Sunteți pe pagina 1din 9

VALOAREA N TIMP

A BANILOR

Lect. dr. Nicoleta Vintil


ASE Bucureti, Departamentul Finane

Principiul actualizrii / fructificrii

Axa temporal este elementul esenial n


analiza valorii n timp a banilor
Aceasta cuprinde numrul de perioade de
analiz (ani, semestre, trimestre, luni etc.)

Lect. dr. Nicoleta Vintil


ASE Bucureti, Departamentul Finane

Valoarea viitoare a unei sume


Dac investesc suma V0 n prezent (momentul 0),
valoarea viitoare a acestei sume va fi:
dup o perioad: V1 = V0 (1+k)
dup 2 perioade: V2 = V0 (1+k)2
................
dup n perioade: Vn = V0 (1+k)n
unde: k rata de dobnd (de fructificare),
constant pentru fiecare perioad (dobnd
compus)

Lect. dr. Nicoleta Vintil


ASE Bucureti, Departamentul Finane

Valoarea prezent a unei sume


Care este suma V0 pe care trebuie s o investesc
n prezent (momentul 0) pentru a obine o valoare
viitoare cert (V1, V2, ..., Vn) :
investiie pe o perioad: V0 = V1 / (1+k)
investiie pe 2 perioade: V0 = V2 / (1+k)2
................
investiie pe n perioade: V0 = Vn / (1+k)n
unde: k rata de actualizare (costul capitalului)
constant pentru fiecare perioad (dobnd
compus)

Lect. dr. Nicoleta Vintil


ASE Bucureti, Departamentul Finane

Valoarea viitoare a unei anuiti


Anuitile obinuite reprezint o serie de pli /
ncasri n sume egale, efectuate / primite timp de
n perioade (la sfritul fiecrei perioade). Valorile
viitoare pentru fiecare dintre anuiti sunt:
anuitatea dup o perioad: Vn,1 = V (1+k)n1
anuitatea dup 2 perioade: Vn,2 = V (1+k)n2
................
anuitatea dup n1 perioade: Vn,n1 = V (1+k)
anuitatea dup n perioade: Vn,n = V
Suma valorilor viitoare ale acestor n anuiti este:
n

Vn V (1 k )
t 1

n t

(1 k ) 1
V
k

Lect. dr. Nicoleta Vintil

ASE Bucureti, Departamentul Finane

Valoarea prezent a unei anuiti


Valorile prezente pentru fiecare dintre anuiti sunt:

anuitatea primit dup o perioad: V0,1 = V / (1+k)


anuitatea primit dup 2 perioade: V0,2 = V / (1+k)2
................

anuitatea primit dup n perioade: V0,n = V / (1+k)n


Suma valorilor prezente ale acestor n anuiti este:
n

1
V
V
V0 V

t
n
(
1

k
)
k
k

(
1

k
)
t 1

Lect. dr. Nicoleta Vintil


ASE Bucureti, Departamentul Finane

Valoarea prezent a unei


serii de perpetuiti
Perpetuitile sunt anuiti primite pentru o perioad
de timp nedefinit.
Valoarea prezent
constante V este:

unei

serii

de

perpetuiti

V
V0
k
Valoarea prezent a unei serii de perpetuiti V cu
rat de cretere constant g este:

V
V0
k g
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Departamentul Finane

Cazul fluxurilor inegale de trezorerie


Valoarea viitoare a unei serii de n fluxuri inegale de
trezorerie este:
n

Vn CFt (1 k ) n t
t 1

Valoarea prezent a unei serii de n fluxuri inegale


de trezorerie este:
n

CFt
V0
t
(
1

k
)
t 1

Lect. dr. Nicoleta Vintil


ASE Bucureti, Departamentul Finane

Rata de actualizare n
condiii de dobnd compus
Rata anual de actualizare (costul capitalului k)
este reprezentat de rata de remunerare ateptat de
investitori, format din rata fr risc plus o prim de
risc.
Pentru perioade mai mici de un an, echivalena dintre
ratele de dobnd este urmtoarea (n condiii de
dobnd compus):

(1 ra ) (1 rs ) 2 (1 rt ) 4 (1 rl )12 (1 rz )365 e r
n condiii de dobnd simpl, echivalena dintre
ratele de dobnd este urmtoarea:

ra 2 rs 4 rt 12 rl 365 rz
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Departamentul Finane