Sunteți pe pagina 1din 19

Colegiul Economic Delta Dunrii Tulcea

Proiect pentru examenul de certificare a


competenelor profesionale nivel 3

Calificare: Tehnician n activiti economice

Tema proiectului: Sursele proprii de


finanare a unei afaceri

Profesor coordonator:
Prof. Ec. Moroianu Maria

Candidat:
Stan Ionu

Argument

Multe firme din societatea n care trim caut s se finaneze cu surse ct mai eficiente
(chiar proprii dac se poate) aa c apeleaz la surse proprii de finanare.
Prin structura contabil de capitaluri sunt delimitate sursele de finanare stabile ale
valorilor economice constituite ca activ patrimonial al ntreprinderii.
Determinativul stabil marcheaz prezena acestor surse la dispoziia ntreprinderii pe o
perioad mai mare de un an. O asemenea trstur reprezint unul din elementele care pledeaz
pentru desemnarea lor i prin noiunea de capitaluri permanente.
n raport cu modul lor de constituire financiar, capitalurile se difereniaz n:

capitaluri proprii
provizioane pentru riscuri i cheltuieli
datorii pe termen lung.
Autofinanarea constituie n general pivotul finanrii ntreprinderilor i pentru unele

dintre ele, sursa exclusiva a finanrii n fazele decisive ale dezvoltrii acestora. Caracterul
fundamental al cestei resurse ine de faptul c aceasta constituie elementul n baza cruia
finanarea

extern

va

putea

fi

solicitat

atras

de

ctre

ntreprindere.

Este fr ndoial mai clar dac spunem c autofinanarea corespunde unui surplus monetar
degajat de ntreprindere din activitatea sa i folosit pentru finanarea dezvoltrii viitoare.
Finanarea ciclului de exploatare se face pe baza unei decizii care are drept scop
realizarea echilibrului financiar ntre nevoia de finanare a activelor circulante i sursele
mobilizate pentru finanarea acesteia.
Obiectul deciziei de finanare a ciclului de exploatare l constituie selecia i mobilizarea
operativ a surselor de capitaluri circulante, la cel mai redus cost al procurrii acestora i n
condiii de reducere a riscului. Mobilizarea surselor proprii, atrase sau mprumutate, se va face n
condiii de armonizare a relaiei rentabilitate-lichiditate i de diminuare a riscului. Sursele
proprii, chiar dac implic participarea investitorilor de capitaluri la proprietate i la distribu ia
profitului net, constituie totui cea mai sigur surs de finan are, determin autonomie financiar
i elimin riscul retragerii fortuite a capitalurilor.

Cuprins proiect
2

Capitolul I: Generaliti . pag 4


I.1 Introducere pag 4
I.2 Identificarea surselor de finanare pag 5
Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare ale agentului economic i
caracteristicile acestora ... pag 7
II.1 Structura financiar a unei ntreprinderi .. pag 7
II.2 Autofinanarea activitii economice pag 9
II.3 Surse proprii externe (aporturi noi la capital) pag 13
Capitolul III: Identificarea surselor proprii de finanare ale unor firme X (aceste
firme nu exist n realitate) .. pag 16
III.1 SC Vulturul SA (Atenie! Aceast firm NU exist n realitate)

pag 16

III.2 SC Vlad SA (Atenie! Aceast firm NU exist n realitate) .

pag 17

BIBLIOGRAFIE

pag 19

Capitolul I: Generaliti
I.1. Introducere
Realizarea cu succes a oricrei afaceri necesit existena i utilizarea unor resurse
financiare care s permit firmei meninerea i apoi afirmarea pe pia.
De modul care sunt administrate aceste resurse, dar i de nivelul acestora depinde n
mare msur evoluia ulterioar a activitii economice desfurate.
De aici rezult interesul deosebit pe care agenii economici l acord problemei
finanrii afacerii.
Finanarea afacerii reprezint totalitatea modalitilor prin
care agentul economic reuete s dispun n timp util de
resursele financiare necesare realizrii proiectelor propuse n
condiii de eficien maxim.

