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POLTICA ECONMICA
Cuarta edicin

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POLTICA ECONMICA
Cuarta edicin

Andrs Fernndez Daz


Catedrtico de Poltica Econmica
Universidad Complutense de Madrid

Jos Alberto Parejo Gmir


Catedrtico de Poltica Econmica
Universidad San Pablo-CEU de Madrid

Luis Rodrguez Siz

Catedrtico de Poltica Econmica


Universidad Complutense de Madrid

MADRID BOGOT BUENOS AIRES CARACAS GUATEMALA LISBOA MXICO


NUEVA YORK PANAM SAN JUAN SANTIAGO S O PAULO
AUCKLAND HAMBURGO LONDRES MILN MONTREAL NUEVA DELHI PARS
SAN FRANCISCO SIDNEY SINGAPUR ST. LOUIS TOKIO TORONTO

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POLTICA ECONMICA. Cuarta edicin


No est permitida la reproduccin total o parcial de este libro, ni su tratamiento
informtico, ni la transmisin de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea
electrnico, mecnico, por fotocopia, por registro u otros mtodos, sin el permiso
previo y por escrito de los titulares del Copyright.
DERECHOS RESER VADOS 2006, respecto a la cuarta edicin en espaol,
por McGRAW-HILL/INTERAMERICANA DE ESPAA, S. A. U.
Edificio Valrealty, 1. planta
Basauri, 17
28023 Aravaca (Madrid)
ISBN: 84-481-4622-0
Depsito legal:
Editor: Jos Ignacio Fernndez
Tec. editorial: Amelia Nieva
Diseo de cubierta:
Preimpresin: Puntographic, S. L.
Impreso en:
IMPRESO EN ESPAA - PRINTED IN SPAIN

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En recuerdo y homenaje a mis padr es, Jos y Elvira .


ANDRS FERNNDEZ DAZ

A Carmina y Jos Mara (in memoriam),


por su cario y ejemplo.
JOS ALBERTO PAREJO GMIR
A Marisol, por compartir mis anhelos.
LUIS RODRGUEZ SIZ

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CONTENIDO

Los autores .................................................................................................................

xiii

Nota de los autores a la tercera edicin...................................................................

xv

Nota de los autores a la cuarta edicin .................................................................... xvii


Primera parte: Metodologa y tcnicas
Captulo 1
El mtodo en las Ciencias Sociales y en la Ciencia Econmica ............................
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.

Introduccin: Ciencia y Mtodo Cientfico........................................................


La Ciencia Econmica entre las Ciencias Sociales ...........................................
La metodologa de Karl Popper .........................................................................
Innovacin y controversia en la metodologa econmica ..................................
1.4.1. El mtodo popperiano en Economa ......................................................
1.4.2. La tesis de Lipsey ...................................................................................
1.5. El criterio de Kuhn y los programas de in vestigacin de Lakatos ....................
1.5.1. El mtodo de Archibald..........................................................................
1.5.2. El mtodo de Lakatos en Economa .......................................................
1.6. La controversia en torno al realismo de los supuestos ......................................

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16

Captulo 2
La metodologa de la Poltica Econmica (I) ..........................................................

19

2.1.
2.2.
2.3.
2.4.

Economa positiva y economa normativa .........................................................


La controversia positivo-normativa y la poltica econmica .............................
Juicios de valor y economa ...............................................................................
Fines y medios en la poltica econmica ...........................................................
2.4.1. La seleccin de los f ines ........................................................................
2.4.2. La eleccin de los instrumentos .............................................................
2.4.3. La relacin fines-medios y la toma de decisiones .................................

19
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vii

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viiiMMCONTENIDO
Captulo 3
La metodologa de la Poltica Econmica (II) ........................................................
3.1. Una visin retrospectiva de la poltica econmica .............................................
3.2. El impacto de la re volucin keynesiana.............................................................
3.3. Hacia una teora de la poltica econmica .........................................................
3.3.1. Las aportaciones pioneras de las escuelas alemana e italiana ...............
3.3.2. El enfoque cuantitativo posterior: consideraciones generales................
3.4. La economa del bienestar y la poltica econmica ...........................................
3.5. La teora positiva de la poltica econmica y los f allos del sector pblico .......
3.6. Una nota sobre el estado actual de la macroeconoma y de las polticas de estabilizacin ............................................................................................................
3.7. El empleo de modelos en la poltica econmica. Una interpretacin de la teora de la poltica econmica ...............................................................................
3.8. La metodologa de Camilo Dagum para la in vestigacin en el campo de la
poltica econmica ..............................................................................................

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Captulo 4
La teora de la Poltica Econmica: anlisis y tcnicas cuantitati vas ..................

75

4.1. Introduccin: los modelos de decisin ...............................................................


4.2. Enfoque esttico .................................................................................................
4.2.1. Enfoque de los objetivos fijos ................................................................
4.2.2. Enfoque optimizacin.............................................................................
4.2.3. Diferencia entre los enfoques de objeti vos fijos y de optimizacin ......
4.2.4. La consideracin de la incertidumbre ....................................................
4.3. Enfoque dinmico...............................................................................................

75
78
79
85
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89
93

Segunda parte: Poltica Econmica: objetivos e instrumentos


Captulo 5
Introduccin ...............................................................................................................
5.1.
5.2.
5.3.
5.4.
5.5.

Poltica coyuntural y poltica estructural: problemas de delimitacin ...............


Objetivos de la poltica econmica co yuntural ..................................................
Los instrumentos de la poltica estabilizadora ...................................................
El problema de la incompatibilidad y la jerarquizacin de los objeti vos..........
El papel y la importancia relativa de las polticas coyuntural y estructural desde una perspectiva actual....................................................................................
5.6. Objetivos y mbitos de la poltica de reformas estructurales ............................
5.7. Caractersticas principales de la poltica econmica estructural ........................

99
99
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111
114
116

Captulo 6
La poltica de empleo ................................................................................................ 119
6.1. Introduccin........................................................................................................ 119
6.2. Consideraciones tericas sobre el mercado de trabajo ...................................... 120
6.2.1. Perspectiva clsica del mercado de trabajo ............................................ 121
6.2.2. Perspectiva keynesiana ........................................................................... 123

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CONTENIDOMMix

6.3.
6.4.
6.5.

6.6.

6.2.3. El paro clsico y el k eynesiano considerados conjuntamente ...............


6.2.4. Otros enfoques tericos ..........................................................................
6.2.5. Situacin real ..........................................................................................
Otras consideraciones en torno al concepto y clases de desempleo ..................
La importancia del problema del desempleo .....................................................
El contenido de la poltica de empleo ................................................................
6.5.1. Las modificaciones en los elementos institucionales y normati vos del
mercado de trabajo .................................................................................
6.5.2. La poltica activa del mercado de trabajo ..............................................
6.5.3. Acciones sobre la demanda de mano de obra ........................................
El objeti vo del pleno empleo en relacin con otros objeti vos de la poltica
econmica ...........................................................................................................

124
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142
142
150
151
153

Captulo 7
La inflacin................................................................................................................. 157
7.1. Introduccin: las tipificaciones convencionales de la inflacin .........................
7.2. La teora cuantitativa ..........................................................................................
7.2.1. Formulacin clsica ................................................................................
7.2.2. La ecuacin de la Escuela de Cambridge ..............................................
7.3. La inflacin de demanda ....................................................................................
7.3.1. Primera formulacin ...............................................................................
7.3.2. Formulacin convencional......................................................................
7.4. La inflacin de costes .........................................................................................
7.4.1. Versin tradicional ..................................................................................
7.4.2. Versin neokeynesiana............................................................................
7.5. La explicacin monetarista de la inflacin ........................................................
7.6. La inflacin estructural .......................................................................................
7.6.1. Modelo iberoamericano ..........................................................................
7.6.2. El modelo escandinavo...........................................................................
7.7. La inflacin con estancamiento ..........................................................................
7.7.1. Los orgenes y la naturaleza de la crisis ................................................
7.7.2. El esquema de Lipsey y las curvas de Phillips ......................................
7.7.3. La explicacin monetarista de la stagflation: la tasa natural de paro y
la teora aceleracionista de la inflacin ..................................................
7.7.4. La perspectiva neokeynesiana de la inflacin con paro .........................
7.7.5. La nueva macroeconoma clsica ...........................................................
7.7.6. Medidas de poltica econmica para combatir la stagflation ................
7.8. Los principales determinantes de la inflacin desde una perspecti va actual .....
7.8.1. Los determinantes de la inflacin a medio-lar go plazo .........................
7.8.2. Los principales determinantes a corto plazo ..........................................
7.9. La estrategia de desinflacin ..............................................................................

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Captulo 8
El equilibrio de la balanza de pagos ........................................................................ 213
8.1. Introduccin........................................................................................................ 213
8.2. Ecuacin de la balanza de pagos ........................................................................ 215

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xMMCONTENIDO
8.3. El mecanismo de ajuste de la balanza de pagos: diversos enfoques .................
8.3.1. El enfoque clsico ..................................................................................
8.3.2. El enfoque precios o elasticidades .........................................................
8.3.3. Balanza de pagos y v ariaciones de la renta (el enfoque renta) ..............
8.3.4. El enfoque absorcin ..............................................................................
8.3.5. El enfoque switching ..............................................................................
8.3.6. El enfoque monetario .............................................................................
8.3.7. Relacin entre los enfoques elasticidades, absorcin y monetario ........
8.3.8. El enfoque fiscal de la Nueva Escuela de Cambridge ...........................
8.4. Las diversas teoras sobre los determinantes de los tipos de cambio ................
8.4.1. La teora de la paridad del poder adquisiti vo.........................................
8.4.2. La teora de la paridad de los tipos de inters .......................................
8.4.3. La teora de la balanza de pagos de los tipos de cambio .......................
8.4.4. El enfoque monetario de la teora de los tipos de cambio .....................
8.4.5. El modelo de Mundell-Fleming .............................................................
8.4.6. Teora de la seleccin de cartera ............................................................
8.4.7. Modelos de expectativas.........................................................................
8.4.8. Conclusiones...........................................................................................
8.5. La poltica econmica con tipos de cambio f ijos y flexibles o flotantes ...........
8.6. La devaluacin como medida de poltica econmica ........................................
8.7. Globalizacin econmica y poltica econmica .................................................

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Captulo 9
La poltica distributiva en el mbito de la teora de la justicia ............................ 263
9.1. Introduccin........................................................................................................ 263
9.2. El significado de la desigualdad y sus dimensiones, y el concepto de equidad .. 264
9.3. La justificacin de la reduccin de las desigualdades como objeti vo de la poltica econmica: argumentos relacionados con la equidad y la justicia ........... 267
9.3.1. El utilitarismo ......................................................................................... 267
9.3.2. El enfoque contractualista de Ra wls ...................................................... 268
9.3.3. El enfoque libertario ............................................................................... 269
9.3.4. El enfoque de las capacidades de Sen .................................................... 270
9.3.5. Otras aportaciones .................................................................................. 270
9.4. La justificacin de la reduccin de las desigualdades como objeti vo de la poltica econmica: argumentos relacionados con la ef icacia econmica ............. 271
9.4.1. El conflicto entre eficiencia y equidad ................................................... 272
9.4.2. Situaciones de compatibilidad entre ef iciencia y equidad ..................... 273
9.5. Fundamentos tericos de la desigualdad de la distrib ucin de la renta ............. 276
9.5.1. La teora del equilibrio general esttica y la distrib ucin de la renta .... 277
9.5.2. Modelos que incorporan la acumulacin de acti vos o las imperfecciones en el mercado de trabajo .................................................................. 281
9.5.3. Recapitulacin de los diferentes f actores sealados por la teora .......... 287
9.6. Principales indicadores de desigualdad de la distrib ucin de la renta ............... 288
9.6.1. Cul es la unidad de anlisis y en trminos de qu se mide la desigualdad.................................................................................................... 288
9.6.2. Principales indicadores e ndices de desigualdad de la renta ................ 290
9.7. La desigualdad de la renta en Espaa y en el Mundo ....................................... 297
9.8. Los instrumentos de la poltica redistrib utiva .................................................... 310

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CONTENIDOMMxi

Captulo 10
La poltica de crecimiento econmico...................................................................... 313
10.1.
10.2.
10.3.
10.4.
10.5.
10.6.

Introduccin......................................................................................................
Hechos estilizados del crecimiento econmico ................................................
Teoras clsicas y modernas del crecimiento econmico ................................
Dinmica keynesiana a largo plazo: el modelo de Harrod-Domar ..................
La aportacin neoclsica: modelos de crecimiento exgeno ...........................
Modelos de crecimiento endgeno ...................................................................
10.6.1. Modelos de crecimiento endgeno con tecnologa AK .....................
10.6.2. Crecimiento endgeno y rendimientos crecientes a escala ...............
10.7. La contabilidad del crecimiento .......................................................................
10.8. La convergencia real.........................................................................................
10.9. El marco institucional, las polticas econmicas y el crecimiento ..................

313
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Captulo 11
La poltica monetaria ................................................................................................ 365
11.1. El contenido de la poltica monetaria ...............................................................
11.1.1. Concepcin tradicional.......................................................................
11.1.2. Hacia una perspectiva actual de la poltica monetaria .......................
11.2. La estrategia tradicional a dos ni veles de la poltica monetaria ......................
11.2.1. La relacin entre los objeti vos ltimos y el objeti vo monetario intermedio..............................................................................................
11.2.2. La relacin entre el objeti vo intermedio y la v ariable operativa .......
11.3. La estrategia de la poltica monetaria basada en el se guimiento ms directo
de objetivos de inflacin...................................................................................
11.4. Los instrumentos cuantitativos .........................................................................
11.4.1. La poltica de reservas mnimas.........................................................
11.4.2. La poltica de mercado abierto del Banco Central ............................
11.4.3. La poltica de redescuento y de crdito .............................................
11.5. Los instrumentos cualitativos ...........................................................................
11.6. La eficacia de la poltica monetaria en el marco IS-LM ..................................
11.7. Poltica monetaria y retardos temporales .........................................................
11.8. Las limitaciones especficas de la poltica monetaria ......................................
11.8.1. El carcter asimtrico de la poltica monetaria ..................................
11.8.2. Lmites institucionales a los tipos de inters .....................................
11.8.3. Limitaciones exteriores ......................................................................
11.8.4. Cambios en la velocidad media de circulacin del dinero ................
11.8.5. La poltica monetaria en un proceso de reformas estructurales ........
11.9. El problema de la inconsistencia temporal en la poltica monetaria: la independencia de los bancos centrales ....................................................................

365
365
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Captulo 12
La poltica fiscal ......................................................................................................... 413
12.1.
12.2.
12.3.
12.4.

Naturaleza y contenido de la poltica f iscal desde una perspectiva actual ......


Estabilizadores automticos y medidas discrecionales de poltica f iscal ........
Los multiplicadores del gasto pblico y del impuesto .....................................
El multiplicador del presupuesto equilibrado ..................................................

413
416
419
422

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xiiMMCONTENIDO
12.5. La eficacia de la poltica fiscal: del anlisis tradicional a una perspectiva actualizada.................................................................................................................
12.6. Poltica fiscal y poltica monetaria ...................................................................
12.6.1. La restriccin presupuestaria del Gobierno .......................................
12.6.2. Los problemas de f inanciacin del df icit pblico: un anlisis
global..................................................................................................
12.6.3. Poltica fiscal y poltica monetaria: conclusiones..............................
12.7. La poltica de la deuda pblica ........................................................................
12.8. La poltica de reforma del sector pblico ........................................................

439
443
445
448

Captulo 13
La poltica de rentas ..................................................................................................
13.1. Introduccin......................................................................................................
13.2. Definicin, tipos y contenido de la poltica de rentas ......................................
13.3. Es eficaz la poltica de rentas? .......................................................................

457
457
460
468

424
433
435

Tercera parte: Bloques econmicos y Poltica Econmica de Espaa


Captulo 14
NAFTA, MERCOSUR y UE .....................................................................................
14.1. El Tratado de libre comercio de Amrica del Norte ........................................
14.1.1. Estructura y evaluacin de un nuevo bloque econmico ...................
14.1.2. Problemas y alcances de la inte gracin .............................................
14.2. El Mercado Comn del Sur ..............................................................................
14.2.1. Indicadores bsicos y estructura econmica ......................................
14.2.2. Problemas y perspectivas de desarrollo .............................................
14.3. La Unin Europea ............................................................................................
14.3.1. Del Tratado de Roma a la Europa de los Quince ..............................
14.3.2. El Tratado de Maastricht y el proceso de Con vergencia ...................
14.3.3. La poltica regional de la Unin Europea ..........................................
14.3.4. Europa y la ltima f ase del euro ........................................................
Captulo 15
La Poltica Econmica de Espaa ............................................................................
15.1. Del crecimiento a la crisis: 1985-1994 ............................................................
15.2. Los factores y problemas estructurales determinantes de la crisis de 1993 ....
15.3. La evolucin en el perodo 1995-2002: la poltica econmica espaola en el
mismo ...............................................................................................................
15.3.1. La poltica fiscal en el perodo 1995-2002 ........................................
15.3.2. La poltica monetaria en el perodo 1995-2002 .................................
15.4. Los retos de la poltica econmica espaola ante el futuro .............................

475
476
476
480
482
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500
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536
541
546

Captulo 16
Una visin actualizada de la situacin econmica mundial y de Espaa ............ 549
Bibliografa ................................................................................................................. 563
ndice de autores........................................................................................................ 571
ndice de materias...................................................................................................... 575

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LOS AUTORES

Fernndez Daz, Andrs


Es catedrtico de Poltica Econmica de la Uni versidad Complutense de Madrid (UCM)
y Consejero Emrito del Tribunal de Cuentas de Espaa. Ha sido Consejero (Magistrado)
de dicho Tribunal de Cuentas, al frente del Departamento de Corporaciones Locales durante el perodo 1994-2001. Doctor en Ciencias Econmicas por las Universidades de Roma
(1964) y Madrid (1967) y Doctor Honoris Causa por la Universidad de Cdiz (2004). Decano de la Facultad de Ciencias Econmicas de la UCM en los aos 1976-1981. Catedrtico Extraordinario de la Uni versidad de la Sorbona (1983-1985) y Profesor In vitado de
universidades europeas y americanas. Durante el Primer Gobierno del Presidente Surez
fue Director General de Planificacin, y Director General de Estadstica de la Presidencia
del Gobierno. Autor de numerosos libros y artculos cientficos sobre Poltica Econmica,
Metodologa y Dinmica Catica, est en posesin de di versas condecoraciones espaolas y extranjeras.
Parejo Gmir, Jos Alberto
Catedrtico de Poltica Econmica de la Uni versidad Complutense de Madrid de 1988 a
1999 y de la Uni versidad San P ablo-CEU desde 1999. Rector de esta uni versidad desde
2001, ha sido Director del Centro de Enseanza Superior Luis Vives-CEU de la Universidad de Alcal y Rector Adjunto de la Uni versidad San P ablo-CEU (1999-2001). Es, as
mismo, profesor del Colegio Universitario de Estudios Financieros de la Universidad Complutense. En el Primer Gobierno del Presidente Surez fue Subdirector General de Planificacin de la Presidencia del Gobierno. Miembro de v arias Instituciones Acadmicas Internacionales y autor de numerosos libros y artculos sobre temas de poltica econmica y
sistema financiero.

xiii

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xivMMLOS AUTORES
Rodrguez Siz, Luis
Catedrtico de Poltica Econmica de la Uni versidad Complutense de Madrid, Ex Director Econmico-Financiero de la Fundacin Universitaria San Pablo-CEU, Profesor del Colegio Universitario de Estudios Financieros de la Uni versidad Complutense y Conferenciante en uni versidades espaolas y e xtranjeras. Ha publicado v arios libros y numerosos
artculos sobre temas y materias del rea poltica econmica y sistema f inanciero.

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NOTA DE LOS AUTORES


A LA TERCERA EDICIN
El texto que ho y presentamos al lector , estudiante y estudioso, constituye la tercera edicin de la obra sobre Poltica Econmica publicada por McGra w-Hill, pero parte de una
primera versin seminal de 1976, editada por ICE, a la que siguieron sucesi vas ediciones
en esa misma firma y en la editorial AC. Se ha recorrido, pues, una largo camino en el que
hemos procurado mantener nuestra impronta y nuestra propia visin de la materia, adaptndonos al mismo tiempo a la normal e volucin y a las necesidades docentes.
Los cambios en los planes de estudios y duracin de las carreras uni versitarias realizados en la primera mitad de los ochenta dieron lugar a forzadas adaptaciones y mutilaciones de te xtos, muy a pesar de sus autores y de la racionalidad ms elemental y e xigible, pero casi inevitables si se quera ayudar al universitario a salir del marasmo provocado
por tan disparatado enfoque.
Recuperada la normalidad, aunque de forma paulatina, pretendemos ofrecer en esta
nueva versin de la obra lo que realmente debe estudiarse en un curso de Poltica Econmica, con independencia de que el azar, la necesidad o los equilibrios de fuerza hayan dedicado a esta materia un nmero mayor o menor de crditos o semestres. Hemos reintroducido algunas cuestiones de la Economa del Bienestar , aunque con matices ms
apropiados y pertinentes en la actualidad, incidiendo en aspectos relativos a la fundamentacin microeconmica de la Poltica Econmica.
Por supuesto se han actualizado los captulos que se ocupan de los Bloques econmicos y de la poltica econmica espaola, poniendo el nf asis en las ltimas crisis y perturbaciones econmicas, planteando y analizando el escenario en el que puede mo verse
nuestro futuro ms inmediato.
Asimismo hemos perf ilado y ampliado diferentes puntos relati vos no slo a la metodologa pedimos disculpa por la ausencia de nuestro admirado Feyerabend, sino a los
diferentes objetivos e instrumentos. Pero sin duda las inno vaciones ms esenciales y destacadas se dan en los captulos de la se gunda parte dedicados a los objeti vos, pues se incorpora uno sobre La poltica distributiva en el mbito de la teora de la justicia, y otro
en torno a la Poltica de crecimiento econmico. Con ambos captulos,
y muy especialmente con el primero de ellos, venimos a cubrir una laguna imperdonable y a ali viar
los remordimientos e inquietudes deri vados de nuestra permanente e incorre gible insatisfaccin intelectual.
xv

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xviMMNOTA DE LOS AUTORES A LA TERCERA EDICIN


Adems de las ampliaciones y novedades mencionadas, es preciso poner de manifiesto que se ha re visado todo el manual, procediendo a poner al da cuantas notas, cifras y
argumentos se vean afectados por el paso del tiempo, as como por los importantes cambios institucionales que se han v enido produciendo en los ltimos aos.
En el apartado de agradecimientos comencemos por decir que nos hemos benef iciado
de las economas externas positivas que suponen las excelentes relaciones existentes entre los profesores del Departamento de Poltica Econmica de la Universidad Complutense y los de la Uni versidad hermana San P ablo-CEU. Entrando en el detalle es preciso
mencionar la importante tarea lle vada a cabo por Jos Andrs Fernndez Cornejo en los
delicados retoques metodolgicos y en la preparacin del nuevo captulo, ya mencionado,
sobre la poltica de distrib ucin de la renta, pudindose decir lo mismo de la aportacin
realizada por Lorenzo Escot Mangas en cuanto se refiere a la poltica de crecimiento. Ambos son profesores titulares de la Uni versidad Complutense.
La actualizacin del captulo de los Bloques Econmicos ha sido posible por el e xcelente trabajo de ngel Algarra Paredes y Mnica Goded Salto, profesores de la Universidad San Pablo-CEU, en tanto que el referente a la poltica econmica espaola ha conta do con la v aliosa ayuda y aportacin de Marta Galiano Se villa, profesora del Centro de
Estudios Superiores CEU-Luis Vives.
Finalmente, queremos e xpresar nuestro agradecimiento al profesor Alfonso P alacio
Vera, del Departamento de Poltica Econmica de la Universidad Complutense, por la elaboracin del recuadro dedicado al modelo IS-MP-IA, que figura en el Captulo 11.
No quisiramos terminar estas breves lneas sin nuestro reconocimiento y muestras de
gratitud a los principales destinatarios de esta obra, es decir, a los muchos estudiantes que
conviven con nosotros a lo largo de los cursos acadmicos y con los que compartimos, esperanzados, ilusiones y esfuerzos.
Universidad Complutense
Madrid, verano del ao 2002

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NOTA DE LOS AUTORES


A LA CUARTA EDICIN
En la breve nota introductoria con la que pr esentbamos en el 2002 la ter cera edicin de
esta obra hacamos alusin a los org enes de la misma as como al camino r
ecorrido a travs de publicaciones en otr as casas editor iales antes de la pr imera aparicin en
McGraw-Hill.
Ahora vamos a ser ms precisos y hemos de decir que esta cuarta edicin en la prestigiosa firma interamericana constituye en realidad la decimotercera en la historia de la
obra, lo que puede interpretarse como la consolidacin y solvencia de un enfoque de la Poltica Econmica que ha gozado de general aceptacin. Ob viamente se han realizado modificaciones y ampliaciones a lo lar go de los aos, algunas de ellas como la que se produjo en la edicin anterior al incorporar sendos captulos sobre la poltica distributiva y
la poltica de cr ecimiento econmico resultado de la brillante aportacin de los profesores Jos Andrs Fernndez Cornejo y Lorenzo Escot Mangas.
En esta nueva edicin se planteaba la obligada tarea de poner al da los datos y la evolucin correspondientes a los principales bloques supranacionales (UE,
MERCOSUR,
NAFTA, etc.) as como a la economa espaola.
El esfuerzo tedioso que ello supona, con el inconveniente aadido de romper el equilibrio alcanzado en el anlisis, nos ha llevado a sustituir la introduccin de cambios en los
Captulos 14 y 15 por la redaccin de un nue vo Captulo, el 16, con el ttulo de Una visin actualizada de la situacin econmica mundial y de Espaa, que ha corrido a car go
del profesor Fernndez Daz. En dicho captulo se trata de lle var a cabo de manera resumida, pero fundamentada en una amplia informacin estadstica, un recorrido por los problemas y recovecos de la complicada situacin econmica mundial, incluido, lgicamente, el caso especfico de Espaa. Como es fcil de comprender , y resulta inevitable, en la
exposicin de dicho recorrido se deslizan aseveraciones y percepciones no exentas de subjetividad y que podran no ser totalmente compartidas. Esta es la razn de haber sealado
a su autor material, que es quien asume toda la responsabilidad de cuanto se manif iesta y
pone de relieve.
Slo nos queda por aadir que se han corre gido los errores tipogrficos detectados en
la edicin anterior y modificados algunos prrafos en el captulo dedicado a la Poltica de
Rentas.
xvii

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xviiiMMNOTA DE LOS AUTORES A LA CUARTA EDICIN


Finalmente no quisiramos concluir estas bre ves lneas sin dejar constancia de nuestro profundo agradecimiento a los estudiantes espaoles y americanos de habla hispana,
as como a sus profesores, por la confianza que han depositado en el texto que una vez ms
les ofrecemos con redoblada ilusin.
Universidad Complutense
Madrid, 29 de julio de 2005

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PRIMERA PARTE

Metodologa y tcnicas

1.
2.
3.
4.

El mtodo en las Ciencias Sociales y en la Ciencia Econmica


La metodologa de la P oltica Econmica (I)
La metodologa de la P oltica Econmica (II)
La teora de la P oltica Econmica: anlisis y tcnicas
cuantitativas

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1
EL MTODO EN LAS CIENCIAS
SOCIALES Y EN LA CIENCIA
ECONMICA

1.1. INTRODUCCIN: CIENCIA Y MTODO CIENTFICO


Aunque etimolgicamente la palabra Ciencia (scientia) deriva del v erbo scire (saber), es
preciso establecer una clara distincin entr e ambos trminos. As, el saber vulg ar, definido como una pura e xpresin impersonalizada de percepciones indi viduales que tienen
como soporte los propios datos de la sensacin1, se diferencia del saber cientfico, el cual,
partiendo del inventario de los hechos que proporciona el saber vulg ar, aspira a descubrir
y enunciar conjuntos de relaciones homogneas que hacen parcialmente comprensible el
universo fenomnico 2. En consecuencia, y aunque el saber vulg ar constituye el elemento
primario y bsico de la Ciencia, sta no alcanza la categora de tal mientras que no llega al
enunciado de leyes expresivas de relaciones homogneas y universales de comportamiento3.

1
Lois Estvez, J.: La investigacin cientfica y su pr opedutica en el Der echo, tomo I, Facultad de Derecho, Caracas, 1970, pg. 27.
2
Terceiro, J. B.: Estructura econmica: teora general y tcnicas bsicas, Pirmide, Madrid, 1976, pg. 87.
3
Ms en concreto, podemos establecer las siguientes diferencias fundamentales entre el saber vulgar (o por
sentido comn) y el conocimiento cientfico: el primero no es consciente de los lmites de v alidez de sus creencias y el se gundo s; este ltimo elimina las indeterminaciones del lenguaje ordinario y el vulgar no; al mismo
tiempo, el saber vulg ar est limitado en sus preocupaciones (el cientf ico no) y conduce a juicios contr adictorios, al preocuparse slo de los caracteres y consecuencias inmedia tas de lo estudiado, mientras que el cientf ico ataca precisamente las contradicciones; este ltimo utiliza un mtodo cientfico y aqul no; es un conocimiento
no buscado (mientras que el cientfico trata siempre de aumentar su saber y su capacidad de resolver problemas)...
Vid. Parejo Gmir, J. A.: Gua de los estudios universitarios: Econmicas, Eunsa, Navarra, 1977, pgs. 51-59,
para un mayor detalle.

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4MMPOLTICA ECONMICA
De acuerdo con esta idea, se puede intentar definir la Ciencia como un modo de conocimiento que aspira a formular, mediante lenguajes rigurosos y apropiados en lo posible con el auxilio del lenguaje matemtico, leyes por medio de las cuales se rigen los
fenmenos. Estas le yes son de di versos rdenes. Todas tienen, empero, varios elementos
en comn: ser capaces de describir series de fenmenos, ser comprobables por medio de
la observacin de los hechos y ser capaces de predecir acontecimientos futuros 4.
Respecto al mtodo cientf ico, aunque resulta difcil a venturar una def inicin omnicomprensiva del mtodo, se puede decir que ste es equivalente a camino para alcanzar
cierto fin. En el terreno puramente cientf ico sera un camino concretado en un conjunto
de reglas que sirv en para descubrir una v erdad que se ignora. En este sentido, las reglas
del mtodo, segn Descartes, en su Discurso del Mtodo, seran reglas de investigacin o
de descubrimiento, independientes de la particular capacidad intelectual del que las
utilice.
Lois distingue diversas fases en la elaboracin del mtodo cientfico; stas son: 1.a Un
inventario previo de los fenmenos o de los hechos significativos no rutinarios. 2.a El planteamiento de un tema problemtico que hace necesaria una explicacin. 3.a La ideacin de
conjeturas tendentes a darla. 4.a El tratamiento por exclusin de las diversas hiptesis hasta que slo una se manteng a inclume 5. Estas operaciones inte gran las f ases heurstica
(que tiende a la elaboracin de una teora que da cuenta de todos los hec hos o fenmenos
de que hay constancia) y dialctica (a tra vs de la que se contrasta cada proposicin terica con las correspondientes fuentes informati vas originarias) 6.
Pero, antes de llegar a esta concepcin de las f ases del mtodo cientfico, concepcin
en la que, por otra parte, no existe unanimidad, han transcurrido siglos de aportaciones,
con controversias y enfrentamientos dialcticos constantes entre los defensores de uno u
otro mtodo, sin que el problema se haya zanjado de una forma def initiva, circunstancia
que, a su vez, prueba la vitalidad y, al mismo tiempo, la provisionalidad del conocimiento humano.
En este captulo pretendemos recoger , en una apretada sntesis, algunas de las principales innovaciones en la metodologa cientfica, a partir de la aportacin trascendental de
Karl Popper, y sus repercusiones sobre la metodologa de la Ciencia Econmica.

1.2. LA CIENCIA ECONMICA ENTRE LAS CIENCIAS


SOCIALES
Antes de entrar en el estudio especf ico del mtodo en nuestro campo cientf ico, conviene hacer unas consideraciones de carcter general, para centrar la Ciencia Econmica en
el marco de las Ciencias Sociales, sealando, al mismo tiempo, los problemas metodolgicos de stas, en general, y de la Economa, en particular.
Delimitar el mbito de las ciencias sociales, o del espritu, no es tarea fcil, pero se
puede aceptar como def inicin general que las ciencias sociales comprenden todas aqueFerrater Mora, J.: Diccionario de Filosofa, Sudamericana, Buenos Aires, 1965, pg. 284.
Terceiro, J. B.: op. cit., pg. 198, quien, a su v ez, cita a Lois Estv ez, en La investigacin cientfica y...,
op. cit., pg. 73.
6
Ibidem, pg. 199. Una defensa de la aplicacin del mtodo heurstico a las ma temticas, frente al mtodo
deductivo, seguido tradicionalmente en las ciencias formales, puede verse en Lakatos, I.: Pruebas y r efutaciones. La lgica del descubrimiento matemtico, Alianza Universidad, 1978, pgs. 165-178.
4
5

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EL MTODO EN LAS CIENCIAS SOCIALES Y EN LA CIENCIA ECONMICA MM5

llas cuyo objeto es el conocimiento cientf ico de las acti vidades de los indi viduos como
miembros de un grupo.
Metodolgicamente, el naturalismo nie ga el carcter cientf ico de las ciencias sociales. La tesis bsica de las doctrinas naturalistas se ref iere a la objetividad exclusiva de
las ciencias naturales. La ciencia social no es ciencia opina este grupo ms que cuando se aplican mtodos cientf icos naturales, y ello porque slo es posible un conocimiento objetivo de los objetos del mundo exterior. Se piensa que slo las ciencias naturales abstractas pueden proporcionar un saber e xacto, y que las ciencias sociales, mientras no se
adapten a los mtodos de las ciencias naturales, slo pueden constatar tendencias y se hallan en el umbral del conocimiento cientf ico.
Sin embargo, la argumentacin de los naturalistas a f avor de la objeti vidad exclusiva
de las ciencias de la naturaleza resulta fcilmente destructible, especialmente si se tiene
en cuenta que todo conocimiento cientf ico es pro visional y que cualquier le y cientfica,
hasta la ms slidamente construida, puede ser, en el futuro, desmentida por los hechos y
sustituida por una nueva teora. Definitivamente, es preciso poner en duda la v alidez universal de cualquier ciencia, en el sentido de para siempre, con lo que se derrumba con
facilidad la solidez del ar gumento naturalista con respecto a la e xactitud del conocimiento proporcionado por las ciencias naturales frente a las sociales. En efecto: Todas las leyes cientficas y todas las teoras son, por esencia, hipotticas o conjeturales y estn condenadas a serlo def initivamente. Como seala Popper , no haba habido jams una teora
que pareciese tan bien establecida o conf irmada como la de Ne wton, y, sin embargo, se
piense lo que se quiera, la teora de Einstein nos ha enseado a considerar la teora ne wtoniana como si no fuera ms que una hiptesis o una conjetura 7.
Jean Piaget considera, dentro de las ciencias sociales, o ciencias humanas, entre las que
no establece distincin, las denominadas ciencias nomotticas 8.
A su vez, estima que las caractersticas fundamentales de las ciencias nomotticas son:
1.a La elaboracin o bsqueda de le yes. 2.a La utilizacin de mtodos, ya de experimentacin estricta, ya de e xperimentacin en sentido amplio, de la observ acin sistemtica
acompaada de verificaciones estadsticas. 3.a La tendencia a dirigir las investigaciones sobre pocas variables a la vez9.
La experimentacin, en sentido amplio o estricto, es una de las caractersticas de las
ciencias nomotticas, a las que pertenece la Economa, entre las ciencias del hombre. Las
caractersticas de nuestra ciencia son, en efecto, las sealadas para las ciencias nomotticas en general, si bien en cuanto a la utilizacin del mtodo e xperimental presenta mayores dificultades, por lo que podramos hablar con ms propiedad de ciencia emprica (o
experimental en sentido amplio, segn la concepcin de Piaget). Con respecto a la in vestigacin dirigida sobre pocas variables simultneamente, es una necesidad sentida con mayor fuerza en la in vestigacin econmica, a consecuencia de la gran complejidad de las
interrelaciones entre las variables determinantes de las acciones econmicas.
Pero, seala Piaget, las ciencias experimentales se han constituido, en general, mucho
despus que las disciplinas deductivas. Este retraso ha tenido, asimismo, su manifestacin
en nuestra disciplina, en la que la necesidad de contar con un marco lgico de razona7
Bouveresse, J.: La philosophie des sciences de Kar l Popper, La Recherche, n. 50, noviembre, 1974,
vol. 5, pg. 956.
8
Resulta evidente que las ciencias na turales son, en general, nomotticas y su objeto es lle gar a proposiciones tan generales como sea posible. Vid. H. Rickert: Ciencia cultural y ciencia natural, Espasa Calpe, 1948.
9
Piaget, J.: La situacin de las ciencias del hombr e dentro del sistema de las ciencias, en la obra Tendencias de la investigacin en las ciencias sociales , Alianza Universidad, Madrid, 1973, pgs. 46-47.

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6MMPOLTICA ECONMICA
miento condujo a la in vestigacin por el terreno del deducti vismo, olvidando muchas veces el contenido emprico fundamental de las relaciones entre los operadores econmicos.
De esta forma, la Economa a vanz con frecuencia por el terreno de la mera tautologa,
con brillantes esquemas terico-deducti vos, basados en premisas alejadas de la realidad,
por lo que fue objeto de duras crticas y de contro vertidos debates.
Pero en las ciencias sociales, en las que el objeto de la in vestigacin son los hombres
como miembros de un grupo, el sujeto que investiga se encuentra inmerso en el propio objeto de la investigacin, y esto plantea una dif icultad adicional, de carcter epistemolgico, que es preciso tener en cuenta, a causa de la imposibilidad de e vitar las influencias
ideolgicas y la introduccin de los propios juicios de v alor en el anlisis 10.

1.3. LA METODOLOGA DE KARL POPPER


La aparicin de la obra de Karl Popper , Logic of Scientif ic Discovery, en 1935 11 supone
un hecho fundamental en la metodologa de la ciencia, particularmente en el campo de las
ciencias sociales, por cuanto muchos investigadores se adhieren pronto a las aportaciones
del notable filsofo viens.
El planteamiento de K. R. Popper es fcilmente comprensible, pues se fundamenta en
oponerse a priori a que las ciencias empricas se puedan caracterizar por el hecho de emplear los mtodos inducti vos. De acuerdo con una tesis que tiene gran aceptacin y a
la que nos opondremos las ciencias empricas pueden caracterizarse por el hecho de que
emplean los llamados mtodos inductivos... Es corriente llamar inductiva a una inferencia
cuando pasa de enunciados singulares, llamados a v eces enunciados particulares, tales
como descripciones de los resultados de observaciones o experimentos, a enunciados universales, tales como hiptesis o teoras. Ahora bien, desde un punto de vista lgico, dista
mucho de ser ob vio que estemos justif icados al inferir enunciados uni versales partiendo
de enunciados singulares, por elevado que sea su nmero, pues cualquier conclusin que
saquemos de este modo corre siempre el riesgo de resultar un da f alsa12.
En su lugar , K. R. Popper desarrolla una teora que denomina mtodo deducti vo de
contrastar, es decir, mantiene la teora de que una hiptesis solamente puede contrastarse
empricamente despus de que se ha formulado.
El mtodo de contrastacin de las teoras y su eleccin, teniendo en cuenta tal contrastacin, se realiza de la siguiente forma, segn Popper: Una vez presentada a ttulo
provisional una nue va idea, aun no justif icada en absoluto, sea una anticipacin, una hiptesis, un sistema terico o lo que se quiera, se extraen conclusiones de ella por medio
de una deduccin lgica; estas conclusiones se comparan entre s, y con otros enunciados
pertinentes, con objeto de hallar las relaciones lgicas (tales como equi valencia, deductibilidad, compatibilidad o incompatibilidad, etc.) que existan entre ellas.
Y la contrastacin de una teora puede realizarse segn los siguientes procedimientos13:
1.

10
11
12
13

En primer lugar, comparacin lgica de las conclusiones, contrastndose, en consecuencia, la coherencia interna del sistema.

Nos ocuparemos de este tema con ms detalle en el Cap. 2.


Hay traduccin espaola con el ttulo Lgica de la investigacin cientfica, Tecnos, 1962.
Vid. Popper, K. R.: La lgica de la in vestigacin..., op. cit., pg. 27.
Ibidem, pg. 32.

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EL MTODO EN LAS CIENCIAS SOCIALES Y EN LA CIENCIA ECONMICA MM7

2.
3.

A continuacin, anlisis de la forma lgica de la teora, lo que permite determinar si la teora es emprica, cientfica o tautolgica.
En tercer lugar, comparacin con otras teoras, lo que facilita conocer si dicha teora constituira un progreso cientf ico en el supuesto de que superase las diferentes contrastaciones.

Utilizando enunciados anteriormente aceptados, se extraen de la teora a contrastar determinados enunciados particulares, denominados predicciones, particularmente predicciones que puedan contrastarse o aplicarse fcilmente. Estos enunciados o predicciones se
comparan con los resultados de las aplicaciones prcticas y de e xperimentos, pudindose
alcanzar dos resultados:
1.

2.

Si la comparacin es positi va, la teora no es desechada: Si la decisin es positiva mantiene Popper, es decir , si las conclusiones singulares resultan ser
aceptables, o verificadas, la teora a que nos referimos ha pasado con xito las contrastaciones: no hemos encontrado razones para desecharla.
Cuando, por el contrario, la comparacin es ne gativa, la teora es desechada por
falsa: Si la decisin es negativa seala Popper, o sea, si las conclusiones han
sido falseadas, esta falsacin revela que la teora de la que se han deducido, lgicamente, es tambin falsa14.

Conviene observar que una decisin positiva puede apoyar a la teora e xaminada slo
temporalmente, pues otras decisiones negativas subsiguientes pueden siempre derrocarla.
Durante el tiempo en que una teora resiste contrastaciones e xigentes y minuciosas, y en
que no la deja anticuada otra teora en la e volucin del progreso cientf ico, podemos decir que ha demostrado su temple o que est corroborada por la e xperiencia15.
Sin embargo, la admisin de este criterio, en el sentido de que una sola r efutacin es
suficiente para rechazar una teora cientf ica, supone lo que Lakatos denomina f alsacionismo ingenuo, al que Popper, en opinin de Mark Blaug, se encuentra totalmente ajeno. Para Blaug, rechazar una teora por no haber superado un nico test estadstico supondra incurrir en nihilismo intelectual. Evidentemente, los defensores de una teora
probabilstica no se darn por v encidos ms que en el caso de que teng a lugar una serie
completa de refutaciones. Una lectura cuidadosa de la obra de Popper pone de relieve que
este autor ha sido siempre perfectamente consciente del denominado principio de tenacidad (la tendencia de los cientf icos a evitar la falsacin de sus teoras por medio de la
introduccin de adecuadas hiptesis auxiliares ad hoc) y de que reconoce, incluso, el valor funcional de tales estratagemas dogmticas en ciertas circunstancias. En otras palabras,
Popper es un f alsacionista sofisticado ms que un f alsacionista ingenuo 16.
Un problema cla ve, en efecto, en la metodologa popperiana, es el del rele vo de teoras, el cmo y cundo de la sustitucin de una teora por otra. En este punto, una lectura
superficial de la obra de Popper podra conducir a la creencia de que su tesis es e xcesivamente nihilista y paralizante para la ciencia si se aplica estrictamente el principio de f al14
Vid. Parejo Gmir, J. A.: Gua..., op. cit., pg. 66, y Popper, K. R.: Objective Knowledge and Epistemological Approach, Clarendon Press, 1972.
15
Vid. Popper, K. R.: La lgica de la investigacin..., op. cit., pg. 33. Vid. tambin Rojo, L. A.: El mtodo emprico y el conocimiento econmico, en la obra colecti va Ensayos de F ilosofa de la Ciencia , Tecnos,
1970, pg. 93.
16
Blaug, M.: Kuhn versus Lakatos o paradigmas versus programas de investigacin en la historia de la economa pura, en Revista Espaola de Economa , n. 1, 1976, pgs. 13-14.

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8MMPOLTICA ECONMICA
sabilidad, eliminando una teora refutada antes del descubrimiento de otra nueva que venga a sustituirla en la e xplicacin de un fenmeno. Sin embar go, Popper establece un claro procedimiento para dicho relevo, si bien no desde sus primeros escritos, sino en sus ltimas obras, en las que, probablemente espoleado por la influencia de sus crticos,
se
observa una mayor dedicacin a estos temas 17.
Segn seala Rojo, resumiendo el pensamiento de Popper, el cintfico estar dispuesto
a sustituir una hiptesis o teora por otra por razones de coherencia lgica:porque la segunda explique ms hechos que la primera; porque haya pasado con xito contrastaciones empricas en que la primera fracas; porque lleve a predicciones ms detalladas y sugiera nuevas contrastaciones ms se veras que la primera, pasndolas con xito; porque permita
conectar y unificar hechos hasta entonces no r elacionados18. Este mecanismo no funcio na de forma automtica, especialmente en las ciencias sociales: Las teoras disponibles no
servirn para explicar todos los hechos, y el cientfico las manejar como simples aproximaciones a la verdad, con conciencia de sus claras imperfecciones, en espera de que se propongan teoras con mayor contenido de v erdad. Mas, a pesar de todas las dificultades, la ciencia progresa impulsada por el mtodo de pr ueba y error, de seleccin de hiptesis a par tir
de la enseanza de los hechos, de crtica racional de las teoras e hiptesis propuestas. En
nuestra bsqueda de la verdad hemos reemplazado la cer teza por el progreso cientfico19.

1.4. INNOVACIN Y CONTROVERSIA


EN LA METODOLOGA ECONMICA
Aunque resulta verdaderamente difcil sealar, en el campo de la innovacin metodolgica, fechas que marquen de forma tajante el comienzo de una nueva etapa, la conocida obra
de Robbins Essay on the Natur e and Signif icance of Economic Science 20, publicada en
1932, constituye, sin duda, el inicio de una importante controversia en torno al mtodo en
la ciencia econmica, que, a su vez, va a suponer una de las f ases ms fecundas y fructferas en la aportacin metodolgica a nuestro campo cientf ico.
La opinin de Robbins con respecto al mtodo se puede resumir en el conocido prrafo las proposiciones de la teora econmica, como la de toda teora cientfica, son, evidentemente, deducciones a partir de una serie de postulados. Cuando se ha comprendido
plenamente la naturaleza de estos postulados, no caben e xtensas disputas sobre la e xistencia de sus contrapartidas en la realidad. No necesitamos experimentos controlados para
establecer su v alidez; hasta tal punto son hechos que salen al paso de la vida diaria que
basta con enunciarlos para reconocerlos como ob vios. El hecho es que los complicados
teoremas del anlisis avanzado dependen, en ltimo trmino, de postulados de este tipo, y
la potencial aplicacin de las proposiciones ms amplias de la ciencia econmica deri va
de la existencia de las condiciones que suponen 21.
El mtodo resulta claramente deducti vista y supone un espaldarazo a la lnea ms ortodoxa del pensamiento econmico clsico y neoclsico. Como seala Rojo,
Robbins
17
Villarejo, E.: Karl Popper: Objetive Knowledge; an Epistemological Approach (a propsito de la ltima obra de Karl Popper), en Revista de Economa, n. 1, 1971, pg. 454.
18
Rojo, L. A.: op. cit., pg. 96.
19
Ibidem, citando a Popper en The Open Society and its Enemies , vol. II, Londres, 1962, pg. 12.
20
Hay traduccin espaola con el ttulo Naturaleza y significacin de la Ciencia Econmica, Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1944.
21
Ibidem, pgs. 78-79.

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EL MTODO EN LAS CIENCIAS SOCIALES Y EN LA CIENCIA ECONMICA MM9

conceba la ciencia econmica como un cuerpo de deducciones a partir de una serie de


postulados que implicaban hechos simples de la e xperiencia referentes a la escasez 22.
Sin embargo, el trabajo de Robbins pronto sera contestado, y lo sera principalmente
por un empirista que haba bebido en las fuentes de Wittgenstein, el filsofo austraco mximo representante del Crculo de Viena. Nos referimos a Hutchison, que, con su obra The
Significance and Basics Postulates of Economic Theory 23, publicada en 1938, supone una
reaccin enrgica en contra de la utilizacin del mtodo deducti vo en Economa.
Seala Hutchison que si las proposiciones definitivas de una ciencia, en contraste con
las proposiciones accesorias puramente lgicas o matemticas empleadas en muchas ciencias, incluida la Economa, tienen que tener algn contenido emprico, como indudablemente lo deben tener las proposiciones def initivas de todas las ciencias, excepto la Lgica y las Matemticas, es e vidente que estas proposiciones concebiblemente deben ser
capaces de comprobacin emprica o deben poderse reducir a unas proposiciones de este
tipo mediante deduccin lgica o matemtica 24.
Como se ve, Hutchison sigue la corriente ms de moda en la dcada de los treinta en
el campo de la metodologa cientf ica, es decir, la lnea neopositivista del Crculo de Viena. Frente al apriorismo y al deductivismo de Robbins, ofrece el mtodo emprico de contrastacin o verificacin.

1.4.1. El mtodo popperiano en Economa


Pero, como ya hemos sealado, frente al criterio de verificacin positiva, Popper, sin apartarse de la lnea emprica, haba propuesto, para la investigacin cientfica en general, el
mtodo de contrastacin deducti va, segn el cual una hiptesis debe ser formulada previamente y despus sometida a un proceso de contrastacin. Adems, frente a la verificacin positiva como criterio de validacin de teoras, propone el criterio de falsabilidad, que
consiste bsicamente en aceptar una proposicin como cientf ica slo cuando es empricamente refutable, esto es, cuando queda abierta a la posibilidad de ser refutada por una
contrastacin emprica contraria.
Esta lnea de pensamiento es la seguida por Milton Friedman en su Metodologa de la
Economa Positiva 25. Dice Friedman: La nica prueba decisi va de v alidez de una hiptesis es la comparacin de sus v aticinios con la e xperiencia, y aade: La evidencia de
un hecho nunca puede probar una hiptesis; nicamente puede e vitar el que sea desaprobada, que es lo que en general e xpresamos cuando decimos, algo inexactamente, que la
hiptesis ha sido confirmada por la experienca26.
El problema, en cuanto a la verificacin positiva, surge para Friedman del empeo en
contrastar el realismo de los supuestos, siendo as que una teora no puede probarse com22
Rojo, L. A.: El mtodo emprico y el conocimiento econmico, en la obra colecti va Ensayos de Filosofa de la Ciencia , Tecnos, Madrid, 1970, pg. 98.
23
Kelley, Nueva York, 1960.
24
Ibidem, pg. 406. Tambin puede verse, Hutchison, T. W.: Al profesor Machlup sobre la verificacin en
Economa, Revista de Economa Poltica, mayo-diciembre, 1958, pg. 434.
25
Friedman, M.: La metodologa de la economa positi va, Revista de Economa P oltica, mayo-diciembre 1958, pgs. 355-397. Este captulo de metodologa forma parte de la obra de Friedman Ensayos sobre economa positiva, Gredos, 1967.
26
Ibidem, pg. 361. Para M. Blaug, los trabajos metodolgicos de Friedman no son otra cosa que una adaptacin de la obra de Popper aplicada a la economa pur a. Vid. Blaug, M.: Kuhn versus Lakatos o paradigmas
versus programas de in vestigacin en la historia de la economa pura, Revista Espaola de Economa , n. 1,
1976, pg. 11.

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10MMPOLTICA ECONMICA
parando el realismo de sus supuestos directamente con la realidad. Un realismo completo
es inalcanzable, y la cuestin de si una teora es bastante r ealista slo puede resolv erse
comprobando si sus predicciones son bastante buenas para el propsito que se persigue27.
Esta metodologa popperiano-friedmaniana es ampliamente aceptada por un grupo
muy numeroso de economistas, aunque tambin cuenta con sus detractores. Como seala
Blaug, la idea de la irrele vancia de los supuestos irreales, siempre que la teora deducida a partir de los mismos culminase en predicciones f alsables, era convincente para los
economistas, inclinados, por hbito y una lar ga tradicin, a considerar su materia desde
una perspectiva puramente instrumentalista 28. Pero los detractores sur gen como consecuencia del nihilismo a que puede conducir una aplicacin estricta y dogmtica del mtodo falsacionista29, dogmatismo que, por otra parte, nunca ha sido aplicado en los programas de investigacin econmica, ya que, como seala Blaug, el principio de tenacidad
aparece con frecuencia en la historia de la economa pura 30.

1.4.2. La tesis de Lipsey


Frente al criterio de verificabilidad completa, y tambin frente al falsacionismo popperiano, Lipsey adopta una posicin metodolgica basada en la lgica inducti va, que se alinea claramente con la recomendada por Carnap para las Ciencias Fsicas 31.
La tesis de Lipse y, recogida en su obra Introduccin a la Economa P ositiva, se basa
en la imposibilidad de probar o rechazar una teora con un grado total de certeza, y ello
porque cualquier ciencia en fase de desarrollo ver rechazarse continuamente algunas de
sus teoras y anotar tambin observ aciones que no pueden ser e xplicadas por una teora
existente. En def initiva, rechazar una teora por una sola refutacin resultara e xcesivamente paralizante, pero aceptarla de forma def initiva, por muy grande que sea el nmero
de pruebas favorables, resultara excesivamente atrevido, si tenemos en cuenta que siempre puede existir una experiencia contraria para la cual la ley no se cumpla. Todo lo ms
que podemos hacer es descubrir , sobre la base de cantidades f initas de conocimiento imperfecto, cul es el balance de probabilidades entre hiptesis competiti vas32.
Ahora bien, es lcito aplicar este criterio en la construccin de le yes econmicas? La
opinin sigue siendo, una vez ms, discrepante. Los seguidores de la lnea metodolgica
falsacionista sern contrarios a su aceptacin. Por ejemplo, Machlup afirma: Tampoco es
posible desconfirmar una teora cuando la prediccin se realiza con un v alor de probabilidad inferior al 100 por 100, dado que, si un acontecimiento se predice con una probabilidad de, digamos, el 70 por 100, entonces cualquier tipo de resultado es consistente con
la prediccin. Solamente en el supuesto de que el mismo caso ocurriera cientos de v eces
se podra v erificar la probabilidad establecida a tra vs de la frecuencia de aciertos y de27
Friedman, M.: La metodologa..., op. cit., pg. 395. Insistiremos de nue vo en el Apartado 1.6 sobre la
controversia en torno al realismo de los supuestos en que se basan las teoras.
28
Blaug, M.: Kuhn versus Lakatos..., op. cit., pg. 11.
29
Segn sealan Lakatos y Musgrave, la reticencia de los economistas y de otros cientficos sociales a aceptar la metodologa de Popper se puede haber debido, en parte, al efecto destructi vo que el f alsacionimos ingenuo tiene sobre los programas de in vestigacin incipientes. Cfr. Lakatos, I., y Musgrave, A. (eds.): Criticism
and the Gr owth of Knowledg e, Cambridge Uni versity Press, Londres, 1970. Citado por Blaug , M.: op. cit. ,
pg. 23.
30
En torno al principio de tenacidad, vase el Epgrafe 1.3 La metodologa de Karl Popper.
31
Carnap, R.: Fundamentacin lgica de la Fsica , Sudamericana, Buenos Aires, 1969.
32
Lipsey, R. G.: Introduccin a la Economa Positiva, 2. ed., Vivens-Vives, Barcelona, pg. 17.

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EL MTODO EN LAS CIENCIAS SOCIALES Y EN LA CIENCIA ECONMICA MM11

saciertos. No obstante, esto no signif ica que todos los intentos realizados para v erificar
nuestra teora econmica sean intiles. Lo que signif ica es que las contrastaciones de la
mayor parte de nuestras teoras tienen ms el carcter de ilustraciones que de aquella clase de v erificaciones que slo son posibles cuando se pueden realizar repetidos e xperimentos controlables..., lo que, a su vez, implica que nuestros tests no pueden ser , aunque
la mayora de profesionales razonables estn dispuestos a aceptarlos como concluyentes
y aceptar que la teora de este modo contrastada no ha sido desconf irmada, lo suficientemente convincentes como para que la aceptacin no pueda ser discutida33. Otros, sin embargo, ven en la lnea se guida por Lipsey el mejor camino para el progreso de la ciencia
econmica y para la consecucin del mximo rigor cientf ico posible en la misma.
Pero, cualquiera que sea el planteamiento utilizado en la concepcin terica de nuestra ciencia, no debemos olvidar, como tendremos ocasin de v er en el prximo captulo,
que la Economa es, ante todo, ciencia para la accin en un marco social en el que resulta totalmente imposible eliminar los f actores valorativos.

1.5. EL CRITERIO DE KUHN Y LOS PROGRAMAS


DE INVESTIGACIN DE LAKATOS
La excesiva rigidez del principio de f alsabilidad llevado a sus ltimas consecuencias y la
tesis popperiana sobre el relevo de las leyes cientficas no son aceptables para K uhn, uno
de los principales antagonistas de Popper , y al que, como consecuencia de lo atractivo de
sus tesis en la e xplicacin de la sustitucin de unas teoras por otras, no tarda en adherirse gran nmero de investigadores en el campo de las ciencias sociales y , en particular, en
el de la Economa.
Para K uhn, que, ms que aportaciones metodolgicas, ofrece una descripcin de la
evolucin histrica del progreso cientf ico34, existen perodos alternativos de ciencia normal y perodos de crisis. En la fase de ciencia normal, en la que se acepta un cuerpo esencial de teora, van surgiendo situaciones que no pueden e xplicarse de forma convincente,
a las que Kuhn denomina anomalas.
Cuando las anomalas aumentan se produce un proceso acumulati vo insostenible en
torno a la ciencia normal, lo que da lugar a la aparicin de nue vas teoras, o, lo que es lo
mismo, un paradigma es sustituido por otro paradigma. P ara Kuhn, los paradigmas son
realizaciones cientficas universalmente reconocidas que, durante cierto tiempo, proporcionan modelos de problemas y soluciones a una comunidad cientf ica35.
Pero veamos cmo se produce este cambio de paradigmas a la luz de la interpretacin
que Camilo Dagum hace de la tesis de Kuhn. Para Dagum, el proceso puede resumirse de
la siguiente forma:

Machlup, F.: El problema de la v erificacin en Economa, Revista de Economa P oltica, mayo-diciembre 1958.
34
En efecto, en tanto que la metodologa popperiana es claramente normati va, dado que prescribe cul ha
de ser la prctica correcta en la ciencia, a la luz de la mejor ciencia realizada en el pasado, la tesis de Kuhn es
claramente descriptiva y positiva, y el principio de la tenacidad, que para Popper signif ica una excepcin, se
convierte en la cuestin central de la explicacin dada por Kuhn al comportamiento cientfico. Vid. Blaug, M.:
Kuhn versus Lakatos..., op. cit., pg. 14.
35
Kuhn, T. S.: The Structure of Scientif ic Revolutions, University of Chicago Press, 2. ed., 1970. Versin
espaola con el ttulo La estructura de las revoluciones cientficas, F.C.E., Mxico, 1971, pg. 13.
33

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12MMPOLTICA ECONMICA
a) Ciencia normal, integrada por los paradigmas aceptados.
b) Pequeos fenmenos inexplicados, con respecto a los cuales los sostenedores de
la ciencia normal confan en e xplicarlos sin cambio de paradigma.
c) Forzar la teora para incluir dichos fenmenos ine xplicados.
d) Perodo de confusin.
e) Perodo de innovacin y de oposicin.
f ) Nuevamente ciencia normal, integrada por los nuevos paradigmas aceptados, con
lo que el proceso dialctico inicia un nue vo ciclo 36.
Cuando se produce la sustitucin de un paradigma por otro, nos encontramos ante lo
que Kuhn denomina una revolucin cientfica, pero, por qu aplicar el trmino poltico de re volucin al cambio de teoras cientf icas? Kuhn explica este paralelismo indicando que las revoluciones polticas se inician por medio de un sentimiento cada v ez mayor, restringido frecuentemente a una fraccin de la comunidad poltica y referido a que
las instituciones han cesado de satisf acer adecuadamente los problemas planteados. De
manera muy similar , las revoluciones cientficas se inician con un sentimiento creciente
de que un paradigma existente ha dejado de funcionar adecuadamente en la exploracin de
un aspecto de la naturaleza hacia el cual el mismo paradigma haba mostrado pre viamente el camino 37.
La aportacin kuhniana no queda e xenta de crticas, y el propio Popper se encar ga de
hacerle algunas de las ms profundas, surgiendo una importante contro versia entre ambos38. Pero la v erdadera controversia aparece como consecuencia de la aportacin de Lakatos, seguidor de la metodologa popperiana, pero que, a su v ez, intenta discutir y perfeccionar la explicacin dada por Kuhn a la evolucin histrica del pensamiento cientfico.
Para Blaug, el resultado es un compromiso entre la metodologa agresi va de Popper y la
metodologa defensiva de K uhn, lo que no obsta para que Lakatos permanezca toda va
dentro del campo popperiano 39.
Para Imre Lakatos, no existen teoras cientf icas que puedan ser e valuadas de forma
aislada o individual, ya que lo que e xiste son conjuntos de teoras interrelacionadas entre
s, a las que denomina Programas de In vestigacin Cientfica (Scientific Research Programmes, o S.R.P.). Segn seala Lakatos, la historia de la ciencia es la historia de los
programas de investigacin ms que la historia de las teoras, y todos los programas de
investigacin cientfica se componen de un ncleo central rodeado de un cinturn protector de hiptesis auxiliares que deben soportar la peor parte de las contrastaciones 40. El
ncleo central es irrefutable, en tanto que en el cinturn protector estn contenidas las hiptesis auxiliares del S.R.P., que pueden ser modificadas y refutadas.
36
Dagum, C.: Ideologa y Metodologa de la in vestigacin en la ciencia econmica, en la obra, Metodologa y Crtica Econmica, F.C.E., Mxico, 1978, pg. 93.
37
Terceiro, J. B.: Estructura econmica, op. cit., pgs. 90-91. En la se gunda edicin de su obr a The Structure of Scientifics Revolutions, Kuhn intenta restar importancia al trmino re voluciones cientficas, sealando
que el nico motivo para denominarlas de ese modo es el deseo de subr ayar el hecho de que los ar gumentos esgrimidos por los cientf icos en defensa de un nue vo paradigma siempre contienen elementos ideolgicos. Vid.
Blaug, M.: op. cit., pg. 17.
38
Para Popper, en la ciencia no se producen las re voluciones (o sustituciones de paradigmas) en forma de
saltos discontinuos, sino que la historia de la ciencia es la histor ia de continuas conjeturas y refutaciones, por
lo que sta se encuentra en un estado de re volucin permanente. Vid. Blaug, M.: op. cit., pg. 15.
39
Blaug, M.: Kuhn versus Lakatos..., op. cit., pg. 18.
40
Blaug, M.: op. cit., pg. 19. Lakatos critica tanto el mtodo deducti vo, usado en las matemticas, como
el inductivo, usado en la ciencia e xperimental. Vid. Lakatos, I.: Pruebas y refutaciones: la lgica del descubrimiento matemtico, Alianza Universidad, Madrid, 1978, pg. 166.

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EL MTODO EN LAS CIENCIAS SOCIALES Y EN LA CIENCIA ECONMICA MM13

En torno al tema de las modificaciones en el cinturn protector, Lakatos distingue entre deslizamientos progresivos y degenerativos del problema. Se dice que una estrategia concreta de investigacin, o S.R.P., es tericamente progresiva si las formulaciones sucesivas del problema tienen contenido emprico en e xceso sobre el de sus predecesoras,
es decir, si predice un hecho nue vo o inesperado hasta ese momento. Por el contrario,
si el programa se caracteriza por la adicin ininterrumpida de hiptesis ad hoc que simplemente lo concilian con cualesquiera nue vos hechos disponibles, entonces el programa
se denomina degenerativo41.
De acuerdo con este criterio, un S.R.P. no se considera cientf ico de forma perpetua,
sino que, como toda ciencia, es provisional, pudiendo pasar en el transcurso del tiempo, y
a la luz del descubrimiento de nuevos hechos, de la fase progresiva a la degenerativa, aunque tambin puede darse el proceso in verso.
La crtica de K uhn a Lakatos se centra en que, segn el primero, no e xiste una diferencia apreciable entre los conceptos lakatosianos de ncleo central, cinturn protector y fase degenerativa y sus propios conceptos de paradigma, ciencia normal
y perodos de crisis. Sin embar go, en opinin de Blaug, el cuadro de la acti vidad
cientfica presentado por Lakatos es mucho ms rico que el de K uhn. Adems, el concepto de Lakatos proporciona una idea sobre las razones por las cuales unos paradigmas
son sustituidos por otros, aspecto ste que es uno de los puntos dbiles ms importantes
del trabajo de Kuhn. Segn Lakatos, la razn objetiva para rechazar un programa existente la proporciona cualquier programa de in vestigacin rival que e xplique el xito pre vio
de su contrario y , al mismo tiempo, lo sustituya por otro que presente mayor poder heurstico42.
Sin entrar en la disputa, lo que s se puede af irmar es que, en tanto que K uhn se queda en la e xplicacin histrica de la e volucin de la ciencia, Lakatos va ms all, pues, a
la vez que proporciona esta explicacin de forma algo distinta, y quiz ms completa, segn hemos visto, aade una metodologa normativa (de tipo popperiano) para los programas de investigacin cientfica.

1.5.1. El mtodo de Archibald


Un claro seguidor de la metodologa de K uhn, en la Ciencia Econmica, es G. C. Archibald, quien describe la aportacin terica de J. M. Keynes como una autntica revolucin
cientfica en Economa.
Como ya hemos visto, la tesis de K uhn no tiene, por supuesto, el enfoque normativo
de la de Popper, ya que se trata tan slo de una descripcin del proceso de la ciencia,pero,
basndose en ella, G. C. Archibald pretende desarrollar una doctrina normativa que se encuentra resumida en un artculo sobre los aspectos metodolgicos de la Teora General de
Keynes43.
En primer lugar , Archibald comienza por no creer en la posibilidad de refutaciones,
pero, si las teoras no son refutables, hay que encontrar otra nocin normati va que sustituya el aspecto normativo de Popper.
Blaug, M.: op. cit., pg. 20.
Blaug, M.: op. cit., pg. 21.
43
Archibald, G. C.: Aspectos metodolgicos de la Teora General de Keynes, Revista Moneda y Crdito,
n. 102, septiembre 1967.
41
42

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14MMPOLTICA ECONMICA
En este sentido, Archibald propone una regla de demarcacin basada en la comparabilidad en lugar de la refutabilidad 44. Considera cientf ica una proposicin si tiene la
caracterstica de que su v erdad o probable v erdad puede ser comparada con la de otro
enunciado, recurriendo a la observacin.
Dentro de ese esquema, considera la refutacin de Popper como un caso lmite, ya que
se tratara de una comparacin entre una proposicin y su ne gacin.
Una de las ventajas ms importantes de este nue vo criterio de demarcacin es que, al
ser ms flexible, permite una recurrencia y un mejor apro vechamiento de paradigmas anteriores. Puesto que la comparacin no es conclusi va, siempre resulta posible sacar del
arca el antiguo paradigma y utilizarlo de nuevo si es til, mientras que, desde luego, si hubiese sido refutado, sera incorrecto o espreo proceder as 45.
Con respecto a la revolucin keynesiana, la opinin de Archibald es que no sustituy a la teora clsica como consecuencia de una refutacin de la misma, al estilo popperiano, sino a causa del creciente malestar y f alta de satisfaccin producidos por aquellos
fenmenos que no eran e xplicados46. Es decir, segn Archibald, la aparicin de un conjunto creciente de anomalas en torno a la e xplicacin dada por el paradigma clsico
a los fenmenos econmicos del f inal de los aos v einte hizo que se produjera una revolucin cientfica en el campo de la economa y la aparicin de un nuevo paradigma,
el keynesiano.
Adems de esta interpretacin de Archibald, no han f altado otros intentos de aplicar
la metodologa de K uhn en el campo de la economa pura. Por ejemplo, Coats, que considera la existencia de dos revoluciones econmicas que han supuesto modificaciones sustanciales en el paradigma bsico, consistente en la teora del equilibrio econmico a travs del mecanismo de mercado: por ejemplo, la revolucin marginalista y la re volucin
keynesiana. Tambin Bronfenbrenner habla de la existencia de ms de una revolucin cientfica en el campo econmico aplicando la terminologa kuhniana. Concretamente, se refiere a la revolucin del laissez-faire, a la revolucin marginal y a la revolucin keynesiana47.
Pero tampoco el nue vo criterio ha tenido una aceptacin def initiva, y pronto han surgido crticas, tanto al concepto de paradigma y de la re volucin cientfica como al mtodo de comparacin sugerido por Archibald. Una de las ms brillantemente elaboradas es
la de Blaug, el cual se adhiere a la metodologa lakatosiana en su e xplicacin del progreso cientfico en Economa, rechazando la explicacin kuhniana de las re voluciones cientficas.

1.5.2. El mtodo de Lakatos en Economa


Para Blaug, es perfectamente ob vio que el viejo paradigma del equilibrio econmico a
travs del mecanismo de mercado, que se supone que Keynes sustituy, es realmente una
estructura de subparadigmas interrelacionados, y, por tanto, dicho paradigma es, ms bien,
un S.R.P. lakatosiano48. El ncleo central de este S.R.P. est constituido por los viejos
Archibald, G. C.: Refutation or Comparison?, British Journal for the Philosophy of Science .
Archibald, G. C.: Aspectos metodolgicos de la Teora General de Keynes, op. cit.
46
Ibidem, pg. 6.
47
Bronfenbrenner, M.: The Structure of Revolutions in Economics Thought, History of Political Economy,
Spring, 1971, pg. 138.
48
Blaug, M.: Kuhn versus Lakatos..., op. cit., pg. 25.
44
45

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EL MTODO EN LAS CIENCIAS SOCIALES Y EN LA CIENCIA ECONMICA MM15

supuestos de la teora competitiva, tales como clculo econmico racional, independencia


en la toma de decisiones, certidumbre, movilidad perfecta de los f actores, etc. El cinturn protector o heurstica positi va del S.R.P. est constituido por una serie de consejos prcticos, tales como la di visin del mercado en productores y consumidores o la especificacin de la propia estructura del mercado.
Los marginalistas, segn Blaug, se limitaron a sustituir el crculo protector, en tanto que K eynes fue ms lejos al cuestionar el ncleo central, convirtiendo el programa
de investigacin de los neoclsicos, que haba entrado en una f ase degenerativa, en un
S.R.P. progresivo.
Pero la tesis de Blaug no se limita a la re volucin keynesiana, sino que pretende dar
una explicacin de todas las aportaciones habidas en el campo de la Economa desde Adam
Smith, a travs de la Metodologa de los Programas de In vestigacin Cientfica. La explicacin se basa en un proceso continuo del progreso de la investigacin en economa, a travs de sucesivos deslizamientos degenerativos, y su sustitucin por otros progresi vos, en
los que, normalmente, se modifica el crculo protector del programa y raramente el ncleo central. En funcin de esta idea, Blaug termina afirmando que una reconstruccin
racional (de la historia de la economa), de acuerdo con la metodologa de Lakatos, sera
suficiente para explicar casi todos los xitos y fracasos de los programas de in vestigacin
econmica que han tenido lugar en el pasado 49.
Y, al parecer, la mayora de los economistas han aceptado, de uno u otro modo, el hecho de que la aportacin de K eynes es una revolucin cientfica, pues casi todos, despus
de l, fueron en alguna medida k eynesianos, aceptando la ruptura con el viejo paradigma
neoclsico. Si en lugar de esto hubieran concebido la teora de Keynes como un S.R.P. lakatosiano de carcter progresi vo, no habran abandonado los supuestos admisibles de la
teora neoclsica, y hoy podramos contar con un cuerpo de conocimiento econmico ms
completo e integrado que, sin abandonar los principios bsicos del equilibrio general walrasiano, en la medida en que resultaran aplicables, los perfeccionara, como en las dos caras de una misma moneda, con los ar gumentos extrados de la contrib ucin keynesiana.
Pero el hecho es que los k eynesianos, al parecer, no supieron interpretar a K eynes y atribuyeron a su teora un carcter de generalidad mayor que el que l mismo pretenda. P arafraseando a Marchal y refirindonos a la Teora General de Keynes, calificndola de general corremos el riesgo de engaarnos. Es una teora que quera explicar la desocupacin
y depresin de los aos treinta, una teora del pleno empleo, vlida tan slo a corto plazo
y aplicable solamente a una estructura como el intenso capitalismo anglosajn.
Y, si bien Keynes no pretendi sustituir el paradigma neoclsico con su Teora General, lo cierto es que los k eynesianos actuaron como si lo hubiera hecho y se olvidaron en
sus explicaciones de los fenmenos econmicos de los f actores de la Oferta para concentrar su atencin tan slo en los elementos de la Demanda, siendo as que un anlisis completo requiere contemplar en su integridad ambos tipos de factores; tambin se olvidaron,
preocupados por el anlisis agre gado de tipo macroeconmico, de las implicaciones microeconmicas de la teora, que es necesario tener en cuenta para que sus proposiciones
sean realmente operati vas. Por estas razones, muchos economistas han vuelto sus ojos a
las viejas fuentes de la Ciencia Econmica para, de esta forma, partiendo de la teora del
equilibrio general neoclsico, enriquecerla, aplicando la metodologa de los programas de
investigacin cientfica, con las aportaciones sucesivas de Keynes a nuestros das, y tratar
de elaborar una teora vlida para e xplicar la realidad actual.
49

Ibidem, pg. 47.

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16MMPOLTICA ECONMICA
Esperamos, en aras del progreso de la metodologa de la ciencia econmica, que esta
pgina no quede aqu concluida. Nue vas rplicas y contrarrplicas surgirn en defensa de
unas u otras tesis, pero nos vemos obligados a cerrar aqu la discusin para tratar de profundizar en un tema contro vertido y que ya ha sido esbozado: el del realismo de los supuestos en que se fundamentan las teoras econmicas y su inters para la elaboracin de
una poltica econmica eficaz50.

1.6. LA CONTROVERSIA EN TORNO AL REALISMO


DE LOS SUPUESTOS
Una famosa discusin metodolgica en Economa sur ge en torno a la necesidad y/o suf iciencia del realismo exigido a los supuestos en que se basan las teoras. Y la controversia
vuelve a ser, a nuestro juicio, un nuevo enfrentamiento, aunque ms sofisticado y tambin
ms perfeccionado, entre los partidarios de alguna suerte de mtodo deducti vo y los que
lo rechazan totalmente, aceptando una forma de induccin, lgica o estadstica, basada en
la contrastacin emprica. Dicha contro versia surge con el deducti vista Robbins frente al
empirista Hutchison, o con los popperianos Friedman y Machlup,
frente a Myrdal y
Hutchison, de nuevo.
Para Robbins, cuando se ha comprendido la naturaleza de los postulados bsicos de
la teora del valor o de la teora de la produccin o de la teora dinmica, no caben extensas disputas sobre su realismo. No necesitamos e xperimentos controlados para establecer
su validez; hasta tal punto son parte de nuestra e xperiencia diaria que basta con enunciarlos para reconocerlos como ob vios51.
Pero esta postura es denunciada por Hutchison, para quien los postulados o supuestos en que se basa la teora econmica ortodoxa, por no haber sido v erificados ni v erificables, son poco realistas, y para quien el sistema hipottico deductivo, construido sobre
los supuestos irreales o no verificables, est condenado, bien por engaoso, bien por estar
vaco de contenido emprico 52.
Sin embargo, el ncleo central de la discusin sur ge con la aparicin de la obra de
Milton Friedman La metodologa de la economa positi va, ya citada. Friedman critica,
en primer lugar, la posicin defendida por Hutchison cuando af irma: Se supone que las
hiptesis no slo dan lugar a deducciones, sino que tambin poseen supuestos y que la conformidad de tales supuestos con la realidad es la prueba de la v alidez de las hiptesis, diferente de o parecida a la prueba por las deducciones. Esta opinin, ampliamente defendida, est fundamentalmente equivocada y es origen de muchos errores 53. Ms adelante
expresar de forma bre ve su opinin, respecto al papel de los supuestos en las teoras, al
sealar que el problema esencial en torno a los supuestos de una teora no es si son des50
No entramos en el anlisis de otros importantes planteamientos metodolgicos posteriores, como los de
P. Feyerabend y su teora anarquista del conocimiento; L. Laudan y su enfoque de la tradicin in vestigadora; y
otros (Shapere, Stegmller...), pero con menor aplicacin a la ciencia econmica. Vid. Calvo, A.: Proyecto docente e investigador, Universidad de Castilla-La Mancha, Albacete, 1996; Pal, J.: Proyecto docente, Universidad San Pablo-CEU, Madrid, 1998; y Sotelo, J.: Memoria sobre Concepto, Mtodo, Programa y Fuentes de la
Poltica Econmica, Universidad San Pablo-CEU, Madrid, 2001.
51
Robbins, L.: Naturaleza y significacin de la Ciencia Econmica, Fondo de Cultura Econmica, Mxico,
1944, pg. 79.
52
Cita tomada de Machlup, F., en El problema de la verificacin en Economa, op. cit., pg. 409, que interpreta el pensamiento de Hutc hison en su obra The Significance and Basics P ostulates..., op. cit., pg. 162.
53
Friedman, M.: La metodologa de la economa positi va, op. cit., pg. 367.

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EL MTODO EN LAS CIENCIAS SOCIALES Y EN LA CIENCIA ECONMICA MM17

criptivamente realistas, porque nunca lo son sino si constituyen aproximaciones lo suf icientemente buenas para resolver el problema de que se trate 54.
En definitiva, la opinin de Friedman es que no es preciso plantearse si los supuestos o proposiciones bsicas en que se fundamenta la teora econmica son o no r ealistas;
para que una teora sea vlida es suf iciente con que sean realistas y ajustadas las predicciones que de la misma se deri ven. Pero, adems, el hecho de contar con supuestos realistas no basta para que la teora sea aceptable. Una teora no puede probarse comparando sus supuestos directamente con la realidad. Sin duda, no hay medio alguno para que
esto pueda hacerse. Un realismo completo es inalcanzable, y la cuestin de si una teora
es bastante realista slo puede resolverse comprobando si sus predicciones son lo bastante buenas para el propsito que se persigue, o si son mejores que las predicciones de las
teoras alternativas55.
Frente a esta postura, Gunnar Myrdal, menos terico que su colega norteamericano,
al ocuparse de las causas de los desequilibrios econmicos entre pases y de los orgenes
de la pobreza en las regiones subdesarrolladas del mundo, se lamenta de la insuficiencia de
la teora econmica del desarrollo en la e xplicacin de estas desigualdades y estima que
lo inadecuado del enfoque terico que hemos heredado radica en los supuestos carentes
de realismo en que se ha basado la teora56. En consecuencia, en su opinin, no basta con
que las predicciones que se deri van de la teora sean realistas, sino que, como condicin
previa y exigible a la elaboracin de polticas econmicas operati vas, con el apo yo de la
teora econmica, es preciso que los supuestos sobre los que sta se ha construido sean,
asimismo, realistas.
Fritz Machlup defiende tambin la idea de Friedman, criticando, en un controvertido artculo publicado en 1955 57, la posicin, que l denomina ultraempirista, representada, segn su opinin, en la obra de Hutchison The Significance and Basic Postulates of
Economic Theory. En definitiva, en su opinin, la verificacin independiente de las hiptesis fundamentales no es necesaria, ya que incluso los supuestos bsicos de la fsica, ciencia experimental por excelencia, no exigen dicha verificacin.
Es a consecuencia de este artculo de Machlup cuando sur ge una discusin cientfica entre ste y Hutchison, publicada en las pginas de The Southern Economic J ournal.
Hutchison replica a Machlup defendiendo su posicin y , a su vez, es contestado por ste
en defensa de la no e xigibilidad de verificacin de las hiptesis fundamentales de la teora econmica 58.
Pero no termina con esta discusin la problemtica en torno a la necesidad de aumentar el realismo de las teoras econmicas y de sus supuestos bsicos. Muc hos economistas han exigido y siguen exigiendo mayor realismo a los supuestos en que se funda la
teora econmica, y sealan dicha falta de realismo como una de las principales causas de
la incapacidad de las teoras elaboradas por los economistas para resolv er los problemas
y crisis que el mundo tiene planteados.

Ibidem, pg. 368.


Ibidem, pg. 395.
56
Myrdal, G.: Teora econmica y regiones subdesarrolladas, Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1964.
57
Machlup, F.: The Problem of Verification in Economics, The Southern Economic J ournal, julio 1955.
Traduccin espaola con el ttulo El pr oblema de verificacin en economa, op. cit.
58
El artculo de Hutchison, titulado Al profesor Machlup, sobre verificacin en Economa y el de Machlup Contrarrplica a un recalcitrante empirista fueron traducidos por el profesor Fuentes Quintana y pub licados en la Revista de Economa Poltica, mayo-diciembre, 1958, pgs. 433-461. No nos e xtendemos ms al respecto, y de su lectura puede deducirse con claridad la postura mantenida por ambos.
54
55

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18MMPOLTICA ECONMICA
Probablemente, lo que sucede es que gran parte de la discusin se debe a la di versidad de sentidos en que puede ser usada la palabra supuesto, en la que los diferentes autores no siempre se manif iestan con claridad. El profesor Rojo distingue cuatro tipos de
supuestos diferentes: 1. Supuestos de motivacin. 2. Supuestos incorporados en un determinado momento de la construccin terica, que afirman regularidades en la realidad
econmica. 3. Supuestos sobre los f actores que se consideran constantes o de despreciable influencia. 4. Supuestos que especif ican el espacio social o conte xto para el que se
propone la teora 59.
Con respecto a los del primer grupo, Rojo opina, con Friedman, que la v alidez de
los mismos ha de decidirse mediante la contrastacin con los hechos de las predicciones
inferidas de las teoras en que aqullos se apo yan.
Para los otros tres tipos de supuestos e xige la contrastacin emprica, directa e independiente de los del segundo grupo, y la especificacin y adecuada contrastacin, en el
espacio social de que se trata, de los grupos tres y cuatro, ya que af irma: Si estos supuestos resultan irreales en un espacio social dado, ello significa simplemente que la correspondiente teora no es aplicable a dicho espacio60. As pues, Rojo parece observar una
posicin eclctica, prxima a Friedman, pero contraria a la intransigencia de Machlup,
para quien estara fuera de lugar una rgida exigencia de verificacin independiente (de
estos supuestos), ya que basta con el juicio del analista, incluso si no puede fundamentarlo con algo ms que con el testimonio circunstancial o meras impresiones 61.
Lo cierto es que muchos economistas se han adherido, al menos en una determinada poca, a la metodologa friedmaniana y a la idea de aceptar la no necesidad de realismo de los supuestos, con tal de que fueran realistas las predicciones.
No cabe duda de que la e xigencia de un realismo total y contrastable en todos los
supuestos de la teora econmica, de acuerdo con los principios del mtodo de v erificacin emanado del neopositi vismo, llevara, quiz, a una posicin paralizante para el progreso de la in vestigacin terica. Pero, por otra parte, cabra pre guntarse si en los momentos de crisis econmica generalizada, en la que todas, o la mayor parte, de las
predicciones y tambin los remedios que se derivan del anlisis econmico tradicional fallan, no ser como consecuencia del mantenimiento de unos esquemas que se apo yan en
unos supuestos, con respecto al comportamiento individual e institucional, totalmente alejados de la realidad.

Rojo, L. A.: El mtodo emprico y el conocimiento econmico, op. cit., pgs. 101 y ss.
Ibidem, recogiendo, a su vez, una cita de Ernest Nagel en Assumptions in Economics Theory, Papers
and Proceedings en la 75. Reunin Anual de la A.E.A., mayo, 1963, pg. 215.
61
Machlup, F.: El problema de la v erificacin..., op. cit., pg. 421.
59
60

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2
LA METODOLOGA
DE LA POLTICA
ECONMICA (I)

2.1. ECONOMA POSITIVA Y ECONOMA NORMATIVA


Las discusiones cientficas en torno a los problemas del ser y el deber ser son tan antiguas como las propias ciencias sociales, y surgen como consecuencia de la posicin de
los intelectuales, que, a fuerza de ocuparse de problemas positi vos, de descripcin de hechos, en busca de leyes de comportamiento, muestran, tarde o temprano, una sensacin de
inconformismo con la sociedad en que viven, planteando de forma abierta un conflicto entre su propia posicin y la situacin de dicha sociedad. De esta forma, el intelectual deja
de comportarse de forma neutral y formula sus principios de forma normati va, abandonando el campo del ser y pasando al del deber ser 1.
Sin embargo, y aun dentro de los mismos perodos histricos 2, la postura de los intelectuales no es unnime, pudiendo distinguirse claramente dos posiciones con respecto a
un problema social dado: a) La de aquellos que slo pretenden entender y e xplicar la realidad social, adoptando una postura de aceptacin, o incluso de justificacin de los hechos,
que se indentificaran con la denominada Escuela de P armnides, con la tesis lo que es,
es. b) La de aquellos otros que, mostrando su inconformismo con la sociedad en que viven, tienen, asimismo, un deseo de transformacin, implcito en la tesis lo que debe ser ,
1
Dagum, C.: Ideologa y metodologa de la in vestigacin en la ciencia econmica, en la obra Metodologa y crtica econmica, Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1978, pg. 85.
2
Segn Ferrater Mora, se dan tres perodos histricos en los que aparece un conflicto irreconciliable entre
el intelectual y la sociedad. stos son el perodo socrtico, el renacentista y el contemporneo. Vid. Ferrater Mora,
J.: Cuestiones disputadas, Revista de Occidente, Madrid, 1955.

19

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20MMPOLTICA ECONMICA
ser, donde se integra la Escuela de Parmnides (el ser) con la de Herclito (el deber ser),
en una especie de conjuncin positi vo-normativa de lo social 3.
Pasando del campo de las ciencias sociales al ms especfico de la Economa se da una
situacin anloga, pero, desde que la Economa empieza a conf igurarse como ciencia, se
observa, en toda la construccin de su edif icio terico, una preocupacin por los problemas reales de naturaleza econmica que, en alguna medida, se intentan resolver, y aun en
los planteamientos de la ms pura ortodoxia neutralista se percibe la incorporacin de
valoraciones sobre lo deseable o indeseable de una determinada situacin.
Pero, antes de definir nuestra propia posicin, conviene, al menos de forma simplista,
considerar lo que ha sido la posicin encontrada de los economistas en torno a los conceptos de economa positiva y economa normativa. Para ello, nada mejor que el conocido ensayo de Hutchison Positi ve Economics and Polic y Objectives4, donde se recogen las principales aportaciones y contro versias en torno al tema.
Tanto en los fisicratas como en Adam Smith, los conceptos positivos y normativos se
encuentran ntimamente unidos, formando un todo de difcil separacin. Con una visin
metodolgica muy diferente de la actual no existira preocupacin por diferenciar la mera
descripcin de los hechos de lo que podan considerarse prescripciones para la accin econmica.
Con Malthus y Ricardo se inicia la separacin entre conceptos positi vos y prescripciones normativas, especialmente en Ricardo.
Parece ser que ya sir William Petty intent excluir de su mtodo de anlisis todo lo que
fuesen mutable means, opinions, appetites and passions, en un intento de aislar una economa cientfica y positiva, pero fue con Stewart y Bentham con quienes por v ez primera
se realiz la distincin entre economa positi va y economa normati va, basada en los trminos o conceptos de ciencia y arte 5. Esta distincin tambin se fundamenta en el
contraste entre el ser y el deber ser como perspecti vas propias de las ciencias positivas y las ciencias normati vas6.
Una segunda etapa viene delimitada por las aportaciones y enfoques de J. S. Mill, Senior, y McCulloch.
Se da en los dos primeros un intento de reserv ar para el concepto de ciencia tan slo
los aspectos positivos, desprovistos de juicios de valor, considerando como un arte la parte de la economa reservada a las recomendaciones polticas, arte que no tiene por qu apoyarse tan slo en la economa positi va, sino que puede y, de hecho se basa, en otras ciencias.
En pocas palabras, el economista no est autorizado a dar una sola palabra de consejo. No opina as McCulloch, que piensa que el economista aconsejar y tratar de convencer siempre que vea las causas y posea o crea poseer la v erdad respecto a los fenmenos econmicos.
Ser y deber ser , ciencia y arte, riqueza y bienestar humano, son, pues, las categoras
que sirven para establecer la distincin entre cuestiones de economa positiva, o terica, y
las de economa normativa, o poltica, en el seno de la economa poltica, pero se abre aqu
En esta exposicin inicial seguimos bsicamente a Dagum, C.: ibidem, pgs. 85-86.
Hutchison, T. W.: Economa positiva y objetivos de poltica econmica, Vicens-Vives, Barcelona, 1971
(versin espaola). La original es de Allen & Unwin (eds.), Londres, 1964.
5
Hay que hacer notar que las nociones de ciencia y arte se han empleado particularmente para ilustrar
la anttesis entre el estudio positi vo y el estudio normati vo de la economa. Sobre este tema, vase el libro de
Hutchison ya citado y el artculo de Heertje, A.: Economa: ciencia y arte, Economa, n. 88.
6
Di Fenizio, F.: El mtodo de la Economa P oltica y de la P oltica Econmica, Bosch, Barcelona, 1961.
3
4

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM21

un amplio campo para la discusin, cuyos ecos perduran hasta nuestros das. La base de
la misma se encuentra en la polmica surgida entre aquellos que establecen una clara distincin entre la economa positi va, avalorativa y desinteresada, y la economa normati va,
cuya formulacin e xige la introduccin de juicios de v alor, y aquellos otros que piensan
en la imposibilidad de establecer con tanta nitidez este criterio distinti vo, por hallarse las
investigaciones econmicas, aun las ms pretendidamente objetivas y, por tanto positivas,
impregnadas de valoraciones introducidas en el anlisis.
Pero el verdadero origen de la contro versia se da en la denominada corriente neoclsica, donde encontramos al menos tres posturas diferentes:
a) La seguida por Marshall y Edge worth a f avor de la separacin entre las cuestiones que caen dentro del mbito de la ciencia econmica, o cuestiones positivas, y
las conclusiones que se basan en juicios ticos o polticos, sobre la conveniencia
o no de lograr diferentes objeti vos sociales.
b) La propuesta por Walras, segn la cual no debe e xistir separacin entre el anlisis positivo y las prescripciones normati vas, ya que tanto las cuestiones de economa pura como las de economa aplicada y economa social forman parte de la
ciencia de la economa poltica.
c) La de la economa del bienestar, de la que nos ocuparemos en el prximo captulo, que pretende hacer objeti vo no slo el conocimiento positi vo, sino incluso el
normativo, reduciendo todo el conjunto de juicios de v alor a un solo juicio tico,
aceptado universalmente y, por tanto, tan neutral como cualquier proposicin abstracta.
La corriente ms ortodoxa defendida por la mayora de los economistas anglosajones es la primera, es decir, la que trata de establecer una clara diferencia entre la economa positiva y la economa normativa. Frente a esta postura, e ntimamente relacionada con
las cuestiones sobre el uso del mtodo inducti vo o deductivo en economa, se presenta la
escuela histrica alemana, que propugna, ante el enfoque terico-deducti vo de los ortodoxos, una metodologa claramente normativa que intenta establecer los problemas por
los cuales deben interesarse los economistas, excluyendo otros problemas, y cules son los
mtodos que deben emplear para su in vestigacin7.
Por otra parte, la visin omnicomprensi va de Walras es criticada por P areto, que reclama una metodologa severamente positivista y la exclusin de juicios normativos de la
ciencia econmica.
Dentro de esta misma lnea, nos encontramos con la aportacin de Max Weber, quien,
refirindose a la fusin normativo-positiva, deca que era obra del diablo (the work of the
devil)8. Max Weber ataca a la escuela histrica alemana, que haba mezclado los estudios
econmicos con los criterios polticos, y subraya vigorosamente el principio de que la economa, si ha de ser cientf ica, tiene que mantenerse libre de v alores.

7
Hutchison, T. W.: Desarrollos recientes de la metodologa econmica, Revista de Economa Poltica, IX,
mayo-diciembre, 1958, pg. 345.
Hutchison seala como principales representantes de la Escuela Histrica al alemn Smoller y al austraco
Menger. Su mtodo se e xtendera en Amrica con el nombre de Escuela Institucionalista.
8
Hutchison, T. W.: op. cit.

