Impactul Investitiilor Straine Directe Asupra Economiei Republicii Moldova

Impactul investiiilor strine directe
asupra economiei Republicii Moldova

Valeriu Prohnichi
Ana Popa
Adrian Lupuor
Studiu elaborat n cadrul proiectului

Consolidarea Sistemului Statistic Naional,
PNUD Moldova
Chiinu, 2010
RAPORT ANALITIC
CUPRINS
Impactul investiiilor strine directe

asupra economiei Republicii Moldova
Autori: Valeriu Prohnichi, Ana Popa, Adrian Lupuor
Introducere............................................................................................................................... 8
Centrul Analitic Independent Expert-Grup

www.expert-grup.org
info@expert-grup.org
MD-2012, Republica Moldova,
Chisinau, str. Columna 133
Tel. /373/ 211-559, 929-994
Capitol 1. Evoluii majore ale investiiilor strine directe n Moldova..................................11
Raportul, elaborat n beneficiul Ministerului Economiei, include analiza impactului investiiilor strine directe (ISD) asupra economiei moldoveneti. n special, a fost investigat msur in care ISD au contribuit la
creterea economic, la creterea exporturilor i angajarea forei de munc, performana companiilor cu
ISD n comparie cu activitatea companiilor cu capital local, efectele pozitive sau negative ale ISD asupra
productorilor locali. Lucrarea include i o serie de recomandri de politici pentru a maximiza efectele
pozitive ale investiiilor strine directe pentru economia moldoveneasc.
Capitolul 2. Impactul investiiilor strine directe asupra economiei moldoveneti.............22
Scopul acestui studiu analitic a fost de a demonstra cum pot fi utilizate datele statistice existente, n special
statisticile oficiale, pentru evaluarea impactului ISD asupra economiei moldoveneti anume din aceast
perspectiv sectorial. Datele utilizate pentru acest studiu au fost oferite de Biroul Naional de Statistic a
RM, cu respectarea principiului de confidenialitate a datelor statistice oficiale. n cteva cazuri au fost utilizate i datele Bncii Naionale a Moldovei. Autorii exprima instituiilor menionate recunotin pentru
cooperare i furnizarea datelor necesare.
2.4. Influena capitalului strin asupra investiiilor corporative.......................................32
Copyright PNUD Moldova

Lucrarea a fost elaborat cu suportul Programului Naiunilor Unite pentru Dezvoltare n
Moldova n cadrul proiectului comun ONU Consolidarea Sistemului Statistic Naional.
1.1. ISD: performanele Moldovei n context regional.....................................................11

1.2. ISD n economia Moldovei: aspecte structurale....................................................... 14
1.3. Factorii care atrag ISD n Moldova............................................................................ 19
2.1. Impactul ISD asupra creterii economice.................................................................. 22

2.2. Competitivitatea companiilor cu capital strin fa de companiile locale................27
2.3. ISD i eficiena managementului companiilor........................................................... 29
2.5. Impactul ISD asupra comerului extern (exporturilor)..............................................36
2.6. Influena ISD asupra productorii locali................................................................... 37
Efectele orizontale ale ISD........................................................................................ 38
Efectele verticale: clusterul articole de mbrcminte..........................................39
Efectele verticale: clusterul industria buturilor...................................................42
2.7. Impactul ISD asupra pieei muncii..............................................................................44
Capitolul 3. Concluzii i recomandri de politici.................................................................... 50
Opiniile exprimate n aceast publicaie nu reflect necesar politicile sau viziunile oficiale
ale Programului Naiunilor Unite pentru Dezvoltare n Moldova sau a structurilor administrative ale Guvernului Republicii Moldova.
3.1. Concluziile majore ale analizei................................................................................... 50
Programul Naiunilor Unite pentru Dezvoltare (PNUD) reprezint reeaua global de dezvoltare a Naiunilor Unite, care promoveaz schimbarea i conecteaz rile la informaii, experiena i resursele necesare pentru a ajuta oamenii s-i construiasc o via mai bun.
Anexe...................................................................................................................................... 56
Descrierea CIP a Camerei Naionale a Crii
3.2. Recomandri de politici pentru atragerea ISD...........................................................52
LISTA GRAFICELOR
Graficul 17. Ponderea intrrilor de active pe termen lung n total active

n ntreprinderile autohtone i cele cu capital strin, %....................................33
Graficul 1.
Fluxul de ISD per capita n 1989-2008 pe grupuri de ri, USD..........................11
Graficul 18. Valoarea activelor per companie, conform ponderii capitalului

strin n companie, perioada 2004-008, milioane MDL.....................................34
Graficul 2.
Stocul de ISD per capita, 2008, USD...................................................................12
Graficul 3.
Fluxul de ISD i ponderea ISD n PIB, 1995-2009...............................................13
Graficul 4.

Structura stocului de ISD pe sectoare economice,

anul 2005, % din total........................................................................................15
Graficul 5.

Structura stocului de ISD pe sectoare economice,

anul 2008, % din total........................................................................................15
Graficul 6.

Structura stocului de ISD n industria prelucrtoare,

anul 2005, % din total........................................................................................16
Graficul 7.

Structura stocului de ISD n industria prelucrtoare,

anul 2008, % din total........................................................................................16
Graficul 8.
Valoarea medie a intrrilor de active materiale i nemateriale per angajat,

conform ponderii capitalului strin n companie, MDL, 2004-2008...................19
Graficul 9.

Evoluia cotei companiilor cu capital strin n PIB i a cotei ISD

n finanarea investiiilor brute de capital fix, % din total..................................25
Graficul 10. Creterea veniturilor din vnzri n 2004-2008 n dependen

de ponderea capitalului strin n capitalul companiei, %..................................26
Graficul 11. Corelaia dintre ponderea capitalului strin n capitalul

companiilor i venituri din vnzri/angajat, 2008..............................................28
Graficul 12. Veniturile din vnzri/angajat pe grupe de ntreprinderi dup

ponderea capitalului strin n capitalul companiei, MDL...................................28
Graficul 13. Ponderea costurilor n total venituri din vnzri conform

ponderii capitalului strin n capitalul companiei, %.........................................29
Graficul 14. Rata medie de rotaie a stocurilor n 2004-2008, conform

ponderii capitalului strin n capitalul companie, %..........................................31
Graficul 15. Valoarea medie a intrrilor de active materiale i nemateriale

per companie pentru perioada 2004-2008, conform ponderii

capitalului strin n companii, mil. MDL.............................................................32
Graficul 16. Structura investiiilor n active pe termen lung, la nivelul

ntregii economii, pe grupe de companii dup ponderea

capitalului strin n companii, %........................................................................33
Graficul 19. Creterea numrului de companii cu ISD i creterea

valorii exporturilor.............................................................................................37
Graficul 20. Creterea anual a veniturilor din vnzri pe sectoare

de activitate, %...................................................................................................40
Graficul 21. Creterea anual a veniturilor din vnzri per angajat, %..................................41
Graficul 22. Valoarea activelor per companie conform ponderii

capitalului strin n companie, mil. MDL............................................................42
Graficul 23. Creterea anual a valorii activelor per companie n companiile

cu capital strin specializate n fabricarea buturilor i n

companiile specializate n fabricarea ambalajelor din sticl, %.........................43
Graficul 24.

Creterea anual a veniturilor din vnzri per angajat

n companiile cu capital strin specializate n fabricarea
buturilor i companiile specializate n fabricarea
ambalajelor din sticl, %....................................................................................44
LISTA TABELELOR
LISTA ANEXELOR
Tabelul 1.

Dinamica ISD n economia naional i structura pe tipuri

de capital investit, mil USD................................................................................. 13
Anexa 1. Venituri din vnzri per angajat dup ponderea ISD n capitalul

social al companiei, MDL, 2008............................................................................... 56
Tabelul 2.

Distribuia numrului de ntreprinderi i capitalului strin,

pe grupe de ntreprinderi dup ponderea capitalului strin
n capitalul companiei, %, 2008.......................................................................... 14
Tabelul 3.
Stocul i structura ISD, dup ri de origine, mii lei i % din total...................... 17
Tabelul 4.

ISD strine amplasate n alte uniti administrativ-teritoriale

dect mun. Chiinu, anul 2008......................................................................... 18
Tabelul 5.

Top-10 sectoare cu companii cu capital strin categorizate

conform intensitii capitalului sau a forei de munc....................................... 20
Tabelul 6.

Top-10 sectoare dup media valorii activelor per

companie cu capital strin................................................................................. 21
Tabelul 7.

Ponderea capitalului strin n sectoarele economice

cu peste 20% capital strin (%), 2008................................................................. 22
Tabelul 8.

Ponderea capitalului strin n sectoarele economice cu mai puin

de 20% capital strin, anul 2008, % din total capital pe sector.......................... 24
Tabelul 9.

Sectoarele economice cu cea mai nalt cretere a veniturilor

din vnzri 2004-2008........................................................................................ 26
Tabelul 10. Sectoarele economice conform raportului dintre penetrarea

pe pia a vnzrilor i a ponderii capitalului strin........................................... 27
Tabelul 11. Distribuirea sectoarelor n dependen de evoluia ratei de

rotaie a stocurilor conform ponderii capitalului strin n companii.................. 31
Tabelul 12. Primele 10 sectoare cu cele mai mari i cele mai mici investiii

per companie, valoarea medie din anii 2004-2008............................................ 35
Tabelul 13. Top-10 ramuri semnificative (>10 companii cu capital strin)

n care efectele orizontale ale investiiilor strine directe sunt pozitive............ 38
Anexa 2. Valoarea medie a activelor per companie, pe grupe de activiti

economice i grupe de ntreprinderi conform cotei capitalului

strin n total capital social i suplimentar, mii lei, 2008......................................... 58
Anexa 3. Valoarea medie a activelor per angajat, pe grupe de activiti


strin n total capital social i suplimentar, mii lei, 2008......................................... 61
Anexa 4. Ponderea costurilor n vnzrile companiilor, pe grupe de activiti


strin n total capital social i suplimentar, %.......................................................... 63
Anexa 5. Rata medie de rotaie a stocurilor (venitul din vnzri per valoarea

stocurilor) pe grupe de activiti economice i grupe de ntreprinderi

conform ponderii capitalului strin n total capital social i suplimentar................ 65
Anexa 6. Corespondena dintre produsele exportate conform CSCI i

genurile de activitate conform CAEM..................................................................... 67
Anexa 7. Valoarea exporturilor i numrul estimat de companii pe

categorii de mrfuri................................................................................................. 71
Anexa 8. Numrul de companii cu capital strin i valoarea medie a vnzrilor

n companiile fr capital strin, lei per companie................................................. 73
Anexa 9. Numrul de angajai, total pe sector, n companiile fr capital strin

i n companiile cu capital strin, oameni............................................................... 76
Tabelul 14. Creterea anual a veniturilor din vnzri a companiilor

din sectorul textile i confecii, %....................................................................... 41
Acronime:
Tabelul 15. Distribuia angajailor pe ntreprinderile economic viabile

clasificate dup cota capitalului strin, % din total angajai, %.......................... 45
BNM
Banca Naional a Moldovei
Tabelul 16. Numrul mediu a personalului n ntreprinderile economic

viabile clasificate dup cota capitalului strin, persoane................................... 46
BNS
Biroul Naional de Statistic din Republica Moldova
CSCI
Clasificatorului Standard de Comer Internaional
Tabelul 17. Salariul mediu lunar i vnzri/unitate de personal n

ntreprinderile economic viabile clasificate dup cota

capitalului strin, lei........................................................................................... 47
CAEM
Clasificatorul Activitilor din Economia Moldovei
ISD
Investiii strine directe
Tabelul 18. Numrul de angajai n ntreprinderile cu capital strin,

pe ramuri de activitate, persoane...................................................................... 47
UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development /

Conferina Naiunilor Unite pentru Comer i Dezvoltare
Introducere
INTRODUCERE
Msurarea i compararea la scar internaional a impactului pe care l au investiiile strine
directe (ISD) asupra dezvoltrii economice este un exerciiu complicat, nu n ultim instan,
din cauza datelor statistice foarte limitate, dar i din cauza c stabilirea univoc i msurarea
intensitii legturilor cauzale este dificil. n prezent, trei principale abordri ideologice domin
discuiile de politic economic vizavi de rolul ISD1:
Adepii aa-numitului Consens de la Washington (printre care se numr, evident, corporaiile multinaionale i grupurile de lobby corporativ) sunt foarte entuziasmai vizavi de
rolul ISD n dezvoltarea economic a rilor sub-dezvoltate i n tranziie i afirm c, cu ct
mai mari sunt fluxurile de ISD pe care rile le pot atrage, cu att este mai bine;
Scepticii academici afirm c, n ultim instan, nu conteaz originea resurselor investiionale i, din acest punct de vedere, nu ar trebui s existe nici o diferen ntre investiiile
finanate din exterior i cele finanate din resursele interne ale rii;
Adepii dirijismului economic consider c fa de ISD care intr n rile aflate n proces
de dezvoltare sau tranziie trebuie impuse criterii de performan i condiii mai severe,
de genul, realizrii efective a transferului tehnologic, achiziionrii materiilor prime de la
furnizorii din ara receptoare, etc.
In extremis, nici una din cele trei abordri nu-i gsete o confirmare empiric2. n realitate,
impactul economic al ISD asupra rii-gazd depinde de o gam foarte larg de factori, care
variaz mult de la o economie la alta. Mai mult dect att, impactul ISD poate s varieze mult
de la un sector la altul chiar n cadrul aceleai economii.
Atunci cnd sunt disponibile date suficient de dezagregate la nivelul unor sectoare economice,
este posibil de realizat o analiz relevant. Scopul acestui studiu analitic este de a demonstra
cum pot fi utilizate datele statistice existente pentru evalua impactul ISD asupra economiei
moldoveneti anume din aceast perspectiv sectorial. n special, autorii au investigat n ce
msur ISD au contribuit la creterea economic, la creterea exporturilor i angajarea forei
de munc. De asemenea, ne-am interesat dac companiile cu ISD sunt mai mult sau mai puin
performante dect companiile locale i dac ISD au avut careva efecte pozitive sau negative
asupra productorilor locali.
Datele utilizate pentru acest studiu au fost oferite de Biroul Naional de Statistic (BNS), cu
respectarea principiului de confidenialitate a datelor (n sensul c datele primite nu dezvluie
identitatea companiilor) i reprezint o selecie de indicatori de baz la nivel de companie care
au fost compilate de BNS pe baza rapoartelor financiare (bilanuri contabile) prezentate de
ntreprinderi. Datele acoper o perioad relativ limitat de timp (2004-2008) i au inclus doar
o mic parte a indicatorilor raportai de companii n cadrul raportului financiar. Dei la modul
practic ar fi fost posibil de utilizat i datele pentru 2009, acestea nu ar fi fcut nimic mai mult
dect s distorsioneze esenial analiza, din cauza prbuirii influxului de ISD cauzate de criza
financiar internaional.
Baza de date obinut de la BNS a fost ulterior prelucrat de Expert-Grup, pentru a elimina
nregistrrile dubioase, de exemplu, companiile care au raportat active nule sau vnzri nule.
1
Theodore H. Moran , Edward M. Graham and Magnus Blomstrm, Does Foreign Investment Promote Development?, May 2005, Peterson Institute for International Economics.
2
Idem;
ntr-adevr, este greu de neles cum o ntreprindere poate fi viabil economic n situaia cnd
nu dispune de nici un fel de active sau/i nu realizeaz vnzri n mod constant pe parcursul
a civa ani3. Totodat, remarcm faptul c din grupul companiilor economic moarte i care
au fost eliminate din analiz, fac parte i companii n care formal este prezent capital strin.
Aceasta nseamn c i unor companii cu capital strin nu le este strin ineficiena economic
n forme extreme ale acesteia.
De asemenea, BNS ne-a oferit i unele date agregate pe baza Anchetei Structurale i rapoartelor 5-C (Cheltuieli) prezentate de ntreprinderi. Pentru a analiza impactul asupra comerului
extern, am utilizat i datele pe comerul extern compilate de BNS. n cteva cazuri, am utilizat
i datele Bncii Naionale a Moldovei, mai ales n aspectele care in de analiza indicatorilor
macroeconomici.
innd cont de scopurile proiectului PNUD n care a fost elaborat acest studiu, credem important s menionm c, n procesul de efectuare a cercetrilor, ne-am convins c BNS dispune
de un volum imens de date statistice care ar putea fi utilizate mai eficient de Guvern pentru a
realiza studii extrem de utile i pentru a analiza impactul politicilor sale. Un acces mai liber i
mai larg al cercettorilor la datele statistice ar permite, spre exemplu, integrarea mai multor
baze de date pe care le ntreine BNS i studierea mult mai fin a subiectului investiiilor strine directe (dar i a multor altor subiecte relevante pentru politica economic). n particular,
aceasta ar permite analizarea impactului ISD asupra comerului extern (impact care n cadrul
acestui studiu a fost cercetat numai la modul general), asupra condiiilor de munc, ar permite analiza procesului de transfer tehnologic, externalitile pozitive/negative ale ISD asupra
economiei n ansamblu, legturile backward asupra furnizorilor, concurenilor i consumatorilor locali. Conceptual, aceast integrare a diferitelor baze de date este lesne de realizat prin
intermediul codurilor fiscale care sunt unice la nivel de companie-raportoare i sunt prezente
n toate rapoartele. Tehnic, aceasta integrare este complicat din cauza volumului mare de
munc necesar i din cauza c diferite baze de date au formate i structuri diferite.
S mai menionm i faptul c, n procesul de elaborare a studiului s-a observat c datele
asupra investiiilor strine oferite de BNS difer, uneori foarte semnificativ, de cele agregate
de Banca Naional a Moldovei. De exemplu, n Anuarul Statistic al Republicii Moldova BNS
raporteaz pentru anul 2008 un volum de investiii strine nete de 237,7 milioane USD, n
timp ce BNM 691,5 milioane USD. Unele diferene sunt explicabile: de exemplu, datele BNS
nu includ venitul reinvestit de companii. ns alte diferene sunt explicate de faptul c BNM
prelucreaz suplimentar datele primite de la BNS (chiar dac nu are acces la baza de date, iar
metodologia pe care se bazeaz acest lucru creativ nu este clar). Aceasta rezult n diferene
enorme chiar i pe capitole care teoretic nu ar trebui s se deosebeasc mult. De exemplu,
n 2008 volumul de investiii n capital social raportat de BNM este aproximativ de 3 ori mai
mare dect cel raportat de BNS. Explicaia adus de BNM este c indicatorul su ine cont i
de fluxurile reale de investiii care sunt observabile n statistica bancar, dar care nu sunt
reflectate de agenii economici n formularul 1-Invest prezentat de agenii economici la BNS. n
particular, n 2008 BNM a inut cont de reevaluarea capitalului fcut de unele mari companii,
pe cnd BNS nu. Totui o argumentare consistent vizavi de aceste diferene sistematice nu
a fost posibil de obinut nici la BNM, nici la BNS. Dei explicarea acestor discrepane nu a fost
un obiectiv al acestui studiu, credem c BNM i BNS ar trebui s ajung la un numitor comun
vizavi de metodologia utilizat, pentru c altfel este dificil de analizat i de argumentat politicile economice.
Lucrarea este structurat n felul urmtor. n capitolul 1 analizm performanele Republicii
S menionm aici c activele nule ntr-o foarte mare msur coreleaz cu vnzrile nule raportate de companii, adic
o ntreprindere care raporteaz active nule cel mai probabil raporteaz i vnzri nule.
10
Impactul investiiilor strine directe asupra economiei Republicii Moldova
Moldova n atragerea investiiilor strine directe i comparm aceste performane ce cele realizate de alte ri n tranziie. n acelai capitol, realizm o analiz structural a investiiilor strine directe pe sectoare de activitate, origine geografic i localizare teritorial. Capitolul 2 este
partea principal a studiului, n care este analizat impactul pe care l-au avut investiiile strine
directe asupra economiei moldoveneti. Acest impact este analizat ca i contribuie a investiiilor strine directe asupra creterii economice, pieei muncii, exporturilor. Totodat, n cteva
instane, realizm i o comparaie ntre companiile care au capital strin cu cele locale care nu
au capital strin. n scopuri analitice, ntreprinderile au fost grupate n 5 grupuri: 1 care nu au
deloc capital strin; 2 ntreprinderi n care ponderea capitalului strin variaz ntre 1 i 25%;
3 ntre 26 i 50%; 4 ntre 51 i 75%; i 5 ntre 76 i 100%. Capitolul 3 trage concluziile
principale pe marginea analizei efectuate i face o serie de recomandri de politici pentru a
maximiza efectele pozitive ale investiiilor strine directe pentru economia moldoveneasc.
Utilizm aceast oportunitate, pentru a exprima Biroului Naional de Statistic i Bncii Naionale a Moldovei recunotina noastr pentru cooperare i furnizarea datelor necesare.
Totodat, precizm c numai autorii sunt responsabili de interpretarea datelor i concluziile
formulate.
CAPITOL 1.
EVOLUII MAJORE ALE INVESTIIILOR
STRINE DIRECTE N MOLDOVA
1.1. ISD: performanele Moldovei n context regional
Dezintegrarea sistemului comunist a determinat la sfritul anilor 80 nceputul anilor 90
reorientarea fluxurilor de investiii strine directe (ISD) ctre rile cu noi regimuri politice din
Europe Central, de Est, de Sud-est, din Caucaz i Asia Central. Investiiile strine n statele n
tranziie au crescut rapid, att ca volum, ct i ca pondere n fluxul de ISD globale. Astfel, de
la o cot de 0,03% din totalul fluxurilor globale de ISD de care beneficiau statele n tranziie
n 1990, ponderea acestora s-a majorat la 7% n 20084. Dei au intrat n perioada de tranziie
fr investiii strine sau cu un volum neglijabil al acestora, evoluia de mai departe a statelor
n tranziie n atragerea ISD a fost foarte diferit i a depins, n esen de potenialul economic
iniial al statelor, de resursele naturale i de rapiditatea i eficiena reformelor economice. n
acest context, cele mai eficiente au fost statele din Europa Central i rile Baltice, n care reformele au decurs mult mai rapid i care au nregistrat progrese economice semnificative chiar
din primul deceniu al tranziiei. n aceste state fluxul de ISD per capita ntre 1989-2008 a atins
4492 USD (Graficul 1). Celelalte state au fost mai neatractive pentru investitori, dar au existat
diferene mari i n grupul statelor Europei de Sud-est i CSI. Conform datelor UNCTAD din
2007, cca. 82% din fluxurile de investiii strine au revenit doar la 5 ri din cele 19 din aceast
regiune: Rusia, Romnia, Kazahstan, Ucraina i Bulgaria.5
Graficul 1. Fluxul de ISD per capita n 1989-2008 pe grupuri de ri, USD
Europa Central i Statele Balce
4492
Europa de Sud-Est
2669
Toate economiile n tranziie
2363
Europa de Est i Caucaz
866
Asia Central
862
0
1000
2000
3000
4000
5000
Not: Regiunea Europa Central i Statele Baltice cuprinde urmtoarele ri: Croaia, Cehia, Estonia, Letonia, Lituania, Polonia, Slovacia, Slovenia, Ungaria; Europa de Sud-est: Albania, Bosnia i Heregovina, Bulgaria, Macedonia, Muntenegru, Romnia, Serbia; Europa de Est i Caucaz: Armenia, Azerbaidjan, Belarus,
Georgia, Moldova, Ucraina; Asia Central: Kazahstan, Krgzstan, Mongolia, Tadjikistan, Turkmenistan,
Uzbekistan.
Sursa: EBRD.
4
Baza de date UNCTAD.
World Investment Report 2008, UNCTAD, 2009.
12
Statele din Europa de Est i Caucaz (cu un stoc de ISD de 866 USD per capita n medie) i Asia
Central (862 USD per capita) au fost cele mai neatractive pentru investitorii strini chiar de
la nceputul perioadei de tranziie din cauza neatractivitii climatului de afaceri i lipsei de
transparen n procesului de privatizare. n cteva ri resursele naturale au compensat neajunsurile instituionale, investitorii fiind atrai, n perioada iniial a tranziiei, de economiile
Rusiei, Kazahstanului i Azerbaidjanului. n acest context, Republica Moldova nu s-a poziionat
foarte favorabil fr resurse naturale, cu un mic potenial economici i cu un mediu instituional defectuos - fiind printre ultimele cinci state conform stocului de ISD per capita n 2008
(Graficul 2). Astfel, n perioada 1989-2008 fluxurile nete de ISD per capita n Moldova au fost
mai mici dect media regional n Europa de Est.
Graficul 2. Stocul de ISD per capita, 2008, USD
13
Graficul 3. Fluxul de ISD i ponderea ISD n PIB, 1995-2009