Scopul oricrei activiti economice l constituie maximizarea profitului. n acest sens,


se procedeaz la analiza financiar a activitii, stabilindu-se punctele tari i punctele slabe ale
gestiunii financiare n vederea fundamentrii unei noi strategii de meninere i de dezvoltare ntrun mediu concurenial.
Astfel, devine de mare importan identificarea tipurilor de surse de finan are care
susin activitatea economic respectiv.
Analiznd datele din documentele contabile de sintez, rezult c pasivul bilanier, prin
componena sa, evideniaz modul de finanare sau de susinere financiar a actului de
exigibilitatea surselor de finanare.
Astfel, categoria de pasiv corespunztoare finanrii proprii a activului, asigurat de
proprietar, ca investitor, este denumit capitaluri proprii.
Capitalurile proprii cuprind:
aporturile de capital
primele de capital
Sursele proprii sunt
rezervele
nerambursabile
i se
rezultatul reportat
utilizeaz
conform
rezultatul exerciiului financiar
legislaiei n vigoare asigurnd finanarea permanent a ntreprinderii.

I.2. Identificarea surselor de finanare

n funcie de sursele utilizate, exist dou ci de finanare a afacerii


finanare prin fonduri proprii
finanare prin angajamente la termen

Mai jos sunt prezentate cile de finanare ale unei afaceri n funcie de sursele
utilizate.

Autofinanare
Prin fonduri proprii
Noi aporturi n numerar

Creteri de capital

ncorporarea rezervelor

Conversia datoriilor

Finanarea unei afaceri


Credite bancare

mprumuturi obligatare

Prin angajamente la termen Datoriile comerciale

Datorii fiscale, sociale i salariale

Figur 1: Cile de finanare a


unei afacerii

n acest proiect vor fi prezentate doar cile proprii de finanare a afacerii

Rezult c activitatea oricrei firme se desfoar pe baza surselor proprii i surselor


strine. Pentru ca aceast activitate s se poat menine n parametri de rentabilitate i pentru ca
aceast i pentru ca valoarea acestora s fie ntr-o continu cretere se procedeaz periodic la
analiza activitii i din punct de vedere al echilibrului financiar. Astfel, se va analiza utiliznd
anumii indicatori financiari, dac realizarea necesitilor permanente ale firmei (numite i
alocri permanente sau cu caracter permanent) se realizeaz pe seama surselor permanente, pe de
o parte, iar pe de alt parte dac alocrile temporare (necesit ile de finan are a ciclului de
exploatare) se realizeaz pe seama surselor temporare, a datoriilor pe termen scurt. n figura
urmtoare este prezentat structura necesarului brut de finanare.

Termen lung

Imobilizri

Termen scurt

Stocuri
Creane
Lichiditi

Necorporale
Corporale
Financiare

Figur : Cile de finanare a unei afacerii

Pentru analiza financiar a activitii economice prezint importan calculul capacitii


de ndatorare pe termen lung. Acest indicator se calculeaz ca raport procentual ntre valoarea
mprumuturilor pe termen lung ale societii i valoarea capitalurilor proprii.
C capacitatea de ndatorare pe termen lung
V valoarea mprumuturilor pe termen lung
Cp valoarea capitalurilor proprii
C =

V
100
Cp

Unde:

Capacitatea de ndatorare pe termen lung nu trebuie s depeasc 100%.

