Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Introducere (1)
Necesitatea finanrii ntreprinderii
asigurarea resurselor pentru activitatea curent i investiii
[grupuri de societi] Fonduri provenite de la: societatea-mam sau alte filiale ale grupului
2001-2003
2003-2005
Surse proprii
40.7%
57.8%
Credite bancare
25.1%
24.8%
Leasing
15.2%
12.6%
Capital furnizat de
investitori
strategici
Credite comerciale
0.5%
1.5%
1.5%
Capital furnizat de
parteneri de afaceri
Alte surse de capital
0.3%
1.1%
18.2%
1.1%
Total
100.0%
100%
Finanarea ntreprinderii
Introducere (3)
Sursele finanrii ntreprinderii (II)
Surse interne (naionale)
resurse disponibile pe piaa financiar autohton
Finanarea ntreprinderii
Introducere (4)
B. Finanarea internaional pe termen mediu i lung
Eurocreditele
mprumuturi acordate pe termene mai mari de 1 an, de ctre bnci din afara rii de origine
dobnzile sunt variabile, asemntoare pieei eurovalutelor (EURIBOR)
piaa eurocreditelor este o pia n care mprumuturile depesc 500.000 USD i au un nivel
sczut al marjei adugate dobnzii (marja de protecie a bncii)
Obligaiunile strine (Foreign Bonds)
presupun emiterea obligaiunilor n alt ar dect cea de origine, cu respectarea
reglementrilor din ara respectiv
moneda de exprimare a obligaiunii trebuie s fie moneda local
acest tip de obligaiuni au denumiri specifice, n funcie de ara n care au fost vndute
Exemple: Marea Britanie Bulldogs, Australia Kangaroo Bonds,
Exemple: SUA Yankee Bonds, Japonia Samurai Bonds
Euroobligaiunile (Euro bonds)
sunt lansate n afara rii debitorului i sunt exprimate n alt moned dect moneda rii in care
se face plasamentul
mai uor de angajat, fac obiectul n special al plasamentelor private pe piaa primar de capital
Creditul sindicalizat
facilitate acordat unui beneficiar de ctre doi sau mai muli finanatori (constituii ntr-un
sindicat sau consoriu) pe baza unor termeni i condiii comune, cuprinse n contractul de
credit sindicalizat
Finanarea ntreprinderii
Introducere (5)
Surse de finanare specifice perioadelor de criz financiar
1. Ajutorul de stat
Cadru legal naional: O.U.G. nr. 117/2006 aprobat cu modificri prin Legea nr. 137/2007
Cadru legal comunitar: art. 87-88 TCE, Regulamentul CE nr. 659/1999
acordarea de msuri de ajutor de stat impune autoritilor publice elaborarea unor scheme de
ajutor de stat sau ajutoare de stat individuale, care trebuie s prevad cel puin urmtoarele
elemente: obiectivul, modalitatea acordrii ajutorului de stat i cuantumul fondurilor alocate n
acest scop din bugetul autoritii publice centrale/locale.
