COMISIA NAIONAL A PIEEI FINANCIARE

HOTRRE
cu privire la aprobarea Regulilor Bursei de Valori a Moldovei
nr. 62/14 din 26.12.2008
Monitorul Oficial nr.37-40/125 din 20.02.2009

***
n temeiul art.1 alin.(1), art.3, art.4 alin.(1) i alin.(2), art.8 lit.b), art.21 alin.(1), art.22 alin.
(1) i alin.(2) din Legea nr.192-XIV din 12.11.1998 "Privind Comisia Naional a Pieei
Financiare" (republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2007, nr.117-126) i art.47
alin.(2) din Legea nr.199-XIV din 18.11.1998 "Cu privire la piaa valorilor mobiliare"
(republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2008, nr.183-185, art.655), Comisia
Naional a Pieei Financiare
HOTRTE:
1. Se aprob Regulile Bursei de Valori a Moldovei, adoptate de Consiliul Bursei de Valori a
Moldovei (proces-verbal nr.07/08 din 17.11.2008), n redacie nou, conform anexei.
2. Se abrog Hotrrea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr.17/5 din 19.05.2000
"Cu privire la aprobarea Regulilor Bursei de Valori a Moldovei", cu modificrile i completrile
ulterioare.
3. Prezenta hotrre intr n vigoare din data publicrii.
VICEPREEDINTELE COMISIEI
NAIONALE A PIEEI FINANCIARE

Aurica DOINA

Chiinu, 26 decembrie 2008.

Nr.62/14.

APROBAT
de Comisia Naional a Pieei Financiare
(Hotrrea nr.62/14 din 26 decembrie 2008)
Preedintele CNPF
_______________ Mihail CIBOTARU

ADOPTAT
de Consiliul Bursei de Valori a Moldovei
(proces-verbal nr.07/08 din 17 noiembrie 2008)
Preedintele Consiliului BVM
______________ Serghei CEBOTARI

REGULILE
Bursei de Valori a Moldovei
NOIUNI DE BAZ I ABREVIERI
n nelesul prezentelor Reguli, termenii i expresiile de mai jos au urmtoarele
semnificaii:
Acces direct n SAIT se refer la posibilitatea persoanei de a introduce cotaii sau de a
raporta tranzacii direct n SAIT, prin intermediul unui terminal (PC).
Activitate bursier pe piaa valorilor mobiliare activitate organizat a pieei valorilor
mobiliare, desfurat de participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare, orientat spre
crearea infrastructurii i prestarea serviciilor, care asigur efectuarea tranzaciilor civile cu valori
mobiliare ntre participanii la piaa valorilor mobiliare.
Activitate de brokeraj activitate desfurat de broker, participant profesionist la piaa
valorilor mobiliare, n calitate de mandatar sau de comisionar la efectuarea tranzaciilor de
vnzare/cumprare a valorilor mobiliare, care activeaz n baza contractului de mandat sau de

comision, precum i n baza procurii pentru efectuarea tranzaciilor menionate, n cazul n care
contractul nu stipuleaz mputernicirile mandatarului sau ale comisionarului.
Activitate de dealer activitate desfurat de dealer, participant profesionist la piaa
valorilor mobiliare n vederea cumprrii valorilor mobiliare, n numele i din cont propriu,
pentru vnzarea lor ulterioar n scopul obinerii de profit.
Activiti frauduloase se consider c Membrii snt angajai n activiti frauduloase sau
necinstite, dac folosesc semntura clientului pe vreun document fr autorizaia clientului, dac
falsific notificrile impuse de ctre Burs sau CNPF sau dac falsific vreun document utilizat
n activitatea lor.
Administraia Bursei este organul executiv al Bursei, aa cum este definit de art.39 din
Statutul Bursei.
Agent de Burs persoan fizic, angajat de ctre un Membru al Bursei i autorizat de
ctre CNPF i/sau BVM pentru a desfura activiti legate de tranzaciile cu valori mobiliare n
cadrul Bursei.
Agent de decontare este participantul DNVM (depozitarul fondului de investiii, bancacustode), care, n conformitate cu regulile DNVM, efectueaz decontarea tranzaciei executate la
Burs de un alt participant al DNVM Membru al Bursei n interesul clientului primului
participant (fondului de investiii sau altui investitor instituional).
Arbitrajul se refer la o instan care se organizeaz i funcioneaz conform
Regulamentului de procedur, aprobat de ctre Consiliul Bursei, i care este mputernicit s
examineze diferendele dintre Membrii/Agenii Bursei, dintre Ageni i Membri, dintre clieni i
Membri i/sau Ageni n vederea verificrii realitii presupuselor nclcri ale Regulilor Bursei
i s determine partea responsabil de prejudiciile cauzate.
Banc de decontare se refer la o instituie bancar, autorizat de ctre Banca Naional
a Moldovei pentru a desfura activiti financiare, la care toi Membrii Bursei snt titulari de
conturi de decontare i prin intermediul crora se realizeaz decontarea bneasc a tranzaciilor
efectuate n cadrul Bursei, inclusiv i a celora executate prin DVM.
BURSA sau BVM se refer la Bursa de Valori a Moldovei, societate pe aciuni ce
desfoar activitate bursier pe piaa valorilor mobiliare n conformitate cu prevederile Legii
"Cu privire la piaa valorilor mobiliare", cu Statutul Bursei i prezentele Reguli.
Citaionare confruntarea de ctre SAIT a cererilor i ofertelor, n urma creia se
identific toate tranzaciile posibile.
Clearing reprezint totalitatea aciunilor ntreprinse de Departamentul specializat al
Bursei n vederea colectrii, verificrii, corectrii i confirmrii informaiei referitoare la
tranzacionarea valorilor mobiliare la Burs, n perfectarea documentelor pentru executarea
tranzaciilor, precum i n stingerea obligaiunilor de plat reciproce ntre Membrii Bursei.
CNPF se refer la Comisia Naional a Pieei Financiare, nfiinat n conformitate cu
prevederile Legii "Cu privire la Comisia Naional a Pieei Financiare".
Comisia Disciplinar este un organ colegial intern al BVM autorizat s examineze
cazurile de nclcare a Regulilor i normelor stabilite de Burs i/sau CNPF i care exercit
mputerniciri, atribuite de ctre Consiliul Bursei, prin aprobarea Regulamentului de procedur al
Comisiei disciplinare n vederea aplicrii sanciunilor disciplinare.
Consulting activitate de prestare de ctre participantul profesionist la piaa valorilor
mobiliare a serviciilor auxiliare de consultan a clienilor n domeniul activitii liceniate.
Contracte la termen se refer la contractele futures, de option sau alte derivate, care
reprezint un tip de contracte standardizate dup cantitate i pre i care presupun efectuarea
/acceptarea livrrii valorilor la o dat fixat n viitor.
Cot a valorilor mobiliare list a cursurilor de burs publicat pentru fiecare clas de
valori mobiliare.
Cotaie ferm se refer la tranzacionarea frecvent a valorilor mobiliare pe piaa
interactiv a Bursei, n urma crora s-a stabilizat ori s-au evideniat tendine de stabilizare a unui
pre de pia.

Cursul valorilor mobiliare preul de pia al valorilor mobiliare n raport cu valoarea lor
nominal.
Decontarea reprezint totalitatea aciunilor ntreprinse concomitent de ctre Membrul
Bursei (Vnztor) pentru a-i onora obligaiunile de livrare a valorilor mobiliare, pe de o parte, i
de ctre Membrul Bursei (Cumprtor) pentru a-i onora obligaiunile de plat, pe de alt parte,
pentru tranzaciile bursiere executate n cadrul unei edine de tranzacionare. Decontrile se
efectueaz la "data decontrii", care este momentul T+3 pentru toate tranzaciile bursiere.
Departament specializat al Bursei se refer la o structur organizatoric separat a
Bursei, care exercit activiti i poart responsabiliti raportate la un anumit domeniu de
activitate a Bursei, conform atribuiilor de funcie stabilite n Regulamentele de organizare i
funcionare, aferente lor.
DNVM se refer la Depozitarul Naional de Valori Mobiliare al Moldovei participant
profesionist la piaa valorilor mobiliare, care presteaz servicii de eviden a drepturilor
deponenilor asupra valorilor mobiliare, de efectuare a clearingului i decontrilor tranzaciilor
efectuate la Burs.
Informaie privilegiat este considerat acea informaie de natur precis care nu a fost
dezvluit public, care se refer n mod direct sau indirect la unul sau mai muli emiteni ori la
una sau mai multe valori mobiliare i care dac ar fi dezvluit public ar putea avea un impact
semnificativ asupra preurilor acelor valori mobiliare sau asupra preului valorilor mobiliare
derivate cu care se afl n legtur.
nregistrarea valorilor mobiliare la Burs (non-listing) presupune admiterea spre
tranzacionare la Burs a unei anumite clase de valori mobiliare, emitentul crora nu satisface
cerinele de calificare nici pentru unul din cele 2 niveluri de cotare sau n cazul n care emitentul
nu dorete s adere la condiiile, stabilite de Burs, pentru nscrierea i meninerea valorilor
mobiliare la Cot.
nscrierea la Cota Bursei (listing) admiterea unui titlu la unul din cele 2 niveluri de
cotare oficial la Burs, n urma aderrii i conformrii emitentului de valori mobiliare la
anumite condiii i cerine naintate de Burs. Relaiile de drept dintre Burs i emitent snt
legiferate prin contractul cu privire la nscrierea i meninerea valorilor mobiliare la Cota Bursei.
Market maker (formator de pia) participant profesionist la piaa valorilor mobiliare
care i desfoar activitatea n temeiul licenei de baz de dealer i care are obligaia, n
conformitate cu contractul ncheiat cu emitentul valorilor mobiliare ori cu bursa de valori sau n
alte cazuri stabilite de legislaie, s menin cotaii pe o pia bursier pentru o clas de valori
mobiliare.
Membru al Bursei sau Membru este persoana juridic, autorizat de CNPF pentru a
desfura activitate de brokeraj sau de dealer, care corespunde cerinelor de calificare stabilite la
art.7 al prezentelor Reguli i care deine n posesie cu drept de proprietate cel puin o aciune a
BVM.
Meninere la Cot totalitatea aciunilor ntreprinse de Departamentul specializat al
Bursei n vederea supravegherii conformrii emitentului cerinelor stabilite pentru nivelul de
cotare atribuit, n urma crora se pot produce efecte de promovare/ retrogradare de la un nivel de
cotare la altul, de suspendare sau retragere a valorilor mobiliare de la Cota Bursei.
Numr arbitrar este numrul atribuit ordinului de burs de ctre SAIT.
Ordin de burs reprezint instruciunea privind oferta de cumprare sau de vnzare a
valorilor mobiliare tranzacionate la Burs i care se transmite spre executare fie n numele i pe
contul Membrului Bursei (operaiuni dealer), fie n numele Membrului i pe contul clientului.
Persoan autorizat este persoana juridic (fizic), care deine licen pentru activitate
de broker sau de dealer (certificat de calificare pentru a efectua operaiuni cu valori mobiliare),
eliberat de ctre CNPF.
Pre de pia preul la care se ncheie tranzaciile respectivelor valori mobiliare pe piaa
interactiv a Bursei n cadrul unei edine de tranzacionare.

Pre de referin media, ponderat cu volumul, preurilor tranzaciilor efectuate n cursul

unei edine de tranzacionare. Preul mediu ponderat poate fi calculat de asemenea pentru orice
perioad de referin.
Pre limit preul minimal, mai jos de care vnztorul nu dorete s vnd, i preul
maximal, mai mare de care cumprtorul nu dorete s cumpere.
Procedur de cumprare special (buy-in special) este operaiunea care const n
introducerea de ctre Burs, n ziua urmtoare zilei de decontare, a ordinelor de cumprare n
cont propriu a valorilor mobiliare, implicate ntr-o vnzare neasigurat cu valori mobiliare
suficiente.
Procedur de vnzare special (sale-in special) este operaiunea care const n
introducerea de ctre Burs, n ziua urmtoare zilei de decontare, a ordinelor de vnzare n cont
propriu a valorilor mobiliare, implicate ntr-o cumprare neachitat cu mijloace bneti.
Recipis depozitar moldoveneasc (RDM) valoare mobiliar derivat, emis de
emitentul nregistrat n Republica Moldova, care confer dreptul de proprietate asupra uneia sau
asupra mai multor valori mobiliare strine.
Registrul Membrilor Bursei constituie documentul (lista) de eviden a Membrilor
Bursei, avnd efect constitutiv de drepturi prin nscrierea Membrului n acest Registru i de
ncetare a drepturilor la radierea lui din Registru, inut de Departamentul specializat al Bursei de
Valori.
Regulile DNVM snt Regulile ce reglementeaz activitatea DNVM, elaborate n
conformitate cu Regulamentul "Cu privire la activitatea Depozitarului Naional de Valori
Mobiliare al Moldovei i modul de liceniere a ei" i Statutul DNVM.
SAIT se refer la Sistemul Automatizat Integrat de Tranzacionare, software-ul de
tranzacionare utilizat de Burs, ce poate fi accesat de la terminalele (PC) din incinta Bursei.
Simbolizarea T reprezint data executrii tranzaciei de vnzare-cumprare a valorilor
mobiliare n cadrul Bursei de Valori.
Simbolizarea T+ reprezint data corespunztoare numrului de zile lucrtoare de la
data executrii tranzaciei la Burs.
Statut se refer la Statutul BVM, adoptat n redacie nou la 18 noiembrie 2008.
Tranzacie de tip "cross" tip de tranzacie bursier la care particip ca intermediar att
pentru cumprtor, ct i pentru vnztor acelai Membru al Bursei.
Tranzacie de tip "REPO" tip de tranzacie bursier de cumprare-vnzare a valorilor
mobiliare cu condiii speciale, stipulate n contractul respectiv. Aceste condiii in de efectuarea a
dou tranzacii consecvente: vnzarea valorilor mobiliare pe un termen limitat, la un pre iniial
fixat i rscumprarea obligatorie a valorilor mobiliare de ctre vnztorul iniial la expirarea
acestui termen, la un alt pre.
Tranzacii n regim de licitaii tranzacii de vnzare cumprare a valorilor mobiliare,
nregistrate la burs, n secia de baz, tranzacii de vnzare cumprare a pachetelor unice,
tranzacii efectuate n urma desfurrii ofertelor publice pe piaa secundar, a licitaiilor
organizate de ctre autoritile publice la bursa de valori, precum i orice alte tranzacii efectuate
n urma desfurrii licitaiilor pe piaa bursier.
Valoare de pia a valorilor mobiliare preul mediu ponderat nregistrat n cadrul
tranzaciilor efectuate n regim de licitaii pe piaa bursier n ultimele 6 luni n volumele stabilite
la art.21 al.(42) al Legii cu privire la piaa valorilor mobiliare.
Cotare stabilirea preului de pia a valorilor mobiliare ale emitenilor nscrii la Cota
Bursei (listing)".
[Compart. completat prin Hot.CNPF nr.34/9 din 10.07.2009, n vigoare 17.07.2009]

Capitolul I
DISPOZIII GENERALE
Articolul 1. Baza legislativ i obiectivele activitii

1.1. Prezentele Reguli snt elaborate i adoptate n conformitate cu Legea "Cu privire la
piaa valorilor mobiliare" (nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998), Statutul Bursei, precum i n
conformitate cu alte acte normative ce reglementeaz activitatea pe piaa valorilor mobiliare.
1.2. Regulile determin i promoveaz principii de desfurare a activitii Bursei n scopul
realizrii unei piee organizate pentru negocierea valorilor mobiliare i asigurrii publicului, prin
activitatea intermediarilor autorizai, a unor sisteme, mecanisme i proceduri adecvate pentru
efectuarea continu, ordonat i echitabil a tranzaciilor cu valori mobiliare.
1.3. Regulile bursiere vor asigura:
a) crearea infrastructurii asigurnd efectuarea tranzaciilor cu valorile mobiliare de ctre
participanii la negocieri n condiii egale;
b) accesul imparial al membrilor la sistemul de tranzacionare;
c) garantarea posibilitii de a obine prin procedurile bursei a celui mai bun pre la
momentul respectiv;
d) acordarea unei informaii suficiente privind ordinele date i tranzaciile ncheiate;
e) respectarea cerinelor legislaiei n vigoare referitor la prevenirea i depistarea abuzurilor
pe piaa valorilor mobiliare, prevenirea splrii banilor i finanrii actelor de terorism.
1.4. Pentru desfurarea activitii sale, Bursa este obligat s obin licen cu dreptul de a
practica activitate bursier pe piaa valorilor mobiliare eliberat de ctre CNPF.
Articolul 2. Adoptarea de reguli i norme. Competene
2.1. Prezentele Reguli se adopt de ctre Consiliul Bursei i intr n vigoare dup
aprobarea lor de ctre CNPF.
2.2. Modificarea i completarea prezentelor Reguli se efectueaz n modul expus la p.2.1.
2.3. Administraia Bursei este competent s explice prezentele Reguli i este abilitat s
elaboreze, iar dup adoptarea de ctre Consiliul Bursei, i s publice proceduri, instruciuni i
norme proprii privind aplicarea lor. Aceste proceduri, instruciuni i interpretri vor avea acelai
efect i autoritate ca i Regulile.
2.4. Bursa este competent s adopte norme i regulamente aplicabile Membrilor i
Agenilor de Burs, stabilind clasificri i standarde n ceea ce privete pregtirea profesional,
experiena, competena i alte asemenea calificri pe care le gsete necesare, n funcie de
necesiti i cu aprobarea CNPF. De asemenea, Bursa are autoritatea de a adopta norme i
regulamente stabilind fa de Membri standarde de responsabilitate financiar i de dotare n
vederea operrii.
Articolul 3. Domeniul de aplicare
3.1. Prezentele Reguli se aplic:
a) tuturor persoanelor juridice, admise ca Membri ai Bursei, ct i persoanelor fizice
nregistrate ca Ageni de Burs;
b) tuturor angajailor Bursei care realizeaz obiectivul de activitate a ei;
c) tuturor participanilor profesioniti la piaa valorilor mobiliare, implicai la procesarea i
finalizarea tranzaciilor bursiere (depozitare, registratori independeni), n partea ce
reglementeaz interaciunea respectiv;
d) tuturor emitenilor, n partea ce reglementeaz circulaia la Burs a valorilor mobiliare
emise de ctre ei.
3.2. Regulile nu se aplic persoanelor fizice sau juridice, care au doar un interes de a
investi n societatea Membrului i nu snt implicate n operaiunile zilnice, n administrarea sau
managementul operaiunilor cu valori mobiliare ale Membrului.
3.3. n cazul n care calitatea unuia dintre Membri a ncetat sau autorizaia unui Agent de
Burs a fost anulat sau a expirat, acesta nu va mai beneficia de drepturile i privilegiile acordate
de prezentele Reguli, ncepnd cu data efectiv a retragerii calitii, respectiv a anulrii
autorizaiei.