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de


finanare ale agentului economic i caracteristicile
acestora
II.1. Structura financiar a unei ntreprinderi

Avnd n vedere finanarea unei afaceri, devine important cunoaterea structurii


financiare a ntreprinderii.
Prin structura financiar a unei ntreprinderi se nelege raportul existent ntre
finanrile pe termen scurt i cele pe termen lung.

ate cazurile ntreprinderile NU se finaneaz 100% din surse proprii, ci apeleaz conco

Selectarea mijloacelor de finanare extern i ponderea acestora, n raport cu finan area


intern, reprezint un aspect de maxim importan al politicii financiare a ntreprinderii. Astfel,
se decide asupra ponderii creditelor de trezorerie fa de capitalul permanent.
Capitalul permanent se compune din fonduri proprii ale ntreprinderii i din
mprumuturi pe termen lung i mijlociu i acoper activele imobilizate i o parte a stocurilor de
exploatare (active circulante) sub denumirea de fond de rulment
Resursele de trezorerie sunt formate din credite bancare pe termen scurt, precum i din
creditele comerciale, adic datoriile fa de furnizori.
Acest surplus de surse permanente poate fi folosit pentru rennoirea stocurilor i
creanelor, fiind cunoscut sub numele de fond de rulment. El este expresia realizrii echilibrului
financiar pe termen lung i contribuiei acestuia la realizarea echilibrului finanrii pe termen
scurt.

Fond de rulment = surse permanente alocri permanente

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

Structura simplificat a bilanului financiar al unei firme


Active imobilizate

Capital propriu
Datorii la termen (lung i mijlociu)
Active circulante
Credite comerciale
Credite bancare pe termen scurt
Rezult c fondul de rulment se mai poate calcula i astfel

Fond de rulment = (capitaluri proprii + datorii financiare) imobilizri


nete (fr amortizare
Un fond de rulment negativ reflect faptul c o parte din sursele temporare au fost
folosite pentru acoperirea unor necesiti permanente, contrar regulilor fundamentale ale
echilibrului financiar (enunate mai jos)
Alocrile permanente (n imobilizri) sunt, de regul, acoperite din sume permanente
(capitaluri proprii i datorii financiare). Cu ct sursele permanente sunt mai mari dect
necesitile permanente de alocare a fondurilor bneti, cu att firma dispune de o marj de
securitate, care o protejeaz de evenimente neprevzute
Regulile fundamentale ale echilibrului financiar
-

Nevoile permanente pentru constituirea activelor fixe trebuie finanate din surse
permanente mobilizate pe termen lung sau pe termen nelimitat;
Nevoile temporare trebuie acoperite din surse temporare, iar fondul de rulment
trebuie s fie mai mare dect nevoia de fond de rulment pentru a degaja o trezorerie
net pozitiv

n vederea finanrii afacerii, principala alegere se face ntre sursele proprii i cele
mprumutate. Criteriul de selecie l reprezint costul procurrii capitalului, urmrindu-se ca
acesta s fie ct mai mic.
n cadrul surselor proprii, gestiunea financiar a afacerii are de ales ntre
autofinanare (capital intern) i aporturi noi la capital (surse proprii externe).

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

II.2. Autofinanarea activitii economice

Valoarea amortizrilor i provizioanelor calculate i neconsumate


Valoarea mrfurilor nerepartizate nc
Capacitatea de autofinanare este determinat de:

Veniturile din dezinvestiii

Figur 3: Determinarea capacitii de autofinanare

Autofinanarea reprezint recuperarea treptat a capitalului alocat n active fixe. Ca


urmare a deprecierii ireversibile, mijloacele fixe sunt supuse amortizrii. Amortizrii.
Amortizarea se calculeaz pe toat durata de folosire a mijlocului fix, pn la recuperarea
integral a valorii lui.
n ara noastr sunt admise trei metode de amortizare:

amortizarea liniar
amortizarea degresiv
amortizarea accelerat

Amortizarea liniar presupune repartizarea uniform a valorii de intrare a mijloacelor


fixe pe toat durata de funcionare a acestora.
Amortizarea degresiv presupune multiplicarea cotelor de amortizare liniar cu
coeficienii prevzui de lege.
Coeficienii degresivi normali sunt:
1,5
2,0
2,5

Pentru o durat de via de 25 ani


Pentru o durat de via de 510 ani
Pentru o durat de via mai mare de 10 ani
Amortizarea accelerat presupune urmtoarele:

calcularea n exerciiul n care mijloacele fixe intr n activul unit ii patrimoniale a unei
amortizri de pn la limita prevzut de lege din valoarea de intrare a acestora (50% din
valoarea de intrare a mijlocului fix)
n anii urmtori pn la sfritul duratei normale de utilizare, amortizarea se calculeaz
dup regimul amortizrii liniare.