forme particulare:
garania de stat
mprumutul de stat
reealonarea/amnarea la plat/tergerea datoriilor bugetare/scutirea de la plata taxelor i impozitelor
2. Recapitalizarea
este o modificare a capitalului societii ce urmrete obinerea unui capital social mai stabil,
cu scopul de a crete preul aciunilor ori de a face fa unei preluri ostile
n perioadele de criz, pentru a evita insolvena, este o metod prin care statul preia participari
n companii, pentru a oferi lichidile necesare evitrii insolvenei (bailout)
Finanarea ntreprinderii
Piaa financiar
q Piaa financiar
segmentul aparinnd pieei mondiale (internaionale) ori pieei naionale, pe care se
concentreaz cererile i ofertele de bani i instrumente financiare
Piaa financiar
Arhitectura instituional
Profesionitii
I. Instituii de credit
Bnci
Organizaii cooperatiste de credit (OCC)
Bnci de economisire i creditare n domeniul locativ (BECDL)
Bnci de credit ipotecar (BCI)
Instituii emitente de moned electronic (IEME)
Interzis desf
desfurarea cu titlu profesional a activit
activitii de creditare de alte entit
entiti n afara I+II
Autoritile de supraveghere
Autoriti naionale de supraveghere
Autoriti europene de supraveghere - n curs de nfiinare
h) participare la emisiunea de valori mobiliare i alte instrumente financiare, prin subscrierea i plasamentul
acestora ori prin plasament i prestarea de servicii legate de astfel de emisiuni;
i) servicii de consultan cu privire la structura capitalului, strategia de afaceri i alte aspecte legate de afaceri comerciale,
servicii legate de fuziuni i achiziii i prestarea altor servicii de consultan;
j) administrare de portofolii i consultan legat de aceasta;
k) custodie i administrare de instrumente financiare;
l) intermediere pe piaa interbancar;
m) prestare de servicii privind furnizarea de date i referine n domeniul creditrii;
n) nchiriere de casete de siguran;
o) operaiuni cu metale i pietre preioase i obiecte confecionate din acestea;
p) dobndirea de participaii la capitalul altor entiti;
r) orice alte activiti sau servicii, n msura n care acestea se circumscriu domeniului financiar
emite mijloace de plat n form de moned electronic, denumit instituie emitent de moned
electronic (IEME)
Desfurarea activitii n Romnia
- dup obinerea unei autorizaii, eliberat de BNR, care probeaz ndeplinirea:
condiiilor minime de acces la activitate
condiiilor minime de desfurare a activitii
Instituiile de credit
Regimul instituiilor de credit din alte State Membre
IC autorizate i supravegheate n alte State Membre (SM) pot desfura activitate n Romnia pe baza
principiului licenei unice (paaportul european), cu respectarea legii romne, in urmtoarele forme:
1. nfiinarea de sucursale (libertatea de stabilire; notificare)
- nfiinarea unei sucursale se notific autoritii de supraveghere competente din Statul Membru, care,
la rndul su, notific Banca Naional a Romniei
- notificarea autoritii de supraveghere se nsoete de documente provenind de la IC
- deschiderea de reprezentane este permis cu notificarea prealabila a BNR i sub condiia
limitrii activitii la acte de cercetare a pieei, de reprezentare i publicitate
2. furnizarea de servicii n mod direct (libertatea de prestare a serviciilor; notificare)
Ambelor forme (sucursalelor din Romnia ale instituiilor de credit din alte state membre i
instituiilor de credit din alte state membre care furnizeaz servicii n mod direct n Romnia) le sunt
aplicabile:
a) dispoziiile privind secretul profesional n domeniul bancar
b) dispoziiile privind deschiderea contului curent la BNR
c) dispoziiile privitoare la elementele de identificare a instituiei de credit
d) reglementrile BNR n materia supravegherii lichiditii (active lichide / total obligaii)
e) reglementrile n domeniul statistic i cel al politicii monetare emise de BNR
Instituiile de credit
Regimul instituiilor de credit din State Tere
IC avnd sediul social n state tere pot desfura activiti n Romnia numai dac sunt
ndeplinite cumulativ urmtoarele condiii:
a.) activitatea se desfoar prin nfiinarea unei sucursale
b.) sucursala este autorizat de BNR
c.) autoritatea competent din statul de origine nu se opune nfiinrii sucursalei n Romnia;
d.) sunt respectate dispoziiile legale romneti
- activitatea sucursalei din Romnia se supune supravegherii prudeniale a BNR
- capitalul iniial al sucursalei se asigur prin punerea la dispoziie n form bneasc a
capitalului de dotare, de ctre instituia de credit din statul ter
- autorizaia se acord n baza unor documente i studiind reputaia IC din statul ter; Comisia
Europeana va fi notificat de acordarea autorizaiei
Acordurile internaionale la nivelul UE privitoare la regimul IC din anumite state tere, care
conin prevederi diferite fa de cele coninute n legislaia romneasc se aplic prioritar.
