Tema 8: Rezultatele financiare

ale ntreprinderii
Planul leciei:

8.1. Obiectivele i scopurile financiare ale

ntreprinderii
8.2. Coninutul consumurilor i cheltuielilor
ntreprinderii
8.3. Veniturile ntreprinderii
8.4. Rezultatul financiar al ntreprinderii
8.5. Funciile profitului
8.6. Factorii ce influeneaz mrimea
profitului
8.7. Indicatorii rentabilitii

8.1. Obiectivele i scopurile

financiare ale ntreprinderii

Economia poate fi viabil

doar dac reuete s
stimuleze crearea i
dezvoltarea unei afaceri
profitabile.

Prin punerea la dispoziia

consumatorilor a produselor i
serviciilor solicitate, de calitate i la
preuri competitive, ntreprinderea
rspunde obiectivului su social,
iar n funcie de mrime i importan
n societate, ea contribuie la
meninerea stabilitii i dezvoltrii
economiei naionale.

Obiectivele financiare ale

ntreprinderii:
- lichiditatea;
- maximizarea profitului;
- maximizarea valorii de pia
a ntreprinderii.

Interaciunea obiectivelor
poate fi urmrit n:
- ritmicitatea vnzrilor, precedat de gestiunea
eficient a clienilor ce asigur ntreprinderii
necesarul de mijloace bneti pentru efectuarea
plilor curente;
- pentru a vinde ntreprinderea va produce bunuri i
servicii de calitate, adecvate preferinelor
consumatorilor i competitive pe piaa naional i
internaional;
- fabricarea produselor necesare consumatorilor, de
calitate i competitive asigur ncasarea de venituri
mari care vor acoperi integral costurile, se vor
genera profituri necesare pentru remunerarea
acionarilor i stimularea creterii ntreprinderii;
- suficiena profitului pentru remunerarea acionarilor
n proporii mai mari dect costul de oportunitate va
produce creterea valorii bursiere a aciunilor i a

Pentru realizarea obiectivelor

se vor parcurge urmtoarele
etape:
I. Stabilirea poziiei
ntreprinderii pe pia va
cuprinde studiile:

identificarea costului de achiziie a

utilajului;
identificarea costului de formare a
personalului;
identificarea costului de ntreinere sau
evitare a

II. Precizarea obiectivelor privind

scopurile principale ale
ntreprinderii:

economice;
tehnice;
sociale;
organizatorice.

Scopurile enumerate vor influena;

volumul vnzrilor;
profitul;
rentabilitatea;
poziia pe pia.

III. Determinarea mrimii i structurii

resurselor necesare realizri
obiectivelor.

Pentru a determina mrimea i

structura
resurselor necesare trebuie s se
cunoasc:

gradul de ndatorare a ntreprinderii;

situaia trezoreriei;
gradul de risc posibil.

n baza etapelor de implementare a

obiectivelor se va stabili politica
ntreprinderii care va cuprinde urmtoarele
elemente:

definirea obiectivelor pe termen lung i

pe termen scurt;
stabilirea volumului i structurii
resurselor necesare;
precizarea aciunilor ce vor fi ntreprinse,
dup consultarea responsabilelor fiecrei
faze, subdiviziuni;
precizarea timpului necesar ndeplinirii
fiecrei aciuni;
determinarea eficacitii ntreprinderii.

8.2. Coninutul
consumurilor i
cheltuielilor
ntreprinderii

Consumurile reprezint resursele

utilizate pentru fabricarea produselor i
prestarea serviciilor n scopul obinerii
veniturilor. Acestea sunt neaprat legate de
procesul de producie, gsesc reflectarea
material n stocurile de producie finit i
producie n curs de reproducie i sunt
recuperate n urma vnzrii acestora.

n dependen de reflectarea
consumurilor
n
costul
produselor
finite,
deosebim
consumuri directe i consumuri
indirecte de producie.

Consumurile
directe
sunt
consumurile identificate nemijlocit
pe un anumit produs: materii prime
i materiale, energie, retribuirea
muncii lucrtorilor din activitatea de
producie.

Consumurile
indirecte
sunt
consumurile care nu pot fi identificate
direct pe un produs, ele fiind antrenate
n deservirea i gestiunea subdiviziunilor
de producie: uzura mijloacelor fixe cu
destinaie productiv, retribuirea muncii
muncitorilor auxiliari, consumurile de
ntreinere a aparatului de producie n
stare de lucru, etc.

n raport cu modul de modificare

a consumurilor n funcie de
volumul
produciei
fabricate,
deosebim consumuri variabile i
consumuri constante.