800
12
fluxul de ISD, mil. USD (axa din stnga)

ponderea fluxului de ISD n PIB, % (axa din dreapta)
700
10
600
8
500
400
300
Croaia
Kazahstan
Toate economiile n tranziie
Serbia
Macedonia
Bosnia i Herzegovina
Georgia
Rusia
Armenia
Ucraina
Turkmenistan
Europa de Est i Caucaz
Albania
Azerbadjan
Moldova
Belarus
Krgistan
Tadjikistan
Uzbekistan
200
2363
100
0
0
1995
866
1000
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
Sursa: calculele autorilor pe baza datelor BNM i BNS.
720
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
Sursa: UNCTAD.
Republica Moldova a fost capabil s atrag ISD doar dup relansarea credibil a creterii economice i atingerea unei relative stabiliti economice i politice n ar. Dar pn n anul 2004
fluxurile de ISD nu au urmat un trend bine definit, iar creterile mai semnificative se datoreaz
intrrii episodice pe piaa moldoveneasc a unor companii mari, de ex: Lukoil (Rusia) n 1995,
Union Fenosa (Spania) n 2000. O cretere mai constant a ISD n economia Republicii Moldova
a nceput abia n 2004, ns numai n anul 2007 fluxurile de ISD au nregistrat o cretere semnificativ, ce a depit media regional i a atins 10% din PIB (Graficul 3). Fluxul nensemnat
al ISD pn n 2007 n Republica Moldova se datoreaz gradului sczut de competitivitate a
rii, teoria economic i msurrile empirice demonstrnd c exist o corelaie puternic ntre aceti indicatori6. Poziia nefavorabil a Republicii Moldova n clasamentele internaionale
a avut, se pare, un anumit impact asupra deciziilor investitorilor strini, care au preferat s
investeasc n ri mai ndeprtate geografic, dar mai stabile din punct de vedere economic i
politic.
A. Popa Investiiile strine directe n economie Republicii Moldova i perspectivele creterii acestora n contextul
vecintii cu Uniunea European, 2007.
Capitol 1. Evoluii majore ale investiiilor strine directe n Moldova
Un rol important n atragerea ISD n Moldova pare s-l fi avut i aderarea n 2007 a Romniei
la UE, urmat de relocarea unor afaceri europene din Romnia n Moldova, unde condiiile
fiscale i costurile muncii erau vzute ca fiind mai atractive. ISD au crescut cu un ritm rapid n
2007, care a continuat i n 2008, n contextul stabilirii cotei zero la impozitul pentru venitul
reinvestit. Totui, cota zero la impozitul reinvestit nu este unicul factor care a atras investitorii
strini i nici nu pare s fi fost cel mai important. Astfel, n 2008 ISD au continuat s creasc, dar
cel mai puternic s-au majorat investiiile n capital social, i nu venitul reinvestit al companiilor
(Tabelul 1).
Tabelul 1. Dinamica ISD n economia naional i structura pe tipuri de capital investit, mil USD
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
ISD total
127,54 103,44 84,05 73,75 146,2 190,7 233,23 539,31 707,57 86,43
Capital social
83,69 110,89 60,13 39,66 114,12 79,63 119,02 227,38 441,7 155,08
Venit reinvestit -2,6 -36,64 -27,43 15,34 38,07 27,35 41,59 112,81 99,48 -24,91
Alt capital
46,45 29,19 51,35 18,75 -5,99 83,72 72,62 199,12 166,39 -43,74
Sursa: BNM.
Totui, apare relevant ntrebarea despre influena pe care a avut-o introducerea cotei zero la
venitul reinvestit asupra deciziilor investitorilor strini. Este evident c nivelul impozitului pe
venit (destul de sczut, n comparaie regional) nu constituia singura barier care influena
negativ deciziile investiionale ale investitorilor strini. Alte impozite i taxe (cum ar fi cota
nalt la asigurrile sociale de stat), precum i climatul general de afaceri, erau factori la fel de
presani, dac nu chiar mai presani. ns se pare c introducerea cotei zero a avut o influen
pozitiv asupra deciziilor companiilor cu capital strin de a-i reinvesti veniturile i singurul
14
lucru care a deturnat planurile investitorilor a fost criza financiar global. Evoluia trimestrial a fluxurilor de venit reinvestit n anul 2008 demonstreaz cu claritate c criza financiar
a influenat n mod hotrtor planurile investitorilor. n primul trimestru 2008, cnd nc nu
se vorbea despre criz, s-a observat o cretere puternic a fluxului de venituri reinvestite (de
2,3 ori n ansamblu pe economie i de 3,1 ori n sectorul nebancar). n trimestrele doi i trei
2008, cnd deja se apreau semnale tot mai ngrijortoare vizavi de situaia financiar global,
volumul de ISD sub form de venit reinvestit practic a rmas la nivelul trimestrelor corespunztoare din 2007. n trimestrul patru, cnd criza deja era n toi, veniturile reinvestite au sczut de
circa 2,3 ori. Este interesant c, cel puin n 2008, criza financiar a influenat anume deciziile
de reinvestire a venitului, nu i deciziile de a investi n capitalul social, care au crescut continuu
pe parcursul ntregului an.
n anul 2009, n contextul crizei economice mondiale, dar i a instabilitii politice din Republica Moldova, influxurile de ISD s-au diminuat esenial, de peste opt ori. Aceasta este una dintre
cele mai puternice rate de descretere a ISD n Europa Central i de Est. Iar datorit pierderilor nregistrate de companiile strine, venitul reinvestit al acestora a nregistrat valori negative
n anul 2009, denotnd, n ultim instan, un proces de dezinvestire.
1.2. ISD n economia Moldovei: aspecte structurale
Tabelul 2. Distribuia numrului de ntreprinderi i capitalului strin, pe grupe de ntreprinderi dup

ponderea capitalului strin n capitalul companiei, %, 2008
Distribuia volumului capitalului strin

total pe grupe
Distribuia numrului total de ntreprin
deri cu capital strin pe grupe
26-50%
51-75%
76-100%
15
Graficul 4. Structura stocului de ISD pe sectoare economice, anul 2005, % din total
Altele, 2.3
Comer cu ridicata
i cu amnuntul,
26.1
Energia electric
i termic,
gaze i ap, 23.4
Acviti
nanciare, 9,8
Transporturi i
comunicaii, 6.4
Industria
prelucrtoare, 24.4
Tranzacii imobiliare, inchirieri

i acviti de servicii prestate
ntreprinderilor, 6.1
Hoteluri i
restaurante, 1.6
Sursa: calculele autorilor pe baza datelor BNS.
Conform calculelor noastre, 32% din capitalul strin prezent n Republica Moldova aparine
companiilor care n proporie de 100% se afl n proprietate strin, iar restul, 68%, companiilor cu capital mixt (autohton i strin). n general, att ca valoare total a capitalului, ct i ca
numr, companiile cu capital strin sunt concentrate n segmentul de companii unde capitalul
strin are o pondere mai mare (75-100%) (Tabelul 2). Pe locul doi se plaseaz companiile unde
ponderea capitalului strin variaz ntre 26 i 50%. Cel mai mic numr de companii cu capital
strin sunt nregistrate n rndul celor cu pn la 25% capital strin. Aceast structur a proprietii denot faptul c investitorii strini prefer s aib o prezen mai mult dect formal n
companiile n care investesc sau le creeaz n Moldova, adic doresc s controleze ct mai mult
posibil sau chiar integral managementul companiilor.
Pn la
25%
total pe
rnd, %
0,4
14,8
8,5
76,3
100
9,8
18,6
12,7
58,9
100
Sursa: Calculele autorilor pe baza datelor BNS.
n perioada 2005-2008 ISD au crescut nu doar ca volum absolut, dar i s-au diversificat. Dac la
sfritul anului 2005 ISD erau concentrate n mare parte n aa sectoare ca industria prelucrtoare, energie electric i termic, gaze i ap i comer cu ridicata i amnuntul; repararea autovehiculelor, motocicletelor, a bunurilor casnice i personale, atunci n 2008 a crescut
ponderea activitilor financiare i a tranzaciilor mobiliare, nchirieri i activiti de servicii
prestate ntreprinderilor (Graficul 4 i Graficul 5). Creterea investiiilor strine n sectorul
financiar a coincis cu extinderea activitii unor bnci europene n rile Europei de Est, dou
dintre care Veneto Banca i Societe Generale au ajuns i n Moldova.
Graficul 5. Structura stocului de ISD pe sectoare economice, anul 2008, % din total
Tranzacii imobiliare, inchirieri
i acviti de servicii prestate
ntreprinderilor, 14.7
Altele, 1.9
Industria
prelucrtoare, 19.1
Energia electric
i termic,
gaze i ap, 12.0
Acviti
nanciare, 19,8
Transporturi i
comunicaii, 6.1
Construcii, 2.0
Hoteluri i
restaurante, 1.1
Comer cu ridicata
i cu amnuntul,
23.3
Astfel, creterea semnificativ a ISD n anii 2007-2008 a avut loc n mare msur graie investiiilor n sectorul bancar. Activitile financiare au beneficiat de 38,5% i 36,5% n 2007 i,
respectiv, 2008, din totalul fluxurilor de ISD n aceti ani. Alte sectoare atractive, care au atras
un volum semnificativ de ISD au fost: comerul cu ridicata i intermedieri, comerul cu amnuntul, tranzacii imobiliare, nchirieri i activiti de servicii prestate ntreprinderilor. Cumulativ, n 2008, aceste sectoare au beneficiat de 46,7% din ISD. Astfel, sectoarele rmase, inclusiv
industria prelucrtoare, au acumulat doar 16,8% din fluxurile de ISD n anul 2008. Distribuia
fluxurilor de ISD pe sectoare economice reflect, n ultim instan, faptul c acestea au fost
concentrate mai mult n sectoare necomercializabile (eng. non-tradable sectors) i, ca urmare, nu au avut un impact major asupra creterii competitivitii economiei naionale. Partea
pozitiv este c structura ISD n sectorul industrial s-a diversificat pe parcursul ultimilor ani.
16
La sfritul anului 2005 peste 53% din ISD n sector erau concentrate n industria alimentar,
a buturilor i a tutunului. La sfritul anului 2008, ponderea acestora a sczut pn la 43%,
ponderea altor sectoare (ca industria textil, de confecii, producia altor produse din minerale
nemetalifere) crescnd semnificativ (Graficul 6 i Graficul 7).
Graficul 6. Structura stocului de ISD n industria prelucrtoare, anul 2005, % din total
Producia altor produse din
materiale nemetalifere, 13.5
Altele, 8.5
Industria alimentar, a
buturilor i a tutunului,
53.3
Fabricarea hrei
i cartonului; edituri,
14.2
Cocsicarea crbunelui,
dislarea ieiului i
tratarea combusbililor
nucleari, 1.8
Industria texl
i de confecii, 8.8
Vorbind despre originea geografic a ISD n economia moldoveneasc, i aceasta a suferit

schimbri importante (Tabelul 3). n 2008 pe primele locuri n topul rilor de origine ale ISD
se plasau rile cu un regim fiscal destul de tolerant fa de capitalurile pe care le adpostesc:
Olanda i Cipru. Proveniena investiiilor n proporie de 31% din aceste dou state denatureaz analiza investiiilor pe ri de origine, deoarece capitalul care provine din Olanda i Cipru
de multe ori este de cu totul alt provenien dect olandez sau cipriot (inclusiv rus, romneasc, ucrainean sau chiar moldoveneasc). Un progres considerabil, n acest sens, l-au
demonstrat investiiile italiene pe parcursul ultimilor ani, evolund ctre 2008 pn pe locul
trei n top, iar stocul total de investiii italiene a crescut de 10 ori (n expresie nominal). Investiiile italiene cele mai importante au fost fcute n industria textil i de confecii. Pe locul
4 urmeaz Rusia, care a cedat dou trepte n top fa de 2005, dar investiiile reale provenind
de la investitorii rui ar putea fi mai nalte din contul investiiilor care figureaz ca fiind din
Olanda sau Cipru.
ara
Altele, 5.5
Industria alimentar, a
buturilor i a tutunului,
43.0
Producia altor produse din

materiale nemetalifere, 21.0
Producia de arcole din
cauciuc i material
plasc, 2.5
Cocsicarea crbunelui,
dislarea ieiului, 2.6
Fabricarea hrei
i cartonului; edituri, 10.2
ISD au intrat ntr-un singur an, de multe ori ca urmare a investiiilor semnificative efectuate de
numai cteva companii (sau chiar de o singur companie).
2005
Graficul 7. Structura stocului de ISD n industria prelucrtoare, anul 2008, % din total
Producia de maini i echipamente, 2.4
17
Tabelul 3. Stocul i structura ISD, dup ri de origine, mii lei i % din total
Producia echipamentelor electrice i electronice, 2.5
Industria texl
i de confecii, 10.3
Evoluia ISD pe sectoare economice a urmat dou modele diferite de cretere. n unele sectoare economice, ISD au crescut gradual, investiiile iniiale n sector fiind urmate de investiii
din partea noilor companii strine i care au contribuit n continuare la creterea fluxurilor investiionale. Cteva exemple tipice n acest sens sunt comerul, industria textil i de confecii,
producia articolelor din cauciuc i din material plastic, telecomunicaiile (nu doar mobile!).
n alte sectoare, cum ar fi energetica sau producerea echipamentelor electrice i electronice,
Olanda
Rusia
Spania
Marea Britanie
S.U.A.
Elveia
Germania
Romnia
Cipru
Italia
Mauritius
Ins. Virgine Britanice
Frana
Liechtenstein
Luxemburg
2008
Volumul
investiiilor
Ponderea
n total, %
ara
Volumul
investiiilor
Ponderea
n total, %
1472722,0
1115524,0
1022566,0
811339,1
500921,5
498442,7
447882,7
388832,3
234838,4
200727,7
158637,4
150094,7
147742,9
121637,8
106352,2
17,6
13,3
12,2
9,7
6,0
6,0
5,4
4,6
2,8
2,4
1,9
1,8
1,8
1,5
1,3
Olanda
Cipru
Italia
Rusia
Germania
Spania
Marea Britanie
Romnia
S.U.A.
Frana
Liechtenstein
Ins. Virgine Britanice
Elveia
Israel
Ucraina
3159987,0
2210941,0
2131283,0
1351094,0
1051680,0
992775,6
926134,1
802164,6
772993,3
638454,5
372378,2
327657,7
251587,8
242708,9
230449,3
18,2
12,7
12,3
7,8
6,1
5,7
5,3
4,6
4,5
3,7
2,1
1,9
1,4
1,4
1,3
Ca i n cazul structurii pe sectoare economice, evoluia ISD dup rile de origine a urmat
modele diferite. Dac unele state sunt prezente n Moldova prin intermediul unor investiii
masive pe parcursul mai multor ani (de ex. Italia), atunci investitorii din alte state au fcut investiii mari doar episodic (ex. Elveia) sau chiar ntr-un singur an (ex. Spania), ponderea acestora diminundu-se ntre timp. S evideniem, ca o tendin nefavorabil, scderea absolut a
stocului de investiii de origine elveian i spaniol. Remarcm, totodat, apariia interesant
a dou ri noi n top, Ucraina i Israel, ambele ri n ultimii ani intensificnd prezena lor
investiional n rile din Europa de Est i Sud-est.
Un alt specific al ISD n Moldova este c acestea sunt foarte concentrate sub aspect teritorial i
c n timp aceast concentrare doar s-a consolidat. Aceasta coreleaz cu modelul de cretere
economic dominant dup anul 2000, cnd creterea era polarizat pe municipiul Chiinu. n
anul 2008 municipiului Chiinu i revenea 79,8% din stocul total de ISD. Chiar i dup excluderea unor mari sectoare, n care exist civa investitori ale cror oficii centrale sunt amplasate
n Chiinu (producia i distribuirea energiei electrice, producia i distribuirea combustibilului gazos, telecomunicaii i activiti financiare), ponderea capitalului strin investit n mun.
Chiinu rmne destul de nalt 69,1%.
Tabelul 4. ISD strine amplasate n alte uniti administrativ-teritoriale dect mun. Chiinu, anul 2008
Cod
CAEM
D26
D159
D18
D158
I60
K71
A014
D153
A013
D156
O90
D28
D154
A012
D31
Descriere
Productia altor produse din minerale nemetalifere
Fabricarea bauturilor
Fabricarea de articole de imbracaminte; prepararea si
vopsirea blanurilor
Fabricarea altor produse alimentare
Transporturi terestre
Inchirierea masinilor si a echipamentelor fara operator, a
bunurilor personale si de uz casnic
Servicii pentru agricultura si servicii in cresterea
animalelor (cu exceptia celor sanitar-veterinare)
Prelucrarea si conservarea fructelor si legumelor
Cultura vegetala asociata cu cresterea animalelor
Fabricarea produselor de morarit, a amidonului si a
produselor din amidon
Eliminarea deseurilor si a apelor uzate; asanare,
salubritate si activitati similare
Fabricarea produselor finite din metal, exclusiv productia
de masini si utilaje
Fabricarea uleiurilor si grasimilor vegetale la animale
Cresterea animalelor
Productia de masini si aparate electrice
Valoarea
stocului,
MDL
Ponderea, % din
total pe sector
economic
508976468
279727310
73,1
55,0
127674777
94489654
42995231
78,5
74,2
75,3
19537310
93,5
7738002
7363544
6229115
100,0
99,7
100,0
4024270
99,9
2730455
100,0
1555232
1378530
1138351
860909
65,5
99,6
99,6
62,9
Sursa: calculele autorilor pe baza datelor BNS
Aceasta denot c, n afara capitalei, Republica Moldova nu este foarte atractiv pentru investitori, n special din cauza infrastructurii fizice i sociale foarte slab dezvoltate. Totui, fora
de munc mai ieftin n raioane reprezint un avantaj competitiv al acestora i a determinat
amplasarea unor companii strine n afara mun. Chiinu. Aceasta se refer la sectoarele intensive n for de munc (cum ar fi fabricarea articolelor de mbrcminte), sectoarele n
care proximitatea fa de materia prim este important (fabricarea buturilor, prelucrarea
i conservarea fructelor i legumelor, producerea materialelor de construcie) i sectoare orientate spre deservirea agenilor economici amplasai prioritar n alte zone dect capitala (ex.
nchirierea mainilor i a echipamentelor fr operator i servicii pentru agricultur i servicii
n creterea animalelor). Mai multe detalii vedei n Tabelul 4.
19
1.3. Factorii care atrag ISD n Moldova

Pentru a nelege ce factori atrag investiiile strine n Moldova, am analizat dac companiile
strine sunt mai intensive n capital (capital-intensive) sau n for de munc (labour-intensive). Pentru aceasta, n fiecare sector am analizat valoarea medie a intrrilor de active materiale i nemateriale per angajat, n perioada 2004-2008.
Observm c, n ansamblu, companiile strine sunt concentrate n sectoare mai intense n
capital, fapt ce presupune un nivel mai nalt de tehnologizare i, respectiv, o valoare mai mare
a activelor care revin unui angajat. Graficul 8 relev o diferen notabil a acestui indicator
dintre companiile fr capital strin sau cu o cot mic a capital strin n total capital (de la 1%
la 25%), n comparaie cu companiile unde prezena investitorului strin este mai mare.
Graficul 8. Valoarea medie a intrrilor de active materiale i nemateriale per angajat, conform
ponderii capitalului strin n companie, MDL, 2004-2008
300
250
Mii MDL
18
200
150
100
50
0
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
Cu toate acestea, o privire mai amnunit asupra datelor relev variaii mari la nivelul sectoarelor. Tabelul 5, cu mici excepii, confirm c investiiile strine ghidate de costuri sunt
tradiional orientate spre export, iar cele atrase de conjunctura favorabil a pieei interne sunt
orientate spre satisfacerea cererii locale (mai multe vedei n subcapitolul 2.3.). Astfel, sectoarele cu investiii strine n sectoarele cele mai intensive n capital (indicator calculat ca
raport total active per angajat) sunt orientate spre piaa intern. Aceste companii promoveaz
o politic investiional mai intens (vedei mai multe n subcapitolul 2.4.), fapt ce a dus la
creterea esenial a valorii activelor pe parcursul ultimilor ani. n categoria respectiv, n mod
surprinztor nimeresc i sectoare considerate, n mod tradiional, ca fiind intense n for de
munc (activiti financiare, tranzacii imobiliare, servicii prestate ntreprinderilor). Informaia
complet cu privire la intensitatea n capital sau n for de munc a sectoarelor economiei
este prezentat n Anexa 3.
Pe de alt parte, sectoarele cu o intensitatea mai mare a forei de munc, sunt orientate spre
pieele externe, i companiile din acest sector promoveaz o politic investiional mai pasiv.
Aceasta explic includerea unor sectoare considerate, la general, drept fiind intense n capital,
20
n categoria celor intense n fora de munc (producia de maini i aparate electrice, producia de mobilier i alte activiti industriale, fabricarea de maini i echipamente). Totodat, n
aceeai categorie sunt incluse i sectoarele unde companiile, n mod tradiional, opereaz pe
baza contractelor lohn, utiliznd intens fora de munca local (fabricarea de articole de mbrcminte i repararea i vopsirea blnurilor, producia de piei, de articole din piele i fabricarea
nclmintei).
Tabelul 6. Top-10 sectoare dup media valorii activelor per companie cu capital strin
Cod
CAEM
Tabelul 5. Top-10 sectoare cu companii cu capital strin categorizate conform intensitii capitalului
sau a forei de munc
Sectoarele cele mai intensive
n capital
Cod
CAEM
Descrierea
Sectoarele cele mai intensive

n fora de munc
Valoarea
Total
Cod
active per
CAEM
angajat
Descrierea
28,3
Producia i distribuia energiei electrice
912.277.023
51,2
D26
Producia altor produse din minerale nemetalifere
180.641.594
44,9
J65
Activiti financiare
116.448.942
31,1
Total
active per
angaja
D159
Fabricarea buturilor
112.909.484
27,4
I642
Telecomunicaii
106.933.437
16,0
D21
Fabricarea hrtiei i a cartonului
84.173.841
61,4
D158
74.750.018
30,1
D23
Cocsificarea crbunelului, distilarea ieiului i tratarea

combustibililor nucleari
69.475.358
66,1
Vnzarea, ntreinerea i repararea autovehiculelor i

motocicletelor; comerul cu amnuntul al carburanilor
46.863.326
53,4
Valoarea
Telecomunicatii
1034889,0 D16
Fabricarea produselor de
tutun
4313,7
E401
Productia si distributia
energiei electrice
794493,8
D31
Productia de masini si
aparate electrice
6113,9
K70
Tranzactii imobiliare
318979,3
D18
Fabricarea de articole de
imbracaminte; prepararea si
vopsirea blanurilor
7509,7
Prelucrarea lemnului si
fabricarea articolelor din
lemn
8457,6
D20
Recuperarea deseurilor
si resturilor de materiale
reciclabile
315919,1
O90
Eliminarea deseurilor si
a apelor uzate; asanare,
salubritate si activitati similare
256493,1
D36
Productia de mobilier si alte

activitati industriale
10868,0
D26
Productia altor produse din

minerale nemetalifere
238948,3
D153
Prelucrarea si conservarea
fructelor si legumelor
12098,28
A012
169702
D19
Productia de piei, de articole 14404,13

din piele si fabricarea
incaltamintei
J65
Activitati financiare
151881,8
D21
Fabricarea hirtiei si
cartonului
K74
Alte activitati servicii prestate

in principal intreprinderilor
149660,8
K72
Tehnica de calcul si activitati

conexe
D154
Fabricarea uleiurilor si
grasimilor vegetale la animale
149660,8
D29
Fabricarea de masini si
echipamente
Descriere
17205,48
17441
18433,63
E402
Producia i distribuia combustibilului gazos
E401
Ponderea
Total active
capitalului
per companie,
strin n total
lei
capital, %
3.092.055.419
I642
D37
21
10
G50
Deloc surprinztor, topul sectoarelor cu cele mai mari active per companie cu capital strin
sunt cele intense n capital. Acestea sunt reprezentate, n special, de sectorul energetic (Tabelul 6), unde activeaz inclusiv aa companii-gigant ca Moldova Gaz S.A. (proprietate rus)
i Red Union Fenosa S.A. (proprietate spaniol). Totodat, creterea puternic a investiiilor
strine directe n activitile financiare (sectorul bancar, sectorul de asigurri, sectorul de leasing) din anii 2007-2008 a determinat i avansarea acestui gen de activitate n top. Pe segmentul fabricrii buturilor, un impact major l-a avut activitatea companiilor de producere
a buturilor alcoolice (vinuri, bere), iar n domeniul telecomunicaiilor companiile Orange
Moldova S.A. i Moldcell S.A.. Informaia complet cu privire la dimensiunea companiilor
(total active per companie) este prezentat n Anexa 2.
Aceast analiz ne conduce la concluzia c principalii factori care au atras cele mai mari
investiii n Republica Moldova, pe parcursul ultimilor ani au fost programele de privatizare sau
proiectele de convertire a datoriilor n aciuni (n special, n sectorul energetic) i conjunctura
favorabil a pieei interne (activitile financiare i telecomunicaiile). Totodat, un alt factor
esenial care a atras companiile strine n Moldova este costul redus al forei de munc, n
special n raport cu rile din Europa Central i de Sud-est i n raport cu Rusia. Astfel, salariul
mediu lunar per angajat, n 2009, n Republica Moldova a constituit circa 174 Euro, n timp ce
n Ucraina acesta a fost de 198 Euro, Rusia 481 Euro, iar Romnia 447 Euro7.
Surse: calculele autorilor pe baza datelor BNS;