3.4. Un Membru cu calitatea de Membru suspendat sau un Agent de Burs cu autorizaia

suspendat nu are dreptul de a beneficia de drepturile i privilegiile acordate de prezentele
Reguli pe toat durata suspendrii activitii. Cu toate acestea, pe ntreaga perioad a suspendrii
activitii, membrul sau Agentul de Burs respectiv se afl nc sub jurisdicia Bursei i trebuie
s respecte Regulile.
Capitolul II
ORGANIZAREA I FUNCIONAREA BURSEI
Articolul 4. Organele de conducere ale Bursei
4.1. Organul suprem de conducere al Bursei este adunarea general a acionarilor, care i
realizeaz competenele n conformitate cu Statutul Bursei, legislaia i actele normative n
vigoare.
4.2. Conducerea unitar, ordonat i eficient a Bursei, n perioada dintre adunrile
generale ale acionarilor, este asigurat de Consiliul Bursei, care i desfoar activitatea n
conformitate cu prevederile cuprinse n art.35-38 din Statutul Bursei, propriul Regulament,
precum i prezentele Reguli.
4.3. Realizarea eficient a obiectivelor de activitate a Bursei este asigurat de Preedintele
BVM, care i realizeaz competenele conform prevederilor cuprinse n art.39 din Statutul
Bursei i prezentele Reguli.
4.4. Preedintele Bursei posed i exercit competenele de administrare a Bursei, inclusiv
pe cele de angajare a personalului, de organizare i funcionare a Bursei, lund decizii i stabilind
msurile adecvate pentru respectarea i aplicarea normelor CNPF i a prezentelor Reguli.
4.5. Controlul activitii economico-financiare a BVM este desfurat de ctre Comisia de
cenzori a Bursei, care se subordoneaz numai adunrii generale a acionarilor i i desfoar
activitatea n conformitate cu prevederile art.40 din Statutul Bursei, propriul Regulament i
prezentele Reguli.
Articolul 5. Structura organizatoric a Bursei
5.1. n vederea realizrii obiectivului de activitate, prevzut n art.1.2, Bursa organizeaz
direcia sa executiv n departamente i servicii specializate n conformitate cu structura
organizatoric.
5.2. Competena de a aproba, modifica sau completa structura organizatoric a Bursei
aparine Preedintelui Bursei.
5.3. Preedintele Bursei este abilitat s emit decizii pentru desemnarea a doi
vicepreedini, precum i s determine competenele aferente acestora.
5.4. n caz de indisponibilitate temporar, Preedintele Bursei este suplinit de unul dintre
cei doi vicepreedini.
5.5. n caz de suplinire, Preedintele Bursei va desemna pe unul din cei doi vicepreedini
s exercite toate competenele sale, cu excepia unei delegri limitate de competene, fcute de
acesta.
5.6. Obiectivele de activitate ale Bursei se vor realiza nemijlocit de ctre Departamentele
Bursei, structuri organizatorice separate, care exercit competene bine determinate i raportate
la un anumit domeniu al activitii Bursei.
5.7. Activitatea desfurat de Departamentele Bursei se realizeaz n baza propriilor
regulamente de organizare i funcionare, aprobate de Consiliul Bursei.
5.8. Atribuiile i responsabilitile specifice fiecrui post pentru fiecare Departament al
Bursei se stabilesc prin fia postului aprobat de Preedinte.
5.9. Pentru asigurarea desfurrii n condiii optime a activitii curente a Bursei,
Preedintele este abilitat s ncheie contracte de colaborare cu persoane tere, n limitele fondului
de salarii aprobat prin bugetul Bursei.
Capitolul III

MEMBRII BURSEI
Articolul 6. Consideraii generale
6.1. Membri ai Bursei pot fi persoanele juridice care satisfac, fr a omite, urmtoarele
cerine:
a) dein licena CNPF pentru activitate de broker sau de dealer;
b) au susinut la Burs procedura de determinare a corespunderii lor cerinelor de
calificare, stabilite la art.7 al prezentelor Reguli;
c) au obinut acordul Bursei, aferent procedurii indicate la pct.b), de a deine cel puin o
aciune a ei;
d) posed cu drept de proprietate cel puin o aciune a Bursei.
6.2. Persoanele, care corespund cerinelor de calificare i care snt de acord s respecte
Statutul Bursei i prezentele Reguli nu pot fi refuzate de a li se acorda calitatea de Membru.
6.3. Membrii Bursei se bucur de drepturi egale i au aceleai obligaiuni, indiferent de
momentul obinerii calitii de Membru i de numrul de aciuni deinute.
6.4. Decizia referitor la admiterea n i excluderea din Membri se ia de ctre Consiliul
Bursei. Deciziile respective se iau printr-o majoritate simpl de voturi.
6.5. Consiliul Bursei are dreptul s transmit integral sau parial mputernicirile menionate
la pct.6.4. Preedintelui Bursei.
6.6. Decizia de suspendare a statutului de Membru se ia de ctre Preedintele Bursei.
Articolul 7. Cerine de calificare fa de Membri
7.1. La data depunerii cererii de admitere n componena Membrilor Bursei, solicitantul
trebuie s corespund, fr a se limita, urmtoarelor cerine de calificare:
a) s posede licen corespunztoare valabil, eliberat de CNPF;
b) s se conformeze cerinelor privind capitalul propriu minim i fondul de garanie,
corespunztor normelor impuse de ctre CNPF i Burs;
c) s dispun active financiare disponibile pentru a achita taxele i cotizaiile curente
stabilite de Burs;
d) s dispun de un birou, dotat cu mijloace de operare tehnic i comunicaie, n vederea
primirii documentelor necesare desfurrii activitii n relaiile cu Bursa i care va pune la
dispoziia Bursei informaiile solicitate de ctre aceasta;
e) membrii conducerii i colaboratorii autorizai vor avea studii superioare i/sau practic
profesional n domeniile: economic, financiar, bancar, afaceri sau juridic i vor avea o bun
reputaie civic i integritate moral;
f) cel puin doi angajai ai solicitantului vor fi autorizai de ctre CNPF i/sau Burs;
g) s dispun de un cont deschis la banca de decontare indicat de ctre Burs;
h) s nu dispun n componena colaboratorilor si persoane care au fost condamnate
pentru falsificarea documentelor sau titlurilor financiare, furturi, luarea mitei i alte nclcri cu
scopul de a obine beneficii personale;
i) s corespund altor cerine, considerate necesare, stabilite de ctre Burs i/sau CNPF.
7.2. Solicitantul de a obine calitatea de Membru se va angaja s respecte Statutul, Regulile
Bursei, procedurile i orice alte reglementri emise de ctre Burs i CNPF, precum i s
desfoare o activitate n cadrul ei n conformitate cu legislaia n vigoare.
Articolul 8. Obinerea calitii de membru
8.1. Solicitanii de a obine calitatea de Membru vor prezenta spre examinare
Administraiei Bursei urmtoarele documente i informaii referitoare la constituirea, organizarea
i nceperea activitii n cadrul Bursei:
a) cererea tip pentru a fi admis n Membru, adresat Preedintelui Consiliului Bursei;
b) cererea pentru primirea acordului Bursei de a procura cel puin o aciune a ei, adresat
Preedintelui Bursei;

c) Contractul de constituire, Statutul, Certificatul de nregistrare a persoanei juridice i

toate modificrile ulterioare la Statut (copii autentificate notarial);
d) copia licenei pentru activitate de broker sau dealer acordat i autentificat de CNPF;
e) bilanul contabil i situaiile financiare aferente pentru anul anterior de activitate,
certificate de un auditor independent, precum i ultimele situaii financiare trimestriale pentru
anul curent, aprobate de comisia de cenzori;
f) angajamentul de a respecta prevederile Statutului i a prezentelor Reguli, precum i a
celor ce vor fi adoptate ulterior;
g) angajamentul de a plti la timp cotizaiile, taxele i alte contribuii fixate de Burs;
h) dovad a faptului c solicitantul are deschis un cont de decontare n Banca de decontare
numit de Burs;
i) copia certificatelor de calificare a tuturor persoanelor (cel puin dou) autorizate de
CNPF i/sau Burs;
j) specimenele de semnturi pentru toate persoanele mputernicite i de legtur cu Bursa;
k) informaii privind existena biroului de legtur i capacitatea de operare a solicitantului;
l) confirmarea precum c documentele i informaia prezentat att la depunerea cererii, ct
i cele ce vor fi prezentate ulterior corespund realitii i nu conin declaraii false sau eronate,
falsificri sau ascunderea creiva informaii semnificative.
8.2. Pentru fiecare din persoanele fizice autorizate de CNPF i/sau Burs, care vor fi
ncadrate n activitatea operaional a Bursei, solicitanii vor trebui de asemenea s prezinte
urmtoarele date i informaii n vederea nregistrrii acestora ca Ageni de Burs:
a) cererea de nregistrare ca Agent de Burs, semnat de persoana n cauz;
b) procura, eliberat specialistului de ctre candidatul n Membru, pentru a efectua
operaiuni cu valori mobiliare n cadrul Bursei;
c) copia documentului privind studiile specialistului;
d) copia sau extrasul carnetului de munc, autentificat de ctre Membru;
e) dovad c a urmat cursuri i/sau a promovat testele i examenul profesional pentru a fi
autorizat de CNPF i/sau Burs;
f) un angajament de a se conforma tuturor prevederilor Statutului, Regulilor i procedurilor
Bursei i CNPF;
g) un angajament de a plti taxa fixat pentru nregistrarea lui ca Agent de Burs;
h) dou fotografii de mrimea 34 cm, color.
8.3. Agentul de Burs poate reprezenta la Burs numai un singur Membru i este n drept
s desfoare activiti remunerate, altele dect cele pe care le desfoar n cadrul societii
Membre, doar n urma acordului dat de ctre conducerea Membrului, cu informarea ulterioar a
Bursei.
8.4. Administraia Bursei, n baza informaiei i documentelor specificate la art.8.1. i 8.2.
va examina i perfecta concluzia cu privire la corespunderea sau necorespunderea solicitantului
cerinelor de calificare, pe care o va prezenta spre aprobare la cea mai apropiat edin a
Consiliului Bursei.
8.5. Decizia de respingere a cererii solicitantului trebuie s fie motivat.
8.6. n baza deciziei primite de Consiliul Bursei cu privire la satisfacerea sau respingerea
cererii solicitantului, Preedintele Bursei elibereaz acordul sau dezacordul pentru procurarea de
ctre solicitant a aciunii (-lor) Bursei.
8.7. Decizia de admitere intr n vigoare i respectiv calitatea de Membru al Bursei este
obinut la data efecturii n Registrul acionarilor Bursei a nscrierii referitor la trecerea pe
contul personal al solicitantului a aciunii (-lor) Bursei.
8.8. n baza efectelor produse la p.8.7. Departamentul specializat al Bursei va opera
includerea Membrului n Registru Membrilor Bursei i va elibera acestuia Certificatul de
Membru, ntocmit dup modelul stabilit.
8.9. Ctre momentul operrii includerii Membrului n Registru, acesta este obligat s achite
toate cotizaiile i taxele fixate pentru admiterea n rndurile Membrilor i nregistrrii Agenilor

la Burs. n caz contrar, fa de Membru se va aplica o penalitate n mrime de 0,1% de la suma

ndatorat, pentru fiecare zi restant.
Articolul 9. Suspendarea calitii de Membru sau de Agent de Burs
9.1. Bursa are dreptul s suspendeze temporar statutul de Membru/Agent de Burs n cazul
n care:
1. A fost suspendat autorizaia Membrului/Agentului de Burs, eliberat de ctre CNPF;
2. DNVM a luat decizia referitor la suspendarea calitii de participant a Membrului la
DNVM;
3. Membrul/Agentul de Burs au nclcat dispoziiile Statutului Bursei, ale prezentelor
Reguli, ale altor reglementri bursiere, astfel precum:
a) neconformarea vreuneia din cerinele de calificare i de meninere a calitii de Membru;
b) neplata cotizaiei aferente calitii de Membru, taxelor i altor contribuii fixate de ctre
organele abilitate ale Bursei;
c) lipsa biroului de legtur sau nerecepionarea persoanei de legtur pe parcursul a mai
mult de 3 zile consecutiv;
d) numr insuficient de personal calificat;
e) prezentarea documentelor i informaiilor necesare obinerii calitii de Membru i
reactualizrii Registrului Membrilor n alte condiii dect cele prevzute la art.8.1.;
f) ignorarea prezentrii demersurilor de informare a Bursei, inclusiv a celor necesare
pentru reactualizarea Registrului Membrilor i/sau a informaiilor solicitate de Burs;
g) folosirea materialelor publicitare interzise de ctre Burs sau nerespectarea normelor
publicitare;
h) executarea ordinelor clienilor n alte condiii dect cele prevzute de prezentele Reguli;
i) executarea prioritar a ordinelor proprii ale Membrilor fa de ordinele clienilor;
j) accesarea sistemului de tranzacionare al Bursei de ctre angajaii Membrilor, precum i
ntocmirea, transmiterea i introducerea ordinelor de burs n alte condiii dect cele prevzute de
prezentele Reguli;
k) efectuarea de operaiuni, care afecteaz n mod artificial preul de pia;
l) efectuarea oricrei fapte care are un impact negativ asupra evoluiei preului de pia al
valorilor mobiliare nscrise la cota care prejudiciaz n orice mod poziia Bursei;
m) transmiterea ordinelor de plat ctre Burs sau efectuarea decontrilor n alte condiii
dect cele prevzute de prezentele Reguli;
n) nealimentarea conturilor de decontare cu un disponibil suficient pentru stingerea
obligaiunilor rezultate n urma tranzaciilor bursiere;
o) nerespectarea prevederilor referitor la contribuia iniial i curent la Fondul de
Garanie, precum i referitor la rambursarea sumelor utilizate din acest Fond;
p) Membrul a divulgat informaia confidenial/privilegiat pe care o deine cu asemenea
titlu n procesul desfurrii activitii de intermediere n numele clienilor si;
q) alte nclcri ale Statutului, prezentelor Reguli i ale altor norme stabilite de Burs i
CNPF.
9.2. Durata suspendrii calitii de Membru/Agent de Burs va fi indicat n decizia
Preedintelui Bursei i la stabilirea ei se va ine seama de circumstanele reale ale svririi
faptei, conduita fptuitorului i gradul aferent de responsabilitate, atribuit n conformitate cu
clasificrile enumerate n procedura specific de aplicare a penalitilor.
9.3. Pentru o nclcare cu un grad mai redus de responsabilitate, durata suspendrii nu va
depi termenul de o lun. Pentru o nclcare cu un grad mai ridicat de responsabilitate, durata
maxim de suspendare va fi de 3 luni.
9.4. n situaia n care persoana suspendat pentru o nclcare cu un grad mai redus de
responsabilitate nu-i onoreaz obligaiunile n termenele stabilite, Preedintele Bursei este n
drept s mreasc durata suspendrii pn la 3 luni.