Consumuri variabile se modific

proporional cu volumul produciei,
lucrrilor executate, serviciilor prestate.
n
aceast
categorie
se
includ:
consumurile de materii prime, energie,
ap i combustibil, salariile personalului
care lucreaz n seciile de producie.

Consumurile
constante
sunt
consumurile care rmn constante ntrun anumit diapazon de modificri,
indiferent de modificrile volumului
produciei fabricate (uzura calculat,
cheltuielile de ntreinere i exploatarea
cldirilor i utilajului).

n componena consumurilor, care

formeaz Costul Vnzrilor se includ:
1) consumurile de materiale cuprind costul
materialelor, pieselor de schimb utilizate n
procesul de producie;
2) consumurile privind retribuirea muncii includ
salariile personalului care particip la procesul de
producie;
3) consumurile indirecte de producie sunt legate
de deservirea i gestiunea subdiviziunilor
ntreprinderii i includ:
- cheltuielile de ntreinere i uzura mijloacelor fixe
cu destinaie productiv;
- salariile personalului de conducere i deservire a

Cheltuielile sunt inevitabile n

activitatea unei ntreprinderi.
Spre deosebire de consumuri,
cheltuielile nu se includ n costul
vnzrilor, dar se reflect n
Raportul de profit i pierderi i se
scad din venituri la determinarea
rezultatului perioadei de gestiune.

Definiii:
Cheltuielile reprezint resursele utilizate i pierderile
care apar ca rezultat al activitii economicofinanciare i nu sunt legate nemijlocit de procesul de
producie.
Prin cheltuieli se nelege orice consum de factori de
producie, din cadrul unui proces economic sau
comercial, n urma cruia elementele consumate i
schimb forma iniial i utilitatea, devenind bunuri i
servicii necesare satisfacerii unor nevoi sociale ale
populaiei.
n expresia valoric, cheltuielile reprezint totalitatea
resurselor consumate de agentul economic ntr-o
perioad de timp dat pentru obinerea i livrarea pe
pia a diverselor produse i servicii. Ele msoar
efortul depus de ctre ntreprindere n vederea

grupe:

1.
Cheltuielile
activitii
operaionale
cuprind
cheltuielile
ocazionale
de
desfurare a activitii de baz a
ntreprinderii i includ:
a) costul vnzrilor (consumurile directe de
materiale, retribuirea muncii);
b) cheltuielile comerciale (operaiunile de
marketing, reclam, ambalarea produselor);
c) cheltuielile generale i administrative
(cheltuieli de deplasare ale personalului de

2. Cheltuielile activitii
neoperaionale cuprind:
a) cheltuielile activitii de investiii
rezult din ieirea activelor pe termen
lung;
b) cheltuielile activitii financiare
cuprind plata redevenelor, arendei
finanate a activelor materiale pe
termen lung, diferenele nefavorabile
de curs valutar;
c) pierderile excepionale cuprind daune
provocate de calamitile naturale,

3. Cheltuielile privind impozitul pe

venit
cuprind
suma
total
a
cheltuielilor privind impozitul pe
venit luat n considerare la
calcularea profitului net al perioadei
de gestiune.

8.3. Veniturile
ntreprinderii

Venitul este un aflux global de

avantaje economice n cursul
perioadei de gestiune rezultat n
procesul activitii ordinare a
ntreprinderii sub form de majorare a
activelor sau de micorare a
datoriilor, care conduc la creterea
capitalului propriu.

Venitul pentru ntreprindere este

un indicator relevant care reflect
efectul economic al activitii
economico-financiare ntr-o
perioad dat.

Obiectivul major al ntreprinderii

obinerea unui cuantum de venituri,
capabile s asigure att recuperarea
integral a consumurilor i cheltuielilor
efectuate, ct i obinerea unui profit
suficient pentru remunerarea aciunilor
i finanarea dezvoltrii ntreprinderii.

1.
2.
3.
4.

n funcie de sursele de intrare la

ntreprindere veniturile se divizeaz
4 grupe:
Venituri din activitatea
operaional;
Venituri din activitatea
investiional;
Venituri din activitatea financiar;
Venituri excepionale.