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

Amortizarea liniar se calculeaz pe toat durata de folosire a mijlocului fix pn la


recuperarea integral a valorii lui.
Amortizarea liniar anual se calculeaz dup urmtoarea relaie:
A=

Vi
N

A=amortizarea anual
Vi=valoarea de intrare (de nregistrare) a mijlocului fix
N=timpul de funcionare
De exemplu
Se nregistreaz amortizarea aferent unui mijloc de transport,
achiziionat 5000 lei tiind c durata normal de utilizare este de 5 ani.
Amortizarea liniar anual aferent mijlocului de transport achiziionat se
calculeaz dup relaia:
A=

V i 5000
=
=1000lei /an
N
5
Lunar se vor recupera 1000 lei:12 = 83,33 lei

Dup trecerea celor 5 ani, firma va dispune de valoarea de 5000 lei ca urma re
a recuperrii acesteia prin amortizare. Aceast sum se va constitui ca surs de
finanare intern pentru procurarea, de exemplu a unui alt mijloc de transport.
n vederea aplicrii metodei de amortizare degresiv se va proceda astfel:
Se calculeaz mai nti cota de amortizare liniar (a) utiliznd urmtoarea formul a=100/N
Se calculeaz apoi cota de amortizare degresiv (d) utiliznd urmtoarea formul:
d=ax coeficientul degresiv corespunztor
Se calculeaz amortizarea degresiv anual (Ad) astfel: Ad = d x valoarea mijlocului fix
Pentru fiecare an se compar amortizarea anual degresiv cu amortizarea anual liniar;
din momentul n care anuitatea degresiv este mai mic dect cea liniar, restul perioadei se
va calcula dup regimul liniar.
n exemplul meu, dac amortizarea se calculeaz i dup metoda degresiv, rezult
urmtoarea situaie:

10

Stan Ionu

Ani

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

1
2
3

Amortizarea anual
liniar
1000
1000
1000

1000

1000
a = 100/N = 100/5 = 20%

Amortizarea anual
degresiv
5000 x 30% = 1500
3500 x 30% = 1050
2450 x 30% = 735
735 < 1000
2450:3 = 816,66
816,66
816,66

Valoare rmas
5000 1500 = 3500
3500 1050 = 2450
2450 816,66 =
1633,34
1633,34 816,66 =
816,66
0

Cum durata de amortizare a mijlocului de transport este de 5 ani, rezult c valoarea


coeficientului degresiv (prezentat anterior) pe care trebuie s-l lum n calcul este de 1,5.
Calculul amortizrii dup metoda accelerat:
Ani
1
2
3
4
5

Amortizarea anual
accelerat
5000:2 = 2500 lei
2500:4 = 625 lei
625 lei
625 lei
625 lei

