Sunteți pe pagina 1din 81

1

CUPRINS
Capitolul I. CARACTERIZARE GENERAL A PIEEI
MONETARE
I.1. CE ESTE PIAA MONETAR I CUM A EVOLUAT
EA ?
I.2. PIAA MONETAR I PIEELE PARALELE
Capitolul II . ACTORII PIEEI MONETARE
II.1. BNCILE. CONCEPT, APARIIE I DEZVOLARE
II.2. BNCILE COMERCIALE (DE DEPOZIT) I ROLUL

5
13
13
18

LOR N SISTEMUL BANCAR


II.3. BNCILE DE AFACERI . CARACTERIZARE I

29

TIPURI
II.4. SOCIETILE DE INVESTIII
II.5. CASELE DE ECONOMII I COOPERAIA DE

32
37

CREDIT
Capitolul III . OPERAIUNI ALE PIEEI MONETARE
III.1. CONCEPTUL DE COMPENSAIE
III.2. ETAPELE COMPENSRII
III.3. ROLUL COMPENSAIEI PE PIAA MONETAR
III.4. OPERAIUNILE PIEEI I NOILE

3
3

45
45
50
56
59

INSTRUMENTE ALE PIEEI MONETARE


DESCHISE
Capitolul IV. ROLUL BNCII DE EMISIUNE

63

PE PIAA MONETAR
IV.1. CARACTERIZAREA BNCII DE EMISIUNE
IV.2. INTERVENIA BNCII DE EMISIUNE PE

63
66

PIAA INTERBANCAR
IV.3. INTERVENIA BNCII FRANEI PE PIAA

68

INTERBANCAR
Capitolul V. PIAA MONETAR N ROMNIA
V.1. TRSTURI ALE PIEEI MONETARE
V.2. TRANZIIA DE LA PIAA INTERBANCAR LA

70
70
73

PIAA MONETAR DESCHIS N ROMNIA

V.3. CREDITUL BANCAR SUPORT AL

75

FINANRII ECONOMIEI NAIONALE . STUDIU


DE CAZ PRIVIND ACORDAREA CREDITULUI
PENTRU CAPITAL DE LUCRU
Bibliografie
Anexe

83

Capitolul I. CARACTERIZARE GENERAL A


PIEEI
MONETARE
I.1. CE ESTE PIAA MONETAR I CUM A EVOLUAT EA ?
Piaa monetar este o pia a capitalurilor pe termen scurt i foarte scurt
. Existena acestei bnci este legat de faptul c unele bnci sunt beneficiare
ale unui surplus de ncasri , iar altele au de efectuat un surplus de pli .

Piaa monetar nu este o pia localizat , tranzaciile acestei piee se


ncheie prin telefon , telex , fax . Piaa monetar se deruleaz n principal la
bncile care creaz moned , de la care se pot procura disponibilitile
necesare pentru a face fa fluxurilor de pli . De aceea se poate spune c
piaa monetar este o pia a monedei centrale , adic a biletelor de bnci , a
numerarului n general i a disponibilitilor n cont create la banca de
emisiune . Piaa monetar este o pia de lichiditi pe termen scurt pentru
toate organismele de credit bancare . Participanii la aceast pia sunt bnci ,
case de economii , societi financiare , banca de emisiune , trezoreria
statului , casele de titluri , etc. Unele dintre aceste organisme apar cu
predilecie excedentare creditoare , cum sunt de regul casele de economii ,
casele de pensii , n timp ce altele , printre care bncile comerciale , instituiile
de credit specializate sunt predominant debitoare . Piaa monetar redefinete
funcia de compensare a excedentului i deficitului de lichiditi . Operaia pe
piaa monetar cu termenul cel mai scurt este acordarea unui titlu de
mprumut a unei sume de bani pn la ora 12 a zilei urmtoare . Termenele
pentru care se acord creditele s-au prelungit de la 24 de ore pn la 18 luni ,
cum rezult dintr-o practic mai veche italian pn la perioade cuprinse ntre
o zi i 7 ani sau chiar 10 ani , cum atest practica i literatura francez mai
recent .
Piaa monetar a devenit n Frana , dup 1986 , o pia deschis
agenilor nefinanciari care doresc fie s acorde credite , fie s se mprumute
cu lichiditi .
Piaa monetar este un mecanism important n sistemul monetar i
financiar al unei ri . Ea este locul interveniilor bncii de emisiune asupra
lichiditilor bancare .
Piaa monetar este n prezent n plin schimbare , transformare . Pn
acum circa un sfert de secol ea a fost o pia specializat , cunoscut doar

unor specialiti , iar noiunea corespundea n fapt cu ceea ce reprezint piaa


interbancar . Pe aceast pia restrns bncile i regularizeaz zilnic
excedentele i deficitele de trezorerie . Puteau interveni i atunci instituii
financiare specializate cu excedentele lor de lichiditate . Banca Franei , ca
banc de emisiune , avea posibilitatea s intervin i ea , dar o fcea foarte
puin , ntruct ea refinana bncile prin intermediul reescontului efectelor
comerciale. Ea mai acorda avansuri pe efecte publice , efectua operaiuni de
open-market , dar de proporii reduse i la o rat mai ridicat dect taxa de
scont.
Din 1967 alimentarea pieei monetare a fost mbuntit prin
posibilitatea ce s-a creat societilor de asigurri , caselor de pensii de a plasa
lichiditile colectate de ele. Casele de economii , care pn atunci plasau
totalitatea fondurilor mobilizate pe temen lung , au trecut la utilizarea unei
fraciuni de 20 % din acestea pe piaa monetar . Refinanarea pe calea
reescontului a fost descurajat prin faptul c rata dobnzii la creditele
acordate pe piaa monetar a devenit mai mic dect taxa oficial a scontului ,
iar plafoanele de scont , care asigurau un automatism n refinanarea bncilor
la banca central , au fost suprimate .
Sub influena inovaiei financiare i a conjucturii , proporia datoriei
publice crete . Noile instrumente financiare de genul SICAV pe termen scurt
i fondurile comune de plasament (FCP) capteaz lichiditile populaiei i
intreprinztorilor . Reforma din noiembrie 1986 a constat n deschiderea
pieei monetare pentru a permite accesul la operaiunile ei i a intreprinderilor
i trezoreriei publice . Piaa monetar a devenit , n aceast concepie , o pia
a capitalurilor pe termen scurt i pe termen mijlociu , unde toi ofertanii i
solicitanii de capitaluri pot interveni .
n noile condiii , piaa monetar poate fi privit , deci , n sens restrns
ca pia interbancar , o pia a monedei centrale i , n sens larg , ca pia

deschis , o pia a capitalurilor pe termen scurt , care din raiunea prezenei


intreprinderilor n circuit este simultan att o pia a monedei centrale , ct i
a monedei bancare .
Sensul principal al lrgirii participanilor la piaa monetar prin
asigurarea accesului intreprinderilor , trezoreriei statului i al instituiilor
financiare este promovarea concurenei , activizarea participanilor pentru
gsirea de noi produse financiare , noi forme i titluri de crean care s
amplifice , s amelioreze resursele i s ieftineasc creditele 1.
I.2. PIAA MONETAR I PIEELE PARALELE
n procesele economice apar numeroi factori interesai n vnzarea sau
cumprarea capitalurilor disponibile pe o perioad mai scurt sau mai
ndelungat i c n realizarea dezideratelor lor privind fructificarea
capitalurilor ei negociaz , se confrunt i se pun de acord n cadrul unor
relaii specifice de pia .
Totalitatea relaiilor dintre diferitele subiecte economice , intreprinderi
i persoane , ntre acestea i intermediarii bancari , precum i a raporturilor
dintre bnci i alte instituii de credit privind transferul de disponibiliti
monetare ca form specific de creane i fructificare a capitalului , formeaz
pieele de capital sau pieele creditului .
Aceste piee sunt segmentate n funcie de natura participanilor i
scopurile urmrite de acetia .
Astfel , potrivit celei mai acceptate considerri ale structurii pieelor
distingem :
- piaa capitalurilor sau piaa financiar ;
- piaa monetar ;
1

Turliuc V. , Cocri V. : Moned i credit , Editura Ankarom , Iai , 1998 , p. 190

- piaa valutar .
Piaa monetar sau piaa creditului are drept obiect capitalurile disponibile
pe termen scurt i piaa valutar este un compartiment obligatoriu pentru
fluxurile de capital din i ctre exterior .
Aa cum s-a subliniat , aceste piee se individualizeaz prin instituiile
funcionale i modul de desfurare a tranzaciilor pe aceste piee . Dar se
apreciaz , pe bun dreptate , c pe de o parte graniele dintre aceste piee nu
pot fi precis delimitate , iar pe de alt parte , legturile dintre aceste piee sunt
foarte strnse . Astfel , evenimentele i tendinele dintr-o pia pot influena
desfurarea evenimentelor i tendinelor de pe alte piee , cu att mai mult cu
ct muli participani opereaz pe mai multe piee i implicit pot transfera, n
cazul n care consider favorabil , participarea lor pe alte piee .
ntre cele dou extreme posibile : angajarea permanent a capitalului
prin achiziii de aciuni i obligaiuni i mprumuturile de la zi la zi , exist o
gam difereniat de modaliti de plasare a capitalurilor pe pieele de capital
i ale creditului , deosebite , dar apropiate gradual una de alta .
Piaa monetar sau piaa creditului funcioneaz cu participarea ampl a
populaiei , a firmelor i ndeosebi a intermediarilor bancari , instituii cu larg
funcionalitate pe aceast pia .
Complexitatea relaiilor din cadrul pieei monetare conduce la segmentarea
ei specific , funcie de diversitatea fireasc a unor laturi ale procesului de
modernizare i angajare a capitalurilor disponibile . Astfel , funcionalitatea
general a pieei creditului este asigurat prin activitatea unor piee
componente , avnd fiecare n parte participani i operaiuni specifice .
Astfel , n cadrul pieei monetare distingem :
- piaa monetar (clasic) ;
- pieele paralele .
Piaa monetar , aa-zis clasic , are n fapt mai multe ipostaze :

- piaa monetar sau piaa scontului ;


- piaa monetar propriu zis ,
considerate ca dou pri componente complementare ale pieii monetare
clasice .
Ansamblul relaiilor din piaa monetar sunt reprezentate n figura 1.1.
care poart amprenta specific a sistemului bancar englez prin prezena
bncilor de compensare sau de decontare (clearing banks) i a caselor de scont
i de garanie , n fapt instituii bancare participante la procesul de creditare .

Societi
Depozite
Financiare

Depozite ale
Depozite
societilor
eurovalute
financiare

Autoriti

Companii

locale
intercompanii

Depozite ale
autoritilor
locale

Certificate
de depozit

BNCI DE
COMPENSARE

Depozite
Interbnci

Credite

pe termen

Credite
la cerere

scurt

la

cerere
Case de

acceptare

Efecte
Obligaii pe
comerciale
termen scurt

Case de scont
Bonuri de
tezaur

vnzri pe
contul guvernului

Comerciani

BANCA

ANGLIEI

Micarea

instrumentelor

negociabile
Fluxul monetar
Fig. 1.1. Relaia ntre piaa monetar clasic i pieele paralele

n prima ipostaz piaa monetar sau piaa scontului pe termen scurt


cuprinde un cadru larg de relaii privind , pe de o parte mobilizarea
disponibilitilor monetare de la intreprinderi i persoane la instituiile de
credit , iar pe de alt parte , acordarea de credite , de ctre bnci , firmelor sau
persoanelor .
Termenele de creditare specifice pe aceast pia sunt la vedere sau pentru
un maxim de un an (SUA) sau 18 24 luni n sistemele bancare europene .
Resursele ce se mobilizeaz pe aceast pia sunt , de regul ,
disponibiliti curente ale firmelor i persoanelor , respectiv soldurile
conturilor de depozit la vedere sau ale conturilor curente .
Distribuirea acestor resurse se efectueaz prin creditele acordate firmelor
pentru satisfacerea necesitilor curente legate , n principiu , de avansarea
cheltuielilor de producie , sau a celor legate de circulaia mrfurilor de la
productor la reeaua de distribuie . De asemeni , beneficiare de credite sunt
familiile , n principal pentru achiziia de locuine i de bunuri de consum .
Mobilizarea disponibilitilor i distribuirea creditelor se face n condiii de
pia , participanii la tranzacii manifestndu-i preferinele , n mod liber ,
orientat de interesul , respectiv nivelul de dobnzi optim , care i pot favoriza
.
n a doua sa ipostaz , piaa monetar propriu zis , n care n principal
bncile i mprumut una alteia sumele necesare n scopul echilibrrii
raporturilor interbancare , zilnic , n legtur cu lichidarea soldurilor
provenind din operaiuni reciproce pe termen de 24 de ore i mai mari ,
funcie de necesiti .
Acest circuit special al capitalurilor disponibile are un rol deosebit n
reglarea i stabilirea circulaiei monetare scriptice i n funcionarea
echilibrat a sistemului bancar .

10

Buna fucionare a pieei monetare este strns legat de piaa economiilor


care poate fi considerat pia auxiliar pentru piaa economiilor care poate fi
considerat pia auxiliar pentru piaa monetar . Bncile de orice fel i
atrag , pe baza unor relaii de permanent colaborare i n condiii de
competiie , importante resurse din sfera caselor de economii , cooperativelor
de credit , societilor de asigurri , fondurilor de pensii , fondurilor de
plasament etc. ; instituii consacrate n mobilizarea i fructificarea specific a
unei importante pri a economiilor populaiei .
Pieele paralele s-au format treptat n perioada de dup cel de-al doilea
rzboi mondial , n mprejurri istorice i de dezvoltare economic specifice ,
care au determinat structura unor noi piee ale creditului independente n
funcionarea lor i cu restrnse canale de comunicare direct cu celelalte piee
aparinnd pieei tradiionale a creditului . De aici i denumirea lor de piee
paralele .
Prima pia paralel prezent n rile dezvoltate este piaa eurodevizelor .
Eurodevizele reprezint creanele exprimate n valut unei ri , care se
utilizeaz n afara granielor naionale de ctre nerezideni .
Prefixul de euro relevnd iniial localizarea acestei piee n Europa pentru
resursele exprimate n dolari (de unde eurodolari) se utilizeaz astzi n mod
curent n caracterizarea tuturor operaiunilor de acest gen efectuate n lume ,
avnd ca obiect , n mare majoritate dolari , dar i yeni , mrci germane , lire
sterline i franci francezi .
Piaa eurodevizelor este o pia a creditului , menirea sa funcional fiind
mobilizarea i redistribuirea prin credite , n scopul fructificrii optime a
disponibilitilor ciclate pe acest pia .
Participanii direci pe aceast pia sunt bncile autorizate n operaiuni
valutare , potrivit legislaiei fiecrei ri . Contractarea i negocierile au loc
ntre

bnci

independent

de

naionalitate

granie

convenindu-se

11

mprumuturile pe termene i sume diferite i la nivelul de dobnzi proprii


acestei piee . Evident , bncile fac oferte i exprim cereri n raport cu
posibilitile i nevoile propriei sale clientele .
Resursele de eurodevize ce aflueaz pe acest pia au diferite
proveniene : exportatorii , marile societi transnaionale , bncile comerciale
i cele de emisiune din diverse ri , funcie de rezervele lor valutare . La
rndul lor beneficiarii de credit principali se recruteaz din importatori
precum i din categoriile enumerate mai sus .
Piaa eurodevizelor joac un rol major n economiile rilor dezvoltate ;
asigur lichiditi suplimentare , precum i resurse aferente expansiunii
firmelor i nfptuirii exportului de capital . Ca pia paralel aceasta conduce
la creterea semnificativ a resurselor de creditare , contracarnd politicile
naionale i constituind adesea stimuli inflaioniti .
O alt pia paralel este piaa creditului ntre firme (intercompany market)
. Acest pia s-a dezvoltat sub semnul restriciilor de credite care a
obstrucionat relaiile de credit n rile dezvoltate n anii 70 i n continuare
i const n avansarea de sume importante de ctre unele firme altora , pe
termen scurt . Aceasta reprezint o form de emancipare de sub tutela
intermediarilor , denumit i dezintermediere , care asigur participanilor un
plus de randament pe seama profiturilor cuvenite intermediarilor bancari .
n Anglia , aceste credite sunt intermediate de brokeri specializai ntre
principalele firme (aproximativ 500) , iar sumele minime vehiculate sunt de
50.000 , mprumuturile fiind de fapt negociabile .
n SUA s-a creat un instrument specific acestei piee comerciale papers
care sunt negociabile i reprezint valori ntre 10.000 i 5.000.000 dolari cu
termenele de la 25 la 270 de zile . Aceste instrumente au crescut n ritmuri
relevante , ceea ce arat preferinele sporite pentru aceast form ca expresie a
opiunii pentru procesele de dezintermediere .