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22MMPOLTICA ECONMICA

2.2. LA CONTROVERSIA POSITIVO-NORMATIVA


Y LA POLTICA ECONMICA
La larga oposicin mantenida entre los partidarios de la economa positi va y los defensores de la economa normati va parece sintetizarse en la dcada de los cincuenta en la denominada controversia Friedman, o controversia Myrdal, o ambas cosas a la v ez. En realidad, como ya sabemos, ms que discutir en defensa de un tipo u otro de anlisis
econmico se trata de poner en tela de juicio si ambos enfoques pueden darse conjuntamente o son compatibles desde el punto de vista del economista.
Las respectivas posturas de Friedman y Myrdal quedan reflejadas en dos frases que parecen sintetizar lo fundamental de su pensamiento en torno al tema que nos ocupa.
Para Friedman, la economa puede ser, y en parte lo es, una ciencia positiva... La economa positiva es, en principio, independiente de cualquier postura tica de tipo particular o de juicios normati vos9. Segn Myrdal, una ciencia social desinteresada no e xiste
y, por razones lgicas, no puede existir... nuestros propios conceptos estn cargados de valor... y no pueden ser def inidos sino en trminos de v aloraciones polticas 10.
Pero quiz hay que b uscar el inicio de esta reno vada controversia positivo-normativa
en el ao 1932, cuando se publica la obra de Robbins Naturaleza y signif icacin de la
Ciencia Econmica 11.
Sostiene Robbins que el criterio de distincin entre elementos positi vos y normativos,
que ya haba sido establecido por los economistas de la tradicin ortodoxa, es perfectamente vlido en la Ciencia Econmica. La pr etensin de Robbins es el establecimiento
de una ciencia econmica ticamente neutral, en la que la posicin del economista se reduce a un problema tcnico de eleccin de medios para lograr los f ines que le son dados.
Tres aos antes, en 1929, Gunnar Myrdal haba publicado en sueco su obra El elemento
poltico en el desarr ollo de la teora econmica , pero su contenido no tuv o amplia difusin hasta 1953, en que fue traducida al ingls 12. En aquella primera edicin, el pensamiento de Myrdal no era muy distante del de Robbins, excepto por lo que respecta a su
opinin contraria a la idea de que los economistas ortodoxos hubieran observ ado con
claridad la distincin positivo-normativa. Precisamente en el prlogo a la edicin inglesa,
el autor nos dice: El reescribir el libro me habra obligado tambin a ponerlo ms de
acuerdo con los puntos de vista sobre el problema del v alor a que yo he lle gado despus
de mayor experiencia y estudio.
Tambin en el prlogo, y de manera an ms clara, Gunnar Myrdal refleja lo que pensaba y lo que piensa respecto al problema que estamos considerando: A travs de todo
el libro atisba la idea de que, cuando se eliminen radicalmente todos los elementos metafsicos, quedar un cuerpo saludable de teora econmica positiva totalmente independiente
de las valoraciones. Las conclusiones polticas podrn referirse, entonces, aadiendo simplemente al conocimiento cientf ico objetivo de los hechos un conjunto seleccionado de
premisas valorativas.
Esta creencia implcita en la e xistencia de un cuerpo de conocimiento cientf ico, adquirido independientemente de toda v aloracin, es, segn lo veo ahora, un empirismo ingenuo.
Friedman, M.: Essay in Positive Economics. Hay versin espaola en Gredos, Madrid, 1967.
Myrdal, G.: Value in Social Theory (3. ed.), Routledge & Kegan Paul, Londres, 1968, pgs. 1 y 2.
11
Robbins, L.: An Essay on the Natur e and Significance of Economic Science . Versin espaola con el t tulo Naturaleza y significacin de la Ciencia Econmica , Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1944.
12
Myrdal, G.: El elemento poltico en el desarr ollo de la teora econmica, Gredos, Madrid, 1967.
9

10

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM23

En efecto, el pensamiento de Myrdal ha e volucionado con el paso de los aos. En su


libro Solidaridad o desintegracin afirma que en las ciencias sociales nuestros principales conceptos se hallan cargados de valor (valueloaded) por necesidad lgica y tienen que
definirse en relacin con premisas de v alor13.
Pero en el mismo ao, 1953, se publica tambin la conocida obra de Milton Friedman
Ensayos sobre Economa Positiva14 de tan amplia aceptacin en el establecimiento de la
nueva metodologa popperiana en el campo de la ciencia econmica. En el marco de la distincin entre economa positiva y economa normativa, la opinin de Friedman es bsicamente diferente a la de Myrdal, lo que da lugar a una larga controversia mantenida por los
partidarios de una u otra tendencia. En primer lugar, el economista americano empieza por
reconocer que la confusin entre economa positi va y economa normati va es ine vitable.
Siguiendo a J. N. Keynes, Friedman deja bien claro que la economa positi va es independiente de cualquier posicin tica o cualesquier a juicios normativos. Ahora bien, esto no
implica que entre economa positi va y economa normati va no exista un fuerte ne xo, una
relacin estrecha e importante.
Milton Friedman hace hincapi en que la economa positi va es, o puede ser, una ciencia objetiva en el mismo sentido que cualquier ciencia fsica, pero tambin insiste en que
la economa normativa no puede ser independiente de la economa positiva, y ello porque
cualquier conclusin poltica se basa necesariamente sobre una prediccin acerca de las
consecuencias de hacer una cosa en lugar de otra, prediccin que debe estar basada implcita o explcitamente en la economa positiva; y, lo que es ms significativo an, al
hablar de esta relacin, Friedman dice que no se trata de una relacin directa entre conclusiones polticas y conclusiones de economa positi va, pues, si as fuese, no existira
una ciencia normativa separada.
Dos posturas encontradas, dos visiones diferentes del mundo econmico, acaso radicales en la defensa de sus respectivos puntos de vista. Frente a ellas no cabe, quiz, adoptar una posicin eclctica, pero, en principio, nos podemos situar tan lejos del criterio de
tajante separacin positivo-normativa como del inevitable escepticismo que hace imposible la elaboracin de una economa cientfica. Antes de tomar postura es conveniente profundizar en el contenido del concepto juicios de v alor, y hacerlos e xplcitos para que no
se conviertan en el oscuro secreto que dif iculta el avance de toda ciencia social.

2.3. JUICIOS DE VALOR Y ECONOMA


La Economa, como ciencia social, pertenece al grupo de las ciencias empricas, no experimentales y, por tanto, la nica prueba de contrastacin a que pueden someterse sus hiptesis es una e videncia emprica de tipo observ acional sobre hechos e videntes ya acaecidos. Como seala Camilo Dagum, al comparar las ciencias naturales con la economa,
aqullas son esencialmente empricas y e xperimentales; la economa es una ciencia emprica y no e xperimental; aqullas son independientes de toda ideologa; la economa,
como ciencia de fines y medios, es intrnsecamente ideolgica 15.
Aceptado, pues, el carcter ideolgico de la economa, surge de un modo casi evidente un interrogante al que se han dado diversas respuestas: Supone la presencia de la ideologa en la formulacin de las le yes econmicas una prdida de rigor cientf ico en el an13
14
15

Myrdal, G.: Solidaridad o desintegracin, Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1962.


Friedman, M.: Ensayos sobre Economa Positiva, Gredos, 1967.
Dagum, C.: op. cit., pg. 91.

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24MMPOLTICA ECONMICA
lisis? No, y definitivamente no, si las proposiciones han sido elaboradas con rigor y si la
introduccin de las valoraciones no es subrepticia, sino explcita y aceptada.
No obstante, los escpticos insistirn una y otra vez tratando de probar, sin conseguirlo,
que la investigacin en las ciencias sociales se encuentra tan impregnada de juicios de valor que es imposible la pretensin de objeti vidad cientfica para sus formulaciones 16.
Conviene, pues, un anlisis de los di versos tipos de juicios de v alor que pueden y, de
hecho son, introducidos en el anlisis econmico, con el fin de proceder a su eliminacin,
si se considera deseable, o a su simple e xplicitacin cuando su presencia no dif iculta la
objetividad en la investigacin.
Siguiendo a Hutchison17, podemos agrupar en tres grandes categoras los juicios de valor que, de forma ms o menos intencionada, forman parte del anlisis econmico.
1.

2.

3.

16
17

Juicios de valor denominados precientficos, por ser introducidos en la fase que


precede al proceso cientf ico. stos, inevitables en cualquier ciencia, y por tanto
en la economa, condicionan la f ase positiva del anlisis, que no por ello pierde
su carcter cientf ico. Se manif iestan en dos momentos: a) En la eleccin de los
problemas que han de ser estudiados. b) En la eleccin de los criterios epistemolgicos aplicables, en funcin del mtodo cientf ico que aceptamos y aplicamos
en la investigacin.
Juicios de valor denominados poscientficos, por ser introducidos una v ez que
la teora ha sido formulada y que se ref ieren a la eleccin de las distintas polticas y a la seleccin de los objetivos, cuando la teora est siendo aplicada a la poltica. Influyen, por tanto, en la f ase normativa y, en consecuencia, son inevitables a la hora de hacer recomendaciones polticas sobre lo deseable o no de
determinados objetivos y sobre el grado de prioridad asignado a los mismos.
Sin embargo, estos juicios no son, lgicamente, inevitables si en lugar de hacer recomendaciones polticas para la consecucin de determinados f ines nos limitamos a plantear el problema en trminos tcnico-hipotticos, ensayando, no recomendando, diversos objetivos y viendo la forma en que pueden ser alcanzados
con distintas polticas alternativas.
Con base en esta argumentacin por parte de algunos ortodoxos se ha planteado la posibilidad de objetivar no slo el conocimiento positi vo, sino el normativo, planteando los problemas de poltica econmica como una simple relacin
entre fines y medios, en la que la misin del economista se reduce a la posicin
del tcnico que resuelve un problema de adecuacin de medios a fines que le vienen dados desde fuera y sobre cuya conveniencia e inconveniencia no le est permitido manifestarse.
Juicios de valor que influyen en la fase de seleccin de las teoras aplicables, cuando se trata de hacer e xposiciones o predicciones (de naturaleza positi va) o recomendaciones (de naturaleza normati va). En este perodo de eleccin de la teora
existen visiones o prejuicios, consecuencia de posturas ideolgicas que se manifiestan: a) En la e xplicacin de los hechos a tra vs de una determinada teora
seleccionada de antemano. b) En la contrastacin emprica, reduciendo la zona de
hiptesis o sesgando la interpretacin de los hechos. c) En la seleccin de los datos histricos usados en la contrastacin (eleccin de la fuente ms con veniente),
que a veces estn distorsionados intencionadamente.

Streeten, P.: Introduccin a Value in Social Theory, op. cit., pg. XXXVII.
Hutchison, T. W.: Economa Positiva y objetivos..., op. cit., pgs. 47-135.

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM25

Un problema adicional de e xtraordinaria importancia que propicia, de nuevo la introduccin de juicios de valor, es el de la prediccin econmica que, forzosamente, ha de hacerse en trminos de incertidumbre. El economista se ve forzado a elegir, entre todo el amplio abanico de hiptesis, la que considera ms probable y la que, en su opinin, es ms
peligrosa, y eleccin y opinin son trminos con una fuerte car ga valorativa.
Adems, cuando se pasa a la fase de recomendacin (normativa) sobre la base de predicciones inciertas, el policy-maker se ve obligado, una vez ms, a introducir su propio juicio de valor con respecto a las di versas actitudes a adoptar frente al riesgo adicional proporcionado por la incertidumbre.
Vista la dificultad de deslindar con nitidez lo positi vo de lo normativo, y analizada la
influencia permanente en la investigacin de los juicios de v alor, estamos en condiciones
de entender la economa como una ciencia en la que se da una dob le vertiente positivonormativa de difcil separacin, si bien, a los efectos de la in vestigacin, el economista
puede optar por una postura que se mue va ms en el terreno de lo positi vo, de enunciado
y elaboracin de le yes cientficas, sin recomendaciones polticas, o bien pasar al terreno
normativo de sugerencias polticas de acuerdo con un proceso de seleccin de objeti vos y
de los medios para lograrlos.
En este segundo caso nos encontramos de lleno en el terreno propio de la poltica econmica, donde el paso de la mera descripcin a la accin interv entora y modificadora sobre los operadores econmicos oblig a a aceptar la intromisin de los juicios de v alor.
Como dira Irastorza, la conclusin es unnime: es imposible llegar a la formulacin de
proposiciones operativas desprovistas de juicios de valor. stos condicionan de forma ms
o menos explcita la estructura de la Poltica Econmica, es decir, la determinacin de los
fines que se trata de alcanzar y de los medios adecuados, as como la circunstancia institucional en que sta opera 18.
Y, si no es posible e vitar la intromisin de los juicios de v alor (o ideologas, en la
terminologa de Perroux), lo que s hay que exigir de los economistas es que traten de hacerlos explcitos, en forma de formulaciones tan claras y completas como sea posible, de
sus preferencias polticas, en virtud de las cuales han procedido a la seleccin de uno u
otro conjuntos de objeti vos y al orden de prioridad entre los mismos. No debe admitirse
la utilizacin de definiciones persuasivas, ni la introduccin subrepticia de juicios v alorativos en la construccin cientfica; asimismo, se piensa que sera muy de desear, y esto es
importante, que los juicios de v alor se explicitaran al mximo.
Ni qu decir tiene que, si se admite la e xistencia de v aloraciones en el mbito de la
economa positiva, no puede dudarse de su importancia en la economa normati va, pues
se manifiestan fundamentalmente en los f ines que la acti vidad econmica trata de alcanzar y en la eleccin de los medios para lograr dichos f ines.

2.4. FINES Y MEDIOS EN LA POLTICA ECONMICA


Llegados a este punto, quiz sea conveniente realizar algunas precisiones terminolgicas
sobre el concepto de Poltica Econmica y su encuadramiento en el rbol general de la
ciencia econmica. No se trata de a venturar una def inicin, pues consideramos que sta
nunca resultara suficientemente comprensiva, sino de realizar una primera aproximacin

18
Irastorza, J.: Hacia una delimitacin de la Poltica Econmica, Revista Espaola de Economa , n. 1,
1971, pg. 100.

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26MMPOLTICA ECONMICA
a su contenido, que slo quedar definitivamente explicitado una vez que hayan sido analizados todos los aspectos metodolgicos de su construccin cientf ica.
Podemos partir de la concepcin de Tinbergen, para quien la misin principal de la poltica econmica consiste en la manipulacin deliberada de cierto nmero de medios con
objeto de alcanzar ciertos f ines19. Con independencia de una mayor profundizacin en
este concepto, aqu se seala ya una diferencia bsica con la teora econmica, y es su enfoque teleolgico (logro del f in), frente al planteamiento causal de la teora. En poltica
econmica, contrariamente a lo que sucede en la teora econmica, no se parte de algo determinado, dice Seraphim, sino que se trata de lograr un f in, y no se in vestigan las causas en que se basa lo determinado, sino los medios que deben utilizarse para lograr los f ines propuestos 20.
As como el objeto fundamental perseguido por la teora econmica es la formulacin
de leyes o relaciones funcionales de comportamiento entre los operadores econmicos y
su especificacin para poderlas someter a un proceso de contrastacin emprica, la poltica econmica va ms all, pues, mostrando su inconformidad con los hechos, intenta influir sobre ellos con un deseo de transformacin, que se manif iesta a tra vs de los f ines
que se intenta conse guir y en los medios que se utilizan para su logro. En def initiva, en
tanto que la teora econmica es tan slo descripti va y, como mximo predictiva, la poltica econmica es esencialmente normati va.
El problema de la poltica econmica es, pues, una cuestin de toma de decisiones,
pero es preciso que estas decisiones tengan una base racional, por lo que la poltica econmica no puede ser un mero arte de felices improvisaciones, as que debe contar con
el respaldo de una fundamentacin slidamente construida, desde el punto de vista cientfico, que le viene proporcionada por la teora econmica. De esta forma, la poltica econmica podra considerarse como la contrapartida normati va de la teora econmica 21.
Ahora bien, segn tendremos ocasin de v er ms adelante, la poltica econmica no
siempre encuentra en la teora econmica fundamentacin suficiente para la accin, y ello
por dos razones bsicas: 1. Porque la teora es hija de la forma liberal indi vidualista de
concebir la vida econmica 22. 2. Porque las relaciones econmicas proporcionadas por
la teora estn formuladas en trminos de certeza, en tanto que la poltica econmica se ve
forzada a adoptar sus decisiones en condiciones de incertidumbre.
En consecuencia, y aunque resulta conveniente para la poltica econmica contar con
una teora econmica slidamente construida, de acuerdo con las reglas bsicas del mtodo emprico, la urgencia de la accin muchas v eces impone la necesidad de tomar decisiones sin contar de antemano con ese r espaldo, obligando al policy-maker a que quiera
actuar racionalmente a utilizar su propio mtodo de in vestigacin, que no se aleja excesivamente del se guido por la teora pero que contiene elementos diferenciales que le confieren entidad propia. Ms adelante profundizaremos sobre este mtodo, pero antes conviene analizar los elementos esenciales que conf iguran todo problema de poltica
econmica y que son, segn Figueroa: a) los fines que la poltica trata de alcanzar; b) los
medios utilizados para alcanzarlos, y c) las relaciones entre f ines y medios 23.
Tinbergen, J.: Poltica Econmica, F.C.E., Mxico, 1961, pg. 38.
Seraphim, H. J.: Poltica Econmica general, El Ateneo, Buenos Aires, 1961, pg. 6.
21
Shaw, G. K.: Introduccin a la Teora de la Poltica Macroeconmica, ICE, Madrid, 1974 (traduccin al
espaol de la 2. edicin inglesa, titulada An Introduction to the Theory of Macro-Economic Policy, M. Robertson & Co., Londres, 1973, pg. 23).
22
Seraphim, H. J.: Poltica Econmica general, op. cit., pg. 11.
23
De Figueroa, E.: Curso de Poltica Econmica, Ed. Revista de Derecho Pri vado, Madrid, 1965, pg. 4.
19
20

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM27

2.4.1. La seleccin de los f ines


Admitida la infiltracin de los juicios de v alor en el planteamiento de las cuestiones normativas, interesa ahora concretar si esa inf iltracin tiene lugar tan slo en la f ase de seleccin de los f ines o, por el contrario, se produce a lo lar go de todo el proceso de toma
de decisiones, esto es, tanto en la f ase de sealamiento de objeti vos como en la de bsqueda de los parmetros de accin, con lo que el tema de separacin f ines-medios resultara mucho ms complejo.
Un planteamiento simplista podra lle varnos a considerar que los juicios de v alor influyen tan slo sobre los f ines, con lo que el papel del policy-maker quedara reducido al
de un tcnico que da soluciones en funcin de las relaciones entre las variables que se dan
en un modelo causal que relaciona objetivos e instrumentos, toda vez que los fines podran
serle dados. Pero, como ya dijimos, los juicios de v alor condicionan la determinacin de
los fines que tratan de alcanzarse y de los medios ms adecuados, as como la circunstancia institucional en que sta la poltica econmica opera.
Sin embargo, la opinin, a este respecto, no es unnime en la historia de la poltica econmica, pudiendo distinguirse, al menos, tres posturas o posiciones diferentes y contrapuestas. stas seran, siguiendo a Jan:
1.

2.

3.

La que persigue la absoluta neutralidad del economista con la pretensin de dejar


exenta de valoraciones no slo la rama positi va de la Economa o Teora Econmica, sino tambin la rama normati va o Poltica Econmica, mediante una estructuracin diferenciadora en trminos de f ines y medios... Concretamente, dados los f ines e xtracientficamente por el poltico, sealar los medios par a
alcanzarlos sera la funcin neutral, objetiva y sublime del economista24. En esta
postura ortodoxa se encuadr aran Max Weber, Robbins, Bresciani-Turroni,
Friedman, Stigler y el espaol Manuel de Torres.
La que, tratando de superar la controversia entre conocimiento positivo y conocimiento normativo, propone lo que Hutchison denomina una posicin monista,
consistente en resumir todo el conjunto de valoraciones en un juicio de valor nico, concretado en un f in supremo, en el que todo el mundo estara de acuerdo, y
representado por una funcin de bienestar social a maximizar u optimizar , mediante un procedimiento de pura deduccin matemtica. Pertenecen a esta postura todos los representantes de la denominada Economa del Bienestar, de la que
nos ocuparemos en el prximo captulo, desde Pigou y Pareto hasta Samuelson y
Scitovsky, pasando por Kaldor, Hicks, Bergson y otros muchos.
La que Hutchison denomina aproximacin pluralista 25, en la que se considera
que los juicios de v alor afectan a todas las cate goras axiolgicas en cualquier
momento: en el de su eleccin, en el de su aceptacin, en el de su determinacin
o en el de su cuantif icacin... Fines y medios son interdependientes, se influyen
recprocamente26. Resulta, pues, imposible establecer una separacin tajante entre lo que son medios y lo que son f ines de la poltica econmica, ya que ambos
aparecen enlazados, vinculados unos con otros y con juicios de v alor no estrictamente econmicos, como formando parte de un entramado o tejido comn de di-

24
Jan Sol, J.: Por una estructura operati va de la Poltica Econmica, Revista Espaola de Economa,
n. 1, 1974, pg. 15.
25
Hutchison, T. W.: Economa Positiva..., op. cit., pg. 209.
26
Jan Sol, J.: op. cit., pg. 19.

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28MMPOLTICA ECONMICA
fcil separacin. A esta postura podran adscribirse Myrdal, Smithies, Seraphim,
Watson, Kirschen y Thedick, entre otros.
La lnea ms moderna de pensamiento se manif iesta en acuerdo con la aproximacin
pluralista, es decir, rechazando tanto la posicin pretendidamente neutralista de separacin fines-medios como la postura monista representada por la Economa del Bienestar. En esta concepcin, que nos parece la ms acertada, resulta difcil llegar a una clasificacin de los fines u objetivos que no resulte artificial, al estar stos vinculados, unidos de
forma indivisible, a los medios o instrumentos, formando una estructura comn, donde la
variacin sobre cualquier elemento del sistema provoca alteraciones sobre todos los dems.
Watson27, con el fin de llegar a una solucin operativa, intenta separar un conjunto manejable de fines de poltica econmica, a los que denomina fines primarios, de otro conjunto de fines, a los que llama secundarios, que, a su vez, son medios para alcanzar los
fines primarios y de los medios propiamente dichos que se aplican en la consecucin de
los fines primarios y secundarios. Sin perder de vista el problema de las mutuas relaciones y posibles incompatibilidades entre fines, y de stos con los medios, Watson llega a la
formulacin de una estructura simplista en la que trata de describir el proceso de relaciones fines-medios en la poltica econmica, constituyendo cada f in intermedio un medio
para alcanzar un fin de orden superior. (Vase la Figura 2.1.)
Una clasificacin que ya resulta tradicional es la de Kirschen y colaboradores, quienes establecen una primera distincin entre objeti vos, principalmente a corto plazo, o
coyunturales y objetivos, principalmente a largo plazo, o estructurales, con arreglo al Esquema 2.1 28.
Esta clasificacin, que los propios autores reconocen como arbitraria, no implica un
orden de prioridad entre los objeti vos, que ser diferente en cada circunstancia espaciotemporal y de acuerdo con las preferencias de la sociedad que el poltico representa. En
cuanto a la distincin entre corto y largo plazo, se hace la advertencia de que lo son principalmente, esto es, que cada objeti vo a corto contiene tambin aspectos a lar go plazo,
circunstancia muchas veces olvidada en la aplicacin prctica de polticas que b uscan resultados espectaculares en el corto espacio de un mandato electoral, desconociendo los ele-

MEDIO
FIN

FIN
Primario

MEDIO
FIN
MEDIO

FIGURA 2.1.

27
28

Secundarios

Relacin fines-medios.

Watson, D. S.: Poltica Econmica, Gredos, Madrid, 1965, pg. 106.


Kirschen, E. S., y cols.: Poltica Econmica contempornea , Oikos-Tau, Barcelona, 1968, pgs. 17-18.

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM29

OBJETIVOS
Principalmente a corto plazo (coyuntural)

1. Pleno empleo.
2. Estabilidad de precios.
3. Mejora de la balanza de pagos.
Principalmente a largo plazo (estructural)

Primario

Secundario

ESQUEMA 2.1.

4.
5.
6.
7.
8.

9.
10.
11.
12.

Expansin de la produccin.
Mejora en la asignacin de los f actores de produccin.
Satisfaccin de las necesidades colecti vas.
Mejora en la distribucin de la renta y la riqueza.
Proteccin y prioridades a determinadas re giones o industrias.
Mejora en las normas de consumo pri vado.
Seguridad de abastecimiento.
Mejora en el tamao o en la estructura de la poblacin.
Reduccin de la jornada laboral.

Clasificacin de Kirschen.

mentos estructurales de todo problema de poltica econmica, que slo pueden ser abordados en una consideracin a medio y lar go plazo.
Una de las clasificaciones ms comprensivas es la abordada por Jan, que est basada
en la distincin entre diferentes tipos de polticas en funcin de la distinta na turaleza de
los fines perseguidos.
Distingue Jan entre polticas de ordenacin, polticas finalistas y polticas especficas,
a las que pone en relacin con los objeti vos o f ines, de acuerdo con el Esquema 2.2 29.
Las polticas de ordenacin son, para Jan, aquellas polticas econmicas encaminadas a establecer y mantener el orden econmico, las reglas de funcionamiento; por decirlo as, la constitucin econmica. Los objeti vos perseguidos directamente por estas polticas son la Libertad y la Justicia. Se consideran polticas de ordenacin que inciden
directamente sobre los objetivos, en una economa mixta, la poltica de nacionalizacin de
empresas, la poltica de distrib ucin de la renta, la poltica de defensa de la competencia
y la poltica de equilibrio re gional.
Pero, a su vez, los objetivos situados en la cspide de la pirmide se logran indirectamente por intermedio de otros objeti vos situados en la base, que son medios para conseguir fines de orden superior , de acuerdo con el esquema de Watson. Estos objetivos, que
son los f ines comnmente aceptados de naturaleza econmica, se consiguen mediante
las polticas f inalistas definidas como aquellas que persiguen unos f ines ms puramente
econmicos o que se articulan mediante formulaciones ms econmico-instrumentales que
eticopolticas. Estas polticas finalistas se definen bsicamente en funcin del objetivo perseguido: poltica de pleno empleo, poltica de desarrollo econmico, etc.
Por ltimo, las polticas especficas tienen por objeti vo un conjunto de f ines intermedios, complejos y diferentes que, a su vez, son medios para el logro de los objetivos de las
polticas finalistas. Se subdividen, con arreglo a un cuadro de doble entrada, en polticas
29

Jan Sol, J.: Por una estructura operativa de la poltica econmica, op. cit., pg. 36.

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30MMPOLTICA ECONMICA

OBJETIVOS

POLTICAS

IGUALDAD
INDEPENDENCIA
LIBERTAD
JUSTICIA

Polticas
econmicas
de ordenacin

PLENO EMPLEO
DESARROLLO ECONMICO
EQUILIBRIO ECONMICO EXTERIOR
ESTABILIDAD CCLICA Y DEL NIVEL DE PRECIOS
Polticas
sectoriales
Polticas
instrumetales

Poltica
industrial

Poltica
monetaria

Poltica
fiscal

Poltica
econmica
exterior

11

21

31

Poltica
agraria

12

22

32

Poltica Poltica Poltica


de trans- comercial educaportes
cional
interior

13

23

33

Poltica
turstica

Poltica
pura

Polticas
econmicas
finalistas

Poltica
de la
vivienda

14

24

Polticas
econmicas
especficas

34

Poltica
laboral
Poltica de
controles
directos

ESQUEMA 2.2.

Clasificacin de Polticas Econmicas.

sectoriales, en sentido vertical, y polticas instrumentales, en sentido horizontal. Entre las


primeras estn la poltica agraria, la poltica industrial, la poltica de transporte, la poltica comercial, etc. Entre las se gundas, la poltica monetaria, la poltica f iscal, la poltica
econmica exterior, etc.
En el entramado que forman las lneas v erticales y horizontales de las polticas especficas aparece un conjunto de cuadros donde estara representado el efecto de cada poltica instrumental sobre la poltica sectorial correspondiente. As, X23 representa el efecto
de la poltica fiscal aplicada para conseguir objetivos de la poltica de transportes, y en todo
el conjunto de cuadros en sentido v ertical, dentro de la misma columna 3, se representaran los efectos de todas las polticas instrumentales combinadas para el logro de todos los
objetivos de dicha poltica de transportes.
Pero, a su vez, todo el conjunto de polticas sectoriales no son ms que desagre gaciones, a nivel de los diferentes sectores de la acti vidad econmica, de los objeti vos de las
polticas finalistas, por lo que no constituyen sino medios para lograr los objeti vos perseguidos directamente por aqullas. De esta forma, y dentro de un esquema comprensivo, se
puede presentar todo el conjunto de objeti vos y de instrumentos y su mutua interdependencia, englobados en lo que se denomina un sistema de poltica econmica.

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM31

Para terminar este apartado, y en lo que respecta a los fines, conviene precisar un punto que consideramos de la mxima importancia. Nos referimos al hecho de que los f ines
de la Poltica Econmica y la rele vancia de los mismos estn sujetos a modif icaciones a
lo largo del tiempo. En opinin de P. Streeten, los fines pueden verse modificados por las
causas siguiente 30:
1.
2.

3.

A la luz de un mejor conocimiento de los hec hos.


A la luz de lo que se consider a que puede o no puede ser cambiado. Entre estos
datos, de hecho, se encuentran los fines de otros individuos, y por ello los fines se
modifican de acuerdo con los programas de terceros y de las fuerzas que se encuentran tras ellos.
Ante otros fines que surgen en el cur so del anlisis de un determinado grupo de
fines, y de acuerdo con los resultados indeseables e impre vistos, que contrastan
con los fines dados y con los que posteriormente se han v enido delineando.

A ello tendramos que aadir una cuarta causa. En efecto, dado que el sistema econmico en el que cobra vida la poltica econmica puede ser contemplado como un sistema
dinmico, es razonable considerar que los fines u objetivos son diferentes o sufren alguna
transformacin en cada instante de tiempo , lo cual, por otra parte, afecta en la forma correspondiente a los medios o instrumentos a emplear .

2.4.2. La eleccin de los instrumentos


Las polticas instrumentales son las que contienen los medios pr imarios, o parmetros de
accin, de la poltica econmica, es decir, aquellas variables sobre las que el policy-maker puede incidir directamente para modif icarlas, en su intento por lograr los objeti vos.
Ahora bien, las propias polticas instrumentales, frente a estos medios que pueden ser manejados de forma directa, contienen otros que son autnticos f ines de poltica instrumental y, a su vez, medios para el logro de fines contenidos en las polticas de orden superior,
de acuerdo con el esquema fines-medios descrito por Watson. Por ejemplo, el logro de un
determinado tipo de inters de mercado sera, a la v ez que un instrumento de la poltica
antiinflacionista, pongamos por caso, un objetivo de la poltica monetaria que el policymaker no podra conseguir directamente, sino a travs del manejo de un instrumento primario, tal como la variacin de la tasa de redescuento o la compraventa de ttulos en mercado abierto, etc.
En lnea con esta idea, las posibles relaciones de instrumentos, en el conte xto de las
diferentes polticas, seran de una enorme amplitud. Sin embar go, no todos los instrumentos son utilizables siempre por parte del poltico, unas veces por la propia imposibilidad material de manejarlos, a causa de su complejidad, y otras por existir razones que no
aconsejan hacerlo en un momento determinado.
Adems, cualquiera que sea la clasificacin que utilicemos31, que en modo alguno puede ser exhaustiva, el autntico nudo de la cuestin radica en la forma en que se selecciona una combinacin de instrumentos, de cara al logro de los objeti vos perseguidos por el
poltico. Como seala Kirschen, psicolgicamente, el Gobierno debera ser neutral en la
Myrdal, G.: Value in Social Theory, op. cit., prlogo de P. Streeten, pgs. XVI-XVII.
Por ejemplo, la de Jan, recogida en el epgrafe anterior , o la que nosotros emplearemos en este manual,
a partir del Cap. 5.
30
31

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32MMPOLTICA ECONMICA
seleccin de los instrumentos y b uscar la ptima combinacin de rendimiento social mximo y coste social mnimo. Por tanto, no debera e xistir una cuestin de preferencia a
priori en la seleccin de instrumentos, pero, aade, en la prctica, la situacin es ms
complicada, no slo porque la utilidad y los costes son difciles de medir en trminos nacionales, sino tambin porque la poltica econmica an ms por sus instr umentos que
por sus objetivos pone sobre el tablero intereses contradictorios; mientras que los objetivos son generalmente beneficiosos, los instrumentos tienen, a menudo, efectos opuestos
sobre los intereses de los diferentes grupos sociales y econmicos de la nacin 32.
En efecto, en la prctica pueden existir diferentes caminos o vas para alcanzar un mismo objetivo, o, lo que es lo mismo, pueden e xistir diferentes combinaciones de instrumentos, posibles desde un punto de vista tcnico, para alcanzar la combinacin de objetivos perseguida por el poltico. El problema que se plantea entonces es el de la bsqueda
de un principio de seleccin o criterio para ele gir la mejor combinacin de instrumentos posibles.
As pues, al igual que hemos lle gado a la conclusin de la ine vitabilidad de la intromisin de los juicios de valor en la fase de paso del anlisis positivo al normativo, esto es,
en el momento de seleccionar los objeti vos de la poltica econmica, podemos concluir
aqu, con idntica conviccin, que la eleccin de los medios y la forma en que stos v an
a ser utilizados se encuentran permanentemente inf iltradas de apreciaciones v alorativas.

2.4.3. La relacin fines-medios y la toma de decisiones


Aceptada la imposibilidad de una separacin neta entre f ines y medios de la poltica econmica, y asumida la presencia de los juicios de v alor en todo el anlisis, tanto en el proceso de sealamiento de objetivos como en el de la eleccin de los instrumentos ms idneos para lograrlos en cada circunstancia, procede, no obstante, hacer algunas precisiones
con objeto de no caer en e xcesivas relativizaciones que conduzcan a la creencia, errnea,
de que todo el proceso propio de la poltica econmica se reduce a una mera v aloracin
de tipo subjetivo.
En efecto, el problema que se plantea la poltica econmica es un problema de toma
de decisiones, que es preciso dotar de la mxima racionalidad desde el punto de vista cientfico, a pesar de que muchas v eces revista la mxima complejidad y deba ser realizado
con informacin incompleta, es decir, en condiciones de incertidumbre. As, los problemas de decisin afectan no slo a la f ase de sealamiento de objeti vos, sino tambin a la
de eleccin de los instrumentos, a la forma de def inirlos inequvocamente y al grado de
prioridad entre objetivos o entre posibles instrumentos susceptibles de ser utilizados.
La cuestin que nos planteamos entonces en estos momentos es, por un lado, cmo
afrontar de la mejor manera posible estos problemas de la toma de decisiones en materia
de poltica econmica y, por otra parte, y en estrecha conexin con lo anterior, cules son
las principales dif icultades a las que ha de hacer frente esa toma racional de las decisiones en que consiste la poltica econmica.
A responder directamente a estas cuestiones metodolgicas interrelacionadas vamos a
dedicar, de hecho, los dos prximos captulos en concreto y , ms indirectamente, el resto
de esta obra en su conjunto.
Ahora bien, para obtener ya una perspecti va global de cmo la poltica econmica ha
tratado de resolverlas a lo largo del tiempo, y con independencia de ese ms detenido es32

Kirschen, E. S.: op. cit., pg. 262.

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM33

tudio posterior, vamos a continuacin, en los prximos apartados de este captulo (y ya


para finalizarlo), a referirnos, aunque sea a grandes rasgos, a la que podemos denominar
teora tradicional de la poltica econmica cuantitati va, as como a su profunda re visin
en los ltimos aos.
Antes de eso, no obstante, recordemos a los efectos de una mayor precisin terminolgica en este mbito que al trmino poltica econmica pueden atrib ursele dos significados diferentes 33:
1. La poltica econmica entendida como las medidas y actuaciones de las autoridades en el terreno econmico orientadas a conse guir determinados fines. Es decir,
la poltica econmica contemplada como praxis.
2. Y la poltica econmica entendida como el tratamiento y anlisis cientf ico de las
acciones llevadas a cabo por el Gobierno y otras instituciones. Es decir , la poltica econmica contemplada desde una perspecti va cientfico-analtica.
Pues bien, la teora de la poltica econmica est interesada principalmente en esta segunda concepcin de la poltica econmica, entendida como disciplina autnoma dentro
del sistema de ciencias econmicas, que se ocupa del importante tema de cmo deben
actuar las autoridades econmicas para alcanzar los f ines que se proponen.
I.

La teora tradicional de la poltica econmica

La preocupacin por estudiar la poltica econmica desde un pr isma cientfico no es nueva. Al igual que tampoco lo es el inters por suministrar una base sistemtica adecuada a
la poltica econmica.
En realidad, el principal punto de partida de lo que hoy denominamos concepcin tradicional de la poltica econmica se remonta a 1952 con la publicacin de la obra pionera del primer laureado con el premio Nobel de Economa, en 1969, Jan Tinbergen, On the
Theory of Economic policy 34, y que, posteriormente, fue complementada con las aportaciones de Frisch, Hansen, Theil, Fox, Sengupta, Thorbecke, Lindbeck y Kirschen, entre
otros35.
La teora de Tinbergen intenta establecer cmo deben actuar y tomar sus decisiones las
autoridades econmicas. Y, en concreto, delinea tres pasos cruciales para la formulacin
de polticas econmicas ptimas 36:
1. Las autoridades deben especificar las metas u objetivos de la poltica econmica,
usualmente en trminos de una funcin de bienestar social que la autoridad est
tratando de maximizar.
2. Las autoridades deben especificar los instrumentos de poltica econmica de que
disponen para alcanzar los objeti vos.
33
Vid. Cuadrado, J. R. (coord.), Mancha, T., Villena, J. E., Casares, J., y Gonzlez, M.: Introduccin a la
poltica econmica, McGraw-Hill, Madrid, 2. ed., 2000, pg. 24.
34
Fue editada por North-Holland, Amsterdam, 1952. Existe edicin en espaol de esta obra: La teora de la
poltica, Tecnos, Madrid, 1995.
35
Como comprobaremos con mayor detalle en el Cap. 4. Vid. Pal, J.: Proyecto docente, Universidad San
Pablo-CEU, Madrid, 1998, cuyo anlisis seguiremos bsicamente a continuacin.
36
Vid. Sachs, J., y Larran, F.: Macroeconoma en la economa global, Prentice-Hall, Mjico, 1994, pg. 586.

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34MMPOLTICA ECONMICA
3. Las autoridades deben tener un modelo de la economa que conecte los instrumentos con los objetivos, para as poder escoger el valor ptimo de los instrumentos de poltica econmica.
De esta concepcin tradicional de la teora de la poltica econmica creemos que hay
que destacar dos puntos:
1. El papel clave que representa la relacin entre f ines y medios en la poltica econmica. De hecho, para Tinbergen, la misin principal de la poltica econmica
consiste en la manipulacin deliberada de cierto nmero de medios con objeto de
alcanzar ciertos fines 37.
2. La pretensin de utilizar modelos macroeconmicos como elemento de ayuda a
la hora de tomar decisiones de poltica econmica. Por tanto, es un enfoque cuantitativo de sta y que ha llevado en muchas ocasiones a denominarla Poltica Econmica Cuantitativa.
En esta concepcin tradicional de la teora de la poltica econmica se supone,por otra
parte, que38:
1. Las autoridades que adoptan las medidas de poltica econmica son un ente be nvolo que no persigue objeti vos individuales de los propios polticos o funcionarios, ni objetivos partidistas, o de un grupo o de una clase social, sino la maximizacin del bienestar de sus ciudadanos.
2. Las autoridades econmicas saben en qu consiste ese bienestar de sus ciudadanos y tiene tambin la informacin f iable necesaria para lle var a cabo la poltica
que permitir maximizar dicho bienestar: conocen el modelo de la economa,
los valores de los parmetros, as como la naturaleza de las perturbaciones y su
cuanta.
3. Las autoridades econmicas disponen de los instrumentos de poltica econmica
suficientes para conse guir los cambios deseados en las v ariables relevantes. En
particular hay tantos instrumentos como objetivos (y, si no los hay, o si se dan costes de ajuste en los instrumentos, habr un intercambio o trade-off entre ellos, que
se puede introducir en la funcin objeti vo).
4. El pblico reacciona pasi vamente ante los cambios en los v alores de los instrumentos, sin anticiparlos. Y si los agentes privados intentan esquivar los efectos de
la poltica econmica, su respuesta es conocida y prevista por las autoridades econmicas.
A partir de estos supuestos, el problema de la elaboracin de la poltica econmica en
su versin tradicional es, hasta cierto punto, relativamente sencillo: se trata de determinar
qu cambios deben introducir las autoridades econmicas en los instrumentos a su disposicin, de modo que se consigan en las variables objetivo aquellos valores que maximizan
la funcin de bienestar social 39.
Vid. Tinbergen, J.: Poltica Econmica, Fondo de Cultura Econmica, Mjico, 1961, pg. 38.
Vid. Argandoa, A., Gmez, C., y Mochn, F.: Macroeconoma Avanzada I, McGraw-Hill, Madrid, 1996,
pg. 188.
39
Vid. tambin en este sentido, para un mayor detalle, Argandoa, A.: Polticas macroeconmicas en los pases industrializados, Fundacin Argentaria, Madrid, 1996.
37
38

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM35

II.

La revisin del enfoque tradicional de la poltica econmica 40

Como acabamos de comprobar, la concepcin tradicional de la poltica econmica era muy


optimista en cuanto a la capacidad que las autoridades tienen para alcanzar los objeti vos
econmicos perseguidos. De acuerdo con ella, si las autoridades no alcanzaban sus objetivos de poltica econmica, se deba echar la culpa a las limitaciones del modelo empleado, a la omisin de v ariables relevantes, al insuficiente nmero de instrumentos o a
las lagunas e xistentes en el conocimiento terico. De ah que, durante dcadas, los economistas confiasen en la elaboracin de modelos economtricos cada vez ms complejos,
en el a vance de los conocimientos tericos y en la creacin de restricciones que proporcionasen nuevos instrumentos 41.
Sin embargo, este enfoque tradicional de la poltica econmica, especialmente en su
formulacin cuantitativa 42, est sujeto, desde hace ms de dos dcadas, a un importante nmero de crticas, las cuales han acabado por limitar en gran medida su potencial de influencia 43.
La crisis del enfoque cuantitati vo de la poltica econmica se produjo como consecuencia, por un lado, del propio desarrollo terico del anlisis econmico y , por otro, de
la insatisfaccin que produca la incapacidad de la propia poltica econmica para hacer
frente a los graves desajustes iniciados al principio de los setenta 44.
Desde este segundo punto de vista, la poltica econmica cuantitativa, fuertemente apoyada por la teora keynesiana, era, bsicamente, una poltica de manejo de la demanda, por
lo que los modelos economtricos de aquellos aos se mostraron especialmente inadecuados para reflejar los impactos procedentes de la oferta acaecidos entonces 45.
Por lo que se ref iere al primero, es decir, a los principales desafos tericos que se le
presentan a la poltica econmica a partir de los aos setenta (la estrecha relacin entre la
poltica y la economa, la existencia de incertidumbre, los retardos temporales o las e xpectativas racionales y la creciente interdependencia econmica, entre otros), constituyen,
sin duda, factores que limitan su eficacia y que las autoridades deben tener en cuenta a la
hora de planificar sus actuaciones. Vamos a referirnos a ellos bre vemente a continuacin,
aunque de todos nos iremos ocupando con mayor detenimiento en captulos posteriores de
este texto46.
En primer lugar, la interrelacin econmico-poltica sugiere la necesidad de un nue vo
enfoque de la teora de la poltica econmica 47; enfoque que ponga de manif iesto no slo
40
Una muestra de esa complejidad aparece reflejada en el tamao de los modelos utilizados, que va desde
el primer modelo de seis ecuaciones de Klein, hasta modelos como el de la Br ookings Institution que contiene
entre 200-300 ecuaciones, segn versiones, e incluso mayores. Vase en este sentido, Klein, L.: Prediccin y
evaluacin de polticas con modelos economtr icos de gran tamao: estado del arte, Revista Espaola de Economa, primer semestre, 1981.
41
Vid. Argandoa, A., Gmez, C., y Mochn, F.: Macroeconoma..., op. cit., pg. 189.
42
Para un anlisis crtico de la modelizacin econmica vase, Mayer, T.: The Dark Side of Economic Modelling, en Medema, S. G., y Samuels, W. J.: Foundations of Research in Economics: How Do Economists Do
Economics?, Edward Elgar, 1996, pgs. 163-174.
43
Vid. Arias, X. C.: La Formacin de la Poltica Econmica, Civitas, Madrid, 1996, pg. 62.
44
Vid. Ro, C. del: Proyecto Docente, Universidad de Alcal de Henares, Madrid, 1990, pg. 100.
45
Vid. Papeles de Economa Espaola , n. 1, Madrid, 1979.
46
Por ejemplo, de las relaciones polticos y funcionar ios-economistas en el captulo prximo; de la incertidumbre en el Cap. 4; de los retardos temporales en los dedicados a las polticas monetar ia y fiscal (9 y 10); de
las expectativas racionales al estudiar las teoras inf lacionistas (Cap. 7).
47
Vid. Cuadrado, J. R. (coord.), Mancha, T., Villena, J. E., Casares, J., y Gonzlez, M.: Introduccin a la...,
op. cit., Cap. 3.

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36MMPOLTICA ECONMICA
cul es la poltica econmica ptima en abstracto, sino cules son las polticas econmicas factibles en cada momento, en el marco de un sistema poltico determinado y un sistema econmico concreto.
Frente a la concepcin del enfoque con vencional, en la que se acepta como punto de
partida que la accin poltica atiende e xclusivamente a la bsqueda del bienestar colectivo, y que los intereses y opciones de los diversos actores no desempean papel alguno, lo
que se plantea ho y es la necesidad de introducir los f actores propiamente polticos e institucionales como v ariables endgenas en las estructuras y los modelos poltico-econmicos.
En segundo lugar, un nuevo factor condicionante de la poltica econmica es la incertidumbre en las relaciones entre los instrumentos y los objeti vos. Segn el enfoque cuantitativo de la poltica econmica, como ya vimos, cuando las autoridades econmicas adoptan decisiones de poltica econmica se basan en modelos macr
oeconomtricos. El
problema surge cuando comprobamos que existen mltiples modelos que dan distintas respuestas respecto a los efectos de una misma medida de poltica econmica48, dado que tienen diferentes estructuras, diferentes ecuaciones y diferentes v ariables49.
La existencia de incertidumbre sobre los efectos de las medidas de poltica econmica obliga, sin duda, a que las autoridades sean ms prudentes a la hora de adoptar sus decisiones de poltica econmica.
Muy relacionado con el problema de la incertidumbre se encuentra, en tercer lugar, el
de los retardos temporales y, fundamentalmente, su amplitud y su variabilidad. En efecto,
los estudios empricos realizados en este mbito han mostrado que los retardos difieren en
su amplitud entre distintos momentos del tiempo, entre pases y entre polticas utilizadas;
y, adems, muestran una enorme v ariabilidad, lo cual condiciona nue vamente la ef icacia
de las medidas de poltica econmica planteadas.
En cuarto lugar , a la poltica econmica actual se le presenta con gran intensidad el
problema de las expectativas. Para su adecuada modelizacin no basta, como se vena haciendo en los modelos sencillos tradicionales considerarlas exgenas o bien adoptar la modalidad de las expectativas adaptativas50. Frente a estos planteamientos, J. Muth51 elabor
una versin ms e xtrema, la hiptesis de las e xpectativas racionales, que supone que los
agentes econmicos usan toda la informacin, terica y emprica, relevante disponible a
la hora de formar y re visar sus e xpectativas, de forma que aunque en estas predicciones
pueden existir errores, para que sean racionales han de ser aleatorios, es decir, no pueden
estar correlacionados con algo que pudo haberse conocido a tiempo 52.
Pues bien, tener en cuenta las e xpectativas, aunque supongamos que no son del todo
racionales, va a tener una fuerte incidencia sobre la poltica econmica. Los efectos de sta
dependen no slo de cmo afecta a las v ariables actuales sino tambin de cmo afecta a
las expectativas futuras.
Cuando tenemos en cuenta las expectativas y el comportamiento estratgico de los distintos agentes econmicos, nos encontramos, adems, con el problema de la inconsisVid. Bryant, R., y otros: Empirical Macroeconomics for Interdependent Economies, Brookings Institution,
Washington, 1988.
49
Vid. Blanchard, O.: Macroeconomics, op. cit., pg. 549.
50
Para conocer las principales crticas que se han e xpresado sobre esta v ersin de las e xpectativas, puede
verse Fernndez Daz, A., Parejo, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de poltica econmica , AC, Madrid, 1993,
Cap. 7.
51
Vid. Muth, J.: Rational expectations and the theory of price mo vements, Econometrica, n. 29, 1961.
52
Vid. Fernndez Daz, A., Rodrguez Siz, L., Parejo, J. A., Calvo, A., y Galindo, M. A.: Poltica monetaria: su eficacia y enfoques alternativos , AC, Madrid, 1999.
48

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LA METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (I) MM37

tencia temporal o dinmica de las polticas ptimas 53. Este problema surge por el incentivo que e xiste a desviarse de la poltica anunciada una v ez que los otros agentes econmicos conocen aqulla 54.
Otra crtica importante a la poltica econmica cuantitati va, y que tambin se deri va
de la consideracin de las e xpectativas racionales, es la denominada crtica de Lucas 55.
Segn Lucas, la creencia de que los modelos macroeconomtricos son estructurales es falsa, ya que, cuando la poltica econmica modif ica un instrumento, cambian tambin las
expectativas de los agentes econmicos y , por tanto, los parmetros estimados en el modelo tambin cambian. Pero no podemos olvidar que la estabilidad de esos parmetros es
un prerrequisito y una condicin de viabilidad para este ncleo de la poltica econmica
cuantitativa.
Por ltimo, la mayor integracin a nivel mundial de los pases tambin ha supuesto un
cambio muy importante para la poltica econmica nacional 56. En efecto, la teora tradicional de la poltica econmica fue elaborada bajo los supuestos, ms o menos implcitos,
de una economa nacional relativamente poco abierta al exterior, supuesto razonablemente realista en aquella poca, pero que ha perdido gran parte de ese realismo y con tendencia del proceso a acentuarse.
Y este proceso de internacionalizacin e interdependencia de las acti vidades econmicas nacionales ha afectado, y seguir afectando, a la eficiencia de los instrumentos de
las polticas econmicas nacionales, como tambin comprobaremos a lo largo de este manual 57.

53
Vid. Kydland, F., y Prescott, E. C.: Rules rather than discretion: The inconsistency of optimal plans,
Journal of Political Economy, 85, 1977.
54
Nos ocuparemos tambin, ms adelante, de este problema, con referencia a su impacto sobre la poltica
monetaria (Cap. 11).
55
Vid. Lucas, R. E.: Econometric policy evaluation: A critique, en The Phillips Curve and Labor Markets, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Polic y, 1, 1976.
56
Vid. Calvo, A., y Pal, J.: Interdependencia econmica y poltica econmica, Ponencia presentada a las
II Jornadas de Poltica Econmica, Valladolid, octubre, 1997 y El nue vo enfoque de la poltica econmica en
un entorno global, Revista del IEE, n. 4, 1999.
57
Para profundizar en esta revisin del enfoque tradicional de la poltica econmica vid., entre otras muchas
publicaciones, Valls, J. (ed.), Economa Espaola, McGraw-Hill, Madrid, 1997; De la Dehesa, G.: Lecturas de
poltica econmica espaola, IEE, La Corua, 1999; Argandoa, A.: Los cambios recientes en el diseo y ejecucin de las polticas econmicas, Revista del IEE, n. 4, 1999; Dixon, J. D.: Controversies in macroeconomic growth, trade and policy, Blackwell, 2000; Perkins, J. O. N.: The reform of macroeconomic policy: from stagflation to low or zer o inflation , MacMillan, Londres, 2000 y Sotelo, J.: Memoria sobr e concepto, mtodo,
programa y fuentes de Poltica Econmica, Universidad San Pablo-CEU, Madrid, 2001.

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3
LA METODOLOGA
DE LA POLTICA
ECONMICA (II)

3.1. UNA VISIN RETROSPECTIVA


DE LA POLTICA ECONMICA
Si nos atenemos a la idea, generalmente admitida, de identificar los antecedentes de la poltica econmica con el aumento gradual de la intervencin del Estado en la actividad econmica, habra que referirse en esta visin, en primer lugar, al cameralismo alemn y viens, a travs, fundamentalmente, de la obra de Justi, Jakob y Rau, en la segunda mitad del
siglo XVIII y principios del XIX.
Pero se podra intentar encontrar , en las di versas corrientes econmicas, aquellos
enfoques que supongan una aportacin a nuestra disciplina. En el mercantilismo, por ejemplo, se daba un conjunto de normas y re glas para la accin, una lista de sugerencias y
frmulas prcticas que pudieran servir de gua a los gobernantes en el logro del bienestar
material. En la e xplicacin que los f isicratas, a su v ez, tratan de dar de los obstculos
que se oponen a una orientacin adecuada de la economa, podemos encontrar tambin
una base alusiva a la poltica econmica, aunque, ciertamente, muy dbil y poco configurada.
Respecto a la aportacin y a la influencia en este terreno de los clsicos y de la escuela
marginalista, el profesor Caf f hace algunas consideraciones interesantes en su libro, ya
clsico, de Poltica Econmica1, intentando poner de relieve lo ms significativo de la obra
de estos economistas, desde el punto de vista de nuestra materia.
1

Caff, F.: Politica Economica: sistematica e tecniche di analisi, Paolo Boringhieri, Turn, 1966.

39

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40MMPOLTICA ECONMICA
En los economistas clsicos, la investigacin cientfica se halla, como ya se apunt,
ms cercana a la realidad, y es entendida como preparada para la accin. Como ha dicho
Robbins2, en las teoras y anlisis de los clsicos haba siempre una meta que alcanzar, un
objetivo general que perse guir, lo cual es propio de la poltica econmica. Por supuesto,
esta afirmacin no posee el mismo alcance en cada uno de los autores, variando entre ellos
de forma sensible.
En Adam Smith, por ejemplo, puede encontrarse un planteamiento ms realista, y es
ms fcil ver en sus obras y aportaciones una gua para la accin. En Da vid Ricardo, por
el contrario, su mayor abstraccin y mayor alejamiento de la realidad parecen tener poco
que ver con lo que ho y entendemos por Poltica Econmica.
Tambin pueden encontrarse en Malthus unos antecedentes claros sobre el anlisis del
ciclo, sobre la importancia de los hechos monetarios y de las tendencias inflacionistas y
deflacionistas y su influencia sobre el ni vel de produccin. Asimismo, su idea de demanda efectiva se anticipa en ms de un siglo (116 aos) a la trascendental aportacin
de Keynes. Por su tendencia metodolgica, Malthus, como Smith, se halla ms cercano al
anlisis y recomendaciones de poltica econmica.
Desde luego, tampoco John Stuart Mill abandon del todo el mundo de lo real y el enfoque prctico en la economa. En este sentido af irmaba: Para constituirse en ciencia, la
economa poltica no puede limitarse a ser una coleccin de indicaciones y directrices para
la prctica; pero, para evitar ser una ciencia carente de utilidad, debe estar preparada para
servir de base a esas indicaciones para la prctica 3.
En la impresionante obra de Marx hay, por otro lado, mucho ms de diagnosis que de
teraputica y prospectiva. Sin embargo, en la obra del Marx economista, aunque sea slida y fundamentalmente terica, podemos encontrar los principios orientadores de una determinada accin. Entendemos que su aportacin fue tan decisi va que no cabe seccionarla siguiendo los cnones tradicionales de la distincin entre teora y prctica. No obstante,
y desde un punto de vista estrictamente metodolgico, no parece encontrarse en sus obras
claros exponentes de una poltica econmica tal como ho y la concebimos.
La llegada de la re volucin marginalista y del anlisis subjeti vo en economa, con su
atmsfera, a la v ez rigurosa y vi vificadora, proporcion a la teora de la poltica econmica un conjunto de importantes instrumentos de anlisis.
Refirindose a la interv encin pblica, Marshall la admite en base a la crtica inter na
de los resultados ltimos de un estado de equilibrio concurrencial. Henry Sidgwick, a su
vez, reconoce la necesidad de una accin pblica para corre gir los posibles conflictos entre intereses privados y sociales. Walras, por su parte, considera que hay que estudiar a fondo cul es el mecanismo econmico, para saber as hasta qu punto funciona automticamente y dnde hay que ayudarlo.
En pocas palabras, en la corriente mar ginalista se consideraba la posibilidad de que,
en determinadas circunstancias, la intervencin del Estado poda pro vocar en el sistema
econmico resultados ms ventajosos que los que se obtienen con el actuar espontneo de
las fuerzas del mercado.
Pero, ciertamente, a esto se reduca todo, y, de hecho, no puede hablarse, en ningn
caso, de verdaderos antecedentes de poltica econmica, salvo en el caso del cameralismo. Y esto tena que ser forzosamente as dadas las implicaciones del liberalismo econ-

Robbins, L.: La teoria della politica economica nella economia politica c lassica inglese, UTET, Turn,

1956.
3

Mill, J. S.: Essay on Some Unsettled Questions of P olitical Economy, 1844.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM41

mico como doctrina reinante y como consecuencia de sus fundamentos metafsicos, entre
los cuales figuraba la concepcin neutral y asptica del Estado 4.

3.2. EL IMPACTO DE LA REVOLUCIN KEYNESIANA


Como es bien conocido, la monumental obra de Keynes: La teora general del empleo, el
inters y el dinero, publicada en 1936, supuso un cambio radical en una parte importante
de las ideas econmicas prevalentes en su poca, en las que el propio Keynes se haba formado a travs de las enseanzas de sus maestros en Cambridge. Nuestra intencin, en este
epgrafe, es poner de relieve la influencia y el impacto que ha ejercido la teora de Keynes
en la poltica econmica.
Se impone para ello una sntesis, aunque sea muy breve, del pensamiento keynesiano,
tomando como base de referencia la General Theory. En este sentido podramos resumir ,
as, las ideas o principios fundamentales de la teora de K eynes5:
1.

2.

3.

4.
5.

Se trata de una teora general.


A este respecto, nuestra opinin, en realidad como la de Perroux, Marchal,
Hicks y Kalecki, es que la teora keynesiana no es, en verdad, una teora general.
Pero tampoco falta razn al decir que es general, porque se ocupa de todos los niveles de empleo, en contraste con la teora clsica, que se ocupa tan slo del empleo total; porque explica tanto la inflacin como el paro, al depender ambos, fundamentalmente, de la demanda efecti va; porque el v olumen del empleo y la
produccin se refieren al sistema econmico considerado en su conjunto (volumen
de empleo total, oferta total, produccin total, renta nacional, etc.).
Se trata de la teora de una economa monetaria.
En la teora k eynesiana, el dinero desempea tres funciones: como medio de
cambio, como unidad de cuenta y como acumulador de valor. Esta ltima funcin
es para Keynes la ms importante, y se puede realizar, a su vez, de tres formas distintas: atesorando dinero, prestndolo o invirtindolo en algn bien de capital. Por
prestar el dinero se percibe un inters y por invertirlo se obtiene un beneficio. Por
qu, entonces, se atesora? Se atesora, dice Keynes, por la incertidumbre e xistente en la actividad econmica.
El inters como premio por no atesorar dinero.
Ya no se concibe el inters como una recompensa por posponer el consumo,
sino como un premio a la cesin de liquidez. El tipo de inters est en funcin del
deseo de atesorar o, en terminologa keynesiana, de la preferencia por la liquidez.
La inversin se considera el f actor determinante del empleo, como se deduce del
principio de la demanda efecti va que ahora comentaremos.
La irracionalidad psicolgica acta en el esquema k eynesiano como un f actor de
inestabilidad.

Pero el principio fundamental de la Teora General de K eynes es, sin duda alguna, el
de la demanda efecti va, ya mencionado. P artiendo de las funciones de demanda total,
4
Sobre este punto, vase Watson, D. A.: Poltica Econmica, Gredos, Madrid, 1965. Vase tambin John,
W. A.: Fundamentos tericos de la Poltica Econmica, El Ateneo, Buenos Aires, 1961.
5
Keynes, J. M.: The General Theory of Employment, Interest and Money, MacMillan, Londres, 1961.
Dillard, D.: La Teora Econmica de John Maynard Keynes, Aguilar, Madrid, 1966.

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42MMPOLTICA ECONMICA
D = f(N), y de oferta total, Z = f(N), el punto de interseccin, E, de ambas funciones determina el nivel de empleo.
Dado que cuando aumenta la renta de una comunidad el consumo aumenta en una proporcin menor, para que haya una demanda suficiente para mantener un aumento en el empleo tiene que darse un aumento en la in versin real igual a la diferencia entre la renta y
la demanda de consumo procedente de esa renta. En otras palabras, lo que viene a decir
el principio de la demanda efecti va es que el empleo no puede aumentar a no ser que au mente la inversin6.
Todas estas ideas y principios fundamentales de la Teora General pueden esquematizarse de la forma siguiente:
1. Y = f(N )

La renta es funcin del v olumen de empleo total.

2. C = j(Y )

El gasto para consumo depende del ni vel de la renta.

3. N = y(D)

El empleo total depende de la demanda efecti va total.

4. D = D1 + D2 = C + I

La demanda total se compone de gasto para consumo y


gasto para inversin.

5. D = Z;
como D2 = D D 1,
D2 = Z D1

En equilibrio, la demanda total es igual a la oferta total,


y la oferta total e xcede a la demanda para el consumo
en la cuanta de la demanda para in versin.

6. N = j(Z, C/Y, I)

El volumen de empleo depende de la funcin de oferta,


de la propensin marginal a consumir y del volumen de
la inversin.

7. Z y C/Y

Al ser relati vamente constantes, las fluctuaciones del


empleo dependen fundamentalmente de la in versin.

8. I = F(i, rm)

El volumen de in versin depende del tipo de inters y


de la eficacia marginal del capital.

9. rm = j(b, k)

La eficacia marginal, a su vez, depende de las expectativas de los empresarios y del coste de reposicin del
capital.

10. i = y(M, L)

El tipo de inters viene dado por la cantidad de dinero


y por la preferencia de liquidez.

Tras este sucinto repaso de la Teora General, habra que pre guntarse cul es su influencia en la Poltica Econmica. Esta influencia puede analizarse desde el punto de vista de los objetivos y desde el punto de vista de los instrumentos.
En cuanto a los objeti vos se ref iere, Keynes destron la teora clsica de los precios,
para situar en su lugar la teora del empleo, atac la ley de Say, situ a la demanda agregada como objeti vo intermedio de la poltica econmica y , como ha dicho Lekachman,
otorg al paro in voluntario licencia terica para e xistir7. La poltica econmica k eynesiana fue, en esencia, y como ya apuntamos anteriormente, una poltica econmica de la
6
7

Dillard, D.: op. cit.


Lekachman, R.: prlogo al libro Crtica de la Economa clsica , Ariel.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM43

depresin, aunque su influencia desbord el marco limitado de aquellas circunstancias especficas.


Desde el punto de vista de los instrumentos y de las tcnicas, hay que destacar,
en primer lugar, la importancia y el nf asis dados al enfoque macroeconmico.
No entramos ahora en el tema de la mayor o menor originalidad de K eynes y su deuda con las escuelas de Cambridge y de Estocolmo. Aunque otros economistas, antes que
Keynes, hablaron de la funcin de consumo, de las propensiones marginales, del nivel de
empleo y de otros conceptos, lo cierto es que fue l quien les dio vida dentro de una teora coherente del nivel de la renta y del empleo 8.
La propensin mar ginal al consumo, la preferencia por la liquidez y la ef icacia marginal del capital fueron, sin duda, conceptos operativamente nuevos que han enriquecido
el acervo analtico-instrumental de la poltica econmica. Las v ariables econmicas agregadas que integran el cuadro macroeconmico son variables keynesianas y, sobre ellas,
empleando la metodologa de la Contabilidad Nacional, se ha montado la poltica econmica que hoy conocemos y manejamos.
Por ltimo, desde la perspectiva, tambin de los instrumentos, sealemos que la obra
de Keynes concede un papel bsico a la poltica f iscal en el conjunto de las polticas econmicas como medio fundamental de combatir el paro involuntario provocado por una insuficiente demanda agregada. Como veremos con mayor detalle al ocuparnos de la teora
keynesiana respecto al desempleo, en el Captulo 6, su planteamiento supuso en este mbito un duro ataque a los principios de la hacienda pblica clsica y una f ilosofa econmica intervencionista (que tambin chocaba con la liberal, hasta entonces ortodoxa) que
dio paso al desarrollo de la poltica econmica.

3.3. HACIA UNA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA


3.3.1. Las aportaciones pioneras de las escuelas
alemana e italiana
Fueron los economistas alemanes e italianos 9 los que, sin lugar a dudas, dieron los primeros pasos en pro de una autonoma didctica de la poltica econmica, separndola de
la enseanza de la economa poltica.
En la etapa originaria del pensamiento econmico alemn nos encontramos con los
nombres seeros de K. H. Rau y de Adolf Weber, a los que siguieron, entre otros, Max Weber, Mises y Morgenstern10.
Pero, dentro de la corriente alemana, ya en su f ase de posguerra, es preciso destacar
los nombres de Johr, Putz y Seraphim, muy especialmente de los dos ltimos 11.
8
Reder, M.: Aspectos en que K eynes fue realmente distinto, American Economic Re view, mayo, 1946.
Sobre este tema, vanse los artculos de H. G. Johnson, B. Ohlin y J. Williams, publicados en el ya citado
libro Crtica de la Economa clsica.
9
Tambin economistas franceses, como A. Marchal y H. Me ynaud, se ocuparon de los fundamentos tericos y de los problemas de la poltica econmica, pero sin constituir, a nuestro juicio, una escuela o corriente de
pensamiento definida en torno a esta materia.
10
Seraphim, H. J.: Theorie der Allgemeinen Volkswirschaftspolitik, Gottingen, 1955. Versin espaola en El
Ateneo, Buenos Aires, 1961.
11
John, W. A.: Theoretische Grundlagen der Wirtschaftspolitik, St. Gall, 1943. Versin espaola en El Ateneo, 1958.
Putz, Th.: Theorie der Allgemeinen Volkswirtschaftspolitik und Wirtschaftslenkung, Viena, 1948.

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44MMPOLTICA ECONMICA
El propsito principal de una teora de la poltica econmica consiste, en opinin de Seraphim, en una investigacin sistemtica de los elementos y factores que determinan y representan el proceder poltico-econmico: agentes, fines y medios de la poltica econmica 12.
En poltica econmica, contrariamente a lo que sucede en la teora econmica, dice Seraphim, no se parte de algo determinado, sino que se trata de lograr un fin, ... y no se investigan las causas en las que se basa lo determinado, sino los medios que deben utilizarse para obtener los f ines propuestos. Tal enfoque se llama teleolgico 13.
Pero, aunque se admita la relacin teora econmica-poltica econmica, la segunda no
siempre encuentra un respaldo o fundamento suficiente en la primera, debido, en gran parte, a que la teora econmica es hija de la f orma liberal individualista de la vida econmica14 y, por tanto, no contempla parcelas y problemas de gran rele vancia en los momentos actuales.
Este intento de Seraphim de encontrar la cimentacin terica de una poltica econmica general constituye un hecho sobresaliente dentro de la corriente alemana, suponiendo, sin duda, una investigacin fundamental en la literatura econmica.
Adems de los problemas apuntados, preocupa a la corriente alemana el conocimiento y el anlisis de la esencia del objeto, as como el mtodo aplicable que posibilite la unidad de la teora y poltica econmicas.
Por ltimo, la atencin tambin recae sobre el papel trascendental de los juicios de valor en la poltica econmica. Ya en el captulo anterior, al hablar de la distincin entre economa positiva y economa normati va, nos referimos a la postura de Max Weber, quien,
junto a Sombart, se pronunci contra la introduccin de los juicios de v alor en la economa poltica.
La teora de la poltica econmica debe no poco, tambin, por otra parte, a la clarividencia y profundidad de un grupo de economistas italianos, entre los que encontramos los
nombres de Gustavo del Vecchio, Corrado Gini y Giuseppe P alomba15.
La aportacin de Gusta vo del Vecchio puede considerarse como uno de los intentos
ms serios e importantes de dar base terica a la poltica econmica. P ara l, la poltica
econmica es, ante todo, el anillo necesario para pasar de la teora econmica a la accin
prctica... medio y puente para pasar de la teora a la prctica 16.
Del Vecchio comienza por delimitar una serie de principios bsicos para lle gar a su
concepcin de la teora de la poltica econmica. As, por ejemplo, considera como esencialmente dinmicos los fenmenos de la poltica econmica, siendo sus problemas interdependientes entre s e interdependientes con todos los problemas polticos.
Refirindose ya a la teora de la poltica econmica, resume sus f ines ltimos en los
dos siguientes: 1. Lograr el producto nacional mximo. 2. Disminuir cuanto sea posible
la intervencin del Estado; en def initiva, alcanzar el mximo producto nacional al mnimo coste nacional.
12
13
14
15

Seraphim, H. J.: op. cit., pg. XV (prefacio).


Seraphim, H. J.: op. cit., pg. 6.
Seraphim, H. J.: op. cit., pg. 11.
Del Vecchio, G.: I principi della politica economica, Economa, ao IV, n.os 9-10, septiembre-octubre,

1926.
Politica Economica, Padova, Cedam, 1937.
Gini, C.: Le basi teoriche della politica economica, Economa, ao IV, febrero, 1926 (introduccin al curso de Poltica y Estadstica Econmica en la F acultad de Ciencias Polticas de Roma).
Palomba, G.: Sulla natura e sul contenuto della politica economica, Rivista di P olitica Economica , noviembre, 1947.
16
Del Vecchio, G.: Politica Economica, op. cit.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM45

Quiz el segundo de los fines pueda resultar un tanto oscuro e incluso contradictorio,
si admitimos el consenso e xistente de que la poltica econmica sur ge y progresa de forma paralela a una mayor intervencin del Estado en la actividad econmica. Pero Del Vecchio lo aclara al afirmar que la teora de la poltica econmica estudia los fenmenos de
la actividad interventora y modificadora del Estado en el campo econmico, y que es la
existencia de esta realidad estatal y de su accin interv entora la que caracteriza los fenmenos de la poltica econmica.
Corrado Gini, por su parte, define la poltica econmica como la accin del Estado y
de los entes pblicos dirigida a obstaculizar o impedir, en nombre de los intereses colectivos, o viceversa, a favorecer o imponer o asumir directamente actividades econmicas consideradas como perfectamente lcitas por el derecho preexistente y la moral profesional17.
Aunque es cierto que la aportacin de Gini no representa una autntica construccin
de la teora de la poltica econmica, pues carece de un anlisis sistemtico de los sujetos de la poltica econmica, de sus fines y de su interdependencia, hay que reconocer que
tiene el mrito de haber sostenido firmemente la necesidad de elaborar una teora de la poltica econmica distinta y autnoma respecto a la economa poltica, con un campo suyo
y especfico de competencia.
Para terminar este breve resumen de la escuela o corriente italiana, debemos mencionar a Giuseppe Palomba, para quien la poltica econmica resulta el baricentro de aquellas fuerzas que operan en la sociedad y a las cuales, espontneamente, la sociedad misma se v e obligada o impulsada a adaptarse 18. En este sentido, la poltica econmica se
mueve en torno a los parmetros de las relaciones que determinan el equilibrio econmico y su dinmica.
Las dos consecuencias ms importantes que de ello se e xtraen son: primera, que la
ciencia de la poltica econmica debe valerse de las concepciones del equilibrio econmico
general, y no de los esquemas de los equilibr ios parciales, y, segunda, que debe sustituir,
en el anlisis, el planteamiento mieroestructural por el macroscpico, dado que la accin
poltica no contempla los sujetos simples, sino tipos amplios de operadores.

3.3.2. El enfoque cuantitativo posterior:


consideraciones generales
Posteriormente se produce una extensin geogrfica en la consideracin de la poltica econmica como disciplina autnoma; es por parte de los economistas ingleses, entre los que
se haba mantenido una tradicin contraria, por los que empieza a plantearse el problema
de analizar los fundamentos tericos de la poltica econmica independiente de los principios de la economa poltica. Quiz el primero en romper la tradicin es Lionel Robbins,
al estudiar, en su Teora de la Poltica Econmica, los aspectos bsicos de la concepcin,
entre los economistas clsicos ingleses, de los f ines de la poltica econmica, de la funcin econmica del Estado o del sistema general de or ganizacin o marco de la acti vidad
econmica. Para Robbins, la teora de la poltica econmica es el cuerpo general de principios de la accin o inaccin gubernamental, la Agenda o nonagenda del Estado, como
los llam Bentham 19.
Gini, C.: Lezione di politica e statistica economica, op. cit.
Palomba, G.: Sulla natura e sul contenuto della politica economica, op. cit.
19
Robbins, L.: Teora de la Poltica Econmica, Rialp, Madrid, 1966, traduccin de la edicin de 1961 de
la MacMillan con el ttulo The Theory of Economic Policy.
17
18

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46MMPOLTICA ECONMICA
Ms prximo a nosotros, G. K. Sha w, en su obra ya citada An Introduction to the
Theory of Macro-Economic Policy, se muestra, asimismo, partidario de una separacin entre la teora y la poltica macroeconmicas, pues en tanto que la primera es la formulacin de relaciones funcionales de comportamiento econmico global y la especif icacin
de tales relaciones de forma que lle ve por s a su v erificacin o aceptacin empricas, la
segunda, que es su contrapartida normati va, intenta valorar el comportamiento de la
economa en su conjunto y b uscar las formas en que puede mejorarse su actuacin global. Es decir, la poltica abandona el campo de la mera e xplicacin para sugerir medidas con el fin de alterar el estado e xistentes de las cosas.
Por parte de las escuelas sueca y holandesa, se presenta, por otro lado, a partir de las
contribuciones de Ragnar Frisch y Jan Tinbergen, una aportacin sistemtica a la consideracin de una teora de la poltica econmica desde una per spectiva cuantitativa, con lo
que nuestra disciplina alcanza altas cotas de fundamentacin cientf ica y de construccin
racional. Con base en la utilizacin de los denominados modelos de decisin20, ambos economistas marcan la pauta del inicio de un proceso de contrib ucin analtica al estudio de
la poltica econmica que, enriquecindose con sucesivas aportaciones, nos conduce a una
situacin de progresivo perfeccionamiento de tcnicas aplicables en la toma de decisiones
poltico-econmicas.
Una de las aportaciones ms destacables a la construccin de una teora de la poltica
econmica, desde el punto de vista cuantitativo, es la obra de los profesores Fox, Sengupta
y Thorbecke. Para ellos, la teora de la poltica econmica se preocupa del anlisis de situaciones de decisin y problemas polticos, utilizando aquella parte de la teora econmica general que puede ser cuantitati vamente aplicada a datos econmicos en algn sentido operacional 21. La base se encuentra, pues, en la utilizacin de las proposiciones
bsicas de la teora econmica. Sin embar go, hay una diferencia fundamental en el enfoque metodolgico de la poltica econmica frente a la teora econmica. Como Tinbergen
ha sealado, la teora econmica convencional acepta los valores de las variables instrumentales como datos y analiza sus efectos econmicos, mientras que la teora de la poltica econmica (por lo menos en un modelo de objeti vos fijos) acepta que los valores deseados de las v ariables objeti vo son datos y calcula el conjunto de los v
alores de las
variables instrumentales que se requieren para alcanzar el objeti vo (dato) fijado22.
As pues, el paso de un modelo de teora econmica a un modelo de decisin (propio
de la teora de la poltica econmica) supone la conversin de variables exgenas del modelo positivo en variables incgnita, que son las variables de accin o instrumentos, en tanto que algunas de las v ariables endgenas del modelo terico pasan a con vertirse en objetivos, tomadas como datos en el problema de poltica econmica23. La diferencia est en
que en el modelo de teora econmica no es necesario especif icar la funcin de preferen-

Para Figueroa, el modelo de decisin constituye el procedimiento de determinar los valores que habr que
dar a las variables de accin con objeto de obtener los mejores resultados posibles. Vid. De Figueroa, E.: Curso
de Poltica Econmica, Ed. Revista de Derecho Privado, Madrid, 1969, pg. 144.
21
Fox, K. A., Sengupta, J. K. y Thorbecke, E.: La teora de la poltica econmica cuantitativa, Oikos, Barcelona, 1979, pg. 21.
22
Tinbergen, J.: On the Theory of Economic P olicy, North Holland Publishing Co., Amsterdam, 1952. La
cita est tomada de F ox, Sengupta y Thorbecke: op. cit., pg. 22.
23
Para Malinvaud, las variables endgenas representan el objeto que se tr ata de e xplicar y se consideran
determinadas por el fenmeno que e xpresa el modelo. Las e xgenas se suponen ya e xplicadas e intervienen
en las relaciones establecidas, pero se consideran determinadas independientemente. Vid. Malinvaud, E.: Mtodos estadsticos de la Econometra , Ariel, Barcelona, 1967, pg. 62.
20

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM47

cia del policy-maker, tanto respecto a los objeti vos a lograr como respecto a las v ariables
elegidas como parmetros de accin poltica 24.
Pero la accin de la poltica econmica no debe limitarse al proceso de sealamiento
de objetivos y obtencin de instrumentos a travs de una funcin de preferencia, sino que
ha de ocuparse de problemas de ms amplio alcance, que se presentan no slo en el momento de tomar la decisin inicial, sino a lo largo de un proceso continuo en el que debe
asegurarse el seguimiento de una poltica ptima, usando para ello las ms modernas tcnicas aplicadas por la teora de la poltica econmica, tales como la teora de la decisin
estadstica en ambiente de incertidumbre o la teora del control.
De estos temas nos ocuparemos en el prximo captulo al analizar las sucesi vas aportaciones metodolgicas a la Teora de la Poltica Econmica Cuantitati va, pero antes es
preciso hacer una advertencia:
En efecto, hemos sealado que la forma normal de proceder en poltica econmica
consiste en pasar del modelo descriptivo, construido sobre la base de la teora econmica,
al modelo de decisin, en el que se especif ica la funcin de preferencia (objeti vos e instrumentos). Sin embargo, con frecuencia existe una gran dif icultad para disponer de teoras aplicables que permitan este paso del campo positi vo al normativo, y esto sugiere la
utilizacin de una nue va metodologa inte grada, con base en los modelos, en los que no
se trata de establecer una nueva teora ni de confirmar otra existente, sino simplemente de
llegar, de forma progresiva y cientfica, a la determinacin de una regla o principio de racionalidad para la accin prctica poltico-econmica. Esta nue va metodologa, propuesta por Camilo Dagum, puede contribuir poderosamente a la determinacin de polticas econmicas de mayor grado de ef icacia 25.
De ella nos ocuparemos en el Epgrafe 3.7, pero antes es con veniente profundizar en
el concepto y caractersticas de los modelos en economa, en general, y en poltica econmica, en particular, lo que haremos en el Apartado 3.6, tras dedicar los dos prximos a
otras aportaciones relevantes histricamente en el mbito de la poltica econmica, la economa del bienestar y la Public Choice.

3.4. LA ECONOMA DEL BIENESTAR


Y LA POLTICA ECONMICA
El intento ms destacado de superar la contro versia positivo-normativa que ha tenido lugar en el seno de la corriente principal de la economa es el representado por la Economa
del Bienestar. Dicha corriente tiene su origen en las aportaciones de los economistas neoclsicos Marshall y Pigou26. Lo que perseguan estos economistas es hacer lo ms neutral,
objetiva y cientfica posible la economa normativa. Para ello lo que proponan era subsumir todo el conjunto de juicios de v alor de los economistas (acerca de lo que deben ser
los objetivos de la poltica econmica) en un juicio de v alor nico o supremo, en el que
todos estaran de acuerdo. ste sera la maximizacin del bienestar econmico o material.
24
En el prximo captulo, cuando nos ocupemos con detenimiento suf iciente de estos anlisis y tcnicas
cuantitativas de la poltica econmica, comprenderemos mucho mejor lo que ahora, en trminos mucho ms generales, estamos exponiendo.
25
Recurdese, no obstante lo ya expuesto, para acabar el captulo anterior respecto a la re visin de este enfoque cuantitativo tradicional de la poltica econmica.
26
Vid. Marshall, A.: Principles of economics, MacMillan, Londres, 1890 (8. ed., 1920); y Pigou, A. C.: The
Economics of Welfare, MacMillan, Londres, 1920.

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48MMPOLTICA ECONMICA
De esta forma la definicin de la poltica econmica se lle vara a cabo de una forma neutral: la funcin objetivo de la autoridad econmica sera la maximizacin del bienestar y ,
por tanto, tan slo se justificaran las acciones de poltica econmica que contr ibuyesen a
incrementar el bienestar de la sociedad. Adems, en este conte xto, el economista jugara
el papel de tcnico que trata de disear la combinacin de instrumentos de poltica econmica ms eficiente para el logro de ese objeti vo.
No obstante este esquema se puede precisar un poco ms. Dentro de este campo de
anlisis se considera que la mejora del bienestar econmico se puede conse guir a tra vs
de dos vas: mejorando la eficiencia en la asignacin de recursos y mejorando la equidad
en la distribucin de la renta.
El primero de estos objeti vos (la maximizacin de la ef iciencia) no presenta problemas en cuanto a su aceptacin entre los economistas 27. En efecto, en este caso se dispone
de la economa del bienestar par etiana (y sus deri vaciones a tra vs del criterio de compensacin potencial de Kaldor-Hicks-Scitovski), la cual se centra exclusivamente en el logro de la eficiencia econmica (ptimo econmico). El juicio de v alor asumido como definicin de asignacin ef iciente es el de ptimo par etiano, entendido como aquella
situacin (o asignacin) en la que no es posible mejor ar la utilidad o bienestar de al menos un individuo sin empeor ar la de ningn otr o.
Los mercados competiti vos (competencia perfecta), poseen la propiedad de generar ,
bajo ciertas circunstancias, y de una manera descentralizada, asignaciones de recursos eficientes, es decir, ptimas en el sentido de Pareto. Estas circunstancias o requerimientos son
recogidos con detalle en el denominado primer teorema de la economa del bienestar 28:
En ausencia de e xternalidades, bienes pblicos, rendimientos crecientes e imperfecciones o costes de informacin , el mecanismo de pr ecios competitivos g enera asignaciones de
recursos eficientes en el sentido de P areto.

Como se puede observar, la eficiencia econmica u optimalidad paretiana se alcanzar tan slo bajo condiciones muy restricti vas. La presencia de cualquiera de estos fenmenos, denominados fallos del mercado o, ms especficamente, fallos en la asignacin ,
conducir a una asignacin subptima, en la que, por tanto, existirn posibilidades de mejorar el bienestar.
Desde comienzos de siglo, la identificacin de fallos en la asignacin ha v enido siendo parte fundamental de la justificacin terica de la intervencin del gobierno en la economa. En efecto, la localizacin de un fallo del mercado implica que existen oportunidades de mejoras paretianas 29, y si el gobierno fuese capaz de corre gir (sin costes o con un
coste despreciable) dicho fallo del mercado, ello permitira que la economa se trasladase
desde una situacin subptima a una situacin ptima; es decir aumentara el bienestar .
27
En cuanto al objeti vo de equidad, vase el Captulo 9 del libro, y, en concreto, el Epgrafe 9.3.1 correspondiente a la posicin utilitarista de Marshall y Pigou.
28
El segundo teorema de la economa del bienestar establece que cualquier asignacin de r ecursos ptima
en el sentido de P areto, que sea f actible en la economa (que est situada sobr e la curva de contrato), puede
obtenerse mediante el mecanismo de pr ecios competitivos, siempre que la dotacin inicial de r ecursos se redistribuya adecuadamente entre los agentes.
29
Se define mejora paretiana a la situacin en la que una reasignacin de recursos permite que mejoren algunas personas sin que ninguna otr a empeore, y esto slo es posible si la economa se encuentr a en una situacin subptima, es decir, si quedan oportunidades de mejora sin apro vechar. Una vez alcanzado el ptimo paretiano ya no es posible reasignar los recursos de forma que algunas personas mejoren sin que ninguna otra
empeore. Esto es, el ptimo paretiano conlleva la imposibilidad de realizar mejoras paretianas.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM49

Centrando brevemente la atencin en dichos fallos en la asignacin, se puede destacar


lo siguiente:
Los bienes pblicos se caracterizan por ser bienes no ri vales en su uso y no e xcluibles mediante el mecanismo de precios 30. Para la pro visin ptima de bienes
pblicos existe tericamente la denominada solucin de Lindhal, que consistira en que cada individuo contribuyese al pago del bien pblico de acuerdo con la
utilidad que ste le reportase en el mar gen (es decir, a cada individuo se le car gara un precio por unidad del bien pblico igual a su benef icio marginal o disposicin a pagar para el nivel realmente proporcionado). Sin embargo esta solucin es
imposible de aplicar: los individuos, como agentes racionales que son, no tendran
incentivos a re velar sus v erdaderas preferencias por el bien pblico 31, y ello conducira a una asignacin subptima (insuf iciente en este caso) de este tipo de bienes. Ello puede justificar la intervencin de un tercer tipo de unidad econmica, el
sector pblico, dotado de la capacidad coactiva necesaria para obtener la financiacin necesaria para la pro visin de dichos bienes.
En el modelo bsico de equilibrio general las interacciones entre los agentes solamente se manifiestan a travs de sus efectos sobre los precios. Cuando las acciones de un agente afectan al entorno de otro por cualquier va distinta, se dice que
existe una externalidad (que puede ser positi va o ne gativa). Por esta razn es habitual aducir que el elemento caracterizador ms importante de una externalidad es
la inexistencia de un mercado para dicho efecto e xterno. Al definir las e xternalidades como los efectos carentes de precio de las acti vidades de unos agentes sobre otros, no se especifica el tipo de parte implicada, pudiendo ser sta un consumidor, una empresa, etc. En relacin con esto se puede efectuar una taxonoma de
acuerdo con el tipo de actividad que produce la externalidad y el tipo de agente que
resulta afectado: externalidades de productor a productor , de productor a consumidor, de consumidor a consumidor, etc.32. Es claro, como se comentaba anteriormente, que en presencia de efectos externos no se produce una asignacin eficiente de recursos, lo que se debe al hecho de que las seales que reciben los agentes
de los mercados (los precios) no recogen todos los f actores que actan o se derivan de las actividades de produccin o de consumo. En la mayora de economas,
Los bienes rivales en su uso (por ejemplo, una manzana) son aquellos cuyo consumo por parte de una persona impide su consumo simultneo por parte de otra (si el indi viduo A se come la manzana el indi viduo B no
se la puede comer). Los bienes e xcluibles mediante el mecanismo de pr ecios son aquellos en los que es posib le
que la persona que paga por ellos e xcluya de su uso a las dems (el indi viduo A compra la manzana y e xcluye
de su consumicin a los dems; por lo tanto, las manzanas son bienes excluibles). Por el contrario, los bienes no
rivales en su uso (por ejemplo, un parque pblico) son aquellos cuyo consumo por parte de una persona no impide su consumo simultneo por parte de otras (por ejemplo, el disfrute de un paseo por el parque del paseante
A no impide que el paseante B lo haga al mismo tiempo). Los bienes no rivales en su uso suelen ser difcilmente
excluibles mediante el mecanismo de pr ecios; en el caso de que sea totalmente imposib le su exclusin se tratar de un bien pblico.
31
Pues existira un problema de conductas de polizn (free rider), ya que cada individuo tendra incentivos
a revelar una preferencia por el bien pblico muy inferior a la que ste realmente le proporciona, ya que de esa
forma contribuira muy poco a su f inanciacin (pagara menos impuestos) y , como se trata de un bien no ri val,
podra consumir de l lo mismo que los dems.
32
Tampoco hay que olvidar el nexo que existe entre las externalidades y los bienes pblicos. As, por ejemplo, un caso tpico de e xternalidad positiva, como sera aquella que se der iva de la difusin tecnolg ica (la empresa que invierte en I+D no se puede a propiar plenamente del fruto de sus inversiones), se relaciona asimismo
con la teora de los bienes pblicos, puesto que los conocimientos tcnicos poseen la pr opiedad de ser no ri vales en su uso (y normalmente son tan slo parcialmente e xcluibles).
30

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50MMPOLTICA ECONMICA
el objetivo de corregir o internalizar los ms di versos efectos externos ha servido, desde las primeras dcadas de este siglo, de justificacin para el desarrollo de
una amplia poltica de regulacin de diversos sectores, y de establecimiento de gravmenes o sub venciones de determinadas acti vidades econmicas (solucin piguviana)33.
Otro fallo del mercado tradicionalmente considerado, el monopolio natural, es el
que hace referencia a caractersticas tcnicas de determinados sectores que impiden que se pueda desarrollar en ellos la competencia; o, de modo equivalente, ramas de actividad econmica donde, como consecuencia de la e xistencia de rendimientos crecientes de escala (economas de escala) en relacin al tamao del
mercado, resulta una curv a de costes medios decrecientes (en relacin al tamao
del mercado); lo que, de un lado, impide la fijacin de precios segn el coste marginal sin obtener prdidas; y , de otro, implica que la produccin se realizar ms
eficientemente por una nica empresa (por un monopolio). Como es sabido, este
argumento dio pie, sobre todo con posterioridad a la Se gunda Guerra Mundial, a
una extensa intervencin estatal en sectores como energa, telecomunicaciones, servicios postales, transportes areos y ferroviarios, as como en otros muchos de dudosa adscripcin al concepto de monopolio natural, mediante polticas, bien de produccin directa mediante monopolios pblicos, bien mediante la regulacin estatal
de monopolios (o crteles) pri vados34.
Finalmente, un tipo de f allo de mercado que viene mereciendo una especial atencin en la actualidad por parte de la literatura terica, es el referido a la existencia
en numerosos casos de informacin incompleta y asimtrica (recurdese que este
rasgo viola las condiciones de optimalidad paretiana). As, de la mano de autores
como Arrow, Stiglitz, Mirrlees, Vickrey o Akerlof 35, los problemas de riesgo mo33
La crtica ms contundente a la solucin de Pigou y al tipo de poltica econmica correspondiente, ha venido de la mano del muy influyente trabajo de Coase (vid. Coase, R. H.: The Problem of Social cost, The Journal of Law and Economisc, 3, 1960, pgs. 1-44). Recurdese que la solucin de Coase consiste en asignar derechos de propiedad sobre la e xternalidad correspondiente, de forma que, en ausencia de costes de tr ansaccin,
la negociacin entre las partes afectadas conducir a una asignacin ptima, independientemente de cual de ellas
detente los derechos. La tesis de Coase (teorema de Coase) no siempre ha sido bien interpretada. La principal y
obvia objecin que este autor r ecibi fue la de que es absolutamente irreal el supuesto de que la ne gociacin se
lleve a cabo sin costes (costes de tr ansaccin). Coase est perf ectamente de acuerdo con esta idea en su ar tculo original, y precisamente lo que hace es generalizar el enfoque de los costes de transaccin para cualquier mbito de actividad econmica, incluida el tipo de poltica inter vencionista la Pigou ; es decir, la eficacia de las
medidas reguladoras y en materia de gravmenes y subvenciones presupone un universo en donde no existen costes de transaccin en trminos de def inicin y ejecucin de las polticas econmicas cor respondientes.
34
En la actualidad resulta cada vez ms complicado encontrar algn caso de monopolio natural puro. Los
cambios tecnolgicos y en las formas organizativas han acabado en muchos casos con el rasgo de monopolio natural de muchos de estos sectores. Asimismo, algunos de los nue vos desarrollos en el rea de la Economa Industrial muestran cmo no existe una relacin directa y mecnica entre competencia y nmero de empresas; por
ejemplo, la teora de los mercados accesibles de Baumol, Panzar y Willig, demuestra que, bajo determinadas condiciones (vid. Baumol, W. J.: Contestable Markets: An Uprising in the Theory of Industry Structure, American Economics Review, 72, 1982, pgs. 1-15), la competencia potencial conlleva que incluso en sectores compuestos por una sola empresa, sta tiene incenti vos para comportarse de forma similar a las empresas de los
mercados perfectamente competitivos. Estos aspectos (adems de los que se citarn ms adelante en relacin con
los fallos del sector pblico) son los que a portan fundamentos tericos al auge actual de las polticas pr ivatizadoras y desreguladoras.
35
Arrow, K. L.: Uncertainty and Welfare Economics of Medical Care, American Economic Re view, 53,
1963, pgs. 941-969; Stiglitz, J. E.: Incentives and Risk Sharing in Sharecropping, Review of Economic Studies, 41, n. 2, 1974, pgs. 219-255; Mirrlees, J. A.: Notes on Welfare Economics, Information and Uncertainty,
en Balch, M., MacFadden, D., y Wu, S. (eds.), Essay in Equilibrium Behavior, North-Holland, Amsterdam, 1974;

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM51

ral y de seleccin adversa, se han mostrado rele vantes no slo en el campo de la


actividad aseguradora, sino en muchos otros, como, por ejemplo, en el de las relaciones dentro de la empresa (problemas de agencia), en la seleccin de personal
(la educacin como seal), en la adquisicin de servicios mdicos, en las v entas mediante subastas, etc. Uno de los rasgos ms destacables de este tipo de literatura terica es que muestra cmo en muchos casos surgen instituciones (como garantas, imagen de marca, etc.) destinadas a minimizar o eliminar los problemas de
informacin incompleta y asimtrica, sin que sea necesaria la intervencin pblica.
En otros casos, sin embargo, s se encuentran ar gumentos a f avor de la interv encin pblica basados en este tipo de desarrollos, como es el caso de la defensa de
seguros sanitarios pblicos, o la re gulacin y vigilancia del sistema f inanciero.
En Suma, el desarrollo de la teora de los f allos de mercado, en el seno de la economa del bienestar paretiana, proporciona el primer intento riguroso de sistematizacin y
justificacin de la interv encin del sector pblico en la economa (es decir , de la aplicacin de acciones o medidas de poltica econmica).
Sin embargo, y durante mucho tiempo, este aspecto no ha estado exento de cierta confusin o ambigedad. Dnde se sita el ne xo entre proposiciones positivas del tipo la
presencia de informacin asimtrica en el mercado del bien X conduce a una asignacin
subptima (ineficiente), y proposiciones normativas del tipo el estado debe regular los
intercambios que tienen lugar en el mercado X con el objeto de alcanzar una asignacin
ptima en l.
En la prctica, dicho nexo se ha manifestado o interpretado de tres formas:
Segn la primera de ellas, dado que se parte de considerar deseable toda mejora
paretiana que elimine una situacin subptima, la sola presencia de un f allo de
mercado justifica por s misma la accin correctora del estado 36.
La segunda, dominante durante mucho tiempo, exige cotejar las ganancias derivadas de la intervencin con la suma de dos de sus costes: los costes presupuestarios
y de administracin ms los costes en forma de posibles distorsiones37 en el funcionamiento del mecanismo de precios (que alejan a la economa de la situacin
de ptimo). Como parece claro, en esta se gunda acepcin se recomendar la intervencin en tanto en cuanto las ganancias de bienestar superen a los costes.
Vickrey, W.: Utility, Strategy, and Social Decision Rules, Quarterly Journal of Economics, 74, 1960, pgs. 507535; Akerlof, G. A.: The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Mark et Mechanism, Quarterly
Journal of Economics, 89, 1970, pgs. 488-500.
36
Esta posicin tan marcadamente simplista, ha tenido sin embar go cierto predicamento, quizs debido a
una cierta tendencia (sobre todo en un conte xto altamente optimista respecto de las posibilidades de la inter vencin estatal, como fue el dominante en las dos dcadas posteriores a la Se gunda Guerra Mundial) a olvidar
que los supuestos de ausencia de costes en la inter vencin estatal (por ejemplo, suponer que el gasto pblico se
financia exclusivamente con impuestos de capitacin), constituyen nicamente supuestos simplificatorios, necesarios para aislar un determinado aspecto que interesa estudiar , pero que nunca deben ser confundidos con hechos estilizados de la realidad.
37
Hay que adv ertir, en cualquier caso, que una interv encin adecuada para corre gir un f allo en la asignacin no distorsiona, sino que corrige una distorsin. Este tipo de coste resulta normalmente ms importante cuando se trata de medidas destinadas a mejorar la equidad, de medidas en f avor de algn grupo de presin (v erbigracia, un arancel para favorecer a una industria); o bien de los efectos de la financiacin de una medida destinada
a corregir un fallo en la asignacin. P ara un anlisis riguroso de las distorsiones inducidas por la accin estatal,
en este caso con especial referencia a la poltica comercial, vase Corden (vid. Corden, W. M.: Trade Policy and
Economic Welfare, Oxford University Press, Oxford, 1974).

