Atractivitatea Romaniei pentru

investitii straine directe si

investitii de portofoliu

Eugen Sinca Analist Sef, BCR

Februarie 2013

Investitiile straine directe si investitiile de portofoliu considerente teoretice

Investitia straina directa reprezinta capitalul social varsat si rezervele ce revin unui
investitor nerezident care detine cel putin 10% din capitalul social subscris al unei
intreprinderi rezidente, creditele dintre acest investitor sau grupul din care face parte
acesta si intreprinderea in care a investit, precum si profitul reinvestit de catre acesta (BNR
si INS Investitiile Straine Directe in Romania in anul 2011).

Investitiile straine directe tind sa fie asociate cu o relatie de afaceri de durata. Dincolo de
fonduri, investitorul strain poate furniza know-how, tehnologie, proceduri de management
si marketing (FMI Balance of Payments and International Investment Position Manual,
Sixth Edition).

In contrast cu investitiile straine directe, investitiile de portofoliu au un rol mai mic in

procesul de decizie din intreprindere, cu implicatii asupra volatilitatii preturilor activelor si
variatiei pozitiilor detinute de investitori. Investitiile de portofoliu sunt legate direct de
pietele financiare si includ, printre altele, actiuni si obligatiuni tranzactionate pe o piata
OTC sau pe o bursa (FMI Balance of Payments and International Investment Position
Manual, Sixth Edition).

Un exemplu de investitii de portofoliu sunt investitiile in obligatiuni guvernamentale.

In cazul tarilor emergente din Europa exista o legatura directa intre investitiile
straine directe, volumul exporturilor si nivelul de dezvoltare economica
Stocul investitiilor straine directe pe locuitor, exporturile de bunuri pe locuitor si PIB pe locuitor la paritatea
puterii de cumparare (2011, cu exceptia Romaniei care este privita in evolutie)

Sursa: Eurostat, BNR, INS, BCR Cercetare

Tarile cu rate scazute ale economisirii interne se bazeaza pe capitalul strain

pentru finantarea investitiilor
Soldul contului curent in PIB si ponderea depozitelor bancare in PIB (%)

Sursa: Eurostat, BCE, BCR Cercetare

Depozitele bancare includ gospodariile populatiei, companii nefinanciare, companii de
asigurari, fonduri de pensii si alti intermediari financiari
4

Romania are in prezent un nivel al investitiilor straine directe pe cap de locuitor

egal cu cel al Ungariei din anul 2000
Investitii straine pe locuitor (stoc, EUR)

Sursa: Eurostat, BNR, INS, BCR Cercetare

* Nota: datele finale pentru Romania sunt pentru anul 2012
5

Apetenta Poloniei pentru privatizari si boom-ul demografic al Turciei, doi

factori care stau la baza investitiilor straine directe consistente
Fluxuri anuale de investitii straine directe (miliarde EUR)

Sursa: Eurostat, BNR, BCR Cercetare

Nota: investitiile straine directe pentru Ungaria sunt corectate cu pozitia capital in tranzit
6

Romania a atras investitii straine preponderent in sectorul bunurilor

comercializabile, dar serviciile orientate spre export nu au convins investitorii
Structura investitiilor straine directe (stoc, 2011)

Polonia a
atras
investitii in
transport de
3 ori mai
mari decat
Romania
Romania este
campionul
regional la
investitii in
agricultura cu
1,3 mld EUR
atrase

Turcia a
atras
investitii in
IT&C de 6 ori
mai mari
decat
Romania

Bulgaria a
atras investitii
in turism de 2
ori mai mari
decat Romania

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

Spre deosebire de alte tari din regiune, Romania este foarte dependenta de
investitiile straine directe din Zona Euro
Structura geografica a investitiilor straine directe (stoc, 2011)

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

Deficitul de cont curent al Romaniei se datoreaza unei performante slabe in

comertul international cu bunuri si servicii
Structura balantei de plati (% din PIB, 2012)

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

Romania a fost singura tara din regiune unde investitorii straini si-au redus
detinerile de obligatiuni guvernamentale in moneda locala in ultimii doi ani
Ponderea obligatiunilor guvernamentale in moneda locala detinute de nerezidenti (%)

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

10

ale Romaniei, in timp ce plata anuala a taxelor pune obstacole in calea afacerilor
Doing Business Reports, Banca Mondiala
Ease of doing business 2006