7
Datele birourilor naionale de statistic a rilor respective.
Capitolul 2. Impactul investiiilor strine directe asupra economiei moldoveneti
CAPITOLUL 2.
IMPACTUL INVESTIIILOR STRINE DIRECTE
ASUPRA ECONOMIEI MOLDOVENETI
2.1. Impactul ISD asupra creterii economice
Dei Republica Moldova se plaseaz printre statele codae conform stocului de ISD per capita (720 USD per capita n 2008, n comparaie cu 826 USD n medie n rile CSI, 2406 USD n
medie pe toate rile n tranziie i 4335 USD n rile Central i Est-europene care au aderat
la UE), rolul benefic al acestora asupra economiei moldoveneti nu poate fi neglijat. n primul
rnd exist cteva sectoare care s-au dezvoltat aproape exclusiv datorit ISD i n care ponderea acestora n prezent este de peste 50% (Tabelul 7).
Tabelul 7. Ponderea capitalului strin n sectoarele economice cu peste 20% capital strin (%), 2008
Cod
CAEM
D35
D18
D23
D21
G50
E401
D26
H55
G51
D19
J65
D158
D24
E402
K70
D25
D159
D25
D155
K71
D29
D152
Descrierea
Productia altor mijloace de transport
Fabricarea de articole de imbracaminte; prepararea si vopsirea blanurilor
Cocsificarea carbunelui, distilarea titeiului si tratarea combustibililor nucleari
Fabricarea hirtiei si cartonului
Vinzarea, intretinerea si repararea autovehiculelor si motocicletelor;
comertul cu amanuntul al carburantilor pentru mijloacele de transport cu
motoare cu ardere interna
Productia si distributia energiei electrice
Hoteluri si restaurante
Comertul cu ridicata si intermedieri, exclusiv comertul cu autovehicule si
motociclete
Productia de piei, de articole din piele si fabricarea incaltamintei
Industria chimica
Productia si distributia combustibilului gazos
Productia de articole din cauciuc si din material plastic
Productia de articole din cauciuc si din material plastic
Fabricarea produselor lactate
Inchirierea masinilor si a echipamentelor fara operator, a bunurilor personale
si de uz casnic
Fabricarea de masini si echipamente
Prelucrarea si conservarea pestelui si a produselor din peste
Sursa: Calculele autorilor pe baza datelor BNS
Ponderea
capitalului
strin n
sector, %
93,4
66,8
66,1
61,4
53,4
51,2
44,9
35,7
34,0
31,5
31,1
30,1
28,5
28,3
27,5
28,2
27,4
27,4
26,9
24,6
21,7
21,3
23
Printre acestea se numr i sectoare care au impact direct i vital pentru funcionarea normal a ntregii economii. Astfel, participarea investitorului strin la privatizarea n sectorul de producie i distribuire a energiei electrice a rezolvat problema
datoriilor reciproce n sector i a prevenit nrutirea situaiei pn la proporii similare cu cea actual din sectorul produciei i distribuiei de energie termic. ns,
sectorul de producie i distribuie a energiei electrice, dei este dominat de capital
strin, este reprezentat de numai un singur agent economic cu investiii strine foarte
mari. Situaia este similar i n sectorul de cocsificare a crbunelui, distilare a ieiului i tratare a combustibililor nucleari unde exist doar dou companii strine, sau
producia cimentului, unde exist un singur mare productor cu capital strin. Un alt
exemplu de sector economic care practic a fost creat de la zero de investitorii strini
sunt telecomunicaiile mobile, reprezentat de dou companii cu capital strin (plus
una cu capital de stat).
ns alte sectoare economice sunt mai puin concentrate n jurul unui singur mare
investitor strin. n unele sectoare dominate n prezent de ISD, investitorii strini au
ptruns mai trziu, dar au fost mai numeroi, cum ar fi, de exemplu, fabricarea de
articole de mbrcminte. n acest sector investiiile strine directe au crescut dup
2004 i au fost determinate de investiiile n ntreprinderile de procesare extern a
produciei i pentru care Moldova a fost atractiv prin fora de munc mai ieftin
comparativ cu rile europene.
n afar de cele dominate integral de capitalul strin, mai sunt i alte sectoare atractive pentru investitori, dei cu o pondere mai mic a investiiilor strine. n Tabelul
7 sunt ilustrate toate sectoarele n care ponderea ISD n totalul capitalului social i
suplimentar la nivel de sector este de peste 20%. Dintre acestea fac parte i unele
sectoare tradiionale pentru economia moldoveneasc, cum ar fi fabricarea buturilor, fabricarea produselor lactate. Totodat, majoritatea ramurilor industriei alimentare considerat n perioada sovietic un sector deosebit de competitiv - nu au
atras investiii strine semnificative, ponderea acestora n sector fiind relativ sczut
(Tabelul 8).
i n sectorul agricol - un alt sector tradiional pentru economia moldoveneasc
- investiiile strine au fost i rmn foarte mici. Aceasta este consecina direct a
limitrilor la procurarea terenurilor agricole de ctre investitorii strini, ceea ce nu a
permis exploatarea plenar a celei mai valoroase resurse naturale pe care o deine
Republica Moldova solul fertil. Astfel, n sectorul de cultur vegetal doar 5,5% din
capital este capital strin, iar n sectorul de cretere a animalelor doar 0,62%. Nici
nu ne ateptm ca investitorii strini s fie atrai de aceste sectoare att timp ct
acetia legal nu pot intra n posesia elementului de baz a procesului tehnologic terenurile agricole.
Totodat, exist cteva sectoare care n general nu au fost atrgtoare pentru ISD,
inclusiv unele, dezvoltarea crora se bazeaz integral pe tehnologii avansate i pe
capital uman de cea mai nalt calificare. Exemple de asemenea sectoare omise de pe
agenda investitorilor strini sunt producia de aparatur i instrumente medicale, de
precizie, optice i de ceasuri, producia de echipamente i aparate de radio, televiziune i comunicaii, fabricarea de mijloace ale tehnicii de calcul i de birou.
24
Tabelul 8. Ponderea capitalului strin n sectoarele economice cu mai puin de 20% capital strin, anul
2008, % din total capital pe sector
Cod
CAEM
O92
I642
G52
D22
K74
D151
D17
I63
A013
D37
K72
A014
A011
D20
D154
D36
I62
D31
O93
D156
D153
F45
O90
I60
D16
D28
A012
O91
D33
I641
K73
C1
D32
A02
B05
D157
D27
D30
D34
Descriere
Ponderea
Activitati recreative, culturale si sportive

Telecomunicatii
Comert cu amanuntul; repararea obiectelor de uz casnic si personale
Edituri, poligrafie si reproducerea materialelor informative
Alte activitati servicii prestate in principal intreprinderilor
Productia, prelucrarea si conservarea carnii si a produselor din carne
Fabricarea produselor textile
Activitati anexe si auxiliare de transport; activitati ale agentiilor de turism
Recuperarea deseurilor si resturilor de materiale reciclabile
Tehnica de calcul si activitati conexe
Servicii pentru agricultura si servicii in cresterea animalelor (cu exceptia celor
sanitar-veterinare)
Cultura vegetala
Prelucrarea lemnului si fabricarea articolelor din lemn
Productia de mobilier si alte activitati industriale
Transporturi aeriene
Activitati de servicii particulare
Fabricarea produselor de morarit, a amidonului si a produselor din amidon
Constructii
Eliminarea deseurilor si a apelor uzate; asanare, salubritate si activitati similare
Fabricarea produselor de tutun
Fabricarea produselor finite din metal, exclusiv productia de masini si utilaje
Activitati asociative
Productia de aparatura si instrumente medicale, de precizie, optice si productia de
ceasuri
Activitati de posta si de curier
Cercetare si dezvoltare
Industria extractiva
Productia de echipamente si aparate de radio, televiziune si comunicatii
Silvicultura, exploatari forestiere si servicii anexe
Pescuitul, piscicultura
Fabricarea nutreturilor gata pentru animale
Industria metalurgica
Fabricarea de mijloace ale tehnicii de calcul si de birou
Productia mijloacelor de transport rutier
18,6
16,0
13,3
13,2
12,2
9,6
8,2
8,1
7,7
7,6
6,7
Cod
Descriere
CAEM
E403
Aprovizionarea cu aburi si apa calda
E41
Captarea, epurarea si distributia apei
I61
Transporturi pe apa
Ponderea
0
0
0
Sursa: Calculele autorilor pe baza datelor BNS.
Nu doar analizele bazate pe date sectoriale, dar i datele statistice din publicaiile ordinare ale
BNS demonstreaz c ISD au avut un rol major ca motor de cretere economic n Moldova.
Astfel, ponderea medie a investiiilor strine n total investiii brute de capital fix pe economie
a crescut de la 18,9% n 1995-1999, la 29,8% n 2000-2004 (36,7% dac includem efectul Union Fenosa din 2000) i la 30,1% n 2005-2008. Rolul esenial al ISD n creterea economic
din Moldova este demonstrat i de creterea esenial i aproape constant a cotei ntreprinderilor proprietate mixt i strin n PIB, de la 4,9% n 1995-1999 la 10,4% n 2000-2004 i la
15,2% n 2005-2008 (Graficul 9). n contextul crizei financiare globale ponderea ISD n investiiile brute de capital fix au sczut la 7,1%, dar cota n PIB a ntreprinderilor cu proprietate mixt
i strin nu s-a schimba esenial, conform estimrilor noastre.
5,5
5,5
5,2
4,3
4,1
3,1
3,0
2,6
2,2
2,1
1,9
1,9
1,7
1,4
1,3
0,6
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
25
Graficul 9. Evoluia cotei companiilor cu capital strin n PIB i a cotei ISD n finanarea investiiilor
brute de capital fix, % din total.
cota companiilor cu capital strin n PIB
cota ISD n invesii brute de capital x (axa din dreapta)
25
70
60
20
50
15
40
10
30
20
5
0
10
1995
1996
1997 1998 1999 2000 2001
2002 2003
2004 2005 2006 2007 2008 2009
00
Surse: calculele autorilor pe baza datelor BNS si BNS.
Utiliznd datele furnizate de BNS pentru acest studiu, noi am analizat contribuia ISD la creterea economic prin prisma creterii veniturilor din vnzri n dependen de ponderea capitalului strin, att la nivelul ntregii economii, ct i la nivel de sectoare economice. Aceasta
permite identificarea sectoarelor n care ISD au avut un rol major n raport cu cele n care contribuia ISD a fost insignifiant. La nivelul ntregii economii, din 2004 pn n 2008, veniturile
din vnzri ale companiilor cu capital strin au crescut de 2,5 ori8, n comparaie cu o rat de
cretere de 2,1 ori a veniturilor companiilor autohtone. O rat mai semnificativ de cretere
a fost nregistrat la companiile strine care au nu doar o prezen formal a investitorului
strin, ci cu ponderea capitalului strin de peste 25% (Graficul 10).
Aici i mai departe ratele de cretere i descretere sunt reflectate n expresia nominal, deoarece Expert-Grup nu a
dispus de dezagregrile suficiente ale indicilor preurilor industriale necesare pentru a calcula creterea real.
26

Graficul 10. Creterea veniturilor din vnzri n 2004-2008 n dependen de ponderea capitalului
strin n capitalul companiei, %
Creterea veniturilor din vnzri, %
350
300
27
La nivelul ntregii industrii prelucrtoare nu exist o corelaie pozitiv semnificativ ntre creterea volumului de producie pe sectoare i ponderea capitalului strin n companii. Astfel,
chiar dac n ramurile industriei alimentare ponderea investiiilor strine a fost mai mic dect
n industria nealimentar, cererea intern nalt pe parcursul ultimilor ani pentru produsele
alimentare a contribuit la creterea veniturilor din vnzri n sector la fel de semnificativ ca n
sectoarele industriei nealimentare.
2.2. Competitivitatea companiilor cu capital strin fa de

companiile locale
250
200
Adeseori se invoc argumentul c companiile cu capital strin sau mixte sunt n mod necesar
mai competitive dect cele locale. Pentru a analiza valabilitatea acestui argument, am utilizat
doi indicatori ce reflect gradul de competitivitate: 1) penetrarea pe pia comparat cu ponderea capitalului strin n sector i 2) vnzrile per angajat.
150
100
50
0
Datele existente nu permit stabilirea unei corelaii univoce ntre penetrarea pe pia a vnzrilor i ponderea capitalului strin, situaia variind mult de la un sector la altul (Tabelul 10).
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
Tabelul 10. Sectoarele economice conform raportului dintre penetrarea pe pia a vnzrilor i a
ponderii capitalului strin
Sectoarele cu cea mai puternic cretere a veniturilor din vnzri n perioada 2004-2008 sunt
cele cu ponderea relativ nalt a ISD (Tabelul 9). Mai mult ca att, exist sectoare n care veniturile din vnzri au crescut aproape n exclusivitate datorit intrrii pe piaa moldoveneasc a
investitorilor strini. Acesta este cazul distilrii ieiului, unde 2 ntreprinderi cu capital strin a
contribuit la creterea semnificativ a veniturilor din vnzri n acest sector.
Penetrarea vnzrilor pe pia mai mic ca

ponderea capitalului strin la nivel de sector
Cod
CAEM
D23
D35
J65
G50
D152
D24
Descriere
Cocsificarea carbunelui, distilarea titeiului si tratarea
Vinzarea, intretinerea si repararea autovehiculelor si
motocicletelor; comertul cu amanuntul al carburantilor
pentru mijloacele de transport cu motoare cu ardere interna
Prelucrarea si conservarea pestelui si a produselor din peste
Industria chimica
Cod
CAEM
Descrierea
D23
Cocsificarea carbunelui, distilarea

titeiului si tratarea combustibililor
nucleari
D26
Productia altor produse din minerale

nemetalifere
D21
E402
Productia si distributia combustibilului

gazos
Tabelul 9. Sectoarele economice cu cea mai nalt cretere a veniturilor din vnzri 2004-2008.
Cod
CAEM
Descrierea
Penetrarea vnzrilor pe pia mai mare ca

ponderea capitalului strin la nivel de sector
Creterea
veniturilor din
vnzri, ori
Ponderea
capitalului
strin, %
E401
D159
53
8,3
6,8
66,1
93,4
31,1
D155
J65
D35
K71
Inchirierea masinilor si a echipamentelor

fara operator, a bunurilor personale si de
uz casnic
4,6
3,7
3,7
53,4
21,3
28,5
D29
D152
Prelucrarea si conservarea pestelui si a

produselor din peste
H55
I642
Telecomunicatii
Totui, o analiz dezagregat la nivel de sectoare economice relev faptul c nu n toate sectoarele veniturile din vnzri ale companiilor cu capital strin au crescut mai puternic n comparaie cu cele ale companiilor autohtone. n industria alimentar n ansamblu, fabricarea
produselor textile, prelucrarea lemnului i fabricarea articolelor din lemn, fabricarea hrtiei
i cartonului, producia altor mijloace de transport, ntreprinderile autohtone au nregistrat
creteri mai semnificative a veniturilor din vnzri n comparaie cu ntreprinderile strine.
Sursa: ratingul autorilor pe baza datelor BNS
Veniturile din vnzri per angajat reprezint un alt indicator important pentru analiza poziiei
pe pia a companiilor, determinarea competitivitii acestora i a eficienei politicilor de marketing. La nivelul ntregii economii moldoveneti se nregistreaz o corelaie destul de slab
ntre veniturile din vnzri per angajat i ponderea capitalului strin n sectoarele economice
(Graficul 11).
28
Creterea veniturilor
din vnzri 2004-2008, %
Graficul 11. Corelaia dintre ponderea capitalului strin n capitalul companiilor i venituri din vnzri/
angajat, 2008.
900
800
700
500
400
linie de regresie
300
200
10
20
30
40
50
ponderea capitalului strin 2008, %
60
70

Graficul 12. Veniturile din vnzri/angajat pe grupe de ntreprinderi dup ponderea capitalului strin
n capitalul companiei, MDL.
900
petitivi, probabil datorit experienei mai ndelungate pe piaa moldoveneasc i a gradului de

cunoatere a pieei locale. O alt explicaie este c n unele sectoare (spre exemplu, fabricarea
produselor textile), companiile locale genereaz valoarea adugat i nu doar sunt integrate n
lanurile valorice ale companiilor strine pe baza angajamentelor de procesare extern.
2.3. ISD i eficiena managementului companiilor
100
1000
29
Astfel, analiza arat c companiile strine tind s fie poziionate mai bine pe piaa local, politicile de marketing ale acestora sunt mai eficiente, iar n medie acestea sunt mai competitive.
Aceasta se refer att la economie n ansamblu, ct i la majoritatea sectoarelor economice n
parte. Exist totui i unele sectoare n care companiile locale rmn mai competitive.
600
0%
1-25%
26-50%
51-75%
Eficiena vnzrilor este analizat cu ajutorul unor asemenea indicatori ca raportul costurilor de
producie la total vnzri i rotaia stocurilor. Analiza ponderii costurilor de producie n total
venituri din vnzri a demonstrat c companiile cu o pondere majoritar a capitalului strin, pe
parcursul ultimilor ani, nregistreaz mai mici costuri raportate la o unitate de produs/serviciu
vndut (Graficul 13). Este necesar de menionat c companiile strine au reuit o asemenea
performan avnd i salarii mai mari pltite angajailor, fapt ce se reflect asupra costului total
al vnzrilor. Explicaia major const n efectul producerii de scar care deriv din faptul c
companiile cu capital strin, per ansamblu, au dimensiuni mai mari fa de cele autohtone.
Aceasta le permite s desfoare linii de producere mai extensive, creterea volumului de producie fiind asociat, n mod normal, cu diminuarea costurilor unitare. n final, aceasta permite
companiilor strine s fie mai competitive prin pre i s ctige teren n faa celor autohtone.
76-100%
Graficul 13. Ponderea costurilor n total venituri din vnzri conform ponderii capitalului strin n
capitalul companiei, %
800
700
100
Mii MDL
600
1-25%
26-50%
51-75%
2005
2006
2007
76-100%
95
500
90
400
85
%
300
200
80
75
100
0
0%
70
2004
2005
2006
2007
2008
ns o asemenea legtur este vizibil la nivelul grupelor de companii dup ponderea capitalului strin. Astfel, din 2004 pn n 2008 ntreprinderile cu capital strin au nregistrat n
mod constant venituri din vnzri per angajat superioare companiilor locale n ansamblu pe
economie (Graficul 12), ct i la nivelul majoritii sectoarelor (vedei Anexa 1). Corelaia dat
este valid pentru toate sectoarele economice cu excepia industriei alimentare n ansamblu,
fabricarea produselor textile, prelucrarea lemnului i fabricarea articolelor din lemn, unde companiile autohtone au nregistrat venituri din vnzri per angajat superioare fa de companiile
aflate n proprietate strin i mixt. n aceste sectoare productorii autohtoni au fost mai com-
65
60
2004
2008
Cele mai mici costuri unitare sunt nregistrate n sectorul telecomunicaiilor, n medie 53,9%
din vnzri n 2008, iar costurile nregistrate de companiile cu capital autohton sunt semnificativ mai mari fa de cele nregistrate de companiile cu capital strin. Alte sectoare, unde au fost
atestate diferene majore dintre nivelul de eficien a vnzrilor n companiile cu capital strin
fa de cele cu capital autohton sunt (vezi mai multe detalii n Anexa 4):
producia altor mijloace de transport;

producia de mobilier i alte activiti industriale;
activitile financiare;
industria chimic;
comerul cu amnuntul; repararea obiectelor de uz casnic;
construcii.
n toate aceste sectoare, eficiena vnzrilor crete odat cu creterea ponderii capitalului
strin n companii. Aceast performan este determinat de nivelul relativ mai nalt de tehnologizare, precum i dimensiunile relativ mari ale companiilor strine i, respectiv, efectul
produciei de scar. O alt cauz este eficiena strategiilor de marketing care influeneaz poziionarea i penetrarea pe pia a companiilor, fapt ce se reflect asupra eficienei vnzrilor.
Totodat, exist o serie de sectoare unde companiile cu capital strin au nregistrat performane mai proaste la capitolul eficienei vnzrilor, fa de cele cu capital autohton. Aceste
sectoare includ:

cultura vegetal;
prelucrarea i conservarea fructelor i legumelor;
transporturi terestre;
activiti anexe i auxiliare de transport; activiti ale ageniilor de turism;
tranzacii imobiliare.
Analiznd ponderile de capital strin n companiile din sectoarele enumerate mai sus putem
observa c, cu mici excepii, sectoarele cele mai atractive pentru investitorii strini au nregistrat i o eficien mai mare a vnzrilor. n acelai timp, n sectoarele care s-au dezvoltat
preponderent pe baza capitalului autohton, companiile cu capital strin au nregistrat costuri
unitare mai mari.
Un alt indicator al eficienei managementului este gestiunea stocurilor, aspect de care depinde
solvabilitatea companiilor. Solvabilitatea este influenat de viteza rotaiei stocurilor, aceasta
fiind calculat ca raport dintre volumul vnzrilor i valoarea stocurilor. Graficul 14 relev o
corelaie negativ dintre ponderea capitalului strin n capitalul companiilor i viteza de rotaie
a stocurilor. Teoria managementului corporativ ar deduce din aceasta c companiile cu capital
strin demonstreaz o gestionare mai ineficient a stocurilor sau/i c ntmpin mai multe
probleme la capitolul pieelor de desfacere. ns aceast concluzie nu prea se mpac cu realitate, mai ales lund n consideraie faptul c companiile cu capital strin nregistreaz mai mari
vnzri per angajat. Cauza acestui aparent paradox const n dimensiunea stocurilor deinute
de companii. Deoarece, companiile cu capital autohton sunt, de regul, de dimensiuni mai
mici i nregistreaz venituri din vnzri mai mici per angajat, acestea nu sunt orientate spre
acumularea volumelor mari de stocuri. n acelai timp, companiile cu capital strin, avnd cifre
de afaceri mai mari, au o politic diferit de gestiune a stocurilor, care permite acumularea
unor volume mai mari de stocuri pstrate pe perioade mai lungi de timp. Respectiv, i rata de
rotaie a stocurilor n aceste companii este mai mic.
Totodat, rata respectiv se ncadreaz n valori admisibile din punct de vedere financiar, fiind
superioar nivelului minim necesar (5 uniti, indicator adimensional). Excepie face categoria
de companii cu ponderea capitalului strin de la 51% la 75%, n care se ncadreaz un numr
mai mic de companii. Prin urmare, o rotaie a stocurilor mai lent, observat la companiile cu
capital strin pare destul de fireasc pentru mrimea acestora. Mai mult ca att, n cele mai
31
multe cazuri, companiile cu capital strin pot beneficia de mai multe surse externe de finanare a mijloacelor circulante, fapt ce permite ntreinerea volumelor de stocuri respective.
Graficul 14. Rata medie de rotaie a stocurilor n 2004-2008, conform ponderii capitalului strin n
capitalul companie, %
7
6,5
6,60
6,11
5,94
5,68
5,5
%
30
5
4,5
4
3,72
3,5
3
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%

