Modelul econometric pentru

masa monetar

CUPRINS

Introducere................................................................................................3
1. Ipoteze fundamentale...........................................................................8
2. Determinarea estimatorilor de regresie liniar prin metoda celor mai
mici ptrate...............................................................................................9
3. Testarea validitii modelului...............................................................10
3.1. Testarea validitii modelului de regresie folosind metoda
descompunerii varianei.......................................................................10
3.2. Calcularea coeficientului de corelaie R2, a coeficientului de
corelaie corectat i testarea reprezentativitii lui...............................12
3.3. Teste i regiuni de ncredere.........................................................14
3.3.1.Testarea validitii estimaiei coeficienilor...............................14
3.3.2. Intervale de ncredere pentru coeficieni.................................16
3.4. Testarea ipotezelor fundamentale referitoare la variabila aleatoare
...........................................................................................................16
3.4.2. Ipoteza independenei valorilor variabilei reziduale t.............18
3.4.3.Testarea normalitii distribuiei variabilei aleatoare .............19
4. Previziunea variabilei y.......................................................................20
Bibliografie..............................................................................................20

Introducere
Variabila independent y este reprezint masa monetar, un
indicator care desemneaz totalitatea mijloacelor bneti existente n
economia unei ri la un moment dat, sau ca medie pe o anumit perioad;
dar este i un indicator statistic, care se cuantific pe baza bilanului
centralizat al ntregului sistem bancar dintr-o ar, dup deducerea
operaiilor duble dintre bnci. Rezult c masa monetar este constituit
dintr-un stoc de creane asupra bncilor, creane aflate n posesia
utilizatorilor de moned. Pentru a determina nivelul masei monetare se iau
n considerare mijloacele bneti existente n conturile clienilor, plus
numerarul n

circulaie,

respectiv, elementele din pasivul bncilor

comerciale i cele ale bncii centrale.

Variabila dependent x1 reprezint creditele acordate de instituiile
de credit n anii 2005, 2006 respectiv 2007. Creditul reprezint relaia
bneasc ntre o persoan fizicjuridic, numit creditor, care acord unei
alte persoane, numit debitor, un mprumut n bani n general cu o dobnd
stabilit n funcie de riscul pe care i-l asuma creditorul sau de reputaia
debitorului. Raporturile de credit au o nsemntate deosebit, att prin
dimensiune, varietate, ct i prin impactul lor asupra desfurrii acitivii
economice. Din moment ce masa monetar este compus din numerarul n
circulaie, respectiv elementele din pasivul bncilor comerciale, este
evident legtura ei cu variabila dependent x1; adic creditele acordate de
bncile comerciale influeneaz n mod direct masa monetar (cantitatea de
bani existent pe pia ).
Variabila dependent x2 reprezint volumul tranzaciilor de valut
(a cursului de schimb RON) n anii 2005, 2006 respectiv 2007. Aceast
variabil, ca i cea x1 afecteaz n mod direct variabila y, deoarece cursul

de schimb influeneaz i el direct masa monetar, adic cantitatea de

bancnote i monede existente pe pia i n depozitele bncilor comerciale.
n continuare vom testa existena acestor legturi ntre cele trei
variabile, i vom analiza natura legturilor, respectiv influena variabilelor
dependente asupra celei independente.
Dispunem de 36 observaii asupra mrimii lui y i x.
Indicatori
Masa
ian
feb
mar
apr
mai
iun
iul
aug
sep
oct
noi
dec
ian
feb
mar
apr
mai
iun
iul
aug
sep
oct
noi
dec
ian
feb
mar
apr
mai
iun
iul
aug
sep
oct
noi
dec

Y
62331.3
64433.2
67145.9
68238.9
71010.9
75035.3
74875
77006.5
80551.3
81440.5
81695.5
86525.5
85783.6
85826.4
87528.1
88023.2
91754.3
94960
95679.7
97988.6
98843
100032.5
101141.9
110821
106626.4
109615
112696.5
113134.9
112826.5
116276.1
120040.5
124457.5
126678.9
128873.1
136171
147990.3

Reprezentm grafic norul de puncte:

Credite
X1
47657
48434
49779
51536
53347
55010
55075
57563
60425
61891
63148
65668
67697
70145
73384
75753
80206
84220
87569
90743
93351
96650
101146
103063
108010
110772
115742
118944
123231
128511
134914
141141
146909
153341
160305
167061