12

n raport cu caracteristicile economice respective i a sistemelor bancare


naionale , mai apar sub forma pieelor paralele :
- piaa societilor financiare n legtur cu formarea i redistribuirea
resurselor pentru operaiile specializate ca leasing , factoring i
altele ;
- piaa ipotecar , n legtur cu constituirea resurselor , ndeosebi
prin credite pe termen scurt , necesare desfurrii activitii
autoritilor locale .
n ncheiere trebuie s subliniem c noiunea de pia n general , i de
pia a creditului , n special , este o categorie abstract care se refer la relaii
ntre anumii participani care se desfoar prin forme specifice i prin
instituii caracteristice , n cazul nostru , intermediarii bancari .
Deci , n principal , natura , specificul i coninutul operaiunilor pe aceste
piee vor fi determinate de instituiile de credit , care acioneaz pe aceste
piee .
Este deasemeni util de reinut c sfera de funcionare a pieelor este
elastic , n unele cazuri dificil de delimitat , n timp ce funcionalitatea
intermediarilor bancari are delimitri i reguli de derulare precise care sunt
primordiale n cunoaterea i nelegerea mecanismului de creditare .
Accepia procesului de creditare prin prisma funcionalitii pieelor ne d
o orientare general care s permit poziionarea i receptarea cunotinelor
concrete despre intermediarii bancari , n conexiunile lor fireti , n adevrata
lor relevan 2.

Capitolul II . ACTORII PIEEI MONETARE

Basno C. , Dardac N. , Floricele C. : Moned , credit , bnci , Editura Didactic i pedagogic A.


Bucureti , 1995

13

Funcia pieei monetare privit n sensul de pia interbancar este de


finanare . Bncile i organismele de creditare se pot afla n orice moment n
situaia de a avea nevoie de lichiditi pentru a putea face fa plilor
exigibile .
Piaa interbancar rmne o pia care funcioneaz ntre organisme ce pot
schimba ntre ele , cu operativitate excedentele i deficitele lor de trezorerie .
Actorii pieei interbancare sunt : bncile de depozit , bncile de afaceri ,
societile financiare , casele de economii , etc .
n principal , participanii la operaiunile pieei monetare sunt bncile.
II.1. BNCILE. CONCEPT, APARIIE I DEZVOLARE
n principal , activitatea bancar se concretizeaz n comerul cu bani .
Banca este aceea care , pe de o parte cumpr bani , suportnd un cost sub
forma dobnzii bonificate , iar pe de alt parte vinde banii acumulai ,
ctigurile obinute regsindu-se n dobnda perceput . Prin urmare , banca
se identific , n primul rnd i n cea mai mare banca se identific n primul
rnd i n cea mai mare msur cu activitatea de creditare . Se poate spune c
acumularea resurselor de creditare i plasarea lor este cheia de bolt a
activitii unei bnci. De aici deriv i funciile economice ale bncii .
n viaa economic contemporan , activitatea bancar , rolul bncilor
ocup un loc central . Banca favorizeaz tranzaciile comerciale n interiorul
i n exteriorul unei ri , asigur efectuarea plilor i schimbul valutar . Pe
un alt plan , banca permite realizarea investiiilor , fie participnd direct la
finanarea acestora , fie prin plasamentul i gestiunea economiilor bneti .
Banca este actorul principal pe piaa capitalurilor . Totodat , dac avem n
vedere progresul tehnico-tiinific i rolul bncii n economia contemporan ,

14

trebuie menionat rolul informaticii i telecomunicaiilor care confer noi


faete ale relaiilor banc client i metodelor de gestiune folosite .
ntr-un sens figurat , se poate aprecia c banca este templul banilor .
Activitatea sa este n mare msur ocult i misterioas . Deci este implicat
secretul bancar , dar mai ales fora pe care o reprezint banii , capitalul n
complexitatea sa .
Referire la acest aspect face i Claude Simon n lucrarea sa intitulat
Bncile , unde descrie conturile publice ale unei bnci ca fiind aproape
nedescifrabile chiar i pentru specialiti : n acestea se adun franci , dolari ,
yeni i cte alte monede . Bilanurile sunt deghizate . Pentru depuntorul
titular al unui cont , cel mai adesea o persoan particular , banca este
suveran , putere dat de bogia ei. Pentru cel care dorete s contracteze un
mprumut , banca este autoritatea absolut care dispune de un fel de drept de
veto : dac refuz acordarea creditului , cel n cauz trebuie s renune la
main, cas , investiii sau pur i simplu la posibilitatea de a supravieui mai
ales n cazul unei intreprinderi aflate n dificultate financiar .
Referitor la apariia bncilor , se ridic ntrebarea dac acestea au putut
exista sau nu nainte de apariia banilor . Unii autori , bazndu-se pe dovezi
istorice , atest faptul c operaiunile bancare au aprut i s-au dezvoltat nc
cu mii de ani naintea erei noastre , concomitent cu apariia i dezvoltarea
vieii sociale . Aceti autori afirm c n decursul timpului , bncile asigurau
pstrarea unor obiecte de valoare , cum ar fi cele din metale preioase . Astfel
se considera c templele , care primeau n depozit asemenea valori ,
desfurau o activitate de tip bancar . Vechii babilonieni , cu douzeci de
secole nainte de Hristos , cunoteau practica de a ncredina templelor
depozite de valori . n Forumul Roman se efectuau operaiuni de acelai fel
nc din secolul al IV-lea nainte de Hristos . n antichitate , egiptenii ,
asirienii , grecii i fenicienii , ca popoare civilizate care efectuau comer , se

15

ocupau i cu schimbul de monede i metale preioase . Trapeziii greci i


argentarii romani nlesneau schimbul de monede , primeau n pstrare
depuneri de valori i acordau credite .
O alt ntrebare care se pune este dac operaiunile de preschimbare a
monedei de ctre zarafi , ca i cele de acordare de credite de ctre cmtari
sunt o ilustrare a prezenei bancare . Ori banca nu este emanaia Antichitii i
nici a Evului Mediu , creaia ei este legat de puterea de circulaie a unui tip
de bani diferit de cel al monedei din metal preios sau al monedelor de valoare
intrinsec , crearea monedei financiare .
Dei n decursul Evului Mediu au aprut , n legtur cu intensele
schimburi comerciale n bazinul mediteranean , o suit ntreag de bnci care
s mijloceasc plile , despre bnci n plenitudinea termenului , nu se poate
vorbi dect odat cu apariia bncilor care i-au propus emisiunea de bilete de
banc .
n secolele XII XVI au aprut mai multe organizaii bancare ca : Banca
de Veneia (1171) , Banca de Barcelona (1341) Banca de San Giorgio (1407) ,
Banca de Milano (1593) . Dar bncile autentice , moderne , pot fi considerate
cele aprute ncepnd cu Banca de Amsterdam (1608) , Banca de Hamburg
(1619) , Banca de Stockholm (1650) i cu deosebire Banca Angliei , a crei
nfiinare n 1694 marcheaz adevrata piatr de hotar a apariiei bncilor
moderne . Astfel c asemnrile , mai mult sau mai puin exterioare ale
activitilor templelor , zarafilor i cmtarilor cu activitatea bancar nu sunt
suficiente pentru a le considera , cu toat rigoarea , activiti bancare propriu
zise .
Revenind la condiiile actuale , pentru studierea structurii i activitii
bncilor , este necesar cu deosebire s se aib n vedere trei procese de
profund semnificaie :

16

1. Bncile apar , tot mai mult , ca intermediari financiari cu caracter


specific ;
2. Se accentueaz procesul de concuren n sistemele bancare
occidentale i , totodat , evoluiile n direcia integrrii economice
i monetare ;
3. Tranziia de la economia planificat central la economia de pia
implic restructurarea de ansamblu a activitii bancare , n rile n
care ea se realizeaz .
n primul rnd , n literatura de specialitate se disting trei categorii de
intermediari financiari :
a) sistemul bancar , care este format din organisme financiare cu
funcie principal de creare de moned ;
b) organisme financiare specializate i societi de asigurare , ce
cuprind instituiile financiare care nu au ca funcie principal crearea
de moned ;
c) trezoreria , adic statul implicat n aciunile sale monetare i
financiare , n tripla calitate de creditor , debitor i intermediar
financiar .
Dei intermedierea financiar este de importan real pentru constituirea ,
creterea volumului i ameliorarea calitativ a resurselor de finanare , ea
scumpete aceste resurse , multiplic intermediarii i poate ntrzia
finanarea . Ca urmare , finanarea direct a agenilor economici prin
mecanismul obligaiunilor i al certificatelor de depozit ocup ponderi destul
de ridicate n rile dezvoltate . Cu toate acestea, aportul bncilor i al altor
intermediari financiari n finanarea agenilor economici , n pofida unor
tendine de dezintermediere , se menine destul de ridicat , reprezentnd 60
70 % din total .

17

Un al doilea aspect , procesul de concuren n sistemele bancare


occidentale se accentueaz prin tendina universalizrii operaiunilor bancare ,
a dispariiei multora dintre compartimentele legate de mai vechea specializare
a bncilor . Astfel , Legea Bancar din 24 ianuarie 1984 a fcut s dispar
multe compartimentri care au caracterizat sistemul financiar francez ,
permind armonizarea concurenei ntre instituiile de credit .Guvernatorul
Bncii Franei , Jaques Larosiere apreciaz c sectorul bancar n condiiile
actuale este deosebit de mobil . Realizarea Europei Financiare care implic
liberalizarea complet a micrii capitalurilor i a prestrilor de servicii ntre
rile UE , reprezint o provocare i o ans pentru bncile franceze . Acesta
reprezint un factor de accentuare a concurenei i totodat a nevoii
coordonrii n activitatea bancar internaional .
n Italia , naterea i dezvoltarea intermediarilor financiari nebancari, se
apreciaz n raportul Sarcinelli & Spavente , publicat n 1989, a instaurat un
proces de concuren ntre toi intermediarii financiari , dar pieele monetare
i financiare moderne au aprut aici recent i sunt la primii lor pai .
n al treilea rnd , societatea contemporan cunoate dou tipuri de sisteme
bancare , dup pia sau economia planificat central . Dei ambele sisteme au
, sub aspect formal , acelai rol (mai ales ereditare i emisiune) deosebite
privind contextul n care le aplic i rezultatele pe care le obin sunt esenial
diferite .
Pe baza acestor considerente se poate afirma c tranziia la economia de
pia implic restructurarea de ansamblu a activitii bancare .
II.2. BNCILE COMERCIALE (DE DEPOZIT) I ROLUL LOR
N SISTEMUL BANCAR

18

Apariia bncilor moderne este strns legat de dezvoltarea comerului cu


cetile ndeprtate i acumularea capitalului monetar n special pe aceast
baz , expresie a dezvoltrii produciei manufacturiere i a expansiunii
generale a economiei . Legate de nevoile comerului i desfurnd
principalele operaiuni prin intermediul efectelor comerciale , n mod firesc
bncile au primit atributul de comerciale .
n epoca contemporan , locul i rolul bncilor n economie este strns
legat de calitatea lor de intermediar principal n relaia economii investiii ,
relaie hotrtoare n creterea economic .
Conceptele moderne privind dezvoltarea ecomonic consider ca un
rezultat necesar al evoluiei societii obinerea de economii ale agenilor
economici sau persoanelor , reprezentnd venituri neconsumate n perioada
curent i destinat utilizrii viitoare . n cadrul acelorai concepte ,
investiiile reprezentnd achiziia de instalaii i echipament , structuri ,
maini i inventar , destinate dezvoltrii produciei , reprezint o alt realitate
a economiei i expansiunii ei ce afecteaz pe agenii economici .
Agenii economici i gsesc resursele necesare realizrii investiiilor pe
dou ci : fie prin utilizarea propriilor economii , fie prin recurgerea la
creditele ce le sunt acordate prin bnci , n procesul de reciclare i valorificare
a capitalurilor monetare n economie .
n acest fel se creaz condiiile unei ample redistribuiri a capitalurilor , tot
mai mari odat cu evoluia istoric , vehiculate de o larg reea de
intermediari care au fost exclusiv , la nceput , i preponderent apoi , n
structura sistemului bancar n formare , bncile comerciale sau de depozit .
Creaia monetar , ca factor specific al funionalitii bncilor , a stat la
rndul su la baza definirii locului i rolului bncilor n economie .

19

Bncile s-au afirmat esenial ca instituii monetare , a cror caracteristic


principal este posibilitatea de a pune n circulaia creane asupra lor nsei ,
care sporesc masa mijloacelor de plat , volumul circulaiei monetare .
Caracteristica semnificativ a acestor intermediari este transformarea
activelor monetare n moned .
Forma principal a creaiei monetare este emisiunea de bancnote . La
nceput aceast funcie era deschis tuturor bncilor pentru ca ulterior s fie
una specific bncii de emisiune .
Totui , bncile comerciale tipice i aduc aportul lor la creaia monetar
prin transformarea activelor nemonetare (conturi , obligaii) fr putere
liberatorie n instrumente de plat . nscrierea n conturile de la banc a
creditelor acordate (fundamentale sau garantate pe activele pe care le
monetizeaz) constituie momentul creaiei unei monede adiionale specifice ,
moneda scriptural .
Un timp , n Anglia , Frana , SUA i alte ri , o mare parte a bncilor de
depozit efectuau i operaiuni de emisiune . Multiplicarea acestor centre de
emisiune a condus la crearea condiiilor de nclcare a normelor de emisiune
i ncrcarea canalelor circulaiei cu bancnote emise cu sau fr justificare
economic . La momentul reglementrii acestei chestiuni , n 1913 , n SUA ,
numrul bncilor mputernicite s emit bancnote depea 7500 .
Aa nct , la momente istorice diferite i n funcie de condiiile proprii ,
toate rile dezvoltate au fost nevoite s delimiteze foarte clar funciile bncii
de emisiune , acestea concentrndu-se de regul la o singur banc , banca
central . n SUA , spre exemplu , dei exist 12 bnci federale de emisiune ,
acestea acioneaz ca un tot unitar sub egida unei autoriti monetare unice .
O alt tendin care s-a manifestat n snul bncilor o ntreag epoc, este
specializarea bncilor , care dei n descretere , nu nceteaz s caracterizeze
lumea bncilor . Separarea i independena bncilor specializate este n

20

momentul delimitrii sferei de competen i de activitate a bncilor de


depozit .
Un moment important n evoluia bncilor l-a reprezentat criza economic
din anii 1929 1933 , care s-a manifestat n toate rile dezvoltate , dar a avut
efecte devastatoare n SUA prin crahul bancar de proporii (36 % din bnci
fiind declarate n stare de faliment) . Acest eveniment a impus o reglementare
sever n regimul bncilor , care s acioneze n direcia protejrii
deponenilor . n mod necesar , statutul bncii de depozit a trebuit s fie bine
conturat , impunndu-se un regim limitativ de control asupra instituiilor de
credit ce primesc depuneri i asupra modului de folosire a acestor resurse n
procesul creditrii .
n acest cadru s-a delimitat , mai exact , accepiunea de banc de depozit ,
spre deosebire de celelalte bnci .
S-a ajuns astfel la o delimitare clar n bnci de depozit i bnci
specializate , generalizat n toate structurile naionale ale sistemelor bancare
n ciuda diferenelor de la ar la ar , diferene care sunt rezultatul fie al
evoluiilor anterioare , fie al elementelor tradiionale ce se perpetueaz , fie al
suflului nnoirilor la care sunt supuse .
O caracteristic a bncilor comerciale sau de depozit (acceptate de regul
fr o asemenea calificare expres) este aceea c efectueaz toate tipurile de
operaiuni bancare . Activitatea lor este divers i se poate modifica liber n
funcie de cerine , posibiliti i propria orientare .
Totui , operaiunile de baz sunt reprezentate de constituirea de depozite
i utilizarea lor n scopul acordrii de credite agentilor economici .
Ele sunt organizate ca societi comerciale i urmresc obinerea de profit .
Schematic , operaiunile bncilor ca intermediari bancari pot fi
reprezentate n felul urmtor .