Amortizarea i provizioanele sunt cheltuieli calculate care sunt exonerate la plata


impozitului pe profit. Economiile fiscale rezultate din aceast deductibilitate duc la scderea
autofinanrii.
Profitul net (profitul rmas dup calcularea i reinerea din profitul brut a impozitului)
este o surs gratuit de finanare pn la ncorporarea n capitalul social a rezervelor astfel
constituite.
Autofinanarea presupune un cost mai mic dect cel mediu i din aceast cauz este
considerat a fi cea mai bun soluie de acoperire a nevoilor permanente de capitaluri.
Datorit costurilor mici, autofinanarea este cel mai rspndit principiu de finanare i
presupune c firma i asigur dezvoltarea prin fore proprii folosind drept surse de finan are o
parte a profitului obinut, i fondul de amortizare acoperind att nevoile de nlocuire a activelor
imobilizate, ct i creterea activului economic.
Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar de cretere economic a
firmei, sursa financiar generat de activitatea economic desfurat dup scderea tuturor
cheltuielilor pltibile la o anumit scaden.
Capacitatea de autofinanare (CAF) se poate determina prin dou metode: metoda
deductiv i metoda adiional.

11

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

Determinarea capacitii de autofinanare dup metoda deductiv


CAF = venituri ncasabile cheltuieli pltibile
Rezult
CAF = producia exerciiului
consumuri externe (de la teri)
+ subvenii de exploatare
cheltuieli de personal
impozite, taxe, vrsminte asimilate
+ alte venituri din exploatare ncasabile
cheltuieli financiare i excepionale pltibile
impozitul pe profit
participarea salariailor la profit
Determinarea capacitii de autofinanare dup metoda aditiv pornete de la
rezultatul net al exerciiului la care se adaug cheltuielile calculate (amortizri, provizioane etc),
nepltibile la o anumit scaden dup ce s-au sczut din acestea veniturile calculate (relurile
asupra provizioanelor):
CAF = rezultatul net + cheltuieli calculate venituri calculate
Rezult:
CAF = rezultatul net al exerciiului
+ amortizri i provizioane calculate
reluri asupra provizioanelor
cota parte a subveniilor virate n contul de rezultate
+ (valoarea net contabil a activelor cedate venituri din cedarea activelor)

12

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

II.3 Surse proprii externe (aporturi noi la capital)


Avnd n vedere c aceast capacitate de autofinanare este deseori insuficient fa de
nevoile afacerii se apeleaz i la surse externe de capital.
Acestea se refer la:
proprii, prin noi aporturi de capital sau prin subvenii de la bugetul de stat;
mprumutate, prin emisiunea i vnzarea de obligaiuni i/sau prin contractarea de
credite bancare pe termen mediu i lung;
nchiriate, cu posibilitatea de a le cumpra ulterior, la un pre prestabilit, a activelor
fixe (leasing)
Finanarea afacerii prin fonduri proprii se poate realiza prin autofinanare
dar i prin creteri de capital, astfel:
Creteri de capital prin noi aporturi n numerar i n natur
Creteri de capital prin ncorporarea rezervelor
Creteri de capital prin conversiunea datoriilor
Constituirea de capital social reprezint prima faz de finanare a unei societi
comerciale. Acestea se pot organiza conform legii sub urmtoarele forme: societate cu
rspundere limitat, societate pe aciuni, societate n comandit pe aciuni, societate n comandit
simpl, societate n nume colectiv. Cea mai ntlnit form de organizare a unei afaceri este cea a
societii pe aciuni.
Capitalul reprezint toate sursele de finanare stabile, aflate la dispoziia agenilor
economici pe o perioad mai mare de timp (de obicei mai mare de un an), ele poart denumirea
de capitaluri permanente.
Potrivit Legii contabilitii nr 82/1991 capitalurile permanente se structureaz astfel:

capitaluri proprii
provizioane pentru riscuri i cheltuieli asimilate capitalurilor proprii
mprumuturi pe termen lung i mediu
alte surse cu durata de finanare mai mare de un an.
Capitalul propriu se nscrie n pasivul bilanului i se compune din:

aporturi sub form de capital social


prime legate de capital
rezerve din reevaluare
rezerve i alte fonduri proprii
profit nerepartizat raportat din anii precedeni
subvenii pentru investiii.