9.5. Dac, pe tot termenul suspendrii, Membrul nu reuete s corecteze situaia,

Administraia Bursei va prezenta dosarul Membrului spre examinare la Consiliul Bursei.
9.6. Oricare din deciziile de suspendare a calitii de Membru/Agentul de Burs poate fi
aplicat cumulativ cu sanciunile pecuniare fa de Membru, n msura n care se ntrunesc
condiiile specifice aplicrii lor i conform procedurii respective de aplicare a penalitilor.
9.7. Membrul sau Agentul de Burs, n cazul cnd snt la prima sanciune administrativ de
suspendare i au nlturat iregularitile pentru care au fost sancionate, pot solicita Preedintelui
Bursei reanalizarea conduitei lor i nlturarea suspendrii aplicate.
9.8. Contestarea deciziei de suspendare se face la Consiliul Bursei sau CNPF n termen de
cel mult 15 zile de la data comunicrii. naintarea unei cereri de contestare a deciziei nu
suspend aciunea i executarea acesteia.
Articolul 10. Cazuri de retragere a calitii de membru
10.1. Calitatea de membru al Bursei nceteaz, producnd efecte la data primirii deciziilor
de ctre organele abilitate referitoare la:
a) satisfacerea cererii privind retragerea benevol a membrului;
b) retragerea licenei de broker sau dealer de ctre CNPF;
c) retragerea calitii de Membru, n cazul necorespunderii cerinelor de calificare sau
admiterii de nclcri grave ale prezentelor Reguli;
d) lichidarea Bursei.
10.2. ncetarea calitii de Membru este condiionat de lichidarea tuturor ndatoririlor fa
de Burs.
10.3. Operarea retragerii calitii de Membru se va efectua de ctre Departamentul
specializat al Bursei prin radierea acestuia din Registrul Membrilor Bursei i ntiinarea att al
Membrului exclus, ct i a celorlali Membri ai Bursei, CNPF despre efectul produs.
Articolul 11. Retragerea benevol a Membrilor
11.1. n vederea ieirii benevole din Membri, acesta va nainta o cerere de retragere, n care
se vor meniona motivele retragerii i care va fi nsoit de ultimele situaii financiare.
11.2. Din documentele prezentate la p.11.1. va rezulta c Membrul are active lichide
suficiente pentru acoperirea datoriilor sale, rezultate n urma desfurrii activitii n cadrul
Bursei.
11.3. Membrul ce dorete retragerea va depune i un raport al unui audit independent sau al
comisiei de cenzori, din care s reias c conturile de numerar i de valori mobiliare ale clienilor
acestuia snt inute n bune condiii.
11.4. Imediat dup primirea cererii de retragere, Bursa va informa despre respectiva cerere
pe toi Membrii Bursei, precum i CNPF.
11.5. Membrii Bursei i CNPF i pot exprima punctul de vedere cu privire la respectiva
cerere n termen de 15 zile de la data informrii de ctre Burs.
11.6. Cererea de retragere va fi supus spre aprobare Consiliului Bursei (sau Preedintelui
Bursei n cazul delegrii mputernicirii respective).
11.7. Membrii Bursei, care doresc retragerea, vor plti cotizaia aferent anului de
activitate, precum i toate celelalte obligaiuni bneti pe care le au fa de Burs i Membrii
Bursei.
11.8. Retragerea benevol a calitii de Membru este finalizat dac snt ndeplinite
prevederile p.11.2. i p.11.7.
Articolul 12. Retragerea calitii de Membru
12.1. Consiliul Bursei este n drept s primeasc decizii referitoare la retragerea calitii de
Membru n cazul n care:
a) Membrului i s-a retras licena de ctre CNPF;
b) S-a produs situaia prevzut la art.9.5.;

c) Membrul a svrit o fapt ilicit, prevzut la art.9.1.(3), cu un grad superior de

responsabilitate;
d) Membrul a svrit concomitent cteva sau a admis repetat aceeai sau o alt fapt ilicit
prevzut la art.9.1.(3);
e) Membrul a falimentat, se reorganizeaz sau se dizolv.
12.2. Persoanele crora li s-a retras calitatea de Membru snt obligate s-i onoreze toate
restanele bneti pe care le au fa de Burs, inclusiv cotizaia aferent anului de activitate.
12.3. Persoana exclus este n drept s contesteze decizia de retragere a calitii de
Membru la CNPF n termen de cel mult 15 zile de la data adoptrii ei. naintarea unei cereri de
contestare a deciziei nu suspend aciunea i executarea acesteia.
12.4. Retragerea de ctre CNPF a licenei de broker sau dealer a Membrului determin
ncetarea incontestabil a calitii lui de Membru.
12.5. Persoanele excluse din Membrii Bursei snt n drept s nainteze o cerere de admitere
doar la expirarea a doi ani de la retragerea calitii de Membru.
Articolul 13. Consideraii generale referitor la conduita Membrilor n afaceri
13.1. n afacerile cu valori mobiliare comportamentul fiecrui Membru sau Agent de Burs
se va conforma unor nalte standarde de conduit comercial onest i unor principii de
tranzacionare echitabile i juste.
13.2. n desfurarea activitii lor Membrii vor respecta strict principiile referitoare la:
corectitudine, respectarea reglementrilor specifice pieei, capacitate profesional i
responsabilitate financiar, informaia confidenial/ privilegiat, cunoaterea clientului i
informarea corespunztoare a acestuia.
13.3. Membrii vor desfura activitatea n cadrul Bursei, innd cont de importana
realizrii celor dou obiective majore ale activitii de intermediere a valorilor mobiliare n
cadrul Bursei: protecia investitorilor i transparena operaiunilor pe piaa valorilor mobiliare.
13.4. Membrii Bursei vor aciona pentru funcionarea corect a mecanismului de formare a
preurilor pe pia.
13.5. Membrii nu se vor angaja n tranzacii cu valori mobiliare prin mijloace necinstite,
prin manipulare sau prin practici frauduloase.
13.6. Membrii Bursei nu vor rspndi informaii false sau fr temei despre societile
nscrise la cota Bursei.
13.7. Membrii Bursei nu desfoar activiti care s influeneze negativ opinia public
despre Burs i situaia real a pieei.
Articolul 14. Conduita Membrilor n relaii cu clienii
14.1. Relaiile dintre Membrii Bursei i clieni, n legtur cu activitile bursiere, vor avea
la baz documentele specificate i aprobate de Burs, conform procedurilor respective.
14.2. Contractele, ce vor fi ncheiate de ctre Membri cu clienii lor n legtur cu
activitatea de intermediere bursier, vor fi standardizate de ctre Burs i/sau CNPF i vor fi
aplicate de ctre toi Membrii ei.
14.3. Membrii Bursei snt obligai s respecte urmtoarele norme n relaiile cu clienii si:
a) vor elabora materiale informative destinate clienilor, n care vor enuna principiile ce
stau la baza desfurrii activitii lor i la stabilirea relaiilor cu acetia vor prezenta regulile de
lucru cu clienii;
b) vor furniza clienilor lor doar informaii certe, corecte i suficiente asupra pieei
bursiere, precum i asupra tranzaciilor efectuate n numele acestora n cadrul Bursei;
c) Membrii nu vor recomanda clienilor cumprarea, vnzarea sau schimbarea nici a unei
valori mobiliare dect n cazul n care posed licen pentru consulting investiional i n urma
efecturii unor analize profunde asupra emitentului au o baz rezonabil s aprecieze c
tranzacia este potrivit pentru client;

d) orice recomandare va fi nsoit de notificri referitoare la toate riscurile posibile, iar

orice prognoze fcute se vor evidenia c snt doar prognoze;
e) recomandrile fcute clienilor nu vor fi inferioare calitativ celor pe care societatea
nsi le aplic n desfurarea activitii sale;
f) oricare Membru afiliat cu un emitent de valori mobiliare, care fac obiectul recomandrii
ctre un client, trebuie s dezvluie clientului existena unei astfel de relaii nainte de executarea
tranzaciei;
g) Membrul nu este n drept s ncurajeze tranzacionarea excesiv n contul unui client n
scopul majorrii ncasrilor provenite din comisioane sau a altor venituri generate de aceast
activitate;
h) la baza desfurrii ntregii activiti Membrul va urmri ca principiu cunoaterea
clientului care include, fr a se limita, urmtoarele: situaia financiar, obiectivele
investiionale, posibilitatea asumrii riscurilor, alte informaii considerate rezonabile;
i) permanent va actualiza datele personale i financiare ale clienilor si n scopul stabilirii
obiectivelor investiionale corespunztoare;
j) Membrul va efectua tranzacii pentru client n condiiile n care:
- tranzacia este executat n urma instruciunii clientului;
- nainte de executarea tranzaciei, clientul achit n totalitate contravaloarea titlurilor pe
care dorete s le cumpere sau marja de acoperire n mrime de 30% din valoarea valorilor
mobiliare, dar nu mai puin de 10000 lei (achitarea marjei este permis pentru tranzaciile cu
acoperire parial i numai pentru valorile mobiliare, admise la DNVM), sau
- clientul dovedete c este posesor al valorilor mobiliare ce urmeaz a fi vndute;
k) se interzice ca Membrul s efectueze tranzacii pentru care nu are o autorizaie scris din
partea clientului;
l) ordinele clienilor se vor executa prompt la cele mai bune condiii existente pe pia;
m) ordinele clienilor snt executate cu prioritate fa de cele n nume propriu;
n) dup efectuarea tranzaciei, Membrii vor transmite imediat clienilor confirmri scrise
cu prezentarea detaliilor aferente tranzaciilor efectuate;
o) Membrii vor manifesta o nalt exigen n administrarea fondurilor i conturilor de
valori mobiliare ale clienilor lor i poart rspundere deplin pentru ele pn la momentul
efecturii decontrilor n cadrul tranzaciilor executate sau pn cnd acestea vor fi rambursate
clientului;
p) nu vor lua sau da cu mprumut fonduri i nu vor garanta pentru datoriile clienilor si;
q) Membrul nu va folosi n mod impropriu fondurile i valorile mobiliare ale clientului;
r) fiecare Membru trebuie s identifice i s pstreze fondurile i valorile mobiliare ale
clienilor separat de propriile fonduri sau valori mobiliare, ntr-un loc sigur, protejat de abuzuri i
pierderi;
s) fondurile i/sau valorile mobiliare ale clienilor se vor elibera doar n cazul i conform
regulilor de decontare stabilite;
t) Membrii vor pstra strict confidenialitatea informaiilor referitoare la activitatea de
intermediere pe care o desfoar n numele clienilor si;
u) orice conflict va fi soluionat cu respectarea principiului proteciei clientului.
Articolul 15. Conduita Membrilor n relaiile cu Bursa
15.1. Membrii Bursei i vor desfura activitatea la Burs doar prin Ageni, care au un
comportament responsabil i nu recurg la practici frauduloase.
15.2. Fiecare Membru va desemna o persoan mputernicit care va reprezenta, vota i lua
hotrri pentru Membru, n toate problemele Bursei.
15.3. Membrii asigur o pregtire corespunztoare angajailor proprii i poart
responsabilitate deplin pentru comportarea i activitatea Agenilor n cadrul Bursei.

15.4. Nici un candidat, care solicit dobndirea calitii de Membru sau autorizarea de
Agent de Burs, nu este n drept s fac declaraii false sau s omit careva informaii importante
n cererea naintat sau n cadrul oricror examinri sau investigri fcute de ctre Burs.
15.5. Personalul Membrilor nu va solicita sau accepta de la un angajat al Bursei n interes
propriu sau al oricrei alte persoane un mprumut, o recompens, un favor sau alte avantaje.
15.6. Fiecare Membru este responsabil de plata fr ntrziere a taxelor, cotizaiilor sau
amenzilor impuse de ctre Burs, precum i de prezentarea n termenele indicate a rapoartelor
privind situaiile financiare, alte informaii conform prezentelor reglementri.
Articolul 16. Fluxul de informaie ctre Burs. Prezentarea drilor de seam
16.1. Membrii vor informa urgent personalul Bursei asupra producerii oricrei stri de fapt,
care nu este n raport cu cerinele de calificare (inclusiv cerinele de capital propriu minim)
impuse de Burs i CNPF. n acest caz, Membrul va nceta tranzacionarea valorilor mobiliare
pn n momentul n care poate demonstra Bursei c efectul produs a fost adus n concordan cu
cerinele de calificare impuse acestuia.
16.2. Membrii Bursei vor comunica, n scris, n termen de dou zile lucrtoare:
a) orice modificri intervenite n informaiile prezentate prin documentele menionate la
art.8.1- 8.2.;
b) orice modificri semnificative n ceea ce privete structura organizatoric i componena
organelor de conducere ale Membrului;
c) deschiderea, nchiderea sau blocarea conturilor bancare, dificultile financiare;
d) introducerea oricror aciuni civile n justiie de ctre Membru sau primirea citaiei n
cazul introducerii aciunilor civile mpotriva Membrului, a membrilor Consiliului de
Administraie, a conducerii executive sau a oricrui angajat al Membrului, al crui obiect vizeaz
orice aspect al activitii desfurate n cadrul Bursei de ctre acetia;
e) orice schimbri intervenite n condiiile iniiale de liceniere a Membrului de ctre
CNPF, precum i orice alte modificri ale contractului i statutului;
f) ordinele de eliberare din post i ordinele cu titlu de sanciuni disciplinare aplicate de
ctre Membru angajailor si, nregistrai ca Ageni de Burs i celora ce ndeplinesc funcii de
efectuare a decontrilor sau de eviden contabil a operaiunilor la Burs;
g) orice sanciune aplicat de ctre CNPF Membrului sau angajailor lui.
16.3. n scopul urmririi situaiilor financiare ale Membrului, acesta este de asemenea
obligat s prezinte Bursei:
a) darea de seam anual, pregtit dup form i potrivit prevederilor legislaiei cu privire
la piaa valorilor mobiliare, aprobat de ctre organul mputernicit al Membrului i certificat de
ctre un auditor independent nu mai trziu de 15 martie dup anul gestionar;
b) darea de seam trimestrial, pregtit dup form i potrivit prevederilor legislaiei cu
privire la piaa valorilor mobiliare, aprobat de ctre organul mputernicit al Membrului nu mai
trziu de data de 25 a lunii ulterioare celei de gestiune;
c) drile de seam specializate, aprobate de ctre CNPF n termen de 5 zile dup
prezentarea acestora la CNPF.
Articolul 17. Norme de publicitate n activitatea Membrilor
17.1. Membrii Bursei nu vor promova materiale publicitare care:
a) conin declaraii false sau afirmaii exagerate, neverificate;
b) omit un fapt sau o calificare, care poate induce n eroare publicul;
c) conin promisiuni cu privire la rezultate specifice, garanii sau prognoze de rezultate
pentru care nu exist o baz real;
d) utilizeaz informaii ce creeaz o imagine incorect asupra pieei;
e) nu prezint clientului corect i n ntregime potenialele riscuri, cum ar fi: fluctuaia
preurilor pieei, incertitudinea dividendelor, randamentelor i profiturilor, fluctuaia ratei de
schimb etc.;

f) n opinia Consiliului Bursei, snt n detrimentul Bursei, Membrilor ei sau investitorilor;

17.2. n msura n care un Membru folosete n comunicrile sale publicitare citate, cotri,
tabele, grafice, statistici ori alte materiale similare trebuie n mod obligatoriu s indice clar sursa
de informaii.
17.3. n cazul participrii la seminare, forumuri publice, interviuri la radio sau televiziune,
Membrii sau reprezentanii lor trebuie s se conformeze prezentelor norme de publicitate.
17.4. Bursa poate interzice utilizarea materialelor publicitare i poate cere modificarea
acestora dac ele nu corespund activitii pe care Membrul o desfoar sau dac snt mpotriva
intereselor Bursei, Membrilor ei, ale investitorilor sau ale pieei de capital n general.
Articolul 18. Evidene i nregistrri. Cerine fa de inerea documentaiei
18.1. Fiecare Membru trebuie s pstreze i s menin evidene, nregistrri i documente
legate de tranzaciile sale cu valori mobiliare, ntocmite exact, n conformitate cu regulile i
regulamentele CNPF;
18.2. Evidenele i nregistrrile trebuie s includ (fr ca enumerarea s fie limitat):
a) formularul de cont al clientului;
b) evidena contabil a vnzrilor i cumprrilor;
c) drile de seam contabile i specializate;
d) toate documentele standardizate de ctre Burs i/sau CNPF, aferente executrii
tranzaciilor i procesrii decontrilor la Burs;
e) toate ordinele emise de ctre societatea Membr;
f) ordinele i instruciunile clientului, precum i confirmarea executrii sau neexecutrii
acestora;
g) contractele n original cu clienii;
h) corespondena Membrului;
i) copiile anunurilor publicitare, comunicatele publice ale Membrului;
j) informaii privitoare la angajarea personalului;
k) toate plngerile clienilor primite de Membru i referitoare la Membru sau la angajaii
si.
18.3. nregistrrile referitoare la activitatea Membrului din cont propriu trebuie s fie
efectuate separat de cele executate din contul clienilor.
18.4. Personalul Membrului trebuie s includ un colaborator calificat, responsabil pentru
nregistrrile n formularul de cont al clientului, precum i o persoan care va avea autoritatea i
responsabilitatea de a supraveghea operaiunile cu valori mobiliare ale Membrului.
18.5. Accesul la calculatoare, programe i documentaie trebuie s fie strict limitat i oferit
numai personalului autorizat i n msura n care acetia trebuie s-i ndeplineasc atribuiile de
funcie. Membrul trebuie s organizeze un control strict asupra respectrii accesului limitat la
informaia respectiv.
18.6. Mijloacele bneti i titlurile financiare implicate n procesul de decontare trebuie s
fie protejate de abuzuri, pierderi i pstrate ntr-un loc sigur (n safeuri, separat de activele
proprii).
18.7. Toate documentele menionate la prezentul articol trebuie s fie pstrate cel puin
timp de 5 ani.
Articolul 19. Supravegherea activitii Membrilor Bursei
19.1. Membrii Bursei i dezvolt un sistem propriu de autocontrol al activitii,
asigurndu-se c acesta este n conformitate cu reglementrile n vigoare. n acest scop, fiecare
Membru trebuie s elaboreze i s dein proceduri scrise, care prevd:
a) controlul periodic al tuturor conturilor clienilor cu scopul de a detecta operativ
inexactitile;
b) examinarea prompt a tuturor tranzaciilor i confirmarea lor n scris de ctre persoana
responsabil;

c) modul de verificare a autenticitii semnturilor clienilor pe certificate, instruciuni,

mputerniciri referitoare la valorile mobiliare, precum i dac titlurile snt libere de careva
obligaiuni (gaj, blocare etc.);
d) modul de executare a operaiunilor cu mijloace bneti, valori mobiliare, modul de
primire a extraselor din registru sau mandatelor necesare pentru recepionarea ordinelor sau
efectuarea decontrilor;
e) respectarea cerinelor legislaiei n vigoare referitoare la prevenirea i depistarea
abuzurilor pe piaa valorilor mobiliare, prevenirea splrii banilor i finanrii actelor de
terorism.
19.2. Deosebit de sistemul propriu de autocontrol al Membrilor, Bursa este n drept s
efectueze periodic controlul activitii Membrului n vederea supravegherii conformrii acestora
tuturor reglementrilor CNPF i prezentelor Reguli.
19.3. Controalele activitii Membrilor pot fi coordonate anterior cu Membrul sau efectuate
fr ntiinarea prealabil.
19.4. Controalele se efectueaz de ctre colaboratorii Bursei i/sau reprezentanii ei
mputernicii, la care pot fi antrenai i specialitii DNVM, consultani strini sau locali n
domeniul pieei de capital etc.
19.5. Controlul se va efectua n baza unei ordonane semnat de Preedintele Bursei, n
care se va indica componena comisiei de control. n plus, fiecrui controlor i se va elibera un
mandat semnat de Preedintele Bursei.
19.6. Membrul gestionat va asigura accesul controlorilor la toate documentele i registrele
referitoare la tranzaciile executate de ctre el la Burs, inclusiv cele inute pe purttori
electronici.
19.7. n cazul n care grupul de control va depista nclcri cu un grad superior de
responsabilitate, acesta este mputernicit s suspende imediat dreptul Membrilor Bursei de a
participa la tranzaciile bursiere.
19.8. Rezultatele controlului se vor indica n actul de control, perfectat n 3 exemplare
(unul dintre care se expediaz CNPF), i semnat de toi membrii comisiei de control, precum i
de persoana mputernicit a Membrului gestionat.
19.9. n cazul n care Bursa, n rezultatul controlului, va constata nclcri grave n
desfurarea activitii Membrului, ea va elabora un raport n care va meniona neregulile
constatate i-l va transmite spre examinare Comisiei disciplinare i/sau Consiliului Bursei i
CNPF.
19.10. n vederea respectrii cerinelor legislaiei n vigoare referitoare la prevenirea i
depistarea abuzurilor pe piaa valorilor mobiliare, prevenirea splrii banilor i finanrii actelor
de terorism, Bursa elaboreaz proceduri respective.
Articolul 20. Responsabilitatea Membrilor
20.1. Orice nclcare comis de Membru a dispoziiilor Statutului Bursei, prezentelor
Reguli, regulamentelor, instruciunilor i interpretrilor la Reguli, adoptate de Burs i CNPF, va
fi considerat drept o fapt ilicit la regimul juridic bursier (dac, potrivit condiiilor n care au
fost svrite, nu snt prevzute de lege ca infraciuni sau contravenii administrative) i va
produce efecte cu titlu de sanciuni pecuniare sau administrative, conform prevederilor
prezentelor Reguli i procedurii specifice de aplicare a penalitilor.
20.2. Investigarea i soluionarea nclcrilor reglementrilor Bursei i a reclamaiilor
privind desfurarea activitii Membrilor Bursei i Bursei se vor realiza de ctre o Comisie
Disciplinar, desemnat de ctre Consiliul Bursei.
20.3. Comisia Disciplinar va funciona n baza Regulamentului de procedur aprobat de
Consiliul Bursei.
Articolul 21. Cotizaii i comisioane