21

STATUL
STATUL
Relaii directe
AGENI
AGENI
ECONOMICI
ECONOMICI
Intermediarul
bancar
POPULAIA
POPULAIA
ACTIVE PASIVE
Fig. 2.1. Relaii de credit ; directe i prin intermediari
Bncile specializate include o sfer larg de instituii de credit , cu o gam
larg de diferenieri i implicit cu statute diferite de la ar la ar.
Bncile specializate efectueaz , n ansamblul lor , totalitatea operaiunilor
bancare . Fiecare dintre ele sunt supuse unor limitri privind funcionalitatea
lor , fie c i asum n exclusivitate anumite operaiuni .
Limitrile se refer la raza de implantare (teritoriale sau de ramur) sau de
statulul lor social particular (acionnd ca bnci cu caracter cooperativ sau
mutual) .
Principalii intermediari n SUA
Active (mld dolari) sfritul
Tipul principalilor intermediari
1970

anului
1980

1990

22

Instituii (bnci) de depozit


Bnci comerciale
Asociaii de economii i mprumut
Bnci mutuale de economii
Uniuni de credit
Instituii de economii
Companii de asigurri de via
Companii de asigurare de bunuri
Fonduri de pensii (private)
Fonduri de pensii (de stat)
Intermediari de plasament
Companii financiare
Fonduri comune de creane
Fonduri comune de creane

517
171
79
18

1357
614
170
67

3356
1098
264
215

201
50
112
60

464
174
470
198

1409
528
1169
806

64
47
-

202
62
76

574
609
499

(pe piaa monetar)


Sursa :

F. Mishkin : The Economics of Money , Banking and Financial

Markets

Harper Collinns - 1992


Sistemul bancar n Frana
(structur i dimensiuni 1989)
Numr
de bnci

I. Bnci

Depozite
%

Creane
%

404

Numr
de
ghiee
10.143

41

35

421

15.500

29

24

1062

1,7

13,1

- Naionale (Nationale de Paris, Credit


Lyonnaris , Societe Generale)
II. Bnci cooperative
- de credit agricol mutual , populare
mutual , cooperative etc.
- case de economii i prevedere
III. Societi financiare afiliate la casele
naionale de credit sau organisme

23

profesionale de comun leasing ,


mobiliar , echipament etc.
IV. Instituii financiare specializate (de

32

0,8

13,6

cooperare etc.
V. Casele de titluri sau bncile de

144

afaceri
TOTAL

2063

100

100

dezvoltare , regional , pentru micile


intreprinderi , funciar , de locuine , de

Sursa : XXX Lorganisation de systeme bancaire francais , Problemes


economique , nr. 2206/1991
Sistemul bancar n rile dezvoltate
Structur i implementare (1989)

A. Structuri i ponderi (determinate n total active) %


Tabel 2.3.
ara

Bnci

Alte

Instituii

Societi

Societi

Fonduri

Fonduri

comer-

restituiri

de

finan-

de asigu-

de pensii

de plasa-

ciale

de depozit

speciali-

ciare

rare

4
2
4
11
-

15
7
16
8
10
12
17
2
7
4

ment

tate

SUA
Japonia
Germania
Olanda
Canada
Suedia
Australia
Italia
Spania
Belgia
Austria

33
37
25
38
44
34
31
64
61
64
74

21
22
47
20
19
11
28
20
28
7
21

5
25
7
8
9
23
1
16
9
21
-

16
2
24
15
14
11
-

6
9
3
2
1
1
1
1

24

B. Oficii bancare ; numr i destinaie


Tabel 2.4.
ara

Numrul oficiilor bancare


Propriu zise
incluznd

Densitate : uniti la 100.000 loc


Propriu zise
Se adaug

oficiile
SUA
Japonia
Germania
Frana
Anglia
Olanda
Canada
Suedia
Australia
Italia
Spania
Belgia
Austria

56.866
44.078
44.698
23.385
20.541
6.529
7.331
3.557
10.538
12.965
31.117
3.741
5.331

potale
67.050
62.625
42.573
42.204
9.220
-

potale
24
37
73
46
37
45
29
43
68
23
81
38
71

56
102
77
75
64
-

Sursa : G. Broker : Competition on Banking , OELD Paris 1989

n acelai sens unele i afirm caracterul nelucrativ (unele case de


economii i prevederi) sau caracterul public.
ntre bncile specializate un loc deosebit l ocup instituiile de credit
specializate crora le-a fost evideniat o misiune de interes public ; creditarea
pe termen mijlociu i lung a unor ramuri (frecvent agricultura) , sprijinirea
aciunilor de credit ipotecar imobiliar ; creditarea colectivitilor locale , etc.

25

Societile financiare , n fapt societi de credit , sunt prezene importante


n activitatea economic n toate rile dezvoltate : sunt instituii de credit care
pe de-o parte nu sunt autorizate s primeasc depozite , iar pe de alt parte nu
pot efectua dect operaiunile pentru care au fost abilitate prin lege sau
convenia .
Principalele lor orientri sunt : leasing-ul , factoring-ul , acordarea i
garantarea de credite pe termen mijlociu i lung pentru intreprinderi ,
creditarea mrfurilor cu plata n rate , creditarea locuinelor cu garanii
ipotecare , gestiunea mijloacelor de plat , n special prin cri de credit .
n considerarea structurii sistemului bancar trebuie avut n vedere c n
componentele naionale se afirm i trsturi generale , dar i particulariti
ale alctuirii verigilor componente .
Astfel SUA (tabelul 2.1.) , n mod firesc se consider n componena
sistemului de instituii aflate n postura de furnizori importani de resurse ,
cum ar fi companiile de asigurri , instituiile ce constituie i administreaz
fondurile de pensii , fondurile comune de creane etc.
Dimpotriv , n alte ri , Frana , de exemplu (tabel 2.2.) , instituii de
credit importante : Casa de Depuneri i Consemnaiuni , Pota , deintoare a
conturilor de depuneri potale , sunt ataate Tezaurului i nu sunt cuprinse n
sistemul bancar . Cum ns Tezaurul este el nsui considerat partener n
sistemul de credit al economiei , putem aprecia c nu este de fapt dect o
interpretare formal ce ine de subordonarea ierarhic a participanilor .
Unele din bncile specializate acioneaz ca intermediari n anumite
ramuri sau domenii de activitate desfurnd activiti de mobilizare a
resuselor , ct i de distribuire a creditelor n sfera lor specific , n cadrul
unui echilibru relativ ntre operaiunile pasive i active proprii .

26

O mare parte din bncile specializate sunt ns uniti profilate unilateral ,


fie primordial pentru mobilizarea de resurse , fie preponderent pentru
acordarea creditelor din resurse ce-I sunt puse la dispoziie .
n acest cadru , alte instituii , de regul bncile comerciale n special ,
joac rolul de intermediar . Astfel bncile comerciale i exercit rolul lor de
intermediar nu numai ntre agenii din afara sistemului bancar , ci au un rol
major n reciclarea i valorificarea capitalului , n mobilizarea de resurse i
distribuirea de credite n nsui sistemul bancar , deci intermediaz ntre
verigile sistemului bancar .
n acest proces se afirm i se detaeaz ca principale funcii ale bncilor
comerciale cele dou laturi ale intermedierii :
- mobilizarea resurselor ;
- distribuirea creditelor .
Legtura direct cu mii i milioane de ageni economici , titulari de cont ,
n legtur cu constituirea i utilizarea depozitelor , confer bncilor , n
general , bncilor comerciale n special , o alt principal funcie n economia
modern , aceea de centru de efectuare a plilor ntre titularii de cont i prin
aceasta bncile determin i cadreaz fluxurile circulaiei monetare
scripturale.
n ndeplinirea funciilor lor bncile comerciale ndeplinesc anumite
operaiuni specifice considerate i reunite , dup sensul lor n active i pasive .
Bilanul tuturor bncilor comerciale SUA
la sfritul anului 1990
(expresii procentuale)
Tabel 2.5.
ACTIVE
Rezerve
Numerar

2 Depozite la vedere
3 Depozite stabile

PASIVE
18

27

Disponibiliti la bnci
Titluri de stat i ale agenilor

2 Depozite din economii


Depozite mici (sub 100.000)

17

guvernamentali
Titluri administraie local i

13 la termen
Depozite mari (peste 100.000)

19

alte titluri
Credite

6 la termen
mprumuturi

- pentru comer i industrie

19

- ipotec

24

- de consum

11

- interbancare
- alte credite
Alte active
Total

15
24

6
7
7 Capital
100

II.3. BNCILE DE AFACERI . CARACTERIZARE I TIPURI


Diferena dintre bncile de afaceri i bncile de depozit decurge mai puin
din specializarea riguroas dect din orientarea activitii lor .
Evoluia economiei moderne n care patroneaz marile intreprinderi
industriale i comerciale a contribuit la apariia acestui compartiment n
activitatea bancar afaceri de banc .
n cea mai mare parte , crearea sau extinderea afacerilor este nsoit , n
mod necesar de apelul la capitaluri , iar n acestea , n general , bncile
servesc ca intermediari .
ntruct noile intreprinderi , mai puin cunoscute , presupun risc i
nencredere din partea deintorilor de capital , n asemenea activiti , bncile
au trebuit s se implice direct , ca participani prin propriile resurse . Pe
aceast baz , bncile pot s mobilizeze i alte capitaluri n aceste scopuri .

28

Astfel , bncile de afaceri s-au desprins , cu timpul definitiv de bncile de


depozit , afirmndu-se ca o spe specific de bnci , de mare nsemntate n
viaa economic .
Modelul bncilor de afaceri de astzi a fost creat prin Glass-Stegall Act din
1933 , care face o delimitare net n cadru instituiilor de credit americane
ntre bncile depozit (Deposit Banks) colectoare de depozite i distribuitoare
de credite i bncile de investiii (Investment Banks) crora le-au revenit
operaiile de intermediere n domeniul atragerii capitalurilor i plasrii lor
optime , inclusiv prin administrarea pe cont propriu sau prin sindicalizare a
emisiunilor de valori mobiliare . Un rol deosebit a revenit acestor bnci
intermedierii, achiziiilor , cesiunilor , fuziunilor , majorante de capital .
Modelul american instituie pentru bnci n special rolul de consilieri,
serviciile lor fiind remunerate prin comisioane ridicate , funcie de natura
acestor servicii . Cu timpul , bncile de investiii au nceput s ofere clienilor
sprijin financiar , fie direct prin participani la capital , fie indirect prin
preluarea ferm a datoriilor sub forma obligatar (respectiv prin obligaiile
emise n acest sens) .
Totui , o caracteristic a bncilor de investiii americane a rmas , pentru
mult timp i pentru multe din acestea , faptul c ele nu dein i nu exercit
controlul portofoliilor intreprinderilor industriale spre deosebire , bncile de
afaceri franceze se caracterizeaz prin deineri importante ale portofoliilor
intreprinderilor industriale frecvent considerate drept clieni captivi .
De asemenea , bncile de afaceri franceze se bucur de deinerea n
gestiune a unor fonduri considerabile , care pot fi folosite adesea n scopul
desfurrii operaiilor financiare ale bncilor nsei .
Bncile de afaceri franceze sunt favorizate de monopolul emisiunii asupra
pieei obligatare , situaie profitabil n special pentru bncile mari .

29

O form derivat n activitatea bncilor de afaceri o reprezint societile


de portofoliu . Societile de portofoliu joac un rol important n operaiile
financiare franceze . Prin numrul i diversitatea lor , prin ponderea lor n
economia francez , ele se afirm ca superioare , n comparaie cu alte piee
financiare naionale , dei acolo acioneaz unele societi de portofoliu mai
mari .
Astfel , primele patruzeci de societi de portofoliu reprezint prin
deinerile lor , o capitalizare bursier de 110 mld. Franci , adic aproape 10 %
a capitalizrii totale a aciunilor franceze , i ca expresie a concentrrii
existente , i n acest domeniu apte grupri acoper o jumtate din deineri .
Societile de portofoliu au o dubl funcionalitate . Pe de-o parte , ntruct
deinerile lor asigur o valorificare ridicat a capitalurilor prin veniturile
obinute din dividende . Pe de alt parte scopul principal al acestora este
asigurarea controlului asupra anumitor intreprinderi . Deinerea unui numr de
aciuni identificat ca pachet de control permite asigurarea unei majoriti n
adunarea general a acionarilor i de aici poziii privilegiate n conducerea
societii pe aciuni respective : alegerea i desemnarea cadrelor de conducere
superioare (preedinte , director general i alii) , orientarea politicii
economice de investiii , de producie , comerciale i financiare , corelarea
colaborrii n influenarea furnizrii de materii prime , cooperarea de
producie , formarea i dezvoltarea pieei de desfacere cu alte societi aflate
n acelai cadru de control .
Societile de portofoliu franceze sunt , de pild , grupate n trei categorii
principale . Principalul grup este reprezentat de societi holding , cotate la
burs , a cror aciuni sunt deinute sau controlate de bncile franceze a cror
capitalizare reprezenta circa 32 miliarde franci n 1988 : Lazard Freres (10
mld) grupul Worms (8,4 mld) , grupul Suez (6,5 mld) , grupul Paribas (2,5
mld) , etc.

30

O alt categorie este reprezentat de societile de portofoliu ale marilor


bnci comerciale uneori filializate , dar necotate la burs : BNP, Societe
Generale , Credit Lyonnaris .
n sfrit , o ultim grup de creaie recent mbin n caracteristicile ei
caliti duble activnd att ca investitori , ct i ca intermediari . Astfel , n
calitate de acionari industriali sau instituionali , fie prin participaiile directe
sau indirecte pe care le dein fiecare din marile bnci franceze este parte
component a unui grup sau chiar a unui clan , cu care ntreine relaii
privilegiate . Relaia banc industrie este de fapt de dublu sens : marile
intreprinderi avnd , n special dup privatizarea ampl a bncilor franceze ,
mari participaii de capital la marile bnci franceze .
Iat deci c bncile de afaceri franceze , n activitile lor specifice ,
pornesc de la o reea strns i complex de legturi cu intepriderile i
investitorii instituionali ; axat ndeosebi pe participaii nencruciate ,
directe sau indirecte .
II.4. SOCIETILE DE INVESTIII
Societile de investiii au luat o amploare deosebit prin faptul c satisfac
cererile micului investitor de a asigura un venit optim capitalului sau
economiilor sale disponibile .
Micul investitor a fost din totdeauna victima variaiilor cursurilor bursiere ,
fiind neavizat i incompetent n a aprecia prognoza dezvoltrii economice i a
pieei . Societile de investiii dispunnd de personal specializat , analiti i
economiti cu experien , sunt n msur s desfoare a selecie eficient a
hrtiilor de valoare i s asigure astfel venituri optime . Asemenea societi
exist n toate rile dezvoltate .