Venituri din activitatea operaional

cuprind sumele rezultatele din activitatea de
baz a ntreprinderii. Acestea includ:
a)veniturile din vnzri: ncasrile din
vnzarea produselor, mrfurilor, prestarea
serviciilor; operaiile de barter, operaiile de
construcie.
b)alte venituri operaionale: sumele primite
sau de primit din ieire a (vnzarea,
schimbul) activelor curente cu excepia
produselor finite i mrfurilor; arenda
curent; amenzi, penaliti, despgubiri,
recuperri de daune materiale rezultate din
modificarea metodelor de evaluare a activelor

Veniturile din activitatea de investiii

cuprind:
sumele rezultate din ieirea i recalcularea
activelor pe termen lung ale ntreprinderii;
sumele ncasate din vnzarea activelor
nemateriale, terenurilor, mijloacelor fixe;
dividende calculate; dobnzile la titlurile de
valoare procurate i mprumuturile acordate;
sume, reprezentnd diferene din reevaluarea
activelor pe termen lung ieite; sumele
ecartului din reevaluare aferente activelor pe
termen lung ieite;
sumele obinute din lichidarea mijloacelor fixe

Veniturile din activitatea financiar

cuprind:

sumele rezultate din transmiterea n

folosin altor persoane juridice i fizice, pe
un termen mai mare de un an, a activelor
nemateriale i materiale pe termen lung;
valoarea activelor intrate cu titlul gratuit;
venituri sub form de diferene de curs
valutar, subvenii primite din buget;
prime, premii, sume sponsorizate etc.

Venituri excepionale cuprind:

- sumele primite de la organele de stat,
de la persoanele fizice i juridice,
companii de asigurri sub form de
recuperare a pierderilor provocate de
calamiti naturale, perturbri politice
i alte evenimente excepionale

8.4. Rezultatul financiar al

ntreprinderii

Aprecierea nivelului de dezvoltare a

ntreprinderii, a modului n care sunt
utilizate
resursele economice i financiare de care
dispune implic msurarea rezultatelor
activitilor desfurate.
Rezultatele obinute pot fi exprimate n
form fizic i valoric.

Exprimarea fizic a rezultatelor activitii

financiare
ine de particularitile i caracteristicile
specifice
diferitor valori de ntrebuinare fiind efectuat
n:
uniti naturale;
uniti naturale-convenionale;
uniti de timp de munc.
(tone,M,M,litri,numr de uniti,ore,km etc.)

Evaluarea rezultatelor n uniti

valorice
se
efectueaz
prin

intermediul
indicatorilor
de
exprimare a rezultatelor financiare
ale ntreprinderii.

1.
2.
3.
4.
5.
6.

Volumul vnzrilor;
Profitul brut (PB);
Rezultatul activitii operaionale (RAO);
Rezultatul activitii investiionale (RAI);
Rezultatul activitii financiare (RAF);
Rezultatul activitii economico financiare (RAEF);
7. Rezultatul excepional;
8. Rezultatul perioadei de gestiune pn la
impozitare;
9. Profitul net.

Profitul se supune impozitrii, rezultnd

profitul
net, cel care rmne la dispoziia

ntreprinderii
i care reprezint principala surs de cretere
economic, dar i motivaia obiectiv a
proprietarilor de a-l reinvesti n organizarea
produciei de noi bunuri i servicii cu scopul
de
maximizare n timp.

Profitul net obinut de

ntreprindere
se repartizeaz n:
- constituirea fondului de remunerare a
acionarilor;
- constituirea fondurilor de rezerv;
- constituirea fondului de dezvoltare
economic (fondul de investiii) etc.

Optimizarea profitului constituie premisa

realizrii
obiectivului
strategic,
de
perspectiv,
al oricrei ntreprinderii, care const n
creterea valorii patrimoniale, creterea
capacitii concureniale, revenindu-i i
rolul
de
stabilizator
al
ntregii
economii
naionale,
asigurnd stabilitatea social i chiar
politic
din ar.

