Cincias Contbeis

5 Srie
Anlise de Investimentos

A Atividade Prtica Supervisionada (ATPS) um procedimento metodolgico de ensinoaprendizagem desenvolvido por meio de etapas, acompanhadas pelo professor, e que tem
por objetivos:
Favorecer a autoaprendizagem do aluno.
Estimular a corresponsabilidade do aluno pelo seu aprendizado.
Promover o estudo, a convivncia e o trabalho em grupo.
Auxiliar no desenvolvimento das competncias requeridas para o exerccio
profissional.
Promover a aplicao da teoria na soluo de situaes que simulam a
realidade.
Oferecer diferenciados ambientes de aprendizagem.
Para atingir estes objetivos, a ATPS prope um desafio e indica os passos a serem
percorridos ao longo do semestre para a sua soluo.
Aproveite esta oportunidade de estudar e aprender com desafios da vida profissional.

AUTORIA:
Antonio Fernando Coelho
Faculdade Anhanguera de Bauru

Anlise de Investimentos

Competncias e Habilidades
Ao concluir as etapas propostas neste desafio, voc ter desenvolvido as
competncias e habilidades que constam, nas Diretrizes Curriculares Nacionais, descritas a
seguir.
Reconhecer e definir problemas, equacionar solues, pensar estrategicamente,
introduzir modificaes no processo produtivo, atuar preventivamente, transferir e
generalizar conhecimentos e exercer, em diferentes graus de complexidade, o
processo da tomada de deciso.
Desenvolver raciocnio lgico, crtico e analtico para operar com valores e
formulaes matemticas presentes nas relaes formais e causais entre fenmenos
produtivos, administrativos e de controle, bem assim expressando-se de modo crtico
e criativo diante dos diferentes contextos organizacionais e sociais.
Ter iniciativa, criatividade, determinao, vontade poltica e administrativa, vontade
de aprender, abertura s mudanas e conscincia da qualidade e das implicaes
ticas do seu exerccio profissional.
Desenvolver capacidade para elaborar, implementar e consolidar projetos em
organizaes.

Participao
Esta atividade ser, em parte, desenvolvida individualmente pelo aluno e, em parte,
pelo grupo. Para tanto, os alunos devero:

organizar-se, previamente, em equipes de 05 a 07 participantes;

entregar seus nomes, RAs e e-mails ao professor da disciplina e

observar, no decorrer das etapas, as indicaes: Individual e Equipe.

Desafio
Voc e alguns amigos do curso de Administrao fizeram uma fezinha na loteria e
foram premiados, ganharam R$ 1.000.000,00. Ao invs de dividirem o prmio e cada um
gastar como quiser, preferiram constituir uma empresa e investir o dinheiro num segmento
de negcio, visando aumentar esse patrimnio e ganhar dinheiro por um longo perodo, mas
como as opes de onde investir o dinheiro so variadas, o grupo deve desenvolver um
projeto para mensurar o valor dos ganhos na empresa e comparar com outra opo de
investimento, medindo os retornos de capital e assim, escolher a melhor alternativa.
Ao final do desafio, o grupo ter experimentado como calcular um fluxo de caixa
incremental e saber escolher o melhor projeto de investimento, comparando as opes
considerando prazo, risco e retorno.

Objetivo do desafio
Desenvolvimento do fluxo de caixa relevante de um projeto e comparar opes de
investimentos.

Anlise de Investimentos

Livro-texto da disciplina
A produo desta ATPS fundamentada no livro-texto da disciplina, que dever ser
utilizado para soluo do desafio:
OLIVO, Rodolfo L. F. Anlise de Investimentos. 2 ed. Campinas: Alnea & tomo, 2012.
PLT. 673.

ETAPA 1 (tempo para realizao: 05 horas)

Aula-tema: Conceito e formas de investimento. A importncia do investimento
para as organizaes; O mercado financeiro e as principais formas de
aplicao financeira no Brasil.
Esta atividade importante para que voc conhea outras opinies sobre o mercado
financeiro no Brasil e pratique o conhecimento sobre ndices de aplicao e suas
caractersticas financeiras.
Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos.