Curs
X2
7324.6
7484.1
6831.5
5493.8
4057.2
5006.3
6231
13408.6
11272.2
8533.5
9698.7
11987.9
12040.9
10947.2
14347.4
11330.3
15068
14462.8
13055.7
17561.4
12290.1
12498.9
16100.4
17035.6
18108
22505.5
23366.3
23273.3
26957.8
30145.8
36511.7
36946.8
29003.7
36278.6
38784.7
34759.1

Figura 1 reprezentnd legtura dintre masa monetar y i

creditele acordate de instituiile de credit x 1

Analiznd norul de puncte din Figura 1 observm faptul c punctele

sunt grupate n jurul unei axe imaginare, fapt care reprezint existena
legturii dintre variabile. Cu ct punctele sunt mai adunate, mai grupate n
jurul axei imaginare, cu att legtura este mai puternic; ca i n cazul
nostru, avem de a face cu o legtur chiar foarte puternic. Forma legturii
este liniar, deoarece norul de puncte are forma unei drepte. Sensul
legturii reprezentate de norul de puncte din Figura 1 este direct,
deoarece norul este ascendent. Toate aceste aspecte ne arat existena i
intensitatea legturii dintre cele dou variabile: masa monetar y i
creditele acordate de instituiile de credit x1.

Figura 2 reprezentnd legtura ntre masa monetar y i cursul de

schimb RON/EUR x2

n cazul graficului din Figura 2 ne ntlnim cu aceeai situaie ca n

cazul Figurii 1; punctele norului sunt grupate n jurul unei axe (imaginare),
ceea ce nseamn c exist o legtur ntre variabile. Punctele norului sunt
strns grupate n jurul axei, reprezentnd o legtur foarte puternic dintre
variabile. Forma acestei legturi, ca i legturii din Figura 1, este liniar, din
cauza c punctele iau forma unei drepte. Sensul legturii este direct, norul
de puncte fiind ascendent. i n cazul Figurii 2 putem afirma cu acuratee
c exist legtur ntre cele dou variabile (masa monetar y i cursul de
schimb RON x2), iar legtura dintre cele dou variabile fiind chiar intens.

Cometarii privind aspectul norului de puncte.

Pentru analiza masei monetare am ales urmtorul model:

yt a xt t

t 1.....

unde:
yt = masa monetara din luna t
xt = creditele acordate in luna t
t = variabila rezidual
Ecuaia (1) se poate scrie sub form matricial:
Y a X t

cu

y1

y2
Y ,

y 35
y
36

x 11

x12
X

x 1 59
x
1 60

Am notat:
a

a b
c

1. Ipoteze fundamentale

36

 H0 : Ipoteza de liniaritate: modelul este liniar n X t;

H1 : Ipoteze asupra variabilelor X i Y:
(i) xt i yt reprezint valori numerice ale variabilelor X i Y rezultate
prin observarea statistic, neafectate de erori sistematice;
(ii) Y este variabila endogen aleatoare, pentru c este funcie de
;
(iii) X, variabila explicativ, este considerat ca fiind o variabil
determinist n model, nealeatoare;

H2 : Ipoteze asupra erorilor :

(i) are o distribuie independent de timp, de speran
matematic nul, respectiv:
E (t) = 0, () t = 0, 1, 2, , T
V (t) = E[t E(t)]2 = E

2
t

= 2 , t

altfel spus, modelul este homoscedastic.

(ii) Independena erorilor. Dou erori t i t sunt independente liniar
ntre ele, adic
cov ,t

t'

respectiv
cov ,t t' =E{[
-E
t ][
t ]}

-E
= E ,t t' = 0, ( ) t
t
t'

(iii) Variabila are o distribuie normal.