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52MMPOLTICA ECONMICA
Finalmente, la tercera interpretacin (que se desarrollar ms adelante) incorpora
los costes considerados en la segunda ms los que se podran denominar costes del
proceso poltico-burocrtico. Estos ltimos tienen que v er con el hecho de que la
autoridad econmica no es inf alible, y a v eces las polticas econmicas que lle va
a cabo no son las apropiadas, bien porque respondan a intereses poltico-b urocrticos ajenos al inters general, o bien porque el propio policy-maker no tenga la capacidad necesaria para lle varlas a cabo. Estos costes se engloban en la e xpresin,
fallos de la intervencin o fallos del sector pblico .
De lo que se acaba de comentar se desprende la conocida conclusin de que la presencia de fallos del mercado no justif ica por s misma la interv encin correctora del sector pblico; tales fallos en la ef iciencia constituyen una condicin necesaria per o no suficiente para la intervencin.
Por otra parte, y para finalizar con este epgrafe, conviene recordar que el cuerpo terico que constituye la economa del bienestar ha dado lugar a la apertura de nue vos caminos o reas en el campo del anlisis econmico y de la economa normativa, reas que podran considerarse las hijas legtimas de la Economa del Bienestar, a las que podramos
denominar en su conjunto No vsima Economa del Bienestar.
Entre todas ellas destaca de manera clara la Economa del Medio Ambiente, parcela
pionera en este tipo de anlisis, y que en la realidad se halla totalmente delimitada. A este
avance han venido sucediendo de forma progresi va nuevas configuraciones que en la actualidad constituyen captulos muy importantes en el mbito de la Ciencia Econmica en
general, y de la Poltica Econmica en particular . As, puede hablarse de la Economa de
la Educacin ( Economics of Education ), Economa de la Salud ( Economics of Health ),
Economa de la Pobreza ( Economics of Poverty), Economa de la Tercera Edad ( Economics of Aging), Economa del Crimen ( Economics of Crime ), Economa de la Defensa
(Economics of Defense), y la Economa del Tiempo (Economics of the Weather)38.
Sin pretender atentar contra la maltrecha unidad de la Ciencia Econmica, este conjunto de reas o captulos adicionales de la misma supone un enriquecimiento muy notable, y un paso adelante en el proceso incuestionable y e xigible de hacer de la Economa
una ciencia con autntico contenido normativo y preocupada de manera efectiva por el logro de mayores niveles de bienestar social.

3.5. LA TEORA POSITIVA DE LA POLTICA ECONMICA


Y LOS FALLOS DEL SECTOR PBLICO
En los enfoques o tradiciones de poltica econmica que se han v enido comentando hasta ahora, de una forma ms o menos e xplcita, y por razones de simplif icacin analtica,
se asume una visin de lo que constituye el sector pblico algo peculiar . El sector pblico (gobierno, policy-maker, autoridad econmica, estado, o como quiera que se le denomine) suele quedar reducido en este caso a una f igura idealizada, una especie de tercer
agente o unidad econmica que se suma a las empresas y a las f amilias, y que se encarga
de tomar las decisiones correspondientes al mbito de lo pblico (o colecti vo), siempre
guiado por el inters general. sta no es otra que la conocida f igura del guardin social
benevolente (o dictador benevolente). Yendo un poco ms all (y de f orma algo extensa y
38
Vid. Fernndez Daz, A.; Martn Plie go, J.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Los efectos de la
meteorologa sobre la economa nacional , Instituto Nacional de Meteorologa, Madrid, 1987.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM53

rebuscada) se puede hablar del sector pblico como una suerte de guardin social benevolente, perfectamente informado y gratuito. En efecto, se concibe el sector pblico como
un agente (ntese el singular) cuya moti vacin es siempre el inters general (dictador benevolente). Adems, conoce perfectamente lo que la sociedad (los individuos) desean (perfectamente informado); posee un carcter omnisciente y omnipresente; no existen problemas en materia de re velacin de las preferencias de los ciudadanos. Por ltimo, acta en
un universo sin fricciones que le permite disear y ejecutar las medidas de poltica econmica sin coste alguno (gratuitamente; en la poltica econmica no e xisten costes de
transaccin ni costes relacionados con los incenti vos o motivacin de los agentes econmicos).
Esta idealizacin de la figura del sector pblico resulta sin duda til para el anlisis de
numerosos temas o problemas de poltica econmica (particularmente de las polticas macroeconmicas39), pero no en todos; en otros escenarios (tambin numerosos) el mantenimiento de esta f igura, ms que simplif icar, desvirta el objeto de anlisis y su planteamiento; tal sera el caso, por ejemplo, de la poltica comercial barreras al comercio
internacional. Parece justificado en muchos casos, por tanto, la toma en consideracin
de aspectos como los siguientes: el sector pblico no est compuesto por un nico agente o decisor; dichos decisores no actan necesariamente mo vidos por el inters general; y
aunque as fuese, existe un problema de informacin incompleta y de agre gacin respecto de las preferencias de los ciudadanos; finalmente, la definicin y la ejecucin de la poltica econmica es costosa, en trminos, fundamentalmente, de costes de agencia y de
control de la aplicacin de las correspondientes medidas, y en trminos de su efecto sobre los incentivos de los agentes.
Otra forma de e xpresar esta perspecti va es resaltando el inters de a vanzar en el conocimiento de la formacin de la poltica econmica 40; es decir , en el desarrollo de una
teora positiva de la poltica econmica . Bajo este planteamiento las polticas econmicas son el resultado, o output, de un complejo entramado de interrelaciones entre distintos agentes (gobierno, partidos polticos, funcionarios, grupos de presin, votantes, etc.),
que constituyen los inputs del proceso decisorio, teniendo todo ello lugar bajo el paraguas
o entorno definido por las reglas del juego poltico (normas o reglas en un sentido amplio,
que van desde las normas le gales hasta las basadas en la costumbre). Esquemticamente,
este punto de vista se puede presentar como en la Figura 3.1.
Es claro que los desarrollos dentro de este campo se han multiplicado desde que empez a popularizarse hace unas dos dcadas. Se pueden distinguir asimismo v arias escuelas o corrientes 41, que hacen an ms heterogneo este campo, como la Public Choice (la
Escuela de Virginia), la economa de los derechos de propiedad, la Nueva Economa Institucional, la teora de la regulacin, la teora de la accin colectiva, etc. Sin embargo merece la pena destacar que, en lo esencial, todas estas corrientes comparten una serie de presupuestos de partida. En primer lugar, en todos los casos se aplica el enfoque de eleccin
racional de la economa al mbito de la poltica (o del derecho). La justif icacin bien
conocida de este primer presupuesto enf atiza la contradiccin, caracterizadora del en39
En este caso hay que destacar que, si bien por un lado se acepta en muchas situaciones la figura del guardin social como instrumento heurstico que permite simplif icar y a vanzar en la in vestigacin, al mismo
tiempo, y como se v er ms adelante, se rechaza contundentemente el supuesto tradicional de respuestas pasivas de los agentes econmicos pri vados ante las polticas macr oeconmicas aplicadas.
40
Vid. Arias, X. C.: La formacin de la poltica econmica , Civitas, Madrid, 1996.
41
Sobre este tema vid. el Cap. 7 de Casares, J.: El pensamiento en la P oltica Econmica, ESIC Editorial,
Madrid, 2002.

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54MMPOLTICA ECONMICA

FUNCIONES DE
COMPORTAMIENTO
(demandantes de polticas)

REGLAS DE JUEGO

FUNCIONES DE
COMPORTAMIENTO
(oferentes de polticas)

Reglas constitucionales
Reglas de votacin

Gobiernos

Votantes

Sistema burocrtico

Partidos polticos

Grupos de presin

Acuerdos

Burcratas

Usos/costumbres

Agencias gubernamentales
Asesores econmicos

POLTICAS ECONMICAS

CONTEXTO
Incertidumbre
Informacin incompleta y asimtrica
Costes de transaccin
Influencias intelectuales, ideolgicas, corriente de
teora econmica dominante, etc.

FIGURA 3.1.

La formacin de la poltica econmica.

foque tradicional de la poltica econmica, que surge cuando se supone que los individuos
actan movidos por su propio inters en el mbito pri vado (conducta racional), en tanto
que en la esfera pblica se supone que esos mismos indi viduos actan mo vidos exclusivamente por el inters general. Con el objeto de superar tal contradiccin (o e xtrao desdoblamiento de la personalidad) parece defendible aplicar el instrumental y la lgica de la
teora econmica (rational choice) al mbito de la toma de decisiones en la esfera poltica. En segundo lugar, todas estas corrientes manifiestan un inters especial por los aspectos institucionales o entorno en el que tiene lugar la toma de decisiones de poltica econmica. En otras palabras, el tipo de funcin objetivo de los agentes y las correspondientes
conductas optimizadoras, o racionales, se mantienen iguales a las de la teora econmica
convencional (o microeconmica); lo que cambian ahora son las restricciones con las que
se enfrentan los participantes en el jue go poltico, pues estas vienen dadas, como se comentaba hace un momento, por las reglas del juego poltico, reglas o restricciones que tienen una influencia crucial en la bondad o calidad de las polticas que en ltima instancia
emanan de ellas.

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Pues bien, siguiendo a grandes rasgos las lneas que se acaban de sealar , se pueden
resear tres tipos de aportaciones o lneas de anlisis relativas a la teora (positiva) de la
poltica econmica:
a) Un primer tipo de aportacin se ocupa de los problemas relativos a las reglas agregacin de las preferencias de los individuos que componen la sociedad. El punto de partida es el teorema de la imposibilidad de Arrow (1951), donde se demuestra la imposibilidad
de definir una re gla de eleccin colecti va perfecta u ptima, en el sentido de que par tiendo de las ordenaciones individuales, sea posible pasar a una ordenacin agregada de las
preferencias, de forma que se cumplan unas pocas condiciones aparentemente inocuas. Uno
de los puntos tpicamente analizados a continuacin es el de los problemas que pueden surgir con la regla de la mayora (fundamentalmente en modelos de democr acia directa),
como son los de la posibilidad de obtencin de mayoras cclicas (paradoja de Condorcet),
los relativos al dominio del votante mediano (cuando las preferencias de los v otantes son
de un solo pico42), o los incentivos a adoptar comportamientos estratgicos por parte de los
votantes. Otro tipo de aportacin, en lo tocante a votaciones en democracias directas, pero
tambin y fundamentalmente en el caso de comisiones integradas por representantes de partidos polticos, es la desarrollada en los modelos de intercambio de votos, o favores polticos (logrolling), de Buchanan y Tullock, y de Downs43. Finalmente, una cuestin nor mativa muy relevante es la que surge con la propia eleccin de la reglas de la votacin y, ms
generalmente, con la definicin del pr opio marco constitucional, rea donde destacan las
aportaciones de Buchanan44 y su defensa, desde una perspectiva preconstitucional en un
sentido rawlsiano, de la regla de la unanimidad para la eleccin de las r eglas (constitucionales) del jue go poltico, lo que, por otra parte, se ve facilitado por la situacin de
velo de la incer tidumbre que caracteriza a este estadio, y que fomenta en ma yor medida posturas guiadas por el inters g eneral y no tanto por inter eses especficos45.
b) Un segundo tipo de aportaciones son las que se derivan de eliminar el supuesto de
conducta benevolente del policy-maker. Ahora, hablando con ms precisin, hay que aludir, no tanto al policy-maker, sino a los actores que intervienen en el proceso de toma
de decisiones de poltica. A partir del supuesto de que tales actores actan tratando de maximizar su propia satisfaccin, es posible construir diversos tipos de modelos que expliquen
sus comportamientos en dif erentes contextos (bajo deter minados sistemas de incenti vos).
En primer lugar, con referencia a las teoras del comportamiento o accin del gobierno, se pueden destacar los modelos del ciclo poltico, en los que se analiza el conjunto de
posibles relaciones existentes entre las polticas macroeconmicas aplicadas y toda una serie de variables polticas como el calendario electoral, la estructura de los partidos polticos, las leyes electorales, el grado de independencia de las diferentes agencias estatales,
la orientacin ideolgica de los diferentes gobiernos, etc. En este campo terico se pueden distinguir dos corrientes: la de los modelos oportunistas y la de los modelos partidisEl modelo del votante mediano fue desarrollado por Downs, A.: An Economic Theory of Democracy, Harper and Ro w, Nueva York, 1957; y Black, D.: The Theory of Committes and Elections , Cambridge University
Press, Cambridge (Inglaterra), 1958.
43
Buchanan, J. y Tullock, G.: The Calculus of Consent , University of Michigan Press, Ann Arbor (Michigan), 1962; Downs, A.: An Economic Theory of Democracy, op. cit.
44
Vid., por ejemplo, Buchanan, J.: The Constitution of Economic Policy, American Economic Review, 77,
1987, pgs. 243-250.
45
Para un anlisis completo y r eciente sobre Economa Constitucional, vase Puy Fraga, P.: Economa Poltica del Estado Constitucional. Fundamentos de Economa Constitucional , Cedecs, Barcelona, 1996.
42

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56MMPOLTICA ECONMICA
tas; y dos fases bien diferenciadas: una primera, apoyada en el marco terico de una curva de Phillips explotable (al menos a corto plazo) por el policy-maker, y una segunda, ms
reciente, que incorpora las hiptesis de e xpectativas racionales as como una consiguiente conducta no pasiva de los administrados frente a la poltica econmica aplicada. La primera de estas f ases se inicia con los modelos oportunistas de Nordhaus y Lindbeck 46,
en donde los polticos, que no tienen inclinaciones ideolgicas relevantes, eligen las polticas macroeconmicas exclusivamente movidos por la maximizacin de las posibilidades
de victoria electoral 47; y con el modelo partidista de Hibbs 48, donde los polticos s se
considera que tienen determinadas preferencias o inclinaciones polticas. En concreto, de
acuerdo con la perspecti va de Hibbs, a los partidos de izquierda les preocupara relati vamente ms el paro que la inflacin, mientras que a los partidos de derechas les pasara lo
contrario. La se gunda fase de esta literatura se desarrolla desde la se gunda mitad de los
aos ochenta, y en ella destacan los modelos oportunistas y con expectativas racionales de
una serie de autores como Cukierman y Meltzer 49, as como el modelo partidista con e xpectativas racionales de Alesina50. En todos estos modelos recientes la nota en comn es
que los resultados tradicionales, como el de Nordhaus, ya no son tan claros y simples, dado
que la conducta racional y las correspondientes reacciones estratgicas del pblico limitan la influencia que el policy-maker puede ejercer sobre el ciclo econmico 51.
En segundo lugar, hay que sealar que este tipo de enfoque se aplica tambin al funcionariado, como en la teora econmica de la b urocracia de Niskanen 52, donde ahora el
funcionario representativo se supone que acta mo vido por la maximizacin de objeti vos
como su influencia, prestigio profesional, etc., lo cual puede lle var a conclusiones como
la del incrementalismo presupuestario (crecimiento de las administraciones pblicas que
no obedece a un aumento de las necesidades de la sociedad). En este conte xto resulta interesante el anlisis lle vado a cabo por Romer y Rosenthal 53, acerca de cmo se resuelv e
el conflicto entre b urcratas (que desean maximixar el presupuesto) y v otantes-contribuyentes (que no desean unos niveles de provisin de los servicios pblicos en donde los cos-

Nordhaus, W.: The Political Business Cycle, Review of Economic Studies , 42, 1975, pgs. 169-190; y
Lindbeck, A.: Stabilization Policies in Open Economies with Endogenous Politicians, American Economic Review, Papers and Proceedings (mayo), 1976, pgs. 1-19.
47
De aqu, por ejemplo, se deduce el resultado tpico se gn el cual, el gobierno, cuya funcin objetivo depende positivamente del nmero de v otos obtenidos, tiene incentivos, en la medida en que e xista un conte xto
apropiado para ello (que exista una curva de Phillips con pendiente negativa al menos a corto plazo; que los v otantes tengan un cierto comportamiento miope), para manipular las polticas de demanda en su f avor en las
fases pre-electorales, con el consiguiente resultado de expansiones a corto plazo inducidas polticamente, que precisan, una vez transcurrido el perodo electoral, del consiguiente enfriamiento de la economa.
48
Hibbs, D.: Political Parties and Macroeconomic Polic y, American Political Science Review, 71, 1977,
pgs. 1467-1487.
49
Cukierman, A. y Meltzer , A.: A Positive Theory of Discretionary Polic y, the Cost of Democratic Government, and the Benefits of a Constitution, Economic Inquiry, 24, 1986, pgs. 367-388; Rogoff, K. y Sibert,
A.: Elections and Macroeconomic Policy Cycles, Review of Economic Studies, 55, 1988, pgs. 1-16; Persson,
T. y Tabellini, G.: Macroeconomic Policy, Credibility, and Politics, Harwood Academic Publishers, Chur (Suiza), 1990.
50
Alesina, A.: Macroeconomic Policy in a Two-Party System as a Repeated Game, Quarterly Journal of
Economics, 102, 1987, pgs. 651-678.
51
Una completa y reciente re visin de toda la teora del ciclo poltico y la poltica macroeconmica se encuentra en el libro de Alesina, A., Roubini, N. y Cohen, G.: Political Cycles and the Macroeconomy, MIT Press,
Cambridge (Mass.), 1997.
52
Niskanen, W. A.: Bureaucracy and Representative Government, Aldine-Atherton, Chicago, 1971.
53
Romer, T. y Rosenthal, H.: Bureaucrats versus Voters: On the Political Economy of Resource Allocation
by Direct Democracy, Quarterly Journal of Economics, 93, 1979, pgs. 563-587.
46

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tes marginales excedan a los beneficios marginales), en el cual demuestran que cuanto menor sea el nivel de reversin (el nivel del servicio pblico que tendr lugar si los votantes
rechazan por mayora simple el presupuesto que les presenta el b urcrata), mayor ser la
capacidad del burcrata para establecer un nivel del correspondiente servicio pblico mayor al ptimo (o al deseado por el votante mediano); por ejemplo, los votantes no tendrn
ms remedio que votar por un nivel de inversin escolar considerado como e xcesivo si la
alternativa (nivel de reversin) es no tener ninguna escuela en absoluto 54.
En tercer lugar, no hay que olvidar el papel que pueden jugar los grupos de presin en
las decisiones poltico-econmicas. En este sentido destacan dos enf oques: el de la teora
de la regulacin (iniciado por Stigler en 1971)55 y el de la teora de la accin colectiva de
Olson56. El planteamiento del primer enfoque es claro: la elaboracin de la regulacin57 especfica de cada sector se determina en el mercado poltico, en donde los oferentes de regulacin son los polticos, que se comportan como empresarios, en este caso maximizadores de votos, mientras que los demandantes de re gulacin son los diferentes grupos de
ciudadanos (productores de un determinado sector , sindicatos, el conjunto de v otantes,
etc.), los cuales, a travs de diferentes vas (garantizando sus v otos al candidato que les
apoye, financiando sus campaas, etc.) presionan para la consecucin de una re gulacin
en su favor. Los polticos e valuarn en el mar gen la ganancia neta de v otos asociada con
cada una de sus acciones re gulatorias, lo que implica que comparan las g anancias en trminos de v otos del apo yo a un determinado grupo de presin con el coste de tal accin.
A su vez, en lo que respecta a los demandantes de re gulacin, quizs lo ms relevante es
la determinacin (segn el contexto) del tamao ptimo de los grupos para ejercer presin
poltica. En este sentido, y como sugiere Stigler, se da con carcter general una especie de
ley de rendimientos decrecientes en el tamao del grupo o coalicin: cuanto mayor sea el
tamao del grupo mayor ser la presin que pueda ejercer sobre el poltico (ms v otos y
apoyo para ste); pero dicho mayor tamao de la coalicin tambin comportar un mayor
coste de negociacin y coordinacin entre sus componentes, un mayor incentivo para las
conductas free-rider individuales, y, respecto de las transferencias de renta que pueda conseguir el grupo, stas se diluirn en mayor medida entre sus componentes 58. Debe existir,
por tanto, un tamao crtico a partir del cual la ganancia per capita de los componentes
54
Para una sencilla e xposicin del modelo, vid. las pgs. 223-226 de Boadw ay, R. W., y Wildasin, D. E.:
Economa del sector pblico , Instituto de Estudios Fiscales, Madrid, 1986.
55
Stigler, G. (1971): The Theory of Economic Regulation, Bell Journal of Economics, 2, pgs. 3-21. Por
otra parte, sera ms precisa la e xpresin teora positiva o moderna de la re gulacin, ya que con anterioridad
a los aos setenta e xista la denominada public interest theory, la cual parta del supuesto, ms o menos implcito, de que lo que anima al policy-maker en la poltica de re gulacin es el inters general, en la lnea normativa de la teora de los f allos del mercado.
56
Olson, M.: The Logic of Collective Action, Harvard University Press, Cambridge (Mass.), 1965; y The Rise
and Decline of Nations , Yale University Press, New Haven, 1982 (versin espaola en editorial Ariel, Barcelona, 1986).
57
En este contexto la expresin regulacin es equivalente a la de transferencia de renta entre grupos de
individuos inducida por la ca pacidad coercitiva del policy-maker; un ejemplo tpico de tr ansferencia de renta
es el que tiene lugar, desde los consumidores hacia los productores, en el caso de un producto agrario prote gido
(con un arancel, cuota, subvencin, etc.). A este respecto no hay que olvidar que toda poltica econmica tiene
consecuencias distributivas, y que stas son el aspecto centr al de la regulacin.
58
Como caso lmite se tendra el grupo formado por el conjunto de ciudadanos o consumidor es; es bien sabido que stos, frente a una eventual regulacin que implique una reduccin de su bienestar , como por ejemplo
el establecimiento de una cuota a la importacin para un determinado bien de consumo, no tienen suficientes incentivos para ponerse de acuerdo entre ellos y presionar en contra de tal medida (la g anancia per capita para los
consumidores de evitar la cuota no basta para compensar los costes de hacerlo en trminos de tiempo y recursos dedicados a la recogida de informacin, negociacin, coordinacin, etc.).

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del grupo de presin se reducira si aqul siguiese aumentando. De este enfoque se desprenden resultados rele vantes en materia de bienestar , ya que, dado que las re gulaciones
se determinan a partir de consideraciones ajenas a la correccin de f allos de mercado, sern netamente generadoras de inef iciencias asignativas59.
Por lo que respecta a la teora de la accin colectiva de Olson, se puede decir que el
planteamiento que defiende, en esencia, es el mismo que el de la teora de la re gulacin.
Quizs la principal diferencia sea metodolgica y de mbito de aplicacin: el enfoque de
Olson es del tipo gran teora, integradora y sistematizadora, con un cierto carcter
sociolgico y generadora de predicciones sobre tendencias a largo plazo; la teora de la
regulacin, en cambio, se circunscribe al mbito de los modelos (fundamentalmente) de
equilibrio parcial desarrollados en el mbito de la teora de la or
ganizacin industrial.
No se puede acabar este apartado sin citar otra corriente terica que tiene un claro nexo
con la anterior. Se trata de la teora de la bsqueda de rentas (rent-seeking), desarrollada a partir de las aportaciones, entre otros, de Tullock, Krueger y Bhagw ati60. Al examinar la teora de la re gulacin se ha mostrado cmo las diferentes re gulaciones (creacin
de monopolios, cuotas o aranceles al comercio internacional, subvenciones, especificaciones tcnicas, etc.) raramente surgen de manera espontnea. stas deben ser creadas, y
posteriormente defendidas de las presiones competiti vas que puedan sur gir en pos de su
desmantelamiento. Y est claro que ambas actividades implican la utilizacin de recursos
escasos por parte de los correspondientes grupos de inters, o, con ms generalidad, por
parte del agente o grupo de agentes econmicos interesados en crear o mantener una determinada regulacin en su f avor. La utilizacin de recursos escasos para estos f ines inmediatamente sugiere que el coste (coste social) de este tipo de interv enciones estatales
supera al coste en trminos de prdida de ef iciencia que seala la teora econmica convencional. En efecto, los fondos destinados a la amplia gama de acti vidades que realizan los particulares, empresas, coaliciones y lobbies diversos, encaminadas a influir sobre las decisiones de los policy-maker, constituyen una forma de in versin. Sin embargo
se trata de una in versin improductiva, puesto que los recursos destinados a ella no contribuyen a la generacin de ms bienes y servicios (para el conjunto de la economa); es
decir, implican un despilfarro de recursos. En los relati vo a la cuestin del montante que
los potenciales benef iciarios destinarn a este tipo de in versin, como todas estas intervenciones estatales generan con un mayor o menor grado benef icios monoplicos
(rentas monoplicas) para los beneficiarios, al menos en una primera aproximacin, el lmite de lo que stos estarn dispuestos a pagar por ellas ser la cuanta de las
rentas
monoplicas correspondientes (el agente econmico racional no estar dispuesto a gastar
en bsqueda de rentas una cuanta de sus recursos mayor al v alor esperado de la renta
que espera recibir a cambio). Por otra parte, si bien la presencia de actividades de bsqueda de rentas es un fenmeno que afecta a todas las economas, su intensidad o su importancia relativa dependen crucialmente del marco institucional y del entorno en que se de59
Para una visin ms detallada de esta lnea ter ica, vase la primera formalizacin del modelo de Stigler
realizada por Peltzman, S.: Toward a More General Theory of Regulation, Journal of Law and Economics, 19,
1976, pgs. 211-240; Posner, R. A.: Taxation by Regulation, Bell Journal of Economics, 2, 1971, pgs. 22-50;
Becker, G.: Public Policies, Pressure Groups, and Dead Weight Costs, Journal of Public Economics, 28, 1985,
pgs. 329-347; y Noll, R. G.: Economic Perspectives on the Politics of Re gulation, en R. Schamalensee y R.
D. Willig (eds.): Handbook of Industrial Organization, vol. II, North-Holland, Amsterdam, 1989.
60
Tullock, G.: The Welfare Costs of Tariffs, Monopolies and Theft, Western Economic Journal, 5, 1974,
pgs. 224-232; Krueger, A. O.: The Political Economy of the Rent-Seeking Society, American Economic Review, 64, 1974, pgs. 291-303; Bhagwati, J. N.: Lobbying and Welfare, Journal of Public Economics, 14, 1980,
pgs. 355-363.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM59

senvuelven los agentes econmicos. Parece claro que cuanto mayor sea el papel asignado
al estado en la vida econmica, y cuanto menor sea su capacidad para desempearlo
como es el caso, por ejemplo, de la India, o como sucedi en los pases latinoamericanos en las dcadas posteriores a la Se gunda Guerra Mundial mayor ser la importancia que adquirirn tales acti vidades, como, por ejemplo, se ha encar gado de documentar
Krueger61.
c) Una tercera lnea de aportaciones tiene que v er con la ltima parte de la caracterizacin del policy-maker realizada al comienzo de esta seccin, en donde se sealaba que
en el enfoque tradicional se supone que ste lle va a cabo la poltica econmica de forma
gratuita (sin coste alguno, con excepcin del de la inef iciencia asignativa asociada con
la distorsin del mecanismo de precios y de los propios costes administrati vos y presupuestarios de las medidas). Esta claro que la poltica econmica no se lle va a cabo gratuitamente, como se encar gan de destacar los dos enfoques que se e xponen a continuacin: el de la inef iciencia-X, centrado en el problema concreto de la influencia de la
poltica econmica sobre los costes de las empresas; y el de los costes de transaccin de
la poltica econmica, que tiene un mbito ms general.
El concepto de eficiencia-X (o inef iciencia-X) fue desarrollado por Leibenstein en
196662. La tesis de Leibenstein es muy clara: en lo referente al tema de la ef iciencia econmica, la teora econmica tradicional se ha centrado casi e xclusivamente en la eficiencia asignativa. El axioma de conducta econmica racional, en el contexto de modelos econmicos necesariamente simplif icados, conduce de forma natural al supuesto de que las
empresas siempre actan minimizando los costes. En tal escenar io, las prdidas de bienestar asociadas con las distorsiones en los precios inducidas por la poltica econmica,
as como las derivadas de la e xistencia de competencia imperfecta (que en muchos casos
lo es como consecuencia de la re gulacin), se definen en trminos de la ineficiencia en la
asignacin de recursos que tales situaciones implican. Pues bien, esta forma de prdida de
bienestar no es incorrecta, pero s incompleta; si se relaja el axioma de minimizacin (en
cualquier contexto) de los costes por parte de las empresas, las prdidas de bienestar derivadas de los dos fenmenos mencionados pueden resultar bastante ms elevadas. Es aqu
donde entra el concepto de ineficiencia-X, que recoge todo aquello relacionado con el entorno de la empresa que pueda implicar que sta no disponga del suficiente incentivo para
minimizar los costes. Leibenstein enfatiza especialmente (ayudndose de numerosa informacin emprica) el papel de la presin de la competencia, as como otros aspectos motivacionales. Bajo esta nue va perspectiva, el estudio, por ejemplo, del coste social del monopolio, se enriquece, ya que, a la tradicional prdida de bienestar der ivada de la
ineficiencia asignativa (P > coste mar ginal), se le aadira la prdida en trminos de un
aumento de los costes medios de la empresa como consecuencia de la escasa presin competitiva con la que se enfrenta el monopolio (la minimizacin de costes supone un coste
significativo para los gestores en trminos del esfuerzo que e xige una b uena gestin, de
tal forma que en un conte xto de ausencia de competencia stos optarn por una postura
ms relajada; es decir, peor gestin, menor rendimiento, mayores costes medios). El enfoque de Leibenstein tiene numerosos nexos con ramas especialmente activas en la actualidad de la teora de la or ganizacin industrial y de la teora de la re gulacin, como, por
ejemplo, la teora de la re gulacin del monopolio, las desventajas de la empresa pblica;
61
Krueger, A. O.: La economa poltica de la r eforma en los pases en desar rollo, Alianza Editorial, Madrid, 1996.
62
Leibenstein, H.: Allocative Efficiency vs. X-efficiency, American Economic Review, 56, 1966.

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60MMPOLTICA ECONMICA
y, de forma ms general, con la teora de la agencia y sus aspectos motivacionales y su relacin con el entorno de la empresa inducido por la poltica econmica.
Obsrvese que ya son tres las formas a tra vs de las cuales se manif iesta el coste social del monopolio. Grf icamente, y a modo de recapitulacin, se pueden mostrar como
sigue: Considrese el mercado con estructura monoplica del bien x, en donde Dem es la
lnea de demanda del mercado, IMa es la lnea de ingreso marginal del monopolista y CMa
es la lnea de costes mar ginales del monopolista, la cual se supone, para simplificar, que
es constante en el tramo relevante. Con estos datos el precio que fija el monopolista (aplicando la condicin de maximizacin del beneficio IMa = CMa) es Pm, en tanto que el precio competitivo habra estado en Pc. Pues bien, en primer lugar, con relacin a la eficiencia asignati va, la prdida neta de bienestar asociada con este resultado,
utilizando el
anlisis de los e xcedentes del consumidor y productor , viene dada por el tringulo AMC
(prdida neta de excedente del consumidor). En segundo lugar, siguiendo el enfoque de la
teora de la regulacin y de la teora de la bsqueda de rentas, se tiene que la cantidad mxima (al menos en este enfoque esttico y de equilibrio parcial) que el monopolista estar dispuesto a pagar por conseguir y mantener su posicin de privilegio es la renta monoplica que espera obtener , la cual viene dada por el rectngulo PcPmMA. Dado que sta
constituye una inversin improductiva (socialmente), dicho rectngulo puede ser considerado tambin como un coste social adicional del monopolio. Finalmente, el problema de
ineficiencia-X a que da lugar el monopolio se podra representar mediante un desplazamiento de la curva de coste marginal hacia arriba, con lo que se acrecentara la prdida de
bienestar mencionada hasta ahora (se producira un aumento del precio y una reduccin
de la cantidad consumida adicionales) (vase Figura 3.2).
Por su parte, una lnea terica que en parte inte gra y sistematiza b uena parte de los
elementos comentados hasta ahora, es la desarrollada en torno al enfoque de los costes de

Precio

Pm

CMa'

Pc

C
A

CMa

Dem

Cantidad

IMa

FIGURA 3.2. Los costes sociales del monopolio.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM61

transaccin. En este caso se parte de generalizar al conjunto de instituciones el razonamiento que permiti a Coase en 1937 63 justificar la existencia de una institucin concreta: la empresa. As, desde este punto de vista, el complejo de restricciones institucionales
existentes en una economa, constituido por una combinacin de restricciones formales e
informales, es un reflejo de los costes asociados con la realizacin y el cumplimiento de
acuerdos y contratos (dichos costes se deri van de manera fundamental de la e xistencia de
informacin incompleta y asimtrica). De esta forma, eliminando el supuesto tpico de la
teora econmica de ausencia de fricciones en los intercambios, se justifica la e xistencia
de toda una serie de instituciones como el mercado o mecanismo de precios, la empresa, y diversas instituciones polticas cuyas funciones seran las de minimizar los costes
de transaccin inherentes a dichos intercambios. Este planteamiento permite enlazar directamente con el debate respecto de la justif icacin, o no, de la interv encin del sector
pblico en la economa, basadas en consideraciones de la economa del bienestar . Desde
este punto de vista, es preciso tener en cuenta los costes de transaccin que conllevan la
definicin y ejecucin de las diferentes acciones de poltica econmica. Todo el proceso
poltico-econmico de formacin de la poltica econmica descrito hasta ahora (es decir ,
las estrategias y las acciones interrelacionadas de partidos, gobierno, agencias gubernamentales, burcratas, grupos de presin y v otantes) es evidente que no se realiza sin fricciones y de forma gratuita 64; a su v ez, en lo correspondiente a la ejecucin de la poltica,
y razonando en trminos del modelo agente-principal, ahora se tiene que el policy-maker
(que ya no es omnisciente), en muchos casos se identificar con la figura del principal, el
cual no puede controlar con precisin el grado de ef icacia con que los agentes (los diferentes organismos y agencias estatales) desempean su funcin de ejecutar la poltica econmica diseada por aqul 65.
Para cerrar este Epgrafe 3.5 realizamos una breve recapitulacin de lo analizado en l
y comentamos una de sus principales implicaciones para la poltica econmica.
Sintetizando, hay que recordar que hace apenas dos dcadas exista una notable asimetra a la hora de concebir el comportamiento de los a gentes privados y del sector pb lico.
A los actores que componen el sector pb lico se les adscriban motivaciones y conductas marcadamente diferentes de la de los actor es del sector pr ivado (aunque en m uchos
casos se tratase del mismo individuo actuando en dos esferas diferentes). Esta peculiar asimetra queda reparada (o est en pr oceso de reparacin) en el momento en que empieza a
desarrollarse la teora positi va de la poltica econmica, campo multidisciplinar en el que
convergen las ciencias econmica, poltica y del der echo, si bien aqu se ha puesto el n fasis en la cor riente dominada por el enf oque econmico (o de eleccin r acional).
Desde el punto de vista de la poltica econmica (desde un punto de vista normati vo),
el mensaje fundamental que se deri va del desarrollo de una teora positi va de la conducta
de los actores que toman parte en los procesos decisorios poltico-econmicos, es que el
Coase, R. H.: The Nature of the Firm, Economica, 4, 1937, pgs. 386-405; y The Problem of Social
cost, The Journal of Law and Economics , 3, 1960, pgs. 1-44.
64
Vid. Dixit, A. K.: The Making of Economic P olicy: A Transaction-Cost Politics Perspective, The MIT
Press, Cambridge (Mass.), 1996.
65
Dentro del enfoque de los costes de transaccin, otra cuestin incipiente en la actualidad es el estu dio, por parte de la Nue va Economa Institucional, de los diferentes arre glos institucionales y de su e volucin,
que daran lug ar, con un importante componente de iner cia, a diversas lneas generales de poltica econmica,
que en unos casos resultan f avorecedoras del dinamismo y el crecimiento econmico, en tanto que en otros dan
lugar a una suerte de estado b urocrtico/depredador que inhibe el desarrollo y la prosperidad de la economa.
Vid. North, D. C.: Institutions, Institutional Change and Economic P erformance, Cambridge University Press,
Nueva York, 1990.
63

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62MMPOLTICA ECONMICA
proceso de toma de decisiones y de ejecucin de las polticas econmicas dista mucho de
ser perfecto; en otras palabras, los fallos del sector pblico o fallos en la intervencin
son al menos tan relevantes como los fallos del mercado 66. Bajo esta nueva perspectiva, a
la hora de e valuar la pertinencia o no de una determinada poltica econmica, no bastar
con demostrar que existe un fallo de mercado, y que la ganancia de bienestar deri vada de
su correccin (descontados los costes de la distorsiones inducidas por la propia poltica y
otros costes administrati vos y presupuestarios) resulta positi va; adems, ser preciso demostrar que el coste de la interv encin en trminos de f allos en la actuacin de los propios decisores polticos no superan a aqulla.

3.6. UNA NOTA SOBRE EL ESTADO ACTUAL


DE LA MACROECONOMA
Y DE LAS POLTICAS DE ESTABILIZACIN
El espritu crtico de la teora positi va de la poltica econmica, que se acaba de analizar en el epgrafe anterior , se manifiesta tambin, por supuesto 67, en el debate sobre la
poltica macroeconmica. Pero hay que destacar , sin embargo, que sta presenta algunos
rasgos que la diferencian de otros mbitos de la poltica econmica (quizs como fruto de
la notable separacin que lle g a alcanzar la macroeconoma respecto de la microeconoma en los aos cincuenta y sesenta). Adems, hay que tener en cuenta, a este respecto, la
revolucin que se inici en los aos setenta del siglo XX en el seno de la teora macroeconmica, de la mano de corrientes como la de la Nue va Macroeconoma Clsica, en un
contexto en el que la teora macroeconmica al uso manifestaba un alto grado de limitacin a la hora de e xplicar las perturbaciones y la ele vada inestabilidad macroeconmica
que tenan lugar en esa dcada.
Muy sintticamente, y sin distinguir entre escuelas, se puede hablar de tres nuevos elementos bsicos, relacionados entre s, que han sido asumidos de manera casi general como
fruto de la citada re volucin, y que se puede decir caracterizan a la macroeconoma actual. stos son:
a) La consideracin e xplcita y endgena de las expectativas del pblico (la introduccin en los modelos macroeconmicos de la formacin de e xpectativas racionales por parte de los agentes, y la crtica de Lucas a la estabilidad estructural de
los modelos macroeconomtricos) 68.
b) La dimensin temporal de la teora macroeconmica (la consideracin de la teora de la eleccin racional en un conte xto intertemporal).
66
El concepto de f allos del sector pblico no se relaciona o deri va exclusivamente de los citados anlisis
tericos; la experiencia en materia de poltica econmica de los ltimos cincuenta aos ha desempeado un pa pel fundamental. Obsrvese en este sentido, por ejemplo, el fracaso del modelo altamente interv encionista y de
desarrollo hacia dentro, practicado en Latinoamrica tras la Segunda Guerra Mundial, fracaso que se achaca, en
una medida importante, a los fallos en la propia def inicin y ejecucin de dichas polticas (es decir , a los fallos
en la accin de los correspondientes gobiernos). Sobre este tema vid., por ejemplo, Krueger, La economa poltica de la reforma en los pases en desarr ollo, op. cit.
67
Ejemplos de ello seran los estudios sobr e la poltica (o la economa poltica) de la poltica f iscal; de
las polticas de demanda en el conte xto del ciclo poltico, etc.
68
Vid., por ejemplo, Lucas, R. E.: Expectations and the Neutrality of Money, Journal of Economic Theory,
4, 1972, pgs. 103-124; y Lucas, R. E. y Sargent, T. J.: After the Phillips Curve: Persistence of High Inflation
and High Unemployment, Federal Reserve Bank of Boston , Boston (Mass.), 1978, pgs. 49-72.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM63

c)

La relevancia de la fundamentacin microeconmica de la macroeconoma (dotar


de coherencia interna a los resultados o proposiciones macroeconmicos ) 69.

Ntese que de la propia naturaleza de las e xpectativas (previsin respecto de lo que


ocurrir en un momento futuro), se sigue que su incorporacin e xplcita y no ad-hoc en
los modelos macroeconmicos exige la consideracin de un marco temporal integrado por
ms de un perodo (es decir, de modelos dinmicos); en los modelos estticos tradicionales (por ejemplo, el de la Sntesis Neoclsica), aunque sea posible, siempre resultar algo
forzada y ad-hoc as como menos elegante la consideracin de las expectativas. A
su vez, el marco ms complejo en el que se mue ven los macroeconomistas, derivado de
las consideracin de la eleccin intertemporal y de la formacin de e xpectativas de los
agentes econmicos, hace an ms patente el hecho de que la modelizacin tradicional
(macroeconoma agregativa o convencional) se caracteriza por un cierto grado de arbitrariedad a la hora de especificar las ecuaciones estructurales que definen el modelo. Pues
bien, esto no suceder, o quedar ms restringido, en la medida en que se e xija que los
modelos macroeconmicos posean un adecuado fundamento microeconmico 70. De alguna forma, la adecuada fundamentacin microeconmica puede hacer un papel de sujecin
o referencia acerca de lo que constituye o no macroeconoma rigurosa desde un punto
de vista terico.
La influencia de los tres elementos que se acaban de mencionar e xplica bastante bien
por qu en la actualidad predomina una visin de la poltica macroeconmica menos mecnica y ms estr atgica, que la que e xista hace no mucho tiempo. Como se sealaba en una nota a pie de pgina anterior , se observa un desplazamiento desde una concepcin de la poltica econmica como un problema de
teora del contr ol hacia el de la

69
Un principio esencial de la corriente principal de la economa desde Adam Smith es el del individualismo metodolgico, asumido tanto por la escuela neoclsica como por la keynesiana (keynesiana ortodoxa; lo que
excluye a la escuela postkeynesiana). Pues bien, si se acepta el individualismo metodolgico como una premisa
metodolgica fundamental, entonces parece bastante razonable considerar que, al menos en una porcin substancial, coherencia interna de un modelo macroeconmico (aparte de coherencia lgico-formal) significa que las
proposiciones macroeconmicas sean deducibles de las conductas individuales (conducta econmica racional de
los individuos).
70
En este punto conviene destacar, que la expresin microfundamentacin de la macroeconoma no es entendida exactamente igual por las dos principales corrientes e xistentes en la actualidad. En el caso de la Nue va
Macroeconoma Clsica (N.M.C.), al hacer uso de modelos de equilibrio dinmico de expectativas racionales, la
economa queda completamente especificada desde un punto de vista microeconmico, es decir, se explicitan las
preferencias del agente econmico representati vo (o de las de las generaciones representati vas), la tecnologa y
la dotacin de recursos iniciales, y se supone que se da continuamente una situacin de equilibr io competitivo
de expectativas racionales (de donde se der ivan propiedades interesantes como la de poder e valuar directamente los diferentes regmenes de poltica econmica en tr minos del criterio de optimalidad paretiana). En lo referente a la Nueva Economa Keynesiana (N.E.K.), se considera tambin un aspecto central la fundamentacin microeconmica, pero en un sentido menos restrictivo. Por ejemplo, en esta escuela, en muchos casos, se mantiene
lo que los economistas de la N.M.C. llaman macroeconoma agre gativa, consistente en especificar, como tradicionalmente, una serie de ecuaciones estructurales que recogen el comportamiento de la diferentes v ariables
macroeconmicas. Ahora bien, aunque ese conjunto de ecuaciones no siempre se deduzca directamente de la solucin del programa de optimizacin dinmica del a gente econmico representati vo, ello no obsta para que se
exija una especificacin de tales ecuaciones no arbitr aria, sino fundamentada en conductas coher entes desde un
punto de vista microeconmico (lo mismo se e xigir para los supuestos cla ves de este tipo de modelo, como el
de existencia de rigideces nominales a corto plazo). Este planteamiento, menos impecable quizs desde un punto de vista metodolgico, tiene sin embargo la ventaja de que, por el momento, permite abarcar el estudio de muchos ms fenmenos relevantes desde el punto de vista de la poltica macroeconmica, muy particularmente en
horizontes temporales de corto y medio plazo.

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64MMPOLTICA ECONMICA
poltica econmica como un problema de teora de juegos. En palabras de Eichenbaum 71
(1997):
The critical c hange in methodolo gy was the swicth to thinking about stabilization policy as a game-theoretic problem, rather than a control-theory problem Properly conceived,
the policy problem is the task of selecting stable , predictable rules and the design of institutions that are capable of supporting those rules as equilibrium outcomes. The argument for
this position is a practical one. The only policies for which there is any hope of reliable evaluation are those corresponding to well understood, relatively permanent rules. Without credible institutions to support them, rules will not be r elatively permanent.

En efecto, en un contexto en el que los agentes econmicos ya no se supone que reaccionan pasivamente frente a las polticas aplicadas por el gobierno, la poltica econmica
se puede concebir como una suerte de juego dinmico en donde la reputacin del policy-maker, y la correspondiente credibilidad de su poltica econmica, desempean un papel central que condiciona la efecti vidad de las medidas aplicadas.
Al mismo tiempo, y en relacin con la dimensin temporal de la poltica econmica,
ahora, desde una perspectiva terica, al evaluar las polticas monetaria y f iscal, ya no resulta tan apropiado hablar de los cambios e xperimentados por dichos instrumentos en un
perodo aisladamente. Es ms correcto referirse a la regla de poltica econmica ptima
para un horizonte temporal multiperodo (donde los cambios en los instrumentos de la poltica econmica de cada perodo estn relacionados en el sentido de que obedecen a un
proceso sistemtico regla de poltica), y para un conte xto institucional determinado.
En trminos formales, esta regla constituye una suerte de funcin de reaccin del policymaker, que se deduce de la optimizacin de su funcin objetivo (por ejemplo, una funcin
de prdida tipo Theil, o una funcin de utilidad intertemporal del agente econmico representativo) sujeta a las restricciones del correspondiente modelo macroeconmico. En
este punto con viene aclarar que este tipo de re gla o senda de poltica econmica ptima
no implica adscribirse a la defensa de determinadas re glas sencillas (como la tradicional
de Friedman de mantenimiento de una tasa de crecimiento de la cantidad de dinero constante); el tipo de re gla a la que se lle gue depender del modelo especif icado para la solucin del problema de poltica econmica 72.
Otro aspecto esencial destacado en la cita de Eichenbaum es el de la consistencia temporal de la poltica econmica (o de la re gla o senda temporal de la poltica). En efecto,
el problema de la inconsistencia o incoherencia temporal de la poltica econmica viene
ocupando un lugar central en el debate sobre las polticas macroeconmicas desde el conocido artculo de Kydland y Prescott73. Y es que, de nuevo, como consecuencia del abandono del horizonte atemporal de un solo perodo aislado, surge el conocido problema re71
Eichenbaum, M.: Some Thoughts on Practical Stabilization Policy, American Economic Review, Papers
and Proceedings, 87, 1997, pgs. 236-239.
72
Es preciso destacar que esta lnea de razonamiento no se corresponde e xactamente con la tradicional discusin de normas versus discrecionalidad. Esta ltima se relaciona con el debate sobre si se debera dejar o no
un margen amplio de actuacin a la cor respondiente autoridad econmica en ma teria de polticas de esta bilizacin. Y, en este sentido, la obtencin de una r egla o senda ptima de poltica econmica par a un determinado
contexto es compatible, en principio, con ambas posturas. Por ejemplo, desde una vertiente prctica, la poltica
monetaria (de tipo discrecional) aplicada en los Estados Unidos por la Reser va Federal parece haber sido sorprendentemente bien caracterizada por la denominada re gla de Taylor (vid. Taylor, J. B.: Macroeconomic Policy in a World Economy. From Econometric Design to Pr actical Operation, Norton, Nueva York, 1993).
73
Kydland, F., y Prescott, E.: Rules rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans, Journal
of Political Economy, 85, 1977, pgs. 473-492.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM65

lativo a que lo que constituye la poltica ptima del policy-maker desde una perspecti va
de largo plazo, puede variar desde una perspecti va de corto plazo (dentro de un determinado perodo, la poltica ptima para el policy-maker puede ser la de violar su compromiso de largo plazo). Tal problema ha llevado al desarrollo de una extensa literatura74, sobre todo en materia de poltica monetaria, donde, razonando en trminos estratgicos
(teora de jue gos), uno de los resultados ms interesantes es el nf asis en la importancia
de la configuracin de unas instituciones adecuadas (como bancos centrales independientes en el caso de la poltica monetar ia) que hag an creble (consistente temporalmente) lo que en un momento determinado se anuncia como senda, lnea o regla de poltica a
seguir a lo largo del tiempo.
Para acabar, puede merecer la pena hacer dos consideraciones relacionadas con las polticas macroeconmicas:
En primer lugar, llama la atencin el hecho de que, a la hora de ofrecer prescripciones en materia de poltica de estabilizacin, las posturas de las principales escuelas no parecen ser en la actualidad tan di vergentes como hace un par de dcadas. Respecto de la poltica fiscal, hoy da son pocos los economistas que defienden
las posibilidades de su uso discrecional como poltica estabilizadora (temas diferentes son el nfasis que ponen los autores pertenecientes a la New Keynesian Economics en la relevancia de los estabilizadores automticos; y la importancia que de
manera generalizada se le concede a la poltica f iscal en su dimensin de poltica
de oferta). Respecto de la poltica monetaria, parece haber, asimismo, cierto consenso respecto de la importancia de mantener una autoridad monetaria con una reputacin antiinflacionista que permita mantener una inflacin baja en un horizonte temporal de largo plazo; sin embargo, para un horizonte temporal de corto plazo,
la postura keynesiana sigue siendo bsicamente acti vista, en el sentido de conf iar,
en mayor medida que otros autores ms cercanos a las tesis de la Nue va Macroeconoma Clsica, en las posibilidades estabilizadoras de la poltica monetaria.
En segundo lugar, hay que destacar la importancia que han cobrado en la actualidad las polticas de oferta (fundamentalmente aquellas de signo liberalizador y de
flexibilizacin de mercados). En este punto con viene recordar que la teora macroeconoma se compone bsicamente de dos campos: la teora del ciclo y la teora del crecimiento. Al ojear cualquier libro de te xto reciente sobre macroeconoma queda claro el nue vo auge que e xperimenta en la actualidad la teora del
crecimiento. El objetivo fundamental de este rea de la macroeconoma es investigar los determinantes del crecimiento econmico tendencial (de lar go plazo); en
este horizonte temporal lo relevante es el lado de la oferta de la economa y, en consecuencia, las polticas rele vantes son tambin las de oferta 75. Si adems, a la ya
74
Vid., por ejemplo, Barro, R., y Gordon, R.: Rules, Discretion, and Reputation in a Model of Monetary
policy, Journal of Monetary Economics , 12, 1983, pgs. 101-122; Grilli, V., Masciandaro, D. y Tabellini, G.:
Political and Monetary Institutions and Public Financial Policies in the Industrial Countries, Economic Policy,
13, 1991, pgs. 342-376; Repullo, R.: Sobre la independencia de los bancos centr ales, Papeles de Economa
Espaola, 57, 1993, pgs. 78-97; Clarida, R., Gali, J. y Gertler, M.: Monetary policy rules in practice: Some
international evidence, European Economic Review, 42, 1998, pgs. 1033-1068; y Fernndez-Ardavn, A., y Corrales, P.: Inconsistencia dinmica y polticas consistentes, en A. Fernndez Daz (ed.): Fundamentos y papel
actual de la poltica econmica , Pirmide, Madrid, 1999.
75
Una excepcin es el caso de una poltica de demanda orientada hacia la estabilidad macroeconmica, que
parece tener un efecto positi vo sobre el crecimiento a lar go plazo (sobre la tasa de crecimiento de estado estacionario). Sobre esta cuestin vid.: Fischer, S.: Growth, Macroeconomics, and Development, Macroeconomics

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66MMPOLTICA ECONMICA
citada literatura sobre la teora positi va de la poltica econmica, se le aaden los
progresos realizados en campos como el de la Economa Industrial o el de la Economa Internacional, se refuerza an ms esta idea. Y es que, en ausencia de una
adecuada poltica de oferta, sucede con bastante frecuencia que la poltica de estabilizacin adquiere un carcter de poltica de segundo ptimo, que acta sobre el
sntoma de la enfermedad y no sobre la enfermedad misma.

3.7. EL EMPLEO DE MODELOS EN LA POLTICA


ECONMICA. UNA INTERPRETACIN DE LA TEORA
DE LA POLTICA ECONMICA
Segn Marc Guillaume, un modelo econmico representa un sistema compuesto por un
conjunto de conceptos y de relaciones; estas ltimas quedan especificadas por estimacin,
proporciona resultados que son a menudo pre visiones y que pueden ser comparados con
la realidad. Esta comparacin conduce, generalmente, a formular el modelo de otra manera o de forma ms precisa, con el fin de mejorar sus pre visiones76.
De acuerdo con la anterior definicin, y en sentido estricto, el modelo sera un instrumento propio de la economa en su f ase positiva, que permite describir o, a lo ms, predecir, pero, dando al concepto de pre visin el contenido amplio de que debe gozar , tendran cabida dentro del modelo los aspectos nor
mativos que lo con vierten en un
instrumento imprescindible de la poltica econmica racional.
En efecto, el esquema de funcionamiento del modelo sera el de la Figura 3.3, en el
que el modelo puede servir como expresin del sistema o estructura observada, pero tambin como la base para la toma de decisiones poltico-econmicas que daran lugar a unos
resultados que, una vez sometidos a un proceso de v erificacin, serviran para la construccin de un nuevo modelo o para la reespecificacin de los existentes mediante un mecanismo de feed-back.
El propio Guillaume reconoce esta capacidad de los modelos en la poltica econmica cuando, entre las di versas clasificaciones, considera los modelos de decisin y los de
simulacin, estableciendo la diferencia entre ambos sobre la base de la e xistencia o no
de variables de accin, que son, entre las variables exgenas, aquellas que un centro de
decisin puede fijar, independientemente del modelo 77.
Para comprender mejor el contenido de este planteamiento, analicemos el esquema del
funcionamiento del modelo, tal como queda sistematizado en la Figura 3.4.
En primer lugar, el modelo aparece como la aplicacin de una teora del fenmeno, ya
consolidada, a unos hechos y circunstancias determinados (vanse las lneas de trazo continuo); se trata, pues, de la concepcin que podramos llamar clsica del modelo. El proceso que se describe con las lneas de trazo discontinuo corresponde al se gundo enfoque
(moderno) y puede sintetizarse en dicha f igura.
En ausencia de una teora del fenmeno, puede elaborarse un modelo siempre de
cara a una realidad especfica mediante el empleo de un conjunto de principios tericos
Annual 1991, NBER, pgs. 330-379; Andrs, J.; Domnech, R., y Molinas, C.: Growth, Convergence and Macroeconomic Performance in OECD Countries: A Closer Look, Documento de trabajo D-93003, Ministerio de
Economa y Hacienda, 1993; Raymond, J. L.: Crecimiento econmico, factor residual y con vergencia en los
pases de la Europa Comunitaria, Papeles de Economa Espaola , 63, 1995, pgs. 93-111.
76
Guillaume, M.: Modles conomiques, PUF, Pars, 1971, pg. 25.
77
Ibidem, pg. 20.

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM67

Sistema econmico

Modelo

Verificacin

Estimacin

Resultados

FIGURA 3.3. Esquema de modelo econmico.

o de una teora ajena al fenmeno que se contempla. El modelo as construido, adems de


cumplir su misin como tal modelo, supone, o puede suponer, un paso hacia delante en la
tarea de delimitar la teora pertinente.
En otras palabras, en esta segunda interpretacin estaramos ante un modelo teortico, tal como qued definido por Max Black.
Siguiendo con el esquema, puede verse claramente el papel cla ve que desempea el
modelo. En efecto, la incorporacin de objeti vos en el modelo delimita o constituye una
poltica econmica que, debidamente definida, en trminos de normas y controles, nos proporciona un plan, cuyos resultados aportan una e xperiencia78.
En definitiva, como ya se apuntaba en el captulo anterior , no siempre e xiste un respaldo terico sobre el que asentar de forma racional las decisiones de poltica econmica.
As, por ejemplo, cuando en los aos cincuenta se plantea el problema del desarrollo econmico, la poltica econmica no cuenta con el acerv o terico necesario para fundamentar racional y cientf icamente sus decisiones. Exista, eso s, un conjunto de aportaciones
aisladas, elaboradas sobre juicios de v alor actualmente no operati vos. En otras palabras,
se contaba, a lo sumo, con eslabones de una teora de crecimiento, pero no con una teora
del desarrollo propiamente dicha 79.
En estos casos, que, como ya vimos, son los ms frecuentes en nuestra ciencia, la poltica econmica se encuentra ante estas tres opciones:
a) Actuar sin fundamento lgico, con escaso o nulo conocimiento del proceso lgico-explicativo del problema o tema en cuestin, guindose tan slo por la intuicin o por criterios no econmicos.
Stone, R.: The Analysis of Economics Systems, publicado en The Econometric Approach to Development Plannings, North-Holland, 1965.
79
Fernndez Daz, A.; Rodrguez Siz, L., y Parejo, Gmir, J. A.: Curso de Poltica Econmica, AC, Madrid (2. ed.), 1993, pg. 113.
78

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68MMPOLTICA ECONMICA

Teora del fenmeno

Teora extraa
al fenmeno o
principios tericos
generales
Hechos

Modelo

Objetivos

Poltica econmica
Plan
Controles

Experiencia
Resultados

FIGURA 3.4. Esquema del funcionamiento del modelo.

b) Esperar a que los tericos aborden el estudio del tema y puedan sacar sus con clusiones finales.
c) Basas sus decisiones en modelos que ofrezcan una visin suf icientemente operativa y completa de la realidad.
La primera de las direcciones hay que rechazarla, por cuanto tiene de poco seria y cientfica, careciendo de sentido la segunda de las alternativas, por lo que no queda sino optar
por la tercera de ellas.
Por supuesto, el modelo no e xplica con el mismo alcance y uni versalidad que la teora, pues surge condicionado y de cara a una realidad dada en la doble dimensin espaciotiempo, pero lo que podra considerarse su mayor defecto constituye, asimismo, su mayor
virtud. Queremos decir con ello que, dentro de su limitacin, el modelo es el mejor camino posible para la formulacin de una poltica econmica racional.
Se comprende, pues, que el modelo se constituya en f actor estratgico de la poltica
econmica. A este respecto, si recordamos el esquema empleado para representar el funcionamiento general del modelo, puede verse claramente que, si el modelo est mal concebido o estructurado, no podr arbitrarse una poltica econmica congruente con los ob-

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM69

jetivos y realmente operati va. De esta forma, el modelo aparece como marco objeti vo,
cientfico y limitativo de la poltica econmica, esto es, como su estructura lgica, y haciendo las veces de lneas maestras.
La especial concepcin de modelo que se ha v enido considerando a lo lar go de este
captulo, en relacin con la poltica econmica, permite aventurar una conclusin que nos
parece suficientemente clara y defendible.
En efecto, el modelo o conjunto de modelos que vienen a sustituir o cubrir la ausencia de una teora econmica concreta inte graran lo que podra delimitarse como espacio
o mbito de la teora de la poltica econmica, tal como la interpretamos y admitimos.
De esta forma, el modelo viene a ocupar esa especie de tierra de nadie que hace an ms
difcil el ya complicado ejercicio de ensamblar el anlisis positi vo con la poltica econmica80.

3.8. LA METODOLOGA DE C. DAGUM


PARA LA INVESTIGACIN EN EL CAMPO
DE LA POLTICA ECONMICA
Dagum propuso hace tiempo una metodologa para la in vestigacin en la ciencia econmica que puede resultar altamente operativa y sugerente, dado el estado existente con frecuencia de mayor o menor crisis econmica y la incapacidad del anlisis econmico tradicional (f ase de generativa, en la terminologa de Lakatos) para e xplicar las causas de
dicha crisis y, en consecuencia, deducir los medios ms idneos para combatirla.
Esta metodologa combina las dos vertientes del anlisis econmico: la descriptiva-positiva y la teleolgica-normativa, desarrollndose en las siguientes f ases:
1.
2.
3.
4.
5.

Especificacin del dominio de in vestigacin.


Especificacin de un modelo representati vo de la estructura observ ada, es decir,
identificacin del proceso estocstico que genera las informaciones muestrales.
Especificacin de un modelo representati vo de una estructura objeti vo viable.
Anlisis estadstico sobre la e xistencia o no de una diferencia signif icativa entre
la estructura observada y la estructura objeti vo.
Modelo de decisin o filosofa para la accin, concebida en funcin de la conclusin obtenida en la etapa anterior, y en funcin tambin de la eficacia del conjunto
de variables controlables por el sujeto de las decisiones 81.

Es evidente que la primera f ase corresponde al perodo preanaltico y es imprescindible en todo proceso de in vestigacin cientfica, cualquiera que sea el campo de la ciencia
elegido, tanto si la investigacin se orienta en un sentido positivo como normativo. Como
seala Schumpeter, evidentemente, a fin de poder proponernos un problema determinado, debemos primeramente visualizar un conjunto diferenciado de fenmenos coherentes
como un objeto merecedor de nuestro esfuerzo analtico. Ms an, el esfuerzo analtico es
necesariamente precedido por un acto de conocimiento preanaltico que provee la materia
prima para el esfuerzo analtico. A este acto de conocimiento preanaltico lo llamamos vi80
Fernndez Daz, A.: Sull uso dei modelli nellanalisi economica e nella politica economica, Rivista di
Politica Economica, Roma, octubre, 1972.
81
Dagum, C.: Ideologa y metodologa..., op. cit., pg. 87.

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70MMPOLTICA ECONMICA
sin82. sta es una f ase donde se refleja ine vitablemente la ideologa del in vestigador,
como resultado de su preferencia intelectual, a la hora de def inir y delimitar el objeto de
su anlisis.
La segunda fase es meramente descriptiva y corresponde en principio al anlisis positivo; en ella se intenta especif icar un modelo que sea e xpresin de la estructura incgnita
y de su proceso funcional. Se trata, en definitiva, de elaborar leyes de comportamiento entre los elementos de dicha estructura 83.
Unas veces, el investigador cuenta con teoras sobre el fenmeno que poder contrastar con la realidad, caso en el que el modelo sera e xpresin de dicha realidad, a la luz de
la teora existente. Otras, o no existe teora aplicable al fenmeno, o la teora es desconfirmada por la realidad, caso en el que el modelo, como ya vimos, se convierte en sustituto provisional de la teora y base para la elaboracin de una teora futura, de acuerdo con
la concepcin de Nagel 84. En cualquier caso, el investigador cuenta con un acerv o cientfico de conocimiento acumulado y con su propia intuicin creadora en la elaboracin del
modelo.
Pero, a su v ez, esta se gunda etapa debe di vidirse metodolgicamente en diferentes
subetapas, que van desde la recogida y agrupacin de observ aciones muestrales hasta la
reespecificacin y consiguiente validacin de los modelos, a travs de un proceso analtico-dialctico de tesis, anttesis y sntesis.
En definitiva, el proceso de construccin del modelo tiene lugar a partir de la def inicin del dominio emprico de la investigacin (E), en el que se procede a la recogida y anlisis de la informacin disponible, generalmente incompleta 85, y de su identif icacin con
el dominio terico (T). Para explicar este proceso, Dagum utiliza la siguiente notacin de
Wold86:
T
E
donde E simboliza el dominio emprico, T el dominio terico, las flechas el proceso de
correspondencia o interaccin ( matching process) entre E y T y el rectngulo representa
el marco de referencia, es decir, lo que se toma como dato en el proceso de construccin
de modelos. Este proceso de correspondencia entre E y T da como resultado la especif icacin de un modelo M, que constituye una representacin o inferencia del proceso estocstico, incgnita T87.
El proceso dialctico se inicia tras una primera especif icacin del modelo ( M1), que
constituye la tesis, las sucesivas contrastaciones empricas ex-post, a travs de varios modelos (M2, M3, ..., Mn,), construidos con nueva informacin y representativos de la estructura terica (T), que seran las anttesis, y la reespecificacin del modelo final (M), como
mejor representativo de T, que sera la sntesis.

Schumpeter, J.: History of Economic Analysis, Oxford University Press, 1954, pg. 41.
Ahora bien, si aceptamos la clasificacin de juicios de valor de Hutchison, como hemos hecho en el Epgrafe 2.3, las valoraciones tambin influyen en esta etapa.
84
Nagel, E.: Razn soberana, Tecnos, Madrid, 1966, vid. Cap. 1.
85
En el Cap. 4, al estudiar los modelos de decisin en condiciones de incer tidumbre, nos referiremos con
amplitud a las implicaciones para la poltica econmica de la problemtica que introduce la informacin incompleta en la toma de decisiones por par te del policy-maker.
86
Wold, H.: Merger of Economics and Philosoph y of Science, Synthese, vol. 20, 1969, pgs. 427-482.
87
Dagum, C.: Ideologa y metodologa..., op. cit., pg. 90.
82
83

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METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM71

Las tres ltimas etapas se caracterizan por su contenido normati vo88. Hemos abandonado el campo de la simple descripcin y nos adentramos en el terreno del deber ser,
esto es, en una fase de la investigacin propia y exclusiva de nuestra disciplina cientfica,
la Poltica Econmica.
El primer paso consiste en especificar una estructura objetiva viable, esto es, aquel modelo estructural que contiene el conjunto de objeti vos a alcanzar en un horizonte temporal definido. Este modelo objeti vo (D) tiene su base y fundamento en un conjunto de v aloraciones subjeti vas, que, a su v ez, tienen connotaciones de naturaleza ideolgica, en
funcin de la f ilosofa social asumida por los que poseen capacidad de decisin en el sealamiento de los objetivos.
La cuarta etapa corresponde a una f ase de naturaleza tcnica-estadstica de contrastacin de hiptesis. Se trata de si e xiste diferencia signif icativa entre el modelo M, representativo de la estructura observ ada (segunda etapa), y el modelo D, especificacin de la
estructura objetivo viable (tercera etapa). Las hiptesis son:
Hiptesis nula: H0 (no existe diferencia significativa).
Hiptesis alternativa: H1 (s existe esta diferencia).
En la quinta y ltima etapa se procede a la elaboracin del modelo de decisin, cuyo
objeto es, segn Ragnar Frisch, mostrar los efectos de di versas medidas de poltica econmica en un pas y en un momento dados 89. Se trata de con vertir algunas de las v ariables del modelo estructural en v ariables objetivo, y algunas de las e xgenas en variables
instrumentales90. De entre las exgenas se elegirn aquellas que puedan ser objeto de control, y, de stas, aquellas que se adapten a la preferencia del policy-maker como representante de los deseos de la colecti vidad.
En este aspecto, ya hemos sealado con anterioridad la influencia de la ideologa de
los sujetos de las decisiones, tanto en la eleccin del conjunto de instrumentos como en la
diversa importancia o intensidad con la que se aplican unos u otros, aunque algunos, en
un intento de acaso ingenua neutralidad, han recomendado que el e xperto establezca un
cuadro con el conjunto de alternati vas o vas practicables, esto es, las diversas combinaciones de instrumentos a travs de las cuales se pueden lograr los objetivos propuestos, cuidando de sealar las implicaciones sociales de las diferentes alternati vas91.
Esta utilizacin de los instrumentos puede hacerse tanto desde un punto de vista coyuntural como en el marco ms profundo de los cambios estructurales precisos para alterar aquellos componentes de carcter ms permanente, que se oponen al logro de la estructura objetivo. El camino a seguir depende de la contrastacin de la hiptesis efectuada
en la cuarta etapa. En efecto:
a) Si H0 (hiptesis nula verificada): poltica econmica coyuntural, ya que no existe
diferencia significativa entre la estructura observ ada y la estructura objeti vo.
b) Si H1 (hiptesis nula rechazada): poltica econmica estructural, ya que el paso de
88
Respecto a la segunda decamos que era en principio positi va, porque tambin resulta discutible la ausencia de juicios de valor a la hora de elegir el mejor modelo representativo de T, como apuntamos en la nota 83.
89
Frisch, R.: Lemploi des modles pour lela boration dune politique conomique r ationelle, Rev. Economique Politique, septiembre, 1950.
90
Este proceso de conversin ser analizado con detalle en el Ca p. 4.
91
Vid. Myrdal, G.: The Political Element in the Development of Economic Theory, 1. ed., 1953. Traduccin
espaola de Gredos.

06-Polit-03 25/8/05 13:34 Pgina 72

72MMPOLTICA ECONMICA
la estructura observada al objetivo implica forzosamente reformas de esta naturaleza para pasar de una a otra, entre las que existe diferencia significativa.
En la Figura 3.5 representamos esquemticamente el contenido de esta nue va metodologa de C. Dagum para la teora de la poltica econmica, partiendo de la representacin que l mismo efecta de la relacin E T. Creemos que este grfico es un claro y fiel
reflejo de ese nuevo planteamiento metodolgico, que no requiere e xplicacin ni comentarios adicionales.
Ahora bien, s requiere, en nuestra opinin, quiz, de alguna matizacin, que no se dirige slo a su contenido, sino tambin al de la propia metodologa representada.
Vamos a efectuar, concretamente, tres matizaciones que nos parecen importantes y que
se derivan tanto de las enseanzas que las crisis econmicas de los ltimos aos nos han
proporcionado como de nuestra propia visin de la poltica econmica que v enimos exponiendo.
En primer lugar, la construccin de los modelos Mi(i = 2, ..., n), que, segn hemos dicho antes, de acuerdo con C. Dagum, se efecta con nue vas informaciones y representa-

1. Fase

T
Nueva informacin

2. Fase

3. Fase

4. Fase

H0(M = D)

Poltica conyuntural

5. Fase

FIGURA 3.5.

(i = 2, 3, ..., n)

Mi

M1

H1(M D)

Poltica estructural

Modelo de decisin

Fases de la investigacin en Poltica Econmica.

06-Polit-03 25/8/05 13:34 Pgina 73

METODOLOGA DE LA POLTICA ECONMICA (II) MM73

tivos de la estructura terica inicial T, debera llevarse a cabo teniendo en cuenta no slo
esta ltima, sino tambin otros planteamientos tericos nuevos que pueden ir surgiendo en
el tiempo.
En segundo lugar, la obtencin del modelo f inal M, como mejor representati vo de la
estructura del sistema econmico, debera realizarse, en nuestra opinin, no slo a travs
de contrastaciones de los distintos modelos pre vios M1, M2, ..., Mn, sino mediante esfuerzos de sntesis de los distintos planteamientos, es decir, a travs de un enfoque integrador
en lnea con los intentos recientes de, por ejemplo, E. Malinvaud respecto a la lucha contra el desempleo 92.
Como ltima matizacin al planteamiento metodolgico de C. Dagum en su etapa f inal, hemos de destacar las dif icultades existentes habitualmente para distinguir con claridad las polticas econmicas co yuntural y estructural (y lo artif icioso y poco realista del
intento, dado que la poltica econmica es una sola, aunque podamos considerarla, a efectos didcticos, desde ambas perspectivas), sobre todo en cuanto a los objetivos macroeconmicos a lograr . Por eso, deberamos hablar ms bien en funcin de si se v erifica o
rechaza la hiptesis nula en la cuarta etapa, de la aplicacin de una poltica fundamentalmente coyuntural o bsicamente estructural 93.

92
Vid. Malinvaud, E.: Essais sur la thorie du c hmage, Calman-Lvy, 1983, en lnea tambin con lo que
expondremos, en la segunda parte de esta obra, sobre la inflacin con estancamiento. Vase el Cap. 8.
93
Volveremos sobre este punto con ms detenimiento en el Ca p. 5.

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4
LA TEORA DE LA POLTICA
ECONMICA: ANLISIS
Y TCNICAS CUANTITATIVAS

4.1. INTRODUCCIN: LOS MODELOS DE DECISIN


La teora tradicional de la poltica econmica, en lo que puede constituir su enfoque ms
cientfico y racional, tiene su fundamento en la aplicacin de tcnicas matemticas, economtricas y estadsticas, utilizadas en todas las ciencias aplicadas al campo de nuestra
disciplina1.
Los inicios de esta corriente se remontan al ao 1952, cuando Jan Tinbergen publica
su conocida obra On the Theory of Economic P olicy2, cuya edicin re visada aparece en
1955, ao en el que Ragnar Frisch publica, a su vez, The Mathematical Structure of a Decision Model: the Oslo Submodel 3. La investigacin decisiva de estos dos grandes maestros de economistas supone un paso tr ascendental, que sirve de base de partida en cualquier estudio profundo de la moderna teora de la poltica econmica.
El planteamiento de estos dos autores se basaba en la nocin de modelo y , ms concretamente, en el modelo de decisin. P ara Frisch, el modelo sirv e para indicar los
efectos de diferentes polticas econmicas, en un determinado pas y en un determinado
1
Y ello, pese a los problemas que, como vimos globalmente al acabar el Cap. 2, y como veremos a lo largo de todo nuestro manual, la han venido afectando en los ltimos tiempos.
2
Tinbergen, J.: On the Theory of Economic P olicy, North-Holland, Amsterdam, 1952. Edicin re visada,
1955.
3
Frisch, R.: The Mathematical Structur e of a Decision Model: the Oslo Submodel , Metroeconomica, vol.
VII, diciembre de 1955, pgs. 111-136. Pre viamente, en septiembre de 1950, Frisch haba publicado en la Revue dEconomie Politique, un artculo con el ttulo Lemploi des modles pour lelaboration dune politique economique rationelle.

75

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76MMPOLTICA ECONMICA
momento. En una se gunda fase, la poltica econmica tratara de encontrar el ptimo
respecto a unos fines prefijados.
Las fases por las que pasa la poltica econmica han sido analizadas por R. Frisch al
estudiar los mtodos de la pre visin a medio y lar go plazo 4. En primer lugar , nos encontramos con el mtodo del espectador, o the onlook er approach, a travs del cual se
intenta observar, extrapolar y acertar la probable evolucin de los hechos econmicos. En
un segundo momento, the ad-hoc instrument approach, se aslan los elementos del sistema econmico sobre los que se considera oportuno influir , es decir, los denominados
parmetros de accin, cuya congruencia y operatividad se analizarn en una tercera fase,
the feasible instrument approach, o especificacin de los instrumentos realizables.
Es en la cuarta (the optimalization approach) en la que, segn el enfoque de Frisch,
culmina su tarea la poltica econmica. Sin duda alguna, lo ms importante de este ltimo momento reside en la elaboracin de una funcin de bienestar social, o funcin de
preferencia, en la cual los responsables de la poltica tomen sus decisiones dentro de las
limitaciones o en el interv alo de confianza marcados por el economista.
Tinbergen5 establece por su parte una distincin, a efectos operativos, entre poltica
cuantitativa, poltica cualitativa y reformas 6.
En efecto, la poltica cuantitativa contiene los modelos que se ref ieren a los objetivos
a corto y medio plazo de la poltica econmica, haciendo, por tanto, menos hincapi en
algunos de los fines a largo plazo, a los cuales se atiende mediante cambios poco frecuentes o lentos en los medios ms cualitati vos de la poltica 7, en tanto que la poltica cualitativa contiene aquellos objeti vos cuya consecucin implica la adopcin de polticas de
tipo estructural, tales como la reforma del sistema f inanciero, la creacin de un monopolio oficial o la transformacin de las estructuras comerciales, etc., que resultan de difcil
cuantificacin desde el punto de vista instrumental. La poltica de reformas, por su parte,
tiene un contenido de cambio ms profundo que incide en la transformacin de la propia
organizacin social, afectando a los aspectos espirituales de la sociedad y a las relaciones esenciales entre individuos8.
Los elementos bsicos del modelo de poltica cuantita tiva son: La funcin de bienestar (W), en la que figura un cierto nmero (I) de variables objetivo y un cierto nmero (J)
de variables instrumento. El modelo cuantitativo (M), donde figuran las interrelaciones estructurales empricas (estadsticas, economtricas, etc.) entre las v ariables instrumentales
y las variables objetivo. Y las condiciones limitativas o restricciones con respecto a los objetivos, los instrumentos u otras v ariables y parmetros que f iguran en el modelo.
En el modelo (M) se dan dos tipos de relaciones funcionales, en forma de ecuaciones
o de desigualdades. stas son las relaciones estructurales y las relaciones limitativas. A su
vez, las estructurales pueden ser de def inicin, de comportamiento y tcnicas 9.
Las relaciones de definicin expresan, normalmente, identidades o equivalencias entre
variables macroeconmicas: por ejemplo, la equivalencia entre PNB y las componentes del
4
Frisch, R.: A Survey of Tipes of Economic Forecast and Programming and a Brief Description of the Oslo
Channel Model, Universidad de Oslo, 1961.
5
Tinbergen, J.: Economic Policy: Principles and Design, Amsterdam, 1956. Versin espaola con el ttulo
Poltica Econmica, F.C.E.
6
Fox, K. A.; Sengupta, J. K., y Thorbecke, E.: La teora de la Poltica econmica cuantitativa, Oikos, Barcelona, 1979, pg. 27.
7
Tinbergen, J.: Poltica Econmica, op. cit., pg. 82.
8
Ibidem, pg. 195.
9
Las relaciones estructurales son las que inte gran la verdadera estructura del modelo, de la realidad por
l representada.

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM77

Gasto Agregado o la definicin del saldo de la Balanza de Pagos como suma de los correspondientes a la balanza por cuenta de renta corriente y la balanza por cuenta de capital.
Las relaciones de comportamiento son las que tienen mayor importancia, ya que contienen teoras esencialmente cuantitativas e hiptesis sobre comportamientos econmicos
empricos10 (por ejemplo, la funcin de consumo, la funcin de inversin, etc.).
Las relaciones tcnicas son expresiones que definen parmetros caractersticos de una
economa, generalmente en forma exacta (no aleatoria), para cada situacin espacio-temporal (por ejemplo, la relacin capital-producto, la productividad media del trabajo, etc.).
Las relaciones limitati vas revisten generalmente la forma de desigualdades y estn
constituidas por las relaciones que fijan taxativamente el campo de variabilidad de los parmetros polticos 11.
La relacin entre objetivos e instrumentos se establece mediante el modelo de decisin,
cuyo objeto, como ya dijimos, es mostrar los efectos de diversas medidas de poltica econmica en circunstancias particulares de lugar y tiempo. Se trata, en lneas generales, de
determinar el valor que habrn de tomar los instrumentos, que al aplicarlos se transforman
en medidas de poltica econmica, con el fin de lograr determinados objeti vos que el policy-maker se propone alcanzar. Las ecuaciones del modelo de decisin se deducen a partir del modelo economtrico descripti vo, donde se han sustituido algunas de las v ariables
endgenas por variables objetivo y algunas de las e xgenas por variables instrumento, si
bien el problema no es siempre tan sencillo.
En efecto, en el modelo economtrico descripti vo existen dos tipos bsicos de v ariables, las endgenas y las e xgenas12, en tanto que en el modelo de decisin las v ariables
se clasifican en v ariables objetivo, variables instrumento, variables dato y v ariables irrelevantes.
Las variables objetivo sirven para sealar inequvocamente los fines, relativos a algunas de las v ariables endgenas e xpresadas en el modelo, que el poltico se propone alcanzar. Las variables instrumento son, entre las variables exgenas, aquellas que pueden
ser, y se eligen para que sean, sometidas al control administrativo directo por parte del Gobierno. El resto de las v ariables exgenas se consideran variables dato (o conocidas a los
efectos de la poltica econmica) y el resto de las endgenas, irrelevantes13. Sin embargo,
como seala Lindbeck, pueden encontrarse objeti vos tanto entre las v ariables endgenas
como entre las exgenas14, esto es, algunos de los instrumentos son al mismo tiempo objetivos de la poltica econmica, por lo que pueden denominarse instrumentos-objeti vos,
en tanto que otros, que pueden ser sometidos al control directo del policy-maker, seran
los instrumentos libres.
La ltima fase del modelo se concreta en lo que Frisch llama the optimalization approach, en la que se intenta construir la funcin (W) de bienestar o preferencia que, conteniendo tanto los instrumentos como los objetivos, pretenda expresar la combinacin entre los mismos que resulta ms deseable para la sociedad, finalizando con la optimizacin
de dicha funcin sujeta a las restricciones impuestas por el modelo ( M).

Fox, Sengupta, Thorbecke: op. cit., pg. 27.


De Figueroa, E.: Curso de Poltica Econmica, Ed. Revista de Derecho Privado, Madrid, 1969, pg. 324.
12
Vid. la nota n. 23 del Captulo 3.
13
Estas ltimas son, pues, aquellas variables que, siendo importantes en el modelo descripti vo inicial, para
caracterizar la realidad por l representada, carecen de relevancia para resolver un problema determinado de poltica econmica (se eliminan, por tanto, de aqul para convertirlo en un modelo de decisin).
14
Lindbeck, A.: Endogenous Politicians and the Theory of Economic Policy, 1973. Traduccin espaola con
el ttulo Comportamiento econmico y Poltica econmica, Oikos-Tau, Barcelona, 1975, pg. 9.
10
11

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78MMPOLTICA ECONMICA

4.2. ENFOQUE ESTTICO


Dentro de la fase de caracterizacin, dos subfases fundamentales son la especificacin de
la funcin de preferencia y la consideracin de las relaciones estructurales del modelo
cuantitativo, que tratamos de convertir en modelo de decisin, a los efectos operativos de
la poltica econmica.
En el modelo terico-economtrico, o relacin estructural inicial, disponemos de v ariables exgenas y v ariables endgenas. Entre las primeras hay unas que pueden ser ob jeto de manipulacin por el policy-maker, como instrumentos o parmetros polticos, y
otras que no son controlables y que, en consecuencia, han de ser datos del problema. Entre las endgenas seleccionamos aquellas que van a ser los objetivos de la poltica econmica, siendo irrelevantes las restantes endgenas.
As, sea el modelo con J + K variables exgenas:
[Z1, Z2, , Zj; u1, u2, , uk]
y con I + S variables endgenas:
[Y1, Y2, , Yi; x1, x2, , xs]
entre las que e xiste un conjunto de relaciones estructurales e xpresadas en forma funcional.
El problema de poltica econmica consiste en determinar el v alor de los instrumentos y objetivos que consiguen optimizar la funcin de preferencia, o utilidad, en que se encuentran contenidos ambos conjuntos de v ariables.
Analticamente tendramos:
a) Una funcin de bienestar o preferencia, que contiene las v ariables seleccionadas
como objetivos y las que pueden ser controladas como instrumentos:
W = W (Y1, Y2, , Yi; Z1, Z2, , Zj)

[I]

b) Un conjunto de N relaciones funcionales de carcter estructural:

v. irrelev.

v. endgenas

v. instrum.

v. dato

v. objetivo

5
5

55

f r(Y1, Y2, , Yi; x1, x2, , xs; Z1, Z2, , Zj; u1, u2, , uk)

v. exgenas

con r = 1, 2, ..., N, es decir,


Nmero de variables objetivo
Nmero de variables irrelevantes
Nmero de variables endgenas
Nmero de variables instrumento
Nmero de variables dato
Nmero de variables exgenas

=I
=S
=I+S
=J
=K
=J+K

[II]

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM79

De acuerdo con el enfoque tradicional (esttico) de la teora de la poltica econmica,


se supone que las autoridades manipulan los instrumentos con objeto de conseguir el valor ms deseado de los objeti vos15.
La poltica ptima consiste en maximizar el v alor de [I] con las restricciones impuestas por las relaciones funcionales recogidas en [II], es decir:
N

mx W()

lf ()
r

r=1

Utilizando los mtodos conocidos de maximizacin, se obtienen las condiciones marginales de la poltica ptima. stas son:
a) Cada instrumento debe usarse hasta el punto en que ya no tenga efecto adicional
sobre los correspondientes objetivos.
b) El ptimo se obtiene cuando la relacin marginal de sustitucin de la funcin objetivo (o de preferencia, W) es igual a la relacin mar ginal de transformacin de
estas variables, deducida del conjunto de relaciones estructurales [II] 16.

4.2.1. Enfoque de los objeti vos fijos


Partiendo del planteamiento general del modelo esttico del epgrafe anterior , Tinbergen,
por razones de simplif icacin obvias, ante la imposibilidad de especif icar la funcin de
preferencia (W), presenta el problema en trminos de objetivos fijos o metas prefijadas (fixed targets approach). Es decir, corresponde al policy-maker decidir, de acuerdo con un
criterio personal (que podr ser representativo de los deseos o preferencias de la sociedad),
el valor a alcanzar por las v ariables objetivo.
Con este enfoque, el problema se reduce a resolver un sistema de ecuaciones en el que
se trata de hallar el v alor de los instrumentos, que son las incgnitas del modelo de decisin. Para que el modelo tenga solucin nica es necesario reducir el sistema de ecuaciones [II] original a otro en el que el nmero de ecuaciones independientes sea igual al nmero de variables instrumento (incgnitas), eliminando las variables irrelevantes.
Es preciso poner de relie ve que la consistencia del modelo puede interpretarse desde
dos puntos de vista: el matemtico y el de poltica econmica. La consistencia ma temtica se da cuando el nmero de ecuaciones estructurales independientes ( N ) es igual al nmero de variables meta u objetivo (I) ms el de las variables irrelevantes (S), es decir, cuando el nmero de ecuaciones estructurales independientes es igual al nmero de v ariables
endgenas, o, lo que es lo mismo, cuando N = I + S.
Desde el punto de vista de la poltica econmica, para que el modelo de decisin sea
consistente, es necesario que el problema quede reducido a un sistema de J ecuaciones independientes, es decir, tantas como instrumentos hayan sido seleccionados, de forma que
E = J, siendo E el nmero de ecuaciones independientes del modelo de decisin.
Ahora bien, como este sistema de E ecuaciones se obtiene como resultado de especificar las variables objetivo en funcin de las exgenas, dicho sistema queda reducido a tantas ecuaciones como variables meta (E = I).
15
16

Lindbeck, A.: op. cit., pg. 10.


Ibidem, pg. 11.

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80MMPOLTICA ECONMICA
Es decir, la consistencia, en trminos de poltica econmica, presupone o exige, al menos en el caso de metas pref ijadas (fixed targets), que el nmero de v ariables instrumento (J) sea igual al de v ariables meta u objetivo, es decir, que J = I, de donde se deduce la
condicin necesaria 17:
N=J+S
Cuando se produce un exceso de instrumentos (J > I), el responsable de la poltica econmica dispone de determinados grados de libertad, pudiendo elegir entre reducir el nmero de parmetros polticos por seleccin o aumentar el nmero de objeti vos por especificacin.
Por el contrario, si el nmero de los parmetros polticos o instrumentos es inferior al
de los objetivos (J < I), el sistema sera incompatible, debiendo establecerse una jerarquizacin o escala de preferencia entre los objeti vos para eliminar algunos o, alternativamente, aumentar el nmero de los instrumentos.
Planteamiento y resolucin del modelo
Para ser ms e xplcitos, planteamos un modelo con N = 6 ecuaciones estructurales como
representativo de una determinada estructura observ ada. Sea el modelo:
Y=
C=
I=
M=
B=
K=

C+I+G+XM
cY
a bi + lrm
mY
XM+K
ni

[1]
[2]
[3]
[4]
[5]
[6]

[III]

en el que las ecuaciones [1] y [5] son de definicin y las restantes de comportamiento. Y
es la renta nacional, C el consumo, I la inversin, G el gasto pblico, X las exportaciones,
M las importaciones, K el saldo neto de la balanza por cuenta de capital y B el saldo de la
balanza de pagos. Las variables i y rm representan, respectivamente, el tipo de inters y la
rentabilidad marginal del capital, en tanto que a, b, c, l, m y n son parmetros, determinados como consecuencia de la especif icacin de las relaciones estructurales.
El modelo es tpicamente keynesiano, puesto que contiene una funcin de consumo y
una funcin de inversin18. En esta ltima se han incluido los elementos bsicos de la teora keynesiana, esto es, el tipo de inters y la rentabilidad mar ginal del capital. Las importaciones se consideran funcin del ni vel de renta, siendo m la propensin marginal (y,
en este caso, media a importar). El saldo de la balanza de pa gos resulta de la adicin de
los saldos de las balanzas por cuenta de renta corriente ( X M) y de la balanza por cuenta de capital (K), representando K las entradas netas de capital, funcin creciente del tipo
de inters.
El policy-maker puede fijar dos objetivos tpicos de la poltica econmica, expresivos,
respectivamente, del equilibrio interno y el equilibrio e xterno, concretados en el logro de
Fox, K. A.; Sengupta, J. K., y Thorbecke, E.: The Theory of Quantitative Economic Policy, op. cit., pg. 22.
Se trata tambin, acudiendo a otros criterios de clasif icacin, de un modelo esttico, macroeconmico,
abierto, descriptivo...
17

18

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM81

un determinado ni vel de renta, Y = Y0, y un cierto saldo de la balanza de pagos, B = B0.


Decide, asimismo, utilizar como instrumentos la poltica monetaria mediante las v ariaciones del tipo de inters (i), y la poltica fiscal mediante el manejo del gasto pblico (G).
Para convertir el modelo descripti vo representado en [III] en un modelo de decisin
ser preciso transformar el sistema de seis ecuaciones en otro con tan slo dos ecuaciones
independientes (tantas como incgnitas tiene el problema, es decir, las dos v ariables seleccionadas como instrumentos). Para ello ser necesario eliminar las v ariables irrelevantes y transformar el sistema en otro que tan slo sea funcin de los datos, de los objetivos
(datos, asimismo, en el problema de poltica econmica, en este enfoque de los objetivos fijos) y de los instrumentos (las incgnitas del problema).
En el modelo propuesto:

Variables objetivo: Y = Y0; B = B0.


Variables instrumento: i; G.
Variables dato: rm; X.
Variables irrelevantes: C; I; M; K.

Operando en [III] y sustituyendo las ecuaciones [2] y [4] en [1],


Y = cY + I + G + X mY,
(1 c + m)Y = I + G + X
y, sustituyendo I por su valor en [3],
1
Y = Y0 = _________ [a bi + lrm + G + X]
1c+m

[IV]

Por otra parte, sustituyendo [4] y [6] en [5] queda:


B = X mY + ni

[V]

y, sustituyendo Y por su valor en [IV],


1
B = B0 = X m _________ [a bi + lrm + G + X] + ni
1c+m

[VI]

con lo que [IV] y [VI] forman un sistema de dos ecuaciones con dos incgnitas ( i y G),
que, una vez resuelto, nos proporciona el valor que han de tomar los instrumentos para lograr los objetivos sealados 19.

19

A ttulo de ejemplo numrico, sea el sistema


Y
C
I
M
B
K

=
=
=
=
=
=

C+I+G+XM
0,9Y
20 400i + 40rm
0,2Y
XM+K
2.000i

20%
h Xr ==100
m

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82MMPOLTICA ECONMICA
La regla de Tinbergen
En el sistema de ecuaciones [IV] y [VI] se cumplen las condiciones de consistencia del
modelo desde el punto de vista de la poltica econmica, esto es, el nmero de ecuaciones independientes es igual al nmero de incgnitas (instrumentos).
Ahora bien, estas
ecuaciones se han formado como consecuencia de la especif icacin de las v ariables endgenas objetivo en funcin del conjunto de v ariables exgenas, es decir, el sistema ha
quedado reducido a tantas ecuaciones como variables objetivo, con lo que la condicin de
consistencia se transforma en
I=J
es decir, el nmero de v ariables objetivo ha de ser igual al nmero de v ariables instrumento.
Sobre el modelo original [III], la condicin se transforma en
N=J+S
As pues, el nmero de ecuaciones estructurales del modelo terico def initorio de la
estructura de la economa ha de ser igual al nmero de v ariables instrumento ms el nmero de variables irrelevantes.
sta es una condicin necesaria para que el modelo tenga solucin nica. Sin embargo, la condicin suficiente surge como consecuencia del cumplimiento de la Regla o Principio de Tinbergen, que podemos enunciar as: para que exista una solucin nica al problema de alcanzar los valores deseados de las variables objetivo se tiene que cumplir que
el nmero de objetivos independientes, sea igual al nmero de instrumentos independientes. En efecto, el no cumplimiento de este principio supone la no e xistencia de solucin
nica. Vemoslo con un ejemplo.
Utilicemos el modelo anterior , en el que se trata de lograr el equilibrio interno (ni vel
de renta Y = Y0) y el equilibrio externo (saldo de la balanza de pagos B = B0), usando como
instrumentos la poltica monetaria (tipo de inters, i) y la poltica fiscal (gasto pblico, G).
Si fijamos como objetivos Nivel de Renta Y = 1.000 y equilibrio de la Balanza de Pagos B = 0, podemos escribir
1
Y = 1.000 = ____________ [20 400i + 40 0,2 + G + 100]
1 0,9 + 0,2
0,2
B = 0 = 100 ____________ [20 400i + 40 0,2 + G + 100] + 2.000 i
1 0,9 + 0,2
Simplificando,
172 = G 400i
4,4 = 0,2G + 680i
que, resuelto, permite hallar
i = 0,05

G = 192

esto es, un tipo de inters del 5 por 100 y un v olumen de gasto pblico igual a 192 unidades de cuenta.

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM83

El sistema de ecuaciones [IV] y [VI] ha per mitido expresar, respectivamente, Y y B


como funciones del tipo de inters, i, y del gasto pblico, G, siendo el resto parmetros
conocidos, es decir,
Y = f1(i, G)

[1]

B = f2(i, G) [2]
La condicin de equilibrio interno y e xterno, ante variaciones simultneas del tipo de
inters y del gasto pblico, viene dada por
f1
f1
dY = ___ di + ___ dG = 0
i
G

[3]

f
f2
dB = ___2 di + ___
dG = 0,
i
G

[4]

siendo el significado de las derivadas parciales el siguiente:


f1
Efecto sobre la renta de las v ariaciones de i (negativo, por disminuir la renta
___
<0
al aumentar el tipo de inters).
i

fi
Efecto sobre la renta de las v ariaciones de G (positivo, por aumentar la renta
___
>0
al aumentar el gasto pblico).
G
Efecto sobre la balanza de pagos de las variaciones de i (positivo, va cada de
f2
___
> 0 las importaciones y aumento de las entradas de capital, al aumentar el tipo
i
de inters).
f2
Efecto sobre la balanza de pagos de las v ariaciones de G (negativo, va creci___
<0
miento de las importaciones al aumentar G).
G

5
5

De forma grfica se tendra la Figura 4.1.


La recta II representa el conjunto de combinaciones de poltica monetaria y poltica fiscal que permiten el equilibrio interno, recogiendo la lnea EE las distintas combinaciones
de poltica monetaria y poltica f iscal que hacen posible el equilibrio e xterno.
La recta II tiene pendiente positiva porque, al aumentar el tipo de inters, se reducira
la renta, a menos que no se diera un aumento en los gastos del Gobierno.
De igual modo, la recta EE tiene una pendiente positiva porque a un mayor tipo de inters mejorara la balanza de pagos va la influencia de la balanza de capital y a tra vs de
la mejora de la balanza comercial como resultado de la disminucin de la renta y, por tanto, del gasto, a menos que venga acompaado por un incremento del gasto del Gobierno.
La mayor inclinacin de esta recta depende de la sensibilidad de los flujos de capitales al tipo de inters, as como de la propensin mar ginal a las importaciones.
A la izquierda de EE hay dficit por darse un tipo de inters demasiado bajo y/o un
gasto pblico demasiado grande; lo contrario ocurre a la derecha de la lnea EE.
Por encima de la recta II, la combinacin de ambas polticas sera demasiado e xpansiva, produciendo presiones inflacionistas, provocndose una deflacin si las combinaciones cayeran por debajo de esta lnea.
En consecuencia, podran darse las situaciones siguientes: a) inflacin con df icit; b)
inflacin con supervit; c) deflacin con supervit, y d) deflacin con dficit.

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84MMPOLTICA ECONMICA

i = j(G)
G1

A
a

G0

P
I

d
B

G2
E

i2

FIGURA 4.1.

i0

i1

Regla de Tinbergen.