31

O expresie tipic a existenei lor o gsim sub forma Societii de Investiii


cu Capital Variabil (SICAV) , care funcioneaz n Frana . Aceste societi
sunt considerate ca deschise ntruct posibilitatea de participare este liber
pentru toi prin achiziia de aciuni la ghieele societii la pre de emisie . Pe
de alt parte , deintorii de aciuni pot renuna la ele prin returnarea la
ghieele societii la preul de rscumprare . Aa se face c , de la zi la zi ,
numrul aciunilor se modific , i implicit , capitalul este diferit , deci este
variabil , de unde i denumirea specific a acestei societi .
Aciunile SICAV nu sunt cotate la burs . Cursul acestora se determin
zilnic avnd n vedere activul net (respectiv suma hrtiilor de valoare deinute
ponderate cu cursul fiecreia) i numrul de aciuni SICAV existente . Cursul
unei aciuni SICAV se determin dup formula :

Curs_ actiune _ SICAV

[(nrA cA) (nrB cB) ... (nrZ cZ )]


nr _ actiuni _ SICAV

n care

nrA
nrB

numrul

hrtiilor de valoare

deinute de tipul A , B , , Z
nrZ
i

cA
cB

hrtiilor de valoare deinute

de tipul A , B , , Z
cZ

- cursul

32

Cursul aciunilor SICAV reprezint i preul de rscumprare pltit


acionarilor care se retrag din SICAV n ziua respectiv .
Preul de emisie al aciunilor SICAV se stabilete prin adugarea la cursul
SICAV a unui supliment de 4,75 % reprezentnd cheltuielile de emisie i
partea ce se constituie ca fond indivizibil . Deci :

Pr et _ actiune _ SICAV curs_ SICAV curs _ SICAV

4,75
100

Societile de investiie cu capital variabil , numeroase n fiecare ar , pot


s se specializeze n cteva tipuri de plasament . Astfel , unele SICAV urmnd
rezultate immediate , se vor orienta spre achiziia de hrtii de valoare de un
randament ridicat pentru a asigura obinerea unor venituri ct mai ridicate din
dobnzi sau dividente care se distribuie n totalitatea membrilor la sfritul
exerciiului (trimestru , semestru , etc.) .
Alte societi se orienteaz spre achiziia de aciuni ale intreprinderilor
noi , n dezvoltare , urmnd un ctig de capital . Prin creterea n civa ani a
valorii la burs a acestor aciuni , vor crete i dimensiunile cursului aciunii
SICAV i astfel preul de rscumprare a acestuia , cuvenit deintorului se va
majora .
n sfrit , alte SICAV se orienteaz ctre hrtii de valoare emise n valut
sau mai recent n ECU , urmnd astfel stabilitatea investiiilor efectuate i
obinerea de ctiguri din diferenele eventuale ce decurg din evoluia
discrepant a cursurilor valutare ntre ara respectiv i alte ri sau media
rilor europene exprimate n ECU .
Aa cum s-a subliniat , activitatea SICAV se bazeaz pe meninerea
plasamentelor pe timp ndelungat , pentru c numai deinerea aciunilor sau
obligaiunilor timp de un exerciiu (trimestru , semestru sau an) permite

33

ncasarea venitului respectiv (dobnzi sau dividende) . Bineneles c SICAVurile sunt libere s-i modifice plasamentele , s vnd unele , s cumpere
altele , n aplicarea politicii proprii de optimizare a plasamentelor .
n conformaia general a plasamentelor , SICAV-ul trebiue s respecte
anumite proporii minime stabilite prin lege n scopul asigurrii lichiditii ,
protejrii sau pentru a evita deturnarea scopului funcional .
Astfel , capitalul mobilizat de SICAV trebuie plasat n proporie de cel
puin 30 % n obligaii ale statului , respectiv , bonuri de tezaur pentru ca
astfel SICAV-ul s-i asigure lichiditatea . Eventualele solicitri ale membrilor
privind rscumprarea vor fi astfel uor satisfcute i fr efecte negative
pentru societate , ntruct obigaiile de stat , bonurile de tezaur au cursuri
deosebit de stabile , astfel c de regul nu apar pierderi mari din diferene de
curs pentru societate . De asemenea , bonurile de tezaur sunt imediat
vandabile , deci au lichiditate imediat .
Remarcm cu aceast ocazie c se statueaz prin lege obligativitatea
acestui plasament i prin aceasta se creaz debuee garantate pentru obligaiile
sau bonurile de tezaur ce reprezint datoria public , canalizndu-se astfel n
acest sens , o bun parte din plasamentele de capital din economie .
Pentru restul plasamentelor , legea urmrete o dispersare a participanilor
n scopul de a evita pierderile importante pentru investitorii angajai n SICAV
(atunci cnd vreo intreprindere a crei aciuni sunt deinute de ctre SICAV ar
da faliment sau ar avea timp ndelungat rezultate nefavorabile) . Astfel , se
prevede ca SICAV s nu angajeze mai mult de 10 % din titlurile emise de o
singur intreprindere.
Aceste prevederi au i o alt utilitate . Ele acioneaz pentru pstrarea
propriei funcionaliti a SICAV i mpiedic transformarea ei ntr-o societate
holding de control asupra pachetului de aciuni majoritar i prin acesta de
influenare a conducerii activitii intreprinderii respective .

34

Un asemenea procedeu ar nsemna de fapt folosirea de ctre un grup din


conducerea SICAV a capitalului comun aparinnd numeroilor membri ai
societii , n scopuri personale , fapt care nu intr n atribuiile SICAV i
care , prin rezultate , nu se pot rsfrnge asupra tuturor membrilor .
Se poate spune , n concluzie , c aceste reglementri de amnunt dau
mecanismului SICAV o funcionalitate concentrat asupra atribuiilor statutare
i contribuie n atragerea n continuare a micilor sau marilor deintori de
capital disponibil , pe calea unei asemenea valorificri .
Fondurile comune de plasament sunt instituii care acioneaz , de
asemenea n domeniul deinerii de hrtii de valoare i obinerii de venituri din
acestea . n fondurile comune de plasament se reunesc deopotriv , trsturile
fondului comun de creane i ale SICAV .
Astfel , fondurile comune de plasament preiau de la fondurile comune de
creane urmtoarele caracteristici :
- fondurile reprezint o form de coproprietate asupra deinerii unei
valori mobiliare ;
- efectiv fondurile sunt ncredinate unui depozitar (societate
financiar) sub supravegherea unui girant , care trebuie s fie i el
interesat n rezultatele fondului deinnd parte din acesta);
- n scopul asigurrii obiectului plasamentului ce implic mobilizarea
capitalului pe un timp dat , retragerea , respectiv rscumprarea
prilor , este interzis un numr de ani (de la 3 la 10 ani) .
De la SICAV fondul comun de plasament preia prescripiile privind
regulile de plasament care trebuie s acioneze i aici pentru protejarea
asociailor .
De precizat c , suplimentar , se accept angajarea acestui fond i n hrtii
de valoare necotate la banc , deci aferente unor sociti de importan mai
redus , sau recent nfiinate , n dezvoltare .

35

Asemenea deineri mai pot fi reduse (20%) n form clasic a fondului


comun sau mai ample (40%) n form de risc , declarat ca atare .
n sfrit , cluburile de investiii au drept scop iniierea n tehnica bursier
i atragerea de economii , cu regularitate , n vederea fructificrii , pe baza
achiziiei de valori mobiliare .
Pornind de la aportul iniia relativ modest , membrii cluburilor se oblig a
cotiza lunar n vederea dezvoltrii activitii de acest gen a micului colectiv
format ca atare (maxim 20 de mambri) .
Un element comun tuturor acestor forme de atragere la fructificarea
capitalului , prin achiziia de valori mobiliare , este transparena final .
Veniturile obinute de aceste forme de plasament nu sunt supuse impozitrii la
surs . Persoanele beneficiare le include ns n veniturile lor , dar aici , n
cadrul sistemului de impozitare , aceste segmente de venit sunt de regul
favorizate .

II.5. CASELE DE ECONOMII I COOPERAIA DE CREDIT


Economia modern , prin reeaua sa ramificat de agenii bancare i prin
sprijinul de prevedere , uneori impus de experiena social , efectueaz o
operativ i eficient valorificare a celor mai modeste disponibiliti bneti
care prin colectare i concentrare , devin componente puternice ale capitalului
financiar .
Experiena trilor dezvoltate arat clar c volumul capitalurilor anuale
mobilizate din economiile familiilor se ridic la sume importante rivaliznd
acumulrile intreprinderilor .

36

Economiile populaiei i ale intrepriderilor


(n procente din PIB)
Tabel 2.6.
ara
SUA
Germania
Japonia
Frana
Anglia

Populaia
1974
1988

Companiile
1974
1988

6,56
9,23
16,18
14,10
8,45

1,36
4,75
0,62
8,62
14,13

2,96
7,85
10,15
8,47
2,89

1,65
4,36
2,18
10,07
13,82

Sursa : Computers nationaux trimestriels , no 4/1989


n aceste condiii , n care economiile populaiei reprezint o redutabil
for financiar , cnd sursele unor ri se fundamenteaz pe procesul de
economisire , devin mai pregnante cutrile privind determinantele i
motivaiile acestui proces , preocuprile pentru a influena raportul dintre
consum i economisire , n scopul creterii capacitii financiare a statelor
respective , poziia care se confrunt adesea , n unele ri , cu preferin
pentru angajarea n comun a unei mari pri a venitului disponibil .
De vastul proces de economisire ce caracterizeaz economiile tuturor
statelor se leag i existena caselor de economii i a cooperativelor de credit .
Casele de economii reprezint o verig important a sistemului bancar .
Ele sunt fie instituii care au ca principale atribuii funcionale mobilizarea
economiilor , dar i bnci ale autoritilor locale i ale instituiilor de
prevederi (deintorilor fondurilor constituite pentru pensii i de asigurri
sociale) .
Resursele considerabile mobilizate de casele de economii sunt n principal
depozite pe termen lung , astfel c aceste instituii ndeplinesc ndeosebi un

37

rol unilateral de a constitui resurse i a le transfera n sistemul bancar i pe


piaa capitalurilor pentru redistribuire.
Utilizarea resurselor constituite determin sensul acestor redistribuiri :
- o parte important a resurselor sunt folosite pentru achiziia
bonurilor de tezaur . Se asigur astfel o marj de lichiditate pentru a
satisface cererile de retragere a drepturilor ;
- o parte a resurselor sunt utilizate pentru mobilizarea unor efecte
privind creditul pe termen mijlociu i lung (echipamente ,
construcii) prin instituii de credit specializate) ;
- o parte a resurselor se utilizeaz pentru achiziia de obligaiuni de
stat , aciuni i participaii la capital .
Structura specific a activelor i pasivelor bncilor de economii este
edificatoare dac ne referim la instituiile principale din acest domeniu ce
funcioneaz n SUA (tabel 2.7.) .

Instituiile de economii din SUA (iunie 1987)


Active i pasive semnificative mld. Dolari
Tabel 2.7.
Posturi bilaniere
Total bilan
Active
Titluri guvernamentale
Credite ipotecare
Alte mprumuturi
Pasive
Depozite din economii

Saving and Loan

Mutual Saving Banks

Association
949

509

138 (14,5%)
525 (55,3%)
286 (30,2%)

347 (68,2%)
67 (13,2%)

716 (75,4%)

378 (74,2%)

Sursa : Federal Rezerve Bulletin

38

Dimensiunile economisirii n SUA pot fi apreciate prin reeaua instituiilor


principale : Savings and Loan Association n numr de circa 2900 i Mutual
Savings Banks n numr de circa 400 i uniunile de credit n numr de
aproximativ 12.000 i cu un total de 16 mld. dolari , completeaz tabloul
unitilor colectoare de economii din SUA (1987) .
Pe ansamblu , n Statele Unite ale Americii , casele de economii i
cooperativele de credit ocup un loc important n sistemul bancar , activele lor
reunite reprezentnd pe din activele bncilor comerciale i circa din
activele ntregului sistem bancar .
Asemntoare prin menirea lor iniial , ct i prin transformrile ce le
caracterizeaz , n rile dezvoltate mai funcioneaz o serie de reele de case
de economii cum sunt cooperativele de credit larg extins n Germania , Frana
i alte ri .
Casele de economii i cooperativele de credit ocup n cadrul sistemului
bancar un loc important n toate rile europene . Un caz deosebit l reprezint
RFG unde casele de economii , mpreun cu cooperativele de credit ocup un
loc preponderent n sistemul bancar n toate dimensiunile sale : depozite ,
active , credite , numr de uniti. Acest situaia este reflectat n tabelul
urmtor :
Rolul caselor de economii i bncilor cooperatiste
n sistemul bancar al RFG (1988)
Tabel 2.8.
Depozite

Active

Credite n

valori

sector

Numr

Numr

mobiliare

bancar

bnci

agenii

50,3

37,3

585

17.834

Case de
economii
Bnci

40,3

39

cooperatiste
Ambele
TOTAL

20,5
60,8
100,0

24,2
74,5
100,0

13,9
51,2
100,0

3.497
4.064
4.438

19.411
37.345
30.853

Casele de economii se afirm ca cea mai mare grup de instituii de credit


n RFG cu un bilan total de 1500 mld. mrci , 500 mld. depozite din
economii ; 527 mld. credite ; 26,2 milioane conturi de economii (mai mult de
unu pentru fiecare familie) .
Cu un potenial att de marcant i cu o organizare proprie ramificat ,
casele de economii se angajeaz n operaii ample i dificile , participnd la
operaii de investiii , de burs i internaionale prin reele proprii . Astfel ,
insei rezultatele finale sau o rentabilitate de 0,8 % fa de 0,057 (rentabilitate
stabilit la bnci , funcie de ansamblul activelor) pentru ansamblul sectorului
bancar n 1988 , devin elocvente .
O ramur important a caselor de economii funcioneaz sub egida
organizaiilor potale .
n Japonia , spre exemplu , pota a devenit una din cele mai mari bnci din
lume n primul rnd prin volumul depozitelor care n iulie 1988 atingeau
118.000 miliarde de yeni , reprezentnd circa 20 % din toate depozitele de
economii , din totalul de 638.000 mld. yeni .
De asemenea , reeaua potal este deosebit de ramificat i asigur o bun
servire , ntruct circa 19.000 din cele 23.673 birouri de pot efectueaz
operaii cu caracter bancar .
i dimensiunile uriae ale acestui potenial financiar a determinat hotrrea
de a privatiza sistemul de economii potale , girate n prezent de stat , prin
Ministerul Potelor i Telecomunicaiilor .
i n Anglia pota a reprezentat , mai mult de un secol , trunchiul pe care sa sprijinit un prestigios sistem de case de economii devenit (din 1969) The
National Savings Bank .

40

Aa cum s-a desprins din cele de mai sus , sistemul bncilor de economii
s-a dezvoltat pretutindeni , n principal prin :
- investiii de stat nfiinate i sprijinite de ctre acesta ;
- instituii de credit cu caracter de ajutorare reciproc (mutualiste) sau
cooperatiste .
n majoritatea rilor , statul reglementeaz i supravegheaz activitatea de
economii de regul prin garantarea depozitelor de economii formate la aceste
instituii i aplicarea unor norme de lucru care sp protejeze pe cei ce
economisesc i s dezvolte preferina de a economisi .
n toate rile , prin lege , se promoveaz instrumente de economisire i
ndeosebi scheme de economisire care s rspund celor mai diverse opiuni
i care s-I atrag n special pe cei ce economisesc n sisteme regulate i
permanente .
Un exemplu l ofer Micarea Naional de economii din Anglia (National
Savings Movement) care mobilizeaz n medie economii echivalente cu din
economiile anuale ale ntregii populaii (1986) . Aceasta ofer o larg sfer de
posibiliti de economisire sprijinite de faptul c depozitele formate n acest
sistem sunt considerate parte a datoriei publice i prezint astfel garanie
major . Desfurarea operaiunilor este facil , de mare accesibilitate , la
nivelul oficiilor potale , de regul fr comisioane i mai ales scutite de
impozite . Acest din urm aspect nu este de neglijat n condiiile n care
dobnda neimpozabil de 7 % este echivalent unui venit din dobnzi supus
impozitelor de 9,58 % .
Schemele de economisire oferite de Micarea Naional de economii
cuprind n principal : cerificatele de economii , obligaiunile cu premii ,
scheme economisete pe msura veniturilor i conturi NSB .

41

Creditele de economii ca instrumente privilegiate de economii au o limit


pe deintor i emisiune (1000 lire) , termen de valabilitate de 5 ani i o
dobnd neimpozabil de 7 % .
O alt reea , certificatele de economii indexate , asigur o dobnd mai
mic , de 4 % , dar , la rambursare ,dup 5 ani , valoarea lor normal va fi
indexat funcie de indicele preurilor de consum . Iniial , aceste emisiuni au
fost destinate n exclusivitate persoanelor vrsnice pentru a asigura
meninerea puterii de cumprare a economiilor .
Deinerea peste 5 ani este ncurajat prin faptul c n continuare se bonific
o dobnd variabil , funcie de pia , n condiiile n care indexarea rmne
variabil .
Obligaiunile cu premii emise n cupiuri diferite , de la 5 lire la 10.000
lire , prezint avantajul c se atribuie un numr distinct de tragere pentru
fiecare lir , astfel c se asigur multiple anse deintorilor , funcie de
volumul efectiv al sumei angajate n sistem . Dup o deinere de 5 luni ,
cumprrtorul obligaiilor particip la tragerile lunare , la care se acord
premii atrgtoare (unul de 250.000 lire i alte loturi , ntre care cele mai
populare sunt cele de 45.000 de premii a cte 50 lire) .
Obligaiunile de depozit emise n multipli de 50 lire se caracterizeaz prin
faptul c ntregul ctig din dobnzi este pltibil la rambursare , la termenul
final . La polul opus , obligaiunile de venit emise n multipli de 1000 de lire
se pun la dispoziia celor care doresc s aib venituri lunare din dobnzi , care
li se bonific ca atare .
Contractele economisete pe msura veniturilor sunt convenite de regul
n opiunea aciunii pe termene de 3 sau 5 ani , timp n care titularul se oblig
s fac depuneri lunare din salariu n sumele stabilite. La expirarea termenului
, sumele economisite i ctigul din dobnzi urmeaz s fie folosite pentru

42

achiziia de aciuni , de regul la intrepriderea unde lucreaz titularul , n


condiii avantajoase .
Este de menionat c n alte ri , n Frana de pild , schemele de economii
contractuale sub forma livretelor de economii , presupun depuneri regulate pe
durate de 3 5 ani , la sfritul crora sumele economisite constituie premise
de a facilita titularului credite suficiente pentru a-I asigura achiziia unei
locuine sau nfiinarea unei mici intreprinderi (magazine sau ateliere
meteugreti) .
n sfrit o alt variant n sistemul Bncilor Naionale de Economii (NSB)
este aliniat sistemului fondurilor de plasament i investiii . Conturile de
investiii , deschise deintorilor de capital de talie mai mare , permit
bonificarea unor dobnzi i mai mari , diferite de pia . ntruct acestea
provin din beneficiile rezultate din investirea optim a depozitelor respective .