21.1. Cuantumul cotizaiei aferente obinerii calitii de Membru se stabilete de ctre

Adunarea General a Acionarilor, iar n cazul necesitii de a acoperi cheltuielile curente ale
Bursei, i cuantumul cotizaiei pentru anul respectiv de activitate, precum i cuantumul
penalizrilor pentru neplata la timp a acesteia.
21.2. Competena de a modifica cuantumul cotizaiei aparine doar Adunrii Generale a
Acionarilor.
21.3. Odat fiind stabilit, cotizaia este datorat integral, indiferent de obinerea sau
ncetarea calitii de Membru.
21.4. ncetarea calitii de Membru prin retragerea benevol a Membrului sau retragerea
calitii de Membru nu-l scutete pe acesta de ndeplinirea obligaiei de plat a cotizaiei
datorate.
21.5. Consiliul Bursei va stabili, prin proceduri specifice, comisioanele ce urmeaz a fi
pltite de ctre Membri i de societile nscrise la cota Bursei ca urmare a desfurrii
activitilor prevzute n regulamentele Bursei, precum i penalizrile pentru neplata la timp a
comisioanelor.
21.6. Consiliul Bursei poate modifica comisioanele practicate de ctre Burs de cte ori
consider necesar.
Articolul 22. Confidenialitatea informaiei. Msuri de securitate
22.1. Bursa va asigura confidenialitatea informaiilor pe care le deine cu acest titlu,
acestea fiind o norm obligatorie i pentru Membrii Consiliului Bursei.
22.2. n scopul prezentelor Reguli, confidenial se consider urmtoarea informaie:
a) informaia despre clienii Membrului;
b) informaia despre starea contului clienilor Membrului;
c) informaia despre operaiunile efectuate la conturile clienilor Membrului;
d) dezvluirea Membrului n numele cruia s-au introdus ordinele de vnzare-cumprare la
Burs i/sau au fost nregistrate cererile de vnzare a pachetului unic de valori mobiliare;
e) informaia despre emiteni, dac fiind transmis Bursei s-a dat indicaie n scris, n baze
legale, referitor la confidenialitatea ei;
f) alt informaie, care fiind transmis Bursei s-a indicat n scris, n baze legale, referitor la
confidenialitatea acesteia.
22.3. n cadrul procesrii tranzaciilor la Burs, Membrul primete informaia referitor doar
la acele poziii, asupra crora se rspndesc nemijlocit mputernicirile lui.
22.4. Modul de prezentare a informaiei confideniale organelor fiscale, de drept i
judectoreti, precum i CNPF se stabilesc de legislaia Republicii Moldova.
22.5. Bursa i Membrii Bursei snt obligai s ia msuri corespunztoare de securitate n
scop de a prentmpina accesul, schimbarea, lichidarea sau divulgarea nesancionat a
informaiei, precum i pierderea sau lichidarea ntmpltoare a informaiei, datelor i
documentelor care se refer nemijlocit la tranzaciile bursiere, precum i la activitatea Membrilor
i Bursei.
22.6. Msurile de securitate menionate trebuie s corespund cerinelor legislaiei i
actelor normative ale CNPF.
Articolul 23. Arbitrajul
23.1. Diferendele dintre Membrii Bursei, dintre Agenii de Burs, dintre Ageni i Membri,
precum i dintre clieni i Membri i/sau Ageni snt supuse, n mod prioritar, spre soluionare la
Arbitrajul Bursei, care va fi organizat i va funciona conform Regulamentului de procedur al
Arbitrajului, aprobat de Consiliul Bursei.
23.2. Fiecare Membru trebuie s plteasc cu promptitudine sanciunile aplicate i/sau s
se supun deciziilor pronunate de ctre Arbitrajul Bursei.

23.3. Prile implicate n aciunea de investigaie la Arbitrajul Bursei snt n drept s

contesteze deciziile acesteia la CNPF. naintarea unei cereri de contestare a deciziei Arbitrajului
nu suspend aciunea i executarea acesteia.
Capitolul IV
CIRCULAIA VALORILOR MOBILIARE LA BURS.
NSCRIEREA ACESTORA LA COTA BURSEI
Articolul 24. Consideraii generale viznd obiectul tranzaciilor la Burs
24.1. n vederea punerii n aplicare a prevederilor articolului 48 al Legii "Cu privire la
piaa valorilor mobiliare", Bursa elaboreaz prezentele Reguli privind modul de admitere a
valorilor mobiliare spre circulaie la BVM i nscriere la Cota Bursei.
24.2. Spre circulaie (tranzacionare) la Burs snt admise urmtoarele valori mobiliare:
a) valori mobiliare emise de ctre stat, municipii, autoriti ale administraiei publice
centrale i locale;
b) valori mobiliare corporative emise de persoane juridice locale;
c) valori mobiliare corporative emise de persoane juridice strine (sectorul internaional);
d) opiuni la valorile mobiliare i alte contracte la termen;
e) alte valori mobiliare i instrumente financiare, circulaia crora nu este interzis de
legislaia n vigoare;
24.3. Valorile mobiliare constituie obiectul tranzaciilor la Burs, dac au trecut procedurile
specifice de nscriere la Cota Bursei sau de admitere a lor spre tranzacionare la Burs.
24.4. Valorile mobiliare pot fi incluse n lista celor aflate n circulaie la Burs, dac
satisfac urmtoarele cerine:
a) valorile mobiliare snt nregistrate la CNPF;
b) documentele de constituire ale emitentului de valori mobiliare nu conin careva restricii
la libera lor nstrinare de ctre deintori.
24.5. Societile pe aciuni snt obligate s-i nregistreze valorile lor mobiliare plasate la
Burs n modul stabilit. Aceast cerin nu se refer la societile pe aciuni n al cror statut
circulaia valorilor mobiliare este stabilit conform art.II alin.(3) din Legea nr.163-XVI din 13
iulie 2007.
24.6. Valorile mobiliare care nu snt incluse n lista valorilor mobiliare aflate n circulaie la
Burs nu pot constitui obiectul tranzaciilor la Burs i circulaia lor pe piaa secundar va avea
loc n afara Bursei, conform reglementrilor legislaiei n vigoare.
24.7. Valorile mobiliare incluse n lista celor aflate n circulaie la Burs pot fi obiectul unei
tranzacii extrabursiere n conformitate cu legislaia n vigoare.
24.8. Valorile mobiliare corporative, odat nscrise la Cota Bursei, pot fi promovate,
retrogradate, suspendate sau retrase din lista valorilor mobiliare cotate la Burs, n conformitate
cu procedura respectiv de nscriere i meninere la Cot (listing).
24.9. Valorile mobiliare emise de ctre stat, municipii, autoriti ale administraiei publice
centrale i locale snt admise la Cot fr a trece procedura de listing, la primirea de ctre Burs
a respectivului document de emisiune i a plii comisionului de procesare, stabilit de Consiliul
Bursei.
24.10. Valorile mobiliare emise de ctre persoane juridice strine se admit spre cotare la
Burs n conformitate cu legislaia Republicii Moldova n vigoare i trebuie s ntruneasc
aceleai condiii ca i emitenii autohtoni.
Articolul 25. Lista valorilor mobiliare n circulaie la Burs
25.1. Listele valorilor mobiliare aflate n circulaie la Burs vor fi perfectate i afiate
distinct pe fiecare din sectoarele indicate la art.25.2.
25.2. La rndul su, lista valorilor mobiliare corporative aflate n circulaie la Burs va fi
structurat n 2 subdiviziuni:

1. Valori mobiliare nscrise la Cota Bursei (listing) care, n funcie de conformarea

emitentului anumitor cerine de calificare, snt cotate la unul din 2 niveluri;
2. Valori mobiliare nregistrate la Burs (non-listing), care, n funcie de conformarea
emitentului anumitor cerine de calificare, snt repartizate n 2 sectoare: principal i secundar.
25.3. Bursa asigur publicarea regulat, dar nu mai rar dect o dat pe an, a listei tuturor
valorilor mobiliare admise spre circulaie la Burs.
Articolul 26. Competene i garanii
26.1. Deciziile cu privire la nscrierea, promovarea, retrogradarea, suspendarea sau
retragerea valorilor mobiliare din lista celor nscrise la Cota Bursei (listing) se aprob de ctre
Preedintele Bursei, n baza unei Note de recomandare, aferente procedurilor de listing,
perfectate de ctre Departamentul specializat al Bursei, abilitat cu funciile respective.
26.2. Intrarea n vigoare a deciziei de nscriere la Cota Bursei este condiionat de
semnarea contractului de nscriere i meninere la Cota Bursei i de plata comisionului de
nscriere.
26.3. Decizia de nregistrare a valorilor mobiliare la Burs (non-listing) se aprob de ctre
Preedintele Bursei n baza concluziei, perfectate de ctre Departamentul specializat al Bursei,
referitor la conformarea respectivelor valori mobiliare cerinelor prevzute la art.24.4. ale
prezentelor Reguli.
26.4. Bursa garanteaz deplina confidenialitate asupra datelor i informaiilor despre
emitent, deinut cu asemenea titlu n procesul de nscriere i meninere a valorilor mobiliare la
Cota Bursei.
Articolul 27. Condiii pentru nscrierea valorilor mobiliare la Cota Bursei (listing)
27.1. Procedura de nscriere a valorilor mobiliare la Cota Bursei va fi iniiat de nsui
emitentul acestor valori mobiliare i se va solda cu semnarea unui contract standardizat ntre
pri cu privire la nscrierea i meninerea valorilor mobiliare la Cota Bursei.
27.2. n vederea nscrierii i meninerii la Cota Bursei a valorilor mobiliare, emitentul
acestora va trebui s adere la urmtoarele condiii:
a) emitentul va respecta decizia de nscriere la un anumit nivel de cotare, potrivit
prevederilor procedurii de nscriere la Cota Bursei, precum i va semna contractul de nscriere i
meninere la Cota Bursei, pe un termen de cel puin 12 luni de zile;
b) emitentul nu va proceda la falsificarea sau ascunderea creiva informaii semnificative
ce-ar influena decizia Bursei referitor la nscrierea i meninerea valorilor mobiliare la Cot;
c) emitentul va prezenta Bursei rapoartele anuale, semestriale i orice alte rapoarte n
forma i cu coninutul solicitat de Burs, precum i copiile tuturor comunicatelor de pres ce in
de activitatea societii;
d) emitentul va asigura Bursa cu un flux informaional corespunztor i un acces echitabil
la informaiile necesare deciziei de a investi;
e) emitentul va asigura meninerea legturii cu Bursa prin intermediul unei persoane
determinate, va prezenta Bursei datele de identificare ale acesteia i va informa orice alt
desemnare a persoanei n cauz;
f) va respecta orice decizie definitiv de promovare, retrogradare, suspendare sau retragere
de la Cota Bursei;
g) va efectua plata comisionului de meninere la Cota Bursei la fiecare 12 luni de la data
intrrii n vigoare a deciziei de nscriere la Cota Bursei.
27.3. Emitentul, a crui valori mobiliare snt nscrise la Cota Bursei, este n drept s
nainteze o cerere de stopare temporar a tranzacionrii titlurilor sale la Burs sau de retragere
de la Cot, n cazul i condiiile stipulate de legislaie, prezentele Reguli i contract.
27.4. Decizia de nscriere i meninere a valorilor mobiliare la Cota Bursei va fi
condiionat n exclusivitate de ndeplinirea de ctre emitent a cerinelor de calificare stabilite
pentru fiecare din cele 2 niveluri de cotare.

27.5. Valorile mobiliare strine, pe lng ndeplinirea cerinelor de calificare stabilite pentru
fiecare nivel de cotare, vor trebui s fie cotate pe o pia organizat din ara n care au fost emise.
Articolul 28. Cerine pentru nscrierea/meninerea valorilor mobiliare la Cota Bursei
nivelul 1 de cotare
28.1. Pentru nscrierea/meninerea valorilor mobiliare la nivelul 1 de cotare, emitentul va
trebui s ndeplineasc (fr a omite) urmtoarele cerine de calificare:
a) capitalul statutar achitat, nu mai puin de 10 mln.lei;
b) emisia valorilor mobiliare nu mai puin de 10 mln.lei;
c) emitentul desfoar activitate timp de nu mai puin de trei ani i dispune de rapoarte
financiare pe toat perioada menionat;
d) emitentul trebuie s fi obinut profit net n ultimii doi ani de activitate;
e) raportul financiar pentru ultimul an de activitate trebuie s corespund standardelor
naionale i internaionale i s fie confirmat de ctre o organizaie independent de audit.
28.2. n afar de cazul nscrierii iniiale a valorilor mobiliare la nivelul 1 de cotare, clasa
respectiv de valori mobiliare trebuie s fie cotat la nivelul 2 nu mai puin de 90 zile.
nivelul 2 de cotare
28.3. Pentru nscrierea/meninerea valorilor mobiliare la nivelul 2 de cotare, emitentul va
trebui s ndeplineasc (fr a omite) urmtoarele cerine de calificare:
a) capitalul statutar achitat, nu mai puin de 1 mln.lei;
b) emisia valorilor mobiliare nu mai puin de 1 mln.lei;
c) emitentul desfoar nu mai puin de 3 ani activitate;
d) raportul financiar pentru ultimul an de activitate este confirmat de ctre o organizaie
independent de audit;
e) n rezultatul activitii sale s obin profit net n ultimul an de activitate;
f) activele nete ale ntreprinderii nu trebuie s fie mai mici dect capitalul statutar pe
parcursul ultimilor doi ani ai perioadei de activitate.
28.4. n cazul n care emitentul este nfiinat n urma reorganizrii, perioada de activitate
poate fi examinat innd cont de perioada de activitate a ntreprinderilor, pe baza crora
emitentul s-a nfiinat.
Articolul 29. Condiii i cerine pentru nregistrarea valorilor mobiliare la Burs (nonlisting)
29.1. Pentru clasa de valori mobiliare, emitentul crora nu satisface cerinele de calificare
nici pentru unul din cele 2 niveluri de cotare sau emitentul nu dorete s adere la condiiile
pentru nscrierea i meninerea valorilor mobiliare la Cota Bursei (specificate la art.27),
tranzaciile la Burs se vor efectua n urma includerii acestora n lista valorilor mobiliare
nregistrate la Burs (non-listing).
29.2. Procedura de nregistrare a valorilor mobiliare n non-listing poate fi iniiat att de
emitent, ct i Membrul Bursei i nu presupune semnarea vreunui contract cu emitentul sau
persoana iniiatoare.
29.3. n scopul nregistrrii valorilor mobiliare la Burs (non-listing), persoana iniiatoare
va prezenta la Burs ancheta emitentului dup forma stabilit i va achita un comision de
procesare, stabilit n procedurile Bursei.
29.4. n cazul n care emitentul, conform datelor din anchet, se conformeaz cerinelor de
calificare stabilite pentru primele 2 niveluri de cotare, valorile mobiliare vor fi repartizate n lista
celor nregistrate la Burs (non-listing), n sectorul principal. n celelalte cazuri valorile
mobiliare se vor repartiza n sectorul secundar.
29.5. Persoana iniiatoare poart deplina responsabilitate pentru veridicitatea i
complexitatea datelor i informaiilor prezentate n anchet.