Capitalul social este divizat n pri egale, numite aciuni n cazul societilor de
capitaluri (societatea pe aciuni, societatea n comandit pe aciuni) i pri sociale n cazul
societilor de persoane (societatea n nume colectiv, societatea n comandit simpl, societatea
cu rspundere limitat).
13

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

Valoarea iniial a aciunilor sau prilor sociale poart numele de valoare nominal.
Pe parcursul desfurrii activitii ntreprinderii, capitalul social se poate majora sau
diminua.
Cile de majorare ale capitalului social sunt:
- emisiunea de noi aciuni;
- ncorporarea de rezerve;
- capitalizarea rezultatului exerciiului precedent;
- conversia obligaiunilor n aciuni etc
Ultimele trei ci de majorare sunt realizate prin operaiuni interne ale firmei
Principalele ci de diminuare a capitalului social sunt:
-

rambursarea ctre asociai a unei pri din capital


rscumprarea de aciuni, urmat de anularea lor
acoperirea pierderilor din exerciiile precedente

Creterea capitalului social se realizeaz la iniiativa Adunrii Generale a Acionarilor


sau Consiliului de administraie n urmtoarele situaii:
-

dezvoltarea societii
adoptarea unor proiecte noi ce necesit un capital social mai mare n vederea
creterii rentabilitii

Capitalul iniial al unei societi pe aciuni este divizat n pri egale, concretizate n
aciuni, a cror valoare nominal se calculeaz ca raport ntre capitalul adus de acionari i
numrul de aciuni create.
V n=

capital adus de acionari


numr de aciuni create

Ulterior, numrul de aciuni poate fi sporit prin noi aporturi n numerar, prin
ncorporarea rezervelor sau prin conversiunea datoriilor.
Creterea capitalului se poate realiza fie prin multiplicarea numrului aciunilor, fie
prin creterea valorii nominale a acestora.
Aciunea reprezint un titlu de valoare care atest dreptul deintorului asupra unei pri
din capitalul social al firmei emitente.
Ca document, aciunea este un nscris care prezint anumite date de identificare:

numele firmei emitente


data emiterii
numrul de identificare al aciunii (asociat fiecrei aciuni)
valoarea nominal a aciunii
semntura persoanei autorizate din partea firmei care a emis aciunea
elementele de securitate ale documentului (pentru a mpiedica falsificarea sa).

14

Stan Ionu

Capitolul II: Selectarea surselor proprii de finanare


ale agentului economic i caracteristicile acestora

n momentul emiterii aciunea are o valoare nominal, care este nscris pe titlu. Dac
firma care a emis aciunea este cotat la Bursa de valori, atunci valoarea la care va fi
tranzacionat acest titlu de valoare se numete valoare real. Aceast valoare poate fi mai mare,
mai mic sau egal cu valoarea nominal i rezult din jocul liber al cererii cu oferta de titluri la
Bursa de valori.
Aciunea aduce celui ce o deine un venit numit dividend. Acesta depinde att de situaia
economico-financiar a afacerii dar i de politica firmei n ce privete acordarea de dividende.
Rezult c aciunea aduce deintorului un venit variabil.
Creterea de capital prin ncorporarea rezervelor nu aduce resurse financiare noi
pentru societatea comercial. Aceast este o operaiune fr fond financiar pentru c firma
dispunea de sumele respective contabilizate n rezerve i pn n momentul n care s-a realizat
ncorporarea acestora la capital.
Dup ncorporarea rezervelor la capital, fiecare acionar dispune de mai multe aciuni
dar profitul net (ce urmeaz a fi distribuit sub form de dividende acionarilor) se va mpr i n
funcie de numrul aciunilor. Rezult c valoarea dividendului/aciune depinde de mrimea
total a profitului net de repartizat acionarilor sub form de dividende.
Creterea capitalului prin conversia datoriilor este specific marilor societi
comerciale pe aciuni care, anterior, au realizat mprumuturi obligatare, emind aciuni
convertibile n aciuni. Obligaiunile convertibile au remuneraie mai redus dect alte tipuri de
obligaiuni. Emitentul poate s lanseze pe pia la o rat a dobnzii mai mic tocmai ca urmare a
clauzei de conversiune. Cei ce subscriu asemenea obligaiuni pot s ctige mai mult dect
valoarea unei dobnzi acordate n mod obinuit pentru o obligaiune clasic dac firma realizeaz
profit mare (cei ce dein obligaiuni convertibile vor primi n schimb aciuni la respectiva firm
emitent)
Conversia obligaiunilor n aciuni provoac o cretere a capitalului fr flux financiar
pozitiv. Pen ansamblu, sursele societii rmn aceleai, dar mprumutul obligatar devine capital
social.

