EUROVALUTE

Eurovalutele reprezint monedele depozitate la o banc din afara granielor rii de

origine (astfel de depozite poart denumirea de depozite offshore) iar bncile care accept
i gestioneaz astfel de depozite poart denumirea de eurobnci.
Piaa pe care se tranzacioneaz eurovalutele poart denumirea de pia eurovalutar
i n principiu este o pia pe care se realizeaz operaii pe termene relativ scurte,
considerate de unii specialiti cuprinse ntre cteva zile i un an iar alii consider aceast
pia ca incluznd depozite de pn la 5 ani.
Exemple de eurovalute :

Eurodolari este cea mai rspndit eurovalut - dolari depui ntr-o banc
londonez;

Euroyeni sunt yeni japonezi depozitai ntr-o banc din SUA.

Eurolire lire sterline depozitate ntr-o banc din Canada.

Piaa eurovalutar s-a dezvoltat lanceput n primul rnd pe eurodolari ca urmare a
utilizrii dolarilor americani ca moned de plat n schimburile internaionale i deci a
deinerii lor de ctre nerezideni (fa de ara de origine a monedei)pe de o parte iar pe de alt
parte datorit reglementrilor stricte impuse n SUA la depozitele efectuate de ctre
nerezideni.
Evenimente care au determinat dezvoltarea pieei eurovalutare:
n anii 50 deintorii de dolari americani din Europa estic erau refractari la ideea de
a face depozite n SUA;
n 1957 bncilor britanice nu li se mai permite s dea cu mprumut lire sterline pentru
a finana comerul ageni economici nerezideni;
n anii 60 bncile americane erau descurajate s acorde mprumuturi nerezidenilor;
n perioadele 1973-1974 i 1979-1980 creterea preului petrolului a dus la creterea
sumelor n dolari deinute de rile membre OPEC care nu doreau s depoziteze aceste
sume n SUA datorit reglementrilor stricte.
Piaa eurovalutar prezint un mare avantaj materializat n lipsa unor reglementri stricte.
De obicei pe o astfel de pia:
Nu se solicit rezerve;
Rata dobnzii nu face obiectul unor reglementri ci se stabilete n funcie de
cerere i ofert;
Nu se cere asigurarea depozitelor constituite;
Nu exist taxe adiionale percepute la constituirea i lichidarea depozitelor.
Pe aceast pia acioneaz de regul marile bnci i corporaiile transnaionale care
dein lichiditi n mai multe valute convertibile i pot profita de avantajele pieei
eurovalutare.
Dobnda utilizat pe piaa eurovalutar reprezint principalul element de
atractivitate deoarece spread-ul(marja) dintre dobnda pretins pentru fondurile
mprumutate i dobnda acordat pentru depozitele constitute este mai mic dect n
cazul dobnzilor pe pieele interne ale monedelor respective. Astfel dobnda pretins de
eurobnci pentru fondurile acordate cu mprumut este mai mic dect dobnda intern
datorit lipsei de rezerve solicitate, taxe i speze bancare, deci a unui cost al tranzaciei
mai sczut. Pe de alt parte rata dobnzii acordat de eurobnci n cazul depozitelor
constituite n eurovalute este mai ridicat dect cea de pe piaa intern datorit att unor
costuri mai reduse ct i interesului de a atrage valutele depozitate pe piaa lor intern.
1

Schema de ma jos prezint situaia comparativ a marjei la dobnzile pe piaa intern i

pe piaa eurovalutar.
R
ata
dobnzii
Rata
dobnzii la
mprumuturi
acordate pe piaa
intern

Rata dobnzii
la mprumuturi
acordate n
eurovalute

Rata
dobnzii la depozite
pe piaa intern

Rata
dobnzii la depozite
n eurovalute

0
%

Peste 70% din tranzaciile efectuate pe piaa eurovalutar aparin bncilor.