Tabelul 11. Distribuirea sectoarelor n dependen de evoluia ratei de rotaie a stocurilor conform
ponderii capitalului strin n companii
Rata de rotaie a stocurilor crete odat cu
creterea ponderii capitalului strin
Creterea animalelor
Prelucrarea i conservarea fructelor i legumelor
Fabricarea articolelor de mbrcminte; prepararea
i vopsirea blnurilor
Prelucrarea lemnului i fabricarea articolelor din
lemn
Edituri poligrafice i reproducerea materialelor
informative
Producia altor produse din minerale nemetalifere
Fabricarea de maini i echipamente
Producia de maini i aparate electrice
Alte activiti i servicii prestate n principal
ntreprinderilor.
Rata de rotaie a stocurilor scade odat cu

creterea ponderii capitalului strin
Industria chimic
Producia articolelor din cauciuc i din material
plastic
Fabricarea produselor finite din metal, exclusiv
producia de maini i utilaje
Producia de mobilier i alte activiti industriale
Construcii
Firete, aceast situaie nu este comun tuturor sectoarelor (Tabelul 11). Astfel, n sectoarele
orientate spre export (ex: textilele, mbrcmintea, maini i echipamente, aparate electrice),
companiile cu capital strin nregistreaz rate de rotaii mai mari a stocurilor fa de cele cu
capital autohton (mai multe detalii vezi Anexa 5). Probabil aceasta se explic prin faptul c
companiile cu capital strin au mai multe contacte stabilite cu cumprtorii de peste hotare
i, respectiv, ntmpin mai puine dificulti legate de pieele externe de desfacere. Pe de

alt parte, ntr-o serie de sectoare companiile cu capital strin nregistreaz rotaii mai lente a
stocurilor, fie din cauza politicilor diferite de gestiune a stocurilor fa de companiile cu capital
autohton, menionat anterior, fie datorit problemelor ce in de comercializarea produselor.
2.4. Influena capitalului strin asupra investiiilor

corporative
Per ansamblu, companiile cu capital strin, promoveaz o politic investiional mai activ,
fapt ce se reflect, la rndul su, asupra extinderii acestor companii att ca dimensiuni (valoarea activelor per companie), ct i ca producie de scar (volumul produciei per companie). Performanele economice mai bune ale companiilor cu capital strin, precum i accesul
mai larg la sursele externe de finanare au determinat o valoare medie mai mare a intrrilor
de active materiale i nemateriale n companiile cu capital strin n ultimii ani (Graficul 15).
Companiile cu cele mai mari ponderi ale capitalului strin (76-100%) nregistreaz un volum
de investiii de aproximativ 5 ori mai mare fa de celelalte companii, iar companiile care
funcioneaz totalmente pe baza capitalului autohton, nregistreaz un volum nesemnificativ
de investiii (circa 1,9 mil. MDL).
Graficul 15. Valoarea medie a intrrilor de active materiale i nemateriale per companie pentru
perioada 2004-2008, conform ponderii capitalului strin n companii, mil. MDL
30
25
33
Graficul 16. Structura investiiilor n active pe termen lung, la nivelul ntregii economii, pe grupe de
companii dup ponderea capitalului strin n companii, %
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
76-100%
51-75%
26-50%
1-25%
0%
2004
2005
2006
2007
2008
Mai mult ca att, dac analizm intrrile de active nemateriale, constatm c n 2008 n proporie de 70% acestea aparineau companiilor cu capital strin. Aceasta se datoreaz, n mare
parte, numeroaselor companii cu capital strin din domeniul IT n Republica Moldova. Dei
numrul companiilor strine din sectorul tehnicii de calcul i a activitilor conexe reprezint
21,6% din numrul total de ntreprinderi din sector (86 din 398 ntreprinderi nregistrate),
acestea ntreprinderi sunt n medie mai mari (ca i valoare a activelor) i care s-au extins mai
puternic pe parcursul ultimilor ani.
10
La nivelul ntregii economii, ponderea activelor materiale i nemateriale intrate n total active
pentru ntreprinderile autohtone a stagnat, n timp ce pentru ntreprinderile strine acest indicator a fost n cretere, depind cu mult ntreprinderile autohtone (Graficul 17). Aceasta are
loc ns n mare parte pe baza intrrii de active n companiile cu peste 50% capital strin, restul
companiilor mixte nu au fost mai eficiente n comparaie cu ntreprinderile autohtone n ceea
ce privete achiziionarea de active pe termen lung.
Graficul 17. Ponderea intrrilor de active pe termen lung n total active n ntreprinderile autohtone i
cele cu capital strin, %
20
Mil. MDL
ponderea invesiilor n
acve pe termen lung
32
15
25
0%
1-25%
26-50%
51-75%
autohtone
76-100%
strine
20
Existena capitalului strin are, astfel, un impact sesizabil asupra activitii de investiii a companiilor. n 2008 ponderea investiiilor n active materiale i nemateriale a companiilor strine a constituit 43% din investiiile totale ale tuturor companiilor la nivelul ntregii economii.
Aceasta reprezint un nivel semnificativ mai nalt comparativ cu ponderea capitalului strin n
economie. Totui, o cretere semnificativ a investiiilor n active materiale i nemateriale ale
companiilor cu capital strin a avut loc abia n 2008, pn atunci nivelul acestora figurnd n jur
de 30% (Graficul 16). Cel mai rapid au crescut investiiile companiilor cu capital preponderent
strin (76-100%), indicnd asupra faptului c anume acestea sunt predispuse n primul rnd
s-i extind activitatea.
15
10
5
0
2004
2005
2006
2007
2008
34
Analiza datelor privind valoarea activelor deinute de companii relev faptul c companiile cu
capital strin sunt de dimensiuni mai mari, avnd la bilan o valoarea mai mare a activelor fa
de cele autohtone (Graficul 18). Prin urmare, acestea dispun de un spectru mai vast de instrumente care le permit s fie mai competitive pe pia, s angajeze un numr mai mare de persoane i s desfoare mai multe proiecte investiionale. Pe parcursul ultimilor ani, indicatorul
respectiv a nregistrat o cretere, mai mult sau mai puin constant, cu excepia grupurilor unde
capital strin este de 51-75% i 76-100%. Prin urmare, dinamizarea fluxurilor investiionale de
peste hotare a condiionat creterea dimensiunilor companiilor cu capital strin, determinnd
astfel importana tot mai pronunat a investiiilor strine pentru economia naional a Republicii Moldova. Totodat, o valoare mai mare a activelor este un atu n plus n concurena pentru
resursele creditoare ale bncilor comerciale. Astfel, companiile cu capital strin pot beneficia
de o confiden mai mare din partea bncilor locale, avnd un acces mai mare la capital, lund
n consideraie valoarea mai mare a activelor care ar putea fi depus n calitate de gaj. Chiar
dac au acces mai larg la capital strin mai ieftin, avantajele dimensiunilor le permit companiilor cu capital strin s contracteze mai uor i credite bancare, dac au nevoie.
Tabelul 12 sugereaz c investiiile strine directe nregistrate n Republica Moldova pe parcursul ultimilor ani pot fi clasificate n 2 mari categorii: investiii ghidate de costuri sau preul
factorilor de producie (cost-driven investments) orientate spre export, i investiii ghidate de
potenialul pieei autohtone (market-driven investments), orientate spre satisfacerea cererii
interne. Prin urmare, n partea stng a tabelului au nimerit o serie de sectoare orientate
preponderent spre piaa intern: telecomunicaiile, fabricarea produselor lactate, producia
i distribuia combustibilului gazos, activiti financiare, transporturi aeriene tranzacii imobiliare, care au nregistrat cele mai mari investiii per companie din ultimii ani. n acelai timp,
cele mai mici investiii per companie din ultimii ani au fost nregistrate n aa sectoare precum:
producia altor mijloace de transport, tehnic de calcul i activiti conexe, producia de mobilier, care sunt orientate, n mare parte, spre export, care au incluse n partea dreapt a tabelului. Excepie n acest sens au fcut o serie de sectoare unde, de altfel, ponderea capitalului
strin este, de-a dreptul, nensemnat: transporturi terestre, activiti de servicii particulare,
recuperarea deeurilor i resturilor de materiale reciclabile.
Tabelul 12. Primele 10 sectoare cu cele mai mari i cele mai mici investiii per companie, valoarea
medie din anii 2004-2008
Graficul 18. Valoarea activelor per companie, conform ponderii capitalului strin n companie,
perioada 2004-008, milioane MDL
Milioane
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
60
Primele 10 sectoare cu cele mai mari investiii

per companie
Cod
Descrierea
CAEM
E401 Productia si distributia
energiei electrice
I642
Telecomunicatii
50
40
Primele 10 sectoare cu cele mai mici investiii

per companie
Valoarea,
Cod
Valoarea,
Descrierea
MDL
CAEM
MDL
364102363,4 D16
Fabricarea produselor de tutun 235429,2
49569770,2 K71
30
20
D26
10
D159
E402
0
2004
2005
2006
2007
Productia altor produse

din minerale nemetalifere
29791670
K72
13770083,1 D35
combustibilului gazos
Fabricarea produselor
lactate
9661831,5
D36
9506753
D23
K70
7353438,4
D20
D158
Fabricarea altor produse

alimentare
cartonului
6695782,9
D37
5778184,9
5479013,3
O93
I60
2008
D155
Sursa: calculele autorilor pe baza datelor BNS
Totui, nu n toate sectoarele poate fi observat aceast corelaie, cum ar fi cele care, pe parcursul ultimilor ani, s-au dezvoltat preponderent pe baza capitalului autohton. Astfel, companiile
autohtone specializate n producia, prelucrarea i conservarea crnii i a produselor din carne, fabricarea produselor de tutun, prelucrarea deeurilor i resturilor de materiale reciclabile i
transporturi aeriene sunt de dimensiuni mai mari fa de cele cu capital strin. Totodat, exist
cteva sectoare unde, chiar dac este prezent mai mult capital strin, companiile autohtone, sunt
de dimensiuni mai mari fa de cele cu capital strin, cu excepia celor cu o pondere de la 76% la
100% a capitalului strin. Acestea sunt: fabricarea produselor lactate, fabricarea uleiurilor i grsimilor vegetale la animale i producia de mobilier i alte activiti industriale. Mai multe detalii
vedei n Anexa 2. Per ansamblu, sectoarele menionate au rmas niel n afara ariei de interes
a investitorilor strini, att din cauza unor aranjamente anti-competitive pe unele segmente ale
pieii, instituite inclusiv din cauza indiferenei ageniilor de reglementare ale statului, ct i din
cauza pieei mici de desfacere i lipsei avantajelor competitive fa de alte state din regiune.
35
J65
D21
Inchirierea masinilor si a
echipamentelor fara operator,
a bunurilor personale si de uz
casnic
conexe
Productia altor mijloace de
transport
Cocsificarea carbunelui,
distilarea titeiului si tratarea
Prelucrarea lemnului si
fabricarea articolelor din lemn
Recuperarea deseurilor si resturilor de materiale reciclabile
256125,8
300709,6
335655,1
362115,7
379123
380544,4
396877
541984,3
779376,2
n concluzie, companiile cu capital strin sunt de dimensiuni mai mari i promoveaz o politic
investiional mai activ fa de companiile cu capital autohton. Producia de scar mai mare,
performanele economice mai bune i accesul mai larg la surse externe de finanare au permis
companiilor cu capital strin s nregistreze valori esenial mai mari a intrrilor de active materiale i nemateriale pe parcursul ultimilor ani. Totodat, s-a demonstrat c, cu anumite excepii,
companiile orientate spre satisfacerea cererii interne promoveaz o politic investiional mai
activ fa de cele orientate preponderent spre export.
2.5. Impactul ISD asupra comerului extern (exporturilor)

La etapa de planificare a acestui studiu, Expert-Grup a mizat pe faptul c va putea obine de la
Biroul Naional de Statistic date din rapoartele financiare la nivel de ntreprindere (codificate
astfel nct s fie pstrat anonimatul) integrate prin intermediul codului fiscal cu datele din
declaraiile vamale ale ntreprinderilor respective. Acest set de date ar fi permis analizarea
impactului ISD asupra fluxurilor comerciale externe ale rii i identificarea mai mult sau mai
puin exact a direciei i intensitii legturilor cauzale. ns, din varii motive, asemenea date
nu a fost posibil de obinut, de aceea analiza se bazeaz n mare parte pe legtura de coresponden pe care Expert-Grup a stabilit-o independent ntre sectoarele de activitate (pe baza
Clasificatorului Activitilor n Economia Naional) i grupele de mrfuri (pe baza Clasificrii
Standard a Comerului Internaional) i servicii exportate (pe baza Clasificrii Serviciilor n Balana de Pli). Stabilirea acestei corespondene se bazeaz pe ipoteza realist c genurilor de
activitate le sunt specifice mrfuri tipice pe care acestea le export. Acelai artificiu nu poate fi
aplicat n cazul importurilor, deoarece corespondena dintre bunurile intermediare importate
i genurile de activitate este mult mai neclar. n categoria mrfuri exportate ne-am limitat
numai la sectoarele agricultur i industrie, iar n categoria servicii exportate - la ramura calculatoare i activiti conexe. n Anexa 6 este ilustrat corespondena dintre acele denumiri de
mrfuri i sectoare de activitate pentru care a fost posibil de stabilit aceast coresponden.
Evident, corespondena dintre sectoarele de activitate i grupele de mrfuri i servicii comercializabil internaional este una aproximativ, din care cauz i concluziile noastre sunt destul
de precaute.
Analiza efectuat permite, totui, constatarea anumitor lucruri. Astfel, exist o corelaie foarte
strns ntre valoarea exportului unui sector economic i numrul de companii cu capital strin
care activeaz n respectivul sector (corelaia dintre valoarea exporturilor i cota ISD n sectorul respectiv este practic nul). Implicaia de politic a acestei legturi ar putea s par evident: Guvernul trebuie s asigure venirea ct mai multor companii cu capital strin dac dorete
s sporeasc valoarea exporturilor. Dar este evident c aceast corelaie este mai degrab una
fireasc din punct de vedere aritmetic (prin definiie, mai multe companii ntr-un sector = mai
multe vnzri la export a acestui sector) dect economic.
n multe sectoare, creterea numrului de companii cu capital strin ntr-adevr a fost nsoit
de creterea exporturilor. De exemplu, n 2004-2008 creterea exportului materialelor plastice
(219%) a fost nsoit de o cretere puternic i a numrului de companii cu ISD care activeaz
n sectorul respectiv (de la 15 n anul 2004 la 30 n anul 2008). Sectorul serviciilor informatice
este un alt exemplu similar, unde creterea medie anual a exporturilor de circa 80% a fost
nsoit de o cretere medie anual cu 48% a numrului de companii cu capital strin. Un alt
sector interesant este exportul produselor de metale: n 2005-2008 valoarea medie anual
a exporturilor respective au crescut cu 80%, iar numrul de companii a ajuns de la 5 n anul
2004 la 24 n anul 2008. Dar nu toate sectoarele au fost att de rapide n cretere exportului.
De exemplu, exportul de articole i accesorii de mbrcminte a crescut n medie anual cu
14%, n timp ce numrul de companii cu ISD a crescut de 2,4 ori, de la 28 uniti n 2004 la 67
n 2008. Mai multe detalii vizavi de valoarea exporturilor i numrul de companii cu capital
strin vedei n Anexa 7.
37
Graficul 19. Creterea numrului de companii cu ISD i creterea valorii exporturilor

Creterea medie a numrului de companii cu ISD
36
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
50
100
150
200
250
300
Creterea medie anual a exporturilor pe sectoare de acvitate
350
Sursa: calculele autorilor pe baza datelor BNS;
Evident, este greu pe baza datelor imperfecte (vedei primul paragraf din aceast seciune), de
stabilit direcia legturii cauzale, mai ales c aceast corelaie aparent este foarte slab (Graficul 18). De exemplu, creterea numrului de companii cu capital strin n industria buturilor
nu a stopat declinul exporturilor cauzat de factori exogeni foarte puternici (embargoul instituit
de Federaia Rus vizavi de importurile de buturi alcoolice din Moldova). Pe de alt parte,
dispariia ntreprinderilor cu capital strin din sectorul produse din piele i blnuri prelucrate
nu a mpiedicat creterea puternic a exporturilor din acest sector. Exact acelai lucru se poate
spune despre sectorul aparate pentru telecomunicaii, TV, audio, video. Cu alte cuvinte, nici
numrul de companii cu capital strin ntr-un anumit an, nici creterea numrului de companii
pe o durat mai mare de timp, nu explic suficient de bine creterea exporturilor n economia
moldoveneasc n ansamblu.
2.6. Influena ISD asupra productorii locali

Investiiile strine directe pot s aib diverse repercusiuni asupra productorilor naionali. De
exemplu, pe orizontal, companiile strine sau mixte pot avea efecte pozitive i negative. Efectele pozitive se materializeaz dac know-how-ul companiilor strine pn la urm ajunge s
fie nvat i nsuit i de cele locale (inclusiv prin circulaia forei de munc i cadrelor de management de la companiile strine ctre cele locale). ns efectele orizontale pot fi i negative
dac companiile strine intrate n ar, se orienteaz n special la piaa intern i se angajeaz
ntr-o competiie strategic cu cele locale, ultimele avnd toate ansele s nu reziste concurenei. Pe vertical, ISD pot s aib efecte pozitive dac venirea acestora duce la apariia noilor
lanuri tehnologice n care furnizorii i clienii locali beneficiaz de eficiena sporit a companiilor cu capital strin. Dar ISD pot s aib i efecte verticale negative, dac aceste companii
prefer s lucreze cu furnizorii i clienii externi, fiind atrai n special de costul mai mic al unor
factori de producie locali (n special, munca).
Analiza efectelor orizontale am efectuat-o comparnd evoluia numrului de companii cu capital strin cu vnzrile per angajat al companiilor locale. Datele statistice disponibile au acoperit
o perioad prea scurt de timp (2004-2008) i nu au fost suficient de detaliate pentru ca s
formulm careva concluzii univoce vizavi de efectele verticale ale ISD. Din aceast cauz, am
ncercat s studiem efectele verticale cu ajutorul a dou studii de caz: clusterul articole de
mbrcminte i clusterul buturi.
38
Efectele orizontale ale ISD
Cod
Analiza efectuat permite identificarea ctorva sectoare relevante, n care vnzrile companiilor locale coreleaz negativ cu numrul de companii cu capital strin prezente n sector. Astfel,
scderea numrului de companii cu capital strin n sectorul prelucrarea lemnului i fabricarea articolelor de lemn pare s fi influenat pozitiv creterea vnzrilor la companiile locale. O
explicaie validat de datele statistice este c companiile locale din acest sector pierd fora de
munc n favoarea celor cu capital strin. O anumit legtur negativ, dei de intensitate mai
slab, probabil exist i n sectorul producia de maini i aparate electrice. Creterea numrului de competitori strini (de la 2 n 2004 la 5 n 2007) pare s incomodeze ntr-o anumit
msur i companiile moldoveneti din sectorul fabricarea hrtiei i cartonului (mai multe
detalii vedei n Anexa 8). i n aceste dou sectoare se observ o plecare a muncitorilor de la
companiile moldoveneti. Similar pare a fi i situaia n sectorul prelucrarea i conservarea
fructelor i legumelor, refluxul muncitorilor fiind i mai puternic, i acesta nu a fost compensat de renovarea echipamentului.
ns n majoritatea sectoarelor nu se observ un comportament rpitor din partea companiilor cu capital strin vizavi de concurenii locali. n Tabelul 13 sunt incluse primele 10 ramuri
n care creterea numrului de companii cu capital strin a fost nsoit de o cretere puternic att a numrului de companii locale, ct i a vnzrilor per angajat al companiilor locale.
Evident, nu afirmm c evoluia pozitiv a companiilor locale s-ar fi produs doar din cauza c
acestea simeau suflul rece al competitorilor strini i aceasta le-a impus s fie mai competitive. n ultim instan, toate sectoarele economiei moldoveneti sunt nc departe de saturaie ca i numr de juctori i ele vor continua nc mult timp s se dezvolte. Totui, se pare
c exist cteva canale orizontale prin care prezena companiilor cu capital strin influeneaz
pozitiv companiile locale. Multe companii locale imit i preiau strategiile de marketing (cum
ar fi comerul, activitatea hotelier i restaurantele), altele probabil c observ i preiau inovaiile tehnologice (construciile, telecomunicaiile). Totodat, exist, se pare, i un circuit de
personal, mai ales la nivel de management, care asigur transmiterea deprinderilor nvate n
cadrul ntreprinderilor cu capital strin ctre cele locale.
Generaliznd la nivelul economiei n ansamblu, se poate afirma c efectele orizontale ale companiilor care au ISD sunt pozitive, creterea numrului acestora genernd anumite efecte pozitive i asupra competitorilor lor locali.
Tabelul 13. Top-10 ramuri semnificative (>10 companii cu capital strin) n care efectele orizontale ale
investiiilor strine directe sunt pozitive
Cod
K74
G52
Descrierea
Indicator
2004
2005
2006
Alte activitati
servicii
prestate in
principal
intreprinderilor
Comert cu
amanuntul;
repar. obiectelor de uz casnic
si personale
numr companii cu ISD

numr companii locale
vnzri anuale per angajat
la companiile locale, MDL
72
945
90029

108
123
133
3696
4141
4629
157220 183736 211097
88
119
1045
1182
110644 130257
2007
2008
163
1386
151610
189
1585
177684
D28
H55
Descrierea
Indicator
Fabricarea produselor finite

din metal, excl.
produc. masini
si utilaje
Hoteluri si
restaurante

I642
Telecomunicatii
F45
Construcii
G51
Comertul cu
ridicata si
intermedieri
G50
Vinzarea,
intretinerea si
repararea autovehiculelor si numr companii locale
motocicletelor;
comertul cu
amanuntul al
carburantilor
A011 Cultura
vegetala
D18 Fabricarea de
articole de
imbracaminte;
prepar. si vops.
blanurilor
2004
2005
2006
39
2007
2008
5
11
13
222
256
287
101957 109068 136448
18
334
181686
24
376
260095
27
628
38527
36
683
41413
42
743
47955
59
793
64961
62
817
82875
20
167
65660
24
244
72420
25
302
100591
34
323
111379
38
253
145546
33
35
51
1158
1253
1405
163832 192573 232124
63
1577
392964
60
1694
301574
353
419
464
497
517
3561
3657
3789
3991
4039
750381 899377 886711 1073372 1225287
27
31
38
43
45
668
756
822
914
927
266965 269414 399437
387119
533400
20
1118
46489
22
1154
59288
30
1160
84887
29
1212
85192
30
1214
120832
29
135
44436
37
153
45791
50
171
47635
57
192
47381
67
195
56601
Sursa: calculele autorilor pe baza datelor BNS;