H3 : Ipoteze privind variabila exogen X:

t ' =1, 2,..., T

(i)

cov(xt, t) = 0, t - erorile sunt independente de X;

(ii)

Se presupune c pentru T , primele dou momente

empirice ale variabilei X sunt finite, respectiv

Sperana matematic Tlim

Variana Tlim

1 T
x t X0 ,
T t 1

2
1 T
x t X 02 ,

T t 1

2. Determinarea estimatorilor de regresie liniar prin

metoda celor mai mici ptrate

Aplicm metoda celor mai mici ptrate pentru determinarea

coeficienilor.

y x T Y X y Y x X cov X, Y = 0,593
V X
x TX
x X
t

2
t

b Y a X = 42595,313

Pentru primul model (y masa monetar, x 1 creditele acordate ) am

obinut urmtoarele valori : pentru a, 0.593 n funcie de x1, iar pentru b,
42595.313. Efectund calculele necesare, eroarea standard este de
1522.488, respectiv abaterea medie ptratica 0.978
Pentru modelul al doilea (y masa monetar, x2 cursul de schimb)
valorile obinute sunt: pentru a, 1.913 n funcie de x2, i pentru

64232.486. Dup calculele efectuate valorile erorii standard i a abaterii

medie ptrace sunt 2593.466, respectiv 0.871.

3. Testarea validitii modelului

Testarea validitii modelului presupune parcurgerea urmtoarelor

etape:
- Testarea validitii modelului de regresie folosind metoda
descompunerii varianei;
- Calculul raportului de corelaie i testarea semnificaiei lui;
- Inferena statistic pentru parametrii modelului de regresie;
- Verificarea ipotezelor modelului de regresie.

3.1. Testarea validitii modelului de regresie folosind metoda

descompunerii varianei
Dispersia total verific urmtoarea relaie:

y -Y = y -Y + y -y
T

t=1

t=1

t=1

+ 2 y t -Y y t -y t
t=1

Termenii relaiei se definesc prin:

2Y =

y -Y
T

- variana total a variabilei Y determinat de toi

t=1

factorii si de influen;
2Y/X =

y -Y
T

t=1

- variana fenomenului Y determinat numai de

variaia factorului X, considerat factorul principal al variabilei Y, adic

variaia lui Y explicat de modelul econometric;
2 =

y
t=1

- y t

- variaia rezidual, sau variaia fenomenului Y

generat de ctre factorii nespecificai n model, aceti factori fiind

considerai n etapa de specificare drept factori cu influen

ntmpltoare, neeseniali pentru a explica variaia fenomenului Y;
Descompunerea varianei - Metoda ANOVA
Sursa de variaie

Msura variaiei

Variana explicat

factorilor

y t -Y

t=1

factorului X
Variana
Rezidual, datorat

2Y = y t -Y

de model, datorat

2
Y/X

Numrul gr. de

Dispersii

libertate

corectate

t=1

k=1

Tk-1

2
Y/X

Valoarea testului F
Fcalc
F;v1;v2

2Y/X
=
k

2
s =
T - k -1
2
$

1,471

Fcalc =

s 2Y/X
s 2$

3,248

neeseniali
Variana
total

2 = y t -y t

T-1

t=1

y -y
t

s =

1,503

t=1

T-1

Pe baza datelor din tabel se pot testa urmtoarele ipoteze:

H0: s2Y/X = s2, cele dou dispersii sunt aproximativ egale, influena
factorului X nu difer semnificativ de influena factorilor ntmpltori.
H1: s2Y/X s2, influena factorului X i a factorilor ntmpltori
msurat prin cele dou dispersii difer semnificativ i, deci, se poate
trece la discuia similitudinii, a verosimilitii modelului teoretic n raport
cu modelul real.
Acceptarea ipotezei H0 este echivalent cu respingerea modelului
(modelul nu este valid).
Testarea semnificaiei dintre dou dispersii se face cu ajutorul
distribuiei teoretice Fisher-Snedecor, respectiv cu testul F.
Cunoscnd cele dou valori,

Fcalc =

s2Y/X
=
s 2

2
Y/X

:
=
k T-k-1

1494,340 i F,v1,v2

= 4,17 valoarea teoretic a variabilei F, preluat din tabelul repartiiei

Fisher Snedecor, n funcie de un prag de semnificaie i un numrul

gradelor de libertate 1 = k; 2 = nk-1.
Dintre cele dou ipoteze se accept H1 i, evident, se respinge H0
fiindc Fcalc (1494,340) > F,1,2 (4,17), adic modelul este valid.