Reprezentanele instituiilor din statele tere au un regim similar reprezentantelor IC
aparinnd altor State Membre
Slide 16
R2
Instituiile de credit
Bncile
Instituie de credit cu vocaie universal. Capital iniial min. 37.000.000 LEI
poate desfura oricare dintre activitile permise instituiilor de credit
- se constituie sub forma societilor pe aciuni (SA), urmnd regimul juridic corespunztor acestei forme de
societate comercial, conform LSC
-bncilor le sunt aplicabile n ntregime dispoziiile referitoare la instituiile de credit
- o procedur specific pentru perioada de vecintate a insolvenei
supravegherea special (3 luni; Comisie de supraveghere dispusa de BNR)
administrarea special (ex. scderea fondurilor proprii la jumtate din nivelul minim al cerinelor de capital;
un administrator special desemnat de BNR pentru o perioada de 1 an, inlocuieste organele statutare)
- o procedura special de insolven (direct etapa de lichidare, conform OG nr.10/2004 modif., privind
falimentul instituiilor de credit; administrator interimar BNR pn la numirea lichidatorului judiciar)
Instituiile de credit
Organizaiile cooperatiste de credit (1)
Cooperativa de credit
instituia de credit, constituit ca o asociaie autonom de persoane fizice unite voluntar n scopul
ndeplinirii nevoilor i aspiraiilor lor comune de ordin economic, social i cultural, a crei
activitate se desfoar, cu precdere, pe principiul ntrajutorrii membrilor cooperatori (capital
social minim 300.000 lei)
Reea cooperatist
ansamblul format din casa central i cooperativele de credit afiliate la aceasta
tuturor membrilor afiliai li se aplic procedurile specifice vecintii insolvenei Instituiilor de Credit
Regim juridic
organul de decizie: Adunarea General a Cooperativei de Credit / Casei Centrale
la nivelul unei reele cooperatiste se opteaz pentru un singur sistem de
administrare (sistem unitar - CA sau sistem dualist - CS i Directorat)
cooperativele afiliate constituie rezerva mutual de garantare a Casei Centrale
numrul minim de membri cooperatori: 1.000, excepional 100
falimentul casei centrale: procedur derogatorie O.G. nr. 10/2004 falimentul IC (Legea nr.
278/2004)
Statistic: Romnia - Registrul BNR, Partea I, Seciunea a V-a
o singura cas central - Banca Central Cooperatist CREDITCOOP
are afiliate toate cooperativele de credit care funcioneaz n prezent n Romnia
Instituiile de credit
Bncile de Economisire i Creditare n Domeniul Locativ
IC specializate n finanarea pe termen lung a domeniului locativ, al cror obiect principal de
activitate const n economisirea i creditarea n sistem colectiv pentru domeniul locativ
Activitile n domeniul locativ
construirea, cumprarea, reabilitarea, modernizarea, consolidarea sau extinderea imobilelor cu
destinaie locativ / cumprarea de terenuri intravilane sau dobndirea drepturilor de concesiune
pentru construirea de imobile cu destinaie locativ
Contract de economisire i creditare n sistem colectiv pentru domeniul locativ,
contract de economisire - creditare: angajamentul prilor n baza cruia clientul se oblig s
economiseasc o sum (depozit) reprezentnd suma minim de economisire, iar BECDL se
oblig, dac toate condiiile de repartizare a creditului sunt ndeplinite, s acorde un credit cu
dobnd fix destinat unor activiti n domeniul locativ, care reprezint diferena dintre suma
total contractat i suma economisit incluznd dobnzile i primele acordate clientului
Regim juridic
se constituie ca S.A. (capital social 25.00.000 lei) , urmnd regimul juridic prescris acestora de LSC
statul romn ncurajeaz economisirea n sistem colectiv pentru domeniul locativ prin instituirea primei de
stat (15 % din suma economisit ntr-un an de client, dar maxim 150 EUR/an)
Instituiile de credit
Bncile de Credit Ipotecar
Bncile de credit ipotecar (BCI)
instituii de credit specializate, al cror obiect principal de activitate l
constituie desfurarea cu titlu profesional a activitii de acordare de credite
ipotecare pentru investiii imobiliare i atragerea de fonduri rambursabile de
la public prin emisiune de obligaiuni ipotecare
Regim juridic