Pragul de rentabilitate
ntr-o economie concurenial productorul nu
poate influena preurile la care cumpr factorii
de producie i nici cantitatea de produse aduse
pe pia de toi productorii. n aceste condiii,
dac admitem c la nivelul su realizeaz o
combinare eficient a factorilor de producie,
singura variabil asupra creia se poate aciona
pentru a obine o rentabilitate mare o constituie
cantitatea de produse oferite spre vnzare.

n cadrul acestui proces un loc important revine

determinrii pragului de rentabilitate, adic
stabilirea acelei cantiti de produse, unde profitul
este nul, n acest punct suma ncasrilor este egal
cu suma costurilor totale.
Nivelul pragului de rentabilitate depinde de
structura costurilor ntreprinderii. Din acest motiv,
etapa prealabil i indispensabil n determinarea
punctului de rentabilitate este repartizarea
costului total n costuri fixe i variabile.

Pragul de rentabilitate (punctul critic) poate fi analizat prin metoda

ecuaiei:
La baza acestei metode st urmtoarea relaie:
Profit = VV CCv CCc,
Urmrind determinarea punctului critic unde profitul este nul obinem:
VV = CCv + CCc
Qv * Pu = Qv * CCvu + CCc
de unde:
Qv = CCc / (Pu CCvu ) sau Qv = CCc / MC (unitar)
VV venituri din vnzri;
CCv consumuri i cheltuieli variabile;
CCc consumuri i cheltuieli constante;
Qv cantitatea vndut de ntreprindere;
Pu preul de vnzare pe unitate;
MC (unitar) marja de contribuie unitar;
Ccvu - consumuri i cheltuieli variabile unitare.

8.5. Funciile
profitului

Definiii:
Profitul reprezint expresia absolut a evoluiei realpozitiv
a ntreprinderii.
Profitul este definit i ca rezultatul sintetic financiar
pozitiv al
unei activiti productive, principalul indicator
calitativ care
exprim eficiena activitii productive.
Ca indicator de eficien a activitii economice,
profitului
reprezint ceea ce se obine n plus, fa de ct s-a

Metoda tradiional de determinare a profitului

const n
compararea cheltuielilor reale efectuate de
ntreprindere
pe parcursul unei perioade de timp cu venituri reale
obinute n aceeai perioad.
Activitatea este eficient dac veniturile depesc
cheltuielile.
Rezultatul pozitiv al diferenei venituri-cheltuieli
semnific
existena la ntreprindere a unui profit,care reprezint
sursa

Funciile principale ale profitului:

1) funcia de motivare a personalului angajat, respectiv
a acionarilor;
2) funcia de cretere economic, profitul reprezentnd
principala surs a acumulrilor pe baza crora se
constituie investiiile, surs de baz a creterii
economice;
3) funcia de stimulare a iniiativei economice, profitul
determinnd acceptarea riscului de ctre
ntreprinztori i, prin aceasta, contribuind la
stimularea produciei de bunuri i servicii, la creterea
productivitii etc.
4) funcia de control asupra activitii ntreprinderilor.

8.6. Factorii ce influeneaz

mrimea profitului

Mrimea profitului este influenat

de:
Factori interni
2. Factori externi
3. Factori exogeni
1.

Factorii externi:
dimensiunile pieei;
puterea de cumprare a
consumatorilor;
condiiile pieei financiare: rata
dobnzii, condiiile de creditare, rata
inflaiei;
potenialul furnizorilor, care pot
exercita influena asupra profitului prin

Factorii exogeni:
politica fiscal;
politica de susinere, de ctre stat, a
unor anumii ageni economici;
locul amplasrii ntreprinderii;
caracterul de producie al
ntreprinderii;
politica de susinere, de ctre stat, a
investitorilor strini etc.

Influena factorilor ce influeneaz

mrimea
profitului se efectueaz prin doi
indicatori:
Levierul operaional
2. Levierul financiar
1.

Levierul operaional este ponderea

pe care o dein costurile fixe n
costurile totale ale unei ntreprinderi,
iar ntreprinderea care are o pondere
nsemnat de costuri fixe n totalul
costurilor suportate ntr-o anumit
perioad, este considerat
ntreprinderea cu un grad ridicat al
levierului operaional.

Efectul de levier operaional se

calculeaz dup formula:

Eop

CA

, unde
CA PR

CA cifra de afaceri;
PR - pragul de rentabilitate.
Astfel, mrimea profitului i riscul de
obinere a acestuia depinde de variaia cifrei de
afaceri (volumul vnzrilor) i de situaia ei n
raport cu pragul de rentabilitate. Cu ct nivelul
cifrei de afaceri este situat mai sus fa de
pragul de rentabilitate, cu att riscul
ntreprinderii este mai mic.