169
5324
240461
187
5856
283485
Efectele verticale: clusterul articole de mbrcminte

ISD au avut o contribuie major la dezvoltarea sectorului de fabricare a articolelor de mbrcminte. Astfel, dei numrul ntreprinderilor cu capital strin din sector reprezint doar 26%
din numrul total de ntreprinderi, veniturile din vnzri ale acestor companii acoper 64% din
veniturile totale din vnzri ale sectorului. Concomitent cu creterea nregistrat n sectorul
de fabricare a articolelor de mbrcminte s-a dezvoltat i industria textil i de confecii. To-
40
tui, creterea nregistrat de companiile strine de fabricare a mbrcmintei iniial nu a avut

impact pozitiv asupra numrului de ntreprinderi textile care furnizeaz materie prim sectorului de fabricare a mbrcmintei. n 2005 numrul acestora chiar a sczut cu 8%, ncepnd
s creasc doar din 2006. Totodat, s-a nregistrat o cretere semnificativ a veniturilor din
vnzri a companiilor strine de textile n anii 2005-2006, i mai trziu creterea veniturilor din
vnzri a companiilor autohtone (graficul 20).
Graficul 20. Creterea anual a veniturilor din vnzri pe sectoare de activitate, %
Fabricarea arcolelor de mbrcminte
Texle i confecii (companii autohtone)
Texle i confecii (companii strine)
600
41
Tabelul 14. Creterea anual a veniturilor din vnzri a companiilor din sectorul textile i confecii, %
Descrierea genului de activitate
Pregatirea fibrelor si filarea in fire
companii
autohtone
strine
autohtone
strine
autohtone
strine
autohtone
strine
Tesatorie
Finisarea tesaturilor
Fabricarea de articole confectionate din
textile, cu exceptia imbracamintei
2005
56,9
93,8
25,3
1238,2
32,9
111,0
196,3
2006
107,7
19,6
221,7
168,2
183,9
94,6
95,6
228,4
2007
2745,2
2008
83,2
295,4
129,7
197,8
174,3
106,3
9,7
108,4
62,6
82,0
145,5
131,3
28,5
500
n aceste clase ale industriei de textile i confecii s-a majorat att numrul de ntreprinderi
autohtone (cu 14% n 5 ani), ct i veniturile din vnzri ale companiilor deja existente. De asemenea, pn n 2007 creterea veniturilor din vnzri per angajat n companiile din sectorul
textilelor i confeciilor a fost mai nalt n companiile strine. Din 2007 companiile autohtone
au nregistrat ritmuri de cretere superioare indicnd asupra creterii productivitii n aceste
ntreprinderi odat cu creterea cererii pentru produsele acestora, inclusiv din partea companiilor strine din sectorul de fabricrii articolelor de mbrcminte.
400
%
300
200
100
Graficul 21. Creterea anual a veniturilor din vnzri per angajat, %
0
2005
2006
2007
Fabricarea arcolelor de mbrcminte

Texle i confecii (companii autohtone)
2008
450
400
350
%
Astfel, iniial companiile cu capital strin, specializate n fabricare a articolelor de mbrcminte i activnd pe baza contractelor de procesare extern a produciei n mare parte, importau materia prim sau se deserveau la companiile de textile subsidiare plasate n Republica
Moldova, ceea ce a determinat creterea mai timpurie a veniturilor din vnzri ale acestora.
Creterea puternic a veniturilor din vnzri a companiilor textile locale n 2007 indic asupra
faptului c unele companii de fabricare a articolelor de mbrcminte s-au orientat i ctre
furnizorii locali. De ex. n ramura de pregtire a fibrelor i filare n ln companiile strine i-au
retras capitalul, din 2007 acest segment fiind deservit doar de companiile locale, unde a avut
loc o cretere de peste 27 de ori a veniturilor din vnzri. De asemenea, n estorie i fabricarea articolelor confecionate din textile, cu excepia mbrcmintei, creterea mai important
a veniturilor din vnzri a fost nregistrat n companiile autohtone din 2007 care s-au orientat
att la exportul produselor, dar i la deservirea companiilor strine de fabricare a articolelor
de mbrcminte noi intrate pe piaa moldoveneasc (Tabelul 14). Cu toate c exportul acestor
produse a crescut, rata de cretere a fost inferioar ratei de cretere a veniturilor din vnzri,
fapt ce indic asupra creterii cererii interne (nu doar a cererii externe), inclusiv de la companiile strine de fabricare a articolelor de mbrcminte care au crescut ca numr i volum de
producie mai rapid dect companiile locale.
Texle i confecii (companii strine)
300
250
200
150
100
50
0
2005
2006
2007
2008
Astfel, industria de fabricare a articolelor de mbrcminte nu a avut impact imediat asupra industriei de confecii din cauza importului de materie prim pe baza contractelor de procesare
extern a produciei conform crora funcioneaz acestea. Totui, din 2007, pe piaa moldoveneasc au aprut i investitori strini care contracteaz companiile locale de textile i confecii
pentru acoperirea necesitilor de materie prim. Creterea cererii externe i interne pentru
furnizorii locali a determinat creterea de peste cinci ori a veniturilor din vnzri i de peste
trei ori a veniturilor din vnzri per angajat ale companiilor autohtone n 2007. Aceasta cel mai
mult s-a reflectat asupra clasei de fabricare a fibrelor i filare n fire care reprezint peste 70%
din veniturile din vnzri ale companiilor textile autohtone.
42
Efectele verticale: clusterul industria buturilor
Atractivitatea industriei de fabricare a buturilor pentru investitorii strini este relevat de dublarea valorii capitalului strin i a creterii ponderii acestuia n companii de la 18,3% n 2004,
pn la 27,4% n 2008. Graficul 22 denot faptul c pe parcursul ultimilor ani sectorul respectiv
s-a dezvoltat, n special, pe baza investiiilor strine. Astfel, companiile cu capital strin sunt de
dimensiuni esenial mai mari fa de cele cu capital autohton, fapt ce le permite s dezvolte
linii de producere mai extensive i, n acelai timp, mai competitive prin pre graie diminurii
costurilor unitare. Totodat, creterea influxurilor de investiii n acest sector a determinat i
creterea dimensiunilor companiilor cu capital strin n perioada 2004-2008.
Graficul 22. Valoarea activelor per companie conform ponderii capitalului strin n companie, mil. MDL
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
200
Fabricarea ambalajelor din scl
120
100
80
60
40
20
0
2005
2006
2007
2008
Observm c companiile din ambele sectoare urmeaz o evoluie practic similar. Diminuarea
indicatorului din 2006 este explicat de embargoul comercial aplicat de Federaia Rus pentru
exporturile moldoveneti de vinuri. n condiiile n care vinurile reprezint o cincime din vnzrile totale de buturi, o asemenea intervenie, firete, a avut efecte negative asupra companiilor din ambele sectoare, unele fiind afectate direct, iar altele indirect. Totodat, pe parcursul
ultimilor ani rata de cretere a activelor n companiile specializate n fabricarea buturilor a
fost esenial superioar celor specializate n fabricarea ambalaje din sticl (n 2008 companiile
specializate n fabricarea buturilor au nregistrat o cretere de 17,7% fa de 2,1% pentru
companiile specializate n fabricarea ambalajelor din sticl). Aceasta se explic de ponderea
mai mare a capitalului strin n companiile care fabric buturi, ceea ce determin o politic
investiional mai intens a acestora. Totodat, eficiena vnzrilor n aceste companii este
mai mare, costurile nregistrnd ponderi mai mici din totalul vnzrilor (74,6% fa de 79,9% n
2008), fapt ce a oferit mai multe posibiliti pentru extinderea companiilor.
180
160
140
Mil. MLD
43
Graficul 23. Creterea anual a valorii activelor per companie n companiile cu capital strin
specializate n fabricarea buturilor i n companiile specializate n fabricarea ambalajelor din sticl, %
n mod firesc, activitatea companiilor specializate n fabricarea buturilor exercit un impact

direct asupra ntreprinderilor care fabric ambalaje din sticl. Aceast complementaritate este
relevat de analiza activitii companiilor din aceste sectoare pe parcursul ultimilor ani. Astfel,
dezvoltarea/regresul sectorului de fabricare a buturilor determina imediat i creterea/scderea cererii pentru materia prim produs de ntreprinderile specializate n fabricarea ambalajelor din sticl. Mai mult ca att, lund n consideraie faptul c, pe parcursul ultimilor ani,
sectorul de fabricare a buturilor a beneficiat de un influx relativ mare de capital strin (n perioada 2004-2008 ISD s-au dublat, majorndu-se de la 246,4 mil. MDL pn la 509 mil. MDL),
impactul investiiilor strine asupra dezvoltrii acestor dou sectoare este unul sesizabil.
0%
120
100
80
60
40
20
0
2004
2005
2006
2007
2008
O atare evoluie a investiiilor strine n sector a influenat corespunztor i sectorul de producere a ambalajelor din sticl. Graficul 23 relev faptul c extinderea companiilor strine
specializate n fabricarea buturilor a contribuit, la rndul su, la extinderea celor specializate
n producerea de sticl. Aceasta relev externalitile pozitive generate de investiiile strine,
fapt ce presupune c efectul acestora nu se limiteaz doar la nivelul sectoarelor unde au fost
plasate, ci se extinde i asupra altor sectoare interconectate.
Graficul 24 relev impactul pe care l au vnzrile companiilor cu investiii strine care fabric
buturi asupra vnzrilor din sectorul de fabricare a ambalajelor din sticl. Astfel, se atest
aceeai sinergie ntre ambele sectoare, fiind simit practic la egal i embargoul vinicol din 2006.
Companiile specializate n producerea ambalajelor din sticl au nregistrat, pe parcursul ultimilor ani (2004-2008), valori superioare ale vnzrilor per angajat (n 2008 acestea au fost mai
mari de dou ori dect n 2004: 480,6 mii. MDL fa de 239,1 mii. MDL). Aceasta a fost cauzat
de faptul c, companiile specializate n fabricarea buturilor sunt orientate spre acumularea
unui volum mai mare de stocuri, fapt ce permite companiilor care produc ambalaje de sticl s
nregistreze creteri mai mari a veniturilor de vnzri per angajat. Astfel, n sectorul buturilor,
n mod tradiional, se nregistreaz rotaii a stocurilor de circa 3-5 ori mai lente n comparaie
cu sectorul de fabricare a sticlei. Totodat, o bun parte din ambalajele din sticl sunt exportate genernd, astfel, venituri suplimentare pentru companii.
44

Graficul 24. Creterea anual a veniturilor din vnzri per angajat n companiile cu capital strin
specializate n fabricarea buturilor i companiile specializate n fabricarea ambalajelor din sticl, %
140
Fabricarea ambalajelor din scl
capital strin n ocuparea forei de munc a fost n cretere continu (Tabelul 15), de aceea am
putea s ne ateptm la o anumit convergen a Moldovei fa de Europa Central i de Est n
sensul ocuprii forei de munc de ctre ntreprinderile cu capital strin.
Cota capitalului strin n capitalul

companiei
capital strin = 0%
0% < capital strin <=25%
capital strin > 75%
total angajai
100
80
60
40
20
2005
2006
2007
2008
n concluzie, investiiile strine directe au determinat, n mare parte, dezvoltarea sectorului

de fabricare a buturilor, contribuind astfel, n mod indirect, la dezvoltarea sectorului de fabricare a ambalajelor din sticl. Interconexiunea dintre aceste sectoare este una fireasc, fapt
ce a determinat i evoluia sinergic a acestora pe parcursul ultimilor ani (2004-2008). Astfel,
creterea influxurilor de investiii strine n companiile specializate n fabricarea buturilor a
influenat pozitiv dezvoltarea celor care fabric ambalaje din sticl, alimentnd, astfel, cererea
pentru aceste produse. Acest studiu de caz este un exemplu elocvent despre efectele multidimensionale generate de investiiile strine directe asupra dezvoltrii companiilor. n mod
evident, impactul pozitiv al acestor investiii nu se limiteaz doar la sectoarele unde au fost
plasate acestea, ci i asupra altor sectoare complementare, genernd externaliti pozitive
asupra economiei naionale. Prin urmare, aceast concluzie trebuie s fie luat n calcul de
ctre decidenii politici n vederea prioritizrii adecvate a sectoarelor care necesit o abordare
local privind ameliorarea climatului de afaceri (ex: optimizarea proceselor de autorizare a
anumitor activiti economice, eliminarea unor constrngeri birocratice n anumite sectoare).
2.7. Impactul ISD asupra pieei muncii

ntreprinderile cu capital strin au o contribuie deocamdat destul de modest, dar n cretere, n ocuparea populaiei din Republica Moldova. Structura ocuprii pe tipuri de ntreprinderi
clasificate dup cota capitalului strin depinde, evident, de baza general de raportare. Dac
inem cont de totalul populaiei ocupate n calitate de salariai n sectorul real formal i cel
bugetar (circa 729 mii persoane n anul 2008, conform calculelor noastre bazate pe datele Anchetei Forei de Munc realizate de BNS), atunci ntreprinderilor cu capital strin le revenea o
cot de 9%. Dac ne raportm la numrul total de ntreprinderi economic viabile (adic cele
din sectorul real care prezint autoritilor fiscale i statistice rapoarte financiare n care nu figureaz active sau vnzri nule), cota ntreprinderilor cu capital strin n total personal angajat
este ceva mai mare (circa 14% din total n 2008). Acest nivel de ocupare a populaiei de ctre
companiile cu capital strin este mai mic dect n rile central i est-europene: cota ntreprinderilor cu capital strin n total ocupare n sectorul industrial n Cehia, Romnia i Polonia este
de circa 34%, iar n Ungaria circa 45%9. ns n perioada 2004-2008 cota ntreprinderilor cu
9
45
Tabelul 15. Distribuia angajailor pe ntreprinderile economic viabile clasificate dup cota capitalului
strin, % din total angajai, %
120
Conform bazei de date a Viena Institute for International Economic Studies.
2004
2005
2006
2007
2008
90,67
1,09
1,12
1,49
5,64
455772
89,45
1,08
1,23
1,56
6,69
461584
88,20
1,08
1,71
1,72
7,28
457931
87,09
1,05
1,88
1,87
8,11
456258
85,69
0,83
2,14
1,84
9,50
452717
Surse: calculele autorilor pe baza datelor BNS.
Este de remarcat faptul c din ntreprinderile cu capital strin cea mai proeminent prezen
pe piaa forei de munc aparine ntreprinderilor n care capitalul strin este dominant (adic cu o cot mai mare de 75% n total capital social i suplimentar). Cota acestora n totalul
personalului angajat (9,5%) este disproporionat de mare comparativ cu ponderea acestora n
numrul total de ntreprinderi (4,2%).
Totodat, observm c n perioada 2005-2008 numrul personalului n ntreprinderile fr capital strin (din categoria celor economic viabile analizat de noi) a sczut cu circa 25,3 mii
oameni (-6% fa de nivelul anului 2004), iar n cele unde capitalul strin deine o cot sub 25%
din total - cu 1,2 mii oameni (-24%). n aceeai perioad, companiile n care capitalul strin
reprezint peste 75% au angajat circa 17,3 mii oameni (+67% fa de 2004). Luate mpreun,
ntreprinderile n care capitalul strin depete 25% din total au compensat n proporie de
88,5% reducerile de personal n companiile unde capitalul strin este mai puin de 25% sau
nul. ntr-un fel, aceste evoluii sprijin ipoteza ca ntreprinderile n care investitorul strin are o
prezen mai mult dect formal tind s fie mai eficiente n angajarea i reinerea personalului
dect n alte cazuri.
S remarcm aici c la nivel intra-sectorial se observ n unele sectoare un reflux al forei de
munc de la companiile locale ctre cele cu capital strin. Spre exemplu, acesta este cazul
urmtoarelor sectoare importante: fabricarea articolelor de mbrcminte, prepararea i vopsirea blnurilor, producia de piei, de articole din piele i fabricarea nclmintei, industria
chimic, producia altor produse din minerale nemetalifere, producia de maini i aparate
electrice. n alte sectoare ns, companiile cu capital strin, chiar dac eventual ademenesc
o parte din fora de munc i de la concurenii locali, ca efect net acestea genereaz totui
noi locuri de munc. Aceast constatare este valabil, de exemplu, n sectorul de construcii,
comercializarea carburanilor, comerul cu amnuntul, cu ridicata i intermedierea comercial,
hoteluri i restaurante, activiti financiare. n acest context, un stereotip pe care l demonstreaz analiza noastr este c companiile cu capital strin care intr n sectorul tehnologiilor
informaionale nu fac dect s ademeneasc n mod continuu fora de munc de la cele locale,
astfel subminnd clusterul local: n realitate, acest fenomen s-a observat numai n 2008,
cnd o mic parte din fora de munc eliberat de companiile soft locale i-a gsit refugiu n
companiile cu capital strin. n restul perioadei, companiile locale din acest sector al tehnologiilor informaionale au fost practic la fel de eficiente n crearea i meninerea locurilor de
munc ca i cele strine (mai multe detalii vedei n Anexa 9).
46
Rolul benefic al companiilor cu capital strin n generarea locurilor de munc este demonstrat
i de faptul c mrimea ntreprinderii exprimat ca numr de personal angajat - crete n
mod evident odat cu creterea ponderii capitalului strin. Aceast legtur se vede n mod
clar n Tabelul 16, iar diferenele ntre cele 5 categorii de ntreprinderii sunt statistic semnificative. Mai mult ca att, pentru perioada 2004-2008 se observ c n timp ce numrul total
de ntreprinderi cu capital strin crete, numrul mediu de personal angajat de acestea scade,
ceea ce sugereaz c companiile strine concureaz nu doar cu cele locale, dar i ntre ele,
pentru atragerea forei de munc.
Tabelul 16. Numrul mediu a personalului n ntreprinderile economic viabile clasificate dup cota
capitalului strin, persoane
capital strin = 0%
capital strin > 75%
2004
23,4
32,8
23,9
43,9
45,2
2005
21,5
30,0
23,8
38,8
45,7
2006
19,3
29,7
27,5
37,7
39,1
2007
17,2
27,1
25,9
36,1
36,5
2008
16,0
20,4
27,7
34,9
38,8
Prin ce anume este atras personalul de ctre ntreprinderile cu capital strin? Aparent, exist
mai multe aspecte interesante pentru salariai, iar datele disponibile n mod clar permit constatarea celui mai important nivelul de salarizare. Tabelul 17 demonstreaz cu prisosin c
salariile n ntreprinderile unde este prezent capitalul strin sunt cu mult mai mari (n medie de
2 ori, dar n unele sectoare de 3-4 ori) dect n cele n care nu exist capital strin. Totodat, la
nivelul ntregii economii salariul mediu tinde s creasc odat cu creterea ponderii capitalului
strin, o excepie bizar fiind ntreprinderile n care capitalul strin are o pondere ntre 25%
i 50% i unde salariile n mod constant sunt mai mici dect n cele unde capitalul strin este
sub 25%. Corelaia pozitiv dintre valoarea salariului pltit personalului i ponderea capitalului
strin rmne valid i consistent practic pentru toate sectoarele economice.
Tabelul 17. Salariul mediu lunar i vnzri/unitate de personal n ntreprinderile economic viabile
clasificate dup cota capitalului strin, lei
2004
capital strin = 0%
capital strin > 75%
capital strin = 0%
capital strin > 75%
2005
salariul
521,2
610,8
930,4
1038,0
891,1
884,6
989,3
1756,4
1319,4
1344,8
vnzri per angajat
259271
297228
599118
691651
573407
556185
585714
762630
560106
490764
2006
2007
2008
727,4
1168,9
1102,8
1450,6
1636,9
876,7
1422,1
1323,4
1750,3
2135,5
1092,0
1981,8
1448,0
2160,6
2540,1
308016
877764
711267
556718
557178
364610
597194
858161
669910
571442
414294
705654
914033
744271
618563
47
Prin ce sunt explicate aceste diferene salariale? Productivitatea muncii pare s fie un factor cu
o mare putere explicativ, chiar dac nu explic integral, direct i pe deplin satisfctor aceste
diferene salariale (Tabelul 17). n general, personalul angajat de companiile cu capital strin
demonstreaz o productivitate mai nalt a muncii dect n cele locale, dar aceasta nu crete
proporional dup cum este n cazul salariului odat cu creterea ponderii capitalului strin.
Cu alte cuvinte, companiile n care ponderea capitalului strin este cea mai mare prefer s
plteasc salarii mai mari personalului chiar dac eventual vnzrile sunt mai mici. Probabil c
i unele elemente de responsabilitate social corporativ explic aceast generozitate, dar noi
credem c media statistic pur i simplu camufleaz salariile foarte mari pe care le primete
managementul n cazul companiilor cu capital predominant strin, management care de cele
mai dese ori este format din personal strin.
Tabelul 18. Numrul de angajai n ntreprinderile cu capital strin, pe ramuri de activitate, persoane
Cod
CAEM
A011
A012
A013
A014
D151
D152
D153
D154
D155
D156
D158
D159
D16
D17
D18
D19
D20
D21
D22
D23
D24
D25
D26
Denumirea
2004
2005
2006
2007
2008
Cultura vegetala
Servicii pentru agricultura si servicii in cresterea
animalelor
Productia, prelucrarea si conservarea carnii si
produselor din carne
Prelucrarea si conservarea pestelui si a produselor
din peste
Fabr. prod. de morarit, a amidonului si a produselor
din amidon
Fabricarea de articole de imbracaminte; prepar. si
vops. blanurilor
Productia de piei, de articole din piele si fabricarea
incaltamintei
Prelucrarea lemnului si fabricarea articolelor din
lemn
Edituri, poligrafie si reproducerea materialelor
informative
Cocsificarea carbunelui, distilarea titeiului
Industria chimica
Productia de articole din cauciuc si din material
plastic
680
8
769
11
879
62
1011
32
20
1160
106
35
132
103
58
32
48
194
214
284
265
181
55
724
12
489
201
1228
71
498
125
1326
98
437
120
1091
48
487
203
871
60
411
307
2232
6131
66
1620
217
2198
6603
41
894
248
1930
6048
41
1166
55
1693
5829
42
1287
40
1256
6119
102
925
6434
9509
11066 11888 12390
428
422
804
1031
1371
352
913
414
959
389
860
263
841
222
739
215
210
462
511
160
108
561
166
82
503
156
18
569
432
902
534
1094
678
1614
824
1590
1006
1569
48
Cod
Denumirea
2004 2005 2006 2007 2008
CAEM
D28
Fabricarea produselor finite din metal, excl. produc.
masini si utilaje
162
268
274
305
397
D29
1341 1123
594
536
559
D31
82
71
159
516
1554
D35
3
3
2
13
7
D36
Productia de mobilier si alte activitati industriale
121
429
308
715
400
D37
Recuperarea deseurilor si resturilor de materiale
reciclabile
73
43
22
3
1
E401 Productia si distributia energiei electrice
1776 1561 1656 1423 1307
E402 Productia si distributia combustibilului gazos
109
108
113
112
233
F45
Construcii
586
509
1174 1463 1325
G50
Vinzarea si repararea autoveh. si motocicl.; com. cu
aman. al carb.
557
473
670
2547 2769
G51
Comertul cu ridicata si intermedieri
6538 7992 9232 8867 10023
G52
Comert cu amanuntul; repar. obiectelor de uz casnic
si personale
2043 2428 3182 3825 5039
H55
876
916
1188 1447 1700
I60
387
563
286
312
311
I62
319
327
408
364
308
I63
Activitati anexe si auxiliare de transport; agentii de
turism
714
646
637
782
792
I642
Telecomunicatii
747
874
940
1284 1366
J65
162
204
319
439
432
K70
789
757
1099
959
1667
K71
Inchirierea mas. si echip. fara operator, a bunurilor
pers. si de uz
43
50
55
57
37
K72
372
472
666
999
1385
K74
Alte activitati servicii prestate in principal
intreprinderilor
1307 1338 1108 1329 2012
O90
Eliminarea deseurilor si a apelor uzate; asanare,
salubritate etc.
33
15
O92
608
790
924
1311 1549
O93
41
56
67
75
60
Total 42544 48702 54025 58916 64805
Surse: Calcule EG pe baza datelor BNS i ME;
Chiar dac se observ n mod clar c ntreprinderile cu capital strin prefer s se stabileasc
i s angajeze for de munc n Chiinu sau mai aproape de Chiinu, n principiu, acestea
sunt prezente ca angajatori n majoritatea ramurilor de activitate i nu exist o concentrare la
nivel de sectoare de activitate a ocuprii n companiile cu capital strin (Tabelul 18). Totui,
ntreprinderile cu capital strin care vin n Moldova par s fie atrase mai mult de sectoarele
n care procesele tehnologice sunt mai degrab intensive n for de munc cu un nivel inferior sau mediu de calificare (fabricarea de articole de mbrcminte, nclminte, prepararea
i vopsirea blnurilor, comerul, hoteluri i restaurante) i mai puin de cele unde procesele
49
tehnologice necesit calificare superioar sau sunt intensive mai degrab n capital dect n
munc (industria de construcii de maini, producerea echipamentului electric).
Dar n preferinele investitorilor strini sunt prezente i activiti intensive n tehnologii mediu
avansate (fabricarea buturilor, producia materialelor de construcie) sau nalt avansate (tehnica de calcul i activiti conexe, producia de maini i aparate electrice). n unele sectoare
cum ar fi producia de energie electric, fabricarea hrtiei i cartonului - dominate de una sau
cteva companii cu capital strin, se observ c respectivele companii sunt angajate ntr-un
proces de restructurare a industriei, restructurare asociat cu eliberarea personalului. Tabelul
18 localizeaz i cteva sectoare care nu sunt concentrate n jurul unor mari juctori i care devin tot mai puin atractive pentru companiile strine, ele angajnd tot mai puin personal sau
n general abandonnd sectorul: textile, fabricarea de maini i echipamente, fabricarea produselor lactate, fabricarea altor produse alimentare, prelucrarea lemnului i fabricarea produselor din lemn, produse din carne, servicii pentru agricultur, fabricarea amidonului i finii.
Capitolul 3. Concluzii i recomandri de politici
CAPITOLUL 3.
CONCLUZII I RECOMANDRI DE POLITICI
51
i activiti de servicii prestate ntreprinderilor. ns se poate observa c aceste investiii