29.6. Bursa este n drept de a solicita persoanei iniiatoare actualizarea periodic a datelor
din anchet.
29.7. Emitentul, a cror valori mobiliare au fost nregistrate n non-listing, nu este n drept
s depun o cerere de stopare a tranzacionrii valorilor mobiliare sau de retragere a lor din
aceast list, dect n cazul n care valorile mobiliare au ncetat s corespund cerinelor pentru
circulaia lor la Burs. Suspendarea circulaiei lor la Burs poate fi iniiat doar de nsi Bursa
sau CNPF n cazurile i condiiile prevzute de legislaie i prezentele Reguli.
29.8. Fa de emitenii, valorile crora nu snt nscrise la Cot, Bursa nu are nici un fel de
obligaiuni, cum ar fi promovarea titlurilor, prezentarea emitentului informaii referitor la preuri,
referitor la alte aspecte n tranzaciile cu valorile lor mobiliare i nu poart nici o responsabilitate
n caz, c a avut loc afectarea preurilor sau alte asemenea efecte, pe care Bursa nu a putut s le
evite din cauza lipsei de informaii corespunztoare.
Articolul 30. Procedura de nscriere a valorilor mobiliare la Cota Bursei
30.1. n vederea nscrierii la Cota Bursei, emitentul va nainta Departamentului specializat
al Bursei cererea-tip, la care se vor anexa urmtoarele documente:
a) documentul de prezentare al emitentului, dup forma stabilit pentru fiecare nivel de
cotare prezentat n form electronic i pe suport de hrtie;
b) copii (autentificate notarial) ale certificatului de nregistrare a emitentului, Statutului i
Contractului de constituire, precum i toate modificrile adiionale la ele;
c) copii ale certificatului de nregistrare a fiecrei emisii de valori mobiliare la CNPF;
d) prospectele de ofert public (n caz c exist);
e) situaiile financiar-contabile prezentate n form electronic i pe suport de hrtie
(bilanul i raportul privind rezultatele financiare) pentru ultimii 3 ani de activitate, precum i
pentru semestrul ncheiat anticipat depunerii cererii;
f) decizia organelor de conducere ale emitentului cu privire la nscrierea emitentului la
Cota Bursei;
g) copia contractului de inere a registrului;
h) formularul cu date personale ale persoanei de legtur;
i) dovada plii comisionului de procesare;
j) confirmarea precum c documentele i informaia prezentat, att la depunerea cererii, ct
i cele ce vor fi prezentate ulterior, corespund realitii i nu conin declaraii false sau eronate,
falsificri sau ascunderea creiva informaii semnificative.
30.2. Pentru nscrierea la Cot a valorilor mobiliare strine, toate documentele de
identificare i constituire a emitentului din ara de origine (Statutul, contractul de constituire,
certificatul de nregistrare etc.), trebuie s fie legalizate n conformitate cu prevederile legislaiei
n vigoare i traduse n limba de stat n form autentic.
30.3. Suplimentar la documentele indicate la art.30.1., pentru nscrierea la Cot a valorilor
mobiliare strine, emitentul de RDM trebuie s prezinte documentele proprii de identificare,
constituire i nregistrare a emisiei RDM.
30.4. Departamentul specializat al Bursei va examina toate documentele necesare nscrierii
la Cota Bursei, determinnd nivelul de cotare cruia se conformeaz emitentul.
30.5. Eventualele nereguli, constatate la examinarea documentelor, vor fi comunicate
imediat emitentului i se va acorda un termen pentru soluionarea lor. Nerespectarea termenului
dat va duce la ntreruperea examinrii cererii. Reluarea procedurii de nscriere la Cota Bursei va
fi condiionat de depunerea unei noi cereri i de plat a comisionului de procesare.
30.6. Departamentul specializat al Bursei, dup ce s-a asigurat c cerinele de nscriere la
Cot la nivelul respectiv snt ndeplinite integral, va perfecta o Not de recomandare i o va
nainta Preedintelui Bursei pentru primirea deciziei corespunztoare.
30.7. Termenul pentru examinarea documentelor i primirea deciziei de nscriere la Cot nu
va depi, din ziua recepionrii cererii, 15 zile lucrtoare pentru emitenii autohtoni i 30 zile
calendaristice pentru cei strini.

30.8. Decizia de satisfacere sau respingere a cererii de nscriere la Cot se va comunica

emitentului pe parcursul a 3 zile de la adoptarea ei. n cazul unei decizii afirmative, emitentului i
se acord 15 zile pentru a semna contractul de nscriere i meninere la Cota Bursei, precum i de
a efectua plata comisionului de nscriere.
30.9. Nerespectarea de ctre emitent a termenului dat pentru semnarea contractului se va
solda cu anularea incontestabil a deciziei Bursei i pentru a nscrie valorile mobiliare la cot,
emitentul va trebui s reia procedura de nscriere la Cota Bursei.
30.10. Emitentul, n termen de cel mult 5 zile de la data comunicrii, poate contesta la
Consiliul Bursei decizia de nscriere la Cot. Introducerea unei cereri de contestare a deciziei nu
suspend aciunea i executarea acesteia.
30.11. Indiferent de decizia luat de Burs, documentele aferente procedurii de nscriere la
Cot nu se restituie.
30.12. Procedura de nscriere la Cot se va finaliza cu eliberarea emitentului a unui
Certificat de nscriere/meninere la Cota Bursei pentru nivelul corespunztor de cotare.
Articolul 31. Meninerea valorilor mobiliare la Cota Bursei
31.1. Meninerea valorilor mobiliare la Cota Bursei ncepe odat cu intrarea n vigoare a
deciziei de nscriere a acestora la Cot i produce pe parcurs efecte de promovare, retrogradare,
suspendare sau retragere a valorilor mobiliare de la Cota Bursei.
31.2. Pentru meninerea valorilor mobiliare la Cot, emitenii acestora vor trebui s achite
comisionul de meninere, respectiv vor realiza furnizarea periodic i continu de informaii, att
despre evenimentele importante, ct i despre deciziile ce pot afecta preul valorilor mobiliare.
31.3. Furnizarea periodic a informaiilor se refer la:
rapoartele anuale:
a) financiar-contabile, confirmate de ctre cenzori independeni, dup caz prezentate n
form electronic i pe suport de hrtie;
b) dri de seam specializate anuale ntocmite conform cerinelor, stabilite de CNPF;
c) datele, stabilite de ctre Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare, care se refer la
evenimente i aciuni, ce afecteaz activitatea financiar-economic a emitentului;
d) rapoartele organelor de conducere ale emitentului, aprobate la adunarea general a
acionarilor.
rapoartele semestriale:
a) rapoartele financiar-contabile prezentate n form electronic i pe suport de hrtie;
b) datele, stabilite de ctre Legea cu privire la piaa valorilor mobiliare, care se refer la
evenimente i aciuni, ce afecteaz activitatea financiar-economic a emitentului.
31.4. Emitentul va trebui, de asemenea, s realizeze n cel mai rapid mod (fax, telex,
mesaje, e-mail) furnizarea continu de informaii, astfel nct s asigure accesul echitabil al
investitorilor la informaiile necesare lurii deciziei de a investi.
31.5. Furnizarea continu a informaiei se refer, fr a se limita, la:
a) schimbarea numrului i structurii proprietarilor pentru fiecare clas de valori mobiliare,
cu specificarea cotei lor i numrului de valori mobiliare, i la orice modificare, operat n
Registrul deintorilor de valori mobiliare, n urma producerii efectelor supuse publicrii n
Monitorul Oficial al Republicii Moldova sau nregistrrii la Camera nregistrrii de Stat i/sau
Registrul de Stat al valorilor mobiliare aa cum prevede Legea "Privind societile pe aciuni" i
Legea "Cu privire la piaa valorilor mobiliare";
b) orice decizie cu privire la achiziionarea propriilor valori mobiliare, referitor la vnzarea,
darea n arend sau gajarea de active n proporii considerabile;
c) orice decizie de reorganizare a emitentului;
d) orice diviziune, consolidare, reclasificare a valorilor mobiliare sau orice schimbare
referitoare la drepturile legate de valorile mobiliare emise;
e) orice decizie referitoare la o nou emisie de valori mobiliare;
f) primirea sau acordarea unui mprumut de o valoare semnificativ;

g) realizarea unui produs sau serviciu nou, orice schimbare important n planurile de
investiii sau obiectivele de dezvoltare;
h) deciziile de schimbare a personalului de conducere al emitentului;
i) orice decizie de convocare a Adunrii Generale, ordinare sau extraordinare inclusiv
deciziile luate n cadrul lor;
j) orice hotrre de judecat cu privire la nghearea conturilor emitentului, iniierea
procesului de lichidare sau falimentare sau orice act al unui organ de stat, care ar avea influene
majore asupra activitii emitentului;
k) orice alte efecte ce pot completa cazurile enumerate i care pot influena preul
respectivelor valori mobiliare.
31.6. n cazul n care conducerea emitentului consider c furnizarea creiva informaii
poate fi n detrimentul intereselor societii, Bursa o va menine temporar confidenial, lund
toate msurile de rigoare pentru a evita scurgerea de informaii.
31.7 Datele, prevzute n art.31.3.-31.5., vor fi prezentate nu mai trziu de 15 zile
lucrtoare dup producerea evenimentului sau prezentarea raportului indicat organelor
corespunztoare.
Articolul 32. Cazurile de promovare sau retrogradare a valorilor mobiliare
32.1. Bursa va promova valorile mobiliare la un nivel mai superior de cotare, ndat ce
emitentul va ntruni i va menine pe parcursul a 90 de zile cerinele de calificare stabilite pentru
respectivul nivel superior de cotare.
32.2. n cazul n care emitentul nu mai ntrunete condiiile nivelului curent de cotare i n
decursul a 90 de zile nu reuete s readuc efectele produse la starea iniial, Bursa va realiza
retrogradarea emitentului la un nivel mai inferior de cotare, n dependen de conformarea lui
respectivelor cerine de calificare.
32.3. Transferul emitentului dintr-un nivel de cotare n altul se efectueaz de ctre Burs
automat, fr acordul prealabil al emitentului.
32.4. Promovarea sau retrogradarea valorilor mobiliare se va realiza de ctre
Departamentul specializat al Bursei, care va perfecta o Not de recomandare, n baza creia se va
emite decizia respectiv, semnat de ctre Preedintele Bursei.
32.5. Bursa, n termen de 3 zile dup primirea deciziei de promovare/retrogradare, va
ntiina emitentul, Membrii Bursei i CNPF despre efectul produs.
32.6. Certificatul de nscriere/meninere la Cota Bursei, eliberat emitentului anterior, va fi
substituit cu unul nou.
Articolul 33. Cazurile de suspendare sau retragere (delisting) a valorilor mobiliare de la
Cota Bursei i non-listingul Bursei
33.1. Bursa poate suspenda sau retrage de la Cot valorile mobiliare ale oricrui emitent n
cazul n care:
a) emitentul nu respect condiiile Contractului de nscriere/meninere la Cot;
b) emitentul nceteaz de a se conforma vreunui nivel de cotare i, n opinia Bursei, nu mai
poate fi meninut sau restabilit o pia ordonat a respectivelor valori mobiliare;
c) au loc fuziuni, asocieri, divizri, separri, transformri;
d) organele de conducere ale emitentului iau decizia de retragere de la Cot;
e) emitentul depune o cerere de suspendare temporar a circulaiei valorilor mobiliare de
clasa respectiv, n scopul prentmpinrii evoluiei nefavorabile a preului;
f) emitentul nu achit comisioanele datorate i menine aceast situaie pe parcursul a mai
mult de o lun de zile;
g) emitentul nu respect cerinele formulate de ctre Burs n legtur cu furnizarea
informaiei;
h) n cazul lichidrii societii.

33.2. n timpul suspendrii valorilor mobiliare de la Cot, emitentul nu este eliberat de

necesitatea ndeplinirii obligaiunilor prevzute de Reguli i contractul semnat cu Bursa, inclusiv
i de plat a comisionului de meninere pe perioada suspendrii.
33.3. Decizia de ridicare a suspendrii este condiionat de ndeplinirea de ctre emitent a
cerinelor prevzute n Regulile i normele Bursei.
33.4. Este la latitudinea Bursei s decid dac suspendarea este urmat de retragerea de la
Cot sau nu.
Capitolul V
REGULILE DE OPERARE A SISTEMULUI DE TRANZACIONARE
I DE NEGOCIERI LA BURS
Articolul 34. Consideraii generale referitoare la Sistemul Automatizat Integrat de
Tranzacionare (SAIT)
34.1. Pentru efectuarea tranzaciilor, Bursa utilizeaz un program asistat de calculator
numit Sistemul Automatizat Integrat de Tranzacionare (SAIT). Prezentul capitol al Regulilor
reglementeaz regulile de negocieri la Burs, accesul i utilizarea SAIT-ului.
34.2. Orarul de funcionare al SAIT-ului este de la ora 10.00 pn la ora 15.00 de luni pn
vineri inclusiv, cu excepia zilelor declarate ca srbtori legale.
34.3. Preedintele Bursei este n drept s modifice acest orar n cazurile necesare pentru
buna desfurare a tranzaciilor la Burs. Orice modificare a programului edinelor de
tranzacionare se anun Membrilor n prealabil cu cel puin o zi lucrtoare i se aduce la
cunotin CNPF.
34.4. Conducerea executiv a Bursei este, de asemenea, n drept s decid suspendarea,
reducerea, extinderea sau orice modificare a programului i duratei edinei de tranzacionare n
cazurile unor situaii excepionale, cum ar fi catastrofe naturale, cderea sistemului naional de
telecomunicaii sau al celui de furnizare i/sau transmitere a energiei electrice, sau cderea
infrastructurii de susinere a SAIT-ului.
34.5. n situaii excepionale, n care Bursa nu este n stare s efectueze tranzaciile sau s
emit raportul final de tranzacionare din ziua respectiv, datorit unor incidente aprute n
funcionarea SAIT-ului, conducerea executiv a Bursei poate decide anularea tuturor tranzaciilor
din ziua respectiv sau a unei pri a acestora cu acordul inspectorului bursier de stat.
34.6. n ceea ce privete autorizarea cotrii n SAIT a unei valori mobiliare, conducerea
executiv a Bursei sau CNPF poate ordona o suspendare temporar a cotaiilor acesteia, dac
apreciaz c aceast msur este necesar pentru a proteja investorii sau pentru a menine
ncrederea publicului n integritatea pieei bursiere de valori mobiliare.
Articolul 35. Reglementarea accesului la SAIT
35.1. Accesul sau participarea direct n SAIT este limitat doar la Membrii Bursei, care
satisfac toate cerinele de calificare i este condiionat de ndeplinirea prealabil a tuturor
obligaiunilor fa de Burs.
35.2. Conducerea executiv a Bursei va permite accesul Agenilor de Burs n SAIT numai
dac acetia demonstreaz c cunosc perfect procedurile de operare a sistemului.
35.3. n acest scop, Bursa va organiza cursuri speciale i va stabili, de comun acord cu
CNPF, condiiile de organizare i desfurare a examenelor i testelor pentru Agenii de Burs ce
urmeaz s opereze n SAIT.
35.4. Accesul n sala de tranzacionare se va face numai pe baza permiselor speciale,
eliberate de ctre conducerea executiv a Bursei fiecrui Agent de Burs i care vor fi purtate
permanent i n mod vizibil de ctre acetia. Permisul de acces n Burs nu e transmisibil i poate
fi retras oricnd se ncalc normele stabilite.
35.5. Pentru utilizarea operativ a tuturor informaiilor sau datelor referitoare la cotaii i
tranzacii n cadrul unei sesiuni, conducerea executiv a Bursei poate autoriza ne-Membrii pentru
"accesul vizual" al SAIT-ului, elibernd un permis de vizitator.

35.6. Accesul la SAIT este posibil doar prin utilizarea unui cod individual i a unei parole
confideniale, atribuite fiecrui Agent de Burs i cunoscute numai de ctre acesta. n vederea
mririi gradului de siguran n operarea sistemului, fiecare Agent de Burs va trebui s-i
modifice periodic parola de acces n SAIT.
35.7. Agentul de Burs este responsabil de asigurarea securitii codurilor ce i-au fost
atribuite i a echipamentului informatic care i permite accesul la SAIT.
35.8. Membrii Bursei poart rspunderea exclusiv pentru utilizarea incorect de ctre
Agenii lor de Burs a sistemelor i mecanismelor de tranzacionare din cadrul Bursei.
35.9. n cazul implementrii la Burs a sistemului de tranzacionare de la distan, Bursa va
stabili reguli i norme suplimentare pentru reglementarea accesului Membrilor la SAIT.
Articolul 36. edina de tranzacionare
36.1. Pentru fiecare tip de valori mobiliare admise spre circulaie la Burs, conducerea
executiv a acesteia va stabili edine de tranzacionare separate.
36.2. Preedintele Bursei va desemna, dintre angajaii si, pe Preedintele edinei de
tranzacionare, care va exercita, totodat, i atribuiile de funcie ale Administratorului SAIT-ului.
36.3. Operarea n sistem i anunarea deschiderii i nchiderii edinei de tranzacionare
este competena exclusiv a Preedintelui edinei. n mod corespunztor se vor afia mesaje pe
fiecare terminal conectat sau se vor utiliza alte modaliti de anunare stabilite de Burs.
36.4. De asemenea, de competena Preedintelui edinei este supravegherea respectrii
normelor de ordine i disciplin n timpul edinei de tranzacionare i dispune de dreptul de a
exclude din sala de tranzacionare persoanele, care au o conduit neadecvat standardelor impuse
de Burs.
36.5. n timpul desfurrii edinelor, n sala de tranzacionare sunt strict interzise fumatul
i consumul buturilor tari.
Articolul 37. Reguli generale de tranzacionare la Burs. Ordinele de Burs
37.1. Tranzacia bursier se efectueaz pe baza ordinului introdus n SAIT de ctre un
Agent de Burs n numele societii Membre a Bursei (denumit n continuare ordin de burs).
37.2. Ordinul de burs reprezint instruciunea privind oferta de cumprare sau de vnzare
a valorilor mobiliare tranzacionate la Burs i se transmite fie n numele i pe contul Membrului
Bursei, fie n numele Membrului i pe contul clientului.
37.3. Fiecare ordin recepionat de la client trebuie s fie nregistrat imediat n registrele
interne ale Membrului, n care se vor face cel puin urmtoarele nscrieri:
a) numele societii pe aciuni i codul ISIN al valorilor mobiliare emise de ctre societate
(atribuit de ctre CNPF);
b) simbolul i descrierea valorilor mobiliare;
c) data i ora la care a fost primit ordinul de burs;
d) tipul ordinului (Vnzare sau Cumprare);
e) cantitatea;
f) preul limit sau de pia;
g) perioada pentru care este valabil ordinul;
h) numrul ordinului n evidena intern a Membrului Bursei;
i) contul pentru care se execut ordinul, informaii referitoare la conturile de tranzacionare
ale clientului;
j) identificarea Membrului i Agentului de Burs din numele cruia se introduce ordinul la
Burs;
k) fixarea timpului introducerii ordinului n SAIT i numrul de ordine atribuit de ctre
acesta;
l) orice modificare a ordinului clientului;
m) nscrieri referitor la executarea, neexecutarea, retragerea sau anularea ordinului.