Dobnda perceput pe piaa eurovalutar la operaiile dintre bnci este de tipul LIBOR
LIBID.
LIBOR London Interbank Offer Rate reprezint dobnda pe care bancile o pltesc
pentru mprumuturile efectuate n eurovalute.
LIBID London Interbank Bid Rate reprezint dobnda pe care o ncaseaz bncile
pentru depozitele efectuate n eurovalute.
LIBOR-ul se determin n fiecare zi astfel:
- la ora 11 a.m. ora Londrei , 16 bnci desemnate din cadrul British Bankers Association
anun rata pentru depozitele n eurovalute;
- cele mai mari 4 rate i cele mai mici 4 rate sunt eliminate;
- media ponderat a celor 8 rate rmase(rotunjite pn la cincea zecimal) este rata
oficial LIBOR pentru ziua respectiv.
Teme:
artai pentru ce eurovalute se calculeaz LIBOR;
prezentai i alte rate utilizate pentru eurovalute i calculate pe
alte piee.

DETERMINAREA CURSULUI VALUTAR

DETERMINAREA CURSULUI VALUTAR LA VEDERE

Cursul de schimb economic (cel stabilit pe piaa valutar interbancar) la vedere (spot)
este determinat de raportul dintre cererea i oferta de valut. De aceea el variaz de la o banc
la alta i de la un moment la altul.
Cursul de schimb la vedere (spot), folosit pentru tranzacii valutare cu termene de
decontare mai mici de 48 ore, este esenial, stnd la baza majoritii operaiunilor valutare
internaionale, att a celorlalte operaiuni valutare la vedere, precum:
- operaiuni tomorrow (care presupun efectuarea decontrii n ziua urmtoare
ncheierii tranzaciei);
- operaiuni outright (tranzacia i decontarea se realizeaz n aceeai zi);
ct i a:
- operaiunilor la termen (forward), n cazul crora micarea efectiv a valutelor se
realizeaz dup minim 48 ore de la ncheierea tranzaciei (adic dup 1, 2, 3, 6 luni sau
un an, sau dup anumite perioade numite sparte).
Pentru realizarea acestor operaiuni bncile, bursele valutare, casele de schimb valutar,
brokerii i dealerii stabilesc cursul spot sub forma a doi termeni:
- cursul de cumprare (BID), cursul la care intermediarul cumpr moneda cotat de la
deintorul acesteia, pltindu-i moneda cotant, de exemplu 1,3374 USD/EUR1;
- cursul de vnzare (ASK), cursul la care intermediarul vinde clientului moneda cotat
n schimbul monedei cotante, de exemplu 1,3385 USD/EUR.
n practic se folosesc i cotaii de forma:
1,3374 1,3385 USD/EUR (n care primul termen este cursul de cumprare, iar cel
de-al doilea cel de vnzare)
1,3374/85 USD/EUR (aici se observ c nu se mai reia integral cursul de vnzare, ci
se reiau numai punctele2 engl. pip-uri)
Diferena dintre cele dou cotaii se numete marj sau spread, reprezentnd ctigul
intermediarului.
Care sunt metodele de cotare ale unei valute? Exemplificai.
Ordinele de cumprare i de vnzare primite de intermediari de la clienii lor pot fi:
- la curs ferm, clientul acceptnd cursul stabilit de intermediar, sau
- la curs limitat, atunci cnd clientul nu accept cursul ferm i indic, n funcie de
operaiunea pe care dorete s o realizeze, fie un curs maxim de cumprare, fie un
curs minim de vnzare.
n procesul de formare a cursului valutar, se pornete de la nregistrarea ordinelor la
curs ferm, dup care:
- ordinele de cumprare se nregistreaz n ordinea descresctoare a cursului limit
indicat (deoarece ordinele de cumprare cu un curs limit mai mare au anse mai
mari de a fi executate, vnztorii urmrind s vnd la preuri ct mai mari);

1
2

Moneda cotat n acest caz este USD, iar moneda cotant EUR.
1 punct = 0,0001, deci n cazul nostru 85 puncte = 0,0085, adic cursul de vnzare este de 1,3385 USD/EUR

- ordinele de vnzare se nregistreaz n ordinea cresctoare a cursului limit indicat