Analticamente, las pendientes respectivas de las lneas de equilibrio interno y e xterno sern 20:
de la lnea de equilibrio interno ( II ), deducida en [3],
dG

1___
di 2

f1/i
= ______
f1/G
II

[5]

de la lnea de equilibrio e xterno (EE), deducida en [4],


dG

f2/i
= ______
f
EE
2/ G

1___
di 2

[6]

Ahora bien, la relacin [1] es de la forma [IV], en tanto que la relacin [2] es de la
forma [V] o [VI], con lo que, derivando en [V], se obtiene:
f2
f
___
= m ___1 + n
i
i
20

Las pendientes son ambas positi vas, por ser


f1
___
<0
i

f1
___
> 0,
G

es decir,

1___
di 2

f2
___
>0
i

f2
___
< 0,
G

es decir,

1___
di 2

dG

II

dG

EE

>0
>0

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM85

y, derivando respecto a G,
f1
f2
___
= m ___
G
G
Sustituyendo en [6],
f
m ___1 + n
i
f1 /i ________
n
dG
dG
f2 /i
___
= ______
= ___________ = ______
+
= ___
f1
f1 /G mf1 /G
di
di EE
f2 /G
m ___
G

1 2

1 2

n
+ ________
mf1/G
II

Ahora bien,
n > 0;

m>0

f1/G > 0

con lo que
dG

dG

> 1___2
1___
di 2
di
EE

II

Esto es, la pendiente de la curv a de equilibrio e xterno es mayor que la de la curv a de


equilibrio interno, ocupando, respectivamente, posiciones como las sealadas en la Figura 4.1, si hacemos, para simplificar, la hiptesis de linealidad de dichas curv as.
Supongamos ahora que no se cumple la condicin de independencia entre los instrumentos, siendo, por ejemplo, i = (G), esto es, que todo cambio del gasto pblico tiene
efecto sobre el v alor del tipo de inters. Si la poltica f iscal se emplea para mantener el
equilibrio interno, entonces la poltica monetaria no actuara libremente para lograr el equilibrio externo. La consecuencia sera que las lneas II y EE solamente se cortaran de manera fortuita en P. En trminos generales, ambas ecuaciones no podran ser satisfechas: se
podra alcanzar el equilibrio externo en el punto B o el equilibrio interno en el A, pero ambos objetivos simultneamente se lograran tan slo de forma casual. Si esto es as, el policy-maker no podr utilizar este ltimo instrumento (poltica monetaria) con carcter independiente de lo que suceda con las v ariaciones del gasto pblico 21.
Grficamente, la funcin i = (G) vendra representada por una lnea como la de puntos de la Figura 5.3, lo que equivale a conseguir el equilibrio interno para la combinacin
(i1, G1) en A, o el equilibrio e xterno para la combinacin ( i2, G2) en B, no pudindose alcanzar la solucin ( i0, G0) en P, necesaria para el logro simultneo de ambos objeti vos.

4.2.2. Enfoque optimizacin


Si volvemos ahora sobre la funcin de bienestar o de preferencia, expresada en [I], y suponemos que es posible la especificacin de tal funcin, habremos dado un paso en la bsqueda de la mejor poltica a aplicar , o poltica ptima. Este a vance metodolgico se debe
21
Von Neumann, M.: Policies for Internal and External Balance, Special Paper in International Economics, Princeton, U.P., 1970, pgs. 8 y 9.

07-Polit-04 25/8/05 13:36 Pgina 86

86MMPOLTICA ECONMICA
fundamentalmente a la aportacin de Theil22, para quien el problema de la toma de decisiones por parte de los policy-makers gubernamentales presenta e videntes analogas con
la teora de la decisin a ni vel empresarial. En efecto, la primera formulacin matemtica, a nivel macroeconmico, de la aplicacin de la teora de la decisin a la r esolucin de
los problemas planteados por la poltica econmica se debe a Henri Theil, en 1958 23.
Las aportaciones de Tinbergen y Frisch haban servido de fundamento en la construccin de los modelos de decisin en el campo de la poltica econmica, con base en los modelos economtricos, pero no es hasta la aportacin de Theil cuando la aplicacin formalizada de los mtodos de la teora de la decisin empresarial a los problemas de la poltica
econmica a nivel general puede considerarse completa.
El planteamiento y resolucin del problema son ahora bsicamente distintos y ms
completos, puesto que el policy-maker no va a establecer, de forma arbitraria, el valor que
l mismo considera deseable para las v ariables objetivo, sino que va a formular una funcin de bienestar que incluir el v ector de las v ariables objetivo y el de las v ariables instrumento, as como la combinacin de unas y otras, que se considera representativa de alternativas de igual preferencia para la sociedad. Las restricciones del problema vienen
impuestas por las relaciones estructurales [II], expresivas del estado del sistema econmico sobre el que el policy-maker acta.
Formalmente, podra considerarse una funcin de prdida a minimizar tal como
L = a1(Y Y*)2 + a2(X X*)2

[7]

en la que las diferencias (Y Y*) y (X X*) miden las desviaciones entre los valores efectivos y los v alores deseados, tanto de la v ariable objetivo, Y, como de la v ariable instrumento, X, siendo a1 y a2 las ponderaciones o grados de importancia relati va que el policy-maker asigna al logro del objeti vo y del instrumento, respectivamente, justificndose
a2 en la existencia de costes por el uso del instrumento. Las diferencias se expresan en forma cuadrtica, con el fin de que las desviaciones, por defecto y por exceso, respecto a los
valores deseados de las v ariables, no queden compensadas.
Para hallar el valor ptimo a asignar al instrumento basta con minimizar la funcin [7]
con la restriccin
Y = a + bX

[8]

Sustituyendo [8] en [7] nos queda:


L = a1 (a + bX Y*)2 + a2(X X*)2
El ptimo se obtiene as:
dL
___
= 2a1b(a + bX Y*) + 2a2(X X*) = 0
dx
(a1b2 + a2)X = a1b(Y* a) + a2 X*
Theil, H.: Economic Forecast and Policy, 2. ed., North-Holland, Amsterdam, 1961. Optimal Decision Rules for Government and Industry, North-Holland, Amsterdam, 1964.
23
La primera edicin de Economic Forecast and P olicy es del ao 1958, publicada, asimismo, por la
North-Holland Publishing Co.
22

07-Polit-04 25/8/05 13:36 Pgina 87

LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM87

con lo que
a1b(Y* a) + a2 X*
X = ___________________
a1b2 + a2

[9]

En el caso particular de no considerar los costes por el uso del instrumento, es decir,
a1 = 1 y a2 = 0, tenemos:
Y* a
X = ______
b

[10]

Ahora bien, el problema en la realidad no es tan simple. Normalmente sur ge la necesidad de lograr ms de un objeti vo, por lo que es preciso plantearse el grado de prioridad
a asignar a cada uno, o incluso renunciar a alguno de ellos. En el primer caso, el grado de
prioridad podra determinarse dando los v alores adecuados a los correspondientes a1. En
el segundo, bastara con hacer igual a cero el a1 del objetivo a desechar.

4.2.3. Diferencia entre los enfoques de objetivos fijos


y de optimizacin
Dentro del modelo esttico, el enfoque de Theil (de optimizacin) supone un paso importante en la metodologa terica de la poltica econmica cuantitati va.
En efecto, una de las limitaciones del enfoque de Tinbergen consista en la necesidad
de fijar el valor de las variables objetivo (metas) de la poltica econmica. Theil modifica
este planteamiento mediante la construccin de una funcin de preferencia,
que el policy-maker asume y debe optimizar , de acuerdo con el conjunto de restricciones impuestas por el modelo terico descripti vo de la estructura econmica observ ada en la realidad
objeto de investigacin.
De forma grfica, y para el caso de dos objeti vos, la diferencia entre ambos enfoques
se pone claramente de manif iesto a travs de la interpretacin de Sha w24.
En efecto, Shaw parte, en su e xplicacin25, de la e xistencia de una determinada relacin entre la tasa de crecimiento de los precios, P, y la tasa de paro, U, suponiendo, slo
a efectos de e xplicacin didctica, que se cumple la conocida condicin de Phillips. Esta
relacin sera de forma hiperblica, tal como se representa en la curv a ABC de la Figura 4.2.
En enfoque de Tinbergen, o de los objetivos fijos, vendra representado por las lneas
MN, horizontal, y MS, vertical, que representan, respectivamente, el tipo de inflacin, P
(objetivo de estabilidad de los precios), y la tasa de paro, U (objetivo del pleno empleo),
que el policy-maker fija como combinacin a conseguir en su poltica. Dado que la doble
combinacin (punto M) se encuentra fuera de la lnea ABC, esto significa que la misma
no es posible, a menos que se pueda desplazar la lnea ABC hasta hacerla pasar por dicho
punto M. La tarea del poltico consiste, pues, en buscar y utilizar los instrumentos adecuados para conseguir dicho desplazamiento.
Shaw, G. K.: Introduccin a la Teora de la Poltica Macroeconmica, ICE, Madrid, 1974.
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de Poltica Econmica, AC, Madrid,
1993, pgs. 205 y ss.
24
25

07-Polit-04 25/8/05 13:36 Pgina 88

88MMPOLTICA ECONMICA

P
S

N
B

P0

N
D
C

FIGURA 4.2.

1 U0 2

Objetivos fijos VS, objetivos flexibles.

En el caso del enfoque de Theil, no se f ijan los objeti vos por parte del poltico, sino
que se trata de especif icar una funcin de bienestar social, W(P, U), que contenga el conjunto de preferencias de la sociedad respecto a las combinaciones de objeti vos (se hace la
hiptesis de que la especif icacin de dicha funcin es posible).
Si representamos por las curvas 1, 2, 3... el conjunto de lneas de indiferencia o de igual
preferencia social, las curvas ms prximas al origen sern, evidentemente, las que representan posiciones de mayor bienestar colecti vo (menor inflacin y menor paro).
Suponiendo ahora la e xistencia de la restriccin dada por la relacin de Phillips, el
punto P, de tangencia de la curv a ABC con una curv a de indiferencia, ser el que representa la posicin de mximo bienestar de la sociedad . En efecto, cualquier otro punto de
la curva de Phillips es menos deseable por pertenecer a una curv a de menor preferencia
(ms alejada del origen).
Si ahora suponemos que la combinacin de partida (estado inicial de la economa) es
la correspondiente al punto N, por ejemplo, la tarea del policy-maker consiste en manejar
de forma adecuada los instrumentos para tratar de pasar del punto N al P.
Otra forma de poltica consistira en intentar actuar , como en el caso de los objeti vos
fijos, sobre la curva de Phillips para desplazarla hacia el origen. En este caso, la poltica
ptima se encontrara en el punto de tangencia de dicha curv a de Phillips desplazada con
una curva de indiferencia, 1, del menor ndice posible.
En realidad, Theil26 construye una funcin de preferencia ne gativa, es decir, una funcin de desutilidad (o prdida), que el policy-maker trata de minimizar. Esta funcin contiene las diferencias medias cuadrticas entre los v alores actuales y los v alores deseados
26
Theil, H.: Linear Decision Rules for Macrodynamic Policy Problems, en el Captulo 2. de Quantitative Planning of Economic Policy, por B. G. Hickman. The Brookings Institution, Washington, 1965.

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM89

de las variables objetivo. De acuerdo con este planteamiento, la funcin de preferencia [7]
se transformara en
Z = Z(p , U) = a1(p p *)2 + a2(U U*)2
donde a1, y a2 representan las ponderaciones respectivas asignadas por el policy-maker a
los diversos objetivos, tratando de esta forma de e xpresar su importancia relativa, en tanto que p * y U* expresan los valores deseados para dichos objeti vos.
El enfoque es arbitrario y subjetivo, puesto que el policy-maker ha de asignar tanto las
ponderaciones como el valor deseado de los objeti vos. Sin embargo, permite, cuando el
nmero de objetivos excede al de instrumentos, establecer un acuerdo o compromiso entre objetivos, en lugar de decidir arbitrariamente desechar algunas de las v ariables objetivo27. En el enfoque de Tinbergen, por el contrario, la condicin necesaria para que el problema tuviera solucin era la igualdad entre el nmero de objeti vos y el de instrumentos,
de tal forma que, si el nmero de objetivos era mayor, era necesario bien prescindir de algn objetivo, o bien buscar nuevos instrumentos, de tal forma que finalmente se cumpliera la condicin o re gla de Tinbergen.
Otra de las diferencias entre Tinbergen y Theil reside en la inclusin por parte de este
ltimo de las variables instrumento en la funcin de preferencia, lo cual supone un modo
ms flexible de representar los costes de uso de diferentes instrumentos de poltica 28. La
funcin de preferencia (prdida), en este caso, tomara la forma
Z = Z(p , U, x1, x2) = a1(p p *)2 + a2(U U*)2 + a3(x1 x1*)2 + a4(x2 x2*)2,
en la que X1 y X2 representan los instrumentos utilizados, por ejemplo, de poltica monetaria y de poltica f iscal, en el caso de usar la poltica mixta en la lucha contra la stagflation.
Por ltimo, otra de las innovaciones de Theil consiste en la consideracin de la incertidumbre, suponiendo que las ecuaciones de los modelos macroeconmicos son estocsticas, en lugar de determinsticas. De este problema nos ocupamos en el epgrafe siguiente.

4.2.4. La consideracin de la incertidumbr e


Hasta el momento, en el tratamiento de los modelos de poltica econmica hemos procedido como si las relaciones estructurales entre las v ariables endgenas y exgenas fueran
de naturaleza determinista, como si el v alor de los parmetros fuera e xacto, y no aleatorio, y como si el v alor futuro de las v ariables exgenas consideradas como datos (las no
instrumentales) fuera perfectamente conocido.
En la realidad no se cumplen estos supuestos. Las ecuaciones estructurales, en particular las de comportamiento, son estocsticas, y el valor de los parmetros es aleatorio, y
tenemos una informacin insuf iciente y/o deficiente respecto al v alor futuro de las v ariables exgenas. En definitiva, la poltica econmica no acta en ambiente de certeza, sino
de incertidumbre, siendo la informacin incompleta un estado normal. Por ello, en los modelos de decisin a utilizar es preciso tomar en consideracin esta circunstancia.
27
Beare, J. B.: Macroeconomics: Cycles, Growth and Policy in a Monetary Economics, MacMillan Publishing Co. Inc., Nueva York, 1978, pg. 385.
28
Ibidem.

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90MMPOLTICA ECONMICA
Si aceptamos que la incertidumbre es una descripcin del grado o tipo de conocimiento que surge all donde se dispone de una informacin incompleta sobre la que es preciso actuar29, se nos plantea un problema adicional, no carente de solucin, pero que exige un tratamiento adecuado se gn las circunstancias. Como seala Graaf 30, el problema
de comportarse racionalmente ante la incertidumbre... es ms bien un problema consistente
en hacer el mejor uso de una informacin incompleta 31.
Podemos distinguir dos tipos de incertidumbre fundamentales desde la perspecti va de
la poltica econmica. La primera es la que se ref iere a la adecuacin del modelo que utilizamos para representar la realidad: distintos autores y escuelas de pensamiento usan habitualmente modelos diferentes en relacin con la misma realidad econmica, con lo que
al decisor prudente le cabr una cierta duda razonable respecto al propio, aumentada por
los efectos impredecibles que en ste se producen con frecuencia.
Para recoger este primer tipo de incertidumbre podemos simplemente, como ya hiciera Theil en 1964 32, incluir en el modelo una variable adicional aleatoria V, de media cero,
E[V] = 0, y varianza conocida (sv2), representativa por tanto de esas perturbaciones exgenas aleatorias, impredecibles, o, lo que es igual, de esas dudas que el modelo a emplear
nos ofrece.
Con ello, el planteamiento quedara ahora as: se tratara de optimizar
E[L] = E[a1(Y Y*)2 + a2(X X*)2]

[11]

sometidos a la restriccin
Y = a + bx + V

[12]

En efecto, al ser V una variable aleatoria, Y tambin lo ser, con lo que el policy-maker debera minimizar ahora la prdida social esperada, resolviendo el problema de optimizacin de forma similar a como vimos en el supuesto de certeza anterior33. El efecto fundamental de la inclusin de esta incertidumbre en nuestro planteamiento de los problemas
de poltica monetaria es ob viamente incrementar la prdida esperada por el policy-maker
y el riesgo de que ste se equi voque al aplicarla.
El segundo tipo de incertidumbre se ref iere a los propios efectos de la poltica econGraaf, J. de V.: Theoretical Welfare Economics, Cambridge, U.P., 1971, pg. 116.
Ibidem.
31
Esta nocin de incertidumbre puede considerarse en un sentido amplio, pues caben algunas distinciones
respecto a la misma. As, puede hablarse, en primer lug ar, de incertidumbre no estructurada, cuando se desconocen los estados de la na turaleza, y de incertidumbre estructurada, cuando se conocen estos estados, pero
se ignora cul ser el que se presentar.
Se dice que hay ambiente o situacin de r iesgo cuando, adems de conocer cules son los estados de la
naturaleza, se pueden asignar probabilidades objeti vas a los mismos.
En cualquier caso, est claro que, entre los extremos marcados por una incertidumbre mxima y por una informacin total, se dan diferentes combinaciones de informacin e incertidumbre, as como situaciones de riesgo cuando la informacin es eminentemente estadstica.
Nieto de Alba, U.: Introduccin a la decisin empresarial, Facultad de Ciencias Econmicas y Empr esariales, Universidad Complutense, Madrid, curso 1971-1972.
32
Vid. su obra ya citada Optimal Decision Rules...
33
Vid. Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de..., op. cit., pgs. 187-188,
para un anlisis de esta resolucin, que no vamos a recoger aqu, porque utilizaremos a continuacin un nico
modelo, de W. Brainard, ms complicado analticamente per o que recoge simultneamente los dos tipos de incertidumbre que estamos considerando.
29
30

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM91

mica sobre sus objeti vos, nunca bien conocidos. W. Brainard 34, partiendo del enfoque de
H. Theil, y perfeccionndolo, utiliza un enfoque que, como acabamos de sealar, permite
recogerla, conjuntamente con la antes citada. Este autor considera, en efecto, que la incertidumbre se atribuye no slo al tamao y/o los efectos de las perturbaciones e xgenas,
sino tambin a los efectos de los mismos instrumentos de la poltica econmica.
Brainard parte del supuesto de que slo disponemos de informacin limitada sobre el
impacto del instrumento sobre el objeti vo, siendo, por tanto, b una variable aleatoria, al
igual que V. Se considera, asimismo, que a1 = 1 y a2 = 0 (coste nulo de utilizacin del instrumento X, como supuesto simplificador).
La funcin de prdida esperada, de forma cuadrtica, como en el caso anterior, podra
escribirse como
E[L] = E[a1(Y Y*)2 + a2(X X*)2]

[13]

E[L] = E[(Y Y*)2]

[14]

y, por tanto,

que tambin puede escribirse as 35:


E[L] = Eh[(Y Y) + (Y Y*)]2j = E[(Y Y)2] + (Y Y*)2

[15]

Sustituyendo por [12],


E[L] = E[(a + bX + V a bX)2] + (a + bX Y*)2

[16]

E[L] = sb2 X2 + s2v + 2Xsbv + (a + bX Y*)2

[17]

y, operando36,

Para hallar el ptimo, derivamos respecto a X e igualamos a cero, es decir,


E(L)
______
= 2sb2 X + 2sbv + 2b(a + bX Y*) = 0
X

[18]

b(Y* a) sbv
X = ______________
sb2 + b2

[19]

y, despejando X,

Es decir, en este caso, el instrumento X depende no slo de parmetros conocidos, sino


tambin de la varianza del parmetro de la poltica instrumental, b, y de la covarianza asociada entre dicho parmetro y la v ariable aleatoria, V.
34
Brainard, W.: Uncertanty and the effectiveness of economic policy, American Economic Review, mayo
1967, pgs. 411-425.
35
Por ser E(y - y*)2 = (y - y*)2 (esperanza de una constante) y E[2(y - y)(y - y*)] = 0, ya que E[(y - y)]
= 0 (momento de primer orden con respecto a la media).
36
Pues E[L] = Eh[X(b - b) + V]2j + (a + bX - Y*)2 =

= X2E(b - b)2] + E[V 2] + 2XE[V(b - b)] + (a + bX - Y*)2

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92MMPOLTICA ECONMICA
De esta forma se observ a que, cuanto mayor sea la v arianza de b, mayor ser el riesgo de equivocarse, con lo que una norma de prudencia para el decisor le obligar a ser menos ambicioso en el uso del instrumento a medida que aumente la v arianza de b, y ms
emprendedor en el caso de que tome v alores ms pequeos.
2
Si sbv
= 0,

b(Y* a)
X = _________
s2b + b2

[20]

y, cuando s2b = 0, es decir, cuando b no es una variable aleatoria, sino un parmetro, cuyo
valor se conoce exactamente,
1
X = (Y* a) __ ,
b

[21]

es decir, la misma regla de decisin encontrada por Theil en [10].


Ahora bien, cuando sb2 > 0, no se conoce exactamente el valor del instrumento a utilizar, que depende de dicha v arianza y tambin de la co varianza asociada, sbv cuando sta
es distinta de cero .
Generalizando este enfoque al caso de varios objetivos y varios instrumentos, la combinacin de poltica ptima depende de la v arianza de los respectivos parmetros (b) asociados al uso de cada instrumento, y tambin de las co varianzas entre dichos parmetros
y las variables aleatorias ( V). La conclusin es que se podrn usar todos los instrumentos, incluso si el nmero de instrumentos excede del nmero de objetivos, ya que esto puede contribuir a la reduccin del riesgo 37. Es decir, como seala Lindbeck38, Brainard ha
demostrado que el poltico, en general, deber hacer uso de todos los instr umentos a su
alcance, en lugar de aferrarse a la sencilla re gla de Tinbergen39.
Destaquemos, por ltimo, por lo que se refiere a la incertidumbre que afecta a la poltica econmica 40, que sin duda constituye un problema importante para su ef icacia y que
con frecuencia ha sido utilizada como argumento a favor de una actuacin econmica menos activa por parte de las autoridades, es decir, en defensa de que stas sean ms cautas
o prudentes 41, e incluso en apo yo de una poltica ms re glada o automtica y menos discrecional42.
Beare, J. B.: Macroeconomics..., op. cit., pg. 389.
Lindbeck, A.: Comportamiento poltico..., op. cit., pg. 19.
39
Adems de las ya expuestas o citadas, en la primera edicin de este manual puede verse un anlisis de las
propuestas de Mundell y Culbertson para el tratamiento de la incertidumbre.
40
Calificada por algunos autores como incertidumbre radical, dado que las autoridades no conocen suf icientemente bien ni el modelo, ni las perturbaciones, ni los retardos en los efectos de la poltica econmica, ni
las respuestas de los agentes econmicos a sta. Vid. Argandoa, A.: Polticas macroeconmicas en los pases
industrializados, Fundacin Argentaria, Madrid, 1996, pg. 7.
41
Por ejemplo, de acuerdo con Blanchard, existe un elevado grado de incertidumbre sobre los efectos de
la poltica econmica, lo que debe llevar a las autoridades econmicas a ser ms cautas, a utilizar menos polticas activas. stas deben ir encaminadas en general a e vitar las recesiones prolong adas, a frenar las expansiones
y a evitar las presiones inflacionistas. Cuanto ms alto es el nivel de desempleo o la inflacin, ms activas deben
ser las polticas. Pero no deben lle gar al ajuste perfecto, es decir, a tratar de mantener constante el desempleo o
el crecimiento de la produccin. Vid. Blanchard, O.: Macroeconoma, Prentice Hall, New Jersey, 1997, pg. 540.
42
Vid., por ejemplo, Argandoa, A.: Polticas macroeconmicas..., op. cit., pgs. 6-7. Sobre este debate, poltica econmica discrecional versus reglada, volveremos en captulos posteriores. Destaquemos ya, no obs37
38

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM93

4.3. ENFOQUE DINMICO


Una de las crticas que se hacen al enfoque anterior , tanto en trminos de objeti vos fijos
como usando un criterio de optimizacin, es su carcter esttico.
En general, el problema, en trminos estticos, se reduce a actuar sobre algunas de las
variables exgenas: aquellas que, siendo susceptibles de ser manejadas por el poltico, son
seleccionadas como parmetros de accin, con el fin de lograr el equilibrio ms satisf actorio, bien en trminos de objeti vos fijos, sealados por el policy-maker (enfoque de Tinbergen), bien optimizando una funcin de preferencia en la que se incluyen objetivos e instrumentos (enfoque de Theil).
Sin embargo, en cualquiera de estos planteamientos estticos obtenemos una pobre representacin de la realidad, ya que las variables exgenas, no instrumentos, se consideran
constantes, cuando, de hecho, tanto los gustos como las cantidades de factores y la tecnologa estn variando continuamente. En definitiva, un mayor realismo en el conocimiento
de los hechos econmicos nos llevara a considerar un enfoque que tenga en cuenta la trayectoria temporal que siguen las distintas v ariables econmicas que caracterizan el sistema, esto es, un planteamiento de la poltica econmica en tr minos dinmicos y no estticos, como hasta ahora.
El objetivo general de la poltica econmica dinmica consistir en deter minar la trayectoria temporal ms satisf actoria para el conjunto del sistema, desde el punto de vista
de las preferencias sociales, y buscar las estrategias o reglas de actuacin ms adecuadas
para lograrla.
Como sealan Fox, Sengupta y Thorbecke, la teora actual de la poltica econmica
nos lleva, en muchas situaciones, a limitarnos a funciones de preferencia que implican un
horizonte de planificacin fijo, modelos cuantitativos que son lineales, y, aun en algunos
casos, estticos (en el sentido de que el tiempo no entrara esencialmente en el modelo),
y a restricciones en forma de desigualdades lineales, pero aaden: En muchos casos estamos interesados en la transformacin de la economa desde una posicin inicial dada
hasta una zona de posiciones f inales deseada, en el mnimo tiempo posible 43. As pues,
los problemas reales que plantea la poltica econmica no pueden r esolverse con las tcnicas sugeridas por el planteamiento tradicional que se deriva de los modelos estticos hasta ahora analizados, siendo preciso recurrir a otras tcnicas emanadas de los planteamientos dinmicos, ms acordes con la realidad.
tante, de acuerdo con el propio Argandoa, que en la primera las autoridades analizan la informacin que les llega y establecen en cada momento los v alores de sus v ariables instrumentales para lograr los objeti vos fijados,
sin atenerse a ningn criterio preestablecido, manteniendo, pues, a stos en una trayectoria que consideran ptima, siempre que conozcan razonablemente la estructura del modelo (sus parmetr os), la naturaleza de las perturbaciones (permanentes o transitorias, sobre la oferta o sobre la demanda...), los retardos temporales, etc.; es
decir, pueden intentar el ajuste preciso ( fine tuning). En la segunda, por el contrario, y a la vista, sobre todo, de
que estos supuestos no se cumplen, las autoridades establecen y mantienen a medio -largo plazo unas pautas
de actuacin predeterminadas sobre los v alores que sus instrumentos econmicos deben tomar a lo lar go del
tiempo.
Y, mientras que una poltica discrecional siempre es activista (reacciona a cada nueva informacin adaptando los valores de aqullos sin restricciones o re glas previas), la reglada puede no serlo, si la poltica est predeterminada con independencia de la informacin que se reciba (por ejemplo, fijar una tasa constante de cr ecimiento de la cantidad de dinero a medio plazo), o s serlo, si esa informacin afecta a la poltica econmica, pero
de acuerdo con un patrn prefijado (por ejemplo, establecer un aumento de la masa monetaria un 1 por 100 ms,
o menos, que una tasa determinada, cuando la tasa de paro est dos puntos por encima, o por debajo, de un cierto nivel).
43
Fox, Sengupta y Thorbecke: La teora de la poltica econmica cuantita tiva, op. cit., pg. 169.

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94MMPOLTICA ECONMICA
Todo este conjunto de dificultades queda soslayado mediante el planteamiento y resolucin del problema en trminos dinmicos, cuya forma general sera la siguiente:
Se trata de optimizar la funcin
=

# W[Y (t), Y (t), ..., Y (t), X (t), X (t), ..., X (t); t]dt
1

[22]

con las restricciones impuestas por el modelo estructural


dYi(t)
______
= fi [Y1(t), ..., Ym(t); X1(t), ..., Xn(t); t],
dt

i = 1, 2, , m

[23]

y por las ecuaciones de estado


Yi (0) = Yi0,

i = 1, 2, ..., m

[24]

donde las Yi (t) representan funciones de estado y de trayectoria del sistema (datos y objetivos), y las Xj (t) funciones de control que determinan el comportamiento del sistema, elegidas entre un conjunto de funciones posibles.
El perodo para el ejercicio del control abarca de 0 a T, y el problema consiste en escoger las funciones de control, Xj (t), j = 1, ..., n, entre un conjunto de funciones de control posibles, para la trayectoria Yi (t), i = 1, ..., m optimice la funcin [22] 44.
En trminos ms simples, podemos considerar un sistema econmico compuesto por
dos tipos de variables: aquellas que no estn sujetas al control por parte del policy-maker
y las variables control, que s lo estn. El modelo tomara entonces la forma
=

# f(y, x, t)dt

[25]

que es preciso optimizar, sujeta a las restricciones:


a) Con respecto al modelo estructural:
Y = F(y, x, t)

[26]

b) Con respecto al estado inicial:


Y(0) = Y0
c)

[27]

Con respecto a la zona o re gin objetivo:


Y(T) R(T)

[28]

d) Con respecto a la re gin de control:


XS

[29]

44
Naylor, T. H., y Vernon, J. M.: Microeconomics and Decision Models of the F irm, Harcourt, Brace &
World, Nueva York, 1969, pg. 283.

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LA TEORA DE LA POLTICA ECONMICA: ANLISIS Y TCNICAS CUANTITATIVASMM95

donde las Y representan las m variables dato; X las n variables de control; es la funcin
a optimizar, en este caso a minimizar, por ser expresiva de la desutilidad social o coste del
uso de la poltica; F, la funcin vector, lineal o no lineal, que expresa la forma en que estn relacionadas las variables en el modelo descriptivo de la estructura de la economa; R
es la regin objetivo y S la regin control. El problema, en trminos generales, consiste en
extraer todas las variables de control que satisfacen [29] y que transforman el sistema del
estado inicial dado, Y0, al estado final, Y(t), escogiendo aquellas variables control que minimizan [25] 45.
En cuanto al tiempo, T es el horizonte temporal en que se aplica la poltica, pero puede ser variable endgena, con lo que el problema se transformara en otro en el que se trata de determinar el tiempo ptimo en que es preciso aplicar determinadas variables de control, en una forma determinada, con el fin de transformar el estado inicial del sistema en
un estado final, dentro de la regin, siguiendo para ello una trayectoria ptima, de acuerdo con las preferencias de la sociedad, y minimizando el coste de la aplicacin de tal poltica.
Los mtodos para la resolucin del problema son los utilizados por la denominada
Teora del Control ptimo 46.

Fox, Sengupta y Thorbecke: op. cit., pg. 170.


Vid. Fernndez Daz, A., y Rodrguez Siz, L.: Introduccin y Metodologa de la Poltica Econmica, ICE,
Madrid, 1986, Cap. 8; y Fernndez Daz, A.: La Economa de la Complejidad , McGraw-Hill, Madrid, 1994.
Cap. 4.
45
46

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SEGUNDA PARTE

Poltica Econmica:
objetivos e instrumentos

5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.

Introduccin
La poltica de empleo
La inflacin
El equilibrio de la balanza de pagos
La poltica distributiva en el mbito de la teora de la justicia
La poltica de crecimiento econmico
La poltica monetaria
La poltica fiscal
La poltica de rentas

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5
INTRODUCCIN

5.1. POLTICA COYUNTURAL Y POLTICA ESTRUCTURAL:


PROBLEMAS DE DELIMITACIN
Si entendemos la poltica econmica en general como el conjunto de actuaciones econmicas realizadas por el Gobierno y otros rganos del Estado (el Parlamento, el Banco Central, etc., e incluso, diramos hoy, por diversos organismos y autoridades supranacionales)
para alcanzar ciertos objeti vos macroeconmicos, algunos a ms corto plazo (estabilidad
de precios, mayor empleo, equilibrio de los pagos exteriores...) y otros a plazo ms largo,
cuya consecucin implica lle var a cabo reformas estructurales e institucionales 1, parece
claro que estamos apuntando ya, al definirla, hacia la divisin de su contenido entre medidas de poltica econmica co yuntural y de poltica econmica estructural, clasificacin
a la que alude e xpresamente el ttulo de este apartado de nuestra e xposicin2.
1
Esta definicin supone una cierta sntesis y modernizacin de la formulada por el profesor De Figueroa,
E., en su tradicional Curso de Poltica Econmica, Ed. Revista de Derecho Pri vado, Madrid, 1969, pgs. 1-6.
Recurdese, por otra parte, la definicin ms sencilla de J. Tinbergen que ya e xpusimos en captulos anteriores, en concreto en el Apartado 2.4, segn la cual la poltica econmica consiste en la manipulacin delibe rada de cierto nmero de medios con objeto de alcanzar cier tos fines. Una definicin diferente, y ms reciente, puede verse tambin en Argandoa, A.: Polticas macroeconmicas en los pases industrializados, Fundacin
Argentaria, 1996, pg. 5.
2
Recurdese, adems, en este sentido, que en la Primera P arte de este manual ya nos ocupamos con cierto
detalle, desde una perspectiva fundamentalmente metodolgica, de analizar la seleccin de los fines y medios de
la poltica econmica y de las r elaciones entre ellos, estableciendo una primera conf iguracin de su contenido,
que en este captulo vamos a completar y precisar, profundizando, de entrada, en la delimitacin entre la poltica econmica coyuntural y la estructural.

99

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100MMPOLTICA ECONMICA
En el campo de la poltica econmica, sin embargo, pueden y suelen utilizarse los siguientes pares o conjuntos de denominaciones (usadas en la prctica, con frecuencia, como
casi sinnimas, pero con significados en realidad parcialmente diferentes, aunque relacionados), para clasificar en trminos generales sus medidas o acciones 3:
a) Poltica econmica a corto plazo-Poltica a lar go plazo.
b) Poltica econmica coyuntural-Poltica estructural.
c) Poltica de estabilizacin-Poltica de desarrollo.
La primera distincin dice realmente poco, ya que el nico criterio o elemento de comparacin o referencia es la variable tiempo. A pesar de ello, no son pocas las ocasiones en
las que se hace uso de estos v ocablos para deslindar los dos campos en cuestin, aunque
el criterio temporal resulta siempre, adems, subjetivo y discutible.
Mayor significacin, desde luego, poseen los trminos poltica co yuntural y poltica estructural. El primero hace referencia, etimolgicamente4, a la responsabilidad que
asume el Gobierno de regular y controlar la economa. Esta accin reguladora, uno de los
resultados polticos ms importantes de la revolucin intelectual engendrada por la Teora
General de Keynes, se lleva a cabo ms concretamente sobre el v olumen y la estructura
de la demanda agregada, con una perspectiva a corto plazo.
Ms en concreto todava, abarca la accin del Gobierno destinada a afectar a corto plazo a los aspectos siguientes del comportamiento de la economa:
a) El ritmo de variacin del nivel general de precios.
b) El volumen de desempleo.
c) La balanza de pagos del pas.
Sin embargo, la formulacin y posterior puesta en prctica de una poltica co yuntural
o estabilizadora no puede hacerse sobre la base de tres tipos diferentes de acciones o polticas, dirigidas a cada uno de estos f ines, sino a travs de un proceso complejo de interaccin, en el que la demanda agre gada constituye el objeti vo intermedio o v ariable instrumental (todo ello, por supuesto, si nos mantenemos en el marco de la teora econmica
keynesiana).
De ese modo, una variacin en la tasa de incremento de la demanda total afecta, o puede afectar, a las v ariables meta u objeti vo. Efectivamente, en trminos generales, un aumento en la tasa de crecimiento de la demanda total acelera la inflacin, reduce el ni vel
de paro y provoca una accin de signo def icitario en la balanza de pagos.
En cuanto al trmino poltica estructural, y con independencia de que posteriormente
precisaremos mucho ms su contenido 5, nos remite claramente a problemas ms de fondo, cualitativos o de estructura, sobre todo microeconmicos y de oferta, cuya solucin requiere, por tanto, una perspectiva temporal ms amplia.
Lo que llamamos cambios o reformas estructurales, en efecto, no es sino una modif icacin en las instituciones, reglas, costumbres, normas, leyes o estndares sociales, que son
3
Vid. Fernndez Daz, A.; Rodrguez Siz, L., y Parejo Gmir, J. A.: Curso de P oltica Econmica , AC,
2. ed., Madrid, 1993, pgs. 286-287.
4
Idea que se corresponde con el origen latino de la palabra coyuntura, y que hace referencia a las leyes que
explican y regulan los movimientos econmicos y las r elaciones entre los mismos. Vid. Wageman, E.: Introduzione alla teoria della congiuntur a economica, U.T.E.T., 1932.
5
Vanse los Apartados 5.5 al 5.7.

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INTRODUCCINMM101

las que definen en sentido amplio su estructura econmica y condicionan las actuaciones
de los agentes econmicos, sus expectativas y motivaciones, al establecer los derechos, incentivos y deberes que las enmarcan y dirigen hacia unos resultados sociales que se consideran deseables 6.
La tercera combinacin de denominaciones es, sin duda, la ms actual y completa, emplendose de manera muy generalizada en la literatura econmica anglosajona 7. Indudablemente, los trminos poltica de estabilizacin o estabilizadora, por una parte, y
poltica de desarrollo, por otra, hacen referencia a contenidos ms ricos y complejos que
los que se perfilan en las denominaciones anteriormente reseadas.
En efecto, y por lo que respecta a la primera de ellas, es decir, a la poltica de estabilizacin, tambin denominada anticclica, se perciben o aprecian con mayor claridad
que en la e xpresin poltica co yuntural connotaciones o relaciones ms o menos lejanas
con el comportamiento cclico de la economa y con los conceptos de equilibrio o desequilibrio, de la misma forma que resulta ms sugerente y signif icativa la expresin poltica de desarrollo que las de poltica estructural o a lar go plazo, por dos razones fundamentales8.
En primer lugar, por el propio contenido e importancia del desarrollo econmico, que
implica no slo crecimiento econmico a corto plazo sino tambin las reformas estructurales e institucionales precisas para mantenerlo a largo plazo, que es, pues, un proceso dinmico y multidimensional, que exige una dedicacin permanente y que constituye, a la
vez, parte integrante y resultado de la vida econmica de un pas, reflejando, pues tanto
sus instituciones polticas, legales, sociales y econmicas como la interaccin de las motivaciones, acciones y reacciones de sus habitantes; en suma, la totalidad de la cultura
econmica de la nacin.
En segundo lugar, porque la poltica de desarrollo constituye, por tanto, esa tarea permanente que incluye actividades tan dispares como la reforma y adaptacin de las estructuras e instituciones sociales, la variacin del comportamiento de los agentes econmicos
en respuesta a incenti vos diversos y variables, el mantenimiento y mejora de las infraestructuras, la bsqueda de ef iciencia en la asignacin y el uso de los recursos y la mejora
en la distribucin de la renta y la riqueza nacionales, as como en el medio ambiente y la
calidad de la vida de los ciudadanos.
Es decir, y de aqu la mayor riqueza de su contenido, incluye tanto medidas de ajuste
coyuntural, a corto plazo, que buscan corregir los desequilibrios macroeconmicos generales para estabilizar o equilibrar a la economa en el conte xto de sus niveles de actividad
y crecimiento potenciales, como medidas dirigidas a mejorar la ef iciencia y fortalecer la
competitividad de la economa, resolviendo sus problemas graves y de raz estructural, con
el objeto de aumentar su capacidad de generar recursos (perspectiva del ajuste estructural,
que tiene como objeti vo primordial aumentar los ni veles de acti vidad y crecimiento potenciales de la economa 9, llevndola a un proceso de desarrollo sostenible tanto desde
6
Vid. Argandoa, A.: Reformas estructurales: el porqu y el cmo, Revista del Crculo de Empresarios,
diciembre, 1993, pgs. 9-11.
7
Como es bien sabido, suele emplearse con ms frecuencia el trmino poltica de estabilizacin en la literatura anglosajona, predominando, por el contrario, en el rea latina y germnica la denominacin poltica coyuntural.
8
Vid. Parejo Gmir, J. A.; Calvo Bernardino, A., y Pal Gutirrez, J.: La poltica econmica de reformas estructurales, CEURA, Madrid, 1995, Captulo 1. Vid. tambin Dixon, H. D.: Controversies in macr oeconomic
growth, trade and policy, Blackwell, 2000.
9
Vid. Guitin, M.: Desarrollo econmico y ajuste, El Pas, 1 de agosto de 1994, y Barde, J. P.: Le dveloppement durable: la fin et les moyens, LObservateur de lOCDE, n. 164, junio-julio de 1990, pgs. 33 y ss.

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102MMPOLTICA ECONMICA
el punto de vista de la ef icacia del tringulo crecimiento competiti vidad empleo,
como en relacin con el medio ambiente y la mejora de la calidad de vida) 10.
En definitiva, pues, estamos defendiendo una concepcin inte gradora para la formulacin y aplicacin de la poltica econmica11, que debe suponer, especialmente en pocas de profundos y duraderos desequilibrios, el empleo conjunto y coordinado de medidas de naturaleza muy di versa: tanto estructurales como coyunturales, tanto monetarias y
financieras como fiscales y/o de rentas, etc. Medidas que no son, por tanto, sino partes de
un todo comn (la poltica econmica), aunque con frecuencia las separemos artif icialmente, pero slo por motivos pedaggicos.
Es preciso recordar en este sentido 12 que el fenmeno econmico, al menos en el plano real, es uno e indivisible la montaa de Shackle, independientemente de que, a
efectos didcticos y analticos, dividamos su campo en cuantos trozos o parcelas consideremos necesarios. Es en este sentido, y slo en ste, en el que hablaremos de poltica coyuntural como contraposicin a la poltica estructural, de la misma forma que se produce
la distincin marshalliana entre el corto y el largo plazo, o la distincin hicksiana entre esttica y dinmica, o entre los conceptos de equilibrio y desequilibrio 13.
Detengmonos ahora en la exposicin y el anlisis, en una primera aproximacin, de los
objetivos e instrumentos de la poltica econmica co yuntural. Lo haremos, respectivamente, en los dos prximos apartados, para afrontar despus el problema de la incompatibilidad y la jerarquizacin de aqullos y, ms tarde an, ya para finalizar este captulo, los elementos y caractersticas fundamentales de la poltica econmica de r eformas estructurales.

5.2. OBJETIVOS DE LA POLTICA ECONMICA


COYUNTURAL
Al esbozar en el apartado anterior el contenido de la poltica econmica coyuntural, se delimitaban como objetivos bsicos de la misma la estabilidad de los precios, el pleno empleo y el equilibrio de la balanza de pagos, a los que con frecuencia se aade el crecimiento econmico, determinndose as lo que se conoce habitualmente como el cuadrado
mgico de esta poltica.
Aunque stos son, en efecto, los objetivos que normalmente def inen el campo de actuacin de la poltica coyuntural, se suelen considerar tambin, sin embargo, otros objetivos complementarios, sin que ello distraiga la atencin o v aya en detrimento de la autntica naturaleza de este tipo de poltica econmica. As, por ejemplo, Paul Coulbois afirma
que los fines y objetivos sealados no son los nicos que persigue la poltica co yuntural,
puesto que sta ha de contrib uir asimismo al desarrollo econmico del pas de una mane10
En palabras textuales de la CE. Vid. su Libro Blanco sobre Crecimiento, competitividad y empleo, Bruselas, diciembre de 1993, pg. 19.
11
Concepcin que evita distinciones claramente artificiales y esterilizantes, como las existentes entre micro
y macroeconoma, oferta y demanda, corto y lar go plazo... Vid. Fernndez Daz, A.: Fundamentos y posibilidades de la Poltica Econmica: algunas consideraciones, Cuadernos Econmicos de ICE , n. 26, 1984, pgs.
45-47 y 53-57.
12
Sobre este tema, vase el e xcelente libro de Hicks, J. R.: Capital and Growth, Oxford University Press,
1965. (Hay traduccin espaola, Bosch, Barcelona, 1967.) Son especialmente interesantes, a nuestros efectos actuales, los tres primeros captulos.
13
Efectivamente, en el mundo real en el que el fenmeno econmico surge y tiene lugar, la esttica no es
sino un subpr oducto o una visin del pr oceso dinmico, que es el nico r ealmente existente. Por otra parte, no
conviene olvidar que la tendencia hacia un equilibr io esttico constituy e en s misma una cuestin dinmica, o
que como afirma Hicks el equilibrio a corto plazo es un desequilibrio desde el punto de vista del largo plazo.

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INTRODUCCINMM103

ra armnica y equilibrada, evitando de ese modo una de gradacin del medio ambiente y
un empeoramiento de las condiciones de la vida humana 14. Se trata, en este caso, pues, de
nuevo, de una concepcin inte gradora de la poltica co yuntural, enteramente vinculada a
la poltica estructural, o a largo plazo 15.
Plantear el contenido de la poltica coyuntural limitndonos, pues, al espacio que ocupan los cuatro objetivos reseados podra parecer excesivamente simple, e incluso contradictorio, con cuanto hemos v enido exponiendo respecto al carcter indi visible y unitario
del fenmeno econmico. Pero tampoco procede detenernos aqu con detalle en el anlisis de objetivos como la mejora en la distribucin de la renta o el desarrollo econmico 16.
En realidad, de lo que se trata en estos momentos es de que, a la hora de estudiar los
problemas derivados de excesivos niveles de paro, altas tasas de inflacin y desequilibrios
acusados de la balanza de pagos, se tenga en cuenta su interrelacin con los objeti vos a
largo plazo, as como en qu medida pueden influir sobre los mismos las acciones encaminadas a resolver dichos problemas co yunturales.
Hechas estas consideraciones, vamos a realizar , a modo de recordatorio, un bre ve
enunciado de los objetivos de la poltica econmica co yuntural que sern objeto de anlisis y estudio a lo lar go de este libro:
1.

La estabilidad de los pr ecios. En cualquier manual al uso de Introduccin a la


Economa se suele def inir la inflacin como el proceso de alza sostenida del nivel general de precios17. Ms concretamente, se considera que hay inflacin cuando el nivel general de precios se ele va por encima de una tasa determinada, que,
durante varias dcadas, ha sido el 3 por 100 anual, cifra que en la actualidad se
contina tomando como referencia 18.

Indudablemente, este ltimo aspecto confiere un cierto carcter subjetivo o relativo al


concepto de inflacin 19. Por ello, y porque hay que contar con un crecimiento de los preVid. Coulbois, P.: La poltica coyuntural, ICE, Madrid, 1974, pg. IX.
Pinsese, adems, que el logro de los tres objeti vos bsicos de la poltica co yuntural, como comprobaremos en los captulos que v amos a dedicarles a continuacin, requiere en ocasiones un horizonte temporal prolongado y reformas estructurales en la economa nacional (como pasa, por ejemplo, con la lucha contra el paro
estructural, la inflacin estructural, etc.).
16
Sealemos, en cualquier caso, de momento respecto a ellos, que al contenido de este ltimo ya nos hemos
referido en el apartado anterior; que la mejora de la distribucin de la renta y la riqueza implica la reduccin progresiva de las diferencias entre rentas altas y bajas, y poseedores de activos tanto a nivel personal como espacial,
funcional y sectorial; y que el objetivo calidad de vida hace referencia a mltiples y muy diversos aspectos (calidad de los productos consumidos, educacin y cultura, salud, ocio, medio ambiente fsico, etc.). Vid. para un mayor detalle Cuadrado Roura, J. R. (coord.), y otros: Introduccin a la poltica econmica, McGraw-Hill, Madrid,
1995, pgs. 145, 405 y 443, y Casares, J.: Temas de poltica econmica, ESIC, Madrid, 1992, partes IV y V.
Nos ocuparemos adems monogrf icamente de estos dos g randes objetivos de la poltica econmica en ca ptulos posteriores de este Manual.
17
Vid. como ejemplo reciente Vials, J.: Poltica monetaria e inflacin: de la teora a la prctica, en Banco de Espaa: La poltica monetaria y la inflacin en Espaa , Alianza, Madrid, 1997, pg. 49.
18
Vid. Fischer, S.: Modern Central Banking, Bank of England, 1994. En este mismo sentido se manif iesta
Vials, J., Ibidem, cuando seala que una tasa de inflacin anual entre el 1 y el 2 o 3 por 100 constituye una
aproximacin razonable a lo que, en la prctica, se debe entender por estabilidad de precios, situacin que no
consiste, por tanto, desde una perspecti va de poltica econmica, en la constancia del ni vel general de precios,
sino ms bien en una tasa de inflacin como las citadas, que por ser suficientemente reducida no distorsiona los
procesos de toma de decisiones de los a gentes econmicos en cuanto a sus ni veles de produccin, ahorro, consumo e inversin.
19
En efecto, no existe una medida nica de la inflacin, sino tantas como ndices de precios se acepten como
representativos del ni vel general de precios de una economa. Vid. LHotellerie, P.: El anlisis de la inf lacin
14
15

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104MMPOLTICA ECONMICA
cios, por pequeo que sea, no es de e xtraar que se hable de una optimum steady inflation, llegndose incluso a proponer determinadas tasas de inflacin como las ms adecuadas o aconsejables para cada caso concreto.
En cualquier caso, cabe definir o entender la estabilidad de precios como aquel objetivo que consiste en mantener dentro de un lmite razonable o tolerable la tasa de aumento de un ndice global de precios, que normalmente es un ndice de precios de consumo o
del coste de la vida 20.
Sobradamente conocidas son las consecuencias de toda inflacin, tanto en el plano de
la economa nacional como en el conte xto de las relaciones internacionales y de la economa mundial. Sin embargo, no todos los economistas estn de acuerdo en considerar la
inflacin desde un mismo y nico punto de vista, ni en conceder a la poltica antiinflacionista o estabilizadora la misma rele vancia y ponderacin.
En ocasiones se ha concedido una importancia tan rele vante y excepcional a la lucha
contra la inflacin que se ha constituido en objeti vo especial y preferente, distrayendo la
atencin de otros aspectos y problemas, tambin de suma importancia, y provocando sacrificios en trminos de empleo y de renta. Aquellos autores que se muestran partidarios
de este planteamiento, un tanto exclusivista, toman o adoptan lo que se denomina posiciones inflacionistas.
En todo caso debemos destacar en este sentido que, en los ltimos aos, las autoridades econmicas (especialmente las monetarias) de la mayora de los pases desarrollados
han dado una clara prioridad a la lucha contra la inflacin frente al logro de los dems objetivos de la poltica econmica, una inflacin que se ha vuelto ms estructural y ms difcil, por tanto, de combatir slo con medidas co yunturales21.
Tendremos ocasin de profundizar en algn captulo posterior sobre el origen y la naturaleza de la inflacin, as como sobre las posibilidades de combatirla y de limitar sus
efectos negativos o no deseados. Por el momento, baste con esta corta resea de lo que entendemos por poltica de estabilidad de precios.
2.

El pleno empleo . Junto con la estabilidad de precios, el pleno empleo constituye


el otro concepto que delimita el objeti vo ms amplio que denominamos estabilidad econmica o equilibrio econmico interno.

Al igual que sucede con el tema de la inflacin, no resulta fcil ni delimitar el concepto de paro o desempleo, ni proceder a su medida y cuantif icacin. No obstante, desdesde la ptica de la poltica monetaria, en la obra ya citada del Banco de Espaa La poltica monetaria..., pgs.
299 y ss., para un anlisis ms detenido de di versas opciones para medir el proceso inflacionista (el IPC, algunos de sus componentes y otros indicadores).
A veces incluso se usa, con carcter complementario, la llamada inflacin subyacente, resultado de eliminar del IPC aqullos de sus componentes que , por el tipo de bienes que inc luyen (alimentos no elaborados y
productos energticos de consumo) se consideran ms susceptibles de reflejar mo vimientos errticos o de precios relativos.
20
Es interesante observar, como apunta entre otros G. K. Shaw, que, con cierta frecuencia, los ndices
del coste de la vida o de pr ecios de consumo sobreestiman el grado de inflacin. En efecto, adems de presentar, en muchos casos, una estructura excesivamente sobrecargada y prolija, no tienen en cuenta el hec ho de que
el consumidor responde a los cambios de pr ecios relativos sustituyendo un bien por otro, ignorando, asimismo,
toda mejora en la calidad del producto.
Vid. Shaw, G. K.: Introduccin a la Teora de la P oltica Macroeconmica, Madrid, ICE, 1974, pgs. 28
y 29.
Vid. tambin, ms recientemente, en este mismo sentido, Vials, J.: Poltica monetaria e inflacin..., op.
cit., pg. 51.
21
Vid. Greff, X.: Poltica Econmica, Instituto de Estudios Fiscales, Madrid, 1993, pg. 323.

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INTRODUCCINMM105

de la revolucin keynesiana, el pleno empleo ha sido y sigue siendo uno de los obje tivos fundamentales de la interv encin de los gobiernos en la poltica econmica co yuntural.
En una definicin simple, que ampliaremos con ms riqueza de detalles en el prximo
captulo, puede considerarse el pleno empleo como aquella situacin en la que est empleado, al tipo de salario vigente, todo el que desee trabajar. Esta definicin, sin embargo,
y las que suelen admitirse con un cierto grado de generalidad, son compatibles con la existencia de subempleo o de paro encubierto, es decir, de puestos de trabajo con un nmero
limitado de horas en el primer caso o con un producto mar ginal prcticamente nulo,
en el segundo. Tambin son compatibles, como veremos igualmente en el prximo captulo, con la e xistencia de otros tipos de desempleo que entonces estudiaremos, como el
paro friccional, por ejemplo.
La nocin de pleno empleo, por otra parte, se halla demasiado vinculada tradicionalmente a la concepcin k eynesiana, segn la cual, a corto plazo, el nivel de la renta y, por
tanto del empleo, dependen del ni vel de la demanda global, por lo que las fluctuaciones
que se produzcan en la misma pueden fcilmente pro vocar variaciones en el v olumen de
ocupacin.
La insuficiencia de las polticas macroeconmicas de este corte, ante la necesidad imperiosa de abordar los gra ves problemas deri vados de altos y persistentes porcentajes de
paro, obliga, sin embargo, a contemplar el objeto del pleno empleo con una ptica ms
abierta y posibilista que incluya, junto con la regulacin de la demanda agre gada, el control del coste unitario real de la mano de obra (coste salarial y no salarial) para combatir
el llamado paro clsico o neoclsico, que puede coexistir con el keynesiano (de hecho, as
sucede con frecuencia en los ltimos aos), as como el anlisis y la superacin de los desequilibrios y fricciones del mercado de trabajo. Dicho con otras palabras, se planteara el
objetivo en trminos de lo que denominamos, de manera ms amplia, una autntica poltica de empleo.
3.

El equilibrio de la balanza de pa gos se configura como el tercer objeti vo tpico


de la poltica econmica co yuntural. Resulta evidente que a largo plazo la balanza de pagos de un pas debe estar necesariamente en equilibrio, dado que, salvo
casos excepcionales y concretos, no se concibe que un pas se endeude perpetuamente con el e xterior. Sin embar go, a corto plazo, pueden producirse desajustes
transitorios que den lugar a un aumento o a una reduccin de las reserv as de divisas y/o a una apreciacin o depreciacin de la moneda nacional (se gn el sistema de paridades vigente). La eliminacin de los desajustes, que no pueden mantenerse a largo plazo, constituye el campo de accin de este tercer objeti vo, que,
como en los dems casos, ser objeto de un estudio detenido en un captulo posterior.

Enunciados de esta forma los objetivos que ocuparn bsicamente nuestra atencin, vamos a resear ahora los instrumentos que suelen emplearse en el marco de la poltica coyuntural22.

Como ha podido verse ya en esta breve introduccin a su anlisis, y como comprobaremos con mayor detalle en los prximos captulos, se han producido en los ltimos aos ciertos cambios en ellos. Los objetivos son
los mismos, pero no se interpretan ya de una forma tan simple como en el pasado, ni tan exclusivamente cuantitativa.
22

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106MMPOLTICA ECONMICA

5.3. LOS INSTRUMENTOS DE LA POLTICA


ESTABILIZADORA
Podemos clasificar estos instrumentos desde distintos puntos de vista, y, de hecho, algunos de ellos los usamos ya en la Primera P arte de este manual. As, por ejemplo, atendiendo al sector econmico al que se apliquen , resulta habitual distinguir entre poltica
agraria, industrial, turstica, de la construccin, de los transportes, comercial, etc. Hay, por
otra parte, instrumentos de accin co yuntural preferentemente cuantitativos, como la poltica monetaria y la poltica f iscal. Junto a ellos se dan instrumentos esencialmente cualitativos, tales como el control de precios y rentas o la aplicacin de una poltica activa de
mano de obra.
Pero los instrumentos son bsicamente los mismos para la poltica coyuntural que para
el campo de los objeti vos de la poltica estructural, o a lar go plazo, independientemente
de la dosificacin, mezcla o combinacin que de ellos se hag a en cada caso, y para cada
objetivo o conjunto de objeti vos.
De cualquier modo, adems de estos dos criterios y de algn otro que pudiramos emplear, el ms significativo y, por tanto, el que utilizaremos bsicamente en esta obra es el
que atiende a la natur aleza de las medidas aplicadas , que nos permite distinguir las siguientes polticas instrumentales fundamentales:
1.

La poltica monetaria. La poltica monetaria y la poltica fiscal constituyen los dos


instrumentos principales de regulacin y control de la demanda agre gada.

Consiste, esencialmente, en el manejo de la oferta monetaria, de los tipos de inters,


del crdito y/o del tipo de cambio por parte del Banco Central o emisor , con el fin de incidir o influir en determinados resultados de la acti vidad econmica y, ms concretamente, en el nivel de la renta, del empleo, del saldo de la balanza de pagos y , sobre todo, de
los precios.
Estos objetivos ltimos tratan de ser alcanzados, como decimos, generalmente, a travs de la regulacin de alguna variable monetaria o financiera que aparece como objetivo
intermedio de la poltica monetaria y que, a su vez, se controla mediante alguna v ariable
operativa, tal como podra ser la base monetaria, la liquidez bancaria o los tipos de inters a corto plazo.
En ocasiones, no obstante, se emplea una estrategia ms directa para su aplicacin, utilizando los instrumentos monetarios para influir ms directamente sobre la tasa de inflacin (especialmente), con el apoyo de diversos indicadores que sirv en para anticipar a
las autoridades monetarias los efectos de aqullos sobre sta.
En trminos generales, los instrumentos propiamente dichos, o variables de accin monetaria que normalmente se emplean, son de dos tipos: instrumentos de clara naturaleza
cuantitativa operaciones de mercado abierto, cambios en las reserv as legales mnimas
de liquidez de las entidades bancarias (y , con frecuencia, de otros intermediarios f inancieros no bancarios) y variaciones en el volumen y tipo de inters del redescuento y otros
tipos de crditos del Banco Central a las instituciones bancarias e instrumentos fundamentalmente cualitativos, como es el caso del control selecti vo del crdito o de los denominados efectos anuncio. De todos ellos nos ocuparemos en el captulo reservado al estudio especfico de la poltica monetaria 23.
23
Vid. especialmente Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A.; Rodrguez Siz, L.; Calvo, A., y Galindo, M.
A.: Poltica monetaria: su eficacia y enfoques alternativos , AC, Madrid, 1999.

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INTRODUCCINMM107

2.

La poltica fiscal. Suele considerarse la poltica f iscal como el conjunto de decisiones que afectan al nivel o a la composicin de los gastos pblicos, as como al
peso, estructura o frecuencia de los pagos impositi vos.

La poltica fiscal, por tanto, es la que dirige y controla estos gastos e ingresos, as como
la administracin de la deuda pblica, en una forma que tiene pleno conocimiento del efecto de estas operaciones sobre la asignacin de los recursos y la corriente de fondos y , por
tanto, de su influencia sobre los ni veles de renta, precios, empleo y produccin.
Es bien sabido que la poltica f iscal cobra un especial relie ve como consecuencia de
la aceptacin y difusin del pensamiento k eynesiano, por una parte, y debido al progresivo aumento del peso del sector pblico en la acti vidad econmica, que, al menos en los
pases ms desarrollados de Europa, supone el 50 por 100 del Producto Interior Bruto,
aproximadamente.
Como instrumento de la poltica coyuntural, o de estabilizacin, la poltica fiscal ofrece un conjunto importante de posibilidades, tanto por el lado de los gastos del Gobierno,
con su clara incidencia anticclica, como por la vertiente de los ingresos trib utarios.
La naturaleza de la poltica f iscal, el papel de los estabilizadores automticos y el alcance de las medidas discrecionales, los multiplicadores del gasto y del impuesto, el multiplicador del presupuesto equilibrado, los desfases y la ef icacia de la poltica f iscal, as
como el contenido de la poltica de la deuda pblica, constituyen los puntos bsicos que,
sobre este tema, sern analizados ms adelante 24.
3.

La poltica mixta. Aunque no debe considerarse (y de hecho no lo haremos) como


un instrumento propiamente dicho y distinto de los anteriores, la poltica mixta
juega un papel importante en el campo de la poltica econmica coyuntural. Superados los planteamientos e xtremos, tanto k eynesianos como monetaristas, en
este mbito, se trata de combinar adecuadamente medidas de tipo monetario y fiscal de manera que puedan hacer frente de forma simultnea a di versos objetivos
de la poltica econmica estabilizadora.

Estudiaremos cmo hacerlo en el captulo que dedicaremos a la poltica f iscal, analizando para ello la restriccin presupuestaria del Gobierno y los problemas que, en general, plantea la financiacin del dficit pblico, as como las formas de relacionar las polticas fiscal y monetaria.
4.

La poltica de rentas. En cierta medida, podra incluirse la poltica de rentas dentro del grupo de instrumentos que responden al epgrafe general de controles directos. Esto es as porque la denominada poltica de precios y rentas implica
una intervencin especial del Gobierno, al establecer limitaciones o controles ms
o menos rgidos a las v ariaciones de los precios y de todo tipo de rentas, fundamentalmente los salarios.

En todo caso, sin embargo, la reconocida insuficiencia de la poltica de manejo de la


demanda agregada para combatir la inflacin hace necesaria la incorporacin de la poltiVid. tambin Friedman, B., y Hahn, F.: Handbook of Monetary Economics , Elsevier, 2000; Pampilln, R.:
La poltica monetaria nica en la UE, Universidad San P ablo-CEU, Documentos de Trabajo, n. 1, Madrid,
2000 y Banco Central Europeo Monetary polic y-making under uncertainty, Monthly Bulletin , enero, 2001.
24
Vid. Sevilla, M.: Poltica Econmica: polticas instrumentales y sectoriales, Universidad de Alicante, Alicante, 1988, as como el Captulo 12 de este Manual.

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108MMPOLTICA ECONMICA
ca de rentas como instrumento de estabilizacin econmica, por lo que adquiere una importancia que la hace destacar con entidad propia entre los instrumentos que suponen controles directos.
Como se ver en su momento, la poltica de rentas puede establecerse en el marco de
una amplia gama de modalidades, que van desde unas simples sugerencias o pautas hasta
una congelacin total de precios y salarios.
El hecho de que la aplicacin de una poltica de precios y de rentas implique generalmente una intervencin muy acusada del Gobierno da lugar , con no poca frecuencia, por
otra parte, a duras polmicas entre los partidarios de este tipo de control y los detractores
del mismo.
A pesar de todo ello, creemos que no se puede prescindir en la actualidad de este v alioso instrumento de la poltica econmica co yuntural, al margen de que en cada caso y
en cada momento se dosif ique y module de manera distinta su empleo.
5.

Controles directos. La poltica de controles directos, a la cual nos hemos referido anteriormente, consiste en un conjunto de medidas v ariadas y dispersas que
tienen como denominador comn un grado apreciable de interv encin del Gobierno en la actividad econmica. As, por ejemplo, puede consistir en una variacin del tipo de cambio para afectar a la situacin de la balanza de pagos, en un
control de las importaciones, para incidir en los niveles de proteccin o en un control de cambios con el f in de influir sobre las e xportaciones de capital. Tambin
caen dentro de este grupo de medidas las re gulaciones de campaas en el sector
agrcola o los controles selectivos de las inversiones encaminados a estimular una
poltica de empleo o una poltica de desarrollo re gional.

Resulta fcil comprender que los controles directos pueden concretarse en acciones
con un perodo de maduracin que requiere un amplio horizonte temporal o en medidas
que causan su impacto de manera inmediata. Aunque estas ltimas caigan ms de lleno en
el mbito de la poltica co yuntural, no hay que olvidar la ya destacada imposibilidad y/o
indeseabilidad de separar los di versos instrumentos y medidas en funcin de su perspectiva o dimensin temporal. Por ello, una accin sobre el v olumen de importaciones que
produzca efectos inmediatos (o a corto plazo) sobre la balanza de pagos o un conjunto de
medidas para luchar contra la dispersin del paro en el marco de una poltica de desarrollo regional contribuyen igualmente a la consecucin de los objeti vos de una poltica estabilizadora.
Sealemos, por otro lado, respecto a todo el conjunto de instrumentos de la poltica
econmica coyuntural, para finalizar ya este apartado de nuestra exposicin, que su situacin ha variado sensiblemente en los ltimos aos en los pases ms desarrollados, lo que
nos lleva a replantearnos sus v erdaderas posibilidades de eficacia.
Por un lado, presentan hoy las tres caractersticas siguientes 25, como comprobaremos
en los prximos captulos:
25
Vid. Greff, X.: Poltica Econmica, op. cit., pgs. 12 y 135; Perkins, J. O. N.: The reform of macroeconomic policy: from stagflation to low or zero inflation, MacMillan, 2000; Argandoa, A.: Los cambios recientes en el diseo y ejecucin de la polticas econmicas, Revista del IEE, n. 4, 1999, pgs. 111-128; Varios:
La poltica econmica en el hor izonte del siglo XXI, Libro homenaje a J . Jan Sol, Universidad de Mlaga,
Mlaga, 1998; Calvo, A., y Pal, J.: El nuevo enfoque de la poltica econmica en un entorno global, Revista
del IEE, n. 4, 1999, pgs. 129-142 y Varios: Lecturas de Economa Aplicada..., Libro homenaje a L. Gmir ,
Madrid, 2000.

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INTRODUCCINMM109

a) Actualmente, variables que tradicionalmente se consideraban exgenas se han endogeneizado en gran medida, perdiendo estos instrumentos una cualidad fundamental: su independencia con respecto a la realidad que pretenden modif icar. Por
ejemplo, el dficit presupuestario est predeterminado en una gran proporcin y
la cantidad de dinero no obedece satisfactoriamente a las pautas de la poltica monetaria.
b) Los instrumentos de la poltica co yuntural no presentan siempre el grado de flexibilidad deseado: adems del carcter predeterminado de alguno de ellos, slo
son operativos dentro de mrgenes restringidos.
c) La eficacia de estos instrumentos puede y suele verse contrarrestada por los comportamientos estratgicos de los agentes, que mitigan o intensifican los resultados
buscados.
Por otra parte, deben hacer frente a dif icultades nuevas y crecientes. Y as 26 la poltica fiscal, en una situacin como la habitual en los ltimos aos de df icit pblico elevado
en proporcin al PIB, en gran medida estructural, adems, y con un alto volumen de deuda pblica en circulacin, no mucho puede hacer, en efecto, como instrumento de accin
coyuntural en su manejo de los ingresos y g astos pblicos. La poltica monetaria, por su
parte, ha perdido indudablemente autonoma y ef icacia con una intensa mo vilidad internacional de capitales y tipos de cambio ms o menos f ijos. Y la poltica de rentas, en un
clima econmicosocial y poltico de enfrentamiento entre los agentes sociales, tan habitual en los ltimos tiempos (y al que colabora la poltica estructural liberalizadora de los
gobiernos), que impide o dif iculta el pacto entre ellos, tampoco mantiene su ef icacia de
antao.
Todo ello no significa que estas polticas coyunturales sean hoy necesariamente ineficaces, o poco eficaces, pero s que deben aplicarse en un conte xto ms complejo y difcil
y que deben complementarse inexcusablemente con polticas estructurales, si desean contribuir eficazmente a resolver los problemas (graves y de raz en gran medida estructural)
que tienen planteadas las economas nacionales. De nuevo, pues, el enfoque integrador de
la poltica econmica inevitablemente a escena.

5.4. EL PROBLEMA DE LA INCOMPATIBILIDAD


Y LA JERARQUIZACIN DE LOS OBJETIVOS
Si entre cada objetivo e instrumento existiese una relacin funcional que no distorsionara
el logro de los objetivos restantes, al no producirse interferencias entre los mismos, la tarea de los responsables de la poltica econmica sera, en verdad, bien sencilla 27.
Pero, desafortunadamente, la realidad dista mucho de ser as, dada la estrecha interdependencia que hay entr e los diferentes objetivos de la poltica econmica , en general,
y de la poltica co yuntural, en particular.
No vamos a entrar ahora en consideraciones de tipo metodolgico, que ya fueron abordadas en la primera parte de esta obra. Sin precisiones de esta naturaleza, se trata de re26
Vid. Parejo Gmir, J. A.: La Poltica Financiera desde una perspectiva actual, Fundacin Universitaria San
Pablo-CEU (leccin inaugural del curso acadmico 1994-1995), Madrid, noviembre, 1994, pg. 32. Nos remitimos igualmente, en este mbito, a varios de los trabajos recogidos en el n. 4 de 1999 de la Revista del IEE.
27
Y lo mismo sucedera, con mayor motivo, si los objetivos fueran complementarios, es decir, si las medidas adoptadas para lograr uno de ellos ayudaran a la consecucin del otro u otros.

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110MMPOLTICA ECONMICA
saltar el problema que se presenta al pretender alcanzar de manera simultnea los objetivos de la poltica co yuntural, o de estabilizacin.
En realidad, las incompatibilidades no se presentan entre los objetivos propiamente dichos, sino que se producen en funcin de los instrumentos empleados o a emplear para alcanzarlos.
As, por ejemplo, no hay ninguna razn, en principio, para renunciar al logro simultneo de una relativa estabilidad de precios y de un ni vel aceptable de empleo. Pero supongamos que para alcanzar el primer objetivo se pone en marcha una poltica monetaria restrictiva y que el sistema econmico viene car acterizado por un grado insuf iciente de
autofinanciacin. La dependencia respecto al crdito externo de las empresas, en ese caso,
provocara un impacto negativo sobre la inversin y, consiguientemente, sobre el volumen
de empleo.
Y a menos que pueda arbitrarse una poltica de empleo en sentido estricto, es decir,
que afecte e incida directamente sobre el mercado de trabajo, sera realmente difcil la consecucin de los objetivos propuestos.
En ste, como en otros casos, cuando se llega a la conclusin de que en determinadas
condiciones no es posible alcanzar v arios objetivos a la v ez, se trata de encontrar los criterios que permitan establecer una ordenacin o jerarqua entre los mismos, as como el
coste de oportunidad de cada uno de ellos, dirigiendo la poltica a los muy importantes,
en detrimento de los menos rele vantes.
Con independencia del hecho de que argumentos y razones de tipo poltico puedan influir poderosamente en la decisin ltima que se tome, se plantean con frecuencia las ventajas y los inconvenientes de cada una de las alternativas, establecindose de esa forma las
bases de un trade-off, o arbitraje entre los objeti vos. Tal es el caso del ejemplo anteriormente citado, y que, como se ver en su momento, ha sido objeto de anlisis a tra vs de
las curvas de Phillips.
Pero, como sucede tambin en este caso, se considera asimismo, en ocasiones, que son
muy escasas o nulas las posibilidades de eleccin. Cuando esto sucede se tiende a esta blecer una relacin en un sentido concreto entre los objeti vos, intentndose entonces alcanzar, en primer lugar, aquel de ellos que se comporta como variable independiente. As,
y continuando con nuestro ejemplo, en una situacin de inflacin con paro, si se acepta
como de hecho viene ocurriendo con mucha frecuencia que el paro es una consecuencia de la inflacin, se plantea entonces como objeti vo bsico la lucha contra la misma, considerando que de ese modo se contrib uye a erradicar o disminuir el paro.
En cualquier caso, hay que reconocer que el conflicto entre objetivos no tiene solucin
sencilla y que, en ltima instancia, se remite al plano poltico y, en definitiva, a los juicios
de valor que se defienden en el mismo.
Por otro lado, conviene resaltar el hecho de que la incompatibilidad entre los objetivos est en funcin de determinadas variables, como son la duracin o el perodo de tiempo considerado, la intensidad de las medidas o la falta de precisin cuantitativa de los objetivos. As, como afirmaba Tinbergen, la contradiccin puede ser imperceptible a corto
plazo, apareciendo tan slo si se tienen en cuenta las consecuencias a largo plazo. Un aumento de los salarios quiz sea una forma de mejorar la distrib ucin de la renta, pero, si
es muy acentuado, puede poner en peligro la futura ocupacin y, al hacerlo as, afectar adversamente la distribucin de la renta en algn perodo posterior 28.
Tinbergen, J.: Poltica Econmica, Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1961, pg. 18.
Vase tambin, sobre este punto, Predetti, A.: Metodologa della Politica Economica, Cisalpino-Goliardica,
Miln, 1976, pgs. 89-96.
28

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No requiere demasiado esfuerzo comprender que la mayor o menor dif icultad para
conciliar los diferentes objeti vos de la poltica econmica depender, asimismo, del grado de exigencia respecto a los niveles de realizacin de los mismos y de la intensidad con
que haya que emplear o aplicar los instrumentos. Lgicamente, ser todo ms fcil desde este punto de vista si se aplica una poltica mixta para la consecucin simultnea de
los objetivos de estabilidad y pleno empleo que si se utiliza de manera radical cualquiera
de los instrumentos que la componen.
La experiencia actual o reciente demuestra, en efecto, que los objetivos mencionados
pueden alcanzarse con mayor f acilidad combinando debidamente las polticas monetaria,
fiscal, de rentas y de inversiones que con medidas drsticas que excluyan el uso de los instrumentos restantes.
Sealemos, por ltimo, respecto a este tema, que el problema analizado de la incompatibilidad de los objeti vos se plantea no slo a ni vel de la poltica co yuntural o estabilizadora, sino tambin, como hemos apuntado al exponer el ejemplo anterior de Tinbergen,
en el campo de la poltica econmica estructural.
Vamos precisamente, a continuacin, a referirnos a esta ltima y a sus principales elementos y caractersticas, con mayor detenimiento, para finalizar nuestro anlisis en este
captulo.

5.5. EL PAPEL Y LA IMPORTANCIA RELATIVA


DE LAS POLTICAS COYUNTURAL Y ESTRUCTURAL
DESDE UNA PERSPECTIVA ACTUAL
En el primer apartado de este captulo, cuando nos ocupamos de delimitar los mbitos de
las polticas econmicas coyuntural o estabilizadora, por un lado, y estructural o de desarrollo econmico, por otra parte, ya nos referimos con suficiente detenimiento, en nuestra
opinin, a los conceptos de crecimiento econmico y de desarrollo econmico, as como,
ms brevemente, a los fundamentos y contenido de la poltica de desarrollo, a la que v amos, pues, a dedicar el resto de este captulo para profundizar en los objeti vos, mbitos e
instrumentos de las reformas estructurales que su aplicacin implica 29.
Y lo primero que hemos de destacar en l es que, a consecuencia en gran medida de
los importantes y profundos cambios acaecidos en las dos o tres ltimas dcadas en el funcionamiento y la or ganizacin de las economas nacionales, sobre todo en las de los pases ms desarrollados (el progreso tecnolgico, el aumento de los conocimientos de los
agentes econmicos, la internacionalizacin econmica, etc.), a los que nos referiremos en
numerosas ocasiones a lo lar go de esta obra, tanto el papel como la importancia relati va
de una y otra poltica se han modif icado sensiblemente tambin.
Por lo que respecta a la se gunda, en primer lugar, cabe sealar que, en efecto, la poltica econmica estructural resulta en la actualidad relativamente ms importante en el conjunto de las actuaciones de la poltica econmica; primero, por la creciente relevancia de
los temas de los que se ocupa y de los mbitos a los que afecta, como veremos posteriormente. Y segundo, sobre todo, en nuestra opinin, porque las reformas estructurales han
29
Vid. un anlisis ms detenido, que escapa de nuestro campo de atencin actual, en Parejo Gmir, J. A.; Calvo, A., y Pal, J.: La poltica econmica de r eformas estructurales, CEURA, Madrid, 1995. Vid. tambin, para
un anlisis ms global de la teora y la poltica de desar rollo econmico, Fernndez Daz, A., y Galindo M. A.,
Poltica de desarrollo y asignacin de los recursos, Universidad Complutense, Madrid, 1994, y Arasa C., y Andreu J. M.: Desarrollo Econmico: teora y poltica, Dykinson, Madrid, 1999.

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112MMPOLTICA ECONMICA
ido ganando paulatinamente terreno en ese conjunto a las polticas estabilizadoras o coyunturales desde mediados los aos setenta, por varias razones interrelacionadas, que vamos a exponer a continuacin 30.
En efecto, y antes de nada, aunque en cualquier programa de poltica econmica, desde que sta sur gi al alcanzar ni veles significativos la intervencin econmica estatal, se
han incluido medidas de ambos tipos, tradicionalmente han sido las acciones co yunturales las ms numerosas e importantes, quedando con frecuencia las reformas estructurales
como simples intenciones de las autoridades.
Pero esta poltica co yuntural (con claro predominio de las medidas f iscales o de las
monetarias, segn los pases y perodos histricos considerados, y con el apo yo, a veces,
de la poltica de rentas), aunque aplicada con bastante xito a ni vel internacional en los
pases ms desarrollados durante casi cuatro dcadas, comenz, sin embargo, a resultar insuficiente ya a mediados de los aos setenta, cuando surgieron importantes problemas econmicos de raz estructural, cuya solucin requera tambin la aplicacin de profundas
reformas estructurales e institucionales, y no slo las tradicionales medidas macroeconmicas de ajuste global.
Es decir, requera lo que la OCDE denominaba entonces una poltica de ajustes positivos31, dirigida a transformar ciertos sectores y actividades econmicas importantes, para
redimensionarlos, adaptarlos a una mano de obra y ener ga ms caras, flexibilizarlos, facilitar la incorporacin en ellos del progreso tcnico y , en definitiva, modernizarlos.
Y puede decirse que, pese al auge econmico de la segunda mitad de los aos ochenta y de los aos no venta, an persiste ho y una situacin de este tipo en los pases econmicamente ms a vanzados, con problemas de paro estructural, de inflacin estructural, de dficit pblico estructural..., ante los que las polticas estabilizadoras a corto plazo
muestran su insuf iciencia y ante los que vuelv e a sur gir la necesidad de aplicar importantes reformas estructurales, defendidas con ms o menos intensidad por los principales organismos econmicos internacionales 32 y dirigidas en sentido claramente liberalizador33.
Este auge de la poltica miecoeconmica estructural, por otra parte, fue tambin apoyado por muy diversos autores34, en especial por la escuela llamada Economa del lado de
la oferta, cuyas ideas alcanzaron un cierto xito en la se gunda mitad de los setenta y
primeros aos ochenta y que, bsicamente, recomendaba en su programa de poltica econmica eliminar o reducir todos los obstculos que desincenti van el incremento de la
oferta35.
30
Vid. Parejo Gmir, J. A.: Hacia un nuevo enfoque de la poltica f inanciera, Actualidad Financiera, n.
12, 1995, pgs. 343 y ss.
31
Vid. especialmente OCDE: Politiques dajustement positif: matriser le changement structurel, Pars, 1983.
32
Vid. OCDE: Assessing structur al r eform: lessons for the futur e, Pars, 1994; FMI: World Economic
Outlook, Washington, 1994 y CEE: Crecimiento, competitividad y empleo: retos y pistas para entrar en el siglo
XXI, Bruselas, 1993, as como los Informes Anuales de los ltimos aos de estos or ganismos.
33
Vid. la Introduccin Editorial y el contenido en general del n. 56 de 1993, de Papeles de Economa Espaola, para comprobarlo.
34
Vid. Sachs, J., y Larran, F.: Macroeconomics in the global economy , Harvester Wheatsheaf, Brighton,
1993, pg. 582, para quienes, textualmente, sin duda entre las medidas ms importantes (para promover el crecimiento econmico) estn las microeconmicas, incluyendo la proteccin de los derechos de propiedad pri vada, el mantenimiento de un marco de poltica estable y la promocin de la inte gracin internacional a travs de
una poltica de libre comercio.
35
Vid. Greff, X.: Comprendre la Politique Economique, Economica, Pars, 1993, pgs. 80-82, y, con mayor detalle, Fernndez Daz, A.; Rodrguez Siz, L.; Parejo Gmir, J. A.; Galindo, M. A., y Calvo, A.: Poltica
Monetaria, op. cit., pgs. 473-485.

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INTRODUCCINMM113

Por ltimo, la mayor importancia relati va reciente de las medidas estructurales en el


conjunto de la poltica econmica se debe tambin, sin duda, a las dificultades crecientes
a las que deben hacer frente las diversas polticas coyunturales, que hacen disminuir su eficacia36.
Significa esto que las principales medidas de accin co yuntural o estabilizadora tienen poco que hacer en un mundo como el actual? En absoluto.
Hemos de sealar ms concretamente, en este sentido, y con ello aludimos obviamente ya al otro tema planteado en el ttulo de este apartado de nuestra e xposicin (el del papel especf ico que corresponde a las polticas estructural y co yuntural, desde una perspectiva actual), que se piensa en los ltimos aos de forma generalizada37, en este mbito,
que a las polticas estabilizadoras les corresponde un papel rele vante en la tarea de corregir los desequilibrios macroeconmicos generales, para lograr un marco de estabilidad de
la economa, pese a las crecientes dif icultades a las que deben hacer frente; pero que deben complementarse ine xcusablemente con polticas estructurales que permitan a estas
economas resolv er los problemas gra ves y de raz estructural que les afectan, ser ms
competitivas y adentrarse en un proceso de desarrollo sostenible 38.
En efecto, el acuerdo generalizado en la actualidad, en este mbito, es que los gobiernos no deben interv enir directamente en la asignacin de los recursos o en la produccin
y distribucin de bienes que no tengan las caractersticas de servicios pblicos. En su lugar, sus responsabilidades son de tres tipos fundamentales:
1.
2.
3.

El establecimiento de un entorno macroeconmico estable y la adopcin oportuna de los esfuerzos de ajuste que sean necesarios.
La existencia de un marco le gal, fiscal y social apropiado, as como el mantenimiento y desarrollo de la infraestructura de la economa.
La creacin de un ambiente apropiado para el funcionamiento de los mercados, a
travs del establecimiento de un sistema adecuado de incentivos y de un clima favorable a la competencia.

As pues, en un enfoque de poltica econmica general, de nuevo, en el que las polticas estructural y estabilizadora v an unidas, existe una fuerte interdependencia entre
ellas39.

36
Dificultades para las polticas monetaria, fiscal y de rentas a las que ya nos referimos, como se recordar, al acabar el Apartado 5.3.
Vid. tambin Morata, F. (ed.): Polticas Pblicas en la UE , Ariel, Barcelona, 2000; y Jordn, J. M. y otros:
Poltica Econmica y actividad empr esarial, Tirant lo Blanc, Valencia, 1999.
37
Vid. entre otras muchas publicaciones Commission des Comm unauts Europennes: Rapport conomique annuel pour 1993, Economie Europenne, n. 54, 1993; Segura, J.: La industria espaola y la competitividad, Espasa Calpe, Madrid, 1992; Summers, L. H., y Pritchett, L. H.: The structural adjustment debate, American Economic Association Papers and Pr oceedings, mayo, 1993; as como la Introduccin Editorial de
Papeles de Economa Espaola, n. 15, 1983, y Canals, J.: Competitividad internacional y polticas estructurales, Revista del Crculo de Empresarios, monogrfica sobre Poltica Econmica y las r eformas estructurales
de la economa espaola, diciembre, 1993, pgs. 67-72.
38
Vid. Guitin, M.: Desarrollo econmico y ajuste, op. cit., y Barde, J. P.: Le dveloppement durable: la
fin et les moyens, LObservateur de lOCDE, n. 164, junio-julio de 1990, pgs. 33 y ss.
39
Vid. OCDE: Perspectives conomiques, Pars, junio de 1993, pg. XX; Comisin de la CE: Crecimiento, competitividad, op. cit., pg. 12; Michalski, W.: Claves para el cambio estructural y una recuperacin prolongada, Papeles de Economa Espaola , n. 15, 1983, pg. 15; y Mancha, T., y Sotelsek, D. (eds.): Convergencia Econmica e integracin, Pirmide, Madrid, 2001.

08-Polit-05 25/8/05 13:36 Pgina 114

114MMPOLTICA ECONMICA

5.6. OBJETIVOS Y MBITOS DE LA POLTICA


DE REFORMAS ESTRUCTURALES
En realidad debemos distinguir , en nuestra opinin, en la poltica econmica estructural,
como en otras ramas de la poltica econmica, dos grandes grupos de finalidades: sus objetivos ltimos y sus metas ms inmediatas u objeti vos intermedios, que no son, a su vez,
generalmente sino un medio para f acilitar el logro de aqullos, aunque no siempre resulta fcil (y siempre sea discutible) esta distincin. Dentro de los objetivos ms prximos de
la poltica de ajuste estructural se incluyen actualmente los siguientes 40:
a) Reforzar la flexibilidad de las economas nacionales, lo que permitir, por un lado,
aumentar la productividad, la rentabilidad de las inversiones, un incremento de stas y, en definitiva, un crecimiento de la produccin ms dinmico, con sus consecuencias positivas sobre la creacin de empleo y los niveles de paro; y, por otra
parte, reducir los costes de los ajustes a las e ventuales perturbaciones externas y
de la correccin de los desequilibrios macroeconmicos, si son preocupantes.
b) Las medidas de ajuste estructural pueden contrib uir tambin a la reduccin del
desempleo ms directamente, sin embargo, cuando se dirigen a mejorar el funcionamiento del mercado de trabajo (estimular la mo vilidad de la mano de obra,
su formacin, hacerlo ms transparente, etc.).
c) Facilitar, en general, el correcto funcionamiento de los mercados de bienes y servicios, a travs de la mejora de la emisin de seales por stos, del aumento de la
capacidad de quienes participan en ellos para reaccionar ante dichas seales y de
la eliminacin de las distorsiones y limitaciones e xistentes en ellos, que son producto generalmente de las interv enciones del sector pblico o de grupos de productores o de acontecimientos histricos.
d) Mejorar la eficacia en la asignacin de los recursos productivos, a travs de la concesin de mayores dosis de libertad al funcionamiento de los mercados (a quienes
se considera ahora ms eficientes para ello que a la intervencin directa de las autoridades), del fomento de la competencia y del mantenimiento de su estabilidad.
e) Aumentar tambin la eficiencia y dinamismo de las economas nacionales, eliminando los obstculos estructurales que frenan el crecimiento de la producti vidad,
y contribuyendo as a mejorar su situacin, a aumentar la innovacin y el progreso tecnolgico, a incrementar las inversiones, a la creacin de empleo, a la mejora en la prestacin de servicios y al descenso de los precios en aquellos sectores
que, por estar ms alejados de la competencia internacional (bien por restricciones normativas o por dificultades materiales) no han abordado suficientemente su
modernizacin y mejora de competiti vidad.
40
Vid. Comisin de la CE: Rapport conomique..., op. cit., pg. 137; Parejo, J. A.: La poltica financiera..., op. cit., pg. 30; OCDE: Surveillance of structur al policies, Pars, 1989, pg. V; Estudios Financieros e
Internacionales: Bases para un cr ecimiento a lar go plazo , Madrid, noviembre, 1993; Bradford de Long, J., y
Summers, L. H.: Macroeconomic policy and long-run gro wth, Federal Reserve Bank of Kansas City Econo mic Review, 4. trimestre de 1992, pg. 5; Vinde, P.: Le dfit du changement, LObservateur de lOCDE , n.
149, diciembre de 1987, pg. 7; Barde, J. P.: Le dveloppement durable..., op. cit., pgs. 33 y ss.; G. de la Dehesa: Por qu son necesar ias las reformas estructurales, Revista del Cr culo de Empr esarios, diciembre de
1993, pg. 103; CEE: Crecimiento, competitividad..., op. cit., pgs. 13-14; OCDE: Macroeconomic policies
and structural reform, Pars, 1996; Banco Mundial: El Estado en un mundo en transformacin, Informe sobre
el desarrollo mundial 1997 , Washington, 1997; y Valds B.: Economic growth: theory, empirics and policy , E.
Elgar, 1999.

08-Polit-05 25/8/05 13:36 Pgina 115

INTRODUCCINMM115

f)

Eliminar las barreras comerciales e incrementar la competitividad internacional de


las empresas nacionales, que resulta el mejor medio de aumentar al mximo su eficiencia y de favorecer su adaptacin a los cambios y que, al mismo tiempo, sirve
a los intereses de los consumidores en una economa ef icaz, donde todos los bienes y servicios estn disponibles en las mejores condiciones. Este incremento hace
a las economas nacionales ms abiertas, ms resistentes, ms competitivas y, por
tanto, una vez ms, ms productivas.
g) Las reformas estructurales pueden contribuir tambin a crear condiciones ms favorables tanto para las empresas como para los consumidores, garantizando que
el marco legal y reglamentario en que se asientan sus actividades funcione de manera justa y eficiente. Concretamente, debe intentar que este marco jurdico sea estable y se guro, y reducir al mnimo las car gas burocrticas que pesan sobre los
agentes econmicos.
h) Las reformas estructurales no responden, por otro lado, slo a razones de eficiencia econmica, sino que persiguen tambin la equidad y el progreso social. Los
objetivos econmicos y los sociales son, pues, elementos complementarios de una
estrategia de reforma estructural.
i) En este mismo sentido, por ltimo, la poltica econmica estructural se dirige con
frecuencia al objeti vo de mejorar la distrib ucin de la renta, tanto a ni vel personal como territorial, y a mejorar el medio ambiente natural y la calidad de vida de
los ciudadanos.
En cuanto a los objetivos ltimos de la poltica econmica estructural queda claro, en
nuestra opinin, que de la exposicin de sus fines ms prximos se deduce indudablemente
que coinciden, en parte, y como no poda ser menos, con los de la poltica econmica estabilizadora, en cuanto que aqulla tambin pretende reducir la inflacin, combatir el paro
y controlar los desequilibrios de la balanza de pagos, adems de intensificar el crecimiento
de la produccin real de la economa, aunque lo hace con una perspecti va, ya destacada
en apartados previos, ms a largo plazo y de una forma diferente.
De esa exposicin se deduce, igualmente, que la poltica estructural se plantea tambin
con firmeza objetivos ltimos ms cualitati vos, que escapan del mbito de inters inmediato de las medidas co yunturales, como mejorar la distrib ucin de la renta y la riqueza
nacionales, mejorar la asignacin de los recursos disponibles, aumentar la eficiencia en el
uso de stos con carcter permanente, mejorar la calidad de vida de los indi viduos, e incluso fomentar la solidaridad y la justicia social y econmica 41.
Por otro lado, las principales rigideces estructurales que dificultan actualmente un aumento del crecimiento econmico y una reduccin del paro en las economas de la OCDE
pueden ser clasif icadas bajo tres grandes rbricas, que constituiran, pues, los tres mbitos globales ms relevantes de la actual poltica econmica estructural 42:
a) Una competencia insuf iciente en la produccin y en la oferta de bienes y servicios.
b) El tamao, la eficacia y las intervenciones del sector pblico.
c) El funcionamiento de los mercados de trabajo.

Vid. Parejo Gmir, J. A., y otros: La poltica econmica..., op. cit., Apartado 1.3.1.
Vid. Comisin de la CE: Rapport conomique..., op. cit., pg. 136, y De la Dehesa, G.: Por qu son
necesarias..., op. cit., pg. 109.
41
42

08-Polit-05 25/8/05 13:36 Pgina 116

116MMPOLTICA ECONMICA
Normalmente, por otro lado, estos mbitos globales suelen desglosarse en reas ms
concretas, donde las acciones de poltica econmica estructural pueden y suelen pro vocar
sus efectos.
Nosotros, en nuestro anlisis de los siguientes captulos de este manual, nos ocuparemos de las que tienen hoy una mayor relevancia en los pases ms desarrollados, pero antes vamos a destacar an las caractersticas generales ms importantes de las polticas de
ajuste estructural, para completar nuestra imagen global de stas.

5.7. CARACTERSTICAS PRINCIPALES DE LA POLTICA


ECONMICA ESTRUCTURAL
Aunque a algunas de estas caractersticas fundamentales, tal como son consideradas y aplicadas en los ltimos tiempos, nos hemos referido ine vitablemente tambin ya en nuestra
exposicin previa, vamos a continuacin a completar nuestro anlisis del contenido de estas polticas con un estudio ms detenido de las mismas. Las e xpondremos, como es habitual, sin orden de prelacin 43.
Las polticas econmicas de reforma estructural suelen ser:
1.

2.

3.

En primer lugar , duras e incluso tr aumticas para ciertas personas o grupos especficos de personas, y por ello tienen una lgica oposicin social, ya que e xigen sacrificios a corto plazo para recibir benef icios en el futuro. De ah que deban tomarse con cierto grado de respaldo social respecto de los compromisos y
retos que comportan; ahora bien, aunque este respaldo puede plasmarse en compromisos, pactos o concertaciones sociales, si ello no fuera posible, deben ser aplicadas en todo caso por las autoridades si se consideran necesarias.
Por otro lado, en segundo lugar, y como acabamos de apuntar , los beneficios de
estas medidas de ajuste estructural no aparecen plenamente sino a largo plazo .
Ahora bien, tambin ejercen cierta influencia a corto plazo , en absoluto despreciable, como resultado de sus efectos sobre las e xpectativas de los agentes econmicos: la constatacin por parte de stos de que esas medidas son puestas en
prctica contribuye a restaurar la credibilidad de la poltica econmica, les convence de que pueden esperarse resultados f avorables de las iniciativas adoptadas,
lo que produce igualmente efectos positi vos a corto plazo.
En cualquier caso, y en tercer lugar , se acepta de forma generalizada por la literatura especializada 44 que en una economa en e xpansin el cambio estructural
provoca fricciones relativamente pequeas. Por el contrario, en una economa estancada, el proceso de adaptacin origina situaciones compr ometedoras.
Desgraciadamente, en efecto, el ajuste estructural implica una e volucin que
resulta difcil de emprender en un clima econmico deprimido. Las autoridades
han de afrontar en l un desafo adicional, el de convencer a la opinin pblica de
la necesidad de actuar no pese al menor crecimiento y mayor paro, sino a causa
de ellos. Por el contrario, en una fase econmica de auge, las reformas pueden ser
asimiladas ms fcilmente.

Vid. Parejo Gmir, J. A.; Calvo, A., y Pal, J.: La poltica econmica..., op. cit., Apartado 1.3.3.
Vid. Michalski, M.: Claves para el cambio estructural..., op. cit., pg. 13; OCDE: Surveillance of structural..., op. cit., pg. 1, y Comisin de la CE: Rapport conomique..., op. cit., pg. 139.
43
44

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INTRODUCCINMM117

4.

5.

6.