Passos
Passo 1 (Individual)
Ler a matria BC e mercado projetam inflao maior para 2014 e 2015. Disponvel em
<http://www.valor.com.br/brasil/3496532/bc-e-mercado-projetam-inflacao-maior-para-2014e-2015>.
Compartilhado
em:
<https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=kMt%2fx9JJkr4PsWuoWf0HL8vPzWG5cUmYOiplRDmGZeQ%3d&do
cid=056d98993a0f84ddf98d9c3627264c807>
e
em:
<https://docs.google.com/document/d/1JE7seDSfVz3RD7PUeNOk-vUxL2dcKrZkFQZOLgPwYM/edit?usp=sharing>. Acesso em: 08 nov. 2014.
Em no mnimo 30 linhas escrever um texto a respeito do cenrio da economia brasileira
para o prximo ano e como isso pode afetar a deciso de onde investir.
Passo 2 (Individual)
Realizar atenta leitura, alm do Captulo 1 do Livro Texto, do Material Tipos de
investimento.
Disponvel
em:
<http://wiki.advfn.com/pt/Tipos_de_investimento>.
Compartilhado
em:
<https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=lAEmDARvAZoXwblDBMZWsuv3aaiLAQ7BaHwC0NwkHZE%3d&do
cid=017394bf3e2cf46249848cdb6e265dd06>
e
em:
<https://docs.google.com/document/d/1QLfsj5_htw8gKAQ_O0WDWjknn1UlCy238t6JICDEIx
M/edit?usp=sharing>. Acesso em: 08 nov. 2014.
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Anlise de Investimentos

Auxiliado pela leitura do Captulo 1 do livro texto, preparar um quadro (exemplo abaixo)
comparando as principais modalidades de aplicao financeira, considerando risco, prazo,
rentabilidade e liquidez. Aproveitar para indicar, em sua opinio, qual a melhor aplicao
financeira.

Quadro 1 Painel comparativo

Tipos de aplicao

Risco

Prazo

Rentabilidade

Liquidez

Aplicao 1
Aplicao 2 ...

Fonte: Criao do autor, 2014.

Passo 3 (Equipe)
Escolher, com base no painel construdo no passo anterior, a aplicao financeira que
vocs vo investir o dinheiro ganho no prmio da loteria. Escolher a modalidade de
aplicao. Desenvolver um quadro demonstrando o ndice mdio anual desta aplicao ao
longo dos ltimos trs anos para fundamentar a comparao que ser realizada na ltima
Etapa deste Desafio.

Dica:
Sites de instituies financeiras brasileiras e do mercado de aes (BMF&Bovespa)
trazem quadros que demonstram esses ndices e seus comportamentos ao longo dos
anos.
Passo 4 (Equipe)
Escolher o segmento de negcio da empresa que vocs abriro para aplicar o dinheiro
ganho no prmio da loteria. Para tanto, de forma descritiva, informar ao professor da
disciplina os seguintes dados: quantidade mensal de itens vendidos e preo unitrio de
venda (mdia, na hiptese da empresa vender vrios itens), % dos tributos incidentes sobre
as vendas, custo dos produtos vendidos (estimativa de percentual sobre as vendas brutas)
e valor total de despesas operacionais, exceto a depreciao/exausto. Ao conclurem os
passos entregar o material produzido ao professor da disciplina, em data a ser estabelecida
por ele, para anlise do contedo e atribuio de nota.

Anlise de Investimentos

Dica 2:
Essas estimativas devem estar relacionadas com o montante disponvel para montar
o negcio: R$ 1.000.000,00.

ETAPA 2 (tempo para realizao: 05 horas)

Aula-tema: A montagem do fluxo de caixa relevante para a anlise de
investimentos; A tcnica de anlise: Payback Period; A tcnica de anlise:
Valor Presente Lquido (VPL).
Esta atividade importante para que voc pratique a montagem do fluxo de caixa
relevante e calcule o retorno do investimento realizado atravs de algumas tcnicas.
Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos.

Passos
Passo 1 (Equipe)
Desenvolver o fluxo de caixa relevante para o prazo de 5 (cinco) anos, relativo ao projeto de
abertura da empresa, considerando a projeo das receitas, custos e despesas. Utilizar,
caso necessrio, o modelo abaixo:
Quadro 2 Sugesto de modelo de fluxo de caixa relevante
Desc rio
Receit a de vendas
Im post os
CP V
Despesas a dminist rat ivas
Depreciao
Lucro antes do IR
IRP J
Lucro lquido
Depreciao
Fluxo de caixa inc remental

Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano 4

Ano 5

Total

+
+

Fonte: Criao do autor, 2014

Passo 2 (Equipe)
Construir outro fluxo de caixa, desta vez conforme modelo sugerido abaixo, demonstrando
os valores que seriam resgatados ano a ano, lquidos de impostos de renda, considerando o
prazo de 5 (cinco) anos, caso sua equipe decidisse por investir o prmio da loteria na
aplicao financeira escolhida no Passo 3 da Etapa 1:

Anlise de Investimentos

Figura1 Sugesto de representao grfica de fluxo de caixa

R esgate:
R$ XXXXX

R esgate:
R$ XXXXX

R esgate:
R$ XXXXX

R esgate:
R$ XXXXX

R esgate:
R$ XXXXX

In vestim en to in icial
R $ 1.000.000,00

Fonte: Criao do autor, 2014.