de clieni (deoarece valuta oferit la vnzare la un curs mai mic va fi mai atractiv
pentru cumprtori).
Cursul de echilibru care se stabilete va fi acela la care cererea i oferta de valut se
egalizeaz, iar cantitatea de valut tranzacionat este maxim.
Exist dou procedee de stabilire a cursului spot:
- cotaia prin strigare
- cotaia prin opoziie.
n cazul cotaiei prin strigare, se compar ordinele de cumprare i de vnzare plasate
de clieni cu meniunea la cel mai bun curs (adic cel mai bun existent pe pia).
n cazul cotaiei prin opoziie, pe lng ordinele cu meniunea la cel mai bun curs se
plaseaz la bnci i ordine la curs limitat.
Dac pe pia se stabilete un curs care respect relaia:
curs limit de cumprare curs de pia curs limit de vnzare
atunci ordinele la curs limitat se transform n ordine la cel mai bun curs, iar cursul se
stabilete ca n cazul cotaiei prin strigare.
n cazul n care cursul de pe pia stabilit nu respect relaia menionat anterior, atunci
clienii fac opoziie, adic cumpr sau vnd doar o sum minim obligatorie la cursul
limit indicat iniial de ei.
Pe piaa valutar, n afar de cotaiile bncilor, burselor valutare i a caselor de schimb
valutar, se regsete i cursul de referin al Bncii Centrale (n cazul Romniei, al BNR).
Acesta se calculeaz ca medie ponderat a cursurilor de vnzare i de cumprare practicate n
ziua precedent pe piaa valutar din ara respectiv, dup formula:
n

Sr

C
i 1

Si

C
i 1

unde:
Sr - cursul spot de referin calculat de Banca Central;
Ci - cantitatea de valut cumprat sau vndut prin
operaiunea i;
Si - cursul spot la care s-a efectuat tranzacia i.
Cursul de referin are un caracter strict informativ, deoarece Banca Central intervine
pe piaa valutar ca orice alt operator (cumprtor sau vnztor), pentru a-i urmri
obiectivele de politic valutar.
n afar de aceasta, cursul de referin stabilit de Banca Central este utilizat i pentru
reflectarea n contabilitate a operaiunilor de import-export.

Aplicaii rezolvate
Aplicaia 1
La BRD SocGen Constana se primesc urmtoarele ordine de cumprare i vnzare de
EUR:
Ordine de cumprare
113.000 EUR la curs ferm
76.000 EUR la cursul 3,9 RON/EUR
83.500 EUR la cursul 3,895 RON/EUR
103.000 EUR la cursul 3,89 RON/EUR
120.700 EUR la cursul 3,885 RON/EUR
126.300 EUR la cursul 3,875 RON/EUR
113.000 EUR la cursul 3,87 RON/EUR
97.400 EUR la cursul 3,865 RON/EUR

Ordine de vnzare
98.600 EUR la curs ferm
67.000 EUR la cursul 3,865 RON/EUR
83.700 EUR la cursul 3,87 RON/EUR
96.500 EUR la cursul 3,875 RON/EUR
108.000 EUR la cursul 3,885 RON/EUR
119.000 EUR la cursul 3,89 RON/EUR
125.300 EUR la cursul 3,895 RON/EUR
116.000 EUR la cursul 3,9 RON/EUR

n aceste condiii, la ce nivel se vor stabili: cursul de schimb RON/EUR, cantitatea

tranzacionat, cererea i oferta neexecutate?
Rezolvare
Pentru a stabili cursul de schimb RON/EUR, cantitatea tranzacionat i ordinele
neexecutate, vom nregistra ntr-un tabel ordinele de vnzare, cumulnd sumele aferente
acestor ordine, ordinele de cumprare, cumulnd sumele aferente lor, precum i cantitatea
tranzacionat la fiecare nivel de curs, aceasta fiind de fapt minimul dintre valoarea cumulat
a ordinelor de vnzare i valoarea cumulat a ordinelor de cumprare.
Ordine de vnzare EUR
Cumulat
Parial
98.600
98.600
165.600
67.000
249.300
83.700
345.800
96.500
453.800
108.000
572.800
119.000
698.100
125.300
814.100
116.000
-

Curs
Ferm v
3,865
3,87
3,875
3,885
3,8900
3,8950
3,9000
Ferm c

Ordine de cumprare EUR

Cantitate
Parial
Cumulat tranzacionat EUR
97.400
832.900
165.600
113.000
735.500
249.300
126.300
622.500
345.800
120.700
496.200
453.800
103.000
375.500
375.500
83.500
272.500
272.500
76.000
189.000
189.000
113.000
113.000

Cursul de echilibru (acela la care cantitatea tranzacionat este maxim) se stabilete la

nivelul de 3,885 RON/EUR, cantitatea tranzacionat la acest curs fiind de 453.800 EUR.
Se vnd:
98.600 EUR + 67.000 EUR + 83.700 EUR + 96.500 EUR + 108.000 EUR = 453.800 EUR
Se cumpr:
113.000 EUR + 76.000 EUR + 83.500 EUR + 103.000 EUR + 78.300 EUR = 453.800 EUR
Not: 120.700 (496.200 453.800) = 78.300