15

Capitolul III: Identificarea surselor proprii de


finanare ale unor firme X
Acest capitol urmrete exemplificarea unor situaii reale de finan are ale unor firme. n
continuare voi prezenta sursele i indicatorii financiari la dou firme SC Vulturul SA i SC Vlad
SA. Ambele avnd structuri diferite. La aceste firme voi urmrii aspecte diferite care vor fi
analizate n cele ce urmeaz.
Menionez c firmele selectate NU exist n realitate i nu fac obiectul nici unei alte
firme. Acestea sunt doar dou exemple teoretice care s dovedeasc i s explice to i ace ti
termeni utilizai.

III.1 SC Vulturul SA
Acesta este primul exemplu de societate comercial vizat spre studiul meu de caz. La
aceast firm voi viza sursele de capital i necesitile de finanare urmrind indicatorii precizai
n primele puncte ale proiectului.
Aceasta prezint urmtoarea situaie n ceea ce privete necesitile de finanare i
sursele de capital:
Necesii de finanare
Imobilizri
Teren
Cldiri
Maini i utilaje
Instalaii
Activ circulant
Stocuri
Creane
Trezorerie net
Total

220
560
210
123
125
200
55
1493

Surse de capital
Capital propriu

820

mprumuturi

293

Datorii de exploatare

380

Total

1493

Din situaia prezentat rezult c SC Vulturul SA se bucur de echilibru financiar


datorit faptului c finanarea necesitilor permanente (terenuri, cldiri, maini, utilaje,
instalaii) se realizeaz pe seama surselor permanente (capital propriu i mprumuturi pe termen
lung).
Astfel, 220 + 560 +210 + 123 = 820 + 293 = 1113.
Pentru analiza financiar a activitii economice prezint importan calculul capacitii
de ndatorare pe termen lung. Acest indicator se calculeaz ca raport procentual ntre valoarea
mprumuturilor pe termen lung ale societii i valoarea capitalurilor proprii..
Capacitatea de ndatorare pe termen lung nu trebuie s depeasc 100%.

16

n cazul SC Vulturul SA, capacitatea de ndatorare este de (293:820*100 = 35,73%),


valoarea favorabil pentru firm fiind situat sub 100%.
Raportnd valoarea capitalurilor proprii la valoarea imobilizrilor, rezult c 73,67%
din acestea sunt obinute pe seama surselor proprii. Restul de 28,33% reprezint imobilizri
procurate pe seama surselor strine pe termen lung.
n ceea ce privete necesitile de finanare a ciclului de exploatare, rmn exclusiv, pe
seama datoriilor de exploatare, ale cror termene de scaden, n raport cu cele ale creanelor,
permit existena unei trezorerii nete de 55 mii lei.