Ease of doing business 2013

1. Noua Zeelanda

1. Singapore

2. Singapore

2. Hong Kong

Deschiderea unei afaceri: locul 68

3. SUA

3. Noua Zeelanda

Obtinerea autorizatiilor de constructii:

locul 129

Acces la electricitate: locul 168

77. Argentina

71. Turcia

Inregistrarea proprietatii: locul 72

78. Romania

72. Romania

Obtinerea unui credit: locul 12

79. Rusia

Protectia investitorilor: locul 49

73. Italia

Plata taxelor: locul 136

155. Congo

185. Republica Centrafricana

Comert exterior: locul 72

Incheierea contractelor: locul 60
Solutionarea insolventelor: locul 102

Sursa: Banca Mondiala

11

Romania este bine pozitionata pentru atragerea de investitii straine in urmatorii

trei ani conform unui studiu Ernst & Young
Care sunt cele mai atractive tari din Europa in urmatorii trei ani ? Ernst & Young
2012 European attractiveness survey

Sursa: Ernst & Young European attractiveness survey 2012

Total respondenti: 840
Tarile au fost evaluate pe o scala de la 1 la 5 de reprezentanti de top ai unor companii internationale
12

Privatizarea companiilor de stat este o prioritate majora in 2013-2014 si poate

aduce noi investitii de portofoliu si investitii straine directe in Romania
Companie

Metoda de privatizare

Pachetul posibil a fi vandut

Termen posibil

Tarom

SPO

20%

2013-2014

CFR Marfa

negociere investitor

>50%

2013

Oltchim

negociere investitor

>50%

Dupa 2014, in prezent

in insolventa

Transgaz

SPO

15%

Sem I 2013

CE Oltenia

IPO
negociere investitor

15%
inca 50%

Sem II 2013
Dupa sem II 2013

Romgaz

IPO

15%

Oct 2013

Hidroelectrica

IPO

10%

Dupa 2013, in prezent

in insolventa

Nuclearelectrica

IPO

10%

Sem I 2013

Electrica

IPO

>50%

Sem II 2013

CE Hunedoara

negociere investitor

>50%

Dupa 2013

Posta Romana

negociere investitor

>50%

2013

Sursa: FMI, BCR Cercetare

13

Agricultura Romaniei a captat interesul investitorilor straini in ultimii ani iar o

reforma a proprietatii sprijinita de guvern poate atrage noi investitii
Investitii straine directe in agricultura (milioane euro, stoc
2011) si ponderea lor in total (%)

Randamente medii la hectar la grau si porum (tone/ha)

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

14

Energia regenerabila a fost un domeniu care a captat interesul investitorilor

straini in Romania dupa 2009
Energia eoliana instalata la finalul anului 2011 in noile tari membre ale Uniunii Europene (MW)

1941 MW ianuarie 2013

Sursa: European Wind Energy Association, Asociatia Romana pentru Energie Eoliana, BCR Cercetare

15

Rezervele importante de hidrocarburi ale Romaniei pot atrage noi investitii

straine directe in urmatorii ani
Dependenta energetica in UE in anul 2011

Productia de gaze naturale in UE in anul 2011

(echivalent 1000 tone petrol)

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

Nota: gradul de dependenta energetica este calculat ca
raport procentual intre importuri nete de energie si
consumul brut de energie. O rata pozitiva indica un
importator net de energie

16

Relaxarea politicii monetare de catre FED si ECB a imbunatatit lichiditatea din

pietele financiare iar investitorii au inceput sa caute din nou active romanesti
Randamentele obligatiunilor guvernamentale la 10 ani,
SUA si Germania (%)

Activele totale ale FED (miliarde USD) si ECB

(miliarde EUR)

Sursa: FED, ECB, BCR Cercetare

Sursa: Reuters, BCR Cercetare

17

Eforturile considerabile din anii precedenti au pus finantele publice ale

Romaniei pe o pozitie mult mai sustenabila in prezent
Deficitul bugetar si datoria publica in UE si SUA (% din PIB)

Sursa: Eurostat, FMI, BCR Cercetare

18

In prezent, Romania se poate baza pe consumul gospodariilor populatiei mai

mult decat celelalte tari din regiune
Evolutia PIB-ului real in Europa Centrala si de Est de la momentul intrarii Zonei Euro in recesiune in 2008 (T2 2008=100%)

Sursa: Eurostat, BCR Cercetare

19

Va multumim !

20