Nu se vor tranzaciona:
- la cumprare: 42.400 EUR + 126.300 EUR + 113.000 EUR + 97.400 EUR = 379.100
EUR
- la vnzare:
119.000 EUR + 125.300 EUR + 116.000 EUR = 360.300 EUR

Aplicaia 2
n cursul unei zile:
- BCR a vndut 892.000 EUR la cursul 3,8950 RON/EUR i a cumprat 1.032.000 EUR
la cursul 3,8350 RON/EUR;
- BRD SocGen a vndut 534.000 EUR la cursul 3,8850 RON/EUR i a cumprat
490.000 EUR la cursul 3,8400 ROL/EUR;
- RoBank a vndut 753.500 EUR la cursul 3,8900 RON/EUR i a cumprat 957.000
EUR la cursul 3,8420 RON/EUR.
Ce curs mediu de referin va stabili BNR pentru ziua urmtoare?
Rezolvare
RON
RON
RON
1.032.000 EUR 3,8350
534.000 EUR 3,8850

EUR
EUR
EUR
Sr
892.000 EUR 1.032.000 EUR 534.000 EUR
RON
RON
RON
490.000 EUR 3,8400
753.500 EUR 3,8900
957.000 EUR 3,8420
EUR
EUR
EUR
490.000 EUR 753.500 EUR 957.000 EUR
17.996.159 RON

3,8631 RON/EUR
4.658.500 EUR
892.000 EUR 3,8950

Aplicaii propuse
Aplicaia 1
Dresdner Bank primete urmtoarele ordine de cumprare i vnzare de dolari
americani:
Ordine de cumprare
88.600 USD la cursul 0,7655 EUR/USD
69.000 USD la cursul 0,7670 EUR/USD
83.900 USD la cursul 0,7650 EUR/USD
55.000 USD la cursul 0,7680 EUR/USD
75.000 USD la cursul 0,7660 EUR/USD
78.300 USD la cursul 0,7645 EUR/USD
51.500 USD la cursul 0,7675 EUR/USD
70.000 USD la curs ferm

Ordine de vnzare
91.100 USD la cursul 0,7670 EUR/USD
85.200 USD la cursul 0,7655 EUR/USD
86.800 USD la cursul 0,7680 EUR/USD
72.000 USD la curs ferm
87.000 USD la cursul 0,7660 EUR/USD
68.700 USD la cursul 0,7650 EUR/USD
93.000 USD la cursul 0,7675 EUR/USD
61.300 USD la cursul 0,7645 EUR/USD

Care vor fi: cursul de schimb EUR/USD, cantitatea tranzacionat, precum i cererea i
oferta neexecutate?
Aplicaia 2
n cursul unei zile, Banca Carpatica a cumprat 573.000 USD la cursul de 3,2750
RON/USD i a vndut 649.000 USD la cursul de 3,2985 RON/USD, RBS BANK a cumprat
1.477.000 USD la cursul de 3,2805 RON/USD i a vndut 1.233.000 USD la cursul de
3,2990 RON/USD, iar BancPost a cumprat 850.000 USD la cursul de 3,2800 RON/USD i a
vndut 787.000 USD la cursul de 3,2750 RON/USD.
Care este cursul valutar de referin al RON n raport cu USD stabilit de BNR?

METODA CROSS-RATE DE DETERMINARE A CURSULUI VALUTAR

Tranzaciile valutare se fac n baza cursurilor ntre cele dou valute care se schimb.
Dar n practic, din cauza modului de publicare i a diferenei de fus orar, este posibil s nu
se cunoasc cursul direct dintre dou valute. n aceste situaii se folosete metoda cursului
ncruciat (cross-rate), care pornete de la principiul conform cruia dou mrimi egale cu o a
treia sunt egale ntre ele. Conform acestei metode, cursul de schimb ntre dou valute se
calculeaz cu ajutorul unei a treia valute (valuta de legtur), care de regul este una de larg
circulaie (USD, EUR, etc).
Exemple:
a). n cotaia direct la bursa din Frankfurt, cursul monedei unice europene n raport cu
principalele valute este:
0,7468 EUR/USD
0,6767 EUR/CHF
0,0077 EUR/JPY
Pentru calculul cursului yenului japonez sau francului elveian fa de dolarul american
se folosete metoda cursului ncruciat. n cazul cotaiei directe se raporteaz echivalena
acestor valute fa de EURO astfel:
1USD=0,7468 EUR
1 CHF = 0,6767 EUR
situaie n care cursul CHF/USD va fi egal cu:
0,7468 EUR/USD
1,1036 CHF/USD
0,6767 EUR/CHF

cursul yenului japonez n raport cu dolarul american:

1USD=0,7468 EUR
1JPY = 0,0077 EUR
situaie n care cursul JPY/USD va fi egal cu:
0,7468 EUR/USD
96,987 JPY/USD
0,0077 EUR/JPY

Cursul francului elveian fa de yenul japonez va fi:

0,6767 EUR/CHF
0,0077 EUR/JPY
1 CHF = 0,6767 EUR
1 JPY = 0,0077 EUR
0,0077 EUR/JPY
0,0114 CHF/JPY
0,6767 EUR/CHF

b). n cotaia indirect la Philadelphia Stock Exchange, cursul principalelor valute fa

de dolarul american este:
1,871 USD/GBP
0,7468 EUR/USD
1,1036 CHF/USD
n cazul cotaiei indirecte, pentru calculul cursului EUR i a CHF fa de GBP se
pondereaz echivalena acestora fa de USD astfel:
7

-euro1 GBP = 1,871 USD

1 USD = 0,7468 EUR
situaie n care cursul EUR/GBP va fi egal cu:
0,7468 EUR/USD x 1,871 USD/GBP=1,3973 EUR/GBP
- franc elvetian 1 GBP = 1,871 USD
1 USD = 1,1036 CHF
situaie n care cursul CHF/GBP va fi egal cu:
1,1036 CHF/USD x 1,871 USD/GBP = 2,0648 CHF/GBP
Cursul CHF fa de EUR se calculeaz ca n cotaia direct:
1 USD = 1,1036 CHF
1 USD = 0,7468 EUR
situaie n care cursul CHF/EUR va fi egal cu:
1,1036 CHF/USD
1,4778 CHF/EUR
0,7468 EUR/USD

n practic ns, tranzaciile valutare necesit cunoaterea cursului de cumprare i de

vnzare a valutelor tranzacionate. n acest sens:
Pentru a determina prin metoda cross-rate cursul RON fa de monedele care coteaz
direct (de exemplu CHF), folosind ca valut de legtur USD, se vor folosi formulele:
Sc
Sc RON / CHF RON / USD
SvCHF / USD
Sv
Sv RON / CHF RON / USD
ScCHF / USD
unde:
Sc RON/CHF - cursul spot de cumprare al RON n raport cu CHF
Sc RON/USD - cursul spot de cumprare al RON n raport cu USD
Sv CHF/USD - cursul spot de vnzare al CHF n raport cu USD
Sv RON/CHF - cursul spot de vnzare al RON n raport cu CHF
Sv RON/USD - cursul spot de vnzare al RON n raport cu USD
Sc CHF/USD - cursul spot de cumprare al CHF n raport cu USD
Pentru a determina cursul RON fa de monedele care coteaz indirect (de exemplu
GBP), folosind ca valut de legtur USD, se utilizeaz formulele:
Sc RON/GBP = Sc RON/USD x Sc USD/GBP
Sv RON/GBP = Sv RON/USD x Sv USD/GBP

Aplicaii rezolvate

Aplicaia 1
Determinai cursul spot RON/DZD pe baza urmtoarelor informaii:
Piaa
Curs
Cumprare
Vnzare
romneasc
RON/EUR
3,7700
3,7850
algerian
DZD/EUR
96,26
96,34
Rezolvare
Sc
3,7700 RON / EUR
Sc RON / DZD RON / EUR
0,0391 RON/DZD
Sv DZD / EUR
96,34 DZD / EUR
Sv RON / DZD

Sv RON / EUR 3,7850 RON / EUR

0,0393 RON/DZD
Sc DZD / EUR
96,26 DZD / EUR

Aplicaia 2
Determinai cursul spot CZK/GBP pe baza urmtoarelor informaii:
Piaa
Curs
Cumprare
Vnzare
Ceh
CZK/USD
22,8162
22,8204
britanic
USD/GBP
1,91534
1,91562
Rezolvare
Sc CZK/GBP = Sc CZK/USD x Sc
= 43,7 CZK/GBP