Passo 3 (Equipe)
Comparar as duas opes de investimento: projeto da empresa e aplicao financeira sob a
tica do payback e em no mximo 20 linhas. Justificar qual dos investimentos mais
atrativo.
Passo 4 (Equipe)
Realizar a leitura do Captulo 2 do Livro Texto e escolher a TMA Taxa Mnima de
Atratividade, considerando o mercado financeiro atual, os tipos de aplicao e segmento de
negcio, influncia poltica e outras implicaes econmicas. Comparar as duas opes de
investimento: projeto da empresa e aplicao financeira agora sob a tica do VPL, e em no
mnimo 30 linhas justificar: (i) qual dos investimentos mais atrativo, e (ii) o que
fundamentou o percentual da TMA. Entregar a produo para o professor da disciplina.

Socializao de resultados parciais

Cada equipe deve elaborar uma apresentao de acordo com os resultados obtidos nas
etapas 1 e 2, que contenha as dificuldades encontradas e possveis solues propostas. O
professor organizar as equipes para que todas apresentem este trabalho parcial, em sala
de aula, aos demais colegas, para compor o Seminrio Final desta ATPS.
Esta atividade tem o propsito de socializar as dinmicas de trabalho encontradas por cada
equipe, bem como trocar experincias a respeito dos resultados obtidos.

ETAPA 3 (tempo para realizao: 05 horas)

Aula-tema: Substituio de equipamentos: introduo; Substituio de
equipamentos: baixa sem reposio; Substituio de equipamentos: reposio
por vida econmica.
Esta atividade importante para que voc fortalea seus conhecimentos sobre como
avaliar o momento certo de substituir ou baixar equipamentos.

Anlise de Investimentos

Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos.

Passos
Passo 1 (Individual)
Ler o Captulo 5 do Livro Texto e o artigo Anlise de viabilidade da substituio de
equipamentos sob incerteza: o caso da So Bento Minerao S.A. Disponvel em:
<http://www.abepro.org.br/biblioteca/ENEGEP2006_TR510344_7705.pdf>. Compartilhado
em:
<https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=xEp2hHSTgy7x52Ha0vKPQM%2fQobXWrSZwJG7CWTWg2vw%3d
&docid=02e97a9857bb04850bb19d3b0cac1c657>
e
em:
<https://drive.google.com/file/d/0B6Pb3Ah9q5t_cXlScUVCUEMtT0E/view?usp=sharing.>.
Acesso em: 10 nov. 2014.
Elaborar uma sntese a respeito dos principais aspectos do artigo que influenciam a deciso
da empresa no momento da troca de equipamentos, com no mximo 30 linhas.
Passo 2 (Equipe)
Apresentar clculo informando em que ano mais vantajosa abaixa do equipamento, de
acordo com a seguinte explanao: no segundo ano de vida da empresa aberta por sua
equipe, vocs cogitaram em vender um caminho da frota. O valor de venda do bem de
R$ 100.000,00 e vai diminuindo nos prximos 3 anos a razo de 20% a cada ano. A receita
com o uso deste caminho R$ 80.000,00 e vai diminuindo a cada ano em 10%. O custo
operacional pelo uso do caminho R$ 28.000,00 e vai aumentando a cada ano em 15%.
A TMA deve ser escolhida pelo grupo. Justificar a resposta em no mximo 10 linhas.
Passo 3 (Equipe)
Apresentar clculo informando em que ano mais vantajosa a troca do equipamento, agora
de acordo com o seguinte cenrio: na reunio em que os diretores da empresa estavam
por decidir sobre a baixa do caminho, alguns cogitaram a hiptese de substituir o
caminho usado por um novo. O preo do caminho novo R$ 180.000,00 e vai
aumentando ano a ano em 5%. O lucro operacional pelo uso do caminho novo 50%
maior do que o lucro operacional pelo uso do caminho usado. A TMA deve ser escolhida
pelo grupo e vocs devem justificar a resposta em no mximo 10 linhas.
Passo 4 (Equipe)
Entregar os clculos e dissertaes elaboradas nesta Etapa ao professor da disciplina, em
data a ser estabelecida por ele, para aferio de notas.

Anlise de Investimentos

ETAPA 4 (tempo para realizao: 05 horas)

Aula-tema: Projetos industriais: capital fsico e capital de giro na anlise de
investimentos; Incerteza, risco e volatilidade na anlise de investimentos. O
papel e o tratamento do risco na anlise de investimentos.
Esta atividade importante para que voc aprimore seus conhecimentos sobre o
impacto do capital de giro na avaliao de investimentos, bem como a influncia do grau de
risco na aferio da TMA.
Para realiz-la, devem ser seguidos os passos descritos.