sunt alocate n sectoare care nu produc bunuri sau servicii internaional comercializabile.
ntr-adevr, cu numai 16,8% din stocul total de ISD fiind n industria prelucrtoare, este clar
c ISD au avut deocamdat un rol modest n dezvoltarea competitivitii internaionale a
rii.
Luate n ansamblu, rile n tranziie au nregistrat o evoluie spectaculoas n atragerea

investiiilor strine directe (ISD). Ponderea acestora ca recipiente-nete n fluxul global de
ISD a crescut de la 0,03% n 1990 la 7% n 2008. Dar diferite ri au progresat n mod diferit,
traiectoria ISD depinznd mult de potenialul economic al fiecrei ri n parte, existena
resurselor naturale i caracteristicile instituionale ale rilor.
Structura ISD pe originea geografic a investitorilor a suferit schimbri eseniale n 20042008, dar aici trebuie de fcut precizarea important c originea real a unor investiii
venind din paradisuri fiscale sau ri cu regim fiscal tolerant este adeseori diferit de cea
raportat. De exemplu, n 2008, peste 31% din stocul total de investiii era raportat ca
avndu-i originea din Olanda i Cipru, care ocup primul i, respectiv, al doilea loc n topul
ISD dup originea declarat a capitalului. Dar ambele ri sunt binecunoscute prin faptul
c adpostesc capitaluri de cu totul alt origine (inclusiv rus, romneasc, ucrainean,
moldoveneasc). Un progres considerabil l-au demonstrat investiiile italiene pe parcursul
ultimilor ani, evolund ctre 2008 pn pe locul trei n top, iar stocul total de investiii
italiene a crescut de 10 ori. Este important s remarcm scderea ca volum absolut a stocului de investiii din Elveia i Spania i apariia Ucrainei i Israelului ca importante ri de
origine a investiiilor strine n Moldova.
Neavnd nici potenial economic atractiv, nici resurse naturale i nici un mediu investiional atractiv, Moldova a fost una din cele mai nrite restaniere n atragerea investiiilor
strine directe n economia sa. Dac n anul 2008 stocul de ISD per capita n rile n tranziie era de circa 2363 USD, iar n rile din Europa de Est i Caucaz circa 866 USD, n Moldova
indicatorul respectiv era de 720 USD i aceasta dup o cretere puternic nregistrat a
influxului de investiii nregistrat n 2007-2008 (circa 10% din PIB).
Un alt specific al ISD n Moldova este c acestea sunt foarte concentrate sub aspect teritorial i c n timp aceast concentrare doar s-a consolidat. n anul 2008 municipiului Chiinu i revenea 79,8% din stocul total de ISD. Fora de munc mai ieftin (relevant pentru
textile), proximitatea fa de materia prim (materiale de construcie) i existena unei
piee de desfacere specific (servicii pentru agricultori) sunt singurele avantaje pe care le
pot oferi regiunile din Moldova investitorilor strini.
Introducerea cotei zero la venitul reinvestit a influenat pozitiv deciziile de investire a venitului, lucru demonstrat de creterea puternic a venitului reinvestit de companiile cu capital strin imediat dup introducerea cotei zero n primul trimestru al anului 2008. Totui,
analiza noastr arat c planurile investitorilor au fost n mod crucial influenate de evoluia crizei financiare globale. ns faptul c n 2008, totui, au crescut constant investiiile n
capitalul social arat c nu totul poate fi aruncat pe seama crizei financiare.
Pe termen lung, ISD au avut un rol major n asigurarea creterii economice n Republica
Moldova, ponderea companiilor strine i mixte n PIB crescnd de la 1% n 1995 la circa
19% n 2008. Multe sectoare au fost practic create de la zero (cum ar fi telecomunicaiile
mobile) sau au fost salvate de la colaps (producia i distribuia de energie electric) de
companiile cu capital strin. n 2004-2008 companiile cu capital strin au realizat vnzri
mai mari dect cele autohtone. Sectoarele cu cea mai puternic cretere a veniturilor din
vnzri n perioada 2004-2008 sunt cele cu ponderea relativ nalt sau foarte nalt a ISD.
n continuare sunt expuse concluziile majore ale acestui studiu din perspectiva implicaiilor pe
care acestea le au pentru politicile statului i recomandrile de politici care deriv din acestea.
3.1. Concluziile majore ale analizei
Criza financiar a avut un impact cu totul dramatic asupra investiiilor strine n Moldova,
influxurile de ISD diminund n anul 2009 de peste 8 ori, aceasta fiind una dintre cele mai
puternice scderi n Europa Central i de Est. Dei n scdere esenial, investiiile n capital social au rmas totui pozitive n 2009 (155 milioane USD), pe cnd investiiile n forma
de venit reinvestit i alt capital au fost negative (-25 i, respectiv, -44 milioane USD),
semnificnd retrageri nete de capital din ar.
Dou treimi din capitalul strin prezent n Moldova este investit n companiile aflate n proprietate mixt, iar restul aparine celor aflate n proprietate strin. Att ca valoare total
a capitalului, ct i ca numr, companiile cu capital strin sunt concentrate n segmentul de
companii unde capitalul strin are o pondere mai mare (75-100%), ceea ce demonstreaz
c investitorii strini prefer s controleze ct mai mult posibil sau chiar integral managementul companiilor.
n perioada 2005-2008 investiiile strine au crescut ca volum absolut i s-au diversificat.
Dac la sfritul anului 2005 ISD erau concentrate n mare parte n industria prelucrtoare, energie electric i termic, gaze i ap i comer cu ridicata i amnuntul; repararea autovehiculelor, motocicletelor, a bunurilor casnice i personale, atunci la sfrit de
an 2008 a crescut ponderea activitilor financiare i a tranzaciilor mobiliare, nchirieri
Analiz arat c, n medie, companiile strine tind s fie poziionate mai bine pe piaa local, politicile de marketing ale acestora sunt mai eficiente, iar n medie acestea sunt mai
competitive. Aceasta se refer la economie n ansamblu, ct i la majoritatea sectoarelor
economice n parte. Exist totui i unele sectoare n care companiile locale rmn mai
competitive.
Companiile cu capital strin sunt de dimensiuni mai mari dect cele locale i promoveaz
o politic investiional mai activ fa de companiile cu capital autohton. Producia de
scar mai mare, performanele economice mai bune i accesul mai larg la surse externe
de finanare a permis companiilor cu capital strin s nregistreze valori esenial mai mari
a intrrilor de active materiale i nemateriale pe parcursul ultimilor ani. Totodat, s-a demonstrat, dei cu unele excepii, faptul c companiile orientate spre satisfacerea cererii interne, promoveaz o politic investiional mai activ fa de cele orientate preponderent
spre export.
Datele disponibile nu au permis stabilirea direct i univoc a rolului companiilor cu capital
strin n promovarea exporturilor moldoveneti. Nici numrul de companii cu capital strin
ntr-un anumit an, nici creterea numrului de companii pe o durat mai mare de timp, nu
52
explic suficient de bine creterea exporturilor n economia moldoveneasc n ansamblu.

Totodat, exist sectoare orientate la export care au fost integral dezvoltate de ntreprinderi cu capital strin.
Analiza efectelor orizontale ale ISD (efecte asupra competitorilor autohtoni n sector) i
verticale (asupra furnizorilor) arat c efectele pozitive prevaleaz asupra celor negative.
Dei exist unele sectoare n care companiile autohtone se pare c au suferit din cauza
venirii celor cu capital strin (i s-au resuscitat cnd ultimele au plecat), n majoritatea
sectoarelor nu se observ efecte negative asupra competitorilor locali. n nivelul de dezagregare la care noi am lucrat se observ c n majoritatea sectoarelor creterea numrului
de companii strine a fost nsoit de creterea numrului de ntreprinderi locale, dar i de
creterea vnzrilor companiilor locale. n ultim instan, se pare c toate sectoarele economiei moldoveneti sunt nc departe de saturaie i c numrul de juctori pe ele poate
nc ceva timp s se creasc. Nu a fost posibil de realizat o analiz a efectelor verticale ale
ISD la nivelul ntregii economii, dar cele dou studii de caz realizate (clusterul articolelor de
mbrcminte i clusterul buturilor) arat c venirea ISD n economie a influenat favorabil, dei nu n mod necesar imediat, situaia economic a companiilor furnizoare locale.
ntreprinderile cu capital strin au o contribuie deocamdat destul de modest, dar n
cretere, n ocuparea populaiei din Republica Moldova. Conform estimrilor noastre, cota
ntreprinderilor cu capital strin n total angajai (pe categoria ntreprinderilor economic
viabile) a crescut de la 9,3% n 2004 la circa 14,3% n 2008. Este de remarcat faptul c din
ntreprinderile cu capital strin cea mai proeminent prezen pe piaa forei de munc
aparine ntreprinderilor n care capitalul strin este dominant (adic cu o cot mai mare
de 75% n total capital social i suplimentar). n general, predomin efectul de creare net
a noilor locuri de munc de ctre companiile cu capital strin, dar sunt i sectoare n care
se observ un reflux de for de munc de la companiile autohtone ctre cele cu capital
strin. Principalul punct de atracie pentru fora de munc, evident, sunt salariile, care n
companiile cu capital strin sunt semnificativ mai nalte. Totodat, la nivelul ntregii economii se observ c salariul mediu tinde s creasc odat cu creterea ponderii capitalului
strin n capitalul companiei.
3.2. Recomandri de politici pentru atragerea ISD

Pornind de la concluzia principal a analizei i anume, c efectele economice pozitive ale ISD
depesc cu mult efectele lor negative - este clar c Guvernul trebuie n continuare s urmreasc maximizarea volumului de ISD n economia moldoveneasc. Mai jos urmeaz o serie
de propuneri menite s sporeasc influxul de ISD n economie, dar i capacitile economiei
moldoveneti de a absorbi n mod eficient aceste investiii:
n politica de atragere a ISD trebuie de inut cont de faptul c din cauza potenialului su
economic limitat i lipsei de resurse naturale - Republica Moldova este n mod obiectiv una
dintre cele mai puin atractive ri ca locaie pentru companiile cu capital strin. O parte
din actualele avantaje ale rii ar putea s dispar cu timpul. De exemplu, fora de munc
care la moment nc este relativ ieftin i relativ calificat, ar putea n timp s devin mai
scump, dar nu n mod necesar i mai calificat. Din aceast cauz, Moldova trebuie s
pun la punct un cadru instituional foarte ncurajator pentru investiii i afaceri i s asigure dezvoltarea bun a celei mai preioase resurse pe care (nc) o are capitalul uman.
Dei nu a fost obiectul cercetrii noastre, reforma sectorului educaional este o premischeie pentru a asigura pe termen lung dezvoltarea capitalului uman n Moldova i majorarea capacitilor de absorbie a investiiilor strine. Am menionat acest subiect pe primul
53
loc deoarece alte cercetri au identificat c lipsa unei oferte educaionale corespunztoare
este principala cauz care mpiedic dezvoltarea i extinderea companiilor private. Multe
idei investiionale nu se materializeaz efectiv inclusiv din cauza c Moldova sufer de un
deficit acut fora de munc de calificare medie sau nalt. Totodat, instituiile de la treptele educaiei profesionale ar trebui s cultive studenilor i o cultur a muncii corespunztoare.
innd cont de efectele orizontale i verticale pozitive care s-au manifestat pn n prezent
ca urmare a influxului de ISD, continuarea atragerii ISD va permite maximizarea productivitii muncii i productivitii totale a factorilor la nivelul ntregii economii, cu efecte fundamentale i pozitive pentru dezvoltarea rii pe termen lung. Pentru aceasta este, totui,
necesar ncurajarea plantrii investiiilor strine n sectoare comercializabile la nivel internaional, astfel nct ctigurile de eficien s se transleze direct asupra competitivitii
internaionale a rii.
Un sector extrem de important din punct de vedere social i economic agricultura nu
s-a dezvoltat pe parcursul ultimelor dou decenii din cauza deficitului acut de investiii.
Unul din factorii care au creat acest deficit este c companiile rezidente cu capital strin nu
sunt n drept s achiziioneze teren cu destinaie agricol. n acelai timp, au existat cteva
portie legale care au permis unor companii cu capital strin achiziionarea terenurilor. Credem c este necesar anularea interdiciei impuse companiilor rezidente cu capital
strin de procurare a terenurilor cu destinaie agricol. innd cont de implicaiile politice
ale acestei decizii, tranziia spre liberalizarea complet ar putea fi gradual i condiionat
(de ex. impunerea unui prag maximal pentru suprafeele care pot fi achiziionate, existena
i implementarea efectiv a unui plan investiional clar, deschiderea locurilor de munc,
etc.)
Guvernul trebuie s continue i s intensifice eforturile pentru debirocratizarea cadrului
regulator al activitii de ntreprinztor. n mod special, aceste eforturi trebuie s fie concentrate asupra debirocratizrii activitilor antreprenoriale n sectoarele economice care
au impact pozitiv asupra dezvoltrii altor sectoare din economia naional: 1) fabricarea
buturilor cu impact asupra unui cluster mai larg compus din industria sticlei, industriei
hrtiei i cartonului, 2) industria alimentar, cu impact asupra culturii vegetale i creterii
animalelor, 3) sectorul construcii, cu impact asupra industriei extractive, industriei produselor nemetalifere (materiale de construcii). Alturi de altele, sunt necesare eforturi
pentru optimizarea procedurii de raportare financiara a ntreprinderilor, att sub aspectul
numrului de rapoarte prezentate, ct i a numrului de instituii ctre care se raporteaz.
Aceasta poate fi atins inclusiv prin prestarea pe scar mai larg a serviciilor guvernamentale electronice.
Pn acum, mai puin de 30% din ISD care au venit n economia moldoveneasc au fost
plasate n alte regiuni dect municipiul Chiinu. Aceste investiii sunt n special atrase
de fora de munc ieftin, proximitatea materiei prime i existena cererii pentru servicii
pentru agricultur. Este evident c aceti factori nu au anse s rmn atractivi pe termen
lung. ISD n regiuni vor veni numai dac companiile n care se va investi vor putea s serveasc segmente mai largi din piaa regional, naional sau internaional. Accesul fizic la
aceste piee este mpiedicat de conexiunile i arterele de circulaie rutier foarte proaste i
care majoreaz esenial costurile de producie. Sunt necesare eforturi financiare i voin
politic durabile pentru a asigura reabilitarea i dezvoltarea infrastructurii de transport n
regiuni pentru ca acestea s devin interesante pentru ISD. Pe termen scurt, cel mai probabil va continua s predomine situaia cnd companiile cu ISD sunt atrase n regiuni de costurile mici ale forei de munc. Guvernul nu trebuie s se opun acestui proces, deoarece
54
acesta este unul din puinele avantaje pe care le pot oferit regiunile. Totodat, este foarte
important ca pe termen lung guvernul s ncurajeze mai ales companiile cu ISD din sectoare capital-intensive s inteasc locaii la nivel regional. Pentru aceasta, companiile vor
avea nevoie de resurse umane mult mai bine pregtite i disponibile s lucreze n regiuni.
Migrarea ISD din regiuni de la sectoarele intensive n munc ctre cele intensive n capital
va extinde considerabil baza fiscal la nivel local i regional i va permite o dezvoltare mai
sustenabil a economiei la nivel comunitar.
Alturi de lipsa drumurilor, o alt constrngere esenial care mpiedic venirea ISD n regiuni este lipsa sau costurile mari de instalare a infrastructurii comunale necesare pentru
activitatea economic (reea de gaz de capacitate medie sau mare, conexiuni sigure la reeaua electric, apeduct cu destinaie potabil i tehnic, sisteme de canalizare igienic i
industrial, faciliti pentru prelucrarea deeurilor). Alturi de drumurile de calitate proast i deficienele instituionale, aceste lipsuri au mpiedicat venirea unui flux mai mare
de investiii de tip greenfield. Experiena mondial sugereaz c pentru ri cu nivelul de
dezvoltare al Moldovei singura ans pentru a depi acest neajuns sunt parcurile industriale publice sau private care ar oferi potenialilor investitori platformele industriale
necesare pentru lansarea cu costuri minimale ale proiectelor lor investiionale.
Regenerarea platformelor industriale rmase de pe vremea sovietic sau n urma restructurrii industriale i privatizrii ar fi o alt opiune (necontradictorie cu parcurile industriale noi), doar n condiia c va oferi condiiile necesare pentru demararea rapid i fr
costuri majore a activitii de producie.
Datele statistice utilizate nu au permis s msurm ct de amplu i intens este transferul
tehnologic realizat odat cu venirea investiiilor cu capital strin. Unii indicatori atest c
exist un asemenea transfer, inclusiv, aceasta rezult i din faptul c companiile cu capital
strin sunt mult mai bine capitalizate dect cele locale i c acestea investesc mult mai
mult n achiziionarea activelor materiale i nemateriale. Se observ de asemenea efecte
orizontale i verticale pozitive ntre companiile cu capital strin i cele locale, lucru care
atest c companiile locale, dac nu chiar nva i nsuesc tehnologiile strine, cel puin
sunt forate de prezena competitorilor strini s devin mai eficieni. Totodat, o cot
esenial a ISD vine doar pentru a utiliza avantajul forei de munc ieftine pe care l ofer
Moldova. Pe termen lung, acest avantaj va dispare, iar odat cu el se va retrage i capitalul
strin care utilizeaz acest factor. Este important, ca ntre timp, s fie asigurat transferul
tehnologic efectiv ctre companiile locale, inclusiv cu politici fiscale mai ncurajatoare.
O constrngere esenial care mpiedic venirea unui flux mai mare de ISD este lipsa deficitul de terenuri pentru construcii (mai ales n regiuni, unde este foarte nalt ponderea
terenurilor cu destinaie agricol, iar cota celor care nu sunt prelucrate crete de la un
la altul). Este critic necesar simplificarea procedurii de scoaterea a terenurilor agricole
din circuitul agricol, n special n cazul cnd aceste terenuri urmeaz s fie alocate pentru
investirea n activiti productive care pe vertical vor avea impact pozitiv i asupra agriculturii. Totodat, nu este recomandabil facilitarea acestui proces n cazul cnd investitorii
se vor orienta la procesarea materiilor prime agricole care risc s degradeze terenurile
agricole, un exemplu relevant n acest sens fiind extragerea bioetanolului din rapi i alte
culturi care ntr-o perioad scurt de timp pot s epuizeze capacitatea productiv i regenerativ a solului.
Este necesar eliminarea aranjamentelor necompetitive care exist pe unele segmente de
pia i care mpiedic intrarea investiiilor noi pe pieele respective sau pe altele conexe.
Un exemplu bun n acest sens este piaa serviciilor de transport aerian de pasageri. Libera-
55
lizarea acesteia i venirea n ar a unor companii low-cost va reduce esenial costurile de

cltorie (inclusiv pentru investitorii i specialitii strini).
Liberalizarea accesului la infrastructura de telecomunicaii i de suport (stlpi, cabluri, ultima mil) i care este controlat de operatori de stat sau publici (Moldtelecom, Cile Ferate
ale Moldovei), ar deschide o ni extrem de atractiv pentru dezvoltarea n continuare a
sectorului telecomunicaii, inclusiv a Internetului broad-band, la care ar putea contribui
esenial companiile cu capital strin deja existente sau noi n Moldova.
Parteneriatul Public Privat este un aranjament contractual al crui potenial nu este valorificat deloc, inclusiv pentru atragerea unui flux mai mare de ISD. Pentru valorificarea
acestei oportuniti, este necesar clarificarea cadrului fiscal i stabilirea legislativ a responsabilitilor juridice ale tuturor prilor implicate n proiectele implementate pe baza
Parteneriatelor Public Private. Totodat, lipsa pn acum a oricror istorii de succes n
acest domeniu sperie potenialii investitori. Este necesar ca Guvernul s promoveze cel
puin cteva proiecte de talie mic, dar care au anse mari de succes pentru ca acestea s
serveasc ca puncte de atracie pentru altele mai mari.
n economia moldoveneasc trebuie continuat privatizarea! Pentru o ar att de srac,
sectorul public n Moldova este nc extrem de vast i de ineficient. Companiile publice
nerestructurate i protejate de concurena real prin tot felul de instrumente, reprezint
o povar mare pentru economie i absorb resursele umane i financiare care ar putea fi
utilizate mult mai eficient. Odat cu atenuarea efectelor crizei financiare globale, va veni o
perioad potrivit pentru relansarea programului de privatizare i care ar putea s aduc
mai multe ISD n economie.
Chiar dac analiza cadrului statistic i de raportare pe politici nu a fost obiectul acestui
studiu, este clar c acesta ar putea n continuare mbuntit. n primul rnd, este necesar
ca Banca Naional a Moldovei i Biroul Naional de Statistic s cad de acord asupra unui
standard unic utilizat pentru publicarea datelor statistice. n al doilea rnd, trebuie identificate i nlturate cauzele enormelor decalaje ntre datele asupra ISD publicate de BNM i
cele ale BNS. n acest context, ar putea fi necesar ca BNM s aib acces plenar la bazele de
date ale BNS.
Anexe
ANEXE
Anexa 1.
Venituri din vnzri per angajat dup ponderea ISD n capitalul social al companiei, MDL, 2008
Codul
Descriere
CAEM
A011
Cultura vegetala
A012
A013
Cultura vegetala asociata cu cresterea
animalelor
A014
Servicii pentru agricultura si servicii in
cresterea animalelor (cu exceptia celor
sanitar-veterinare)
D151
Productia, prelucrarea si conservarea
carnii si a produselor din carne
D152
D153
Prelucrarea si conservarea fructelor si
legumelor
D154
Fabricarea uleiurilor si grasimilor
vegetale la animale
D155
D156
Fabricarea produselor de morarit, a
amidonului si a produselor din amidon
D158
D159
D16
D17
D18
imbracaminte; prepararea si vopsirea
blanurilor
D19
Productia de piei, de articole din piele
si fabricarea incaltamintei
D20
Prelucrarea lemnului si fabricarea
articolelor din lemn
D21
D22
Edituri, poligrafie si reproducerea
materialelor informative
D23
nucleari
D24
Industria chimica
D25
Productia de articole din cauciuc si din
material plastic
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
120832
207191
67402
1618554
158654
139319
71303
234045
324861
85514
65035
86246
373674
275543
640856
1236178
264204
1749437
163820
246342
34560
159271
127501
216735
301208
110859
172511
99968
262006
441226
98787
56601
40294
72865
3708523
357655
278209
234954
153405
93019
242800
123508
302767
782359
72822
308694
197120
212299
123930
293322
166984
41326
125750
468415
1903297
469460
217242
64424
49012
86882
89845
46991
5625
71242
47882
119716
74151
71297
137196
150068
448698
52940
166266
235716
243369
502403
530609
725014
307735
247318
502179
143372
287600
2102213
471822
241148
411689
214229
202541
266739
Codul
Descriere
CAEM
D26
nemetalifere
D28
Fabricarea produselor finite din metal,
exclusiv productia de masini si utilaje
D29
D31
Productia de masini si aparate
electrice
D35
D36
Productia de mobilier si alte activitati
industriale
D37
Recuperarea deseurilor si resturilor de
materiale reciclabile
F45
Constructii
G50
Vinzarea, intretinerea si repararea
autovehiculelor si motocicletelor;
comertul cu amanuntul al
carburantilor pentru mijloacele de
transport cu motoare cu ardere
interna
G51
Comertul cu ridicata si intermedieri,
exclusiv comertul cu autovehicule si
motociclete
G52
Comert cu amanuntul; repararea
obiectelor de uz casnic si personale
H55
I60
I62
I63
Activitati anexe si auxiliare de
transport; activitati ale agentiilor de
turism
I642
Telecomunicatii
J65
K70
K71
echipamentelor fara operator, a
K72
K74
Alte activitati servicii prestate in
principal intreprinderilor
O90
Eliminarea deseurilor si a apelor
uzate; asanare, salubritate si activitati
similare
O92
Activitati asociative
O93
Sursa: calculele Expert-Grup pe baza datelor BNS;
57
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
256844
3056415
310227
864832
989599
260095
175957
713942
160470
300914
58391
398720
365396
143422
266974
131740
27196
43100
111066
655699
123013
142957
114875
56515
79268
370060
451212
301574
530140
307372
1700000
442163
351403
533400
3610204 1085739
933724
1045977
1225287
979075
868298
1908963
993640
283485
82875
287875
398872
420380
137855
300270
381489
547569
118371
187834
4491033
297219
106258
142221
628894
127028
2504973
320987
580086
145546
894191
125007
2116054 3755222 2016365