Capitolul III . OPERAIUNI ALE PIEEI


MONETARE
III.1. CONCEPTUL DE COMPENSAIE
Piaa monetar reprezint cadrul necesar n care se desfoar zilnic
raporturile dintre bnci n legtur cu lichidarea soldurilor provenite din
operaiuni reciproce3 .
Pe de o parte bncile i acord mprumuturi sau i ramburseaz credite
acordate anterior . Pe de alt parte , din ordinul clienilor lor , titularii de
depozite , bncile , efectueaz pli prin unele bnci i sunt beneficiare de

Cezar Basno , Nicolae Dardac , Constantin Floricel : Moned , credit , bnci , Editura Didactic i
pedagogic RA , Bucureti , pag. 305

43

ncasri de la aceleai sau de la alte bnci . Astfel , din fiecare operaiune


efectuat , o banc devine creditoare sau debitoare fa de alt banc .
La finele unei zile , fiecare banc n parte are n raport cu celelalte bnci o
serie de poziii i sume debitoare i o serie de poziii i sume creditoare i n
consecin este beneficiara a unui sold creditor , fie titulara unui sold debitor .
Evoluia practicii bancare a determinat cu necesitate stingerea comun a
plilor reciproce ntr-un cadru organizat , de regul sub egida bncii de
emisiune .
Procesul de stingere a soldurilor reciproce prin efectuarea de pli de ctre
titularii soldurilor debitoare ctre beneficiarii soldurilor creditoare , poart
numele de compensare interbancar .
Plecnd de la conceptul general , compensaia angajeaz dou
caracteristici ale unui fenomen , de regul diametral opuse i notate pozitiv i
negativ (n cazul nostru debit i credit) .
Primordial , compensaia nseamn compararea celor dou caracteristici
pentru a le stabili dimensiunile respective , caracteristica cae mai mic d de
fapt dimensiunile compensrii n sensul c d msura n care cele dou
caracteristici se completeaz reciproc .
n continuare , pentru fenomenul respectiv , rmna valabil acea
caracteristic care dimensional este mai mare , n care , dup diminuarea
echivalent cu parte ce se compenseaz (aferent prii contrare anihilate)
rmne valabil .
Compensarea n sistemul de pli nseamn , pentru fiecare banc ,
compararea n cadrul unei perioade date , a drepturilor de ncasri (sume
creditoare) cu obligaiile de plat (sume debitoare) fa de alt banc sau fa
de toate celelalte bnci cuprinse ntr-un sistem dat , n scopul de a stabili
msura n care acestea se amihileaz reciproc (se compenseaz) i suma
rmas de ncasat sau de pltit .

44

Aceast sum de nacast sau de pltit reprezint valoarea sedimentar ca


efect al stingerii definitive a tuturor plilor cuprinse n compensare pentru
banca respectiv .
Compensrile pot fi bilaterale , cnd se supun compensrii plile
reciproce dintre dou bnci . Aici , n mod direct , se stabilete poziia fiecrei
bnci rezultat din operaiunile de pli reciproce .
Compensrile multilaterale sunt cele care includ toate bncile cuprinse
ntr-un sistem dat . Aici fiecare banc se prezint i delimiteaz fa de toate
celelalte bnci . Evident , cu ct este mai cupriztor , adic include un numr
mai mare de bnci , cu att compensarea devine mai eficient , nregistrnd un
grad ridicat de compensare i asigurnd operativitate n derularea plilor n
economie .
n cadrul compensrilor interbancare se creaz relaii speciale ntre
comunitatea unitilor bancare membre luat ca atare i fiecare banc membr
a comunitii .
Fiecare participant , deci fiecare banc , se opune ntregii comuniti de
participani pe care o personalizeaz prin compensator , respectiv prin casa de
compensaie .
Fiecare participant solicit plata creanelor creditoare (n fapt datorii
anulate de numeroase bnci componente ale sistemului) unui singur debitor :
casa de compensaie .
Astfel , compensaia se dovedete a fi n sine un sistem de lichidare de
creane prin concentrarea tuturor debitelor pentru toi debitorii i tuturor
creanelor pentru toi creditorii , ctre un singur debitor i creditor , unde
fcndu-se apoi evidena se obine , pentru fiecare participant , un simplu i
sigur sold debitor sau creditor , dup natura soldului operaiunilor
compensate 4 .
4

tefan Dumitrescu : Plile fr numerar , Editura Cartea Romneasc , Bucureti , 1931

45

Compensarea interbacar poate diferi funcie de substana operaiunilor ce


se supun compensrii .
Se utilizeaz astfel compensarea n sistem brut , situaie n care se supune
compensrii totalitatea operaiunilor dispuse de clienii bncilor sau decontate
n favoarea lor .
n aceast situaie , informaiile cu privire la aceste pli (sau chiar
documentele privind plile respective) se concentreaz la un centru de
compensare , unde se desfoar efectiv i integral operaiunile de
compensare .
n acest sistem , n vederea compensrii pentru perioada ce se supune
compensrii (de regul o zi) , fiecare din bncile participante inventariaz
relaiile de pli reciproce cu fiecare din bncile participante i prin nsumare
i compensare ad-hoc stabilete soldul operaiilor reciproce cu fiecare din
bncile participante la compensare .
Astfel , fluxul informaiilor ctre centrul de compensare se diminueaz .
ntr-un sistem de compensare cu 123 de sedii participante , centrul de
compensare va primi 123 de raportri coninnd fiecare 122 de poziii , n
total 15.006 poziii fa de cteva sute de mii de poziii posibile n cazul n
care informaiile trimise centrului de compensare ar implica o poziie pentru
fiecare operaiune , respectiv document .
Centrul de compensare are astfel o activitate operaional mai restrns ,
nfptuind compensarea pe baza soldurilor nete comunicate de fiecare din
bnci .
n unele cazuri , soldurile comunicate sunt nscrise direct n conturile
bncilor participante (n special atunci cnd compensarea se efectueaz de
Banca Central , unde bncile i au deschise conturi n mod obligatoriu) i
compensarea se desvrete firesc pentru fiecare participant i deci pentru
ansamblul bncilor participante .

46

O alt difereniere a compensrilor se face din punct de vedere al


raporturilor dintre momentul compensrii interbancare i momentul decontrii
n favoarea beneficiarului plii .
O modalitate caracteristic unor tehnologii de lucru mai vechi , care
implic de pild transportul efectiv al documentelor suport hrtie la centrul
de compensare i apoi la banca unde i are contul titularul beneficiar al
plii , are loc decontarea post-compensatorie .
Acesta nseamn c se face mai nti regularizarea (respectiv
compensarea) plilor dintre bnci ca operaiuni de baz .
Banca , de fapt , prin aceast operaiune i primete implicit suma ce se
cuvine beneficiarului destinatar al plii , sum pe care i-o poate pune la
dispoziie acum n cont .
Cu aceast ocazie putem observa c decontarea ntre dou firme se
deruleaz pe dou paliere :
- de la firm la firm ;
- de la banc la banc .
Cum circuitul de pli nu se poate desfura dect prin intermediul bancar ,
nseamn c plata efectuat de o firm n favoarea altei firme implic cu
necesitate efectuarea unei pli echivalente , de ctre banca pltitorului n
favoarea bncii beneficiarului plii .
n cazul examinat , plata ntre bnci ce se efectueaz anterior , creeaz
condiii pentru desvrirea plii ntre titularii de cont , prin nscrierea sumei
n contul beneficiarului de sum .
O soluie alternativ o reprezint decontarea n timp real .
Decontarea n timp real nsemn de fapt o decontare ante-compensaie .
Acest modalitate de operare devine posibil datorit progreselor
tehnologice n transmiterea informaiilor , n general , i n special n
domeniul bancar .

47

Pe de alt parte , extinderea pe scar larg a acestor procedee a fost


promovat de interesele motivate ale clenilor beneficiari de sume mari ,
dornici s intre ct mai repede n posesia sumelor ce le sunt transferate , a
cror deinere imediat i uitlizare operativ poate fi vital i oricum
profitabil pentru acetia .
Dnd curs acestor preferine , bncile utilizeaz cele mai rapide mijloace
de transmitere a mesajelor de pli ctre bncile partenere .
Mesajul ajuns la destinaie , suma cuprins n mesaj este nregistrat
imediat n contul clientului dndu-I acestuia posibilitatea s o utilizeze .
Astfel , suma poate fi folosit de firma destinatar n scurt timp de la
transmiterea de ctre banca pltitoare a mesajului plii i se poate spune c
derularea se face n timp real , s zicem de la 10 am la 10.45 am .
Relaiile efective de pli ntre dou bnci rmn pe planul secund i se
reglementeaz ulterior respectiv la sfritul aceleiai zile , n cadrul
compensrii obinuite , dup ora 17.00 spre exemplu .
Utilizarea sistemului de pli n timp real asigur o accelerare
semnificativ a circuitelor de pli i , practicat pentru sume mari , are un rol
deosebit n intensificarea proceselor economice .
Aa se i explic de ce se nteesc eforturile cercurilor bancare de a crea
condiii pentru implementarea i extinderea acestor sisteme n toate rile
dezvoltate .
III.2. ETAPELE COMPENSRII
Concentrndu-ne asupra procesului de compensare n sine , vom ncepe a
observa c acesta , prin natura lui , are o desfurare episodic , pe etape .
Etapele procesului de compensare sunt :
1. inventariere structurare ;

48

2. soldare compensare ;
3. stingerea datoriilor reciproce ntre bnci .
Oricare ar fi sistemul de compensare i oricare perioada de referin ,
procesul de compensare implic existena unui flux de informaii ntr-un
oarecare cadru organizatoric prin care s se poat inventaria toate operaiunile
reciproce ale bncilor participante care s se structureze ntr-un cadru normat .
Astfel fiecare banc vine n relaie cu fiecare din celelalte bnci :
- pe de-o parte , pe linie debitoare (adic are s dea celoralte bnci) ;
- pe de alt parte pe linie creditoare (respectiv are de primit) .
Astfel prin inventarierea i structurare n cadrul unei situaii sah ,
operaiunile pot fi poziionate astfel :
Situaia bncilor cuprinse n compensare
Tabel 3.1.
Operaiuni
creditoare

Banca A

Banca B

Banca C

Banca D

Banca E

Total
operaiuni
debitoare

Banca A
Banca B
Banca C
Banca D
Banca E

75
40
5
100

40
15
20
50

10
15
30
35

30
40
20
25

100
20
10
40
-

180
150
85
95
210

Total
operaiuni
creditoare

220

125

90

115

170

720

Operaiuni
debitoare

n aceast situaie se reprezint poziia fiecrei bnci n raport de fiecare


din bncile participante , fapt ce asigur de la nceput o baz precis i
corelat privind modul de angajare n operaiuni reciproce pentru fiecare
dintre bncile angajate n sistemul de compensare .
n acest cadru se pot indentifica erorile ntr-un moment n care acestea se
pot preveni i implicit , aa cum se va vedea , bncile puternic expuse ,

49

respectiv prea mult ndatorate , i pot evalua din timp posibilitatea de a


satisface cerinele compensrii .
n a doua etap , operaiunile de soldare compensare se desfoar pe
baza situaiilor rezultate din operaiunile de inventariere structurare i
reprezint de fapt esena procesului de compensare .
Operaiunile nregistrate pentru fiecare banc sunt dup nsumare soldate .
Astfel , pe aceast baz se pot stabili :
- sumele brute de primit sau de pltit pentru fiecare banc ;
- soldurile nete rezultate din compensare ;
- gradul de compensare .
Relum situaia sa anterioar care acum se majoreaz cu operaiunile de
soldare compensare (tabelul 3.2.) .
Din tabel se desprind anumite msuri semnificative pentru calitatea
procesului de compensare :
- sumele ce intr n compensare ca sume ale operaiunilor debitoare ,
respectiv ale operaiunilor creditoare intervenite ntre bnci expresie
a totalului plilor reciproce n perioada dat (n cazul nostru 720) ;
- soldurile rmase neacoperite prin aranjamente reciproce , sume care
reprezint solduri nete de ncasat sau de plat , care odat efectuate ,
asigur stingerea integral a operaiunilor ntre bnci privind
operaiunile de pli intrate n compensare (n cazul de fa 65) ;
- prin diferen se vor determina sumele compensate : total sume
intrate n compensare solduri necompensate (720 65 = 655) ;
- gradul de compensare va rezulta din raportul :
sume _ compensate
655

90,97%
Sume _int rate_ n _ compensare 720

50

Situaia bncilor cuprinse n compensare


Rezultatul compensrii
Tabelul 3.2.
Operaiuni
creditoare

Banca

Banca

Banca

Banca

Banca

Operaiuni
debitoare

Banca A
Banca B
Banca C
Banca D
Banca E

75
40
5
100

40
15
20
50

10
15
30
35

Total
operaiuni
creditoare

220

125

Total
solduri
creditoare

40

Total
operaiuni
debitoare

debitoare

30
40
20
25

100
20
10
40
-

180
150
85
95
210

25
.
40

90

115

170

720

20

65

Solduri

Stabilitatea soldurilor datorate (debitoare) din compensare are o deosebit


importan pentru bncile devenite acum debitoare . Ele urmeaz acum , de
fapt n cteva ore , s se preocupe pentru a procura resursele necesare pentru a
plti sumele datorate , nu unei anumite bnci , ci ansamblului de bnci
cuprinse n sistemul de compensare .

51

La rndul lor , bncile cu solduri excedentare se vor preocupa pentru


plasarea resurselor prisositoare de care dispun .
Stingerea datoriilor reciproce ntre bnci se delimiteaz expres ca etap a
compensrii desfurat ntr-un moment ulterior , distanat cu cel puin 2 3
ore fa de etapa anterioar , etap n care participanii au aflat care sunt
rezultatele i care sunt pentru ele efectele compensrii .
Funcie de modul de organizare i de dispersia reelei , participanii sunt
anunai cu privire la rezultatele provizorii ale compensrii . Sunt vizate n
primul rnd bncile deficitate , care sunt obligate s procure resurse pentru
ncheierea n fapt a compensrii i pentru a asigura astfel stingerea
obligaiunilor pentru toi pltitorii aflai n compensare .
O singur absen a unei bnci pltitoare , imposibilitatea ca aceasta s-i
acopere datoriile fa de sistemul de compensare este suficient pentru a
distruge de fapt eafodajul compensrii n cadrul structurat dat .
n asemenea mprejurri , este necesar s se reconstituie o nou structur
a compensrii prin eliminarea bncii sau bncilor care nu au capacitatea de a
plti .
n cazurile normale , bncile deficitare au posibilitatea de a-i procura
resursele trebuitoare pentru ca desfurarea procesului de compensare s aib
de suferit .
Pentru a surprinde etapele de derulare a procesului de stingere a plilor
intrate n compensare , vom lua n considerare un exemplu , n fapt
continuarea celui anterior .
n derularea acestui exemplu , ca expresie a aspectelor reale , intervin
elemente noi :
- considerarea disponibilitilor pe care bncile le au n conturile de la banca
de emisiune sau la sistemele de compensaie ce funcioneaz sub auspiciile

52

Bncii de Emisiune i care reprezint rezerva de moned central a bncilor ,


care poate fi utilizat pentru tergerea oricror datorii ;
- presupunerea ipotetica faptului c sumele necesare pentru stingerea plilor
sunt procurate exclusiv de ctre bncile deficitare prin credite abinute de la
alte bnci participante la compensare i care au solduri excedentare .
Aceste operaiuni se desfoar ntre bnci i sunt specifice pieei
interbancare :
- cu semnul minus soldurile deficitare ;
- cu semnul plus (respectiv lipsite de semn) soldurile excedentare .
n ansamblu su procesul de stingere rezult din operaiile succesive
nfiate n urmtorul tabel :
Stingerea operaiunilor de pli prin compensare
Tabelul 3.3.
Bncile

Sold iniial
la contul
curent
I

Sold din
compensare
II

Sold provizoriu
la Casa de
Compensare
III

Operaiuni la
piaa
interbancar
IV

Sold final la
Casa de
Compensare
V

A
B
C
D
E
Total

6
2
15
8
13
44

40
-25
5
20
-40
0

46
-23
20
28
-27
44

-23
+ 23
-27
+ 27
0

23
20
1
44

n cadrul acestui tabel devin distince cele dou etape conclusive ale
compensaiei : soldul provizoriu la Casa de Compensaie i soldul final la
Casa de Compensaie .
Soldul provizoriu la Casa de Compensaie (III) se determin pentru fiecare
banc prin nsumare algebric :
Sold iniial (I) la Casa de Compensaie + Sold din compensare (II)

53

Astfel , n cadrul acestei etape intermediare se pun n tem bncile


deficitare (n cazul nostru B + E) de necesitatea de a acoperi i respectiv de a
gsi resursele acoperitoare ale soldului provizoriu din compensare .
n timpul afectat , n medie 3 ore , cum rezult din practica rilor
dezvoltate , bncile solicitate vor contracta bncile partenere , intermediarii
sau Banca de Emisiune , pentru a gsi resursele necesare .
De regul aceste resurse se obin prin credite acordate pe diferite termene
(24 ore ; 3 zile ; 7 zile ; etc.) .
n exemplul de mai sus am considerat c bncile solicitante vor avea drept
furnizori de resurse , obinute prin credite , partenerii situai n vecintatea
lor . Astfel , banca B va solicita mprumutul de 23 bncii A. Operaia este
exprimat de coloana IV unde banca A a fost notat cu + 23 , respectiv cu
plusul de resurse ce i-a revenit , iar banca B cu 23 , respectiv cu suma cu
care i-a fost diminuat disponibilul .
Acelai regim l-au avut bncile D i E , banca E a mprumutat de la banca
D suma de 27 , fapt ce a fost reprezentat cu + 27 n poziia sa , ca expresie a
plusului de resurse ce le-a obinut . Pe de alt parte banca D a dat ca
mprumut resurse i deci I s-au diminuat disponibilitile , fapt notat cu 27 .
Putem determina acum pentru oricare din participanii la compensare ,
soldul final la Casa de Compensare (IV) care reprezint etapa final dup
stingerea total a plilor intrate n compensare i care rezult tot ca o sum
algebric :
Soldul provizoriu la
Casa de Compensaie
(IV)
(V)

Operaiunile la
+

piaa interbancar

54

III.3.

