mediu ii lung
lung
Investiii
Investiii strine
strine
Micri
Micri de
de capital
capital pe
pe
termen
termen scurt
scurt
Venituri
Venituri generate
generate de
de
operaii
financiare
operaii financiare
internaionale
internaionale

Servicii
Servicii

Transport
Transport ii asigurri
asigurri
Servicii
Servicii profesionale
profesionale
Turism
Turism international
international

Transferuri
Transferuri

Figura 7.1. Tipologia fluxurilor economice internaionale

Setul de indicatori care rspunde cerinei de caracterizare complex a deschiderii

internaionale a cunoscut o serie de completri i nuanri de-a lungul ultimelor decenii,
n pas cu extinderea ariei de cuprindere a ceea ce astzi numim sector extern al
economiei naionale. Astfel, la (1) indicatorii tradiionali ce caracterizeaz implicarea
unei ri n comerul internaional cu mrfuri i servicii i cei referitori la capacitatea de
plat internaional, treptat s-au mai adugat (2) indicatorii care arat mrimea i
influena migraiei internaionale a factorilor munc i capital (sub forma principal a

56

investiiilor directe) i, desigur, (3) indicatorii ce exprim ndatorarea internaional a

unei economii naionale.
Indicatorii ce reflect static participarea unei economii la comerul
internaional cu bunuri materiale i servicii:
Volumul valoric al exporturilor anuale de mrfuri i servicii ale unei ri i ponderea
acestora n produsul intern brut (n %), ca expresie a performanei exterioare a economiei
naionale. n comparaiile dintre ri, se recurge deseori i la exportul/locuitor, dar
exportul tebuie s cuprind att mrfurile (produse tangibile), ct i serviciile (produse
intangibile).
Volumul valoric al importurilor anuale de mrfuri i servicii ale unei ri i mrimea
relativ (n %) a acestora n raportul cu produsul intern brut al rii, ca experesie a
dependenei economiei naionale fa de pieele externe de aprovizionare.
mpreun, exporturile i importurile de mrfuri i servicii exprimate procentual n
raport cu PIB formeaz un indicator cunoscut n literatura de specialitate sub denumirea
de ventilare internaional a economiei unei ri.
Pentru a exprima semnificaia (gravitatea) dezechilibrului nregistrat n comerul
exterior al rii, excedentul/deficitul balanei comerului cu mrfuri i servicii se
raporteaz la PIB.
Capacitatea de plat a unei economii naionale constituie o dimensiune important n
luarea deciziei de a face afaceri cu operatorii economici din acea ar. Cel mai uzitat
indicator este exprimarea rezervei oficiale a rii n luni de import(uneori, doar a prii
din rezerva oficial care este deinut n valut forte, nu i partea deinut sub form de
aur monetar). Indicatorul rezult prin simpla mprire a rezervei oficiale de valut a rii
la importul mediu lunar din ultimul an sau din ultimul semestru.
Desigur, completarea acestor indicatori statici cu aspecte dinamice ale
schimburilor comerciale cu strintatea (indici de cretere a comerului exterior,
comparativ cu dinamica PIB, indici de devansare a produciei, coeficieni de elasticitate
etc.). Astfel, dinamica exporturilor (importurilor) este mai bine evideniat dac indicele
cantitativ al acestui flux este comparat cu indicele creterii reale a PIB sau cu indicele
volumului fizic al produciei industriale (innd seama de faptul c produsele industriale
reprezint partea preponderent a exporturilor i importurilor de mrfuri). n unele
analize, n locul comparaiilor bazate pe indici statistici, se prefer raportarea sporurilor
valorice absolute observate n creterea fluxurilor comerciale la creterea PIB. O soluie
alternativ este stabilirea coeficientului de elasticitate a exporturilor, respectiv, a
importurilor n raport cu modificarea output-ului.
Acurateea imaginii sectorului extern al economiei reale presupune luarea n
considerare a indicatorilor de structur a schimburilor comerciale cu strintatea (mai
ales, ponderea produselor i serviciilor cu valoare adugat mare pe unitatea exportat).
O caracterizare complet a deschiderii unei ri ctre economia internaional nu
poate ignora antrenarea rii n fluxurile internaionale ale factorilor de producie
capital i munc.