Estas polticas econmicas estructurales, en cuarto lugar , y pese a sus incon venientes ya resaltados (y a algunos otros a los que posteriormente nos referiremos)
vienen siendo apoyadas y estimuladas con fuerza por los principales or ganismos
econmicos internacionales, como la OCDE, la UE, el FMI, etc., que incluso las
financian en ocasiones, lo que explica, al menos en parte, que haya una cierta convergencia de dichas polticas en el conjunto de sus pases miembros 45.
En quinto lugar, en muchos pases, como ya hemos apuntado, al estar inmersos en
reas y organizaciones internacionales, como es el caso tpico de la Unin Europea, a medida que las polticas macroeconmicas (monetarias, fiscales, etc.) terminen de pasar a ser prcticamente determinadas en los ni veles supranacionales,
las nicas polticas econmicas independientes que les v an a quedar a los gobiernos nacionales son algunas polticas microeconmicas y de reforma estructural 46.
Y en relacin con los moti vos bsicos de las reformas estructurales, se reconoce
con frecuencia, en sexto lugar, que deben cumplirse varias condiciones esenciales para llevarlas a cabo con xito 47:
En primer lugar, las polticas econmicas estructurales deben preocuparse ampliamente de hacer progresar la equidad para que puedan tener ms apoyos (o
menos enfrentamientos).
Una segunda condicin es adoptar un planteamiento par a las reformas audaz,
de gran envergadura y amplitud, a largo plazo, que suponga una voluntad clara de actuar con determinacin en un gran nmero de mbitos, un clima de
transparencia en el que se desarrollen las distintas fases de la reforma y un dilogo social abierto y permanente sobre las iniciati vas de las autoridades.
Y la tercera condicin bsica es adoptar para estas reformas estructurales una
ptica internacional, necesaria tanto para su concepcin como para su aplicacin. Un sistema internacional abierto y ef icaz es una condicin indispensable para el xito de las polticas microeconmicas nacionales, y la cooperacin
puede no slo crear un clima internacional propicio para el crecimiento sino
tambin ayudar a cada pas a estimular los cambios estructurales precisos.

7.

As pues, la poltica econmica estructural, en la actualidad, ha de estar ms


y mejor coordinada a nivel internacional48, a la vista de la mundializacin ya destacada de las economas, tanto en los sectores reales como en los sistemas f inancieros. En este sentido, se armonizarn cada vez ms las legislaciones de los distintos pases, aumentar la coordinacin nacional e internacional entre los distintos
organismos supervisores y se potenciarn los servicios de control y vigilancia de
las autoridades nacionales, procesos todos ellos ya iniciados en los ltimos aos
y que se intensificarn en el futuro prximo 49.
Esta poltica econmica estructural resulta tambin, por otro lado, en sptimo lugar, ms necesariamente que nunca, ms y mejor coordinada con las distintas ra-

Vid. Summers, L. H., y Pritchett, L. H.: The structural-adjustment..., op. cit., pg. 383.
Vid. De la Dehesa, G.: Por qu son necesarias..., op. cit., pg. 109, y Por qu el ajuste es ine vitable,
Economistas, n. 54, 1992, pgs. 10 y ss.
47
Vid. OCDE: Ajustement structurel et..., op. cit., pgs. 51-54, y P. Vinde: Le dfi..., op. cit., pg. 8.
48
Vid. Oreja, M. (dir.): El futuro de la Unin Eur opea: Unin poltica y coor dinacin econmica, Dykinson, Madrid, 2002, sobre todo los trabajos de A. Calvo, J. Pal y J. Sotelo en l recogidos.
49
Vid. Parejo Gmir, J. A.: La Poltica financiera..., op. cit., pg. 34, con referencia explcita a esta ltima.
45
46

08-Polit-05 25/8/05 13:36 Pgina 118

118MMPOLTICA ECONMICA

8.

9.

mas de la poltica econmica coyuntur al. Seguimos manteniendo, pues, en lnea


con lo que ya expusimos, la necesidad de adoptar imprescindiblemente un enfoque integrador de la poltica econmica que considere simultneamente a ambos
grupos de medidas.
Por lo que se refiere, en octavo lugar, al carcter y a la orientacin que predominan en las polticas econmicas estructur ales que se vienen aplicando mayoritariamente en las economas ms desarrolladas durante los ltimos aos, cabe resumirlos50 en las cuatro ...ciones: estabilizacin, liberalizacin, desregulacin y
privatizacin, e incluso, ms concretamente an, en la segunda de ellas sobre todo,
que en sentido amplio englobara a todas las dems.
Finalmente, estas polticas econmicas estructurales deben ir dirigidas al mantenimiento de un desarr ollo duradero y sostenible , lo que e xige cambiar el actual
modelo, que, para lograrlo, estn utilizando muchos de los pases ms desarrollados en los ltimos aos, caracterizado por una utilizacin insuf iciente del f actor
trabajo y una sobreutilizacin de los recursos naturales, que se traducen en un deterioro de la calidad de vida, y que est claramente en desacuerdo con las preferencias de las sociedades democrticas, en las que la gente espera (para s misma
y para su descendencia) ms puestos de trabajo y unos ingresos estables, por una
parte, y una mayor calidad de vida, por otra, calidad que queda reflejada en una
demanda creciente de empleos satisfactorios y bienes pblicos y productos respetuosos con el medio ambiente.

Ese nuevo modelo de desarrollo sostenible e xige, pues, no slo la ef icacia del tringulo crecimiento-competitividad-empleo, sino tambin el respeto al medio ambiente y la
mejora de la calidad de vida, rompiendo, por tanto, la relacin directa entre prosperidad
econmica y contaminacin medioambiental o, incluso, logrando que la relacin entre economa y medio ambiente sea positi va en lugar de ne gativa51.

En palabras de Summers, L. H., y Pritchett, L. H.: The structural-adjustment..., op. cit., pg. 383.
Vid. nuevamente el Libro Blanco, ya citado de la CEE sobre crecimiento, competitividad..., pgs. 3 y 19.
Vid. tambin Arroyo, M. J., y otros: Crecimiento, empleo y cohesin social: perspectivas ante el Consejo Europeo de Bar celona, Instituto de Estudios Europeos, Universidad San P ablo-CEU, Madrid, noviembre, 2001.
50
51

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6
LA POLTICA DE EMPLEO

6.1. INTRODUCCIN
Ya se ha expuesto en el captulo anterior que el logro del pleno empleo constituye uno de
los objetivos fundamentales de la poltica econmica en g eneral y sobre todo de la coyuntural, a corto plazo, o estabilizadora, en el sentido y con las limitaciones que se apuntaron.
Vamos a analizar en este captulo el contenido, alcance y posibilidades de este objetivo primordial de la poltica econmica. Pre viamente, sin embargo, consideramos necesaria una aclaracin sobre el ttulo del mismo.
Aunque tradicionalmente se ha v enido utilizando en general el trmino, plenamente
consagrado en la literatura econmica, de pleno empleo, desde una perspectiva actual,
nos parece ms adecuada la e xpresin poltica de empleo, y, de hecho, cuanto se considerar a continuacin se halla en lnea con lo que encierra el signif icado de esta ltima
denominacin.
En efecto, la poltica de pleno empleo, tal como se entiende en los manuales con vencionales, supone la adopcin de una teora econmica concreta, la keynesiana, cuestionada y discutida por no pocos economistas. Independientemente de lo contro vertida o satisfactoria que pueda ser , la teora de la demanda agre gada contempla tan slo aspectos
parciales del problema del empleo, proponiendo un modo de actuacin para un tipo de
paro concreto y especfico. No revelamos nada nuevo si afirmamos que la Teora General
de Keynes no era tan general como han pretendido los k eynesianos. Resulta e vidente
que en los momentos actuales el problema del empleo desborda con amplitud la parcela
en la que se desen vuelve el concepto de pleno empleo. Ho y, la naturaleza compleja de
119

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120MMPOLTICA ECONMICA
la ocupacin y el paro, de sus soluciones y dificultades, de sus tipos y caractersticas, hace
necesario un enfoque ms amplio y omnicomprensivo, sin perder por ello en profundidad
y detalle. Este enfoque o anlisis tiene cabida o se realiza bajo el epgrafe de poltica de
empleo.
Es fcil comprender , por todo ello, que la materia que ahora nos ocupa puede sistematizarse y estudiarse de maneras diferentes.
Por nuestra parte, hemos credo con veniente comenzar haciendo algunas consideraciones tericas sobre el mercado de trabajo, desde distintas perspectivas, a modo de marco en el que se ha de situar forzosamente el anlisis del problema del empleo.
A continuacin se realizan ciertas precisiones en torno a los di versos conceptos y clases de paro
o desempleo, ya que ello constituye el punto de partida para la elaboracin de una poltica de empleo eficaz y operativa.
Seguidamente se entra de lleno en el punto central de la cuestin, al pasar revista a las
distintas opciones o medidas generadoras de empleo, sin olvidar, por supuesto, el delicado problema de relacionar este objetivo con otros no menos importantes de la poltica econmica coyuntural.

6.2. CONSIDERACIONES TERICAS


SOBRE EL MERCADO DE TRABAJO
El anlisis del mercado de trabajo, cada vez ms necesitado de una mayor profundizacin,
se sita en el marco de la economa del trabajo ( labour economics) y constituye una parte esencialsima de la ciencia econmica.
La demanda del f actor trabajo por parte de las empresas y sus causas, la oferta de un
determinado volumen de mano de obra y sus motivaciones, el salario como remuneracin
de este factor de la produccin, el paro como desequilibrio de este tipo de mercado, la relacin entre el ni vel de desempleo y la v ariacin de los salarios, y entre estos ltimos y
los precios, el impacto sobre la distribucin de la renta y la mayor o menor presin de los
sindicatos son temas, entre otros, que se hallan en el corazn mismo de nuestro mbito
cientfico.
Adems de ser pieza cla ve de la ciencia econmica, estos temas y problemas son,
evidentemente, de una gran actualidad. Pero no pretendemos abordarlos todos en esta
breve incursin en el mercado de trabajo. Puede comprenderse con f acilidad que hemos
de ser selecti vos y centrar nuestro anlisis en algunos de los aspectos de mayor relevancia.
Un mercado de trabajo puede def inirse como el conjunto de trabajadores en b usca de
un puesto de trabajo (oferta de trabajo) y de empresarios de todo tipo que necesitan y requieren fuerza de trabajo (demanda de trabajo). Pero la consideracin de este mercado puede ser diferente, segn las variables, que incidan en esa demanda y oferta mencionadas y
segn los supuestos econmicos manejados.
De esta forma, los modelos macroeconmicos clsicos consideran que los precios y los
salarios son flexibles. Keynes, por su parte, recalc la importancia de la rigidez de los precios y de los salarios. Los modelos clsicos tambin llamados neoclsicos, por corresponder realmente a esta corriente de pensamiento siguen desempeando todava una importante funcin, y en el tema que nos ocupa, puede decirse que el desempleo actual tiene
una explicacin, tanto segn los supuestos clsicos como se gn los k eynesianos y otros
posteriores, que tambin estudiaremos a continuacin.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM121

6.2.1. Perspectiva clsica del mercado de trabajo


La teora econmica neoclsica aborda el estudio del mercado de trabajo como si de cualquier otro mercado se tratara y, consiguientemente, los problemas relacionados con l (por
ejemplo, desempleo, crecimiento salarial, etc.) son analizados a partir de la demanda y
oferta de trabajo.
La funcin de demanda de trabajo refleja una relacin de pendiente ne gativa entre el
salario real, W/P, y el nivel de empleo, N, de la que se deduce el ni vel de empleo relativo
a cada salario real ele gido por la empresa.
En definitiva, segn la versin clsica (o neoclsica, como decamos), la funcin de demanda de trabajo se encuentra determinada exclusivamente por la productividad marginal
del trabajo; las empresas slo aumentan su demanda de empleo cuando les es ms rentable, bien porque el salario real caiga, bien porque aumente la productividad de la mano de
obra (lo que desplazara en la Figura 6.1 hacia la derecha la curv a N d, significando que,
para un mismo salario real, se demandara ms empleo) 1.
La curva de la oferta de trabajo representa, por su parte, el trabajo que se ofrece en el
mercado a los distintos ni veles del salario real. Existir mayor incenti vo cuando este salario aumente, lo que se contrarresta al poseer ms renta los trabajadores (esto supone que
la curva de oferta tiende hacia posiciones de v erticalidad) (Fig. 6.1).
As pues, los trabajadores slo ofrecern ms empleo cuando crean que v an a aumentar su capacidad adquisiti va, aunque factores exgenos, como las tasas de incorporacin
al mercado laboral, de salida de l, etc., tambin pueden influir, sobre todo a largo plazo,
desviando Ns a la izquierda o la derecha.

W
___
P
NS

A
W
___
P

W
W
NS ___ = Nd ___
P
P

1 2

1 2

1 2

Nd
Ne

FIGURA 6.1.

El mercado de trabajo clsico.

Vid. Claasen, E.: Macroeconomie, Dunod, Pars, 1981 (versin espaola en ICE, 1985). Vid. tambin Cuthbertson, K.: Macroeconomic Policy, MacMillan, Londres, 1979, pgs. 111-112; Toharia, L. (compilador): El mercado de tr abajo. Teora y aplicaciones , Alianza, Madrid, 1983, pgs. 11-18; Katz, M. L., y Rosen, M. S., Microeconomics, McGraw-Hill, Nueva York, 1999.
1

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122MMPOLTICA ECONMICA
Establecidas demanda y oferta de trabajo en el modelo con precios y salarios totalmente flexibles, el salario real flucta con el f in de equilibrar demanda y oferta. De esta
forma, a un salario real ( W/P)e, la cantidad de trabajo ( Ne) que es ele gida por las empresas se hace igual a la cantidad del mismo ofrecida por el pblico; e xiste, pues, un equilibrio econmico convencional. De esta forma no puede haber paro: si el salario real fuera demasiado alto para proporcionar trabajo a todo el que lo deseara, bajara y estimulara
as la demanda de trabajo por parte de las empresas y desalentara la oferta de trabajo por
parte de los trabajadores. Descendera inmediatamente al punto en el que la oferta y la demanda fueran iguales y desaparecera el paro 2. Por tanto, el nivel de empleo de equilibrio (Ne) es nivel de pleno empleo.
El paro neoclsico es, entonces, el que se produce como consecuencia de un salario
real excesivo, por encima del equilibrio, como el medido por la distancia AB en la Figura
6.1. Este paro es, por tanto, de carcter v oluntario, y, como acabamos de sealar , se elimina por la fle xibilidad de los precios y los salarios. Las empresas tienen mano de obra
abundante y demanda suficiente de sus productos, pero no aumentan su produccin y sus
ventas contratando mano de obra adicional, porque no les es rentable.
En conclusin, las caractersticas ms relevantes de este enfoque clsico podran concretarse en las siguientes 3:
1.

Se parte de los siguientes principios microeconmicos bsicos:


a) La empresa opera en condiciones de competencia perfecta.
b) Se supone que el nico f actor de la produccin que v ara a corto plazo es el
trabajo.
c) Se entiende que el comportamiento de la empresa ser racional en la medida
en que tienda a un solo objetivo: maximizar sus beneficios, para lo cual el precio habr de ser igual al coste mar ginal.

2.
3.
4.
5.
6.
7.

La demanda de trabajo est determinada por los empresarios.


La cantidad de empleo ele gida por los empresarios es la que iguala el producto
marginal del trabajo y el salario real.
La oferta de trabajo viene determinada por los trabajadores.
Dentro de la oferta de trabajo, el salario real supone un incenti vo para trabajar ,
proporcionando la mayor parte de la renta de las f amilias.
En el modelo clsico, los precios y los salarios son completamente fle xibles.
El salario real se desplaza de forma inmediata al ni vel en el que la demanda y la
oferta de trabajo son iguales.

En definitiva, pues, el paro en este modelo clsico, por su carcter de v oluntario, por
un lado, y por resolverse a travs de la flexibilidad de precios y salarios, por otra parte, no
precisa de poltica econmica para reducirlo.

2
Vid. Hall, R. E., y Taylor, J. B.: Macroeconomics (Theory, Performance and Policy), Norton and Co., 1986
(versin espaola en Antoni Bosch, editor, 1986). Vid. tambin Dornbusch, R., y Fischer, S.: Macroeconoma,
McGraw-Hill, Nueva York, 5. ed., 1993; Bajo, O., y Mones, M. A.: Curso de Macroeconoma, A. Bosch, Barcelona, 1994; y Wyplosz, C., y Burda, M.: Macroeconoma: un texto europeo, Ariel Economa, Barcelona, 1994,
pgs. 140 y ss.
3
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de Poltica Econmica, AC, Madrid,
2. ed., 1993, pg. 278.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM123

6.2.2. Perspectiva keynesiana


El punto de partida del anlisis gira alrededor del concepto de paro in voluntario, acuado, como es sabido, por Keynes, pero con claros antecedentes entre otros en Pigou y
Robertson4.
Pleno empleo signif icaba para K eynes la ausencia de paro in voluntario, pero no del
desempleo voluntario, friccional o presumiblemente estacional. El ilustre economista ingls no se ref iri de manera e xplcita al paro estructural, pero lo inclua en el paro in voluntario, lo mismo que haca con el paro cclico 5.
En el anlisis keynesiano no puede describirse el mercado de trabajo como el que tiende al equilibrio en virtud de una demanda y de una oferta que dependen de una misma variable. La nica relacin que K eynes introduce es que los salarios monetarios no pueden
ser inferiores al nivel normal, W0, es decir,
W  W0
Como es bien sabido, para Keynes, el paro era el resultado de una insuf iciencia de la
demanda efectiva la idea f atal, segn Hayek 6, la cual comprende el gasto en consumo y en inversin de los individuos, o economas domsticas, y las empresas, en el sector privado, as como el gasto que realiza el Gobierno, o sector pblico. Puede e xistir un
nivel de demanda efecti va por debajo del que se requiere para generar el pleno empleo,
dado que, en trminos generales, quienes ahorran y quienes realizan los gastos en in versin son grupos diferentes de indi viduos, cuyas decisiones no estn totalmente coordinadas. De este modo, si aumenta el ahorro sin que se destine una cantidad equi valente a la
inversin, la renta nacional y la demanda efecti va descenderan, continuando el proceso
hasta que la renta descienda a un ni vel en el que se igualan los v olmenes de inversin y
de ahorro.
En este ltimo caso se alcanzara un punto de equilibrio, pero por debajo del ni vel de
pleno empleo. Grficamente puede verse, como se indica en la Figura 6.2, que recoge las
curvas de oferta y demanda agre gadas, a la izquierda y a la derecha, respectivamente.
Suponiendo que una economa se encuentra en la posicin A, con un nivel de empleo E
(por debajo del pleno empleo, representado por la posicin F) y un nivel de renta G, estar en equilibrio si, como vemos en el grfico de la derecha, esta renta, produccin u oferta encuentra una demanda agre gada capaz de retirarla nte gramente del mercado:
OG = GH
La economa est, pues, en una situacin de equilibrio por debajo del pleno empleo
(impensable en la teora neoclsica), y la causa del paro e xistente (OF OE en el grfico
Pigou, A. C.: Unemployment, Williams and Norgate, 1914. Robertson, D.: A Study of Industrial Fluctuation, P. S. King, 1915. Keynes, J. M.: The General Theory of Employment, Interest and Money, McMillan, Londres, 1916, pgs. 15 y 26. Pigou, A. C.: The Theory of Unemployment , MacMillan, 1933. Worswick, G. D. N.
(ed.): The Concept and Measur ement of In voluntary Unemployment, George Allen and Unwin, 1976, pg. 21.
5
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de..., op. cit., pg. 279.
6
Hayek, F. A.: Full Employment at Any Price?, Institute of Economic Affairs, Londres, 1975 (Occasional
Paper, n. 45). Vid. tambin Sotelo, J.: Una aproximacin a la sntesis de los modelos r epresentativos de la estructura econmica observada sobre el desempleo a travs de modelos neokeynesianos, Universidad San PabloCEU, Documentos de trabajo, n. 3, 1999.
4

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124MMPOLTICA ECONMICA

NS

Y=D
(Demanda agregada)

(Oferta agregada)
Nd = F(y)
I

D'

A'

D'

FIGURA 6.2.

D
H

El paro keynesiano.

de la izquierda) es que la demanda agre gada (D) es insuficiente, inferior a la correspondiente al pleno empleo ( D'): si la demanda aumentara de D a D', aumentara la produccin de OG a OI, y eso incrementara el ni vel de empleo de OE a OF, es decir, la economa se situara en pleno empleo.
De este anlisis grfico keynesiano se deduce, por tanto, por un lado, que la causa del
paro es la escasa demanda agregada y que el paro es involuntario, pues no lo desean ni los
trabajadores ni las empresas (stas no contratan a aqullos porque no v enderan toda su
produccin); y, por otro lado, que para reducir este desempleo in voluntario hay que aumentar la demanda efectiva, para lo cual, entre otros instrumentos disponibles, la poltica
fiscal era considerada por K eynes la ms ef icaz: el sector pblico deba con su actuacin
(G, en este caso, para luchar contra la depresin y el paro) compensar la insuficiente demanda privada, lo que lleva obviamente a romper con los principios de la hacienda pblica clsica y a apo yar la existencia de dficit pblico en estas situaciones 7.
sta es la e xplicacin keynesiana de las causas o del proceso que da lugar a la creacin de paro; pero, como decamos en la introduccin, esta teora no es compartida por algunas corrientes importantes del pensamiento econmico, que encuentran y aportan otras
explicaciones alternativas al fenmeno del desempleo, como en el caso de la escuela neoclsica, ya estudiado, o en los que v amos a analizar posteriormente.

6.2.3. El paro clsico y el k eynesiano considerados conjuntamente


Una aproximacin a la e xplicacin del desempleo en los ltimos tiempos puede r ealizarse tratando de combinar la perspectiva clsica (o neoclsica) con la keynesiana, porque no
parece realista pensar que los niveles tan elevados de desempleo existentes a partir de mediados de los setenta (aunque ms reducidos en los ltimos aos) puedan e xplicarse slo
7

Para un mayor detalle, vase nuestro Captulo 12, dedicado al anlisis de la poltica f iscal.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM125

por una demanda agregada insuficiente, como distintos autores han puesto de manif iesto.
Para ello, representaremos grficamente el mercado de trabajo tanto desde una perspectiva como desde la otra, interrelacionndolas acto seguido8.
En la Figura 6.3.a) se ha representado un mercado de trabajo de tipo clsico, con curvas de demanda y oferta de empleo, Nd y N s, sensibles a las variaciones en el nivel de salario real. El ni vel de empleo de equilibrio, Ne, corresponde al salario real de equilibrio
(W/P)e, en el que demanda y oferta de empleo se hacen iguales. En la Figura 6.3. b) se ha
representado una funcin de demanda de empleo de tipo ke ynesiano Nd', dependiente del
nivel de demanda agregada. La Figura 6.3.c) se ha construido por combinacin de las an-

(W/P)

(W/P)
NS

Nd
A

(W/P)1

Nd

Nd'

Nd'
(W/P)2

A'

C'

B'

(W/P)e

N1

N2
a)

Ne

c)
N
Nd'

Ns'

Ne
N2
N1

Y1

Y2

Ye

b)

FIGURA 6.3.

Paro clsico y paro keynesiano considerados conjuntamente.

8
Vid. Fernndez Daz, A., y Rodrguez Siz, L.: The New Economic Polic y against Stagflation: an Integrated Approach, en Cyclical Behaviour and Long-Term Structural Movements of the Contemporary Economics,
Basil Blackwell, Oxford, 1985.

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126MMPOLTICA ECONMICA
teriores9. Ello nos permite representar en la propia Figura 6.3. a) una funcin de demanda
de empleo de tipo k eynesiano, rgida respecto a las v ariaciones en el salario real, Nd' 10.
En este planteamiento grfico hacemos coincidir el pleno empleo neoclsico (Ne) con
el pleno empleo keynesiano, como en l se comprueba fcilmente. Esto, sin embargo, resulta discutible, pues el primero es compatible con el paro friccional, el estacional y el estructural (lo que en un captulo posterior , de acuerdo con M. Friedman, llamaremos tasa
natural de paro), mientras que este ltimo, en la teora k eynesiana, es paro involuntario,
no pleno empleo. Ahora bien, para combatirlo no basta con estimular la demanda agre gada, sino que precisa tambin reformas estructurales, necesarias igualmente, de acuerdo con
la teora monetarista como v eremos tambin ms adelante, para reducir la tasa natural de paro.
Partimos de una posicin inicial, con un bajo nivel de empleo N1, que corresponde al
punto A de la Figura 6.3.a). En esa situacin, el salario real es (W/P)1, y supongamos que
el nivel de demanda es Y2. A pesar de que, situados sobre la curva de demanda de empleo
keynesiana Nd', para ese nivel de renta Y2 tendramos un nivel de empleo N2, ste slo alcanza el valor N1, por ser el salario demasiado alto ( W/P)1, con lo que a las empresas no
les interesa aumentar su demanda de mano de obra 11.
Si el salario real desciende hasta ( W/P)2, el empleo aumentar hasta N2, siempre que
el descenso del salario real no provoque una cada de la demanda agregada12, pero si el salario real sigue descendiendo, el empleo ya no aumentar, porque las empresas se encontrarn con una insuficiencia de demanda para sus productos en el mercado. Por ello, a partir de este punto, los crecimientos en el ni vel de empleo slo sern posibles mediante un
estmulo sobre la demanda efecti va (es decir, un desplazamiento a la derecha de Nd', hacia NeA').
Incrementando, en efecto, dicha demanda hasta alcanzar el ni vel de renta Ye obtendremos el nivel de empleo Ne, pero ste no ser un ni vel de pleno empleo si, de forma simultnea al crecimiento de la demanda agre gada, no se ha producido un descenso de los
salarios reales hasta el ni vel de equilibrio ( W/P)e. Si es as, el nivel de empleo de equilibrio, Ne, corresponder al pleno empleo, pero si el salario real permanece en ( W/P)2, el
desempleo en ese punto ser HB', ya que, para el salario real ( W/P)2, la oferta de empleo
es C'B' y la demanda de empleo es C'H.
Las consecuencias que se deducen, desde el punto de vista de la poltica econmica,
ante esta situacin, caracterizada por la coexistencia de paro clsico y keynesiano, son que
ser necesario utilizar una combinacin de medidas que acten simultneamente sobre la
demanda agregada, incrementndola, y sobre los salarios reales, reducindolos. La intensidad de su uso y su coordinacin temporal son problemas sumamente delicados y complejos de instrumentar, ya que siempre existe el riesgo de que sus efectos resulten contrapuestos. El modelo slo nos indica que, actuando de la forma que hemos sealado, nos
movemos en la direccin correcta.
9
Esta figura, sobre la que v olveremos posteriormente, representa los pares de v alores entre la renta real y
el salario real. En ella hemos dib ujado tambin una funcin de demanda k eynesiana (Nd' ), rgida al salario real,
que corresponde al ni vel de renta Y2 (las lneas paralelas de trazo discontinuo sern, por tanto, otras funciones
de demanda de empleo k eynesianas, para niveles de renta diferentes, Y1 e Ye).
10
Igual que acabamos de sealar en la nota a pie de pgina anterior, para la Figura 6.3.c), las lneas de puntos paralelas representan igualmente funciones de demanda de empleo k eynesianas, para distintos ni veles de
renta.
11
En esta situacin tendramos un par o total medido por la distancia AB, que podramos desglosar as: un
paro neoclsico estricto ( CB + N 1N2) y un paro conjunto k eynesiano-neoclsico (N2 Ne).
12
Estaramos en el punto H, con un paro neoclsico medido por A'B' y un paro keynesianoneoclsico N2Ne.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM127

Aunque nos hemos referido a la reduccin de los salarios reales, es preciso matizar que
lo v erdaderamente relevante es la reduccin del coste del f actor trabajo para la empresa, expresado en trminos reales. En este sentido, es preciso tener en cuenta que dicho coste incluye, adems del salario real percibido por los trabajadores, las cotizaciones sociales, y que, en trminos de unidad de producto, se ve afectado por las v ariaciones en la
productividad, de tal forma que un crecimiento de los salarios reales pagados por las empresas, a un ritmo menor que el crecimiento de la producti vidad laboral, implicara reducciones en los costes que afectaran favorablemente a la demanda de empleo y a la tasa
de inflacin. De aqu la importancia de que las polticas de e xpansin de la demanda v ayan dirigidas, ante todo, a conseguir incrementos en la producti vidad, con lo que la F ormacin Bruta del Capital se con vierte en el principal componente del estmulo de dicha
demanda13.
El profesor E. Malin vaud ha analizado precisamente con detenimiento los re gmenes
de desequilibrio, estudiando el paro k eynesiano y el clsico, a los que acabamos de referirnos, as como la llamada inflacin contenida 14.
El paro keynesiano es, como vimos, la situacin caracterizada por un e xceso de oferta en el mercado de trabajo y en el de bienes: las familias se ven racionadas en el mercado de trabajo al encontrar una demanda insuf iciente por parte de las empresas; stas, a su
vez, estarn racionadas en el mercado de bienes, y su produccin se ve limitada por la cantidad de demanda.
Este rgimen, pues, se caracteriza por un exceso de oferta, simultneamente, en el mercado de bienes y en el de trabajo. Las empresas sufren un racionamiento de v entas y las
familias un racionamiento de empleo.
El paro clsico supone un e xceso de oferta en el mercado de trabajo y un e xceso de
demanda en el mercado de bienes. Hay , por tanto, simultneamente, paro y una presin
(contenida) al alza de los precios de productos y servicios. En este caso, los trabajadores
se ven doblemente racionados, ya que sufren un racionamiento en cuanto a las posibilidades de empleo y un racionamiento de consumo.
En la hiptesis del paro clsico, la empresa representati va no se encuentra racionada
en ningn mercado: en el mercado de trabajo, expresa una demanda inferior a la cantidad
ofrecida. La produccin realizada es igual a la oferta ideal de bienes, es decir, a la oferta
que maximiza el beneficio de la empresa para un v alor dado del salario real.
Cuando se produce un exceso de demanda, tanto en el mercado de trabajo como en el
de bienes, se dice que hay una inflacin contenida. La situacin de inflacin contenida
se caracteriza por un desbordamiento desde el mercado de bienes (racionamiento del consumidor) hasta el mercado de trabajo (disminucin de la oferta de trabajo y racionamiento de la empresa) 15.

13
En realidad, el coste del f actor trabajo, en trminos reales para la empresa, incluye tambin otros f actores adicionales, algunos de ellos difcilmente valorables en trminos cuantitativos, pero cuya influencia sobre la
demanda de empleo en absoluto puede despreciarse, como las posibilidades y coste del despido de los tr abajadores, los conflictos con la mano de obra (huelg as, etc.).
14
Para un anlisis e xhaustivo de este tema pueden v erse las siguientes publicaciones: Fernndez Daz, A.,
y Rodrguez Calaza, J. J.: Equilibrios no-walrasianos y reconstruccin de la macroeconoma k eynesiana, Hacienda Pblica Espaola , n. 83, Madrid, 1983; Equilibrios w alrasianos y g asto pblico, Hacienda Pblica
Espaola, n. 88, Madrid, 1984, y Malinvaud, E.: The Theory of Unemployment Reconsidered, Basil Blackwell,
Oxford, 1977.
15
Barro, R. J., y Grossman, H. I.: A General Disequilibrium Model of Income and Emplo yment, American Economic Review, marzo, 1971.

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128MMPOLTICA ECONMICA
Los tres re gmenes de desequilibrio bre vemente descritos pueden esquematizarse
as16:
Mercado de bienes

Exceso de oferta

Exceso de demanda

PARO KEYNESIANO

PARO CLSICO

Mercado de trabajo
Exceso de oferta
Exceso de demanda

INFLACIN
CONTENIDA

6.2.4. Otros enfoques tericos


Introduccin: los fundamentos microeconmicos del desempleo
En aras de la adecuada comprensin y del necesario rigor e xigible a los modelos macroeconmicos, parece aconsejable detenerse, aunque sea brevemente, en el anlisis de sus fundamentos microeconmicos. Esto es especialmente rele vante en este captulo, donde las
distintas hiptesis sobre las caractersticas del mercado de trabajo y sobre el comportamiento de los agentes econmicos que intervienen en l pueden conducir a resultados sensiblemente diferentes que, en ltima instancia, van a condicionar el comportamiento agregado de la economa y , en especial, el de uno de los desequilibrios macroeconmicos
fundamentales, como es el desempleo.
El objetivo de este apartado es, pues, ofrecer una perspectiva general de algunas de las
hiptesis tericas existentes sobre el funcionamiento microeconmico del mercado de trabajo. Dado lo prolijo de este campo de anlisis, la tarea se va a restringir a ofrecer las principales hiptesis capaces de aportar justificaciones tericas a la existencia del desempleo,
distinguiendo, en este sentido, entre dos enfoques: teoras explicativas del paro voluntario
y teoras explicativas del paro involuntario.
Teoras explicativas del paro voluntario: las teoras de bsqueda
(Job Search)
Este enfoque 17 se centra en el anlisis del paro friccional y en las causas que determinan
su posible variacin en el corto plazo. Por ello, antes de pasar a analizar el modelo de bs16
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de..., op. cit., pg. 286. Muet, P. A.:
Thories et modeles de la macroconomie, Economica, Pars, 1984, pgs. 176 y ss. Malinvaud, E.: Thorie macro-conomique, tomo 2, Dunod, Pars, 1982, pgs. 75 y ss., y Essais sur la thorie du chmage, Calmann-Lvy,
Pars, 1983.
17
Vid. Frisch, U.: Theories of inflation, Cambridge University Press, 1983, pgs. 69-74; Stevenson A.; Muscatelli, V., y Gre gory, M.: Macroeconomic theory and stabilisation P olicy, Philip Allan, 1988, pgs. 71-73;
Knight, K. G.: Unemployment: an Economic Analysis, Croom Helm, 1987, Caps. 2 y 3; Levac ic, R., y Rebman,
A.: Macroeconomics, MacMillan, 1982, pgs. 347-350; Mankiw , N. G.: Macroeconomics, Worth Publishers,
1992, Cap. 8; Mortensen, D. T.: Job search and Labor Mark et Analysis, en Handbook of Labor Economics ,
Nort-Holland, 1986, Cap. 15; Garca-Atance, S.: Inflacin, paro y mercado de trabajo o una renovacin reciente
de la teora macroeconmica, Cuadernos Econmicos de ICE, n. 15, 1981; Rodrguez Siz, L., y Pal, J.: Explicaciones macroeconmicas del desempleo, Revista del IEE, n.os 1-2, 1999, pgs. 169-182.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM129

queda de Phelps y Mortensen, conviene profundizar previamente en el concepto de paro


friccional.
Partiendo de la perspectiva del mercado de trabajo neoclsico, ya analizado como referencia terica de lo que sera el mercado de empleo en condiciones ideales (sin fricciones), se pudo comprobar que, bajo los supuestos de competencia perfecta en los mercados
de bienes y de empleo, el mercado de trabajo se comportaba de modo que, dadas unas curvas de oferta y demanda agre gadas de trabajo, se vaciaba para un determinado salario
real de equilibrio, no habiendo cabida, por tanto, para la situacin de desempleo.
Ahora bien, es fundamental subrayar los cuatro supuestos bsicos que sustentan esta
consideracin del mercado de trabajo como un nico mercado competiti vo:
a) Homogeneidad de la fuerza de trabajo.
b) Perfecta movilidad del factor trabajo (sin costes de ajuste en trminos monetarios
o de tiempo).
c) Informacin perfecta o plena transparencia del mercado (no incertidumbre).
d) Plena flexibilidad de los salarios reales.
Si se considera la economa con un mayor grado de desagre gacin, estos cuatro principios implican el siguiente proceso de ajuste en el mercado de empleo (entendido como
la determinacin de un nico salario real de equilibrio para toda la economa): En primer
lugar, dado que el factor trabajo es homogneo, se deduce que los salarios medirn la escasez relativa del f actor trabajo en los distintos sectores de la economa. En se gundo lugar, dada la perfecta movilidad y la existencia de informacin perfecta, se har posible, y
de modo instantneo, la igualacin del salario en toda la economa. Efectivamente, la discrepancia de salarios servir de gua para la asignacin eficaz del trabajo mediante la movilidad del mismo, desde los sectores con salarios menores hacia aquellos con salarios mayores, hasta el punto en que se alcance la igualacin global del salario. Por ltimo, gracias
a la plena flexibilidad salarial, se garantiza el vaciado del mercado o, lo que es lo mismo, la ausencia de desempleo. En un mundo en que el mercado de trabajo coincidiese con
el que se acaba de describir, un trabajador que perdiese o que abandonase voluntariamente su empleo encontrara inmediatamente (instantneamente) un nue vo empleo en cualquier otra empresa o sector al salario pre valeciente en el mercado.
En contraste con la teora, la realidad se muestra bien distinta. Los trabajadores tienen
diferentes preferencias y cualif icaciones y las v acantes tienen diferentes caractersticas:
esto es, la mano de obra es heterognea18; el flujo de informacin acerca de vacantes, candidatos o ni veles salariales no es completo; y , finalmente, la movilidad de los trabajadores no es instantnea y sin costes. Debido a este conjunto de f actores, es claro que la bsqueda del empleo apropiado requiere tiempo y esfuerzo. Dado que diferentes empleos
implican diferentes cualificaciones y diferentes salarios, los trabajadores desempleados no
siempre aceptarn la primera oferta de empleo que reciban.
18
Conviene hacer referencia, aunque aqu no se v ayan a analizar, a las teoras del capital humano formuladas en el seno del modelo neoc lsico con el objetivo de explicar las razones de la no homogeneidad de la fuerza de trabajo y que, partiendo de las preferencias intertemporales sobre el consumo de los indi viduos y del hecho de considerar la educacin como una in versin ms, llegan a la conclusin de que dentr o del mercado de
trabajo e xisten diferentes submercados (con diferentes salarios) con arre glo al grado de cualif icacin de sus
miembros. Vid. Corugedo, I.: Oferta de trabajo y equilibrio, Cuadernos Econmicos de ICE , 1987; Villis, R.
J.: Wage Determinants: A Survey and Reinterpretation of Human Capital Earnings, Handbook of Labor Economics, Nort-Holland, 1986.

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130MMPOLTICA ECONMICA
En cualquier pas siempre existe un cierto porcentaje de su poblacin activa que se encuentra desempleada. Hay personas que abandonan su empleo actual para buscar otro, buscan un nuevo empleo despus de perder el que tenan, entran en la poblacin acti va para
buscar empleo por primera vez o vuelven a entrar tras un perodo de ausencia. Asimismo,
siempre hay empresarios que buscan sustitutos para los trabajadores que se v an o se jubilan, despiden a algunos con la esperanza de encontrar otros mejores y b uscan nuevos trabajadores para cubrir los puestos creados gracias a la expansin de sus empresas. Por tanto, el mercado de trabajo agre gado nunca se equilibra o se v aca totalmente; siempre hay
demandantes activos de empleo que no han encontrado o aceptado toda va un empleo y
hay empresarios que no han cubierto sus v acantes19.
De este modo se llega al concepto de paro friccional, como aquel que se deriva del perodo necesario para emparejar empleos y trabajadores (o v acantes y trabajadores desempleados) en un mercado en que existen fricciones. En este sentido, la tasa de paro friccional equivale o es compatible con la situacin de pleno empleo, entendida como aquella en
la que para unas e xpectativas correctas de empresa y trabajadores, con respecto al comportamiento de los precios y salarios, los flujos de entrada y salida del fondo o stock de
desempleados se compensan exactamente.
Como se indicaba al comienzo, las teoras de bsqueda, y en concreto las versiones de
Phelps y Mortensen 20, parten de unos presupuestos acerca del mercado de trabajo como
los que se acaban de e xponer, haciendo especial hincapi en la concepcin del mercado
de trabajo como un mercado competiti vo en el que, sin embargo, se toman decisiones en
un contexto de incertidumbre o informacin incompleta. El punto de partida consiste en
considerar un trabajador individual que, en un momento dado, se enfrenta con una determinada gama de oportunidades de empleo, cada una con su propia oferta salarial. El trabajador se supone que conoce la distrib ucin de probabilidad de las diferentes ofertas salariales disponibles. Sin embar go, tiene que trasladarse a las diferentes empresas para
conocer cules son las ofertas salariales especficas que cada una de ellas est dispuesta a
ofrecerle. Se supone tambin, para simplificar, que para iniciar la acti vidad de bsqueda
el trabajador abandona el empleo que hasta ese momento desempeaba (independientemente de que tal abandono haya sido v oluntario o no).
La actividad de bsqueda implica, por tanto, costes para el trabajador, tanto en trminos de coste de oportunidad medido por el salario que deja de percibir , al abandonar su
ocupacin anterior, como por los costes explcitos de dicha actividad (costes de desplazamiento, etc.); sin embargo, un perodo ms largo de bsqueda, y por tanto unos costes mayores de ste, puede verse recompensado con el hallazgo de un empleo mejor remunerado.
As, igualando los costes y beneficios marginales del proceso de bsqueda (maximizando
la diferencia entre benef icios y costes), queda definido lo que Mortensen denomina salario de aceptacin (salario de reserv a) o mnimo nivel salarial para el cual el trabajador
aceptar una oferta de empleo especf ica. As pues, si el salario que se ofrece a un trabajador por un cierto empleo es mayor que su salario de aceptacin (o ni vel de aspiracin),
aceptar el empleo; si no es suf iciente, lo rechazar y continuar con su actividad de bsqueda.
La existencia de trabajadores dedicados al proceso de bsqueda lle va necesariamente
aparejada la existencia de desempleo, con un flujo de entrada de trabajadores al stock de
McConnell, C. R., y Brue, S. L.: Economa laboral, McGraw-Hill, Madrid, 1997, pg. 482.
Phelps, E. S.: Money wage dynamics and labor mark et equilibrium, Mortensen, D. T.: A theory of
wage and employment dynamics, ambos en Microeconomic Foundations of Employment and Inflation Theory,
editado por Phelps y otros, Norton, 1970.
19
20

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LA POLTICA DE EMPLEO MM131

desempleados en b usca de una mejor oportunidad de empleo, y con un simultneo flujo


de salida por parte de aquellos que encuentran oportunidades de empleo dentro de su nivel de aspiracin. El equilibrio en tal caso signif ica la persistencia de una especf ica tasa
de paro, determinada (siempre que no se produzca ningn cambio e xgeno) por la igualacin de los flujos de entrada y salida, de manera que el stock de desempleados tendr un
tamao constante, pero una composicin cambiante. Resumiendo, este tipo de desempleo
puede ser interpretado como paro friccional, formado por trabajadores optimizadores que
tratan de alcanzar oportunidades salariales lo ms altas posibles, sujetos a la restriccin que
supone la existencia de costes de bsqueda.
Un aspecto especialmente rele vante del modelo 21 lo constituye el hecho de ser capaz
de dar explicacin a la disminucin del desempleo observ ada durante las e xpansiones de
la demanda agregada (y viceversa ante una contraccin de sta), tal y como se encarga de
exponer Phelps en la llamada parbola de las islas. Ante un incremento en la demanda
agregada, las empresas se vern inducidas a incrementar la contratacin, lo que lleva a una
elevacin no prevista de los salarios monetarios en el conjunto de la economa (en paralelo a un aumento de las presiones inflacionistas). Dado que la informacin no es completa, dicho incremento global de las ofertas salariales es percibido por los trabajadores
individuales como una mejora relativa en sus oportunidades salariales o, lo que es lo mismo, confunden lo que son v ariaciones, en trminos absolutos, de los precios con v ariaciones en trminos relativos. En tal caso, la tasa de aceptacin de empleo aumentar (aumenta el flujo de salidas del stock de desempleados), mientras que el nmero de aquellos
que abandonan su empleo decrecer (disminuir el flujo de entradas al stock de desempleados); como consecuencia, la tasa de paro disminuir.
Ahora bien, este fenmeno tiene tan slo un carcter pasajero,
pues, una v ez que
los trabajadores tomen conciencia de que ha sido toda la distr ibucin salarial la que se
ha movido globalmente hacia arriba, revisarn al alza sus salarios de aceptacin o ni veles
de aspiracin salarial, con lo que la tasa de desempleo se situar de nue vo en su ni vel
previo.
Este modelo, como queda claro, tiene unas implicaciones fundamentales en el campo de anlisis de la relacin entre paro e inflacin, y coincide plenamente en sus conclusiones con el enfoque de la tasa natural de paro y de la teora aceleracionista de la inflacin de Friedman, aspectos que son e xtensamente analizados en el Captulo 7 de este
libro22.

21
Otros aspectos de inters lo constituyen el anlisis de los fenmenos que pueden contribuir al alargamiento
de la actividad de bsqueda y, por tanto, al aumento del paro friccional. Por ejemplo, la existencia de un subsidio de desempleo generoso, al suavizar y aminorar la precariedad de la situacin de desempleo, puede conducir
a los trabajadores desempleados a estar menos presionados para b uscar empleo y a rechazar aquellas ofertas de
empleo que consideren menos atracti vas. En definitiva, permitira reducir los costes de bsqueda y aumentar el
salario de aceptacin, con el consiguiente alargamiento de la actividad de bsqueda (alargamiento de los episodios de desempleo).
22
No se puede dejar de mencionar otro enfoque que tiene ciertos puntos en comn con los trabajos de Phelps
y Friedman, pero con un planteamiento y unas conclusiones ms radicales: se trata del modelo de sustitucin intertemporal de Lucas y Rapping (1970), a partir del cual Lucas crea su conocido modelo del ciclo econmico en
trminos de equilibrio, donde la restriccin de informacin incompleta se aplica a todos los agentes econmicos
y donde los trabajadores tienen la posibilidad de inter cambiar ocio presente (y , por tanto, trabajo) por ocio futuro, aspecto este ltimo que caracteriza tambin al desarrollo en los aos ochenta de la denominada Teora del
ciclo real (real business cycles) por Prescott, McCallum y otros, Vid. Blanchard, O. J., y Fischer, S.: Competitive Equilibrium Business Cycles, en Lectures on Macroeconomics, The MIT Press, 1989.

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132MMPOLTICA ECONMICA
Teoras microeconmicas recientes explicativas del paro involuntario
Las teoras que se incluyen dentro de este grupo 23 tienen como objetivo principal ofrecer
justificaciones tericas a la e xistencia de inflexibilidad salarial en el mercado de trabajo.
Forman parte del cuerpo terico de la escuela de la nue va economa keynesiana24 (New
Keynesian Economics ) y son teoras de naturaleza no competiti va que predicen la e xistencia de paro involuntario e ineficiente, as como la escasa respuesta de los salarios a esta
situacin.
Como afirma Rebitzer, la difusin de estos enfoques ha transformado la visin que los
economistas tienen del mercado de trabajo. En los modelos competiti vos convencionales,
los salarios eran determinados por las condiciones de oferta y demanda del mercado de trabajo, considerado como un mercado de subasta. As, dado un salario determinado, las empresas y los trabajadores tomaban sus respecti vas decisiones sobre demanda y oferta de
empleo de manera unilateral e impersonal, esto es, tomando como nica referencia el salario real prevaleciente del que son precioaceptantes. En cambio, en los modelos que aqu
se muestran, se considera que las empresas mantienen estrate gias activas, estando involucradas en conflictos (o ne gociaciones) con sus trabajadores. Los salarios quedan as determinados dentro de una estrate gia ms amplia de relaciones laborales y ne gociaciones
entre trabajadores y empresas que implican aspectos tales como la garanta del empleo y
de la renta y mtodos para estimular , supervisar y disciplinar a los trabajadores 25.
Por otra parte, estas teoras tratan de responder a la siguiente cuestin: Por qu el precio del trabajo (es decir , el salario real) no se ajusta para equilibrar los mercados de trabajo? O, lo que es lo mismo, por qu la competencia entre los trabajadores desempleados no provoca una reduccin del salario real suficiente para eliminar el paro? Existen dos
tipos de respuesta:
a) Aquellas que justifican esta conducta en el hecho de que para las empresas es costoso26 reducir los salarios. Si esto es as, las empresas maximizadoras de los beneficios slo los reducirn hasta el punto en el que el benef icio marginal de esta
reduccin sea igual al coste marginal que implica. Se deduce, pues, que si los costes de las reducciones salariales son signif icativos, las empresas mantendrn los
salarios reales por encima del que equilibra el mercado. Destacan aqu la teora
de los contratos implcitos y los modelos de los salarios de ef iciencia.
23
Vid. Shaw, G. K.: Neo-Keynesian Theorys of Unemployment, en New Thinking in Economics, editado
por Shackleton, J. R., Edward Elgar Publishing, 1990; Mankiw, N. G., y Romer, D. (ed.): New Keynesian Economics, The MIT Press, 1991, vol. 11, Caps. 21-26; Rebitzer, J. M.: Salarios de eficiencia y contratos implcitos: una evaluacin institucional, en Nuevos enfoques microeconmicos en economa del tr abajo, editado por
Drago, R., y Perlman, R.: Ministerio de Trabajo y Se guridad Social, 1992; Lindbeck A., y Snower, D. J.: The
Insider-outsider Theory of Employment and Unemployment, The MIT Press, 1989, Caps. I y II; Yellen, J.: Efficiency-Wage Models of Unemployment, American Economic Review, n. 74.
24
Para un anlisis resumido de las principales ideas de esta corriente de pensamiento econmico, vid. Fernndez Daz, A.; Rodrguez Siz, L.; Parejo Gmir, J. A.; Galindo, M. A., y Calvo, A.: Poltica Monetaria: su
eficacia y enfoques alternativos , AC, Madrid, 1999, tomo II.
25
Como se ver, ahora no se trata, simplemente, como se hizo en el epgrafe anterior, de levantar alguno de
los supuestos bsicos del modelo neoc lsico del mercado de trabajo, sino que se va ms all, pues se cuestiona,
cuando no se rechaza, el ncleo de ste: el mercado de trabajo deja de consider arse como un mercado competitivo o de subasta.
26
Estos costes, como se ver ms adelante, provienen de la prdida de incenti vos o abandono de la empresa por parte de los trabajadores, as como de una mayor conflictividad o deterioro del clima laboral que una disminucin salarial puede suponer. Vid. Novales, A., y Sebastin, C.: Anlisis Macroeconmico, M. Pons, Madrid,
1999, pgs. 558 y ss.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM133

b) Aquellas que justifican esta conducta en el poder monoplico o e xcesiva capacidad de negociacin de que disfrutan los trabajadores empleados con respecto a los
desempleados, cuestin que exponen con bastante nitidez los modelos insider-outsider.
A continuacin se ofrece una bre ve perspectiva de los modelos de los salarios de ef iciencia como principal representante del primer tipo de respuestas (dada su mayor aceptacin) y de los modelos insider-outsider 27.
Los modelos de los salarios de ef iciencia 28
En este enfoque, la necesidad de controlar el esfuerzo que realizan los trabajadores obliga a las empresas a pagar salarios superiores a los que equilibraran el mercado. La premisa central es que a las empresas les resulta costoso reducir los salarios, ya que dicha reduccin influira ne gativamente sobre el rendimiento o esfuerzo ejercido por los
trabajadores (es decir, afectara negativamente a la productividad de stos). A este tipo de
conclusiones se lle ga desde di versas hiptesis tericas, entre las cuales se pueden destacar tres:
1.
2.

3.

Mayores salarios fomentan una mayor lealtad y dedicacin del trabajador. En particular, determinadas primas salariales pueden ser beneficiosas para la motivacin
y retencin de los mejores trabajadores.
Mayores salarios signif ican un mayor coste de oportunidad al hecho de ser despedido por absentismo o bajo rendimiento en el trabajo. Si, adicionalmente, se supone que la amenaza de despido constituye tambin un incentivo para el rendimiento en el trabajo, esto contribuir a que la actividad de supervisin o vigilancia
del trabajo se hag a ms eficiente.
La empresa, con el objetivo de competir por los mejores trabajadores disponibles,
estar dispuesta a pagar una prima salarial por encima de la mejor alternativa existente en el resto de ellas.

De esta manera, aun cuando tenga lugar una cada de la demanda que pro
voque
desempleo, a las empresas maximizadoras de benef icios les interesa que el salario caig a
tan slo hasta el punto en el cual el beneficio marginal de dicho descenso se iguale al coste marginal en trminos de disminucin del esfuerzo laboral. Si se considera que estos costes son significativos, se deduce que e xistir una considerable rigidez a la baja de los salarios, no ajustndose stos a las condiciones del mer cado de trabajo, lo que dar lugar ,
por tanto, a la persistencia de paro in voluntario.
27
La teora de los contratos implcitos analiza la e xistencia en el seno de la empresa de toda una serie de
pactos o de acuerdos no contractuales entre trabajadores y empresarios que abarcan aspectos no contenidos en
los contratos explcitos. Estos acuerdos o compromisos incluyen ciertas g arantas salariales y de empleo, lo que
implica que a las empresas les resulte difcil ajustar los salar ios en respuesta a un e xceso de oferta de trabajo.
Destacan especialmente las v ersiones de Baily (1974), Azariadis (1985) y Rosen (1985), las cuales se formalizan utilizando las herramientas analticas de la teora de la decisin en condiciones de incer tidumbre.
28
Para un anlisis a vanzado de las teoras de los salarios de ef iciencia, vid. Katz, L. F.: Efficiency wage
theories: a partial e valuation, en Fisher, S. (comp.), NBER Macroeconomics Annual, Cambridge, Mass., MIT
Press, 1986, pgs. 235-276; Akerlof, G. A., y Yellen, J. L. (comps.): Efficiency wage models of the la bor market, Cambridge University Press, Cambridge, 1986; y Weiss, A.: Efficiency wages: models of unemployment, layoffs and wage dispersions, Princeton University Press, Princeton, N.J., 1991.

09-Polit-06 25/8/05 13:37 Pgina 134

134MMPOLTICA ECONMICA
Una virtud evidente de los modelos de los salarios de eficiencia es su apelacin al sentido comn y a la experiencia diaria, ya que es sumamente razonable suponer, como hace
la teora de los salarios de ef iciencia, que los salarios se utilizan como mecanismo de seleccin para aumentar la producti vidad del trabajo. Por tanto, los modelos de los salarios
de eficiencia recogen una parte importante de la realidad al ayudar a e xplicar la ausencia
de trabajadores que se ofrezcan a cambio de un salario menor al vigente y , por tanto, la
existencia de paro. No obstante, estos modelos tambin tienen algunas limitaciones. En
concreto, se supone que los trabajadores son bastante pasivos en el proceso de fijacin de
los salarios, que la empresa fija el salario unilateralmente y que el trabajador reacciona eligiendo el empleo y el esfuerzo 29.
Los modelos insider-outsider
Estos modelos justif ican la e xistencia de rigideces salariales, como ya se ha dicho, en el
poder monoplico o e xcesivo poder de ne gociacin que, en las ne gociaciones salariales,
tienen los trabajadores empleados con respecto a los desempleados (especialmente cuando existen sindicatos fuertes)30. Asimismo, se parte de que los trabajadores empleados (insider) se preocupan por su propio bienestar , pero no por el de los trabajadores parados
(outsider), con lo que limitarn sus demandas salariales por la necesidad de mantener sus
propios empleos y no se considerarn vinculados con el objetivo de incrementar el empleo.
As, si se produce una perturbacin contracti va que genera desempleo, el tamao de
los insiders se reduce, pero, sin embargo, aquellos que an permanecen como insiders no
tienen incentivos para reducir sus salarios. Es ms, en cualquier futura ne gociacin salarial, presionarn para determinar los nuevos salarios con relacin al menor nmero de trabajadores empleados ahora existente.
Lo ms rele vante en este conte xto consiste en in vestigar cules son las causas o f actores que permiten incrementar el poder de ne gociacin de los trabajadores empleados (o
de sus representantes) o, lo que es equivalente, cules son los factores que merman la capacidad de presin que puedan ejercer los trabajadores desempleados en el mercado de trabajo. Se pueden destacar, en este sentido, los siguientes:
1.

2.

Los parados no pueden, en general, mantener ni actualizar su formacin profesional; esto es, su capital humano se deprecia. Este hecho tiene gran importancia
desde el punto de vista de los empresarios, los cuales suelen ser reacios a contratar parados de lar ga duracin, siendo stos, en muchos casos, completamente ignorados en los procesos de reclutamiento o contratacin. (Las empresas podran,
as, preferir contratar a parados de corta duracin, lo que implica que los empleados tendran, en caso de quedar parados, unas perspectivas de empleo mejores de
lo que sugiere la tasa de paro global.)
Cuanto ms ele vados sean los costes de rotacin del trabajo, mayor ser la presin que puedan ejercer los trabajadores internos en las negociaciones de los convenios colectivos. Dichos costes de rotacin son de dos tipos: los relacionados con
la formacin y adaptacin en la empresa de cada nue vo trabajador contratado, y

Vid. Lindbeck, A.: Paro y macr oeconoma, Alianza Editorial, Madrid, 1994, pg. 38.
Vid. Lindbeck, A., y Snower, D.: Involuntary unemployment as an Insider-Outsider dilemma, Institute for
International Economic Studies, Seminar Paper, n. 309, Estocolmo, 1984; y Lindbeck, A., y Snower, D.: The
insider-outsider theory of..., op. cit.
29
30

09-Polit-06 25/8/05 13:37 Pgina 135

LA POLTICA DE EMPLEO MM135

3.

4.
5.

los asociados con los costes de despido, incluyendo stos tanto las indemnizaciones obligatorias como los trmites administrativos y legales necesarios para llevar
a cabo ajustes de plantilla. Es claro, en este sentido, que la capacidad de los trabajadores parados para competir (pujar) por las ocupaciones existentes queda muy
mermada si estos costes de ajuste son ele vados, ya que para las empresas no resultara tan rentable sustituir a un trabajador en plantilla por otro que se ofreciese a desempear la misma tarea por un salario menor .
Los parados tienden a ser de mayor duracin y menos acti vos en la bsqueda de
empleo cuanto ms tiempo estn cubiertos por el se guro de desempleo y cuanto
ms alto sea el ni vel de dicho subsidio en relacin al salario que se estaba percibiendo (tasa de reemplazamiento).
Conforme pasa el tiempo aumenta el grado de desmoralizacin del desempleado,
por lo que la intensidad de la acti vidad de bsqueda disminuye.
La desaprobacin social de la situacin del desempleado se puede ver mitigada en
la medida en que el paro est generalizado en determinados estratos o grupos de
personas.

En definitiva, se puede resumir el fenmeno analizado af irmando que, bajo estas condiciones, existe un considerable porcentaje de trabajadores desempleados que no tiene ninguna influencia sobre la f ijacin de los salarios en el mercado de trabajo: en una economa con predominio del paro de lar ga duracin, una parte importante de los trabajadores
en paro puede considerarse como e xcluida de forma casi permanente de la fuerza del trabajo31. Esta f alta de capacidad de presin de los trabajadores desempleados en el mercado de trabajo se traduce en un mayor poder de negociacin de los trabajadores empleados
(y, en particular, de sus representantes sindicales), lo que hace posible una e volucin de
los salarios que discurra ajena a las condiciones de oferta y demanda imperantes en el mercado de trabajo, situacin que se mantendra hasta que la tasa de paro (paro in voluntario)
llegase a hacerse insostenible.
Concluyendo este apartado, conviene destacar dos aspectos: en primer lugar, los dos
modelos analizados en esta ltima parte salarios de ef iciencia y modelos insider-outsider, a pesar de partir de unas consideraciones sobre el mercado de trabajo sensiblemente
diferentes, son dos enfoques que se complementan. Probablemente, el que predomine uno
u otro depende del marco institucional y de las particularidades de la economa que se analice. As, parece que el modelo de salarios de ef iciencia se adaptara mejor para e xplicar
la existencia de rigideces salariales y paro in voluntario en economas como la estadounidense, con unos sindicatos con escaso poder de mercado, mientras que los modelos insider-outsider se aplicaran mejor a economas como las de la UE (donde la tasa media de
desempleo prcticamente duplica a la americana). En segundo lugar, los dos enfoques ana-

31
Algunos intentos de dar explicacin a este fenmeno han conducido a la f ormulacin de modelos de histresis, en los cuales se trata de mostrar que la tasa de paro no aceleradora de la inflacin o N AIRU (Vid. Cap.
7) no es independiente del nivel de desempleo efectivo. As, para una fuerza de trabajo dada, el nivel de desempleo de equilibrio o N AIRU de la actualidad sera igual al ni vel de desempleo del perodo inmedia tamente anterior. De aqu se sigue, por tanto, que la economa no e xhibira tendencia alguna de vuelta atrs hacia un determinado valor fijo de la tasa natural de paro. Sobre este tema, vid. Blanchard, O., y Summers, L.: Hysteresis
and european unemployment, NBER Macroeconomics Annual, 1986, pgs. 14-89; Layard, R.; Nickell, S., y Jackman, R.: Unemployment, Oxford University Press, 1991; Carlin, W., y Soskice, D.: Macroeconomics and the
Wage B argain, Oxford University Press, 1990; Layard. R.: El desempleo en Europa, Revista de Economa ,
n. 4, 1990.

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136MMPOLTICA ECONMICA
lizados en este apartado (sobre paro v oluntario y paro in voluntario) pueden tambin llegar a ser interpretados como no e xcluyentes32.

6.2.5. Situacin real


A la vista de lo que acabamos de e xponer en el Apartado 6.2.4, y en clara contraposicin
a cuanto se observ a en el polmico y contro vertido mbito cientf ico previo, el mercado
de trabajo, tal como e xiste realmente, puede caracterizarse de la manera que se indica a
continuacin:
a)
b)
c)
d)
e)

La demanda de trabajo cambia o se desplaza frecuentemente.


La oferta de trabajo es heterognea.
La informacin en el mercado de trabajo es insuf iciente e inadecuada.
El desempleo constituye una situacin normal.
La movilidad de la mano de obra es limitada 33.

Por un lado, la demanda del f actor trabajo depende, entre otras causas, de los niveles
actuales y futuros de demanda en el mercado de los bienes que utilizan este f actor, de los
niveles de benef icio de las empresas, del precio del f actor trabajo en relacin con el de
otros factores y de los cambios e xperimentados por la tecnologa y los procesos productivos34.
Por otro lado, en trminos generales, la oferta de trabajo viene condicionada o determinada por cuatro tipos de factores: la poblacin total, su distribucin por sexo y edad, el
marco legal y social del pas y la ef iciencia de la fuerza de trabajo 35.
En definitiva, pues, y frente a la concepcin neoclsica tradicional, existen razones tericas y empricas que v an contra la idea de que el mercado de trabajo funciona como un
mercado de competencia perfecta. La propia naturaleza y las caractersticas especficas del
mercado de trabajo hacen que no pueda ser analizado como cualquier otr o mercado. El
mercado de trabajo es diferente y los salarios y el empleo son signif icativamente diferentes de otros precios y cantidades, aunque esto no quiere decir que el funcionamiento tradicional de la oferta y la demanda no sea importante en el mercado de trabajo, sino que
ese anlisis es incompleto y que debe ser ampliado 36.
32
Quiz se trate, ms bien, de delimitar qu parte de la tasa natural de paro (o del concepto ms amplio de
tasa de paro no aceleradora de la inflacin) se corresponde con paro friccional o v oluntario, qu parte se corresponde con paro in voluntario (o paro de espera como consecuencia de r igideces salariales) y, finalmente,
cmo flucta la tasa de paro efecti va alrededor de ella se gn la fase del ciclo que atra viese la economa.
33
Para un anlisis de las caractersticas que presenta el mercado de trabajo, desde una perspectiva europea,
vid. Martn, C.: El mercado de trabajo espaol en una perspecti va europea: un panorama, en Papeles de Economa Espaola, n. 72, Madrid, 1997, pgs. 2-20. En esa misma obra, vid. tambin Vials, J., y Jimeno, J. F.:
El mercado de trabajo espaol y la Unin Econmica y Monetaria Europea, pgs. 21 y ss. Vid. igualmente, Banco Central Europeo, Evolucin y caractersticas estructurales de los mercados de trabajo de la zona euro, Boletn Mensual, mayo, 2000.
34
Vid. McConnell, C. R., y Brue, S. L.: Economa laboral, op. cit., pgs. 127 y ss.
35
Worwick, G. D. N. (ed.): The Concept..., op. cit., pgs. 22 y ss.; y McConnell, C. R., y Brue, S. L., Economa laboral, op. cit., pgs. 47 y ss.
36
Vid. Fina, L., y Toharia, L.: La caracterizacin de los mercados de trabajo: relaciones tericas e implicaciones, Cuadernos Econmicos de ICE, n. 37, 1987, pgs. 81-94; Anchuelo, A.: Reflexiones sobre el desempleo en Espaa desde las nuevas teoras del mercado de trabajo, Economistas, n. 57, Madrid, 1993, pgs. 41-44,
y Solow, R.: El mercado de trabajo como institucin social , Alianza Editorial, Madrid, 1992, pg. 47.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM137

Entre otros argumentos, por los cuales un mercado de trabajo no puede funcionar como
cualquier otro mercado competitivo, podemos resaltar las siguientes 37:
a) El salario no slo es el precio de la mercanca trabajo, que acta como v ariable
de ajuste entre la oferta y la demanda, sino que, adems, y sobre todo, es una variable que posee una dimensin social (para el trabajador , su salario constituye el
punto de referencia en lo que se ref iere a su status y sus aspiraciones sociales, lo
que dificulta su papel para equilibrar la oferta y demanda de trabajo de forma eficiente).
b) Los trabajadores y los empresarios no son sujetos independientes que acuden al
mercado de trabajo sin tener en cuenta lo que hagan los dems. Si su actuacin
fuera independiente, en situaciones de desempleo se producira una presin a la
baja sobre los salarios. Sin embar go, generalmente en la realidad ni los trabajadores compiten por los puestos de trabajo e xistentes ofrecindose a trabajar a salarios ms bajos que los salarios establecidos, ni las empresas probablemente lo
aceptaran, quiz por temor al deterioro que acarreara en el clima de relaciones
laborales.
c) El intercambio que se produce en el mercado de trabajo es peculiar, ya que lo que
se intercambia no es el trabajo que se va a utilizar en el proceso productivo, sino
ms bien la disponibilidad de trabajar. La con versin del trabajo potencial en
trabajo efectivo est mediatizada por la relacin social empleador-empleado y dicha relacin puede ser conflicti va.
d) Es conveniente que la relacin laboral sea, a diferencia de las relaciones mercantiles habituales, una relacin duradera. P ara una empresa es insostenible modif icar habitualmente la composicin de su plantilla, por los efectos ne gativos que
esto provoca sobre la productividad. Por tanto, la dimensin temporal desempea
un papel mucho ms importante en el funcionamiento del mercado de trabajo que
el que se reconoce en el esquema bsico atemporal de oferta y demanda.
e) La dimensin espacial tambin jue ga un papel importante en el mercado de trabajo. Al contrario de lo que ocurre en los mercados competitivos ms paradigmticos, en el mercado de trabajo, el demandante y el oferente han de encontrarse fsicamente para realizar el intercambio. Esto genera, por un lado, problemas de
informacin que causan desacoplamientos importantes entre los puestos de trabajo vacantes y las personas que b uscan empleo y, por otro lado, costes de movilidad asociados al cambio de residencia.
f ) El mercado de trabajo es un mercado institucionalizado en el que los agentes no
actan de forma individualizada, sino que lo hacen de forma concertada (sindicatos y patronales). De tal forma que el proceso de determinacin de salarios no tiene por qu corresponder con el tpico ajuste walrasiano, sino que normalmente los
salarios sern el resultado de un proceso ne gociador sobre las rentas empresariales y dependern, entre otras cosas, de cul sea el poder ne gociador de los trabajadores y los empresarios.
g) La relacin laboral es una relacin desigual en el sentido de que para la inmensa
mayora de los asalariados su trabajo es el nico medio de supervi vencia, situacin que no se da en el caso del empresario.
37
Vid. Jimeno, J. F., y Toharia, L.: El mercado de trabajo: lo que hay que reformar y por qu, Economistas, n. 57, Madrid, 1993, pgs. 14-16, y Parejo, J. A.; Calvo, A., y Pal, J.: La poltica econmica de r eformas
estructurales, CEURA, Madrid, 1995, pgs. 61-64.

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138MMPOLTICA ECONMICA

6.3. OTRAS CONSIDERACIONES EN TORNO


AL CONCEPTO Y CLASES DE DESEMPLEO
Junto a las explicaciones del desempleo que acabamos de estudiar, puede hablarse de otras,
en funcin de diferentes parmetros de medida y consideracin; as, tendramos38:
a) Paro friccional. Como hemos sealado anteriormente, en el Epgrafe 6.2.4, al referirnos a las teoras explicativas del paro voluntario, este tipo de paro viene motivado por las imperfecciones del mer cado de trabajo (como, por ejemplo, el paro derivado del tiempo que se necesita para cambiar de puesto de trabajo) que hacen que
se tarde cierto tiempo en casar empleos v acantes y trabajadores desempleados.
b) Paro estacional. Es el que se produce como consecuencia de la naturaleza estacional del trabajo que se realiza. se es el caso, por ejemplo, de algunas de las industrias del sector turstico o el de algunos de los sector es agrcolas, como el del
olivo, en los que los ni veles de actividad econmica y de empleo son muy superiores en ciertas pocas del ao.
c) Paro cclico. Todas las economas, incluso las ms avanzadas, experimentan fases
de alza y baja a lo largo del ciclo econmico. El desempleo que se produce en las
fases recesivas se denomina paro cclico, que disminuir o desaparecer en la fase
ascendente, o, lo que es lo mismo, en los momentos de recuperacin o e xpansin
econmica.
d) Paro depresivo. Tiene lugar cuando la economa de un pas viene sufriendo una
profunda deflacin durante cierto nmero de aos y no se observ an a corto plazo
posibilidades de recuperacin.
e) Paro estructural. Constituye el resultado de cambios tecnolgicos y econmicos,
y se considera como uno de los ms importantes desequilibrios del mercado de trabajo, con serias repercusiones sociales y econmicas. Entre las causas que contribuyen al crecimiento del paro estructural cabe citar la automatizacin, el aumento de los costes del f actor trabajo, la productividad y las uniones o fusiones
de empresas 39.
Recapitulando puede decirse en trminos generales que el paro viene dado por la
diferencia entre la cantidad de trabajo ofrecida en las condiciones e xistentes en el mercado de trabajo, y a los niveles de salarios existentes en el mercado, y la cantidad de trabajo demandada y ocupada a dichos ni veles y condiciones.
Asimismo puede hablarse del paro producido por una demanda inadecuada, que, a corto plazo, dara lugar a un paro cclico y , a largo plazo, a un paro pro vocado por insuf i38
Appleton, J. D. S.: Labour Economics, op. cit., pgs. 167 y ss.; Masi, J. y otros: Introduccin a la Macroeconoma, ESIC, Madrid, 2. ed., 1997, Cap. 10; Barreiro, F., y otros: Macroeconoma Intermedia, McGrawHill, Madrid, 1999, Cap. 7.
39
Podra hablarse tambin del llamado paro encubierto, definido como aquel que se produce cuando la
productividad marginal del trabajo en ciertas empresas es muy reducida, nula e incluso negativa, de forma que,
si las unidades de trabajo mar ginales (por ejemplo, cierto nmero de trabajadores) son desplazadas a otras actividades o al desempleo, el nivel de produccin en aquellas empresas disminuye mnimamente, no lo hace en absoluto e incluso aumenta, respectivamente.
Los trabajadores que estn en paro encubierto (no siempre v oluntariamente, pues puede deberse a una reduccin de la demanda de los pr oductos ofrecidos por sus empresas que pro voque disminuciones en la produccin de stas) estn an empleados, pero son claros candidatos a engrosar las cifras de paro a corto plazo si no
se modifica su situacin.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM139

ciencia en el ritmo de crecimiento. Si, por el contrario, el desempleo se debe a desajuste


en el mercado de este trabajo, cabe hablar de paro friccional y estructural, a corto y largo
plazo, respectivamente.

6.4. LA IMPORTANCIA DEL PROBLEMA


DEL DESEMPLEO
Una vez que nos hemos referido al concepto y a las clases de paro, vamos ahora a ocuparnos brevemente de la gran relevancia actual de este problema, antes de centrar nuestro
anlisis en la cuestin bsica de la poltica de empleo, cuya propia importancia se justif ica con claridad, precisamente, a la luz de aqulla.
Para ello, veamos en primer lugar la rele vancia cuantitativa del desempleo, a la vista
de sus cifras y e xpectativas ms recientes a ni vel internacional, en el momento de actualizar estas lneas.
Hemos de sealar, en este sentido, que, al concluir el ao actual 2002, el nmero de
parados en el conjunto de pases de la OCDE ser aproximadamente de 37 millones, o, lo
que es lo mismo, el 7,2 por 100 de la poblacin acti va, sin que se espere una importante
cada para 2003 (slo hasta el 7 por 100). A su vez, el desempleo no afecta por igual a los
distintos pases de la OCDE, siendo la Unin Europea el rea econmica ms afectada, con
una tasa de paro que se situr aproximadamente en esa fecha en el 8,1 por 100 de la po blacin activa, frente a tasas en torno al 5,5 y 6,2 por 100 en Japn y Estados Unidos, respectivamente. Por otro lado, dentro de la Unin Europea, la gravedad del paro tambin vara notablemente de un pas a otro; as,
mientras en Lux emburgo los desempleados
representan aproximadamente slo el 2,8 por 100 de la poblacin acti va, en Espaa suponen alrededor del 13,7 por 100 40. Respecto a los ltimos aos ochenta, ha empeorado la
situacin en el conjunto de la OCDE y en los EEUU y J apn, pero no sucede igual en la
UE, donde la tasa es algo inferior .
En el Cuadro 6.1 puede verse la evolucin experimentada en la tasa de paro de los pases de la OCDE y en la del conjunto de la UE, los EEUU y el Japn, desde 1985 41.
Por otra parte, aunque estas cifras globales son de por s suficientemente expresivas de
la gran importancia cuantitativa del paro a nivel internacional en la actualidad, si las completramos con las e xistentes sobre la distrib ucin desigual del desempleo por re giones,
sectores econmicos, ocupaciones, sexos, edades, etc., tendramos una imagen ms completa de lo que el paro supone de ne gativo, en especial para ciertos grupos de trabajadores (mano de obra femenina, personas en bsqueda de su primer empleo, etc.).
La gran importancia del problema del desempleo se justif ica tambin, en segundo lu40
Para un anlisis del problema del desempleo en Espaa, vid., Blanchard, O., y Jimeno, J. F. (coord.): El
paro en Espaa: Tiene solucin?, Consejo Superior de Cmaras de Comercio, Industria y Navegacin de Espaa, Madrid, 1994; Martn, C.: Espaa en la nueva Europa, Alianza Editorial, Madrid, 1997, Cap. 3; y la Revista Papeles de Economa Espaola , n. 72, Madrid, 1997. Vid. tambin Fernndez Cornejo, J. A., y Algarra, A.:
El mercado de trabajo en la UE: fundamentos tericos y polticas de empleo , Pirmide, Madrid, 2000; y Genre, C., y Gmez-Salvador, R.: Labour force developments in the euro area since 1980s, Banco Central Europeo, Occasional Paper, Frankfurt, julio, 2002.
41
No obstante, a pesar de que estas cifr as ya de por s son alarmantes, no recogen plenamente a todas las
personas desempleadas, ya que existe, por un lado, un buen nmero de trabajadores que, desanimados, no se incorporan al mercado de trabajo y , por otro lado, otros que se encuentran en situacin de subempleo, de tal forma que se estima que, si se tuviera en cuenta a estos otr os desempleados no recogidos en las estadsticas of iciales, el paro en el rea de la OCDE afectara alrededor de 50 millones de personas.

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140MMPOLTICA ECONMICA
CUADRO 6.1.

Evolucin de la tasa de paro

Ao
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001 (x)
2002 (x)
2003 (x)

Tasa de paro (%)


UE

USA

Japn

Total OCDE

10,2
10,3
10,0
9,3
8,3
7,8
8,0
9,1
10,6
10,9
10,5
10,6
10,4
9,7
9,0
8,1
7,8
8,1
8,0

7,2
7,0
6,2
5,5
5,3
5,6
6,8
7,5
6,9
6,1
5,6
5,4
4,9
4,5
4,2
4,0
4,8
6,2
6,0

2,6
2,8
2,8
2,5
2,3
2,1
2,1
2,2
2,5
2,9
3,1
3,4
3,4
4,1
4,7
4,7
5,0
5,5
5,4

7,6
7,5
7,1
6,4
5,9
5,8
6,4
+7,1
7,9
7,7
7,4
7,3
7,0
6,9
6,7
6,2
6,5
7,2
7,0

(x) Estimaciones y pr evisiones.


FUENTE: OCDE, Economic Outlook, diciembre de 2001.

gar, si tenemos en cuenta sus ele vados costes para la colectividad, de muy distintos tipos,
que podemos concretar en los siguientes:
a) Costes monetarios. El trabajador parado padece, en primer lugar, costes monetarios (la prdida de ingresos deri vada de su situacin), que varan segn distintas
circunstancias, la ms importante de las cuales es la proteccin y duracin del
desempleo. Ahora bien, por eficiente que sea el se guro de desempleo, es muy difcil, si no imposible, que equivalga a los ingresos del trabajador antes de estar parado. Los clculos efectuados en distintos pases indican que los costes monetarios que debe soportar el trabajador parado son considerables, en particular para
los trabajadores mejor pagados y con paro de lar ga duracin 42.
b) Costes no monetarios . El paro ocasiona costes psicolgicos y de otro tipo que
afectan a la salud del trabajador que lo sufre, como la desmoralizacin, prdida
de su estimacin personal, aislamiento social, etc.
c) Costes de la Hacienda Pblica . Engloban el valor de los subsidios de desempleo
netos de impuestos, hoy muy elevados en la mayora de los pases.
d) Prdidas de pr oduccin o costes macr oeconmicos. Recogen las diferencias de
produccin segn los trabajadores se hallen en paro u ocupados. Las estimacio42
Para un anlisis de la relacin e xistente entre desempleo y pobreza, vid. Cant Snchez, O.: Desempleo
y pobreza en la Espaa de los no venta, Papeles de Economa Espaola , n. 72, 1997, pgs. 88 y ss. Vid. tambin el n. 88 de esta misma re vista, monogrfico sobre La distribucin de la renta en Espaa, 2001.

09-Polit-06 25/8/05 13:37 Pgina 141

LA POLTICA DE EMPLEO MM141

e)

f)

nes de ese valor varan, pero en todos los pases en los que ese clculo se ha efectuado alcanzan unos ni veles considerables 43. A esas prdidas debera aadirse el
coste del alargamiento del desempleo y de la impenetrabilidad hacia el empleo de
la juventud, tan caractersticos del paro actual. Ambos generan hbitos y actitudes que disminuyen la utilidad del capital humano, reduciendo sus conocimientos
y su capacidad para el trabajo, todo lo cual se har efecti vo al complicar la ocupacin de esos trabajadores y al disminuir su producti vidad en el futuro y su posible empleo.
Costes sociales. Comprenden las prdidas econmicas consignadas en el concepto anterior y otros costes no econmicos del paro, que no por resultar difciles de
estimar deben dejarse de contabilizar: los efectos del desempleo sobre la salud, la
seguridad ciudadana, etc.
Costes polticos, concretados en una menor popularidad de las autoridades y, cuando el paro es tan elevado como en la actualidad, quiz incluso en el ataque a la legitimacin del sistema econmico y a la convivencia y cooperacin econmica internacional.

Por ltimo, la gran relevancia actual del problema del desempleo puede ser observada
si nos fijamos en las principales caractersticas que presenta en los ltimos aos y en estos momentos, y que va a presentar, inevitablemente, en un futuro prximo 44, en mayor o
menor medida.
En primer lugar , como ya hemos visto, el desempleo aparece en todos los pases industrializados como un fenmeno masi vo, y esta masi vidad es el resultado de un crecimiento de las oportunidades de empleo generalmente por debajo del ritmo de e xpansin
de la poblacin activa.
En segundo lugar, el desempleo aparece como un fenmeno permanente, en una doble acepcin. Por un lado, se presenta como un desequilibrio duradero que da lugar a unas
tasas de desempleo persistentemente ele vadas y, por otro lado, se puede considerar como
permanente por el predominio del desempleo de lar ga duracin.
En tercer lugar, como tambin se ha expuesto antes, el desempleo no afecta con la misma intensidad a todos los estratos de la fuerza de trabajo. Tiene un carcter discriminante, que incrementan sus repercusiones en los grupos menos prote gidos por el sistema de
relaciones laborales y de Se guridad Social. Tal es el caso de los jv enes, las mujeres, las
minoras tnicas, etc.45.
En cuarto lugar, el crecimiento del desempleo se ha producido asociado a un creciente deterioro de las condiciones generales de funcionamiento de los mercados de trabajo:
incremento de la se gmentacin, expansin de todas las formas de empleo precario, desarrollo del trabajo negro y de la economa subterrnea, etc.
En quinto lugar cabe destacar que los altos ni veles de paro se han producido a pesar
de todos los mecanismos de seguridad y estabilidad en el empleo, que se haban instaurado
43
En Europa, por ejemplo, el coste de un paro medio del 9 por 100 en lug ar del 6 por 100, en los ltimos
aos ochenta y primeros aos noventa, fue aproximadamente del 3 por 100 del PIB en cada ao. Vid. FMI: Perspectivas de la economa mundial , Washington, mayo 1994, pg. 39.
44
Vid. Malo de Molina, J. L.: Reflexiones sobre el desempleo, Papeles de Economa Espaola , n. 26,
1986, pgs. 250-251, y Greff, X.: Poltica Econmica, Instituto de Estudios F iscales, Madrid, 1993, pgs. 311
y ss. Vid. tambin OCDE: Employment Outlook, Pars, junio, 2000.
45
Vid., por ejemplo, OCDE: Les femmes et la r estructuration de lemploi: nouvelles per spectives, Pars,
1994, y S. Washington: Les femmes et le march du tra vail, LObservateur de lOCDE , n. 176, junio-julio, 1992, pgs. 28-31.

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142MMPOLTICA ECONMICA
en el desarrollo institucional de los mercados de trabajo durante las dcadas anteriores de
crecimiento econmico.
Y, en sexto lugar, finalmente, el desempleo muestra una creciente rigidez ante la aceleracin del crecimiento econmico, que cada v ez se traduce en una menor creacin de
puestos de trabajo en las economas ms desarrolladas, adems de que la mayora de los
que genera son empleos precarios (e ventuales, temporales, interinos, en formacin, en
prcticas, etc.).

6.5. EL CONTENIDO DE LA POLTICA DE EMPLEO


Cabe distinguir como contenido de la poltica de empleo dos amplios fr entes: el constituido por las polticas macroeconmicas, por una parte, y las polticas de empleo propiamente dichas, por otra. Con las medidas del primer tipo se tratara de abordar los problemas derivados de una insuficiencia de la demanda agregada, mientras que con las medidas
del segundo grupo se pretendera subsanar los desajustes y deficiencias del mercado de trabajo.
Las polticas de empleo propiamente dichas, tal como aparecen en la mayor parte de
los pases de la OCDE, o de la Unin Europea en concreto, se estructuran en dos grandes
grupos: las referidas a la re gulacin laboral, es decir, a aspectos institucionales y normativos del mercado de trabajo, y las denominadas polticas activas del mercado de trabajo46.
Detengmonos con algn detalle en el contenido y posibilidades de cada una de ellas.

6.5.1. Las modificaciones en los elementos institucionales


y normativos del mercado de trabajo
En los ltimos aos, la reforma de los f actores institucionales del mercado de trabajo ha
pasado a constituir una de las prioridades de la mayor parte de los gobiernos de los pases ms desarrollados y, en especial, de los europeos.
Esta importancia se produce por el con vencimiento de que la persistencia del alto nivel de desempleo que se re gistra en muchas de esas economas se debe en b uena medida
a factores estructurales. Algunos de estos f actores pueden ser demogrf icos o estar relacionados con el proceso de desarrollo econmico y social, pero tambin suele ser comn
la e xistencia de ciertos f actores institucionales o de comportamiento que perjudican la
creacin de empleo y que, en principio, son susceptibles de respuesta a las decisiones de
poltica econmica 47.
En muchas ocasiones, la poltica econmica propuesta para impulsar la produccin y
el empleo se basa nicamente en una total o casi total desre gulacin del mercado: eliminar los sistemas de proteccin al empleo, eliminar/reducir los salarios mnimos, etc. Sin
embargo, la poltica del mercado de trabajo es algo bastante ms complejo que adoptar una
poltica de total liberalizacin en las relaciones laborales, y muchas de las reformas que
se demandan con frecuencia no est claro cul es el efecto macroeconmico que pueden

46
Vid. Sez, F.: Polticas del mercado de trabajo en Espaa y en Europa, Papeles de Economa Espaola, n. 72, 1997, pg. 309.
47
A este respecto vase, entre otros, Freeman, R.: Labour market institutions and economic performance,
Economic Policy, 6, 1988.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM143

tener, lo cual resulta harto peligroso, sobre todo si tenemos en cuenta que las reformas del
mercado de trabajo v an a traer consigo prcticamente siempre una serie de importantes
costes sociales.
Si el mercado de trabajo fuera perfectamente competitivo, la mejor forma de actuacin
por parte de las autoridades sera la desre gulacin total, de tal forma que fuera el ajuste
de los salarios el que equilibrase el mercado. No obstante, existen razones suficientes para
pensar que el mercado de trabajo est muy lejos de ser un mercado perfectamente competitivo; por el contrario, tiene una serie de defectos que requieren una regulacin para intentar subsanarlos.
Ahora bien, aunque est justif icada la e xistencia de un marco re gulador del mercado
de trabajo, esto no impide que ste, en lugar de contrib uir a su funcionamiento ef iciente,
introduzca en l ineficiencias. Es por ello imprescindible preguntarse por los objetivos que
debe tener ese marco regulador, siendo sin lugar a dudas, su objetivo primordial potenciar
la creacin del mayor nmero de empleos estables posible. No obstante, la existencia de
un marco regulador que permita un funcionamiento adecuado del mercado de trabajo no
slo tendr un efecto positi vo sobre el empleo, sino tambin sobre el resto de los objetivos macroeconmicos, en concreto, la estabilidad de precios y el equilibrio en la balanza
de pagos.
Los factores institucionales y normativos responsables del funcionamiento ineficiente
de los mercados de trabajo son mltiples, heterogneos e interrelacionados. No obstante,
aunque tan slo sea con una finalidad sistematizadora, conviene diferenciar cinco grandes
grupos. Vamos a ocuparnos brevemente de todos ellos a continuacin.
1.

Factores que inciden sobre el ajuste salarial

El sistema de negociacin salarial que exista en una economa es fundamental para el equilibrio macroeconmico del pas 48. Por tanto, resulta de especial inters analizar los principales factores institucionales que inciden sobre el comportamiento de los salarios, ya que
ello permite identificar aquellas reas en las que las medidas de poltica econmica podran
ayudar a mejorar el ajuste salarial y , en ltima instancia, contribuir a la creacin de empleo.
Los factores institucionales que ms inciden sobre el comportamiento salarial v aran
notablemente de un pas a otro; no obstante, de forma genrica, son la estructura de la negociacin colectiva, el salario mnimo y la indiciacin salarial los factores que determinan
en buena medida el ajuste salarial 49.
Las caractersticas del sistema de ne gociacin colectiva tienen importantes implicaciones macroeconmicas, dado que al incidir en la e volucin de los salarios afectan a la
tasa de desempleo y a la tasa de inflacin, e implicaciones microeconmicas, al afectar a
la dispersin salarial 50.

Vid. Sachs, J., y Larran, F.: Macroeconomics in the global economy , Harvester Wheatsheaf, Brighton,
1993, pg. 476.
49
Hay otros elementos institucionales que de forma directa o indirecta tambin inciden en el ajuste salarial.
Por un lado, se encuentra la legislacin sobre el empleo, desempleo y despido, que ser analizada posteriormente
y, por otro lado, la incidencia sindical, que no ser tratada aqu dado el escaso pa pel directo que sobre ella tiene la poltica econmica. P ara un anlisis de la incidencia de los sindica tos en el proceso de ne gociacin salarial vase, entre otros, Freeman, R., y Medoff, J.: What do Unions do? , Basic Books, Nueva York, 1984.
50
Para un bre ve repaso de situacin reciente de los mercados de trabajo de los pases comunitarios, vase
BCE: Evolucin..., op. cit.
48

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144MMPOLTICA ECONMICA
El aspecto definitorio ms importante de un proceso de ne gociacin colectiva es, entre otros, el grado de centralizacin de la ne gociacin colectiva. A este respecto conviene
sealar que, tanto los estudios tericos como los empricos, que han analizado la relacin
entre el grado de centralizacin de la ne gociacin colectiva, la formacin de los salarios
y la evolucin maeroeconmica han concluido que tanto los sistemas con un alto grado de
centralizacin como de descentralizacin son los que conducen a mejores resultados desde un punto de vista macroeconmico 51.
En cuanto a la le gislacin existente en muchos pases por la que se establece un salario mnimo garantizado con un fin principalmente de poltica social, no es neutral respecto de la produccin. En concreto, va a reducir la demanda y a aumentar la oferta de trabajo; por consiguiente, reducir el volumen de empleo y aumentar el desempleo52. Es por
ello por lo que el establecimiento de un salario mnimo no parece que sea el instrumento
ms adecuado para conseguir los fines sociales que persigue.
Otro rasgo bastante frecuente de los mercados de trabajo de muchos pases es la e xistencia de indiciacin en la formacin de los salarios. sta consiste en vincular el crecimiento de los salarios monetarios con el incremento en el ni vel general de precios, con el
objetivo de proteger el poder adquisitivo real de los asalariados 53.
La indiciacin salarial introduce un grado importante de rigidez en los salarios reales,
ya que, de hecho, el objetivo de la indiciacin es aislar los salarios reales de las fluctuaciones de los precios. Esto puede resultar difcil de soportar para las empresas, especialmente en momentos de crisis, quienes pueden optar por realizar el ajuste en trminos de
empleo54.
La indiciacin salarial es especialmente problemtica en dos circunstancias 55:
a) Cuando las autoridades macroeconmicas estn tratando de reducir la inflacin,
ya que la indiciacin aade inercia al crecimiento de los precios y , por tanto, aumenta el coste de dicha reduccin.
b) Cuando se produce un shock adverso por el lado de la oferta que requiere una reduccin en los salarios reales, en cuyo caso la indiciacin, al interferir en la flexibilidad a la baja del salario real, puede retrasar el ajuste.
La reduccin de la tasa de inflacin re gistrada desde la segunda mitad de los ochenta
y el con vencimiento por parte de los gobiernos de que la indiciacin salarial perpeta y
acelera las tensiones inflacionistas, han hecho que, de forma progresiva, las clusulas de
indiciacin salarial desaparezcan de los convenios colectivos y, aunque la evolucin de los

51
Para un anlisis detallado de cmo inciden las v ariaciones en el grado de centralizacin sobre la e volucin macroeconmica, vase Jimeno Serrano, J. F.: Las implicaciones macroeconmicas de la negociacin colectiva: el caso espaol, Documento de Trabajo 92-08, FEDEA, Madrid, 1992, pgs. 14-17. Vid. tambin Gonzlez Calbet, L.: El mercado laboral en 1998: logros y retos pendientes, Cuadernos de Informacin Econmica,
n. 143, 1999, pg. 30.
52
Para un sencillo y e xcelente anlisis de la teora sobre el salario mnimo, vase Argandoa, A.: El salario mnimo como factor condicionante del empleo, Crculo de Empresarios, Boletn n. 57, 1993, pgs. 211-212.
53
Vid. Arriaga, J. M.: Rigideces estructurales en los mercados de trabajo y de bienes y servicios, Servicio de Estudios del Banco Bilbao Vizcaya, 1994, pg. 2.
54
Un interesante anlisis de la indiciacin salar ial y sus efectos sobre el empleo es el realizado por Draper ,
M.: Indiciacin salarial y empleo: un anlisis desagregado para el caso espaol, FEDEA, Documento de Trabajo 93-03, Madrid, 1993.
55
Vid. Sachs, J., y Larran, F.: Macroeconomics in the global econom y, op. cit., pg. 482.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM145

precios sigue tenindose en cuenta a la hora de la ne gociacin colectiva, cada da se e xtiende ms utilizar como indicador la inflacin pre vista56.
2.

Factores que inciden sobre las relaciones laborales

Que el empresario disponga de un marco adecuado de fle xibilidad en las relaciones laborales constituye uno de los elementos que conducen al crecimiento de la in versin productiva y, en ltima instancia, al aumento de la produccin y a la creacin de empleo. No
obstante, al igual que en otros muchos aspectos de la reforma del mercado de trabajo, la
conveniencia de un marco de flexibilidad de las relaciones laborales no puede llevar a concluir que la situacin ptima es la de ausencia de regulacin y de libertad total en estas relaciones, sino que se debe intentar alcanzar ese difcil equilibrio entre equidad y eficiencia.
Hay factores institucionales que inciden en los diferentes momentos de las relaciones
laborales, en concreto:
a) Las formas de contratacin, ya que inciden en el inicio de la relacin laboral.
Buscando el objetivo de mejorar la fle xibilidad del mercado de trabajo como
va para impulsar la creacin de empleo, en la mayora de los pases ha sur gido
una amplia variedad de formas de contratacin distintas del modelo tradicional a
tiempo completo, entre las que se encuentran el trabajo a tiempo parcial, el trabajo temporal, el trabajo por cuenta propia, el trabajo en prcticas, el trabajo por
turno, etc.
El trabajo a tiempo par cial, o part-time job, suele definirse como un trabajo
efectuado de forma re gular y v oluntaria durante una jornada sensiblemente ms
corta que la normal. A estas caractersticas de re gularidad, voluntariedad y duracin claramente inferior, hay que aadir el hecho de que debe ser un solo y nico empleo 57.
El trabajo a tiempo parcial como instrumento de poltica de empleo est cobrando gran importancia en los ltimos aos. Ms all de las v aloraciones que
puedan hacer los distintos grupos socioeconmicos implicados, y a pesar de los
innegables inconvenientes que presenta esta modalidad de contratacin, es preciso reconocer que constituye una realidad o, como opinan algunos autores, una necesidad social. Por ello, y aunque ha predominado tradicionalmente una actitud de
escepticismo respecto a esta frmula de trabajo, se est produciendo un desarrollo notable de la misma en los ltimos aos, como puede comprobarse analizando la experiencia de los pases de la UE.
Como medidas especf icas para fomentar estos empleos part-time (adems,
pues, de la creacin de un marco general favorable que los estimule, a travs de medidas jurdicas, sociales y econmico-financieras) podemos destacar las siguientes:
Fomentar estos contratos en el sector de las administraciones pblicas, uno de
los generalmente ms reacios a estos empleos.
56
Para un breve anlisis de las diferencias existentes tradicionalmente en los mecanismos de indiciacin salarial de los distintos pases comunitarios, vase Garca Perea, P., y Gmez, R.: Aspectos institucionales del mercado de trabajo espaol, en comparacin con otros pases comunitarios, Boletn Econmico del Banco de Espaa, septiembre de 1993, pg. 33.
57
Para un anlisis del conce pto de trabajo a tiempo parcial, de sus v entajas e incon venientes, puede consultarse el estudio de Martn Plie go, J., y Parejo Gmir, J. A.: Trabajo a tiempo par cial y Poltica de Empleo ,
Junta de Comunidades de Castilla-La Mancha, 1983.