ROLUL

COMPENSAIEI

PE

PIAA

MONETAR
Efectuarea plilor n economie implic un amplu numr de participani
angajai n cadrul unor circuite monetare tipice .
Efectuarea plilor nseamn , n unele cazuri ruperea circuitelor sau
subcircuitelor respective , necesitnd acte de transfer sau conversiune .
n condiiile extinderii generalizate a bancarizrii , a cuprinderii agenilor
economici i persoanelor n sistemul bancar ca titulari de cont , efectuarea
plilor ntre subiectele economice nu poate fi desfurat dect prin
cooperare ntre bnci prin sistemul de compensare a plilor .
Astfel , sistemele de compensare centralizeaz zilnic ntregul circuit de
pli iniiate de titulari dispersai n ntreaga economie naional i asigur
strngerea acestora primordial prin procedeul de compensare.
Compensarea reprezint , astfel , pe de-o parte singura modalitate de a
satisface relaiile de pli ntre parteneri aflai n diferite pri ale rii i
inclui n unul sau altul din circuitele sau subcircuitele monetare.
Compensarea tuturor sau majoritii plilor monetare printr-un singur
proces centralizat este forma cea mai economic de a asigura derularea
plilor la modul operativ .
Compensarea desfurat n sisteme centralizate organizate , ofer condiii
optime pentru ncheierea circuitelor de pli declanate n mod spontan de
titularii de cont rspndii n ntreaga ar . ncheierea normal a compensrii
nseamn implicit stingerea tuturor plilor intrate n compensare . Se ncheie
astfel un circuit al circulaiei monetare scripturale care a fost declanat n
etapa dat a plilor . Viitoarea compensare va include i va rezolva , va
ncheia de asemenea , prin stingere , un alt circuit al monedei scripturale .

55

Compensarea implic cu necesitate , utilizarea creditului i desfurarea


unor operaiuni tipice pe piaa interbancar .
Pentru a nelege procesul , trebuie analizate unele din momentele deja
parcurse .
S examinm condiiile n care bncile participante la compensare sunt
puse n situaia de a-i procura resurse pentru a satisface cerinele rezultate din
compensare .
n primul rnd soldul din compensare nu decurge dintr-un act de voin al
bncii , ci este o rezultant a operaiunilor dispuse de clienii bncii n
corelare cu deciziile de pli operate de partenerii clienilor bncii , care i au
conturi deschise la alte bnci .
O banc cu acelai nivel al depozitelor , funcie de dimensiunile monetare
ale ncasrilor i plilor clienilor si poate fi excedentar sau deficitar , n
ziua respectiv , vis--vis de celelate bnci .
Dac notm cu I i P ncasrile i plile unei bnci putem avea :
- fie o situaie excedentar , cnd I P ;
- fie o situaie deficitar , cnd I P .
Pentru fiecare zi , situaia poate fi alta , n funcie de fluxurile de ncasri i
pli ale bncii respective .
Deci deficitul sau excedentul este un fenomen monetar ce decurge din
actele normale , dar necorelate cu banca , ale clienilor bncii i actele
partenerilor clienilor bncii , pe care de asemenea banca nu le poate prevede.
n concluzie , banca trebuie s fac fa n cazul unei situaii deficitare ,
unui fenomen conjunctural trector . i situaiile inverse au , de fapt , acelai
caracter .
Astfel , n mod firesc , izvorul resurselor necesare bncilor deficitare pot fi
chiar bncile participante la compensare , care au devenit i ele , pe
neateptate , excedentare , n aceleai condiii conjuncturale .

56

Este firesc s se constituie aici o pia a creditului cu o funcionare tipic .


Principalele caracteristici ale pieei monetare sunt trasate de profesor Cezar
Basno n manualul su Moned , credit , bnci :
- participanii la piaa monetar sunt bncile ;
- obiectul tranzaciilor sunt disponibilitile n moned central ,
respectiv n depozite la banca de emisiune ;
- operaiunile se desfoar zilnic ;
- termenele de acordare a mprumuturilor sunt foarte scurte , cele mai
multe avnd scadena n ziua urmtoare ;
- creditele acordate pe piaa monetar sunt credite personale de la
banc la banc , implicnd de regul riscuri reduse ;
- dobnda practicat pe piaa monetar se stabilete zilnic prin jocul
cererii i ofertei .
Relaiile de la banc la banc reflect relaiile dintre bnci i intreprinderi ,
att relaiile de credit (de acordare i rambursare de mprumuturi) , ct i
relaiile de decontri , adic circulaia monedei n toat amploarea ei . Piaa
monetar joac , deci , un rol esenial n redistribuirea disponibilitilor n
economia naional .
III.4. OPERAIUNILE PIEEI I NOILE INSTRUMENTE ALE
PIEEI MONETARE DESCHISE
Agenii care sunt n cutare de lichiditi ofer active celor care sunt n
cutare de utilizri pentru disponibilitile lor . Unele operaiuni se fac fr
suport expres . Se ntlnesc operaiuni n alb (eu blanc) , operaiuni de
remiteri de lichiditi ce se fac fr contrapartid , fr garanie . Unica lor
baz este ncrederea n debitor .

57

Totui , operaiunile cele mai fregvente se ntemeiaz pe titluri de crean .


Aceste titluri fac obiectul unor cesiuni ferma , caz n care ele sunt vndute
definitiv , sau obiectul unor presiuni .
Cea mai cunoscut tehnic a creditrii creanelor comerciale o reprezint
operaiunea de scontare .
Scontarea reprezint cesiunea cambiei ctre un alt beneficiar n schimbul
valorii actuale a cambiei 5.
Necesitatea acestei operaiuni apare cnd beneficiarul cambiei (care
urmeaz ca la scaden s ncaseze valoarea integral a creanei) avnd nevoie
urgent de lichiditi , cedeaz acest drept de crean , de regul bncii . n
urma scontrii , el este ndreptit s primeasc valoarea actual a cambiei
care se calculeaz :
Va = Vn - S , n care :
Va valoarea actual a
cambiei ;
Vn valoarea nominal a
cambiei ;
S scontul , respectiv
dobnzile pentru
perioada de la scontare pn la scaden .
Scontarea prezint urmtoarele trsturi :
- cedarea cambiei prin scontare are caracterul de act de vnzare cumprare
n sensul c se cedeaz i se preia dreptul de a beneficia de suma prevzut n
cambie ;
- scontarea cambiei este o operaiune special , n sensul c fiecare din
beneficiarii care au recurs la scontare i deci a cedat prioritatea cambiei ,
rmne obligat la plata sumei din cambie , n condiiile n care trasul sau ali
5

C. Basna, N. Dardac, C-tin Floricel : Moned, credit, bnci Editura Didactic i Pedagogic ,
Bucureti, 1993,,pag. 205

58

participani la procesul cambiei n-au putut plti . Se manifest astfel o


caracteristic specific , rspundere solidar a tuturor semnatarilor cambiei la
plata sumei respective ;
- scontarea cambiei reprezint o operaiune de creditare prin faptul c se
refer la transferul unui instrument de credit , dar i c determin plasarea
resurselor de creditare a unei bnci pe un anumit termen , cu asigurarea
ncasrii dobnzii aferente .
Prin scontare creditul comercial se transform n credit bancar . n urma
scontrii beneficiarul iese din raportul de credit anterior , obligaia trasului de
a plti fiind nlocuit prin bani efectivi , pe care bancherul i avanseaz . Pe de
alt parte , trasul angajat iniial ntr-o operaiune comercial devine n urma
scontrii debitor al bncii comerciale .
Bncile efectueaz i alte operaiuni cambiale pentru a se proteja mpotriva
unor riscuri . O astfel de operaiune este pensiunea .
Pensiunea este operaiunea prin care banca presa cambiile pe care le vinde
beneficiarul , cu condiia rscumprrii lor de ctre acesta la termenele
convenite .
Operaiunile de pensiuni pot fi de 24 de ore , rennoibile sau pentru o
durat fix , de exemplu de 7 zile .
Aceste operaiuni se desfoar , n mod frecvent , n relaiile bncilor cu
firmele mari i ndeosebi ntre bnci . Efectele ce fac obiectul unei pensiuni
rmn de regul la beneficiar , iar banca cumprtoare primete angajamentul
de rscumprare , emis de beneficiar , i borderoul efectelor respective .
Caracteritic i celorlate piee , mecanismul pieei monetare vizeaz profitul
. Intermediarii urmresc acumularea de lichiditi la costuri ct mai reduse
ncercnd s le plaseze sub form de credite remunerate ct mai bine .
Un rol esenial n derularea operaiunilor pe aceast pia l joac nivelul
actual al ratei dobnzii i mai ales anticipaiile privind evoluiile viitoare ale

59

acesteia . Operatori pieei arbitreaz ntre diferitele scadene ale titlurilor i


diferitele rate ale dobnzii la instrumentele utilizate .
n ultimii 10 ani , piaa monetar a cunoscut un proces de transformare
prin deschiderea acesteia . Acest fenomen se caracterizeaz prin
posibilitatea ce se ofer tuturor agenilor care dispun de capitaluri pe termen
scurt de a le oferi celorlali ageni care au nevoie de lichiditi pe termen scurt
. Deschiderea pieei monetare este o invenie francez i s-a manifestat ca o
reacie mpotriva excesivei compartimentri a pieei banilor .
Piaa monetar a devenit n Frana i n alte ri accesibil intrepinderilor ,
trezoreriei statului i tuturor instituiilor financiare . Unii dintre aceti ageni
au primit dreptul de a emite instrumente financiare pe termen scurt
negociabile .
Noile instrumente ale pieei financiare se concretizeaz n :
- certificate de depozit emise de bnci (din martie 1985) pentru suma
de minimum 5 milioane de franci pe termene cuprinse ntre 10 zile
i 7 ani . Ele sunt destinate tuturor titularilor de lichiditi , inclusiv
intreprinderilor . Dac certificatele de depozit sunt emise n devize
durate , suma lor minimal ca i remunerarea lor sunt liber
negociabile ;
- biletele de trezorerie sunt titluri care asigur accesul pe piaa
monetar a intreprinderilor n calitate de creditori . Ele au aceeai
limit minim (5 milioane de franci) i aceeai durat , ntre 7 zile i
10 ani . Acestea sunt negociate prin intermediul bncilor , caselor de
titluri i agenilor pieei interbancare ;
- Bonuri de tezaur negociabile reprezint o nou categorie de titluri
publice emise pentru 7 ani . Ele vizeaz marii deintori de
lichiditi i se substituie altor bonuri emise pn acum . Aceste

60

titluri sunt emise prin adjudecri la Banca Franei i sunt garantate


de ctre aceasta ;
- Bonurile negociabile ale instituiilor financiare sunt bonuri rezervate
instituiilor

financiare

specializate

bancare

ca

Agenia

de

antreprenori i nebancare ca , de exemplu Creditul Naional ,


Creditul Funciar etc. i sunt garantate de Banca Franei . Sunt
plasate i negociate ca biletele de trezorerie ale intreprinderilor i
sunt emise pe termene ntre 10 zile i 7 ani ;
- Bonuri ale societilor financiare i ale caselor de titluri . Au
aceleai caracteristici generale ca i ale celorlalte titluri emise de
instituiile financiare .

Capitolul IV. ROLUL BNCII DE EMISIUNE


PE PIAA MONETAR
IV.1. CARACTERIZAREA BNCII DE EMISIUNE
Bncile de emisiune au aprut ca urmare a separrii procesului de
emisiune de bancnote de celelalte operaiuni bancare . Dac la nceput nu a
existat o delimitare ntre bncile de emisiune i bncile comerciale , cu
timpul, emisiunea de bancnote a fost concentrat la un numr tot mai redus de
bnci , devenind n final monopolul unei singure bnci sau al ctorva bnci
integrate ntr-un sistem unitar cum este cazul SUA (12 bnci federale) .
Banca de emisiune deine o poziie prioritar n cadrul oricrui sistem
bancar . Prin funciile sale , prin multitudinea relaiilor cu celelalte bnci i cu
ntrega ecomonie , banca de emisiune reprezint aa-zisa plac turnant a
sistemului pe care l deine n cadrul economiei naionale , justific pe deplin
atribuirea denumirii de banc central sau banc a bncilor .

61

Funcionalitatea bncii de emisiune n cadrul economiei este subliniat


prin funciile principale pe care le ndeplinete :
- de emisiune ;
- de creditare ;
- de centru valutar ;
- de banc a bncilor ;
- de banc a statului . 6
Fiecare din aceste funcii au sfere de aciune distincte dar , prin natura lor ,
independente i intercorelate .
Banca central , funcionarea ei reprezint un factor primordial , care
contribuie la buna desfurare a activitii sistemului bancar al unei ri , al
economiei naionale n general . Profesorul doctor Marin Opriescu de la
Universitatea din Craiova a subliniat , cu ocazia sesiunii tiinifice desfurate
la Facultatea de tiine Economice Iai n octombrie 1995 , principalele
trsturi ce trebuie s caracterizeze activitatea unei puternice i eficiente bnci
de emisiune :
a. Politica monetar permite bncii de emisiune s aib un amplu impact
asupra unei sfere largi a dezvoltrii macroeconomice , nencluznd creterea ,
utilizarea forei de munc , inflaia , nivelul dobnzii , cursul valutar i balana
de pli externe . Tocmai ntr-un asemenea context , se impune clarificarea
rolului su principal i al responsabilitii sale ntr-o economie de pia . n
cadrul unui sitem n care moneda nu are valoare intrinsec menirea principal
a bncii centrale este de a limita pe ct posibil nivelul inflaiei i de a oferi cea
mai bun moned public posibil . Este vorba de evitarea exceselor n creaia
monetar , adic de limitarea finalizrii deficitelor publice prin canalele
bancare , precum i de a evita greelile n practica valutar n vederea
stabilizrii cursurilor de schimb cu principalele monede strine ;
6

C. Basna, N. Dardac, C-tin Floricel : Moned, credit, bnci Editura Didactic i Pedagogic ,
Bucureti, 1993,,pag. 231

62

b. Pentru o banc de emisiune , limitarea inflaiei , n vedera crerii


premiselor privind stabilitatea preurilor trebuie s constituie nu numai o
responsabilitate esenial , c i modalitatea cea mai eficient de promovare a
performanelor economice pe termen mediu i lung . Cnd acioneaz n
concordan cu cerinele acestei responsabiliti , banca de emisiune devine
indirect o for motrice n asigurarea unor dobnzi sczute i stabile i ,
totodat , n procesul de stabilizare a cursului valutar . Una din dilemele cu
care se confrunt mai frecvent banca de emisiune este s aleag ntre msuri
care ar stabili o mai bun baz pentru stabilirea preurilor pe termen mediu i
lung i n acest fel a anselor unei creteri pe termen lung i efectele negative
ale acestor msuri asupra creterii economice pe termen scurt . O banc de
emisiune bine organizat i credibil poate prezeni efectele negative asupra
creterii economice ale aciunilor luate pe termene scurte pentru suprimarea
presiunilor inflaioniste . Instrumentele i tehnicile folosite n acest scop sunt
foarte diverse , diferite de la o ar la alta , depinznd de condiiile
instituionale i economice .
c. Experiena unor ri a artat c puterea unei bnci de emisiune i
capacitatea ei de a-i promova cu succes funciile depind , ntr-o mare
msur , de calitatea profesional a personalului i conducerii ei . Aceasta le
ajut s nfrunte valurile de presiuni din grupurile politice , de afaceri i
academice , n ceea ce privete politica monetar .
d. Capacitatea autoritii monetare , respectiv a bncii de emisiune , este
nfluenat i de modul n care sunt receptate i nelese aciunile sale de ctre
public , cu alte cuvinte operaiile bncii de emisiune trebuie s fie
transparente , n aa fel nct publicul s cunoasc cum funcioneaz , ca i
motivele principale ale aciunilor sale . Desigur c publicul nu trebuie s fie
implicat zilnic n luarea deciziilor ce influeneaz aciunile bncii .