Passos
Passo 1 (Individual)
Realizar atenta leitura do artigo Volatilidade mesmo sinnimo de risco? Disponvel em:
<http://financaspessoais.blog.br/financas-pessoais/artigos/danilobastos/2012/08/28/volatilidade-e-mesmo-sinonimo-de-risco/>.
Compartilhado
em:
<https://krotonmy.sharepoint.com/personal/antonio_coelho_anhanguera_com/_layouts/15/guestaccess.as
px?guestaccesstoken=Z5TqVlZL13a8MuWBc7%2bieCnFalZgpsuBIup37girNwE%3d&docid
=0ee681656fa49415091738d2ce01e716a>
e
em:
<https://docs.google.com/document/d/1Yive-FmyaByLsBQ9lwlOnXPWYSZowF2FJ5IFq9rif4/edit?usp=sharing.>. Acesso em: 11 nov. 2014.
Desenvolver uma sntese com no mximo 30 linhas a respeito dos principais aspectos
ligados a risco e volatilidade.
Passo 2 (Equipe)
Reelaborar o fluxo de caixa relevante construdo nos Passos1e 4 da Etapa 2, desta vez
considerando que 20% do valor investido inicialmente (R$ 1.000.000,00) no projeto da
empresa foi para capital de giro e o restante foi para capital fsico (usando a mesma TMA).
Comparar os dois resultados e demonstrar em no mximo 20 linhas qual dos dois fluxos de
caixa oferece o maior retorno financeiro.
Passo 3 (Equipe)
Realizar a leitura do Captulo 7 do Livro Texto e reconstruir o fluxo de caixa relevante
elaborado nos Passos1 e 4 da Etapa 2, desta vez utilizando a TMA encontrada por meio do
mtodo CAPM Capital Assets Pricing Model. Como dica, o autor sugere utilizar igual a
1,0. Apresentar ao professor dissertao de no mnimo 30 linhas sobre as impresses do
grupo sobre qual fluxo de caixa relevante apresenta o maior retorno financeiro: aquele que
j havia sido preparado nos Passos 1 e 4 da Etapa 2 ou o que foi preparado neste Passo,
usando a TMA calculada com base no mtodo CAPM.

Anlise de Investimentos

Passo 4 (Equipe)
Entregar os clculos e dissertaes elaboradas nesta Etapa ao professor da disciplina, em
data a ser estabelecida por ele, para aferio de notas.

Seminrio de Concluso
Com o objetivo de apresentar os resultados obtidos por meio da ATPS, o Seminrio Final
pretende proporcionar aos estudantes a socializao das variaes de resultados, bem
como o debate a respeito das dificuldades e solues encontradas para a finalizao do
desafio. Cada equipe dever realizar uma apresentao de vinte minutos, contendo at
vinte slides.
Esta apresentao dever contemplar a seguinte estrutura:
Introduo: base terica utilizada para soluo do desafio.
Desenvolvimento: a partir da apresentao parcial elaborada na etapa 2, descrever as
solues encontradas para a resoluo final do desafio.
Concluso: explicar como as solues encontradas para a resoluo final do desafio,
podero contribuir efetivamente em sua vida profissional.
A apresentao do Seminrio Final de cada curso dever ocorrer em sua unidade, em local
e data a serem definidos pelo professor da disciplina e o coordenador de curso.

Padronizao
O material escrito solicitado nesta atividade deve ser produzido de acordo com as normas
da ABNT, com o seguinte padro (exceto para produes finais no textuais):
em papel branco, formato A4;
com margens esquerda e superior de 3cm, direita e inferior de 2cm;
fonte Times New Roman tamanho 12, cor preta;
espaamento de 1,5 entre linhas;
se houver citaes com mais de trs linhas, devem ser em fonte tamanho
10, com um recuo de 4cm da margem esquerda e espaamento simples
entre linhas;
com capa, contendo:
nome de sua Unidade de Ensino, Curso e Disciplina;
nome e RA de cada participante;
ttulo da atividade;

Anlise de Investimentos

nome do professor da disciplina;

cidade e data da entrega, apresentao ou publicao.
Para consulta completa das normas ABNT, acessar a Normalizao de Trabalhos
Acadmicos
Anhanguera.
Disponvel
em:
<http://issuu.com/normalizacao/docs/normaliza____o_de_trabalhos_acad__m>. Acesso em:
22 ago. 2014.
Vale lembrar: constitui plgio a apropriao de ideias alheias sem a indicao do autor e da
fonte de onde foi retirada a informao referenciada. Para saber mais, assista ao vdeo de
orientao sobre plgio.

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