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146MMPOLTICA ECONMICA
Fomentar la jubilacin progresi va mediante el paso pre vio a empleos parttime, cuya jornada laboral disminuya con la edad.
Estimular estos contratos entre los jvenes, uno de los grupos de trabajadores
ms afectados por el paro.
Un campo de actuacin adicional en este mbito sera el desar rollo del trabajo a tiempo parcial para ciertas cate goras de personas desf avorecidas en el
mercado de trabajo, especialmente las que llevan ya largo tiempo en paro, que
suelen ser mayoritariamente los trabajadores de ms edad y los minusvlidos
o disminuidos de algn tipo.
Otras opciones ms no vedosas, como la introduccin de equipos de trabajadores a tiempo parcial, la creacin de empleos compartidos (job-sharing), etc.
La otra categora de contratacin laboral no tradicional que ha adquirido importancia en muchos pases es la de las personas ocupadas temporalmente. Existen dos tipos de trabajo temporal: el primero es el que se consigue a travs de una
empresa durante un perodo de tiempo determinado; el segundo es el trabajo temporal que realizan las personas contratadas directamente por las empresas mediante un contrato de duracin determinada, es decir, con una fecha de f inalizacin especificada.
Los contratos temporales reportan una serie de efectos positi vos al permitir a
las empresas adaptar el nmero de trabajadores a las necesidades de la produccin,
con la ventaja de que los costes y obligaciones, si deciden no contratarlos una vez
finalizado el contrato, van a ser muy bajos o incluso nulos. Sin embargo, esta nueva forma de contratacin introduce una serie de problemas: incide negativamente
en la productividad del trabajo, provoca una elevada rotacin en el empleo que origina un aumento del paro friccional y genera un fuerte aumento del gasto pblico destinado al seguro de desempleo.
b) Los costes y las normas de despido , ya que afectan a la e xtincin de la relacin
laboral.
Los costes y las normas de despido son una fuente de rigidez para las empresas. Cuando los costes del despido son muy ele vados, ante aumentos en la demanda, las empresas ven reducido su incentivo a contratar nuevos trabajadores, a
la vista de que cuando se produzca una cada en la demanda les resultar muy costoso reducir la mano de obra. En todo caso, si la empresa se ve en la necesidad de
contratar nuevos trabajadores, optar por contratar trabajadores temporales, a los
cuales resultar menos costoso despedir.
c) La movilidad funcional y geogrfica de la mano de obra, como factores que inciden durante la relacin laboral.
Los cambios econmicos y tecnolgicos que de forma continuada se producen en las empresas, hacen conveniente que para que el empresario pueda utilizar
de forma ptima la mano de obra disponible, sta goce de un ele vado grado de
movilidad, tanto desde el punto de vista funcional (o profesional) como del geogrfico. En muchos mercados de trabajo, la existencia de una limitada mo vilidad
de la mano de obra constituye una dificultad relevante. Por lo que alcanzar un mayor grado de mo vilidad geogrfica y funcional representa un aspecto importante
para conseguir la necesaria flexibilidad laboral 58.
58
Para una mayor referencia a estas ltimas cuestiones en los pases de la UE, vid. Fernndez Cornejo, J. A.
y Algarra, A.: El mercado de trabajo..., op. cit., pgs. 29 y ss.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM147

3.

Factores que inciden en el pr oceso de bsqueda de empleo:


las prestaciones por desempleo

Las prestaciones por desempleo constituyen un elemento esencial de la le gislacin social


en la mayor parte de los pases. stas, sin embargo, adems de la indudable dimensin social que tienen, no son neutrales, sino que producen una serie de efectos econmicos, lo
que obliga a plantearse si constituyen una fuente de mayor porcentaje de paro o si, por el
contrario, contribuyen a la lucha contra el mismo.
Los diferentes estudios empricos que han tratado de determinar si las diferencias en
los sistemas de prestaciones por desempleo ayudaban a e xplicar las diferencias en las tasas de paro entre pases, no han llegado a resultados muy claros, salvo en un aspecto importante: la importancia que tiene el perodo de duracin de las prestaciones por desempleo. La duracin del sistema es la cla ve principal a la hora de e xplicar el ni vel de
desempleo de lar ga duracin e xistente en la economa. Los pases con sistemas ms g enerosos de prestaciones, especialmente en lo que se refiere a su duracin, son los que tienen una mayor proporcin de desempleados de lar ga duracin, y viceversa59.
Ahora bien, que las prestaciones por desempleo contrib uyan a aumentar la tasa de
desempleo no implica, sin embargo, que deban desaparecer. En efecto, si la economa asigna a los individuos eficientemente entre los distintos empleos, las personas necesitan tiempo para llevar a cabo algn tipo de bsqueda. Por tanto, incluso desde un punto de vista
de eficiencia econmica, el nivel ideal de las prestaciones por desempleo no es cero. Adems de esto, la sociedad puede estar dispuesta a renunciar a una cierta eficiencia, de modo
que los desempleados puedan mantener un ni vel de vida mnimo 60.
En definitiva, aunque la reduccin de las prestaciones por desempleo puede ser una de
las medidas de reforma del sistema de prestaciones, tan importante o ms lo son otros aspectos como:
a) Vincular la percepcin de la prestacin a una bsqueda efecti va de empleo y a la
realizacin de actividades reguladas o controladas.
b) Controlar el rechazo de las ofertas de empleo.
c) Reducir su duracin; y esta reduccin podra ser de forma asimtrica, es decir, disminuirla mucho ms en las f ases de recuperacin y auge de la economa 61.
d) Someter a tributacin las prestaciones por desempleo.
4.

Factores que inciden en la or ganizacin del tiempo de trabajo

Muchas personas piensan que una forma de disminuir el desempleo es fomentar la jubilacin anticipada y reducir la jornada de trabajo. Es decir, el planteamiento consiste en reducir el paro disminuyendo las disponibilidades de mano de obr a y/o repartiendo el volumen de empleo existente.
59
Vid. Burda, M.: Wait unemployment in Europe, Economic Policy, octubre, 1988; Ux, J.: La UEM y
los trabajdores: la proteccin social, en Oreja, M. (dir.): El futuro de la Unin Europea: Unin poltica y coordinacin econmica, Dykinson, Madrid, 2002, pgs. 221-240.
60
Vid. Dornbusch, R., y Fischer, S.: Macroeconoma, McGraw-Hill, Madrid, 1993, pg. 661 (7. ed., 1998).
Vid. tambin Alba-Ramrez, A.: El seguro del desempleo: proteccin e incentivos, en Maravall, J. M. (ed.): Polticas de bienestar y desempleo , Fundacin Argentaria, Madrid, 1999, pgs. 447-458.
61
Vid. Sebastin, C.: Cmo crear empleo en una economa competiti va, Crculo de Empr esarios, 1994,
pg. 82. Recurdese adems la polmica surgida en Espaa como consecuencia, entre otras cosas, de la reforma
planteada en la prima vera de 2002 por el Gobierno Aznar de estas prestaciones (en el momento pues de actualizar estas pginas).

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148MMPOLTICA ECONMICA
En cualquier caso, el tema de la jubilacin anticipada no puede contemplarse de manera global o indiscriminada, ya que habr que considerar la naturaleza y el tipo de las profesiones que ejercen los trabajadores. A ello hay que aadir y ste es un punto que suele pasarse por alto los efectos ne gativos de carcter sociolgico y psicolgico de la
jubilacin anticipada, que pueden variar ampliamente en funcin del tipo de trabajo o tarea que se desempea. As, por ejemplo, un investigador y profesor universitario normalmente no e xperimenta un shock o efecto psicolgico muy ne gativo debido a una jubilacin anticipada, ya que en su nue va situacin puede continuar su tarea sin gra
ves
inconvenientes. Por el contrario, no est claro cul puede ser la ocupacin de un tr abajador cualificado o de un empleado de ni vel medio si se le jubila anticipadamente, corriendo el peligro de altos costes humanos y psicolgicos.
Adems, al evaluar esta medida, hay que tener en cuenta tambin otros incon venientes que presenta: una prdida habitual de ingresos para los afectados por la jubilacin ms
pronta, dado que las pensiones que pasan a percibir son inferiores, normalmente, a sus ingresos laborales pre vios; unas mayores car gas para la se guridad social, en forma de mayores pensiones satisfechas por jubilacin, y prdidas deri vadas de prescindir en ocasiones de personas cualif icadas, con e xperiencia y toda va con capacidad de trabajo
considerable.
Por otro lado, tanto en sta como en otras medidas que ahora v eremos, su capacidad
de reducir el paro depende de que las empresas coloquen trabajadores ms jvenes en sustitucin de los anticipadamente jubilados 62.
Por su parte, la reduccin de la jornada laboral tampoco constituye un instrumento adecuado para resolver el problema del desempleo.
El ar gumento que utilizan quienes def ienden la reduccin de la jornada de trabajo
como medio para luchar contra el desempleo es bsicamente el siguiente: supuesto que el
pas produce una determinada cantidad de bienes y servicios, sta puede ser obtenida mediante la contratacin de un nmero mayor de trabajadores cuando cada uno de ellos reduce su nmero de horas trabajadas 63.
El principal obstculo para reducir la jornada de trabajo como medida generadora de
empleo es que normalmente no vendr acompaada de un descenso proporcional en la remuneracin del trabajador, lo que provocar un aumento de los costes de produccin y, en
consecuencia, de la inflacin. Si las autoridades aceptan esta nueva situacin de mayor crecimiento de los precios y menor tasa de paro, siempre ser mejor adoptar polticas e xpansivas que permitan generar empleo que simplemente distrib uir el trabajo e xistente.
La disminucin de las hor as extraordinarias y del pluriempleo (prohibindolas, limitndolas y/o encareciendo su coste de la Se guridad Social) constituye otra medida dirigida a distribuir el volumen de empleo existente, como la reduccin de la jornada laboral, e
igualmente presenta ventajas e inconvenientes, que resultan similares porque en ambos casos se trata, en definitiva, de una disminucin de la jornada e xtraordinaria de trabajo.
En efecto, frente a la alternativa anterior de la reduccin de la jornada laboral ordinaria, la reduccin del nmero medio de horas e xtraordinarias por trabajador presenta ciertas ventajas como instrumento de poltica de reparto del empleo. Esto es as porque, en la
medida en que las horas e xtraordinarias estn sometidas a un sobreprecio, la sustitucin
62
Vid. Fernndez Daz, A.: La jubilacin como problema econmico: algunas consideraciones, Revista de
Seguridad Social, n. 16, octubre-diciembre, 1982.
63
Para un anlisis en profundidad del debate sobre la reduccin de la jornada de trabajo, vid. Bosch, G., y
Lehndorff, S.: La reduccin de la jornada de trabajo y el empleo, Papeles de Economa Espaola, n. 72, 1997,
pgs. 342 y ss.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM149

de horas extraordinarias por horas de jornada normal se puede realizar reduciendo los costes laborales por persona, sin necesidad de modif icar las tarif as salariales. Es e vidente,
adems, que esta forma de ajustar la remuneracin de los trabajadores, que se v er disminuida por la reduccin del nmero medio de horas e xtraordinarias, se enfrenta a menores resistencias. Algo parecido puede decirse de la reduccin del pluriempleo.
Ahora bien, como inconvenientes fundamentales de estas medidas podemos citar los
siguientes: se estimula el desarrollo de la economa oculta (a la que pasaran m uchos de
los pluriempleados y muchas horas e xtraordinarias); se atenta contra el ni vel de subsistencia de muchas f amilias, ya que son los trabajadores de menores ingresos los que ms
frecuentemente se pluriemplean y ms horas e xtra realizan, y, por ltimo, para reducir
efectivamente el desempleo se debera contratar a nue vos trabajadores antes parados, sin
que pueda pensarse tampoco en este caso que funcione automticamente la aritmtica que
iguala el nmero de puestos de trabajo creados al equivalente al nmero de horas extraordinarias suprimidas y a los pluriempleos eliminados.
En definitiva, tal y como seala la Comisin de las Comunidades Europeas en su Libro
Blanco del Crecimiento, Competitividad y Empleo, ni la reduccin generalizada del tiempo de trabajo ni el reparto del trabajo son una cura milagrosa para el problema del desempleo, de hecho ocasionaran un frenazo a la produccin.
5.

Las agencias privadas de empleo y su papel


en el funcionamiento del mer cado de trabajo

En el mercado de trabajo, con ms frecuencia que en otros mercados, coexisten demandas


y ofertas insatisfechas, es decir, puestos de trabajo v acantes a la v ez que trabajadores en
paro. Por consiguiente, el mercado de trabajo es un candidato natural a la existencia de intermediarios (mecanismos de intermediacin) que ayuden a que empleadores con puestos
de trabajo vacantes se pongan en contacto con los trabajadores en paro cualif icados para
ocupar esos puestos de trabajo 64.
Tradicionalmente, en la mayora de los pases, la intermediacin del mercado de trabajo se realizaba en rgimen de monopolio pblico. Sin embar go, el fuerte aumento y la
persistencia del desempleo que se ha re gistrado en un buen nmero de los pases ms desarrollados, especialmente en los europeos, ha llevado a cuestionar la con veniencia del
mantenimiento del servicio pblico de colocacin en rgimen de monopolio y a defender
la intermediacin en el mercado de trabajo por agencias pri vadas como forma de mejorar
la eficacia del proceso de intermediacin y , as, contribuir a la creacin de empleo y a la
reduccin del paro 65.
Existe una controversia muy antigua entre detractores y defensores de las agencias privadas de empleo y del papel que stas desempean en el funcionamiento del mercado de
trabajo. Un elemento crucial en esta controversia es la eficacia de las agencias pblicas de
empleo. Hay determinados pases (Suecia y Noruega) donde los servicios pblicos de empleo son altamente ef icaces, de tal forma que aunque e xiste monopolio pblico en la intermediacin del mercado de trabajo, ste no es discutido por los empr esarios ni por los
trabajadores. No obstante, en otros pases, como fue el caso de Espaa, a pesar del rgimen de monopolio, la agencia pblica de empleo acta como intermediario en un porVid. Jimeno, J. F.: La reforma del Instituto Nacional de Empleo como mecanismo de inter mediacin en
el mercado de trabajo, Crculo de Empresarios, Boletn 57, diciembre, 1993, pg. 236.
65
Vase OIT: El papel de las agencias de empleo pri vadas en el funcionamiento de los mer cados de trabajo, Ginebra, 1994.
64

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150MMPOLTICA ECONMICA
centaje muy bajo de las ofertas de empleo totales, lo que muestra su escasa eficacia como
intermediario.
En los pases donde el servicio pblico de empleo muestra una escasa ef icacia, mantener prohibiciones al acceso de las agencias pri vadas al mercado de trabajo es cada v ez
ms difcil.
Por tanto, se hace necesario definir un modelo de or ganizacin del mercado de trabajo que permita conciliar la accin de las agencias privadas con la necesidad de proteger el
inters pblico. En este modelo de or ganizacin, las autoridades pblicas no deberan renunciar a encuadrar y orientar el mercado de trabajo ni dejar de interv
enir en l para
salvaguardar los intereses colecti vos. Sin embar go, en lugar de ser omnipresentes en su
accin independiente, podran permitir algn tipo de acceso a ese mercado a otras instituciones sin omitir las agencias pri vadas.

6.5.2. La poltica activa del mercado de trabajo


Durante mucho tiempo, la poltica del mercado de trabajo tena un carcter pasi vo y social y se diriga ms a preserv ar los ingresos de los trabajadores en paro que a utilizar los
recursos disponibles para abordar los problemas fundamentales del mercado de trabajo.
Sin embargo, a medida que las autoridades econmicas comprobaron que el problema del
desempleo no era algo meramente coyuntural, fueron adoptando distintos programas en los
que no slo se trataba de poner remedio a los efectos sociales del desempleo, sino tambin a aumentar las oportunidades de los parados de encontrar empleo, a la vez que mejorar el funcionamiento de este mercado. Este conjunto de medidas es lo que se ha calif icado como poltica acti va del mercado de trabajo y constituyen lo que podra
denominarse poltica de mercado de trabajo en sentido estricto.
Dentro de lo que se calif ica como poltica acti va del mercado de trabajo se incluyen
medidas destinadas a mejorar la informacin de los agentes (todas las reformas que afectan a los servicios de empleo), a facilitar la movilidad de los trabajadores (formacin, estmulo al desplazamiento demogrfico), a luchar contra las discriminaciones en el empleo,
a transformar determinadas medidas de proteccin en nue vos resortes para la creacin de
puestos de trabajo e incluso en crear una nue va clase de empleos 66.
Contrariamente a lo que en un principio podra parecer, esta forma de actuacin reviste
una gran importancia como instrumento de la poltica de empleo, jugando un papel clave
cualquiera que sea el momento econmico que se considere.
Es bien sabido que parte del paro se debe a una insuf iciencia en materia de informacin, que impide o dificulta el equilibrio entre las fuerzas del mercado. Hasta tal punto es
esto cierto que, en no pocos pases, si se mejorasen la transparencia y el conocimiento del
mercado de trabajo, disminuiran sensiblemente los porcentajes del desempleo. De ah la
importancia de conseguir un servicio pblico de empleo ef iciente en su labor intermediadora, lo que facilitar la bsqueda de un empleo y la colocacin, con lo que se reducir al
mximo posible el perodo de desempleo y el pago de subsidios 67.
Por su parte, los programas de formacin y readaptacin profesional constituyen tambin un instrumento muy importante de la poltica activa del mercado de trabajo, en la medida en que sirven para adaptar las cualificaciones profesionales a las necesidades del mer-

66
67

Vid. Greff, X.: Poltica econmica, Instituto de Estudios Fiscales, Madrid, 1993, pg. 467.
Vid. Parejo Gmir, J. A.; Calvo, A., y Pal, J.: La poltica econmica, op. cit., pgs. 144 y ss.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM151

cado y, por tanto, desempean un papel fundamental en la lucha contra el paro, facilitando la integracin de los jv enes en el mercado de trabajo y la reinsercin de los parados
de larga duracin.
Como medidas concretas de poltica de empleo dirigidas a facilitar la adaptacin de la
mano de obra y a mejorar el funcionamiento del mercado de trabajo, contribuyendo as a
la formacin y colocacin de los trabajadores, podemos citar, entre otras, las siguientes68:
Reforzamiento de los servicios pblicos de empleo, fundamentalmente: 1. mejora
de la informacin sobre las ofertas y demandas de empleo, elaboracin de estadsticas detalladas, notificacin ms completa de los puestos vacantes, creacin de
bolsas de oferta de trabajo; 2. notificacin previa de las variaciones del empleo; 3.
previsiones de necesidades de mano de obra, orientacin profesional e instalaciones para la seleccin de la mano de obra, y 4. cooperacin entre empresarios y sindicatos con la f inalidad de desarrollar la planif icacin de la mano de obra en las
empresas.
Promocin de la mo vilidad profesional por la educacin y la formacin permanentes.
Disposiciones temporales para los jvenes que pasan de la escuela al trabajo (educacin orientada hacia el trabajo, etc.).
Ayudas a la movilidad geogrfica.
Servicios de formacin y de ordenacin para las personas que deseen reinte grarse
a una actividad.
Reeducacin, formacin, nuevas posibilidades de empleo para los disminuidos fsicos y sociales: orientacin y asistencia para su reinsercin social.
Mejor acceso de los trabajadores de ms edad a una formacin apropiada.

6.5.3. Acciones sobre la demanda de mano de obra


Caen de lleno en el mbito de las que hemos denominado polticas macroeconmicas,
dentro de la poltica de empleo. No hay que olvidar , por otra parte, que la demanda del
factor trabajo depende, entre otras causas, de los niveles actuales y futuros en la demanda de bienes 69.
Pero toda poltica que acte sobre la demanda en el mercado de bienes con el f in de
generar empleo debe cuidar, como repetidamente hemos sealado, un grado aceptable de
compatibilidad con otros objeti vos (y, ms concretamente, con el de la estabilidad de los
precios).
Se trata, adems, de que las actuaciones sobre la demanda sean de carcter selectivo e
incidan clara y positivamente en el volumen de empleo.
68
Vid. entre otras publicaciones el n. 86 de la r evista Papeles de Economa Espaola , monogrfico sobre
Capital humano y bienestar econmico, Madrid, 2000; el artculo de Ahn, N., y Jimeno, J. F., Cambio demogrfico, inmigracin y mercado de trabajo, en el n. 91 de 2002 de esa misma revista, pgs. 116-128; y Malo,
M. A. y otros: Polticas activas de mercado de trabajo y desempleo: un enfoque integrador, en Maravall, J. M.
(ed.), Polticas de bienestar..., op. cit., pgs. 423-446.
69
Para un anlisis reciente del papel de la poltica de demanda en la lucha contra el desempleo, vid. Bean,
C. R.: The role of demand-management policies in reducing unemplo yment, en Snower, D. J., y De la Dehesa, G.: Unemployent policy: goverment options for the labour mark et, Cambridge University Press, Cambridge,
1997, pgs. 83-115.

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152MMPOLTICA ECONMICA
En este sentido, los expertos sugieren los siguientes tipos de accin:
Estimular la demanda de bienes y servicios de ciertos sectores a tra vs de f acilidades financieras a los mismos (como, por ejemplo, el sector de la construccin),
cada vez ms en desuso, no obstante, o mediante un aumento selectivo de los gastos pblicos, como podra ser el caso de los gastos pblicos en bienes de equipamiento colectivo o tipo social.
Subvencionar o primar las inversiones en sectores muy intensivos en mano de obra
y, por tanto, potencialmente generadores de empleo.
Subvencionar directamente el aumento o mantenimiento de empleo en las empresas privadas o en los servicios pblicos 70.
Reducir el impuesto sobre la renta, lo que puede aumentar el empleo por su incidencia sobre la demanda global y , por tanto, sobre la produccin. Esta reduccin
puede provocar tambin una moderacin (de carcter excepcional) de las reivindicaciones salariales ulteriores en relacin con el ni vel que habran alcanzado normalmente; esta moderacin ejerce efectos favorables sobre la tasa de inflacin, sobre la competiti vidad internacional y sobre el ritmo de aumento de los gastos
pblicos de sueldos y salarios 71.
La reduccin de las deducciones establecidas sobre los salarios pagados (incluyendo en ellas las cotizaciones patronales en concepto de seguros sociales o de retiro) reduce, en primer lugar , los costes que recaen sobre los empleadores y , por
tanto, estimula la creacin de empleo, siempre que no se vea compensada por una
paralela subida de los salarios.
Aprobar programas de creacin de empleos temporales en el sector pblico, dando
paso a las iniciativas locales. Estos programas de creacin de empleos temporales
en el sector pblico pueden considerarse como un complemento til a los programas de creacin de empleos en el sector de las empresas, cuyo objetivo principal
es hacer posible que los parados y , en especial los jv enes que no tienen el suf iciente bagaje para acceder a un empleo f ijo de plena dedicacin, adquieran las
cualificaciones necesarias durante un perodo transitorio. El coste suplementario
que representa la creacin de empleos temporales en el sector pblico quiz no sea
excesivo si se compara con el coste de los recursos concedidos a los parados.
Utilizar una poltica de rentas centrada en el empleo: cuando la principal limitacin que pesa sobre las medidas encaminadas a estimular la demanda y el empleo
radica en la persistencia de la inflacin y en el peligro de acelerar las pre visiones
inflacionistas en el caso de una nue va expansin de la produccin y del empleo,
podra considerarse la posibilidad de aplicar una poltica que contribuyera a impedir la transmisin de las tensiones inflacionistas. Y, si se considera que el ni vel de
los salarios reales es el principal f actor de apoyo al empleo, una poltica de rentas
podra tambin ser un instrumento adecuado.

70
Desde la segunda mitad del decenio de 1980, un buen nmero de pases han suprimido progresi vamente
sin embargo la mayor parte de los programas de creacin directa de empleo ante su f alta de eficiencia.
71
Aunque su incidencia sobre el df icit pblico sea negativa en la f ase inicial por las disminuciones de los
ingresos pblicos, se puede compensar en par te al cabo de cierto tiempo, en la medida en que la demanda y el
empleo reaccionen con eficacia, por el aumento de los ingresos de los impuestos indirectos ante el efecto del incremento de las v entas de bienes y servicios, por la progresin de los ingresos en concepto de impuestos sobre
la renta y de las cotizaciones a la Seguridad Social, que provoca la reactivacin del empleo, as como por la baja
de los gastos pblicos destinados al desempleo.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM153

Estimular la creacin y desarrollo de las pequeas y medianas empresas, dado que


recurren en mayor medida a la mano de obra, estn en mejores condiciones para
sacar partido de las mutaciones tecnolgicas que v an en el sentido de la inno vacin y podran adaptarse ms fcilmente a las v ariaciones de la demanda 72.
Pero, lgicamente, dentro de este tercer grupo de acciones 73 o medidas de la poltica
de empleo hay que contar de forma preferente con las que afectan de manera directa a los
diversos tipos de paro. Es preciso tener en cuenta, por ejemplo, la importancia o peso especfico del paro clsico y el paro k eynesiano. As, si la rentabilidad es insuf iciente debido a un salario real ele vado (por encima del correspondiente de equilibrio), parece obligada la puesta en marcha de una poltica de rentas que controle la e
volucin de dicha
variable y, de ese modo, pueda atacarse con posibilidades de xito el que hemos denominado paro clsico. Claro est que, si de manera simultnea se da un v olumen de demanda
agregada situado por debajo del de equilibrio, habr que considerar al mismo tiempo la
necesidad de un aumento de la in versin privada y/o pblica en la cuanta necesaria.
Por lo que se refiere a la reduccin de los salarios reales (o de su ritmo), conviene recordar que, si en el mercado de f actores stos constituyen un coste, tambin son mutatis
mutandis, una renta en el mercado de bienes, y, por consiguiente, es preciso ser cauteloso en el manejo de este instrumento de la poltica de empleo 74.
Siguiendo esta lnea ar gumental, y dentro del conjunto de medidas por el lado de la
demanda favorecedoras de la creacin de puestos de trabajo, no hay que olvidar, por ltimo, el captulo bsico de los costes f inancieros y el papel rele vante que jue gan en la actualidad los tipos de inters. En algunos casos concr etos, como el de la economa espaola, ste constituye una variable clave en la configuracin de una poltica de empleo que
ha permitido hacer frente a los desequilibrios que padece la economa.

6.6. EL OBJETIVO DEL PLENO EMPLEO


EN RELACIN CON OTROS OBJETIVOS
DE LA POLTICA ECONMICA
Ya se haca referencia en el Captulo 5 a las relaciones e xistentes entre el pleno empleo y
los restantes objetivos de la poltica econmica, tanto a corto como a lar go plazo. Vamos
a hacer ahora algunas consideraciones sobre la relacin que hay entre el empleo y la estabilidad de los precios o, dicho de otra forma, entre el paro y la inflacin y sobre la
existente entre el crecimiento y el desempleo.
El primero de estos temas constituye, sin lugar a dudas, una de las cuestiones bsicas
y ms importantes que en la actualidad tiene planteada la poltica econmica. No es fcil
encasillar su contenido, complejo e interdisciplinario, ni en ste ni en otro apartado o captulo. Ello explica que abordemos ahora el tema y que v olvamos a detenernos en l ms
72
Vid. OCDE: Croissance, flexibilit et securit de lemploi, LObservateur de lOCDE , n. 136, septiembre, 1985, pgs. 4-5.
73
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de..., op. cit., pgs. 303-304.
74
Debe quedar claro que, cuando hablamos de salarios, hay que pensar tambin en los diferentes componentes del coste del tr abajo, uno de los cuales, y de la mayor importancia, lo constituyen las cargas de la Seguridad Social, cuya financiacin grava el sistema producti vo, con los efectos consiguientes sobre la rentabilidad
de las inversiones.

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154MMPOLTICA ECONMICA
adelante, al estudiar la inflacin con estancamiento o la ef icacia de la poltica monetaria
como instrumentos de estabilizacin econmica.
Basados, quiz, en la f ilosofa implcita en el anlisis de la curv a de Phillips, sobre
cuyo contenido y significado nos detendremos en el Captulo 7, se sola admitir tradicionalmente con demasiada frecuencia la posibilidad de intercambiar paro por inflacin. Pero
lo cierto es que la inflacin tan slo crea empleo de forma temporal o momentnea,y, adems, al elevado precio de asignar esa fuerza de trabajo a empresas que pueden absorberla solamente mientras dura o se acelera la inflacin 75.
Por lo que se ref iere a la relacin e xistente entre aumento de la demanda, crecimiento y empleo, ya apuntbamos en un apartado anterior que de los primeros no se desprende siempre un aumento de este ltimo. Ello conduce, con no poca frecuencia, a poner en
duda lo apropiado del modelo k eynesiano tradicional en las actuales condiciones y , ms
concretamente, en las economas menos desarrolladas.
No hay que pasar por alto que el presupuesto esencial subyacente en la poltica f iscal
keynesiana para luchar contra el paro es que las condiciones de la oferta sean elsticas.
Cuando se da este requisito pre vio nada impide que todo aumento de la demanda monetaria global se convierta en un aumento de la produccin real. Por el contrario, si la oferta es uniformemente rgida, todo aumento de los gastos monetarios se traduce en un aumento inflacionario de precios 76. Hasta qu punto son realistas o se cumplen en la
actualidad los supuestos k eynesianos? Todo parece indicar que estas condiciones se dan
en muy escasa medida, por lo que no e xiste garanta alguna de que un aumento de la demanda global logre un aumento de la produccin real y del empleo.
Sin que ello suponga ne gar la importancia y posibilidades de la poltica econmica
keynesiana, resulta evidente, como ya pusimos de manifiesto, que dicha poltica puede ser
inadecuada o insuficiente como va de lucha contra el paro, necesitndose la colaboracin
de otro tipo de medidas.
En efecto 77, aunque la mayora del paro siga siendo k eynesiano e in voluntario y, por
tanto, la poltica fiscal expansiva permita reducirlo, en los ltimos aos se observa un claro debilitamiento de la relacin e xistente entre la demanda agre gada y el paro:
AD Yr N Ukeynesiano
se han debilitado todos los eslabones, debido a que, en la poca ms reciente, se ha observado que al aumento de la demanda agregada no siempre sigue un aumento paralelo de
la renta real, que se desva hacia un aumento del ni vel general de precios (pues la oferta
demostr ser ms rgida que lo que se crea).
Al elevarse el nivel de renta, no siempre aumenta el ni vel de empleo como se esperaba, sino que se produce un uso ms intensivo del capital existente o un incremento de ste.
Y, por ltimo, al aumentar el empleo, no siempre disminuye paralelamente el paro, como
consecuencia de la situacin de la pirmide poblacional (que provoca que accedan al mercado de trabajo ms personas en trminos netos que el nmero de empleos que se crean),
75
En los ltimos aos hay numerosos estudios que encuentran una relacin negativa a medio plazo entre crecimiento econmico e inflacin. Vid., por ejemplo, Fischer, S.: Modern Central Banking, Tercentenary Lecture, Central Banking Symposium, Bank of England, 1994.
76
Peacock, A., y Shaw, G. K.: The Economic Theory of F iscal Policy, George Allen & Unwin Ltd., Londres, 1976, pgs. 148 y ss.
Shaw, G. K.: Introduccin a la teora de la poltica macr oeconmica, ICE, Madrid, 1984, pgs. 26 y ss.
77
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A.; Rodrguez Siz, L.; Calvo, A., y Galindo M. A.: Poltica monetaria..., op. cit., pgs. 344-345.

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LA POLTICA DE EMPLEO MM155

y de las mejores e xpectativas, que animan a muchos a b uscar trabajo, cuando antes ni se
lo planteaban.
Como consecuencia de todo ello, la poltica fiscal debe aplicarse de forma ms selectiva y desagregada y complementarse con otras medidas, especialmente con reformas estructurales de distintos sectores, en aras a su modernizacin, flexibilidad y eficacia, y con
polticas de estmulo por el lado de la oferta, si quiere seguir siendo eficaz en la lucha contra el desempleo 78.
Lo cierto es que la relacin entre estas variables, el crecimiento y el empleo, es de una
gran complejidad y las cifras reales disponibles as lo demuestran.
En efecto, los datos publicados por la OCDE, tanto para las grandes reas (UE, zona
euro, el grupo de los siete y el conjunto de la propia OCDE) como para los pases concretos, nos muestran casos de economas especf icas que, con un crecimiento econmico
comparable durante algn perodo de tiempo, la creacin de empleo en ellas ha sido sustancialmente diferente 79.
La leccin que se puede obtener de estos diferentes comportamientos es que, aunque
sin crecimiento econmico no es posible generar empleo y consiguientemente reducir
el desempleo, el crecimiento por s solo no constituye toda la respuesta al problema del
desempleo. La intensidad de empleo, es decir, la relacin entre la tasa de crecimiento
de una economa y su tasa de creacin de empleo, es otro factor clave en la poltica de empleo.
Por otro lado, aunque el desempleo e xistente en nuestros das es consecuencia de la
interrelacin de factores cclicos y estructurales, en gran medida constituye lo que se denomina desempleo estructural, es decir, aquel que no desaparece ni tan siquiera en las f ases de expansin econmica 80.
El origen fundamentalmente estructural del desempleo es la manifestacin de las dif icultades que tienen los mercados de trabajo para adaptarse de una manera rpida y fluida
a los cambios estructurales de las pautas demogrf icas, tecnolgicas y comerciales y de
los gustos de los consumidores. De tal forma que si no se eliminan los persistentes desajustes entre la demanda y la oferta, no ser posible conseguir que el empleo crezca durante
un largo perodo a un ritmo satisf actorio.
Es en este contexto en el que la reforma del mercado de trabajo ha pasado a constituir
un componente ineludible de cualquier estrate gia de crecimiento sostenido de la produccin y del empleo 81. No obstante, ni la reforma del mercado de trabajo ni la poltica macroeconmica por s solas pueden resolv er el problema del desempleo. Al igual que son
mltiples las causas del desempleo, tambin deben ser mltiples las medidas a adoptar, de
tal forma que desempee cada una su papel y refuerce al mismo tiempo el de las dems 82.
Para muchos k eynesianos, adems, no es suficiente la poltica f iscal para reducir el paro sustancialmente, porque no slo e xiste paro keynesiano, sino tambin paro clsico (aunque en mucha menor medida). Frente
al mismo (que no es un problema de demanda agregada insuficiente, sino de un alto coste del factor trabajo), un
instrumento de poltica econmica aceptable sera la poltica de rentas, al permitir el control del crecimiento de
los salarios nominales (y, en definitiva, de los reales). Tambin existe paro provocado por fricciones o def iciencias en el mercado laboral, que requiere reformas de ste para su reduccin.
79
Vid. OCDE: Main Economic Indicators y Economic Outlook, Pars, varios aos.
80
Segn estimaciones llevadas a cabo en este mbito por la UE y la OCDE, el nivel de paro estructural se
sita actualmente en tor no al 8,8 por 100 en la Unin Eur opea; en el 5,5 por 100 en los Estados Unidos, mientras que en Japn tan slo es del 4 por 100. Este ele vado componente estructural del desempleo e xplica cmo
en los aos de contin ua expansin econmica vi vidos en la ltima parte del pasado siglo la tasa de par o no se
redujo suficientemente. Vid. Banco Central Europeo: Informe Anual, Frankfurt, 2002.
81
Vid. Andrs, J.: La reforma del mercado de trabajo, Economistas, n. 57, Madrid, 1993, pg. 8.
82
Vid. Parejo Gmir, J. A.; Calvo, A., y Pal, J.: La poltica econmica..., op. cit., pgs. 63-64.
78

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7
LA INFLACIN

7.1. INTRODUCCIN: LAS TIPIFICACIONES


CONVENCIONALES DE LA INFLACIN
En el Captulo 5, cuando nos ocupamos de forma introductoria y a grandes rasgos de analizar los objetivos y los instrumentos de la poltica econmica, tuvimos ya ocasin de precisar los conceptos de estabilidad de precios y de inflacin desde una perspecti va actual,
por lo que no vamos a volver, lgicamente, sobre ellos en estos momentos, en los que nos
corresponde profundizar sobre el fenmeno inflacionista, sus causas y especialmente sus
remedios.
Para ello, en cualquier caso, no es tampoco nuestra intencin llevar a cabo una reconsideracin detenida y profunda de las teoras sobre este problema, respecto a las que hay
publicados muy b uenos manuales y e xcelentes resmenes o panormicas 1. El propsito
1
Numerosos son, en verdad, los textos y surveys dedicados al estudio de la inf lacin. Por su profundidad y
rigor destacamos, entre otros, los siguientes:
Trevithick, J. A., y Mulvey, C.: The Economics of Inflation, Martin Robertson, Londres, 1975.
Hagger, A. J.: Inflation: Theory and Policy, MacMillan, Londres, 1977.
Laidler, D., y Parkin, M.: Inflation-A survey, Economic Journal, diciembre, 1975.
Frisch, H.: Inflation Theory 1963-1975: a Second Generation Survey, The Journal of Economic Literature, diciembre, 1977 (en castellano, ICE n. 541, 1978).
Frisch, H.: Theories of Inflation, Cambridge University Press, 1983. Versin espaola en Alianza Universidad, Madrid, 1988.
Arasa, C.: Lecciones de Poltica Econmica, Dykinson, Madrid, 1994.
Galindo, M. A.: Paro e inflacin en Europa, Eudema, Madrid, 1994.

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158MMPOLTICA ECONMICA
que anima y persigue este captulo se limita tan slo, pues, a una reflexin sobre el estado actual de la materia, con objeto de poder fundamentar el camino a se guir por la poltica econmica.
Comenzaremos, para lograrlo, intentando poner un poco de orden en esas aguas revueltas de los tipos, clases o modelos de inflacin, para poder as estar en condiciones de
ahondar en las causas que originan y/o estimulan los mo vimientos alcistas de los precios.
Son numerosas las clasificaciones y los intentos de e xplicacin de las causas que inician o perpetan los procesos inflacionistas. Algunas de ellas, como la de Hagger, son detalladas y prolijas, mientras que otras, como las de Brunner , K., y Laidler, D., o las de
Duck, N., Parkin, M., y otros, resultan verdaderamente ms generales.
Hagger, A. J., en su libro ya citado, distingue cinco tipos de modelos e xplicativos de
inflacin: keynesianos, de mark-up, de expectativas, monetaristas y de wage-leadership
(impulso bsico procedente de los salarios). A ellos aade el modelo estructuralista y la
hiperinflacin2.
Ms global resulta la clasificacin de Brunner, K., que distingue entre el enfoque institucionalista, el que denomina price theoretic, y el eclctico. En el segundo tipo se encuentran aquellos que ven el primer impulso de la inflacin como deri vado de un aumento exgeno de la cantidad de dinero (tesis monetarista) y, por otra parte, los que, siguiendo
la tradicin de Keynes y de Wicksell, ven ese primer impulso en el aumento autnomo del
gasto real, debido a una e xpansin fiscal o por un aumento en la tasa del tipo de inters
de Wicksell3.
Otros autores, en un planteamiento ms radical, entienden que el crecimiento de los
precios slo puede contemplarse dentro de esta doble visin: o bien la inflacin es la consecuencia de una e xpansin monetaria e xcesiva, o se concibe y acepta ms como un hecho de naturaleza sociopoltica que como un fenmeno econmico.
En el primer caso estamos, una vez ms, ante la conocida teora monetarista; en el segundo, las variables sociopolticas cambiarn en funcin del tiempo y del lug ar, aunque
incluyen, en todo caso, el poder de los sindicatos, el grado de frustracin respecto a la distribucin efectiva de la renta o respecto a la tasa de incremento de la renta real, el temor
al paro, etc.4.
Con el propsito que ya nos hemos marcado, vamos a repasar a continuacin el contenido de los di versos tipos de inflacin, para lo cual, y teniendo en cuenta lo que se ha
dicho hasta el momento, adoptamos la siguiente clasificacin, siguiendo un orden histrico de aparicin de las correspondientes teoras e xplicativas5:
Prachowny, M.: The goals of macroeconomic policy, Routledge, Londres, 1994.
Varoudakis, A.: La politique macroconomique, Dunod, Pars, 1994.
Sachs, J., y Larran, F.: Macroeconoma en la economa global, Prentice Hall Hispanoamericana, S. A., Mxico, 1994.
Blanchard, O.: Macroeconoma, Prentice-Hall, 2. ed., New Jersey, 2000.
2
Hagger, A. J.: Inflation: Theory and Policy, op. cit., pgs. 23 y ss.
3
Brunner, K.: Monetary Management, Domestic Inflation and Imported Inflation , publicado en Aliber, R.
Z. (ed.): National Monetary Policies and the International Financial System, University Chicago Press, 1974.
Un tratamiento ms reciente y crtico del mismo autor puede encontr arse en su ensayo The Political Economy
of Inflation, Fifth Interlaken Seminar on Analysis and Ideology, mayo, 1978.
4
Duck, N.; Parkin, M.; Rose, D., y Zis, G.: The Determination of the Rate of Change of Wages and Prices in the Fixed Exchange Rate World Economy, publicado en Parkin, M., y Zis, G. (eds.): Inflation in the World
Economy, Manchester University Press, 1976.
5
Teoras que, como iremos comprobando, ms que alternati vas resultan con frecuencia complementarias
para la correcta e xplicacin del proceso inflacionista. Vid. Parejo, J. A., y Pal, J.: Los incrementos salariales
como causa de la inflacin, Documentacin Laboral, n. 38, 1992, pgs. 46-47.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 159

LA INFLACINMM159

a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)

Explicacin de la inflacin mediante la Teora Cuantitativa.


La inflacin de demanda.
Inflacin de costes.
La explicacin monetarista de la inflacin.
Inflacin estructural.
Inflacin con estancamiento.
La inflacin desde la perspecti va mayoritaria actual de los bancos centrales de
los pases ms desarrollados.

Antes, no obstante, de proceder al anlisis de todos estos tipos de inflacin, hemos de


destacar, para finalizar este apartado introductorio y en lnea con lo ya e xpuesto en el Captulo 5 al respecto, que en los pases ms desarrollados especialmente, la lucha contra la
inflacin como objetivo de la poltica econmica ha visto modif icado en los ltimos aos
su estatus tradicional en un doble sentido 6:
a)

Por un lado, se le ha concedido un carcter prioritario en relacin a los dems


fines de la poltica estabilizadora.

En los aos sesenta-principios de los setenta, la prctica totalidad de los responsables


de la poltica econmica dudaban en dar a la lucha contra la inflacin una importancia
comparable o prioritaria con respecto a la lucha contra el paro; sin embar go, en la actualidad existen pocos gobiernos que no con viertan a la primera en el fundamento de su accin econmica, tanto ms cuanto mayor sea el grado de apertura e xterior de sus economas nacionales.
b)

Por otra parte, la inflacin se ha vuelto ms estructural, con lo que la poltica antiinflacionista debe ser diferente e incluir las necesarias reformas estructurales,
si quiere ser eficaz.

A la primera de estas caractersticas ha contrib uido de forma importante, sin duda, la


creciente consciencia existente en esos pases sobre los importantes efectos negativos que
se derivan del proceso inflacionista. Estos costes econmicos de la inflacin suelen di vidirse en dos grandes cate goras7:
1.

Los derivados de la inflacin anticipada, entre los que hay que incluir los siguientes:
Los provocados (shoe leather costs ), porque, como en los mercados f inancieros relativamente ef icientes, las e xpectativas de inflacin tienden a v enir incorporadas en los tipos de inters, dichas expectativas generalmente incrementan el coste de oportunidad de mantener saldos lquidos y reducen la demanda
de dinero, fijndola en un ni vel inferior al que es socialmente ptimo, lo que
da lugar a prdidas de ef iciencia y bienestar social.

6
Vid. Greff, X.: Poltica Econmica, Instituto de Estudios Fiscales, Madrid, 1993, pgs. 323 y ss., y Maillet, P.: La Poltica Econmica en el marco europeo, Minerva, Madrid, 1995, pgs. 60 y 204; Masi, J., y otros:
Introduccin a la Macr oeconoma, ESIC, Madrid, 1997, Cap. 11; Garca de P aso, J. I.: Macroeconoma Superior, Pirmide, Madrid, 1999; y Novales, A. y Sebastin, C.: Anlisis Macroeconmico, M. Pons, Madrid, 1999.
7
Vid. King, M.: Monetary stability: rhyme or reason?, Bank of England Quarterly Bulletin, febrero, 1997,
pgs. 90-93.

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160MMPOLTICA ECONMICA
Los costes administrativos (menu costs) derivados para las empresas de la necesidad de tener que revisar los precios de sus productos, con tanta mayor frecuencia, obviamente, cuanto ms altas sean las tasas de inflacin.
Los desincentivos e ineficiencias que sta introduce en el funcionamiento de las
economas a travs de los sistemas tributarios8, por la falta de adaptacin de stos en la mayora de los pases para contrarrestar los efectos de la inflacin sobre las tasas efectivas de gravamen9.
2.

Los costes provocados por la inflacin no anticipada (tanto por la incertidumbre


y volatilidad del ritmo de crecimiento del ni vel general de los precios como por
la estructura de los precios relati vos):
En primer lugar, y sin orden de prelacin, la incertidumbre sobre el proceso inflacionista tiene como consecuencia ms inmediata incorporar una prima de
riesgo inflacionista en los tipos de inters, lo que afecta negativamente a la inversin.
A su vez, en segundo lugar, la incidencia que esa incertidumbre tiene en la evolucin de la estructura de precios relativos de la economa, tanto dentro del pas
como en relacin con el exterior, genera distorsiones en el funcionamiento del
sistema de precios, que reducen la eficiencia de los procesos de asignacin de
los recursos (la razn de estas prdidas de eficiencia estriba en que la ausencia
de certeza acerca de si las v ariaciones de precios que los agentes econmicos
observan corresponden v erdaderamente a alteraciones de precios relati vos, o,
por el contrario, son debidas a cambios del ni vel general de precios, incide en
las decisiones de dichos agentes).
Todos estos problemas hacen, en tercer lugar, que los agentes econmicos dediquen ms recursos a protegerse frente a la inflacin, en detrimento de actividades productivas.
Finalmente cabe destacar que, cuando la inflacin es imprevista o cuando, siendo prevista, incide sobre los derechos y obligaciones econmicas del pblico,
entraa una importante redistrib ucin de la renta y de la riqueza que tiende a

A diferencia de lo que sucede con otr os costes, los que se derivan de la interaccin entre el sistema impositivo y la inflacin resultan ser muy importantes en la prctica; los estudios que han tr atado de aproximar estos
ltimos en diversos pases tienden a corroborar que su tamao es signif icativo incluso en las economas de inflacin moderada o baja, alcanzando magnitudes que, en ocasiones, superan el 1 por 100 del PIB en cada ao.
Vid. Vials, J.: Poltica monetaria e inflacin: de la teora a la prctica, en Banco de Espaa, La poltica monetaria y la inflacin en Espaa, Alianza, Madrid, 1997, pgs. 53 y ss.
De acuerdo con este mismo autor , sin embargo, la evidencia emprica respecto al tamao de los primeros
costes citados indica que, aunque pueden ser considerables en economas con tasas de inf lacin elevadas o muy
elevadas, en economas con una inflacin moderada o baja es relati vamente pequeo. En cuanto a los segundos,
como ya hemos apuntado, aunque pueden ser importantes en el primer grupo de economas, en donde las empresas tienen que proceder a re visar muy frecuentemente sus precios, resulta escasamente probable que teng an
una magnitud apreciable en economas con una inf lacin moderada o baja, donde, generalmente, las alteraciones de la mayora de los precios tienen lug ar una vez al ao.
9
Por ejemplo, en los sistemas progresivos, la ausencia de indiciacin completa del impuesto sobr e la renta
de las personas fsicas hace que la inflacin empuje continuamente al conjunto de los contrib uyentes hacia los
tramos fiscales superiores, elevando de esta forma el tipo impositivo efectivamente aplicado sobre las rentas reales. Vid. Parejo, J. A., y Pal, J.: Los incrementos salariales..., op. cit., pg. 45; y Mullins, D. W.: A framework for monetary stability. A policy makers perspective, en J. A. H. de Beaufort y otros (eds.): A Framework
for monetary stability, Kluwer Academic Pub., Holanda, 1994, pg. 6.
8

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LA INFLACINMM161

perjudicar a aquellos sectores sociales con menos medios para protegerse de la


inflacin10.

7.2. LA TEORA CUANTITATIVA


La teora cuantitativa, que tiene sus orgenes en los ltimos aos del siglo XVI, asocia, en
su concepcin ms elemental, la subida del nivel general de precios con un incremento de
la oferta de dinero.
La primera formulacin de la teora cuantitati va del dinero se encuentra en el f amoso
informe del Bullion Committee en 1810, siendo, ante todo, una teora del v alor real del
dinero que explicaba las variaciones de dicho valor en sentido inverso a la cantidad de dinero en circulacin. Por eso, cuando en 1911 Irving Fisher presenta su conocida proposicin y las conclusiones que se derivan de la misma, no hace sino sintetizar en una formulacin concreta una corriente de pensamiento fuertemente arraigada entre la mayora de
los autores clsicos de su tiempo 11.

7.2.1. Formulacin clsica


En las primeras formulaciones de la teora cuantitativa no existe una preocupacin por explicar la demanda de dinero. El nico moti vo para retener una parte del mismo es disponer de un medio de pago para realizar intercambios. No e xiste otra razn para conserv ar
el dinero que la necesidad de disponer de l para efectuar transacciones, al no coincidir
los perodos de los ingresos con aquellos en los que se deberan realizar los pagos,
as
como su conveniencia para estar protegidos de circunstancias adversas.
Para la comunidad en su conjunto, el volumen global del saldo mantenido para realizar transacciones depende principalmente de factores de tipo institucional que configuran
la estructura interna de la economa. Estos f actores son, entre otros, la renta percibida, la
periodicidad en su percepcin, la estructura del gasto de las personas, la distribucin de
los gastos efectuados por las unidades econmicas y el grado de empleo del crdito.
Respecto a la importancia efecti va de estos costes, dado que resulta notablemente difcil aproximar empricamente la magnitud de cada uno de ellos por se parado y, habida cuenta de la con veniencia de efectuar su
anlisis en trminos globales, se ha recurrido recientemente a mtodos de estimacin que tratan de evaluar el impacto total de la inflacin sobre la economa a medio plazo. Y as, en los ltimos aos, han sido numerosos los
estudios aplicados que se han r ealizado con objeto de v erificar si los procesos inflacionistas vienen acompaados de una reduccin, bien sea del nivel de la renta per capita o de su tasa de crecimiento.
Dada la di versidad de su enfoque, as como de los mbitos geogrf icos y temporales de su aplicacin, no
debe extraar que los resultados de estos estudios presenten algunas diferencias apreciables. Sin embar go, por
lo que respecta a los pases ms desar rollados, la evidencia emprica disponible apoya mayoritariamente la conclusin de que la inflacin en ningn caso resulta beneficiosa para el conjunto de la sociedad y que, generalmente,
viene asociada con costes que se manif iestan en reducciones de la tasa de cr ecimiento econmico durante perodos muy prolongados, y que dichos costes e xisten tanto en pases de inf lacin moderada como baja. Vid. Vials, J.: Poltica monetaria, op. cit., pgs. 56-57.
11
Al parecer, la primera explicacin de la inflacin, en trminos de expansin monetaria, se debe al francs
Jean Bodin en el siglo XVI, aunque fue la obra de Hume la que sirvi para asentar la teora cuantita tiva entre los
clsicos ingleses. Vid. Laidler, D. E. W., y Parkin, M.: Inflation: a Survey, op. cit., pg. 744. Sin embar go, para
Schumpeter, fue Bernardo Davanzati el que formul por primera v ez la teora cuantitati va en 1588, pues la explicacin de Bodin, veinte aos antes, no tiene por qu interpretarse estrictamente como la de esa teora. Vid.
Schumpeter, J. A.: A History, of Economic Analisis, Oxford University Press, Nueva York, 1954, pgs. 311-317.
10

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162MMPOLTICA ECONMICA
Los economistas clsicos hacan la hiptesis de que estos factores eran aproximadamente constantes a corto plazo, con lo que la relacin entre el v alor de las transacciones,
expresado en trminos monetarios, y el saldo en dinero para realizarla era tambin constante. A esta relacin se la denominaba v elocidad media de circulacin del dinero, y poda expresarse por el cociente
PT
V = _____ ,
M
que sirve para expresar el nmero medio de v eces que se utiliza M a lo largo del perodo
en que tienen lugar las transacciones.
Expresando de otra forma la relacin, llegamos a la conocida formulacin
M V = P T,
conocida como ecuacin de cambios o ecuacin de F isher12, que nos indica que el gasto total de la comunidad, expresado en trminos monetarios, coincide con el valor monetario de todas las mercancas objeto de transaccin. O lo que es igual, que el dinero pagado por los compradores es igual al cobrado por los v endedores.
La afirmacin anterior constituye, pues, una tautologa, o verdad evidente por s misma, pero no es una teora, en principio, si no se le introducen determinadas presunciones
o hiptesis sobre el comportamiento de las v ariables.
Los tericos cuantitativistas formularon tres hiptesis bsicas:
a) Las variaciones de V y T son independientes de las v ariaciones de M.
b) V y T slo cambian lentamente con el tiempo, pudindose suponer constantes a
corto plazo.
c) M produce variaciones en P13.
En virtud de las dos primeras hiptesis, tanto V como T pueden considerarse constantes, al no verse influidas por las variaciones de M ni por ningn otro f actor a corto plazo,
con lo que podemos escribir

MV
P = ______

T

expresando con V y 
T la constancia de v elocidad media de circulacin y transacciones.
Tal como aparece expresada, esta formulacin indica la existencia de interrelacin entre M y P, pero la inclusin de la hiptesis c) implica que el sentido de causalidad v a de
M a P, esto es, que las variaciones de P estn originadas por variaciones de M, siendo estas ltimas el agente causal.
Tenemos, as, formulada la teora cuantati va del dinero como una teora del ni vel de
precios, nivel que viene determinado nicamente por la oferta monetaria en trminos nominales, siendo proporcional a dicha oferta.
12
En efecto, se debe a Irving Fisher la primera formulacin en estos trminos, en el ao 1911. Vid. Fisher,
I.: The Theory, of Interest, MacMillan, Nueva York, 1930. Una sntesis de la e volucin de esta teora desde una
perspectiva crtica puede v erse en Rodrguez Siz, L.: Inflacin, cuantitivismo y poltica monetaria, Hacienda Pblica Espaola, n. 81, 1983, pgs. 135-154.
13
Kaufman, G. C.: El dinero, el sistema financiero y la economa, Universidad de Navarra, 1978, pg. 308.

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LA INFLACINMM163

Una extensin de la citada formulacin se produce si incluimos, adems del dinero de


curso legal, M, los depsitos bancarios corrientes, M', cuya velocidad de circulacin, V',
suponemos, asimismo, constante. En este caso

M 
V + M' V
'
P = _______________
,

T
siendo la oferta monetaria M + M' y suponiendo, asimismo, constante la relacin entre M
y M' 14.
El punto ms dbil del anlisis se halla en el presupuesto de partida de la constancia
de la velocidad de circulacin y del v olumen de transacciones, que, especialmente a corto plazo, no se cumple, pues en las diferentes fases del ciclo V y T varan de manera considerable, con lo que la relacin de causalidad M P no tendra por qu cumplirse,
pudiendo mantenerse M V = P T sin que el M produzca necesariamente inflacin (podra T y/o V ).
No es ste el momento de realizar un estudio crtico completo sobre este tema, pero s
queremos dejar constancia, tambin ahora, de otras dos crticas al enfoque Fisher , llamado igualmente enfoque transacciones, por su nfasis en esta variable dentro de su ecuacin de cambios. Son crticas bsicamente de la Escuela de Cambridge, en las que vamos
a profundizar a continuacin: por un lado, el olvido de Fisher de la influencia de las variaciones en los tipos de inters sobre los precios, a la que consider despreciable, pese a
que este autor dedic grandes esfuerzos al estudio de aqullos; por otro lado, el carcter
excesivamente mecanicista de su enfoque, demostrado en su olvido tambin de la demanda monetaria, que, como ya hemos dicho, no figura en su ecuacin, a diferencia de lo
que sucede en la Escuela de Cambridge.

7.2.2. La ecuacin de la Escuela de Cambr idge


Las primeras crticas a esta v ersin de la teora cuantitati va, en efecto, surgen principalmente entre un grupo de economistas de Cambridge durante la Primera Guerra Mundial.
Marshall y Pigou son los principales exponentes de la nueva corriente, cuyo inters se centra en analizar los f actores que determinan la demanda de dinero por parte del pblico.
Para estos economistas neoclsicos, el dinero no es exclusivamente un medio de cambio, como sealaba el enfoque anterior , sino un acti vo financiero que, como tal, las personas desean conservar en forma de saldo de caja.
Los motivos bsicos que inducen a los indi viduos a demandar dinero, esto es, a conservarlo como tal, son fundamentalmente su capacidad de compra inmediata y la posibilidad de utilizarlo en condiciones v entajosas en caso de sur gir una oportunidad, as como
la seguridad de estar pre venidos ante una co yuntura adversa. En resumen, la cantidad de
dinero demandada por un indi viduo depende de la con veniencia de su conserv acin, de
las expectativas, de los costes de oportunidad de dicha conservacin, de los recursos de la
persona, etc.15.
14
Este ltimo supuesto era perfectamente plausible para Fisher , ya que, por lo general, la gente mantena
una cierta proporcin de su riqueza monetaria en forma de caja y el resto en forma de depsitos bancarios. Vid.
Shaw, G. K.: Introduccin a la Teora de la Poltica Macroeconmica, ICE, 1974, pg. 81.
15
Pierce, D. G., y Shaw, D. M.: Economa monetaria: teoras, evidencias y poltica, ICE, Madrid, 1974,
pg. 103.

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164MMPOLTICA ECONMICA
Las variaciones en la demanda de dinero eran determinadas por variaciones en los factores sealados, pero las relaciones entre aqulla y stos no se e xplicaron en una teora.
Sin embargo, Pigou propuso una formulacin que, en sntesis, conduce a conclusiones similares a las de la teora tradicional.
El postulado fundamental del enfoque de Pigou es que el pblico desea mantener una
determinada proporcin de su renta nominal en forma de saldos monetarios (saldos de
caja). As, si denominamos Y a la renta real, P Y ser la renta nominal, con lo que la demanda monetaria podr expresarse como
Md = K(P Y),
siendo K una fraccin comprendida entre 0 y 1, que expresa el porcentaje de su renta nominal que los individuos desean mantener en forma de saldos de caja.
Si la oferta monetaria, M, coincide con la demanda monetaria expresada por esta ecuacin, se produce el equilibrio, pero si la cantidad de dinero aumenta, el pblico poseer
ms saldos monetarios de los deseados, con lo que gastar parte de su dinero con el fin de
reducir dichos saldos al ni vel que se considera normal, y en ese proceso los precios aumentarn.
En efecto, haciendo Md = M, tenemos:
M = K(P Y)
y, despejando,
M
P = _____ ,
KY
con lo que llegamos a una formulacin similar a la de la teora tradicional, en la que K tiene un v alor equivalente a la in versa de la v elocidad (1/V ), y donde el v olumen de transacciones ha sido sustituido por la renta real del perodo.
Las conclusiones que se deri van son, asimismo, similares si hacemos la hiptesis de
pleno empleo ( Y ) y de constancia a corto plazo de la proporcin K, o de su independencia respecto a M.
Un examen a fondo de los modelos de Fisher y de Pigou muestra claramente que las
dos versiones de la teora cuantati va son algo ms que diferentes formalizaciones de la
misma y que van encaminadas hacia enfoques notablemente distintos 16.
As, mientras que en la teora cuantita tiva, segn Fisher ( transaction velocity
approach), el punto central del anlisis se halla en la v elocidad media de circulacin del
dinero respecto al valor de las transacciones, en la formulacin de Pigou (cash balance approach) se pone el nf asis ms en la posesin de dinero en efecti vo que en la oferta, lo
que conduce o apunta al anlisis k eynesiano de los moti vos de liquidez y a la teora mo derna del tipo de inters.
Por otra parte, el enfoque Fisher era ms macroeconmico, al ocuparse de la cantidad
total de dinero necesaria para f inanciar un volumen dado de transacciones, y el de Pigou
ms micro, al enfatizar la cantidad de M que cada persona demanda respecto a su renta 17.
Vase el Cap. IV del libro de Arcelli, M., y Dongili, P.: Economa monetaria, Padova, Cedam, 1977.
Fernndez Daz, A.; Rodrguez Siz, L.; Parejo Gmir, J. A.; Calvo, A., y Galindo, M. A.: Poltica Monetaria: su eficacia y enfoques alternativos, AC, Madrid, 1999, tomo II.
16
17

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LA INFLACINMM165

En ambos casos, es decir, en la ecuacin de cambios y en la de Cambridge, sus hiptesis bsicas pueden encuadrarse, sin embargo, en las hiptesis generales de comportamiento de un modelo neoclsico de funcionamiento del sistema, en el cual los agentes son
racionales y coherentes y toman sus decisiones se gn un criterio de maximizacin de la
utilidad y del benef icio en mercados de libre competencia, informacin perfecta y transparencia total.

7.3. LA INFLACIN DE DEMANDA


7.3.1. Primera formulacin
El primer ataque de importancia contra la teora cuantitativa se produce por parte de Keynes en su Tratado sobre el dinero18, al presentarse por primera v ez una explicacin de la
variacin en el ni vel de precios independiente de los cambios en la cantidad de diner o.
Para explicar la forma en que esto sucede, nada mejor que acudir al sistema de ecuaciones utilizado por el propio K eynes, que es el siguiente:
Y=E+B
O= C + K
S = E P'C
I = P''K
P'C + P''K
P = __________ ,
O
donde Y es la renta nacional, E la remuneracin normal de los factores de la produccin, B
los beneficios imprevistos y O la produccin global, compuesta de bienes de consumo, C,
y bienes de capital, K. El ahorro, S, se puede definir como la diferencia entre la remuneracin de los f actores y los g astos en consumo, P'C, siendo P' el ndice de precios de los
bienes de consumo. A su vez, la inversin, I, es el gasto en bienes de capital, P''K.
El ndice general de precios, P, se expresa como relacin entre los g astos totales y el
volumen de produccin.
Despejando y sustituyendo se obtiene:
ES+I
P = _________ ,
O
es decir,
E IS
P = __ + _____ ,
O
O
18
Keynes, J. A.: A Treatise on Mone y, MacMillan, Londres, 1930. Decir que ste es el pr imer ataque importante contra la teora cuantitati va no es del todo correcto, pues el espaol Berncer se adelant a K eynes en
sus crticas a la teora cuantita tiva, pero, desgraciadamente, la obra de Berncer no ha gozado de la misma difusin que la del gran economista britnico. Vid. el n. 81 de Hacienda Pblica Espaola, 1983, monogrfico
sobre Berncer, G.
Tambin lo hizo Wicksell, K. Vid. sus Lectures on Political Economy, Londres, 1934-1935, e Interest and
Prices, Londres. El enfoque de este autor influy claramente, como ahora comprobaremos, sobre Keynes en su
Tratado sobre el dinero.

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166MMPOLTICA ECONMICA
que es un ndice de precios en el que no aparece el dinero como uno de sus f actores determinantes, al menos en forma directa, como se presentaba en la teora cuantitati va.
La explicacin sera la siguiente: la variacin en los precios se debe bien a un incremento de la remuneracin de los factores superior al crecimiento de la produccin, o bien
a una divergencia entre el ahorro y la in versin. A travs del primer mecanismo tendramos un proceso inflacionista por el lado de los costes, si bien en la exposicin de Keynes
no figura como tal, por considerarse la relacin E/O aproximadamente constante en una
situacin de pleno empleo. El se gundo mecanismo corresponde a una inflacin de demanda, provocada por un e xceso de la demanda de in versin sobre la oferta de ahorro;
pero, cul es la causa que pro voca este desequilibrio entre el ahorro y la in versin? La
causa se encuentra en una cada del tipo de inters de mer cado respecto al tipo de inters
natural, como Wicksell, K. tambin sealara 19.
Se denomina tipo de inters natural a aquel que iguala el ahorro y la in versin en una
situacin de pleno empleo. El tipo de inters de mercado se forma a consecuencia del juego de la oferta y la demanda de dinero en los mercados monetarios y crediticios. Un aumento en la cantidad de dinero generar una cada del tipo de inters de mer cado por debajo del tipo de inters natural, provocando un aumento mayor en la demanda de inversin
que en la oferta de ahorro, lo que originar tensiones inflacionistas. Aparece as otra versin de la teora cuantitati va, pero a tra vs de un mecanismo totalmente nue vo: la cantidad de dinero no opera directamente sobre los precios, sino de forma indirecta, a travs
de su influencia sobre el tipo de inters de mercado.
Pero, adems, puede ocurrir, y sta es la principal no vedad del Treatise, que el tipo
de inters de mercado descienda a consecuencia de los cambios en las e xpectativas sobre
el precio de los ttulos, lo que pro vocara, asimismo, un proceso inflacionista. As pues,
podran producirse alzas de precios sin el requisito pre vio del crecimiento en la cantidad
de dinero por el simple hecho de un cambio en las e xpectativas, aunque el stock monetario permaneciese constante.
Esta teora de Keynes20 supuso un ataque muy importante a la teora cuantitativa como
nica teora aplicable para la determinacin de las causas de la inflacin. Sin embar go, el
inters del anlisis se desplaz a consecuencia de las depresiones econmicas de los aos
veinte y treinta, con lo que el problema central de la economa monetaria dej de ser la
determinacin del nivel o de la tasa de v ariacin de los precios, para convertirse en la determinacin del nivel de renta real y de empleo 21. Este fenmeno tiene su influencia y su
ms genuina manifestacin en la principal obra de K eynes, La teora general del empleo,
el inters y el diner o22.

7.3.2. Formulacin convencional


Como es bien sabido, la Teora General no es una teora para e xplicar la inflacin, sino,
ante todo, una teora de la determinacin del nivel de produccin y empleo. Ante este cambio de perspectiva, Keynes rechaza el supuesto de equilibrio de pleno empleo y centra su
Vid. Fernndez Daz, A., y otros: Poltica Monetaria..., op. cit., tomo II.
En ella, como acaba de verse, contina siendo neoclsico, pero ya no cuantitativista tradicional, como, de
hecho, lo fue con anterioridad. En efecto, en A Tract on Monetary Reform, de 1923, aceptaba la teora cuantitativa, formulando incluso una variante original a la ecuacin de Cambridge.
21
Laidler, D. E. W., y Parkin, M.: Inflation: a Survey, op. cit., pg. 745.
22
Keynes, J. M.: The General Theory of Employment, Interest and Money, MacMillan, Londres, 1936. Versin espaola del FCE, Mxico, 1965, a la que corresponden las citas.
19
20

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LA INFLACINMM167

atencin inicial en los efectos que el cambio monetario puede pro vocar en la produccin
y no en los precios. Se demuestra entonces cmo, en la ecuacin fundamental de la teora cuantitativa tradicional, no se podra mantener la hiptesis de independencia de V e Y
con respecto a M, ni, por tanto, el supuesto de constancia tanto de Y como de V, lo que
supone un rechazo definitivo a las proposiciones esenciales de la teora cuantitati va.
Keynes se ocupaba ahora de estudiar las circunstancias en las que un cambio de la oferta monetaria pro vocara un efecto muy pequeo o nulo sobre el tipo de inters (la denominada trampa de liquidez), que constitua la v ariable esencial en la determinacin de
la inversin, y aquellas en las que pequeos descensos en el tipo de inters de mercado
apenas ejercan efecto sobre los gastos de in versin del sector pri vado cuando las e xpectativas fuesen desfavorables. En estas condiciones, los cambios en el stock monetario tendran poco o ningn efecto sobre la renta monetaria, con lo que la teora cuantitativa quedaba refutada en toda su e xtensin. Tan slo en el caso en que se hubiese alcanzado el
pleno empleo, Keynes admita la validez de la teora cuantitativa, para explicar una inflacin pura provocada por incrementos en la cantidad de dinero cuando la renta real haba
alcanzado su mximo nivel.
El proceso de inflacin de demanda se describe, pues, por Keynes como la subida de
precios debida a un e xceso de demanda en el mercado de bienes. Dicho aumento de precios se produce porque la demanda en trminos monetarios por parte de in versores y de
consumidores excede la capacidad productiva real del sistema econmico 23.
En lenguaje k eynesiano, el gap inflacionista se produce cuando, partiendo de una situacin de pleno empleo, tiene lugar el incremento autnomo de alguno o de todos los
componentes del gasto agregado, es decir, un incremento de la renta nominal o monetaria
cuando se ha alcanzado la situacin de pleno empleo. El nivel general de precios crece porque la demanda de bienes y servicios excede a la oferta disponible a los precios iniciales24,
sin que haya M necesariamente.
Dadas las condiciones de equilibrio macroeconmico


Y f = D = C + I + G + X M,
siendo 
Y f la oferta de pleno empleo y D el gasto agregado, si partiendo de esta situacin
se produce un crecimiento del gasto D' > D, el desequilibrio inflacionista se produce como
consecuencia de
D' = C' + I' + G' + X' M' > 
Yf .
El paso de Yf a Ym en la Figura 7.1, slo es posible a tra vs de un crecimiento de precios, por ser Yf la renta de pleno empleo, cuyo crecimiento en trminos reales no es posible a corto plazo.
Lo que est fuera de toda duda es que el proceso inflacionista en este enfoque se inicia como consecuencia del aumento autnomo del gasto agre gado, con independencia de
lo que suceda con el mecanismo de propagacin, y, por tanto, del aumento del v olumen
de dinero.

23
De Figueroa, E.: Curso de P oltica Econmica , Ed. Revista del Derecho Pri vado, Madrid, 1969, pgs.
505-506.
24
Shapiro, E.: Anlisis macroeconmico, ICE, Madrid, 1979, pg. 460.

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168MMPOLTICA ECONMICA

D
Y=D

C' + I' + G' + X' M'


Gap
C+I+G+XM

45
Yf

FIGURA 7.1.

Ym

La inflacin de demanda en Keynes.

No obstante, el proceso anterior resulta demasiado simplista, ya que implcitamente se


est suponiendo la existencia de una curva de oferta agregada totalmente elstica hasta que
se alcanza la renta de pleno empleo. En efecto, en la Figura 7.2 se representan las curv as
de oferta y demanda global de la economa, no en trminos monetarios, como en la Figura 7.1, sino en trminos reales. En la parte superior Figura 7.2. a) que recoge el planteamiento de Keynes, los sucesivos incrementos de la demanda se traducen en aumentos
en la produccin real, hasta que se alcanza la renta de pleno empleo ( Yr3), sin que haya
ningn efecto sobre el nivel general de precios, que se mantiene en P1, a consecuencia de
la completa elasticidad de la curva de la oferta. Alcanzada esta posicin, los sucesivos incrementos de la demanda se traducirn e xclusivamente en incrementos de precios.
Por el contrario, en la Figura 7.2.b), que recoge el enfoque posterior de los autores keynesianos, se representa una curva de oferta cuya elasticidad se va reduciendo a medida que
la produccin se acerca a la posicin de pleno empleo. A partir de una produccin real Yr2,
los incrementos en la demanda global se traducirn, en parte, en efectos sobre la renta y ,
en parte, en efectos sobre los precios. Al principio, los precios crecern dbilmente, pero
nuevos crecimientos de la demanda provocarn niveles de precios cada vez mayores, cuando la produccin real se v aya acercando al ni vel de plena ocupacin. A partir del pleno
empleo (Yr5), todo incremento de la demanda es inflacionista.
Puede, por tanto, haber inflacin de demanda sin pleno empleo, aunque ser mayor
cuanto ms prximos estemos al ni vel de pleno empleo.
Obviamente, para combatir este tipo de inflacin pueden utilizarse di versas medidas
macroeconmicas, monetarias y f iscales, dirigidas a moderar el incremento de los componentes de la demanda agre gada con tendencia a aumentar , medidas a cuyo anlisis dedicaremos los Captulos 11 y 12.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 169

LA INFLACINMM169

D1

D
D2 D3 4

D5

P5
P4
P1

Yr1

Yr2

Yr3

Yr

a)
P
D1 D2 D3

D4 D5 D6

P6
P5
P4
P3
P1

Yr1

Yr2

Yr3 Yr4 Yr5

Yr

b)

Figura 7.2.

La inflacin de demanda: perspectiva keynesiana actual.

7.4. LA INFLACIN DE COSTES 25


7.4.1. Versin tradicional
Puede considerarse como tal toda secuencia inflacionista que claramente se inicia y se sostiene por influencia de los costes. Como ya hemos apuntado, la inflacin de demanda y la
inflacin de costes se hallan estrechamente interrelacionadas.
Bajo este epgrafe suelen incluirse otras denominaciones, como la de inflacin de salarios (wage-inflation o wa ge-leadership inflation), o la de inflacin de benef icios y la de precios administrados ( mark-up inflation o administered prices inflation ). La inflacin de costes, en cualquiera de sus modalidades, aparece con
frecuencia considerada como un proceso que en su origen es esencialmente social y poltico, dado que los pre25

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 170

170MMPOLTICA ECONMICA
Unas veces, la subida de precios se inicia por el lado de la demanda, como ocurri con
frecuencia despus de la Se gunda Guerra Mundial, al gastarse la gente los saldos monetarios acumulados durante el perodo blico y comenzar el Gobierno un aumento importante de los g astos pblicos. Los incrementos compensadores de los salarios v enan posteriormente a propagar la espiral.
En otras circunstancias, por el contrario, es el empujn de los costes (cost-push) el verdadero punto de partida del proceso, ya sea a tra vs de impulsos en los salarios ( wagedrift) o a travs del mecanismo de los mrgenes de beneficios (mark-up), o de las subidas
de los dems costes producti vos (financieros, materias primas, etc.), o de la reduccin de
la productividad26.
Para un estudio analtico de una primera versin de la inflacin de costes, partamos de
la ecuacin de la renta monetaria en la que se recoge como la suma de las rentas salariales ms la remuneracin al capital 27:
PYr = wN + (p + r)qK,

[1]

donde:
P
Yr
w
N

r
K
q

=
=
=
=
=
=
=
=

nivel general de precios.


renta nacional real.
salario nominal medio.
fuerza de trabajo.
tipo de beneficio medio.
tipo de inters de mercado.
capital real.
mdulo para medir el capital real.

Despejando P en [1] se tendra:


wN + (p + r)qK
P = _______________
Yr
y, dividiendo numerador y denominador por N,
w + (p + r)qa
P = ______________
b

K/N
h ba == Yr/N

[2]

En principio puede y suele af irmarse que la inflacin de costes se produce cuando la


remuneracin de los factores productivos es superior a la productividad de los mismos. En
la frmula [2] puede verse con claridad que, efectivamente, un aumento de cualquiera de
los componentes del numerador, sin el aumento correspondiente en b (la productividad media del trabajo) provocara un impacto alcista en los precios.

cios vienen determinados no tanto por las le yes del mercado como por el equilibr io de fuerza entre los grupos
contendientes (asociacin de empr esarios, monopolios, sindicatos, etc.).
Vase Trevithick, J. A., y Mulvey, C.: The Economics of Inflation, op. cit., pgs. 32-39.
26
Maillet, P.: La Poltica Econmica..., op. cit., pgs. 177-179.
27
De Figueroa, E.: Curso de Poltica Econmica, op. cit., pgs. 506-507.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 171

LA INFLACINMM171

Se produce, pues, tericamente, inflacin de costes en los casos siguientes:


a)
b)
c)

Cuando, permaneciendo constante b, se produce un W no compensado con una


reduccin en el margen de beneficios (p), o incluso acompaado con un p.
Cuando, permaneciendo constante de nuevo b, se da un p no compensado con
una W.
Cuando disminuye la producti vidad, sin que esa v ariacin se v ea compensada
por una paralela reduccin en W y/o p.

Todo ello, suponiendo tambin constante a corto plazo la relacin capital-empleo ( ),


supuesto bastante realista pero cuya ruptura complicara el anlisis pre vio28, y sin considerar el posible efecto compensatorio de las variaciones en el tipo de inters (r), dado que
su aumento pro vocara inflacin de costes pero (va I) reducira las tensiones inflacionistas va demanda (y, al contrario, su reduccin).
De la ecuacin [2], por otra parte, se deduce tambin que, para combatir la inflacin
de costes, parecen recomendables fundamentalmente cuantas medidas permitan incrementar la productividad y/o controlar las subidas de los salarios y de los mr genes de beneficios (como la poltica de rentas).
Finalmente conviene poner de relie ve que, una vez iniciado y en funcionamiento el
proceso alcista salarios-precios-salarios, estando, pues, localizado el impulso inicial en
un momento anterior, resulta muy difcil establecer claramente si se trata de una inflacin
inducida por la demanda o de una inflacin inducida por los costes 29.

7.4.2. Versin neokeynesiana


La explicacin ms coherente del fenmeno inflacionista, desde esta perspectiva, radicara en un impulso autnomo por el lado de los costes ( cost-push inflation), con independencia de la situacin del ni vel de empleo y del grado de utilizacin de la capacidad productiva.
Las causas que e xplican esta posibilidad se encuentran en la e xistencia de mercados
(excepto para algunas materias primas y alimentos) fuertemente dominados por fuerzas
mono u oligopolsticas y en el proceso de formacin y distrib ucin de rentas, en el que se
enfrentan intereses contrapuestos de empresarios y trabajadores, con pretensiones de redistribucin de rentas y con decisiones influidas no slo por las condiciones del mercado,
sino, ante todo, por las e xpectativas de precios, las polticas aplicadas por el Gobierno y
otros factores polticos e institucionales.
Para la mayor parte de los mercados, los precios se forman a travs de un mecanismo
de mark-up, en el que las empresas fijan un porcentaje de beneficio sobre el coste medio de
produccin. A su v ez, dicho coste est determinado: primero, por el coste del f actor trabajo por unidad de producto, influido no slo por el salario nominal, sino tambin por
otros costes laborales, tales como cotizaciones sociales y v ariaciones en la producti vidad
del factor trabajo; segundo, por los costes de las materias primas que intervienen en la produccin; tercero, por otros costes, tales como los de transporte, financieros, etc. Adems,
Un jugara en favor del P y su reduccin en f avor de P.
Para un anlisis ms detenido de las relaciones precios-salarios y salarios-precios, vid. Parejo, J. A., y Pal,
J.: Los incrementos salariales..., op. cit., pgs. 48-54.
28
29

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 172

172MMPOLTICA ECONMICA
el comportamiento del Gobierno respecto a la f ijacin de impuestos puede influir en dichos costes o en los precios f inales al consumidor.
Respecto a los salarios nominales, parte esencial de los costes de produccin, no se forman a corto plazo a tra vs de las fuerzas del mercado, como si se tratara de mercancas,
sino que son el resultado de un proceso de formacin de precios administrados entre empresarios y trabajadores, a travs de su fijacin en contratos laborales, implcitos o explcitos, para un perodo de tiempo. La argumentacin ms slida de estas afirmaciones procede de las teoras del mercado de trabajo basadas en los contratos, de Tobin, J., y Hicks,
J. R. 30. Los empleadores que participan en este mercado y tambin los empleados,
demandantes y oferentes de trabajo, respectivamente, confan en mantener unas relaciones
estables y duraderas, al menos durante un perodo de tiempo. Tanto los trabajadores como
las empresas estn interesados en conse guir que el contrato se cumpla de acuerdo con las
condiciones pactadas, ya que cualquier cambio en el mismo origina costes de ajuste por
ambas partes 31.
En estas circunstancias, el crecimiento de los salarios se considera cada vez menos influido por la situacin del mercado de trabajo y cada v ez ms por las e xpectativas de inflacin y por el grado de agresi vidad mostrado por los sindicatos 32.
Un modelo reducido que puede servir de e xplicacin a este fenmeno sera el siguiente33, en el que se e xpresa la formacin de precios y salarios desde una perspecti va
neokeynesiana:
p = aw bq + cpm + dti
w = w0 + w1(DT) + ep e,

[3]
[4]

donde p y p e son las tasas de inflacin efectiva y esperada, w es la tasa de crecimiento de


los salarios nominales, q la tasa de cambio de la producti vidad laboral, p m la tasa de crecimiento de los precios de importacin, expresada en moneda nacional, y ti la tasa de cambio de los impuestos indirectos por unidad de output. En la ecuacin de salarios, w0 es la
tasa tendencial de crecimiento de la producti vidad del f actor trabajo y T el incremento
del poder de los sindicatos.
Suponiendo que, a largo plazo, la tasa de inflacin efectiva y la esperada coincidan (hiptesis de expectativas adaptativas) y sustituyendo [4] en [3] tenemos:
p = a[w0 + w1(T) + ep ] bq + cp m + dti
1
p = ______ [a(w0 + w1T) bq + cp m + dti ].
1 ae

[5]

30
Vid. Tobin, J.: Inflation and Unemplo yment, American Economic Re view, marzo, 1972, pgs. 1-18.
Hicks, J. R.: La crisis de la economa keynesiana, Labor, Barcelona, 1976. Tobin seala, a este respecto: El mercado de trabajo no es como un mercado de productos frescos, en el que la totalidad de la of erta se subasta diariamente. Es ms parecido a un mercado de arrendamientos urbanos, en el que la mayora de los contratos de alquiler son la continuacin de relaciones a lar go plazo re gidas por contratos escritos o por acuerdos menos
formales. Vid. Tobin, J.: op. cit., pg. 16.
31
Vid. Frisch, H.: Teoras de la inflacin, op. cit., pg. 181, para una explicacin ms completa de estos procesos.
32
Vid. Rojo, L. A.: Inflacin y crisis en la economa mundial (hec hos y teoras), Alianza, Madrid, 1976.
33
Vid. Cuthbertson. K.: Macroeconomic Policy, MacMillan, Londres, 1979, pgs. 30-34.

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LA INFLACINMM173

Ante esta explicacin de la inflacin, los economistas neokeynesianos dudan de la posibilidad de aplicar polticas monetarias de signo restrictivo para combatirla de forma permanente, y, si bien se admite la posibilidad de que la contraccin monetaria pueda ahogar, de forma transitoria, la inflacin, se desconfa de esta poltica por dos razones bsicas:
primera, por los graves efectos que tal poltica implica en trminos de aumento del desempleo; segunda, porque, al no atacarse las autnticas causas de la inflacin, cuando las autoridades pretendan de nuevo incrementar el nivel de empleo, la inflacin se desatar con la
misma fuerza que antes, haciendo inviable la reduccin de la tasa de paro.
Como alternativa proponen polticas de rentas dirigidas principalmente a controlar el
crecimiento de los salarios nominales. Sin embar go, por razones de equidad y de aceptabilidad poltica y social, necesarias para mantener un acuerdo duradero, estas polticas de
control salarial deben ir acompaadas de otras que gra ven los dividendos y otros benef icios, de forma que el crecimiento de estas modalidades de renta se mantenga en lnea con
el de las rentas salariales 34.
En sntesis, la poltica de rentas no debe provocar una redistribucin negativa de la renta y la riqueza. Algunos economistas han recomendado, en este sentido, la poltica de rentas basada en impuestos para incenti var con recompensas o penalizaciones el cumplimiento o incumplimiento de las normas-gua establecidas para el crecimiento de los
salarios35.

7.5. LA EXPLICACIN MONETARISTA


DE LA INFLACIN
A pesar de las crticas y de las nue vas explicaciones alternativas de la inflacin, la teora
cuantitativa del dinero no haba muerto. Algunos autores que no haban aceptado la heterodoxia keynesiana y se haban mantenido fieles a la tradicin clsica, ponan en duda
la realidad de ciertos postulados emanados de las tesis de K eynes, que se convirtieron en
prctica habitual de la poltica econmica despus de la Se gunda Guerra Mundial. Fue en
la Universidad de Chicago, donde tradicionalmente se haba se guido prestando una gran
atencin a los estudios sobre la teora monetaria, donde en el ao 1956 se public, bajo la
direccin de Milton Friedman, un importante conjunto de estudios sobre la teora cuantitativa del dinero 36, que puede considerarse, sin duda, el comienzo de una nue va etapa de
resurgimiento del cuantitativismo.
Pero la nue va ortodoxia no iba a ser , como la neoclsica tradicional, una teora para
explicar el nivel de precios, sino una teora, alternativa a la propuesta por K eynes, de determinacin de la renta monetaria 37. El sentido de causalidad entre las v ariables fundamentales no iba a ser directo entre la cantidad de dinero y los precios, sino entre las v ariaciones de dicha cantidad y la renta nacional e xpresada en trminos monetarios.
La nueva teora, tal como viene presentada por la mayor parte de los autores monetaristas tradicionales o neocuantitati vistas, era, ante todo, una teora de la demanda mone34
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de Poltica Econmica, AC, 2. ed.,
Madrid, 1993, pg. 343.
35
Okun, A. M.: Una estrategia eficiente para combatir la inflacin, Papeles de Economa Espaola , n.
3, 1980, pg. 288. En el Cap. 9 de esta obra analizaremos las di versas modalidades de la poltica de r entas.
36
Friedman, M. (ed.): Studies in the Quantity Theory of Money, University of Chicago Press, 1956.
37
Vid. Rojo, L. A.: Inflacin y crisis en la economa mundial (hec hos y teoras), op. cit., pg. 61. Sha w,
G. K.: Introduccin a la Teora de la Poltica Macroeconmica, op. cit., pgs. 99-100.

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174MMPOLTICA ECONMICA
taria, ms compleja y elaborada que cualquiera de sus predecesoras, pero cuyas conclusiones respecto a las causas de la inflacin no diferan sustancialmente de las emanadas
de la teora cuantitativa tradicional. Refirindose a ello, el propio Friedman seala: A nivel analtico es un estudio de los f actores que determinan la cantidad de dinero que la comunidad quiere tener...; la conclusin es que cambios sustanciales en los precios o en la
renta nominal son casi in variablemente el resultado de cambios en la oferta de dinero 38.
Para esta teora cuantitati va moderna, la demanda de dinero es equi valente a la demanda de cualquier otro activo, entre el conjunto de los que pueden mantenerse por el pblico formando parte de su cartera de acti vos. En consecuencia, puede tratarse como una
parte de la teora del capital o de la riqueza. Los nue vos cuantitativistas distinguen adems entre demanda de dinero por parte de los consumidores y por parte de las empresas.
Al considerar el dinero como parte de su cartera de acti vos, los individuos lo demandarn en funcin de su riqueza total, de sus gustos o preferencias sobre la posesin de esa
forma de riqueza que es el dinero y del rendimiento relati vo del mantenimiento de dinero
frente a otros acti vos alternativos de mayor rentabilidad. En cuanto a la demanda de dinero por parte de las empresas, estar determinada por el coste de los servicios productivos del dinero y de sus sustituti vos (o tasa de rendimiento del dinero y de otros acti vos),
por el tamao (v olumen de ventas, produccin total, etc.) de la empresa y por f actores
tales como las expectativas, modos de financiacin habitual, etc., que determinan las preferencias de la empresa respecto a su tenencia de dinero.
A un nivel agregado, la funcin de demanda monetaria, que los monetaristas consideran estable en trminos reales, puede expresarse como

Md
P
___
= f rb, ra, __ , Yp, h, u ,
P
P

lo que signif ica que la demanda de saldos monetarios en trminos reales es una funcin
que depende de forma in versa del rendimiento ( rb y ra) de otros acti vos financieros alternativos (bonos y acciones) y de la tasa esperada de cambio de los precios, P/P, y de forma directa de la renta permanente, Yp, tomada como ndice de la riqueza total, y de la proporcin de riqueza humana respecto a la no humana, h. La variable u representa todo el
conjunto de f actores no especif icados que hacen referencia a las preferencias, expectativas, etc., y cuya incidencia directa o in versa no es posible predecir a ni vel agregado.
Pero el punto esencial del anlisis monetarista tradicional radica en la estabilidad de
dicha funcin de demanda monetaria, o, lo que es lo mismo, de la funcin de v elocidad
media de circulacin del dinero, inversa de la funcin de demanda de dinero. La estabilidad de la funcin no signif ica constancia en la demanda o en la v elocidad, sino que cambios finitos en las variables determinantes de dicha funcin se traducirn en cambios f initos y predecibles en la demanda de saldos monetarios reales.
Por otra parte, para los tericos cuantitati vistas, la oferta y la demanda de dinero son
independientes, ya que la primera es e xgena o controlable por las autoridades monetarias a largo plazo, y, aunque a corto e xiste un efecto feed-back de la demanda monetaria
sobre la oferta, que se manifiesta a travs de los factores que determinan la base monetaria y su multiplicador, este efecto se considera de importancia secundaria.

38
Friedman, M.: A Theoretical Framework for Monetary Analysis, Journal of Political Economy, n. 78,
marzo, 1970, pg. 195.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 175

LA INFLACINMM175

Respecto a la importancia del tipo de inters en la determinacin de la demanda monetaria, los nuevos cuantitivistas estiman que ninguno de los tipos de inters incluidos en
la funcin es especialmente rele vante, al no existir ningn activo que pueda considerarse
un sustitutivo especialmente prximo del dinero, o bien que todos los acti vos son sustitutivos igualmente buenos. En consecuencia, los cambios en la oferta monetaria se traducirn en cambios progresivos sobre toda la gama de acti vos en poder del pblico, lo que, a
su vez, afectar a todos los rendimientos, explcitos o implcitos, de los mismos. Esto significa que la v ariacin de cualquier tipo de inters tendr poco efecto sobre la demanda
monetaria, al no recoger sino una pequea parte de los efectos pro vocados por la v ariacin de la cantidad de dinero. En sus anlisis empricos, estos cuantitativistas muestran,
en general, una dbil elasticidad de la demanda monetaria respecto al tipo de inters, lo
que les lleva a rechazar la posibilidad de existencia de la trampa de liquidez o situaciones prximas a sta. P ara Friedman, la renta permanente es la v ariable explicativa fundamental, en tanto que el tipo de inters tiene tan slo una importancia residual en la determinacin de la demanda de dinero 39.
Dado el conjunto de supuestos anteriores sobre el comportamiento de la demanda monetaria, si ahora suponemos un aumento de la oferta de dinero, se produce un desequilibrio entre la cantidad de dinero e xistente y la que el pblico desea retener 40, lo que da lugar a un conjunto de mo vimientos sobre la amplia gama de acti vos mantenidos por el
pblico, modificando a corto plazo la renta monetaria. En efecto, al aumentar la cantidad
de dinero se producir un desequilibrio en la cartera de una parte del pblico, que ver incrementada la proporcin de dinero que desea retener . Al intentar reequilibrar su cartera,
estas personas demandarn otros activos, empezando por los ms lquidos, lo que har aumentar su precio y disminuir su rentabilidad. De esta forma, la demanda se ir extendiendo a toda la gama de activos, siguiendo el orden tradicional dinero-activos financieros-activos reales-servicios.