USD/GBP

= 22,8162CZK/USD x 1,91534USD/GBP =

Sv

USD/GBP

= 22,8204CZK/USD x 1,91562USD/GBP =

CZK/GBP

= Sv CZK/USD x Sv
= 43,715 CZK/GBP

Aplicaia 3
Un agent economic norvegian deine n cont 500.000 USD. n condiiile n care el
dorete preschimbarea disponibilului n moned danez, ce sum va obine, dac banca sa i
ofer urmtoarele cotaii:
6,2876/89 NOK/USD
1,1032/44 NOK/DKK
Rezolvare
Agentul economic va vinde bncii sale dolarii primind moneda naional, cu care apoi
va cumpra valuta dorit, cea danez:
Sc DKK / USD

6,2876 NOK / USD

5,6932 DKK/USD
1,1044 NOK / DKK

500.000 USD x 5,6932 DKK/USD = 2.846.600 DKK

Aplicaia 4

Pentru a plti valoarea unui contract de import la cererea unui client al su, o banc
romneasc dorete s cumpere de pe piaa elveian suma de 5.000.000 EUR. n vederea
realizrii acestei operaii, banca romneasc intr n legtur cu o banc elveian (prin fax),
interesndu-se care este cursul la vedere al CHF n EURO.
1. n vederea stabilirii cotaiei cerute, banca elveian va proceda n felul urmtor:
a. ia legtura cu o banc german i i solicit cotaia EUR/USD valut spot , de
la care primete cotaiile urmtoare:
1 USD = 0,9150 EUR curs de cumprare SC
1 USD = 0,9170 EUR curs de vnzare SV
b. n continuare ia legtura cu un broker de la care primete cursul n acel moment
dintre USD i CHF astfel:
1 USD = 1,3796 CHF curs de cumprare
1 USD = 1,3804 CHF curs de vnzare
2. a. avnd informaiile de mai sus, banca elveian procedeaz la stabilirea cursului de
cumprare i de vnzare dintre CHF i EUR. Pentru acest lucru utilizeaz metoda cross-rate
pe baza cursurilor EUR/USD i CHF/USD astfel:
Sc CHF / USD
1,3796
Sc CHF / EUR

1,5045 CHF/EUR
Sv EUR / USD 0,9170
Sv CHF / USD 1,3804
Sv CHF / EUR

1,5086 CHF/EUR
Sc EUR / USD 0,9150
b. aceste cotaii sunt ajustate de banca elveian, asigurndu-i marja de siguran ( 8
puncte la cumprare i 2 puncte la vnzare), dup care comunic bncii romneti cursul la
care negociaz euro astfel :
SC 1 EUR = 1,5053 CHF/EUR
SV 1 EUR = 1,5088 CHF/EUR
c. banca romneasc accept cursurile de mai sus i solicit s cumpere suma de
5.000.000 EUR la cursul de 1,5088 CHF/EUR.
d. cu francii obinui din vnzarea EUR, banca elveian cumpr dolarii la cursul de
1,3804 CHF/USD, pe care i vinde imediat contra EUR la cursul de 0,9150 EUR/USD.
Schematic aceast tranzacie se prezint astfel:
Cumprare
A 7.544.000 CHF
C 5.465.083 USD
B 5.000.551 EUR

Curs
1,5088 CHF/EUR
1,3804 CHF/USD
0,9150 EUR/USD

Vnzare
5.000.000 EUR B
7.544.000 CHF A
5.465.083 USD C

Din aceast operaiune banca elveian realizeaz un ctig de: 5.000.551EUR 5.000.000 EUR = 551 EUR

Aplicaia 5

10

O banc polonez interesat de o tranzacie lire sterline/euro transmite prin fax unei
bnci din Germania c dorete s vnd 1.000.000 .
1. banca german intr n legtur cu o banc specializat n tranzacii GBP/USD i cu
un broker pentru cotaia EUR/USD de la care primete urmtoarele informaii:
SC 1 GBP = 1,5965 USD
SV 1 GBP = 1,5970 USD