37.4. Ordinele vor fi preluate i transmise spre executare la Burs cu respectarea de ctre
Membri a urmtoarelor condiii:
a) pentru ordinele de cumprare pe contul clienilor trebuie s fie asigurat existena
disponibilului bnesc n contul Membrului, deschis n banca de decontare a BVM, necesar
acoperirii valorii tranzaciei sau existena marjei de acoperire n contul DNVM pentru
tranzaciile cu valori mobiliare, admise la DNVM. Regula dat nu se rsfrnge asupra
tranzaciilor:
- cu participarea agentului de decontare n cadrul DNVM;
- de schimb;
- n alte cazuri specificate de Regulamente speciale instituite de BVM i coordonate cu
CNPF;
b) pentru ordinele de vnzare Membrul trebuie s se asigure referitor la existena valorilor
mobiliare pe contul clientului, precum i s se conving c valorile mobiliare snt libere de
careva restricii (gaj, blocare etc.);
c) pentru ordinele limit preul limit trebuie s se ncadreze n parametrii procentuali
admii, potrivit art.42 din Reguli, n raport cu preul de referin al edinei precedente pentru
valoarea mobiliar;
d) pentru ordinele directe trebuie s fie respectate cerine speciale, stabilite n articolul 44
al Regulilor BVM;
e) ordinele clientului trebuie transmise imediat spre executare la Burs sub forma i n
ordinea n care au fost recepionate de la clieni;
f) ordinele clienilor se execut prioritar n raport cu propriile ordine ale Membrului;
g) n cazul anulrii sau revocrii ordinului de burs, mijloacele bneti/valorile mobiliare
vor fi rambursate clientului integral n modul stabilit de actele normative n vigoare i condiiile
contractului.
37.5. n ordinele de burs preul valorilor mobiliare pentru o singur unitate vor fi
exprimate n uniti ntregi (lei), cu dou semne zecimale (bani).
37.6. Pentru pachetele de aciuni cu o valoare de pn la 1000 lei, se permite executarea de
ctre brokerul de serviciu membru al Bursei de Valori a ordinelor la vnzare din numele
clientului persoan fizic, n conformitate cu procedura simplificat, aprobat de ctre
Consiliul Bursei.
Articolul 38. Clasificarea ordinelor de burs
38.1. n funcie de modul de afiare i executare a ordinelor n SAIT se deosebesc
urmtoarele 2 tipuri de ordine de burs:
a) executate n mod automatizat;
b) executate n mod direct.
38.2. La rndul su, ordinele spre executare automatizat, n funcie de perioada n care n
cadrul unei edine de tranzacionare pot fi recepionate de SAIT, se clasific n:
a) ordine limit;
b) ordine de pia.
38.3. Ordinele executate n mod direct de asemenea se divizeaz n 2 categorii:
a) ordine directe;
b) ordine condiionate.
38.4. "Ordinul limit" reprezint un ordin de burs, care permite Agentului de Burs
anumite limite de manevr n vederea executrii tranzaciei n condiiile celui mai bun pre oferit
de pia. n ordinul limit la vnzare se va stabili preul minimal, mai jos de care vnztorul nu
dorete s vnd, iar cel de cumprare preul maximal, mai mare de care cumprtorul nu
dorete s cumpere. "Ordinul limit" poate fi introdus n SAIT numai n "Perioada preului
deschis" n urmtoarea succesiune: ordinul-limit la vnzare pe parcursul doar a primelor dou
ore de la deschiderea edinei de tranzacionare, iar ordinele-limit la cumprare snt eligibile
pentru introducerea n SAIT pe parcursul ntregii perioade a "preului deschis".

38.5. "Ordinul de pia" este un ordin, care poate fi introdus n SAIT doar n "Perioada
preului de pia" i care poate fi executat doar la "preul de deschidere a pieei".
38.6. "Preul de deschidere a pieei" este preul calculat n urma citaionrii ordinelor limit
introduse n cadrul perioadei de predeschidere i reprezint preul tuturor tranzaciilor,
identificate de SAIT ca fiind posibile de executat la momentul n care se deschide piaa. Calculul
se efectueaz de ctre SAIT separat, pentru fiecare valoare mobiliar, conform unui algoritm de
fixing (licitaie), care identific preul la care cea mai mare cantitate de valori mobiliare va putea
fi tranzacionat n baza ordinelor de burs introduse n SAIT.
38.7. "Ordinul direct" reprezint un ordin, conform cruia Agentul de Burs execut n
SAIT tranzacia la un pre i n volum bine determinat, fixat n prealabil de ctre vnztor i
cumprtor, ca urmare a unor negocieri duse n afara Bursei.
38.8. "Ordinul condiionat" este o ofert de vnzare sau cumprare a valorilor mobiliare,
executarea cruia este condiionat conform principiului "cumpr/vnd toat cantitatea sau
nimic".
38.9. Ordinele directe i cele condiionate pot fi introduse pe tot parcursul programului de
funcionare al SAIT-ului n cadrul unei edine de tranzacionare.
38.10. n funcie de modul de afiare i executare a ordinelor de burs, valorile mobiliare
admise spre circulaie la Burs pot fi negociate prin mecanismele unei piee interactive,
organizat n Secia de baz a Bursei, sau unei piee directe, organizate n Secia tranzaciilor
directe.
Articolul 39. Reguli de tranzacionare n Secia de baz. Mecanismele pieei bursiere
interactive
39.1. Secia de baz a Bursei este predestinat pentru organizarea i desfurarea unei piee
interactive de tranzacionare a valorilor mobiliare. Unicele ordine eligibile pentru Secia de baz
snt ordinele limit i ordinele de pia.
39.2. n nelesul prezentului articol, executarea ordinelor condiionate nu se refer la piaa
interactiv i mecanismul lor de tranzacionare este reglementat de un Regulament aparte.
39.3. n cazul tranzacionrii valorilor mobiliare pe piaa interactiv a Bursei, edina de
tranzacionare va fi alctuit din 2 perioade:
1. perioada "preului deschis", care include 2 etape:
a) de predeschidere a pieei, n care are loc introducerea ordinelor limit n SAIT;
b) de deschidere a pieei, n care n baza ordinelor limite se produce identificarea de ctre
SAIT a tuturor tranzaciilor posibile (citaionate); se calculeaz i afieaz preurile de pia
pentru fiecare valoare mobiliar. Pe toat durata acestei etape, SAIT nu recepioneaz ordine de
burs, altele dect directe sau condiionate;
2. perioada "preului de pia", n care toate tranzaciile pentru o valoare mobiliar se
efectueaz doar n baza ordinelor de pia, la unul i acelai pre preul de pia calculat n
perioada de deschidere a zilei n care se efectueaz tranzacia pentru respectiva valoare
mobiliar. Ordinele de pia pot fi introduse n SAIT-ul Bursei doar cu condiia, ca preul de
pia s fie format):
a) pentru valorile mobiliare, nscrise la Cota Bursei de la 0,1% din volumul emisiunii
valorilor mobiliare tranzacionate;
b) pentru valorile mobiliare, nregistrate n non-listingul Bursei de la 1% din volumul
emisiunii valorilor mobiliare tranzacionate.
39.4. Att durata perioadei "preului deschis", ct i a perioadei "preului de pia" va fi
stabilit din timp de ctre conducerea executiv a Bursei, n limitele orarului de funcionare al
SAIT-ului. Orice modificare a duratei perioadelor n cauz se va efectua conform reglementrilor
stabilite pentru modificarea programului de funcionare al SAIT-ului dup coordonarea cu
Preedintele Comisiei Naionale a Pieei Financiare.

39.5. SAIT va forma registrul ordinelor recepionate, atribuindu-i fiecrui ordin un numr
de nregistrare, conform perioadei de timp n care a fost recepionat i un numr arbitrar ales de
ctre SAIT n momentul nregistrrii.
39.6. Un ordin introdus n SAIT n Secia de baz poate fi modificat sau revocat n
urmtoarea ordine:
a) ordinul limit poate fi modificat sau revocat numai la etapa de predeschidere a pieei,
adic pn n momentul determinrii preului de pia, cu excepia ordinelor limit la vnzare,
care pot fi modificate n termenul stabilit n art.38.4. al Regulilor BVM. Modificarea ordinelor
limit se refer la preul i cantitatea valorilor mobiliare, orice alte modificri nu pot fi introduse;
b) ordinul de pia poate fi modificat sau revocat numai n decursul perioadei preului de
pia. Modificarea ordinelor de pia se refer la cantitatea valorilor mobiliare, orice alte
modificri nu pot fi introduse.
39.7. Ordinul de burs, odat introdus n SAIT, rmne valabil i se supune regulilor Bursei
pn cnd: expir, este retras, este executat, este anulat de ctre Burs.
39.8. Toate ordinele limit necitaionate, inclusiv cele parial necitaionate, la sfritul
perioadei preului deschis pot fi anulate sau vor fi transferate pentru edinele urmtoare pn la
executarea, retragerea sau anularea lor. Ordinele limit necitaionate vor fi transferate ca ordine
limit, iar ordinele de pia necitaionate vor fi convertite n ordine limit.
39.9. Negocierile se consider finalizate, atunci cnd SAIT ncepe procedura de identificare
a tuturor tranzaciilor posibile (citaionarea ordinelor) i de calculare a preului de deschidere a
pieei.
Articolul 40. Calcularea preului de pia
40.1. Preul valorilor mobiliare se calculeaz pentru fiecare valoare mobiliar n parte prin
algoritmul de fixing, care identific preul la care cea mai mare cantitate de valori mobiliare ale
unui emitent (de o anumit clas) va putea fi tranzacionat n baza ordinelor de burs introduse
n SAIT.
40.2. n anumite circumstane, acest algoritm va da mai multe preuri sau nu va da preul
de deschidere a pieei. n asemenea cazuri se aplic urmtoarele reguli:
1. n cazul n care un volum maxim de tranzacii s-ar putea efectua la mai multe preuri,
preul de pia va fi cel, la care numrul cumulativ de valori mobiliare din ordinele posibile la
vnzare va fi egal cu numrul de valori mobiliare posibile la cumprare. Dac aceast cerin este
satisfcut de mai multe preuri, atunci se alege preul vnztorului.
2. Dac numrul cumulativ de valori mobiliare din ordinele posibile la vnzare i
cumprare, care pot fi citaionate, nu snt egale la orice pre posibil de deschidere, atunci va fi
ales preul, la care numrul cumulativ de ordine la vnzare va fi mai mare dect numrul
cumulativ de ordine la cumprare. Dac aceast cerin este satisfcut de mai multe preuri,
atunci se alege preul vnztorului.
3. n cazul n care primele dou reguli nu ofer preul de deschidere a pieei, atunci se va
alege preul la care diferena dintre numerele cumulative de ordine la vnzare i cumprare este
mai aproape de zero. Dac aceast cerin este satisfcut de mai multe preuri, atunci se alege
preul vnztorului.
40.3. Dac formula aplicat nu va da preul de deschidere a pieei, atunci se va calcula
mrimea medie ponderat a cel puin 10 ordine de sens opus, care va servi drept pre de
deschidere a pieei. Dac n registrul de ordine al SAIT-ului snt mai puin de 10 ordine de sens
opus pentru o singur valoare mobiliar, atunci preul de pia nu poate fi calculat i ordinele de
burs pentru respectivele valori mobiliare vor fi transferate pentru edina urmtoare de
tranzacionare.
Articolul 41. Executarea ordinelor de ctre SAIT la etapa de deschidere a pieei

41.1. Toate ordinele de cumprare cu preul mai mare (mai bun) dect preul de pia i
toate ordinele de vnzare cu preul mai mic (mai bun) dect preul de pia se vor executa
integral, n msura n care cantitatea de valori mobiliare este suficient.
41.2. Dup alocarea ordinelor cu preuri mai bune, ordinele cu preul egal cu preul de pia
snt executate n ordinea cresctoare a numrului arbitrar.
41.3. Dac este necesar o alocare n cazul a dou sau mai multe ordine cu preul egal cu
preul de pia i la care numerele arbitrare snt egale, se utilizeaz principiul precedentei i
alocarea are loc n ordinea cronologic introducerii ordinului n SAIT.
41.4. n momentul stabilirii preului de pia, SAIT va face imediat public preul de pia,
precum i tranzaciile executate la acest pre, i toate tranzaciile ulterioare pentru o valoare
mobiliar, n cadrul edinei curente de tranzacionare, se vor efectua la acelai pre preul de
pia.
Articolul 42. Variaia maxim de pre admis n cadrul unei edine de tranzacionare
42.1. Pentru a proteja societile nscrise la Cota Bursei de afectarea preului valorilor
mobiliare emise de ctre ele, Bursa stabilete pentru tranzaciile executate n Secia de baz o
variaie maxim a preului unei valori mobiliare a emitenilor nscrii la Cot, ca fiind un procent
de cel mult +/-25% n raport cu preul de referin al edinei precedente, dar pentru o perioad
nu mai mare de o lun.
42.2. SAIT nu va accepta n Secia de baz ordine de burs al cror pre depete variaia
maxim de pre, admis pentru o valoare mobiliar ntr-o edin de tranzacionare.
42.3. n condiii deosebite, care ar provoca o schimbare major n stabilirea unui nou pre
de pia a unei valori mobiliare, Preedintele Bursei, n cazurile specificate n procedura
respectiv, poate dispune modificarea sau suspendarea limitei stabilite la art.42.1. pn la
stabilizarea preului.
Articolul 43. Reguli de tranzacionare n Secia tranzaciilor directe. Mecanismele pieei
bursiere directe
43.1. Secia de tranzacionare direct a Bursei este predestinat n exclusivitate pentru:
a) organizarea tranzaciilor de vnzare/cumprare special, iniiate de Burs sau DNVM n
cazul, n care Membrul Bursei nu i-a onorat obligaiunile de decontare n cadrul tranzaciilor
executate la Burs (cu excepia tranzaciilor cu marj de acoperire);
b) executarea de ctre Membri a ordinelor directe ale clienilor si, n cazurile i condiiile
stabilite la prezentul articol.
43.2. Unicele ordine eligibile pentru Secia Tranzaciilor Directe snt ordinele directe, care
pot fi introduse n SAIT pe parcursul ntregului program de funcionare a SAIT-ului.
43.3. Preurile fixate la executarea tranzaciilor directe nu pot fi tratate ca preuri de pia i
vor fi raportate publicului distinct de cel de pia.
43.4. Un Membru este n drept s execute tranzacii directe la Burs doar n cazurile n care
se ntrunete una din urmtoarele condiii:
a) execut o tranzacie de vnzare cumprare sau de schimb n conformitate cu
condiiile speciale, stabilite n art. 44 al prezentelor Reguli, pentru Secia Tranzaciilor Directe;
b) execut o tranzacie de tip REPO;
c) execut un ordin al crui obiect de tranzacionare snt valorile mobiliare pentru care se
realizeaz condiiile ofertei publice pe piaa secundar;
d) execut ordinul clientului privind realizarea dreptului su la valorile mobiliare gajate;
e) execut o tranzacie de rscumprare n conformitate cu Legea privind societile pe
aciuni;
f) execut tranzacii speciale;
g) execut tranzacii rezultate n urma desfurrii licitaiilor cu strigare cu pachete unice
de valori mobiliare;

h) execut tranzacii de vnzare cumprare n temeiul Legii cu privire la piaa valorilor

mobiliare.
43.5. Orice abatere de la normele prezentului articol se va considera ca nclcare a
regimului bursier cu un grad ridicat de responsabilitate, cu aplicarea msurilor disciplinare
corespunztoare.
Articolul 44. Condiii speciale pentru tranzaciile de vnzare-cumprare, schimb i
REPO, executate n Secia Tranzaciilor Directe
44.1. Pentru tranzaciile de vnzare-cumprare i schimb, executate n Secia Tranzaciilor
Directe, se stabilesc urmtoarele condiii speciale, fr a se omite vreo una:
1. pentru tranzaciile cu valori mobiliare, nscrise la Cota Bursei:
a) se stabilete oscilaia maxim a preului de la ultimul pre de pia:
- nivelul 1 de Cotare +/-5% pentru fiecare valoare mobiliar;
- nivelul 2 de Cotare +/-15% pentru fiecare valoare mobiliar;
b) ultimul pre de pia se va considera preul, la formarea cruia au participat valorile
mobiliare n cantitate de nu mai puin de 0,1% din volumul emisiunii;
c) mrimea pachetului minim de valori mobiliare admisibil constituie:
- nivelul 1 de Cotare 5% din volumul emisiunii;
- nivelul 2 de Cotare 1% din volumul emisiunii;
d) tranzacia direct poate fi efectuat doar pe parcursul a 5 zile lucrtoare de la data
formrii ultimului pre de pia n Secia de baz;
2. pentru tranzaciile cu valori mobiliare, nregistrate n non-listingul Bursei:
a) se stabilete oscilaia maxim a preului de la ultimul pre de pia n limitele +/15% pentru fiecare valoare mobiliar;
b) ultimul pre de pia se va considera preul, la formarea cruia au participat valorile
mobiliare n cantitate de nu mai puin de 1% din volumul emisiunii;
c) mrimea pachetului minim de valori mobiliare admisibil constituie 5% din volumul
emisiunii;
d) tranzacia direct poate fi efectuat doar pe parcursul a 5 zile lucrtoare de la data
formrii ultimului pre de pia n Secia de baz.
44.2. SAIT nu va accepta ordinele de burs, introduse n Secia Tranzaciilor Directe, care
nu corespund condiiilor speciale.
44.3. Pentru tranzaciile REPO, executate n Secia Tranzaciilor Directe, se stabilesc
urmtoarele condiii speciale, fr a se omite vreo una:
1. Tranzaciile REPO pot fi executate numai cu valorile mobiliare ale emitenilor care
ntrunesc urmtoarele condiii:
a) valoarea capitalului social al emitentului este mai mare de 1 milion de lei;
b) emitentul desfoar activitate timp de cel puin 3 ani i, n ultimii 2 ani, a obinut profit
net; n cazul bncilor comerciale desfurarea activitii timp de cel puin un an i finalizarea
acestuia cu rezultat financiar pozitiv.
2. Contractul REPO trebuie s prevad c, n cazul n care vnztorul iniial al tranzaciei
REPO nu a rscumprat valorile mobiliare n termenul prevzut de contract, cumprtorul iniial
este obligat, nu mai trziu de 5 zile lucrtoare din data expirrii termenului de rscumprare, s
expun valorile mobiliare spre vnzare ca pachet unic n conformitate cu Regulamentul privind
organizarea i efectuarea tranzaciilor cu pachete unice de valori mobiliare i cu pct.3 i pct.4 din
prezentul articol.
3. Cererea de vnzare a valorilor mobiliare prin pachet unic se depune pe un termen de 10
zile lucrtoare, cu preul rscumprrii, stipulat n contract.
4. n cazul n care valorile mobiliare nu au fost vndute n termenul indicat, acestea rmn
n proprietatea cumprtorului iniial, iar tranzacia REPO se consider finalizat.
[Art.44 modificat prin Hot.CNPF nr.34/9 din 10.07.2009, n vigoare 17.07.2009]