Friedman, M.: The Optimum Quantity of Mone y and Other Essays , MacMillan, 1969, pg. 155.
Los mecanismos de transmisin de los efectos del M estn sometidos a un intenso debate en el que se
distinguen dos grandes grupos de posturas, mantenidas por los autores keynesianos y los monetaristas, respectivamente, pero ambos parten de la llamada T eora de la seleccin de carteras, del keynesiano Tobin, J., segn
la cual los agentes econmicos mantienen en su car tera o patrimonio activos de distinta naturaleza, tanto bienes
reales (de produccin, de consumo duradero y de consumo inmediato) como acti vos financieros, cada uno de
ellos con un mayor o menor grado de liquidez, de rentabilidad y de riesgo, y con distintos precios o v alores.
En cada momento, esos agentes tienen una composicin de su car tera de acti vos que consideran ptima
en funcin de estos v alores, rendimientos y otras caractersticas de cada uno de los acti vos y, por supuesto, de
sus propias preferencias, y si su patrimonio se separara por algn moti vo (por ejemplo, por un aumento de la
cantidad de dinero) de esa composicin ptima, actuaran comprando y vendiendo distintos activos hasta volver
a ella.
Sobre esta teora de la seleccin de car tera vanse, como aportaciones bsicas: Markowitz, H.: Portfolio
selection, Journal of F inance, marzo de 1952; Hirschleifer , J.: Investment Decision under Uncertainty,
Quarterly Journal of Economics, noviembre de 1965, pgs. 509-536, y Sharpe, W. F.: Capital Asset Prices: A
Theory of Mark et Equilibrium under Conditions of Risk,
Journal of F inance, septiembre de 1964,
pgs. 425-452.
Vid. tambin Laidler, D.: Money and Money Income: An Essay on the Transmission Mechanism, Journal
of Monetary Economics, n. 4, 1978, pg. 151; Visser, H.: Modern Monetary Theory, Aldershot, E. Elgar, 1991,
pgs. 1-10, y Tobin, J.: The Theory of Portfolio Selection, en Hahn, F., y Brechling, F. (eds.): Theory of Interest Rates, Londres, 1965; A General Equilibrium Approach to Monetary Theory, Journal of Mone y, Credit
and Banking, n. 1, 1969, pgs. 15-29; Monetary Policy and the Economy: the Transmission Mechanism, Southern Economic Journal, enero, 1978, Asset Accumulation and Economic Activity; Basil Blackwell, Oxford,
1980, y Money and Finance in the Macroeconomic Process, Journal of Mone y, Credit and Banking , n. 14,
1982, pgs. 171-204; Friedman, B., y Hahn, F., Handbook of Monetary Economics , Elsevier, 2000.
39
40

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176MMPOLTICA ECONMICA
Podemos resumir, as, este mecanismo de transmisin de los efectos del M:
M agentes econmicos Exceso de M compra de bonos

h
h
h

kB
Exceso de bonos cambio por obligaciones a lar go plazo
iB
k0
exceso de obligaciones a L/P cambio por acciones
i0
ka
exceso de acciones activos reales servicios.
ia

En este proceso, en efecto, disminuyen las tasas de rendimiento de todos los acti vos
(y aumentan sus cotizaciones), con lo que I y, va multiplicador, Yn, aunque tambin aumenta la renta nacional en trminos nominales (renta real y/o precios) directamente, pues
la mayor demanda de acti vos reales y de servicios estimula la produccin, la inversin y
el consumo.
Pero, si bien los efectos de las variaciones en la cantidad de dinero se traducen, a corto plazo, en cambio en la renta real y en los precios, aunque no se sabe en qu medida afectarn a stos o a aqullos 41 a largo plazo, los primeros prcticamente desaparecern, permaneciendo como nicos efectos permanentes los pro vocados sobre la tasa de inflacin.
sta es la opinin de los nuevos cuantitativistas. Como seala Friedman 42, en general, la
cantidad de dinero no parece ser un f actor importante que afecte a los cambios seculares
en las magnitudes reales. Lo que las determina, principalmente, son fenmenos tales como
la naturaleza del sistema econmico, las cualidades de la poblacin, el estado de la tecnologa, las disponibilidades de recursos naturales, etc. Son stos, y no las instituciones y
polticas monetarias, los factores crticos que, en ltima instancia, determinan la riqueza
de las naciones y de sus ciudadanos. En general, el mayor impacto a largo plazo de la cantidad de dinero se ejerce sobre magnitudes nominales, y especialmente sobre el ni vel general de precios 43.
En definitiva, pues, la teora monetarista de la inflacin, que se encuentra localizada,
fundamentalmente, en las conocidas obras de Friedman, M.; Schwartz, A. J.; Laidler, D.;
Parkin, M.; Brunner, K.; Meltzer, A. J., y Johnson, H. G., bsicamente mantiene que las
tasas de inflacin vienen determinadas o e xplicadas por las respecti vas tasas de crecimiento de la oferta monetaria y, por tanto, que la poltica monetaria dirigida al control de
sta es el instrumento necesario para combatir la inflacin 44.
Lo que se conoce habitualmente como ecuacin perdida de Friedman.
Friedman, M.: The Monetary Studies of the National Bureau, reproducido en The Optimum Quantity,
of Money, op. cit., pg. 278.
43
Dicho de otro modo, las magnitudes reales ( Yr y nivel de paro) tienden a lar go plazo a sus v alores naturales, como comprobaremos ms adelante. Vid. el Apartado 7.7.3 sobre la explicacin monetarista de la stagflation, para profundizar en este mbito.
44
Hay que hacer notar que el enfoque de Karl Brunner , denominado a veces monetarismo fiscal, difiere
de manera notable del de Milton Friedman. En pocas palabras, la tesis de Brunner es la siguiente: las variables
macroeconmicas (y, en particular, el nivel general de precios) estn determinadas en gran parte por el comportamiento de los agregados monetarios y crediticios, que, a su vez, estn influenciadas por la base monetaria. Esta
ltima, que se considera normalmente variable instrumental exgena, se halla, a su vez, determinada en gran medida por el presupuesto del Estado.
41
42

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LA INFLACINMM177

Pero, adems, esta poltica monetaria no debe ser discrecional, sino reglada, esto es,
el stock monetario debe crecer a una tasa anual previamente establecida de acuerdo con el
potencial de crecimiento del producto real. La razn para ello se encuentra en la e xistencia de incertidumbre sobre el v alor de ciertas variables relevantes en los modelos de previsin a corto plazo y , sobre todo, sobre el tamao de los retardos en los efectos de la
poltica. Esta incertidumbre puede provocar, segn los monetaristas, efectos ms desestabilizadores por parte de la poltica discrecional en el caso de que se cometan errores de
previsin, lo cual es altamente posible 45.
Estas conclusiones de los modelos monetar istas tradicionales sobre la inflacin como
un fenmeno exclusivamente monetario y sobre la poltica monetaria para combatirla, sin
embargo, slo son aceptables bajo el supuesto de tipos de cambio totalmente f
lexibles.
En estos modelos, el comportamiento del tipo de cambio consiste precisamente en fluctuar
con total libertad para mantener el equilibrio de la balanza de pagos: si la tasa de inflacin
interna, provocada por el ritmo de crecimiento de la cantidad de diner
o en el pas, es
superior (inferior) a la tasa de inflacin mundial o internacional, la de los precios de los
competidores extranjeros, la moneda nacional, se depreciar o caer (subir), restaurando
as la posicin competitiva de los productos internos y asegurando el equilibrio de la balanza
de pagos.
Qu sucedera, sin embargo, con tipos de cambio fijos? El llamado monetarismo global o internacional, representado sobre todo por Johnson, H., y Mundell, R., nos dice que
la situacin sera muy diferente 46. En una pequea economa abierta 47, que acte bajo tipos de cambio fijos, los monetaristas consideran que la tasa interna de inflacin est afectada primariamente por la tasa de inflacin en el resto del mundo, lo que supone, que est
fuera del control de las autoridades, en claro contraste con el caso anterior de paridades
flexibles, en el que, como ya vimos, aqullas controlan la inflacin nacional mediante su
poltica monetaria.
El mecanismo por el que la inflacin internacional se propag a a, los precios internos
en el denominado arbitraje internacional de los precios (o, tambin, ley del precio nico o paridad del poder adquisiti vo), segn el cual los arbitrajistas compran los productos
donde son ms baratos y los v enden donde son ms caros, aprovechando, pues, las diferencias, los de precios para obtener benef icios; con ello crean un e xceso de demanda en
los pases donde los precios son menores, forzndolos al alza, y un exceso de oferta en los
que tienen precios ms elevados, incentivndolos a bajar o estabilizarse, con lo que los precios a nivel mundial tienden a igualarse.

Dado que el df icit presupuestario influye en la consistencia de la base monetar ia o de los ttulos, al ser financiado a travs de ambos, Brunner restituye a la poltica f iscal su papel importante en la re gulacin de la actividad econmica.
En su opinin, la aceleracin de la inflacin e xperimentada por los pases industrializados se debe a df icit
financiados con creacin de base monetaria, la cual da lugar a la expansin de la cantidad de dinero. Vase Brunner, K.: Inflazione, moneta e struttura fiscale, Giuffr, Miln, 1976.
45
Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.: Curso de..., op. cit., pg. 350.
46
Una distincin muy clara entre ambos casos, paridades fijas y flexibles, en la que basamos fundamentalmente nuestra exposicin, puede verse en Cuthbertson, K.: Macroeconomic Policy, op. cit., pgs. 9-12 y (con ms
detalle) 117-146. Vid. tambin un anlisis claro y detallado en Gr aziani, C.: La accin de la poltica monetar ia
en una economa abierta con tipos de cambio f ijos y fluctuantes; en Argandoa, A.: La teora monetaria moderna, Ariel, Barcelona, 1981, pgs. 398-410.
47
Se llama as a toda economa nacional muy influida por su sector e xterior y poco influyente relativamente sobre la economa mundial, es decir, el caso ms habitual a ni vel internacional.

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178MMPOLTICA ECONMICA
Las conclusiones fundamentales de poltica econmica que se derivan de este planteamiento son las tres siguientes:
1.

2.

3.

Con tipos de cambio fijos, como ya se ha dicho, las pequeas economas abiertas,
como la espaola, por ejemplo, no pueden controlar su tasa inflacionista, al estar
determinada por el ritmo mundial de incremento del ni vel general de precios, dependiente, a su v ez, de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria mundial 48.
La devaluacin no mejora a lar go plazo la balanza de pagos, por el propio arbitraje internacional de precios, que hace que el incremento pro vocado por la medida devaluatoria en los precios en moneda nacional de los productos importados49
sea compensado por un aumento de igual cuanta de los precios internos.
Los cambios en la balanza de pagos estn bsicamente determinados por las v ariaciones en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria interna: en efecto, con
tipos de cambio f ijos, si la inflacin interna es mayor (o menor) que la e xterior,
no vara el tipo de cambio, y las diferencias de precios existentes hacen que acte
el arbitraje internacional, con lo que las variaciones en el ritmo de crecimiento de
la oferta monetaria no afectan a la inflacin interna, pero s a la balanza de pagos,
porque cualquier exceso de demanda interna (provocado por el M) puede ser satisfecho aumentando las importaciones, con lo que se pro vocara un dficit en la
balanza de pagos 50.

A la vista de estos importantes resultados de los modelos monetaristas con tipos de


cambio fijos, se explica claramente por qu los autores de esta escuela defienden generalmente el empleo de paridades completamente fle xibles junto a una poltica monetaria reglada antiinflacionista. Los tipos de cambio fle xibles aseguran el equilibrio de los pagos
exteriores y aslan la economa nacional de la inflacin internacional, permitiendo que la
tasa inflacionista interna dependa del ritmo de crecimiento de la oferta monetaria nacional, controlable por la poltica monetaria de las autoridades del pas 51.

7.6. LA INFLACIN ESTRUCTURAL


Como dijimos al f inalizar el primer apartado de este captulo, y como ya habamos anticipado en el Captulo 5, la inflacin ha adquirido en los ltimos aos, en los pases ms
desarrollados, un carcter ms estructural.
48
Para controlar las tensiones inflacionistas sera pr ecisa, entonces, una adecuada coordinacin de las diversas polticas monetarias de los distintos pases, para controlar la oferta monetaria mundial, que, sin duda, resulta polticamente muy difcil.
49
A los efectos de la de valuacin nos referiremos con detalle cuando nos ocupemos, en el prximo captulo, del equilibrio de la balanza de pagos como objeti vo de la poltica estabilizadora.
50
Adems, si el arbitraje internacional de precios actuara con rapidez, cualquier exceso de demanda sera
rpidamente eliminado. Por ambas razones, por tanto, los monetaristas internacionales creen que puede ser difcil localizar una relacin estable e xceso de demanda-inflacin en las pequeas economas abiertas, con tipos de
cambio fijos.
51
Obsrvese, de lo expuesto hasta ahora en este manual, que pueden distinguirse diversas corrientes dentro
de la escuela monetarista, que, como cualquier otra, no es un cuerpo monoltico de pensamiento econmico, aunque existen, indudablemente, caracteres comunes a todas sus ramas. P ara un anlisis ms detenido de las mis mas, vid. Burton, J.: The Varieties of Monetarism and their Policy Implications, The Three Banks Review, junio,
1982, pgs. 14-31. Vid. tambin Irastorza, J.: Gua del monetarismo, Papeles de Economa Espaola , n. 28,
1986, pgs. 180-184.

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LA INFLACINMM179

Por una parte, es obvio que su tasa se ha visto muy reducida, situndose a principios
del siglo XXI en niveles muy bajos en trminos histricos, pero insuficientes a v eces en
economas abiertas y con un proceso de internacionalizacin muy acusado, cuando no de
integracin econmica y monetaria con pases de inflacin inferior. Por otro lado, aun con
crecimientos pequeos del PIB, la tasa de inflacin se resiste en ocasiones a bajar por debajo de un nivel determinado.
Parece como, si de forma similar al paro, tambin existiera un suelo a la inflacin, una
tasa natural (o estructural) de inflacin que ya no es slo un fenmeno monetario y/o f iscal o de costes y no puede, por tanto, combatirse slo con polticas coyunturales. Sera la
tasa de inflacin necesaria para el funcionamiento del sistema econmico,
teniendo en
cuenta su evolucin, su estructura econmica, sus distorsiones y los hbitos inflacionistas
incorporados en las actuaciones de los agentes econmicos. El ni vel de esta tasa de inflacin estructural es distinto entre pases, explicando por qu en algunos hay ms inflacin
que en otros, y, dentro de un pas, distinto, segn perodos histricos, en funcin de los
cambios estructurales y sociales.
Si esto es as, para conseguir que la tasa de inflacin baje y se estabilice en un ni vel
inferior, hay que adoptar medidas de poltica econmica que v ayan al origen del problema y cambien esas estructuras y hbitos que la hacen posible, hasta lograr que el sistema
econmico, en su conjunto, necesite funcionar con un ni vel de inflacin mucho menor 52.
Se trata, pues, de polticas estructurales que fomenten la flexibilidad y la competencia
que modifiquen esos hbitos, etc., sobre las que volveremos con ms detalle en captulos
posteriores, polticas que deben complementar a la monetaria, fiscal, etc., en la lucha antiinflacionista53.
Ahora bien, la inflacin estructural afecta tambin a los pases menos desarrollados,
con ms intensidad y con caractersticas diferentes. Suelen distinguirse, por tanto, en los
modelos que la explican ambos casos, como vamos a comprobar a continuacin.

7.6.1. Modelo iberoamericano


El modelo estructural de la inflacin, denominado tambin modelo latinoamericano,
supone un duro enfrentamiento con la tesis monetarista, con la que ha venido manteniendo una larga polmica.
Los nombres de Olivera, H. G. Julio; Sunkel, Oswaldo, Pinto y Anbal, resultan familiares en la literatura que aborda este tema. A un nivel ms analtico y de formalizacin,
destacan los modelos de Seers y de Hagger , a los que hay que aadir los conocidos trabajos de Grunw ald, J., y de Thirlwall, A. P. entre otros, en los que se plantea la inflacin estructural como la consecuencia de los obstculos y estrangulamientos que surgen en el proceso de crecimiento econmico 54 y que producen tasas gigantescas de
crecimiento anual en el IPC de estos pases.
Vid. Sevilla, J.: Paro e inflacin estructurales, El Pas, marzo, 1995.
Estas polticas estabilizadoras continan teniendo, pues, un papel relevante en este campo, actuando va
expectativas inflacionistas, entre otras cosas, pero su eficacia es reducida cuando la inflacin llega a su nivel estructural.
54
Olivera, J. H. G.: On Structural Inflation and Latin-America Structuralism, Oxford Economic Papers,
noviembre, 1964.
Sunkel, O.: Inflation in Chile: an Unorthodox Approach, International Economic Papers, vol. 10, 1960.
Hagger, A. J.: Inflation and Policy, op. cit., pgs. 236-245.
52
53

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180MMPOLTICA ECONMICA
Entre los factores inflacionistas derivados de estructuras defectuosas, o de los propios
cambios estructurales, se suelen sealar los siguientes 55:
a) Respecto a la poblacin:
Poblacin creciente, con aspiraciones econmicas tambin crecientes.
Acusados movimientos migratorios hacia las ciudades.
Cambios de gustos y de preferencias en la poblacin, operando con intensidad
el llamado efecto imitacin.
b) Respecto a los f actores de produccin:
Distribucin muy desigual de la tierra con muy escasa capitalizacin y una elevada proporcin de latifundios.
Gran parte de la mano de obra sin cualif icar.
Mercado de capitales poco desarrollado.
Oferta de empresarios inelstica.
c)

Respecto a la produccin y distrib ucin:


Altos porcentajes de las exportaciones de productos primarios respecto al Producto Nacional Bruto.
Grado excesivo de concentracin del valor de las exportaciones en pocos productos.
Fuerte dependencia de las importaciones de productos industriales.
Inestabilidad de la oferta de productos alimenticios, importante factor de presin inflacionista, responsable con mucha frecuencia del inicio de espirales salarios-precios en los sectores urbanos.
A ello hay que aadir la existencia de estructuras comerciales defectuosas que
encarecen innecesariamente estos productos primarios.
Abundancia de monopolios y oligopolios de oferta.

d) Factores institucionales:
Eficiencia muy limitada en la Administracin Pblica.
Sistema fiscal regresivo, lo que da lugar a una insuf iciencia de ingresos impositivos que se traduce en df icit presupuestarios, con su consiguiente impacto inflacionista.
Dado este conjunto de circunstancias, el proceso inflacionista se genera como consecuencia de la necesidad de impulsar y mantener un crecimiento del PIB acorde con la poblacin y sus aspiraciones. Tanto si la poltica de crecimiento se basa en el estmulo de la
Grunwald, J.: The Structuralist School on Price Stabilization and Economic De velopment: the Chilean
Case, publicado en Latin American Issues: Essays and Comments , Albert O. Hirschman, Twentieth Century
Fund, Nueva York, 1961.
Thirlwall, A. P.: Inflation, Saving and Growth in Developing Economies, MacMillan, 1974.
55
Algunos de estos factores vienen recogidos, y muy bien sistematizados, en la citada obra de De Figueroa,
E.: Curso de Poltica Econmica, pgs. 512- 522, y pertenecen al modelo tr adicional de Seers. Vid. Seers, D.:
A Theory of Inflation and Gro wth in Under -Developed Economies Based on the Experience of Latin-America, Oxford Economic Papers, junio, 1962, pgs. 173-195.

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LA INFLACINMM181

produccin autctona, con el f in de incrementar las e xportaciones, como si se inicia un


proceso de industrializacin sustitutiva de importaciones, las graves deficiencias estructurales provocarn situaciones de dficit en la balanza de pagos y en el sector pblico, que,
a su v ez, se traducirn en los conocidos crculos viciosos 56: devaluacin-inflacin-devaluacin y dficit pblico-inflacin-dficit pblico.
Aunque la corriente estructuralista iberoamericana tuv o su mximo auge durante los
aos sesenta, como reaccin frente a las polticas de estabilizacin recomendadas por el
Fondo Monetario Internacional para Argentina, Brasil y Chile, por sus graves efectos depresivos sobre la produccin y el empleo 57, ms recientemente se ha producido una re vitalizacin de estas concepciones, a consecuencia de los efectos de la crisis econmica
mundial de los aos ochenta-no venta (y de las posteriores de pases como Argentina, Venezuela, etc., en plena vigencia actualmente) sobre los pases iberoamericanos y de las recomendaciones que, emanadas de nue vo del F ondo Monetario Internacional, y seguidas
por algunos gobiernos, no difieren esencialmente de las tradicionales, dando lugar a lo que
ha dado en denominarse un retorno a la ortodoxia 58.
La opinin ms radical, a este respecto, se muestra duramente crtica con la postura
del FMI y su recomendacin monetarista para combatir la inflacin, considerando a este
organismo como un mecanismo de la dominacin internacional de los pases centrales
desarrollados sobre los perifricos subdesarrollados y como un medio para propiciar la penetracin multinacional masi va en las economas de estos ltimos pases,
hacindoles
perder su independencia para el control de sus propias polticas econmicas y , en consecuencia, una parte importante de su independencia poltica 59.

7.6.2. El modelo escandinavo


Desde otra perspectiva, el anlisis estructural tambin se ha aplicado para e xplicar la tendencia a largo plazo de la inflacin en las economas occidentales 60.
La tendencia a la ele vacin del nivel general de precios a lar go plazo en estos pases
es consecuencia de la interaccin de cuatro tipos de factores que impiden o limitan el normal funcionamiento de los mecanismos de mercado. Estos f actores son 61:
a)
b)
c)
d)

Diferencias de productividad entre los sectores industrial y de servicios.


Tasa uniforme de crecimiento de los salarios monetarios en ambos sectores.
Elasticidades-precio y elasticidades-renta diferentes para las producciones de los
dos sectores.
Limitada flexibilidad al descenso de precios y salarios monetarios.

56
Vid. Goldstein, M.: Cmo los tipos de cambio flexibles han hecho ms difciles las polticas macroeconmicas: un resumen de las teoras y de la evidencia, Cuadernos Econmicos de ICE, n. 17, 1981, pgs. 140-149.
57
Sunkel, O.: El fracaso de las polticas de estabilizacin en el conte xto del proceso de desarrollo latinoamericano, El Trimestre Econmico, n. 120, 1963.
58
El retorno a la ortodoxia es el ttulo del primer nmero de la revista Pensamiento Iberoamericano, fundada en 1982 bajo el patrocinio de la CEPAL y el Instituto de Cooperacin Iberoamericana de Espaa, donde se
recoge una parte de las aportaciones ms recientes de la corriente estructuralista iberoamericana.
59
Furtado, C.: Transnacionalizaao e Monetarismo, Pensamiento Iber oamericano, n. 1, enero-junio,
1982, pg. 41.
60
Los trabajos pioneros en este sentido se deben a Streeten, P.: Wages, Prices and Productivity, Kyklos,
n. 15, 1962, pgs. 723-731, y Baumol, W.: Macroeconomics of Unbalanced Gr owth: the Anatomy of Urban
Crisis, American Economic Review, junio, 1967, pgs. 415-426.
61
Vid. Frisch, H.: Teoras de la inflacin, op. cit., pgs. 173-174.

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182MMPOLTICA ECONMICA
Al sector industrial (E) se le denomina tambin sector progresi vo, y se supone que se
encuentra expuesto a la competencia internacional, mientras que al sector servicios ( S)
se le considera conservador y protegido de dicha competencia.
Con estos supuestos, Aukrust, O. y el grupo EFO 62 disearon el denominado modelo
escandinavo de inflacin estructural, que incluye tambin las hiptesis siguientes:
a) Tipos de cambio fijos.
b) Se trata de un pas pequeo, con lo que el crecimiento de los precios en el sector

expuesto (PE) es equivalente a la tasa mundial de inflacin ( PW).


c) En cuanto a la formacin de precios en ambos sectores, se realiza a tra vs de un
mecanismo de mark-up (margen de beneficio sobre los costes salariales).
El conjunto de condiciones anteriores puede e xpresarse as:
1.
2.
3.

Respecto a la productividad: bE > bS.

Respecto a los salarios: WE = WS.


Respecto a la formacin de precios:

PE = WE bE

PS = WS bS.

Esquemticamente tendramos 63:

PW

PE

WE

WS

bE

PS

bS

Denominando por aE y aS los pesos relativos de ambos sectores, con lo que aE + aS = 1,


la tasa de inflacin podra e xpresarse como la media ponderada de la correspondiente a
ambos sectores, es decir,

P = aE PE + aS PS

P = (1 aS)PE + aS PS = PE aS PE + aS PS
62
Aukrust, O.: Prim I: a Model of the Price and Income Distrib ution Mechanism of an Open Economy,
Review of Income and Wealth, marzo, 1970, pgs. 51-78. Edgren, G.; Faren, K. O., y Ohdner, C. L. (grupo EFO):
Wage Formation and the Economy, Ed. Allen and Unwin, Londres, 1973.
63
Frisch, H.: La teora de la inflacin, 1963-1975: una panormica de segunda generacin, op. cit., pgs.
101-121.
Vid. tambin, para un anlisis ms actualizado de este modelo y del original de Baumol, ya citado, Greff, X.:
Poltica Econmica, op. cit., pgs. 300 y ss.

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LA INFLACINMM183

Si tenemos en cuenta la condicin 3 anterior ,


P = PE aS (WS bE) + aS (WS bS).
Ahora bien, segn hemos dicho,

WE = WS

PE = PW ,

con lo que


P = PW + aS bE aSWS + aSWS aS bS ,
o, lo que es igual,

P = PW + aS (bE bS).
Es decir, la tasa de inflacin del pas es superior a la tasa de inflacin mundial, y la
diferencia ser tanto mayor cuanto mayores sean las diferencias de productividad entre los
sectores expuestos y prote gidos, y cuanto mayor sea el peso relati vo de estos ltimos en
el conjunto de la economa nacional.

7.7. LA INFLACIN CON ESTANCAMIENTO


Conocida en la literatura anglosajona como staqflation, supuso una subida notable y sostenida de los precios, junto con el aumento progresivo de los niveles de paro, es decir, un
empeoramiento simultneo de los ni veles de paro y de la tasa de inflacin.
Tras un lar go perodo de estabilidad, en un corto espacio de tiempo, la economa de
los pases ms desarrollados pas, en efecto, de lo que orgullosamente podra considerarse el crecimiento ms continuado y duradero de la ltima etapa histrica a una desconcertante combinacin de inflacin, estancamiento y desempleo. Las cifras de paro, infla64
cin y PIB en dichos pases durante los aos setenta-ochenta
, son suf icientemente
significativas y ponen de relieve la gravedad del problema, especialmente en los aos 1974
y 1975, y posteriormente, en el bienio 1980-1981, por lo que se refiere a la inflacin, dndose un crecimiento ininterrumpido del desempleo a lo largo del perodo 1973-1986 en la
Europa de la UE y de la OCDE. En cuanto al crecimiento del Producto Interior Bruto, tambin los aos 1974-1975 fueron especialmente negativos para los pases de la OCDE, producindose posteriormente una mejora, aunque con los baches de 1980 a 1982.
A partir de 1985, sin embargo, la economa del conjunto de pases parece mantenerse
en un ritmo aceptable de crecimiento del PIB, que dura hasta 1990 (inicindose en 1991
una clara recesin, de la que no empieza a recuperarse hasta 1994, ao a partir del cual la
economa de este rea crece a buen ritmo, entre el 2,5 y el 3,7 por 100 anual, durante seis
aos, para volver a una clara desaceleracin durante el bienio 2000-2002), con una clara
victoria contra la inflacin, cuya tasa se mantiene, desde 1992, para el conjunto de la
OCDE por debajo del 8 por 100 en la UE (del 6 por 100 en la OCDE).

64

Vid. OCDE: Perspectives conomiques y Main Economic Indicators, Pars, varios aos.

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184MMPOLTICA ECONMICA

7.7.1. Los orgenes y la naturaleza de la crisis


La mayora de los autores y tratadistas coinciden en situar cronolgicamente el comienzo
de la crisis en el ao 1967, cuando, tras una larga fase de crecimiento y desarrollo de las
economas de Occidente, tuvo lugar el fin de los milagros econmicos y la apertura de
un perodo de fuertes tensiones inflacionistas y de disminucin muy apreciable del ritmo
de crecimiento 65.
La crisis se produjo en dos frentes distintos a ambos lados del Atlntico. En los Estados Unidos, la inflacin se debi, fundamentalmente, a un exceso de demanda, nacido de
la financiacin de la guerra del Vietnam y a los errores cometidos en la elaboracin y puesta en prctica de las polticas f iscal y monetaria.
En Europa, las tensiones surgieron con la explosin social en Francia en mayo de 1968,
que se propag un ao despus a Alemania, Italia y Gran Bretaa, y que condujo, a su vez,
a una e xplosin salarial precisamente en un perodo de crecimiento dbil. Si a todo ello
aadimos el agra vamiento de los problemas del sistema monetario internacional, se tendrn suficientes elementos de juicio para comprender y diagnosticar la situacin que se comenzaba a padecer en aquellos aos.
Pero la crisis que se iba gestando era mucho ms compleja y profunda que unos meros desequilibrios econmicos. Evidentemente, y como prestigiosos autores han puesto de
relieve, la crisis no era solamente de naturaleza econmica, sino que se presentaba tambin como crisis poltica e ideolgica; se trataba de un cambio profundo en el modelo de
sociedad y , consiguientemente, en el comportamiento y or ganizacin econmica del
mismo.
Situados en el plano estrictamente econmico, es preciso reconocer que la subida de
los precios de las materias primas alimenticias en la primera parte de 1973, y la espectacular subida de los precios del petrleo un ao despus, constituyeron el detonante que
aceler el proceso 66. En efecto, durante el perodo comprendido entre no viembre de 1972
y junio de 1973, la cotizacin de un producto de tanta importancia en la alimentacin animal y humana como es la harina de soja experiment un alza espectacular del 400 por 100.
Asimismo, a lo largo del ao 1973, se duplicaron como mnimo los precios del maz,
la cebada y el trigo.
En el campo de las materias primas no alimenticias se dispararon igualmente los precios del cinc, cobre, estao, plomo y aluminio, con intensidades diferentes, pero, en cualquier caso, con subidas del orden de las ya apuntadas para los productos alimenticios.
Por lo que se ref iere a los precios del petrleo, es bien sabido que se cuadruplicaron
en el perodo 1973-1974. A ello hay que aadir los incrementos de precios correspondientes a la se gunda fase de la crisis (f inales de 1978-junio de 1980), que fueron del 130
por 100. Como consecuencia de todo ello, durante la dcada de los setenta, el precio del
petrleo pas de 2 $/barril, al comienzo de la misma, a 31 $/barril en mayo de 1980.
Esta crisis de las materias primas alimenticias, primero, y la del petrleo, despus, dieron lugar a una f ase de recesin cuyas cotas ms ne gativas se alcanzaron en el ao 1975.
A ello sigui la cada de los precios de algunos productos bsicos, que se recuperaran rpidamente en la primera mitad de 1976.
A partir de ese momento se hizo patente el temor de que un nue vo crecimiento de los
precios de los productos bsicos podra dar lugar a nue vas presiones inflacionistas en los

65
66

Perroux, F.; Denizet, J., y Bourguinat, H.: Inflation, Dollar, Eurodollar, Gallimard, Pars, 1971.
Castells, M.: The Economic Crisis and American Society , Basil Blackwell, Oxford, 1980, pgs. 10-11.

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LA INFLACINMM185

pases industriales, motivando la repeticin del proceso desencadenado en los aos anteriores. Resultado de esta actitud fue la puesta en marcha de polticas econmicas de corte
marcadamente monetarista, que, sin resolver la espiral inflacionista, provocaron aumentos
considerables en el volumen de paro y una nueva cada de la actividad econmica67, y todo
ello se vio agravado como consecuencia de nuevos impulsos inflacionistas derivados de la
crisis de 1979-1980.
Adems de estas causas de tipo inmediato y concreto, que explican la inflacin con estancamiento, existen otras ms generales, de tipo estructural, surgidas incluso en el contexto de los pases ms desarrollados, con motivo de los desajustes provocados por los rpidos ritmos de crecimiento que han v enido alcanzando.
Causas que nos hacen ver que, como seal el profesor Samuelson 68, la stagflation es
un fenmeno tpico de las economas mixtas, debido a factores diversos y no slo econmicos, como el hecho de que tenemos una sociedad donde ante el desempleo y la recesin econmica no bajan los precios ni los salarios, el relajamiento del esfuerzo y la disciplina, procedente de la prosperidad que e xiste en este tipo de economas nacionales...,
una sociedad, en suma, muy distinta a la de hace dcadas, en la que se han generalizado
diversos mecanismos institucionales, como los subsidios de desempleo, salarios mnimos,
segmentacin del mercado laboral, cambios profundos en las e xpectativas y actitudes de
los agentes econmicos en muchos mbitos, etc., que la hacen reaccionar de forma muy
diferente a la prevista por las teoras econmicas con vencionales69.
Hasta tal punto, en efecto 70, que la existencia de desfavorables combinaciones de elevada inflacin y alto porcentaje de desempleo se tom como un reto a la teora macroeconmica ortodoxa.
Entendemos, por ello, que es de gran importancia discutir las teoras econmicas que
subyacen en el dilema entre el pleno empleo y la inflacin, y as vamos a proceder antes
de entrar en el estudio de la poltica econmica pr opiamente dicha, para combatir la inflacin con paro.

7.7.2. El esquema de Lipsey y las cur vas de Phillips


En el intento de profundizar en las causas y el proceso que conducen al problema dual de
la stagflation, vamos a partir de la relacin entre el incremento relativo de los salarios monetarios y el desempleo, en su determinacin indirecta, a travs del esquema de Lipse y.
Este esquema recoge en parte la denominada hiptesis de agre gacin de este autor,
que constituye el modelo terico de la clebre curv a de Phillips 71. En efecto, en su clebre artculo de 1958 72, en el que sur gi su curv a, este ltimo se planteaba simplemente
como objetivo comprobar si la evidencia estadstica apoyaba la hiptesis de que la tasa de
Kaldor, N.: Structural Causes of the World Economic Recession, Collge de France, Pars, 1977, pg. 10.
Vid. Samuelson, P. A.: La economa mundial a finales de siglo, Sexto Congreso Mundial de Economistas,
Mxico, 1980, citado en Mochn, F.: Inflacin y paro, Pirmide, Madrid, 1983, pgs. 131-132.
69
Vid. tambin Solow, R.: Sobre las teoras del desempleo, Informacin Comercial Espaola, julio-agosto, 1981, pgs. 132-133.
70
Shaw, G. K.: Introduccin a la Teora de la Poltica Macroeconmica, ICE, Madrid, 1974, pg. 72.
71
Como sealan numerosos autores. Vid. por ejemplo, Holmes, J. M., y Smyth, D. J.: The Relation between Unemployment and Excess Demand for Labour: an Examination of the Theory of the Phillips Curve, Economica, agosto, 1970, pg. 311.
72
Vid. Phillips, A. W.: The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Mone y Wage Rates in the U. K.: 1861-1957, Economica, noviembre, 1958, pgs. 283-299.
67
68

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186MMPOLTICA ECONMICA
variacin de los salarios monetarios en el Reino Unido poda e xplicarse por el ni vel de
paro (y por su ritmo de cambio); se trataba, pues, de un trabajo exclusivamente emprico,
en el que no se haca referencia alguna a la teora posiblemente subyacente en esa relacin desempleo-crecimiento de los salarios nominales.
El esquema consiste, en esencia, en obtener la curv a de Phillips partiendo de la relacin entre la tasa de aumento de los salarios nominales y el e xceso de demanda de trabajo, por una parte, y de la relacin de este ltimo con el porcentaje de paro, por otra.
Las Figuras 7.3 y 7.4, que ahora vamos a analizar, nos ilustran claramente respecto a
estas relaciones.
Lipsey inicia su anlisis terico de la relacin entre el desempleo y la inflacin salarial considerando primero un mercado de trabajo indi vidual, para pasar luego a la economa nacional en su conjunto, mediante la agregacin de los mercados indi viduales73.
En la Figura 7.3 est representado precisamente ese mercado individual, como si se tratara de un mercado cualquiera, con sus curvas de oferta (N s) y demanda (N d ) funciones del
precio, es decir, del salario nominal 74. Este grf ico nos indica simplemente que, cuando
hay un exceso de demanda, por ejemplo AB, los salarios crecern, mientras que tendern
a caer cuando exista un exceso de oferta, como, por ejemplo, CD, pero no nos indica nada
respecto al ritmo de ese ajuste.
Por eso, Lipsey, introduce la hiptesis dinmica de que el ritmo al que W vara depende
del exceso relativo de la demanda sobre la oferta de trabajo y, concretamente, de que, cuan-

Ns

W''

W
W'

Nd

FIGURA 7.3.

Curva de demanda y de oferta de trabajo.

Vid. Lipsey, R. G.: The Relation between the Rate of Change of Mone y Wages and the Level of Unemployment in the U. K. 1862-1957: a Further Analysis, Economica, n. 27, 1960, pgs. 1-31.
74
Obsrvese que, como ya hemos estudiado, en un planteamiento neoclsico la dependencia habra que establecerla respecto al salario real.
73

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 187

LA INFLACINMM187

a)

Nd N s
_______
Ns

U
c)
Nd N s
_______
Ns

U1

b)

FIGURA 7.4.

Obtencin de la curva de Phillips.

to mayor es el desequilibrio, ms rpidamente varan los salarios. La hiptesis es, por tanto, que
Nd Ns

W = f _______
.
Ns

Esta hiptesis nos lle va a la Figura 7.4. a), que nos muestra una relacin lineal entre
las alzas de los salarios y el e xceso relativo de demanda de trabajo 75.
La Figura 7.4.b), por su parte, relaciona el desempleo con el e xceso relativo de la demanda de trabajo, porque ste no resulta directamente observable, mientras que el paro s.

75
Esta relacin podra, por supuesto, no ser lineal, indicando con ello que W aumenta tanto a ritmo creciente
como decreciente con el aumento del e xceso de demanda. Lipsey, sin embargo, la supuso lineal.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 188

188MMPOLTICA ECONMICA
Obviamente, entonces, Lipsey est usando la tasa de desempleo como proxy del e xceso de demanda existente en el mercado laboral, lo que le lleva a estudiar la relacin entre
ambas variables.
En ella observamos que, cuando el exceso de demanda es cero en el mercado de trabajo, habr, sin embargo, un cierto porcentaje de paro, y ello porque siempre habr alguien
en proceso de cambio de empleo, lo cual lleva su tiempo: se dar siempre, pues, algn volumen de paro friccional [U1 en la Figura 7.4.b)], que, aunque pueda disminuir, en ningn
caso se reducir a cero.
Por otro lado, cuanto mayor sea el e xceso de demanda, ms fcil ser encontrar empleo y menor ser el tiempo necesario para cambiar de puesto de trabajo, por lo que un
aumento de dicho exceso traer probablemente una reduccin del paro. Como es, no obstante, imposible que ste pueda hacerse nulo, suponemos que tiende asintticamente a
cero, a medida que ( Nd Ns)/Ns tienda a infinito. De este modo, la curva representada en
esta figura resulta convexa hacia el origen para ni veles positivos de e xceso de demanda.
En el caso de producirse un e xceso de oferta, es decir, a la derecha del punto U1, se
supone que la relacin es de tipo lineal.

No habra ahora ninguna dificultad en obtener la relacin entre W y U partiendo de estos dos diagramas. As, si tomamos cualquier ni vel de e xceso de demanda en el Grf i
co 7.4.a), encontramos el valor de W asociado al mismo, que proyectamos sobre el eje de
ordenadas de 7.4.c). De igual forma, tomamos el mismo valor de (N d N s)/N s en el Grfico 7.4.b); con la vertical proyectada desde 7.4.b) nos dar un punto de la curv a del Diagrama 7.4.c).
Repitiendo la operacin para diferentes v alores de ( N d N s)/N s se obtendr la forma

de la relacin entre W y U, es decir, la relacin de Phillips.


Este planteamiento grfico de Lipsey nos llama adems la atencin sobre las posibles

influencias implcitas en la relacin W U, que podemos precisar a partir del anlisis de


los factores que condicionan cada una de las dos relaciones que la inte gran, recogidas en
las Figuras 7.4.a) y 7.4.b)76.
Las razones que pueden moti var un cambio en la primera de las relaciones, es decir,
entre W y (N d N s)/N s, han sido estudiadas, entre otros, por Lipsey, Dow y Dicks-Mireaux,
ponindose de relieve que un mayor grado de agresividad por parte de los sindicatos puede conducir a mayores incrementos de los salarios para ni veles dados de demanda de trabajo. Ello se traduce grficamente en el hecho de que la curva del Grfico 7.4.a), aun partiendo del origen, tenga una pendiente ms acusada o incluso se desplace hacia arriba y
hacia la izquierda, indicando as la posibilidad de aumentos de salarios sin e xceso de demanda de trabajo. Por su parte, la presin de los sindicatos suele estar influida por las e xpectativas de precios, por las polticas de rentas y otros f actores.
En cuanto a la se gunda de las relaciones, en conocidos trabajos de Laidler y Corry 77
se contemplan las causas que pueden influir en la funcin que liga el e xceso de demanda
de trabajo con la tasa de desempleo. Se consideran, bsicamente, dos posibles razones que
pueden provocar una variacin de la misma. En primer lugar , un incremento del nmero
de personas que cambian su empleo a cualquier ni vel de e xceso de demanda de trabajo,
76
Vid. Pierce, D. G., y Shaw, D. M.: Monetary Economics, Butterworths, Londres, 1974, pgs. 299-300 (versin en castellano de ICE, Madrid, 1977).
Vid. tambin Greff, X.: Poltica Econmica, op. cit., pgs. 127-129.
77
Vid. Dicks-Mireaux, L. A., y Do w, J. C. R.: The Determinants of Wage Inflation: United Kingdom,
1946-1956, Journal of Royal Statistical Society, 1959, pgs. 145-174, y Corry, B., y Laidler, D.: The Phillips
Relation: a Theoretical Explanation, Economica, 1967, pgs. 189-197, especialmente.

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LA INFLACINMM189

ceteris paribus, dara lugar a un aumento del desempleo asociado con niveles dados de exceso de demanda. En segundo lugar, un aumento de la duracin del tiempo necesario para
el paso de un puesto a otro de trabajo, ceteris paribus, provocara, adems, un aumento
del volumen de paro.
Por supuesto, ambas se deberan, a su v ez, a otras influencias, como, por ejemplo, a
alteraciones en la composicin de la demanda y a lo que cuesta estar en situacin de par o
(pues si este coste es reducido aumentara la cuanta del desempleo friccional).
Estos mismos factores pueden, de igual manera, influir en la amplitud del tiempo empleado en realizar los cambios entre los distintos puestos.
Un tercer factor determinante de la curva de Phillips, y al que no se le ha dado an la
debida importancia, es la distribucin del desempleo entre los diferentes submercados de
trabajo. Basndonos en diversas investigaciones podemos afirmar que, en la medida en que
la distribucin del paro se hace ms desigual, aumenta la tasa media de crecimiento de los
salarios para niveles dados de desempleo78. Vemoslo, y para eso vamos a completar nuestro anlisis anterior del esquema de Lipsey. Recordemos para ello que hasta ahora slo hemos venido profundizando en el anlisis terico de Lipse y, R. G., a nivel de mercado individual; vamos, pues, a continuacin, a adentrarnos en el estudio de lo que se conoce
como la hiptesis de agre gacin, en sentido estricto, de este autor , que surge cuando
consideramos que en una economa agregada (nacional) existen mltiples mercados de trabajo, cada uno de los cuales se comporta tal como lo hace el mercado indi vidual que acabamos de examinar 79.
Veamos, por tanto, en efecto, ahora, lo que sucede cuando agregamos los diversos mer
cados regionales de trabajo que e xisten en un pas, cada uno con su relacin W U, para
obtener la relacin e xistente entre el ritmo de v ariacin del ndice nacional de salarios y
el porcentaje del total nacional de la fuerza de trabajo en paro.
Para ello vamos a utilizar la Figura 7.5 80, que recoge un modelo sencillo con slo dos
mercados de trabajo individuales81, uno con paro elevado y el otro con desempleo reducido, con tasas u1 y u2, respectivamente, mientras que la tasa de paro agre gada es U.
Suponiendo, adems, que
u l U = U u2

y suponiendo tambin que la relacin de ajuste de los salarios W = F(u) es idntica en am82
bos y que es del tipo no lineal de Phillips , como la mostrada en la Figura 7.5, y puesto que
78
Afirmacin de gran relevancia para la poltica regional, como posteriormente comprobaremos. Vid. nuestro Apartado 7.7.6.
79
Vid. Rodrguez Siz, L.; Parejo Gmir, J. A.; Martn Pliego, J.; Cancelo, J. R., y Galindo, M. A.: Poltica
regional, paro e inflacin. El caso de Espaa , Instituto de Estudios Fiscales, Madrid, 1988, Cap. 2.
80
Vid. Thomas, R. L., y Stoney, P. J. M.: Unemployment Dispersion as a Determinant of Wage Inflation
in the U. K. 1925-1966, The Manchester School, n. 25, 1971, pgs. 83-116, cuyo claro planteamiento de este
tema seguimos a continuacin.
81
Obviamente, estamos identificando esos autnticos mercados individuales de trabajo tericos con los mercados regionales, lo que es, cuando menos, discutible, pues el mercado de trabajo nacional est se gmentado
tambin por ocupaciones, sectores, sexos, etc. En todo caso, de acuerdo con Reynolds, los lmites ms importantes entre los mercados de trabajo v an unidos a las fronteras geogrf icas. Vid. Reynolds, L. G.: The Structure of Labor Mark ets, Harper and Row, Nueva York, 1951, pg. 51.
82
La condicin de que sean idnticas y convexas no es imprescindible, como demuestra Posteriormente Archibald, G. C., en su trabajo The Phillips Curv e and the Distribution of Unemployment, American Economic
Review, 1969, pgs. 124-134, para que, ceteris paribus, una reduccin de la dispersin del paro disminuya el crecimiento salarial.

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190MMPOLTICA ECONMICA

f(u2)

F(U)
F(u1)

U
u2

u1

FIGURA 7.5. La hiptesis de agregacin.

F(u2) F(U) > F(U) F(u1),


se deduce que la tasa de incremento salarial nacional v endr dada por
F(u1) + F(u2)

W = _____________ > F(U),


2

es decir, que W es mayor que lo que habra sido si, manteniendo la tasa de paro agre gada U constante, no hubiera e xistido dispersin del desempleo; lue go sta, como ya dijimos, acelera la inflacin salarial, que no slo depende, pues, de la tasa nacional de paro,
sino tambin de su distrib ucin geogrfica83.
83
La literatura terica posterior seala, adems, que la dispersin del paro entre los mercados indi viduales
de trabajo puede influir sobre el aumento de los salar ios monetarios a ni vel nacional, no slo a tra vs de la hiptesis de agregacin de Lipsey ya estudiada, sino tambin mediante lo que Thomas y Stoney, en su artculo ya
citado, denominan mecanismo de transferencia, que acta porque un importante f actor determinante de la presin en f avor de mayores salarios en la vida real es, sin duda, la existencia de recientes incrementos salariales
concedidos a trabajadores en situacin comparable en otros mercados laborales. Ese mecanismo de tr ansferencia hace, entonces, que los incrementos salariales habidos en los mercados de bajas tasas de desempleo se transmitan a otros mercados de trabajo, y, de nuevo, cuanto mayor sea la dispersin en las tasas de paro de los mercados microeconmicos, mayor ser la presin al alza resultante sobre la tasa agregada de cambio de los salarios.
Vid. en este mismo sentido, adems del trabajo de esos autores, la aportacin de Tobin, J.: Inflation and
Unemployment, American Economic Review, marzo, 1972 (versin en castellano en el libr o Inflacin, paro y

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LA INFLACINMM191

Por otra parte, habida cuenta la estrecha relacin entre el W y el P, podemos vincular
directamente a la tasa de paro con la tasa de inflacin (P), como hicieron Samuelson y Solow en 1960 84, en su reinterpretacin de la curv a de Phillips, que pone en relacin directamente a estos dos objeti vos bsicos de la poltica econmica.
De acuerdo con ella, la curva de Phillips cuestiona las bases de la teora neoclsica tradicional, puesto que, segn esta curva, las variaciones de los precios (nominales) influiran
sobre las magnitudes reales (U): de este modo, una poltica activa de demanda se convierte
en un medio lgico para combatir el paro, aunque sea a expensas de una mayor inflacin.
Con estas premisas quedaban in validadas la teora cuantitati va del dinero, la perspectiva
dicotmica de la economa (sector real-sector monetario) y, consecuentemente, el programa de poltica econmica correspondiente.

7.7.3.

La explicacin monetarista de la stagflation: la tasa natural


de paro y la teora aceleracionista de la inflacin

En sntesis, la versin monetarista de la stagflation se basa en los conceptos de tasa natural de paro y teora aceleracionista de la inflacin. Ambos tienen un apoyo doctrinal
en principios neoclsicos.
Definiendo la tasa natural de paro como aquella que corresponde al salario real de
equilibrio, en principio, en la tasa natural slo estara incluido el desempleo friccional, esto
es, el provocado por el tiempo que necesitan para encontrar un empleo mejor los trabajadores que lo han perdido voluntariamente, ya que para ese tipo de salario (el de equilibrio)
existe empleo para todos ellos.
El propio Friedman, M., reconoce, en su conferencia de recepcin del Premio Nobel
de 1976, que l mismo introdujo esta e xpresin inspirndose en la tasa natural (o normal) de inters de Wicksell, K., y que no se trata de una constante, sino que depende de
factores reales y no monetarios, como, por ejemplo, la efectividad del mercado de trabajo, el grado de competencia o monopolio existentes y las barreras o facilidades para el desplazamiento de los asalariados a otros empleos 85.
La tasa natural de paro se denomina as, entonces, porque est provocada por ciertos
factores (ausencia de informacin perfecta en el mercado de trabajo, incertidumbre sobre
precios y salarios futuros y rigidez de los salarios, adems de los ya citados) que hacen
que de forma natural aparezca una cierta tasa de desempleo en una economa en cada
perodo de tiempo considerado. Es decir, los determinantes bsicos de esta tasa natural son
las circunstancias especficas en cada caso del mercado laboral, y, ms concretamente, los
siguientes86:
1.

Los elementos condicionantes de la duracin del paro: la propia organizacin del


mercado de trabajo (existencia y funcionamiento de of icinas de empleo, de ser-

mercado de trabajo, en Segura, J. (ed.): Revista de Trabajo, Madrid, 1974, pgs. 443-481). Para un anlisis detenido de la literatura, terica y emprica, posterior sobre este tema, vid. Rodrguez Siz, L.; Parejo, J. A., y otros:
Poltica regional, paro e inflacin..., op. cit., Cap. 2.
84
Vid. Samuelson, P. A., y Solow, R.: The problem of achieving and mantaining a stable price level. Analytical aspects of anti-inflation polic y, American Economic Review, mayo, 1960.
85
Vid. Friedman, M.: Paro e inflacin, Unin Editorial, Madrid, 1977, pg. 27.
86
Vid. Mochn, F.: Inflacin y paro, op. cit., pg. 50; Erias, A., y Snchez, J. M.: Poltica monetaria y poltica fiscal, Pirmide, Madrid, 1998, pgs. 35-36; y Fernndez Cornejo, J. A., y Algarra, A.: El mercado de trabajo en la UE: fundamentos tericos y polticas de empleo , Pirmide, Madrid, 2000, pgs. 117 y ss.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 192

192MMPOLTICA ECONMICA

2.

vicios de empleo juvenil...), la composicin demogrfica de la oferta de trabajo,


el inters de los parados por buscar un nuevo empleo y la disponibilidad y tipos
de trabajo.
Los factores influyentes sobre la frecuencia del desempleo: la variacin de la demanda de trabajo de las distintas empresas, ya que en unas crece y en otras disminuye, con distintos ritmos, adems, y la tasa de incorporacin de nuevos efectivos a la oferta de empleo 87.

De manera generalizada, pues, los autores monetaristas identif ican, por una parte, el
pleno empleo con la tasa natural de paro y, por otra, consideran compuesta e integrada esta
ltima por el paro friccional y el paro estructural 88.
En cuanto a la denominada T eora aceleracionista de la inflacin, es la teora de
Friedman la que mantiene que el proceso inflacionista, y su aceleracin se produce a consecuencia de los intentos de las autoridades por reducir la tasa de paro por debajo de su
nivel natural mediante la aplicacin de polticas e xpansivas. La explicacin corriente del
proceso se apo ya en la e xistencia de trade-off a corto plazo entre inflacin y desempleo.
Supongamos que partimos en la Figura 7.6. b) del punto A, correspondiente a la tasa
natural de paro, U*, con una inflacin moderada ( P1 ), y que las autoridades intentan reducir esa tasa de paro por considerarla e xcesiva. Para ello aplican una poltica de e xpansin de la demanda agregada89, que se traduce, en parte, en un alza de precios y, en parte,
en un aumento del grado de utilizacin de la capacidad producti va, de la renta real y del
empleo. Este segundo efecto tiene lugar como consecuencia de e xpectativas errneas sobre la inflacin por parte de empresarios y trabajadores, como ahora veremos.
Los empresarios consideran, en principio, tan slo el aumento de sus precios, con lo
que mejorarn sus e xpectativas de beneficios y estarn dispuestos a pagar salarios nominales algo mayores con la intencin de atraer ms empleo. La demanda de este f actor aumenta. Los trabajadores, por su parte, apreciarn de forma ms rpida el crecimiento de
los salarios nominales que el aumento generalizado de los precios, con lo que, al creer que
suben sus salarios reales, aumentarn su oferta de empleo90. De esta forma se produce, junto a un crecimiento de los precios (la tasa de inflacin pasa de P1 a P2 ), una reduccin de
la tasa de paro por debajo de su ni vel natural (U2 < U*), puesto que existe un nuevo punto de equilibrio en el mercado de trabajo, a mayores niveles de oferta y demanda 91.
Pero los efectos de la poltica expansiva sobre el empleo son slo transitorios. Una vez
que los agentes econmicos revisen sus expectativas sobre la inflacin, la tasa de paro retornar a su nivel inicial (tasa natural), persistiendo una inflacin mayor que la de partida.
En efecto, el crecimiento pasajero en el nivel de empleo se ha producido, como hemos
visto, por un descenso del salario real, no correctamente percibido por los trabajadores, al
no anticipar la inflacin, pero, una vez que stos se dan cuenta de que los precios han cre87
Todos estos elementos v aran con el tiempo, por lo que, como antes hemos apuntado, tambin lo har la
tasa natural de paro. Precisamente por eso, se recomienda, para reducir esta tasa, mejorar el funcionamiento del
mercado laboral, actuando sobre ellos.
88
Recordemos, sin embargo, que Keynes inclua el paro estructural en el paro in voluntario.
89
Siguiendo, as, la lgica keynesiana de lucha contra el paro in voluntario. Obsrvese entonces la crtica a
este planteamiento implcita en el enf oque monetarista que ahora estamos analizando.
90
Recurdese que el mercado de trabajo, en el que est basada esta teora monetar ista, como ya vimos en
el Cap. 6, funciona haciendo depender bsicamente a N d y N s del salario real.
91
En la Figura 7.6. a) puede verse que, con el proceso descrito, se ha pasado del punto de equilibrio inicial
H al nuevo equilibrio N2s = N2d, que supone un incremento del nivel de empleo (N2 > Ne) provocado por la mayor
demanda y oferta de trabajo e xistentes, con lo que el paro se reduce de U* a U2 en la Figura 7.6. b).

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 193

LA INFLACINMM193

1__WP 2
Ns

1__WP 2

P2

H
e

P1

Nd

Ne N2s = N2d

a)

FIGURA 7.6.

C
B
A

U2

U*

b)

Teora aceleracionista de la inflacin.

cido, incluso ms que los salarios nominales, disminuirn su oferta de empleo y presionarn para lograr un mayor crecimiento de dichos salarios nominales, con lo que el salario real volver a su posicin de equilibrio inicial, correspondiente a la tasa natural de paro.
Si volvemos sobre la Figura 7.6. b) y razonamos en los trminos en que lo hacen los
autores de la teora aceleracionista, tendramos que una poltica de e xpansin de la demanda, a la vez que reducira el paro de U* a U2, provocara un aumento
de los precios.
Esto sucedera en una primera fase, que se corresponde con la trayectoria AB de la figura.
En una segunda fase, la revisin de las e xpectativas sobre la inflacin pro vocara un crecimiento de los salarios nominales para recuperar los ni veles perdidos de salarios reales.
Como consecuencia de ello contina af irmando la teora tiene lugar una cada de la
demanda de empleo y, por consiguiente, un desplazamiento del
paro hacia su ni vel ante
rior, U*. Esta segunda fase se indica mediante la trayectoria BC.
Puede observarse en el anlisis anterior que, para los defensores de esta teora aceleracionista, el trade-off U P, de Phillips, se cumple, pero slo a corto plazo [paso de A a B,
de C a D, etc., en la Figura 7.6. b)], y como consecuencia de una inflacin no anticipada.
A medio plazo se vuelv e siempre a la tasa natural, U*, compatible con cualquier tasa de
inflacin, dibujando una evolucin en forma de dientes de sierra de intensidad decreciente 92 hasta que, a largo plazo, la relacin U P se convierte en una lnea v ertical, perpendicular al eje de abscisas en U*93.
92
A medida que los a gentes econmicos ajustan sus expectativas (adaptativas) a la mayor inflacin, la curva de Phillips a corto plazo se v a alejando del origen de coordenadas. Como cuando el proceso se repita, cada
vez habr ms personas que logren anticipar la inflacin correctamente, las desviaciones a la izquier da de U*
(dientes de sierra) sern cada v ez menores, hacindose nulas a largo plazo (lnea vertical de Friedman).

93
Obsrvese entonces, en este planteamiento, que la relacin U P es objeto de diferente representacin
grfica, segn la perspecti va temporal considerada: la curva original de Phillips, a corto plazo; los dientes de
sierra, a medio, y la vertical de Friedman, a largo plazo.

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194MMPOLTICA ECONMICA
Analticamente, si observamos la curva de Phillips ampliada con las e xpectativas, tal
como la presenta Lucas, E. Robert, tenemos94:
1

P = __ (U U*) + Pe;
b

b < 0,

de donde

U U* = b(P Pe)
o, lo que es lo mismo,

U = U* + b(P Pe);

b < 0,

esto es, la tasa de paro slo podr permanecer por debajo de su ni vel natural en la medida en que la tasa de inflacin se autoacelere, es decir, se mantenga por encima de la tasa

de inflacin esperada ( P > Pe).


Segn esta explicacin monetarista, si las autoridades ponen su empeo en mantener
la tasa de paro por debajo de su nivel natural, se lanzarn por el camino, sin salida, de una
expansin continua que, a la larga, slo provocar una aceleracin de la inflacin 95.
Ahora bien, en cualquier caso, y siempre dentro del esquema monetarista, esta poltica expansiva slo es posible a travs de una aceleracin continua de la tasa de crecimiento de la oferta de dinero, con lo que la inflacin es siempre, en ltimo extremo, un fenmeno monetario cuya manifestacin f inal depender de la v elocidad de ajuste de las
expectativas.
Ante estas e xplicaciones de la stagflation, las proposiciones monetaristas para combatirla no pueden ser ms claras: fijar una tasa de crecimiento monetario, cada vez ms
reducida, hasta hacerla compatible con la tasa de crecimiento de la renta real sin inflacin.
Para reducir la tasa natural de paro, la nica va a largo plazo, como ya dijimos con anterioridad, es la fle xibilizacin y transparencia de los mercados de trabajo, que se conseguir, ante todo, con una menor intervencin del sector pblico en la economa y con una
recuperacin de la institucin bsica del mercado como mecanismo autorre gulador.
Si apelamos a la realidad o a esquemas alternati vos, como sera el k eynesiano, en el
que el mercado de trabajo no es w alrasiano, y no se consigue mediante el ajuste de sus
precios (salarios) g arantizar de hecho la igualdad de la oferta y la demanda, resulta fcil
una crtica demoledora del enfoque monetarista. Nos remitimos, en este sentido, a trabajos ya clsicos y sobradamente conocidos, como algunos de Modigliani, en los que se
cuestiona el carcter perfectamente competiti vo del mercado de trabajo, de modo que la
tasa del salario real se iguala de manera continua al producto mar ginal del trabajo, as
como el tratamiento del trabajo como un bien homogneo que se presta a ser subastado.
Igualmente se resalta en estos estudios crticos lo que la e videncia emprica a vala, en el
sentido de que los salarios monetarios estn determinados no por fuerzas de mercado,sino
por negociaciones institucionales en las que el principal objetivo consiste, por ambas partes, en mejorar las ganancias reales netas 96.
94

Vid. Lucas. Jr., R. E.: Expectations and the Neutrality of Mone y, Journal of Economic Theory, abril,

1972.
De ah la denominacin de esta teora.
Vid. Modigliani, F.: The Monetarist Controversy or, Should We Forsake Stabilization Policies?, American Economic Review, marzo, 1977, pgs. 6-8.
95
96

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 195

LA INFLACINMM195

7.7.4. La perspectiva neokeynesiana de la inflacin con par o


Existen diversas explicaciones del fenmeno de la stagflation desde una perspectiva neokeynesiana, pero, si quisiramos sintetizar sus principales argumentos, tendramos que admitir que, en general, consideran que el origen de la inflacin se encuentra en los shocks
padecidos por el lado de la oferta y de los costes, y que el incremento de la tasa de paro
es una consecuencia de la cada en el ritmo de acti vidad econmica, provocada, en buena
parte, por las polticas antiinflacionistas de signo restrictivo practicadas por los gobiernos
durante la crisis. La inflacin de costes conduce directamente a la stagflation, si se frena a travs de una reduccin de la e xpansin de la oferta monetaria 97.
Se admite, respecto a la stagflation de los aos setenta, que quiz una b uena parte de
la inflacin en los Estados Unidos, al final de los sesenta, fuera originada por causas monetarias, al recurrir el Gobierno a la Reserv a Federal con el f in de financiar el dficit pblico creciente originado por la escalada de la guerra del Vietnam. Pero, tanto en el resto
de los pases industrializados de Occidente como en la propia economa norteamericana,
los acontecimientos de los aos setenta y ochenta, respecto a la aceleracin de la inflacin,
difcilmente pueden ser explicados si no se considera la incidencia sobre la misma del crecimiento espectacular de los precios de las materias primas y la ener ga y de los crecimientos previos, especialmente en Europa, de los salarios nominales a un ritmo superior
a la tasa de inflacin, como consecuencia de los mo vimientos reivindicativos de los sindicatos, en busca de una redistribucin de la renta a f avor de los trabajadores.
Un modelo que sintetizara bien este proceso es el de la visin neokeynesiana de la inflacin de costes, desarrollado en el Apartado 7.4.2, donde el crecimiento de costes y precios es compatible con cualquier tasa de paro.
En cuanto a sta, su crecimiento espectacular, durante la dcada de los setenta y primeros aos ochenta, hace insostenible la proposicin de que todo desempleo es v oluntario y de que la tasa de paro se encuentra en su ni vel natural, existiendo, por el contrario,
un importante volumen de desempleo involuntario, originado por la depresin econmica
y la infrautilizacin de la capacidad producti va. Ello posibilita la aplicacin de polticas
expansivas no inflacionistas, aunque una parte del paro se debe a la e xistencia de factores
estructurales que han contribuido al crecimiento de la denominada NAIRU (Non- Accelerating Inflation Rate of Unemployment ).
Pero, adems, se acusa a las polticas monetarias restricti vas de ser, en buena medida,
las causantes del aumento de la tasa de paro experimentado por la economa occidental durante la crisis 98.
En suma, los modelos neokeynesianos siguen atribuyendo un papel esencial en la determinacin de la demanda de empleo al ni vel de output final, determinado, a su vez, por
la demanda agre gada. La oferta laboral cambia lentamente y se encuentra influenciada
por la dinmica de la poblacin, por su distribucin por sexos y edades y por f actores de
tipo institucional y sociolgico, tales como los hbitos respecto al trabajo de la mujer casada o el perodo de escolarizacin juvenil, por lo que el paro depende bsicamente de los
cambios en el empleo.
Cripps, F.: The Money Supply, Wages and Inflation, Cambridge Journal of Economics, n. 1, marzo, 1977,
pgs. 110-111.
Obsrvese, en efecto, que la base de la teora aceler acionista est en la aceptacin del mercado neoclsico
de trabajo, muy alejado, sin embargo, de la realidad.
97
Frisch, H.: Inflation Theory 1963-1975: a Second Generation Survey, op. cit., pg. 118.
98
Tobin, J.: The Monetarist Counter -Revolution Today. An Appraisal, The Economic J ournal, marzo,
1981. Versin espaola en Papeles de Economa Espaola , n. 10, 1982, pgs. 352-362.

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196MMPOLTICA ECONMICA
Sin embargo, los importantes cambios de tipo estructural e institucional e xperimentados durante la crisis, por la mayora de los pases de economa mixta, condujeron a la existencia de relaciones menos fiables y directas entre crecimiento de la demanda agre gada y
reduccin de la tasa de paro que las que reflejaban los modelos tradicionales. En este sentido se ha argumentado, acertadamente, que el crecimiento de la demanda no arrastra necesariamente el de la produccin, que el aumento de la produccin no implica forzosamente la creacin de empleo y que la creacin de empleo no signif
ica siempre una
variacin igual y de sentido opuesto del nmero de parados 99.
As pues, las polticas de estmulo de la demanda, aunque siguen siendo imprescindibles para luchar contra la depresin y el paro, no pueden ser, en principio, tan globales y
agregadas como en las dcadas de los cincuenta y los sesenta, sino ms selectivas y desagregadas y, a su vez, complementadas con polticas de estmulo por el lado de la oferta y
polticas de ajuste estructural.
Para luchar contra la inflacin, y teniendo en cuenta los gra ves efectos sobre el empleo de las polticas restrictivas, se confa fundamentalmente en las polticas de rentas, particularmente las basadas en acuerdos de empresarios y sindicatos sobre bases permanentes y continuas. Se estima, adems, que sta es la nica va para hacer ms compatibles el
pleno empleo y la estabilidad de los precios 100.

7.7.5. La nueva macroeconoma clsica


La hiptesis de las expectativas racionales y la del equilibrio continuo de los mercados son
los dos pilares esenciales de la corriente denominada Nue va Macroeconoma Clsica o
Monetarismo II, segn la expresin de Tobin.
De acuerdo con la primera de estas hiptesis, los agentes econmicos forman sus e xpectativas teniendo en cuenta toda la informacin relevante disponible (terica y emprica) sobre el pasado y el presente de la economa, lo que les permite, incluso, anticipar las
medidas que adoptar el Gobierno. La consecuencia es que no se producirn desviaciones
sistemticas entre la tasa de inflacin efectiva y la esperada (las expectativas sobre los precios son correctas), con lo que la tasa de paro no puede ser reducida, ni siquiera a corto
plazo, por debajo de su ni vel natural 101.
Expectativas racionales no signif ica, en todo caso, predicciones necesariamente acertadas, sino que caben errores, pero han de ser aleatorios, no pueden estar correlacionados
con algo que pudo haberse conocido a tiempo.
Utilizando como estimador de la v ariable de expectativas la esperanza matemtica de
dicha variable, condicionada a la informacin disponible, para el caso de e xpectativas de
inflacin, tenemos102,
p te = E[p t /] + et .

[6]

99
Abraham-Frois, G.: Les difficults contmporaines des politiques macroconomiques de regulation, en
la obra El papel del sector pblico en una economa en crisis, Editions Hispaniques, Pars, 1984.
100
Cornwall, J. (ed.): After Stagflation, op. cit.
101
Vid. Fernndez Daz, A., y otros: Poltica Monetaria..., op. cit., Cap. 11, para un anlisis detenido de esta
hiptesis (y de la referente al equilibrio continuo de los mercados).
102
Shiller, R. J.: Rational Expectations and the Dynamic Structure of Macroeconomics Models. A Critical
Review, Journal of Monetary Economics, n. 4, 1978.

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LA INFLACINMM197

La tasa de inflacin efecti va podemos expresarla como


p t = a1 p t 1 + a2 m + gt ,

[7]

esto es, influida por la tasa de inflacin del perodo precedente, por el comportamiento de
las autoridades monetarias y por f actores aleatorios no predecibles ( t, es, lo mismo que
t, una variable aleatoria de media cero y v arianza finita).
Ahora bien, si volvemos a [6],
p te = E[a1 p t 1 + a2 m + gt ] + et ,

[8]

p te = a1 p t 1 + a2 m + et ,

[9]

es decir,

por ser
E[gt] = 0,
con lo que, volviendo a la ecuacin de Lucas del Apartado 7.7.3,
U = U* + b(p t p te),
y sustituyendo p t y p te por sus valores en [7] y [9] lle gamos a
U = U* + b(gt et),

[11]

es decir, la tasa efectiva de paro se desviar slo aleatoriamente de su tasa natural 103, y, ya
que las autoridades econmicas no pueden controlar sistemticamente dichas perturbaciones aleatorias, la poltica para reducir el nivel de paro resultar totalmente ineficaz, incluso a corto plazo, traducindose slo en un incremento acelerado de la tasa de inflacin.
Dicho de otra forma, la economa, en ausencia de perturbaciones aleatorias que afecten a la previsin de los agentes econmicos, se mantendr en la tasa natural de paro. Ello
equivale a admitir la incapacidad o impotencia de la poltica econmica, que no podra alejar o desplazar a la economa de esa situacin 104.
Esto es lo que suele denominarse el Teorema de la neutralidad estricta (Strong Neutrality Theorem), o Teorema de la Inef icacia de la Poltica Econmica, en el que se establece que las medidas sistemticas de poltica monetaria y de poltica f iscal no permiten
incidir sobre (p t p e ) bajo expectativas racionales y, por ello, provocar desviaciones de las
tasas naturales.
Dicho de otra manera, el Teorema implica obviamente la ineficiencia de la poltica econmica (de ah su segunda denominacin). Ahora bien, la evidencia emprica no apoya la
tesis de que sta sea necesariamente ineficaz. Hay numerosos ejemplos histricos concre103
Rodrguez Siz, L.: Un anlisis formal de los problemas de aplicacin de la poltica de esta bilizacin,
Revista de Economa Poltica, n. 92, septiembre-diciembre, 1982, pgs. 21-22.
104
Sijben, J. J.: Rational Expectations and Monetary P olicy, Sijhoff & Noordhoff, 1980, pgs. 69-83 (versin espaola de Vicens Vives, 1983).
Lucas Jr., R. E., y Sargent, T. L. (eds.): Rational Expectations and Econometric Pr actice, George Allen &
Unwin, Londres, 1981.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 198

198MMPOLTICA ECONMICA
tos en que una poltica econmica prevista ha causado efectos reales, lo que puede deberse a varias causas 105, entre otras:
Que los agentes econmicos no usen toda la informacin rele vante disponible para
formar sus expectativas, es decir, stas no son racionales en sentido estricto 106.
Que estos agentes no puedan adaptarse rpidamente a sus nue vas expectativas, debido a que los precios y salarios son rgidos a corto plazo (por ejemplo, por la existencia de contratos a lar go plazo) 107.
Que el Gobierno dispone de informacin privilegiada sobre lo que ocurre en la economa108.
En cualquier caso, y como apuntamos en el Captulo 2 de este Manual, la hiptesis de
expectativas racionales (y las dudas que arroja sobre la ef icacia de la poltica econmica)
nos obliga a preocuparnos ms por el papel de las e xpectativas y de la credibilidad de la
poltica econmica, sobre el que volveremos al estudiar la ef icacia de las polticas monetaria y fiscal y a revisar el enfoque tradicional de la poltica econmica 109.
La hiptesis de equilibrio continuo de los mercados, vertiente extrema del equilibrio
tendencial walrasiano, supone, por su parte, que todos los mercados de bienes, trabajo y
capital, se encuentran siempre en equilibrio. De esta forma, la tasa de paro permanece
siempre en su ni vel natural, y la curva de Phillips se hace v ertical, incluso a corto plazo.
En efecto, las conclusiones radicales de poltica econmica e xtradas del pensamiento de esta Escuela descansan, asimismo, en este supuesto, claramente recogido en el modelo de Lucas, de que los mercados de productos y de trabajo se equilibran siempre a los
precios y salarios vigentes, no existiendo un exceso de oferta que pueda reducirse mediante
medidas que aumenten la demanda agre gada. Esta idea de los nue vos economistas clsicos se corresponde plenamente con la antigua hiptesis clsica de la fle xibilidad de precios, de la que se deri van conclusiones bien conocidas.
Pero el supuesto de equilibrio continuo de mercado no resiste tampoco en la v erificacin emprica, dndose, por el contrario, como situacin normal la e xistencia de mercados racionados, lo que supone, a su vez, que110 las decisiones de los agentes estarn basadas en consideraciones no slo de precios, sino tambin de cantidades.

7.7.6. Medidas de poltica econmica par a combatir


la stagflation
Abordar la poltica econmica, propiamente dicha, para luchar contra la inflacin con estancamiento constituye una ardua tarea, si la basamos en enfoques y teoras alejados de la
105
Vid. Argandoa, A.: Polticas macroeconmicas en los pases industrializados , Fundacin Argentaria,
1996, pgs. 12-13.
106
La nocin estricta de expectativas racionales presupone la casi omnisciencia o informacin total de los
agentes econmicos. En todo caso, algunos autores distinguen entre la hiptesis fuerte o estricta de las e xpectativas racionales y la dbil. P ara profundizar en este tema, vid. Fernndez Daz, A., y otros: Poltica Monetaria..., op. cit., tomo II: y Handa, J.: Rational Expectations: what Do They Mean? Another View, Journal
of Post Keynesian Economics, n. 4, 1982, pgs. 558 y ss.
107
Vid. Erias, A., y Snchez, J. M.: Poltica monetaria y poltica f iscal, op. cit., pg. 38.
108
Vid. un anlisis crtico ms amplio y detallado a esta hiptesis de e xpectativas racionales en Fernndez
Daz, A., y otros: Poltica Monetaria..., op. cit., tomo II.
109
Vid. Argandoa, A.: Poltica macroeconmica, op. cit., pg. 13, y Blanchard, O.: Macroeconoma,
op. cit., pgs. 528-529.
110
Fernndez Daz, A., y otros: Poltica Monetaria..., op. cit., tomo II.

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LA INFLACINMM199

realidad. En efecto, si negamos la posibilidad de desequilibrios, consideramos voluntario


todo el paro existente y, seducidos por la teora de las e xpectativas racionales, aceptamos
que la mejor poltica econmica consiste en no tomar medida alguna, poco o ningn margen quedara para enfrentarnos con el problema que nos ocupa.
Aunque los planteamientos citados constituyan tan slo argumentos dialcticos y concepciones tericas basadas en supuestos irreales, lo cierto es que dieron lugar a una manera de combatir la stagflation que provoc resultados no del todo satisfactorios. Si es verdad que sobre la inflacin se alcanz una victoria clara en los ltimos aos ochenta, no es
menos cierto que ello se produjo al alto precio de tasas de desempleo ele vadas y, a veces,
crecientes111.
Resulta claro, de cuanto se ha dicho hasta el momento, que la lucha contra la stagflation ha de hacerse en el marco de una estrategia integrada, especialmente si se quiere evitar ese alto precio en trminos de paro.
Y, aunque sera necesario mayor espacio del que ahora disponemos para lle var a cabo
un anlisis detallado de las medidas de poltica econmica ms importantes y necesarias
para combatir la inflacin con paro, dentro del enfoque que estamos considerando, en sntesis, podran agruparse de la forma siguiente 112:
a) Una poltica mixta f iscal y monetaria que acte de forma coordinada y teniendo
en cuenta los efectos colaterales ( side-effects), todo ello, por supuesto, tomando
en consideracin las circunstancias de cada caso concreto (dficit del presupuesto,
tipos de inters, atona inversora, tasas de inflacin, porcentaje de paro, etc.)113.
b) Una poltica de rentas complementaria, sin entrar ahora 114 en el problema que se
ocupa de la forma precisa que aqulla adoptara. Este tipo de medida es indispensable, especialmente si se acepta la necesidad de un ajuste a la baja de los sa larios reales.
c) El restablecimiento de ritmos importantes de crecimiento de la productividad puede constituir tambin una pieza cla ve en la lucha contra la stagflation. Efectivamente, restablecer de manera duradera la tendencia alcista de la productividad favorecera la recuperacin, sin acelerar la inflacin. En los aos setenta se produjo
un debilitamiento debido, entre otras causas, a las siguientes: ralentizacin del progreso tcnico, envejecimiento del stock de capital, efecto de sustitucin entre el
trabajo y la energa y agotamiento de un modo de organizacin del trabajo y de la
produccin. A partir de 1980 tiene lugar una clara mejora en la e
volucin de
la productividad que permite reducir el alza de los precios, a pesar de la persistencia de salarios reales elevados, contribuyendo as a favorecer la cada de la inflacin.
d) Un nuevo grupo de medidas dirigidas a combatir la inflacin con estancamiento
ser el formado por todas aquellas que ayuden a e vitar las tentaciones proteccionistas y sus consecuencias ne gativas, vigentes en los ltimos tiempos 115.
Tobin, J.: After Desinflation, then What?, publicado en el libro After Stagflation, op. cit., pgs. 20 y
ss. Vase tambin en la misma obra el ensayo de Osber g, L.: The Pyrrhic Victory. Unemployment, Inflation and
Macroeconomic Policy, pgs. 111-131.
112
OCDE: Positive Adjustment Policies. Managing Structural Change, op. cit. Tobin, J.: After Desinflation,
then What?, en el libro After Stagflation, op. cit. Fernndez Daz, A.; Parejo Gmir, J. A., y Rodrguez Siz, L.:
Curso de..., op. cit., pgs. 402-405.
113
Polticas que estudiaremos en los Caps. 11 y 12.
114
Nos remitimos para ello a nuestro Cap. 13.
115
Como veremos en el Apartado 8.3.5.
111

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 200

200MMPOLTICA ECONMICA
e)

Un amplio conjunto de medidas de reforma estructural, dado que tanto la inflacin como el paro, segn venimos comprobando en las pginas anteriores de esta
obra, tienen races estructurales y profundas e videntes, al menos en parte. Entre
ellas podemos incluir las siguientes, sin orden de prelacin ni nimo de e xhaustividad:
Medidas para reducir los costes de ajuste o costes de informacin en el mercado de trabajo, as como reformas microeconmicas para mejorar su eficiencia.
Un conjunto de medidas consistente en cambios estructurales e institucionales encaminados a atenuar o disminuir la fuerza de monopolio de los diferentes agentes econmicos que intervienen en la gestacin de los procesos y tensiones inflacionistas. Nos referimos tanto al poder de monopolio de los
sindicatos como a la fuerza oligopolista de las empresas, sin olvidar los efectos negativos de una mala gestin en el sector pblico.
Polticas sectoriales, del sector primario e industriales. En efecto, la necesidad
de los mencionados cambios estructurales abarca, lgicamente, sectores bsicos, como la agricultura y la industria. En ambos casos, su incidencia, tanto
en la inflacin como en el aumento del paro, es importantsima. La racionalizacin de la poltica agrcola y los planes de reforma industrial constituyen
medidas indispensables si se quieren adecuar las capacidades productivas a la
realidad y conseguir un clima de competitividad favorable a la innovacin, as
como suficiente flexibilidad microeconmica; en definitiva, si se desea un mejor funcionamiento del mercado que permita combatir con xito los desequilibrios.
Estas polticas sectoriales deben afectar tambin, en la misma lnea de racionalizacin, flexibilizacin, aumento de la competitividad, etc., al sector servicios y a los sistemas f inancieros.
Asimismo es preciso conocer , valorar y controlar el papel que desempea el
sector pblico en una etapa de crisis y de stagflation116, en la que la tentacin
proteccionista es grande y los gastos en transferencias corrientes no slo no
disminuyen, sino que aumentan de manera muy considerable. Evidentemente,
no se trata de cuestionar la creciente importancia del papel que el sector pblico ha de jugar en tiempos de crisis o de debilidad cclica, sino de evitar que
la gestin pblica acente los desequilibrios e xistentes, especialmente la inflacin y el paro, reformndolo adecuadamente.

f)

Polticas regionales que principalmente traten de luchar contra el alto nivel de dispersin del paro, dado que ste constituye un f actor inflacionista de importancia.

El punto de partida de esta af irmacin lo constituye el principio ya e xpuesto117, segn


el cual la tasa nacional de aumento de los salarios monetarios depende no slo del ni vel
116
El papel creciente del Estado en estas pocas es debido, entre otras razones, a los efectos de la potenciacin de la poltica social (jubilaciones, sanidad, educacin, etc.), y al incremento de las transferencias destinadas a paliar la cada de las rentas derivada de un aumento del desempleo. A ello hay que aadir la creacin de
puestos de trabajo en una Administracin empeada en tareas cada vez ms numerosas y complejas. En una fase
de crisis, por otra parte, el papel del Estado cobra mayor importancia en la re gulacin econmica.
Vase Fernndez Daz, A.; Leselbaum, C., y Rodrguez Calaza, J. J. (eds.): El papel del sector pblico en
una economa en crisis , Editions Hispaniques, Pars, 1985.
117
En el Apartado 7.7.2.

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LA INFLACINMM201

de paro, sino de la dispersin del mismo entre los diferentes sectores y re giones respecto
a su valor medio.
Admitido este resultado, se plantea el problema de determinar la forma ms con veniente para disminuir la dispersin del paro y suavizar as las tensiones inflacionistas, con
dos posibilidades que poseen sus partidarios y sus detractores:
Movilidad del trabajo.
Poltica econmica regional propiamente dicha.
La movilidad territorial de la mano de obra constituye la tesis neoclsica tradicional118,
actualmente defendida por los monetaristas, apoyndose en la creencia de que provoca un
aumento de la producti vidad en aquellas zonas en las que se produce el fenmeno emigratorio. De hecho, estamos de acuerdo en que, cuando se da una relacin de complementariedad adecuada entre los dems f actores, el exceso de mano de obra moti va o da
lugar a una disminucin de la producti vidad, sucediendo lo contrario si se elimina dicho
exceso. Ahora bien, cuando la baja productividad no es debida a la le y de los rendimientos decrecientes, sino a la f alta de una adecuada complementariedad de los f actores de la
produccin, y cuando en la regin se carece de suficiente volumen de capital y no se dispone de una tecnologa a vanzada ni de las condiciones estructurales o infraestructurales
necesarias, entonces no puede sostenerse la tesis apuntada de la mo vilidad del trabajo
como la solucin ms aconsejable.
Por otro lado, los costes sociales de las emigraciones a las re giones ms desarrolladas
y congestionadas son ele vados y superiores a los costes pri vados, sin que esa congestin
en el trfico, saturacin en los colegios y hospitales, retrasos en los transportes, etc., se reflejen normalmente en los precios de mercado 119.
Un aumento del empleo en las re giones de mayor paro, no por emigracin del exceso
de oferta de mano de obra, sino por creacin de nue vos puestos de trabajo, constituye, a
nuestro juicio, una alternativa ms deseable, sobre todo desde el punto de vista del bienestar general de la colectividad. Por otra parte, la poltica de desarrollo re gional integral
implicara, a su vez, una reestructuracin notable de la economa de la zona, con todo lo
que ello comporta desde el punto de vista de la producti vidad y de la racionalidad econmicas.
En definitiva, pues, esta segunda opcin de poltica econmica para reducir la dispersin regional del paro, contribuyendo con ello a disminuir las tensiones inflacionistas generales, la de mo ving the jobs, en e xpresin de G. C. Archibald, puede considerarse
como una solucin a ms lar go plazo que e vita importantes costes sociales y que supone
una solucin ms completa y permanente del problema.
En efecto, en nuestra opinin, sin que ello suponga una postura crtica en general frente a las medidas dirigidas a reducir las barreras e xistentes a la mo vilidad de la mano de
obra (en este caso a la mo vilidad territorial), como la mejora en la preparacin de los trabajadores, garantizar ayuda f inanciera para sub venir los costes de los mo vimientos, aumentar la informacin, remover barreras artificiales, etc., que tambin pueden ser importantes para mejorar los procesos de ajuste de los mercados indi viduales de trabajo, esta
recomendacin de origen neoclsico nos parece insuf iciente y con excesivos problemas y
dificultades en la realidad para conseguir un acusado reequilibrio en los niveles de desemVid. Armetrong, H.: Regional Economics and Policy, P. Allan, Oxford, 1985.
Archibald, G. C.: Analysis of Regional Economic Policy, en Corry, B. A., y Peston, M. (eds.): Essays
in Honour of Lord Robbins, Londres, 1972, pg. 240.
118
119

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202MMPOLTICA ECONMICA
pleo de las distintas re giones de un pas y , de esta forma, colaborar a la disminucin de
las tensiones inflacionistas agregadas.
g) Para finalizar ya este epgrafe de nuestra e xposicin, vamos a referirnos a continuacin, una vez expuestos los anteriores grupos de actuaciones, a otra necesidad
importante que plantea la lucha frente a la inflacin con desempleo: la de coordinar las medidas macroeconmicas ms tradicionales con otras microeconmicas,
como ya hemos apuntado, y la de coordinar las actuaciones econmicas a nivel nacional con las de ni vel supranacional, por un lado, y regional, por otro.

7.8. LOS PRINCIPALES DETERMINANTES DE LA INFLACIN


DESDE UNA PERSPECTIVA ACTUAL
En nuestro anlisis pre vio, a lo lar go de este captulo de nuestro Manual, nos hemos v enido ocupando de estudiar , creemos que con suf iciente detalle, las diferentes teoras e xplicativas del proceso inflacionista y los distintos planteamientos de poltica econmica
que de ellas se deri van. Lo hemos hecho siguiendo un orden cronolgico, para comprender mejor as la e volucin de las ideas de las distintas escuelas de pensamiento econmico en este mbito, y, obviamente, la pregunta que se nos plantea ahora, para acabar ya
nuestra exposicin de este tema, y una vez superada bsicamente la situacin de stagflation que caracteriz a las economas ms desarrolladas durante aproximadamente dos dcadas (como vimos en las cifras e xpuestas al comenzar su anlisis), hace referencia a la
perspectiva que actualmente predomina sobre los principales f actores determinantes del
crecimiento anual del IPC 120 y sobre las medidas ms adecuadas para reducirlo.
Esta perspectiva actual, mayoritariamente aceptada por los bancos centrales de los pases industrializados, parte de la distincin entre el corto y el medio-lar go plazo para analizar los f actores que determinan bsicamente el curso de la inflacin, distincin que resulta esencial para entender adecuadamente la complejidad del pr oceso inflacionista, ya
que, mientras que en el corto plazo la evolucin de los precios viene condicionada por una
multiplicidad de f actores susceptibles de afectar a la demanda y a la oferta agre gadas de
la economa, en el medio plazo se v erifican ciertas condiciones que simplif ican notablemente el anlisis del proceso inflacionista 121.

7.8.1. Los determinantes de la inflacin a medio-lar go plazo


En este horizonte temporal, la perspectiva a la que nos estamos refiriendo defiende que el
crecimiento econmico de un pas est determinado por f actores reales y que la inflacin
120
Que es la forma ms habitual de considerar a la inflacin, aunque existan otras posibilidades. Vid. en este
sentido, adems de lo expuesto en nuestro Cap. 5 al respecto, entre otras publicaciones, Cechetti, S. G.: Inflation indicators and inflation polic y, en Bernanke, B. S., y Rotemberg (eds.): NBER Macroeconomics Annual,
MIT Press, Cambridge, Mass., 1995; lvarez, L. J., y De los Llanos Matea, M.: Medidas del proceso inflacionista, en Banco de Espaa, La poltica monetaria y la inflacin , op. cit., pgs. 341 y ss.; y L Hotellerie, P.:
El anlisis de la inflacin desde la ptica de la poltica monetar ia, en la misma obra del Banco de Espaa,
pgs. 299 y ss.
121
Vid. Vials, J.: Poltica monetaria e inflacin, op. cit., pgs. 59 y ss., trabajo en el que basaremos
fundamentalmente nuestra e xposicin en este apartado. Vid. tambin Banco Central Europeo, Annual Report ,
Frankfurt, varios aos.

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LA INFLACINMM203

resulta bsicamente un fenmeno monetario 122. Es decir, se considera que, a medio plazo,
la relacin que vincula a la tasa de inflacin, el crecimiento real de la produccin y el ritmo
de aumento de la cantidad de dinero no hace sino constatar que, por trmino medio, el ritmo de expansin de esta ltima financia el crecimiento de la produccin en torno a sus niveles tendenciales o potenciales, as como el crecimiento sostenido de los precios, y que
la tasa de inflacin se corresponde, por trmino medio, con la tasa de e xpansin monetaria que rebasa las necesidades de f inanciacin del crecimiento potencial de la economa.
Estas afirmaciones, que se v en empricamente constatadas al e xaminar la e volucin
macroeconmica de los pases ms desarrollados en las ltimas tres dcadas,
que nos
muestra que las di vergencias que se observ an entre las tasas de inflacin nacionales son
bsicamente debidas a los diferentes ritmos de e xpansin de la liquidez en unos y otros
pases, tienen obviamente consecuencias muy relevantes de poltica econmica, sobre todo
en el sentido de que la poltica monetaria tiene pocos efectos a medio-largo plazo sobre la
economa real y que su preocupacin bsica en este horizonte temporal debe ser adoptar
un ritmo de expansin monetaria que resulte compatible con alcanzar y mantener la estabilidad de los precios 123.
Qu impide entonces a la poltica monetaria actuar de esta forma? La respuesta a esta
pregunta124 no es fcil, por un lado, porque la poltica monetaria constituye un proceso
complejo en el que confluye toda una serie de f actores econmicos, polticos y sociales
que, en ltima instancia, son los que terminan influyendo decisivamente en su curso, y, por
otra parte, porque aun aceptando que aproximarse a una situacin de estabilidad de precios repercute favorablemente sobre los niveles de bienestar de la sociedad en el medio plazo, es tambin probable que e xistan a corto ciertos costes durante el proceso de desinflacin que, aunque sean inferiores a los beneficios anteriormente mencionados, contribuyan
a que las autoridades, por razones electorales o de otro tipo, pospongan o suavicen las medidas tendentes a lograr la estabilidad de precios.
Ms concretamente, se suelen destacar dos grupos de razones fundamentales que e xplican que la poltica monetaria no se ajuste a la senda de e xpansin de la liquidez compatible a medio plazo con la estabilidad de los precios: las dificultades que crea una poltica presupuestaria estructuralmente deficitaria y los problemas suscitados por la tentacin
de las autoridades de e xplotar la relacin de sustitucin entre paro e inflacin con el f in
de estimular el ritmo de acti vidad econmica.
Entrando brevemente en su anlisis 125 hemos de destacar, en primer lugar, en cuanto a
las primeras dificultades, que el principal problema que una poltica presupuestaria desequilibrada plantea a la poltica monetaria es que sta se v ea abocada a mantener un ritmo
de expansin de la liquidez por encima del adecuado para f inanciar el crecimiento sostenido de la economa en condiciones de estabilidad de precios, problema que se puede presentar a travs de las siguientes vas:
1. Que el df icit pblico se f inancie directamente con apelacin al Banco Central,
como sucede con frecuencia en los pases menos desarrollados.
122
Vid. Malo de Molina, J. L.: Introduccin, al libro ya citado del Banco de Espaa La poltica monetaria y la inflacin , pg. 23.
123
Vid. Walsh, C. E.: Recent Central-Bank reforms and the role of price stability as the sole objetive of monetary policy, en Bernanke y Rotemberg (eds.), op. cit., pg. 250, quien aade que, por el contrario, a corto plazo la poltica monetaria s provoca importantes efectos reales, por lo que las autoridades deben ine vitablemente
llevar a cabo arbitrajes entre mltiples objeti vos.
124
Vid. Vials, J.: Poltica monetaria e inflacin..., op. cit., pgs. 61 y ss.
125
Ibidem.

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204MMPOLTICA ECONMICA
2. Que dicho dficit, como pasa en las economas ms desarrolladas, se financie en
gran medida con deuda pblica a corto plazo, muy lquida, que constituye cuasi-dinero126.
3. Que existan importantes presiones sobre el Banco Central, como pasa en los pases con df icit y endeudamiento pblicos ele vados, para que mantenga los tipos
de inters relativamente bajos, al objeto de f acilitar y abaratar la f inanciacin de
aqul va emisiones de deuda.
4. Que los desequilibrios presupuestarios persistentes pueden reducir la credibilidad
antiinflacionista de la poltica monetaria y llevar, a medio plazo, a un ritmo de M
excesivo para mantener la estabilidad de precios.
Por lo que se refiere ahora al segundo tipo de problemas que hacen que la poltica monetaria se desve de la senda de M compatible con esta ltima, se suelen identificar los
siguientes factores, que fundamentalmente condicionan el tamao del sesgo inflacionista
de la poltica monetaria:
a) La existencia de un nmero mayor de objeti vos que de instrumentos de poltica
econmica, rompiendo as la e xigencia planteada por la le y de Tinbergen127, que
puede llevar a que cuando las autoridades tienen como meta alcanzar un ritmo elevado de acti vidad econmica en condiciones de estabilidad de precios,
y slo
cuentan para ello con la poltica monetaria, pero no con el resto de polticas, se
produzca una sobrecarga de la primera. En estas circunstancias, cuanto menor sea
la importancia que las autoridades concedan al objeti vo de estabilidad de precios
en relacin con el de mantener un ritmo ele vado de actividad, y cuanto ms apremiadas se v ean aqullas a acortar el horizonte de las decisiones de poltica monetaria (debido, por ejemplo, a la existencia de elecciones cada cierto tiempo) tanto ms importante ser el sesgo inflacionista.
b) La diferencia que e xista entre el ni vel actual de produccin de la economa y el
deseado por las autoridades. Y as, si las autoridades se marcan como objeti vo el
nivel de produccin potencial que e xistira en un marco ms ef iciente y competitivo y, en cambio, el nivel de produccin efectivamente alcanzable resulta inferior,
como consecuencia de las rigideces y distorsiones que perturban el b uen funcionamiento de los mercados de bienes y servicios y/o del mercado de trabajo, esto
induce un sesgo expansivo e inflacionista en la poltica monetaria.
c) La capacidad con la que, en el corto plazo, cuentan las autoridades para provocar
incrementos del ritmo de acti vidad econmica: cuanto ms convencidas estn las
autoridades, justificadamente o no, de la capacidad de la poltica monetaria para
estimular la economa en el corto plazo, mayor ser el incentivo para expandir la
liquidez de forma sistemtica y apartarse de la senda de estabilidad de precios.
En definitiva, todos estos problemas y dif icultades permiten explicar que, en la prctica, resulte sumamente difcil reducir a medio plazo, de forma duradera, la inflacin sin
restablecer un grado suf iciente de disciplina presupuestaria y un mayor equilibrio en la
combinacin de polticas macroeconmicas, sin realizar reformas estructurales que mejoren el funcionamiento de los mercados de bienes y servicios y del mercado de trabajo, y
126
O que haya procesos de intermediacin financiera dentro del sector privado que conduzcan a la creacin
de activos financieros ms lquidos a partir de la deuda emitida.
127
Vase lo expuesto al respecto al estudiar los modelos de decisin en n uestro Cap. 4.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 205

LA INFLACINMM205

sin llevar a las autoridades econmicas al convencimiento de que la estabilidad de precios


es un objeti vo sumamente v alioso para la sociedad y de que la nica tarea que, a medio
plazo, puede llevar a cabo eficazmente la poltica monetaria es, precisamente, la consecucin de dicho objetivo128, para lo cual necesita, en todo caso, del apoyo de esos otros grupos de medidas que acabamos de citar .

7.8.2. Los principales determinantes a corto plazo 129


A diferencia de lo que sucede a medio-largo plazo, segn la perspectiva que estamos ahora analizando, son numerosos los f actores, adems de los estrictamente monetarios, que
inciden directamente en la evolucin de los precios a corto plazo; de hecho, cualquier variable que afecte a la demanda o a la oferta agregadas de la economa puede, en principio,
provocar una alteracin de la tasa de inflacin en dicho horizonte, como las decisiones presupuestarias del Gobierno, el comportamiento de los agentes econmicos y sociales en los
procesos de formacin de precios y salarios, la evolucin econmica internacional y la de
los precios de los productos importados.
Por otro lado se mantiene, incluso, en base a la e xperiencia, que en plazos relati vamente cortos la influencia del conjunto de las variables anteriores sobre los precios es, con
frecuencia, superior a la de la poltica monetaria, debido a que los efectos de esta ltima
sobre las magnitudes nominales solamente tienden a materializarse plenamente con el
transcurso del tiempo 130.
La poltica econmica, para combatir la inflacin a corto plazo, deber tener en cuenta, pues, esta diversidad de elementos determinantes del proceso inflacionista y las limitaciones consiguientes de la poltica monetaria en este horizonte temporal. La capacidad
de esta ltima para desacelerar la inflacin a corto plazo viene condicionada, de hecho, por
diversos f actores, sobre cuya rele vancia al respecto hay un grado de acuerdo diferente:
1.

2.

La velocidad de adaptacin de las e xpectativas: Se piensa generalmente, en este


sentido que la capacidad de la poltica monetaria para reducir la inflacin sin ocasionar costes transitorios en trminos del ni vel de actividad econmica ser tanto
mayor cuanto ms rpidamente adapten los agentes econmicos sus e xpectativas
de inflacin, adaptacin que ser tanto ms intensa y v eloz cuanto mayor sea la
confianza de esos agentes en la perse verancia de las autoridades con la poltica
monetaria emprendida (conf ianza que, a su v ez, viene significativamente condicionada por la reputacin antiinflacionista de las autoridades y por la orientacin
de la poltica presupuestaria).
La flexibilidad existente en el proceso de determinacin de los precios y los salarios: Cabe esperar en este mbito que cuando los mercados de bienes y servicios
gocen de un grado ms ele vado de competencia y el mercado de trabajo sea tal
que la e volucin salarial pueda adaptarse con rapidez a unas menores e xpectativas de inflacin, tendr lugar una desaceleracin ms intensa de la inflacin y con
menores repercusiones adversas sobre la actividad econmica.

Vid. Vials, J.: Poltica monetaria e inflacin..., op. cit., pg. 66.
Ibidem, pgs. 67-70.
130
A los retardos temporales de la poltica monetaria nos referiremos con detalle al ocuparnos de sta en el
Cap. 11.
128
129

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 206

206MMPOLTICA ECONMICA
3.

4.

5.

El nivel inicial de la tasa de inflacin: Aunque respecto a este factor (y a los que
expondremos a continuacin) hay ms contro versia, se considera, lgicamente,
que conforme sea menor la tasa de inflacin e xistente ms difcil resultar su reduccin.
El grado de apertura de la economa: Puede pensarse en este sentido que al ampliarse los canales a travs de los cuales puede la poltica monetaria afectar al nivel de precios en una economa abierta, dicha poltica puede incidir (a tra vs del
tipo de cambio) ms directamente y con un menor coste sobre la inflacin. Sin embargo, la experiencia de los pases de la OCDE no parece corroborar totalmente
esta afirmacin.
El gradualismo del pr oceso de r educcin de la tasa de inflacin: De nuevo hay
aqu polmica, puesto que mientras que para los k eynesianos un proceso de este
tipo ms gradual resultara menos costoso en trminos de la actividad econmica,
al otorgarse un mayor mar gen temporal para la adaptacin de precios y salarios
en la direccin y magnitud que entraa la poltica monetaria instrumentada, para
la escuela neoclsica (que pone su acento en las e xpectativas), cuanto ms rpido
sea el citado proceso mayor ser su impacto f avorable sobre las e xpectativas de
precios y sobre los precios y menor su incidencia ne gativa sobre el ritmo de actividad. Una polmica que los diversos anlisis empricos efectuados al respecto parecen resolver a favor de esta segunda tesis 131.