63

e. n fine , puterea i eficiena activitii desfurate de banca de emisiune


sunt condiionate i de modul n care acesta este protejat de interferena
politic pe termen scurt . De fapt , nu se pune problema unei interdependena
absoluta , ci a uneia relative pe care Napoleon , creatorul Bncii Franei a
sesizat-o att de bine : Vreu ca Banca Franei s fie nici prea mult , nici prea
puin n mna guvernului ! . Viaa a artat c gradul efectiv al independenei
i a acceptrii publice depinde de modul cum Banca Central i definete i
realizeaz rolul n timp .
n lumina acestor coordonate pot fi evaluate performanele unei bnci
centrale , eficienei aciunilor sale de intervenie pe piaa monetar i n
economia naional .
IV.2. INTERVENIA BNCII DE EMISIUNE PE PIAA
INTERBANCAR
Banca de emisiune exercit o influen substanial pe piaa inerbancar
prin rolul su regulator pe care l joac adesea .
Rolul ei este de a asigura o redistribuire a resurselor ntre bnci , normal ,
fr tensiuni . Funcie de aceast cerin i funcie de orientrile privind
dezvoltarea economiei , banca de emisiune i va formula o proprie politic
monetar i de credit , respectiv i propune s determine diminuarea sau
expansiunea crditului n economie .
Astfel , Banca de emisiune poate s-i exercite influena sa n economie :
- fie prin nivelul dobnzii la care ea este dispus s acorde credit , i
prin care influeneaz ntr-un sens evoluia pe pia a dobnzii ;
- fie prin stabilirea unui anumit volum de credit care lacord
economiei , contribuind astfel la majorarea nivelului ofertei i

64

implicit la stabilirea unui pre al creditului , funcie de oferta


majorat i nivelul dat al cererii .
Intervaniile bncii centrale pe piaa monetar poart numele de operaiuni
pe piaa deschis sau de open-market .
Pentru efectuarea acestor operaii banca central intervine pe pia ca orice
alt banc cu deosebire ca atunci cnd ea cumpr titluri , pune bani n
circulaie sporind masa monetar (injectie de lichiditi) , iar cnd vinde
retrage din circulaie banii ncasai (puncie de lichiditi) . Pe pia , banca
central ar putea cumpra orice fel de titluri : de credit (obligaiuni) sau de
proprietate (aciuni) , totui operaiile sale pe piaa liber se rezum la
vnzrile i cumprrile de titluri guvernamentale . Existena unei piee
dezvlotate a acestor titluri i al unui volum semnificativ al datoriei publice
sunt deci condiii eseniale pentru eficacitatea politicii de open-market . Cnd
banca central cumprr titluri guvernamentale pe piaa liber , ea pltete cu
un cec asupra ei nsei . Cnd vnztorul primete banii , acesta echivaleaz
cu sporirea depozitului su bancar . Acest spor implic pentru o banc o
cretere a volumului resurselor sale minime , precum i a celor excedentare .
Deci crete oferta monetar i resursele de creditare ale bncilor . n acelai
timp crete i preul titlurilor guvernamentale , ceea ce echivaleaz cu o
coborre a nivelului ratei dobnzii la aceste titluri . De exemplu , dac preul
obligaiunilor de 3 luni de o valoare nominal de 100.000 crete de la 97.000
la 98.000 , dobnda scade de la 3.000 la 2.000 , iar rata dobnzii (anual) de
la 12 % la 8 % . n concluzie , o cumprare de titluri guvernamentale pe piaa
liber are trei efecte majore :
- creterea ofertei monetare ;
- creterea resurselor de creditare ale bncilor ;
- creterea nivelului ratei dobnzii .

65

Operaiile pe piaa liber sunt principalul instrument folosit de FED n


Statele Unite ale Americii . i alte bnci centrale l folosesc (Banca Angliei) ,
preponderena lui fiind condiionat de existena unui volum substanial al
datoriei publice .
Prin aceste operaiuni pe piaa deschis , bncile centrale regleaz volumul
lichiditilor pe piaa monetar , ceea ce creaz posibilitatea de a mbunti
indirect trezoreria statului . Bncile sunt astfel stimulate s-i sporeasc
portofoliul cu aceste instrumente de trezorerie .
IV.3. INTERVENIA BNCII FRANEI PE PIAA
INTERBANCAR
n Frana , volumul titlurilor publice este relativ mai redus dect n rile
anglo-saxone , deci importana operaiunilor de open-market este mai mic .
Totui , n ultimii ani , Frana a restrns interveniile de infuenare a strii de
lichiditate prin reescont , a amplificat rolul operaiunilor de open-market , fr
ns a anula specificitatea sistemului financiar francez .
Banca Franei intervine pe piaa interbancar prin trei tehnici diferite:
- tehnica cererilor de ofert de lichiditi ;
- tehnica pensiunilor pe 7 zile ;
- tehnica operaiunilor de vnzri , cumprri i pensiuni zilnice.
Tehnica cererilor de ofert de lichiditi este o modalitate prin care bncile
formuleaz cereri de credite . Banca central propune bncilor comerciale i
altor bnci s-i procure lichiditi , adic s estimeze nevoile lor de credite .
Bncile sunt n situaia de a prezenta nevoile lor de lichiditi pe scadene
i nivele de dobnzi . Rata dobnzii pe piaa monetar nu este stabilit dect
dup centralizarea cererilor i ofertelor de lichiditi.

66

Un al doilea procedeu de intervenie a bncilor de emisiune este al


pensiunilor pe 7 zile a bonurilor de tezaur i a efectelor pe termen mijlociu .
Aceasta este o operaiune de reglementare de ctre banca central la
solicitarea bncilor ealonul , fa de care Banca Franei i manifest acordul
n mod automat . Operatorii principali ai pieei (OPP) sunt intermediari
obligatorii pentru aceste operaiuni . Rata dobnzii la care se face refinanarea
prin procedeul pensiunilor este superioar celeia practicate n cazul
cumprrilor ferme .
n fine , un al treilea procedeu de aciune a bncii centrale pe piaa
monetar este cel al operaiunilor de vnzri , cumprri , luri i puneri n
pensiune zilnice . Rata dobnzii pe piaa monetar este o rat dependent de
ofertele i cererile care se exprim pe piaa interbancar . Aceast rat nu este
unic , ci difereniat . Banca Franei are toat libertatea de a interveni ntr-un
mod difereniat , dup tipul organismelor , dup cum organismul l reprezint
OPP sau este un organism particular .
Reforme modalitilor de intervenie a bncii centrale vizeaz reducerea
volumului operaiunilor necesare funcionrii pieei interbencare .

Capitolul V. PIAA MONETAR N ROMNIA


V.1. TRSTURI ALE PIEEI MONETARE
Apariia pieei monetare n Romnia este legat de transformrile care s-au
manifestat n tara noastr dup formrile care s-au manifestat n ara noastr
dup 1989 . Fiind un mecanism al economiei de pia , nu se poate vorbi
despre existena ei n perioada de dinainte de 1989 .
n condiiile economiei planificate central , moneda a fost transformat din
instrument al aciunii descentralizate a deintorilor puterii de cumprare n

67

instrument al dictaturii etatist . Caracteristicile acestui tip de mecanism


economic , prevalena proprietii de stat , predominaia preurilor
administrate , lipsirea agenilor economici de formele fundamentale ale
autonomiei decizionale , subordonarea aparatului bancar i financiar fa de
criteriile planului directiv , suprimarea pieei titlurilor de valoare , a bursei de
valori i a convertibilitii monedei , au condus la subordonarea monedei fa
de centrul puterii politice .
ntr-o economie centralizat , instrumentele , categoriile financiare au
ncetat s reflecte situaia real din economie . Fixarea preurilor cu o ridicat
doz de subiectivism a generat apariia unor intreprinderi rentabile fr merite
proprii i altele cu pierderi care nu erau vinovate pentru situaia lor financiar.
Plile restante , blocajul financiar , absena falimentului sunt de asemenea
fenomene care au anihilat i blocat existena pieei monetare .
Statornicirea pieei monetare este strns legat de restructurarea aparatului
bancar . Aceast restructurare nseamn lichidarea monopolului statului de
proprietar al tuturor bncilor i ieirea bncilor din subordonarea guvernului
pe de-o parte , iar pe de alt parte reaezarea raporturilor dintre banca de
emisiune i celelalte bnci , reinstituirea bncilor comerciale propriu-zise ,
vnzrii mrfurilor cu plata amnat i punerea n circuit a nscrisurilor
cambiale i a titlurilor de stat .
Se poate spune c piaa monetar n Romnia este n faza incipient ,
departe de cerinele unei funcionri eficiente . Ca o comparaie , din marea
varietate a titlurilor de credit negociate pe pieele monetare ociidentale , n
Romnia exist doar certificatele de depozit i acestea departe de a se
asemna cu cele din Frana , spre exemplu .
Crearea i buna funcionare a pieei monetare n Romnia este condiionat
de statornicirea precumpnitoare a proprietii private , a sprijinului
concurenial ca factor principal al creterii eficienei economice .

68

Piaa monetar n Romnia , aflat n curs de formare , comport


refinanarea bncilor comerciale de ctre BNR .
Principalele categorii de credite de refinanare practicate de BNR sunt
prezentate n cele ce urmeaz :
Creditul structural este creditul acordat de BNR n cadrul unui plafon
stabilit pentru fiecare banc comercial i pentru fiecare tip de garanii .
Creditele sunt garantate cu efecte comerciale sau publice . Creditul structural
prefaeaz creditul de reescont , iar dobnda perceput anticipeaz taxa
oficial a scontului . Totui , dei creditul comercial i emiterea de nscrisuri
cambiale au fost legal autorizate , recursul la acesta , n structura actual de
proprietate i a prezenei blocajului financiar att de extins nu este posibil n
mod obiectiv .
Creditul de licitaie reprezint principala cale de refinanare a bncilor
comerciale . Ele prefigureaz operaiunile de open-market . Durata de
acordare este de maxim 15 zile , este garantat cu titluri de stat , se acord n
cadrul unui plafon , la rate de dobnzi rezultate din licitaie . Dar mecanismul
operaiunilor de pe piaa liber nu poate funciona corespunztor ntr-o
economie n care titlurile se emit ocazional , iar piaa bursier nu are
capacitatea efectiv de a le evalua. De aici i evoluiile incoerente ,
discrepante ale nivelului ratei dobnzii cu efecte perturbatoare pentru
gestiunea bancar i activitatea financiar a intreprinderilor .
Creditul special se acord bncilor comerciale aflate n criz de lichiditate
pe o perioad de pn la 30 de zile , n condiiile unor garanii financiare i n
active reale , cu condiia prezentrii de programe eficiente de redresare .
Creditul lombard (overdraft) sau creditul de pe o zi pe alta (day-to-day) are
menirea de a susine efectuarea plilor zilnice exigibile ale unei bnci
comerciale aflate n criz . Se acord la nivelul soldului debitor al contului

69

curent al bncii la BNR , la limita a 75 % din fondurile proprii ale bncii


finanate , n condiiile garantrii cu anumite hrtii de valoare .
n condiiile absenei predominrii economiei de pia i a unui sistem
bancar etatist , dobnzile practicate de Banca central pentru refinanarea
sistemului bancar s-a ridicat la nivele foarte mari , depind rata inflaiei ,
fiind inaccesibile pentru majoritatea agenilor economici .
Ratele de dobnzi practicate de BNR au cunoscut modificri , n special
dobnda de licitaie care a cunoscut cele mai fregvente modificri i cele mai
ample variaii : ianuarie iunie 1993 71 % , ianuarie 1994 185,5 % , iar la
sfritul anului 1995 a cobort la 38,1% . n primele luni ale anului 1997 au
crescut , ns , ajungnd i la valori de peste 400 % .
n cazul creditului structural , nivelul ratei dobnzii este modificat mai rar
i are cele mai mici valori . Spre exemplu n ianuarie 1993 , acest rat (sau
rata scontului) era de 70 % , valoare care s-a meninut pn n august 1994 ,
cnd a sczut la 65 % , ajungnd la sfritul anului 1995 la 35 % .
Dobnda overdraft a atins nivele foarte ridicate , variind de la 78 % , n
prima jumtate a anului 1993 , la 25 % n perioada noiembrie 1993 martie
1994 .
V.2. TRANZIIA DE LA PIAA INTERBANCAR LA PIAA
MONETAR DESCHIS N ROMNIA
n condiiile actuale pe piaa noastr interbancar se efectueaz mai ales
operaiuni de refinanare i mai puin operaiuni de creditare inter-bnci .
Refinanarea constituie principalul instrument de intervenie a BNR pe piaa
monetar (n 1995 , refinanarea a reprezentat n medie circa 18 %) .
Marea dependen a sistemului nostru bancar de resursele BNR se explic
prin ponderea mare a proprietii de stat n cele mai multe dintre sectoarele

70

economice . Aceste intreprinderi nregistrez , de regul , mari pierderi ,


implic subvenii de la bugetul statului i , de asemenea , credite bancare fr
anse de rambursare , credite numite eufemistic neperformante . Nivelul
excesiv al refinarii se mai explic prin gradul redus al monetizrii
economiei

(nelegem

prin

monetizare

capacitatea

economiei

intreprinderilor i populaiei de a constiui rezerve bneti i de a le utiliza n


plasamente) .
Odat cu creterea ponderii proprietii private n economie , criteriul
eficienei va predomina , iar lichiditile ecomoniei vor crete . BNR va
dobndi posibiliti mai largi de intervenie prin operaiunile de open market .
n cadrul acestor operaiuni , banca central cumpr i vinde pe pia
titluri ale mprumururilor publice , cu scopul de a lrgi sau restrnge
lichiditile bncilor , de a influena volumul creditelor i evoluia general a
cursurilor titlurilor pe pia .
n msura n care banca central cumpr titluri de pe pia , ea distribuie
moned , lichiditi . n situaia invers , are loc un reflux de moned i astfel
scade lichiditatea de pe pia .
Tranziia de la piaa interbancar la piaa deschis presupune glisarea
formelor actuale de finanare spre formele consacrate pe plan internaional .
Se are n vedere introducerea reescontului , operaiune prin care bncile
comerciale i transform o parte a protofoliului lor de efecte de comer n
lichiditi prin banca central ; introducerea operaiunilor de open market , ca
alternativ fa de reescont i instrument mai eficient de influenare a
dobnzilor n economie .
Punerea n circuitul economic a efectelor cambiale a fost legiferat la
nceputul anului 1994 , fr ns s existe premisele necesare necesare
utilizrii lor normele de ctre agenii economici i instituirii mecanismului
scontului , care s remodeleze raporturile dintre bncile comerciale i banca

71

de emisiune . Trecerea la emisiunea de titluri de stat s-a realizat tot la


nceputul anului 1994 i tot fr a beneficia de suficient ncredere din partea
agenilor economici i a populaiei .
Un factor esenial care a limitat evoluia pieei titlurilor de stat

este

capacitatea insuficient a actualei piee primare de a absorbi un volum mai


mare de astfel de titluri , volum care s depeasc 40 % din deficitul
bugetului de stat . Absena unei palete mai largi de scadene a titlurilor este i
ea un impediment n realizarea flexibilitii necesare n politica de dobzi i
de transmitere a impulsurilor politicii monetare .
Tranziia la piaa deschis presupune i privatizarea bncilor comerciale ,
ntrirea concureei , nlturarea dominaiei nete a unora dintre ele , creterea
numrului de bnci , dezvoltarea reelei bancare7.
V.3. CREDITUL BANCAR SUPORT AL FINANRII
ECONOMIEI NAIONALE . STUDIU DE CAZ PRIVIND
ACORDAREA CREDITULUI PENTRU CAPITAL DE LUCRU
Principala funcie a Bncii Comerciale Romne o constituie promovarea
creditului bancar menit s satisfac cererea de resurse a clienilor si ,
posibilitile acestora de finanare nefiind n msur s asigure nevoile la un
moment dat sau pentru o anumit perioad de timp .
Strategia bncii asigur promovarea crditului sub diversele sale forme ca
principal produs pus la dispoziia clienilor proprii .
Pentru Banca Comercial , creditul reprezint oferta de baz ctre clienii
si , iar activitatea de creditare constituie o component fundamental a
strategiei generale a bncii .