BCI persoane juridice romne: se constituie ca S.A., conform LSC
particularitate: singura activitate interzis BCI, dintre activitile permise IC:
atragere de depozite
Capital social 25.000.000 lei
BCI le sunt aplicabile integral dispoziiile ce reglementeaz IC
Instituiile de credit
Instituiile Emitente de Moned Electronic
Moneda electronic = valoare monetar reprezentnd o crean asupra emitentului, care este:
stocat pe un suport electronic
emis n schimbul primirii de fonduri a cror valoare nu poate fi mai mic dect valoarea
monetar emis
acceptat ca mijloc de plat i de alte entiti dect emitentul
Instituia Emitent de Moned Electronic (IEME)
persoan juridic romn constituit ca S.A. sau o IEME autorizat n UE/SEE
Condiie esenial: Capitalizarea
nivel minim al capitalului iniial (= capital social): EUR 1.000.000
Statistic: Romnia - Registrul BNR, Partea I, Seciunea a IV-a
nu exist nicio IEME persoan juridica de naionalitate romn;
exist notificri din partea unor IEME din UE privind furnizarea de servicii n mod direct
decembrie 2007 - banii electronici: 0,1% din totalul numerarului n circulaie n zona euro
decembrie 2006 - 1% din totalul plilor din zona euro erau efectuate cu bani electronici DC6
Cadru legal comunitar
Directiva nr. 2000/46/CE privind accesul la activitate, desfurarea i supravegherea prudenial a
activitii instituiilor emitente de moned electronic
Slide 23
DC6
Slide 25
R4
Alte interdicii
includerea n obiectul principal de activitate a unei activiti care nu este prevzut ntre
activitile principale permise, enumerate limitativ de Legea 93 din 2009
includerea n obiectul secundar de activitate a oricrei altei activiti dect cele prevzute
limitativ de Legea 93 din 2009 ntre activitile auxiliare permise
Secretul profesional
confidenialitatea asupra tuturor informaiilor aflate la dispoziie, care privesc persoana,
patrimoniul, activitatea, relaiile personale sau de afaceri ale clienilor, contractele ncheiate
cu clienii sau serviciile prestate pentru acetia
condiiile i situaiile n care se poate ridica secretul profesional n relaia cu clientela sunt
reglementate ntr-o manier similar instituiilor de credit
Slide 27
DC9
Cerinele generale:
capitalizare iniial:
existena capitalul social minim, vrsat integral la momentul subscrierii (majorarea prin subscriere
instantanee)
capitalul social: constituit i majorat exclusiv prin aporturi n numerar (interzise aporturile n natur)
aciunile emise sunt exclusiv aciuni nominative
cifra de afaceri
volumul creditelor
gradul de ndatorare
totalul activelor
capitalurile proprii
calitatea acionarilor semnificativi i structura grupurilor din care acetia fac parte
conducerea IFN, care trebuie s fie asigurat de cel puin dou persoane (sistem unitar)
cerine mai ridicate, fixate prin norme proprii ale IFN i care se refer la:
fondurile proprii
expunerea fa de un debitor i expunerea agregat
expunerea fa de persoanele aflate n relaii speciale cu instituia financiar nebancar
organizarea, controlul intern, auditul intern i administrarea riscurilor
Protecia consumatorului
toate operaiunile de credit i garanie ale trebuie s se desfoare cu respectarea prevederilor
legale referitoare la protecia consumatorului i s fie consemnate n documente contractuale din
care s rezulte clar toi termenii i toate condiiile respectivelor tranzacii
documentele trebuie pstrate de i puse la dispoziia personalului mputernicit al BNR
Modificri n situaie
se supun comunicrii BNR
sunt modificri n situaia IFN cele referitoare la: a) denumirea, sediul social i numrul de
telefon/fax ale instituiei financiare nebancare; b) majorarea sau reducerea capitalului social;
c) modificrile aduse obiectului de activitate principal i secundar, dup caz;
d) deschiderea/nchiderea de sucursale sau alte sedii secundare pe teritoriul Romniei;
e) deschiderea/nchiderea de sucursale sau alte sedii secundare n strintate; f) acionari;
g) conductori; h) administratori/membrii consiliului de supraveghere; i) auditorul statutar sau
firma de audit.
Autoritile naionale
de supraveghere sectorial
Banca Naional a Romniei (B.N.R.)