SC 1 USD = 0,9155 EUR

SV 1 USD = 0,9170 EUR

2. banca german stabilete cursul de cumprare i de vnzare al GBP n EUR, pe baza

informaiilor primite, utiliznd urmtoarele relaii:
SC EUR/GBP = SC EUR/USD x SC USD/GBP= 0,9155 EUR/USD x 1,5965 USD/GBP = 1,4616 EUR/GBP
SV EUR/GBP = SV EUR/USD x SV USD/GBP= 0,9170 EUR/USD x 1,5970 USD/GBP = 1,4644 EUR/GBP
3. banca german, nainte de a comunica bncii poloneze cursul spot GBP/EUR,
ajusteaz cotaiile obinute, cu 8 puncte mai puin la cumprare i cu 11 puncte mai mult la
vnzare:
SC= 1,4608 EUR/GBP
SV= 1,4655 EUR/GBP
4. dup acceptarea de ctre banca polonez a cursurilor comunicate, aceasta va vinde bncii
germane 1.000.000 GBP la cursul de 1,4608 EUR/GBP. Lirele obinute din aceast operaie sunt
vndute de ctre banca german contra USD la cursul de 1,5965 USD/GBP; imediat dolarii
obinui se vnd contra EUR la cursul de 0,9155 EUR/USD.
A
C
B

Cumprare
1.000.000 GBP
1.596.500 USD
1.461.596 EUR

Curs
Vnzare
1,4608 EUR/GBP 1.460.800 EUR B
1,5965 USD/GBP 1.000.000GBP A
0,9155 EUR/USD 1.596.500 USD C

Din aceast operaiune ctigul bncii germane este:

1.461.596 EUR - 1.460.800 EUR = 796 EUR

Aplicaii propuse
Aplicaia 1
11

Determinai cursul spot RUR/JPY, cunoscndu-se:

Piaa
Rus
japonez

Curs
RUR/EUR
JPY/EUR

Cumprare
27,8185
139,4052

Vnzare
27,8375
139,4628

Aplicaia 2
Determinai cursul spot ARS/GBP pe baza datelor:
Piaa
Curs
Cumprare
Vnzare
argentinian
ARS/EUR
3,9800
3,9912
britanic
EUR/GBP
1,41826
1,42698
Aplicaia 3
Un agent economic chilian are un disponibil n cont de 370.000 EUR, pe care dorete s
i preschimbe n franci elveieni la banca sa, care i ofer urmtoarele cotaii:
745,775/828 CLP/EUR
482,315/79 CLP/CHF.
n aceste condiii, ce sum n franci elveieni va obine agentul economic?
Aplicaia 4
n importator rus dorete s cumpere de la banca sa 3 milioane EUR pentru a achita
contravaloarea unui import. Banca rus decide s cumpere EUR de pe piaa danez, creia i
solicit cursul DKK/EUR.
n condiiile n care banca danez primete de la banca francez contactat cotaiile:
Sc: 1 USD = 0,7443 EUR
Sv: 1 USD = 0,7475 EUR
iar de la broker:
Sc: 1 USD = 5,516 DKK
Sv: 1 USD = 5,524 DKK
i ajusteaz cursul calculat cu 2 puncte mai puin la cumprare i 5 puncte mai mult la
vnzare, la ce curs i va vinde bncii ruse suma de 3 milioane EUR i ce ctig va obine din
operaiunile efectuate?
Aplicaia 5
Un exportator bulgar vinde bncii sale suma de 750.000 GBP, obinut dintr-o
operaiune de export. Banca bulgar intenioneaz s vnd lirele sterline unei bnci
japoneze. Banca japonez contacteaz o banc britanic i un broker, de la care primete
urmtoarele cotaii:
1,9140/54 USD/GBP
103,537/602 JPY/USD
i ajusteaz cursul calculat cu 8 puncte la cumprare i 12 la vnzare. Ce curs i va oferi
banca japonez bncii bulgare pentru derularea tranzaciei i ce ctig va obine?
Aplicaia 6

12

O banc romneasc contacteaz o banc din Elveia n vederea achiziionrii a

2.000.000 GBP. Cotaiile practicate de banca elveian sunt:
1 USD = 1,4289 1,4322 CHF
Pe piaa londonez cursul de schimb este:
1 GBP = 2,3412 2,4352 USD
Ajustarea cursului de ctre banca elveian se face cu 10 puncte la cumprare i 15 la
vnzare.
Calculai cursul oferit bncii romneti.

13