343196 376073 706388
502435 6710106 258858
181720 466225 241002
894160
614814
1201904
349555
89281
152421
18356
207122
276278
2527499
111832
390154
182219
177684
294754
109652
321181
374607
53791
128109
33942
283722
151809
6954
95184
101528
178052
721041
32982
58

Anexa 2.
Valoarea medie a activelor per companie, pe grupe de activiti economice i grupe de ntreprinderi
conform cotei capitalului strin n total capital social i suplimentar, mii lei, 2008
Codul
Descrierea
CAEM
A011 Cultura vegetala
A012 Cresterea animalelor
A013 Cultura vegetala asociata cu
cresterea animalelor
A014 Servicii pentru agricultura si
servicii in cresterea animalelor
(cu exceptia celor sanitarveterinare)
D151 Productia, prelucrarea si
conservarea carnii si a produselor
din carne
D152 Prelucrarea si conservarea
pestelui si a produselor din peste
D153 Prelucrarea si conservarea
fructelor si legumelor
D154 Fabricarea uleiurilor si grasimilor
vegetale la animale
D155 Fabricarea produselor lactate
D156 Fabricarea produselor de morarit,
a amidonului si a produselor din
amidon
D158 Fabricarea altor produse
alimentare
D159 Fabricarea bauturilor
D16
D17
D18
imbracaminte; prepararea si
vopsirea blanurilor
D19
Productia de piei, de articole din
piele si fabricarea incaltamintei
D20
D21
D22
D23
nucleari
D24
Industria chimica
D25
Productia de articole din cauciuc
si din material plastic
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
5098,0
8495,8
16944,2
6117,1
6922,2
22293,7
215,9
8481,1
13704,3
8490,7
10710,3
3725,0
2832,1
10729,1
2498,5
6331,0
41512,2
17824,5
7043,0
13108,9
51831,4
1503,0
3700,4
23645,6
6027,6
35488,4
42344,7
10341,8
7092,1
37985,6
20074,5
1350,4
2271,0
1988,4
1259,7
1759,2
7109,8
723,6
3495,2
7238,6
25588,0
30210,0
3325,8
9248,0
1392,6
22783,4
66389,8
2618,1
2692,7
263,6
38959,7
148641,8
112658,7
588,6
13245,8
81913,7
187422,6
8995,2
1808,6
3037,6
3570,0
9899,9
5815,7
81,7
13059,3
1032,2
1873,0
2601,9
2154,1
12982,8
15956,9
71410,7
67540,0
7603,4
4887,7
7167,3
64830,0
64830,0
10248,2
56463,3
6528,5
71410,7
17681,3
67540,0
12316,8
3871,2
105357,7
19998,0
4287,4
12573,8
Anexe
Codul
Descrierea
CAEM
D26
Productia altor produse din
minerale nemetalifere
D28
Fabricarea produselor finite din
metal, exclusiv productia de
masini si utilaje
D29
Fabricarea de masini si
echipamente
D31
Productia de masini si aparate
electrice
D35
Productia altor mijloace de
transport
D36
D37
Recuperarea deseurilor si
resturilor de materiale reciclabile
E401
Productia si distributia energiei
electrice
E402
F45
Constructii
G50
comertul cu amanuntul al
carburantilor pentru mijloacele
de transport cu motoare cu
ardere interna
G51
Comertul cu ridicata si
intermedieri, exclusiv comertul cu
autovehicule si motociclete
G52
obiectelor de uz casnic si
personale
H55
I60
I62
I63
transport; activitati ale agentiilor
de turism
I642
Telecomunicatii
J65
K70
K71
echipamentelor fara operator,
a bunurilor personale si de uz
casnic
59
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
7682,2
33915,8
141594,0
8931,2
337867,0
3262,2
5885,3
15046,1
1976,1
5531,9
4981,5
15075,0
158,9
2521,4
22027,2
3704,1
762,9
1819,5
62,4
2970,2
1070,1
17745,3
38,8
376,7
3141,1
5020,0
20519,2
15494,5
313120,7
14026,8
8930812,5 334849,5
12038,0
23581,1
2708777,5
246666,1
6111,0
15379,5
10504,2
16254,3
3824,0
5712,9
22972,4
8803,0
90972,6
4921,9
8884,2
20217,1
12653,6
16875,7
1958,0
1958,0
6128,4
60644,5
8047,6
24429,2
5089,9
30432,5
6636,8
1566,4
1029,7
45512,9
27142,9
5627,1
857,1
13676,8
12249,2
10665,5
1185,0
4120,1
18262,4
36207,8
4804,3
7839,4
2333,1
436302,3
32908,2
4356,6
3227,3
96597,4
32258,1
7631,0
372057,1
507,5
43096,5
5146,2
62432,0
122700,7
33799,5
2732,8
242,3
13270,5
3346,3
60
Codul
Descrierea
CAEM
K72
conexe
K74
O90
Eliminarea deseurilor si a apelor
uzate; asanare, salubritate si
activitati similare
O92
Activitati recreative, culturale si
sportive
O93
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
1924,8
56,5
874,2
3184,0
2002,7
4106,2
4417,5
755,6
1473,6
16898,7
15692,4
13696,0
622,4
29120,7
5464,4
496,6
8584,3
8918,3
1975,6
2989,0
1150,7
Anexe
61
Anexa 3.
Valoarea medie a activelor per angajat, pe grupe de activiti economice i grupe de ntreprinderi
conform cotei capitalului strin n total capital social i suplimentar, mii lei, 2008
Codul
Descrierea
CAEM
A011 Cultura vegetala
A012 Cresterea animalelor
A013 Cultura vegetala asociata cu cresterea
animalelor
A014 Servicii pentru agricultura si servicii in
sanitar-veterinare)
D151 Productia, prelucrarea si conservarea
carnii si a produselor din carne
D152 Prelucrarea si conservarea pestelui si a
D153 Prelucrarea si conservarea fructelor si
legumelor
D154 Fabricarea uleiurilor si grasimilor
vegetale la animale
D155 Fabricarea produselor lactate
D156 Fabricarea produselor de morarit, a
D158 Fabricarea altor produse alimentare
D159 Fabricarea bauturilor
D16
D17
D18
Fabricarea de articole de imbracaminte;
prepararea si vopsirea blanurilor
D19
Productia de piei, de articole din piele
si fabricarea incaltamintei
D20
D21
D22
D23
nucleari
D24
Industria chimica
D25
material plastic
D26
nemetalifere
D28
0%
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
109,23
295,53
376,54
1359,37
427,29
263,83
71,97
262,05
728,95
113,55
612,02
212,82
285,25
208,21
298,63
1383,74
390,38
2347,66
607,28
607,28
214,71
214,71
282,38
133,91
533,94
383,88
323,41
5911,39
202,63
467,31
669,15
81,03
58,92
110,47
76,05
1416,05
623,24
263,32
254,88
357,87
326,59
56,05
91,56
1289,63
1289,63
105,46
350,99
137,79
1088,15
720,91
51,19
99,59
475,17
1339,71
1170,96
249,87
38,55
11,12
16,52
57,91
38,77
40,86
134,38
175,07
430,85
217,09
93,84
216,82
529,95
276,23
224,92
192,77
332,88
234,13
239,35
1196,77
913,10
366,01
497,47
438,48
326,65
540,30
510,15
223,69
427,51
375,24
2826,31
1273,33
470,06
2532,19
266,71
321,02
578,70
263,48
370,69
10201,53 6140,00
376,20
648,25
62
Codul
CAEM
D29
D31
D35
D36
D37
E401
E402
F45
G50
G51
G52
H55
I60
I62
I63
I642
J65
K70
K71
K72
K74
O90
O92
O93
Descrierea
0%

157,67
Productia de masini si aparate electrice 169,94
49,51
industriale
196,75
787,42
Productia si distributia energiei
electrice
1268,51
Productia si distributia combustibilului
gazos
683,44
Constructii
307,99
comertul cu amanuntul al carburantilor
pentru mijloacele de transport cu
motoare cu ardere interna
446,06
Comertul cu ridicata si intermedieri,
exclusiv comertul cu autovehicule si
motociclete
625,84
obiectelor de uz casnic si personale
251,71
149,92
180,56
880,87
transport; activitati ale agentiilor de
turism
351,29
Telecomunicatii
561,82
6537,53
525,65
echipamentelor fara operator, a
500,21
115,20
405,83
Eliminarea deseurilor si a apelor uzate;
asanare, salubritate si activitati similare 696,34
Activitati recreative, culturale si
sportive
237,88
75,13
1-25%
26-50%
51-75%
76-100%
628,12
35,30
76,29
20,79
124,51
313,93
45,97
1047,02
107,01
38,78
98,26
112,49
15494,54
718,67
1269,53
2003,83
2094,96
84252,95 2790,41
560,91
924,75
1500,61
751,90
825,36
690,43
749,56
737,55
900,49
930,65
819,61
791,56
572,56
742,27
272,94
434,55
170,60
205,95
1213,68
1756,64
154,87
233,75
363,16
417,59
688,10
355,49
368,91
533,46
401,63
184,19
597,64
4537,28
4452,06 19319,49
84,59
1759,79 7081,04 4713,68
300,00
1975,15
5707,01
2236,91
121,15
35,28
169,62
1658,81
262,21
1338,50
99,72
592,29
131,59
297,20
1210,19
128,63
340,44
622,40
572,29
137,20
82,32
61,10
131,50
Anexe
63
Anexa 4.
Ponderea costurilor n vnzrile companiilor, pe grupe de activiti economice i grupe de ntreprinderi
conform cotei capitalului strin n total capital social i suplimentar, %
Codul
Descrierea
CAEM
A011
Cultura vegetala
A012
A013
animalelor
A014
sanitar-veterinare)
D151
Productia, prelucrarea si conservarea carnii
si a produselor din carne
D152
D153
legumelor
D154
Fabricarea uleiurilor si grasimilor vegetale
la animale
D155
D156
D158
D159
D16
D17
D18
D19
Productia de piei, de articole din piele si
fabricarea incaltamintei
D20
Prelucrarea lemnului si fabricarea articolelor
din lemn
D21
D22
D23
Cocsificarea carbunelui, distilarea titeiului si
tratarea combustibililor nucleari
D24
Industria chimica
D25
material plastic
D26
nemetalifere
D28
D29
0%
1-25%
79,8
83,4
58,5
76,9
26-50% 51-75% 76-100%

81,4
94,7
33,4
79,1
82,1
72,2
88,6
80,7
84,7
80,0
84,4
84,1
78,9
87,4
83,6
84,1
162,9
85,5
84,5
72,1
74,6
84,8
46,4
78,8
67,3
52,3
89,3
75,3
47,7
75,1
86,7
46,9
81,8
88,3
84,6
92,4
87,8
93,7
75,6
59,8
94,5
88,4
70,8
71,9
97,6
69,1
70,6
82,2
97,0
79,7
88,4
77,6
86,5
68,5
107,8
77,7
86,4
52,9
78,4
78,9
74,4
81,5
80,7
68,3
71,0
76,6
81,8
105,6
66,1
62,1
63,0
84,1
87,6
56,5
79,0
58,0
84,2
3,7
71,3
91,0
76,5
80,1
90,5
88,1
85,4
87,1
80,9
80,3
80,5
82,0
65,4
77,9
79,2
77,5
75,8
92,7
46,5
100,0
87,1
75,1
71,0
64
Codul
Descrierea
CAEM
D31
D35
D36
industriale
D37
E401
E402
F45
Constructii
G50
autovehiculelor si motocicletelor; comertul
cu amanuntul al carburantilor pentru
mijloacele de transport cu motoare cu
ardere interna
G51
Comertul cu ridicata si intermedieri, exclusiv
comertul cu autovehicule si motociclete
G52
Comert cu amanuntul; repararea obiectelor
de uz casnic si personale
H55
I60
I62
I63
Activitati anexe si auxiliare de transport;
activitati ale agentiilor de turism
I642
Telecomunicatii
J65
K70
K71
fara operator, a bunurilor personale si de uz
casnic
K72
K74
O90
O92
O93

intreprinderilor
asanare, salubritate si activitati similare
0%
1-25%
82,2
72,4
75,0
83,6
90,0
85,0
80,7
76,1
36,8
65,0
98,4
64,8
79,8
46,3
64,9
99,6
73,6
80,7
84,9
90,9
93,5
76,3
Codul
CAEM
A011
A012
A013
A014
D151
85,2
91,0
80,0
87,8
86,3
86,1
78,0
84,5
89,7
84,2
82,9
55,8
82,6
88,3
81,0
53,1
62,9
102,6
82,3
32,3
73,3
58,8
88,0
62,6
78,1
79,1
56,8
96,5
88,6
79,3
70,3
88,3
53,4
92,5
62,2
65,7
65,7
95,2
91,0
79,2
68,0
94,8
34,2
57,8
80,4
88,1
45,0
44,7
55,3
68,4
28,3
86,9
44,0
67,2
93,8
76,9
60,2
73,9
D152
D153
D154
D155
D156
D158
D159
D16
D17
D18
D19
D20
58,6
76,1
63,8
64,1
53,9
73,4
85,8
58,0
100,0
49,9
85,1
80,5
68,8
D21
D22
84,4
72,1
407,6
65
Anexa 5.
Rata medie de rotaie a stocurilor (venitul din vnzri per valoarea stocurilor)
pe grupe de activiti economice i grupe de ntreprinderi conform ponderii
capitalului strin n total capital social i suplimentar.
26-50% 51-75% 76-100%

46,6
23,0
69,3
Anexe
D24
D25
D26
D28
D29
D31
Descrierea
0%
1-25%
26-50%
Cultura vegetala
animalelor
sanitar-veterinare)
Productia, prelucrarea si conservarea carnii
si a produselor din carne
legumelor
Fabricarea uleiurilor si grasimilor vegetale
la animale
din lemn
Industria chimica
material plastic
nemetalifere
3,81
18,14
3,25
31,54
5,85
51-75% 76-100%
2,06
3,93
4,63
95,34
3,23
7,51
4,25
12,87
10,47
65,41
11,51
2,92
2,42
16,46
23,62
79,29
13,66
14,81
1,97
7,74
8,24
12,93
16,33
56,79
0,69
28,34
13,67
2,29
7,00
7,71
4,59
1,11
3,54
2,79
12,30
10,16
6,11
2,56
15,53
3,26
33,77
0,99
1,65
43,37
2,27
1,83
20,19
12,72
4,84
5,12
2,44
6,60
14,33
30,09
25,65
29,55
32,88
13,83
3,58
14,21
51,38
6,27
24,33
179,53
14,71
2,00
351,61
15,85
15,71
29,26
156,20
5,01
109,15
10,56
18,41
12,70
1433,44
11,02
17,65
13,83
12,93
14,89
17,69
11,25
14,34
10,20
14,10
18,72
13,88
5,27
42,02
7,52
6,61
9,98
36,85
416,20
5,36
62,64
113,71
31,40
2,67
42,89
66
Codul
CAEM
D35
D36
F45
H55
J65
K70
K71
K74
Descrierea
industriale
Constructii
fara operator, a bunurilor personale si de uz
casnic
intreprinderilor
0%
1-25%
26-50%
51-75% 76-100%
9,24
1,86
14,34
8,03
25,82
5,18
2,92
8,61
9,52
4,62
1278,95
7,69
3,09
15,56
25,91
6042,87
12,48
25,39
10,46
14,02
0,96
1,61
32,34
60,16
714,00
109,04
Anexe
67
Anexa 6.
Corespondena dintre produsele exportate conform CSCI i genurile de activitate conform CAEM.
Cod CSCI
00
Animale vii
Denumirea conform CSCI
01
Carne i produse de carne
02
Produse de lapte i ou de psri
03
Pete, crustacee, molute
04
Cereale i produse cerealiere
05
Legume i fructe
06
07
A01210
A01221
D15110
Cod CAEM
A01222 A01230
A01223 A01241
D15120 D15130
D15510
D15520
D15200
A01242
A01243
Zahr, produse de zahr, miere
A01111
D15611
A01121
A01122
A01123
A01124
D15830
D15612
D15810
A01131
A01132
A01133
D15310
D15840
Cafea, ceai, cacao, condimente
D15860
D15870
08
Hran pentru animale
A01115
D15710
D15720
09
Diverse produse i preparate comestibile

Buturi
D15892
D15899
D15940
D15950
D15960
D15430
11
12
Tutun i produse de tutun
D15880
D15891
D15910
D15920
D15930
D16000
75,23
D15820
D15850
D15320
D15330
A01251
D15970
D15980
21
Piei i blnuri, neprelucrate
D19101
D19102
24
Plut i lemn
D20101
D20102
D20103
25
Past de lemn i deeuri de hrtie
D21110
26
Fibre textile i deeuri de acestea
D17111
D17112
D17121
D17122
D17131
D17132
D15410
D17141
D17142
D17151
D17152
D17161
D17162
D15420
D17163
D17164
D17171
D17172
D24149
42
Uleiuri i grsimi vegetale stabile
51
Produse chimice organice
D24141
52
Produse chimice neorganice
D24130
53
Extracte tanante sau colorani
D24120
D24301
54
Produse medicinale i farmaceutice
55
56
Uleiuri eterice, cosmetic i produse de parfumerie

ngrminte minerale sau chimice
D24410
D24421
D24510
D24151
D24422
D24423
D24520
D24152
57
Materiale plastice, forme primare
D24160
58
Materiale plastice, forme neprimare
D25210
D25220
D25230
D25240
D24302
D24630
68
Cod CSCI
61
Produse de piele i blnuri prelucrate
62
Produse de cauciuc
63
Produse de plut i lemn (exclusiv mobil)
64
Hrtie, carton i articole de acestea
65
Ln, fibre textile, materiale i produse de acestea
66
Produse minerale nemetalice
67
Fier i oel
68
Metale neferoase
69
71
Produse de metal
Echipament i aparate generatoare de energie electric
D18301
D25110
D25120
D20200
D20301
D20302
D21211
D21212
D17210
D17220
D17230
D17240
D17251
D17259
D26110
D26120
D26131
D26132
D26140
D26151
D26152
D26159
D26211
D26212
D26220
D26230
D26240
D27100
D27210
D27220
D27410
D27420
D27430
D27440
D28111
D28112
D28113
D28114
D28120
D28210
D28220
D28300
D29111
D29112
D29119
D29221
D29222
D29223
D29224
Cod CAEM
D18302 D18303
D25131
D25132
D20303
D20400
D20511
D21220
D21230
D17300
D17400
D17510
D17521
D17522
D17530
D26250
D26260
D26300
D26400
D26510
D26521
D26522
D26530
D26611
D26612
D26613
D26620
D26631
D27310
D27320
D27330
D27451
D27452
D27453
D27454
D28401
D28402
D28510
D28520
D28610
D28621
D28622
D28630
D29225
D29226
D29229
D29231
D29232
D29239
D29241
Anexe
69
Cod CSCI
72
Aparate specializate pentru anumite activiti industriale
D20512
D20520
D21240
D21250
D17541
D17542
D17549
D17600
D17710
D17720
D26632
D26640
D26650
D26660
D26700
D26810
D26821
D26822
D26823
D26824
D26825
D26826
D27340
D27510
D27520
D27455
D27530
D27540
D28710
D28720
D28730
D28740
D28751
D28752
D28759
D29242
D29243
D29244
D29245
D29248
D29249
73
74
Strunguri pentru prelucrarea metalelor, maini-unelte

Echipament, aparate pentru industria de baz
75
Calculatoare i aparate de birou
76
Aparate pentru telecomunicaii, TV, audio, video
77
Aparate i echipament electric
78
Autovehicule
79
Alt echipament de transport
82
Mobil, paturi, saltele
83
Bunuri pentru cltorii, geni i mrfuri similare
84
Articole i accesorii de mbrcminte
85
nclminte
87
Instrumente i aparate de control, profesionale i

tiinifice
88
Aparate fotografice, optice, ceasuri
D29311
D29319
D29321
D29322
D29323
D29329
D29511
D29519
D29521
D29522
D29523
D29410
D29121
D29122
D29123
D29129
D30010
Cod CAEM
D29524
D29525
D29529
D29531
D29539
D29541
D29542
D29543
D29544
D29545
D29549
D29420
D29130
D29141
D29142
D29149
D30020
D32201
D32202
D31101
D31109
D31201
D31209
D31300
D31400
D34101
D34102
D35111
D35119
D35121
D35129
D35201
D36110
D36120
D19201
D32209
D32301
D31501
D31502
D31611
D31619
D31621
D31622
D34201
D34202
D35208
D35209
D35301
D35302
D35309
D36130
D36140
D19202
D18100
D18210
D19300
D18220
D18230
D18241
D18249
D33201
D33202
D33203
D33401
D33402
D33403
D33204
D33205
D33206
D33409
D33501
D33502
D33209
D33301
D33309
D33503
D29551
D29559
D29561
D29562
D29563
D29564
D29565
D29566
D29567
D29568
D29569
D29430
D29211
D29212
D29219
D32309
D31623
D31628
D31629
D29711
D29712
D34301
D34302
D35410
D35420
D35430
D35500
D36150
valoarea exporturilor, mii USD
724,6
384,2
474,2
2838,1
2081,0
2173,3
3389,7
1439,1
1508,4
1625,3
4056,6
2001,8
888,3
7743,5
185,1
1025,1
1565,3
5626,0
2202,3
1835,8
8568,8
250,3
2350,9
1332,6
5024,3
10964,1
1749,3
10002,8
205,2
3905,6
5052,9
7037,0
11937,3
3455,0
13377,5
0
1
14
1
1
11
0
2
14
1
0
11
0
3
16
1
1
10
0
2
23
0
1
9
2007
6
6
8
2
25
29
5
1
0
3
46
1
2
5
0
3
0
3
6
numar companii straine