Cadru legal: Legea nr. 312/2004
- instituia de supraveghere a pieei monetare i a sistemelor de pli
Obiectivul fundamental
asigurarea i meninerea stabilitii preurilor
Principalele atribuii:
elaborarea i aplicarea politicii monetare i a politicii de curs de schimb
autorizarea, reglementarea i supravegherea prudenial a IC i IFN, promovarea i
monitorizarea bunei funcionri a sistemelor de pli pentru asigurarea stabilitii
financiare
emiterea bancnotelor i a monedelor ca mijloace legale de plat pe teritoriul Romniei
unica instituie autorizat s emit nsemne monetare, sub form de bancnote i
monede, ca mijloace legale de plat pe teritoriul Romniei
stabilirea regimului valutar i supravegherea respectrii acestuia
administrarea rezervelor internaionale ale Romniei (contul curent; balana extern)
Conducerea B.N.R.
Consiliu de Administraie: compus din nou membri
conducerea executiv a BNR: Guvernator, prim-viceguvernator i doi viceguvernatori.
Membrii Consiliului de Administraie al BNR, cu nominalizarea conducerii executive,
numii de Parlament, pe o perioad de 5 ani, cu posibilitatea rennoirii mandatului.
Capitalul B.N.R.
actual: 30.000.000 RON
aparine n ntregime statului
Secretul profesional
membrii CA i salariaii sunt obligai s pstreze secretul profesional asupra oricrei
informaii nedestinate publicrii, de care au luat cunotin n cursul exercitrii funciilor
lor, i nu vor folosi aceste informaii pentru obinerea de avantaje personale, orice abatere
fiind sancionat conform legii.
acetia sunt obligai s pstreze secretul profesional i dup ncetarea activitii n cadrul
bncii, orice nclcare fiind sancionat n condiiile legii
Raportul de Larosire (febr. 2009) s-a concretizat n propuneri de Regulamente (sept. 2009)
(eng.) European Systemic Risk Board - ESRB - (Bruxelles, 23.9.2009 - COM(2009) 499 final)
autoritate de supraveghere macro-prudenial fr personalitate juridic
acoper ntregul sector financiar, fr excepie
fundamentele juridice (drept comunitar primar) pentru nfiinare:
art. 5 TCE - (principiul subsidiaritii) - la nivelul Statelor Membre nu se poate realiza
ntro msur suficient o supraveghere macroprudenial eficient a sistemului financiar
comunitar din cauza integrrii pieelor financiare europene
art. 95 TCE nfiinarea CERS trebuie s contribuie direct la atingerea obiectivelor pieei
interne
DC3
DC2
Slide 38
DC2
Article 94
The Council shall, acting unanimously on a proposal from the Commission and after consulting the European Parliament and the
Economic and Social Committee, issue directives for the approximation of such laws, regulations or administrative provisions of the
Member States as directly affect the establishment or functioning of the common market.
Article 95
1. By way of derogation from Article 94 and save where otherwise provided in this Treaty, the following provisions shall apply for the
achievement of the objectives set out in Article 14 [The Community shall adopt measures with the aim of progressively establishing the
internal market]. The Council shall, acting in accordance with the procedure referred to in Article 251 and after consulting the Economic
and Social Committee, adopt the measures for the approximation of the provisions laid down by law, regulation or administrative action
in Member States which have as their object the establishment and functioning of the internal market.
Daciana Catana; 24.10.2009
DC3
Article 5
The Community shall act within the limits of the powers conferred upon it by this Treaty and of the objectives assigned to it therein. In
areas which do not fall within its exclusive competence, the Community shall take action, in accordance with the principle of subsidiarity,
only if and in so far as the objectives of the proposed action cannot be sufficiently achieved by the Member States and can therefore, by
reason of the scale or effects of the proposed action, be better achieved by the Community. Any action by the Community shall not go
beyond what is necessary to achieve the objectives of this Treaty.