Articolul 45. Alte tipuri de tranzacii executate la Burs

45.1. Prezentul articol d noiunea tranzaciei de tip "cross", stabilete reguli i mecanisme
pentru tranzacionarea pachetelor unice (indivizibile) de valori mobiliare i tranzaciile speciale.
45.2. O tranzacie de tip "cross" este tranzacia efectuat la BVM, la care particip ca
intermediar att pentru cumprtor, ct i pentru vnztor acelai Membru al Bursei.
45.3. Tranzacionarea unui pachet unic (indivizibil) de valori mobiliare se petrece n
conformitate cu Regulamentul privind organizarea i efectuarea tranzaciilor cu pachete unice de
valori mobiliare.
45.4. Urmtoarele tranzacii snt considerate a fi speciale:
a) tranzacii rezultate n urma desfurrii licitaiilor organizate de ctre organele autoritii
de Stat;
b) tranzacii rezultate din hotrri judectoreti sau alte executri silite;
c) alte tranzacii speciale coordonate cu CNPF.
45.5. Organizarea i executarea tranzaciilor speciale la Burs se va efectua conform unor
instruciuni i regulamente aparte, elaborate cu concursul tuturor prilor implicate i aprobate cu
CNPF.
Articolul 46. Anularea tranzaciilor. Suspendarea dreptului Membrilor Bursei de a
participa la tranzaciile bursiere
46.1. Conductorul administraiei Bursei sau Consiliul Bursei poate anula orice tranzacie
sau poate suspenda dreptul de a participa la tranzaciile bursiere att a persoanei Membre, ct i a
oricrui Agent de Burs, dac dispune de probe documentare, precum c s-au nclcat regulile de
tranzacionare sau de decontare, au avut loc fraude, manipulri sau excrocherii.
46.2. n cazul nendeplinirii de ctre Membrul Bursei a obligaiunilor de plat n
tranzaciile cu marj de acoperire, tranzacia urmeaz a fi anulat, dar va fi retras marja, ce va
servi ca recompens:
- n favoarea Bursei de Valori, n mrime de 4% din valoarea valorilor mobiliare;
- n favoarea altor participani ai tranzaciei n ordinea, stabilit de ctre Depozitarul
Naional de Valori Mobiliare.
46.3. n cazul, n care suspendarea dreptului de a participa la tranzaciile bursiere este
efectuat la iniiativa, CNPF, atunci retragerea suspendrii dreptului de a participa la tranzaciile
bursiere a Membrului sau Agentului de Burs se va executa de conducerea executiv a Bursei
doar la indicaia scris a CNPF.
46.4. Tranzaciile bursiere pot fi anulate de Burs doar pn la executarea decontrilor
finale i n cazul n care ambele pri ale tranzaciei dau acordul pentru anularea ei. Anularea
tranzaciilor din iniiativa Bursei sau CNPF nu necesit acordul unei persoane tere.
46.5. Anularea tranzaciilor, suspendarea sau anularea dreptului de a participa la
tranzaciile bursiere poate fi contestat n conformitate cu legislaia n vigoare. naintarea unei
cereri de contestare a deciziei nu suspend aciunea i executarea acesteia.
46.6. Suspendarea dreptului de a participa la tranzaciile bursiere, ale oricrui Membru sau
Agent de Burs poate avea loc n orice timp, inclusiv i n decursul desfurrii edinei de
tranzacionare. Dac suspendarea a avut loc la etapa de pre-deschidere a pieei, ordinele,
introduse de ctre persoana n cauz, urmeaz a fi imediat anulate de ctre Administratorul
Sistemului din SAIT.
46.7. Dac suspendarea a avut loc la etapa de deschidere a pieei sau n perioada de pia,
la decizia Preedintelui Bursei sau CNPF (n cazul n care aciunea de suspendare a fost iniiat
de aceasta), tranzaciile executate vor urma a fi ori procesate, ori anulate. Restul ordinelor
necitaionate urmeaz a fi imediat anulate de ctre Administratorul Sistemului din SAIT.
46.8. n cazul tranzaciilor directe, este de asemenea la latitudinea Preedintelui Bursei sau
respectiv a CNPF de a ordona procesarea sau anularea tranzaciei.
Articolul 47. nchiderea edinei i comisionul de tranzacionare

47.1. nchiderea edinei de tranzacionare se va efectua conform programului de

funcionare al SAIT-ului. Dup nchiderea edinei, Bursa va transmite Membrilor rapoartele
referitoare la tranzacionare, decontare i comision.
47.2. Pentru efectuarea tranzaciilor Bursa va percepe un comision de tranzacionare, att la
vnzarea, ct i la cumprarea de valori mobiliare, stabilit prin decizia Consiliului Bursei.
47.3. Comisionul este datorat Bursei n momentul confirmrii de ctre Membrul Bursei a
raportului de tranzacionare (avizul de contract) i va fi achitat Bursei n ziua decontrii. n caz
contrar, fa de Membru vor fi aplicate penaliti conform procedurii corespunztoare a Bursei.
Articolul 48. Modul de dezvluire a informaiei publicului larg
48.1. Toate informaiile legate de tranzacionare, cotaii, preuri etc. constituie proprietatea
exclusiv a Bursei.
48.2. Dup nchiderea edinei de tranzacionare, Bursa va ntreprinde msuri pentru a
comunica publicului larg despre preurile de referin ale valorilor mobiliare cotate n ziua
respectiv la Burs. Informaia privind rezultatele fiecrei sesiuni de tranzacionare, dezvluit
conform cerinelor legislaiei n vigoare, se plaseaz pn la finele zilei de tranzacionare pe
pagina oficial web a Bursei.
48.3. Bursa de valori public n buletinul bursier sau n alte organe de pres, specificate n
statutul su i difuzate pe ntreg teritoriul rii, precum i pe pagina sa oficial web, urmtoarea
informaie:
a) despre valorile mobiliare admise spre circulaie la burs cel puin o dat pe lun;
b) despre tranzaciile efectuate la burs cel puin o dat n sptmn.
Capitolul VI
REGULI PRIVIND COMPENSAREA (CLEARINGUL)
I DECONTAREA TRANZACIILOR BURSIERE
Articolul 49. Dispoziii generale
49.1. Prezentul capitol stabilete reguli i proceduri n exclusivitate pentru efectuarea
clearing-ului i decontrilor tranzaciilor bursiere, obiect al crora snt valorile mobiliare
neadmise la DNVM.
49.2. Regulile i procedurile de clearing i decontare, stabilite la prezentul capitol, snt
valabile pentru toate tipurile de tranzacii executate n cadrul Bursei. ns, n cazul n care
Membrul nu-i va onora obligaiunile pentru o tranzacie executat n mod direct, Bursa nu-i va
asuma obligaiunile de asigurare a decontrilor finale, iar prile tranzaciei vor fi singurele
responsabile (conform contractului semnat n afara Bursei), pentru nelivrarea sau neachitarea
tranzaciei.
49.3. Este strict interzis transferul dreptului de proprietate ntre clienii unui Membru al
Bursei (deintor nominal), altfel dect prin executarea unei tranzacii bursiere, cu excepia
cazurilor prevzute de lege.
49.4. Decontrile n cadrul tranzaciilor bursiere cu valori mobiliare admise la DNVM se
vor executa n conformitate cu Regulile i procedurile DNVM.
Articolul 50. Interaciunea Bursei cu Depozitarul Naional de Valori Mobiliare
50.1. Sistemele depozitare, de clearing i de decontare ale Depozitarului Naional de Valori
Mobiliare reprezint continuarea sistemului de tranzacionare a Bursei i respectiv este integrat
cu sistemul Bursei pentru a asigura posibilitatea schimbului automatizat de date ntre Depozitarul
Naional i Bursa.
50.2. nainte de nceputul zilei de lucru a Bursei, sistemul Depozitarului Naional
informeaz automat sistemul de tranzacionare a Bursei referitor la cantitatea valorilor mobiliare
la conturile depozitare, care snt accesibile pentru vnzare pe parcursul sesiunilor de
tranzacionare la Bursa n ziua de lucru dat.

50.3. n cazul n care membrul introduce n sistemul de tranzacionare a Bursei ordinul de

vnzare a valorilor mobiliare (cu excepia ordinelor, decontarea crora trebuie s fie efectuat de
ctre agentul de decontare al prii tere), Bursa asigur verificarea existenei la contul depozitar
indicat n ordin a cantitii suficiente de valori mobiliare accesibile pentru vnzare.
50.4. n cazul n care cantitatea valorilor mobiliare este suficient, Bursa confirm ordinul
de vnzare i l accept; iar n cazul n care cantitatea valorilor mobiliare este insuficient, Bursa
nu confirm ordinul de vnzare i l respinge.
50.5. n cazurile neonorrii obligaiunilor de decontare n cadrul tranzaciilor efectuate prin
sistemul depozitar, Depozitarul Naional transmite Bursei ordine de cumprare sau vnzare a
valorilor mobiliare, pentru acoperirea datoriei Membrului participant al DNVM, care nu i-a
onorat obligaiunile de livrare sau achitare n cadrul tranzaciei, decontrile creia se efectueaz
prin Depozitarul Naional.
50.6. n tranzaciile de vnzare i cumprare specificate la p.50.5 vnztor sau cumprtor
este Depozitarul Naional.
50.7. Din numele Depozitarului Naional ordinele de cumprare i vnzare se introduc n
sistemul de negocieri de persoana mputernicit a Bursei.
Articolul 51. Noiuni generale privind clearingul i decontrile la Burs
51.1. "Clearing" reprezint totalitatea aciunilor ntreprinse de Departamentul
specializat al Bursei n vederea colectrii, verificrii, corectrii i confirmrii informaiei
referitoare la tranzacionarea valorilor mobiliare la Burs, n perfectarea documentelor pentru
executarea tranzaciilor, precum i n stingerea obligaiunilor de plat reciproce ntre Membrii
Bursei.
51.2. "Decontarea" reprezint totalitatea aciunilor ntreprinse concomitent de ctre
Membrul-Vnztor, pe de o parte, pentru a-i onora obligaiunile de livrare a valorilor mobiliare
i de ctre Membrul-Cumprtor, pe de alt parte, pentru a-i onora obligaiunile de plat, pentru
tranzaciile bursiere, executate n cadrul unei edine de tranzacionare.
51.3. Decontrile tranzaciilor la Burs se vor finaliza la "data decontrii", care este
momentul T+3 pentru toate tranzaciile bursiere. Data "decontrilor finale" reprezint T+6, care
include 3 zile lucrtoare ulterioare "datei decontrii", rezervate pentru procesarea de ctre
Registratorul independent a nscrierii referitoare la trecerea dreptului de proprietate pe numele
cumprtorului.
51.4. Simbolizarea T reprezint data executrii tranzaciei de vnzare-cumprare a
valorilor mobiliare n cadrul Bursei. Simbolizarea T+ reprezint data corespunztoare
numrului de zile lucrtoare de la data executrii tranzaciei la Burs.
51.5. n vederea realizrii decontrilor mijloacelor bneti, toi Membrii Bursei vor
deschide n mod obligatoriu un cont de decontare la banca de decontare, numit i mputernicit
de BVM i DNVM s efectueze transferurile monetare n cadrul tranzaciilor cu valori mobiliare,
executate la Burs.
51.6. Fiecare Membru n mod obligatoriu va efectua de sine stttor decontrile privind
tranzaciile sale la Burs i nu poate apela la un agent de decontare, dect n cazul, n care
execut o tranzacie cu participarea agentului de decontare prin intermediul DNVM.
Articolul 52. Documente i rapoarte, aferente decontrilor la Burs
52.1. ndat, dup executarea tranzaciei la Burs, SAIT va genera separat pentru
Membrul-Vnztor i Membrul-Cumprtor cte un Aviz de Contract, n care vor fi indicate
condiiile contractului ncheiat n procesul negocierilor.
52.2. Avizul de contract reprezint documentul, standardizat de Burs, care certific
ncheierea i detaliile tranzaciei, executate de ctre Membru la Burs i servete drept baz
pentru a confirma oficial clientului su despre executarea ordinului de burs. Termenul extrem
pentru expedierea confirmrii clientului, precum c tranzacia a fost ncheiat, reprezint
momentul T+1.

52.3. Avizul de contract include urmtoarea informaie:

a) numrul de ordine al tranzaciei, atribuit de SAIT;
b) data negocierilor i data decontrilor;
c) prile Vnztorului i Cumprtorului (identificarea Membrului, Agentului de Burs,
care a executat tranzacia, precum i codul lui de identificare);
d) numele emitentului i numrul de nregistrare (codul ISIN), atribuit de CNPF valorilor
mobiliare emise de ctre acesta;
e) numrul de aciuni negociate, preul pentru o unitate i valoarea total a contractului;
f) date cu privire la comisionul datorat Bursei, alte pli i impozite;
g) valoarea total spre plat.
52.4. Dup nchiderea edinei de tranzacionare SAIT de asemenea va genera, dup forma
i modelul stabilit n respectivele proceduri, urmtoarele rapoarte:
a) Raportul general, care conine date i informaii generalizatoare privind tranzaciile
executate cu valorile mobiliare ale fiecrui emitent;
b) Registrul de vnzare-cumprare, care reprezint nscrieri separate referitoare la toate
tranzaciile ncheiate n cadrul unei edine de tranzacionare, structurate pe fiecare Membru al
Bursei;
c) Raportul poziiilor deschise, care reprezint lista tuturor ordinelor de burs
neexecutate, expuse spre tranzacionare n Secia de baz a Bursei (total i separat pentru fiecare
Membru al Bursei).
52.5. Listarea rapoartelor va ncepe ndat dup nchiderea edinei de tranzacionare i
este funcia fiecrui Membru al Bursei de a recepiona Avizele de contract dintr-un loc anumit,
indicat de Burs.
52.6. Rapoartele indicate vor fi expediate CNPF n termenul maximal admisibil T+1, ora
12.00.
52.7. Membrii Bursei ndat, dup recepionarea Avizelor de contract i a Registrului de
vnzare-cumprare, vor efectua verificarea datelor i, n cazul n care vor depista careva
neconcordane, vor comunica n scris Bursei i vor ntreprinde msuri ca acestea s fie elucidate
pn la momentul T+1, ora 12.00.
52.8. Dac, ctre timpul indicat la art.52.7 Membrul nu prezint Bursei n scris obiecii fa
de datele din Avizul de contract sau Registrul de vnzare-cumprare, atunci acestea se consider
a fi confirmate de ctre Membru i, respectiv, dnsul i asum toate obligaiunile de decontare,
conform datelor din documentele indicate.
Articolul 53. Onorarea de ctre Membru a obligaiunilor de livrare a valorilor mobiliare
53.1. Membrul-Vnztor, odat confirmnd datele din Avizul de contract, este obligat ca n
termenul maximal admisibil T+1 s prezinte Departamentului specializat al Bursei urmtoarele
documente standardizate de ctre Burs:
a) certificatele de livrare, separat pentru toate valorile mobiliare livrate (att materializate,
ct i nematerializate), care confirm livrarea conform Avizelor de contract incluse n Registrul
de vnzare-cumprare;
b) certificatele valorilor mobiliare materializate, andosate de Burs conform procedurii
stabilite, sau procura de transfer a valorilor mobiliare nematerializate n numr suficient pentru
ca Membrul s-i poat onora la data decontrilor obligaiunile sumare de livrare.
53.2. Membrul poart responsabilitate deplin pentru livrarea valorilor mobiliare i
garanteaz c:
a) valorile mobiliare livrate snt valabile, nu snt falsificate i nici grevate cu careva
obligaiuni;
b) persoana semnatar este posesorul nregistrat n Registrul acionarilor i este juridic apt
i competent s semneze;
c) semnturile pe andosament i pe procurile de transfer a valorilor mobiliare snt
autentice.