3.2. Calcularea coeficientului de corelaie R 2, a coeficientului de

corelaie corectat i testarea reprezentativitii lui

Coeficientul de corelaie R2 exprim rolul jucat de ansamblul

variabilelor exogene asupra variabilei endogene. Cu ct valoarea
acestuia este mai apropiat de 1, cu att legtura dintre variabile este
mai intens.

y -Y
T

Y/X =
R

i=1
T

y -Y

i=1

Efectum calculele i obinem:

Y / X 0,989
R

Aceast expresie nu ine cont de numrul observaiilor i nici de

numrul variabilelor explicative din model. O definiie mai precis a lui
R2, care ine cont de numrul observaiilor t = 36 i numrul variabilelor
exogene p = 1 este urmtoarea (R2 corectat):

R2 1

t 1
(1 R 2 ) 0,978
t p

Testarea reprezentativitii lui

R2

H0:

R2

=0

H1:

R2

0
R2 t p 1
F

1494,340
1 R2
p

Se compar valoarea calculat a lui F cu cea tabelar. Regulile de

decizie sunt urmtoarele:
- dac Fcalc < Ftab, ipoteza nul este cea care este acceptat, fapt
echivalent cu inexistena unei legturi ntre cele dou variabile la nivel de
populaie total.
- dac Fcalc > Ftab, ipoteza nul este cea care se respinge,
acceptndu-se cea alternativ.
ntruct Fcalc (1494,340) > Ftab rezult c exist legtur ntre y i
x1, iar legtura respectiv este una puternic, deoarece valoarea lui R
este foarte aproape de 0.

3.3. Teste i regiuni de ncredere

3.3.1.Testarea validitii estimaiei coeficienilor

Pentru testarea validitii estimaiei coeficienilor a i se utilizeaz
testul Student. n general :
H0 : ai = 0, cu alternativa

H1 : ai 0

Dac i t atunci H0 se respinge, iar coeficientul ai este

i
2
semnificativ diferit de 0.
Pentru parametrul a emitem ipotezele:
H0 : a = 0, cu alternativa
H1 : a 0
Dup efectuarea calculelor, obinem:

tcalc

38,657 pentru a

i tim c ttab = 1,96

Comparm cele dou valori i tragem concluzia c ipoteza
adevrat este H1, cu o probabilitate de 95%, ceea ce nseamn c
parametrul a este semnificativ diferit de 0.

Pentru testarea validitii estimaiei coeficienilor b se utilizeaz

testul Student. n general :
H0 : b = 0, cu alternativa
H1 : b 0

Dac i t atunci H0 se respinge, iar coeficientul b este

i
2
semnificativ diferit de 0.

Pentru parametrul a emitem ipotezele:

H0 : b = 0, cu alternativa
H1 : b 0
Dup efectuarea calculelor, obinem:

tcalc

27,977

i tim c ttab = 1,96

Comparm cele dou valori i tragem concluzia c ipoteza

adevrat este H1, cu o probabilitate de 95%, ceea ce nseamn c
parametrul b este semnificativ diferit de 0.

3.3.2. Intervale de ncredere pentru coeficieni

Acestea se stabilesc cu un prag de semnificaie = 0,05.

i ai
t tab
i

deci i i t tab a i i i t tab

adic

0,593 0,015 1,96 a 0,593 0,015 1,96

Dup efectuarea calculelor obinem urmtoarele intervale de

ncredere pentru a, cu o probabilitate de 95%:

0,564 a 0,623

n cazul lui b, intervalele de ncredere arat astfel:

bi bi
ttab
a i

adic

deci

bi b ttab bi bi b ttab
i

42595,313 1522,488 1,96 b 42595,313 1522,488 1,96

Dup efectuarea calculelor, intervalele de ncredere obinute sunt

(cu o probabilitate de 95%):

39611,24 b 45579,38

3.4. Testarea ipotezelor fundamentale referitoare la variabila

aleatoare
Pe lng influena factorilor eseniali, asupra mrimii masei
monetare (y) i exercit influena i ali factori, care sunt surprini prin
variabila . Aceti factori ar putea fi: numrul tranzaciilor efectuate la
bursa de valori, volumul tranzaciilor efectuate pe piaa de capital, etc.
3.4.1. Ipoteza de homoscedasticitate a variabilei reziduale - Testul
White
Testul White etape:
- estimarea parametrilor modelului iniial i calculul valorilor estimate ale
variabilei reziduale, t

- construirea unei regresii auxiliare, bazat pe prespunerea existenei

unei relaii de dependen ntre ptratul valorilor erorii, variabila exogen
inclus n modelul iniial i ptratul valorilor acesteia:
2
$t = 0 + 1 x t + 2 x 2t + t