Avnd n vedere c pragul de rentabilitate

poate fi exprimat i prin relaia:

CF
CF
QQppCF

v
,
undeQ

CF Q v, undeQ p v
pv

Q reprezint cantitatea de producie vndut,

p preul de vnzare,
CF costuri fixe totale,
v cheltuieli variabile pe unitate de produs,
efectul levierului operaional pune n eviden i
variaia profitului la modificrile produse n volumul
fizic al produciei vndute.
Formula de calcul a efectului levierului operaional, n
acest caz, este:
Q p v

Q p v CF

Meninerea vnzrilor la nivelul

pragului de rentabilitate asigur
supravieuirea ntreprinderii i nu
dezvoltarea ei. Pragul de rentabilitate,
la rndul su, se atinge mai greu, cnd
costurile fixe sunt mari. Creterea
costurilor fixe ntr-un ritm mai mare
dect cel al vnzrilor are ca efect
creterea costului total i reducerea
profitului.

Deci, rezult c
ntreprinderile, care au un efect
de levier operaional nalt pot
obine sporuri nsemnate ale
profitului prin creterea produciei,
chiar dac pentru vinderea
acestora va trebui s micoreze
preul de livrare, fapt ce permite
i lrgirea segmentului de pia

2. Levierul financiar

Efectul ndatoririi asupra rentabilitii

ntreprinderii se exprim prin prisma efectului de
levier financiar:

El . f .

DAT
Re Rd
CP

Efectul de levier financiar pune n eviden

creterea ratei de remunerare a capitalului
propriu, ca urmare a influenei fondurilor fixe
formate, n principal din datorii pe termen lung
asupra profitului ntreprinderii.

ntruct efectul de levier financiar

este direct proporional cu
diferena dintre rata rentabilitii
economice a ntreprinderii i rata
dobnzii, rezult c creterea
rentabilitii economice va
produce o cretere a rentabilitii
financiare, respectiv a profitului.

Msura n care resursele materiale i

financiare au permis ntreprinderii s
realizeze
profit
se
numete
rentabilitate.
Profit din activitatea economico-financiar

R = -------------------------------------------------- x 100%
Resurse utilizate

Sistemul de rate al rentabilitii include:

Rata rentabilitii vnzrilor (Rv).
Aceast rat indic profitul obinut la un leu
vnzri.
Profit de vnzri
Rv = ----------------------- x 100%
100%
Volumul vnzrilor

Profit brut
sau Rv = ------------- -x
Venituri din vnzri

Prin compararea acestui indicator cu media pe

ramur, se poate aprecia n ce msur
ntreprinderea a asigurat potenialul pieei, precum
i eficiena aplicrii politicilor de pia i de preuri

Rata rentabilitii fa de resursele

consumate (Rcost)
Rcost

Profit brut
= --------------------------- x 100%
Costul vnzrilor

Realizarea unui profit satisfctor

condiioneaz capacitatea ntreprinderii de a
remunera convenabil capitalurile de care
dispune, de a menine potenialul su tehnic
i economic, de asigura o dezvoltare
raional innd cont de evoluie i tendinele
conjuncturale.

Rentabilitatea economic (Re). Exprim

gradul de valorificare al capitalului total i
reflect cte uniti monetare au fost
necesare ntreprinderii pentru obinerea
unei uniti convenionale de profit,
indiferent de sursa atragerii acestor
mijloace.
Profit pn la impozitare
Re = ------------------------------- x 100%
Total active

Rentabilitatea financiar (Rf). Exprim

capacitatea ntreprinderii de a realiza profit net
prin capitalurile proprii angajate n activitatea
sa.
Rentabilitatea financiar reflect scopul final al
acionarilor unei ntreprinderi, exprimat prin rata de
remunerare a investiiei de capital fcut de acetia
n procurarea aciunilor ntreprinderii sau reinvestirii
totale sau pariale a profiturilor ce le revine pe drept.
Se calculeaz conform formulei:
Profit net
Rf = -------------------- x 100%
Capital propriu
n condiiile economiei de pia, este necesar ca rata
rentabilitii financiare s fie superioar ratei dobnzii
pe pia, ceea ce conduce la creterea cursului