III.2 SC Vlad SA
Acesta este al doilea exemplu de societate comercial care o voi studia n acest proiect.
La aceasta voi urmrii ntreaga ei activitate cu privire la veniturile acesteia. Ea are ca obiect de
activitate obinerea de confecii. Situaia ei financiar se prezint astfel:
I.
VENITURI DIN EXPLOATARE
Sum (mii lei)
1.
Producia vndut
3000
2.
Producia stocat
30
3.
Producia imobilizat
8
4.
Subvenii de exploatare
1
5.
Reluri asupra provizioanelor
12
6.
Alte venituri
7
TOTAL I
3058
II. CHELTUIELI DE EXPLOATARE
1
Cheltuieli cu materii prime i materiale pentru producie
740
2
Valoare stocuri materiale
10
3
Alte cheltuieli externe
14
4
Impozite, taxe, vrsminte asimilate
44
5
Cheltuieli cu salariile
332
6
Cheltuieli sociale
112
7
Amortizri calculate
100
8
Provizioane calculate asupra activului circulant
22
9
Provizioane pentru riscuri i cheltuieli privind activitatea de 50
exploatare
10
Alte cheltuieli
5
TOTAL II
1429
Rezultat din exploatare (I II)
1629
III. VENITURI FINANCIAR
1
Venituri din participaii
7
2
Alte dobnzi i venituri financiare
12
3
Reluri asupra provizioanelor financiare
2
4
Diferene de curs valutar favorabile
0,7
TOTAL III
21,7
IV CHELTUIELI FINANCIARE
1
Amortizri i provizioane calculate
2
2
Dobnzi i cheltuieli asimilate
19
3
Diferene negative de curs valutar
2
TOTAL IV
23
17

Rezultat financiar (III IV)


Profitul curent al exerciiului
V VENITURI EXCEPIONALE
1
Din operaii de gestiune (penaliti, scutiri de impozite etc.)
2
Din operaii de capital
3
Reluri asupra provizioanelor
TOTAL V
VI CHELTUIELI EXCEPIONALE
1
Cheltuieli privind operaiile de gestiune
2
Cheltuieli privind operaiile de capital
3
Amortizri i provizioane excepionale calculate
TOTAL VI
Rezultatul excepional (V-VI)
VII Impozitul pe profit (16%)
TOTAL VENITURI (I+III+V)
TOTAL CHELTUIELI (II+IV+VI+VII)
PROFITUL NET AL EXERCIIULUI

-1,3
1627,7
0,2
1
9
10,2
0,1
0,2
3
3,3
6,9
261,5
3089,9
1455,3
1373,1

Firma i propune s calculeze capacitatea de autofinanare pe baza datelor de mai sus


preluate din contul de rezultate.
Avnd n vedere formulele de calcul ale capacitii de autofinanare prezentate anterior
studiilor de caz, voi proceda la calcului acestui indicator dup cele dou metode, astfel:
Calculul CAF prin metoda deductiv:
Capacitatea de autofinanare =
Producia exerciiului
- consumuri externe (de la teri)
+ subvenii de exploatare
- cheltuieli de personal
- impozite, taxe, vrsminte asimilate
+ alte venituri din exploatare ncasabile
- alte cheltuieli din exploatare pltibile
+ venituri financiare i excepionale ncasabile
- cheltuieli financiare i excepionale pltibile
- impozitul pe profit
- participarea salariailor la profit
Calculul CAF prin metoda aditiv

1526,3
3000
0 + 8 = 3038
740 + 10 + 14 = 764
1
332 + 112 = 444
44
7
5
(21,7 2) + 0,2 = 19,9
(23 2) + 0,1 = 21,1
261,5
-

CAF =
......
1526,3
Rezultatul net al exerciiului .
1373,1
+ amortizri i provizioane calculate
177,0
- reluri asupra provizioanelor ..
Rezult c activitatea firmei Vlad SA are un surplus financiar degajat de activitatea
rentabil desfurat de 1526,3 mii lei.

18

BIBLIOGRAFIE

1. Valentina Menegatos, Valentin Capota, Mirela Nicoleta Dinescu, Aurora Dinic Finanarea afacerii
manual pentru clasa a XII a Editura Akademos Art
2. Ptracu Daniela: Finanarea afacerii, clasa a XII-a, filiera tehnologic, profil servicii Editura Oscar Print

19