53.3. n cazul apariiei crorva disensiuni n documentele prezentate, Membrului i se

acord termenul maximal admisibil T+2 pentru nlturarea lor.
53.4. Dac ctre momentul T+3, pn la ora 12.00 Membrul nu i-a onorat integral sau
parial obligaiunile de livrare, atunci dnsul poate acoperi insuficiena valorilor mobiliare din
contul su propriu. Membrul nu este n drept s mprumute valori mobiliare pentru a acoperi
insuficiena lor.
53.5. n cazul, n care ctre momentul T+3 Membrul nu reuete s-i onoreze obligaiunile
de livrare a valorilor mobiliare, Bursa este n drept s iniieze procedura de cumprare special
(buy-in special), conform prevederilor art.56 al prezentelor Reguli. Apelarea la aceast procedur
atrage dup sine penalizarea societii Membre, care a efectuat vnzarea iniial, cu 0,5% din
valoarea tranzaciei i suspendarea acesteia de la negocieri pn la rezolvarea situaiei.
Articolul 54. Onorarea de ctre Membrii Bursei a obligaiunilor de decontare a
mijloacelor bneti
54.1. Membrul-Cumprtor, odat confirmnd datele din Avizul de contract, este obligat n
termenul T+1 s prezinte Departamentului specializat al Bursei cererea-tip de nregistrare a
valorilor mobiliare.
54.2. Membrul poart responsabilitate deplin pentru existena n contul lui special, deschis
n banca de decontare a Bursei, a disponibilului bnesc necesar acoperirii valorii tranzaciei i
garanteaz c semnturile pe Cererea de nregistrare a valorilor mobiliare snt autentice, cu
excepia cazurilor indicate n prezentele Reguli.
54.3. n vederea stingerii obligaiunilor reciproce ntre Membrii Bursei, rezultate din
Registru de vnzare-cumprare, Bursa, nu mai trziu de momentul T+1, va transmite fiecruia
Raportul de compensare i decontare final, ntocmit de Departamentul specializat al Bursei.
54.4. Concomitent, n baza contractului ncheiat ntre BVM i banca de decontare, Bursa
va expedia bncii de decontare bilanul decontrilor finale, dup forma stabilit, n baza creia
banca de decontare va verifica conformitatea ordinelor de plat emise de ctre Membrii debitori
n favoarea contului special al Bursei pentru respectiva dat de decontare.
54.5. Membrii Bursei, cu poziii nete negative (poziii debitoare) n Raportul de
compensare i decontare final, vor emite ordine de plat n favoarea contului Bursei deschis n
banca de decontare i le vor transmite spre executare bncii de decontare n termenul maximal
admisibil T+2, pn la ora 12.00.
54.6. Banca de decontare n termenul maximal admisibil T+3, ora 12.00 va verifica i va
informa Bursa despre conformarea ordinelor de plat, emise de ctre Membrii debitori, cu
poziiile nete negative din bilanul pentru decontarea final a operaiunilor.
54.7. Dup efectuarea acestor verificri, n cazul n care nu exist neconcordane i plile
au fost efectuate, Bursa va transmite setul de documente, recepionate de la Membrii-Vnztori i
Membrii-Cumprtori, Registratorului independent pentru a procesa transferul dreptului de
proprietate n numele posesorului nou.
54.8. Dac se constat, c nu exist suficiente disponibiliti n contul de decontare al
Membrului debitor, adic acesta nu i-a onorat obligaiunile de plat conform compensrilor
reciproce ntre Membri, atunci Bursa este n drept s utilizeze mijloacele Fondului de garanie,
iar n cazul insuficienei acestora i s iniieze procedura de vnzare special (sale-in special),
conform prevederilor art.57 al prezentelor Reguli. Apelarea la aceste proceduri atrage dup sine
penalizarea societii Membre care a efectuat cumprarea iniial cu 0,5% din valoarea
tranzaciei i suspendarea acesteia de la negocieri pn la rezolvarea situaiei.
Articolul 55. Proceduri de decontare final
55.1. Bursa va emite ordine de plat n favoarea Membrilor creditori doar dup
recepionarea de la Registratorul independent a notificrii, precum c valorile mobiliare snt
nregistrate n numele posesorului nou, n conformitate cu cererea de nregistrare.

55.2. ndat, dup recepionarea de la Registratorul independent al extrasului din registru

pe numele posesorului nou (termenul maximal admisibil T+6), Bursa va recurge la procedurile
de decontare final, dup cum urmeaz:
a) va emite ordine de plat n favoarea Membrilor cu poziii nete pozitive (poziii
creditoare) n Raportul de compensare i decontare final i le va transmite spre executare la
Banca de decontare;.
b) Banca de decontare nu mai trziu de momentul T+7, ora 15.00 va informa Bursa despre
executarea decontrilor finale conform bilanului decontrilor finale.
55.3. Toate transferurile de mijloace bneti snt definitive i nu snt rambursabile.
Articolul 56. Neonorarea obligaiunilor de livrare a valorilor mobiliare. Proceduri de
executare a operaiunii de cumprare special (buy-in special)
56.1. n cazul, n care Membrul nu i-a onorat obligaiunile de livrare a valorilor mobiliare,
Bursa, n scopul acoperirii datoriei lui, va iniia procedura de cumprare special (buy-in
special), independent de faptul dac aceasta a depus o cerere de rscumprare sau nu.
56.2. La indicaia Preedintelui Bursei, Administratorul SAIT-ului va introduce n Secia
tranzaciilor directe un ordin de burs de cumprare a valorilor mobiliare, care trebuiau s fie
livrate de ctre Membru, la cele mai avantajoase condiii, innd cont de faptul, c Bursa trebuie
s-i ndeplineasc obligaiunile de livrare integral.
56.3. Este la latitudinea Bursei de a decide executarea operaiunii de cumprare special la
condiii considerate nefavorabile, nici Bursa, nici o persoan cu funcii de rspundere sau
angajaii ei nu poart rspundere pentru efectuarea sau neefectuarea operaiunii de cumprare
special.
56.4. Pentru a efectua plata pentru valorile mobiliare tranzacionate printr-o operaiune de
cumprare special, Bursa va utiliza mijloacele bneti virate de cumprtorul acestor valori
mobiliare n tranzacia iniial.
56.5. n cazul, n care operaiunea de cumprare special se execut la un pre mai mare
dect cel din tranzacia iniial, atunci Bursa va recurge la utilizarea mijloacelor Fondului de
garanie. Membrul, din vina cruia s-a iniiat procedura indicat, este obligat ca n termen de 48
ore s ntregeasc Fondul de garanie din contul su propriu.
56.6. Toate cheltuielile suportate de ctre Burs n vederea asigurrii livrrii valorilor
mobiliare vor fi n mod obligatoriu compensate de ctre Membrul, care nu i-a onorat
obligaiunile.
56.7. n cazul, n care operaiunea de cumprare special se execut la un pre mai mic
dect cel din tranzacia iniial, atunci Bursa va vira diferena de mijloace bneti n Fondul de
garanie.
56.8. Dac Bursa, n decursul a 3 edine consecutive de tranzacionare, nu reuete s
execute operaiunea de cumprare special, atunci ea va emite ordine de plat i va rambursa
Membrului-cumprtor n tranzacia iniial mijloacele bneti decontate de ctre acesta, iar
contractul urmeaz a fi anulat.
56.9. n cazul, n care Membrul-Vnztor nu-i onoreaz obligaiunile de livrare a valorilor
mobiliare n cadrul a mai multor Avize de contract, iar Bursa nu reuete s asigure integral
livrarea, atunci Membrul-Cumprtor va repartiza valorile mobiliare ntre clienii si n mod
proporional. Similar, adic proporional, se calculeaz i compensaia prejudiciilor cauzate.
56.10. Dac Membrul, pn la executarea operaiunii de cumprare special, reuete s-i
ndeplineasc obligaiunile de livrare a valorilor mobiliare, Bursa va retrage ordinul de
cumprare special i va permite acestuia s finalizeze tranzacia.
56.11. Indiferent de circumstane fa de Membru vor fi aplicate sanciuni administrative i
pecuniare prevzute la art.53.5. al prezentelor Reguli.
Articolul 57. Neonorarea obligaiunilor de decontare a mijloacelor bneti. Proceduri de
executare a operaiunii de vnzare special (sale-in special)

57.1. n cazul, n care Membrul nu i-a onorat obligaiunile de decontare a mijloacelor

bneti, Bursa, n scopul acoperirii datoriei lui, va recurge la utilizarea Fondului de garanie
i/sau va iniia procedura de vnzare special (sale-in special), independent de faptul dac acesta
a depus o cerere de vnzare sau nu.
57.2. La indicaia Preedintelui Bursei, Administratorul SAIT-ului va introduce n Secia
tranzaciilor directe un ordin de burs de vnzare special a valorilor mobiliare, neachitate de
ctre Membrul-Cumprtor n tranzacia iniial, la cele mai avantajoase condiii, innd cont de
faptul, c Bursa trebuie s-i ndeplineasc obligaiunile de decontare integral.
57.3. Este la latitudinea Bursei de a decide executarea operaiunii de vnzare special la
condiii considerate nefavorabile. Nici Bursa, nici o persoan cu funcii de rspundere sau
angajaii ei nu poart rspundere pentru efectuarea sau neefectuarea operaiunii de vnzare
special.
57.4. n cazul, n care operaiunea de vnzare special se execut la un pre mai mic dect
cel din tranzacia iniial, atunci Bursa va recurge la utilizarea mijloacelor Fondului de garanie.
Membrul, din vina cruia s-a iniiat procedura indicat, este obligat ca n termen de 48 ore s
ntregeasc Fondul de garanie din contul su propriu.
57.5. Dac nici mijloacele Fondului de garanie nu snt suficiente pentru achitarea
complet a datoriei, atunci Membrul vinovat este obligat s compenseze de sine stttor
mijloacele insuficiente.
57.6. Toate cheltuielile suportate de ctre Burs n vederea asigurrii decontrilor monetare
vor fi n mod obligatoriu compensate de ctre Membrul, care nu i-a onorat obligaiunile.
57.7. n cazul n care operaiunea de vnzare special se execut la un pre mai mare dect
cel din tranzacia iniial, atunci Bursa va vira diferena de mijloace bneti n Fondul de
garanie.
57.8. Dac n decursul a 3 edine consecutive de tranzacionare Bursa nu reuete s
execute operaiunea de vnzare special, atunci ea va retrage din SAIT ordinul de vnzare i va
recurge la anularea tranzaciei. Valorile mobiliare respective urmeaz a fi rambursate posesorului
n modul stabilit de legislaie.
57.9. Dac Membrul, pn la executarea operaiunii de vnzare special, reuete s-i
ndeplineasc obligaiunile de decontare monetar, Bursa va retrage din SAIT ordinul de vnzare
i va permite acestuia s finalizeze tranzacia.
57.10. Indiferent de circumstane, fa de Membru vor fi aplicate sanciuni administrative
i pecuniare prevzute la art.53.5 al prezentelor Reguli.
Articolul 58. Privind formarea i alimentarea fondului de garanie
58.1. n vederea asigurrii decontrilor n cadrul negocierilor bursiere cu valori mobiliare,
Bursa formeaz un Fond de garanie, valoarea minimal admisibil al cruia va corespunde unui
raport de 30% din valoarea capitalului minimal propriu.
58.2. Sursa de baz pentru formarea Fondului de garanie va servi virrile n contul acestui
Fond din veniturile globale anuale ale Bursei, aprobate la formarea bugetului ei. Virrile n
contul Fondului de garanie pot nceta doar n cazul n care s-a atins mrimea minimal admisibil
stabilit.
58.3. Drept surse adugtoare de formare a Fondului de garanie al Bursei vor servi toate
ncasrile Bursei urmate din aplicarea sanciunilor pecuniare fa de Membri, precum i valoarea
veniturilor globale anuale n partea ce depete cheltuielile anuale globale ale Bursei.
58.4. Fondul de garanie al Bursei se utilizeaz doar pentru amortizarea datoriilor ntre
Membri, rezultate din neonorarea obligaiunilor lor de decontare n cadrul tranzaciilor executate
la Burs, astfel precum e prevzut la art.56 i 57 ale prezentelor Reguli.
58.5. Mijloacele Fondului de garanie, n partea ce depesc mrimea lui minimal
admisibil, pot fi utilizate doar n scopuri de renovare tehnic i dezvoltare a Bursei, n baza
deciziei adoptate de Consiliul Bursei.

58.6. Fondul de garanie, utilizat n vederea amortizrii datoriilor ntre Membri, rezultate
din neonorarea obligaiunilor lor de decontare n cadrul Bursei, urmeaz a fi ntregit de ctre
Membrul vinovat n cel mult dou zile lucrtoare. n caz contrar, fa de Membrul dat se vor
aplica suplimentar penaliti n mrime de 0,1% de la suma ndatorat, pentru fiecare zi restant.
Articolul 59. Decontrile n valut strin pentru tranzaciile rezultate cu implicarea
nerezidenilor
59.1. n cadrul tranzaciilor rezultate cu implicarea nerezidenilor, procedura de decontare
n valut strin va fi urmtoarea:
a) Suma mijloacelor bneti transferat pe contul membrului BVM cumprtor, deschis
la banca de decontare a BVM, n valut strin echivalent la cursul oficial al Bncii Naionale a
Moldovei din ziua transferului, trebuie s asigure suma, exprimat convenional n lei, necesar
acoperirii preurilor aciunilor, calculate n corespundere cu valoarea iniial propus.
b) Membrul BVM cumprtor, la introducerea ordinului bursier de procurare n SAIT al
BVM, trebuie s asigure n contul su de decontare existena sumei n valut strin echivalent
la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei, care se constituie din valoarea aciunilor
procurate n cadrul licitaiilor, precum i impozitele i taxele aferente tranzaciei. n cadrul
regimului interactiv existena disponibilului bnesc se va asigura la momentul introducerii n
SAIT a ordinului de procurare, iar pn la ziua T+1 se va asigura diferena n cazul schimbrii
cursului valutar.
c) n termen maximal admisibil T+2 (T data ncheierii tranzaciei) membrul BVM
cumprtor urmeaz s asigure la contul de decontare al DNVM suma n valut strin
echivalent la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la ziua transferului, corespunztoare
valorii aciunilor procurate, inclusiv, taxele necesare.
d) n cazul n care, dup desfurarea licitaiei cu strigare a pachetului unic de aciuni /
nregistrrii tranzaciei, cursul valutar va scdea, Membrul BVM cumprtor va asigura
transferul suplimentar, la contul de decontare al DNVM, la data final a decontrilor tranzaciei,
care este momentul T+3 pn la ora 12.00, diferena de curs valutar, rezultat din decontrile
mijloacelor bneti, echivalent la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la data
transferului. n cazul n care cursul valutar va crete diferena se va restitui cumprtorului.
e) Imediat dup transferul mijloacelor bneti de ctre DNVM la contul de decontare al
membrului BVM vnztor, acesta urmeaz s transfere mijloacele bneti vnztorului, nu mai
trziu de ora 15.00 a zilei T+3.
Capitolul VII
ACTIVITATEA DE CONSULTING
Articolul 60. Prestarea de ctre Burs a serviciilor de consulting
60.1. n baza licenei de baz pentru activitatea bursier, Bursa presteaz servicii de
consulting ca activitate conex.
60.2. Aceast activitate include prestarea serviciilor n domeniul activitii liceniate i
consultan acordat participanilor la pia n orice problem legat de structura de capital,
reorganizarea societii pe aciuni, rscumprarea sau achiziionarea de ctre aceasta a valorilor
sale mobiliare plasate, efectuarea ofertei publice pe piaa secundar.
60.3. Informaia despre clienii, beneficiari ai serviciilor de consulting este confidenial i
nu poate fi divulgat.
60.4. Pentru prestarea serviciilor de consulting Bursa va desemna persoane din cadrul
colaboratorilor Bursei, care vor corespunde urmtoarelor cerine de calificare:
a) dein certificate de calificare cu dreptul de a activa pe piaa valorilor mobiliare, eliberate
de CNPF;
b) au studii superioare n unul din domeniile: economic, financiar i/sau juridic;
c) au experien de minim 1 an pe piaa valorilor mobiliare;
d) au conduit ireproabil n activitatea pe piaa valorilor mobiliare.

60.5. Persoanelor prestatoare de servicii de consulting le este interzis:

a) S recomande investiii care ar determina realizarea de profituri personale sau pentru
persoanele sale afiliate;
b) S acioneze n calitate de contraparte la tranzaciile efectuate n urma recomandrilor
date.
60.6. n cazul apariiei unei situaii de conflict de interese persoanele desemnate pentru
prestarea serviciilor de consulting vor ntiina despre aceasta clientul. n aceste circumstane
serviciul va fi prestat numai dup obinerea acordului clientului.
60.7. Pentru prestarea serviciilor de consulting Bursa va ncasa taxe stabilite de Consiliul
Bursei.
Capitolul VIII
DISPOZIII FINALE I TRANZITORII
Articolul 61. Intrarea n vigoare a prezentelor Reguli
61.1. Prezentele Reguli intr n vigoare dup adoptarea acestora de ctre CNPF i
publicarea n Monitorul Oficial al Republicii Moldova.
61.2. La data intrrii n vigoare a prezentelor Reguli se abrog Regulile Bursei de Valori a
Moldovei din 19 mai 2000, cu modificrile i completrile ulterioare.