En resumen, pues, de lo expuesto en este apartado cabe concluir , en trminos generales132, que a corto plazo son muy numerosos, en efecto, los factores que condicionan la
evolucin de la inflacin y que la poltica monetaria orientada al logro de la estabilidad de
precios ser capaz de alcanzar este objetivo con menores costes, cuanto mayor sea la credibilidad antiinflacionista del conjunto de la poltica macroeconmica y cuanto mayor sea
la capacidad de los precios y salarios para adaptarse a una situacin de menor inflacin.
Por tanto, puede concluirse igualmente que el reforzamiento de la disciplina presupuestaria, en un marco de polticas macroeconmicas internamente ms equilibradas, la
instrumentacin de reformas estructurales que mejoren el funcionamiento de los mercados de bienes y servicios y del mercado de trabajo, y la adopcin de mecanismos que permitan reforzar la orientacin antiinflacionista de la poltica monetaria, son de primordial
importancia para posibilitar la consecucin de la estabilidad de precios y para que sta tenga lugar de la forma ms rpida y menos costosa posible.
En definitiva, pues, tanto a corto como a lar go plazo, la reduccin de la tasa de inflacin hay que contemplarla como un fenmeno de gran complejidad y trascendencia, que
requiere una actuacin coordinada por parte de las di versas autoridades econmicas nacionales e internacionales, con medidas no slo monetarias, sino tambin fiscales, de moderacin salarial y de reforma estructural 133. De nuevo, pues, el enfoque inte grador de la
131
Eso no implica, sin embargo, que resulte necesariamente aconsejable acometer polticas drsticas de de sinflacin, ya que, aunque el coste total es menor , no lo es, en cambio, su impacto sobre el bienestar social, al
concentrarse los costes en un perodo ms cor to. Por consiguiente, parece justificado que las polticas de r educcin de la inflacin se instrumenten de forma decidida, aunque gradualmente. Vid. Malo de Molina, J. L.: Introduccin, op. cit., pg. 23.
132
Estas conclusiones, con mayor o menor detalle y e xtensin, aparecen recogidas en muchos de los trabajos incluidos en la obra repetidamente citada ya del Banco de Espaa: La poltica monetaria y la inflacin.
Destaquemos entre ellos, por ejemplo, adems de los ya citados, y con referencia al caso espaol, el de Gutirrez, F.: La poltica monetaria tr as la Le y de Autonoma del Banco de Espaa , pgs. 294-296, especialmente.
133
Vid. Banco Central Europeo, The economic polic y frame work in EMU, Monthly Bulletin , noviembre, 2001.

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LA INFLACINMM207

poltica econmica, del que hablbamos en el Captulo 5 y que defendemos en el conjunto de esta obra, inevitablemente a escena.

7.9. LA ESTRATEGIA DE DESINFLACIN


En Espaa y en una serie de pases de la UE, tras la crisis de los setenta, es un hecho claro que han aumentado de forma persistente las tasas de paro, hasta el punto que se puede
decir que en v arios de estos casos han aumentado las correspondientes tasas de paro naturales. Una forma de abordar la generacin de dichas tasas de paro, as como su relacin
con el mal diseo institucional de los correspondientes mercados de trabajo, es la consistente en analizar desde un punto de vista terico el resultado obtenido por las denominadas estrategias de desinflacin , aplicadas por di versas economas occidentales tras los
shocks energticos de los aos setenta. Dicha estrategia consiste, en esencia, en someter a
la economa, durante un determinado perodo de tiempo, a un proceso de enfriamiento mediante la aplicacin de una poltica de demanda contracti va (poltica monetaria contractiva), con el objeto de doble gar las presiones inflacionistas 134.
El fundamento terico de esta estrate gia no es otro que el de la curva de Phillips ampliada con expectativas de inflacin, que ya ha sido analizada en los epgrafes anteriores,
y que se trata de un resultado ampliamente aceptado por las diferentes escuelas de la corriente principal en macroeconoma.
A grandes rasgos, y haciendo uso de la Figura 7.7, esta poltica econmica se puede
exponer como sigue: supngase una economa cuyo principal desequilibrio en el perodo
inicial consiste en una tasa de inflacin ele vada (por ejemplo, de dos dgitos, como fue el
caso en la mayora de las economas occidentales a f inales de los setenta), en tanto que la
tasa de paro se encuentra al nivel de la tasa de natural, u , entendida por el momento como
paro friccional o de pleno empleo (que en EEUU, por ejemplo, ha venido situndose en
las ltimas dcadas en alrededor de un 5 por 100). Se tratara, pues, de una economa situada en el punto E0 de la Figura 7.7.
Supngase, a continuacin, que el policy-maker considera indeseablemente elevada la

tasa de inflacin, P0 , que se da en ese punto, por lo que se f ija como objetivo de poltica

econmica el reconducir sta hasta un ni vel reducido, como Pn . El instrumento de poltica econmica para alcanzar ese objetivo va a ser la poltica monetaria, la cual se va a aplicar de forma contractiva. Este endurecimiento se lleva a cabo progresivamente, a travs de
un menor crecimiento de la oferta monetaria, el cual se traduce en una reduccin de la
oferta monetaria en trminos reales y , ceteris paribus, en un aumento de los tipos de inters, de lo que se deri va un efecto depresivo sobre la demanda interna. Dicho efecto depresivo, dadas las rigideces nominales existentes a corto plazo (dado que los precios son
viscosos), se traduce, en parte, en una desaceleracin de la acti vidad econmica y en un
correspondiente aumento del desempleo, y, en parte, en una desaceleracin del crecimiento
de los precios 135 (adems de en un menor crecimiento de las importaciones).
Es importante sealar , a este respecto, que cuanto mayor sea la reputacin atiinflacionista del policy-maker, mayor ser la credibilidad del objetivo de inflacin anunciado,
134
Vid. Fernndez Cornejo, J. A., y Algarra, A.: El mercado de trabajo en la Unin Europea. Fundamentos
tericos y polticas de empleo , Pirmide, Madrid, 2000, pgs. 131-139.
135
El menor crecimiento de los precios se producira como consecuencia de la menor pr esin de la demanda en los mercados de bienes, por un lado, y como consecuencia del aumento del desempleo en el mer cado de
trabajo, por otro, lo que se traducira en una moderacin del crecimiento de los salarios nominales.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 208

208MMPOLTICA ECONMICA

P0

Pn

FIGURA 7.7.

E0
Ratio de sacrificio:
(u0 u ) + (u1 u ) + ... + (un u )
RS = ____________________________

P0 Pn

En

Estrategia de desinflacin.

con lo que ste se alcanzar ms rpidamente (con un menor coste en trminos de ralentizar la economa a corto plazo) debido a que los agentes incorporarn rpidamente dicho
objetivo en sus expectativas de inflacin.
Conforme se va reduciendo la tasa de inflacin, y en la medida en que el pblico capta la lnea de poltica econmica aplicada por el gobierno, se ir produciendo una re visin a la baja de las e xpectativas de inflacin, lo que refuerza el proceso descrito. Finalmente, una vez alcanzado el punto En, los precios crecen de forma proporcional al (menor)
crecimiento de la oferta monetaria, con lo que cesa el efecto contractivo de la poltica monetaria; como adems se han producido ya los reajustes correspondientes en los salarios y
en las expectativas de inflacin, se habr vuelto a la misma tasa de paro que e xista al comienzo. En definitiva, la trayectoria que sigue la economa desde el punto E0 hasta el punto En se corresponde con el ya conocido resultado de una curv a de Phillips v ertical a largo plazo (para el nivel de la tasa de paro natural) y con pendiente decreciente a corto plazo
(para una determinada tasa de inflacin esperada).
El coste de esta estrategia, en trminos del efecto contractivo que produce sobre la actividad econmica, se manifiesta de dos formas: como la desviacin que se da dentro de
cada perodo entre las tasas de paro efecti va y natural (el abombamiento de la trayectoria), y como la duracin de la propia estrategia (los n perodos que transcurren entre 0 y n).
Ambos se recogen en el indicador e xpuesto en el grfico, la denominada ratio de sacrificio, que se define como el cociente entre las desviaciones acumuladas de la tasa de paro
efectiva respecto de la natural, durante los n perodos que dura la estrate gia, y la reduccin de la tasa de inflacin entre el perodo f inal y el inicial.
Una forma de aproximacin emprica de la ratio de sacrificio es la consistente en examinar las correspondientes curvas de Phillips de las economas, y eso es lo que se hace en
la Figura 7.8, en donde se muestran las e xperiencias de desinflacin de Estados Unidos,
la Unin Europea y Espaa 136.
136
Para uno de los primeros estudios sobre la relacin entre inflacin y paro llevados a cabo en Espaa, vid.
Fernndez Daz, A.: Una introduccin al anlisis del mercado de trabajo en Espaa, Boletn de Estudios Econmicos, 103, 1978, Universidad Comercial de Deusto, pgs. 7-46.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 209

LA INFLACINMM209

25
Tasa inflacin (%)

EEUU (1960-2001)
20
15
1974 1980

10

2001

5
0

1982

1969

10
15
Tasa paro (%)

20

25

25
Tasa inflacin (%)

UE (1960-2001)
20
1974

15

1980

10
1990

5
0

25
Tasa inflacin (%)

1994

2001

10
15
Tasa paro (%)

1977

20

25

Espaa (1960-2001)

20
15
1984

10
1990

5
0

2001

1994

1961

10
15
Tasa paro (%)

20

25

FUENTE: EUROSTAT (base de datos Ne w Cronos).

FIGURA 7.8.

Experiencias de desinflacin: Curvas de Phillips (1961-2001).

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 210

210MMPOLTICA ECONMICA
En cuanto a estos resultados, llama la atencin, en primer lugar , el caso de Estados
Unidos, en donde, para el perodo de 40 aos analizados, la evolucin de las combinaciones de las v ariables paro-inflacin parecen haberse ajustado perfectamente a lo predicho
por la teora; obsrvese, por ejemplo, que la tasa de paro natural no se ha modif icado del
nivel antes comentado de alrededor de un 5 por 100, en tanto que la tasa de paro efecti va
ha oscilado alrededor de ese ni vel, dependiendo de la f ase del ciclo atravesada137.
Por su parte, las formas de las curv as de Phillips de la UE y de Espaa son prctica mente las mismas, siendo nicamente la intensidad con la que se producen los fenmenos
de estanflacin (tras las perturbaciones ener gticas), en una primera f ase, y de desinflacin (en los perodos 1974-1978 y 1980-1985 en la UE y 1977-1985 en Espaa), en una
segunda, lo que realmente las diferencia. Asimismo, en ambos casos es manifiesto que no
se cumple lo predicho por la teora. En efecto, en ambos grf icos se observ a claramente
un fenmeno de persistencia del desempleo: las tasas de paro efecti vas no regresan a los
niveles anteriores a la aplicacin de la poltica de desinflacin; dicho de otra forma, durante el perodo posterior a los shocks energticos de los setenta, la tasa de paro natural
no ha permanecido constante; antes bien, sta parece haberse desplazado hacia la derecha
conforme aumentaba la tasa de paro efectiva durante el perodo de desinflacin. ste es el
conocido problema de la histresis en el desempleo , fenmeno segn el cual, al menos a
medio plazo, la tasa de paro natural dependera positi vamente de la tasa de paro efecti va.
Ntese, adems, que en las economas europeas la mayor tasa de paro natural ya no puede identificarse meramente con la tasa de paro friccional (como s sucede en EEUU), sino
que, adems de paro friccional, incorpora un importante componente de paro clsico (fundamentalmente de larga duracin).
De la inspeccin que se acaba de realizar de las curv as de Phillips se desprende, por
tanto, que el coste de la desinflacin (la ratio de sacrificio), ha sido mucho mayor en Europa que en Estados Unidos. La explicacin de esta notable diferencia de experiencias antiinflacionistas se puede hallar en dos fenmenos:
En primer lugar, y como se seal anteriormente, la eficacia de esta estrategia depende del grado de reputacin del policy-maker y de la correspondiente credibilidad que posea su poltica econmica antiinflacionista. En este sentido no es arriesgado sealar que una par te del alto coste de la desinf lacin en Espaa (en
comparacin con la media de la UE) es atribuible a la escasa credibilidad de la autoridad monetaria (tngase en cuenta que la fase ms importante de la desinflacin
abarca el perodo 1978-1985).
En segundo lugar, el xito de esta estrate gia depende del grado de flexibilidad en
el funcionamiento general de los mercados. En las economas que tengan altos grados de distorsin y de f alta de competencia en sus mercados, mayor ser el coste
que quepa esperar de esta poltica. Este aspecto enlaza con los desar rollos tericos, analizados anteriormente, sobre los fenmenos de la rigidez del mer cado de
trabajo y de la persistencia del desempleo. Pinsese, en este sentido, en el fenmeno, a veces denominado euroesclerosis, de excesivo grado de rigidez en el
funcionamiento de los mercados de bienes y , sobre todo, del mercado de trabajo
europeo. En efecto, respecto de la UE y de Espaa, es claro que estas economas
137
Los perodos en donde aumentan sim ultneamente las tasas de inf lacin y paro se corresponden con los
shocks de oferta de los setenta; el resto se corresponde, fundamentalmente, con las fluctuaciones cclicas provenientes de perturbaciones de demanda. De entr e estas ltimas se pueden compr obar en la figura las desinflaciones de 1974-1976 y de 1982-1984.

10-Polit-07 25/8/05 13:38 Pgina 211

LA INFLACINMM211

tienen unos mercados de trabajo rgidos e ineficientes; y dicha rigidez, por su parte, ha desempeado un papel de restriccin de oferta, inducida por la propia poltica econmica aplicada por los decisores polticos que, entre otras cosas, ha limitado las posibilidades de e xperimentar un crecimiento ms intensivo en empleo y,
como ya se ha mostrado, ha requerido de un importante aumento del paro en orden a doblegar las tensiones inflacionistas de f inales de los setenta. Como ilustracin de lo comentado, merece la pena considerar la relacin existente entre el grado de regulacin laboral y las tasas de paro; en concreto, tomando las tasas de paro
promedio para el perodo 1990-1998 de los pases de la UE, de EEUU y Japn, y
los ndices de re gulacin laboral para cada uno de estos pases elaborados por la
OCDE, se obtiene la Figura 7.9, en donde se observ a que la relacin entre ambas
variables es positiva, lo que quiere decir que aquellas economas caracterizadas por
un mayor grado de regulacin/intervencin del mercado de trabajo (Espaa, Italia,
Francia, Alemania...) poseen unas tasas de desempleo mayores que las de los pases caracterizados por una mayor fle xibilidad (Reino Unido, Estados Unidos, Japn...).

20

Tasa de paro (1990-1998)

Espaa
15

Irlanda

10

Francia Italia
Grecia

Dinamarca
RU
5

Portugal

EEUU
Japn

ndice de regulacin laboral


Nota: El ndice de regulacin laboral (labor standars index) es un indicador del g rado de intensidad de la r egulacin laboral, que toma valores entre 0 (re gulacin muy laxa) y 10 (re gulacin muy estricta), y que se elabora a partir de los datos relati vos a los siguientes aspectos: tiempo de trabajo, tipos de contratacin, proteccin al empleo, salarios mnimos y derechos de representacin de los tr abajadores.
FUENTE: EUROSTAT (base de datos New Cronos); y OCDE: The OCDE jobs study: evidence and explanations, Pars, 1994.

FIGURA 7.9.

ndice de regulacin laboral y tasas de paro (1990-1998).

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8
EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA
DE PAGOS

8.1. INTRODUCCIN
Los residentes en un pas llevan a cabo transacciones con residentes en el exterior, ya sean
de intercambio de bienes y servicios o de carcter financiero. Estas operaciones econmicas entre los residentes de un pas y el resto del mundo se registran en la balanza de pagos.
Dentro del marco de lo que hemos delimitado como poltica econmica estabilizadora, o coyuntural, el equilibrio de la balanza de pagos constituye uno de los objeti vos fundamentales, junto con la estabilidad de los precios y el pleno empleo. En un enfoque dicotmico, el logro de estos dos ltimos objeti vos se conoce como equilibrio interno,
emplendose tambin la denominacin de equilibrio e xterno cuando nos referimos al
equilibrio de la balanza de pagos 1.
Conviene hacer notar que este objeti vo de la poltica econmica co yuntural hay que
situarlo y entenderlo de manera muy distinta de los otros dos mencionados. En efecto, as
como la estabilidad de precios y el pleno empleo son objeti vos intrnsecamente buenos
y deseables y poseen un contenido fcil e intuiti vamente identificable, el equilibrio de la
balanza de pagos no presenta, al menos de manera inmediata, este tipo de caractersticas.
As, desde el punto de vista de la poltica econmica, una situacin de equilibrio de la balanza de pagos puede tener, indistintamente, un significado positivo o negativo, en funcin
de cmo se haya lle gado a la misma 2.
Recurdese lo expuesto en el Captulo 5.
Jordn Galduf, J. M., y Garca Reche, A.: Poltica Econmica, Tirant lo Blanch, Valencia, 1995, pg. 169;
y Masi y otros: Introduccin a la Macroeconoma, ESIC, 2. ed., 1997.
1
2

213

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 214

214MMPOLTICA ECONMICA
El equilibrio exterior, en efecto, puede ser la consecuencia o el indicador de una economa en situacin de autarqua, en la que se exporta realmente poco y se importa an menos. Tal fue el caso, por ejemplo, de la economa espaola en el perodo que abarca desde los aos de la posguerra hasta bien entrada la poca de los aos cincuenta. Por el
contrario, el desequilibrio que se fue acentuando a lo largo de los aos del Primer Plan de
Desarrollo pona de relie ve el intenso proceso de industrializacin acometido por la economa espaola en el marco de una mayor apertura e inte gracin comerciales, reflejando,
por esta razn, una situacin preferible a la mencionada anteriormente.
Volviendo al tema central, podemos definir una situacin de equilibrio de la balanza
de pagos como aquella en la que la demanda e xterior de la moneda del pas en cuestin
se iguala a la oferta de esa moneda pro veniente de las demandas de otras di visas realizadas para llevar a cabo pagos e xteriores3.
De ello se sigue que el desequilibrio es una situacin en la cual las diferencias entre
esa demanda y esa oferta se cubren con entradas o salidas de reserv as y/o con una apreciacin o depreciacin de la moneda nacional, segn el grado de fle xibilidad o fijeza del
sistema de tipos de cambio aceptado en la economa nacional considerada.
En el caso de un df icit, ste puede sostenerse sin acudir a una v ariacin del tipo de
cambio o al restablecimiento de controles a la importacin, en la medida en que el pas
mantenga su volumen de liquidez internacional (reservas exteriores). Hay que advertir, sin
embargo, que la misin o funcin principal de la liquidez internacional es f inanciar esos
dficit que se hallan en fase de correccin, pero no evitar o sustituir la necesidad de dicha
correccin.
Desde el punto de vista contable, la balanza de pagos se encuentra siempre en equilibrio, dado que est construida utilizando el procedimiento de contabilidad de partida doble4. Sin embar go, la existencia de equilibrio contable en la balanza de pagos no quiere
decir que cada una de las balanzas est en equilibr io y que el pas no re gistre un problema de desequilibrio exterior.
Para evaluar la existencia o no de un desequilibrio en la balanza de pagos se suele distinguir entre transacciones autnomas, que tienen lugar por moti vos comerciales, financieros o polticos, y transacciones acomodantes, que se producen como consecuencia del
desequilibrio de las autnomas 5. Establecida la anterior distincin, diremos que e xiste
equilibrio en la balanza de pagos cuando el saldo de las transacciones autnomas sea cero.
En trminos generales, el anlisis del problema del ajuste del sector e xterior de una
economa comprende dos partes claramente diferenciadas: por un lado, un examen o estudio en trminos tericos de las fuerzas o elementos que hay que considerar en el ajuste
de la balanza de pagos y en la determinacin de los tipos de cambio y , por otro, las polticas a adoptar para hacer posible dicho proceso. Puede, asimismo, hablarse de dos tipos
diferentes de ajuste: el que tiene lugar de manera automtica, va las libres fuerzas del mercado, y el que se produce como consecuencia de decisiones concretas de poltica econmica, es decir, que los precios pueden responder a fluctuaciones en la oferta y la demanda o estar determinados por acciones administrati vas, siendo posible af irmar lo mismo
respecto a los tipos de cambio, rentas, volumen comercial, etc.
Scammel, W. M.: International Trade and Payments, MacMillan, 1974.
Segn el cual toda operacin de dbito (crdito) anotada en la balanza de pa gos debe tener una contrapartida contable de crdito (dbito).
5
Una exportacin de bienes es claramente una transaccin autnoma, mientras que una variacin de reservas centrales es una transaccin acomodante. En otras ocasiones, como, por ejemplo, en determinados mo vimientos de capital a corto plazo, no es fcil determinar su carcter autnomo o acomodante .
3
4

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 215

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM215

Vamos a ocuparnos a continuacin del mecanismo de ajuste de la balanza de pagos en


sus diferentes enfoques o planteamientos tericos, as como, ms tarde, de las teoras y
modelos que han estudiado los determinantes de los tipos de cambio, al objeto, en ambos
casos, de obtener conclusiones vlidas de poltica econmica. Posteriormente nos detendremos en el anlisis concreto de los efectos de la de valuacin como medida de la poltica estabilizadora (previamente nos referiremos a otras actuaciones sobre la balanza de pagos, al estudiar alguno de sus enf oques tericos), realizando, asimismo, diversas
consideraciones y estudios sobre los distintos sistemas de tipos de cambio y sobre su ef iciencia relativa, para acabar este captulo con ciertas referencias a los efectos de la globalizacin econmica sobre la poltica econmica.
Previamente, sin embargo, conviene detenerse, aunque sea brevemente, en el anlisis
de la ecuacin de la balanza de pagos, situada en el conte xto de las curv as IS/LM de
Hicks-Hansen, como punto de partida de nuestro estudio posterior .

8.2. ECUACIN DE LA BALANZA DE PAGOS


En efecto, antes de entrar en el anlisis del proceso de ajuste en cualquiera de sus modalidades, conviene explicar cul es la ecuacin de la balanza de pagos, referida al esquema
convencional IS/LM.
La ecuacin de la balanza de pagos podemos e xpresarla de la forma siguiente:
B = BCC + F
en donde su saldo ( B) aparece como suma de los saldos de la balanza por cuenta corriente (BCC) y por cuenta de capital ( F).
El saldo de la balanza por cuenta corriente viene determinado por la diferencia entre
las exportaciones e importaciones de bienes y servicios.
La funcin de las exportaciones reales de bienes y servicios puede def inirse de la forma siguiente:

X = X(Y*, E, P*, P)

X
____
>0
Y*
X
____
>0
E
X
____
>0
P*
X
____
<0
P

o lo que es igual

X
X = X(Y*, R) ___ > 0
R

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 216

216MMPOLTICA ECONMICA

A su vez, la funcin de las importaciones reales sera

M = M(Y, E, P*, P)

M
____
>0
Y
M
____
<0
E
M
____
<0
P*
M
____
>0
P

por tanto,

M
M = M(Y, R) ___ < 0
R
donde
Exportaciones en trminos reales.
Importaciones en trminos reales.
Nivel general de precios interiores.
Nivel general de precios e xteriores.
Renta nacional real.
Renta exterior real.
Tipo de cambio nominal, definido como el nmero de unidades monetarias nacionales a pagar por una unidad monetaria e xtranjera6.
E P*
R = Tipo de cambio real, definido como ______ , es decir, como indicador de los preP
cios de los bienes y servicios del pas en relacin a los del e xterior7.

X
M
P
P*
Y
Y*
E

=
=
=
=
=
=
=

Recordemos que la condicin de equilibrio macroeconmico puede e xpresarse as:


I+G+X=S+T+M
6
El tipo de cambio puede tambin definirse como el nmero de unidades de moneda extranjera a pagar por
una unidad monetaria nacional, en cuyo caso las anteriores deri vadas parciales tendran el signo contr ario. En
algunas ocasiones, en lugar de medir el valor de la moneda nacional frente a una moneda concreta, se mide frente a todas las dems monedas mediante la utilizacin de un nmer o ndice. A este tipo de cambio se le denomina efectivo nominal, y en l, cada una de las monedas e xtranjeras aparece ponderada en funcin de la importancia del comercio exterior del pas.
7
El tipo de cambio real es un indicador de la posicin competiti va del pas. Un aumento del tipo de cam bio real, es decir, una depreciacin real, significa una mejora de competiti vidad, ya que los precios e xtranjeros
expresados en moneda nacional han aumentado en r elacin a los precios de los bienes pr oducidos en el interior
del pas. Por el contrario, una reduccin del tipo de cambio real o, lo que es lo mismo, una apreciacin real, significa una prdida de competiti vidad, ya que los bienes de produccin nacional se han encarecido en trminos
relativos.
Las modificaciones en el tipo de cambio real pueden deberse bien a variaciones de los tipos nominales o bien
a variaciones de los precios internos y e xternos. Vid. Galindo, M. A.: Lecciones de poltica macr oeconmica,
ESIC, Madrid, 1992, pgs. 115-116; y Krugman, P. R., y Obstfeld, M.: Economa internacional. Teora y poltica, McGraw-Hill, Madrid, 1995, pgs. 509-513 (4. ed. de 1999).

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 217

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM217

o tambin haciendo las sustituciones necesarias, como


A
I(i) + G + X(Y*, R) = S Y T(Y), __ + T(Y) + M(Y, R)
P

que es la ecuacin de equilibrio IS, en la que, como se sabe, I, G, S, T y A/P expresan la


inversin, el gasto pblico, el ahorro, los impuestos y los activos reales, respectivamente8.
La ecuacin de la balanza de pagos por cuenta corriente e xpresada en moneda nacional sera, entonces,
BCC = P X(Y*, R) E P* M(Y, R)
Introduciendo las entradas netas de capital del exterior (de los no residentes) F(i), donde F > 0, se obtendra la ecuacin de la balanza de pagos 9:
B = P X(Y*, R) E P* M(Y, R) + F(i)
cuya pendiente puede deducirse haciendo dB = 0.
En efecto, siendo Y* y R constantes, tendramos:
dM
dB = 0 = E P* ____ dY + Fdi
dY
de donde
di
___
dY

B=0

dM
E P* ____
dY
= + ____________
F

Dado que dM/dY es positiva y que F > 0, resulta claro que la pendiente a lo lar go de
B = 0 es positiva10.
Grficamente puede verse en la Figura 8.1 la lnea de la balanza de pagos, superpuesta en el diagrama de las curv as IS/LM 11.
Se observa en ella que el punto de equilibrio real y monetario ( i0, Y0) se encuentra por
debajo de la lnea BP, de la balanza de pagos, que aparece entonces con df icit. Un auLa posicin de la curv a IS de una economa abierta se v er afectada por variaciones en el tipo de cambio
real y la renta del e xterior. En concreto, una depreciacin real de la moneda nacional la desplazar hacia la derecha, al igual que un aumento en la renta del e xterior.
9
En realidad, las entradas netas de capital no slo dependern del tipo de inters inter no, sino tambin del
tipo de inters existente en el exterior, as como de las e xpectativas de variacin del tipo de cambio.
10
La variable clave en la determinacin de la pendiente de la curva BP es F, es decir, la sensibilidad de las
entradas netas de capital del exterior a las variaciones del tipo de inters, la cual va a estar condicionada en gran
medida por el grado de mo vilidad internacional del capital. Si el grado de mo vilidad del capital a las v ariaciones en el tipo de inters es m uy grande bastar un pequeo aumento del tipo de inters par a que se produzcan
importantes entradas de capital que permitan f inanciar un dficit por cuenta corriente. Si e xiste perfecta movilidad del capital, la curva BP va a ser horizontal al nivel del tipo de inters externo; por el contrario, si existe nula
movilidad del capital, la curva BP ser vertical.
11
Un anlisis completo de este punto puede v erse en Branson, W. H.: Macroeconomic Theory and Policy,
Harper & Row, Publishers, Nueva York, 1972, pgs. 300 y ss. (edicin en espaol del FCE, Mxico, 1977).
8

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 218

218MMPOLTICA ECONMICA

BP
Supervit

LM
Dficit

i1
i0
IS

Y0

FIGURA 8.1.

mento del tipo de inters de i0 a i1 aumentara la entrada neta del capital hasta eliminar dicho dficit, haciendo compatible el equilibrio interno con el e xterno.
La importancia fundamental que, desde nuestro punto de vista, tiene la ecuacin de la
balanza de pagos antes e xpuesta se deriva de que nos da una idea pre via clara de los f actores explicativos de su saldo ( B), es decir, de las variables que directamente influyen sobre l. Por tanto, nos est indicando, igualmente cules pueden ser los diversos grupos de
actuaciones de las autoridades dirigidos a modificar B, para conseguir la situacin que hayan fijado como su objeti vo de equilibrio econmico e xterior, con independencia de que
esa idea previa habr que completarla en los prximos apartados.
As, podrn intervenir influyendo sobre el tipo de cambio (E), al poder fijar el sistema
de paridades a emplear (flexibles, fijas o intermedias) y al influir sobre la cotizacin de su
divisa en un momento determinado (de valundola, por ejemplo) 12 influyendo sobre el nivel interno de los tipos de inters ( i) y, por tanto, sobre su diferencial frente al e xterior y
sobre el saldo de la balanza por cuenta de capital 13, a travs de su poltica monetaria y f i12
De acuerdo con X. Gref f, las polticas del tipo de cambio no tienen reconocido an ho y el lugar que se
concede a las polticas f iscal y monetaria por dos razones: las modalidades pasadas y actuales del sistema mo netario internacional, que hacen difcil su empleo con ef icacia, y la f alta de acuerdo sobre sus efectos, confirmada por la variedad de experiencias. Vid. la pg. 378 de su obra Politique Economique, Economica, Pars, 1987
(edicin en castellano del Instituto de Estudios F iscales de 1993). Vid. tambin Barreiro, F. y otros, Macroeconoma Intermedia, McGraw-Hill, Madrid, 1999.
13
Existen dos tipos de operaciones internacionales de capital, como es sabido: por un lado, los movimientos de capitales directamente productivos, que no dependen de los tipos de inters sino de factores muy diversos
(mercado interno, actual y potencial, mercados exteriores, facilidades crediticias, fiscales y de terrenos e infraestructura recibidas, coste y capacitacin de la mano de obr a, etc.), pero que son los menos impor tantes en trminos cuantitativos; por otro lado, los movimientos de capitales financieros, a prstamo, ms relevantes por su importe, que s dependen bsicamente de los dif erenciales de intereses, en condiciones similares de riesgo
econmico y poltico.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 219

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM219

nanciera14, estableciendo controles y obstculos directos a las importaciones (contingentacin, aranceles, depsitos previos, licencias, etc.) y/o medidas de estmulos directos a las
exportaciones (desgravaciones fiscales, subvenciones, crditos oficiales en condiciones favorables...), o, finalmente, a travs de su poltica antiinflacionista, dirigida al control de P,
y, por supuesto, como es habitual, mediante una combinacin de todas o algunas de estas
medidas.
En este captulo vamos a referirnos de una u otra forma a todas ellas, sobre todo a las
dirigidas a influir directamente sobre los tipos de cambio y sobre las e xportaciones e importaciones. A la poltica monetaria y financiera le dedicaremos, adems, un captulo posterior, y sobre la poltica antiinflacionista, adems de haberle prestado ya una gran atencin, seguiremos insistiendo casi permanentemente durante el resto de nuestra obra.
Para llevar a cabo esa referencia, vamos, a continuacin, de acuerdo con la lnea argumental de este captulo, ya expuesta, a ocuparnos de los diversos mecanismos de ajuste de la balanza de pagos y de las distintas teoras y modelos e xistentes sobre la determinacin de los tipos de cambio. En este anlisis, como ahora comprobaremos, surgirn ya
algunas de las medidas que acabamos de citar y aparecern tambin otras, con lo que completaremos el estudio efectuado a partir de la ecuacin de la balanza de pagos.

8.3. EL MECANISMO DE AJUSTE DE LA BALANZA


DE PAGOS: DIVERSOS ENFOQUES
El punto de partida de todo intento de abordar los distintos enfoques o tipos de ajuste lo
constituye la distincin, ya consagrada, entre las explicaciones de la teora econmica clsica y las deri vadas del denominado enfoque moderno. Las primeras mantienen que los
cambios en los ni veles de precios son las fuerzas que permiten retornar a posiciones de
equilibrio en la balanza de pagos. Las se gundas ven en las variaciones de la renta, provocadas por los cambios en la balanza de pa gos, un proceso que vuelv e a incidir sobre esta
ltima, tendiendo a recuperar el equilibrio 15.
No obstante, conviene sealar que estos planteamientos han de contemplarse ms
como caminos complementarios que como teoras alternativas. En ambas corrientes o explicaciones pueden encontrarse incorporados los instrumentos conceptuales propios del
momento y del marco doctrinal en el que se encuentran situados 16.
La sntesis de stas y otras (enfoque monetario, sobre todo) interpretaciones, o maneras de abordar el problema en una poltica integral y completa de ajuste, constituye en los
momentos actuales un pro yecto que an no ha sido ultimado 17.

14
Adems de esa influencia sobre el diferencial de inters, las autoridades pueden tomar tambin otras medidas respecto a los movimientos autnomos de capital: desde el control estricto de las e xportaciones de capital
hasta recargos fiscales sobre los rendimientos de los capitales invertidos en el exterior, en caso de dficit, y desde la concesin oficial de financiacin a otros pases hasta la apertura del mercado f inanciero nacional a prestatarios extranjeros o el estmulo of icial a los bancos nacionales para que coloquen en el e xterior sus recursos en
caso de supervit. Vid. Rojo, L. A.: Renta, precios y balanza de pa gos, Alianza, Madrid, 1979, pg. 276.
15
En todo caso, en el estudio de los distintos mecanismos de ajuste de la balanza de pa gos que vamos a llevar a cabo en este epgrafe v eremos tambin otros factores, adems de los cambios en los precios y en la renta,
que pueden influir de forma importante en dicho ajuste.
16
Scammell, W. M.: International Trade and Payments, op. cit., pg. 299.
17
Ms adelante, en el Subepgrafe 8.3.7, comprobaremos, en efecto, que estas interpretaciones estn claramente relacionadas entre s.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 220

220MMPOLTICA ECONMICA

8.3.1. El enfoque clsico


El mecanismo reequilibrador de la balanza de pagos, tal y como fue concebido y desarrollado por los clsicos, desde David Hume hasta Alfred Marshall, consideraba el flujo de
bienes en el comercio internacional como el resultado de diferencias en los niveles de precios nacionales. Si el desequilibrio ha sido la consecuencia de v ariaciones de los precios
relativos, una nueva modificacin de los mismos podra situarnos en la posicin inicial.
En el centro de este enfoque subyace la teora cuantitati va del dinero, que dominaba
entonces las ideas sobre la determinacin del ni vel general de precios. Recordemos, en
efecto, la propuesta ricardiana para alcanzar el equilibrio, consistente en que la oferta mundial de dinero ha de distrib uirse entre los pases en proporcin a sus producciones respectivas, asegurando, de ese modo, relaciones de precios compatibles con el equilibrio general.
Por otra parte, y dado que la teora clsica acepta el sistema de patrn oro, los flujos
de este ltimo se emplean para compensar las diferencias que pudieran existir entre los ingresos y pagos exteriores, dando lugar con ello a cambios en los precios que alteran la demanda de importaciones y e xportaciones del pas, permitiendo de este modo corre gir su
balanza18.
Vamos a comprobarlo brevemente usando para ello la Figura 8.219. En ella observamos
dos pases: A, con moneda a, y B, con moneda b. Si, debido a que los precios en el primero son menores que en el se gundo, A exporta ms que B (XA > XB), habr un saldo f avorable a A, en moneda b, que podr convertir en oro libremente. Como consecuencia, segn figura en este esquema, aumentarn las reservas bancarias en A, disminuyendo en B,
con la consiguiente e xpansin monetaria en el primero (contraccin en B), que, a su vez,
provocar efectos alcistas sobre los precios y a la baja sobre los tipos de inters (al contrario en B).
Con todo ello, el proceso se invierte, y se reestablecer automticamente el equilibrio
de la balanza de pagos.
Resulta evidente que en todo este planteamiento se encuentra implcito un nmero determinado de supuestos, entre los que podemos destacar los siguientes: validez de la teora cuantitativa del dinero; eficacia del sistema bancario, de manera que un incremento en
la oferta de dinero produzca su impacto de forma inmediata sobre la situacin monetaria
interior del pas que se considere; mo vilidad completa de los f actores dentro del mismo;
total flexibilidad de precios, tanto en el pas como en el resto del mundo, y elasticidades
perfectas de demanda y de oferta respecto a los precios.
Indudablemente, algunos de estos supuestos, que fueron vlidos y justif icables en su
da, no se cumplen en los momentos actuales.
Hechas estas consideraciones generales sobre el enfoque clsico, vamos a pasar revista a los diferentes planteamientos que hoy se aceptan con un mayor grado de generalidad.
Ms concretamente, nos detendremos en el anlisis del enfoque precios o elasticidades, el
enfoque renta-absorcin, el enfoque switching, el enfoque monetario y el enfoque f iscal
de la Nueva Escuela de Cambridge.

Scammell, W. M.: International Trade and Payments, op. cit., pg. 300; y Salvatore, D.: Economa internacional, McGraw-Hill, Santaf de Bogot, 1994, pgs. 521-523.
19
Vid. De Figueroa, E.: Curso de Poltica Econmica, Ed. Revista de Derecho Pri vado, Madrid, 1969, tomo II, pgs. 618-619.
18

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 221

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM221

Pas A
(moneda a)

XA = MB

Pas B
(moneda b)

MA = X B

(PA < PB XA > XB)

Pas A

oro

Pas B

Reservas

Reservas

iA

iB

PA

PA = P B

Restablecimiento del equilibrio exterior

FIGURA 8.2.

PB

inicial
5 Situacin
(P = P )
A

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 222

222MMPOLTICA ECONMICA

8.3.2. El enfoque precios o elasticidades


El anlisis de la balanza de pagos y de sus modif icaciones, mediante el enfoque elasticidades, no es sino una manera de subsanar o completar las insuficiencias del enfoque clsico y neoclsico o del desequilibrio de la balanza de pagos a travs de los efectos-precios20.
Dejando al margen que las variaciones de los precios pueden obedecer a determinadas
fuerzas del mercado internacional, as como al comportamiento econmico del pas concreto que se considere, es la variacin del tipo de cambio la que influye ms directamente sobre los precios de las e xportaciones y las importaciones y , consiguientemente, sobre
el saldo de la balanza comercial.
Pero el fracaso de numerosas de valuaciones hizo necesario profundizar respecto a las
condiciones necesarias para que dichas alteraciones del tipo de cambio ejercieran su influencia positiva sobre la balanza comercial, tarea en la que, entre otros, han destacado los
nombres de A. Marshall, J. Robinson y A. Lerner.
Precisamente, el enfoque elasticidades de la balanza de pa gos nos ofrece un anlisis
de lo que ocurre con la balanza comercial cuando un pas de vala su moneda, precisando
las condiciones a cumplir para que esta medida tenga xito en su objeti vo de reequilibrar
aqulla.
En este sentido destaca la conocida condicin de Mar shall-Lerner para obtener resultados positivos de una devaluacin.
Vemosla en una versin simple 21.
Sea la relacin
B = pX M

[1]

donde indicamos con B la balanza comercial medida en di visas extranjeras, con X las exportaciones fsicas, con M las importaciones en di visas y con p el precio e xterior de las
exportaciones (lo que denominamos anteriormente P f ).
Una devaluacin mejorar la balanza comercial si dB/dp < 0 22.
Diferenciando con respecto a p la ecuacin [1] se tendra:
dB
dX dM
___
= X + p ___ ___
dp
dp dp

[2]

que tambin puede escribirse as:


dB
p dX
dM p M
___
= X 1 + __ ___ ___ __ ___
dp
X dp
dp M pX

[3]

Vase Requeijo, J.: Ajuste de la balanza de pagos. Una visin panormica, Informacin Comercial Espaola, n. 536, abril, 1978, pgs. 48-50.
21
Son numerosas las versiones y deducciones analticas de la condicin de Mar shall-Lerner, aunque no todas estn expuestas con suficiente claridad.
Puede verse Krueger, A. O.: Balance of Payments Theory, Journal of Economic Literature, marzo, 1969,
pgs. 5-7.
Stern, R. M.: The Balance of Payments. Theory and Economic Policy, MacMillan, 1973, pgs. 64-69.
Takayama, A.: International Trade, Holt, Rinehart and Winston, Inc., 1972, pgs. 215-248.
Vid. tambin Lindert, P. H.: Economa Internacional, Ariel, Barcelona, 1994, pgs. 640-643.
22
En efecto, la devaluacin p y esta reduccin debern DB (mejorar el saldo de la balanza comercial) para
que aqulla sea eficaz.
20

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 223

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM223

Dado que la elasticidad de la demanda de importacin del pas que de vala, hm, y que
la elasticidad de la demanda de importacin del pas o pases restantes (o de e xportacin
del pas que devala), hx pueden definirse de la forma siguiente:
p dM
hm = __ ___ > 0
M dp

p dX
hx = __ ___ < 0
X dp

podra expresarse la ecuacin [3] tal como se indica a continuacin:


dB
M
___
= X 1 + hx hm ___
dp
pX

3 1

24

de donde se deduce que


dB
M
___
< 0 ZhmZ ___ + ZhxZ > 1
dp
pX
o tambin, para una balanza inicialmente equilibrada ( M = pX),
ZhmZ + ZhxZ > 1,
que es la conocida frmula de Marshall-Lerner .
Conviene sealar que esta condicin23 se apoya en algunos supuestos restrictivos24, entre los que hay que mencionar fundamentalmente tres: se parte de la balanza de bienes y
servicios, que, adems, est inicialmente equilibrada, y se supone que las elasticidades de
oferta son infinitas25, de forma que los cambios en la demanda no afectan a los precios (los
precios relativos slo cambian al hacerlo el tipo de cambio).
Por otra parte, la condicin Marshall-Lerner plantea la posibilidad de que una de valuacin empeore ms que mejore el saldo de la balanza de pagos de un pas (si no es cumplida por ste). Y, aunque existen importantes problemas para estimar las elasticidades de
la demanda de importaciones y e xportaciones, la mayora de las estimaciones concluyen
que dichas elasticidades son menores a corto plazo (6-12 meses) que a lar go (dos aos);
es decir, que la condicin Marshall-Lerner no se cumple a corto pero s a largo, con lo que
la devaluacin empeora a corto la balanza, mejorndola a largo.
Estos resultados conducen a lo que se conoce habitualmente como el efecto de la curva J 26, recogida en la Figura 8.3. De acuerdo con este efecto, los volmenes de X y M no
Existen otras versiones modificadas de esta condicin, como la que resulta de un anlisis integrado de los
enfoques precios y renta del tipo del realizado por Stern. P ara un estudio detallado y completo vase: Stern, R.
M.: The Balance of Payments. Theory and Economic Policy, op. cit., pgs. 206-209. O como, por ejemplo tambin, la condicin de Robinson-Bickerdik-Metzler. Vid. Caves, R. E., y Jones, R. W.: World Trade and Payments,
Little, Brown and Company, Boston, 1973, pgs. 412-413.
24
El ltimo supuesto implica que e xiste subempleo de los f actores productivos y que no se tienen en cuenta situaciones prximas al pleno empleo. Implica, igualmente, que los precios son constantes. Vid. Raya, P.: Una
aproximacin a los factores determinantes del tipo de cambio de la peseta, Universidad de Mlaga-Caja de Ahorros de Antequera, 1988, pgs. 11-13.
25
Como crticas fundamentales a este enf oque elasticidades, adems de las derivadas de sus supuestos restrictivos ya expuestos, se seala que prescinde de los mo vimientos de capital, tipos de inters y oferta monetaria, y que no tiene en cuenta los posib les efectos secundarios en precios y renta. Vid. Raya, P.: Una aproximacin..., op. cit., pgs. 11 y 14.
26
Vid. Pilbeam, K.: International Finance, MacMillan, Londres, 1992, pgs. 61-65.
23

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 224

224MMPOLTICA ECONMICA

Balanza
Comercial
Supervit

0
Tiempo

Dficit

FIGURA 8.3.

El efecto de la curva J.

varan mucho a corto plazo, de forma que el pas que de vala recibe menos ingresos por
exportaciones y gasta ms en importaciones, lo que deteriora su balanza comercial. Sin
embargo, tras unos meses, las X comienzan a aumentar y las M a disminuir, por lo que dicha balanza mejora y tiende al supervit.
El tema, obviamente, es adems, si el deterioro inicial es menor o mayor que la mejora posterior, de forma que la de valuacin, en conjunto, sea o no eficaz27.
Finalizaremos, por ltimo, este apartado de nuestra exposicin insistiendo en que uno
de los principales defectos del enfoque que acabamos de considerar es que prescinde de
los efectos sobre la renta nacional de los cambios en los v olmenes de las e xportaciones
e importaciones. Estos efectos, sin embargo, como es sabido, existen y hay, por tanto, que
incorporarlos en un anlisis ms comprensivo del ajuste de la balanza de pagos y ms concretamente de los efectos de una de valuacin.

8.3.3. Balanza de pagos y v ariaciones de la renta (el enfoque renta)


Ya hemos dicho que uno de los dos caminos bsicos a se guir en el proceso de ajuste de la
balanza de pagos es el que se apoya en las variaciones de la renta nacional, fortalecido por
el desarrollo y la aplicacin de la teora k eynesiana de la determinacin de la renta.
27
Existen varias razones que pueden ayudarnos a explicar la menor sensibilidad a corto de X y M que a largo. Por ejemplo, la existencia de retardos temporales en la respuesta de los consumidores y empresarios (del pas
que devala y del resto del mundo) a los cambios en la situacin competiti va provocados por la de valuacin.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 225

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM225

En esta amplia vertiente hay que distinguir el enfoque renta propiamente dicho (income approach) y el denominado enfoque absorcin ( absorption approach).
Nos vamos a ocupar en este apartado del primero de ellos, para continuar despus con
el enfoque absorcin.
Aunque Keynes limit su anlisis al caso de una economa cerrada, sus seguidores lo
ampliaron con el f in de elaborar una teora del ajuste de la balanza de pagos que se ocupara de los efectos sobre esta ltima de las v ariaciones de la renta 28.
En esencia se trata de estudiar , en primer lugar, cmo los cambios en los v olmenes
de las e xportaciones e importaciones (pro vocados, quiz, por una devaluacin) afectan a
la renta y, en segundo lugar, cmo estos efectos renta, a su vez, inciden sobre la balanza
corriente, obviando as la crtica al enfoque elasticidades que expusimos al acabar el apartado anterior.
Es decir:
db
dy db

Devaluacin dx y dm

Para lograrlo partamos del modelo siguiente, en el que el significado de cada variable
es bien conocido, y donde indicamos con minsculas las correspondientes propensiones
marginales29:
Y=C+I+G+XM

[1]

C = C0 + cY

[2]

I = I0 + iY

[3]

G = G0 + gY

[4]

M = M0 + mY

[5]

X = X0

[6]

A=C+I+G

[7]

B=XM

[8]

s = 1 (c + i + g) = 1 a

[9]

si expresamos la primera ecuacin en funcin de todas las dems, obtendremos la relacin


Y = A + B = (A0 + aY ) + (X0 M0 mY )

[10]

y, tomando incrementos,
Y = A0 + aY + X0 M0 mY

[11]

28
Entre los numerosos libros que se ocupan del tema destacamos los siguientes: Wells, S. J.: International
Economics, George Allen and Unwin, Londres, 1970, Captulo 12. Scammell, W. M.: International T rade
and Payments, op. cit., Cap. 13. Stern, R. M.: The Balance of Payments: Theory and Economic Policy, op. cit.,
Caps. 6 y 7. Heller , H. R.: International Monetary Economics, Prentice Hall, New Jersey, 1974, Cap. 8.
29
Kreinin, M. E., y Heller, H. R.: Adjustment Cost, Optimal Currency Areas and International Reserves,
publicado en International Trade and Finance, Willy Selle Kaerts, MacMillan, 1974, pgs. 130-132.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 226

226MMPOLTICA ECONMICA
Esta ecuacin puede transformarse especif icando el multiplicador del comercio e xterior y el efecto sobre la renta nacional de los componentes autnomos. De esta forma se
tendra:
Y aY + mY = A0 + X0 M0
1
Y = _________ (A0 + X0 M0)
1a+m
o, lo que es lo mismo,
1
Y = _____ (A0 + X0 M0)
s+m

[12]

Ecuacin que nos muestra, en efecto, como pretendamos, que al v ariar los componentes autnomos de las e xportaciones e importaciones (al de valuar, por ejemplo, la moneda nacional) se produce un cierto impacto multiplicador sobre la renta nacional ( y),
condicionado tambin, no obstante, por los posibles cambios anteriores en el gasto interno agregado (A0).
De igual modo puede verse, en segundo lugar, el efecto de los cambios autnomos en
las diversas variables sobre la balanza por cuenta corriente:
B=XM
B = X M

[13]

B = X0 M0 mY

[14]

Introduciendo la ecuacin [12] en la [14] se obtiene:


m
B = X0 M0 _____ (A0 + X0 M0)
s+m

[15]

o tambin
m
m
B = (X0 M0) 1 _____ _____ A0
s+m
s+m

s
m
B = _____ (X0 M0) _____ A0
s+m
s+m

[16]

As pues, como antes dijimos, las variaciones en el saldo de la balanza por cuenta co rriente (B) no dependen slo de los cambios autnomos en las e xportaciones e importaciones (originados quiz, insistimos en ello, por una devaluacin de la moneda nacional),
sino que tambin estn condicionadas por el impacto ejercido sobre la renta por dichos
cambios (y, por tanto, en su caso, por la medida devaluatoria).
Resulta claro tambin, de esta ltima relacin, que el desequilibrio provocado en la ba-

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 227

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM227

lanza corriente por v ariaciones autnomas de X y M puede compensarse mediante cambios en cualquiera de los componentes de A30.

8.3.4. El enfoque absorcin


Constituye, en realidad, una prolongacin o ampliacin del enfoque renta, y parte de la sugerencia realizada por Alexander en 1952 de que un planteamiento basado en consideraciones sobre la renta y el gasto agregado resulta ms aconsejable que el enfoque elasticidades31:
Y=C+I+G+XM
Y=A+B
siendo, pues, B el saldo de la balanza por cuenta corriente y A el gasto interno agre gado,
al que Alexander llama absorcin:
A=C+I+G
B=XM
de donde
B = Y A = Y F(Y) = F(y)
Ecuacin que nos dice que la balanza corriente representa la diferencia entre la produccin y la absorcin interna. Un supervit (df
icit) en la primera signif ica que la
produccin interna es mayor (menor) que la absorcin o gasto agre gado interno.
30

La variacin de A necesaria para ello se obtiene haciendo DB = 0:


s
m
DB = 0 ______ (DX0 DM0) = ______ DA0
s+m
s+m

[17]

Despejando ahora DA0 en esta expresin tendramos:


s+m
s
s
DA0 = ______ ______ (DX0 DM0) = __ (DX0 DM0)
m
s+m
m

[18]

El efecto total de la v ariacin de A0 sobre la renta nacional se obtiene de las ecuaciones [12] y [18]:
1
DY = ______ [DA0 + DX0 DM0] =
s+m
1
s
= ______ __ (DX0 DM0) + (DX0 DM0) =
s+m m

s
1
= _________ (DX0 DM0) + ______ (DX0 DM0)
m(s + m)
s+m

[19]

En este efecto total hay , pues, dos componentes: un efecto autnomo (el se gundo trmino del se gundo
miembro de la ltima ecuacin) y otr o inducido, a travs del DA0 necesario para que DB = 0, calculado en la
ecuacin [18].
Vid. Fernndez Daz, A.; Rodrguez Siz, L., y P arejo Gmir , J. A.: Curso de P oltica Econmica , AC,
2. ed., Madrid, 1993, pg. 434.
31
Alexander, S. S.: Effects of a Devaluation on a Trade Balance, IMF Staff Papers, abril, 1952.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 228

228MMPOLTICA ECONMICA
El enfoque absorcin presupone que el ni vel de renta es el determinante primario del
nivel de absorcin y que, a su vez, la balanza comercial viene determinada por este ltimo. Por otra parte, Alexander cree que la absorcin agregada es una funcin no slo de la
renta real domstica, sino tambin de otras variables, particularmente del nivel de precios
interiores. Si el comportamiento del ni vel domstico de precios influye en el ni vel de absorcin, entonces, claramente, la balanza comercial se v er igualmente afectada 32.
Si la absorcin decae al aumentar el ni vel de precios, ello provocar un efecto favorable en la balanza comercial, ocurriendo lo contrario al aumentar la absorcin.
En general, podra expresarse la variacin de la balanza de pagos en trminos de absorcin:
B = Y A
De ello se deriva que, en una situacin en la que se est por debajo del pleno empleo,
puede mejorarse la balanza de pagos aumentando la produccin ms que la absorcin. Si,
por el contrario, nos encontramos en un ni vel de renta de pleno empleo, puede obtenerse
una mejora de la balanza de pagos reduciendo la absorcin 33, dado que Y no puede aumentar a corto plazo.
La ltima ecuacin tambin implica 34 que los efectos de una de valuacin sobre la balanza corriente dependern de cmo afecte a la renta nacional en relacin a cmo lo hag a
con la absorcin. Si dicha medida Y, en mayor (menor) medida que A, la citada balanza mejorar (empeorar). As pues, comprender cmo afecta la devaluacin tanto a la renta como a la absorcin es bsico para el anlisis del enfoque absorcin sobre la balanza
de pagos 35.

8.3.5. El enfoque switching


En este enfoque se contempla en qu medida la poltica de desviacin del gasto desde los
productos importados hacia los nacionales ( expenditure switching policy) puede influir y
provocar correcciones en la balanza comercial. Dicha poltica puede instrumentarse a travs de controles comerciales o de de valuaciones.
En trminos generales suele hablarse de una desviacin forzada ( forced switching)
y de una desviacin v oluntaria (voluntary switching).
Dentro del primer tipo podemos hablar , a su vez, de controles a la importacin 36 o de
controles de cambio. Los primeros presentan no pocos inconvenientes, ya que reducen las
ventajas de la especializacin internacional, aumentan los niveles de proteccin de quien
los establece, provocan represalias, no inciden realmente en las causas del df icit, provocan los costes de todo tipo de control (costes administrativos, evasin, mercado negro, etc.)
y pueden ir contra acuerdos internacionales 37.
Estos controles a las importaciones resur gieron con fuerza en los aos setenta y primera mitad de los ochenta, en los que el nivel de proteccionismo aument sensiblemente:
32
Pierce, D. G., y Shaw, D. M.: Monetary Economics. Theories, Evidence and Policy, Butterworths, Londres, 1974, pg. 368. (Hay versin espaola en ICE.)
33
Harvey, J., y Johnson, M.: Introduction to Macroeconomics, MacMillan, 1973, pgs. 273-276.
34
Pilbeam, K.: International Finance, op. cit., pg. 65.
35
A los efectos de la de valuacin les dedicamos monogrficamente el Apartado 8.6 de este captulo.
36
Ya hemos citado anteriormente algunos de estos posibles controles: contingentacin, aranceles, depsitos
previos a las importaciones, autorizaciones previas, etc.
37
Nos referimos a otras desv entajas de forma inmediata.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 229

EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM229

en un nmero relativamente pequeo de sectores, pero, desde luego, creciente (no slo los
tradicionalmente ms afectados por estas medidas, como el te xtil, calzado, siderurgia y
construccin naval, sino tambin otros, como el del automvil, electrnico, etc.), las medidas proteccionistas se aplican cada v ez ms, subsistiendo e incluso amplindose derechos aduaneros elevados38.
Adems puede hablarse incluso de un tipo moderno de proteccionismo 39, que, junto a
estos ltimos, incluye nuevas medidas, como la obstruccin administrativa, los reglamentos tcnicos y sanitarios, los procedimientos antidumping conducentes a corto plazo a la
firma de acuerdos v oluntarios de restriccin, etc., que resultan igualmente ef icaces y que
pueden encontrarse en todo tipo de economas 40.
Estas medidas proteccionistas 41 persiguen, en general, dos grandes objeti vos: aportar
una ayuda inmediata y visible a industrias con graves dificultades (y, sobre todo, a sus empleados) y permitir, al mismo tiempo, su adaptacin a una nue va situacin. Pues bien, en
relacin a la complejidad de estos objeti vos, las medidas proteccionistas, adems de sus
costes ya citados, presentan inconvenientes adicionales importantes, que con frecuencia las
hacen poco ef icaces42: provocan incertidumbre sobre la e volucin de los re gmenes comerciales, lo que, a su v ez, reduce la confianza de los empresarios, retrasan el necesario
ajuste sectorial, son ineficaces para mantener el empleo43, acrecientan las dificultades para
lograr un crecimiento no inflacionista, etc.
Frente a estos inconvenientes suelen sealarse, adems, por el contrario, las ventajas que
ofrece la libertad de los intercambios 44: si hay una forma particularmente ef icaz de hacer
que una actividad econmica se adapte a la evolucin de las oportunidades que se le presentan, sa es incorporarla al mercado internacional, pues tanto para los productos como para
los factores, se derivan aumentos de ef iciencia. Para los primeros, proceden del acceso a
los mercados del mundo entero, de la diversidad y variedad de los productos que slo mercados de esta amplitud pueden ofr ecer y de la confrontacin constante a nue vas tcnicas y
mtodos, as como de la necesidad de adaptarse a ellos. Pero la apertura a los intercambios
internacionales es tambin importante, porque remodela los mercados de los factores, permitiendo que las ne gociaciones colectivas sean ms sensibles a las seales del mercado 45.
Ahora bien, la exposicin de todas estas v entajas del librecambio y de los incon venientes del proteccionismo no puede lle varnos a condenar radicalmente este enfoque. Es38
Representan ms del 25 por 100 de los intercambios de productos manufactureros. Vid. Michalski, W.; Ergas, H., y Stevens, B.: Cots et avantages des mesures de protection, LObservateur de lOCDE, n. 134, mayo,
1985, pg. 18.
39
Vid. Requeijo, J.: Hacia un mundo de altas barreras comerciales?, Papeles de Economa Espaola ,
n. 28, 1986, pgs. 87 y ss.
40
As, en la UE son proteccionistas la poltica a grcola comn, el complicado mecanismo de toma de deci siones, la tendencia a las prcticas discr iminatorias, etc.; en Japn hay una economa de estructura bastante lejana a las prcticas del mer cado; en los EEUU tambin hay mltiples ejemplos de medidas pr otectoras, sobre
todo frente a los productos japoneses; en los pases subdesarrollados el fuerte proteccionismo comercial es una
caracterstica bsica...
41
Vid. Michalski, W., y otros: Cots et..., op. cit., pgs. 18-23.
42
Una postura favorable a ciertos controles a las importaciones, sin embargo, es la de la Nue va Escuela de
Cambridge. Vid. Cuthbertson, K.: Macroeconomic Policy, MacMillan, Londres, 1979, pgs. 87-88.
43
Por varias razones: como estas medidas tienen una incidencia dbil sobr e el v olumen total de importaciones (cuyas posibilidades de sustitucin suelen ser limitadas), la proporcin de empleo nacional protegida potencialmente por su aplicacin es relati vamente pequea; a lar go plazo, estas medidas pueden acelerar la sustitucin de empleo por capital...
44
OCDE: Ajustement structurel et performance de lconomie , Pars, 1987, pg. 40.
45
Vid. tambin, en este sentido, y con ms detalle, Toen, M.: Eliminer les obstacles aux changes internationaux, LObservateur de lOCDE, n. 149, enero, 1988, pg. 18.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 230

230MMPOLTICA ECONMICA
tamos de acuerdo con el profesor Rojo 46 en que, aunque un proteccionismo comercial intenso conduce a una baja ef iciencia en la asignacin de los recursos producti vos y puede
provocar un mal funcionamiento de la economa, si un pas practica un proteccionismo
moderado en un mercado donde gran parte de las transacciones internacionales estn sometidas a ciertas barreras, no es seguro que ello conduzca a una asignacin de los r ecursos menos eficiente. Habra que considerar tambin los costes de una poltica reequilibradora alternati va basada en la reduccin de la demanda inter
na, con la consiguiente
disminucin de la produccin y del empleo y distinguir si se trata de un aumento pro visional, preparatorio de otras medidas, o permanente, del grado de proteccionismo.
Los controles de cambio, por su parte 47, pueden introducirse para limitar la cantidad
de divisas gastadas en importacin, para discriminar contra los pases de monedas duras,
para distinguir entre bienes esenciales y no esenciales o par a controlar la e xportacin de
capital. Todo esto, sin embargo, no quiere decir que el control de cambios, al igual que sucede con los controles a la importacin, no presente sus desventajas o inconvenientes, entre los cuales no es el menos importante el grado de incertidumbre que dicho control puede provocar en el comercio internacional.
Estos controles de cambios, en desuso hoy en muchas de las economas ms desarrolladas, en las que predomina una f ilosofa liberalizadora en este mbito, se traducen con
frecuencia en autorizaciones pre vias, controles, declaraciones obligatorias, etc., en materias tan diversas como los prstamos en di visas, las inversiones nacionales en el e xterior
y las e xteriores en el pas, el traslado de efecti vo y otros medios de pago a tra vs de las
fronteras, la apertura de cuentas bancarias en di visas, etc.48.
En el segundo grupo, la desviacin voluntaria del gasto, con sus efectos consiguientes
sobre la balanza comercial, puede tener lugar de varias formas: mediante medidas que fomenten o estimulen las e xportaciones49 o a travs de una deflacin moderada que atene
las presiones inflacionistas, mejorando as la competencia del pas, y que reduzca la presin de la demanda interna de manera que los recursos se desven del mercado interior hacia el mercado de e xportacin50.
Asimismo, la desviacin puede producirse con la ayuda de una poltica de precios y
rentas, en alguna de sus modalidades moderadas, o con una alteracin del tipo de cambio,
medida esta ltima sobre la que v amos a volver ms adelante, con detalle.

8.3.6. El enfoque monetario


El anlisis monetario referente al ajuste o correccin de la balanza de pagos parte de los
trabajos de Hahn y Johnson, desarrollados posteriormente por Jones, Mundell, Kemp, McKinnon, Negishi, Parkin y Laidler, Dornbusch, Swoboda, Branson y Mussa 51.
Vid. Rojo, L. A.: Renta, precios y..., op. cit., pgs. 275-276.
Se entiende habitualmente por control de cambios, en sentido amplio, el conjunto de normas legales y administrativas que regulan los cobros y pagos, en divisas o en moneda nacional, con los no residentes en el pas,
as como la adquisicin y cesin de bienes y der echos de contenido econmico entre residentes y no residentes.
48
Vid. Parejo Gmir, J. A.; Cuervo, A.; Rodrguez Siz, L., y Calvo, A.: Manual de Sistema Financiero Espaol, Ariel, Barcelona, 2002 (15. ed.), Cap. 4.
49
Tambin hemos citado con anterioridad algunos ejemplos: desgravaciones fiscales, crditos oficiales, crditos privados obligatorios (va coeficientes de inversin, por ejemplo), firma de acuerdos comerciales, establecimiento de redes comerciales en el e xterior, publicidad, etc.
50
Harvey, J., y Johnson, M.: Introduction to Macroeconomics, op. cit., pgs. 279-280.
51
Hahn, F. H.: The Balance of P ayments in a Monetary Economy, Review of Economic Studies, vol. 26,
1959, pgs. 110-125.
46
47

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EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM231

La base fundamental de este enfoque monetario es que la balanza de pagos es esencialmente un fenmeno monetario. No slo esta balanza es una medida de los flujos monetarios, sino que stos slo pueden ser e xplicados por un desequilibrio entre la oferta y
la demanda de dinero. As pues, un desequilibrio en la balanza de pagos refleja un desequilibrio en el mercado de dinero y, por tanto, el anlisis de aqulla necesita dirigirse tanto a la oferta como a la demanda de dinero 52.
Segn este enfoque, la balanza de pagos es, pues, la diferencia entre los ingresos agregados y los gastos agregados de residentes y no residentes de un pas, tratndose, por tanto, de un fenmeno monetario, conectado con el funcionamiento global de la economa 53.
El enfoque monetario puede ser e xplicado mediante un modelo sencillo 54, que relacione, a la vista de lo e xpuesto, la balanza de pagos con el mercado de dinero 55. La primera ecuacin de este modelo representa la situacin de equilibrio en este ltimo, que se
logra, como es sabido, cuando la oferta monetaria en trminos reales es igual a la demanda de dinero en trminos reales, es decir, cuando
Ms/P = M d (Y, i)
Sea ahora F* el valor en moneda nacional de los acti vos externos del Banco Central
y C el de sus acti vos internos. Si m es el multiplicador monetario , que relaciona el total de los activos del Banco Central (F* + C) con la oferta monetaria podemos escribir entonces56:
Ms = m(F* + C)

Johnson, H. G.: Towards a General Theory of the Balance of P ayments, publicado en International Trade and Economic Growth, Allen & Unwin, Londres, 1958.
Johnson, H. G.: The Monetary Approach to Balance of Payments Theory, publicado en Further Essays in
Monetary Economics, Allen & Unwin, Londres, 1972.
Un resumen de este enfoque y de la literatura existente puede encontrarse en Currie, D. A.: Some Criticisms
of the Monetary Analysis of Balance of P ayments Correction, The Economic J ournal, septiembre, 1976,
pgs. 508-522.
Otras publicaciones que se ocupan de este enfoque con detenimiento: vid. Raya, P.: Una aproximacin...,
op. cit., pgs. 24 y ss., y Stevenson, A.; Muscatelli, V., y Gregory, M.: Macroeconomic Theory and Stabilization
Policy, P. Allan Pub., Oxford, 1988, pgs. 234 y ss.
En castellano pueden v erse: Gonzlez Daz, A.: El enfoque monetario de la balanza de pagos y la determinacin del tipo de cambio, en Ruiz, G., y otros: Equilibrio exterior y poltica econmica, Universidades de
Mlaga y Sevilla, 1985, y Requeijo, J.: Ajuste..., op. cit.
52
Pilbeam, K.: International Finance..., op. cit., pgs. 107-108.
53
El que todos los desequilibr ios de la balanza de pa gos sean fenmenos monetarios, dejndose a un lado,
pues, los desequilibrios estructurales, no implica, sin embargo, que los f actores reales no influyan sobre la balanza de pagos, sino que han de actuar a tra vs de variables monetarias. La teora monetaria es, pues, el instrumento a utilizar para estudiar la balanza de pagos.
54
Modelo que tomamos de Krugman, P. R., y Obstfeld, M.: Economa Internacional. Teora y Poltica, op.
cit., pgs. 587-588.
55
Vid. tambin Johnson, H. G.: The Monetary Approach to Balance of P ayments Theory, en The Monetary Approach to the Balance of Payments, por Frenkel, J. A., y Johnson, H. G., Allen & Unwin, Londres, 1976,
pgs. 147-167.
56
Tambin se denomina a m multiplicador de la base monetaria. Esta ltima comprende, como es sabido, el
total de pasivos monetarios del Banco Centr al, que se corresponden bsicamente, de acuerdo con su balance, a
la suma del total de sus activos frente al sector exterior ms los activos frente al sistema bancario y al sector pblico.

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232MMPOLTICA ECONMICA
La variacin de las reservas exteriores, a lo largo de un perodo de tiempo determinado, F*, es igual al saldo de la balanza de pa gos. Combinando ambas ecuaciones, podemos expresar las reservas exteriores del Banco Central como
Ms = P M d (Y, i) = m(F* + C)
F* = (1/m)P Md(Y, i) C
Si suponemos que m es constante, el supervit de la balanza de pagos es
F* = (1/m)[P M d (i, Y)] C
Ecuacin que resume el enfoque monetario de la balanza de pagos. El primer trmino
de su segundo miembro refleja las variaciones de la demanda nominal de dinero y nos dice
que, si todo lo dems permanece constante, un aumento de la demanda de dinero producir un supervit en la balanza de pagos, as como un aumento de la oferta monetaria, que
mantendr el mercado de dinero en equilibrio. El se gundo trmino, por su parte, refleja
los factores de la oferta en el mercado de dinero. Si todo lo dems permanece constante,
un incremento del crdito interno aumenta la oferta monetaria en relacin a la demanda
de dinero, por lo que la balanza de pagos debe re gistrar un df icit para reducir la oferta
monetaria y restablecer el equilibrio en el mercado monetario.
De igual modo, puede verse en ella tambin que el incremento de las reservas o el saldo global de la balanza de pagos dependen positi vamente del crecimiento de la renta real
y de la tasa interna de inflacin, actuando en sentido contrario el aumento en el v olumen
de crdito. Bajo los supuestos considerados, esto significa que se produce un supervit de
la balanza de pagos cuando se practica una poltica de expansin de la renta y que este modelo se contradice abiertamente con el k eynesiano, en el que un fuerte crecimiento de la
economa debilitara la posicin de la balanza de pagos, al depender la importacin del nivel de renta real 57.

8.3.7. Relacin entre los enfoques elasticidades,


absorcin y monetario
Para analizar esta relacin podemos considerar conjuntamente 58 los siguientes tres grupos
de relaciones bsicas de la balanza de pagos, todas ellas identidades ciertas:
1.
2.
3.

La relacin entre e xportaciones e importaciones, R B K, siendo R el incremento de las reservas exteriores, B el saldo de la balanza por cuenta corriente y K
las importaciones netas de capital (enfoque elasticidades).
La relacin o diferencia entre renta nacional (Y) y gasto agregado (A), Y A + B,
que nos viene dada por el enfoque absorcin.
La relacin entre oferta y demanda monetarias, M d C + R, siendo C la creacin
de crdito por el conjunto del sistema bancario y manteniendo R el significado ya
expuesto (enfoque monetario).

Vid. Martnez Arvalo, L.: El enfoque monetario de la balanza de pa gos: una perspectiva reciente, Papeles de Economa Espaola , n. 11, 1982, pg. 288.
58
Vid. Cabrillo, F.: Balanza de P agos y tipos de cambio: notas tericas para un estudio del desequilibr io
exterior de la economa espaola, Papeles de Economa Espaola , n. 7, 1981, pg. 257.
57

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EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM233

Estas tres identidades (y , por tanto, los enfoques respecti vos sobre la balanza de pagos) estn relacionadas entre s de la siguiente manera:
R = B K = Md C = Y A K
La diferencia importante entre estos tres enfoques, as relacionados, estriba en que cada
uno centra su atencin en un aspecto distinto de la balanza de pagos, por lo que la teora
econmica que aplican a su anlisis y , lo que es ms importante para nosotros, la poltica
econmica que proponen, son muy diferentes.

8.3.8. El enfoque fiscal de la Nueva Escuela de Cambridge


Aunque los orgenes de este enfoque se pueden encontrar 59 en los trabajos de L. Metzler
y J. Laursen y de J. M. Fleming y R. A. Mundell, de los aos cincuenta-sesenta 60, y aunque no sea el nico planteamiento que resalte las interrelaciones entre el saldo del presupuesto pblico y el del sector e xterior (tambin lo hacen, aunque de forma distinta, el enfoque monetario y la teora de la seleccin de carteras), su desarrollo ha sido llevado a cabo
por los autores que, como W. Godley, F. Cripps y M. Fetherston, fundamentalmente, integran la llamada Nue va Escuela de Cambridge a partir de comienzos de los aos setenta.
La afirmacin bsica de este enfoque seala que los cambios en el saldo del presupuesto pblico vienen acompaados de cambios iguales en el saldo de la balanza por cuenta corriente, es decir, que hay un nexo causal entre el ni vel del dficit (supervit) pblico
y el de esta balanza (dficit y supervit, respectivamente), o, lo que es igual, que sta viene condicionada por aqul 61.
Para justificar esta conclusin vamos a exponer la parte del modelo de esta Escuela que
se ocupa precisamente de estas relaciones entre los desequilibrios presupuestarios y los desequilibrios exteriores62.
La relacin ex-post entre los dos saldos podemos obtenerla a partir de las tres siguientes expresiones, en trminos corrientes 63:
AN AF = Yd (C + I) = Yd Gp

[1]

Y = C + I + G + X M TI = Gp + G + X M TI

[2]

Yd = Y TD

[3]

59
Vid. Gonzlez Moreno, M.: La relacin entre el df icit pblico y el df icit exterior de la economa espaola, Instituto de Estudios Fiscales, monografa, n. 59, Madrid, 1987, pgs. 239 y 271.
60
Vid. Metzler, L., y Laursen, J.: Flexible Exchange Rates and the Theory of Employment, Review of Economics and Statistics, n. 32, 1950; Fleming, J. M.: Domestic Financial Policies under Fix ed and under Floating Exchange Rates, IMF Staff Papers, 1962, y Mundell, R. A.: The Appropiate Use of Monetary and Fiscal
Policy under Fixed Exchange Rates, IMF Staff Papers, marzo, 1962.
61
Vid. Poitier, P. J.: La Nueva Escuela de Cambridge, en Ruiz, G., y otros: Equilibrio exterior..., op. cit.
62
Seguiremos para ello el e xcelente y claro planteamiento de Cuthber tson, K.: Macroeconomic Policy, op.
cit., pgs. 79-82. Un enfoque diferente puede verse en Raya, P.: Una aproximacin..., op. cit., pgs. 48-51, y Toms Carpi, J. A.: La opcin neoproteccionista de lucha contra la crisis: consideraciones sobre la estrategia New
Cambridge, Cuadernos Econmicos del ICE , n. 26, 1984, pgs. 138-140.
63
ANAF es la adquisicin neta de acti vos financieros del sector privado o, lo que es lo mismo, su supervit
financiero (la diferencia entre su renta disponible y sus g astos de consumo e inversin, que puede dedicar a adquirir activos financieros adicionales y a amortizar sus deudas pendientes con otr os sectores, pblico y exterior,
es decir, a incrementar sus activos financieros netos).

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234MMPOLTICA ECONMICA
en donde Yd es la renta disponible, Gp el gasto privado total (de consumo ms in versin),
TI los impuestos indirectos, TD los impuestos directos y las dems variables tienen su significacin habitual.
Sustituyendo en la ecuacin [3] el valor de Y en la [2],
Yd = Gp + G + X M TI TD
y, por tanto,
Yd Gp + (TI TD G) = X M
y, teniendo en cuenta la ecuacin [1],
AN AF + (TI TD G) = X M
Tomando incrementos,
AN AF + (TI TD G) = (X M)
y como estadsticamente los cambios en la ANAF, son pequeos, e incluso nulos,
(TI TD G) = (X M)
es decir, las variaciones del supervit (o dficit) presupuestario provocan variaciones iguales en el supervit (df icit) de la balanza por cuenta corriente.
A continuacin vamos a explicar precisamente por qu, si ANAF es pequeo, los dos
saldos se mueven conjuntamente.
El supervit presupuestario se def ine como
SP = TI + TD G = tiY + tdY G = (ti + td) Y G = t Y G
siendo ti, td y t, respectivamente, los tipos impositivos de la imposicin indirecta, directa
y global.
Como en el modelo Ne w Cambridge 64
Z + G + X(PRX, CM) M1(PRM)
Y = _______________________________
(t + m)
64
Esta expresin se obtiene de la siguiente representacin del mercado de bienes y del multiplicador de este
modelo:

D
Y
Gp
TD
TI
X
M

=
=
=
=
=
=
=

C + I + G + X M TI = Gp + G + X M TI
D
d(Y TD) + Z
td Y
ti Y
x(PRX, CM)
mY + M1(PRM)

As pues, las exportaciones se hacen funcin de los cambios en el comer cio mundial ( CM) y de su precio
relativo (PRX), y las importaciones, de la renta y de su precio relati vo (PRM), siendo m la propensin marginal

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EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM235

sustituyendo tenemos:
t(Z + G + X M1)
t(Z + G + X M1) (t + m)G
SP = _________________ G = ___________________________ =
t+m
t+m
tZ + t(X M1) mG
= ___________________
(t + m)

[4]

Por su parte, el supervit de la balanza por cuenta corriente en moneda nacional ser
Z + G + X M1
B = X M = X (mY + M1) = (X M1) m _______________ =
t+m

(t + m)(X M1) m(Z + G + X M1) t(X M1) mG mZ


= __________________________________ = ____________________
t+m
t+m

[5]

Comparando ahora las e xpresiones [4] y [5] vemos que los cambios en ambos supervit ( SP y B) estn pro vocados por cambios en las mismas v ariables: en los gastos
pblicos (G); en los precios relativos (PRX y PRM), que influyen sobre X y M1; en el comercio mundial, que lo hace sobre X; en las v ariables representadas por Z, antes sealadas65, y en el tipo impositi vo (t), suponiendo que m sea constante.
Vemos, igualmente, que los coeficientes en ambas ecuaciones de G y de (X M1) son
los mismos ( m/t + m) y (t/t + m), respectivamente; por tanto, los dos supervit varan en
a importar, lo mismo, en ambos casos, que en los modelos keynesianos. El gasto privado (lo que supone una caracterstica distintiva bsica, sin duda, respecto a los modelos de las escuelas monetarista y k eynesiana) se representa no por dos ecuaciones distintas para el consumo y la in versin, sino por una sola, que nos muestra que
tanto uno como otra dependen de la renta disponible y de Z (que recoge las v ariaciones en el v alor contable de
los stocks y en las deudas por compras a plazo del sector indi vidual). De las ecuaciones anter iores obtenemos:
Y = Gp + G + X M TI
Y = d(Y td Y) + Z + G + X mY M1(PRM) ti Y
Y[1 d + d td + m + ti] = Z + G + X M1(PRM)
Z + G + X M1(PRM)
Y = _____________________
1 d(1 td) + m + ti
y, si la propensin marginal al gasto es d = 1,
Z + G + X M1(PRM)
Y = _____________________
t+m
65

Obsrvese que si, como ya hemos visto,


Gp = d (Y TD) + Z = dYd + Z

AN AF = Yd GP

sustituyendo tendramos:
AN AF = Yd (d Yd + Z) = (1 d) Yd + Z
y si, como cree la Nue va Escuela de Cambridge, d = 1, la adquisicin neta de acti vos financieros por el sector
privado est determinada a lar go plazo slo por Z.

11-Polit-08 25/8/05 13:39 Pgina 236

236MMPOLTICA ECONMICA
la misma cuanta ante cambios en G, X y/o M1. La nica diferencia es el coeficiente de Z;
sin embargo, como para esta Escuela los cambios en la ANAF y, por tanto, en Z 66 son pequeos, esta diferencia ser pequea.
Este enfoque de la Nueva Escuela de Cambridge ha sido, por ltimo, fuertemente criticado, por diversas razones 67:
El dficit o supervit presupuestario es endgeno, al depender de los ingresos impositivos, y, por tanto, no est bajo el control directo de las autoridades.
La relacin encontrada entre el dficit (supervit) pblico y el exterior es de doble
sentido, y no puede, por tanto, deducirse de ella que un cambio en el primero provocar un cambio igual en el se gundo, sino slo interdependencia entre ambos.
La hiptesis de estabilidad f inanciera del sector pri vado (variaciones nulas o mnimas de la ANAF) es discutible, tanto por f alta de e videncia emprica suf iciente
como porque en este sector hay familias cuya posicin financiera suele ser estable,
pero tambin empresas, en las que la inestabilidad f inanciera es caracterstica dominante.
El modelo no recoge los acti vos reales ni los efectos sobre la balanza por cuenta
de capital 68.

8.4. LAS DIVERSAS TEORAS SOBRE LOS DETERMINANTES


DE LOS TIPOS DE CAMBIO
Una vez que hemos analizado, con cierto detenimiento, los diversos enfoques e xistentes
sobre el mecanismo de ajuste de la balanza de pagos, vamos a ocuparnos a continuacin,
tambin con suficiente extensin, de los distintos planteamientos tericos existentes sobre
la determinacin de los tipos de cambio, estrechamente vinculados, como ahora veremos,
con aqullos.
Nuestro objetivo bsico con este anlisis, naturalmente, no es otro que conocer cules
son o pueden ser los factores determinantes de los tipos de cambio y cmo influyen sobre
stos, como paso pre vio necesario para el estudio de las medidas de poltica econmica
que intentan conseguir el equilibrio de la balanza de pagos incidiendo sobre ellos, estudio
que llevaremos a cabo en los prximos epgrafes.
Existen varios planteamientos tericos sobre la determinacin de los tipos de cambio,
sobre los cuales se ha ido elaborando una cierta v ariedad de modelos explicativos adicionales de sus variaciones69: la teora de la paridad del poder adquisiti vo (PPA), la teora de
Recurdese, para una mejor comprensin, lo expuesto en la nota a pie de pgina anterior .
Vid., especialmente, Bispham, J. A.: The New Cambridge and Monetarist Criticisms of Con ventional
Economic Policy Making, National Institute Economic Re view, noviembre, 1975, pgs. 44-45; Milne, E.: The
Fiscal Approach to the Balance of P ayments, Fondo Monetario Internacional, 1976; Rowan, D. C.: Godleys
Law, Godleys Rule and the New Cambridge Macroeconomics, Banca Nazionale del Lavoro Quarterly Review,
n. 117, junio, 1976; Variago, G.: Fiscal versus Monetary Rules, en la misma revista, n. 129, marzo 1978, y
Cuthbertson, K.: Macroeconomic Policy, op. cit., pg. 80.
68
Todas estas razones, entre otras, han sido recogidas tambin por la liter atura en castellano citada en las
notas anteriores. Por otra parte, estas crticas no impiden que la llamada de a tencin sobre la posible relacin
entre ambos saldos, del sector pblico y del sector exterior, deba ser oda, como destaca Feito, J. L.: Dficit pblico y dficit exterior, Papeles de Economa Espaola , n. 11, 1982, pg. 253.
69
Vid. De la Dehesa, G.: Algunos determinantes del tipo de cambio en Espaa, Papeles de Economa Espaola, n. 7, 1981, pgs. 238-239; y Visser, H.: Modern monetary theory, Elgar, Adershot, 1991, pgs. 115-160.
66
67

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EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM237

la balanza de pagos, la teora de la paridad de los tipos de inters y la teora de los tipos
de cambio como precios de un acti vo, en las que se basan el modelo Mundell-Fleming,
los modelos monetaristas, los modelos de equilibrio de cartera y los modelos de e xpectativas racionales.
Vamos a referirnos a continuacin a lo esencial de cada uno de estos enfoques.

8.4.1.

La teora de la paridad del poder adquisitiv o

Esta teora, aunque no con su denominacin actual, tiene su origen en John Wheatley
(1803) y D. Ricardo70, pero no se la tom en consideracin realmente hasta los aos veinte, al ser reformulada por G. Cassel. Su razonamiento bsico podemos e xponerlo as: si
una determinada combinacin de productos puede adquirirse en Francia por X francos y
en Espaa por Y pesetas, puede decirse que X francos tienen igual capacidad adquisiti va
en Francia que Y pesetas aqu, y, por tanto, la relacin Y/X determina el cambio de equilibrio71. Es decir, esta teora de la paridad del poder de compra establece una relacin estrecha entre los v alores interno y e xterno de una moneda, medido el primero por el ni vel
de precios y el se gundo por el tipo de cambio.
Podemos distinguir dos versiones de la PPA72:
a) La versin absoluta establece que el tipo de cambio en equilibrio es la relacin del
precio de una cesta de mercado de bienes nacionales representativos con el precio de una cesta de mercado de idnticos bienes mundiales. Podemos expresarla
por la siguiente frmula:
Pd
e = ___
Pf
en donde e es el tipo de cambio, expresado como el nmero de unidades de la moneda D requeridas para comprar una unidad de la moneda F; Pf es el nivel de precios de la cesta en el pas F y Pd el nivel de precios de la cesta nacional.
Esta teora se refiere, por tanto, a cestas que incluyen bienes y servicios no comercializados internacionalmente y a otros que s lo estn. Por otra parte, las desviaciones de la PPA slo sern posibles si los costes de las transacciones y las barreras al movimiento internacional de productos son signif icativos, o si las cestas
nacionales difieren en contenido o proporciones.
Equivale, pues, la PPA a la llamada ley del precio nico para mercancas individuales, segn la cual los mismos productos en sitios distintos deben v enderse
al mismo precio; si no, los arbitrajistas los comprarn donde su precio sea menor
y los vendern donde sea mayor, mientras la diferencia de precios sea mayor que
los gastos de transporte y de transacciones.
b) En cuanto a la versin relativa de la PPA, establece que la tasa de v ariacin en el
tipo de cambio en equilibrio es proporcional a la diferencia entre las tasas de v ariacin nacional y mundial en el ni vel de precios. Podemos e xpresarla as:
Vid. Frankel, J. A.: Un enfoque monetario del tipo de cambio. Aspectos doctrinales y evidencia emprica, Cuadernos Econmicos de ICE , n. 17, 1981, pg. 72.
71
Vid. Echevarra, J.: Teora del dinero y del comercio internacional, Tecnos, Madrid, 1977, pg. 205.
72
Aliber, R. Z.: Riesgo de cambio y f inanciacin de la empresa, Pirmide, Madrid, 1983, pgs. 42-44.
70

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238MMPOLTICA ECONMICA

e __
Pd __
Pf
__
=
,
e Pd Pf
donde los puntos, como es habitual, reflejan tasas de variacin73.
La teora de la paridad del poder adquisiti vo implica causalidad: las variaciones en la relacin del nivel de precios provocan variaciones en el tipo de cambio74.
Eso no significa, sin embargo, que ste no pueda variar si no lo hacen los precios,
pero cambian ciertos factores estructurales (descubrimiento de petrleo, cambios
en la demanda de importaciones, etc.).
Sealemos, por ltimo, respecto a esta teora, que ha sido objeto de numerosas crticas. As, por ejemplo, se ha destacado 75 que en la prctica no se cumple
exactamente por la e xistencia de costes de transporte, barreras arancelarias, diferencia en los clculos de los ndices de precios y del peso en ellas de los bienes
no comerciables internacionalmente.
De igual forma, R. Dornbusch76, tras afirmar que la PPA es similar a la teora cuantitativa del dinero y que puede considerarse la extensin para una economa abierta del pensamiento de sta, as como que es una de esas re gularidades empricas que son lo bastante ciertas a tra vs de lar gos perodos de tiempo como para recabar nuestra atencin,
pero de las que surgen desviaciones lo bastante importantes a corto plazo, seala, igualmente, que deja abiertas dos cuestiones importantes:
Cules son los canales a tra vs de los que se da esa relacin entre las diferencias
en las tasas de inflacin y las v ariaciones en el tipo de cambio? 77.
En qu mbito temporal es completa? A corto y/o a lar go plazo?
Como crticas adicionales a esta teora podemos sealar 78 que no considera adecuadamente los mo vimientos de capitales ni los posibles cambios en la producti vidad y en los
gastos de los consumidores 79.

8.4.2. La teora de la paridad de los tipos de inters


Esta teora, que aparece asociada con la teora de los mercados a plazo de di visas, ambas
debidas a K eynes, parte de la posibilidad de eleccin que tiene un in versor entre acti vos
73
O, lo que es lo mismo, la tasa de inflacin nacional ser igual a la tasa de inflacin e xtranjera ms la tasa
de variacin de la moneda nacional. Vid. Raya, P.: Una aproximacin..., op. cit., pg. 58.
74
Y como, de acuerdo con la teora cuantitati va ya estudiada, los incrementos de la cantidad de dinero son
la causa de la inflacin, aqullos determinan tambin, en ltima instancia, los tipos de cambio.
75
Vid. De la Dehesa, G.: Algunos determinantes..., op. cit., pg. 239.
76
Vid. su artculo en Cuadernos Econmicos de ICE (n. 17, 1981, pg. 12): Poltica monetaria bajo flexibilidad del tipo de cambio.
77
Porque no podemos ignorar, an aceptando esa causalidad desde los pr ecios a los tipos de cambio, la posible causalidad inversa, como comprobaremos en este mismo captulo, al estudiar los efectos de la devaluacin,
ms en concreto su efecto inflacionista.
78
De acuerdo con Cabrillo, F.: Balanza de pagos y tipos de cambio... , op. cit., pg. 259.
79
Vid. Dornsbusch, R.: The Theory of Flexible Exchange Rates Regimes and Macroeconomic Policy, en
Frenkel, J. A., y Johnson, H.: The Economics of Exc hange Rates: Selected Studies, Addison-Wesley, Reading,
1978, para una formulacin de la PPA ms completa, distinguiendo los precios de los bienes comer ciales internacionalmente de los que no lo son e inf luyendo en las ofertas y demandas monetarias.

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EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOSMM239

financieros denominados en moneda nacional y en otras monedas,


con sus correspondientes rendimientos medidos en trminos de tipos de inters 80.
En esencia, es una teora81 que relaciona el diferencial de los tipos de inters con el diferencial de los tipos de cambio al contado, o spot, con los tipos de cambio en los contratos a plazo, o forward (a vencimientos especficos), estando los diferenciales de inters
en el mercado monetario sobre activos similares denominados en diferentes monedas: deben ser ambos iguales para cada v encimiento.
Podemos establecer, por tanto, analticamente su contenido de la forma siguiente:
FS
rd rf
X = A ______ = ______
S
1 + rf

donde rd es el tipo de inters de la peseta y rf el tipo de inters del dlar; F es el tipo de


cambio forward; S el tipo de cambio spot y X es, en consecuencia, el diferencial de cambio en tanto por ciento sobre una base anual. A, por su parte, es un f actor para convertir
las diferencias absolutas en los dos tipos de cambio sobre un v alor anual 82.
As pues, la teora de la paridad de los tipos de inters establece que el porcentaje por
el cual el precio a plazo de la moneda nacional e xcede del precio al contado se ajustar al
exceso del tipo de inters e xtranjero sobre el nacional, cuando los tipos de inters estn
expresados en tanto por ciento por el mismo plazo al que se aplica el tipo de la moneda
nacional a plazo, y sin tener en cuenta otros elementos de riesgo.
Los arbitrajistas de intereses sern los encar gados de mantener la paridad de tipos de
inters, ya que, siempre que la diferencia entre los tipos al contado y a plazo entre dos monedas, medidos en porcentaje, sea mayor o menor que la diferencia entre los tipos de inters entre ambos pases, se podrn realizar beneficios movindose de una moneda a otra83.
Es por eso por lo que este teorema se confunde a veces con el denominado efecto Fisher abierto 84, segn el cual 85 las diferencias en los tipos de inters nominales sobre activos similares denominados en distintas monedas igualan a la tasa prevista de variacin en
el tipo de cambio, lo que podemos expresar de la manera siguiente:
e
rd rf = __
e
es la tasa de v ariacin prevista en el tipo de cambio, r el tipo de inters del
donde (e/e)
d
dinero nacional y rf el tipo de inters del dinero e xtranjero (o mundial) 86.
Vid. De la Dehesa, G.: Algunos determinantes..., op. cit., pg. 239.
Aliber, R. Z.: Riesgo de cambios..., op. cit., pgs. 46-52.
82
Los valores de A varan, pues, con el vencimiento de los contratos forward; A tiene un valor de 1,00 para
contratos forward a un ao y de 4,00 para contratos a tres meses. Si el tipo de cambio spot de la peseta frente al
dlar es, por ejemplo, de 100 y a un mes de v encimiento es de 102, el diferencial de cambio ser
80
81

102 100
X = 12 __________
100

De la Dehesa, G.: Algunos determinantes..., op. cit., pg. 239.


Del efecto Fisher cerrado nos ocupamos en Fernndez Daz, A., y otros: Teora y poltica monetaria,
AC, Madrid, 1998 (4. ed.), tomo II.
85
Vid. Aliber, R. Z.: Riesgo de cambio..., op. cit., pgs. 48-50.
86
El fundamento del efecto Fisher abierto es, pues, que los inversores mantienen activos denominados en
monedas que se espera que se deprecien, slo si los tipos de inters de estos acti vos son suf icientemente altos
83
84

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240MMPOLTICA ECONMICA
En este efecto Fisher , como en la paridad de los tipos de inters, la actuacin de los
arbitrajistas es bsica 87. Tienen, pues, ambos el mismo fundamento. Ahora bien, sus contenidos son claramente distintos: el Fisher abierto establece que el diferencial en los tipos
de inters sobre acti vos similares denominados en diferentes monedas depende de la v ariacin prevista en los tipos de cambio, mientras que el teorema de la paridad del tipo de
inters establece que el tipo de cambio forward sobre contratos negociados hoy depende
del diferencial de inters. Por una v ariedad de razones institucionales, incluyendo al inversor preocupado por el riesgo poltico, el tipo forward puede ser diferente del tipo de
cambio previsto.
No obstante, la teora cuantitativa del dinero, la de la paridad del poder adquisitivo, el
efecto Fisher y la paridad del tipo de inters inte gran una visin sistemtica de las relaciones monetarias internacionales, pues los resultados de cada una son elementos de la siguiente, de un modo lgico 88:
La teora cuantitativa predice las tasas inflacionistas de cada pas a partir de sus tasas de crecimiento de la oferta monetaria, suponiendo que las demandas monetarias respectivas son constantes.
La PPA predice la tasa de aumento de los tipos de cambio a partir de las diferencias en las tasas de inflacin nacionales, suponiendo que los impactos de las v ariaciones estructurales en los tipos de cambio sean pequeos o compensados.
El efecto Fisher abierto predice los diferenciales en los tipos de inters a partir
de las tasas pre vistas de v ariacin en los tipos de cambio, suponiendo constantes
los tipos de inters reales en los diferentes pases.
El teorema de la PTI predice los tipos de cambio forward a partir de los diferenciales en los tipos de inters, suponiendo que no hay controles de cambio signif icativos en los movimientos de fondos a tra vs de los distintos pases.

8.4.3. La teora de la balanza de pa gos de los tipos de cambio


De acuerdo con esta teora 89, el tipo de cambio se ajusta para equilibrar los ingresos y pagos resultantes del comercio internacional de bienes, servicios y acti vos; la balanza por
cuenta corriente se v e afectada por el tipo de cambio porque modif ica los precios relativos y, por tanto, la competitividad, y la balanza por cuenta de capital se v e afectada en la
medida en que los efectos sobre las e xpectativas sean importantes.
As pues, los tipos de cambio se mueven de tal manera que equilibran las ofertas y demandas de monedas, es decir, los ingresos y pagos por unidad de tiempo derivados del comercio internacional de bienes y servicios y de los movimientos autnomos de capital. La
para compensar las prdidas de capital derivadas de las variaciones previstas en el tipo de cambio. Anlogamente,
los inversores mantienen acti vos denominados en monedas que estiman que se a preciarn a un tipo de