Daciana Catana; 24.10.2009
Comitetul European
pentru Riscuri Sistemice (2)
Atribuii:
identific i/sau colecteaz i analizeaz toate informaiile relevante
pentru ndeplinirea misiunii sale
emite avertismente atunci cnd riscurile sunt considerate importante
formuleaz recomandri pentru aciunile de remediere
monitorizeaz reaciile la avertismente i recomandri
coopereaz ndeaproape cu Sistemul European al Supraveghetorilor
Financiari (SESF) i furnizeaz Autoritilor Europene de
Supraveghere (AES) informaii referitoare la riscurile sistemice
lucreaz n colaborare cu instituiile internaionale (n special FMI)
i cu organismele relevante din ri tere, pe probleme legate de
supravegherea macroprudenial
Comitetul European
pentru Riscuri Sistemice (3)
Structur
Consiliul General
organismul decizional al CERS, responsabil de adoptarea avertismentelor i a
recomandrilor
membri ai Consiliului General cu drept de vot:
Comitetul Director
Secretariatul
n baza art. 105 # 6 TCE - asigurat de BCE, care primete o misiune special n acest
sens prin Decizie a Consiliului UE (Bruxelles, 23.9.2009 - COM(2009) 500 final)
DC4
Slide 40
DC4
Art. 105 paragraf (6) din TCE prevede posibilitatea pentru Consiliu, hotrnd n unanimitate la propunerea Comisiei, dup consultarea
BCE i cu avizul conform al Parlamentului European, de a ncredina BCE misiuni speciale privind politicile n materie de supraveghere
prudenial.
CHAPTER 2
MONETARY POLICY
Article 105
6. The Council may, acting unanimously on a proposal from the Commission and after consulting the ECB and after receiving the assent
of the European Parliament, confer upon the ECB specific tasks concerning policies relating to the prudential supervision of credit
institutions and other financial institutions with the exception of insurance undertakings.
Daciana Catana; 24.10.2009
AES elaboreaz un set unic de norme UE, aplicabil tuturor instituiilor financiare de pe
piaa unic (diferenele dintre transpunerile naionale ale legislaiei comunitare rezultnd
din excepii, derogri, adugri sau ambiguiti trebuie identificate i eliminate, astfel nct
s se poat defini i aplica un singur nucleu armonizat de standarde).
aceast competen se refer la reglementarea unor aspecte foarte tehnice n cazul crora
sunt necesare condiii uniforme de aplicare a legislaiei comunitare
Comisia aprob ulterior aceste proiecte de standarde sub form de regulamente sau decizii,
pentru ca ele s produc efecte juridice directe
ca i comitetele europene de supraveghere: formuleaz orientri cu caracter neobligatoriu
i recomandri pentru ANS, instituiile financiare naionale i participanilor la pia (dac
ntr-un anumit caz ANS aleg s nu urmeze orientrile i recomandrile unei AES, ele
trebuie s ofere explicaii respectivei Autoriti cu privire la decizia lor, conform
principiului comply or explain - conformeaz-te sau explic)
AES vor ndeplini un rol de coordonare activ ntre autoritile naionale de supraveghere,
n special n cazul unor evoluii negative care ar putea pune n pericol buna funcionare i
integritatea sistemului financiar din UE
AES solicit ANS s ia n comun msuri specifice n cazurile excepionale n care, datorit
urgenei, coordonarea ar putea fi insuficient (n special atunci cnd ANS le lipsesc
instrumentele pentru a rspunde rapid unei crize transfrontaliere pe cale de apariie
4. Soluionarea
AES pune n oper un mecanism care s garanteze c ANS implicate in seama cum se
cuvine de interesele celorlalte state membre
2. Consiliul de Administraie
responsabiliti:
elaborarea programului de lucru al AES
adoptarea normelor de procedur
rol central n adoptarea bugetului
Preedintele
reprezint Autoritatea
preedinte independent cu norm ntreag
Parlamentul European confirm candidatul selecionat de Consiliul de
Supraveghere
responsabil cu pregtirea lucrrilor Consiliului de Supraveghere
Directorul Executiv
gestioneaz activitile cotidiene
expert independent cu norm ntreag
5. Comisia de Apel
organism comun celor trei Autoriti Europene de Supraveghere (AES)
sistemul cilor de atac instituit va garanta c orice persoan fizic sau juridic, inclusiv
o ANS, poate introduce o aciune n prim instan n faa Comisiei de Apel mpotriva
unei decizii luate de AES n scopul garantrii aplicrii coerente a normelor comunitare,
al lurii de msuri n situaii de urgen sau al soluionrii dezacordurilor
ase membri i ase supleani cu experien i cunotine n domeniu
exclui ab initio: membrii actualului personal al ANS sau al altor instituii naionale
sau comunitare care sunt implicai n activitile Autoritii
2 membri ai Comisiei de Apel i doi supleani vor fi numii de ctre Consiliul de
Administraie al fiecrei AES de pe o list de candidai propus de Comisia European