57

Micarea transfrontalier a capitalului este evideniat, pe de o parte, de stocul

de investiii strine primite (intrate) n economie (comparativ cu cele plasate de
investitorii co-naionali n strintate), iar pe de alt parte, de fluxurile investiionale din
anul sau anii analizai i de impactul acestora asupra balanei de pli externe. Setul
minimal de indicatori statistici pentru relevarea principalelor aspecte legate de situaia
investiilori strine directe (ISD) cuprinde:
Totalul (Stocul) de ISD nregistrat ntr-o economie naional i ISD/locuitor, ca
expresii pertinente ale unui climat propice de afaceri, ale unei ri care ofer oportuniti
atractive investitorilor strini (n condiiile unor resurse limitate de capital autohton). O
serie de aspecte calitative referitoare la ramurile investite sau zonele gografice atrase n
circuitul internaional prin ISD pot completa acest set minimal de indicatori.
Pentru economiile avansate, este interesant s se compare n fiecare an intrrile de
ISD cu ieirile de ISD. Dintr-o perspectiv istoric, merit s se compare stocul de ISD
gzduit n economia naional cu stocul de ISD ale co-naionalilor peste hotarele rii.
Aceast comparaie poate releva aspecte inedite ale mediului investiional local fa de
climatul investiional din alte ri.
Fluxul de intrri de noi ISD n fiecare an al unei perioade analizate merit s fie
comparat cu efortul autohton de investire n economie (formarea brut de capital fix),
tiut fiind c nu te poi atepta la un aflux masiv de capital strin, dac propriul capital nu
gsete un mediu propice pentru acumulare i valorificare n economia naional.
Pe de alt parte, intrrile de ISD trebuie comparate cu fluxul de ieiri de valut sub
forma repatrierii unei pri din profitul rezultat n cadrul exerciiului financiar anterior
pentru a determina aportul net de resurse financiare prin fluxurile investiionale. n
determinarea adevratului impact economic i financiar al intrrilor de ISD cu ieirile de
venituri generate din punerea n valoare a acestora, este necesar s se combine efectul
deprecierii monedei naionale (pierderea puterii de cumprare a leului pe piaa intern ca
urmare a inflaiei) cu devalorizarea monedei naionale n raport cu moneda/monedele n
care se administrez ISD i se fac repatrierile de venituri generate de acestea. Pentru a
analiza contribuia filialelor corporaiilor multinaionale la exporturile de mrfuri i
servicii ale rii, merit observat cota parte a acestor filiale n totalul valoric al
exporturilor anuale (semestriale).

Migrarea internaional a factorului munc se produce n ambele sensuri:

plecarea din propria economie a unei pri din fora de munc n vederea valorificrii
unor oportuniti de ctig mai mare dect n ar (pentru munc egal din punct de
vedere al intensitii, calitii i al exigenelor de formare profesional), iar pe de alt
parte, sosirea n ar de for de munc din strintate. Diferena dintre cele dou fluxuri

58

este cunoscut sub denumirea de soldul migraiei internaionale a forei de munc

(numit i migraia net a factorului munc).
Din punct de vedere al balanei de pli externe, fluxurile transfrontaliere de
munc dau natere la remiteri de sume de bani ale lucrtorilor migrani ctre familiile
rmase n ara de origine (ntlnite i sub denumirea de remisii bneti). Pentru a putea
aprecia semnificaia acestor sume i impactul lor asupra circuitului economic intern al
rii se recomand compararea intrrilor de valut din remiterile conaionalilor care
lucreaz n strintate cu ncasrile din turism internaional sau chiar cu exportul de
mrfuri i/sau servicii al rii. n mod simetric, ieirile de valut cauzate de remiterile
lucrtorilor strini angajai n economia naional se compar cu fluxurile de pli
generate de turismul conaionalilor n strintate sau cu impoortul de mrfuri i/sau
servicii.

59