- calcularea coeficientului de corelaie estimat, corespunztor acestei

regresii auxiliare
- testarea semnificaiei raportului de corelaie. Dac acesta este
semnificativ diferit de zero, atunci ipoteza de heteroscedasticitate a
erorilor este acceptat.
H0: R 2 = 0
H1: R 2 0

LMcalc = TR2

T 36 0,15 5,4

Dac LMcalc > 2 tab ( 0,4 ) (k grade de libertate, k numrul de

variabile exogene) , erorile sunt heteroscedastice, in concluzie modelul
nu este valid, deci el nu poate fi folosit pentru previziune.

3.4.2. Ipoteza independenei valorilor variabilei reziduale t

Aceast ipotez presupune verificarea relaiei:
cov( t , k ) = E( t , k ) = 0 () t, k = 1, T, t < k

Depistarea autocorelrii erorilor se poate face utiliznd Testul

Durbin Watson. Funcia de autocorelaie descrie intensitatea analogiei
dintre doi termeni yt i yt-k .n ceea ce priveste autocorelarea valorilor
variabilei reziduale, a fost elaborat n 1950, de ctre Durbin J. i Watson
G. S. un test intens utilizat i n prezent. Se obine:

d calc

(
t 2

t 1 ) 2

t 2

0,789

2
t

Valoarea empiric, dcalc, se compar cu dou valori teoretice, d1=

1,49

i d2 =

1,52

citite din tabelul distribuiei Durbin - Watson n funcie de

un prag de semnificaie , convenabil ales, ( = 0,05 sau = 0,01), de

numrul de variabile exogene, k i de valorile observate (T, T 15).
Regulile de decizie a testului sunt:

0 < DWcalc < 1,49

1,49

DWcalc 1,52

1,49

< DWcalc <4 - 1,52

4-1,52

DWcalc 4-1,49

4 1,49 < DWcalc < 4

Autocorelare

Indecizie

Erorile sunt

Indecizie

Autocorelare

pozitiv

independente

negativ

Efectund calculele observm c d calc d1 , asta nsemnnd c ntre

erori exist o autocorelare pozitiv, deci modelul nu este valid; n acest
mod nici cea de a doua ipotez nu se verific.

3.4.3.Testarea normalitii distribuiei variabilei aleatoare

O modalitate de verificare a ipotezei de normalitate a erorilor o

constituie testul Jarque - Berra, care este un test asimptotic, valabil n

cazul unui eantion de volum mare, ce urmeaz o distribuie hiptrat cu

cu 2 grade de libertate, avnd urmtoarea form:

JB

calc

2 - 3 2

= T
+
24
6

=1,48

unde:
n - numrul de observaii;
- coeficientul de asimetrie (skewness), ce msoar simetria
distribuiei erorilor n jurul mediei acestora (medie care este nul), avnd
urmtoarea relaie de calcul:

1 T $ $3
$
-
3
M($ - )
T t=1
=0.006788
=
=
3
3
$
$
$
$

- coeficientul de boltire al lui Pearson (kurtosis), ce msoar

boltirea distribuiei n raport cu distribuia normal, ce are urmtoarea
relaie de calcul:

1 T $ $4
$
-
M($ - ) 4
T t=1
= 0.427515
=
=
4
4
$$
$$

Testul Jarque - Berra se bazeaz pe ipoteza c distribuia normal

are un coeficient de asimetrie egal cu zero, = 0, i un coeficient de
aplatizare egal cu trei, = 3.
Dac

2
JB > ;2
,

atunci ipoteza de normalitate a erorilor este respins.

4. Previziunea variabilei y

n cazul n care se cunoate valoarea lui x previzionat (169053) la

un moment anume, n cazul nostru luna mai 2008, putem previziona
valoarea lui y. Dac x previzionat este 169053, nseamn c valoarea lui
y previzionat va fi 142888,6.
Nu numai c putem calcula valoarea lui y previzionat, ci putem s-l
i situm ntre o valoare inferioare i una superioar:
140280,1 y 145497.2

Bibliografie

Ioana Meter - Econometrie, Edit. Universitii din Oradea,

2007

Nicolae Dardac, Teodora Barbu Moned, Bnci i politici

monetare, Edit. Didactic, Bucureti, 2005
http://www.biblioteca-digitala.ase.ro