Vasile Turliuc , Vasile Cocri : Moned i credit , Editura Ankarom , Iai , 1998 , pag. 203

72

Creditul este conceput din punctul de vedere al clientului ca o surs de


finanare necesar desfurrii , continurii , dezvoltrii sau restructurrii
acesuia , iar pentru banc ca un plasament cu risc asumat n vederea obinerii
unui profit corespunztor .
Satisfacerea cerinelor clienilor st n centrul ateniei bncii , a unitilor
sale teritoriale . Solicitrile clienilor sunt asigurate i prin stabilirea de
competene de aprobare la diferite niveluri ale reelei , precum i n cadrul
fiecrei uniti , ceea ce va determina creterea flexibilitii n luarea
deciziilor , precum i asigurarea unui plus de autoritate i responsabilitate la
nivel operaional .
Principiile generale ale strategiei creditrii cuprind :
- prudena bancar i calitatea profitului ;
- cunoaterea clienilor ;
- garantarea , rambursarea i recuperarea .
Prudena bacar , care capt o importan special n procesul de
aprobare a solicitrilor de credite , presupune acceptarea unor irscuri n
funcie i corelate care se presupune c va fi obinut , cuantificabile i
acceptabile dup termenul scadent .
Cunoaterea clienilor decurge ca o cerin important a relaiei banc
client . Aceasta oblig la analiza afacerilor clienilor , evoluia n perioada
trecut i perspectiva pentru viitor , modul n care s-au concretizat relaiile
anterioare cu banca , capacitatea managerial n general , perfomanele de
ansamblu ale acestora .
Creditarea economiei naionale constituie o preocupare constant a Bncii
Comerciale Romne i un sprijin real pentru un numr mare de ageni
economici .
Prin

creditele

acordate

economie

banca

urmrit

finanareaprincipalelor activiti ale clienilor si , ncepnd cu aprovizionarea

73

tehnico-material i cu producia i continund cu investiiile i celelalte


activiti ale acestora , servicii , comer etc.
Clienii BCR solicit n mod constant mprumuturi pentr capitalul de
lucru , care au resurse proprii insuficiente ce nu permit o desfurare normal
a proceselor economice .
Din totalul creditelor pe termen scurt la 30.12.1996 , mprumuturile pentru
capitalul de lucru reprezentau n jur de 70 % , diferena de 30 % reprezentndo creditele acordate prin costuri separate de mprumut .
Necesitatea continu de a mri volumul creditelor pentru capital de lucru a
fost dat de :
- decapitalizarea agenilor economici , prin imposibilitatea acestora de
a-i aloca fonduri din profitul obinut pentru creterea activelor
circulante ;
- asigurarea unui ritm constant al produciei , prin acoperirea
obligaiilor de plat pe termen scurt ;
- deficienele destul de frecvente ale decontrilor cu clienii , n
condiiile blocajului financiar tot mai accentuat ;
- creterea , n general , a costurilor de producie , ca o rezultant a
ratei ridicate a inflaiei din ultimii ani ;
- inexistena unor precizri legislative referitoare la contractele de
vnzare cumprare ncheiate ntre parteneri , pentru a prentmpina
cazurile de nerespectare a execuiei produselor contractate sau
neplat a acestora .
Funcia principal a creditului pentru capital de lucru , n condiiile actuale
, este cea de finanare a activelor circulante .
Dac am analiza modul de realizare a acestei funcii la nivelul celor doi
parteneri (banc client) am constata c :

74

- agenii economici , indiferent de forma de proprietate sunt interesai


n a contracta credite pentru capital de lucru ; aceste credite le
asigur posibilitatea desfurrii procesului de producie , fr a fi
influenai la un moment dat de blocajul existent n economie ;
- unitile bncii sunt i vor fi interesate n acordarea de credite pentru
completarea fondurilor proprii ale agenilor economici ; aceasta n
principal , pentru c este tipul de credit cel mai cunoscut , mai
atractiv pentru potenialii clieni ai BCR SMB.
Creditele pentru capital de lucru se acord pe o perioad de 90 de zile cu
posibilitatea de prelungire a acestora pe noi perioade de 90 de zile fiecare ,
fr a depi 12 luni de la acordarea primului credit pe baza normelor de
creditare n vigoare .
n contractele de credite ntrunite de banc cu mprumutaii , se va
prevedea o clauz distinct conform creia cu cel puin 3 zile de expirarea
scadenei prile pot conveni , prin acte adiionale la contractul de credit ,
majorarea sau diminuarea mprumutului , precum i prelungirea scadenei pe
o nou perioad de 90 de zile . naintea semnrii actelor adiionale , banca va
urmri existena i meninerea valabilitii contractelor de garanie , sau va
solicita majorarea i prelungirea acestora , dup caz .
n mod concret , creditul pentru capitalul de lucru , denumit i de
trezorerie , este definit ca diferena dintre ncasrile i plile generate de
operaiunile curente de exploatare .
Att practic , ct i teoretic , creditul pentru capital de lucru constituie
esena analizei statistice a echilibrului financiar al societii prin ajustarea
ntre lichiditatea activelor i exigibilitatea elementelor de pasiv , corelndu-se
ciclurile financiare fundamentale .
n acest concepie , creditul de trezorerie poate fi definit ca diferen
dintre mijloacele de trezorerie i resursele de trezorerie .

75

Societile comerciale , n marea lor majoritate decapitalizate , cu o


capacitate de autofinanare aproape inexistent simt o nevoie acut de fonduri
de lichiditi .
Pentru diagnosticarea unei societi n vederea execedntului sau deficitului
de trezorerie , se impune analizarea activelor circulante concomitent cu
evaluarea ncasrilor i plilor necesare pentru realizarea produciei
programate i contractate n perioada viitoare .
Pentru a scoate n relief cele menionate , n continuare vom prezenta spre
analiz un caz practic de acordare a unui credit pentr capital de lucru .
Astfel S.C. STIMAS S.A. Suceava , cu un capital social subscris i vrsat
la 31.03.1997 n valoare de 5340,6 mil. lei , solicit analiza posibilitii de
acordare a unui credit capital de lucru , pe trimestrul II , a.c. , n valoare de
500,0 mil. lei , pe cale l vor garanta cu bunur aflate n patrimoniul unitii ,
conform anexei 10 .
Profilul de activitate l constituie producia i comercializarea produselor
de sticlrie , menaj , oglinzi , glisante , ambalaje din sticl , construcii
metalice , diverse prestri .
Pentru perioada creditrii , societatea are programat un volum de producie
de 12.500,0 mil. lei , pentru care a ncheiat contracte ferme integral , condiie
esenial pentru acordarea creditului .
n ceea ce privete criteriile de apreciere a performanei economicofinanciare S.C. STIMAS se prezint astfel :
Lp

unde

Ap ts
Pp ts

100

33052 ,6 100
176,8
1725,7

Lp lichiditate patrimonial ;
Apts active circulante pierderile imobilizrile ;
Ppts obligaii + credite + mprumuturi .

76

Se observ c unitatea prezint o lichiditate 150 % care este considerat


foarte bun .
S

Cp
Tp

unde

100

6671,1
100 79 ,45
8396,8

S solvabilitatea ;
Cp capitalul propriu ;
Tp total pasiv .

Solvabilitatea , adic capacitatea general a societii de a transforma


activele sale n cash pentru plata tuturor datoriilor este foarte bun .
Rcp

unde

P
656,9
100
100 9 ,85
Cp
6671,1

Rcp rentabilitatea capitalurilor proprii ;


P profitul nainte de plata impozitului pe profit ;
Cp capitalul propriu .

Rac

unde

Car 3417 ,6

1,12
Ac
5051,4

Rac rotaia activelor circulante ;


Ac active circulante ;
Car cifra de afaceri realizat n perioada analizat .

nsumnd numrul de puncte obinute pe fiecare indicator se obine un


total de 19 puncte , ceea ce ncadreaz unitatea n categoria B (anexa 4) .
Analiznd criteriile necuantificabile , respectiv : calitatea organizrii
(bun) , poziia unitii n ramur i subramur (medie) , calitatea conducerii
(foarte bun) , perspectiva unitii (activitate viabil) , ofierul de credite
acord 2 puncte (anexa 5) .
Astfel performana economico financiar final a mprumutului rezultat
n urma colaborrii cuantificabile , de punctaj cu criteriile de analiz
necuantificabile se va nscrie n categoria A , cu serviciul datoriei BUN , iar
credite angajate la acest client sunt credite standard.

77

Planul de trezorerie este ntocmit pe baza bugetului de venituri i cheltuieli


, care st la baza desfurrii activitii economico-financiare a societii
(anexa 3) .
Astfel societatea nu deine active circulante nerealizabile , dar deine
stocuri i cheltuieli creditate special prin conturi separate .
Cheltuielile necesare realizrii produciei programate sunt mai mari
(8.496,0 mil. lei) dect ncasrile aferente acelei producii pentru care sunt
fundamentate cheltuielile (7.900,0 mil. lei) .
n acest caz , S.C. STIMAS , prin planul de trezorerie , nregistreaz deficit
de trezorerie de 596,0 mil. lei .
Planul de trezorerie prezentat , prin forma sa nu reuete s se concentreze
asupra fluxurilor financiare viitoare a societii .
Garantarea creditului de 500,0 mil. lei i a dobnzilor aferenta se face prin
gaj propriu-zis constituit asupra bunurilor aflate n patrimoniul societii.
Unitatea depune lista bunurilor propuse a fi luate n garanie , la valoarea
rmas conform ultimei balane de 827.484.242 (anexa 9) , valoarea admis n
garanie fiind de 661.987.390 lei , deoarece banca i-a luat o marj de risc
(vezi contract de garanie mobiliar anexa 11) .
CONCLUZII I PROPUNERI ASUPRA STUDIULUI DE CAZ
Analiznd creditul pentru capital de lucru prin prisma importanei sale
pentru economia naional , pot concluziona c este i va rmne n
continuare produsul principal oferit de bnci n domeniul creditrii .
n prezent , acest tip de credit este solicitat n general de uniti din
sectorul de stat , ca i n cazul prezentat , acestea nregistrnd preponderent
deficit de trezorerie , n etapa actual , de tranziie spre economia de pia .
n societatea contemporan , alturi de grave dezechilibre cauzate de
diveri factori , un rol negativ l reprezint inflaia care rezid n schimbrile
structurale ce s-au produs n economia rilor dezvoltate , respectiv n

78

economia mondial , inflaie cauzat de ruptura dintre cerere i ofert i


caracterizat de creterea preurilor ca instrument al realizrii echilibrului.
Cum economia romneasc , alturi de diveri factori ce determin
influene negative , inflaia are un rol hotrtor pentru a stabili excedentul sau
deficitul de trezorerie , este necesar s se ntocmeasc tabloul fluxurilor
financiare i de trezorerie , ca modalitate de evideniere a veniturilor i
cheltuielilor aferente activitii de producie i investiii , pentru o anumit
perioad viitoare , cu urmtoarea configuraie :
+ ncasri ;
- Pli pentru furnizori i salariai ;
+ nsumri financiare ;
- Pli financiare ;
- Pli impozite i taxe .
A. Flux net de trezorerie rezultat din activitatea curent :
+ ncasri din cedarea de active ;
- Pli pentru investiii .
B. Flux net de trezorerie obinut din activitatea de investiii :
A + B Suma trezoreriei nete .
Funcie de rezultatul obinut prin nsumarea algebric a fluxului net de
trezorerie din activitatea curent , cu fluxul net obinut din activitatea de
investiii , se stabilete excedentul sau deficitul de trezorerie final .
Dup cum am observat , n prezent se accept drept garanie , n cazul
societilor cu performane economico-financiare n categoria A i B , gajul
asupra patrimoniului . Acest garanie prezint risc deosebit , prin greutile
ntmpinate n executarea sa , n cazul imposibilitii rambursrii creditului .
Pentru a elimina posibilele riscuri n recuperarea creditelor , chiar n
condiiile unor performane de categoria A sau B (performana fiind rezultanta
interaciunii unor factori ce reflect situaia economico- financiar la un

79

moment dat) , consider necesar ca i n aceste cazuri s se constituie garanii


certe de tipul :
Ipoteca convenional de rang I ;
Gajul fr deposedare ;
Cesionarea creanelor .
n condiiile n care pe plan macroeconomic s-au extins relaiile de importexport de materii prime i produse finite ale unitilor romneti pe de o
parte , i ca urmare a existenei cadrului propice creat de multiple legturi ale
BCR cu bnci din strntate , pe de alt parte , consider oportun lrgirea
sferei de activitate a creditului pentru capital de lucru , n sensul acordrii
acestuia i n valut .
Aceasta i n scopul susinerii importului unor materii prime deficitare ,
pentru realizarea unor producii de calitate , competitive pe plan mondial ,
exportul acestuia avnd ca rezultat creterea resurselor valutare la nivelul
economiei naionale i , implicit , ale Bncii Comerciale Romne .

Bibliografie
BASNO Cezar , DARDAC Nicolae ,

Moned , credit , bnci , Editura

FLORICEL Contantin

Didactic i Pedagogic , Bucureti ,


1995

BASNO Cezar , DARDAC Nicolae ,

Moned , credit , bnci . Aplicaii i

FLORICEL Contantin

studii de caz , Editura Didactic i


Pedagogic , Bucureti , 1994

BASNO Cezar , DARDAC Nicolae

Operaiuni bancare . Instrumente i

80

tehnici de plat , Editura Didactic i


Pedagogic , Bucureti , 1996
BONDAR Maria , PTRCOIU

Finane Moned , Bucureti , 1994

Lidia , ROXIN Luminia


B.N.R.

Politica monetar n perioada de


tranziie , Bucureti , 1998

DEDU Vasile

Gestiune Bancar , Editura Didactic


i pedagogic , Bucureti , 1996

DEDU Vasile

Management bancar , Editura


Mondam , Bucureti , 1997

DUMITRESCU Florea

Cile stabilitii monetare , Editura


Academiei Romne , Bucureti ,1993

DUMITRESCU tefan

Plile fr numerar , Editura Cartea


Romneasc , Bucureti , 1931

IONESCU Lucian

Bncile i operaiunile bancare ,


Editura Economic , Bucureti , 1996

MAYER Thomas , DUESSENBERRY

Money Banking and the Economy ,

James , ALIBER Robert

Editura Didactic i Pedagogic ,


Bucureti , 1993

NEAGOE Ion

Finanele intreprinderii , Editura


Ankarom , Iai , 1997

81

ROCA Teodor

Moned i credit , Casa de Editur


SARMIS , Cluj Napoca , 1996

SIMON Claude

Bncile , Editura Humanitas ,


Bucureti , 1993

TURLIUC Vasile .a.

Circulaie bneasc i credit ,


Editura Universitii Al. I. Cuza ,
Iai , 1985

TURLIUC Vasile

Moned i credit , Editura


Universitii Al. I. Cuza , Iai, 1992

TURLIUC Vasile (subredacia)

Mecanismele i instituiile
economiei de pia , Editura
Universitii Al. I. Cuza , Iai ,
1997

TURLIUC Vasile , COCRE Vasile

Moned i credit , Editura Ankarom ,


Iai , 1998