2004
2005
2006
2007
2008
2004 2005 2006
1741,0
1956,7
3869,2
2179,8
367,3
3
4
5
11804,4
3214,8
3478,7
7516,3
2446,4
6
8
9
9436,0
14000,0 12373,1
7357,5
9203,6
7
7
9
43,5
201,9
80,2
35,5
6,0
1
2
2
26682,9 46301,5 45320,4 21100,4 56759,5
23
17
21
107222,9 111683,9 112340,8 174090,1 140092,1 23
27
33
4734,2
7872,0
19496,1 23882,9 16079,8
5
5
5
1106,7
2284,4
2174,5
2280,4
2960,7
0
1
1
8175,2
8182,9
8647,1
10767,3 17767,1
0
0
0
796,2
920,6
974,7
2978,3
2057,1
4
3
4
277820,3 314463,2 186410,6 135271,7 195777,0 41
43
44
8921,2
11893,8 10169,6 15356,3 18820,1
2
1
1
64895,5 56621,4
4543,5
6178,8
3532,0
1
1
1
1414,6
1402,1
2152,5
2556,1
1935,5
4
4
6
429,5
646,9
488,3
1218,6
355,0
1
1
1
41060,7 37752,8 34781,6 54881,2 62777,4
2
3
3
214,8
274,3
710,4
360,4
369,0
0
0
0
238,3
258,1
206,7
290,0
344,4
1
2
2
3903,3
4669,5
10089,8 14754,8 16517,1
6
5
6
0
2
28
0
1
8
2008
7
7
8
4
27
23
3
1
0
3
45
3
2
4
0
4
1
3
5
Anexe
56
57
58
61
62
63
D36620
D36631
D36632
D36633
D36634
D36635
D36636
D36639
K72500
K72600
Animale vii
Carne i produse din carne
Produse din lapte i ou de psri
Pete, crustacee, molute
Cereale i produse cerealiere
Legume i fructe
Zahr, produse din zahr, miere
Cafea, ceai, cacao, condimente
Hran pentru animale
Diverse produse i preparate comestibile
Buturi
Tutun i produse din tutun
Piei i blnuri, neprelucrate
Plut i lemn
Fibre textile i deeuri din acestea
Uleiuri i grsimi vegetale stabile
Produse chimice organice
Extracte tanante sau colorani
Produse medicinale i farmaceutice
Uleiuri eterice, cosmetic i produse de
parfumerie
ngrminte minerale sau chimice
Materiale plastice, forme primare
Materiale plastice, forme neprimare
Produse din piele i blnuri prelucrate
Produse din cauciuc
Produse din plut i lemn (exclusiv mobil)
Sursa: Expert-Grup;
Cod CAEM
D22240
D22250
D36220
D36301
D36309
D36400
D36500
D36610
K72220
K72300
K72400
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
11
12
21
24
26
42
51
53
54
55
BOPS 262 Servicii de informatic i informaionale

D29600
D22110
D22120
D22130
D22140
D22210
D22220
D22230
K72100
K72200
K72210
descrierea
Cod CSCI
89
Diverse articole fabricate
Cod
CSCI
Anexa 7.
Valoarea exporturilor i numrul estimat de companii pe categorii de mrfuri.
70
71
descrierea
2004
6443,3
13781,9
17817,0
14718,6
1253,3
6641,6
2005
10001,2
22573,8
21111,5
17339,5
85,2
22521,5
2006
15180,4
28006,2
34660,7
31073,0
110,2
31992,4
2007
23231,9
37459,1
57267,2
31185,9
877,0
48836,3
valoarea exporturilor, mii USD

2008
11145,5
48853,8
52349,3
56671,5
2521,8
42115,0
D19
D158
D159
D16
D17
D18
D155
D156
D153
D154
D152
D151
A011
A012
A013
A014
Cod
CAEM
0
5
2
0
0
1
3
0
1
7
1
36
3
2
0
16
37
0
4
2
1
0
1
3
0
1
7
0
28
2
2
0
12
19
0
17
50
1
0
1
4
0
1
9
2
49
5
0
21
68
2
0
1
8
0
1
13
3
57
9
2007
5
19
18
0
0
18
numar companii straine

2004 2005 2006
2
4
4
10
9
12
8
11
17
0
0
0
0
0
0
5
11
13
0
17
86
1
0
0
7
0
3
14
3
67
9
2008
2
21
18
0
0
24
Cultura vegetala
cresterea animalelor (cu exceptia celor sanitarveterinare)
Productia, prelucrarea si conservarea carnii si
a produselor din carne
Fabricarea uleiurilor si grasimilor vegetale la
animale
descrierea
6
16
43
1
10
37
8
19
41
2
11
29
3
7
2
7
2
14
1
13
50
5
19
44
1
13
3
8
2
17
14
57
4
20
46
1
19
3
8
2
17
14
67
5
18
45
3
21
4
7
4
11
numrul companii cu capital

strin
2004 2005 2006 2007 2008
20
22
30
29
30
3
5
6
6
8
1
2
3266829
2095916
1198765
5194717
15461317
20207872
2732063
7411211
34469943
2112327
7957152
8002331
1301457
2004
2490996
3398727
3658667
4027195
2089203
894931
5713529
18221998
18105977
3399726
9495386
66529772
2629219
8704256
8892545
1635156
2005
2629770
3971545
4645829
4104169
2147237
933546
6551472
11695647
18510617
2670567
9868339
67396375
4150257
9172719
9404203
1091453
2006
2393922
4191094
4414835
4646614
2154167
1191510
6990908
9351610
25549278
3633595
13974589
80056382
4259978
13396433
12445363
1189917
2007
2174660
4565453
4816392
4478596
1846148
2255650
8790356
11928043
26573672
7516033
19787023
97083502
11717980
9642314
14832034
1361242
2008
3067537
7386351
4929045
valoarea vnzrilor pe companii fr capital strin,

lei per companie
Anexa 8.
Numrul de companii cu capital strin i valoarea medie a vnzrilor n companiile fr capital strin, lei per companie
Sursa: Estimrile autorilor pe baza datelor BNS;
Hrtie, carton i articole din acestea

Ln, fibre textile, materiale i produse din acestea
Produse minerale nemetalice
Fier i oel
Metale neferoase
Produse din metal
Echipament i aparate generatoare de energie
2878,5
6703,3
1995,2
2723,8
4479,3
electric
72 Aparate specializate pentru anumite activiti
13183,7 10441,2 10198,9 17339,4 15337,7
industriale
73 Strunguri pentru prelucrarea metalelor, maini620,3
1133,8
1801,6
7418,7
3280,2
unelte
74 Echipament, aparate pentru industria de baz
15257,3 15114,4 17515,9 21838,6 24369,4
75 Calculatoare i aparate de birou
904,5
879,4
1241,6
1924,5
1995,3
76 Aparate pentru telecomunicaii, TV, audio, video
2040,3
2382,7
2735,3
3196,0
3139,1
77 Aparate i echipament electric
7451,6
11820,6 18904,3 39235,5 115680,1
78 Autovehicule
9984,1
9457,4
11788,7 14756,3 12837,1
79 Alt echipament de transport
10146,7
3594,1
1937,6
958,2
2198,9
82 Mobil, paturi, saltele
4826,7
10216,4 17548,1 30678,9 44087,1
83 Bunuri pentru cltorii, geni i mrfuri similare
10068,0 10865,5 13127,5 17487,5 21403,5
84 Articole i accesorii de mbrcminte
156108,9 170962,9 200369,4 238316,2 266607,9
85 nclminte
21859,9 26442,0 30750,9 39897,4 47555,4
87 Instrumente i aparate de control, profesionale i
6813,8
7671,8
12102,1 22886,5 27862,4
tiinifice
88 Aparate fotografice, optice, ceasuri
980,6
427,0
603,1
685,5
903,6
89 Diverse articole fabricate
10150,8 13192,7 22140,9 31602,6 32522,1
B262 Servicii informatice si informationale
2630
3640
7970
14270
26270
64
65
66
67
68
69
71
Cod
CSCI
72
Anexe
73
O92
O93
O90
K72
K74
I642
J65
K70
K71
H55
I60
I62
I63
G52
G51
Comertul cu ridicata si intermedieri, exclusiv

comertul cu autovehicule si motociclete
Comert cu amanuntul; repararea obiectelor de
uz casnic si personale
Activitati anexe si auxiliare de transport;
activitati ale agentiilor de turism
Telecomunicatii
Inchirierea masinilor si a echipamentelor fara
operator, a bunurilor personale si de uz casnic
intreprinderilor
asanare, salubritate si activitati similare
descrierea

din lemn
Edituri, poligrafie si reproducerea materialelor
informative
Cocsificarea carbunelui, distilarea titeiului si
tratarea combustibililor nucleari
Industria chimica
material plastic
nemetalifere
Fabricarea produselor finite din metal, exclusiv
productia de masini si utilaje
industriale
Constructii
autovehiculelor si motocicletelor; comertul cu
amanuntul al carburantilor pentru mijloacele
de transport cu motoare cu ardere interna
descrierea
31
27
38
2
5
2
51
13
13
11
4
1
17
17
1
16
14
16
4
43
1
5
2
63
16
18
13
6
1
18
24
1
20
19
14
5
45
1
3
3
60
16
24
14
5
3
18
29
2
19
16
12
2
12
37
88
11
19
72
23
6
53
24
7
46
45
20
8
45
18
4
123
36
29
8
419
108
27
29
8
353
28
7
119
16
50
58
25
13
80
133
42
30
7
464
1
32
8
163
18
68
60
34
18
85
169
59
37
7
497
1
30
6
189
13
86
54
38
21
117
187
62
31
7
517

strin
2004 2005 2006 2007 2008
2
3
1
35
11
9
3
4
1
33
11
8
2
1
5
8
2
1
11
14
15
8
13
12
10
11
15
4
15
2

strin
2004 2005 2006 2007 2008
2152948
1810431
3495027
2928382
2500233
7306133
2785797
4943017
1656696
619263
11387354
2005
2293326
2282452
3874209
3063132
3247330
5730010
2988702
6615476
1548634
630446
6813481
2006
2267202
2677980
3560050
7121046
5222364
5950068
3389792
9251923
1728166
751901
8289561
2007
2484153
3052382
3770354
4248192
6073856
6536620
3326548
51475965
10867748
1886401
1166375
9856866
2008
3335158
4169640
4855192
5936571
1615097
878672
190917
1774837
257081
1500605
2689764
10193151
2158858
563947
1553738
526407
5593406
38766580
4432535
2004
1712336
1132687
213514
1975235
336887
2343601
3237076
9047249
2170529
534928
1786700
626980
5686586
36302835
5353890
2005
2040887
1636407
240659
2321411
593494
1856559
3843504
8250371
3299809
604748
2106323
720413
7269007
52851362
5685158
2006
2172950
2082635
273592
1229918
405776
2275426
4338865
8837652
6696866
690621
2277916
912995
8033468
64948756
7179974
2007
2717381
2086071
247059
1303552
433875
2547195
5191620
11621254
8318600
947405
2995500
1197300
5151720
82302117
8393507
2008

lei per companie
2926795
22849717 36935503 55763640 58886774 45062037

76460183 84962373 117444773 157975545 207982819
89531489 112198424 153299177 229767616 285674231
2494949
3262668
4237382
5068092
5333390
1742081
1628312
3318467
3037899
772348
6419688
2186714
1428296
2905355
1523801
529239
8994247
2004

lei per companie
Cod
CAEM
E401
E402
F45
G50
D37
D29
D31
D35
D36
D28
D26
D24
D25
D23
D21
D22
D20
Cod
CAEM
74
Anexe
75
D24
D25
D23
D22
D21
D20
D19
D18
D17
D159
D16
D158
2004
Fabricarea altor
produse alimentare
12450
20759
de tutun
2301
textile
4958
Fabricarea de articole
de imbracaminte;
prepararea si vopsirea
blanurilor
18026
Productia de piei, de
articole din piele si fabricarea incaltamintei
3902
Prelucrarea lemnului
si fabricarea
2115
cartonului
1617
Edituri, poligrafie si
reproducerea materialelor informative
4433
Cocsificarea carbunelui, distilarea titeiului
si tratarea combustibililor nucleari
22
Industria chimica
1894
Productia de articole
din cauciuc si din
material plastic
2264
descrierea
3753
3944
1659
3707
1536
108
2146
2707
2447
4505
2012
2063
4366
1967
4440
2086
2212
3951
3554
89
2361
4135
1810
1769
4456
1767
3925
1380
5103
121
3148
3555
1632
3752
1327
4589
177
3177
2995
8652
1756
3933
1252
4018
318
3310
2923
7702
1832
22
1432
4218
704
1763
3474
11592
3338
217
498
71
1228
201
214
103
1913
1456
4230
1127
1798
3529
10221
2746
2029
1585
4345
1152
1674
3562
9829
2587
1971
2393
1635
4146
1048
1729
3633
8903
2657
1617
2548
71
1792
3979
1071
1547
3085
7516
2782
1434
55
487
48
1091
120
265
32
40
411
60
871
203
181
48
894
41
1166
41
1930
6048
1287
42
1693
5829
925
102
1256
6119
432
462
215
913
352
428
534
511
210
959
414
422
678
108
561
160
860
389
804
824
82
503
166
841
263
1031
1006
18
569
156
739
222
1371
6434 9509 11066 11888 12390
1620
66
10451 10537 10525 10218 2232 2198

14994 13973 11303 10568 6131 6603
2216
248
437
98
1326
125
284
58
35
companiile cu capital strin

2004 2005 2006 2007 2008
307
489
12
724
55
194
132
20
Anexe
3217
82
2138
4312
1889
1992
4664
19730 20895 20791 19906
3640
2012
1870
3674
1403
5537
134
2934
4621
12695 10384
companiile fr capital strin

2004
2005 2006 2007 2008
2235
2008
2059
3845
1404
5629
174
2735
4856
14614
2257
2007
total
2006
1796
4344
1312
4889
521
3491
2971
7737
10218
14628
1687
4239
1375
5680
297
3442
3027
2015
4362
1478
6429
246
3432
3613
8672
12649 12467 12218 11474

21597 20021 17132 16687
2005
2087
4172
1474
6765
335
3148
4724
12695 10384
total
2004
2005 2006 2007 2008
2004
2005 2006 2007 2008 2004 2005 2006 2007 2008
105032 96530 81805 67311 57822 104352 95761 80926 66300 56662 680 769
879
1011 1160
2592
2812 3185 3219 3067
2584
2801 3123 3187 2961
8
11
62
32
106
Cultura vegetala
Cultura vegetala asociata
cu cresterea animalelor
14614
cresterea animalelor
(cu exceptia celor
sanitar-veterinare)
4988
Productia, prelucrarea
si conservarea carnii si
a produselor din carne 2929
229
Prelucrarea si
conservarea fructelor
si legumelor
6353
Fabricarea uleiurilor si
grasimilor vegetale la
animale
1416
lactate
4334
de morarit, a amidonului si a produselor
din amidon
2366
descrierea
cod
CAEM
D156
D155
D154
D153
D152
D151
A014
A011
A012
A013
cod
CAEM
Anexa 9.
Numrul de angajai, total pe sector, n companiile fr capital strin i n companiile cu capital strin, oameni
76
77
I642
J65
K70
H55
I60
I62
I63
G52
G51
G50
2004
Vinzarea, intretinerea
si repararea autovehiculelor si motocicletelor; comertul cu amanuntul al carburantilor
pentru mijloacele de
transport cu motoare
cu ardere interna
Comertul cu ridicata
si intermedieri,
exclusiv comertul
cu autovehicule si
motociclete
Comert cu amanuntul;
repararea obiectelor
de uz casnic si
personale
Activitati anexe si
auxiliare de transport;
activitati ale agentiilor
de turism
Telecomunicatii
descrierea
6418
419
4577
146
1588
6688
4480
7747
total
2006
6122
502
5377
158
1800
5940
4690
8159
2007
5997
444
4959
154
2731
5235
4996
7240
2008
8059
total
2006
2008
10193 10716
2007
40117 43499 46790 50591

9244 10202 11453 12370
34053 33110 35597 36289
1381 1409 1349 1203
9872 9486 9431 7524

9647 9924 10259 9590
607
755
918
936
10215 10680 11033 14170
10105
9241
561
10471
33818 36279 38676 41788
7861
2005
4061 4339 4531 4564

27186 30728 34126 34937
6368
386
4217
133
1561
7272
4274
7707
2005
37243
8637
34053
1302
31543
7135
2004
Productia altor
produse din minerale
nemetalifere
7619
finite din metal,
exclusiv productia de
masini si utilaje
3846
Fabricarea de masini
si echipamente
7896
Productia de masini si
aparate electrice
1499
Productia altor
mijloace de transport
140
Productia de mobilier
si alte activitati
industriale
3095
445
energiei electrice
6508
3871
Constructii
24509
descrierea
4762
397
4269
144
1429
6094
4206
6133
4699
499
4662
145
1284
5404
4385
6569
4690
443
4559
147
1177
4676
4599
5671
3953 4226 4419 4331

26677 29554 32663 33612
4807
343
3788
130
1490
6149
4006
6613
9391
8494
399
9682
35200
7761
33666
983
25005
6578
7389
7646
7947
268
1094
43
429
71
108
509
557
473
8849
8984
436
9581
8649 6732
8975 8224
479
504
10074 12503
714
747
162
789
646
874
204
757
37689 40317 42965 45552 2043 2428

8328 9014 10006 10670 876 916
33490 32824 35285 35978 387 563
1054 1001
985
895
319 327
9226
8773
403
9458
113
1174
1656
22
308
159
594
274
1614
112
1463
1423
715
13
516
536
305
1590
233
1325
1307
400
1554
559
397
1569
637
940
319
1099
3182
1188
286
408
9232
670
782
1284
439
959
3825
1447
312
364
8867
2547
792
1366
432
1667
5039
1700
311
308
10023
2769

2004 2005 2006 2007 2008
109
586
1776 1561
73
121
82
1341 1123
162
902

2004 2005 2006 2007 2008
25826 27047 29809 31765 6538 7992
7388

2004
2005 2006 2007 2008
3762
23923
4732
372
2974
137
1417
6555
3684
6717

2004
2005 2006 2007 2008
cod
CAEM
F45
E402
E401
D37
D36
D35
D31
D29
D28
D26
cod
CAEM
78
Anexe
79
O93
O92
O90
K74
K72
K71
cod
CAEM
2004
2005
Inchirierea masinilor
si a echipamentelor
fara operator, a
bunurilor personale si
de uz casnic
485
438
Tehnica de calcul si
activitati conexe
2943
3768
Alte activitati servicii
prestate in principal
intreprinderilor
13904 15092
Eliminarea deseurilor
si a apelor uzate;
asanare, salubritate si
activitati similare
2107
2419
Activitati recreative,
culturale si sportive
5206
6237
Activitati de servicii
particulare
1814
1932
total pe coloan 455772 461584
descrierea
6396
387
2007
6598
485
2008
7615
2469
7108
2566
4598
2107
12597
2571
442
5020
375
5397
330
5213
448
372
43
472
50
5447
2419
6159
2311
6304
2436
5559
2551
608
790
924
1108
666
55
1311
33
1329
999
57
1549
15
2012
1385
37

2004 2005 2006 2007 2008
13754 14854 15905 16037 1307 1338
3296
388

2004
2005 2006 2007 2008
1922 2066 2043

1773
1876 1855 1991 1983
41
56
67
75
60
457931 456258 452717 413228 412882 403906 397342 387912 42544 48702 54025 58916 64805
7083
2311
15962 17234 18049
5686
430
total
2006
80

Impactul Investitiilor Straine Directe Asupra Economiei Republicii Moldova

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Impactul Investitiilor Straine Directe Asupra Economiei Republicii Moldova

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Impactul investiiilor strine directe

asupra economiei Republicii Moldova

Studiu elaborat n cadrul proiectului

Impactul investiiilor strine directe

Centrul Analitic Independent Expert-Grup

Capitol 1. Evoluii majore ale investiiilor strine directe n Moldova..................................11

Capitolul 2. Impactul investiiilor strine directe asupra economiei moldoveneti.............22

2.4. Influena capitalului strin asupra investiiilor corporative.......................................32

Copyright PNUD Moldova

1.1. ISD: performanele Moldovei n context regional.....................................................11

2.1. Impactul ISD asupra creterii economice.................................................................. 22

3.1. Concluziile majore ale analizei................................................................................... 50

Descrierea CIP a Camerei Naionale a Crii

3.2. Recomandri de politici pentru atragerea ISD...........................................................52

Graficul 17. Ponderea intrrilor de active pe termen lung n total active

Fluxul de ISD per capita n 1989-2008 pe grupuri de ri, USD..........................11

Graficul 18. Valoarea activelor per companie, conform ponderii capitalului

Stocul de ISD per capita, 2008, USD...................................................................12

Fluxul de ISD i ponderea ISD n PIB, 1995-2009...............................................13

Structura stocului de ISD pe sectoare economice,

Structura stocului de ISD pe sectoare economice,

Structura stocului de ISD n industria prelucrtoare,

Structura stocului de ISD n industria prelucrtoare,

Valoarea medie a intrrilor de active materiale i nemateriale per angajat,

Evoluia cotei companiilor cu capital strin n PIB i a cotei ISD

Graficul 10. Creterea veniturilor din vnzri n 2004-2008 n dependen

Graficul 19. Creterea numrului de companii cu ISD i creterea

Creterea anual a veniturilor din vnzri per angajat

Dinamica ISD n economia naional i structura pe tipuri

Distribuia numrului de ntreprinderi i capitalului strin,

Stocul i structura ISD, dup ri de origine, mii lei i % din total...................... 17

ISD strine amplasate n alte uniti administrativ-teritoriale

Top-10 sectoare cu companii cu capital strin categorizate

Top-10 sectoare dup media valorii activelor per

Ponderea capitalului strin n sectoarele economice

Ponderea capitalului strin n sectoarele economice cu mai puin

Sectoarele economice cu cea mai nalt cretere a veniturilor

Tabelul 10. Sectoarele economice conform raportului dintre penetrarea

Anexa 2. Valoarea medie a activelor per companie, pe grupe de activiti

Tabelul 14. Creterea anual a veniturilor din vnzri a companiilor

Tabelul 15. Distribuia angajailor pe ntreprinderile economic viabile

Banca Naional a Moldovei

Tabelul 16. Numrul mediu a personalului n ntreprinderile economic

Biroul Naional de Statistic din Republica Moldova

Clasificatorului Standard de Comer Internaional

Tabelul 17. Salariul mediu lunar i vnzri/unitate de personal n

Clasificatorul Activitilor din Economia Moldovei

Investiii strine directe

Tabelul 18. Numrul de angajai n ntreprinderile cu capital strin,

UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development /

Impactul investiiilor strine directe asupra economiei Republicii Moldova

Toate economiile n tranziie

Europa de Est i Caucaz

Baza de date UNCTAD.

World Investment Report 2008, UNCTAD, 2009.

Impactul investiiilor strine directe asupra economiei Republicii Moldova

Graficul 3. Fluxul de ISD i ponderea ISD n PIB, 1995-2009

fluxul de ISD, mil. USD (axa din stnga)

Sursa: calculele autorilor pe baza datelor BNM i BNS.

Capitol 1. Evoluii majore ale investiiilor strine directe n Moldova

Impactul investiiilor strine directe asupra economiei Republicii Moldova

1.2. ISD n economia Moldovei: aspecte structurale

Tabelul 2. Distribuia numrului de ntreprinderi i capitalului strin, pe grupe de ntreprinderi dup

Distribuia volumului capitalului strin